BNP Paribas L1 SICAV - oficinadirecta.com · capítulo 13 de la ley de 20 de diciembre de 2002 relativa a las instituciones de inversión colectiva. Dicha sociedad absorbió Fortis

BNP Paribas L1 SICAV

en forma abreviada BNPP L1 (FORTIS L FUND hasta el 31 de julio de 2010)

Informe anual (revisado) a 31/12/2010

Registro Mercantil de Luxemburgo B 32.327 Pgina 1

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Organizacin 6

Informacin 9

Informe de gestin 10

Informe del auditor 14

Estados financieros al 31/12/10 16

Cifras clave de los 3 ltimos ejercicios (Nota 16) 48

Cartera de valores al 31/12/10 99Absolute Return Balanced 99Absolute Return Growth 102Absolute Return Stability 105Active Click Euro 108Bond Asia ex-Japan 109Bond Best Selection World Emerging 110Bond Currencies World 112Bond Euro 113Bond Euro Corporate 119Bond Euro Government 123Bond Euro High Yield 125Bond Euro Inflation-linked 127Bond Euro Long Term 128Bond Euro Medium Term 129Bond Euro Premium 135Bond Europe Emerging 136Bond Europe Opportunities 137Bond Europe Plus 140Bond USD 143Bond USD High Yield 146Bond World 148Bond World Emerging 151Bond World Emerging Corporate 153Bond World Emerging Local 154Bond World High Yield 155Convertible Bond Asia 158Convertible Bond Best Selection Europe 159Convertible Bond Euro Zone 161Convertible Bond World 162Diversified Active Click Balanced 164Diversified Active Click Stability 174Diversified World Balanced 184Diversified World Conservative 200

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Diversified World Growth 212Diversified World High Growth 227Diversified World Stability 234Dynamic World 251Equity Asia Emerging 252Equity Asia ex-Japan 254Equity Best Selection Asia ex-Japan 255Equity Best Selection Euro 257Equity Best Selection Europe 258Equity Best Selection Europe ex-UK 259Equity Best Selection Japan 260Equity Best Selection USA 261Equity Best Selection World 262Equity Brazil 263Equity China 264Equity Euro 265Equity Europe 266Equity Europe Consumer Durables 267Equity Europe Consumer Goods 268Equity Europe Emerging 269Equity Europe Energy 270Equity Europe Finance 271Equity Europe Growth 272Equity Europe Health Care 273Equity Europe Industrials 274Equity Europe Materials 275Equity Europe Small Cap 276Equity Europe Technology 277Equity Europe Telecom 278Equity Europe Utilities 279Equity Germany 280Equity High Dividend Europe 281Equity High Dividend Pacific 282Equity High Dividend USA 284Equity High Dividend World 285Equity India 289Equity Indonesia 290Equity Japan 291Equity Japan Small Cap 292Equity Latin America 293Equity Netherlands 295Equity Pacific ex-Japan 296

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Equity Russia 298Equity Turkey 299Equity USA 300Equity USA Growth 301Equity USA Small Cap 302Equity World 304Equity World Biotechnology 306Equity World Consumer Durables 307Equity World Consumer Goods 308Equity World Emerging 309Equity World Energy 310Equity World Finance 311Equity World Health Care 312Equity World Industrials 313Equity World Materials 314Equity World Technology 315Equity World Telecom 316Equity World Utilities 317Global Asset Opportunities 318Green Future 321Green Tigers 322Lifecycle 2015 323Lifecycle 2018 329Lifecycle 2020 335Lifecycle 2022 341Lifecycle 2025 347Lifecycle 2028 352Lifecycle 2030 357Lifecycle 2032 362Lifecycle 2035 367Lifecycle 2038 372Lifecycle 2040 377Model 1 382Model 2 387Model 3 393Model 4 399Model 5 405Model 6 411OBAM Equity World 415Opportunities Euro Plus 417Opportunities Europe 418Opportunities USA 419

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Opportunities World 420Real Estate Securities Europe 422Real Estate Securities Pacific 423Real Estate Securities World 424Safe Balanced W1 425Safe Balanced W10 437Safe Balanced W4 449Safe Balanced W7 461Safe Conservative W1 473Safe Conservative W10 481Safe Conservative W4 489Safe Conservative W7 497Safe Growth W1 505Safe Growth W10 516Safe Growth W4 527Safe Growth W7 538Safe High Growth W1 549Safe High Growth W10 555Safe High Growth W4 561Safe High Growth W7 567Safe Stability W1 573Safe Stability W10 585Safe Stability W4 597Safe Stability W7 609Short Term Euro 621Short Term USD 622Sustainable Bond Euro 623Sustainable Diversified Europe Balanced 625Sustainable Diversified Europe Growth 628Sustainable Diversified Europe Stability 631Sustainable Equity Europe 634Sustainable Equity World 635V150 636V350 637World Commodities 639World Currency 640World Volatility 641

Notas de los estados financieros 642

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Organizacin

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Domicilio de la Sociedad: Hasta el 31 de julio de 2010: 45, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo Desde el 1 de agosto de 2010: 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange Consejo de Administracin: Hasta el 15 de abril de 2010: Presidente

Don Nicolas FALLER, Jefe de Socios de Distribucin, Fortis Investment Management S.A., Bruselas Miembros

Don Marnix ARICKX, Director de Gestin, Fortis Investment Management Belgium, Bruselas Don William DE VIJLDER, Director de Inversiones, Fortis Investment Management S.A., Bruselas Don Paul MESTAG, Director, Estructuracin de Fondos, Fortis Investment Management Belgium, Bruselas Don Thierry SCHUMAN Miembro del Consejo de Administracin, BGL BNP Paribas, Luxemburgo ASR NEDERLANDS N.V., Utrecht, representada por don Hans VAN DER KNAAP Fortis Banque S.A., Bruselas, representada por doa Barbara ROELS BGL BNP Paribas, Luxemburgo, representada por don Carlo FRIOB

Desde el 16 de abril de 2010: Presidente

Don Philippe MARCHESSAUX, Administrador, Director General de BNP Paribas Investment Partners, Pars Miembros

Don Marnix ARICKX, Responsable de Fund Engineering, BNP Paribas Investment Partners Belgium, Bruselas Don Vincent CAMERLYNCK, Responsable Mundial de "Institutional Sales", BNP Paribas Investment Partners, Londres Don Christian DARGNAT, Responsable de las Inversiones "Multi-Expertise Investments Centres", BNP Paribas Investment Partners, Pars Don William DE VIJLDER, Responsable de las Inversiones "Partners & Alternative Investments", BNP Paribas Investment Partners, Bruselas Don Nicolas FALLER, Responsable Mundial de "Distribution Sales", BNP Paribas Investment Partners, Pars (hasta el 30 de septiembre de 2010) Don Anthony FINAN, Responsable de "Marketing y Comunicacin", BNP Paribas Investment Partners, Pars Don Guy de FROMENT, Asesor de BNP Paribas Investment Partners, Pars Don Marc RAYNAUD, Responsable de "Global Funds Solutions", BNP Paribas Investment Partners, Pars Don Christian VOLLE, Administrador de BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, Howald-Hesperange, Gran Ducado de Luxemburgo

Desde el 6 de mayo de 2010: Director General

Don Anthony FINAN, Responsable de "Marketing y Comunicacin", BNP Paribas Investment Partners, Pars Secretario General (no miembro del Consejo)

Don Stphane BRUNET, Administrador Delegado de BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, Howald-Hesperange, Gran Ducado de Luxemburgo

Comit Estratgico Presidente

Don Gilles de VAUGRIGNEUSE, Administrador de BNP Paribas Investment Partners, Pars Miembros

Doa Marie-Claire CAPOBIANCO, Responsable de "Wealth Management Networks", BNP Paribas, Pars Don Herv CAZADE, Responsable de "Ahorro y Proteccin Financiera de la Banca al Detalle en Francia", BNP Paribas Assurance, Pars Don Vincent LECOMTE, Director Ejecutivo, Wealth Management, BNP Paribas, Pars Don Olivier LE GRAND, Presidente y Director General de Cortal Consors, Pars Don Eric MARTIN, Presidente del Consejo de Administracin, BGL BNP Paribas Luxembourg, Luxemburgo Don Yves MARTRENCHAR, Responsable de "Distribucin, Mercados y Soluciones de Retail Banking", BNP Paribas, Pars Don Olivier MAUGARNY, Responsable de " Productos y Servicios de Wealth Management", BNP Paribas, Pars ASR NEDERLAND N.V., representada por don Jack.Th.M. JULICHER, Utrecht

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Organizacin

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BNP Paribas Fortis, representada por don Peter VANDEKERCKHOVE, Bruselas BGL BNP Paribas, representada por don Carlo FRIOB, Luxemburgo

El Comit Estratgico ayuda al Consejo de Administracin a la hora de determinar la estrategia comercial de la Sociedad. Promotor: BNP PARIBAS S.A. 16, Boulevard des Italiens, F-75009 Pars Sociedad gestora: Hasta el 29 de junio de 2010: Fortis Investment Management Luxembourg S.A., 46 avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo Fortis Investment Management Luxembourg S.A. es una sociedad gestora con arreglo a lo dispuesto en el captulo 13 de la ley de 20 de diciembre de 2002 relativa a las instituciones de inversin colectiva. Desde el 30 de junio de 2010: BNP Paribas Investment Partners Luxembourg, 33 rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange BNP Paribas Investment Management Luxembourg S.A. es una sociedad gestora con arreglo a lo dispuesto en el captulo 13 de la ley de 20 de diciembre de 2002 relativa a las instituciones de inversin colectiva. Dicha sociedad absorbi Fortis Investment Management Luxembourg S.A. el 30 de junio de 2010. En calidad de tal, la sociedad gestora ejerce las funciones de administracin, gestin de la cartera y comercializacin. Funciones de clculo de valores netos de inventario, agente de transferencias y tenedor de los libros delegadas en: Fastnet Luxembourg S.A., 31 alle Scheffer, L-2520 Luxemburgo Funciones de gestin de la cartera delegadas en: Entidades de gestin del grupo BNP Paribas: BNP Paribas Investment Partners Belgium (en forma abreviada BNPP IP Belgium) (llamada Fortis Investment

Management Belgium hasta el 28 de marzo de 2010) Avenue de lAstronomie, 14, B-1210 Bruselas Que acta asimismo por mediacin de su sucursal BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A.,

Zweigniederlassung Deutschland (llamada Fortis Investment Management Germany Branch hasta el 28 de marzo de 2010), Ulmenstrasse 23-25 D-60325 Frncfort del Meno

Fischer Francis Trees & Watts UK (llamada Fortis Investment Management UK Ltd. hasta el 30 de septiembre de 2010), 5 Aldermanbury Square, Londres EC2V 7HR

(hasta el 2 de mayo de 2010) Fortis Investment Management France, 23, rue de lAmiral dEstaing, F-75209 Pars, Francia (desde el 3 de mayo de 2010) BNP Paribas Asset Management, 1, boulevard Haussmann, F-75009 Pars, Francia El 3 de mayo de 2010, BNP Paribas Asset Management absorbi Fortis Investment Management France.

