Capital Financiero

IMPARIMPAR

Algunos indicadores

BANCARIZACIÓN

Deuda privada equivale al 89% del PIB El volumen de la deuda privada en Panamá ha representado desde el 2010 a la fecha un monto equiva-lente a más del 88% del Producto Interno Bruto (PIB) Nominal del país. Se trata de $23.628 millones en crédito versus $26.589.6 millones de PIB Nominal en el caso del año 2010 y de $27.030 millones en deu-da contra $30.676.8 millones del PIB Nominal en el caso de 2011, dando una relación de 88,1% y 89%, respectivamente.En el 2012, los compromisos se es-timan en $30.737 millones (de ene-ro a agosto) y el PIB se proyecta en $34.500 millones, de acuerdo con las autoridades. p. 18

ESTÁN INGRESANDO AL PAÍS LIBRE DE ARANCEL

TPC desata guerra en precio de pavo y jamónContrario a lo que se preveía en un primer momento, el precio del pavo y el jamón para las fi estas de fi n de año no alcanzará los mismos ni-veles registrados el año pa-sado.Para José Alfonso Gago, uno de los propietarios de La casa del jamón y de Importadora Hermanos Gago, S.A., y Juan Francisco Kiener, propieta-rio de Productos Kiener, la entrada en vigencia del TPC ha permitido el ingreso li-bre de arancel tanto de pavo como de jamón picnic, lo que

está impactando en el precio de estos productos al consumidor.Gago admitió que por razón de la demanda estacional que se registra en diciembre los precios podrían incre-mentarse levemente, pero ubicó en torno a $2,25 por libra el precio que podrían pagar los consumidores por un jamón picnic para la cena de Navidad, esto signifi ca que un jamón promedio de 9 libras podría costar $20,25, lo que representa una reduc-ción 35,7%, respecto al año pasado. p.12

En este momento el precio del jamón picnic fl uctúa entre $1,85 y $1,99 por libra,

mientras el del pavo va de $1,40 a $1,79 por libra, y no se esperan mayores

variaciones para el mes de diciembre.

Cifra de la semana

98,6Total de accidentes que se registran en la República de Panamá diariamente, según

un estudio del Ministerio de Economía y Finanzas.

En esta edición

Año 12 N°618 26 de noviembre- 2 de diciembre del 2012 $2,00

Actualidad p.4 Marítimo p. 14 Economía y política p.19

CUANDO EL PERSONAL ES ESCASO EMPRESAS OPERAN CON PERMISO TEMPORALES

CMP cuestiona demora en expedición de licencias

POR POLÍTICAS DE LA FED Y ALZA DE ALIMENTOS

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Panamá Liberia Islas Marchall Hong Kong Bahamas

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Fuente: Lloyd´s Register

Principales paísesde registro de la flotamercante mundial al 30 de junio de 2012

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Julio Agosto Septiembre

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Junio a septiembre 2011-2012

Fuente: Superintedencia de Bancos.

Cartera crediticiade banca oficial

2011 2012

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530,000

540,000

550,000

560,000

570,000

580,000

590,000

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mayo junio julio agosto septiembre

En T

EU´S

Fuente: Autoridad Marítima de Panamá.

Movimiento decontenedores De mayo a septiembre de 2012

Foto: Hitler Cigarruista/ Capital Financiero

Bolsa panameña rumbo a los $6.000 millones

GRAN PARTE DEL INCREMENTO SE DEBE A LA DEUDA PÚBLICA

inancieroDifundiendo el conocimiento

u Pasos para comenzar a pescar

u Los pescadores de la Calzada de Amador

u Del mar al plato

Tiempo de

PescaLunes, 26 de noviembre de 2012

Pasos para comenzar a pescar

Yate Lamborghini, el Reventon del mar

Nuestra marca, nuestro orgullo...Panama Waters

www.panamafishing.com.pa

Síguenos: p.10-11

Claves del éxito para retener talentos

Infl ación seguirá golpeando aPanamá en 2013

El volumen total de negociaciones de títulos de renta fi ja y variable ya marca una cifra récord al situarse en $5.600,34 millones al cierre del mes de octubre. Esto representa un aumento de 84% respecto al mismo periodo del año anterior y de 66,41% en relación con los $3.365,40 millones de todo el año 2011.

• EmprEsarios inquiEtos

• amcham prEmia a aEs como buEn ciudadano 2013

Responsabilidad Social Empresarial

Lunes 26 de noviembre de 2012

u Empresarios inquietosu Unas 50 empresas medirán

sus avances en RSEu Amcham premia a AES

como Buen Ciudadano 2013

p.10-11

ESTÁN INGRESANDO AL PAÍS LIBRE DE ARANCEL

Foto: Hitler Cigarruista/ Capital Financiero

p.10-11

EMPRESAS OPERAN CON PERMISO TEMPORALES

demora en expedición Infl ación seguirá Claves del éxito

PAR

Gerente de PublicidadNeysi Alfú [email protected]

Gerente AdministrativaYohana Cedeñ[email protected]

Jefe de CirculaciónArnulfo González [email protected]

Con se jo Edi to rial

José Chen Barría.

Mónica de Chapman.

Fernando Aramburú Porras.

Roberto Lombana

Leopoldo Neira

Alexis De Pool

Roberto Brenes

Central Telefónica 210-1414

Suscripciones: 302-2116

E-mail [email protected]

Fax 302-0159

Apartado postal 0833-0206

Oficinas Calle 50, Edificio Frontenac, PH 5to. piso.

Derechos reservados © Nueva Prensa Financiera, S.A.

Publicación semanal de Nueva Prensa Financiera, S.A.Panamá, República de Panamá

La Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP) anunció que trabaja en la modificación de la ley que regula el negocio fiduciario en el país, con la finalidad de apoyar el desarrollo de estas empresas, adecuando sus normativas a los estándares internacionales.El anuncio lo hizo Amauri

Castillo, secretario de la Superintendencia de Bancos, durante el Banca Foro reali-zado la semana pasada por la firma Ernesto Bazán.En Panamá, se estima que unas 70 compañías trabajan como fiduciarias y que estas manejarían fondos equiva-lentes a unos $17.000 millo-nes.

La Asociación Panameña de Ejecutivos de Empresa (Apede) lanzó oficialmen-te la Conferencia Anual de Ejecutivos 2013 (CADE 2013), que se enfocará en la participación ciudadana como factor clave para el reforzamiento de la demo-cracia y la institucionalidad nacional.El evento se realizará el 9,10 y 11 de abril de 2013.El gremio ha escogido este tema por considerar que nuestra sociedad adolece de una conciencia clara de qué es ciudadanía y cuál es la

responsabilidad individual y colectiva de los ciudada-nos frente al desarrollo del país; sobre todo en el for-talecimiento de la institu-cionalidad democrática, la convivencia ciudadana y la rendición de cuentas de los gobernantes que dirigen la cosa pública.

Importación de juguetes supera los $50 millonesPor: Grace Kelly ChiLa venta de juguetes toma un desempeño interesante a finales de cada año y es que la Navidad es la época clave de este nego-cio, que en Panamá ha movido más de $50 millones anuales en importaciones en los últimos cinco años. p.13

Consolidarán texto del Código Fiscal en 2013Por: Grace Kelly Chi

La consolidación de un texto único de Código Fiscal que con-tenga las diversas reformas y leyes en el país relacionadas al tema tributario, se dará el próxi-mo año. p.17

Hidratación para mejorar la productividadPor: Leoncio Vidal Berrío M.

Es un hecho que todos los se-res humanos necesitamos es-tar adecuadamente hidratados para asegurar el adecuado fun-cionamiento de nuestro cuerpo. Sepa cómo puede lograrlo. p.30

SBP modificará Ley de Fiduciarias

CADE 2013 se enfocará en Participación Ciudadana

En la semana

ENVIE SU INFORMACIONA [email protected]

Gloria Moreno de López renunció a la Dirección de la Autoridad Nacional de Aduanas. Fue reemplazada por Virna Cecilia Luque Ferro.

Jorge H. Brito, nuevo presidente de Felaban.

José Terán, nuevo embajador de Panamá en Países Bajos.

Stanley Muschett, nuevo rector corporativo de la Universidad Interamericana de Panamá y la Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología.

Rafael Candanedo asumirá el cargo de presidente del Colegio Nacional de Periodistas esta semana

Cambios

2 Sumario

@

La marca Bancafé, una entidad con 46 años de presencia en Panamá, será reemplazada por la marca Multilatina Davivienda, como parte del proceso de ajustes que se han dado desde que el banco colombiano comprara la entidad panameña.El anuncio fue hecho la semana pasada du-rante un acto en el que Davivienda presentó su nueva estrategia como multilatina y los planes de expansión del banco a nivel local y regional.

El presidente de la entidad bancaria, Efraín Forero, acompañado del gerente general de Davivienda Panamá, Francisco González, informaron que actualmente el banco tiene presencia en la Zona Libre de Colón, Ciudad de Panamá y Los Pueblos. Pero la agenda a corto plazo es llegar a cinco sucursales y para el próximo mes de diciembre abrirá la nueva sucursal en El Dorado. En 2013 abrirá la su-cursal de Calle 50 y la otra estará en el inte-rior del país.

Multilatina Davivienda reemplaza a Bancafé

Di rec torHitler Cigarruista

Editora y Directora de Foros y Revistas Marianela PalaciosPeriodista Senior José Hilario GómezPeriodistasLeoncio Berrío, Grace Kelly Chi, Ricardo González, Manuel Luna, Manuel Robles y Darsy Santamaría.

Di se ño César Iglesias H.

INTERACTÚA CON NOSOTROS EN Capital-Panamá@capitalpanama

Capital Capital.com.pa

Vea la repetición de este interesante programa por Eco TV, canal 28de Cable Onda, en los siguientes horarios:

• Veaestedomingo25denoviembreenRPCCanal4, a las11:30de lamañana,unanuevatransmisióndesuprogramaCapitalFinanciero,conlosperiodistasVivianPinedayAlexisDePool,quieneslepresentaránlamejorinformacióneconómicayfinancieradelpaísparaestarbieninformadoytomarbuenasdecisiones.

• Esta semana tendremos un reportaje especial con el que podrá conocer cómolaposibleparticipacióndeGobiernoenelmercadodegeneracióna travésde laconstruccióndelahidroeléctricaChanguinolaIIyunaplantatérmica,nohasidodelagradodelsectorprivado,quecatalogaestocomounacompetenciadesleal.

• En Tecnología, finalmente BlackBerry anunció que lanzará al mercado su nuevomodeloBlackBerry10elpróximo10deenero.

• En Análisis de Mercado podrá conocer de parte del analista Walter Brunetti unresumensobrelosprincipalesíndicesbursátiles,elpreciodeloscommoditiesylacotizacióndelasprincipalesmonedasdelmundo.

• AdemáscontaremosconunainteresanteentrevistaconLaurentinoCortizo,empresario,productorypolítico,quienconversóconAlexisDePoolsobreelaltocostodelosalimentosylainflaciónqueexperimentaelpaís.

• EnEventos,podráenterarsedetodoloacontecidoenelcócteldebienvenidadelMarquésdeCáceres,quienvisitóPanamáparapromocionarlosvinosdesucava.

Encuentre la mejor información económica de la televisión todos lo domingos en su programa Capital Financiero

26-11-2012 1:00 AM 12:30 PM 9:30 PM 27-11-2012 1:30 AM 4:30 PM 28-11-2012 6:00 AM 11:00 AM 29-11-2012 1:30 AM 3:00 PM 9:00 PM30-11-2012 4:30 AM 10:00 AM 01-12-2012 5:00 AM 9:00 AM 3:30 PM 11:30 PM

26 de noviembre - 2 de diciembre del 2012

CapitalFinanciero N°618

IMPAR

PAR

Actualidad

En la actualidad, las empresas que pre-tenden retener ta-lentos aplicando solo ajustes salariales y el

tradicional paquete de benefi-cios laborales, tienen una alta probabilidad de fracasar en el intento.

Puede que ese tipo de estra-tegia haya sido efectiva en el siglo XX, pero en la era de la economía del conocimiento y

la generación Milenium, hay que ir mucho más allá.

Algunas empresas que ope-ran en el país ya están aplican-do incluso horarios flexibles y adaptados a las necesidades específicas de cada trabaja-dor, sistemas de teletrabajo para puestos clave, coberturas de seguros ampliadas, viajes para premiar la productividad e incluso ofrecen servicios de

guardería, lavandería y gimna-sios a sus colaboradores.

Pero, sin duda, los progra-mas de capacitación constan-te, el reconocimiento de los colaboradores más allá del tema salarial y los liderazgos inspiradores también están jugando un rol protagónico en estos tiempos.

Todos estos temas fueron planteados durante el Foro de Recursos Humanos de Capital Financiero que se realizó la semana pasada, denominado Claves del éxito para retener talentos, en el que participa-ron Juan Planells, ex direc-tor del Instituto Nacional de Formación Profesional y Capacitación para el Desarrollo Humano (Inadeh); Alberto Saénz, director de Consultoría de PwC; y los gerentes de recursos huma-nos de la Autoridad del Canal de Panamá (ACP), Procter & Gamble y Dell, José Rivera, Enrique Salgado y David Cabrera, respectivamente.

Llamó especialmente la atención el caso de la ACP, porque esta empresa tiene uno de los niveles de rotación más bajos del mercado labo-ral en la actualidad: 2,6%. Y se registran en promedio unas 36 renuncias por año, equiva-lentes a solo 0,4% de su fuer-za laboral permanente pro-medio (8.218 trabajadores).

Rivera informó que el 91% de la fuerza laboral de la ACP

está sindicalizada. “La disper-sión es un problema frente a la escasez de talento”. Y que la edad promedio de los traba-jadores del Canal sigue en au-mento (47 años) y la edad de los años de servicio promedio es 16 años. “Las personas ha-cen carrera en la empresa”.

El paquete de beneficios de la ACP incluye salarios competitivos, bonos por pro-ductividad, un marco legal robusto que garantiza esta-bilidad, exámenes médicos anuales, fisioterapia, psi-

cología, nutrición; seguros de salud, vida y accidentes; piscina, gimnasios y cuadros deportivos; descuentos en comercios (116 empresas), voluntariado corporativo, reembolso educativo y capa-citación continua y especiali-zada (Ver recuadro: Lecciones replicables).

También usan las redes so-ciales para captar a las nue-vas generaciones de trabaja-dores y han sellado alianzas con el Inadeh, la Universidad Marítima, la Universidad

Tecnológica, la Universidad de Panamá, Senacyt y el Ifarhu.

No obstante, como la ma-yoría de las empresas pana-meñas, hasta a la ACP le está costando conseguir el perso-nal que requiere.

“Hay escasez de personal manual calificado con domi-nio del inglés y conocimien-tos de matemáticas. Sólo alrededor del 10% de los so-licitantes aprueban las prue-bas de conocimientos. Y hay escasez de personal profesio-

nal con dominio del inglés y experiencia en ramas espe-cializadas de la ingeniería, como hidráulica, geotecnia, geodesia, mecánica, electró-nica, metalúrgica y otros”, acotó Rivera.

El mercado laboralPlanells destacó que el

“pleno empleo” de Panamá sólo lo está aprovechando un pequeño grupo de personas, porque casi el 41,4% de los panameños se encuentra en la economía informal, y en su mayoría no están interesados en integrarse a la formalidad.

El también asesor de la Fundación del Trabajo ma-nifestó que en Panamá toda-vía existe un gran rezago en materia de educación, sobre todo en matemáticas, lectura y ciencias, según los informe de PISA.

La relación del número de técnicos y profesionales del mercado panameño también es especialmente preocupan-te: Se requieren 10 técnicos por cada profesional, pero en Panamá hay 2,75 profesiona-les por cada técnico.

“Por otro lado, Panamá es el país de Centroamérica con mayor cantidad de subsidios y asistencia social”, de acuer-do con un estudio del Banco Mundial, lo que a su juicio no incentiva la capacitación ni mucho menos la búsqueda de empleo.

foro | EmprEsas compitEn ya no sólo por El mErcado, sino por pErsonal

Claves del éxito para retener talentosMarianela Palacios Darsy Santamaría [email protected] Financiero

Los gerentes de recursos humanos de la ACP, Procter & Gamble y Dell compartieron sus experiencias



Personal calificado es cada vez más escaso en Panamá

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siacap capital financiero new.pdf 1 10/26/12 1:46 PM

Lecciones replicables

Caso Procter & Gamble:• Google,IBMyProcter&Gamble(P&G)sonlostresempleadoresmásatractivosdelmundo,deacuerdoconun

estudiopublicadorecientementeporlafirmaUniversumybasadoenencuestasrealizadasa144.000estudiantesendistintospaíses.

• P&Gaplicaunsistemadecrecimientodesdeadentro:“Nuestrasfuentesprincipalesdetalentosonlasuniversi-dadeslocalesyuniversidadesdeEstadosUnidos”.EsmuyconocidosuprogramadebecasRetoalaExcelencia:ÚnetealDesafío.

• Sumodelodecompensacióntienetrespilares:Pagarcompetitivamente.Pagarpordesempeñoindividual.Ypagarporsoportarlaestrategiadelnegocio.

• Suplandebeneficiosincluye:SegurodeVidayMédico,soportedental,soportedecomidas,soportedepeaje,soporteparadeportes,regalosdeNavidad,programadeAhorroIndividual,maternidadextendida,horarioflexible,accionesyvacacionesylicenciasprolongadas.

Caso Dell:• Dellhasidoreconocidacomounadelas10mejoresempresasparatrabajarenCentroaméricayelCaribeenlos

últimostresaños,deacuerdoconlaorganizaciónGreatPlacetoWork.• Paracaptartalentos,Dellidentificacandidatosatravésderelacionamiento(networking),redessociales,relaciones

conuniversidadesycanalestradicionales.• LaempresahaceinversiónenSearchEngineOptimization(SEO),apoyaactivamentealcolaboradorensucreci-

mientoprofesionalypersonalypresentapropuestasdevalorauténticasparacadacandidato.• Otrasclaves:Fortalezayexpansióndelaempresa,diversidadcultural,calidaddevida,buenbalanceentreeltra-

bajoylavidafamiliar,beneficiosnolosimponeelempleador,losdefineelempleadorescuchandoalcolaborador.

Fuente:RecopilaciónCapitalFinanciero.

IMPAR

PAR

Opinión gráfica

Editorial

No hay la menor duda de que utilizar una moneda fuerte, como el dólar estadouni-dense, considerada

como divisa indispensable, en la mayoría de las transacciones co-merciales que se realizan en el mercado internacional, siempre fue considerado como una ventaja comparativa y competitiva de Pa-namá.

Por años, Panamá se caracteri-zó por contar con uno de los ni-veles de inflación más bajos del continente americano y del mun-do; ya que por carecer de moneda propia, la variación de este indi-cador dependía únicamente del incremento de los precios de los bienes y servicios al consumidor (Índice de Precio al Consumidor –IPC-), lo que se traducía en una tasa inflacionaria que rara vez su-peró el 1% o 2%.

Sin embargo, en los últimos años, ha aflorado un aspecto negativo de esta singular relación de Panamá con la moneda estadounidense.

Y es que debido a la alta liquidez generada por la Reserva Federal de Estados Unidos (FED, por sus siglas en inglés) para tratar de estimular el crecimiento económico en su país, ante la crisis desatada en 2008 en el mercado financiero, y a otros factores, como las fluctuaciones que registra el precio del petróleo y el aumento del costo de los alimen-tos en el mercado internacional, el país ha experimentado un incre-mento de la tasa de inflación.

La FED aprobó recientemente una tercera flexibilización cuanti-tativa (QE, por sus siglas en inglés) para la emisión de $40.000 millones al mes para la compra de bonos y otros activos hipotecarios, con el fin de impulsar la economía estradouni-dense y amortiguar el desempleo.

Estas medidas, sumadas a la reinversión de los beneficios obte-

nidos al vencimiento de los valores adquiridos con anterioridad, aña-dirán cada mes $85.000 millones en valores a largo plazo hasta que concluya el año 2012.

Firmas locales, como Panama Economy Insight, estiman que como consecuencia de esta situa-ción, la tasa de inflación en Panamá para el 2013 podría ubicarse entre 6% y 8%, empujada por un aumen-to del precio de los alimentos de hasta un 15%.

Más conservadoras son las previ-siones, para el 2013, del Instituto de Competitividad ADEN y de BBVA Research. Según las estimaciones de BBVA Research, la inflación ce-rrará en 5,0% en 2013, mientras que el Instituto de Competitividad ADEN estima que se ubicará arriba de 6%.

Ambas organizaciones coinci-den en que la inflación en Panamá podría continuar en aumento, debido al alza de los alimentos a nivel mundial, sumado a la inyec-ción de dólares frescos adoptada por la FED y la decisión similar adoptada por el Banco Central Europeo (BCE) de que, en su ma-yoría, sean invertidos en merca-dos emergentes como Panamá.

Se trata de un escenario preocupante, al que tanto las autoridades como los gremios empresariales deben prestar atención; especialmente porque, según la Contraloría General de la República, a octubre del pre-sente año el IPC registró un cre-cimiento de 5,3%, con respecto a octubre de 2011, lo que supera la proyección de 5,0% establecida por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) para el cierre de este año.

Esta situación afecta en forma negativa a todos los sectores de la población; sin embargo, im-pacta más negativamente a los sectores menos favorecidos, ya

que no sólo implica una pérdida de su ya maltrecho poder de com-pra, sino que además se traduce en un constante incremento de los precios de bienes y servicios.

Lógicamente, es poco lo que el MEF puede hacer para incidir en este fenómeno generado por factores externos, pero tampoco es aceptable que el Ejecutivo se cruce de brazos si la inflación se incrementa por encima de sus propias proyecciones.

Y es que, si uno de los ele-mentos que mayormente inci-de en la evolución del IPC es el costo de los alimentos, enton-ces allí es donde el Ejecutivo debe enfocar sus esfuerzos para tratar de contener la infla-ción a nivel local, incentivando la producción nacional y faci-litando el ingreso de nuevos agentes económicos en la ca-dena de comercialización, para que dinamicen la competencia interna.

