Atizapán de Zaragoza HR A+ · HR A+ licas 21 de agosto de 2020 • dismi resultado del incr de la Deuda (S proyectado) Expectativas para Periodos Fut • adquisición de sup sup

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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Atizapán de Zaragoza Estado de México

HR A+

Finanzas Públicas 21 de agosto de 2020

Calificación Atizapán de Zaragoza HR A+ Perspectiva Estable

Contactos Daniel Espinosa Subdirector de Finanzas Públicas [email protected] Erik Lozada Analista Sr. de Finanzas Públicas [email protected] Álvaro Rodríguez Director Asociado de Finanzas Públicas [email protected] Ricardo Gallegos Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas y Deuda Soberana [email protected] La administración del Municipio está encabezada por la Mtra. Ruth Olvera Nieto de la coalición Movimiento Regeneración Nacional-Partido del Trabajo-Partido Encuentro Social (Morena-PT-PES). El periodo de la actual administración es del 1° de enero de 2019 al 31 de diciembre de 2021.

HR Ratings revisó al alza la calificación de HR A a HR A+ al Municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México, y mantuvo la Perspectiva Estable La revisión al alza obedece al resultado observado en el Balance Primario Ajustado (BPA) del Municipio en 2019, el cual registró un superávit equivalente a 7.6% de los Ingresos Totales (IT) (vs. 0.0% proyectado), donde se mantuvo una adecuada tendencia en el cobro de Impuestos, así como una evolución estable en el gasto. Con ello, la posición de liquidez se fortaleció y la Deuda Neta representó 10.0% de los Ingresos de Libre Disposición (ILD) (vs. 11.9% proyectado). Asimismo, como resultado de la depuración y saneamiento de pasivo, la métrica de Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) Netas a ILD se ubicó en 2.0% en 2019 (vs. 5.4% proyectado). Para 2020, HR Ratings estima un déficit de 1.9% en el BPA, como resultado de la reducción esperada en las Participaciones Federales y en los Ingresos Propios derivado del contexto económico adverso. No obstante, la adecuada posición de liquidez al cierre de 2019 permitiría al Municipio mantener un bajo uso de endeudamiento bancario y pasivo circulante en el periodo proyectado.

Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

• Resultado en el Balance Primario Ajustado. La Entidad reportó en 2019 un BPA superavitario equivalente a 7.6% de los IT. Lo anterior obedece al dinamismo reportado en las Participaciones Federales y en la recaudación local, sumado a la reducción de 2.7% en el Gasto Total, ya que se ejerció un menor nivel de Obra Pública en 2019. HR Ratings estimaba para 2019 un resultado equilibrado en el BPA, debido a que se esperaba un nivel 6.3% superior en el Gasto Corriente.

• Obligaciones Financieras sin Costo. Las OFsC disminuyeron de P$353.9 millones (m) en 2018 a P$141.8m en 2019, lo que obedece a la depuración y saneamiento de Proveedores aprobada por el Cabildo Municipal. Con ello, la cuenta de Proveedores pasó de P$223.0m a P$22.4m de 2018 a 2019. Lo anterior llevo la métrica de OFsC Netas a ILD de 11.4% en 2018 a 2.0% en 2019 (vs. 5.4% proyectado).

• Deuda Directa. Al cierre de 2019, la Deuda Directa ascendió a P$422.3m, y está compuesta por un crédito estructurado con Banobras a través del programa FEFOM, así como un financiamiento de corto plazo con Lumo Financiera que se encuentra en proceso de depuración. Es importante mencionar que, debido a la adhesión a dicho programa, la Entidad se compromete a cumplir con métricas específicas de finanzas públicas, de lo contrario pueden retenerse recursos del FEFOM. En este sentido, el Comité Técnico del Programa determinó que el Municipio incumplió ciertas métricas

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en 2018, y aplicó una penalización de P$0.6m, la cual se aplicó como saldo a favor del crédito en 2020.

• Comportamiento en las métricas de Deuda. La métrica de Deuda Neta a ILD disminuyó de 12.1% en 2018 a 10.8% en 2019 (vs. 11.9% proyectado), como resultado del incremento en la liquidez al cierre del ejercicio. Por su parte, el Servicio de la Deuda (SD) sobre los ILD se redujo de 2.9% a 2.2% de 2018 a 2019 (vs. 2.0% proyectado), mismo que correspondió únicamente a deuda de largo plazo.

