Boletín Macroeconómico - Noviembre 2021

2020DICIEMBRE

Boletín Macroeconómico

NoviembrE

2021

Publicado el 19 de noviembre de 2021

Dr. Marco Rodriguez - Vicepresidente EjecutivoEcon. Andrea Villarreal .- Directora Departamento EconómicoEcon. David Granizo.- Analista EconómicoEcon. Juan Sebastián Vela.- Analista EconómicoAdriana Santillán.- Asistente EconómicoNicolás Estrella.- Asistente Económico

https://datalab.asobanca.org.echttps://www.asobanca.org.ecDirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Edificio Delta 890 - Piso 7Teléfono: (593-2) 2466 700Íconos: www.flaticon.com

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Coyuntura EconómicaRemesas representan 3,8% del PIB y llegan principalmente por canales bancarios Sector PetroleroRecaudaciónSector InternacionalInflaciónComercio InternacionalRiesgo PaísDeudaCifrasGráficosMapa de Calor Económico AsobancaPrincipales Variables Coyunturales

34678910121314171819

Bancos Miembros Asobanca:

2021

3Boletín Macroeconómico

Coyuntura Económica

Sector externoDe acuerdo con el Banco Central del Ecuador, las exportaciones totales alcanzaron los USD 19.057 millones entre enero a septiembre de 2021, con una variación anual del 30%. Así mismo, las exporta-ciones petroleras se incrementaron en 74% para el mismo periodo, resultado que se explica por el incremento de los precios del crudo en el mercado internacional. Entre los productos primarios que más aumentaron de forma interanual sus exportaciones, están: café (107%), petróleo crudo (67%) y camarón (32%). Por su parte, las importaciones también se incrementaron entre enero y septiembre hasta alcanzar una cifra de USD 17.112 millones, con una variación anual del 40%. Sin embargo, los precios de los fletes de importación han aumentado a nivel mundial. Por ejemplo, para el caso de China sus fletes crecieron en 153% entre el segundo trimestre de 2020 y el mismo periodo de 2021, como resultado del descalce internacional en la cadena de suministro, lo cual podría repercutir en el desempeño futuro del comercio exterior del país..

InflaciónLas presiones inflacionarias aumentan en varias economías del mundo. Estados Unidos alcanzó en octubre la inflación anual más alta registrada en los últimos 31 años, al ubicarse en 6,2%. En este mismo periodo, Brasil presentó una inflación anual del 10,7%, México del 6,2%, Perú del 5,0% y Colombia del 4,6%. En todos los casos con tendencias crecientes y fuera del rango objetivo de políti-ca monetaria. Las principales razones del aumento en la inflación están ligadas al incremento del precio de combustibles y materias primas, así como las interrupciones en la cadena de suministros. Para Ecuador, la inflación anual a octubre fue de 1,47% y la mensual fue de 0,21% de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Las tres divisiones que más incidieron en la inflación mensual fueron el transporte con 0,12%, alimentos y bebidas no alcohólicas con 0,03% y muebles, artículos para el hogar con 0,02%.

Finanzas sosteniblesTras cinco años de la firma del primer Protocolo de Finanzas Sostenibles, los 15 bancos miembros de la Asociación de Bancos Privados del Ecuador firmaron un acta para renovar su compromiso con las finanzas sostenibles. La firma del Protocolo fue el inicio de una ruta que ha llevado a la banca a traba-jar de manera continua en prácticas sostenibles con el medio ambiente y la comunidad. Una de estas prácticas es la creación de guías sectoriales para delinear y fortalecer los procesos de calificación de crédito productivo que realizan los bancos, para así mitigar el riesgo ambiental y social al otorgarlos. En esta línea, se presentaron doce guías sectoriales que demuestran su compromiso en seguir traba-jando en estrategias y nuevas alternativas de finanzas sostenibles que estén fundamentadas en lo ambiental y lo social, para contribuir a mitigar el cambio climático.

EmpleoLos indicadores de empleo muestran una paulatina recuperación. A septiembre 2021, el desempleo en Ecuador fue de 4,9%, esto representa una reducción de 1,3 puntos porcentuales (p.p.) con relación a septiembre de 2020. Mientras que la tasa de empleo adecuado aumentó en 2,7 p.p. al pasar de 30,8% a 33,5%, en el mismo periodo. De igual forma, el subempleo se ubica en 22,7%, que representa una reducción en 1,7 p.p. anuales. Según el INEC, estas variaciones positivas en el empleo responden principalmente a la reactivación económica que se apalanca en el plan de vacunación. Al tercer trimestre del año, Quito se mantiene como la ciudad con más alta tasa de desempleo (11,5%) durante, le sigue Guayaquil (4,3%), Cuenca (7,6%), Machala (8,1%) y Ambato con 6,3%.

RecaudaciónA partir de la flexibilización de las restricciones y el retorno a la normalidad post pandemia, la produc-ción nacional experimenta una reactivación económica que favorece la recaudación de impuestos. Según el Servicio de Rentas Internas (SRI), entre enero y octubre de 2021 la recaudación tributaria ascendió a USD 11.553 millones con un crecimiento del 12%, comparado con el mismo periodo de 2020. A nivel de impuestos, el Impuesto al Valor Agregado recaudó durante los diez primeros meses de 2021 cerca de USD 5.416 millones, es decir, USD 967 millones más que en similar periodo de 2020, con un crecimiento anual del 22%. Por su parte, el Impuesto a la Renta (IR) también recuperó su nivel de recaudación con una variación positiva del 7% en el mismo periodo. Este escenario se explica por la reactivación de las principales actividades económicas, además de la ejecución de acciones de cobro y control por parte del SRI.

