Boletín Macroeconómico - Febrero 2017 · Boletín Macroeconómico Marzo 2017. 3 Artículo Boletín Macroeconómico Marzo 2017. 4 Boletín Macroeconómico Marzo 2017. 523 1.020 136

Boletín Macroeconómico

Marzo 2017

2

Publicado el 22 de Marzo de 2017

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento EconómicoEcon. Carolina Landín.- Analista EconómicoEcon. José De Souza .- Analista Económico

www.asobanca.org.ecDirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Edificio Delta 890 - Piso 7Teléfono: (593-2) 2466 700

Análisis de CoyunturaCuentas FiscalesBalanza Comercial del EcuadorReporte de InflaciónRiesgo PaísCifrasGráficosReservas InternacionalesPrincipales Variables Coyunturales

35689

10151819

Boletín MacroeconómicoMarzo 2017

3

Artículo


4


523

1.020

136 175

590

1.119

161 180

590

1.119

161 180

Impuesto a la Renta IVA ICE ISD

Recaudación 2016 Meta 2017 Recaudación 2017

5

Cuentas Fiscales

Entre enero y febrero de 2017, el Gobierno recaudó USD 2.179 millones por cuestión de impuestos, un 8,7% más que el año anterior. De esta manera, este año el fisco captó USD 174 millones más que en el mismo periodo del año pasado. La recau-dación del Impuesto a la Renta evidenció un crecimiento interanual de 12.8% (USD 67 millones) alcanzando un saldo de USD 590 millones.

El Servicio de Rentas Internas (SRI) había planificado tener una recaudación efecti-va por USD 2.188 millones para los prime-ros dos meses de 2017. Para este lapso, se recaudó el 98% de esta meta. De esta manera, el SRI no percibió USD 39 millo-nes por la recaudación de impuestos en relación a su planificación anual. Los rubros de IVA Importaciones, ICE Importa-ciones e Impuestos a Activos en el Exte-rior, no alcanzaron la meta planificada

por el SRI teniendo un cumplimiento de recaudación por de 87%, 87% y 79% respectivamente.

Los gastos del Sector Público no Financie-ro (SPNF) de enero a octubre de 2016, a pesar de contraerse, lo hicieron a menor ritmo que los ingresos tributarios al dismi-nuir en 6,5% (USD 1.952 millones). Esta reducción se debe a una contracción a los gastos de capital y de inversión por 8,9% (USD 764 millones). Sin embargo, el gasto corriente ha disminuido de forma inte-ranual en 5,5% (USD 1.188 millones). Esta disminución en el gasto corriente se da principalmente por una contracción del rubro de compra de bienes y servicios que decreció en 13,9% (USD 506 millones). Según el Banco Central del Ecuador, el SPNF contabiliza un Resultado Global de USD -2.819 millones en el período ene-ro/octubre 2016.

Fuente: Servicio de Rentas Internas

Recaudación Total Enero - Febreroen millones de USD


Balanza Comercial del Ecuador

Al cierre de enero de 2017, las exportacio-nes totales crecieron 34.8% frente al mismo mes del año anterior, de esta manera, enero es el quinto mes en presentar una variación anual positiva. Anualmente las exportaciones no petrole-ras crecieron en 14,5%, y las exportaciones petroleras crecieron en 95,1%. Para el mes de enero, el precio promedio mensual de petróleo por barril WTI, se ubicó en USD 52,40, lo que significa un aumento anual de 97,7%. Las importaciones totales en enero registraron un crecimiento de 16,1% frente a enero de 2016, la segunda varia-ción positiva consecutiva. Las compras al exterior de bienes de capital experimen-taron el menor creciemiento frente a enero de 2016, con un crecimiento de 5,6%. Las importaciones de combustibles y lubricantes presentaron el mayor creci-miento anual, 42,9%, las materias primas crecieron en 15,7% y finalmente las com-pras al exterior de bienes de consumo experimentó un crecimiento de 8,8%.

En enero de 2017, la Balanza Comercial contabilizó un superávit mensual de USD

6

75 millones, un saldo superior al déficit observado en enero de 2016 por USD 196 millones.

Dentro de la tendencia creciente, las exportaciones de camarón crecieron 9,9%, de forma anual y en términos de volumen estas exportaciones crecieron en 5,3%. El camarón representó el 18,3% del total de exportaciones no petroleras. La exportaciones de cacao y elaborados a enero, registró una contracción por 4,4% en términos de dólares FOB mientras que creció en 18,5 en términos de volumen, respectivamente. Las exportaciones acu-muladas de banano y plátano contabiliza-ron un crecimiento de 19% y 22,7% tanto en términos de volumen como en dólares FOB respectivamente. Así, las exportacio-nes de banano se mantienen como el rubro más importante dentro de las exportaciones no petroleras, representan-do el 30,8% del total. El saldo acumulado por concepto de exportaciones totales, cerró el mes de enero en USD 1.559 millo-nes FOB, que significó un crecimiento interanual de 34,8%. En términos de volu-

men, las exportaciones acumuladas decrecieron en 0,1%, principalmente por las exportaciones petroleras.