Expectativas para Periodos Futuros

• Balances Proyectados. HR Ratings estima para 2020 un resultado deficitario en el BPA equivalente a 1.9% de los IT, ya que se espera un incremento de 5.1% en el Gasto Corriente, presionado principalmente por el aumento de 8.0% en Transferencias y Subsidios relacionado a mayores transferencias al Organismo de Agua (SAPASA), así como diversos apoyos para enfrentar la crisis sanitaria del COVID-19. Por su parte, las Participaciones Federales se reducirían 6.0% y los Ingresos Propios 5.4% como resultado del entorno económico adverso.

• Nivel en las métricas de endeudamiento. De acuerdo con los Balances Proyectados, la métrica de Deuda Neta a ILD se incrementaría de 10.8% en 2019 a un nivel promedio de 13.9% para 2020 y 2021. Por su parte, se espera que el Servicio de la Deuda (SD) corresponda únicamente a deuda de largo plazo, con lo cuál la métrica de SD a ILD disminuiría de 2.2% en 2019 a un promedio de 1.6% en 2020 y 2021. Finalmente, la métrica de OFsC Netas a ILD se ubicaría en un nivel promedio de 2.1% en 2020 y 2021.

Factores que podrían subir la calificación

• Menor nivel de endeudamiento. La calificación crediticia de la Entidad podría verse impactada de manera positiva si la recaudación local registra un mayor dinamismo y/o se registra un menor nivel de Gasto Corriente, con lo cual se generaría un superávit en el BPA superior a 1.0%. Lo anterior fortalecería la liquidez al cierre del ejercicio, con lo cual la Deuda Neta se podría reducir por debajo de 10.0%.

Factores que podrían bajar la calificación

• Incremento en el nivel de OFsC. La calificación crediticia del Municipio se podría ver impactada de manera negativa si los Ingresos Propios registran una contracción mayor a la estimada y/o el Gasto Corriente es mayor al esperado, lo que incrementaría el déficit en el BPA por encima de 3.0%. Con ello, la posición de liquidez se debilitaría, por lo que las OFsC podrían incrementar hasta 8.0%.

• Adquisición de financiamiento de corto plazo. HR Ratings no considera la adquisición de financiamiento a corto plazo, por lo que una desviación de este supuesto que ubique la proporción de Deuda Quirografaria a Deuda Total en un nivel superior a 6.0% tendría un impacto negativo en la calificación.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de calificación se enfoca en el análisis y evaluación de la información financiera de los últimos meses del Municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México. La calificación incorpora la Cuenta Pública de 2016 a 2019, el Avance Presupuestal a mayo de 2020, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2020. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings al Municipio de Atizapán de Zaragoza, puede consultarse el reporte inicial publicado el 1 de febrero de 2011, así como el último reporte de seguimiento, previo a este, publicado el 31 de julio de 2019, a través de nuestra página web: www.hrratings.com

Resultado Observado vs. Proyectado En la siguiente tabla se muestran los resultados observados en la Cuenta Pública del Municipio en los últimos años, así como las proyecciones consideradas en el reporte de seguimiento con fecha de 31 de julio de 2019.

Análisis de Riesgo

Balance Primario

El Municipio registró en 2019 un resultado superavitario en el Balance Primario Ajustado (BPA), equivalente a 7.6% de los Ingresos Totales (IT). Lo anterior como resultado de la disminución interanual de 2.7% en el Gasto Total debido a un menor ejercicio de recursos en Obra Pública en 2019, lo que compensó la caída de 6.6% en los Ingresos de Libre Disposición (ILD), a pesar del dinamismo reportado en las Participaciones Federales y en la recaudación local; no obstante, no se registraron ingresos excepcionales por Derechos y Aprovechamientos como en 2019. Por su parte, el Gasto Corriente fue 3.1% superior frente al ejercicio previo debido a un mayor gasto en Servicios Generales y Materiales y Suministros.

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HR Ratings estimaba para 2019 un resultado equilibrado en el BPA, en contraste con el superávit de 7.6% observado. Esto como resultado de la desviación registrada en el Gasto Corriente, el cual ascendió a P$2,237.1m en 2019, inferior al proyectado de P$2,380.8m, ya que se efectuaron menores Transferencias y Subsidios a SAPASA. Asimismo, el Gasto No Operativo ascendió a P$210.0m, lo que representa un monto 47.1% por debajo de lo proyectado. Lo anterior permitió a la Entidad compensar la desviación registrada en los ILD, los cuales ascendieron a P$2,089.3m, nivel 6.0% inferior al proyectado por HR Ratings.