Recordemos que Panamá es un país deficitario en una gran can-tidad de rubros agropecuarios, lo que genera un desabasteci-miento permanente del merca-do que solo podrá ser superado estableciendo programas de in-centivo y asistencia técnica para incrementar y hacer más eficien-te la producción agropecuaria, lo que se traducirá en mejores pre-cios para el consumidor.

Por supuesto, el consumidor panameño debe jugar su papel y entender que en un escenario económico como el que vive el país, con un crecimiento pujante, los precios de los bienes y servicios tienden al alza, lo que conlleva la obligación de ser prudentes a la hora de adquirir algún bien o ser-vicio, para evitar ser arrastrado por el consumismo, ya que si la demanda se modera los precios también lo hará.

Hay que prestaratención a la inflación

La actualización de las cuentas nacionales presentadas por el Banco Central (BC) mostró una

economía sorprendentemente fuer-te. El BC estimó en 5,7% el crecimien-to en 12 meses en el tercer trimestre, lo que denota que no se ha estado dando la desaceleración común-mente esperada en el país. Miran-do el gasto en la economía, durante 2012 la inversión en construcción mantenía un fuerte ritmo, mientras la correspondiente a maquinarias y equipos había reducido drástica-mente su crecimiento desde 19,5% a fines de 2011 hasta 3,4% y 7,5%, respectivamente, en los dos prime-ros trimestres de este año. Las cifras correspondientes al tercer trimestre, sin embargo, fueron sorprendentes, en cuanto mostraron que la tasa de crecimiento de la inversión en ma-quinarias y equipos volvía a elevarse hasta 19,9% en 12 meses. Asimismo, las cifras mostraron que mientras la

construcción y el consumo de bie-nes durables siguen a un ritmo muy fuerte, aunque suavizándose, habría también un repunte del consumo en bienes no durables.

Luego de estos números, el año 2012 podría concluir con un creci-miento cercano a 5,5% respecto de 2011, cifra muy satisfactoria y que, sumada al 6,1% de crecimiento ob-servado en 2010 y el 6,0% en 2011, representa un gran cambio respecto de la década previa, marcada por un desempeño económico magro. Este repunte de la actividad ha generado un fuerte aumento en empleo, en un contexto de remuneraciones cre-cientes, con el consiguiente benefi-cio para las familias.

Hay importantes aspectos a cui-dar, dada la pujanza de la economía. Desde luego, las políticas macroeco-nómicas deben orientarse a evitar presiones de gasto adicionales, lo que define límites para la política

monetaria y la necesidad de ajustar el gasto público. Una evolución con-tinuada según las actuales tenden-cias arriesga presiones inflacionarias o una profundización del deterioro cambiario, que afecta la competitivi-dad de muchos sectores productivos y expone a ajustes severos ante un deterioro en las condiciones exter-nas.

La fortaleza económica durante 2012, constatada por el BC, no cam-bia el diagnóstico sobre las dificulta-des para sostener el crecimiento en el mediano plazo. La productividad de la economía (su capacidad para reducir costos) creció rápidamente hasta 1998, para luego estancarse. De permanecer esta situación signi-fica que el crecimiento económico futuro dependerá únicamente de los incrementos en empleo e inversión. El empleo está limitado al aumento de la fuerza de trabajo, una cifra mo-desta. Las oportunidades de inver-

sión, sin crecimiento en productivi-dad, serán también limitadas, salvo por oportunidades específicas deri-vadas de factores externos.

La dirigencia política del país debe considerar que no serán per-manentes la bonanza externa y hol-guras laborales que se conjugaron para permitir este repunte econó-mico, a pesar del estancamiento de la productividad. Y que es crucial abocarse de lleno a enfrentar los grandes desafíos para recuperar una productividad creciente, como son el energético, la baja participación de la población en la fuerza de tra-bajo y el fortalecimiento de un am-biente propicio para la innovación e inversión por parte de empresas hoy enfrentadas a una incertidumbre re-gulatoria, ambiental y tributaria.

Editorial del diario La Tercera de Santiago de Chile, viernes 23 de

noviembre de 2012.

Positivo desempeño de la economía chilena

El difícil arte de retener talentos

Panamá está viviendo hoy una coyuntura económica extraordinaria, caracterizada por un Producto Interno Bruto (PIB) que crece a doble dígito, un flujo anual de inversiones extranjeras que se aproxima a los $3.000 millones y una situación de prácticamente pleno empleo, que ha desencadenado niveles de rotación y ajustes salariales sin precedentes.

Por eso decidimos dedicar el foro de recursos humanos de Capital Financiero este año a “Las claves del éxito para retener talentos”.

Y para enriquecer ese debate invitamos a personas de reconocido prestigio que no solo nos dieron un pantallazo de la situación del mercado laboral, sus desafíos, sus nuevas tendencias, sus retos y oportunidades, como Juan Planells y Alberto Saenz, sino también a los gerentes de recursos humanos de tres empresas que son modelos a seguir en materia de captación y retención de talento, como la Autoridad del Canal de Panamá (ACP), Procter & Gamble y Dell.

Un auditorio de más de 130 personas asistió al foro y esperamos que todos los asistentes hayan podido llevarse del evento experiencias valiosas y replicables en sus respectivas áreas de trabajo, para seguir desarrollando el capital humano de este país a través de sus respectivas empresas, gremios e instituciones.

Sin duda, la capacidad para retener talentos no depende ahora principalmente de la capacidad para hacer incrementos salariales o la aplicación del tradicional portafolio de beneficios laborales.

Eso pudo haber jugado un rol protagónico el siglo pasado, pero en la actualidad los liderazgos inspiradores, el reconocimiento a los colaboradores y los ambientes laborales sanos y retadores, ocupan el papel estelar (Ver nota: Claves del éxito para retener talentos, página 4).

Revista de prensa

Por años, Panamá se caracterizó por contar con uno de los niveles

de inflacción más bajos del

continente

Si uno de los elementos

que incide en la evolución del IPC es el costo de los alimentos,

entonces allí es donde el

Ejecutivo debe enfocar sus esfuerzos

Los liderazgos inspiradores, el reconocimiento oportuno a los colaboradores y los ambientes laborales sanos y retadores, pesan más que los salarios



Marianela Palacios [email protected]

Zona cero

IMPAR

PAR

América Latina se pre-senta actualmente como una gran opor-

tunidad de inversión, una región que se ha mostrado tremendamente resistente durante esta crisis y que tie-ne un enorme potencial de crecimiento a medio y largo plazo. En efecto, ha crecido desde 2007 a un ritmo cua-tro veces superior al de los países desarrollados y, hacia delante, cuando se supere la crisis actual, seguirá crecien-do por lo menos al doble del ritmo de las economías in-dustrializadas.

Esto hace que América Latina sea hoy una región muy atractiva para los inver-sores internacionales, espe-cialmente si a este favorable

diferencial de crecimiento se añaden políticas monetarias muy expansivas en los países desarrollados, que empujan a la mayor liquidez global a buscar rentabilidad en des-tinos alternativos como las

economías emergentes. De este modo, América

Latina está enfrentando la ta-rea de acomodar un alto cre-cimiento con una fuerte en-trada de flujos que, además, se dirigen más a la región que

a otros países emergentes por la mayor facilidad de entrada y salida de capitales y la flexi-bilidad de sus tipos de cam-bio.

En parte, de lo que se tra-ta es de gestionar el éxito.

De cómo encontrar fórmulas para evitar los efectos negati-vos de una excesiva aprecia-ción de los tipos de cambio y vigilar posibles excesos inter-nos derivados de la entrada de capitales de corto plazo.

Ante este reto hay dos po-sibles respuestas: Resistir la entrada de los flujos financie-ros o, como en el judo, apro-vechar su energía y canalizar-la en beneficio propio.

Mucho se ha hablado de las políticas macro prudencia-les para moderar la entrada de capitales de corto plazo. Y se puede entender que se quieran frenar. Pero hay que tener cuidado de que no se frene el desarrollo del sector bancario en la región, tan necesitada de profundizar la penetración del sector finan-ciero. Por supuesto, con una adecuada regulación y super-

visión, como la región ha sa-bido implementar.

La otra visión -comple-mentaria- es aprovechar la expansión monetaria global como una oportunidad para la región. En primer lugar, apuntalando la inversión di-recta en sectores claves para el crecimiento como, por ejemplo, las infraestructuras.

Y en segundo lugar, apro-vechando la menor resisten-cia que ofrecen los “buenos tiempos” para profundizar el proceso de reformas, que permitan que la expansión de la productividad haga sos-tenible el dinamismo de la demanda interna.

En suma, América Latina deberá decidir cómo maneja una nueva situación, en la que la región se percibe cada vez más como una de alto creci-miento y de bajo riesgo.

Gestionando el éxito en Latinoamérica

Desde épocas caverna-rias contar con vivien-da segura constituye una de las prioridades fundamentales del ser

humano. De acuerdo con un estu-dio del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), en el 2012 Pana-má presentaba un déficit habita-cional de aproximadamente 39% (de familias que no cuentan con vivienda o que habitan una mora-da de mala calidad), mientras que Nicaragua es de 78% y en Costa Rica de 18%.

Si bien con respecto de otros paí-ses de la región Panamá se ubica en un punto intermedio, en com-paración a su nivel de crecimiento económico e ingreso per cápita definitivamente existe un margen amplio para mejorar el acceso de la población a vivienda de interés social.

Esto plantea la necesidad de arti-cular políticas coherentes, lo que in-cluye forjar una alianza público-pri-vado tal, que el sector empresarial sea quien construya las viviendas, y el Estado se constituya en un dise-ñador de políticas y facilitador que guíe y norme el desarrollo del sector.

Esto se lograría mejorando la pla-nificación de la inversión en cuanto a infraestructuras como carreteras, aceras, alcantarillados y dotación de agua potable, de modo que se facili-te la edificación de viviendas y noti-ficaciones más aptas.

Otro objetivo consistiría en au-mentar la oferta de viviendas, lo cual requiere una normativa flexi-ble que incentive la entrada al mercado de empresas constructo-ras, lo que redundaría en favor del precio, y aseguraría que las nuevas urbanizaciones y viviendas se ajus-ten a estándares de calidad más altos. Esto se lograría igualmente facilitando el acceso a materiales e insumos más económicos y de mayor calidad, posiblemente per-mitiendo una mayor importación.

Otro elemento sería reorientar los programas crediticios para que se enfoquen en asegurar que exista una adecuada demanda, centran-do la asistencia hacia la población de menor ingreso.

El incremento de la actividad económica en Panamá -y del tu-rismo en particular- ha provoca-do un alza en la demanda y con-siguientemente de los precios de las viviendas en general, lo que

naturalmente ha generado la ex-clusión de amplios segmentos de la población del beneficio de tener vivienda propia, sobre todo de los segmentos mas humildes.

En Panamá se ha venido instru-mentando el programa de interés preferencial, pero desafortuna-damente esto, aunque ha contri-buido con viviendas para grupos medios y medios-bajos, lo cual es importante, no parece favorecer a los sectores de menor ingreso. De hecho, un estudio solicitado por el Gobierno demuestra que del total de préstamos preferenciales otor-gados entre 1995 y 2005, sólo el 34% correspondía a viviendas cuyo valor era de hasta $25.000.

Si bien el programa abarata la tasa de interés, lo que resulta de-terminante para que un banco otorgue un crédito es que el adqui-rente potencial cuente con el nece-sario ingreso (en cuanto al monto y capacidad de repago), o en su defecto con un respaldo financie-ro (colateral) lo cual naturalmente limita a muchos panameños que

perciben bajos ingresos, o que for-man parte del sector informal.

También se ha instrumentado, como complemento, una subven-ción de $5.000,00 por vivienda para familias de bajos ingresos, aunque esto es aún pequeño ante la necesidad.

Igualmente se requiere un meca-nismo que agilice el otorgamiento de derechos de propiedad de per-sonas que habitan lotes, sobre todo en áreas rurales, lo cual re-forzaría el sistema de propiedad privada y estimularía el mercado inmobiliario, particularmente en el segmento de viviendas sociales.

Otra elemento consistiría en fo-mentar un mercado de alquiler particularmente de casas de inte-rés social, lo que requeriría una re-visión completa de los obstáculos y normativas que sean del caso.

Fundamental también sería re-forzar -sobre todo a nivel de cen-tros urbanos- el ordenamiento territorial, lo que tendría gran im-pacto sobre la calidad de las vi-viendas y del hábitat, a efectos de

garantizar un uso acorde con la vo-cación del área.

Esto además reduciría el riesgo de que surjan barriadas espontáneas (no planificadas) lo que encarece significativamente la inversión en las que debe incurrir el Estado, en cuanto a la referida dotación de in-fraestructura.

Tener techo propio es una de las necesidades básicas de todo huma-no. En el caso de las sectores más pobres de la población lograrlo constituye uno de los más grandes desafíos, por la porción importan-te de sus ingresos que representa la inversión, pero los beneficios son altos, tanto para el individuo como para la sociedad, y la viabilidad de lograrlo depende de la acción con-centrada del Estado, las empresas y los beneficiarios por supuesto.

Un ejemplo ha sido la primera fase de proyecto de Renovación Urbana de Curundú que consiste en crear viviendas dignas, para benefi-cio de unos 5.000 curundeños, valo-radas en $50.000 donde los habi-tantes solo pagan una porción.

El mercado de vivienda social en Panamá

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Foto: Archivo/Capital

Tom RodríguezAnalista-Centro Nacionalde Competitividad

Ese cumpleaños del 25 de diciembre

Se acerca diciembre. ¿Quién, tenien-do niños en casa, podría osar en consi-derar pasar desapercibida esta época? Habría que ser muy huraño, pues la Navidad, en mi concepto, se dedica a los niños, a que se lleven ese grato sen-tir de una cena en familia y quizás re-cibir un presente especial como mues-tra de aprecio de sus familiares.

Podría aplicarse un conocido refrán: cuida al infante hoy y no castigarás al adulto mañana. Sembrar buenos re-cuerdos en la memoria de los peque-ños, no nos cuesta nada y más bien preservamos nuestro futuro; en cierta forma, es una manera de prevenir la delincuencia, los vicios y demás.

Ahora, obsérvese que inferimos un juguete cuando hablamos de un “pre-sente especial”. Sucede que la llegada de la Navidad, representa también algo distinto.

En realidad, se celebra el 25 de di-ciembre, por ser la fecha en que los cristianos conmemoramos el cum-pleaños de Jesucristo. Para los cre-yentes en el cristianismo, ese día de-beríamos hacer la fiesta más grande del año, celebramos a nuestro mejor amigo, el que de veras sí está siem-pre con nosotros en las buenas y en las malas. ¿Cuántos de nosotros, que rumbeamos con nuestros amigos por sus cumpleaños, nos acordamos real-mente de que Jesucristo cumple ese día?

Quizás es una época propicia para pensar más bien en dar que en reci-bir.

Podríamos comprar muchos ali-mentos, ropa o varios juguetes, pero más bien debería ser para darlos a quien no podría recibir nada, pues no cuenta con sus familiares.

¿Podría ser esto una lección dife-rente para los niños, verdad? Al final, el que tenga seguro su regalo es por-que cuenta con sus padres u otros que se los den. Podrían incluso reci-birlo en cualquier momento del año. ¿No es así? Por eso, es importante hacer algo distinto esta Navidad, dar y ayudar como nos apoyó Jesucristo, quien pagó por nuestras ignorancias, por la humanidad.

Les dejó una sugerencia: Gastemos, por qué no, por algo se ha ahorrado. !Quién no quiere celebrar la Navidad! Pero podemos también hacerlo dando un poco a quien no tenga nada. Es algo parecido a lo que hizo Jesucristo durante los 33 años que habría durado su vida.

De paso, ese día hagamos una oración y demos gracias junto a los niños, sembrándoles otro recuerdo positivo, porque ese día se celebra el cumpleaños más importante del año. ¿Lo había pensado?



Juan RuizEconomista jefe para América del Sur


Grace Kelly [email protected]

Hablando claro

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Con 22 años de operaciones, la Bolsa de Valores de Panamá (BVP) ya se ha granjeado

logros relevantes, a pesar de operar en un mercado pe-queño y con una fuerte pre-sencia de la banca estableci-da en el país, a través de sus puestos de bolsa.

Este 2012, el volumen total de negociaciones de títulos de renta fija y variable, ya marca una cifra récord al si-tuarse en $5.600,34 millones al cierre del mes de octubre.

Lo que representa un au-mento de 84% respecto al mismo periodo del año ante-rior, pero de 66,41% en rela-ción con los $3.365,40 millo-nes de todo el año 2011.

Las estadísticas de la BVP revelan que las colocaciones en el mercado primario, que fueron por $2.609,14 millo-nes en 2011, se ubicaron en $4.128,70 millones en los pri-meros diez meses del presen-te año.

En tanto, las negociacio-nes en el mercado secunda-rio se fijaron en $1.308,75 millones, superando con creces los $695,99 millones del año pasado (Ver gráfi-ca: Negociación bursátil en Panamá).

¿Qué hechos han contri-buido al crecimiento del vo-lumen transado en la bolsa panameña durante el 2012?

El vicepresidente ejecutivo y gerente general de la BVP, Roberto Brenes, indicó que “la mayor parte del incre-mento ha venido de los va-lores del Estado, tanto en el mercado primario como en

la negociación continuada en el mercado secundario. De la diferencia con el año 2011, casi 65% se origina en transacciones del Estado”.

Por su parte, la vicepresi-dente de Banca de Inversión de MMG Bank Corp., Marielena García Maritano, destacó que el crecimiento que está experimentando el mercado este año se debe en parte a una participación muy importante del Estado, directa e indirecta a través

de la emisión de bonos de ENA Norte por $600 millones y con vencimiento en el año 2028.

Esta composición revierte la tendencia de los primeros diez años de operación de la bolsa, donde la participación de los títulos gubernamenta-les fue casi nula y la actividad bursátil de emisiones fue li-derada por el sector privado, subsidiarias de grupos ban-carios y de conglomerados empresariales.

Entre tanto, el vicepresi-dente ejecutivo de la casa de valores Bridge Capital, Manuel Brea, expresó que el incremento del volumen ne-gociado en el mercado local obviamente guarda relación con el favorable entorno económico que atraviesa el país, aunado al incremento de la liquidez que existe en el sistema financiero y al fuer-te impulso que le ha dado el incremento del mercado de deuda gubernamental.

Deuda públicaLa negociación domésti-

ca de los valores del Estado aumenta a partir del lan-zamiento del Programa Creadores del Mercado del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), en junio del 2011, y que tiene como acto-res principales a tres puestos de bolsa: MMG Bank, Citi y HSBC.

Los citados intermedia-rios fueron seleccionados luego de evaluar su parti-cipación en las subastas de Letras del Tesoro y Notas del Tesoro realizadas durante el año 2010 y revisados en fun-ción a su desempeño dentro del programa en la vigencia 2011.

García Maritano sostu-vo que iniciativas como los Creadores de Mercado han sido muy positivas, ya que han contribuido a crear

una mayor profundidad en el mercado de valores del Estado (Ver gráfica: Valores negociados por sector).

El volumen del mercado secundario a la fecha es de $1.300 millones y esto repre-senta un aumento de 135% si se mide en relación al vo-lumen del mercado secunda-rio a esta misma fecha el año anterior.

De este monto, $1.000 mi-llones, un 77%, es deuda del Estado, señaló la vicepresi-denta de Banca de Inversión de MMG Bank.

En la primera subasta del Programa de Creadores de Mercado de la Deuda Pública, celebrada en junio del 2011, se adjudicaron $257,97 millones en Notas del Tesoro con un cu-pón de 5% a siete años y con vencimiento en junio de 2017.

Títulos privadosEntre tanto, la anhelada

profundidad del mercado se-cundario panameño, que bus-ca una mayor intermediación de acciones y de los instru-mentos de deuda, sigue en la agenda de los actores del mer-cado.

Al respecto, el gerente ge-neral de la BVP indicó que “estamos empezando un pro-grama de creadores con las

propias acciones de la bolsa (Latinex Holdings Inc.)”.

De enero a octubre del pre-sente año, se han negocia-do un total de 4,8 millones de acciones por un valor de $99,12 millones, mientras que en igual periodo del año pasado pasaron de mano 1,9 millones de acciones por un total de $47,55 millones.

En la BVP se negocian acciones comunes de 20 empresas, entre ellas BG Financial Group, Empresa General de Inversiones, G.B. Group Corporation, Grupo ASSA, Grupo Bandelta Holding Corp, Grupo Melo, Rey Holding Corp. y Unión Nacional de Empresas.

Además, están listadas las acciones de 15 fondos de in-versión y acciones preferidas de 35 empresas.

En los últimos cinco años, el mayor volumen de tran-sacciones de acciones de empresas en la bolsa se re-gistró en 2008, un total de 5,1 millones de títulos por un monto de $147,61 millo-nes. Mientras que el menor volumen de negociaciones se dio en 2009, con 1,3 millones de acciones por un monto de $32,31 millones.

Uno de los picos de la ola de venta y adquisiciones de

empresas y entidades banca-rias se registró en 2008 y en 2009 la crisis económica glo-bal también tuvo su inciden-cia en la plaza bursátil local.

La poca profundidad del mercado secundario debido a la escasa intermediación de las acciones comunes de las empresas listadas en la bol-sa, es un reto pendiente para los actores del mercado.

PerspectivasBrenes dijo que entre los

planes de la BVP para el 2013 están la mejoría tecnológi-ca, el incremento de la visi-bilidad y liquidez, así como el permanente esfuerzo por diversificar el mercado y los productos.

Resaltó como fortaleza y áreas de mejora del mercado bursátil panameño, “un nú-mero creciente de casas de valores, un mayor volumen promedio por casas miem-bros y una mejora técnica y de mercado significativa”.

Otro factor clave para que el mercado de valores en Panamá se desarrolle ple-namente, a juicio de García Maritano, es “darles las ga-rantías tanto a emisores como a inversionistas de que las reglas son claras y que se respete la Ley”.

Mientras que Brea conside-ra “imperativo” la atracción de jugadores regionales que aumenten no solo la demanda por títulos sino también que se incrementen la oferta de emisiones desde Panamá.