Al cierre de enero de 2017, las importacio-nes acumuladas crecieron en 16,1% frente al mismo periodo de 2016. La importación acumulada de combustibles y lubricantes tuvo una reducción anual de 42,9%, por lo que el peso de este rubro dentro del total de importaciones pasó de 15,9% a 19,5%. La importación de bienes de capital, bienes de consumo y materias primas creció anualmente en 5,6%, 9,4% y 15,7%, respectivamente. Las importaciones no petroleras totales, acumuladas a enero, se crecieron 10,7%, frente al mismo periodo del año 2016. En términos de volumen, la importación de bienes de consumo, materias primas y bienes de capital aumentó en 8,8%, 15,7% y 5,6%, respecti-vamente, frente al saldo registrado en enero de 2016. La participación de estos tres rubros dentro del total de importacio-

nes presenta variaciones en relación al año 2016, al pasar de 21,2% a 20%, en el caso de los bienes de consumo; de 36,8% a 36,6%, en el caso de las materias primas; y de 25,9% a 23,5% en bienes de capital. De esta manera, el saldo acumulado por concepto de importaciones cerró enero en USD 1.484 millones FOB. Desde la pers-pectiva de volumen, las importaciones aumentaron en 16,8% en relación al año anterior.

Al cierre de enero, la balanza comercial petrolera acumulada tuvo un saldo de USD 276 millones, frente al mismo perio-do de 2016 aumentó en USD 186 millones. Finalmente, la balanza comercial no petrolera cerró con un déficit de USD 201 millones, en comparación al déficit regis-trado en el mismo periodo del año 2016 por USD 211 millones.

Fuente: Banco Central del Ecuador

Evolución de la comercialización de petróleo


38%

25%36%

20%

16%

20%

42

22

45

0

10

20

30

40

50

60

0%

10%

20%

30%

40%

50%

ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17

Exportaciones Petroleras/Exportaciones Totales (eje izq.)Importaciones Petroleras/Importaciones Totales (eje izq.)Cesta Oriente y Napo USD por barril (eje der.)

Al cierre de enero de 2017, las exportacio-nes totales crecieron 34.8% frente al mismo mes del año anterior, de esta manera, enero es el quinto mes en presentar una variación anual positiva. Anualmente las exportaciones no petrole-ras crecieron en 14,5%, y las exportaciones petroleras crecieron en 95,1%. Para el mes de enero, el precio promedio mensual de petróleo por barril WTI, se ubicó en USD 52,40, lo que significa un aumento anual de 97,7%. Las importaciones totales en enero registraron un crecimiento de 16,1% frente a enero de 2016, la segunda varia-ción positiva consecutiva. Las compras al exterior de bienes de capital experimen-taron el menor creciemiento frente a enero de 2016, con un crecimiento de 5,6%. Las importaciones de combustibles y lubricantes presentaron el mayor creci-miento anual, 42,9%, las materias primas crecieron en 15,7% y finalmente las com-pras al exterior de bienes de consumo experimentó un crecimiento de 8,8%.

En enero de 2017, la Balanza Comercial contabilizó un superávit mensual de USD

75 millones, un saldo superior al déficit observado en enero de 2016 por USD 196 millones.

Dentro de la tendencia creciente, las exportaciones de camarón crecieron 9,9%, de forma anual y en términos de volumen estas exportaciones crecieron en 5,3%. El camarón representó el 18,3% del total de exportaciones no petroleras. La exportaciones de cacao y elaborados a enero, registró una contracción por 4,4% en términos de dólares FOB mientras que creció en 18,5 en términos de volumen, respectivamente. Las exportaciones acu-muladas de banano y plátano contabiliza-ron un crecimiento de 19% y 22,7% tanto en términos de volumen como en dólares FOB respectivamente. Así, las exportacio-nes de banano se mantienen como el rubro más importante dentro de las exportaciones no petroleras, representan-do el 30,8% del total. El saldo acumulado por concepto de exportaciones totales, cerró el mes de enero en USD 1.559 millo-nes FOB, que significó un crecimiento interanual de 34,8%. En términos de volu-

Balanza Comercial Enero

7

men, las exportaciones acumuladas decrecieron en 0,1%, principalmente por las exportaciones petroleras.

Al cierre de enero de 2017, las importacio-nes acumuladas crecieron en 16,1% frente al mismo periodo de 2016. La importación acumulada de combustibles y lubricantes tuvo una reducción anual de 42,9%, por lo que el peso de este rubro dentro del total de importaciones pasó de 15,9% a 19,5%. La importación de bienes de capital, bienes de consumo y materias primas creció anualmente en 5,6%, 9,4% y 15,7%, respectivamente. Las importaciones no petroleras totales, acumuladas a enero, se crecieron 10,7%, frente al mismo periodo del año 2016. En términos de volumen, la importación de bienes de consumo, materias primas y bienes de capital aumentó en 8,8%, 15,7% y 5,6%, respecti-vamente, frente al saldo registrado en enero de 2016. La participación de estos tres rubros dentro del total de importacio-

nes presenta variaciones en relación al año 2016, al pasar de 21,2% a 20%, en el caso de los bienes de consumo; de 36,8% a 36,6%, en el caso de las materias primas; y de 25,9% a 23,5% en bienes de capital. De esta manera, el saldo acumulado por concepto de importaciones cerró enero en USD 1.484 millones FOB. Desde la pers-pectiva de volumen, las importaciones aumentaron en 16,8% en relación al año anterior.

Al cierre de enero, la balanza comercial petrolera acumulada tuvo un saldo de USD 276 millones, frente al mismo perio-do de 2016 aumentó en USD 186 millones. Finalmente, la balanza comercial no petrolera cerró con un déficit de USD 201 millones, en comparación al déficit regis-trado en el mismo periodo del año 2016 por USD 211 millones.

