INFORME DE SEGUIMIENTO

/JUNIO 2016

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

- 1 -

FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

CORTE DE SEGUIMIENTO: 31 DE MARZO DE 2016

CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN

FFEECCHHAA DDEE

CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN FFEECCHHAA DDEE

SSEEGGUUIIMMIIEENNTTOO

Analista: Econ. José M. Aquino S. jaquino@solventa.com.py

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación

para comprar, vender, mantener un determinado valor o realizar una

inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”

AABBRRIILL//22001166 JJUUNNIIOO//22001166

SSOOLLVVEENNCCIIAA BBBBBB++py BBBBBB++py

TTEENNDDEENNCCIIAA EESSTTAABBLLEE EESSTTAABBLLEE

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de

los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de

carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

FUNDAMENTOS La calificación de Financiera Paraguayo Japonesa S.A.E.C.A. responde a la

conservadora performance de su perfil de negocios, reflejada en nivel de

intermediación financiera, que ha sido acompañada por una razonable gestión

crediticia y una adecuada sinergia existente entre su plana directiva y ejecutiva en

los diferentes Comités, así como de la gradual atomización de la cartera en riesgos

alcanzada mediante una mayor penetración en el segmento de consumo.

Adicionalmente, refleja el continuo compromiso de sus accionistas para la

capitalización de sus utilidades y los esfuerzos de su conducción estratégica en el

fortalecimiento de la organización interna, así como en el avance de la

automatización de procesos y de los proyectos en tecnología.

En contrapartida, considera que la Entidad se encuentra expuesta a una elevada

competencia dentro del sistema, así como a un escenario económico más

ajustado. Asimismo, si bien sus márgenes financieros han crecido continuamente,

contemplan una base de ingresos aún poco diversificada y acotada para diluir en

mayor medida su estructura de gastos, y principalmente para absorber mayores

niveles de afectación de previsiones, producto del importante crecimiento de la

cartera vencida en los últimos trimestres.

Igualmente, toma en cuenta el incremento de la concentración aún de su cartera

de créditos en grandes deudores y la mayor constitución de previsiones, explicado

por la evolución de la cartera vencida, así como los ajustes realizados en el área de

cumplimiento, a fin de fortalecer los controles.

Financiera Paraguayo Japonesa S.A.E.C.A. opera en el sistema financiero local

desde 1997 y enfoca sus negocios actualmente a segmentos corporativos y de

consumo, a través del constante desarrollo de sus sistemas para el ofrecimiento de

productos innovadores. Cuenta con el soporte de su grupo societario conformado

por empresarios de larga trayectoria en el país.

La Entidad dispone de un Plan Estratégico enfocado en fortalecer los resultados a

partir de una mayor penetración en segmentos de mayor rentabilidad, atomizando

los créditos. Paralelamente, se encuentra consolidando su estructura operativa

para una mayor especialización y buenas prácticas de gobierno corporativo.

Cuenta con un esquema organizacional descentralizado para la gestión de los

riesgos crediticios y de mercado, así como el desarrollo de sus sistemas de control

interno.

En relación a la intermediación financiera, si bien sus colocaciones han reflejado

una evolución favorable en los últimos años, ha demostrado una acotada

performance durante los últimos trimestres, cerrando el corte evaluado en G.

329.028 millones, luego de una disminución interanual de 1,3%. Adicionalmente, se

ha evidenciado un crecimiento en colocaciones en valores públicos (Overnight).

Por su parte, sus depósitos han crecido sólo en 1,2%, explicado por el ligero

aumento de las captaciones a plazo y en moneda extranjera, mientras que sus

préstamos de otras entidades locales ha disminuido en G. 5.064 millones.

En cuanto a la cartera de créditos, el saldo de la cartera activa ha disminuido

interanualmente en 1,4% entre marzo del 2015 y 2016, mientras que los créditos

vencidos han registrado un importante crecimiento interanual (81,4%), hasta G.

12.464 millones, aunque razonable en función al tamaño de su cartera total.

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

Principales Rubros del Activo (En millones de G.)

Activos Totales

Colocaciones Netas

Disponibilidades

*

Bienes

Adjudicados en Pago*

*Eje Derecho

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

Patrimonio Neto y Principales Rubros del Pasivo(En millones de G.)