Fortis Investment Management USA, Inc., 75 State Street, Boston, Massachusetts 02109, EE. UU. BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V. (llamada Fortis Investment Management Netherlands N.V. hasta

el 5 de abril de 2010), Burgerweeshuispad - Tripolis 200, PO box 71770, NL-1008 DG msterdam, Holanda (hasta el 30 de junio de 2010) Fortis Asset Management Japan Co Ltd., Yamato Life Building 23F, 1-1-7

Uchisaiwaicho Chiyoda-ku, 100-0011 Tokio, Japn (desde el 1 de Julio de 2010) BNP Paribas Investment Partners Japan Ltd, Gran Tokyo North Tower, 9-1, Marunouchi 1-chome, Chiyoda-ku, Tokio 100-6739, Japn El 1 de julio de 2010, BNP Paribas Investment Partners Japan Ltd absorbi Fortis Asset Management Japan Co Ltd.

Fischer Francis Trees & Watts Singapore Limited (llamada Fortis Investment Management Singapore Ltd. hasta el 30 de septiembre de 2010), 20 Collyer Quay Tung Center #01-01, Singapur 049319

BNP Paribas Investment Partners Asia limited (llamada ABN AMRO Asset Management (Asia) Ltd. hasta el 18 de enero de 2010), 30/F Three Exchange Square, 8 Connaught Place, Central Hong-Kong

(desde el 1 de septiembre de 2010) Fortis Portfy Ynetimi A.., Bykdere caddesi No:173, Kat:, 7 34330 Levent ili stanbul, Turqua Alfred Berg Kapitalforvaltning AS, Olav V gate 5, NO-0161 Oslo, Noruega BNP Paribas Asset Management Brasil Ltda, Av. Juscelino Kubitchek 510-11 Andar, 04543-00 Sao Paulo SP,

Brasil BNP Paribas Asset Management, Inc., 200 Park Avenue, 45th Floor, Nueva York, NY 10166, EE. UU. BNP Paribas Investment Partners SGR S.P.A., Via Dante 15, I-20123 Miln, Italia BNP Paribas Investment Partners Singapore Limited, 20 Collyer Quay Tung Center #01-01, Singapur 049319 BNP Paribas Investment Partners UK Limited, 5 Aldermanbury Square, Londres EC2V 7BP, Reino Unido

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Organizacin

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CamGestion, 1, boulevard Haussmann, F-75009 Pars, Francia Fischer Francis Trees & Watts, Inc., 200 Park Avenue, Nueva York, NY 10166, EE. UU. FundQuest, 1, boulevard Haussmann, F-75009 Pars, Francia FundQuest UK Limited, 5, Aldermanbury Square, Londres, EC2V 7BP, Reino Unido Overlay Asset Management, 1, boulevard Haussmann, F-75009 Pars, Francia Entidades de gestin fuera del grupo: (hasta el 31de marzo de 2010) Neuflize OBC Asset Management (NOAM) S.A., 3 Avenue Hoche, F-75008 Pars,

Francia (desde el 1 de abril de 2010) Neuflize OBC Investissements (NOI), 3 Avenue Hoche, F-75008 Pars El 1 de abril de 2010, NOI absorbi NOAM. (hasta el 31 de marzo de 2010) Gestora de los compartimentos "Bond Best Selection Convertible Europe", "Opportunities Europe" y "Opportunities Euro Plus" (desde el 1de abril de 2010) Gestora del compartimento "Bond Best Selection Convertible Europe"

(hasta el 31 de marzo de 2010) Neuflize Private Assets (NPA) S.A., 3 Avenue Hoche, F-75008 Pars Gestora del compartimento Opportunities USA

River Road Asset Management, LLC, 462 South Fourth Street, Suite 1600 Louisville, Kentucky 40202-3466 Gestora de los activos invertidos en North America High Dividend Equities

Asimismo, utiliza los servicios del asesor de inversiones siguiente: (desde el 1 de septiembre de 2010) FundQuest, 1, boulevard Haussmann, F-75009 Pars, Francia

Asesor de seleccin de gestores de carteras fuera del grupo

TKB BNP Paribas Invesmtent Partners JSC (llamado KIT Fortis Investment Management hasta el 31 de julio de 2010)

Marata street, d.69-71 liter A, 191119 San Petersburgo, Federacin Rusa Sociedad de responsabilidad limitada (Joint-Stock Company) de derecho ruso constituida el 26 de marzo de 2007 Asesor de inversiones del compartimento Equity Russia

(desde el 1 de abril de 2010) Neuflize OBC Investissements (NOI), 3 Avenue Hoche, F-75008 Pars Asesor de inversiones para los compartimentos "Opportunities Europe" y "Opportunities Euro Plus"

(desde el 1 de abril de 2010) Neuflize OBC Investissements (NOI), 3 Avenue Hoche, F-75008 Pars Asesor de inversiones del compartimento Opportunities USA

Sustainable and Responsible Investment (SRI) Advisory Committee Presidente

Don. Karl-Hendrik ROBERT, Fundador y Director, The Natural Step, Estocolmo (Suecia) Miembros

Dr. Mariitta R.v.B. Koch-Weser, Director General, Global Exchange for Social Investment, Londres (Reino Unido) Don Cyril LIN, Director General, IFG Development Initiatives, Oxford (Reino Unido) Don. Robert RUBINSTEIN, Fundador y Director, Brooklin Bridge, msterdam (Pases Bajos) Don Raymond VAN ERMEN, administrador ejecutivo, European Partners for the Environment, Bruselas (Blgica)

Banco depositario: (hasta el 31de marzo de 2010) BGL BNP Paribas, 50, avenue J.F. Kennedy, L-2951 Luxemburgo (desde el 1 de abril de 2010) BNP Paribas Securities Services, sucursal de Luxemburgo, 33, rue de Gasperich, L-5826 Howald-Hesperange Promotor: BNP PARIBAS S.A. 16, Boulevard des Italiens F-75009 Pars Agente de Pagos Principal en el Gran Ducado de Luxemburgo: CACEIS BANK LUXEMBOURG, 5 alle Scheffer, L-2520 Luxemburgo Auditor: PricewaterhouseCoopers S. r.l., 400, Route dEsch, B.P. 1443, L-1014 Luxemburgo

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Informacin

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BNP PARIBAS L1 es una sociedad de inversin de capital variable de derecho luxemburgus, constituida bajo la denominacin INTERSELEX WORLD por un periodo indefinido el 29 de noviembre de 1989 con arreglo a las disposiciones de la parte I de la ley de 30 de marzo de 1988 relativa a los organismos de inversin colectiva, que cambi su denominacin por INTERSELEX EQUITY por decisin de la junta general extraordinaria de accionistas celebrada el 4 de noviembre de 1996, que pas a denominarse INTERSELEX por decisin de la junta general extraordinaria de accionistas celebrada el 4 de mayo de 1998 y FORTIS L FUND por decisin de la junta general extraordinaria de accionistas celebrada el 30 de septiembre de 1999. Por decisin de la junta general extraordinaria de accionistas celebrada el 14 de mayo de 2010, la sociedad pas a denominarse BNP PARIBAS L1 (en forma abreviada, BNPP L1) el 1 de agosto de 2010.

Actualmente, la Sociedad est sujeta a las disposiciones de la parte I de la ley de 20 de diciembre de 2002 relativa a los organismos de inversin colectiva, as como a la Directiva Europea 85/611/CEE la cual est modificada por las directivas 2001/107/CE y 2001/108/CE (OICVM III).

Los estatutos de la Sociedad estn depositados en la Secretara del Tribunal de Distrito (Tribunal dArrondissement) de Luxemburgo, donde cualquier persona interesada puede consultarlos y obtener una copia. Se modificaron por ltima vez el 14 de mayo de 2010 y se publicaron en el Boletn oficial de Luxemburgo, Serie Especial de Sociedades y Asociaciones (Mmorial, Recueil Spcial des Socits et Associations) el 7 de julio de 2010.

La Sociedad est inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el n. B 32.327.

Los estatutos, el folleto informativo y los informes peridicos pueden obtenerse de manera gratuita en el domicilio social de la Sociedad as como en los establecimientos encargados de los servicios financieros. Tambin pueden consultarse en esta pgina web: www.bnpparibas-ip.com.

Hasta el 31 de agosto de 2010, los valores netos de inventario se calculan cada da excepto los sbados, los domingos y los das festivos siguientes en Luxemburgo: 1 de enero, Viernes Santo, Lunes de Pascua, Primero de Mayo, Lunes de Pentecosts, 25 y 26 de diciembre.

Desde el 1 de septiembre de 2010, los valores netos de inventario se calculan cada da hbil bancario entero en Luxemburgo.

Los valores netos de inventario y todos los comunicados dirigidos a los accionistas se hacen pblicos en el domicilio social de la Sociedad, en las oficinas de los agentes locales y en cualquier peridico que el Consejo de Administracin considere oportuno. Dichas informaciones tambin pueden consultarse en esta pgina web: www.bnpparibas-ip.com.