El vicepresidente ejecutivo de Bridge Capital dijo que to-davía queda mucho por hacer y en este sentido las casas de valores contribuyen al desa-rrollo del mercado asesorando prudencialmente a sus clien-tes, tanto los que necesitan la colocación de sus recursos (inversionistas) como los que buscan fuentes alternas de fi-nanciamiento (emisores).

Por su parte, el secretario ge-neral de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), Juan Manuel Martans, reafir-mó el compromiso del regula-dor en “hacer las cosas lo me-jor posible” y que “se tienen las condiciones legales en este momento para lograrlo”.

No hay duda que los par-ticipantes del mercado bur-sátil panameño celebrarán con champaña los resultados alcanzados durante el 2012, a pesar de la turbulencia ge-nerada por el caso Financial Pacific, cuya licencia como casa de valores fue suspen-dida, y por las incidencias que tendrá la liquidación de Interbolsa en Colombia en la plaza doméstica.

Con información deGrace Kelly Chi

y Ricardo González.

InTermeDIaCIón | DeuDa pública aDquiere preponDerancia

Bolsa panameña rumbo a los $6.000 millones

BVP iniciará su programa de creadores con las acciones de Latinex Holdings

Volumen de negociación registrado hasta octubre casi duplica los $3.033 millones del mismo periodo de 2011

José Hilario Gó[email protected] Financiero

El volumen negociado en el mercado secundarioha crecido 135%

Informe especial1026 de noviembre - 2 de diciembre del 2012

CapitalFinanciero n°618

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Negociación bursátil en PanamáVolumen de negociación

* al 31 de octubre de 2012

Fuente: Bolsa de Valores de Panamá

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Deuda de Gobierno Excluye deuda de Gobierno

Mercado Primario Mercado Secundario

Valores negociados por sector

Fuente: Bolsa de Valores de Panamá.

Enero - octubre 2012

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Fuente. Superintendencia del Mercado de Valores.

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Instrumentos en circulación Al 30 de septiembre de 2012

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Bonos Corporativos Bonos del Tesoro Notas del Tesoro VCN´s Otros

Los bonos ENA Norte por $600 millones constituyeron la principal emisión del Estado en 2012 y actualmente se construye su Fase II B, Brisas del Golf – 24 de diciembre, que involucrará 1.000 empleos directos y 3.500 indirectos.

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Emisiones realizadas Mercado de Valores de Panamá

Fuente. Superintendencia del Mercado de Valores.

Foto: Cortesía Presidencia

El mercado de valores está en expansión en Panamá, es posible notarlo incluso por el número de casas de

valores vigentes en el país, que sumaban 78 al 20 de noviem-bre de 2012, más del doble que en 2005 (35) y casi cuatro veces más respecto al año 2000 (20).

Y las firmas registradas como asesores de inversión en el país ya son 42, cuando en 2005 eran apenas dos y en 2001 solo uno.

Un reto puntual para el mer-cado bursátil panameño para el 2013 es que las autoridades lo-gren perfeccionar la regulación y supervisión del mismo, coin-cidieron los especialistas entre-

vistados por Capital Financiero.El presidente de la Asociación

de Agentes de Valores de Panamá, Thiago Lacerda, dijo que “se necesita que se le per-mita al regulador ejercer su fun-ción de regular y que tenga más recursos para hacerlo”.

Y no se trata solo de un tema de presupuesto, normas y herramientas efectivas, sino incluso de personal. En la ac-tualidad, la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) cuenta con 14 personas para supervisar anualmente a esas 78 casas de valores.

Por su parte, la presidenta de la Cámara Panameña de Mercado de Capitales, Patricia Boyd, señaló como meta para el 2013 que “la SMV demuestre la efectividad de su nueva estruc-tura y que se sienta su presencia y supervisión”.

Un peldaño caídoAcercándose el cierre del año

2012, un escándalo sorprendió al sector cuando la casa de valo-res Financial Pacific fue someti-da a un proceso de intervención por la SMV, que luego fue sus-pendido por la Corte Suprema de Justicia.

Unos $11,5 millones habrían desaparecido de los fondos de Financial Pacific y el superinten-dente del Mercado de Valores, Alejandro Abood, informó a la Unidad de Análisis Financiero sobre las irregularidades co-metidas por la compañía y lue-

go presentó ante el Ministerio Público una denuncia contra la empresa por presunta estafa, blanqueo de capitales y falsifi-cación de documentos.

De cara al cierre del 2012, para Carlos Barsallo, quien fue presi-dente de la entonces Comisión Nacional de Valores, hoy SMV, la principal amenaza para el mer-cado de valores es el manejo de los más recientes casos de casas

de valores en problemas.“Se requiere un actuar rápido,

transparente y de forma ejem-plar”, destacó.

Raúl Castellón, gerente gene-ral de la calificadora Equilibrium, consideró que rumbo al 2013 el mercado de valores de Panamá requiere mejorar la transpa-rencia del mismo. Citó, como recomendación, que las casas de valores reciban escrutinio de

empresas especiales que pudie-ran darle, por ejemplo, una cali-ficación de riesgo.

Y es que la actividad en el mercado de valores no sólo está creciendo vista a través del nú-mero de brokers que la facilitan, sino de los montos involucra-dos en el mercado.

El número de emisiones au-torizadas se elevó a $2.290 mi-llones a noviembre del 2012, cuando en el 2005 fueron $799 millones y en el 2000 unos $420 millones, de acuerdo con esta-dísticas de la SMV.

Esta situación y los proble-mas que se han enfrentado últimamente motivaron a los actores del negocio a pedir una mayor supervisión.

Entre tanto, Juan Manuel Martans, secretario general de

la SMV, está consciente de que el sector está pidiendo mayor regulación de la actividad, aun-que confesó que “estamos un poquito contra la pared, apreta-dos en tiempo”.

Esto último tuvo relación con que “la transición de Comisión Nacional de Valores a Superintendencia del Mercado de Valores se demoró demasiado y a que los acuer-dos que debían salir este año no salieron”.

Viendo al 2013, considera que mejorar la regulación en con-senso con el sector bursátil será una de las principales tareas (Ver recuadro: ¿Cómo reforzar la supervisión del mercado?).

Con información de Ricardo González y José Hilario Gómez.

IMPAR

2013, crucial para Superintendencia de ValoresEscEnarios | CreCimiento del merCado requiere más supervisión y regulaCión

informe especial

Entre el 2005 y el 2012, las casas de valores y administradores de inversión se duplicaron

Caso Financial Pacific ha vuelto a dejar en evidencia las debilidades del sistema



Grace Kelly [email protected] Financiero

¿cómo reforzar la supervisión del mercado?

• Adecuación del Capital, según la actividad que realice la Casa de Valores. Las actividades a continuación deberían tener un mayor capital: Actividad propia con su capital, Servicio de corretaje a ter-ceros, Préstamo de títulos valores con terceros (activo y pasivo), Financiamiento de Margen, Emisión propia de Bonos y Custodia de títulos valores.

• Información diaria de los índices de solvencia patrimonial, liquidez diaria, cumplimiento operativo a través de medios electrónicos y de manera estandarizada.

• Información contable mensual de manera electrónica y estan-darizada por todas las casas de valores.

• Diferenciar actividad local+extranjera de actividad solo en el ex-tranjero (similar al modelo aplicado en la banca).

• Capacidad técnica y conocimiento de quienes manejan la Casa de Valores.

• Prohibición de préstamo de licencias personales de corredor de va-lores, oficial de cumplimiento y ejecutivo principal.

Fuente: Recopilación Capital Financiero

Fuente: Contraloría General de la República.

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Participantes del mercado de valores

Casas

Asesores de inversión

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Contrario a lo que se preveía en un primer momento, el precio del pavo y el jamón para las fiestas de fin

de año no alcanzará los mismos niveles registrados el año pasa-do ya que la entrada en vigen-cia del Tratado de Promoción Comercial (TPC) con Estados Unidos ha permitido el ingreso al país de esos productos libre del pago de arancel de impor-tación, por lo que se espera se registre una guerra de precios.

En el caso de jamón navide-ño, se esperaba que el precio se viera impactado por el incre-mento del precio de la carne de cerdo en los mercados interna-cionales, generado por el alza del costo de los cereales en el mercado internacional, debido a la sequía que azotó este año el llamado “cinturón del maíz” de Estados Unidos.

Situación que sí empujó el precio de la carne de cerdo en la Bolsa de Chicago al alza, aunque todavía no han llegado a alcanzar los niveles récord re-gistrados el año pasado.

Por ejemplo, los contratos

para octubre de 2012 esta-blecían un precio promedio por tonelada de $1.642,63, lo que representa una reducción $296,74 respecto a los $1.939,37 por tonelada registrados en octubre de 2011, aunque to-davía $5,75 por encima de los $1.636,88 por toneleda regis-trados en 2010.

Sin embargo, para José Alfonso Gago, uno de los pro-pietarios de La casa del jamón y de Importadora Hermanos Gago S.A., los precios tanto del jamón picnic como del jamón de pierna, que son los que más se consumen en las cenas de Navidad y Año Nuevo, registrarán este año una baja significativa.

Es que además que el pre-cio del cerdo no subió tanto como se esparaba, la entrada en vigencia del TPC ha per-mitido importarlo sin pagar arancel, lo que se traducirá en un mejor precio para los con-sumidores, opina.

El empresario explicó que originalmente se esperaba que en el caso del jamón pic-nic el precio para el mes de diciembre no superara los $3,50 por libra, lo que ubica-ría un jamón promedio de 9 libras en $31,50, pero como

este producto está siendo im-portado bajo el amparo de la cuota pactada para carne de cerdo en el TPC con Estados Unidos, en este momento el precio del jamón picnic fluc-túa entre $1,85 y $1,99 por li-bra.

Gago admitió que por razón de la demanda estacional que se registra en diciembre los precios podrían incrementar-se, pero ubicó en torno a $2,25 por libra el precio que podrían pagar los consumidores por un jamón picnic para la cena de Navidad, lo que significa que un jamón promedio de 9 libras podría costar $20,25, lo que re-presenta una reducción 35,7% o $11,25.

Otro producto que ha visto su precio reducirse significa-

tivamente este año es el pavo, que actualmente fluctúa entre $1,40 y $1,79 por libra, lo que ubica el precio de un pavo de 15 libras entre $21,00 y $26,85, dependiendo de la marca y si-tio de expendio.

Juan Francisco Kiener, ex presidente del Sindicato de Industriales de Panamá (SIP) y propietario de Productos Kiener, empresa dedicada a la producción de embutidos, coincidió con Gago en que la entrada en vigencia del TPC ha permitido la entrada li-bre de arancel tanto de pavo como de jamón picnic, lo que está impactando en el precio de estos productos al consumi-dor.

No obstante, señaló que aunque se pueden adquirir

algunas marcas de jamón pic-nic por debajo de los $2,00 por libra, no todos los productos disponibles en el mercado tie-nen la misma calidad y existen diferencias dependiendo de la marca y el supermercado en donde se adquieren, por lo que también hay algunos que cuestan hasta $3,25 por libra. De modo que el precio de un jamón navideño promedio este año oscilaría entre $17,55 y $29,25.

Otros competidores que es-peran contar con una impor-tante participación en la cena de Navidad de los consumido-res son las empresas avícolas.

Por ejemplo, Augusto Valderrama, vicepresidente y gerente general de la División de Alimentos de Empresas Melo, señaló que esa empresa ofrecerá a los panameños la posibilidad de contar con di-versas alternativas para su cena de Navidad, como un jamón tipo picnic elaborado a base de carne de pollo, aunque tam-bién pueden elegir otras alter-nativas como el pollo con sabor a jamón y el pavipollo (un pollo de gran tamaño), ya que el cos-to de todos estos productos es inferior al de un jamón de car-ne de cerdo.

BrevesImportaCIones | Están ingrEsando al país librE dEl pago dE arancEl

américa Latina impulsa negocio de saBmiller

SABMiller, la segunda mayor cer-vecera del mundo, logró un alza del 2% en sus ganancias del primer se-mestre, debido al sólido crecimiento en África y América Latina, regiones que deberían seguir impulsando los resultados en la segunda mitad del año fiscal.

La robusta demanda de los merca-dos emergentes, que representan cer-ca de dos tercios de los ingresos del grupo, ha contribuido a compensar el impacto de las difíciles condicio-nes económicas en Europa y Estados Unidos, dijo el presidente ejecutivo de la firma, Graham Mackay.

BlackBerry sigue perdiendo clientes

La última en bajarse de BlackBerry fue la Agencia Nacional de Trasporte Seguro o NTSB, por sus siglas en in-glés

En un comunicado la agencia norteamericana detalla que requiere capacidades de comunicación “esta-bles y efectivas para llevar al exterior su misión primaria de investigación y garantizar la seguridad de sus em-pleados en localizaciones remotas”.

Leche pascual llega a américa Latina

Leche Pascual inauguró en Venezuela su primera planta fuera de España, que creará 700 puestos de trabajo, tras el acuerdo de colabora-ción con Empresas Polar, a través de la sociedad Pascual Andina.

Las nuevas instalaciones cuentan con la aportación de Grupo Leche Pascual en maquinaria, tecnología, ‘know how’ y asistencia técnica.

TPC desata guerra de precios en pavo y jamón

negocios

Hitler Cigarruista [email protected] Financiero

en este momento el precio del jamón picnic fluctúa entre $1,85 y $1,99 por libra




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AUTORIDAD DE TURISMO DE PANAMÁ

Conoce la nueva oferta Tecnológica de Panamá y la RegiónExpositores Nacionales e Internacioanles Exposición y Venta Lanzamientos

Demostraciones Ciclo de Conferencias Citas de Negocio Networking

Hardaware y Software / Telecomunicaciones / Tecnología Educativa / Electrónica / Automatización y ControlSeguridad / Audio y Video Profesional / Tecnología Automotríz / Energías Renovables / Comercio Electrónico

BRASIL

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NegociosNavidad | las marcas están guiando a los compradores

Importación de juguetes supera los $50 millones

La venta de juguetes toma un desempeño interesante a finales de cada año y es que la Navidad es la épo-

ca clave de este negocio, que en Panamá ha movido más de $50 millones en importaciones por año en el último quinque-nio y que está creciendo a do-ble dígito.

Al primer semestre del 2012, la importación de estos artícu-los a Panamá ha representado $27,9 millones, lo que repre-senta un alza de 19% respec-to al mismo periodo de 2011, según los datos que maneja la Contraloría General de la República.

En 2008, el valor de las im-portaciones de estos artículos se ubicó en $64,4 millones, en 2009 bajó a $53,4 millones, en 2010 se alcanzaron $61,2 millones y el año pasado ese movimiento comercial sumó $54,5 millones.

La inflación que está ex-perimentando el país, que según el Fondo Monetario Internacional superará el 6% este año, no habría impactado a toda la amplia oferta de ju-guetes que está a disposición en el mercado, según los distri-buidores de juguetes consulta-dos por Capital Financiero.

De hecho, por ejemplo, en Panamá es posible encontrar una clásica muñeca Barbie en menos de $10. Pero también se comercializa la popular Monster High por $20 o muñe-cos de la serie Max Steel en un rango similar.

Es que la amplia oferta per-mite disponer de opciones para todos los bolsillos.

Estos artículos son algunos de los más buscados de esta temporada, de acuerdo con los dependientes de las ju-gueterías de Félix B. Maduro, Titan Toy’s y Toyland’ del Súper 99, visitadas por Capital Financiero.

Forman parte del inventa-rio de juguetes que entraron a Panamá durante los últimos meses.

Las estadísticas de la Contraloría sugieren que los artículos que tienen más pre-sencia en el mercado local son los muñecos, muñecas, vestidos, modelos similares y animados, que representaron $11,2 millones en importacio-nes en el primer semestre de 2012; seguido de los vehículos, sean carritos o motos con mo-tor que usan los niños y ado-lescentes, equivalentes a $7,8 millones; y las consolas, video juegos y demás, que represen-taron $3,3 millones.

Previendo la fiebre por los juguetes que comienza en es-tos meses, Denisse Porcell, de Félix B. Maduro, recomienda buscar los regalos de los in-fantes con tiempo, pues pese a que la oferta es amplia, la de-manda también y sobre todo la de los juguetes de moda, que por tener amplia exposición

publicitaria y mucho merca-deo suelen ser los preferidos por los niños en estas épocas.

“Los viajes para preselec-cionar los juguetes empiezan en enero. Se trabaja todo el año para poner las órdenes y asegurarnos de recibir la mer-cancía a tiempo. Ya para estas fechas tenemos todo en las tiendas”, describió Porcell.

En ese sentido, en el recorri-do de Capital Financiero por las jugueterías en mención, también fue posible notar que si bien existen Barbies origina-

les de menos de $10, hay otras con accesorios y demás con precios que superan los $50. Y que algunos de los juguetes electrónicos más solicitados superan los $200.

Las fuentes consultadas consideran que si bien sigue habiendo juguetes para todos los presupuestos, el aumento de la materia prima, así como la inflación mundial, los cos-tos de los fletes y la mano obra internacional, sí provocan que cada año estos artículos ten-gan una variación en sus pre-

cios, pero que al final el precio dependerá mucho de la oferta disponible versus la presión que pueda ejercer la demanda.

Para todos los gustosDimitris Aguilar, gerente

general de Titan de Albrook Mall, donde se encuentra la tienda Titan Toys, destaca que en diciembre entre un 25% y 30% de las ventas tota-les de su local corresponde a juguetes.

Gran cantidad de niños, según las dependientes de

Félix B. Maduro, Titan Toy’s y Toyland, buscan un tipo de juguete en específico, el que les solicitan con nombre puntual a los adultos.

Este es el caso de los Lego de la línea City, que son ré-plicas de escenas de ciudad, sean vehículos y demás que se construyen, o los Ninjago, que son tarjetas y figuras con forma de Ninja, y el Lego Friends, que son muñequitos como personajes.

Para los más grandes, Félix B. Maduro prevé que el ju-

guete más buscado de esta temporada será el Wii U de Nintendo, que salió al merca-do estadounidense el pasado 18 de noviembre.

“Hubo un retraso en la fá-brica, ya la gente lo está bus-cando”, describe la ejecutiva.

Paralelamente, en una tien-da de Albrook Mall dedicada a la venta de juegos de videos, se conoció que de un pedido de 200 consolas, ya estaban comprometidas 170 a com-pradores que las habían abo-nado.

Grace Kelly [email protected] Financiero



Aprobado por la JCJ, Resolución N° 862 del 24 de septiembre de 2012. Promoción válida del 12 de octubre de 2012 al 6 de enero de 2013. Esta promoción aplica exclusivamente para clientes (personas naturales) con tarjetas de crédito o débito BAC o CREDOMATIC que residan en Panamá. Por cada compra de $10.00, realizada a través de los puntos de venta CREDOMATIC recibirán cinco boletos electrónicos. Por cada compra de $10.00, realizada a través de puntos de venta de otros bancos recibirán un boleto electrónico. No se generarán boletos electrónicos por compras realizadas con redención de Puntos CREDOMATIC, adelantos de efectivo en cajeros automáticos, comisiones y en general ningún cargo o reversión generado por BAC CREDOMATIC. Las tarjetas adicionales acumulan boletos a nombre del titular de la cuenta. Las fechas de las tómbolas son: Primera tómbola 21 de noviembre de 2012, un Mini Cooper y participan los boletos acumulados del 12 de octubre al 11 de noviembre de 2012. Segunda tómbola 5 de diciembre de 2012, un Mini Cooper y participan los boletos acumulados del 12 de octubre al 25 de noviembre de 2012. Tercera tómbola 19 de diciembre de 2012, un Mini Cooper y participan los boletos acumulados del 12 de octubre al 9 de diciembre de 2012. Cuarta tómbola 26 de diciembre de 2012, un Mini Cooper y participan los boletos acumulados del 12 de octubre al 16 de diciembre de 2012, Quinta tómbola 16 de enero de 2013, un Mini Cooper y participan los boletos acumulados del 12 de octubre de 2012 al 6 de enero de 2013. No participan empleados activos de BAC Panamá o CREDOMATIC, Publicuatro S.A. ni Oxford Motors. Sólo se entregará un premio por cliente ganador. Al momento del sorteo, se verificarán los datos del cliente, en el caso de tarjeta de crédito, la cuenta del ganador deberá estar al día y sin sobregiros. De no cumplir con los requerimientos de esta promoción se sorteará nuevamente el premio hasta que el nombre ganador cumpla con los requisitos. No participan de esta promoción las tarjetas: Flota SHELL, Flota ESSO, Flota Accel, Business/Corporativas, ni Enjoy. La acumulación de boletos electrónicos será válida siempre y cuando el comercio donde realice la compra el tarjetahabiente, acepte tarjetas débito, American Express® u otras tarjetas de crédito. Los autos presentados en la publicidad no representan los premios finales. Los gastos de traspaso del auto deberán ser asumidos por el ganador del mismo. La garantía de los autos ofrecidos es responsabilidad de la agencia automotriz.

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QUE TODOS LOS GRANDES QUIEREN

Vuelve el juguete QUE TODOS LOS GRANDES QUIEREN

Vuelve el juguete

Hasta un 30% de las ventas de tiendas por departamento en diciembre corresponde a juguetes

Los muñecos de Max Steel y las Monster High son los más buscados en esta temporada

PAR

El tema de las li-cencias de ope-ración en la in-dustria marítima auxiliar ha vuelto

al tapete debido a la gran cantidad de empresas que aún no reciben el documen-to definitivo, sino permisos temporales, los cuales tie-nen que renovar constan-temente, causando incerti-dumbre e inestabilidad en el sector.

En ese sentido, la Cámara Marítima de Panamá (CMP) manifestó que no hay justi-ficación alguna para las de-moras en las solicitudes que cumplen con todos los pará-metros y requisitos formales

para prestar el servicio.Agregó que una vez admi-

tida la solicitud para la li-cencia de operación se debe realizar los trámites acorde con los procedimientos y tiempos que establece el reglamento de licencias de operaciones, así como los procesos internos de la en-tidad, para darle agilidad y transparencia a todo el pro-ceso para la obtención de las licencias.