Pasivos Totales

CDA

Depósito a la

Vista*

Patrimonio Neto*

Préstamos de Otras Entidades*

*Eje Derecho

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

05.000

10.00015.00020.00025.00030.00035.00040.00045.00050.000

Capacidad Financiera(En millones de G.)

Utilidad para

distribuir*

Margen Operativo neto

Resultados antes de previsiones

Utilidad antes de

impuestos

Margen

Financiero*Eje Derecho

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

Gestión Crediticia(En millones de G.)

Cartera Total

Cartera Vigente

Cartera Vencida

Previsiones*

Cartera RRR*

*Eje Derecho

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

120,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

Principales indicadores financieros(En porcentaje)

Mora

Cartera Vencida Neta / Patrimonio NetoROA

ROE

Cobertura*

Ratio de Eficiencia*

*Eje Derecho

INFORME DE SEGUIMIENTO

/JUNIO 2016

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

- 2 -

Asimismo, si bien se ha apreciado un crecimiento relevante de las renovaciones, los créditos refinanciados y

reestructurados han representado el 11,9% de la cartera RRR, si bien éste presenta un nivel superior a los obtenidos un año

antes (7,4%).

Aún así, si bien el índice de morosidad de FPJ se ha elevado durante el 2015 y al corte evaluado (3,7%), en concordancia

con un escenario económico más complejo, aun se ha mantenido por debajo del sistema (5,2%), y acompañado de

mayores niveles de garantías computables. No obstante, el aumento de la cartera vencida en el último trimestre ha

desmejorado su ratio de cobertura hasta 73,3% (versus 100,9% a marzo del 2015).

Por otra parte, FPJ ha alcanzado ratios anualizados de ROA y ROE de 1,8% y 12,8% respectivamente, estables en

comparación a los obtenidos a marzo de 2015, y ligeramente superiores a los del mercado (1,1% y 8,2%). Al respecto, si

bien sus márgenes financieros han crecido en relación al 2014 y 2015, mantiene acotados ingresos de apoyo, y que ante

la expansión de su estructura operativa y gastos en previsiones, limitan su capacidad para fortalecer sus ganancias, las

cuales han cerrado a marzo de 2016 en G. 1.606 millones, y un crecimiento de 6,6%.

TENDENCIA

La tendencia permanece “Estable”, teniendo en cuenta la evolución de sus negocios, la prudente gestión de su cartera y

el nivel de crecimiento patrimonial para acompañar la expansión de los negocios. Asimismo, toma en cuenta su cuota de

mercado, el crecimiento en sus márgenes y los planes estratégicos de penetración en segmentos de mayor rentabilidad y

atomización de los riesgos, aunque unido al incremento de la morosidad y gastos en previsiones.

Sin embargo, Solventa monitoreará la evolución de los negocios, así como la calidad y gestión de cartera de créditos de

la Entidad, a partir del proceso de diversificación de sus operaciones, sus niveles de constitución y afectación de

previsiones, y de eficiencia, además de los ajustes internos de la financiera a partir de un proceso de fortalecimiento de su

esquema organizacional.

PRINCIPALES RUBROS dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 mar-14 mar-15 mar-16 Variación SISTEMA

Activos Totales 213.508 287.886 336.288 411.315 422.354 344.492 401.372 411.304 2,5% 4.060.274

Disponibilidades 23.158 31.995 41.141 36.335 47.784 40.969 34.156 50.653 48,3% 568.220

Colocaciones Netas 168.723 220.741 264.457 342.638 342.842 265.792 333.245 329.028 -1,3% 3.128.081

Previsiones para Cartera 4.501 6.113 7.099 5.672 8.143 6.177 6.931 9.138 31,8% 163.715

Bienes realizables y adjudicados en Pago 6.020 12.654 9.638 11.471 10.927 9.638 11.471 10.497 -8,5% 25.274

Bienes de uso 4.605 4.657 5.222 4.967 4.864 5.053 5.228 4.921 -5,9% 61.361

Pasivos Totales 185.473 252.815 294.456 361.222 367.644 301.136 349.760 354.953 1,5% 3.497.366

Depósitos Totales 164.719 226.136 267.893 326.447 346.583 274.998 329.474 333.285 1,2% 2.925.781