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Remesas representan 3,8% del PIB y llegan principalmente por canales bancarios

Por: Andrea Villarreal y Nicolás EstrellaDepartamento Económico Asobanca

El comportamiento de las remesas en Ecuador alcanzó un desempeño récord. De acuerdo con los datos del Banco Central del Ecuador (BCE), las remesas recibidas entre abril y junio de este año alcanzaron los USD 1.088 millones, cifra superior en 61% comparado con el mismo periodo de 2020. De este flujo, el 50,2% de remesas se canalizaron a través de la banca privada. El crecimiento de reme-sas se da por la recuperación de las economías avanzadas y en particular, por los estímulos que Estados Unidos entregó en el contexto de la pande-mia.

Según diversos estudios, las divisas que envían los inmigrantes desde el exterior a sus países de origen actúan como un mecanismo de financiamiento especialmente para los estratos socio económicos vulnerables al aumentar su nivel de ingresos y permitir a las familias hacer frente a las crisis (Ratha, 2013). Asimismo, las remesas son una herra-mienta contra cíclica para que las familias enfren-ten shocks externos que pueden afectar su bienes-tar (UNDP, 2011).

En un contexto de dolarización, el ingreso de estas divisas fortalece el consumo, la liquidez y, por tanto, incide en el desempeño del Producto Interno Bruto. El arribo de divisas no solo facilitó que en el segundo trimestre del año (abril-junio), el consumo de las familias se incremente 10,5% frente al mismo periodo de 2020, sino que, además, en términos anuales (últimos cuatro trimestres consecutivos), la participación de las remesas representó para el país el 3,8% del PIB alcanzando los USD 3.947 millones.

Gráfico 1.- Evolución trimestral de las remesas recibidas, 2017 – 2021

En USD millones

Al analizar las remesas recibidas por continente de origen, en el segundo trimestre del año, América obtuvo el 70,4% de participación dentro del total, seguido de Europa y el resto del mundo con el 29,3% y 0,4%, respectivamente. Dentro de los princi-pales países de origen de las remesas, destaca Esta-dos Unidos que contribuyó con el 63% del total de remesas recibidas, al sumar USD 688 millones

Por su parte, España obtuvo una participación del 21% en el segundo trimestre, al sumar USD 233 millones; e Italia en tercer lugar con el 4,3% de parti-cipación (Gráfico 2).

Gráfico 2.- Remesas recibidas Segundo trimestre, 2021

Fuente: Banco Central del Ecuador (2021)

Según Mundaca (2009), la repercusión de las reme-sas en el crecimiento económico de los países depende principalmente de la existencia de una importante intermediación financiera. En el caso de Ecuador para junio 2021, el 50,2% de las reme-sas recibidas fueron canalizadas por la banca privada.


Estados Unidos

USD 687,7 millones(63,2%) España

USD 233,1 millones(21,4%)

Otros

USD 120,6 millones

(11,1%)

Italia

USD 46,4 millones

(4,3%)

$698,9$767,3 $809,6

$677,4

$1.087,8

$0

$200

$400

$600

$800

$1.000

$1.200

Mile

s

Remesas Recibidas


Remesas enviadas

Las remesas que son enviadas desde Ecuador hacia el resto del mundo también muestran un desempe-ño creciente. Al cierre del segundo trimestre de 2021, las remesas enviadas sumaron un total de USD 160 millones, con una variación anual del 69%. Entre los principales países receptores están: Colombia (59%), México (15%) y Perú (9%). Desde la Sierra ecuatoriana se enviaron USD 99 millones (62%), seguida por la región Costa con una cifra cercana a los USD 50 millones (32%) y la Amazonía con un total de USD 10 millones (6%).

Gráfico 4.- Remesas enviadasSegundo trimestre, 2021


El crecimiento del flujo de las remesas hacia y desde Ecuador está marcado por la recuperación económi-ca del mundo post pandemia. En este sentido, el sistema financiero nacional ha jugado un rol funda-mental en la facilitación de transacciones físicas y digitales aún en los momentos de mayor confina-miento. Esto incluye el ingreso y salida de remesas de forma ágil y segura. La banca se ha mostrado resiliente y abierta a una transformación digital que permita proveer una mayor cantidad de servicios para los usuarios, como en el caso de las remesas. Sin embargo, la economía nacional atraviesa una serie de retos económicos para los próximos años que podrían mermar los efectos positivos de las remesas en el incremento de la producción nacional, por lo cual, resulta imperativo la ejecución de planes económicos que permitan aprovechar el ingreso de divisas en el fortalecimiento de la economía nacional y de su sistema financiero.

Esta mayor participación se apalanca en el incre-mento del uso de medios de pago electrónicos por parte de los usuarios del sistema financiero. De acuerdo con los datos del BCE para el año 2010, los pagos por medios electrónicos representaban apenas el 46% del PIB nacional. Sin embargo, para el año 2020 estos crecieron 89 puntos porcentuales, alcanzando una participación del 135% del PIB (BCE, 2020). La prominente digitalización e innovación del sistema financiero permite incrementar los servicios financieros de la banca, además de contribuir con la inclusión financiera.