En cuanto a los efectos que tiene esta demora en la actividad marítima, la CMP explicó que las empresas requieren de esta licencia para iniciar su actividad co-mercial, pero que esta de-mora causa incertidumbre, además de ser una limitante en las proyecciones de cre-cimiento de la industria.

No obstante, esta situa-ción se ha agravado según la CMP, ya que anteriormen-te se otorgaban permisos temporales, los cuales eran renovados mensualmente, mientras se formalizaban los trámites internos para expedir las licencias de ope-raciones, pero de un mo-mento a otro se suspendió la emisión de estos permi-sos temporales, aún cuando a las empresas que habían estado operando bajo esta

condición no se le ha otor-gado su licencia.

“Esto genera una enorme preocupación por la infor-malidad de parte de la AMP en el trámite de las licencias, sobre todo cuando existe oportunidades de negocios en los servicios marítimos auxiliares por el crecimien-to que se viene registrando en el sector marítimo”, pun-tualizó el gremio.

La CMP dijo que no pue-den hablar por todas las licencias de operaciones, pero en el caso de las em-

presas que agrupan la Cámara y que tienen solici-tudes pendientes, el gremio le ha dado seguimiento pe-riódico, y han podido cons-tatar que la gran mayoría se encuentra para la firma del despacho superior de la Autoridad Marítima de Panamá (AMP) desde hace varios meses.

Sostiene la directiva de la CMP que existe un malestar porque hay empresas que en pocos meses culminan sus trámites y reciben sus licen-cias, mientras que a otras

que cumplen con todos los requisitos para la presta-ción del servicio, no se le formalizan las resoluciones que les faculta a operar.

De acuerdo con esta-dísticas de la Dirección de Puertos e Industria Marítima Auxiliar, en el año 2010 se emitieron 83 licencias de operación, de las cuales 37 correspondie-ron a avituallamiento y 36 agenciamientos navieros, el resto a diferentes servi-cios. Para el año 2011, la cifra disminuyó a 46 licen-cias emitidas, siendo 19 para agenciamiento navie-ro y 10 para avituallamien-to.

Durante la administra-ción gubernamental del ex presidente Martín Torrijos se aprobó el reglamento para emitir Licencias de Operación, como requisito indispensable para la pres-tación de servicios maríti-mos auxiliares dentro de los recintos portuarios del país y en las áreas donde la AMP ejerce su competencia.

El artículo 4 de dicho re-glamento señala que el pe-ríodo de vigencia de las Licencias de Operación será de diez años renovables.

BrevesMarítiMo | Las empresas marítimas auxiLiares operan con permisos temporaLes

aumentan importaciones en EE.UU.

El volumen de las im-portaciones de contene-dores en los principa-les puertos de Estados Unidos (EE.UU.) se espera que aumente un 5,9%, a 1,37 millones TEU’s, en noviembre, a pesar del cierre temporal de algu-nos puertos debido al hu-racán Sandy, según la re-vista mensual Global Port Tracker publicado por la Federación Nacional de Minoristas y Hackett Associates.

aumenta flota de buques inactivos

La flota mundial de buques portacontenedores inactivos se ha incrementado en más de 96.000 TEU’s en las úl-timas dos semanas, llegando a un total de 762.000 TEU’s, con un incremento del 4,7% respecto a la flota ociosa re-gistrada el 5 de noviembre, de acuerdo con los datos de Alphaliner.

Crecen los beneficios deHapag-Lloyd

Hapag-Lloyd superó a la mayoría de sus competido-res en el tercer trimestre con un sólido conjunto de resultados aumentan-do los fletes y los ingre-sos. El operador navie-ro manejó 1,3 millones de TEU’s en el tercer tri-mestre y registró ingresos de $2.300 millones, un aumento del 15% con res-pecto a igual período del año pasado.

CMP cuestiona demora en expedición de licencias

EdUCaCión | tiene una pobLación estudiantiL de unos 1200 aLumnos

Buscan reducir costos de planes de estudios de la UMIP

La recién sancionada Ley de la Universidad Marítima Internacional de Panamá

(UMIP) tiene entre sus metas reducir los costos de las diferen-tes carreras que allí se imparten y hacerla más accesible a los ex-tractos sociales más humildes del país.

El rector encargado de la UMIP, Víctor Luna Barahona, dijo que los costos actuales de la UMIP son muy similares a los de una universidad priva-da cuando la población estu-diantil de esta casa de estudios superiores proviene en un 80% u 85% de los sectores social de bajos recursos.

Agregó que con esta nueva ley se espera reducir los costos de la UMIP para el 2013 y 2014, pero de ¿dónde saldrán los fondos para su funcionamiento? Luna Barahona respondió que la uni-versidad debe ser subvenciona-da por el Estado.

El artículo 51 de la Ley seña-la que“…en el presupuesto se incluirá lo necesario para acre-centar el patrimonio de la UMIP que permita establecer un costo de matrícula y créditos por ma-teria que garanticen el ingreso y permanencia de sus estudian-tes”.

Una fuente dijo que el objeti-vo inicial de la primera ley que creó la UMIP es que esta casa de estudios superiores en sus primeros 10 años de funcio-namiento fuese ayudada por el Estado hasta que fuera auto sostenible, algo similar a lo que sucede hoy día con la Ciudad

del Saber. Sin embargo, esto no se logró. La UMIP fue creada el 1 de diciembre de 2005.

El funcionario no informó los nuevos costos de las carreras universitarias que imparte la UMIP, porque dijo que hay un equipo que trabajará en eso.

En cuanto a la elección del próximo rector de la UMIP, Luna Barahona informó que la reglamentación de esta nueva ley debe terminar la fecha para la recepción de los candidatos. La ponderación para la elección del nuevo rector, de acuerdo con la Ley, es de la siguiente manera: 50% personal docente; 25% administrativo y 25% estu-diantes regulares.

El funcionario señaló que la ponderación de los votos para la elección del rector de la UMIP es muy similar a la de la Universidad Tecnológica de Panamá (UTP) y Universidad Autónoma de Chiriquí (Unachi).

El rector encargado de la UMIP explicó que se mantiene la figura de Junta Directiva ya

que sólo se le cambio el nombre a Consejo Superior para darle un talante más universitario.

En la próxima semana personal de la UMIP traba-jará en el levantamiento del Nuevo Estatuto Universitario y la reglamentación para la selección del Rector y de los Decanos, por tal razón, no hay fecha definida para la elección del nuevo rector.

Anteriormente, la elección del rector, de los Vicerrectores, Secretario general, decanos era por concurso. Con esta nueva ley, las autoridades universitarias ejercerán sus cargos durante cinco años y podrán ser reelectas por una sola vez, para el período inme-diatamente siguiente.

Sin embargo, el artículo 27, establece que los cargos a vi-cerrectores, secretarios ge-nerales y directores de uni-dades académicas y de liderazgo, institutos y unida-des administrativas serán de libre nombramiento y remo-ción del rector.


Michell de La ossa [email protected]

Michell de La ossa [email protected]

todas las actividades que se preste a la industria requieren de este tipo de autorización

Comercio marítimo1426 de noviembre - 2 de diciembre del 2012


La mayoría esperan la firma del despacho superior

La emisión descrita será ofrecida mediante Subasta Pública Electrónica, devenga interés a la tasa del 5.625% anual, pagadero de forma semestral a partir de la fecha de emisión sobre la base de 30/360 y un solo pago de capital al vencimiento. Todos los interesados en adquirir este instrumento lo podrán hacer a través de los Creadores de Mercado y Aspirantes a Creadores de Mercado, listados a continuación:

El procedimiento de colocación podrá ser obtenido en la página web del MEF y/o en las oficinas de la Bolsa de Valores de Panamá, S.A., ubicada en el Edificio Bolsa de Valores, Ave. Federico Boyd y calle 49, ciudad de Panamá.

Teléfonos: (507) 507-7202(507) 507-7204 Fax (507) 507-7200 http://cpublico.mef.gob.pa

Hora de Presentación de Propuestas: 9:00 a.m. a 10:00 a.m. (hora local).

Agente de Transferencia y Registro: Central Latinoamericana de Valores, S.A. (Latinclear).

Agente de Pago: Banco Nacional de Panamá.

Sistemas de negociación: Exclusivamente los autorizados por el MEF.

Dirección de Crédito Público

Creadores de Mercado Aspirantes a Creadores de Mercado

1. Citivalores. S.A.2. MMG Bank Corporation3. HSBC Securities (Panamá), S.A.

1. BG Valores, S.A.2. SFC Investment, S.A.3. Geneva Asset Management Corp.4. Multi Securities, Inc5. Interbolsa Panamá, S.A.6. Prival Securities, Inc.

27 de noviembre de 2012

Monto Indicativo Vigésimo Segundo Tramo

25,000,000.00

Subasta Pública a Precio Múltiple

USSDenominación de USS1,000 y sus múltiplos

El Gobierno de la República de Panamá a través del Ministerio de Economía y Finanzas, autorizado por el Decreto de Gabinete N° 16 de 14 de junio de 2012, publicado en la Gaceta Oficial N° 27065 de 27 de junio de 2012, que modificó el Decreto de Gabinete N° 46 de 28 de diciembre de 2011, publicado en la Gaceta Oficial N° 26951-A de 16 de enero de 2012, anuncia la siguiente emisión:

25 de julio de 202230 de noviembre de 2012 Liquidación Vencimiento

Bonos del Tesoro

Aprovechando el potencial de Panamá como plataforma logística

IMPAR


Canal enexpansión

La intención de la Autoridad del Canal de Panamá (ACP) de desarrollar una Zona Económica

Especial (ZEE) en las 980 hec-táreas saneadas de explosi-vos en el lado oeste del Canal es sólo un concepto, dado a conocer públicamente por el administrador Jorge Quijano, que aún no ha sido presen-tado a la Junta Directiva de la entidad.

El administrador del Canal Jorge Quijano mencionó la intención de desarrollar es-tas 980 hectáreas en una ac-tividad con miembros de la Cámara Marítima de Panamá (CMP) recientemente, pero dijo que por ahora no se puede empezar su desarro-llo hasta tanto no se culmi-ne la ampliación de la vía

acuática, ya que esa área es utilizada como sitios de de-pósito y además la carrete-ra Borinquen que comunica con la zona es utilizada por los contratistas del programa de ampliación.

Al ser consultado sobre si cabe la posibilidad que estas 980 hectáreas sean desarro-lladas por un ente privado que no sea la ACP, Quijano señaló que la intención es que las desarrolle la entidad canalera. Sin embargo, fue enfático al señalar que en su momento se verá qué con-cepto es mejor para el país, y tendrá que regularse.

Quijano aclaró que esta idea se encuentra en un esta-do “embrionario” y que está “a varios años de convertirse en realidad”.

En tanto, el administra-dor de la Agencia Panamá Pacífico (APP), Olmedo Alfaro, subrayó que el par-que logístico que desarrolla London & Regional, denomi-nado Zona Económica espe-cial Panamá Pacífico, ubicada en lo que era la antigua base militar estadounidense de Howard, se está desarrollado más rápido de lo estimado.

Alfaro manifestó que no ve como competencia la idea de la ACP de desarrollar en el lado oeste del Canal un parque logístico, porque “Panamá Pacífico” se ha en-focado en atraer alta tecno-logía. Recordó que Panamá Pacífico estaba excluido de realizar reexportación de productos en su Zona Económica Especial, pero una vez se concluyó la carre-tera Panamá-Colón ya puede

realizar esta actividad igual que la Zona Libre de Colón.

Sin embargo, dijo que la ACP tiene que definir qué quiere hacer en esas 980 hec-táreas de terrero, si una Zona Libre de Colón o una Zona Económica Especial (ZEE) como Panamá Pacífico, don-de haya transformación de productos e incorporación de valor agregado.

Pero esas no son las únicas áreas en que Panamá está de-sarrollando áreas logísticas. Por ejemplo, en las cercanías de Aeropuerto Internacional de Tocumen se están desa-rrollando varios parques lo-gísticos orientados a explotar la conectividad aérea.

El primer proyecto de este tipo que ha comenzado a funcionar es Parque Sur y próximamente el grupo Corporativo Pérez., abrirá su “Parque Logístico Panamá”, a 8 kilómetros de Tocumen, el cual está orientado a las actividades logísticas, indus-triales y de zona franca. El proyecto ocupa aproximada-mente 46 hectáreas en dife-rentes niveles promoviendo lotes dedicados y diferencia-dos.

En el lado Atlántico, se en-cuentra el Parque Logístico de Manzanillo, contiguo al puerto de Manzanillo y tam-bién la Zona Libre de Colón.

En los últimos años, el país ha mantenido un crecimien-to promedio de contenedo-res de dos dígitos y quiere aprovechar su potencial para darle valor agregado a la car-ga que se pronostica aumen-tará una vez el Canal amplia-do inicie operaciones.

Parque Logísticode la ACP es sólo un concepto: Quijano

PROYECTO | No competiría coN la ZoNa ecoNómica especial

Michell De La Ossa [email protected]

Foto: Cortesía ACP

La ACP tiene que definir qué quiere hacer en esas 980 hectáreas de terreno, si una Zona Libre de Colón o una ZEE


PAR

Si en la Superinten-dencia del Mercado de Valores llueve por el Instituto Panameño A u t ó n o m o

Cooperativo (Ipacoop) aún no escapa, el caso de la intervención de la Cooperativa de Ahorros y Créditos de Empleados de la Caja de Seguro Social (Coacecss) ha vuelto a la palestra pública, tras el escándalo que rodea a la casa de valores Financial Pacific.

Y es que Financial Pacific mantenía una relación comer-cial con Coacecss y con otras cooperativas del sistema, a

quienes brindaba asesoría en manejo de inversiones, algo que está siendo investigado por el Ipacoop para determinar el gra-do de afectación que pudiera existir.

Financial Pacific llegó a man-tener en esta cooperativa depó-sitos a plazos fijos hasta por $ 5 millones, con un rendimiento de entre el 5% y el 6%, y además, la casa de valores era la encargada de manejar una emisión de bo-nos por $30 millones, una ope-ración que fue cancelada por el Ipacoop.

La directora del Ipacoop, Ana Giselle Rosas de Vallarino, reco-noció que “hay cooperativas que manejaron carteras de inver-sión, a través de Financial Pacific y hemos solicitado a todas las cooperativas esa información y recomendarle que si es necesa-rio aprovisionar esas inversiones hacerlo oportunamente”.

Rosas de Vallarino dijo que es necesario que las cooperati-vas entiendan que no son islas dentro del sistema financie-ro, porque lo que pasa en una cooperativa las afecta a todas y afecta a todo el sistema finan-ciero.

Hasta el momento aún no se había cuantificado las afectacio-nes que pudo haberse dado en el sistema cooperativo, habría que esperar que la Superintendencia del Mercado de Valores defina como quedan las custodias, los bonos que se habían adquirido y qué tipos eran.

La discrepanciaAl referirse al caso de Coacecss

que permanece intervenida des-

de el 28 de junio pasado, la fun-cionaria explicó que uno de los problemas era que ésta captaba fondos a intereses muy alto, con tasas de plazo fijo hasta el 9%, mientras colocaba estos fondos en los bancos ganando un inte-rés del 2%.

Los directores de esta coope-rativa también han cuestionado el hecho de que la interventora haya adquirido bonos del Estado por más de $20 millones, una operación “inusual” que esta en-tidad nunca había hecho.

Rosas de Vallarino señaló que lo que se ha buscado es que los fondos líquidos que no estaban colocados en préstamos ganen un interés de hasta el 4%, que siguen siendo activos líquidos, porque se pueden vender en el momento que se requieran estos recursos.

Otro tema que queda pen-diente es el relativo a los ahorros de navidad, que podrían ascen-der a unos $8 millones y aunque se ha anunciado que se entrega-rán a partir del primero de di-ciembre, la directora del Ipacoop expresó que “estamos trabajan-do en esa evaluación, porque de nada nos sirve cumplir con los

compromisos hoy, sin en enero no se va a poder cumplirse con otros compromisos”.

Destacó que la cooperativa ha sufrido mucho y se detectó el pago de más de $1.000.000 en comisiones a empresas que referían fondos y se identifica-ron gran cantidad de fondos de extranjeros, sin que se tomarán las diligencias para conocer al cliente.

En esa dirección, anunció que tienen contemplado interponer las denuncias penales que co-rrespondan ante el Ministerio Público para deslindar respon-sabilidad, porque “hay una afec-tación importante para la coo-perativa y para los asociados que son los dueños”.

Pero desde el lado de la coo-perativa, la situación es diferen-te, Ernesto Vaughan, insiste en que se trata de una intervención arbitraria, en donde, además, no se cumplieron los procesos y aún está pendiente el fallo del recurso de apelación, aunque ya venció el plazo.

Y ante esta situación tienen previsto acudir a la Sala Tercera de la Corte Suprema de Justicia, para decidir la validez o no esta

intervención.Vaughan aseguró que los de-

pósitos a plazo fijo que mante-nía Fanancial Pacific fueron redi-midos antes de que se registrara la intervención y añadió que los depósitos a terceros se recibían conforme a la Ley, que no dice a quien sí y a quién no.

Coececss cuenta con activos por el orden de los $120 millo-nes, préstamos otorgados por $80 millones, cuenta con 15.000 asociados y fue fundada el 30 de marzo de 1967.

En Panamá operan 577 coo-perativas con activos valorados en $1.736 millones, que repre-senta el 2,5% de los recursos ma-nejados por el sistema bancario nacional.

Rosas de Vallarino dijo que la Ley no contempla una fecha tope para concluir la interven-ción, pero espera definir la si-tuación de la cooperativa cuanto antes, porque es un evento que está generando incertidumbre el sector cooperativo.

La última intervención sona-da fue la de la Cooperativa de Servicios Múltiples de Puerto Armuelles (Coosemupar), que duró siete años.

Un grupo de siete cooperati-vas, que incluye a la de Miviot, Idaan, Metales Panamericanos, Cervecería Nacional, Hospital del Niño, Feduco y la Cooperativa de Ahorro y Créditos del Magisterio Panameño Unido, mantienen cuentas de ahorros corrientes en Coacecss y se en-cuentran en negociaciones con la interventora, Martha Luna Veliz, con el fin de recuperar sus fondos..

IMPAR

FinanzasInvestigan nexos de Financial Pacific con el sector cooperativo

PruebaS | Ipacoop recabará pruebas para determInar el alcance de esta relacIón

Manuel Luna [email protected] Financiero

Coacecss e Ipacoop intercambian denuncias

Breves bNP logra $122,9 millones en utilidad

Banco Nacional de Panamá (Banconal), al cierre de septiembre de 2012, reportó haber alcanzado una utilidad de $122,9 millones, superando en $40 millones el monto registrado a igual fecha del 2011 que fue de $82,9 millones.

Desde junio de 2009 hasta septiembre de 2012, Banconal al desembolsado $2.912,8 millones. Distribuido en banca corporativa (40%), banca personal (22%), ban-ca agropecuaria (18%), banca insti-tuciones financieras (16%) y banca comercial (4%).

Grupo Sura logra utilidad por $255 millones

El colombiano Grupo SURA con presencia en Panamá, informó que su utilidad acumulada a septiem-bre del presente año se ubicó en $255 millones, un 85,8% más de lo registrado en el mismo periodo de 2011.

Los buenos resultados respon-den en gran medida al excelente desempeño de sus filiales, las cuales contribuyeron con $157,4 millones.

El grupo informó que la compa-ñía ha disminuido sus pasivos tota-les en un 62,36% en lo corrido del año, para cerrar el tercer trimestre con un coeficiente de endeuda-miento de 5,11% de los activos.

SaP anuncia resultados históricos

SAP anuncia resultados his-tóricos para el tercer trimestre del año, con ingresos por con-cepto de software de 1.026 mi-llones de euros. Representa un aumento de 17% (12% a tasas monetarias constantes).

Los ingresos por software y servicios asociados (no ajustados a los estánda-res IFRS) se incrementa-ron 19% y sumaron 3.210 millones de euros (13% a tasas monetarias constan-tes).

La consolidación de un tex-to único de Código Fiscal que contenga las diversas

reformas y leyes en el país re-lacionadas al tema tributario, se dará en el año 2013, adelan-tó el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

“Para el próximo año, la insti-tución espera realizar el proce-so de confección de un nuevo Código Fiscal”, manifestó Luís Cucalón, director general de Ingresos de Panamá.

La medida está contemplada y se exige en el artículo 170 de la Ley 8 de 2010, reforma fiscal que se caracterizó por permitir el au-mento de 5% al 7% del Impuesto de Transferencia de Bienes, Muebles y Servicios (Itbms), en-tre otros ajustes.

Allí se establece que el texto único será adoptado mediante Decreto Ejecutivo, que debe ser publicado en la Gaceta Oficial.

Para Javier Said Acuña, presidente de la Comisión de Impuestos de la Cámara de Comercio, Industria y Agricultura de Panamá, la con-solidación de un Código Fiscal que adopte las diversas normati-vas tributarias será de gran utili-dad para la ciudadanía, en vista de que cada gobierno ha tendido a aprobar una a dos reformas, o incluso más.

El primer Código Fiscal de Panamá data de 1916. Este fue derogado en 1956 y se adoptó una nueva versión, por lo que el cambio del próximo año sería su tercer cambio integral.

De acuerdo con las instruc-ciones planteadas en la Ley 8 de 2010, el nuevo Código Fiscal

deberá recopilar las leyes y los decretos que estén en vigencia concerniente a lo tributario, para lo cual el MEF se apoyaría en la Asamblea Nacional.

“La conformación de un Código Fiscal es muy necesaria dado la gran cantidad de refor-

mas que hacen muy difícil su lectura y el estudio de las dife-rentes materias contenidas en el mismo, es una medida urgen-te” recalcó Luis Chen González, miembro del Movimiento de Contadores Públicos Independientes.

Piden más medidasSi bien la recaudación de in-

gresos tributarios sumó $3.525 millones a septiembre del 2012, siendo esto 26,5% más en com-paración a igual período del 2011, cuando sumó $2.785 mi-llones, lo que es un reflejo de que está saludable, especialistas en el tema fiscal consideran que po-drían mejorarse más las condi-ciones para los contribuyentes, lo que redundaría en más bene-ficios para las arcas estatales.