Depósito a la Vista 23.734 27.366 34.557 44.192 51.144 32.717 39.785 48.031 20,7% 436.658

Depósito a Plazo Fijo 29.427 30.675 15.877 32.647 31.620 22.029 30.861 29.274 -5,1% 340.063

Certificados de Depósito de Ahorro (CDA) 107.785 162.297 210.485 241.472 254.294 213.361 250.476 246.863 -1,4% 2.083.918

Banco Central del Paraguay 2.154 2.486 2.455 5.652 12.397 2.410 7.519 12.161 61,7% 14.439

Préstamos de Otras Entidades 16.630 21.004 21.655 26.838 5.245 20.935 10.200 5.136 -49,6% 319.996

Patrimonio Neto 28.035 35.071 41.832 50.093 54.711 43.356 51.612 56.351 9,2% 562.907

Capital Integrado 18.522 21.534 30.026 36.416 37.916 30.026 36.416 37.916 4,1% 332.662

Reservas 4.478 5.593 7.157 8.209 9.427 7.192 8.220 9.460 15,1% 132.535

Resultados 5.035 7.945 4.648 5.468 7.368 6.138 6.975 8.975 28,7% 97.710

Margen Financiero 16.077 23.878 25.852 28.027 36.822 6.269 8.461 10.581 25,1% 103.497

Margen Operativo Neto 22.580 32.573 31.309 34.109 43.855 8.587 10.250 12.276 19,8% 155.606

Gastos Administrativos 14.470 19.268 21.993 25.005 28.331 5.717 6.713 7.438 10,8% 88.799

Previsiones del Ejercicio 2.601 6.949 4.504 3.624 9.329 1.086 1.948 3.087 58,4% 57.648

Utilidad neta del ejercicio 5.035 7.945 4.648 5.468 7.368 1.656 1.507 1.606 6,6% 9.965

Cartera Total 178.212 235.610 278.869 353.691 347.713 273.714 339.589 334.823 -1,4% 3.295.100

Cartera Vigente 172.042 225.546 269.727 347.893 339.956 265.078 332.718 322.360 -3,1% 3.124.123

Cartera Vencida 6.170 10.065 9.142 5.797 7.757 8.636 6.871 12.464 81,4% 170.976

Previsiones C. Vigente 1.605 1.555 1.742 2.257 2.889 1.615 2.579 2.779 7,8% 78.016

Previsiones C. Vencida 2.918 4.567 5.365 3.437 5.267 4.570 4.385 6.418 46,3% 85.818

Cartera RRR 20.744 17.411 29.135 19.352 44.749 26.012 28.493 41.941 47,2% 375.398

Cartera RR 4.295 2.068 3.567 3.711 3.176 5.969 2.110 5.010 137,4% 104.241

PRINCIPALES INDICADORES Variación

Capital Adecuado 12,4% 11,4% 12,3% 12,0% 12,7% 12,4% 12,6% 13,4% 0,8% 13,5%

Rentabilidad sobre los Activos (ROA) 2,6% 3,0% 1,5% 1,4% 2,0% 2,1% 1,6% 1,7% 0,1% 1,1%

Rentabilidad sobre los Fondos Propios (ROE) 23,9% 32,1% 13,2% 13,2% 17,5% 17,1% 12,7% 12,8% 0,1% 8,2%

Margen Financiero Bruto 59,1% 54,6% 51,1% 52,1% 58,5% 50,6% 55,7% 63,6% 7,9% 60,5%

Cartera Vencida / Patrimonio Neto 22,0% 28,7% 21,9% 11,6% 14,2% 19,9% 13,3% 22,1% 8,8% 30,4%

Cartera Vencida Neta / Patrimonio Neto 11,6% 15,7% 9,0% 4,7% 4,6% 9,4% 4,8% 10,7% 5,9% 15,1%

Morosidad 3,5% 4,3% 3,3% 1,6% 2,2% 3,2% 2,0% 3,7% 1,7% 5,2%

Cobertura 73,0% 60,7% 77,6% 97,8% 105,0% 71,5% 100,9% 73,3% -27,6% 95,8%

Cartera RRR / Cartera Total 11,6% 7,4% 10,4% 5,5% 12,9% 9,5% 8,4% 12,5% 4,1% 11,4%