Gráfico 3.- Participación de las remesas recibidas por canal

Segundo trimestre, 2021


Por otro lado, entre el primer y segundo trimestre de 2021, las remesas recibidas llegaron principalmente a la Sierra ecuatoriana, al sumar USD 654 millones, con un crecimiento anual del 68%. Asimismo, el 37% del total de las remesas que ingresaron al país en este periodo, tuvieron como destino la región Costa, cifra que alcanzó los USD 399 millones, con un crecimien-to anual del 49%. A nivel de provincias, Guayas contri-buye con el 27,6% (USD 300 millones), seguido por Azuay con el 21,9% (USD 238 millones) y Pichincha con el 16,5% (USD 180 millones).

Bibliografía

BCE. (2020). Documento Estadístico de los Medios de Pago Electrónicos en Ecuador. Obtenido de Banco Central del Ecuador: https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Ad-ministracion/snp-estadistica-1.pdfMundaca, G. (2009). Remittances, Financial Market Development, and Economic Growth: The Case of Latin America and the Caribbean. Review of Development Economics, 288-303.Ratha, D. (Septiembre de 2013). The impact of remittances on economic growth and poverty reduction. Obtenido de Migration Policy Institute: https://saxafimedia.-com/wp-content/uploads/2019/08/Remittances-PovertyReduction.pdfUNDP. (2011). The Stability and Countercyclicality of Remittances in the Context of External Economic Shocks . En U. N. Programme, Towards Human Resilience: Sustaining MDG progress in an age of economic uncertainty (págs. 129-136). New York: UNDP.

1Para el primer trimestre de 2021 México incrementó su captación de remesas provenientes de Ecuador a una cifra histórica (USD 13.839 millones), con una variación anual del 86%. Este resultado se da en el contexto de olas migratorias y posiciona a México en 2021 como el segundo país en receptar la mayor cantidad de remesas de Ecuador.

47,6%50,2%

2,3%

Courier y Remesadoras Bancos Coop.Ahorro-Crédito y Mutualistas

Colombia


México


Perú


Otros


Nota. Elaboración propia a partir del Informe Técnico Tasas de Interés de Asobanca (2019); Cotler & Almazan (2013); y Soto (2006).

66

BRENTUSD 74,40

5,1%

orienteUSD 66,40

6,8%Fuente: Banco Central del Ecuador

Sector PetroleroEnero - Septiembre 2021

NAPOUSD 62,50

4,7%

Precios de barriles a septiembre 2021Variación mensual en %

ProducciónMiles de barriles y variaciones anuales en %

Precios CrudoEn USD (sep 2019 - sep 2021)

Oferta de Derivados de PetróleoMiles de Barriles y variaciones anuales en % Subsidio de Combustibles

millones de USD y variación anual en %

Estatales106.981

Producción total135.499

PRIVADAS28.517

95.04223,5%

ProducciónDerivados55.95628,8%

NAFTAUSD 139,3-357,4%

GLPUSD 346,3158,7%

Importación Derivados39.08616,7%

Oferta Total

5,4%

4,8%

7,8%

CESTAUSD 64,74

5,9%

wtiUSD 71,46

5,5%

DIESELUSD 322,537,9%

71,46

64,74

10

20

30

40

50

60

70

80

sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21

WTI CESTA

102%

90%

75%

95%

74%

88%

0%

50%

100%

Impuesto a la Renta

IVA de OperacionesInternas

IVA Importaciones

ICE de OperacionesInternas

ICE de Importaciones

Impuesto a la Salida deDivisas

2021

11.437 11.514

9.826

10.765

2018 2019 2020 2021


USD 11.553 MMRecaudación

eNE-OCT 2021TOTAL USD 6.130 MM

Ene-OCT 2021INDIRECTOS

Recaudación

USD 5.423 MM

ene-OCT 2021DIRECTOS

RecaudaciónIMPUESTOS

Impuesto a la RentaUSD 3.375 MM

IVA Operaciones InternasUSD 3.832 MM

IVA Importaciones

USD 1.583 MM

ICE operaciones

InternasUSD 484 MM

Otros directosUSD 752 MM

Impuesto a la salida de diviSas

USD 984 MM

Otros Indirectos

USD 230 MM

IVA

IMPUESTOS

SRI RecaudaciónEnero- Octubre 2021

Fuente: SRINota: La recaudación total efectiva es la recaudación total menos notas de crédito y compensaciones.

IVA Operaciones Internas16%

-4%

40%

23%

Impuesto a la Renta

IVA Importaciones

Impuesto a la Salida de Divisas

Cumplimiento de Metas de RecaudaciónEne-Oct 2021

Evolución de la Recaudación Total EfectivaEnero-Octubre

Notas de Créditoy Compensaciones

USD -788 MM

3% ICE Operaciones Internas

19% Otros Impuestos Directos

55% Otros Impuestos Indirectos

Recaudación Total Efectiva10%

IVA

SRI

Variación Anual (Ene-Oct)Principales Impuestos

101,85

104,73

109,21

69,2

64,2

67,4

87,1

83,4

84,4

91,3

98,6

102,4

90,7

87,6

81,8

95,7

95,3

96,6

0,50 0,751,00

1,25 1,501,75

2,002,25

2,50 2,25

1,75 1,75

0,25

sep

-16

no

v-1

6e

ne

-17

ma

r-17

ma

y-1

7ju

l-17

sep

-17

no

v-1

7e

ne

-18

ma

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ma

y-1

8ju

l-18

sep

-18

no

v-1

8e

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-19

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ma

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9ju

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sep

-19

no

v-1

9e

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-20

ma

r-2

0m

ay

-20

jul-

20

sep

-20

no

v-2

0e

ne

-21

ma

r-2

1m

ay

-21

jul-

21

sep

-21

8

chile

Tasas de interés

Fuente: Banco Central del EcuadorNota: En el índice de tipo de cambio real, una disminución significa apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.