“Es necesario optimizar los procesos, que el ir a pagar los impuestos sea algo expedito aun cuando exista la necesidad de pedir información o aclaracio-nes a las autoridades, el que no se vean filas interminables para hacer trámites cuando lo que intentan las personas es ir a can-celar sus obligaciones”, recalcó Acuña.

De cara al 2013, el director general de Ingresos sostuvo que esa institución está avan-zando en la modernización in-formática, lo que incluye el cambio de computadoras, pro-gramas y demás, con lo que se espera que el pago de impues-tos pueda hacerse de una ma-nera más sencilla y rápida para los contribuyentes.

Consolidarán texto del Código Fiscal en 2013LeGISLaCIóN | autorIdades recopIlarían las reformas realIzadas por los últImos gobIernos

Grace Kelly [email protected] Financiero Especialistas

recalcan que es difícil estudiar la legislación tributaria, pues está dispersa

La acción se da en cumplimiento del artículo 170 de la Ley 8 de 2010



Foto: Archivo Capital

“Hay cooperativas que manejaron carteras de inversión a través de Financial Pacific y hemos solicitado a todas las cooperativas esa información”Ana Giselle Rosas de Vallarino

Foto: Cortesîa MEF

El endeudamiento por me-dio de tarjetas de crédito alcanzó los $997 millones

al cierre de septiembre y todo in-dica que en el 2012 este segmen-to del crédito al consumo supe-rará finalmente la marca de los $1.000 millones, de acuerdo con las últimas estadísticas publica-das por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP).

Si esta cifra se divide entre la población del país, significaría que cada panameño tendría una deuda de $333,33 dólares, lo que da una idea del alcance que tiene actualmente el endeuda-miento con tarjetas de crédito.

El crédito de otro tipo de prés-tamos que otorgan los bancos de la plaza, como por ejemplo la compra de auto, casa, pago de alguna deuda o consolidación de deudas, se distingue de la tarjeta porque este último pue-de ser utilizado para diferentes fines como compras, adelanto en efectivo, viajes, gastos médi-cos, urgencias y hasta entreteni-

miento.Las deudas con el denomina-

do dinero plástico han registra-do un aumento continuo desde el año 2008, cuando se situaron en $643,1 millones.

En promedio, los gastos con tarjeta de crédito se han situa-do en $776,2 millones en los últimos cinco años y han regis-trado un crecimiento de $334,2 millones de septiembre de 2008 a septiembre de este año, lo que representa un crecimiento de 52% (Ver gráfica. Saldo de tarje-tas de crédito).

Las deudas con las tarjetas se dispararon prácticamente a par-tir del año 2010, cuando se situa-ron en $790,5 millones.

Antes de esta fecha, el saldo de este segmento se había man-tenido estable, e incluso, entre septiembre de los años 2008 y 2009 esta cartera registró una baja de $10 millones al caer de $643,1 millones a $633,7 millo-nes.

Sin embargo, de septiembre del año 2010 a septiembre del 2011, este saldo registró un in-cremento de $156,7 millones, lo que representa un aumento de

25%, mientras que de septiem-bre de 2011 a septiembre de 2012 el aumento fue de $141 millones o 17%.

Mabel de López, gerente co-mercial y de tarjetas de crédito de Multibank, destacó que el crecimiento en este segmento del mercado se debe entre otras cosas a que los bancos han sido más agresivos para captar más

clientes.Citó como ejemplo que

Multibank ha incrementado el volumen a través de ventas cruzadas a sus propios clientes, dándole al mismo un valor agre-gado en puntos, membresía gra-tis para el principal y adiciona-les, así como otras promociones.

López estima que el saldo en el segmento de tarjetas de crédi-

to seguirá en aumento en lo que resta del año, ya que para los me-ses de noviembre y diciembre se incrementa el uso de las tarjetas para viajes por fiestas patrias, Día de las Madres, Navidad y compras de fin de año.

Para la ejecutiva la única ame-naza que existe para el sector de las tarjetas de crédito es que la economía se contraiga, se incre-mente el desempleo y los niveles de endeudamiento.

Según las cifras de la SBP para el mes de septiembre, un alto porcentaje de los $997 mi-llones está concentrado en 10 bancos de la plaza, que agluti-nan el 96% del saldo de tarjetas de crédito.

Estos 10 bancos aumenta-ron su crédito por medio de tarjetas en $135,3 millones en comparación con septiembre de 2011.

Los bancos con mayores mon-tos en el reglón de tarjetas de cré-dito para septiembre de este año son el Citibank, con $239 millo-nes; BAC Internacional Bank, con $207,1 millones; Banco General, con $147,4 millones; el HSBC Bank, con $140,4 millo-

nes; y St. Georges Bank, con una cartera de $83,7 millones.

De esto bancos los que han registrado el mayor aumento en su cartera son el BAC, con $39,1 millones; Banesco, con $35 mi-llones; Banco General, con $27,2 millones; y St. Georges Bank, con $16,1 millones.

El tesorero de la Asociación Bancaria de Panamá, Rolando De León, explicó que el aumen-to en el uso de tarjetas de crédito responde a la necesidad de con-tar con un vehículo de financia-miento que se adapta muy bien a las nuevas tendencias de con-sumo por medio de canales al-ternos, como lo son las transac-ciones y compras de productos y servicios en línea.

Esto ha motivado que las nuevas generaciones de consu-midores que utilizan el Internet necesiten de la tarjeta de crédito como herramienta de compra imprescindible.

En el caso de las tarjetas de crédito, al no tener una garantía real, el cargo por intereses es ma-yor que otras facilidades regula-res de crédito, pero existen ex-cepciones.

PAR

Finanzas

El volumen de la deuda privada en Panamá ha representado des-de el 2010 a la fecha un monto equivalen-

te a más del 88% del Producto Interno Bruto (PIB) Nominal del país. ¿Qué tan malo o bueno es esto?

Se trata de $23.628 millones en crédito versus $26.589.6 mi-llones de PIB Nominal en el caso del año 2010 y de $27.030 millo-nes en deuda contra $30.676.8

millones del PIB Nominal en el caso de 2011, dando una rela-ción de 88,1% y 89%, respectiva-mente.

En el 2012, los compromisos se estiman en $30.737 millones

(de enero a agosto) y el PIB se proyecta en $34.500 millones, de acuerdo con las autoridades (Ver gráficas Deuda versus PBI Nominal).

El detalle fue destacado en la Carta Económica Apediana, documento que estudió el vo-lumen del endeudamiento pri-vado en Panamá en su primera edición, lanzada recientemente por la Asociación Panameña de Ejecutivos de Empresa (Apede).

De acuerdo con ese docu-mento, entre el 2010 y el 2012 el crédito aumentó en $7.109 mi-llones o 30,1%.

Eduardo Valdebenito, director del Centro de Investigaciones de la Facultad de Economía, de la Universidad de Panamá, con-sidera que “las instituciones re-guladoras deberían informar las causas que originan este endeu-damiento privado y tomar las medidas correctivas, dado que nuestro país no posee los instru-mentos de política monetaria adecuada”.

Y es que estas cifras traen a la mente del economista el recuer-do de la crisis española del 2008.

En esa ocasión, “la responsabi-lidad del sobre endeudamiento fue achacable al sector privado y no al público, especialmente a las empresas y bancos, en menor medida a las familias, producto del crédito fácil y el relajamiento de la regulación de algunas acti-vidades bancarias y financieras”,

describió Valdebenito. Por volumen, los sectores que

más tomaron deuda, según la investigación de los economis-tas de Apede, fueron el comer-cio, que pasó de $7.951,9 millo-nes a $9.756,4 millones en ese periodo, lo que representa un alza de $3.496 millones; las hipo-tecas, que subieron de $7.338,6 millones a $8.446,3 millones, un incremento de $1.694 mi-llones; y el consumo personal, que pasó de $5.502 millones a $6.036 millones, siendo $956 millones adicionales (Ver cua-dro: Endeudamiento del sector privado).

En el análisis de Amauri

Castillo, secretario de la Superintendencia de Bancos de Panamá, si bien los indicadores del país son altos, no necesaria-mente esto es algo negativo.

En su lugar, destacó, esto po-dría considerarse como una se-ñal de la bancarización, lo que es visto como positivo.

Un crédito que va volandoSobre las razones por las que el

crédito privado está incremen-tándose a velocidades incluso de un 30,1%, medida entre el 2010 y el 2012, Luisa Turolla, eco-nomista y miembro de Apede, considera que “el incremento de la deuda privada es un aspec-

to propio de una economía en fuerte crecimiento, como lo es la de Panamá”.

Señaló Turolla que se trata del crecimiento de la economía, donde las empresas se endeu-dan para aumentar su capaci-dad de oferta, ante el incremen-to de la demanda por sus bienes y servicios; junto a esto, el sector público, a través de sus obras de inversión, también está requi-riendo de ser suplido, provo-cando una expansión del sector privado, a base de crédito, en ocasiones.

La Superintendencia de Bancos de Panamá es del con-cepto que el crecimiento del cré-dito interno está siendo finan-ciado en un alto porcentaje por los depósitos internos.

Al respecto, de enero a agosto del 2012, los depósitos de par-ticulares en el Centro Bancario Internacional de Panamá, su-maban $28.431,02 millones; mientras que la cartera crediticia local en ese período estaría por el orden de los $32.237,49 millo-nes, de acuerdo con este regula-dor.

¿Repago seguro?Empero, otras fuentes consul-

tadas coincidieron en que exis-ten riesgos.

Los economistas Aristides Hernández y David Saied, por ejemplo, quienes formaron parte del equipo que trabajó

la Carta Económica Apediana, señalan que el incremento de la deuda en períodos de creci-miento económico como el que vive Panamá, debe incentivar tanto a las compañías como a las personas, a que hagan repagos a sus deudas, en base a que las uti-lidades igualmente les estarían aumentando.

Lo que temen estos econo-mistas apedianos es que al subir las tasas de interés, evento que podría darse a partir del 2014, aumentará el costo del crédito en el país.

Del escenario actual, Valdebenito resalta que existe una presión inflacionaria con el aumento del crédito y que esto genera una fuente de financia-miento a corto plazo, lo que para las empresas ayudaría a afrontar el encarecimiento de las mate-rias primas, pero, en el caso de las familias, al ser asumido para sufragar sobrecostos a causa del aumento del costo de la vida, podría incrementar la posibili-dad de un impago a futuro.

Por su parte, el secretario de la Superintendencia de Bancos de Panamá, adelantó por el momento no hay razones para preocuparse.

“No prevemos que se pudiera dar una crisis; sin embargo, ante el crecimiento económico se debe duplicar el monitoreo, por-que se pudiera relajar el otorga-miento del crédito”, concluyó.

TEndEncias | Economistas rEcomiEndan aprovEchar El crEcimiEnto para hacEr pagos Extras al crédito

Deuda privada equivale al 89% del PIB

Grace Kelly [email protected] Capital

Banca | ha rEgistrado un aumEnto continuo dEsdE 2008, cuando sE situaron En $643,1 millonEs

Saldo de tarjetas de crédito rumbo a los $1.000 millones Ricardo González [email protected] Financiero

La superintendencia de Bancos indica que no hay riesgo, dado el volumen de depósitos

10 bancos de la plaza aglutinan el 96% de lo adeudado

0,89%

alemaniadaX7.309,13

REsULTadOs dE BOLsas aL ViERnEs 23 nOViEMBREEspaña iBEX 357.909,60 0,43%

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De enero a agosto del 2012, los compromisos ascendieron a $30.737 millones

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Deuda versus PIB Nominal

Deuda Privada PIB Nominal

Fuente: Carta Apediana, Contraloría General y proyecciones del MEF.

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Fuente: SBP

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Saldo de tarjetas de créditoSeptiembre 2008 -2012

IMPAR

Economía y política 1926 de noviembre - 2 de diciembre del 2012


Si los panameños pen-saban que la infla-ción de 5,3% registra-da al mes de octubre era alarmante, sobre

todo a la hora de las compras en el supermercado, ¿cuál será la reacción ante un inminen-te aumento en los precios, en especial de los alimentos, y la repercusión de las nuevas in-yecciones de liquidez de la Re-serva Federal (FED) de Estados Unidos (EE.UU.)? (Ver Gráfica: Alza de IPC por divisiones).

El economista Ricardo

González, de Panama Economy Insight, estima que la inflación para el 2013 podría ubicarse en-tre 6% y 8%. Y que el precio de los alimentos podría aumentar hasta un 15%.

Más conservadoras son las previsiones para el 2013 del Instituto de Competitividad ADEN y de BBVA Research.

Según las estimaciones de

BBVA Research, la inflación ce-rrará en 5,0% en 2013, mientras que ADEN estima que se ubica-rá arriba de 6%.

Ambas organizaciones coin-ciden en que la inflación en Panamá podría continuar en aumento debido al alza de los alimentos a nivel mundial, su-mado a la inyección de dólares frescos adoptada por la FED y la decisión similar adoptada por el Banco Central Europeo, que en su mayoría serían invertidos en mercados emergentes como Panamá.

BBVA y ADEN advierten que la desaceleración de la eco-nomía panameña, que podría pasar de crecer 10% en 2012 a 6% en 2013, traería una dismi-nución en las recaudaciones tributarias, una contracción del consumo y un freno a la inver-sión privada.

El economista de ADEN, Alejandro Trapé, explica que Panamá la mayoría del tiempo ha disfrutado las ventajas de una economía dolarizada, pero que en estos momentos, con la caída del dólar, podría sentir las desventajas.

Analiza que Estados Unidos tiene un desempleo alto (7,9%) y una inflación baja (1,7%), mientras que Panamá tiene un desempleo bajo (4%) y una in-flación alta (5%), por lo que la inyección de dólares de la FED, si bien beneficiaría a la econo-mía estadounidense, afectaría la panameña.

La FED adopta estas medidas tomando en consideración las condiciones de Estados Unidos, que son totalmente contrarias a lo que hoy se vive en Panamá, añade.

“La FED sería como el ban-co central de Panamá, pero no piensa en Panamá, sino en Estados Unidos”, asegura.

La FED aprobó reciente-mente una tercera emisión de $40.000 millones al mes para la compra de bonos y otros ac-tivos hipotecarios, como me-dida para rescatar la economía norteamericana y amortiguar el desempleo. Estas medidas, sumadas a la reinversión de los beneficios obtenidos al venci-miento de los valores adquiri-dos con anterioridad, añadirán cada mes $85.000 millones en valores a largo plazo hasta que

concluya 2012.Trapé agrega que las medidas

de rescate del Banco Central Europeo enfocadas en comprar deuda en los mercados secun-darios, mientras que los fondos de rescate adquirirán bonos en las subastas primarias de los países ayudados, también apuntan a incrementar la infla-ción en una economía como la panameña.

El economista de ADEN reco-mienda impulsar la agricultura y la industria para producir la mayor cantidad de alimentos localmente, y no sólo mante-nerse enfocado en el sector servicios que ha sido la práctica tradicional de Panamá.

En tanto, la economista jefe de BBVA Research, Juana Téllez, dice que “no se descartan pre-siones adicionales provenien-

tes de la elevada liquidez en Estados Unidos, sobre todo en los bienes transables”.

Observa que las anteriores ex-pansiones de liquidez de la FED han provocado rápidamente entradas de capital a econo-mías emergentes, reduciendo la prima de riesgo y los costes de financiación en estos países, es-timulando la disponibilidad de crédito y con todo ello sus tasas de crecimiento e inflación.

Téllez indicó que la inflación observada a octubre de este año se ubicó en 5,3% anual, lo cual significó una desaceleración con respecto a diciembre (6,3% anual).

Las mayores presiones infla-cionarias se manifestaron en los alimentos y materias pri-mas con contenido de cereales, como consecuencia del incre-mento en el precio internacio-nal de los mismos.

Esto condicionará el precio de algunos productos pecua-rios que tienen como base de alimentación los cereales, tales como pollo (huevos), res (que-so y leche) y cerdo, reflejándose en tasas mensuales de inflación elevadas al menos hasta la pri-mera mitad de 2013.

Con estas estimaciones coin-cide la Asociación Panameña de Ejecutivos de Empresa (Apede), al advertir que la inflación en Panamá ha estado aumentando de manera importante en los úl-timos años.

“Si bien es cierto que buena

parte de la inflación panameña es importada, existe un fuerte componente local”, aseguró el presidente del gremio, Roberto Troncoso.

Troncoso expresó que es preocupante que la inflación en Panamá está entre las cinco más altas de América Latina. Si la economía de Estados Unidos reduce su desempleo y se man-tiene el programa agresivo de inyección millonaria, entonces se debe esperar un incremento de los precios de los bienes bá-sicos para el 2013.

Frente a ello, Apede reco-mienda a los empresarios tomar medidas de prevención como las alzas de precios de materia primas y suministros mediante la compra de futuros o de inven-tario previo a las alzas; la deva-luación del dólar, comprando contratos de divisas; y el alza de precios de sus productos/servi-cios hacia el consumidor.

El alza en los precios tam-bién preocupa a la Cámara de Comercio e Industrias, asegura su director económico, Manuel Ferreira, quien sostuvo que por ser una inflación importada es poco lo que podemos hacer los panameños.

Ferreira reitera que el gremio está de acuerdo con un aumen-to salarial, siempre que este sea relacionado con la productivi-dad laboral, porque una empre-sa que tiene mayores egresos con la misma producción no se puede sostener.

El precio de los alimentos podría aumentar hasta un 15%

ProyEccióN | Podría alcanzar hasta un 8%

Inflación seguirá golpeando a Panamá en 2013 Darsy Santamaría [email protected] Financiero

Alza de cereales y emisión de dólares de la FED nos impactarán

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Alimentos y bebidas Transporte Enseñanza y salud Servicios Bienes y servicios

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Fuente: Contraloría General de la República

Principales variaciones del IPC por divisiones octubre 2012 con relación octubre 2011

PAR

2026 de noviembre - 2 de diciembre del 2012 Economía y políticaproducción | Se eSpera una prolongada eStación Seca

El precio de leche tiende al alza

El precio de la leche en el mercado local se ha man-tenido al alza en los últi-

mos meses y todo indica que esta tendencia se prolongará, tomando en cuenta la llegada de Fenómeno del Niño, que estaría extendiendo la estación seca, y un marcado incremento de los costos de producción.

Y aunque el gerente gene-ral de la empresa Estrella Azul, Frank Tedman, prefiere no ha-blar de aumentos de precio, reconoce que los costos de pro-ducción se han incrementado entre 25% y 30% en los últimos meses.

El litro de leche grado A se co-mercializa entre $1,10 y $1,25, cuando a inicios de año su costo oscilaba entre $0,90 y $1,00.

El problema de esta actividad es que mientras el mercado cre-ce entre 8% y 12% anual, la pro-

ducción nacional se expande a un ritmo más lento, entre 1,2% y 1,5%, lo que obliga a acudir a los mercados internacionales donde la característica sigue siendo la volatilidad de los pre-cios.

Tedman insiste en que el mercado se mantiene normal, no existe ningún tipo de desa-bastecimiento, pero le preocu-pa que el Fenómeno del Niño pueda prolongar la estación seca, con los respectivos perjui-cios que esto conlleva para los productores de leche y toda la cadena.

En los meses de octubre y noviembre tradicionalmente se registra una merma en la pro-ducción, la que se incrementa durante el mes de diciembre y vuelve a caer en los meses de enero, febrero, marzo y abril, cuando se instala la estación seca, y repunta con las primeras lluvias de mayo.

Además, los procesadores lo-cales tendrán que competir por primera vez con la leche flui-da de Estados Unidos y Costa Rica, países autorizados por los acuerdos de libre comercio para introducir a Panamá leche Grado A o leche fluida, lo que podría cambiar el comporta-miento del mercado, el cual tra-dicionalmente era abastecido por los productores locales.

En lo que se refiere a Estados Unidos, éste mantiene una cuota de 10.000 litros anuales con un crecimiento de 5%, has-ta la reducción a cero del aran-

cel en 15 años.Mientras que la cuota de

Costa Rica es de 1,9 millón de li-tros anuales, con un crecimien-to del 5% y una degradación li-neal de 12 años.

Una cantidad que, según

Tedman, es pequeña, por lo que no tendrá un mayor impacto en el mercado.

El presidente y gerente ge-neral de Nestlé Centroamérica, Leo Leiman, concuerda con Tedman en que no habrá de-

sabastecimiento en el mercado, sino que por el contrario la si-tuación seguirá estable.

Esta empresa compra anual-mente unos 40.000 millones de litros a unos 4.000 productores de leche grado C en todo el país.

La leche evaporada también ha incrementado su costo y la lata se comercializa hasta en más de un $1 en los centros de ventas.

“No hay ningún problema de desabastecimiento y estamos en un periodo en donde la in-dustria láctea podría comprar más leche e incluso exportar, si hubiese más producción en el país”, destacó el ejecutivo.

El consumo de leche anual ronda los 300 millones de litros, pero el 50% tiene que importar-se.

Los reportes internacionales indican que no se ha registrado un crecimiento sustancial de la producción de leche en los principales países exportado-res, lo que se traduciría en un movimiento al alza de los pre-cios.

Para este año el crecimiento de la producción será del 3% a nivel global, alcanzando las 760 millones de toneladas.

Los productores de leche grado C reciben unos $0,41 por litro, mientras que los produc-tores de leche Grado A obtienen entre $0,59 y $0,63 por litro, de-pendiendo del volumen y los sólidos.

El presidente de la Asociación Nacional de Ganaderos

(Anagan), Julio Ramírez, consi-dera que no hay razón para que se registre un incremento en el precio a los consumidores, más ahora que se ha aplicado una reducción en los arance-les, pero dice que aumentar los precios es una práctica común de los importadores y procesadores, pero no se le hacen ajustes a los ganaderos.

Ramírez explicó que en es-tos momentos las queserías se han convertido en el refugio de los productores de leche industrial, debido que se pue-den negociar con ellas mejores precios, lo que hace que una menor cantidad llegue a las plantas procesadoras.

Otro de los dilemas que tie-nen estos productores es emi-grar o no a la lecha grado A, que es donde se necesita una mayor producción y se obtie-nen mejores precios.