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Informe de gestin

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COYUNTURA Aunque no se disponga todava de todos los datos, el Fondo Monetario Internacional (FMI) estima en 4,8% el crecimiento de la economa mundial en 2010, la mayor progresin registrada desde hace varios aos. No obstante, dicho crecimiento no fue uniforme. Los pases emergentes, especialmente en Asia, progresaron sobremanera. La expansin en los pases desarrollados fue moderada si se considera que la mayor parte de estos se hallaba en proceso de recuperacin de la mayor recesin experimentada desde la Gran Depresin. Incluso dentro de las economas desarrolladas se registraron importantes diferencias. Los pases exportadores de materias primas se beneficiaron del fuerte crecimiento del continente asitico. Australia se libr fcilmente de la recesin, mientras que la economa canadiense se recuper por completo. En los Estados Unidos, la economa an se halla por debajo del mximo alcanzado antes de la crisis y la recuperacin se ralentiz. La actualidad en la zona euro estuvo dominada por la crisis de la deuda soberana. Con todo, esta no impidi a Alemania registrar un crecimiento notable. Los mercados de acciones experimentaron fluctuaciones importantes, a semejanza de la confianza de los inversores, deteriorada por las tensiones en los mercados de bonos del Estado europeos y el riesgo de una desaceleracin del crecimiento, pero animada por los buenos resultados de las empresas y la mejora de los datos econmicos a finales de ao. Las medidas de apoyo, especialmente la decisin de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) de comprar bonos del Tesoro por valor de 600.000 millones de USD y el compromiso de reducir impuestos y aumentar el gasto pblico adoptado por el gobierno de Obama, tambin ayudaron a los mercados de acciones a cerrar 2010 alcanzando el mximo del ao o un nivel prximo al mismo. Estados Unidos Tras haber experimentado un fuerte crecimiento en el primer trimestre, la economa estadounidense atraves un bache en el segundo y tercer trimestres, antes de recuperar altura en el cuarto. La composicin del crecimiento mejor. Si bien a principios de ao la expansin se bas en la reconstitucin de las existencias, el consumo y las inversiones privadas se afianzaron poco a poco como los factores motores en la materia. El mercado laboral sigui desanimado, a pesar de una mejora de la confianza de los productores y un aumento de las inversiones de las empresas. Estas ltimas se mostraron reticentes a crear empleo por la falta de claridad de las perspectivas econmicas, pero tambin para conservar sus mrgenes de beneficios. Hasta el mes de noviembre, se contaba un promedio de 86.000 nuevos puestos de trabajo al mes, un ritmo claramente inferior al que se observa normalmente en periodos de crecimiento e insuficiente para reducir el desempleo, que se mantuvo en los alrededores del 10%. Sin embargo, el modesto crecimiento del empleo, el modesto aumento de los salarios hora y un ligero incremento del nmero de horas trabajadas, contribuyeron a los ingresos de las familias. Los ingresos procedentes del trabajo aumentaron ms del 3%, lo que se tradujo en un aumento de los gastos de consumo y del ahorro. La economa estadounidense sigue enfrentndose a dos problemas. Por un lado, el mercado de la vivienda, que se haba beneficiado en gran medida de ventajas fiscales a finales de 2009 y durante la primavera de 2010, experiment un fuerte retroceso. La actividad de construccin y las ventas marcaron el ritmo. Los problemas jurdicos relacionados con los embargos, la gran cantidad de viviendas sin vender, el gran nmero de propietarios que deben hacer frente a hipotecas que exceden el valor de la vivienda y la elevada tasa de desempleo, pesan en el mercado. Tras estabilizarse a principios de ao, los precios volvieron a bajar a finales de 2010. El otro problema es el dficit pblico. Se adopt un compromiso que prorrogaba dos aos ms las reducciones de impuestos promulgadas por el gobierno Bush diez aos atrs (que vencan a finales de 2010), prolongaba ms de un ao los subsidios por desempleo y disminua temporalmente las cotizaciones sociales. Dicho compromiso hace temer un dficit presupuestario muy acusado al otro lado del Atlntico en los prximos aos. Europa La recuperacin econmica se mostr ms indecisa en la zona euro que en los Estados Unidos. Sin embargo, en el segundo trimestre de 2010 el crecimiento en la zona euro fue superior al observado al otro lado del Atlntico, donde la economa convaleca tras el rigor invernal del primer trimestre. Pero la convalecencia no dur demasiado y, en el tercer trimestre, la economa estadounidense volvi a mostrar la mayor expansin. Los promedios de la zona euro ocultan diferencias importantes con Alemania, donde el crecimiento dio un gran salto en el segundo trimestre y se mantuvo en el tercero. Alemania sufri una recesin mayor en comparacin con numerosos pases desarrollados y an no se acerca tanto al mximo alcanzado antes de la crisis como, por ejemplo, los Estados Unidos. A pesar de ello, el desempleo alcanz su nivel ms bajo desde 1992 y la confianza de los productores alcanz niveles histricos. El crecimiento, que en un principio de basaba en las exportaciones, descansa en unos cimientos cada vez ms slidos. La expansin tambin fue considerable en los Pases Bajos y Blgica y ligeramente ms moderada en Francia e Italia, pero sigue siendo dbil en Portugal y Espaa. Por su parte, Irlanda oscil entre el crecimiento y la contraccin, mientras que Grecia se hundi un poco ms en la recesin. La revelacin por parte de la repblica helena de que su dficit pblico era ms importante que las previsiones iniciales,

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llev la crisis de la deuda soberana al paroxismo durante la primavera de 2010. Las diferencias de riesgo, sobre todo entre los bonos del Estado griegos, dieron un salto espectacular y alcanzaron niveles sin precedentes. Tras algunas disensiones, el FMI, la Unin Europea (UE) y los Estados miembros adoptaron un plan de rescate de 110.000 millones de EUR especficamente a favor de Grecia, as como un plan de estabilizacin de 750.000 millones de EUR en beneficio de todos los pases de la zona euro. Estas medidas, asociadas a una muy criticada prueba de solvencia impuesta a los bancos en julio, solo calmaron las aguas temporalmente. Frente al hundimiento de su mercado inmobiliario y a la implosin de su sistema bancario, Irlanda se vio forzada a recurrir a un plan de estabilizacin a finales de 2010. En este pas, el efecto sobre los diferenciales solo fue temporal. Los inversores en obligaciones continuaron anticipando fallos, incluso una reestructuracin de la deuda, tanto ms cuanto que los responsables polticos europeos previeron esta posibilidad en el plan de ayuda permanente que elaboraron. A finales de ao, los diferenciales de las obligaciones griegas, irlandesas, portuguesas y espaolas se aproximaban a sus mximos, en una escala que iba de los 245 puntos bsicos de Espaa a los 930 puntos bsicos de Grecia. Japn Entre los pases ms desarrollados, Japn fue el ms golpeado por la recesin, pero tambin el que mostr la recuperacin ms acusada. Su economa creci un 5,7% en deslizamiento trimestral anualizado en el ltimo trimestre de 2009 y un 6,8% en el primer trimestre de 2010, antes de desacelerar para pasar a un ritmo del 3,0% en el segundo trimestre y del 4,5% en el tercero. El porcentaje de crecimiento anual en el tercer trimestre alcanz el 5,0%, frente al 3,2% de los Estados Unidos y el 1,9% de la zona euro. Japn adelant incluso a los pases exportadores de materias primas, tales como Canad y Australia. La economa nipona aprovech las fuertes exportaciones a otros pases de la regin, sobre todo China. A nivel interior, la poltica de reactivacin dio sus frutos. La aceleracin del crecimiento en el tercer trimestre se explica por la supresin de ventajas fiscales por la compra de vehculos poco contaminantes y la previsin de una fuerte subida de los impuestos sobre el tabaco. Cuando estos estmulos temporales dejen de influir en el consumo interno, la economa deber hacer frente a una demanda interior dbil. A pesar de las nuevas medidas de apoyo tomadas por el Banco de Japn, la deflacin parece que continuar. Mercados emergentes Los mercados emergentes experimentaron una recuperacin en forma de V, inflados por la reconstitucin de las existencias y el fuerte crecimiento de los intercambios mundiales. Si bien los principales pases desarrollados conservan una poltica monetaria complaciente, varios bancos centrales dentro de la rbita emergente empezaron a subir sus tipos de inters, lo que debera permitir evitar un recalentamiento. Solo en algunas raras excepciones, el crecimiento se mantuvo constante en los pases emergentes en 2010. Muchos de ellos vieron cmo sus indicadores adelantados retrocedan durante el verano. Este cambio de tendencia era previsible en la medida en que el crecimiento estaba obligado a moderarse tras haber aumentado espectacularmente gracias a los efectos de base muy positivos (crecimiento dbil del ao anterior). En el transcurso del verano de 2010, la produccin industrial y las exportaciones disminuyeron considerablemente en varios pases emergentes ms cclicos, entre los cuales se hallan Corea, Taiwn y Brasil. Dichos pases acusaron una desaceleracin del crecimiento en el tercer trimestre. China y la India se mantuvieron mejor y conservaron un ritmo de crecimiento muy constante, superior al 10% en deslizamiento anual. Con el fin de prevenir un recalentamiento de la economa, el gobierno chino sigui trabajando para frenar el alza de los precios del mercado inmobiliario. Asimismo, China empez a restringir su poltica monetaria en otoo de 2010 aumentando las exigencias relativas a las reservas de los bancos y subiendo sus tipos de inters. La India se halla menos expuesta a las exportaciones que muchos otros pases emergentes. Un crecimiento dinmico y una inflacin al alza condujeron al banco central indio a endurecer su poltica monetaria en el transcurso de la primera mitad del ao. POLTICA MONETARIA Los principales bancos centrales mantuvieron sus tipos de inters sin modificar. En 2010, la Fed se mostr ms optimista en cuanto a las perspectivas de crecimiento y de inflacin. En agosto decidi reinvertir los pagos recibidos en el marco de su enorme cartera de ttulos adosados a crditos hipotecarios, lo que se tradujo en la compra de bonos del Tesoro por valor de unos 200.000 millones de euros en todo el ao. Esta decisin debera permitirle evitar una contraccin de su balance, lo que comportara una restriccin de su poltica monetaria. En un discurso pronunciado con motivo de la conferencia de los bancos centrales en agosto, Ben Bernanke, el presidente de la Fed, declar que esta estaba preparada para aumentar la compra de bonos del Estado si las perspectivas finalmente no se cumplen. El comunicado de prensa publicado en septiembre por el comit de poltica monetaria de la Fed subray que la inflacin era exageradamente baja, lo que