Sector InternacionalOctubre 2021

DJI 35.820 35,2%

15.49842,0%

S&P 500

NASDAQ

4.60540,8%

LIBOR

TASAFED

PRIMENEW YORK

3,25%

30 días: 0,09%

60 días: 0,10%

180 días: 0,20%

90 días: 0,13%

360 días: 0,36%

Tipo de Cambio Real Año base = 2014

OC

T 1

7

OC

T 1

8

OC

T 1

9

OC

T 2

0

OC

T 2

1

*Precios al cierre en USD, variaciones anuales

eSTADOS UNIDOS

Colombia perú

PANAMÁ

2019

2020

2021

2019

2020

2021

2019

2020

2021

2019

2020

2021

2019

2020

2021

2019

2020

2021

CHINA

oc

t 1

6o

ct

16

OC

T 1

6

746,67 712,12

504,40

400

450

500

550

600

650

700

750

800

IngresoFamiliar

Disponible

CanastaFamiliarBásica

CanastaFamiliar Vital

mensual anual acumulada

1,47% 1,51%0,21%

anual

0,97%

Alimentos y BebidasNo alcohólicas

anual

0,33%

Bebidas alcohólicas ytabaco*

anual

-3,70%

Prendas de vestir y calzado

anual

0,01%

Alojamiento, agua, electricidad y otros*

anual

1,56%

Muebles y artículos para el hogar*

anual

1,20%

Salud

anual

7,30%

Transporte

anual

-0,18%

Comunicaciones

anual

-0,94%

Recreación yCultura

anual

2,77%

Educación

anual

0,39%

Restaurantes yHoteles

anual

0,63%

Bienes y ServiciosDiversos

0,54%

2,85%

1,95%

InflaciónSeptiembre 2021

Ingreso Hogares y Costo Canastas

Tasas de Variación Anual(oct 2018 - oct 2021)

Inflación anual por país

Variación IPC

Índ

ice

de

Pre

cios

al

Pro

du

ctor

Variación anual por divisiones de consumo

México6,2%

Colombia4,6%

Perú5,8%

Brasil11,1%

E.E.U.U.6,2%

Ecuador1,5%

acumulada

anual

mensual

Fuente: INEC, Banco de México, Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEINotas: Datos de inflación a septiembre 2021.Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor


0,50%

-1,60%

1,47%

0,52%

-1,61%

2,85%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

oct-18 abr-19 oct-19 abr-20 oct-20 abr-21 oct-21

IPC IPP

CacaoUSD 520 MM

-2,2%

10

CamarónUSD 3.691 MM

32,3%

Enlatadosde Pescado

USD 959 MM8,6%

FloresUSD 684 MM

7,3% Otras Manufacturas de metalUSD 379 MM; 68,9%

Atún y PescadoUSD 276 MM; 11,0%

Extractos y aceites vegetalesUSD 140 MM; 19,5%

DerivadosUSD 933 MM; 133,1%

MaderaUSD 282 MM; -30,4%

OtrosUSD 1.919 MM

13,2%

CrudoUSD 5.600 MM

67,2%

Nota1. Las importaciones totales contemplan los ajustes 2. A los Bienes de Consumo se resta al Tráfico Postal InternacionalFuente: Banco Central del Ecuador

Importaciones USD 17.1121 millonesVariación Anual: 39,7%

EXportaciones 19.057 USD Variación Anual: 30,0%

Comercio Internacional

Exportaciones Petroleras USD 6.532 MMVariación Anual: 74,2%

Exportaciones No PetrolerasUSD 12.525 MMVariación Anual: 14,8%

Materias PrimasUSD 6.500 MM

47,7%

Bienes de Consumo2

USD 3.488 MM26,7%

Combustiblesy LubricantesUSD 3.190MM

68,4%

Bienes de Capital

USD 3.668 MM21,7%

DiversosUSD 79 MM; 28,6%

Tráfico Postal Internacional y Correos Rápidos

USD 187 MM; 47,7%

Productos Mineros USD 1.077 MM; 109,0%

BananoUSD 2.598 MM

-9,1%

Enero - Septiembre 2021


Co

mer

cio

co

nP

rin

cip

ale

s S

oc

ios

Estados Unidos

ColombiaChina

USD 603 MM

USD -1.325 MM

USD -3.224 MM

USD 2.465 MM

USD -3.687 MMUSD 4.631 MM

BalanzaPetrolera

ExportacionesUSD 6.532 MM

ImportacionesUSD -3.212 MM

BalanzaUSD 3.320 MM


BalanzaUSD -1.375 MM


Balanza USD 1.946 MM



Balanza NoPetrolera

Importaciones

Exportaciones

BalanzaComercial

Balanza Comercial (Enero - Septiembre)

Fuente: Banco Central del Ecuador

Miles de TMMillones de

USDMiles de TM

Millones de USD

Miles de TM

Millones de USD

Miles de TMMillones de

USDTM

Millones de USD

Exportaciones totales 24.701 16.689 23.893 14.658 24.632 19.057 3,1% 30,0% 739 4.399 Petroleras 16.601 6.659 15.346 3.750 15.492 6.532 0,9% 74,2% 146 2.783 No petroleras 8.101 10.031 8.547 10.908 9.140 12.525 6,9% 14,8% 593 1.617