Ramírez dijo que los leche-ros están en medio de la in-certidumbre, debido a que no existe una señal clara sobre el tema del Fenómeno del Niño, porque mientras algunos ha-blan de un fenómeno modera-do, otros hablan de un verano más inclemente.

Son pocos los productores que se preparan para enfren-tar la estación seca y las prácti-cas de contar con forrajes, en-silajes y almacenamiento de heno no se ha generalizado, y esto incide en una mayor mer-ma de la producción en la esta-ción seca.

Manuel Luna [email protected] Financiero

Fenómeno del niño y aumento de los costos fortalecen la tendencia

Capital Financiero n°618

En los meses de octubre y noviembre usualmente la producción merma

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Producción de leche fluida De enero a julio de 2012

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Fuente: Contraloría General de la Nación

Producción de leche fluida De enero a julio de 2008 al 2012

IMPAR

2126 de noviembre - 2 de diciembre del 2012Tecnología CapitalFinanciero N°618

Con la incorporación de esta nueva serie, las compañías extienden su oferta con la más avanzada tecnología

La seguridad es un tema importante para todas las empresas, y contar

con soluciones que se adap-ten a la infraestructura ana-lógica con la que cuentan es una gran oportunidad para ellas.

Se puede hablar de una so-lución ideal para los usuarios que requieren de un sistema de grabación de vídeo flexi-ble, fácil de configurar y lis-to para usarse. También es una solución idónea para los usuarios que quieren imple-mentar cámaras de megapi-xel mientras aprovechan al máximo sus inversiones ana-lógicas existentes.

Las compañías especializa-das en el manejo de la energía Schneider Electric y Bosch

Security Systems, lanzaron recientemente la nueva edi-ción en HD (High Definition) de videograbadores híbridos.

Con estas nuevas presen-taciones, se allana el camino para la migración hacia ins-talaciones de megapixel.

Con este nuevo hardware, los modelos DX4700HD y DX4800HD de Schneider Electric ofrecen potencia y rendimiento de alto nivel, además de un valor excep-cional. Disponer de ambas tecnologías en las cámaras analógicas e IP de megapixel es sinónimo de una mayor flexibilidad para el usuario en su camino hacia la migra-ción IP.

Según Sergio Correa, de la gerencia de Canales de Buildings de Schneider Electric, uno de los benefi-cios principales de esta tec-nología radica en la calidad de la imagen, mucho más detalle para aquellas ubica-ciones de interés donde se necesita mayor resolución, como por ejemplo en zonas de caja, mercancía de alto valor, así como la entrada de un edificio, entre otras.

Una experiencia mejorada para el usuario

El nuevo y potente pro-cesador de apoyo a más de 12 Mbps de rendimiento se

traduce en una media de 1,5 Mbps para cada canal de IP cuando se está grabando con las 8 cámaras de megapixel que permite conectarse a cada HVR.

“Con el uso de estas video-grabadoras la capacidad total de cada HVR puede llegar a 16 o 24 cámaras, dependien-do del modelo que se escoja. El nuevo procesador gráfi-co soporta la visualización de video HD 1080p”, explicó Correa.

Igualmente, graban hasta 30 IPS en todos los canales y, en concreto, añade la posibilidad de grabar video en tiempo real con una resolución 4CIF para todas las cámaras.

Los HVR permiten generar diferentes multipantallas, entre ellas una de 5x5, lo que

significa poder ver las 24 cá-maras que dispone un HVR al mismo tiempo o incluso po-der ver 25 cámaras de hasta 5 conexiones remotas de ma-nera simultánea, por lo que ofrece aún una mejor visibili-dad de todo el entorno.

Los usuarios de estos equi-pos también se beneficiarán de audio bidireccional para una mejora de la seguridad, acceso a reproducción ins-tantánea para un rápido tra-bajo de investigación y la capacidad de capturar y so-breponer texto ATM/POS con grabación de video.

Con más de 8TB de alma-cenamiento interno, supera las altas demandas de alma-cenamiento de megapixel y dispone de alta velocidad de grabación sin sacrificar velo-

cidad por resolución.La compresión H.264 im-

plica un uso más eficiente del almacenamiento. Los usuarios pueden expandir fá-cilmente el almacenamiento con dispositivos eSATA JBOD o RAID-5.

También encajan con las necesidades derivadas de los requisitos de seguridad cuando solo se dispone de un disco duro ya que permiten asignar particiones indivi-duales para grabación nor-mal y de alarma.

Asimismo, ofrecen una so-lución de grabación de video lista para ser utilizada, lo que implica menores gastos de instalación, mientras que su interfaz de usuario simplifi-ca significativamente la labor de los operadores.

Estos equipos responden a las necesidades específicas de los mercados analógicos existentes y juegan un papel fundamental en la estrategia de la migración eficiente ha-cia IP.

Mientras tanto, los graba-dores HD híbridos y en red de la serie 700 de Bosch ofrecen un rendimiento y una capaci-dad de adaptación superior.

Equipados con numerosas funciones de integración y cuatro discos duros extraí-bles en su parte delantera, los grabadores de la serie 700

resultan idóneos para los sis-temas de tamaño medio o de gran envergadura.

Martina Horton, del área de comunicación de Bosh, indicó que la superior cali-dad de imagen y la capacidad de compresión de la serie 700 permiten sacar el máximo partido a las imágenes de su CCTV.

Están disponibles tanto en modelos híbridos como solo IP y pueden gestionar las aplicaciones de CCTV más complejas sin mucho esfuer-zo por parte de los instalado-res o de los operadores.

Con grabación de cámaras IP de 1080p30 y 720p60, así como de cámaras SD y 4CIF analógicas, los grabadores de la serie 700 capturan prácti-camente todos los detalles.

Sin embargo, aunque un mayor nivel de detalle suele implicar un aumento del an-cho de banda, de los requisi-tos de almacenamiento y de los costes, no es el caso de la serie 700, asegura el fabri-cante.

Es que la tecnología de compresión avanzada H.264 de Bosch utilizada en estos grabadores reduce las nece-sidades de ancho de banda y almacenamiento hasta un 30% o más, en comparación con los sistemas MPEG-4 tra-dicionales.

Leoncio Vidal Berrío [email protected]

Llegan los videograbadores híbridos HDFoto: Archivo/Capital

Los usuarios se beneficiarán del audio bidireccional y una mayor seguridad

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Difundiendo el conocimientoCapitalFinanciero

No hay dudas que uno de los ban-cos de capital local que ha ex-p e r i m e n t a d o

un crecimiento acelerado es Multibank, que pasó de ser una entidad pequeña que atendía al sector empresa-rial, a estar entre los 20 ban-cos con mayores utilidades durante este año, con una ganancia de $17,6 millones, unos $3 millones más que el año pasado.

El banco inició operacio-nes como Multi Credit Bank y abrió sus puertas al público en 1990, con la proyección de ser una alternativa para suplir las necesidades financieras de los panameños.

Actualmente, Multibank participa en casi todos los seg-mentos del mercado banca-rio, como tarjetas de crédito, crédito comercial, cuentas de ahorro, préstamos de auto y préstamos personales, entre otros. Igualmente, ha cruzan-do las fronteras panameñas y cuenta con operaciones en Costa Rica y Colombia.

Capital Financiero conversó con el primer vicepresiden-te del segmento de Banca de Personas de Multibank, José Taylor, para conocer un poco más sobre el crecimiento ex-perimentado por este banco, su expansión en el extranjero y sus planes para el futuro in-mediato.

-¿Cuál ha sido la clave del cre-cimiento de Multibank?

-Este banco empezó como un banco pequeño y en los últimos años ha crecido, ya que ha tenido una muy bue-na receptividad por parte del mercado. Las personas han tocado nuestras puertas y se les han abierto, ofreciendo

una propuesta de productos competitivos y canales alter-nos, como banca en línea y call centers y una batería de producto diferenciados.

“Además, contamos con un equipo de profesionales alta-mente preparados, compro-metidos con la institución y con los clientes.

“Sin embargo, creo que lo principal es que Multibank es un banco que ha crecido mucho pero al mismo tiempo ha sabido ser chico, ya que se puede tratar al cliente indivi-dualmente de forma perso-nalizada y no simplemente como un número.”

–¿Cuáles son los planes del banco a corto y mediano plazo?

–A principios del mes de no-viembre introducimos una se-rie de servicios y productos y más adelante durante el 2013, entre el tercer y cuarto trimes-tre, vamos a realizar un gran lanzamiento de una platafor-ma nueva de servicio, dirigida ya no a los clientes del seg-mento alto, si no a los clientes del segmento medio alto, para que la clase media panameña, que está creciendo con profe-sionales e independientes que generen muy buenos ingresos pero que no son ricos, tengan acceso a un trato profesional.

“Además, en enero del próxi-mos año arranca una campaña de una familia de productos de ahorro, que son ahorros puros, no son productos de inver-sión, debido a que el merca-do todavía no nos ve como un banco para ahorrar y estamos seguros que pronto nos con-vertiremos en una alternativa de altísimo valor para las per-sonas que buscan abrir una cuenta de ahorro.

“La opción se basa en com-binación de productos inno-vadores, pero más que nada productos para que una fami-lia pueda planificar su futuro financiero y esto es algo que este momento ningún otro banco ofrece.

“Adicionalmente, para el próximo año esperamos seguir creciendo en Panamá, abrir sucursales nuevas como la de Villa Lucre, mantener nues-tra expansión en Costa Rica y consolidar nuestra posición en Colombia”

–¿El acelerado crecimiento del banco no ha debilitado sus finanzas?

–El banco goza de una re-putación y de una fortaleza

financiera contundente, que es respaldada por califica-ciones de riesgo a nivel inter-nacional. En Panamá todos los bancos deben tener una calificación de riesgo, pero se rigen por los estándares loca-les de la plaza y en este mo-mento sólo Multibank y el Banco General son los únicos bancos de capital panameño calificados a nivel internacio-nal.

“Igualmente en los últimos cinco años hemos obtenido cinco mejoras a nuestra ca-lificación de riesgo; mien-

tras hay grandes bancos en el mundo a los que se le está bajando su calificación, a Multibank se la están subien-do. Aumentamos nuestra calificación de riesgo tanto local como internacional, ob-teniendo A+ y BB, respectiva-mente.”

–¿Cómo marcha su expan-sión en el extranjero?

–Actualmente tenemos una operación en Colombia con 40 oficinas y el próximo año va-mos a tener una licencia ban-caria y finalmente podremos

tener un Multibank Colombia, además en enero de este año arrancamos una operación de financiamiento de autos en Costa Rica.

“En Colombia estamos revi-sando nuestro plan para po-der empezar a asociar otros productos, ya que tenemos varias oficinas, donde otor-gamos préstamos personales, también manejamos remesas, factoring y ya con la licencia bancaria vamos a tener la ca-pacidad de ofrecer todos los productos bancarios como lo hacemos en Panamá.

“Igualmente, mediante la dinámica actual de los negocios internacionales y con el fin de que Multibank acelere el crecimiento de los mismos bajo una estructu-ra más funcional y con la autonomía necesaria, in-gresando a nuevos merca-dos y proyectando nuestra marca a nivel internacional como un banco global, se está llevando a cabo el pro-ceso de constitución de una nueva subsidiaria con licen-cia Internacional en Islas Caimán.”

–¿En qué consiste su opera-ción en Costa Rica?

–En Panamá somos líde-res en el segmento de auto y actualmente ocupamos el cuarto lugar en préstamos en este sector. Partiendo de ese éxito y para diversificar nues-tro riesgo, decidimos hace un año incursionar en el merca-do tico a través de este pro-ducto y ya tenemos más de 600 clientes en este país por medio de la financiera MB Créditos.

“Para esto contamos con un socio local costarricense que conoce muy bien el mer-cado y tiene más de 40 años en estar vendiendo automó-viles en Costa Rica.”

–El banco también participa en el mercado de inversión a través de Multisecurities, ¿qué resultado han tenido en este segmento de mercado?

–La casa de valores ini-cia operaciones en el 2004. “Actualmente tenemos una propuesta que consiste en una familia de fondos que a su vez es el inicio de un pro-ducto para que más personas tengan acceso al mercado de valores, la otra línea a la que también estamos apostando

es para un cliente más sofis-ticado, que es una platafor-ma de inversión donde los clientes pueden tener acceso a diferentes mercados, ha-cer diferentes inversiones. Tenemos ambas herramien-tas para ambos clientes com-petitivos.

“Esta es una parte estraté-gica del banco para brindar un servicio completo, respal-dado por personal con capa-cidad de manejar sus inver-siones en una forma totalmente personalizada y complementar esos produc-tos con los productos tradi-cionales del banco como hi-potecas, préstamos y tarjetas de crédito.”

Constituirán una nueva subsidiaria con licencia Internacional en Islas Caimán

Multibank acelera su ritmo de crecimiento

“En enero arrancamos una operación de financiamiento de autos en Costa Rica”

¿Quién es?José TayloR

• Primer vicepresidente del segmento de Banca de Personas de Multibank.

• Comida preferida: Mariscos y carnes a la parrilla.

• Estado Civil: Casado.• Hijos: 2 niñas• Pasatiempos: Tocar piano,

componer música, viajar.• Mayor virtud: don de enseñar• Último libro que ha leído:

Crucial Conversations, autores: Kerry Patterson, Joseph Grenny y Ron McMillan.

Entrevista

Ricardo González [email protected]

Foto: César Iglesias/Capital

BaNCa | La entidad ha registrado cinco mejoras en su caLificación de riesgo en cinco años

Para septiembre de este año, el banco ocupaba la posición número 11 en cuanto a utilidades



U na de las opciones preferidas por la eu-rozona para rebajar

la carga de la deuda griega, recomprar bonos en manos de inversores privados con un descuento, se ha puesto en duda tras la fuerte subi-da que ha experimentado el precio de los bonos en los últimos días, dijeron varias fuentes europeas.

La subida de los bonos griegos ha hecho que un plan de recompra de bonos sea más caro, suavizando el im-pacto que habría tenido en la deuda helena. Esto aumenta las dificultades para que los ministros de Finanzas de la eurozona alcancen un acuer-do en la reunión que man-tendrán el lunes, que des-atascará el rescate de Grecia de 246.000 millones euros y situará la deuda helena en un nivel más manejable.

“La operación de recompra depende del precio”, dijo una de las fuentes. “Si el precio es demasiado alto no se hará”. Dos fuentes más confirma-ron que la recompra se ha puesto en duda.

El jueves y el viernes de la semana pasada se reunieron representan-tes de los ministerios de Finanzas nacionales para concretar los detalles

técnicos de un acuerdo que necesitaría, además, el res-paldo de otros acreedores de Grecia, como el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, todavía falta una teleconferencia de los ministros para resolver al-gunas de las cuestiones pen-dientes, dijo la fuente.

Las dudas sobre la efectivi-dad de la recompra de bonos dejan a la eurozona con me-

nos opciones para situar el programa de rescate griego en la senda correcta, tras des-cartar una quita de los prés-tamos concedidos a Grecia. De todas las opciones que se discuten, la recompra de bo-nos era la única que no afec-taría a las posibilidades de reembolso a los gobiernos. En la recompra, Grecia ofre-cería a los inversores priva-dos, que aún poseen unos 60.000 millones de euros en deuda griega, un precio que es significativamente por de-bajo del valor nominal de los bonos, lo que permitiría al gobierno cancelar parte de dicha deuda.

Los bonos griegos han coti-zado con un fuerte descuento durante gran parte del año, en medio de dudas de que el país logre repagarlos, a pesar de la reestructuración realizada en primavera.

Sin embargo, el precio de los bonos subió a su nivel más alto desde que se hizo el canje de deuda griega, des-pués de que el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, dijese que apoya-ría un nuevo préstamo a Grecia por 10.000 millones de euros para financiar la re-

compra. Según dos fuen-tes, sin embargo, la eu-rozona está negociando pagar menos, probable-mente unos 5.000 millo-

nes de euros. Dow Jones

IMPAR

Internacional

Argentina apelará un fallo de una corte estadounidense que podría poner en peligro un pago de

bonos por $3.000 millones pro-gramado para el próximo mes, señaló el ministro de Economía, Hernán Lorenzino.

Lorenzino afirmó que espe-ra que la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de EE.UU. suspenda su dictamen antes de la fecha de pago del 15 de di-ciembre.

En una conferencia de pren-sa, Lorenzino señaló que el go-bierno confía en el sistema ju-dicial estadounidense. Además, agregó que Argentina usaría to-das las vías legales, incluida una apelación ante la Corte Suprema estadounidense, para defender-se.

La disputa de Argentina con los tenedores de bonos que no acep-taron una reestructuración de deuda, a los que denomina “fon-dos buitres”, data desde el incum-plimiento en 2001 en el pago de unos $100.000 millones. Dichos acreedores rechazaron canjes de deuda en 2005 y 2010, cuando Argentina reestructuró casi 93%

de sus bonos incumplidos y ofre-ció a los inversionistas cerca de $,0,33 por cada $1,00.

En octubre, la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito ordenó a Argentina que comenzara a pagar a NML Capital y otros que rechazaron el canje al mismo tiempo que el resto de sus acreedores, y de-volvió el caso al juez del distrito de Nueva York Thomas Griesa, quien había ratificado la misma medida, para detallar la forma del pago.

Lorenzino advirtió que el fallo de Griesa podría tener conse-cuencias graves para el sistema financiero estadounidense.

El ministro señaló que el go-bierno cree que lo que está en juego con una decisión como esta, más allá del pago de deu-da, es la capacidad, prestigio y credibilidad del sistema de pa-

gos de Nueva York. Agregó que si se mantiene el

fallo del juez, ello afectaría cual-quier reestructuración de deu-da soberana futura.

Dow Jones

Argentina apelaráfallo en caso dedeuda en EE.UU.

Ken ParksBuenos Aires

LegALes | Obliga a pagar $100.000 millOnes a lOs “fOndOs buitres”



CrIsIs | inversOres privadOs aún pOseen 60.000 millOnes de eurOs

Precio de bonos pone en dudarecompra de deuda griega

A PROVEEDORES DE BIENES Y SERVICIOS

Con motivo del cierre presupuestario de la vigencia 2012, el Ministerio de Economía y Finanzas solicita a los proveedores que hayan entregado a satisfacción los bienes y servicios pactados en los contratos y órdenes de compra respectivos, se sirvan presentar sus gestiones de cobro antes del 3 de diciembre de 2012.

En el Departamento de Tesorería Institucional, ubicado en el primer piso del Viceministerio de Finanzas.

De no entregarse las gestiones de cobro en la fecha indicada, no se podrá hacer el registro de la misma, lo cual atrasará considerablemente la cancelación de sus cuentas.

El país suramericano argumenta que podría poner en peligro un pago de bonos por $3.000 millones ya programado

Existe un plan para rebajar los tipos de interés de los préstamos bilaterales a Euribor más 0,6 puntos porcentuales

gabriele steinhauser y Costas Paris Bruselas

Foto: Archivo /Capital

Foto: Archivo /Capital

PAR

Región26 de noviembre - 2 de diciembre del 2012


ETA Fashion, cadena ecua-toriana de tiendas depar-tamentales, escogió a

Costa Rica como primer des-tino de su expansión interna-

cional.La empresa ya cuenta con

dos espacios de entre 1.000 y 2.500 metros cuadrados en los recién inaugurados centros comerciales Lincoln Plaza, en Moravia, y Paseo Metrópoli, en Cartago.

La firma opera desde 1963

y hoy maneja 18 tiendas en la nación suramericana. Su concepto es similar al que aplican en el país negocios como Yamuni, Carrión, Aliss y Simán.

De acuerdo con su vocero, Carlos Balas, en Costa Rica está generando alrededor de

100 nuevos empleos.Así como ETA, al menos

otras 11 tiendas internaciona-les han anunciado su llegada al país, a través de locales pro-pios como los de la ecuatoria-na o por medio del modelo de franquicia.

Ejemplo de ello es la cadena estadounidense de ropa y ac-cesorios para hombre y mujer, Express, que anunció en junio pasado la intención de abrir más de 30 tiendas en 10 países latinoamericanos, incluyendo el nuestro, en un plazo de cinco años.

Fastco Commercial, operador suramericano de franquicias de retail , es el encargado del plan de crecimiento.

Según Javier Gutiérrez, ge-rente general de esa compañía, Express generará aproximada-mente 250 plazas en Costa Rica durante el próximo lustro.

Las primeras dos aperturas están programadas en Lincoln Plaza con un local de 650 metros cuadrados (m²), que funciona-rá desde febrero próximo, y en Multiplaza Escazú en un espacio de 900 m², que abrirá en mayo del 2013.

Otras tres tiendas que esco-gieron a Lincoln Plaza para abrir por primera vez en el país son la franquicia española de ropa para niños Gocco, la tienda brasileña Hering (indumentaria para am-bos sexos) y la marca colombia-

na para hombres Arturo Calle.Hering es la textilera más gran-

de de Brasil con experiencia de 132 años. En la región es conoci-da popularmente como la “GAP brasileña” y se espera que inicie operaciones en Costa Rica du-rante este mes, también bajo el formato de franquicia.

Por su parte, Arturo Calle –que se expande con puntos no fran-quiciados– invertirá $1,5 millo-nes en un local de 619 m² que funcionará desde febrero. Su gerenta de mercadeo, Catalina Calle, promete cinco locales más.

Puntos en comúnFranquicias de ropa y acceso-

rios para jóvenes de 18 a 35 años parece ser la tónica de la mayo-ría de marcas que está entrando al país.

La edificación de grandes centros comerciales y la amplia-ción de otros, la capacidad de gasto del tico (el producto inter-no bruto per cápita en el 2011 fue de $8.488, según el Fondo Monetario Internacional) y la avidez por marcas de renombre internacional contribuyen a esa tendencia.

Las tiendas estadouniden-ses Forever 21, Gap y Banana Republic; y las españolas Springfield, Pull&Bear, Bershka, Stradivarius y Oysho completan la lista de las tiendas debutantes.

Forever 21 ocupará dos loca-

les de entre 1.100 y 1.300 metros cuadrados en Multiplaza Escazú y Lincoln Plaza.

El de Escazú será el primero en abrir en diciembre próximo, mientras el segundo se reserva-rá para los primeros meses del 2013.