Cartera Vencida + RR / Cartera Total 5,9% 5,1% 4,6% 2,7% 3,1% 5,3% 2,6% 5,2% 2,6% 8,4%

Disponibilidades + Inv. Temp. / Depósitos Totales 15,0% 15,8% 16,8% 12,7% 15,5% 18,1% 12,0% 17,1% 5,1% 20,8%

Tasa de Crecimiento Colocaciones Netas 56,5% 30,8% 19,8% 29,6% 0,1% 15,8% 25,4% -1,3% -26,6% 1,4%

Tasa de Crecimiento Interanual de Depósitos 50,9% 37,3% 18,5% 21,9% 6,2% 17,6% 19,8% 1,2% -18,7% -1,6%

Gastos Administrativos vs Márgenes Otros Ingresos 44,9% 45,1% 24,8% 24,3% 24,8% 40,5% 26,6% 22,8% -3,9% 58,7%

Gastos Administrativos / Margen Operativo 64,1% 59,2% 70,2% 73,3% 64,6% 66,6% 65,5% 60,6% -4,9% 57,1%

PARTICIPACIÓN EN EL SISTEMA Variación

Activos 7,9% 9,4% 8,6% 8,2% 10,2% 8,4% 9,7% 10,1% 0,4% 100,0%

Depósitos 9,1% 10,9% 9,6% 8,9% 11,7% 9,2% 11,1% 11,4% 0,3% 100,0%

Colocaciones Netas 8,2% 9,5% 8,9% 9,0% 10,5% 8,6% 10,6% 10,5% 0,0% 100,0%

Patrimonio Neto 5,5% 6,6% 7,0% 6,9% 9,9% 7,0% 8,5% 10,0% 1,5% 100,0%

Fuente: EEFF y Boletines del BCP. Periodo 2011/15, y cortes trimestrales de Marzo de 2014/2015/2016.

PRINCIPALES RUBROS PATRIMONIALES, DE RESULTADOS E INDICADORES FINANCIEROS

FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

(En millones de guaraníes y porcentajes)

Nota: (*) Corresponde a la participación en el sistema, menos la participación del Fondo Ganadero.

INFORME DE SEGUIMIENTO

/JUNIO 2016

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

- 3 -

Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente a FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A., conforme a lo dispuesto en los artículos 3 y 4 de la Resolución N°2, Acta N° 57 de fecha 17 de Agosto de 2010.

Fecha de calificación o última actualización: 21 de abril de 2016.

Fecha de publicación: 21 de abril de 2016.

Fecha de seguimiento: 24 de junio de 2016.

Corte de seguimiento: 31 de marzo de 2016.

Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo

Edificio San Bernardo 2° Piso| Charles de Gaulle esq. Quesada|

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209| E-mail: info@solventa.com.py

CALIFICACIÓN LOCAL

ENTIDAD SOLVENCIA TENDENCIA

FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A. BBB+py ESTABLE

Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago, pero ésta es susceptible de

debilitarse ante posibles cambios en el ente, en la industria a que pertenece o en la economía.

Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificación AA y B. El fundamento

para la asignación del signo a la calificación final de la Solvencia, está incorporado en el análisis global del riesgo,

advirtiéndose una posición relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de cada categoría, en virtud a su exposición

a los distintos factores y de conformidad con metodologías de calificación de riesgo.

NOTA: “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un

determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”.

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa no garantiza la

veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la

información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

Mayor información sobre esta calificación en:

www.japonesa.com.py

www.solventa.com.py

La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa

Calificadora de Riesgo, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1.298/10 de la

Comisión Nacional de Valores, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Durante el proceso de calificación de entidades financieras, se evalúa todas las informaciones requeridas y relacionadas

a los aspectos cualitativos y cuantitativos siguientes:

Gestión de Negocios: Enfoque Estratégico, Administración y propiedad, Posicionamiento en el Sistema Financiero

Gestión de Riesgos Crediticios, Financieros, Operacional y Tecnológico

Gestión Financiera, Económica y Patrimonial:

Rentabilidad y Eficiencia Operativa

Calidad de Activos

Liquidez y Financiamiento

Capital

Elaborado por: Econ. José Miguel Aquino Selicheff,

Analista de Riesgo