Fuente: Banco Central del Ecuador


TMUSD

millonesTM

USD millones

TMUSD

millonesTM

USD millones

TMUSD

millonesExportaciones totales 2.834 1.599 2.738 1.157 2.735 1.559 -0,1% 34,8% -3 402

Petroleras 2.054 609 1.907 291 1.785 568 -6,4% 95,1% -122 277No petroleras 780 990 831 866 950 991 14,2% 14,5% 118 125

Importaciones totales 1.389 2.087 1.208 1.278 1.411 1.484 16,8% 16,1% 203 206Bienes de consumo 82 409 57 262 67 285 16,7% 8,8% 10 23Tráfico Postal Internacional 0 10 0 9 0 12 32,7% 29,6% 0 3Materias primas 637 664 574 470 747 544 30,0% 15,7% 172 74Bienes de capital 61 576 32 331 35 349 10,5% 5,6% 3 18Combustibles y Lubricantes 607 424 544 203 562 290 3,3% 42,9% 18 87Diversos 1 4 1 3 1 5 46,0% 1Ajustes 0 0 0 -

Balanza Comercial -487 -121 75 196Balanza Comercial Petrolera 199 90 276 186

Exportaciones petroleras 609 291 568 95,1% 277Importaciones petroleras 410 201 292 45,1% 91

Balanza Comercial No Petrolera -686 -211 -201 10Exportaciones no petroleras 990 866 991 14,5% 125Importaciones no petroleras 1.676 1.077 1.192 10,7% 115

ene-15 ene-16 ene-17Variación Interanual

(relativa)Variación Interanual

(absoluta)

Reporte de Inflación

En lo que va de 2017, el Índice de Preciosal Consumidor (IPC) marcó una inflación promedio mensual de 0,14%, específica-mente para febrero de 2017 el resultado de la variación del IPC fue 0,20%, esta es la cuarta menor variación registrada para febrero durante la dolarización. La infla-ción promedio anual hasta febrero de 2017 fue de 0,93%, en comparación a lo registrado hasta febrero de 2016 que fue de 2,85%. Al cierre de febrero, el IPC acu-mula una variación acumulada de 0,29% la cual es menor comparada a lo registra-do en el mismo mes del año 2016 que fuede 0,45%.

Por otra parte, el Índice de Precios al Preductor (IPP), registró una variación mensual y acumulada de -0,63%, mayor en 1,35 p.p. al año anterior. El sector que contempla productos de la agricultura, la

8

silvicultura y la pesca registró la mayor contracción mensual, 1,44% teniendo una incidencia sobre el IPP de 0,63%.

La Canasta Familiar Básica alcanzó un valor de US$708,52 en febrero del presen-te año, con un aumento de $6.58 frente al mes anterior. Esto significa que el Ingreso Familiar Promedio cubre el 98,8% del costo total de la canasta básica, es decir, se tiene un déficit de US$8,52 con respec-to al Ingreso Familia Promedio, para los pasados tres años en enero el Ingreso Familiar Promedio cubría el costo de la Canasta Familiar Básica en su totalidad teniendo un excedente promedio de USD 5,79. Finalmente, la Canasta Familiar Vital sumó USD 510,19, contabilizando un excendente frente al Ingreso Mensual Familiar.

Índices de Precios - Variación Anual Feb 2014 - Feb 2017 (porcentajes)

Fuente: INEC


2,8%

4,1%

2,6%

1,0%

3,0%

3,4%

-1,2%

1,0%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17

Consumidor Productor

9

Riesgo País

Las últimas cifras de Riesgo País (EMBIG) muestran que Ecuador, al cierre de febre-ro de 2017, tuvo un riesgo país de 607 puntos. Es decir, una reducción de 3 puntos básicos en relación a enero de 2017. De igual manera, existió una reduc-ción de 957 puntos frente a febrero del año pasado. Además, se ubicó por encima del promedio de América Latina que fue de 442 puntos. Así, la relación entre el riesgo país de Ecuador y el promedio de

la región que era 2,3 en febrero de 2016, se ubicó, en febrero de 2017 en 1,4 veces. Al cierre de febrero de 2017, Colombia, Perú, y Chile fueron los países con menor risgo país de la región con 199, 152 y 132 puntos, respectivamente.

Al 20 de febrero de 2017, el Riesgo País de Ecuador alcanzó los 605 puntos.

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú


132

152

173

199

259

278

282

338

338

442

454

607

2065

Chile

Perú

Asia

Colombia

Europa

Brasil

México

PaísesEmergentes

Global

AméricaLatina

Argentina

Ecuador

Venezuela

EMBIG - Países - Febrero

605

500

520

540

560

580

600

620

640

660

680

01-

feb

.0

3-fe

b.

05-

feb

.0

7-fe

b.

09

-feb

.11

-feb

.13

-feb

.15

-feb

.17

-feb

.19

-feb

.21

-feb

.23

-feb

.25

-feb

.27

-feb

.0

1-m

ar.

03-

mar

.0

5-m

ar.

07-

mar

.0

9-m

ar.

11-m

ar.

13-m

ar.

15-m

ar.

17-m

ar.

19-m

ar.

EMBIG - Ecuador (01 Feb 2017- 20 Feb 2017)

779

156

4

60

76

05

0

1000

2000

feb

.-15

mar

.-15

abr.

-15

may

.-15

jun

.-15

jul.-

15ag

o.-1

5se

p.-1

5o

ct.-1

5n

ov.

-15

dic

.-15

ene.

-16

feb

.-16

mar

.-16

abr.

-16

may

.-16

jun

.-16

jul.-

16ag

o.-1

6se

p.-1

6o

ct.-1

6n

ov.

-16

dic

.-16

ene.

-17

feb

.-17

20-f

eb.-1

7

EMBIG - Ecuador(Ene 2015-20 Mar 2017)

Indicadores Internacionales

10

Fuentes: BCE, Banco Central de Chile, Banco Central de Perú, Banco Central Europeo, Datos Macro, INEC, Yahoo finance. Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. (1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar.(2) Corresponde al cierre industrial Dow Jones del precio de la acción de las empresas más representativas de EEUU.

