Las Fusiones y Adquisiciones en México en el Periodo Reciente

1986 - 2005Articulo por: Víctor Livio de los Ríos Cortés

Presentación por: Elma H. Cisneros Almonte

Las fusiones y adquisiciones son de carácter cíclico

Ha prevalecido el capital extranjero en las fusiones y adquisiciones

Las fusiones y adquisiciones se han concentrado en algunos sectores

Hay un predominio marcado por adquisiciones de tipo horizontal

Ha sido un proceso para internacionalización de un núcleo significativo de empresas mexicanas

Se trata de demostrar ….

Aspectos teóricos

Analizan sus características respecto a México 1988 y 2005

Se analiza proceso de internacionalización de empresas mexicanas mediante la adquisición de empresas del extranjero

Tres secciones:

ADQUISICIONES◦ Es la compra de un subsidiaria de otra, pero sin

que aquella pierda su carácter fundamental

FUSIONES◦ Es la unión de uno o más empresas para formar

una entidad diferente

Muchas veces la fusión es precedida por una adquisición

Aspectos teóricos

Crecer◦ Ampliar las unidades existentes

Vía externa◦ Ventajas

Entrar rápidamente a un nuevo mercado Renueva las organizaciones Combinar recursos complementarios

Utilizar fondos excedentes◦ Desventajas

Incapacidad para controlar, coordina y motivar a las nuevas firmas

Cálculo inadecuado de la rentabilidad esperada por la adquisición.

Procesos de expansión

Horizontal

Vertical

Diversificación conglomerada

Procesos de expansión

Neoclásico: en busca de maximización de la riqueza de los accionistas

Administrativo: los accionistas están desvinculados con la administración de las empresas, por lo tanto, los administrativos se guían por sus propios intereses◦ Motivos

Mantener sus empleos Incrementar el tamaño9 de la empresa Para emplear a cabalidad sus talentos y técnicas

de administrativos subutilizados.

Psicológicas o de entorno: por imitación o moda, prestigio u oportunidad de mercado

Motivos o decisiones para una Adquisición o fusión

Comportamiento en general es en “oleadas”, se observan periodos de importante actividad

Estas son numerosas en momentos de expansión económica

Al igual, se presentan en momentos de crisis

Carácter cíclico

Primera etapa 1887-1948:◦ Predominan las F y A de manera horizontal, en especial

en los sectores bancarios, petróleos, aceros, hule e industria de tabaco.

Segunda etapa, finales de los cuarenta – mediados de los setentas:◦ Predominan las F y A de manera vertical

Tercera etapa, setentas – actual:◦ Predominan las F y A de manera conglomerada en

especial los procesos transnacionales.Dato: el 90% de los recursos involucrados en F y A en

1999 se destinaron a la compra de activos de países desarrollados

Antecedentes

Dos trabajos base:◦ Celso Garrido (2001)

Divide la F y A en dos tipos:

Inward: compra de empresas radicadas en el exterior a empresas radicadas en el país

Outward: compras de empresas del exterior por nacionales

◦ Araceli Rendon (1999) No aborda de manera directa el tema, habla sobre

las desinversiones

F y A en México 1988 - 2005

outwardInward

2001: dicho año el Citicorp adquirió Banamex por un monto de 12 500 millones de dólares, es decir más de 50% de todas las adquisiciones valuadas en ese año.

Año

Adquisiciones (millones de

dólares)

Numero de empresas adquiridas

Valor promedio

(millones de dólares)

2005 5439.3 109 49.92004 10736.1 77 139.42003 5105.1 166 30.8

2002 20879.6 371 56.3

2001 22425.1 301 74.52000 12725.4 444 28.71999 4374.1 298 14.71998 4850.2 302 16.11997 16031.5 239 67.11996 3398.5 109 31.21995 2128.4 110 19.31994 3066.7 134 22.91993 4659.6 281 16.61992 7408.5 196 37.81991 11757.4 188 62.51990 4592.2 187 24.61989 1931.4 147 13.11988 1721.9 90 19.1

Cíclicas El comportamiento

de las economías se muestra en tendencia cíclica al ritmo de crecimiento económico

En los ochentas y noventas , en México se realizó el mayor numero de desincorporaciones dentro del sector público e inicia la privatización entre 1988 y 1993.