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confirmaba que la Fed estaba dispuesta a emprender nuevas medidas de apoyo. Prueba de ello fue que el 3 de noviembre la Fed anunci que iba a comprar bonos del Tesoro por un valor de cerca de 600.000 millones de USD desde esa fecha hasta el segundo trimestre de 2011. Por su parte, el Banco Central Europeo ("BCE") abandon su estrategia de salida. A principios de ao, el BCE decidi endurecer sus condiciones para conceder crditos a los bancos comerciales. Redujo la duracin de sus prstamos reemplazando progresivamente los plazos a seis meses y a un ao por los crditos a tres meses. Adems, aunque los bancos siempre podan prestar importes ilimitados, el BCE ya no impona tipos de inters fijos, sino variables. Con todo, los guardianes del euro tuvieron que hacer marcha atrs cuando el sector bancario fue alcanzado por la crisis de la deuda soberana. La incertidumbre relativa a la exposicin de algunos bancos a los bonos del Estado de los pases perifricos de la zona euro comport un bloqueo del mercado interbancario. Por consiguiente, los bancos se vieron obligados a recurrir al BCE para que este les suministrara liquidez. Los tipos de inters interbancarios aumentaron (aunque menos que en el punto ms lgido de la crisis financiera) y los bancos efectuaron ingresos rcord en el BCE. Por otro lado, el BCE emprendi la compra de bonos del Estado de pases cuyos mercados de obligaciones se hallaban en un callejn sin salida. Con el objetivo de contribuir a estabilizar los mercados de la deuda, llev el volumen de sus compras a cerca de 70.000 millones de EUR en mayo y junio. A cerca del 5% de la deuda pblica de Portugal, Grecia, Irlanda y Espaa, esta operacin se revelaba como una necesidad imperiosa. Desde junio hasta octubre, las ventas cayeron prcticamente a cero. A pesar de ello, cuando le lleg a Irlanda el turno de sufrir la crisis de la deuda soberana y Portugal y Espaa mostraron signos de contagio, el BCE abri de nuevo sus compuertas monetarias, si bien en menor medida que en mayo y junio. Los guardianes del euro siguen siendo muy reticentes en este aspecto. Se empean en remediar las dificultades especficas de los mercados, contra los planes de la Fed y del Banco de Inglaterra, que intentan inflar la economa mediante inyecciones masivas de liquidez. La ausencia de presiones inflacionistas en los Estados Unidos, en la zona euro y en Japn favorece el mantenimiento de polticas monetarias muy complacientes. Prcticamente todos los indicadores constatan una inflacin dbil y la tendencia es mundialmente estable, incluso bajista. MERCADO DE DIVISAS El euro se depreci frente al dlar estadounidense, el yen y la libra esterlina. De 1,43 a principios de ao, la paridad EUR/USD cay a 1,34 a finales de ao, al trmino de una evolucin agitada. Cuando la crisis de la deuda soberana estall, el euro inici una larga fase bajista para quedarse a 1,19 a principios de junio. Aunque se mostr relativamente estable en abril, se repleg fuertemente en mayo, mientras que los responsables polticos se esforzaban por hallar una salida a la crisis de los dficits pblicos en Europa. La futura existencia del euro se puso en tela de juicio varias veces. En junio, la moneda nica logr estabilizarse, pues la mayor parte de las malas noticias ya se haba asumido. Recuper terreno en junio, cuando el crecimiento de los Estados Unidos empez a mostrar signos de estancamiento asociados al periodo estival. El euro volvi a replegarse en agosto frente a un recrudecimiento de la crisis de la deuda soberana en la zona euro, antes de recuperar altura, llevado por el tono complaciente de la Fed y la perspectiva de nuevas medidas de reactivacin monetaria. Tras haber traspasado brevemente el umbral de 1,40 a principios de noviembre, se desvi hasta establecerse a 1,34 a finales de ao, lastrado por el rescate de Irlanda y el riesgo de contagio de otros pases. La evolucin del yen estuvo marcada principalmente por la intervencin de Japn en los mercados de divisas en septiembre. Desde octubre de 2009 hasta junio de 2010, la moneda nipona fluctu alrededor de 90 JPY/USD, incluso superando ligeramente este umbral en abril y mayo. Acto seguido, la recuperacin de la economa mundial impuls a los inversores a abandonar el yen como valor refugio. No obstante, a mitades de agosto, este ltimo se apreci hasta alcanzar niveles inditos desde mediados de los noventa. A consecuencia de una revisin a la baja de las previsiones de alza de los tipos de inters en los Estados Unidos y en la zona euro, as como de una contraccin de la rentabilidad de las obligaciones, las diferencias de tipos con Japn disminuyeron. Al mismo tiempo, los inversores japoneses reticentes al riesgo repatriaron sus capitales. Las autoridades fijaron un umbral de baja de 82 JPY/USD y vendieron yenes por valor de 20.000 millones de USD, lo que solo pes de manera temporal en la moneda japonesa, que rpidamente volvi a subir y termin el ao justo por debajo de la barrera de los 82 JPY/USD. MERCADOS DE OBLIGACIONES En 2010, la rentabilidad de las obligaciones baj 53 puntos bsicos al 3,3% en los Estados Unidos y 50 puntos bsicos al 2,9% en Alemania. Desde una perspectiva temporal, ya se hallaban deprimidos a principios de ao. Las autoridades monetarias mantuvieron los tipos de inters a niveles mnimos, obstaculizando as un alza de la rentabilidad de las acciones. Adems, la inflacin sigui siendo dbil. La bajada de la rentabilidad no fue uniforme. De enero a abril de 2010, la rentabilidad de los Estados Unidos aument hasta alcanzar temporalmente el 4%. La recuperacin econmica avanzaba y, a todas luces, la Fed no tardara en desistir de su poltica monetaria tan complaciente. Al mismo tiempo, la rentabilidad

BNP PARIBAS L1

Informe de gestin

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alemana baj ligeramente a causa de la afluencia, buscando la seguridad, de capitales procedentes de mercados de obligaciones de pases perifricos de la zona euro. A partir de abril, la rentabilidad americana y alemana baj de comn acuerdo. Varios factores contribuyeron a dicho repliegue. La Fed adopt un tono cada vez ms complaciente. En agosto, decidi reinvertir los reembolsos percibidos en el marco de su cartera de ttulos adosados a crditos hipotecarios con el fin de prevenir una contraccin del balance de los bancos. En septiembre, la Fed subray que la inflacin era exageradamente baja, e indic que estaba preparada para emprender nuevas medidas de flexibilidad cuantitativa, lo que llev a pensar que mantendra su poltica monetaria sin modificaciones cierto tiempo an y comport una baja de la rentabilidad de las obligaciones. Esta ltima alcanz un mnimo en octubre, hasta aumentar fuertemente a consecuencia de una mejora en las perspectivas de crecimiento y del mantenimiento de un importante dficit presupuestario en los Estados Unidos. MERCADOS DE ACCIONES Las acciones obtuvieron resultados excelentes en 2010, con unas ganancias del 16,4% para los mercados emergentes y del 9,6% para sus homlogos desarrollados. Este fuerte progreso lleg tras los buenos resultados de 2009. Las acciones emergentes dieron un salto del 139% con respecto a sus mnimos de principios de 2009. Los Estados Unidos adelantaron a la zona euro, que sufri la crisis de la deuda soberana. Japn se mantuvo claramente por detrs, al perder un 3,0%. Los mercados de acciones se replegaron durante los primeros das del ao a causa de los temores de que una restriccin monetaria en China o una contraccin presupuestaria en Europa frenasen el crecimiento mundial. Esta correccin dur hasta la primera semana de febrero. Desde febrero hasta mediados de abril, las acciones se recuperaron hasta alcanzar mximos inditos desde el final de la recesin merced a los buenos resultados publicados por las empresas, cuyos beneficios progresaron tanto en volumen como en cantidad, gracias a un aumento de las ventas y no solo a la reduccin de los costes. Los mercados se despejaron en mayo y junio, a consecuencia de los temores de los inversores en cuanto a la forma de la recuperacin mundial, a las tensiones en los mercados de la deuda pblica y en el sector bancario en Europa, as como a una posible desaceleracin de la economa china. Los buenos resultados de las empresas volvieron a subir las cotizaciones en julio, aunque en menor medida que en los dos primeros trimestres. Las acciones sufrieron ventas masivas en agosto por los malos resultados de la economa estadounidense, que alimentaron los temores de una recesin en forma de W al otro lado del Atlntico. Cuando se hizo evidente que este escenario era exagerado, los mercados disfrutaron de su mejor mes de septiembre en varias dcadas. Las acciones siguieron subiendo durante el resto del ao. Los temores de una fuerte desaceleracin de la coyuntura en los Estados Unidos se disiparon, lo que favoreci una mayor propensin al riesgo entre los inversores. Las nuevas medidas de apoyo emprendidas por la Fed, que contribuirn a reforzar la liquidez e impulsaron a los inversores a perder el inters por los bonos del Estado, tambin resultaron benficas. A finales de ao, las acciones de los pases desarrollados mostraban su nivel ms alto desde el final de la recesin, mientras que las de los pases emergentes se mantenan justo por debajo del mximo alcanzado en noviembre. El Consejo de Administracin Luxemburgo, 8 de abril de 2011

Nota: Las informaciones contenidas en este informe constituyen datos histricos y no son indicativas de resultados futuros.

PricewaterhouseCoopers S. r.l., 400 Route dEsch, B.P. 1443, L-1014 Luxemburgo Tel.: +352 494848 1, Fax:+352 494848 2900, www.pwc.lu Cabinet de rvision agr. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n00123693) R.C.S. Luxembourg B 65 477 - Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447

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Informe de auditora A los Accionistas de BNP PARIBAS L1 (anteriormente Fortis L Fund) De conformidad con el mandato de la Junta General de Accionistas de la SICAV del 16 de abril de 2010, hemos procedido a auditar los estados financieros adjuntos de BNP PARIBAS L1 (anteriormente Fortis L Fund) y de cada uno de sus compartimentos, incluyendo el estado del patrimonio neto y de la cartera de ttulos a fecha 31 de diciembre de 2010, as como el estado de las operaciones y modificaciones al patrimonio neto correspondientes al ejercicio finalizado en dicha fecha, y el anexo que contiene un resumen de los principales mtodos contables y otras notas explicativas a los estados financieros. Responsabilidad del Consejo de Administracin de la SICAV para los estados financieros El Consejo de Administracin de la SICAV es responsable del establecimiento y de la presentacin fidedigna de estos estados financieros, de acuerdo con las prescripciones legales y reglamentarias relativas al establecimiento y la presentacin de estados financieros vigentes en Luxemburgo, as como un control interno que estime necesario para permitir el establecimiento de estados financieros que no comporten anomalas significativas, que provengan de fraudes o resulten de errores.. Responsabilidad del Auditor autorizado Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin acerca de estos estados financieros sobre la base de nuestra auditora. Hemos llevado a cabo nuestra auditora conforme a las Normas Internacionales de Auditora, adoptadas para Luxemburgo por la Comisin de Vigilancia del Sector Financiero. Estas normas requieren por nuestra parte el respeto a las reglas ticas y la planificacin y realizacin de la auditora con miras a obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no presentan anomalas significativas. Una auditora implica la puesta en marcha de procedimientos encaminados a recoger elementos probatorios respecto de los importes y de la informacin facilitados en los estados financieros. La eleccin de los procedimientos se realiza a juicio del Auditor autorizado, as como la evaluacin de los riesgos de que los estados financieros comporten anomalas significativas y que stas provengan de fraudes o resulten de errores. Al proceder a dicha evaluacin, el Auditor autorizado tiene en cuenta el control interno vigente en la entidad relacionado con el establecimiento y la presentacin fidedignos de los estados financieros con el fin de definir procedimientos de auditora apropiados a las circunstancias, y no con el objetivo de expresar una opinin sobre el funcionamiento eficaz del control interno de la entidad.

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Una auditora comporta igualmente la apreciacin del carcter adecuado de los mtodos contables empleados y del carcter razonable de las estimaciones contables efectuadas por el Consejo de Administracin de la SICAV, as como la apreciacin de la presentacin del conjunto de estados financieros. Estimamos que los elementos probatorios recogidos son suficientes y apropiados para fundamentar nuestra opinin. Opinin En nuestra opinin, los estados financieros ofrecen una imagen fiel del patrimonio y de la situacin financiera de BNP PARIBAS L1 (anteriormente Fortis L Fund) y de cada uno de sus compartimentos a fecha 31 de diciembre de 2010, as como del resultado de sus operaciones y modificaciones de los patrimonios correspondientes al ejercicio finalizado en dicha fecha, con arreglo a las prescripciones legales y reglamentarias relativas al establecimiento y a la presentacin de estados financieros vigentes en Luxemburgo. Otras cuestiones La informacin suplementaria incluida en el informe anual ha sido examinada en el marco de nuestra tarea, si bien no ha sido objeto de procedimientos de auditora especficos segn las normas descritas anteriormente. Por consiguiente, no emitimos ninguna opinin sobre dicha informacin. No obstante, dicha informacin no suscita observacin alguna de nuestra parte en el contexto de los estados financieros en su conjunto. PricewaterhouseCoopers S. r.l. Luxemburgo, a 8 de abril de 2011 Representado por Thierry Blondeau

16Las notas del anexo forman parte de los estados financieros.