(3) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de las empresas tecnológicas de Estados Unidos.(4) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de 500 empresas estadounidenses grandes.(5) Riesgo país expresado en puntos en promedio del mes.(6) Corresponde a la inflación anual.


Cotización de monedas1 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación

Mensual (%)Euros 0,82 0,92 0,95 0,93 0,95 1,2%Yenes 119,35 120,60 116,34 113,74 112,37 -1,2%Pesos Colombianos 2.388,92 3.169,57 2.996,70 2.937,72 2.881,84 -1,9%Nuevos Soles Peruanos 2,99 3,41 3,35 3,29 3,25 -1,1%Peso Argentino 8,55 12,97 15,70 15,93 15,43 -3,2%Real Brasileño 2,66 3,99 3,25 3,12 3,10 -0,8%Peso Mexicano 14,73 17,34 20,66 20,70 19,82 -4,3%Peso Chileno 604,49 708,52 665,82 647,88 645,58 -0,4%

Tasas de interés internacionales dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación Mensual

(p.p.)Tasa FED FUNDS 0,25% 0,50% 0,75% 0,75% 0,75% -

Tasa PRIME New York 3,25% 3,50% 3,75% 3,75% 3,75% -

Tasa LIBOR - 90 días 0,25% 0,61% 1,00% 1,03% 1,06% (0,03)

Tasa Banco Central Europeo 0,30% 0,06% -0,08% -0,09% -10,59% (10,50)

Índices Bolsas de Valores dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación

Mensual (%)Dow Jones2 17.165 17.405 19.873 19.924 20.957 5,2%

Nasdaq3 4.635 5.007 5.426 5.655 5.875 3,9%

S&P 5004 2.059 2.044 2.252 2.286 2.373 3,8%

Riesgo País5 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación Mensual

(p.p.)Perú 182 236 165 157 152 -5 Argentina 746 478 494 467 454 -13 Brasil 272 512 333 300 278 -21 Chile 172 250 162 150 132 -18 Colombia 200 314 228 211 199 -12 México 217 311 302 305 282 -23 Venezuela 2.465 2.731 2.171 2.089 2.065 -24 América Latina 516 594 482 463 442 -20 Ecuador 820 1.233 669 610 607 -3

Inflación Anual Internacional6 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación Mensual

(p.p.)Perú 3,2% 4,3% 3,2% 3,1% 3,3% 0,2 Colombia 3,7% 6,8% 5,8% 5,5% 5,2% -0,3 EE.UU. 0,8% 0,7% 2,1% 2,5% 2,7% 0,2 Ecuador 3,7% 3,4% 1,1% 0,9% 1,0% 0,1

Variables Macroeconómicas

11

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration. Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. Notas: (1) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior. (2) Valores en US$ por barril correspondientes al promedio mensual del mercado. (3) Miles de barriles. Valores acumulados al final de cada período.

(4) En millones de US$.(5) Nueva emisión monetaria (6) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar. (7) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD (8) Valores acumulados en millones de US$ FOB al final del periodo. (9) Corresponde a otras importaciones no regularizadas por el SENAE.


Producto Interno Bruto - Anual 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PIB Nominal 79.277 87.925 95.130 102.292 100.177 96.218

PIB Real 60.925 64.362 67.546 70.243 70.354 69.155

Tasa de crecimiento anual del PIB real 7,87% 5,64% 4,95% 3,99% 0,16% -1,70%

Producto Interno Bruto - Trimestral 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II 2016-III

PIB Real Trimestral 17.594 17.561 17.385 17.088 17.207 17.284 Tasa de crecimiento anual del PIB real1 0,2% -0,8% -2,0% -4,1% -2,2% -1,6%

Precio del Petróleo2 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación

Mensual (%)Petróleo Ecuatoriano 47,56 29,56 44,57 46,31 -100,0%WTI 54,86 37,24 52,01 52,56 53,40 1,6%Diferencial -7,30 -7,68 -7,44 -6,25 -53,40 753,9%

Producción Petróleo3 2014 2015 2016 ene-16 ene-17Variación Anual (%)

Compañias Privadas 45.166 43.922 42.593 3.650 15.939 336,7%Compañías Estatales 157.976 154.308 158.118 12.911 13.239 2,5%Producción total 203.142 198.230 200.711 16.561 29.178 76,2%Producción de Derivados 65.986 66.184 74.574 6.498 6.258 -3,7%

Indicadores monetarios4 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación

Mensual (%)Reserva Internacional 3.822,8 2.496,0 4.258,8 4.889,1 4.774,4 -2,3%Monedas5 86,6 86,3 88,2 89,2 89,4 0,2%Especies Monetarias en Circulación 9.539,9 11.753,7 13.261,2 12.981,5 13.170,4 1,5%Depósitos del SPNF en el BCE6 3.592,4 2.633,7 3.947,8 5.800,7 5.835,2 0,6%

Depósitos Totales7 32.728,0 29.250,0 34.917,2 35.061,6 35.461,6 1,1%

Crédito Interno7 29.443,9 28.109,9 32.108,0 32.278,2 32.300,3 0,1%

Indicadores monetarios externos 2013 2014 2015 2015-III 2016-IIIVariación

Anual Inversión Extranjera Directa 726,5 771,7 1.321,4 259,4 132,4 (127,04)$ Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,76% 0,75% 1,32% 1,04% 0,54% -0,50%Remesas 2.449,5 2.461,7 2.377,8 616,3 666,4 50,14$

