Boletín Financiero

Primer semestre 2013

BUFETE FINANCIERO EAFIT

Sebastian Rodriguez

Black box trading VS. Grey box trading

El mundo Bursátil es en esencia un lugar que agrupa a muchas de las mentas más ingeniosas del planeta y a la vez intenta ir a la par con todas las tendencias tecnológicas de la época, desde un tiempo para acá no es difícil encontrar más físicos y programadores que economistas o administradores en las líneas de batalla de los grandes hedge’s founds. Detrás de los enormes capitales de Wall street hay miles de computadores y algoritmos trabajando sin cesar tratando de predecir y de sacar provecho del mercado, este fenómeno de inversión computacional se ha popularizado en todas las capitales financieras desde Nueva York hasta Tokio y se conoce con el termino de black box trading.

En síntesis el BBT1 no es otra cosa que el desarrollo de programas especializados que tienen la capacidad de tomar decisiones de inversión y especulación a través de algoritmos de análisis (principalmente) estadísticos que basados en comportamientos históricos, patrones o repeticiones y a través de un modelo matemático complejo ejecutan una orden en los mercados bursátiles. Es importante mencionar que para realizar toda esta operación no se necesita de un trader u operador sino por el contrario es un programa robótico autónomo.

Este modelo de trading es muy utilizado por fondos con portafolios grandes que aprovechan el BBT para reducir costos de transacción, además de que facilita las operaciones de difícil ejecución como es el arbitraje2 (dando la oportunidad de realizarlo miles de veces en pocos minutos). Adicionalmente el sistema calcula la

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relación beneficio riesgo mucho mejor que una persona, esto representa más ganancias para las firmas y reducen los posibles “errores” humanos.

Los críticos de este sistema alegan que si bien en muchos de los casos el black box trading da un buen margen de rentabilidad en los portafolios que maneja, no se puede delegar a una computadora los recursos de millones de personas en el mundo, además que al ser este un modelo computacional es propenso a ataques cibernéticos. Adicionalmente partiendo del hecho de que las bolsas del mundo se mueven por la subasta (Oferta VS demanda) y que en el proceso de toma de decisiones de compradores y vendedores no solo existen factores numéricos y racionales si no por el contrario, procesos intrínsecos del ser humano como son el miedo y la codicia se dice que estos programas no podrán ejecutar todas las ordenes de mercado de manera correcta. Podríamos agregar que partiendo de este último punto es posible que si todos (o la mayoría de) los operadores son remplazados por computadores sencillamente no existiría mercado, los patrones que siguen los algoritmos dejarían de ser validos pues no hay personas detrás de las decisiones.

Es aquí donde aparece el Grey box trading, este modelo de trading computacional busca mucho mas la interacción entre una maquina y un trader así que es un sistema más conservador y podríamos decir que más aceptado. En resumen, este modelo no es otra cosa que un algoritmo trabajando en la identificación de ciertos patrones en el mercado o en la búsqueda de posibles entradas (como en el black box trading) pero la toma de decisiones está a cargo de un operador, el sistema identifica los patrones para el cual ha sido programado pero la entrada solo puede ser dada por una persona.

Este método de trading ha sido acogido con mayor popularidad ya que no desplaza a las personas sino que por el contrario les ayuda a tomar una decisión, es por esto que es más visto como un modelo de análisis que busca fortalecer o mejorar las operaciones de un determinado usuario. El grey box trading permite mayor flexibilidad que el black box trading pues no delimita las decisiones (un ejemplo reciente de este sistema es el TAS VEGA de la compañía Trade Angle Strategies popular por los indicadores de teoría de subastas).

Sea cual sea el sistema usado es claro y tangible que la inversión computacional estará presente cada vez más y seguramente será la gestora de un nuevo mercado, mucho más complejo y sofisticado que exige a los que se mueven en el mundo de la bolsa una mayor preparación y evolución para una mejor adaptabilidad.

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Jennifer Sánchez Sebastian Moreno

TLC con corea ¿estratégico o un gran error?