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BNP Paribas L1

Estados financieros al 31/12/10

EUR

Absolute ReturnBalanced

Estado de los activos netosActivo 62.484.068,55

Cartera de valores al precio de compra 42.729.843,53Plusvala/Minusvala no realizada (384.448,39)

Cartera de valores al precio de valoracin 2 42.345.395,14Opciones compradas al coste de adquisicin 20.825,02

Opciones compradas al valor de evaluacin 2 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Activos bancarios 14.920.721,56Otros activos 5.217.951,85

Pasivo 6.499.072,69Cartera de valores al precio de compra 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros 0,00

Cartera de valores al precio de valoracin 0,00Opciones vendidas al coste de adquisicin 0,00

Opciones vendidas al valor de evaluacin 2,13,14 0,00Deudas bancarias a la vista 27,89Minusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 146.077,29Otros pasivos 6.352.967,51

Valor neto de inventario 55.984.995,86Estado de las operaciones y de lasvariaciones de los activos netosRditos por valores y activos 498.319,87

Comisin de gestin 3 362.508,69Derechos de custodia y comisin del bancodepositario

5 21.219,96

Intereses bancarios 2.507,24Inters de los swaps 0,00Gastos generales 86.432,03Tasa de suscripcin 7 23.204,94Comisin de resultados 4 0,00

Total de gastos 495.872,86Resultados netos de inversin 2.447,01Resultado neto realizado con ventas devalores

2 539.975,81

Otros resultados realizados 492.843,88Resultado neto realizado 1.035.266,70Variacin de la plusvala/minusvala norealizada con:

Cartera de valores (127.697,21)Instrumentos financieros 130.513,56

Resultado de las operaciones 1.038.083,05Emisiones (reembolsos) netos (12.582.151,33)Dividendos distribuidos 8 (282.135,54)Aumento (disminucin) de los activos netosdurante el ejercicio

(11.826.203,82)

Activos netos, principio del ejercicio 67.811.199,68Diferencia de conversin 0,00Activos netos, final del ao 55.984.995,86

Denominado enNotas

EUR

Absolute ReturnGrowth

195.119.737,09132.793.034,01

(735.479,56)132.057.554,45

130.589,710,000,00

48.826.805,5214.235.377,1216.996.615,01

0,000,000,000,000,00

51,11821.929,38

16.174.634,52178.123.122,08

1.823.015,631.091.088,78

62.766,93

9.055,870,00

192.468,8952.678,871.874,57

1.409.933,91413.081,72

3.045.205,08

3.542.228,347.000.515,14

(1.075.276,84)465.187,58

6.390.425,88(5.753.789,95)

(248.310,39)388.325,54

177.734.796,540,00

178.123.122,08

EUR

Absolute ReturnStability

177.346.262,30119.899.704,99

(248.640,36)119.651.064,63

20.460,370,000,00

41.482.093,5116.213.104,1618.927.185,35

0,000,000,000,000,006,13

179.700,1118.747.479,11

158.419.076,95

1.075.280,41697.864,4853.225,00

2.480,25367,98

194.264,6371.579,903.060,13

1.022.842,3752.438,04

323.843,43

465.058,45841.339,92

6.521,4127.103,35

874.964,6840.983.586,69

(84.518,18)41.774.033,19

116.645.043,760,00

158.419.076,95

EUR

Active Click Euro

77.574.190,7253.504.144,784.857.128,60

58.361.273,386.778.500,006.333.350,00

396.394,0412.446.445,46

36.727,841.386.727,71

0,000,000,00

1.395.120,001.235.150,00

0,000,00

151.577,7176.187.463,01

9.161.242,75308.336,5782.697,12

2.189,930,00

172.630,6841.815,41

0,00607.669,71

8.553.573,0413.731.390,10

(21.615.104,04)669.859,10

(5.460.036,55)3.696.198,49

(1.093.978,96)(23.543.067,21)

0,00(24.637.046,17)

100.824.509,180,00

76.187.463,01


Pgina

BNP Paribas L1

USD

Bond Asia ex-Japan

57.568.723,3048.006.925,982.885.470,97

50.892.396,950,000,00

28.369,055.905.857,78

742.099,52469.129,77

0,000,000,000,000,000,050,00

469.129,7257.099.593,53

2.237.453,09443.133,6213.248,98

685,41250.036,8256.530,2117.764,93

0,00781.399,97

1.456.053,123.131.672,42

314.045,914.901.771,45

(768.449,51)84.684,81

4.218.006,7526.062.736,21

(388.964,18)29.891.778,78

27.207.814,750,00

57.099.593,53

USD

Bond Best SelectionWorld Emerging

727.376.597,56584.979.120,1673.733.953,27

658.713.073,432.823.375,001.749.590,00

19.305.397,719.763.737,76

37.844.798,6672.836.787,85

0,000,000,00

378.750,00362.100,00

1.547.326,340,00

70.927.361,51654.539.809,71

54.437.414,798.895.199,01

219.087,09

347.834,9515.567.876,99

985.496,31277.752,33

0,0026.293.246,6828.144.168,11

156.334.967,03

(85.494.553,85)98.984.581,29

(57.138.219,56)30.485.534,0372.331.895,76

(114.694.572,48)(12.278.802,27)(54.641.478,99)

709.181.288,700,00

654.539.809,71

EUR

Bond CurrenciesWorld

149.887.632,58136.336.744,40

4.699.113,87141.035.858,27

102.306,8859.142,35

0,007.130.802,321.661.829,64

421.932,710,000,000,00

76.197,480,000,00

122.029,78299.902,93

149.465.699,87

6.550.754,301.030.409,25

49.953,37

14.435,1796.837,57

291.304,4568.066,47

0,001.551.006,284.999.748,02

739.146,83

7.201.375,4012.940.270,25

9.115.620,37(862.820,10)

21.193.070,5218.466.967,67(3.666.911,27)35.993.126,92

113.472.572,950,00

149.465.699,87

EUR

Bond Euro

2.005.260.795,071.886.957.873,54

(18.839.474,22)1.868.118.399,32

0,000,00

69.118,1191.702.570,7445.370.706,902.153.133,23

0,000,000,000,000,00

327,770,00

2.152.805,462.003.107.661,84

108.631.847,869.851.540,92

699.390,33

30.440,001.630.460,102.403.598,90

629.634,490,00

15.245.064,7493.386.783,1246.711.794,23

29.809.923,73169.908.501,08

(56.934.524,91)(3.345.498,67)

109.628.477,50(1.109.648.427,09)

(14.964.219,75)(1.014.984.169,34)

3.018.091.831,180,00

2.003.107.661,84

EUR

Bond EuroCorporate

1.445.340.147,271.392.082.028,58

8.250.365,701.400.332.394,28

0,000,00

1.626.334,137.896.209,89

35.485.208,971.466.800,88

0,000,000,000,000,00

260,880,00

1.466.540,001.443.873.346,39

53.900.869,055.759.927,23

305.155,90

180.414,250,00

1.774.026,74327.190,97

0,008.346.715,09

45.554.153,9622.277.416,26

(4.909.743,29)62.921.826,93

(39.117.296,50)256.848,57

24.061.379,00406.738.712,18(17.732.548,56)413.067.542,62

1.030.805.803,770,00

1.443.873.346,39

EUR

Bond EuroGovernment

998.856.843,68973.213.012,15(16.575.586,20)956.637.425,95

0,000,00

107.874,0220.874.312,1221.237.231,591.293.643,15

0,000,000,000,000,000,000,00

1.293.643,15997.563.200,53

48.449.342,095.215.659,87

334.041,50

47.110,9941.812,72

1.720.062,22348.102,02

0,007.706.789,32

40.742.552,7710.053.497,07

2.586.357,5753.382.407,41

(32.033.958,50)(1.333.678,53)20.014.770,38

(273.782.560,02)(6.438.901,58)

(260.206.691,22)

1.257.769.891,750,00

997.563.200,53


Pgina

BNP Paribas L1


EUR

Bond Euro HighYield


Cartera de valores al precio de compra 524.759.558,87Plusvala/Minusvala no realizada 15.082.252,69

Cartera de valores al precio de valoracin 2 539.841.811,56Opciones compradas al coste de adquisicin 0,00

Opciones compradas al valor de evaluacin 2 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 581.630,42Activos bancarios 34.456.606,46Otros activos 10.516.537,06



Opciones vendidas al valor de evaluacin 2,13,14 0,00Deudas bancarias a la vista 0,00Minusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Otros pasivos 2.981.977,84

Valor neto de inventario 582.414.607,66Estado de las operaciones y de lasvariaciones de los activos netosRditos por valores y activos 45.696.857,57

Comisin de gestin 3 5.428.474,63Derechos de custodia y comisin del bancodepositario

5 209.929,93


Total de gastos 6.791.898,63Resultados netos de inversin 38.904.958,94Resultado neto realizado con ventas devalores

2 61.774.173,88

Otros resultados realizados (5.063.930,58)Resultado neto realizado 95.615.202,24Variacin de la plusvala/minusvala norealizada con:

Cartera de valores (19.677.109,88)Instrumentos financieros 3.671.147,46

Resultado de las operaciones 79.609.239,82Emisiones (reembolsos) netos (105.610.250,44)Dividendos distribuidos 8 (19.240.236,86)Aumento (disminucin) de los activos netosdurante el ejercicio

(45.241.247,48)


Denominado enNotas

EUR

Bond EuroInflation-linked

191.459.702,75191.712.932,74(2.568.099,19)

189.144.833,550,000,00

17.473,34682.478,75

1.614.917,11327.554,20

0,000,000,000,000,000,000,00

327.554,20191.132.148,55

4.617.910,181.471.578,05

71.619,49

15.017,280,00

548.463,1082.830,56

0,002.189.508,482.428.401,70

11.704.231,58

94.400,8014.227.034,08

(16.838.782,82)630.378,46

(1.981.370,28)(252.680.321,44)

(5.362.433,19)(260.024.124,91)

451.156.273,460,00

191.132.148,55

EUR

Bond Euro LongTerm

137.511.159,16140.707.628,22(6.288.354,21)

134.419.274,010,000,000,00

82.529,423.009.355,73

101.763,340,000,000,000,000,00

33,820,00

101.729,52137.409.395,82

8.167.729,10795.249,6349.729,66

30.311,050,00

256.597,9649.220,62

0,001.181.108,926.986.620,185.352.943,04

503.763,2212.843.326,44

(9.166.594,70)478.124,26

4.154.856,00(82.065.678,82)