Comercio exterior8 2014 2015 2016 ene-16 ene-17Variación Anual (%)

Exportaciones 25.724 18.331 16.798 1.157 1.559 34,8% Petroleras 13.276 6.660 5.459 291 568 95,1% No petroleras 12.449 11.670 11.338 866 991 14,5% Tradicionales 6.276 6.304 6.457 520 590 13,6% No tradicionales 6.173 5.366 4.881 346 401 15,7%Importaciones 26.448 20.460 15.551 1.278 1.484 16,1%

Petroleras 6.359 3.903 2.490 201 292 45,1%No Petroleras 20.089 16.557 13.061 1.077 1.192 10,7% Bienes de Consumo 5.188 4.219 3.370 262 285 8,8% Combustibles y lubricantes 6.417 3.950 2.490 470 544 15,7% Materias Primas 8.076 6.878 5.688 331 349 5,6% Bienes de Capital 6.685 5.342 3.941 203 290 42,9% Diversos 56 58 56 3 5 46,0% Ajustes9 26 13 5 - - Balanza Comercial -723 -2.130 1.247 -121 75

Fuentes: BCE, Bolsa de Valores de Quito, INEC, SRI, Observatorio de la Política Fiscal, Instituto Ecuatoriano de la Construcción, AEADE(1) Las cifras corresponden al mercado laboral nacional urbano y rural(2) Deuda pública como porcentaje con respecto al PIB. (3)Valor al que cotiza cada bono en el mercado a cierre del mes. (4) Valores acumulados en millones de dólares al final del periodo.(5) Valores acumulados en millones de dólares al final de cada periodo según lo reportado por el SRI.

(6) Corresponde a la recaudación total efectiva del SRI (no descuenta devoluciones de impuestos ni compensaciones) (7) Datos en millones de dólares. Corresponde al monto negociado del mes.(8) Índice bursátil del mercado ecuatoriano de acciones, elaborado por la Bolsa de Valores de Quito.(9) Unidades

Cifras Nacionales

12


Inflación dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación Mensual

Índice de Precios al Consumidor Tasa de Inflación Mensual 0,11% 0,09% 0,16% 0,09% 0,20% 0,11 Tasa de Inflación Anual 3,67% 3,38% 1,12% 0,90% 0,96% 0,06 Tasa de Inflación Acumulada 3,67% 3,38% 1,12% 0,09% 0,29%Índice de Precios al Productor Tasa de Inflación Mensual -0,09% -0,54% -0,02% 0,83% -0,63% -1,46 Tasa de Inflación Anual 3,11% -0,69% 1,65% -0,35% 1,02% 1,37 Tasa de Inflación Acumulada 3,11% -0,69% 1,65% 0,83% 0,20% -0,63

Mercado Laboral Nacional1 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16Variación

Anual (p.p.)Desempleo 4,12% 4,15% 3,80% 4,77% 5,21% 0,44 Empleo Inadecuado 47,16% 47,77% 46,69% 48,09% 53,39% 5,30Empleo Adecuado 46,53% 47,87% 49,28% 46,50% 41,19% -5,31

Deuda Ecuatoriana (millones de US$) dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17Variación

Mensual (%)Deuda Pública / PIB2 24,18% 29,81% 32,47% 39,64% 39,15% -0,49%Deuda Pública Interna 9.927 12.558 12.546 12.457 12.994 4,31%Deuda Pública Externa 12.920 17.582 20.226 25.679 26.389 2,76%Deuda Privada Externa 5.863 6.529 7.517 8.264 8.101 -1,98%

Bonos3 jul-16 ago-16 sep-16 ene-17 feb-17Variación

Mensual (%)Global 20 100,15 102,25 101,75 109,25 110,17 0,84%Global 22 - 102,16 101,02 112,16 111,90 -0,23%Global 24 86,75 88,63 89,75 99,00 100,37 1,38%Global 26 - - - 105,69 108,67 2,82%Global 30 48,00 47,50 54,00 48,00 48,00 0,00%

Operaciones SPNF4 2013 2014 2015ene-oct

2015ene-oct

2016Variación Anual (%)

Gasto Corriente 26.977 28.992 27.482 21.606 20.418 -5,50%Gasto Capital 14.631 15.354 11.195 8.584 7.820 -8,90%

Recaudación tributaria acumulada5 2014 2015 2015ene-feb

2016ene-feb

2017Variación Anual (%)

Impuesto la a Renta 4.274 4.833 3.946 523 590 12,79%IVA Operaciones Internas 4.513 4.778 4.375 812 891 9,81%IVA Importaciones 2.035 1.722 1.329 208 227 9,29%Salida de divisas (ISD) 1.260 1.094 965 175 180 2,83%ICE 803 840 798 136 161 18,49%

Recaudación Total Efectiva6 13.617 13.693 12.663 2.006 2.179 8,65%

Tasa Referencial dic-15 dic-16 dic-16 feb-17 mar-17Variación Mensual

(p.p.)Tasa Activa Referencial 8,17% 8,19% 8,10% 8,25% 8,14% 0,04

Tasa Pasiva Referencial 4,53% 5,18% 5,98% 5,07% 4,98% -1,00

Margen Financiero 3,64% 3,01% 2,12% 3,18% 3,16% 1,04

Monto negociado Bolsa de Valores7 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17Variación Mensual

Quito 168.966 213.726 261.763 193.708 164.666 -15,0%Guayaquil 568.914 554.230 314.598 226.993 192.160 -15,3%

Industrias 2014 2015 2016ene-feb

2016ene-feb

2017Variación Mensual

Vehículos livianos9 107.086 71.434 58.185 7.169 11.021 53,7%Buses y camiones9 12.974 9.875 5.370 741 867 17,0%