En cuanto a los Ingresos Totales de Atizapán de Zaragoza, estos mantuvieron una Tasa Media Anual de Crecimiento (TMAC) de 10.2% de 2016 a 2019, periodo en el que los ILD registraron una TMAC ligeramente superior en 10.9%. Lo anterior, impulsado principalmente por las Participaciones Federales, donde se observó una TMAC de 12.4%. Asimismo, los Ingresos Propios presentaron una TMAC de 9.5%, como resultado del fortalecimiento en la recaudación local, principalmente en el cobro de Impuestos sobre el Patrimonio (Predial e ISAI). En la composición de los ingresos, entre 2016 y 2019, los Ingresos Propios representaron en promedio 40.5% de los Ingresos Totales, en comparación con el promedio de 25.0% de los municipios calificados por HR Ratings. En relación con los Ingresos de Libre Disposición, las Participaciones Federales registraron un monto por P$1,066.9m en 2019, monto que fue 4.8% superior frente a lo observado en 2018. El ingreso de mayor relevancia dentro de este rubro corresponde al Fondo General de Participaciones (FGP), el cual registró un crecimiento de 2.3% al pasar de P$644.5m en 2018 a P$659.3m en 2019, mientras que se reportaron P$45.6m del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas

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(FEIEF). Por su parte, el Fondo del Impuesto Sobre la Renta (ISR Acreditable) reportó un monto por P$107.0m en 2019, cuando en 2018 fue por P$127.1m. Por su parte, al cierre de 2019, los Ingresos Propios registraron una disminución de 16.2%, al pasar de P$1,220.2m en 2018 a P$1,022.4m en 2019, contracción impulsada por las reducciones de 54.5% en Derechos y de 61.0% en Aprovechamientos. La disminución en Derechos obedece a que durante 2018 se registraron ingresos excepcionales relacionados con licencias de construcción, en tanto que el menor monto en Aprovechamientos se debe a que en 2019 no se registraron ingresos excepcionales por donaciones. Por su parte, los Impuestos registraron un monto 3.5% mayor en 2019 debido al crecimiento de 10.5% en Predial.

Respecto al gasto, el capítulo de mayor relevancia dentro del Gasto Corriente corresponde a Servicios Personales, capítulo que mantiene una tendencia creciente en el periodo de análisis con una TMAC16-19 de 3.3%. Lo ejercido en Servicios Personales entre 2016 y 2019, corresponde en promedio a 44.8% de los Ingresos de Libre Disposición, porcentaje inferior al promedio de 56.6% en los municipios calificados por HR Ratings en el rango de calificación. Es importante mencionar que, debido al fortalecimiento en la recaudación local y en los ILD, lo ejercido en Servicios Personales como porcentaje de los ILD ha disminuido de 51.7% en 2016 a 41.7% en 2019.

En cuanto al Gasto Total del Municipio, éste ascendió a P$2,447.0m en 2019, cifra 2.7% inferior frente al ejercicio previo. El Gasto Total estuvo compuesto por P$2,237.1m de Gasto Corriente y P$210.0m de Gasto No Operativo. El nivel de Gasto Corriente reportó un incremento interanual de 3.1% al pasar de P$2,169.7m en 2018 a P$2,237.1m en 2019 debido a un mayor ejercicio de recursos en Transferencias y

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Subsidios relacionado con mayores transferencias al Organismo de Agua. Por su parte, el Gasto No Operativo registró una disminución de 39.1%, en línea con la disminución de 34.5% en los Ingresos Estatales y Federales etiquetados para Obra Pública.

Finalmente, el Gasto Total del Municipio mantiene una tendencia creciente al registrar una TMAC16-19 de 8.1%, donde el Gasto Corriente presentó una TMAC16-19 de 13.3%, en tanto que el Gasto No Operativo registró una TMAC16-19 de 13.7%.

De acuerdo con la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2020, el Municipio espera en el Balance Primario un resultado equilibrado. Este resultado obedece principalmente al incremento proyectado en el Gasto Corriente. Con ello, se presupuestó que el Gasto Total ascienda a P$2,755.1m, distribuido en 91.8% de Gasto Corriente y 8.2% de Gasto no Operativo; dicho monto representa un incremento interanual de 12.6% en relación con lo observado en 2019, ya que la Entidad proyectó un monto 13.0% mayor en Gasto Corriente y 8.2% superior en Gasto No Operativo. Por su parte, los Ingresos Totales ascenderían a P$2,756.4m en 2020, lo que representa un crecimiento 5.4% superior frente a lo observado en el ejercicio previo, debido al aumento esperado de 3.4% en Participaciones Federales, sumado a un nivel 14.6% mayor en Ingresos Propios.