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

El comercio con Colombia y Corea del sur, desde el 2002 hasta el 2011, ha tomado tal fuerza que se ha multiplicado por 4 veces; en el 2012 hubo intercambios por una valor de 1.8 billones de dólares, de los cuales 1.5 billones fueron importaciones Colombianas. Ahora bien, gran parte de estas importaciones fueron del sector tecnológico. (Yonhap, 2013) ¿Puede el tratado de libre comercio con Corea ser beneficioso para el incremento de la productividad de Colombia a través del ingreso de nuevas tecnologías?

2. OBEJETIVOS DE LA INVESTIGACION

OBJETIVO GENERAL: Analizar los escenarios de libre comercio en los cuales existe una entrada de tecnología por parte de Corea y como dicha importación influye en la capacidad productiva del país.

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OBJETIVOS ESPECIFICOS:

• Entender cuál es el principal sector productivo surcoreano, para examinar el potencial de intercambio.

• Testear la capacidad productiva, en cuanto a tecnología se refiere, en Colombia para reconocer la necesidad de importar tecnología.

• Conocer los principales socios comerciales de Colombia, de los cuales se importa tecnología y así poder determinar qué ventaja se puede obtener con el nuevo tratado.

3. ESTADO DEL ALRTE DE LA INVESTIGACION

Colombia en su necesidad de expansión y desarrollo económico, ha firmado 11 tratados más de libre comercio y recientemente firmo el 12avo tratado de libre comercio con Corea del sur. Este es el primer tratado de libre comercio que Colombia firma en el continente Asiático y a pesar de que ha sido criticado fuertemente, el tratado permitirá acceder al país a un mercado de casi 50 millones de consumidores, cuyo PIB per cápita es de $31.733 USD, siendo este alrededor del 300% del PIB per cápita Colombiano.

La negociación de dicho acuerdo tomo 2 años y medio en los cuales los funcionarios, tanto coreanos como colombianos, mantuvieron posiciones favorables para el tratado, con el objetivo de tener una relación bilateral más fuerte y dinámica, no solo en materia de intercambio comercial sino también para las inversiones y negocios entre ambos países, como lo aseguró el embajador colombiano Jaime Alberto Cabal.

El tratado fue firmado el 21 de febrero de 2013 y éste aun debe pasar a la aprobación de los parlamentos de ambos países.

El objetivo del tratado es eliminar los aranceles del 96.1% dentro de los productos a las exportaciones colombianas y del 96.7% a las exportaciones surcoreanas hacia Colombia, en un plazo de 10 años.

4. METODOLOGIA

La metodología para el desarrollo de este trabajo es compilar la información necesaria por medio de la consulta de papers, artículos de opinión de expertos, datos estadísticos económicos y consultoría con expertos.

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5. RESULTADOS

Colombia a nivel internacional, no es realmente competitiva, esto se debe en gran parte a problemas en la capacidad productiva fundamentados principalmente en la falta de tecnología que permita realizar procesos más eficientes para crear industrias más competitivas a nivele mundial.

Según la encuesta de opinión empresarial WEF 2012, Colombia ocupa el puesto 91 entre 144 países en disponibilidad de últimas tecnologías, 93 en absorción de tecnología por parte de las empresas, 79 en transferencias de tecnología fruto de la inversión extranjera directa y 58 en uso de productos tecnológicos avanzados por parte del gobierno.

En cuanto a la importación de tecnología Colombia importa en 3 niveles tecnológicos. En e primer nivel que es de alta tecnología, según PROEXPORT, a noviembre de 2008 la importación de tecnología llego a 6.6billones de dólares registrando una tasa de crecimiento del 29.4% entre esto se encuentran los celulares, helicópteros, aviones computadores y televisores. En total estos bienes representan el 18.3% del t

otal de las compras externas y sus principales orígenes fueron EEUU el 25.1%, China el 19. 7%, México 13.9% y Francia 6.7%.

En cuanto a media tecnología, representan las mayores importaciones de Colombia, alcanzando los 14 billones de dólares a 2008. Entre estos bienes se encuentran vehículos, medicamentos, químicos y polietileno. En total representan el 38.5% del total importado y los principales proveedores fueron

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EEUU con el 27.5%, México% con 8.6%, China con 8.4% y Alemania 5.7%.