Principales Cuentas Sistema FinancieroEn millones de USD

13

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria


Bancos Privados feb-16 dic-16 ene-17 feb-17Var. Mensual

%Var. Mensual

Abs.Var. Anual

%Var. Anual

Abs.Número de Instituciones 22 23 23 23 0,0% 0 4,5% 1Activos 31.716 35.598 34.979 35.437 1,3% 458 11,7% 3.721Pasivos 28.399 32.076 31.414 28.360 -9,7% -3.054 -0,1% -39Patrimonio 3.317 3.522 3.565 7.077 98,5% 3.512 113,4% 3.760Utilidad Neta 31 223 21 42 103,7% 22 38,5% 12

Ingresos 565 3.488 298 568 90,5% 270 0,4% 2Gastos 535 3.265 277 525 89,5% 248 -1,8% -10

Cartera Bruta 18.482 20.375 20.303 20.449 0,7% 146 10,6% 1.967Por Vencer 17.591 19.654 19.538 19.650 0,6% 112 11,7% 2.059Improductiva 892 721 766 799 4,3% 33 -10,4% -93Provisiones 1.332 1.365 1.373 1.374 0,1% 2 3,2% 42

Total Depósitos 23.314 26.697 26.035 26.403 1,4% 368 13,3% 3.089Depósitos Monetarios 8.551 10.294 9.940 10.035 1,0% 94 17,4% 1.484Depósitos de Ahorro 6.994 8.094 7.859 8.048 2,4% 189 15,1% 1.053Depósitos a Plazo 7.769 8.309 8.236 8.320 1,0% 85 7,1% 552

Cooperativas ene-16 dic-16 ene-17Var. Mensual

%Var. Mensual

Abs.Var. Anual

%Var. Anual

Abs.Número de Instituciones 25 26 26 0,0% 0 4,0% 1Activos 5.572 6.642 6.739 1,5% 97 20,9% 1.167Pasivos 4.725 5.664 5.754 1,6% 89 21,8% 1.029Patrimonio 847 977 985 0,8% 8 16,3% 138Utilidad Neta 5 64 6 - - 17,9% 1

Ingresos 67 803 72 - - 7,7% 5Gastos 62 739 66 - - 6,9% 4

Cartera Bruta 4.322 4.409 4.403 -0,1% -6 1,9% 81Por Vencer 4.039 4.171 4.141 -0,7% -30 2,5% 102Improductiva 283 238 262 9,9% 24 -7,5% -21Provisiones 263 300 304 1,3% 4 15,5% 41

Total Depósitos 4.178 5.152 5.241 1,7% 89 25,4% 1.063Depósitos Monetarios - - - - - - -Depósitos de Ahorro 1.544 1.834 1.832 -0,1% -2 18,6% 288Depósitos a Plazo 2.634 3.318 3.409 2,8% 92 29,4% 775

Sociedades Financieras feb-16 dic-16 ene-17 feb-17Var. Mensual

%Var. Mensual

Abs.Var. Anual

%Var. Anual

Abs.Número de Instituciones 6 5 4 4 0,0% 0 -33,3% -2Activos 1.756 1.605 1.595 1.594 -0,1% -1 -9,2% -162Pasivos 1.418 1.290 1.282 1.278 -0,3% -4 -9,9% -140Patrimonio 338 315 313 316 0,9% 3 -6,5% -22Utilidad Neta 1 35 4 7 75,7% 3 393,0% 5

Ingresos 27 301 27 66 140,8% 39 145,0% 39Gastos 26 266 24 59 151,7% 36 131,4% 34

Cartera Bruta 1.325 1.340 1.314 1.328 1,1% 14 0,2% 3Por Vencer 1.229 1.264 1.238 1.250 0,9% 11 1,7% 20Improductiva 95 76 75 78 3,8% 3 -18,1% -17Provisiones 141 148 148 149 0,8% 1 5,5% 8

Total Depósitos 940 770 777 774 -0,3% -2 -17,7% -166Depósitos Monetarios - - - - - - - -Depósitos de Ahorro - - - - - - - -Depósitos a Plazo 940 770 777 774 -0,3% -2 -17,7% -166

Mutualistas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17Var. Mensual

%Var. Mensual

Abs.Var. Anual

%Var. Anual

Abs.Número de Instituciones 4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0Activos 688 846 848 851 0,4% 3 23,8% 164Pasivos 613 767 769 772 0,4% 3 26,0% 159Patrimonio 75 79 79 79 0,4% 0 5,7% 4Utilidad Neta -4 0 0 1 - - -112,5% 5

Ingresos 13 99 9 16 - - 25,8% 3Gastos 17 99 9 16 - - -6,8% -1

Cartera Bruta 434 501 497 499 0,5% 3 15,1% 65Por Vencer 403 469 460 460 0,1% 1 14,2% 57Improductiva 31 32 37 39 5,6% 2 26,2% 8Provisiones 18 18 19 19 0,3% 0 5,4% 1

Total Depósitos 568 703 706 714 1,1% 8 25,5% 145Depósitos Monetarios - - - - - - - -Depósitos de Ahorro 234 249 247 247 0,0% 0 5,6% 13Depósitos a Plazo 335 455 459 467 1,7% 8 39,4% 132

Indicadores Sistema FinancieroEn Porcentajes

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y SolidariaROE: Utilidad / PatrimonioROA: Utilidad / ActivosCalidad de Activos: Activos Productivos / Total de ActivosEficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación

14

Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo)Apalancamiento: Pasivos/ PatrimonioLiquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto PlazoMorosidad: Cartera Improductiva / Cartera BrutaCobertura: Provisiones / Cartera Improductiva


Bancos Privados feb-16 dic-16 ene-17 feb-17Var. Mensual

Abs.Var. Anual Abs.