HR Ratings estima que en 2020 se registre un resultado deficitario en el Balance Primario, equivalente a 1.9% de los Ingresos Totales. Por un lado, el Gasto Corriente reportaría un nivel 5.1% superior frente al ejercicio previo, debido a un monto superior en Transferencias y Subsidios relacionado con mayores transferencias al SAPASA, sumado a diversos apoyos para hacer frente a la contingencia sanitaria del COVID-19. Por otro lado, los Ingresos Totales serían 4.9% inferiores en relación con 2019, debido

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a que las Participaciones Federales reportarían una reducción de 6.0%, mientras que los Ingresos Propios serían 5.4% menores debido al entorno económico adverso.

Deuda

La Deuda Directa del Municipio, al cierre de mayo de 2020, ascendió a P$419.4m, y está compuesta por un crédito estructurado con Banobras a través del programa especial FEFOM y un crédito de corto plazo con Lumo Financiera. El crédito Banobras-FEFOM presenta un saldo por P$402.5m y vence en octubre de 2033; fue adquirido en 2013 para el refinanciamiento de la deuda, así como para realizar inversión pública productiva. Asimismo, el crédito tiene como garantía y fuente de pago primaria el 0.9214% del Fondo General de Participaciones (FGP) correspondiente a los municipios del Estado de México, lo cual fue equivalente a 25.0% del FGP del Municipio en 2019. Adicionalmente, se consideran 100.0% de los recursos del FEFOM del Municipio como fuente secundaria de pago. El financiamiento con Lumo Financiera presenta un saldo por P$16.9m. No obstante, de acuerdo con la información proporcionada por el Municipio, dicho saldo existe desde administraciones anteriores y está en proceso de revisión contable para ser depurado.

Debido a la adhesión del Municipio al Programa Especial FEFOM para la adquisición del crédito con Banobras, la Entidad se comprometió a cumplir con razones específicas de Finanzas Públicas que estipula el Comité Técnico del Programa. En caso de incumplimiento de alguna de las métricas, el Comité Técnico tiene la opción de declarar una retención del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (FEFOM) al prepago del crédito o pago de pasivo circulante. En este sentido, en 2019, el Comité Técnico penalizó al Municipio por incumplir con ciertas métricas durante el ejercicio fiscal 2018; dicha penalización fue equivalente a P$0.6m, monto que se aplicó como saldo a favor del crédito durante 2020. Para el ejercicio fiscal 2019, el Comité Técnico aún no ha determinado las métricas que se utilizaran para evaluar la Cuenta Pública, no obstante, HR Ratings dará seguimiento a los nuevos límites definidos por el Comité Técnico, así como a los resultados y las posibles retenciones de los recursos del FEFOM.

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Servicio de la Deuda y Deuda Neta

En 2019, el Servicio de la Deuda (SD) representó 2.2% de los ILD, cifra inferior a la reportada en 2018 de 2.9%. Este resultado obedece a que, durante 2019, el Servicio de la Deuda correspondió únicamente a deuda de largo plazo, con lo cual la métrica de SD a ILD se ubicó en línea con el estimado por HR Ratings de 2.0%. De acuerdo con el perfil de deuda vigente, sumado a la contracción esperada en los ILD, HR Ratings estima que el Servicio de la Deuda a ILD pase de 2.2% en 2019 a 1.6%, en promedio, en 2020 y 2021.

Por su parte, la Deuda Neta (DN) como proporción de los ILD reportó una reducción al pasar de 11.4% en 2018 a 10.8% en 2019. Dicho resultado se debe al incremento en la liquidez al cierre del ejercicio, con lo cual la métrica fue inferior a la esperada por HR Ratings de 11.9%. De acuerdo con la disminución proyectada en los ILD, HR Ratings estima que la Deuda Neta reporte un incremento a un nivel promedio de 13.9% para 2020 y 2021.