(856.483,63)(78.767.306,45)

216.176.702,270,00

137.409.395,82

EUR

Bond Euro MediumTerm

285.658.760,50287.615.172,47(8.121.033,09)

279.494.139,380,000,00

182.715,521.054.841,304.927.064,30

515.668,990,000,000,000,000,007,220,00

515.661,77285.143.091,51

11.909.053,571.471.549,62

104.765,25

6.965,820,00

555.976,35144.133,43

0,002.283.390,479.625.663,10

(2.251.956,71)

(760.845,77)6.612.860,62

602.308,38(396.764,70)6.818.404,30

(45.405.922,00)(3.201.430,84)

(41.788.948,54)

326.932.040,050,00

285.143.091,51


Pgina

BNP Paribas L1

EUR

Bond EuroPremium

418.746.419,44412.112.337,41

(599.275,70)411.513.061,71

0,000,000,00

7.087.166,12146.191,61

4.561.256,600,000,000,000,000,00

88,582.768.606,151.792.561,87

414.185.162,84

44.294.592,743.490.381,29

163.127,44

13.705,970,00

1.028.474,81225.808,20

0,004.921.497,71

39.373.095,03(59.685.977,21)

11.244.011,48(9.068.870,70)

35.282.583,80138.124,06

26.351.837,16(115.667.618,02)(15.163.994,87)

(104.479.775,73)

518.664.938,570,00

414.185.162,84

EUR

Bond EuropeEmerging

137.531.339,34128.026.956,53

(187.475,97)127.839.480,56

0,000,00

1.380.606,034.654.746,503.656.506,25

293.076,770,000,000,000,000,00

2.417,860,00

290.658,91137.238.262,57

8.730.857,541.914.961,26

49.013,41

55.546,810,00

287.850,2661.457,92

0,002.368.829,666.362.027,883.601.178,98

(33.918,75)9.929.288,11

(2.940.337,29)1.312.874,908.301.825,72

(2.712.413,22)(3.295.568,47)

2.293.844,03

134.944.418,540,00

137.238.262,57

EUR

Bond EuropeOpportunities

140.389.007,11134.238.852,55(2.851.650,18)

131.387.202,37122.134,6659.240,75

0,006.984.755,201.957.808,791.539.198,53

0,000,000,00

97.081,240,00

34,291.144.509,79

394.654,45138.849.808,58

5.978.188,751.089.525,48

51.812,86

12.195,1663.327,29

221.078,2569.868,05

0,001.507.807,094.470.381,668.781.138,89

(1.071.950,30)12.179.570,25

(2.694.550,87)(1.205.324,03)

8.279.695,35(13.776.357,52)(2.238.056,72)(7.734.718,89)

146.584.527,470,00

138.849.808,58

EUR

Bond Europe Plus

795.124.247,18763.959.742,35(22.156.501,06)741.803.241,29

612.093,82191.434,41

0,0034.895.551,3318.234.020,1517.758.279,327.944.173,42(157.903,00)7.786.270,42

564.425,770,00

132,996.188.619,343.783.256,57

777.365.967,86

30.993.459,736.247.824,23

295.333,92

53.831,02142.554,55

1.557.463,43402.810,23

0,008.699.817,38

22.293.642,3543.299.093,85

1.529.122,7767.121.858,97

(22.472.894,25)(2.290.967,92)42.357.996,80

(111.599.547,74)(5.970.199,90)

(75.211.750,84)

852.577.718,700,00

777.365.967,86

USD

Bond USD

186.813.189,24149.282.957,08

1.149.587,73150.432.544,81

0,000,000,00

35.390.203,50990.440,93

40.490.862,180,000,000,000,000,00

36,10799.183,43

39.691.642,65146.322.327,06

5.254.249,651.181.493,97

56.307,47

70.722,700,00

314.166,6077.702,55

0,001.700.393,293.553.856,36

10.930.683,38

716.661,8315.201.201,57

(2.581.706,65)(606.908,79)

12.012.586,13(20.893.358,86)(1.874.247,45)

(10.755.020,18)

157.077.347,240,00

146.322.327,06

USD

Bond USD HighYield

39.793.491,7736.158.449,861.184.086,50

37.342.536,360,000,00

1.085,961.645.353,25

804.516,20566.876,67

0,000,000,000,000,00

142.690,290,00

424.186,3839.226.615,10

5.735.208,77667.579,1423.971,34

552,650,00

156.464,0621.472,87

0,00870.040,06

4.865.168,717.949.974,19

(90.144,68)12.724.998,22

(5.682.564,09)64.659,52

7.107.093,65(77.569.532,63)(5.971.906,53)

(76.434.345,51)

115.660.960,610,00

39.226.615,10


Pgina

BNP Paribas L1


EUR

Bond World




Opciones compradas al valor de evaluacin 2 48.881,84Plusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Activos bancarios 3.737.116,96Otros activos 1.108.870,05


Cartera de valores al precio de valoracin 0,00Opciones vendidas al coste de adquisicin 84.663,86

Opciones vendidas al valor de evaluacin 2,13,14 0,00Deudas bancarias a la vista 24,11Minusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 1.156.367,27Otros pasivos 17.254.613,64



5 45.364,51

Intereses bancarios 8.478,51Inters de los swaps 5.563,56Gastos generales 209.627,09Tasa de suscripcin 7 57.650,12Comisin de resultados 4 0,00


2 5.743.308,66

Otros resultados realizados 12.740.044,45Resultado neto realizado 21.592.560,23Variacin de la plusvala/minusvala norealizada con:

Cartera de valores (3.850.640,37)Instrumentos financieros (1.899.998,27)


(12.573.429,43)


Denominado enNotas

USD

Bond WorldEmerging

290.076.856,78249.011.006,6220.088.145,30

269.099.151,920,000,000,00

9.582.753,0811.394.951,7823.705.075,37

0,000,000,000,000,00

3.835.375,073.745.137,01

16.124.563,29266.371.781,41

19.785.435,933.013.346,57

98.953,80

82.113,232.614.418,84

540.553,1279.457,80

0,006.428.843,36

13.356.592,5725.059.261,81

6.675.280,2445.091.134,62

198.746,69(2.532.851,87)42.757.029,44(8.129.564,53)(5.735.050,30)28.892.414,61

237.479.366,800,00

266.371.781,41

USD

Bond WorldEmergingCorporate

44.237.760,4743.067.688,27

(418.575,37)42.649.112,90

0,000,000,00

663.955,88924.691,6962.051,04

0,000,000,000,000,000,00

25.905,6836.145,36

44.175.709,43

638.323,9848.900,23

0,00

0,00354.206,2711.304,041.302,69

0,00415.713,23222.610,7523.282,61

406.746,96652.640,32

(418.575,37)(25.905,68)208.159,27

43.967.550,160,00

44.175.709,43

0,000,00

44.175.709,43

USD

Bond WorldEmerging Local

1.225.055.688,261.005.798.542,57

59.143.454,461.064.941.997,03

5.889.922,225.528.585,73

12.388.845,9291.420.524,3650.775.735,2255.365.571,62

0,000,000,00

654.675,000,00

651.272,910,00

54.714.298,711.169.690.116,64

53.840.588,157.506.842,02

261.676,92

75.554,541.095.995,521.174.570,68

239.344,070,00

10.353.983,7543.486.604,4017.149.235,40

(197.432,33)60.438.407,47

42.136.907,6318.939.180,91

121.514.496,01423.233.917,23(11.776.755,09)532.971.658,15

636.718.458,490,00

1.169.690.116,64


Pgina

BNP Paribas L1

EUR

Bond World HighYield

446.182.877,51392.750.147,0816.368.348,61

409.118.495,690,000,00

684.737,4225.670.339,0010.709.305,404.590.094,21

0,000,000,000,000,00

916.978,040,00

3.673.116,17441.592.783,30

23.474.893,132.961.757,33

104.910,36

25.174,600,00

425.895,63105.848,59

0,003.623.586,51

19.851.306,6234.453.269,35

(15.995.526,57)38.309.049,40

(12.862.373,11)6.456.855,13

31.903.531,42191.939.934,97(7.457.879,35)

216.385.587,04

225.207.196,260,00

441.592.783,30

EUR

Convertible BondAsia

97.241.072,2585.155.193,739.050.799,61

94.205.993,340,000,00

539.231,612.058.298,37

437.548,93109.916,63

0,000,000,000,000,00

35,880,00

109.880,7597.131.155,62

1.661.765,151.009.340,98

37.084,18

51.474,090,00

181.855,3331.741,77

0,001.311.496,35

350.268,803.647.682,30

(7.763.892,27)(3.765.941,17)

6.094.405,193.177.218,435.505.682,45

(11.913.590,77)0,00

(6.407.908,32)

103.539.063,940,00

97.131.155,62

EUR

Convertible BondBest Selection

Europe

130.146.429,44104.660.910,60

9.664.806,96114.325.717,56

2.752.545,092.352.729,33

0,007.447.648,886.020.333,674.206.976,96

0,000,000,00

330.983,52345.017,95

13,37988.489,20

2.873.456,44125.939.452,48

4.805.329,841.609.243,65

46.466,18

15.380,290,00

222.290,3662.751,37

0,001.956.131,852.849.197,99

26.899.081,58

(2.243.247,47)27.505.032,10

(18.895.602,04)(680.992,68)7.928.437,38

(34.396.566,16)(175.341,30)

(26.643.470,08)

152.582.922,560,00

125.939.452,48

EUR

Convertible BondEuro Zone

206.849.451,67192.614.135,54

1.933.787,57194.547.923,11

4.979.338,403.836.971,38

241.300,004.867.143,583.356.113,60

612.037,060,000,000,00

244.943,54315.003,62

1.521,440,00

295.512,00206.237.414,61

7.244.348,082.274.497,57

77.453,31

22.558,050,00

446.867,7278.593,38

0,002.899.970,034.344.378,05

12.615.524,72

6.622.250,7023.582.153,47

(7.584.136,97)1.085.708,87

17.083.725,37(71.730.403,50)(1.193.726,25)

(55.840.404,38)

262.077.818,990,00

206.237.414,61

EUR

Convertible BondWorld

1.275.745.587,281.130.375.445,82

114.979.942,991.245.355.388,81

0,000,00

14.120.927,818.818.548,767.450.721,906.399.653,47

0,000,000,000,000,00

4.624.889,390,00

1.774.764,081.269.345.933,81

29.298.095,9510.467.533,97

435.143,34

445.901,770,00

2.031.960,01295.482,71

0,0013.676.021,8015.622.074,1556.903.261,81

(99.706.854,43)(27.181.518,47)