ROE 5,56 6,72 7,05 7,17 0,12 1,60ROA 0,59 0,62 0,71 0,72 0,01 0,13Calidad de Activos 83,06 80,03 81,25 80,64 -0,61 -2,42Eficiencia 103,22 108,00 115,30 114,35 -0,95 11,14Intermediación Financiera 76,84 74,16 75,79 75,22 -0,57 -1,62Apalancamiento 8,56 9,11 8,81 4,01 -4,81 -4,55Liquidez 30,75 33,89 31,11 31,38 0,27 0,63Morosidad 4,82 3,54 3,77 3,91 0,14 -0,92Cobertura 149,36 189,33 179,27 172,02 -7,25 22,66

Cooperativas ene-16 dic-16 ene-17Var. Mensual

Abs.Var. Anual Abs.

ROE 7,06 7,00 7,16 0,16 0,10ROA 1,60 0,97 1,05 0,07 -0,55Calidad de Activos 93,47 94,29 94,23 -0,06 0,76Eficiencia 113,39 118,59 119,15 0,56 119,15Intermediación Financiera 102,30 84,60 83,00 -1,60 -19,30Apalancamiento 5,58 5,80 5,84 0,04 0,26Liquidez 22,22 30,39 31,41 1,02 9,18Morosidad 6,54 5,40 5,94 0,54 -0,60Cobertura 93,11 126,07 116,24 -9,83 23,13

Sociedades Financieras feb-16 dic-16 ene-17 feb-17Var. Mensual

Abs.Var. Anual Abs.

ROE 5,00 12,34 15,12 13,29 -1,83 8,29ROA 0,95 2,15 2,93 2,58 -0,35 1,63Calidad de Activos 97,60 97,87 97,85 96,00 -1,84 -1,60Eficiencia 93,72 111,30 128,46 130,94 2,48 37,22Intermediación Financiera 69,90 172,91 167,97 170,53 2,56 100,62Apalancamiento 4,20 4,10 4,10 4,05 -0,05 -0,15Liquidez 42,08 36,23 44,71 40,27 -4,45 -1,81Morosidad 7,20 5,68 5,73 5,89 0,15 -1,32Cobertura 147,94 194,94 196,17 190,57 -5,60 42,63

Mutualistas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17Var. Mensual

Abs.Var. Anual Abs.

ROE -30,50 -0,24 3,36 3,83 0,46 34,32ROA -3,52 -0,02 0,34 0,38 0,04 3,90Calidad de Activos 81,51 82,56 82,40 81,91 -0,49 0,39Eficiencia 30,52 69,63 59,88 77,01 17,12 46,49Intermediación Financiera 76,16 71,14 70,19 69,80 -0,39 -6,36Apalancamiento 8,15 9,71 9,72 9,72 0,00 1,56Liquidez 12,91 12,98 13,23 11,79 -1,44 -1,12Morosidad 715,35 6,47 7,47 784,57 777,10 69,22Cobertura 57,00 56,57 50,09 47,60 -2,50 -9,40

3,64%3,25%

4,53%4,89%

8,17%8,14%

0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%

10%

mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17

Tasas de Interés Real

Margen Pasiva Activa

2,85%

0,96%

0,4%0,20%

-0,4%

-0,2%

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%


Inflación

Anual (eje izq.) Mensual (eje der.)

4%

35%2.016

1.559

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

ene.-14 jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17

Mill

on

es d

e U

SD

Exportaciones

T.V.A Total Exportaciones

3,1%

16%2.230

1.484

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

ene.-14 jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17

Mill

on

es d

e U

SD

Importaciones

T.V.A Total Importaciones (FOB)

49,3

43,7

45,9 46,0 46,5

40,041,0

39,2

41,2

dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16

Empleo AdecuadoTasa Urbano - Rural

29%

31%35%

25%

29%

32%

20%

22%

24%

26%

28%

30%

32%

34%

36%

38%


Profundización Financiera

Depósitos/PIB Créditos/PIB

3%

43%

4.332

4.774

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%


Mill

on

es d

e U

SD

Reserva Internacional

T.V.A Reserva Internacional

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

200

1.I

200

2.I

200

3.I

200

4.I

200

5.I

200

6.I

200

7.I

200

8.I

200

9.I

2010

.I

2011

.I

2012

.I

2013

.I

2014

.I

2015

.I

2016

.I

Tasa de Crecimiento del PIBt/t-4

Gráficos Macroeconómicos

15

Fuente: Banco Central del Ecuador T.V.A. es Tasa de Variación Anual Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero

Fuente: Banco Central del Ecuador.Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crédito y BanEcuador.Las OSF corresponden a la Corporación Financiera Nacional CFN y BIESSUna valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas líquidas para cubrir el sistema.