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Obligaciones Financieras sin Costo y Liquidez

Las Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) de la Entidad disminuyeron de P$353.9m en 2018 a P$141.8m en 2019. Lo anterior es resultado de la disminución en la cuenta de Proveedores, la cual pasó de P$223.0m a P$22.4m de 2018 a 2019, ya que el Municipio llevó acabo una depuración de cuentas con la aprobación del Cabildo Municipal. Con ello, la métrica de OFsC Netas a ILD disminuyó de 11.4% en 2018 a 2.0% en 2019 (vs. 5.4% proyectado). De acuerdo con la disminución esperada en los ILD, HR Ratings estima que la métrica de OFsC Netas a ILD se mantenga estable y reporte un nivel promedio de 2.1% durante 2020 y 2021.

Por su parte, el Activo Circulante de la Entidad disminuyó de P$1,975.9m en 2018 a P$829.2m en 2019, debido a la reducción en la cuenta de Deudores Diversos, misma que pasó de P$1,668.0m a P$470.8m de 2018 a 2019 debido a cambios contables en el registro de transferencias al SAPASA. En este sentido, durante 2019, el Municipio dejó de registrar como una cuenta por cobrar las transferencias que realiza al SAPASA y se comenzaron a registrar como Gasto Corriente dentro del capítulo de Transferencias y Subsidios. La reducción en el Activo Circulante, sumado a la disminución interanual en el pasivo circulante del Municipio, dio como resultado que las Razones de Liquidez y Liquidez Inmediata se ubicaran en 5.8x (veces) y 1.8x, cuando en 2018 dichas métricas fueron por 5.6x y 0.6x, respectivamente.

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Glosario Balance Primario. Se define como la diferencia entre los ingresos y los gastos, excluyendo el pago de Intereses y amortizaciones. Balance Primario Ajustado. El ajuste consiste en descontar al Balance Primario el cambio en los recursos restringidos del año actual con respecto al anterior. Por lo tanto, su fórmula es la siguiente: Balance Primario Ajustado = Balance Primario en t0 – (caja restringida en t0 – caja restringida en t-1). Deuda Bancaria. Se refiere a las obligaciones financieras de las Entidades subnacionales, ya sean de corto o de largo plazo, con Entidades privadas o de desarrollo, así como emisiones bursátiles. Algunas consideraciones con relación a este tema: HR Ratings considera que los créditos a corto plazo constituyen obligaciones financieras directas por parte del subnacional. Esto es sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad subnacional. HR Ratings tomará dicho crédito como parte de la deuda directa. Deuda Bursátil (DBu). Para efectos de nuestro análisis se identificará el saldo de estas obligaciones independientemente de que exista o no recurso en contra de la Entidad subnacional, y sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad. En la parte del reporte y del análisis se identificará este aspecto. Deuda Directa. Se define a como la suma de las siguientes obligaciones financieras: Deuda Bancaria a Corto Plazo + Deuda Bancaria de Largo Plazo + Deuda Bursátil. Deuda Neta. Considera el saldo de la Deuda Directa- (Caja+ Bancos+ Inversiones) de libre disposición, es decir que no estén restringidos. Ingresos de Libre Disposición. Participaciones Federales más Ingresos Propios. Para el cálculo de la métrica de Servicio de la Deuda Quirografaria a ILD, se considera los ILD menos el Servicio de la Deuda Estructurada. Pasivo a Corto Plazo. Obligaciones Financieras sin Costo + Deuda Bancaria de Corto Plazo. Razón de Liquidez. Activo Circulante entre Pasivo a Corto Plazo. Razón de Liquidez Inmediata. (Caja +Bancos + Inversiones) / Pasivo a Corto Plazo. Servicio de Deuda Estructurado (SDE). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Estructurada durante cierto periodo. Servicio de la Deuda Quirografaria (SDQ). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Quirografaria durante cierto periodo.

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HR Ratings Contactos Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143


Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148


Instituciones Financieras / ABS Deuda Corporativa / ABS

Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146

[email protected] [email protected] Metodologías José Luis Cano + 52 55 1500 0763

[email protected] Alfonso Sales +52 55 1253 3140 [email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR A, con Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 31 de julio de 2019.

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

Cuenta Pública de 2016 a 2019, el Avance Presupuestal a mayo de 2020, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2020.

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información proporcionada por el Municipio.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

n.a.

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

n.a.

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Metodología de Evaluación de Riesgo Quirografario de Estados Mexicanos – Julio de 2014 Calificación de Deuda Quirografaria de Municipios Mexicanos – Adenda de Metodología – Julio de 2015 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

http://www.hrratings.com/

http://www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

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Atizapán de Zaragoza HR A+ · HR A+ licas 21 de agosto de 2020 • dismi resultado del incr de la Deuda (S proyectado) Expectativas para Periodos Fut • adquisición de sup sup