67.201.668,0753.313.186,9793.333.336,57

(29.547.384,19)(4.644.458,88)59.141.493,50

1.210.204.440,310,00

1.269.345.933,81

EUR

Diversified ActiveClick Balanced

133.975.222,10120.087.862,19

4.124.389,86124.212.252,05

15.005,770,00

810.146,757.022.732,111.930.091,191.326.695,39

0,000,000,000,000,00

27,500,00

1.326.667,89132.648.526,71

3.619.224,221.933.980,08

99.807,20

22.090,1636.238,25

347.409,7561.563,52

0,002.501.088,961.118.135,26

13.154.881,77

3.413.679,3617.686.696,39

(5.812.381,26)1.717.696,01

13.592.011,14(18.514.625,48)

0,00(4.922.614,34)

137.571.141,050,00

132.648.526,71


Pgina

BNP Paribas L1


EUR

Diversified ActiveClick Stability




Opciones compradas al valor de evaluacin 2 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 885.568,98Activos bancarios 7.986.228,92Otros activos 1.221.296,95



Opciones vendidas al valor de evaluacin 2,13,14 0,00Deudas bancarias a la vista 2,41Minusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Otros pasivos 1.845.155,58



5 80.695,47

Intereses bancarios 7.835,09Inters de los swaps 31.837,82Gastos generales 282.939,34Tasa de suscripcin 7 48.177,73Comisin de resultados 4 0,00


2 6.440.431,56

Otros resultados realizados 1.058.812,19Resultado neto realizado 8.532.406,56Variacin de la plusvala/minusvala norealizada con:

Cartera de valores (4.469.014,84)Instrumentos financieros 2.926.202,38

Resultado de las operaciones 6.989.594,10Emisiones (reembolsos) netos (19.178.944,83)Dividendos distribuidos 8 0,00Aumento (disminucin) de los activos netosdurante el ejercicio

(12.189.350,73)


Denominado enNotas

EUR

Diversified WorldBalanced

637.856.212,01538.650.441,2429.321.652,58

567.972.093,8290.248,9814.415,62

1.428.513,2458.166.810,2410.274.379,095.333.169,43

0,000,000,00

1.761,560,00

5.962,770,00

5.327.206,66632.523.042,58

16.304.856,438.349.317,93

448.106,31

56.752,08228.719,23

1.411.378,69262.433,09

0,0010.756.707,335.548.149,10

51.143.769,28

3.975.914,0360.667.832,41

(13.434.114,90)10.154.597,6857.388.315,19

(94.595.957,21)(8.164.228,73)

(45.371.870,75)

677.894.913,330,00

632.523.042,58

EUR

Diversified WorldConservative

10.429.376,059.738.473,10

(85.322,87)9.653.150,23

748,62730,58

34.508,45619.631,91121.354,8820.975,58

0,000,000,00

11,910,00

298,060,00

20.677,5210.408.400,47

219.693,3232.184,493.365,95

524,2020.057,1010.997,741.145,83

0,0068.275,31

151.418,01207.761,45

39.183,59398.363,05

(110.348,76)45.730,25

333.744,549.162.446,72

(3.382,08)9.492.809,18

915.591,290,00

10.408.400,47

EUR

Diversified WorldGrowth

258.443.525,68213.105.707,0615.537.932,85

228.643.639,9128.699,84

0,00848.294,03

24.719.332,594.232.259,152.527.407,56

0,000,000,00

75,810,00

130,350,00

2.527.277,21255.916.118,12

6.388.610,393.388.433,39

179.872,81

20.810,570,00

601.085,77108.978,57

0,004.299.181,112.089.429,28

22.002.340,04

4.205.172,0028.296.941,32

(4.703.160,49)4.243.505,67

27.837.286,50(23.232.827,89)(1.088.471,26)

3.515.987,35

252.400.130,770,00

255.916.118,12


Pgina

BNP Paribas L1

EUR

Diversified WorldHigh Growth

69.153.571,4254.183.412,936.384.979,49

60.568.392,427.229,11

0,00249.262,38

6.985.713,281.350.203,341.124.082,55

0,000,000,000,000,00

44,500,00

1.124.038,0568.029.488,87

1.275.064,99951.899,3860.353,94

4.186,814.625,17

155.371,5131.651,21

0,001.208.088,02

66.976,977.495.923,85

1.183.467,738.746.368,55

(1.205.656,53)1.245.715,218.786.427,23

(6.796.080,04)(70.094,22)

1.920.252,97

66.109.235,900,00

68.029.488,87

EUR

Diversified WorldStability

242.032.614,15214.210.974,92

5.306.577,24219.517.552,16

34.435,515.593,46

276.382,8418.402.571,253.830.514,441.543.868,41

0,000,000,00

1.373,310,00

2.278,560,00

1.541.589,85240.488.745,74

6.508.862,043.227.172,81

175.786,49

21.314,95101.651,29538.349,0498.816,63

0,004.163.091,212.345.770,83

16.733.291,77

188.486,3919.267.548,99

(5.015.385,25)3.186.883,26

17.439.047,00(48.600.184,96)(1.938.691,23)

(33.099.829,19)

273.588.574,930,00

240.488.745,74

EUR

Dynamic World

8.170.488,038.220.422,74

(93.669,43)8.126.753,31

0,000,000,00

28.034,4315.700,29

213.263,270,000,000,000,000,000,00

208.071,215.192,06

7.957.224,76

74.405,8917.138,71

675,38

130,240,00

7.625,78451,45

0,0026.021,5648.384,3391.178,81

247.296,54386.859,68

(93.669,43)(208.071,21)

85.119,047.872.105,72

0,007.957.224,76

0,000,00

7.957.224,76

USD

Equity AsiaEmerging

262.856.726,23202.115.816,4356.013.240,71

258.129.057,140,000,000,00

1.781.026,582.946.642,513.024.736,04

0,000,000,000,000,00

548.595,030,00

2.476.141,01259.831.990,19

3.655.193,274.280.497,56

223.995,45

3.269,220,00

453.175,11121.231,22

0,005.082.168,56

(1.426.975,29)31.393.530,56

4.985.767,3734.952.322,64

(1.513.279,71)0,00

33.439.042,93(28.397.726,96)

(29.933,37)5.011.382,60

254.820.607,590,00

259.831.990,19

EUR

Equity Asia ex-Japan

110.194.189,3484.940.512,0119.599.968,71

104.540.480,720,000,000,00

1.240.104,874.413.603,754.730.462,08

0,000,000,000,000,00

1.029.138,060,00

3.701.324,02105.463.727,26

1.325.027,491.052.597,75

66.264,13

4.610,870,00

143.891,1435.927,04

0,001.303.290,93

21.736,565.695.969,02

3.604.087,259.321.792,83

8.848.201,090,00

18.169.993,9228.274.346,70

(919.658,46)45.524.682,16

59.939.045,100,00

105.463.727,26

EUR

Equity BestSelection Asia ex-

Japan

130.452.861,33109.385.918,8019.812.839,59

129.198.758,390,000,000,00

1.091.593,88162.509,06254.175,19

0,000,000,000,000,00

21.959,660,00

232.215,53130.198.686,14

2.039.803,191.422.018,08

102.604,43

11.584,880,00

229.598,3345.317,97

0,001.811.123,69

228.679,5014.213.393,65

7.493.720,8121.935.793,96

3.784.732,160,00

25.720.526,1212.654.652,71

(454.123,63)37.921.055,20

92.277.630,940,00

130.198.686,14


Pgina

BNP Paribas L1


EUR

Equity BestSelection Euro




Opciones compradas al valor de evaluacin 2 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Activos bancarios 789,75Otros activos 338.498,86

Pasivo 959.540,64Cartera de valores al precio de compra 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros 0,00


Opciones vendidas al valor de evaluacin 2,13,14 0,00Deudas bancarias a la vista 472,01Minusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Otros pasivos 959.068,63



5 117.613,97



2 740.849,67

Otros resultados realizados 9.366,10Resultado neto realizado 4.228.236,24Variacin de la plusvala/minusvala norealizada con:

Cartera de valores 6.449.012,16Instrumentos financieros 0,00


3.786.299,57


Denominado enNotas

EUR

Equity BestSelection Europe

189.641.987,45155.966.207,2325.528.506,68

181.494.713,910,000,000,00

23.307,098.123.966,456.982.188,36

0,000,000,000,000,00

6.751.551,260,00

230.637,10182.659.799,09

3.152.120,361.159.632,14

79.434,59

2.805,580,00

249.571,9832.001,93

0,001.523.446,221.628.674,145.961.166,74

456.906,778.046.747,65

14.354.717,060,00

22.401.464,7159.991.225,87

(101.306,60)82.291.383,98

100.368.415,110,00

182.659.799,09

EUR

Equity BestSelection Europe ex-

UK

10.955.279,909.291.729,051.638.525,57

10.930.254,620,000,000,00

9.381,5215.643,7630.918,18

0,000,000,000,000,00

411,230,00

30.506,9510.924.361,72

313.349,0262.775,944.631,21

90,790,00

18.770,731.201,29

0,0087.469,96

225.879,06(187.794,36)

11.349,7949.434,49

1.107.975,660,00

1.157.410,15197.879,06(6.065,28)

1.349.223,93

9.575.137,790,00

10.924.361,72

JPY

Equity BestSelection Japan

3.181.277.6223.147.140.623

21.424.4773.168.565.100

0004

12.712.51810.186.374

00000

3.322.3390

6.864.0353.171.091.248

55.231.72252.708.7423.344.334

77.5240

5.921.7731.714.147

063.766.520(8.534.798)

(408.352.532)

(3.315.519)(420.202.849)

252.523.8540

(167.678.995)(2.383.462.915)

(5.890.076)(2.557.031.986)

5.728.123.2340

3.171.091.248


Pgina

BNP Paribas L1

USD

Equity BestSelection USA

179.147.728,97148.433.380,8722.651.712,99

171.085.093,860,000,000,00

2.292.122,285.770.512,836.216.989,78

0,000,000,000,000,00

149,24217,11

6.216.623,43172.930.739,19

2.550.828,402.274.498,78

144.938,70

336,210,00

382.477,0667.900,04

0,002.870.150,79(319.322,39)

19.955.741,06

(22.068,67)19.614.350,00

3.057.112,39(217,11)

22.671.245,28(36.192.937,93)(1.616.539,12)

(15.138.231,77)

188.068.970,960,00

172.930.739,19

EUR

Equity BestSelection World

37.532.039,6933.389.276,653.669.799,90

37.059.076,550,000,000,00

400.841,4272.121,7280.800,97

0,000,000,000,000,00

13,830,00

80.787,1437.451.238,72

871.852,02517.709,8032.909,51

199,080,00

73.220,7116.894,53

0,00640.933,63230.918,39872.900,55

2.612.667,513.716.486,45

1.577.902,190,00

5.294.388,64(9.202.225,22)

(91.086,47)(3.998.923,05)