Morosidad Total; 3,90%

Comercial; 1,32%

Consumo; 7,28%

Vivienda; 3,56%

Microcrédito; 7,17%

Educativo; 5,26%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%


Evolución de la Morosidad

10,5%8,1%

-6,6%

13,2%

23.094

24.954

23.313

26.402

22.000

23.000

24.000

25.000

26.000

27.000

28.000

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%


Mill

on

es d

e U

SD

Total de Depósitos

Variación anual (%) Total Depósitos

6.999

7.987

7.768

8.320

7.086

7.791

6.994

8.048

9.0089.176

8.551

10.035

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000


Mill

on

es d

e U

SD

Depósitos por Tipo

Depósitos a Plazo Depósitos de AhorroDepósitos Monetarios

Comercial; 10.049

Consumo; 5.896

Vivienda; 1.908

Microcrédito; 1.392

Educativo; 4050

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000


Mill

on

es d

e U

S$

Cartera por Vencer por Tipo de Crédito

Comercial; 135

Consumo; 463

Vivienda; 71Microcrédito; 108

Educativo; 220

100

200

300

400

500

600

700

Mill

on

es d

e U

S$

Cartera Improductiva por Tipo de Crédito

2.143 1.973

2.223

3.052 3.1943.425

9091.220 1.202

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17

Mill

on

es d

e U

SD

Patrimonio Técnico

Patrimonio Técnico Requerido Patrimonio Técnico Constituido

Excedente Patrimonio Técnico

11,1%

16,3%

-8,6%

10,6%

17.384

20.217

18.482

20.448

17.000

18.000

19.000

20.000

21.000

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17M

illo

nes

de

US

D

Cartera Bruta

Variación anual (%) Cartera Bruta

25,8%

21,4%

30,7%

31,4%

20%

25%

30%

35%

40%


Liquidez:Fondos Disponibles / Depósitos Corto Plazo

Gráficos Sector Bancario

16

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador.


Reserva Internacional - Cuadro de Sistemas - BCE


17


1. Posición neta de divisas 3.303,7 1. Sistema de Canje (a) 95,81.1 Caja en divisas 449,0 1.1 Emisión Monetaria 89,01.2 Depósitos netos exterior 308,5 1.2 Dinero Electrónico 6,81.3 Inversiones, depósitos plazo 2.546,2 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 5.276,2

2. Oro 1.044,4 2.1 Reservas OSD 4.268,43. DEGs 19,8 2.2 Reservas OSF 1.007,94. Posición FMI 38,4 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 5.764,55. Posicón ALADI 0,2 3.1 Tesoro Nacional 768,56. Posición SUCRE 1,0 3.2 Entidades Gob. Central 1.370,7

3.3 IESS 947,03.4 Gobiernos Seccionales 1.092,13.5 Empresas públicas 1.586,3

Reservas Internacionales 4.407,6 Pasivos Exigibles 11.136,5

% de cobertura con activos líquidos Cobertura

Reservas InternacionalesPasivos Exigibles 40% -6.729,0

Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 82% -964,5Sistema de Operaciones (SPNF) 0% -5.764,5







Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 80% -1.082,5Sistema de Operaciones (SPNF) 0% -5.644,45.644,4

Al 17 de Marzo de 2017(En millones de USD)

Reservas Internacionales Dueños de las Reservas InternacionalesPasivos Exigibles

Cobertura de los sistemas con activos líquidosSaldo

4.433,311.160,35.515,9

5.764,5




4.407,611.136,55.372,0

Reserva Internacional - Cuadro de Sistemas - BCE


18








Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 82% -964,5Sistema de Operaciones (SPNF) 0% -5.764,5







Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 80% -1.082,5Sistema de Operaciones (SPNF) 0% -5.644,45.644,4




4.433,311.160,35.515,9

5.764,5




4.407,611.136,55.372,0

Resumen Principales Variables Coyunturales

19

* Datos disponibles hasta agosto de 2016(1) Fuente: Banco Central del Ecuador(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas. (3) Fuente: Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormigón(4) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador(5) Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos(6) Corresponde al volumen de los Bancos Privados


ene-15 ene-16 Var. %

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 17 17 0,4%Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6 6 -3,7%Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 866 991 14,5%Importaciones no petroleras (millones de US$)1 1.077 1.192 10,7%

Ene-Feb 2016

Ene-Feb 2017

Var. %

Vehículos livianos (unidades vendidas)4 7.169 11.021 53,7%Buses y camiones (unidades vendidas)4 741 867 17,0%Volumen Crédito Consumo - (millones US$)1,6 285 463 62,5%Volumen Crédito No Consumo - (millones US$)1,6 2.262 2.383 5,3%Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 523 590 12,8%

Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 812 891 9,8%

Recaudación de IVA Importaciones (millones de US$)2 208 227 9,3%

Recaudación Total Efectiva (millones de US$)2 2.006 2.179 8,7%Inflación (acumulada)5 0,4% 0,3%

dic-15 dic-16 Var. (pp)

Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 46,5% 41,2% -5,3%

ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 17,0 16,8 17,1 16,3 16,9 16,6Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6,1 6,1 6,2 6,0 6,1 6,3Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 918 918 1.069 941 1.027 991Importaciones no petroleras (millones de US$)1 1.192 1.109 1.179 1.241 1.226 1.192

ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17

Vehículos livianos (unidades vendidas)4 5.315 5.263 5.676 5.991 6.172 5.334 5.495Buses y camiones (unidades vendidas)4 396 478 489 569 514 630 421Volumen Crédito Consumo - (millones US$)1,6 267 301 296 245 268 224 239Volumen Crédito No Consumo - (millones US$)1,6 1.226 1.211 1.377 1.384 1.725 1.170 1.213Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 233 369 261 237 268 354 236Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 360 353 368 363 402 562 330Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 124 110 133 126 119 128 99Recaudación Total Efectiva (millones de US$)2 1.150 1.081 1.019 964 1.071 1.298 881Inflación Anual5 1,4% 1,3% 1,3% 1,1% 1,1% 0,9% 1,0%

C o n e c t a n d o l a B a n c a c o n t o d o s

Documents

Boletín Macroeconómico - Febrero 2017 · Boletín Macroeconómico Marzo 2017. 3 Artículo Boletín Macroeconómico Marzo 2017. 4 Boletín Macroeconómico Marzo 2017. 523 1.020 136