Las importaciones de bienes de baja tecnología equivalen a 5 billones de dólares y los principales bienes son productos de hierro y acero, tubos para la extracción de petróleo, hilados de algodón, plástico y calzado. Representando un total del 14.6% del total de compras para 2008, según PROEXPORT, las cuales se originaron en China el 22.6%, EEUU 15.8%, Venezuela 9.7% y Brasil 9%.

Ahora bien, al otro lado del mundo, Corea se ha desarrollado aceleradamente desde los últimos 20 años y ha logrado desarrollar sectores que comprenden desde la infraestructura hasta la tecnología, especializándose en ésta última. Un claro ejemplo de ello ha sido el desempeño a nivel mundial de compañías surcoreanas como KIA, Hyundai y Samsung, productores del sector automotriz, electrodomésticos y alta tecnología como televisores y computadores.

Otro sector en corea del sur que posee gran ventaja a nivel mundial es el sector de la producción de químicos para la industria que crece cada día mas.

Corea se especializo en este sector, tecnológico, dejando un déficit en el sector alimenticio, en el cual Colombia posee un gran potencial creando así incentivos para el intercambio.

Como se evidencio anteriormente en este paper, según los estudios de PROEXPORT, Colombia tiene una demanda de importaciones en significantes cantidades bienes tecnológicos como químicos para las industrias, vehículos, computadores, televisores y celulares. Mientras que corea del sur tiene una economía volcada a la oferta de dichos productos, posee grandes compañías a nivel mundial en capacidad de suplir parte de la demanda que se genera en Colombia, creando así incentivos y beneficios para el libre comercio. Dicho acuerdo, reducirá los costos de adquisición de nuevas tecnologías por parte de las empresas colombianas, bajando los costos totales de producción para lograr incrementar su productividad y generar productos más competitivos a nivel mundial.

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Fuente: Ministerio de Comercio, Industria y Turismo.

Un acuerdo de libre comercio con Corea traerá beneficios para la capacidad productiva del país y para la competitividad del mismo, sin embargo existen sectores que a corto plazo se verán bastante afectados tales como el sector automotriz en los cuales se perderán hasta 150000 empleos. Además según Guillermo Rodríguez, representante de Proindustrias “las industrias automotriz, de autopartes, electrodomésticos, electrónica, petroquímica, textil y confecciones que generan más de 300.000 empleos. Serán empujadas hacia su ruina, porque competirán en desigualdad de condiciones con la poderosa industria surcoreana y los grandes subsidios oficiales de ese país”. A pesar de esto, se espera que los beneficios sean positivos en el largo plazo.

• Consejo privado de competitividad, informe nacional de competitividad 2012-2013 ciencia tecnología e innovación. www.compite.com.co/inc2012-2013

• casa editorial el tiempo (bogotá), TLC de Colombia con corea del sur recuperado en 17 de abril de 2013, sito web www.eltiempo.com/noticias/tlc-de-colombia-co-corea-del-sur

• Embajadas de colombia, (bogotá) 2008, importaciones de colombia, recuperado 17 de baril de 2013, de la pagina web www.embajadacolombia.de/.../20090202_11_importaciones_nov_2...

• Ministerio de Comercio industria y turismo de Colombia (bogotá) 2013,publicaciones, Acuerdo de libre comercio entre la republica de colombia y la republica de corea recuperado el 17 de abril de 2013 del sito web www.mincomercio.gov.co/tlc/publicaciones.php?id=733

• Periodico el Mundo, (bogotá) 22 de Febrero de 2013 Betancourt Restrepo César Augusto TLC con Corea, entre el bien y el mal recuperado el 17 de abril de 2013 de la pagina web http://www.elmundo.com/portal/noticias/economia/tlc_con_corea_entre_el_bien_y_el_mal.php

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• Pro export Colombia, (bogotá) 2013 oportuidades con corea de sur video informativo recuperado el 17 de abril de 2013 de la pagina web http://www.proexport.com.co

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