Importaciones totales 13.054 16.296 11.210 12.249 13.675 17.112 22,0% 39,7% 2.466 4.863 Bienes de consumo (2) 932 3.645 712 2.879 851 3.675 19,5% 27,6% 139 796 Materias primas 6.357 5.282 5.885 4.402 7.440 6.500 26,4% 47,7% 1.556 2.099 Bienes de capital 407 4.097 279 3.013 387 3.668 38,7% 21,7% 108 655 Combustibles y Lubricantes 5.350 3.197 4.328 1.894 4.993 3.190 15,4% 68,4% 665 1.296 Diversos 8 72 6 61 4 79 -23,0% 28,6% -1 18 Ajustes (3) 4 0 0 0,0% Balanza Comercial - Total 393,6 2.408,9 1.945,5 -19,2%

Bal. Comercial - Petrolera 3.451 1.851 3.320 79,4% 1.470 Exportaciones petroleras 6.659 3.750 6.532 74,2% 2.783 Importaciones petroleras 3.207 1.899 3.212 69,1% 1.313

Bal. Comercial - No petrolera -3.058 558 -1.375 -346,3% -1.933 Exportaciones no petroleras 10.031 10.908 12.525 14,8% 1.617 Importaciones no petroleras 13.088 10.350 13.900 34,3% 3.550

Variación Interanual (absoluta)

ene 2019 - sep 2019 ene 2019 - sep 2020 ene 2019 - sep 2021Tasa de variación, porcentaje

2021-2020

400

1400

2400

3400

4400

5400

0102030405060708090

may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21 nov-21

Rie

sgo

País

Pre

cio

WTI

WTI Riesgo País

12

Riesgo PaísOctubre 2021

Riesgo País Mensual Promedio

Riesgo País vs. Precio WTI (1-may-2020 - 15-nov-2021)

Precio de Bonos Soberanos

Nota:1. Clasificación países (Riesgo País) de acuerdo con JP Morgan.2. Se presentan todos los bonos que tiene Ecuador tras la renegociación de la deuda de agosto 2020.Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, Ámbito y Luxembourg stock exchange.

2

85.29

40,00

60,00

80,00

100,00

15-nov-20 30-dic-20 13-feb-21 30-mar-21 14-may-21 28-jun-21 12-ago-21 26-sep-21 10-nov-21

Bono 203015-nov-2020 - 15-nov-2021

60.82

30,00

50,00

70,00

90,00

110,00


Bono 204015-nov-2020 - 15-nov-2021

56.23

30,00

50,00

70,00

90,00

110,00


Bono 2030-PDI15-nov-2020 - 15-nov-2021

67.55

40,00

60,00

80,00

100,00


Bono 203515-nov-2020 - 15-nov-2021

1.635

825 398 356 327 321 321 312 291 207 172 156

Arg

enti

na

Ecu

ado

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Am

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a

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ico

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ses

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s

Glo

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Co

lom

bia

Asi

a

Per

ú

Ch

ile


Deuda Sector PúblicoJulio 2021

DeudaAgregada

USD 63.091 MM

Deuda/PIB61,5%

Evolución Deuda Sector Público/PIB

Interna AgregadaUSD 18.047 MM

ExternaUSD 45.044 MM

Organismos Internacionales USD 19.107 MM

Gobiernos USD 6.013 MM

Bancos USD 1.209 MM

Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas

Calificación de Deuda3

FitchMoody’sS&P

B-CAA3B-

Proveedores USD - MM

Bonos Emitidos en Mercado Nacional con Tenedores Privados USD 1.265 MM

Banco de Desarrollo del Ecuador USD 1.535 MM

Obligaciones No Pagadas y Registradas en Presupuestos Clausurados USD 446 MM

Seguridad Social USD 381 MM

Bonos Emitidos en Mercados Internacionales USD 17.759 MM

Pasivos por Derechos Contractuales Intangibles USD 487 MM

Ventas Anticipadas Petroleras USD 10 MM

Derechos Especiales de Giro-DEG USD 458 MM

Bonos Emitidos en Mercado Nacional con Tenedores Públicos USD 13.921 MM

Nota:1. Deuda agregada del Sector Público total. La serie con la nueva metodología de deuda está disponible en: https://www.finanzas.gob.ec/deuda-publica-nueva-metodologia/, desde enero 2019. 2. PIB ajustado con las nuevas previsiones del BCE de mayo de 2021. Valor estimado del PIB para 2021 es de USD 102.561 millones. 3. Fecha de consulta 17 de septiembre del 2021.

Banco Central del Ecuador USD 500 MM

1

2

61,5%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 ene-19 abr-19 jul-19 oct-19 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 ene-21 abr-21 jul-21

Deuda Agregada Límite 40%

Cotización de monedas1 dic-18 dic-19 dic-20 sep-21 oct-21Variación

Mensual (%)Euros 0,87 0,89 0,82 0,86 0,86 0,2%Yenes 110,35 108,61 103,25 111,41 113,91 2,2%Pesos Colombianos 3.249,92 3.285,15 3.399,05 3.806,62 3.765,06 -1,1%Nuevos Soles Peruanos 3,37 3,31 3,62 4,13 3,99 -3,4%Peso Argentino 37,66 59,87 84,14 98,73 99,72 1,0%Real Brasileño 3,87 4,02 5,19 5,44 5,61 3,0%Peso Mexicano 19,69 18,88 19,94 20,64 20,58 -0,3%Peso Chileno 693,10 749,57 709,92 810,50 814,27 0,5%