En febrero pasado, Grupo Roble –empresa desarrolladora de Multiplaza– dijo a este sema-nario que esa tienda, junto con GAP y Banana Republic, abri-rían para esta época navideña en Escazú y para el 2014 en la nueva etapa de Multiplaza del Este. Se intentó actualizar el dato de las inauguraciones pero al cierre de edición las consultas no se res-pondieron.

Entretanto, Springfield, que ya abrió en Moravia, estudia vender también en Avenida Escazú.

Pull&Bear, Bershka, Stradivarius y Oysho (mar-cas manejadas por Simán en la región) esperarán su turno para el 2013 y 2014 en los malls Multiplaza.

La construcción de otros centros comerciales como City Place en Santa Ana y City Mall en Alajuela, que operarían desde el 2014, también atraería nuevas marcas.

De hecho, Leonel Feoli, direc-tor comercial de City Mall, ya mencionó nombres de tiendas como Blanco, Shana (España) Brooksfield (Italia), Mother Care (Inglaterra) y BEBE (EE. UU.).

NEgocios | La mayoría de Las empresas se instaLa bajo eL formato de franquicia

País es imán de tiendas internacionales

césar Augusto Brenes QuirósCorresponsalen Costa Rica

costA RicA | Gasto promedio de Los visitantes se ubica en $7.000

Turismo médico con buena salud

siete de cada diez clínicas privadas de salud ubicadas en el Valle Central de Costa Rica aten-

dieron turistas médicos du-rante el año pasado, mientras que en la Región Chorotega lo hicieron cuatro de cada diez.

La primera zona registró 1.223 de estos negocios vin-culados con el turismo de salud y un promedio de 38 procedimientos realizados por centro.

En la segunda, la cantidad fue de 109 clínicas y la media fue de 16,3 pacientes.

Lo anterior quiere decir que el país recibió 48.253 turistas de salud durante el 2011.

Si se toma en cuenta que el gasto promedio calculado para cada uno de estos visi-tantes durante su estancia es de $7.000, los ingresos de la industria rondaron los $337,7 millones en ese periodo.

Para que se dé una idea de la dimensión, la cantidad es

superior a lo generado por las exportaciones de café oro entre enero y setiembre del 2011, es decir, $315,9 millo-nes.

Estas son las más recientes estimaciones hechas por el Consejo para la Promoción Internacional de la Medicina de Costa Rica (Promed) a par-tir de 64 encuestas realizadas durante el 2011 y 40 aplica-das en setiembre pasado.

Para determinar la muestra de centros, la entidad filtró el total de clínicas habilitadas por el Ministerio de Salud –en las regiones donde se con-centra la actividad–, según la accesibilidad de su ubicación y la presencia en Internet a través de un sitio web.

En el 2010, Promed reportó el ingreso de 36.000 turistas médicos (20% más que en 2009) y una generación de recursos cercana a los $252 millones.

Sin embargo, Massimo Manzimo, director ejecutivo de la organización, advierte que los datos no son compa-rables, pues en ese momento se utilizó solamente la infor-mación proporcionada por los asociados de Promed, que representan entre el 50% y 60% de los negocios dedica-dos al turismo médico a nivel nacional.

Manzi fue enfático al indi-car que las cifras son apenas estimaciones, pues ha sido difícil acceder a los datos de cada actor de la industria y el Estado aún no se encarga de medir el sector.

El Banco Central también trabaja en la recolección de datos similares, pero aún se

encuentra en proceso de de-puración.

Mientras eso sucede, el sector continúa lidiando con retos como la promoción in-ternacional de la actividad.

odontología mandaEn cuanto a especialida-

des, el estudio de Promed in-dica que odontología se lleva el 42% de los procedimientos ejecutados en el país.

Entretanto, el 22% lo aca-paran las cirugías (ortopedia, bariatría, general y gineco-logía), el 16% la medicina preventiva, el 10% la cirugía plástica y el otro 10% el resto de disciplinas.

Ese último segmento ya da señales de crecimiento im-portante en áreas como la audiología.

Ejemplo de ello es el gru-po Galenvs Medical Tourism, conformado por 20 empresas a principios de este año.

El minicluster se encarga

de brindar servicios de im-plante cloclear (llamado tam-bién oído biónico) cuyo pro-ceso costaría aquí hasta un 40% menos que si el paciente se lo hiciera en EE. UU.

turistas de cercaPromed también hizo un

estudio cualitativo entre pa-cientes extranjeros que vi-sitaron centros de salud en Costa Rica.

La organización realizó 60 entrevistas cara a cara entre mayo y julio de este año en hospitales como Clínica Bíblica; clínicas como Colina Dental Clinic y cen-tros de recuperación como Las Cumbres Inn Recovery Center, entre otros.

Los resultados revelan que la mayoría se enteró del tu-rismo médico costarricense a través de Internet.

Asimismo, para más del 50% la acreditación interna-cional de los médicos que le

atienden y del centro donde será atendido constituye un factor diferenciador.

Este tema cobra importan-cia luego de que al Hospital La Católica se le retirara re-cientemente la acreditación que en el 2008 le otorgó la entidad estadounidense Joint Commission International.

Otro dato interesante tie-ne que ver con la estancia de los pacientes. Cuatro de cada diez dijeron optar por hoteles regulares, pero el mismo por-centaje prefiere centros espe-cializados en recuperación.

Retos y avancesDos son los grandes retos de

la industria del turismo médi-co en este momento: el impul-so de la imagen internacional del país como un destino de salud y la atracción de grandes compañías aseguradoras de Estados Unidos.

Para atacar el primer pun-to, Promed se unió al Instituto

Costarricense de Turismo (ICT) y al Ministerio de Salud con el fin de promocionar agresivamente el nicho cana-les tradicionales del sector tu-rismo, como ferias, y no tradi-cionales, como congresos.

La competencia de nacio-nes como Colombia, Panamá, Corea y Malasia hace necesa-ria una táctica más recia.

“No solo es importante ha-blar de precios, sino también del alto estándar en el servi-cio y las acreditaciones in-ternacionales”, opina Alfredo Oporta, gerente de la agencia Costa Rica Medical Solutions.

Para Andy Bezara, gerente de New Smile Dental Group, el Gobierno debe apoyar el desarrollo integral del nicho con mejores incentivos, pues el 80% de los negocios aso-ciados a Promed pertenece al sector de mipymes.

Por otro lado, la indus-tria hace esfuerzos para lo-grar acuerdos con grandes proveedoras de seguros en Estados Unidos.

Justamente, la aseguradora Cigna –con más de 70 millo-nes de clientes– está ofre-ciendo programas de viajes médicos para sus clientes, entre los cuales incluye a proveedores como Promed. Esta alianza acercaría al país a la meta de atraer a 100.000 turistas de salud para el 2014.

El potencial es más grande si se toma en cuenta que la reforma al sistema de salud estadounidense (Obamacare) está incentivando a asegura-doras y empresas autoasegu-radas a contemplar en sus programas opciones de viajes médicos. .

césar Augusto Brenes Quirós Corresponsalen Costa Rica


Al menos 12 marcas anunciaron llegada

48.000 pacientes ingresaron en el 2011 y dejaron $337 millones, pero falta promoción internacional

MoNEDA - cAMBio PoR DoLAR

gUAtEMALA HoNDURAs NicARAgUA costA RicA

QUEtZAL LEMPiRA cÓRDoBA coLoN7,86 19,86 23,67 494,00

80% de los negocios asociados a Promed pertenece al sector de mipymes

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15 EMPRESAS

IMPAR

Análisis de mercado 2526 de noviembre - 2 de diciembre del 2012

Capital Financiero N°618

SEl año 2012 ha sido bastante posi-tivo para los inversionistas. A pesar de muchas incertidumbres, ries-gos, una desaceleración significa-tiva en la economía mundial y una

corrección reciente bastante fuerte, todas las clases de activos siguen en territorios positi-vos (Ver gráfico: Rendimientos de activos).

Recesión en la periferia Europea, pero me-nos riesgo de crisis fi nanciera

En Europa, el riesgo de un resurgimiento de la crisis se ha reducido desde que el Banco Cen-tral Europeo (BCE) declarara su voluntad de in-tervenir con más decisión para reducir las tasas de endeudamiento de los países con más deu-da, a cambio de una mayor consolidación fi scal y ciertas reformas.

Ningún país ha solicitado ni aceptado for-malmente las condiciones exigidas y el BCE lleva sin comprar bonos en los últimos tres meses, pero la caída del riesgo de ruptura del euro ha mejorado sustancialmente las condi-ciones de fi nanciación de las economías euro-peas más débiles. No obstante, los países más endeudados (Grecia, Portugal, España e Italia) continuarán en recesión hasta bien avanzado el 2013, dados sus elevados tipos de interés reales, la escasez de crédito y el endurecimiento fi scal.

Un aterrizaje brusco de la economía China no es muy probable

Los mercados emergentes siguen siendo el mo-tor de la economía global. Sin embargo, la activi-dad económica en países como China y Brasil ha decepcionado en los últimos dos trimestres. Esto no se puede solamente atribuir al ambiente ex-terno adverso que está pesando sobre las expor-taciones, sino también a situaciones domésticas.

En China, las autoridades apretaron la tuer-ca de los intereses en el 2011 para combatir las presiones de la infl ación, y más importante aún, enfriar el mercado inmobiliario, donde se había producido una burbuja angustiosa. Como resul-

tado, vimos una desaceleración del crecimiento de la economía China.

La buena noticia es que estas medidas han sido bastante exitosas y las presiones infl acionarias han disminuido signifi cativamente, lo que per-mite una relajación de su política, tanto moneta-ria como fi scal. En conclusión, no esperamos un escenario de aterrizaje brusco en China, sino una reaceleración modesta en el último trimestre del 2012.

El mercado de la vivienda de EE.UU. es el punto reluciente

Aunque en general los datos económicos no han sido de gran impulso, vemos señales in-

dicativas sobre el éxito que la política expan-siva de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) está trayendo. El mejor ejemplo es el mercado de la vivienda en Estados Unidos (EE.UU.) que se ha recuperado significante-mente (Ver gráfico: Evolución del mercado de vivienda en EE.UU.). Aunque la construcción de viviendas nuevas permanece por debajo de su promedio histórico, en el tercer trimes-tre repuntó a razón de un 30% anual.

En EE.UU., esto se une a la mejora gene-ralizada de la situación inmobiliaria, donde ya se ve un aumento de los precios y la so-breoferta se sitúa en mínimos. El crédito al sector privado ha repuntado, lo cual favorece

la recuperación (a diferencia de Europa). El empleo también se ha reactivado: En el tercer trimestre de 2012 se crearon 146.000 puestos de trabajo no agrícolas, frente a solo 67.000 del segundo trimestre. Estos son signos muy alentadores.

Riesgo de un abismo fi scal de EE.UU. No obstante, los mercados de acciones,

materias primas y bonos de alto rendimiento han entrado en una fase de corrección desde octubre, debido a que muchos inversionistas se muestran escépticos frente a las medidas de relajación cuantitativa. Y después de la reelección del presidente Barack Obama, la atención en EE.UU. se ha centrado al riesgo de un “abismo fiscal” en el 2013, que ha pro-longado y acelerado la corrección. El abismo fiscal significa que si no hay un acuerdo en-tre demócratas y republicanos, la economía estadounidense va a confrontar recortes au-tomáticos del gasto y aumentos de impues-tos (expiración de los recortes de impuestos) alrededor de 4% del Producto Interno Bruto (PIB). Si no hay renovación, la economía po-dría caer en recesión para el 2013.

Buen momento para aumentar exposición a acciones

Nuestra opinión sigue siendo otra: Con-sideramos que los efectos de las medidas monetarias requieren tiempo y terminarán suponiendo un gran estímulo para la econo-mía. También pensamos que los políticos de EE.UU. van a evitar lo peor y lo más probable es que lleguen a un acuerdo parcial, en di-ciembre o enero y por lo mismo, esperamos un crecimiento de la economía estadouni-dense superior al 2% en 2013.

Por eso, los inversionistas deberían utili-zar las correcciones recientes y aprovechar el momento para desplazarse de las inversiones en bonos de grado de inversión (que actual-mente no ofrecen mucho) a bonos de alto rendimiento o aún mejor, considerar pasar de los mercados de deuda a la renta variable (acciones) y de esta manera “surfear” la ola de los bancos centrales.

El efi ciente manejo de los inventariosen el mercado inmobiliario

REALIDAD INMOBILIARIA

Para dar inicio a esta serie de artículos, consideramos conveniente generar un análisis previo de lo que puede inter-pretarse como el inicio y evolución de los factores que consolidaron la recien-

te crisis fi nanciera mundial y que para muchos tiene origen en la actividad inmobiliaria.

La crisis de las hipotecas subprime es una crisis fi nanciera, por desconfi anza crediticia, que como un rumor creciente, se extiende inicialmente por los mercados fi nancieros y es la alarma que pone el punto de mira en las hipotecas basura euro-peas desde el verano del 2006 y se evidencia al verano siguiente con una crisis bursátil. Toda esta coyuntura se consideró el detonante de la crisis fi -nanciera del 2008, de la crisis económica del 2008 y de la crisis de la burbuja inmobiliaria en España.

Todo este proceso se desató en el momento en que los inversores percibieron señales de alarma, la elevación progresiva de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, así como el incre-mento natural de las cuotas de esta clase de cré-ditos que hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones (lo que incorrectamente se conoce como embargo) no sólo en las hipote-cas de alto riesgo, si no en el negocio en general.

Consecuencias de un proceso de generación de inventario, cuando se desvanece la deman-da. Pero adicionalmente a los efectos de la crisis mencionados anteriormente, no deberíamos desestimar como consecuencia adicional, la ge-neración de sobre inventarios inmobiliarios, pro-ducto en muchos casos de la oferta no soportada técnicamente e infl uenciada en el éxtasis de vi-vir un momento especial coyuntural, por lo que consideré prudente mencionar de manera breve e ilustrativa lo que ocurre en Cancún en la actua-lidad y sus consecuencias tanto en las rentas de los poseedores de inmuebles como en la comer-cialización.

Desde el 2009 la renta y venta de propiedades en Cancún atraviesa el peor momento de su his-toria, atribuible a la crisis económica, que des-

plomó particularmente el precio de las rentas de 30% a 50% en el periodo más crítico y en la ven-ta de inmuebles entre un 10% y un 20%, además de la oferta de producto, que rebasó la deman-da. La Asociación Mexicana de Profesionales Inmobiliarios (AMPI), capítulo Cancún, reconoce que tener un inventario de bienes inmuebles del 5% en venta o renta es sano, pero actualmente es del doble, lo que signifi ca que 20.950 propiedades no tienen salida en este momento.

Si bien es cierto, no tendríamos por qué gene-rar similitud obligante con este escenario, si de-bemos por sensatez tener claro cual debe ser el nivel de excedente necesario para mantener un equilibrio entre oferta y demanda. Las solucio-nes a muchos de estos inconvenientes se gene-ran por vía técnica, profesional y de análisis pero sin duda, por la evaluación obligada de lo que a acontecido en otros escenarios de los cuales nos podamos nutrir y aprender.

Cuáles a mi juicio deben ser algunos de los fac-tores que deben considerarse previos a la decisión de promover avances en el negocio de desarrollo inmobiliario si el gobierno no es lo sufi ciente-mente capaz de limitarlos a través de políticas adecuadas, tramitología y sanciones.

Si tenemos que evaluar el renglón de vivien-das, lo primero que debería considerarse es la realización y el respeto por sus resultados de es-

tudios altamente sofi sticados tanto por el sector público como por el privado, que ofrezcan como resultado fundamental la determinación del ver-dadero défi cit habitacional, a grandes rasgos se deberían defi nir los tres grandes grupos de de-mandantes; población de escasos recursos, clase media en todas sus defi niciones y por supuesto viviendas de lujo.

Como herramienta complementaria a estos estudios para la determinación del défi cit habita-cional, debería realizarse un censo del inventario existente y sin duda un estudio socio económico que permita determinar la capacidad de compra de cada uno de los representantes de los sectores anteriormente mencionados, no descartando la consideración y el diseño de herramientas legales y fi nancieras con las que cuenten los comprado-res e inversionistas y que se encuentren a su dis-posición para tales efectos.

Por último, aunque estoy seguro de que existen otras alternativas adicionales de evaluación, no debemos descartar las experiencias de otros paí-ses que aún en condiciones totalmente disímiles, terminan convirtiéndose en excelentes paráme-tros para evitar involucrarse en aquello que ellos no pudieron evitar.

Realizando las abstracciones del caso mas sin desprendernos de lo relacionado a la actividad vinculada al sector inmobiliario y de bienes raí-

ces, considere interesante incorporar como par-te del contenido la siguiente información que se desprende de un reciente estudio realizado por la consultora Indesa.

Panamá: Más oferta que demanda de ofi cinasEl aumento en la oferta de ofi cinas en la capital

panameña presiona a la baja el nivel de ocupa-ción.

Según datos de la consultora Indesa, el nivel de ocupación en el primer trimestre del año 2011 fue del 95,4%, frente a un 86,5% para igual mismo pe-riodo de este año.

Sobre el tema el director de Finanzas Corporativas de Indesa, Francisco Escoffer, se-ñaló, “En el próximo par de años no se espera que la demanda total de ofi cinas, incluyendo la demanda generada localmente y la demanda generada por la llegada de multinacionales, sea sufi ciente para absorber la oferta nueva entran-te, por lo cual los inventarios disponibles au-mentarán y disminuirá la ocupación ... en el es-tudio por ocupado se entiende que físicamente haya un inquilino en el inmueble, lo cual es una defi nición conservadora.”

Según las estimaciones del mercado, en 2011 había 553.000 metros cuadrados de ofi cinas en construcción. Para este año se espera la entre-ga de unos 243.000 metros cuadrados; 263.000 metros cuadrados entrarían al mercado el año que viene; y 47.000 metros cuadrados en 2014.

Por lo anteriormente expuesto debemos re-sumir, que existen procedimientos, metodolo-gías y experiencias que nos permiten técnica-mente minimizar nuestro margen de error y de riesgo. Que no se trata del sentimiento de los empresarios de cuanto deben construir para el logro de sus metas fi nancieras o en el caso de los Gobiernos, cuanto pueden desarrollar para cumplir con las metas políticas y de gestión. Se trata fundamentalmente de la capacidad y de la voluntad tanto de los inversionistas corporati-vos, ofi ciales o naturales, así como de las familias meta, de adquirirlas.

No olvidemos que si bien es cierto pareciera que los Estados Unidos se aleja del fantasma de la crisis, Europa todavía tiene mucho trecho que recorrer.

Walter BrunettiAnálista de Mercado

Corrección reciente ofrece oportunidadesPascal Rohner, CFACredit Suisse

Rendimiento de activos 2001-2012

Foto: Archivo / Capital Financiero

Evolución del mercado de vivienda en EE.UU. Enero 1995-2011

0

500

1'000

1'500

2'000

2'500

Ene 95 Ene 97 Ene 99 Ene 01 Ene 03 Ene 05 Ene 07 Ene 09 Ene 11

Construcción de vivienda Nuevos permisos para construcción de vivienda

Unidades (ajustada por estación, promedio anual)

Evolución de las tasas de interés en diferentes mercadosDiciembre 1991-2011

En %

Dic 91 Dic 93 Dic 95 Dic 97 Dic 99 Dic 95 Dic 01 Dic 03 Dic 05 Dic 07 Dic 09 Dic 11

Capital se reserva el derecho de publicación de los artículos suministrados a esta sección, ya sea por motivo de espacio, o por el contenido del artículo.Los artículos y columnas publicados en esta sección son responsabilidad de sus autores y no representan la posición de esta empresa.

PAR

26 Indicadores

Agricultores locales son la clave del éxito para la inversión extranjera

Las inversiones interna-cionales que conceden a los agricultores locales

un papel activo y les permiten continuar con el control de sus tierras tienen efectos más positivos sobre la economía local y el desarrollo social, según un nuevo informe de la Organización de Naciones unidas para la Agricultura y la alimentacion (FAO).

El informe “Tendencias e impactos de la inversión ex-tranjera en la agricultura de los países en desarrollo” hace hincapié en que los proyectos de inversión que combinan los puntos fuertes del inver-sor (capital, experiencia en gestión y comercialización y tecnología) con los de los agricultores locales (mano de obra, tierra, conocimientos locales) son los que tienen más éxito.

Los modelos de negocio que dejan a los agricultores

con el control de su tierra su-ponen un incentivo para in-vertir en mejoras de la tierra, al tiempo que favorecen el desarrollo sostenible. La pu-blicación presenta una serie de estudios de casos que evi-dencian el impacto de la in-versión extranjera en África y Asia, incluyendo compras de tierras a gran escala, lo que a menudo se conoce como “acaparamiento de tierras”.

“Aunque varios estudios documentan los efectos ne-gativos de la adquisición de tierras a gran escala en los países en desarrollo, hay mu-chos menos sobre sus bene-ficios para el país receptor, especialmente a corto plazo y a nivel local”, dice el infor-me. “Para las inversiones que implican la adquisición de tierras a gran escala en paí-ses donde los derechos de la tierra son confusos y preca-rios, las desventajas superan

a menudo a los escasos be-neficios para la comunidad local”, explica el documento.

El informe advierte que “debe evitarse la adquisición de tierras ya en uso para es-tablecer nuevas explotaciones de gran tamaño y hay que con-siderar otras formas de inver-sión.”

Dudas sobre la creación de empleo

En las inversiones en tie-rras a gran escala, el princi-pal tipo de beneficio parece radicar en la creación de em-pleo, pero hay dudas sobre los beneficios netos y la sos-tenibilidad de los empleos creados. “En varios proyectos el número de empleos fue inferior a lo que se anunció inicialmente ... y en algunos, incluso los empleos poco cualificados fueron ocupados en su mayor parte por no re-sidentes”.

La inversión extranjera en tierras agrícolas en los países en desarrollo se ha incremen-tado notablemente en la últi-ma década, según el informe. Las tierras adquiridas tien-den a estar entre las mejores disponibles, con suelos de buena calidad y riego.