41.450.161,770,00

37.451.238,72

USD

Equity Brazil

706.746.730,14516.121.602,32166.733.322,11682.854.924,43

0,000,000,00

7.607.777,2816.284.028,435.799.803,51

0,000,000,000,000,00

716.847,22116,38

5.082.839,91700.946.926,63

19.444.271,068.971.593,25

543.583,61

13.814,550,00

1.175.580,00239.915,30

0,0010.944.486,718.499.784,35

38.493.561,04

3.815.833,9450.809.179,33

(7.424.547,68)(116,38)

43.384.515,277.104.478,93(350.558,25)

50.138.435,95

650.808.490,680,00

700.946.926,63

USD

Equity China

598.352.826,30426.247.915,45159.489.422,47585.737.337,92

0,000,000,00

4.671.881,517.943.606,87

15.728.353,760,000,000,000,000,00

1.546,820,00

15.726.806,94582.624.472,54

12.944.122,0011.272.513,90

588.794,26

3.417,740,00

1.242.557,48304.080,81

0,0013.411.364,19

(467.242,19)73.116.176,88

(694.321,87)71.954.612,82

(41.753.169,27)0,00

30.201.443,55(150.138.099,40)

(728.187,89)(120.664.843,74)

703.289.316,280,00

582.624.472,54

EUR

Equity Euro

542.681.752,36485.181.679,5156.313.311,84

541.494.991,350,000,000,00

1.098,301.185.662,711.304.207,16

0,000,000,000,000,00

490,400,00

1.303.716,76541.377.545,20

17.281.569,531.965.534,16

269.210,60

4.647,340,00

391.660,4280.570,71

0,002.711.623,23

14.569.946,305.087.033,76

7,8819.656.987,94

8.956.515,840,00

28.613.503,78(12.066.181,05)

(452.675,26)16.094.647,47

525.282.897,730,00

541.377.545,20

EUR

Equity Europe

1.098.619.845,91888.409.696,90199.678.478,76

1.088.088.175,660,000,000,00

5.266.953,655.264.716,603.755.756,84

0,000,000,000,000,00

2.224.069,040,00

1.531.687,801.094.864.089,07

31.934.535,596.067.329,57

621.547,25

10.335,560,00

836.817,26229.079,78

0,007.765.109,42

24.169.426,1749.585.790,68

1.304.433,6575.059.650,50

52.848.270,480,00

127.907.920,98(96.818.774,70)(4.492.933,13)26.596.213,15

1.068.267.875,920,00

1.094.864.089,07


Pgina

BNP Paribas L1


EUR

Equity EuropeConsumer Durables




Opciones compradas al valor de evaluacin 2 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Activos bancarios 16.097,14Otros activos 84.888,35



Opciones vendidas al valor de evaluacin 2,13,14 0,00Deudas bancarias a la vista 160,15Minusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Otros pasivos 47.575,75



5 14.970,08

Intereses bancarios 160,26Inters de los swaps 0,00Gastos generales 29.216,93Tasa de suscripcin 7 8.741,24Comisin de resultados 4 0,00

Total de gastos 289.621,43Resultados netos de inversin (5.799,67)Resultado neto realizado con ventas devalores

2 892.545,03

Otros resultados realizados (122.263,29)Resultado neto realizado 764.482,07Variacin de la plusvala/minusvala norealizada con:

Cartera de valores 4.363.055,67Instrumentos financieros 0,00

Resultado de las operaciones 5.127.537,74Emisiones (reembolsos) netos 7.353.187,06Dividendos distribuidos 8 (29.271,12)Aumento (disminucin) de los activos netosdurante el ejercicio

12.451.453,68


Denominado enNotas

EUR

Equity EuropeConsumer Goods

27.950.387,1123.911.736,343.938.949,07

27.850.685,410,000,000,00

52.425,3147.276,3979.081,16

0,000,000,000,000,00

250,510,00

78.830,6527.871.305,95

668.756,95386.562,6324.418,76

2.030,270,00

46.040,0312.530,09

0,00471.581,78197.175,17

2.664.141,90

(285.516,68)2.575.800,39

1.301.568,270,00

3.877.368,66(5.636.892,76)

(71.150,03)(1.830.674,13)

29.701.980,080,00

27.871.305,95

EUR

Equity EuropeEmerging

268.426.985,99197.881.795,2360.617.326,37

258.499.121,600,000,000,00

4.664.687,635.263.176,765.525.725,84

0,000,000,000,000,00

1.040.256,08279,47

4.485.190,29262.901.260,15

4.781.233,824.774.040,40

262.146,68

48.311,690,00

658.112,69130.684,51

0,005.873.295,97

(1.092.062,15)63.817.167,51

2.782.279,3565.507.384,71

(13.161.682,46)(279,47)

52.345.422,78(74.139.130,75)

(311.818,00)(22.105.525,97)

285.006.786,120,00

262.901.260,15

EUR

Equity EuropeEnergy

132.972.004,33105.033.596,1719.972.197,23

125.005.793,400,000,000,00

6.865.259,451.100.951,48

506.988,340,000,000,000,000,00

88.791,240,00

418.197,10132.465.015,99

3.285.840,081.696.907,19

108.065,29

8.582,560,00

207.167,0255.473,69

0,002.076.195,751.209.644,33

303.473,58

(1.364.363,71)148.754,20

21.736.060,300,00

21.884.814,50(18.202.314,61)

(848.540,34)2.833.959,55

129.631.056,440,00

132.465.015,99


Pgina

BNP Paribas L1

EUR

Equity EuropeFinance

43.851.130,7645.027.795,69(1.467.660,86)43.560.134,83

0,000,000,00

3.438,73287.557,20187.732,54

0,000,000,000,000,00

467,550,00

187.264,9943.663.398,22

1.315.326,48688.485,2343.767,88

652,040,00

92.001,2122.140,48

0,00847.046,84468.279,64

(2.315.689,95)

75.873,69(1.771.536,62)

(1.312.391,76)0,00

(3.083.928,38)(2.345.799,87)

(244.465,85)(5.674.194,10)

49.337.592,320,00

43.663.398,22

EUR

Equity EuropeGrowth

365.719.079,60295.368.200,7667.705.723,14

363.073.923,900,000,000,00

7.545,492.637.610,213.195.294,56

0,000,000,000,000,00

1.416.648,380,00

1.778.646,18362.523.785,04

9.129.501,375.087.383,48

323.385,20

4.609,060,00

572.484,97167.712,07

0,006.155.574,782.973.926,59

17.215.800,88

1.684.593,8121.874.321,28

33.580.190,240,00

55.454.511,52(30.876.208,36)(9.660.134,10)14.918.169,06

347.605.615,980,00

362.523.785,04

EUR

Equity EuropeHealth Care

71.593.513,5865.899.896,075.457.318,39

71.357.214,460,000,000,00

7.900,22228.398,90161.363,27

0,000,000,000,000,000,040,00

161.363,2371.432.150,31

1.988.453,381.126.110,48

72.360,71

1.609,310,00

144.814,0735.356,07

0,001.380.250,64

608.202,743.506.221,99

2.056.297,666.170.722,39

(911.405,86)0,00

5.259.316,53(40.207.560,34)

(295.368,40)(35.243.612,21)

106.675.762,520,00

71.432.150,31

EUR

Equity EuropeIndustrials

18.556.236,8215.563.723,262.910.906,49

18.474.629,750,000,000,00

6.905,5774.701,5093.381,87

0,000,000,000,000,000,000,00

93.381,8718.462.854,95

431.621,54246.318,5115.904,45

1.613,920,00

33.439,948.189,90

0,00305.466,72126.154,82

1.928.533,75

73.617,992.128.306,56

2.872.896,160,00

5.001.202,72(3.794.935,08)

(43.760,02)1.162.507,62

17.300.347,330,00

18.462.854,95

EUR

Equity EuropeMaterials

37.927.104,0630.222.148,097.630.149,11

37.852.297,200,000,000,00

8.725,4866.081,3864.431,98

0,000,000,000,000,00

436,060,00

63.995,9237.862.672,08

485.661,84410.472,3526.148,12

648,120,00

55.119,2614.457,64

0,00506.845,49(21.183,65)767.033,83

(101.571,99)644.278,19

5.358.173,830,00

6.002.452,024.892.842,56

(84.675,21)10.810.619,37

27.052.052,710,00

37.862.672,08

EUR

Equity EuropeSmall Cap

177.749.599,31132.667.155,7940.475.614,80

173.142.770,590,000,00

224.564,974.172.534,20

209.729,55443.365,12

0,000,000,000,000,00

75.735,690,00

367.629,43177.306.234,19

3.609.426,832.212.183,08

132.394,58

4.344,250,00

347.438,8856.858,84

0,002.753.219,63

856.207,2017.548.449,10

3.777.970,1822.182.626,48

17.985.623,98(7.754,46)

40.160.496,00(47.925.362,36)(1.084.918,64)(8.849.785,00)

186.156.019,190,00

177.306.234,19


Pgina

BNP Paribas L1


EUR

Equity EuropeTechnology


Cartera de valores al precio de compra 2.530.877,21Plusvala/Minusvala no realizada 384.616,56


Opciones compradas al valor de evaluacin 2 0,00Plusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Activos bancarios 11.291,19Otros activos 949,46



Opciones vendidas al valor de evaluacin 2,13,14 0,00Deudas bancarias a la vista 2.707,89Minusvala no realizada de instrumentos financieros2,10,11,12 0,00Otros pasivos 7.715,17



5 4.169,02

Intereses bancarios 769,08Inters de los swaps 0,00Gastos generales 7.336,13Tasa de suscripcin 7 2.335,69Comisin de resultados 4 0,00

Total de gastos 80.207,13Resultados netos de inversin 4.796,95Resultado neto realizado con ventas devalores

2 287.079,66

Otros resultados realizados 30.811,86Resultado neto realizado 322.688,47Variacin de la plusvala/minusvala norealizada con:

Cartera de valores 313.717,05Instrumentos financieros 0,00

Resultado de las operaciones 636.405,52Emisiones (reembolsos) netos (3.649.005,77)Dividendos distribuidos 8 (15.170,04)Aumento (disminucin) de los activos netosdurante el ejercicio

(3.027.770,29)


Denominado enNotas

EUR

Equity EuropeTelecom

35.566.508,4533.800.993,741.596.479,30

35.397.473,040,000,000,00

8.405,03160.630,38174.720,30

0,000,000,000,000,000,000,00

174.720,3035.391.788,15

1.990.714,19475.182,7630.429,96

2.200,480,00

60.726,9415.235,14

0,00583.775,28

1.406.938,91(7.315,27)

(334.739,85)1.064.883,79

2.699.570,710,00

3.764.454,50(13.282.496,82)

(194.128,20)(9.712.170,52)

45.103.958,670,00

35.391.788,15

EUR

Equity EuropeUtilities

Documents

BNP Paribas L1 SICAV - oficinadirecta.com · capítulo 13 de la ley de 20 de diciembre de 2002 relativa a las instituciones de inversión colectiva. Dicha sociedad absorbió Fortis