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

0

5000

10000

15000

20000

25000

Adquisiciones (millones de dólares)Adquisi-ciones (millones...

2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

1991

1989

050

100150200250300350400450500

Numero de empresas adquiridas

Numero de empresas adquiridas

Se venden las principales empresas industriales públicas y los bancos comerciales a empresas nacionales

Posteriormente pasaron a manos del capital transnacional. Cambios paralelos TLC.

Proceso de apertura y desregulación del sector bancario-financiero y las telecomunicaciones

Privatización

Tres sectores:◦ Sector bancario y otros servicios financieros◦ Telecomunicaciones◦ Alimentos y bebidas

Estos sectores abarcan el 64.7% Pág.. 71 1988 a 1994: se concentran estos tres sectores con

el 71%. (Privatización de Telmex) 1995 a 1999: toman relevancia las comercial al

igual que los sectores anteriores (Cifra-Aurrera por Walt-Mart)

2000 a 2005: con el 73% los sectores anteriores.

Adquisiciones en México por sectores y periodos económicos

Periodo 1982 – 1989◦ Nacionalización de la banca◦ Fin de la participación de la banca en la intermediación

financiera no bancaria y en empresa industriales y comerciales◦ Importante concentración regional de algunos bancos◦ Solo 18 sobreviven ◦ Pág.. 73

Periodo 1990 – 1995◦ 1990 se reforma la Constitución para permitir la propiedad

privada mayoritaria de las instituciones bancarias comerciales.◦ 1991 a 1993 privatización total◦ Pág.. 75

Sector bancario y Financiero en México

Después de la crisis de 1994 las autoridades financieras intervienen algunos bancos.

Algunos fueron cerrados o se devolvieron a la economía en la recapitalización y limpia de las carteras vencidas

Desaparecen las instituciones mexicanas y dos filiales extranjeras se retiran.

De los 18 que teníamos ahora solo quedan 10, 10, 10….. (compra de Banamex y Bancomer por empresas extranjeras, quedando solamente Banorte, como nacional)

Periodo 1996 - 2005

El numero total de 1988 a 2005 de empresas fue de 319 con un monto de 17,857.7 millones de dólares.

Pág.. 76

Primer periodo:◦ Privatización de Teléfonos de México, compra Grupo Carso asociado

con empresas extranjeras◦ Liberalización de la industria de telecomunicaciones, saliendo a flote

las empresas Telcel, como subsidiaria de Telmex, y otra en operador independiente

Segundo periodo:◦ Promulgación de la Ley Federal de Telecomunicaciones y la creación

de la comisión Federal de Telecomunicaciones en 1995 y 1996.◦ Se incrementa la competencia.◦ Crece el sector Celular.◦ Pág.. 78

Telecomunicaciones

De 1988 a 2005, un total de adquisición por 174 con el valor total de 3633.9 millones de dólares.

Pág.. 79 Son la mayoría de manera horizontal, con

dos características:◦ Las que se realizaron grandes cadenas

transnacionales, con la compra del 52%.◦ Hoteles en venta por empresas que no se dedican

al sector hotelero como actividad principal, con un total de 48%.

Sector hotelero

Los movimientos de expansión mediante adquisiciones horizontales son las más importantes al representar el 69.6%, siguiéndole el 18.9% en verticales y un 11.55% por conglomeradas.

Pág. 82

Adquisiciones en México por las características de su orientación

Horizontal◦ Cemex

Es la tercera compañía más grande del mundo en su ramo

Vertical◦ Grupo Industrial Durango

Asociaciones con grupos de madereros locales.

Pág.. 84 Conglomerada

◦ Imsa Produce acero, acumuladores de energía, sistemas de construcción, material de empaque.etc.

Algunos ejemplos a lo largo de 1986 - 2005

FINGRACIAS