Producto Interno Bruto - Anual2 2016 2017 2018 2019 2020 2021*

PIB Nominal 99.938 104.296 107.562 108.108 98.808 102.561

PIB Real 69.314 70.956 71.871 71.879 66.308 68.135

Tasa de crecimiento anual del PIB real -1,2% 2,4% 1,3% 0,0% -7,8% 2,8%

Producto Interno Bruto - Trimestral2 2020-I 2020-II 2020-III 2020-IV 2021-I 2021-II

PIB Nominal Trimestral 26.251 23.545 24.332 24.681 25.267 26.001

PIB Real Trimestral 17.627 15.710 16.439 16.532 16.675 17.025 Tasa de crecimiento anual del PIB real3 -1,9% -12,8% -9,1% -7,2% -5,4% 8,4%

Indicadores monetarios2 dic-18 dic-19 dic-20 sep-21 oct-21Variación

Mensual (%)

Reserva Internacional 2.676,5 3.397,1 7.195,7 6.294,5 7.549,6 19,9%Monedas4 83,6 80,5 80,0 79,9 81,1 1,5%Especies Monetarias en Circulación 15.915,9 16.966,2 17.959,9 17.965,9 n.d. #¡VALOR!Depósitos del SPNF en el BCE5 3.666,5 4.328,4 4.252,8 3.795,6 3.859,3 1,7%

Depósitos Totales6 40.470,0 44.064,4 48.387,7 52.178,2 52.236,0 0,1%

Crédito Interno6 40.897,9 45.522,3 46.341,3 50.786,3 50.037,5 -1,5%

Indicadores monetarios externos 2019 2020 2020-III 2020-IV 2021-I 2021-II

Inversión Extranjera Directa 974 1.152 528 169 249 115 Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,90% 1,17% 2,17% 0,68% 0,99% 0,44%Remesas 3.235 3.338 953 986 921 1.088 Remesas (como % del PIB) 2,99% 3,38% 3,92% 4,00% 3,64% 4,18%

Ingresos 26.218 24.651 19.434 12.744 16.038 25,8%Ingresos Petroleros 8.082 7.661 4.664 2.850 5.423 90,3%Ingresos No Petroleros 18.137 16.990 14.770 9.894 10.614 7,3%

Gastos 30.327 30.076 26.916 17.735 17.713 -0,1%Gasto Permanente 22.683 24.446 21.808 15.096 13.756 -8,9%Gasto No Permanente 7.644 5.630 5.107 2.639 3.957 49,9%

Resultado Global -4.108 -5.425 -7.482 -4.991 -1.676 -66,4%

Variación

Anual (%)Operaciones GC2 2018

Ene- Ago2020

Ene- Ago2021

2019 2020

14

Variables Macroeconómicas

Fuentes: BCENotas:(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar.(2) En millones de USD. (3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior. (4) Nueva emisión monetaria

(5) El saldo no incluye la cuenta de otros depósitos y cuentas por pagar. (6) Excluye cifras de la banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD* Corresponde a la previsión del BCE publicada en mayo 2021.

Bancos Privados oct-20 dic-20 sep-21 oct-21Var. Mensual

Abs.Var. Anual

Abs.ROE 4,63 4,79 6,94 7,13 0,19 2,50ROA 0,51 0,48 0,72 0,74 0,02 0,23Calidad de Activos 122,89 121,32 128,09 126,92 -1,18 4,03Eficiencia 102,87 101,75 108,34 108,83 0,49 5,96Intermediación Financiera

84,05 81,74 85,05 85,47 0,42 1,42

Apalancamiento 8,11 8,51 8,40 8,44 0,04 0,33Liquidez 32,48 34,09 26,75 28,15 1,40 -4,33Morosidad 2,82 2,61 2,41 2,35 -0,06 -0,47Cobertura 269,93 293,14 293,05 298,17 5,12 28,24Solvencia 14,71 14,53 14,21 14,47 0,26 -0,24

Cooperativas sep-20 dic-20 ago-21 sep-21Var. Mensual

Abs.Var. Anual

Abs.ROE 5,39 3,56 4,52 4,77 0,25 -0,62ROA 0,80 0,48 0,61 0,63 0,02 -0,17Calidad de Activos 111,79 111,93 111,34 111,36 0,02 -0,43Eficiencia 115,98 107,77 109,22 111,47 2,25 -4,51Intermediación Financiera

94,98 90,55 89,46 89,56 0,10 -5,42

Apalancamiento 5,83 6,18 6,55 6,60 0,05 0,77Liquidez 26,78 30,27 29,28 28,80 -0,48 2,02Morosidad 4,50 3,64 4,77 4,56 -0,21 0,06Cobertura 131,61 170,87 129,77 132,91 3,14 1,30Solvencia 17,55 17,29 17,62 17,45 0,33 -0,10

Mutualistas sep-20 dic-20 ago-21 sep-21Var. Mensual

Abs.Var. Anual

Abs.ROE 1,52 1,39 3,35 3,92 0,57 2,41ROA 0,13 0,11 0,27 0,31 0,04 0,18Calidad de Activos 96,42 96,61 95,99 96,15 0,16 -0,27Eficiencia 111,09 109,59 113,75 109,45 -4,30 -1,64Intermediación Financiera

74,59 71,86 66,30 65,46 -0,85 -9,13

Apalancamiento 10,86 11,35 11,78 11,91 0,12 1,05Liquidez 12,05 15,70 13,17 14,84 1,67 2,80Morosidad 3,19 2,81 4,78 4,76 -0,02 1,57Cobertura 99,83 109,42 89,06 89,34 0,28 -10,49Solvencia 12,12 11,87

Principales Cuentas Sistema FinancieroEn porcentaje (%)

Información de Cooperativas de primer piso de los segmentos 1 y 2.1. Mutualistas reporta el indicador de Solvencia hasta marzo 2021.Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

16

Map

a de C

alor de V

entas y Exp

ortaciones d

el Sector Privad

o

Fuente: Servicio de Rentas Internas- SR

IEl gráfico presenta tasas de variación acum

uladas de los flujos anuales, es decir cada mes considera 12 m

eses acumulados en relación a su año anterior.

12

34

56

78

910

1112

12

34

56

78

910

1112

12

34

56

78

910

1112

12

34

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910

1112

12

34

56

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1112

12

34

56

78

910

1112

12

34

56

78

910

ComercioManufacturaAgric. Ganad. Silv. PescaTransp. y Almacenam.ConstrucciónExplotación de Minas y CanterasInformación y Comunicación

Actividades ProfesionalesFinancieras y de SegurosSaludServicios AdministrativosEnseñanza

Actividades InmobiliariasAct. de Alojamiento y ComidasOtras Actividades de ServiciosElectricidadAgua y SaneamientoEntretenimiento y Recreación

20202019

2018ACTIVIDADES

20152016

20172021

3,152,63 2,76

2,16

5,32%6,05% 6,07%

5,48

8,47% 8,68% 8,83%

7,64

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

nov-18 may-19 nov-19 may-20 nov-20 may-21 nov-21

Tasas de Interés Referenciales

Margen Pasiva Activa

37%

40%

46% 49%

37%39%

47%

51%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

oct-18 abr-19 oct-19 abr-20 oct-20 abr-21 oct-21

Profundización Financiera

Créditos/PIB Depósitos/PIB

-12%

-7%

-2%

3%

8%

2004

.I20

04.IV

2005

.III

2006

.II20

07.I

2007

.IV20

08.II

I20

09.II

2010

.I20

10.IV

2011

.III

2012

.II20

13.I

2013

.IV20

14.II

I20

15.II

2016

.I20

16.IV

2017

.III

2018

.II20

19.I

2019

.IV20

20.II

I20

21.II

Tasa de Crecimiento del PIBt/t-4

37,9 38,5 38,8 30,8 30,4 32,0 31,3 31,6 30,8 30,2 31,3 31,8 32,4 33,5

57,0 56,0 56,762,4 63,8 61,9 62,2 62,8 63,2 62,4 63,0 62,3 61,9 61,1

4,4 4,9 3,8 6,2 4,9 5,3 5,4 4,9 5,1 6,3 5,1 5,2 4,9 4,9ju

n-19

sep-

19

dic-

19

sep-

20

dic-

20

ene-

21

feb-

21

mar

-21

abr-

21

may

-21

jun-

21

jul-2

1

ago-

21

sep-

21

Estadís�cas de Empleo Tasa Urbano - Rural

Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasificado Desempleo

8.33

5

9.04

6

8.75

0

7.74

0

7.38

2

8.89

0

7.83

5

8.31

1

9.93

4

9.81

8

9.57

4

11.0

56

9.38

0

889895 800

751 718

899798

828

846 854 852

1.079

807

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

oct-20 dic-20 feb-21 abr-21 jun-21 ago-21 oct-21

Venta de Vehículos

Livianos Comerciales

1.820

1.346

2.0881.9321.787

2.220

sep-

18

nov-

18

ene-

19

mar

-19

may

-19

jul-1

9

sep-

19

nov-

19

ene-

20

mar

-20

may

-20

jul-2

0

sep-

20

nov-

20

ene-

21

mar

-21

may

-21

jul-2

1

sep-

21

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

2.200

2.400

Exportaciones e Importaciones

Total Importaciones Total Exportaciones

36,0

10

15

20

25

30

35

40

45

sep-18 mar-19 sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21

Índice de Confianza al Consumidor

7.549,6

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

sep-18 mar-19 sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21

Mill

ones

de

USD

Reserva Internacional

Reserva Internacional

GráficosMacroeconómicos


(4) Debido a la emergencia sanitaria por el COVID-19, el INEC suspendió el levantamiento de información de la ENEMDU desde marzo de 2020; por lo cual no se cuenta con información para mayo y junio 2020. La información de base mensual de julio a noviembre de 2020 fue revisada entre BCE e INEC a fin de homologar variables y sintaxis, así se recálculo el indicador del ICC para esos meses. Este indicador continuará actualizándose en función de las bases de datos del INEC.

Fuente: Banco Central del Ecuador, INEC, AEADE T.V.A. es Tasa de Variación Anual Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero

Notas: (1) Reservas internacionales valor expresado en millones USD, dato al 18 de octubre de 2021.(2) A partir de enero de 2021, la ENEMDU cambia a periodicidad mensual, por lo que deja de ser estrictamente comparable con los periodos anteriores.(3) La información de diciembre 2020 no es estrictamente comparable con los periodos anteriores, debido a que en este existieron cambios metodológicos asociados al tamaño de la muestra, representatividad, metodología de levantamiento y factor expansión.

23

Map

a de C

alor Econ

ómico A

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18

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1. El g

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Nota: d

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mar

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novdic

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mar

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ayjun

julago

sepoct

Volumen de Depósitos a Plazo

Volumen Crédito Total

Volumen Crédito Consum

o

Volumen Crédito No Consum

o

Recaudación Total Efectiva

Impuesto al Valor Agregado

IVA Operaciones Internas

IVA Importaciones

Impuesto a la Renta

Gastos Corrientes GC

Gastos de Capital GC

Ingresos Petroleros GC

Ingresos No Petroleros GC

Exportaciones Petroleras

Exportaciones No Petroleras

Importaciones Petroleras

Importaciones No Petroleras

Vehículos Total

Vehículos Livianos

Vehículos Comerciales

Petróleo Crudo

Derivados de Petróleo

20202018

20162017

20212015

2019

PRODUCCIÓN SECTOR EXTERNO FINANZAS PÚBLICAS SECTOR FINANCIERO

Resumen Principales Variables Coyunturales

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas. (3) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador(4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos. (5) Fuente: Banco Central del Ecuador. Corresponde al volumen de los Bancos PrivadosNota: datos de volúmen de crédito a agosto 2021 según la última información disponble en el BCE.


Ene- Sep 2020

Ene- Sep 2021

Var. %

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 128,5 135,5 5,4%

Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 43,4 56,0 28,8%

Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 10.908,4 12.524,9 14,8%

Importaciones no petroleras (millones de USD)1 10.350,1 13.899,9 34,3%

Ene- Oct 2020

Ene- Oct 2021

Var. %

Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 3.317,4 3.832,4 15,5%

Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 1.131,3 1.583,2 39,9%

Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 3.828,0 3.686,9 -3,7%Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 9.825,7 10.765,2 9,6%Vehículos livianos (unidades vendidas)4 59.925 89.920 50,1%

Buses y camiones (unidades vendidas)4 6.402 8.432 31,7%

Inflación (acumulada)5 -0,90% 1,51% 2,4 p.p

Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 5.299 6.274 18,4%

Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 13.765 14.510 5,4%

jun-19 jun-21 Var. (pp)

Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 37,91% 31,25% -6,66 p.p

abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 15,9 16,5 15,9 16,8 17,1 16,4 14,5 16,4 16,8 16,6 15,6 16,8 6,3 10,4 15,4 16,2 16,0 15,3 15,8 15,3 15,9 15,8 14,1 15,6 15,0 15,4 14,8 15,3 15,0 14,6 n.d

Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 5,7 6,4 6,4 6,7 6,7 6,7 5,8 6,2 5,8 6,6 6,0 5,8 1,7 1,9 5,1 5,2 5,7 5,4 5,6 5,6 5,7 5,9 5,6 5,8 5,6 6,7 6,4 6,9 6,7 6,4 n.d

Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 1.117 1.154 1.112 1.132 1.174 1.097 1.068 1.257 1.294 1.246 1.338 1.231 1.020 1.224 1.180 1.157 1.267 1.244 1.352 1.469 1.247 1.216 1.231 1.353 1.421 1.412 1.456 1.444 1.500 1.492 n.d

Importaciones no petroleras (millones de USD)1 1.455 1.610 1.375 1.516 1.451 1.372 1.568 1.332 1.362 1.439 1.173 1.189 920 1.092 1.125 1.113 1.140 1.159 1.263 1.282 1.440 1.277 1.267 1.527 1.469 1.468 1.605 1.736 1.804 1.747 n.d

Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 593 682 673 720 668 730 609 575 659 697 608 478 363 297 618 695 495 518 530 512 573 519 540 685 509 594 720 669 635 740 663

Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 1.477 1.470 1.481 1.427 1.449 1.634 1.508 1.331 1.683 1.308 1.281 1.301 943 1.056 1.498 1.713 1.607 1.634 1.424 1.528 1.756 1.200 1.438 1.459 1.222 1.349 1.560 1.522 1.691 1.563 1.506

abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 396,9 420,9 401,0 404,9 405,8 405,8 397,2 379,5 395,8 575,1 365,6 348,8 260,1 212,5 214,0 284,0 317,3 395,4 344,7 373,0 402,5 491,4 348,0 307,7 343,9 363,9 341,6 359,5 369,4 466,1 440,8

Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 148,0 160,0 133,9 166,4 161,6 136,3 166,9 145,0 131,8 164,1 109,1 117,2 77,8 98,0 118,6 102,6 104,2 115,6 123,9 134,2 147,7 141,0 123,8 153,7 139,0 151,0 164,9 176,0 177,3 180,5 176,0

Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 1.291 313 265 334 348 329 316 325 275 419 220 330 866 294 258 292 297 561 291 278 300 443 268 351 709 338 324 316 308 318 312

Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 1.957 1.081 983 1.080 1.095 1.043 1.045 998 967 1.341 859 1.104 1.269 714 743 843 856 1.199 898 935 987 1.228 855 1.122 1.295 983 1.001 1.036 1.008 1.145 1.093

Vehículos livianos (unidades vendidas)4 10.761 9.805 11.086 11.206 10.891 10.926 8.949 10.907 9.754 9.439 8.751 3.276 677 2.448 5.517 6.749 6.879 7.854 8.335 9.046 8.750 7.740 7.382 8.890 7.835 8.311 9.934 9.818 9.574 11.056 9.380

Buses y camiones (unidades vendidas)4 793 834 767 846 866 819 780 780 800 773 661 297 84 413 849 818 807 811 889 895 800 751 718 899 798 828 846 854 852 1.079 807

Inflación Anual5 0,19% 0,37% 0,61% 0,71% 0,33% -0,07% 0,50% 0,04% -0,07% -0,30% -0,23% 0,18% 1,01% 0,75% 0,17% -0,54% -0,76% -0,90% -1,60% -0,91% -0,93% -1,04% -0,81% -0,83% -1,47% -1,13% -0,69% 0,45% 0,89% 1,07% 1,47%

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Boletín Macroeconómico - Noviembre 2021