Pero como la mayoría de los proyectos de inversión extranjera apuntan a los mer-cados de exportación o la producción de biocombus-tibles “pueden suponer una amenaza para la seguridad alimentaria en países de ba-jos ingresos y con déficit de alimentos, especialmente si sustituyen a cultivos alimen-tarios que estaban destina-dos al mercado local”.

Los posibles efectos ad-versos incluyen el despla-zamiento de los pequeños agricultores, la pérdida de pastizales para los pastores, la pérdida de ingresos y me-

dios de subsistencia de la población rural y la degrada-ción de los recursos naturales como la tierra, el agua y la biodiversidad.

Entre las alternativas a la adquisición de tierras figuran la firma de contrato agríco-las, esquemas de subcontra-tación que dan a los agricul-tores una participación en el capital y joint ventures entre empresas de inversión y coo-perativas de agricultores.

Los modelos inclusivos de negocio requieren organiza-ciones locales eficaces que también representen a los grupos que a menudo son marginados, como las muje-res, los jóvenes, los campesi-nos sin tierra y los trabajado-res migrantes.

Las leyes nacionales y las instituciones son clave

Las leyes nacionales y las instituciones que rigen la in-

versión agrícola y la tenencia de la tierra son fundamenta-les para determinar si tales inversiones tienen efectos positivos o negativos, señala el informe.

Mientras que la inversión agrícola es la estrategia más importante y efi caz para redu-cir la pobreza en las zonas ru-rales, “el reto para los respon-sables políticos, organismos de desarrollo y comunidades locales es maximizar los bene-fi cios de la inversión agrícola extranjera y reducir al mínimo sus riesgos”, dice el informe.

Aumenta la inversión extranjera directa

La FAO calcula que se ne-cesitan inversiones por valor de más de $80.000 millones al año para mantenerse el ritmo del crecimiento de la pobla-ción y los ingresos, y alimen-tar a más de 9.000 millones de personas en 2050.

PLANILLA DEL ESTADO

INDICADORES MARÍTIMOS

174,000

175,000

176,000

177,000

178,000

179,000

180,000

181,000

Abril Mayo Junio Julio

En m

iles

de $


Sueldo de los funcionarios públicos De abril a julio de 2012

174,000

175,000

176,000

177,000

178,000

179,000

180,000

181,000


En m

iles

de $


Sueldo de los funcionarios públicos De abril a julio de 2012

9,150

9,200

9,250

9,300

9,350

9,400

9,450

9,500


En m

iles

de $


Empresas públicas De abril a julio de 2012

9,150

9,200

9,250

9,300

9,350

9,400

9,450

9,500

En m

iles

de $


Intermediarios financieros De abril a julio de 2012

Abril Mayo Junio Julio 1,560

1,570

1,580

1,590

1,600

1,610

1,620

En m

iles

de $


Asamblea Nacional De abril a julio de 2012


17,350

17,400

17,450

17,500

17,550

17,600

17,650

17,700

17,750

17,800

En m

iles

de $


Seguridad Pública De abril a julio de 2012


14,000

14,500

15,000

15,500

16,000

En m

iles

de $


Salud De abril a julio de 2012


9,030

9,035

9,040

9,045

9,050

9,055

9,060

9,065

9,070

9,075

Mayo Junio Julio Agosto Septiembre

En n

úmer

o


Certificados de refrendo de título de oficialesMayo a septiembre de 2012

0.00

100.00

200.00

300.00

400.00

500.00

600.00

700.00

800.00

América Panamá Asia Europa

Por n

úmer

o


Nuevos abanderamientos, según oficina de registro De enero a junio de 2012

Por regiones0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Panamá Japón Singapur China Hong Kong

En c

antid

ad d

e na

ves


Países con mayor cantidadde nuevos abanderamientos en Panamá De enero a junio de 2012

9,030

9,035

9,040

9,045

9,050

9,055

9,060

9,065

9,070

9,075



Certificados de marinos emitidos Mayo a septiembre de 2012

En n

úmer

os

9,030

9,035

9,040

9,045

9,050

9,055

9,060

9,065

9,070

9,075


En nú

mero


Registro de Naves De mayo a septiembre de 2012

0

20

40

60

80

100

120

140

160


En n

úmer

o


Nuevos abanderamientos De mayo a septiembre de 2012

49,000

50,000

51,000

52,000

53,000

54,000

55,000

56,000


En n

úmer

o


Licencias de oficiales emitidas De mayo a septiembre de 2012

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

Asia Europa y África EE.UU. y Canadá

En n

úmer

o


Emisión de carné de marinos de aguas internacionales De mayo a septiembre de 2012

América Por región

100,000

100,500

101,000

101,500

102,000

102,500

103,000

103,500

104,000

104,500

105,000

En m

iles

de $


Gobierno central De abril a julio de 2012





De abril a julio de 2012 De abril a julio de 2012 De abril a julio de 2012 De abril a julio de 2012 74,000

74,200

74,400

74,600

74,800

75,000

75,200

75,400

75,600

75,800

76,000

abril mayo junio julio

En m

iles d

e $

Sector descentralizado De abril a julio de 2012

Constituyen en Panamá la empre-sa tenedora de acciones Grupo de Accionistas

Mayoritarios de Britt, S. A. (Gambsa).

Britt es una empresa do-miciliada en Curacao (Reino de los Países Bajos), fun-dada hace más de 25 años y orientada a la exporta-ción de café gourmet desde Costa Rica.

“El propósito de Gambsa es actuar como una holding para las acciones de Grupo Britt, donde destaca la par-ticipación de miembros de la familia fundadora de Britt, así como el manage-ment de la empresa”, dijo a Capital Financiero su CEO, Pablo Vargas.

Se pensó en Panamá como un lugar ideal para este tipo de entidad, puesto

que su mercado de valores es más profundo y sofistica-do que el de otros países de Centroamérica.

La empresa reci-bió autorización de la Superintendencia de Valores de Panamá (SVP) para emitir bonos corpo-rativos por un total de $10 millones, cuyo prospecto informativo está disponible a la comunidad de inversio-nistas en el sitio Web de la Bolsa de Valores de Panamá (BVP).

Con el capital de esta emisión de renta fija, los accionistas mayoritarios de Gambsa procederán a com-prar acciones comunes de Britt en manos de los mino-ristas, entre 14,87% y 16,9%.

Vargas expresó que “den-tro de Gambsa, además de miembros de la familia fundadora, se encuentran ejecutivos clave para el de-sarrollo de Britt, y en gran parte por el interés de este equipo directivo en aumen-tar su participación, se ideó esta estructura. De mo-mento, el plan es comprar las acciones con la emisión actual, y no hay planes de adquirir el total de las ac-ciones”.

El emisor es dueño del 46,33% de las acciones co-munes emitidas y en cir-culación de Britt, señala su prospecto informativo.

Britt tiene presencia en los aeropuertos internacionales de Costa Rica, Perú, Chile, Antigua y Barbuda, México y República Dominicana.

Además, participa en un negocio que operan dos tiendas en el Aeropuerto Internacional de Miami, Florida, Estados Unidos, y recientemente ganó la lici-tación para abrir dos nue-vas tiendas en la nueva ter-minal El Dorado en Bogotá, Colombia.

Tanto en aeropuertos como en hoteles y sitios tu-rísticos, el emisor comer-cializa una variedad de ar-tículos bajo el concepto de “BrittShop”.

Respecto a Panamá, Vargas comentó que “es uno de los países donde Britt quisiera

invertir, sin embargo hasta el momento no se han dado oportunidades comerciales de concursos que contem-plen las categorías de pro-ductos que la empresa ma-neja, dentro del Aeropuerto de Tocumen”.

Al ser consultado sobre los resultados financieros de la empresa, el CEO expresó que las ventas han crecido a un ritmo de doble dígito.

“Las ventas mantienen un ritmo muy saludable de cre-cimiento de acuerdo con el plan de negocios, pasando de aproximadamente $61 millones en el año 2009 a un estimado para el cierre del 2012 de $103 millones, y un presupuesto para el 2013 de $123 millones”, precisó.

Entre tanto, los factores determinantes para emi-tir los $10 millones a tra-vés de la bolsa paname-ña, la empresa señaló que “Panamá es un mercado financiero con mayor pro-fundidad, y liquidez que Costa Rica”.

Britt ya tiene una emisión de bonos en el mercado de valores costarricense, y esta nueva emisión de Gambsa se hace para conocer el mercado panameño, “que puede cons-tituirse en un complemento interesante de financiamiento para las empresas relaciona-das con Britt, al ser esta una corporación regional”.

Los accionistas mayori-

tarios de Gambsa son prin-cipalmente costarricenses, además de otros de Perú, Francia y Estados Unidos.

Puesto de bolsa colocador“Este emisor es nuevo

y nos trae la presencia de Britt al mercado local”, dijo la vicepresidenta de Banca de Inversión de MMG Bank Corp, Marielena García Maritano, puesto de bolsa y agente colocador de la emi-sión de deuda.

Agregó que la colocación de los bonos Gambsa-Britt, disponible desde la semana pasada, “dependerá en gran medida de la confirmación de intención de venta de los accionistas minoritarios. Anticipamos una demanda alta para estos bonos por-que además del excelente respaldo y garantía cuentan con una tasa de 6,5%”.

García Maritano compar-tió que simultáneamente han lanzado una emisión de Franquicias Panameñas, por $50 millones en bonos, y otra de Sucasa subsidia-ria del conglomerado Unión Nacional de Empresas-(Unesa).

La ejecutiva concluyó que “la plaza panameña se está convirtiendo en un hub de deuda en la región y sí vemos cabida a estructuras diversas como emisiones garantiza-das, titularizaciones y otro tipo de valores”.

IMPAR

Bursátil 27

Las acciones en Estados Unidos (EE.UU.) subie-ron durante la jornada del

Viernes Negro, y anotaron su ma-yor alza porcentual en varios me-ses en una sesión abreviada y con bajo volumen de negociación.

El Promedio Industrial Dow Jones avanzó 172,79 puntos, o 1,35%, a 13.009,68. Durante los cuatro días de negociación de la semana -el mercado permaneció cerrado el jueves por el feriado del Día de Acción de Gracias- el índice ganó 421,37 puntos, o 3,3%, y anotó la mayor alza sema-nal desde la semana terminada el 8 de junio.

Los 30 componentes del Dow subieron el viernes, y el índice cerró sobre 13.000 por primera vez desde las elecciones presi-denciales del 6 de noviembre. Las

acciones tecnológicas Hewlett-Packard, Microsoft y Cisco Systems encabezaron los avan-ces, con un alza de 4,2%, 2,8% y 1,9%, respectivamente.

No obstante, HP perdió 3,2% durante la semana, luego de anunciar un cargo relacionado con irregularidades contables en una compañía que adquirió el año pasado.

El índice Standard & Poor’s 500 escaló 18,12 puntos, o 1,30%, a 1409,15, mientras que el Compuesto Nasdaq ganó 40,30 puntos, o 1,38%, a 2966,85. Nueve de los 10 sectores del S&P 500 re-gistraron avances, encabezados por las acciones del sector tecno-lógico.

Stephen Wood, jefe de es-trategia de mercado de Russell Investments, señaló que espera que las acciones muestren gran-des variaciones de precio antes de fin de año debido a que inver-sionistas continúan enfocados

en la posibilidad de aumentos impositivos y recortes de gasto, lo que se conoce como abismo fiscal.

El sector de consumo discre-cional registró fuertes alzas du-rante el llamado Viernes Negro, el día de mayor volumen de compras del año. Apple, Target y Wal-Mart Stores avanzaron 1,7%, 1,2% y 1,9%, cada una.

KIT Digital cayó 64% luego que la firma de software de adminis-tración de video dijera que sus informes financieros de los últi-mos tres años se corregirán tras descubrirse errores contables e irregularidades.

MAP Pharmaceuticals escaló 20% luego que la firma informara que la presentación por segun-da vez de una solicitud para un medicamento contra la migraña fuera aceptada por la Dirección de Alimentos y Medicamento (FDA, por sus siglas en inglés de EE.UU).

Acciones de EE.UU. cierran con fuertes alzas por Viernes Negro

José Hilario Gó[email protected] Financiero

Bolsa de Valores de Panamá

Volumen según tipo de instrumento Variación 19-23 Oct. 12-16 Oct. En $ En %VCN’s 890,000.00 18,523,573.00 (17,633,573.00) -95.20%

Bonos 37,557,821.80 15,423,006.66 22,134,815.14 143.52%

Notas Corporativas - - - -

Acciones Preferidas 2,313,750.00 200,950.00 2,112,800.00 1051.41%

Acciones 1,650,726.65 349,230.81 1,301,495.84 372.67%

Acciones de Fondos 10,545,268.94 12,295,930.36 (1,750,661.42) -14.24%

Valores del Estado 20,530,154.00 67,430,377.80 (46,900,223.80) -69.55%

Recompras - - - 0.00%

TOTAL 73,487,721.39 114,223,068.63 (40,735,347.24) -36%

*Valores Comerciales Negociables

Precio al 23 Nov. 16 Nov. Var. %

Amiworld, Inc. 5.7 5.7 0.00%

Grupo Assa, S.A. 72.5 72.5 0.00%

BG Financial Group 54 54 0.00%

Empresa General de Inversiones, S.A. 79.25 78 1.60%

GB Group 41 41 0.00%

Grupo Bandelta Holding 11.12 11.12 0.00%

Grupo Mundial Tenedora, S.A. 9.8 9.8 0.00%

Golden Forest, S.A. 13.8 13.8 0.00%

Indesa Holdings 25 25 0.00%

Latinex Holdings, Inc. 8.5 8.5 0.00%

Grupo Melo, S.A. 56.5 55.6 1.62%

MHC Holding Ltd 36.95 36.95 0.00%

Corp. Micro-Financiera Nacional, S.A. 1 1 0.00%

Odin Energy Corporation 1.1 1.1 0.00%

Panama Power Holding, Inc. 16.6 16.6 0.00%

QBE del Istmo Cia. de Reaseguros, Inc. 6.3 6.3 0.00%

Rey Holding Corp.(Split de Acciones 2:1 Sept 10) 20.45 20.5 -0.24%

Empresas Tagaropulos, S.A. 1.35 1.35 0.00%

Tropical Resorts International, Inc. 10 10 0.00%

Union Nacional de Empresas, S.A. 30.9 30.6 0.98%

Mercado accionario

Tasas de interés bancaria TARJETAS PRÉSTAMOS PRÉSTAMOSBANCO HIPOTECA DE CRÉDITO DE AUTOS PERSONALESBanco Nacional de Panamá 2,00% 16,00% N/D 12,00%Bac Internacional Bank Inc. 2,00% 17,52% 7,75% 10,00%Banco General 2,00% 18,99% 8,25% 10,00%Banco Bilbao Vizcaya 2,25% 17,99% 7,75% 11,00%HSBC Bank 3,00% 15,99% 9,50% 10,50%Global Bank 2,75% 10,99% 8,25% 10,75%Caja de Ahorro 2,50% 15,00% N/D 9,99%Citibank N.A. N/D 14,00% N/D N/DCitibank Panamá N/D 12,00% N/D 11,99Multibank 2,75% 16,00% 7,25% 10,75%Scotiabank 4,75% * N/D 6,25% 11,70%Credicorp Bank 3,00% 16,90% 7,00% 9,75%Banco Azteca N/D 15,00% N/D N/DBanco Delta N/D N/D 9,00% 10,00%Banco Universal 3,00% 19,50% N/D 11,00%Banco Banvivienda 2,50% 24,00% 8,25% 9,5%Banco Trasatlántico N/D N/D 12,00% 10,00%Banesco 2,0% 14,29%* 8,75% 9,5%Towerbank N/A 12,5% 7,00% 12,00%PROMEDIO 3,07% 17,76% 8,69% 10,46%I/N: Información no suministrada N/D: Servicio no prestado por el banco Hipotecas: Corresponden a residencias con un valor de $60.000.00 Tarjeta de crédito: Tasa de interés para tarjeta clásica con un salario mensual de $650.00Préstamos de Autos: Corresponde a autos con un valor de $15.000.00 con un abono de $2.500.00 Préstamos Personales: Tasa para empleados de empresa privada por un monto de $5.000.00 de tres a cinco años de plazo. Información recabada entre los diferentes bancos y suministrada por sus ejecutivos * No es interés preferencialLas tasas pueden variar, ya que estas están a discreción del Banco y algunas varian según el valor agregado del producto **El cobro se hace a transacciones fuera de red y a través del sistema clave. y no incluye el 7%.*** Lastarjetas de Crédito de Banesco son Gold y el salario mínimo es de $600

**CAJEROS0,901,001,000,400,850,900,500.900.600,85N/A0,600,90N/A0,850,750,850,85

La empresa prevé ingresos por $103 millones para el 2012

Domicilian en Panamá holding de Britt

VaLores | El Emisor Es duEño dEl 46,33% dE las accionEs comunEs Emitidas

Colocarán bonos por $10 millones a través de la bolsa local



Por alexandra scaggs Dow Jones

Foto: Cortesía Britt

PAR

Franquicias Panameñas y sus marcas KFC, Pizza Hut, Dairy Queen y Quiznos, entre otras, han tra-bajado por 12 años consecutivos de la mano con la Fundación Amigos de los Niños con Leucemia y Cáncer (Fanlyc). Recientemente, durante dos días llenos de regalos y sonrisas, cada una de las marcas llenaron de alegría a sus ahijados de Fanlyc, lleván-

dolos a los restaurantes de cada una de las marcas donde muchas sorpresas les esperaban.María Mendoza de Capira, Diego Torres de Santiago y Kevin Luna de Colón tuvieron la opor-tunidad de compartir en cada uno de los restau-rantes que visitaron con un comprometido grupo de voluntarios y colaboradores de la empresa.

La Cámara Americana de Comercio e Industria de Panamá (Amcham) entregó el Premio de Responsabilidad Social Empresarial del año 2012 a AES Panamá por su proyecto “Preparándome con Energía, Capacitación y Feria de Empleo”.Su proyecto consiste en facilitar el empleo de la mano de obra calificada y semi calificada que participó en la

construcción de Changuinola I, acercando a ellos las oportunidades por medio del contacto con potenciales empleadores, en este caso, empresas con necesidades y demandas de personal para sus proyectos. Además, Amcham otorgó menciones honoríficas a la Autoridad del Canal de Panamá, Cervecería Nacional y Manzanillo International Terminal.

BAC Credomatic ya abrió las puertas de su sucur-sal número 28 en el centro comercial Westland Mall. En la apertura de la nueva sucursal participa-ron colaboradores del banco e invitados; la ben-dición de la nueva sede estuvo a cargo del Padre Luis Fernando Ospina, de la Parroquia Nuestra Señora de Guadalupe de La Chorrera.

Con esta iniciativa, BAC Credomatic continúa creciendo a lo largo de la geografía nacional lle-vándole a sus clientes atención y asesoría perso-nalizada en todos sus productos bancarios.En la foto, Yaira Martínez, Elisa De los Ríos, Ana Hilda González, Ariadne Castrellón, Jaime Moreno, Sabina Ríos y Elsa Alvarado.

BAC Credomatic inaugura nueva sucursal

Liberty International Underwriters (LIU), parte de la división global de líneas especiales del Asegurador Liberty Mutual, participó en el Congreso Internacional de Seguros y Reaseguros “América Latina, Destino Mundial” organizado por la Asociación Panameña de Aseguradores (Apadea). Durante el congreso, Thais Kirschner, vicepresiden-

te de Operaciones de LIU Latinoamérica, conversó sobre las “Perspectivas de Seguros para los próxi-mos cinco años” tanto en Panamá como en la re-gión.En la foto, Carlos Berguido, director ejecutivo de la Apadea, hace entrega a Thais Kirschner de un reconocimiento por su valiosa participación.

LIU participó en el Congreso de Apadea

Franquicias Panameñas apoya a Fanlyc

KPMG llevó a cabo un seminario de actualización de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) para clientes y amigos de la firma. Durante las jornadas, socios y directores de KPMG presentaron los nuevos cambios realiza-

dos, los cuales impactarán en los procesos con-tables. A través de iniciativas como ésta, KPMG conso-lida su posición y transforma el conocimiento en valor para beneficio de sus clientes.

KPMG dicta seminario Actualización NIIF 2012

En días pasados se celebró en el Hotel Le Meridien el evento Motorola Solutions “Presente en los momentos que importan en Panamá”, donde se presentó a esta compañía como empresa indepen-diente y a su portafolio de productos, entre los que

se destacan la nueva Tablet ET1 3G y la línea de radios MOTOTRBO.En la foto, de izquierda a derecha, tenemos a Marcelo González, Otto Rivera, María Victoria Trujillo y Rolando López.

Motorola Solutions presenta portafolio de productos

El presidente de Telefónica, César Alierta, y el pre-sidente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Luis Alberto Moreno, firmaron en la nueva sede del BID en Madrid un acuerdo marco de co-laboración para impulsar proyectos tecnológicos conjuntos que contribuyan al desarrollo económi-

co sostenible y favorezcan la inclusión social en los países de América Latina en los que ambas entida-des tienen presencia. Telefónica y el BID centrarán sus esfuerzos en pro-yectos específicos que apliquen las nuevas tecnolo-gías de la información y la comunicación.

Telefónica y BID firman acuerdo de colaboración

Amcham premia a AES como ciudadano corporativo del año

En un ambiente de fiesta, música, muchos premios y bajo un nuevo concepto, Taco Bell celebró la apertura de su más moderno y amplio restaurante Taco Bell de Calle 50.Este noveno restaurante de la cadena líder en co-mida Tex Mex, es una muestra más del plan de expansión que está implementando la marca en

nuestro país. El nuevo local está ubicado sobre Calle 50 antes de la intersección con Calle 74 San Francisco.Las otros locales Taco Bell están en El Dorado, Villa Lucre, Westland Mall, Centennial Plaza, Metro Mall, Albrook Carrusel, Albrook Magic Zone y Multiplaza.

Taco Bell abre nuevo restaurante en Calle 50

Mundo Capital2826 de noviembre - 2 de diciembre del 2012


IMPAR

Gerencia

7 consejos para aumentar tus ventas

He dicho muchas ve-ces que “Más ven-tas” no siempre es igual a “Más ganan-cias”. Sin embargo,

el crecimiento de una empresa está asociado al crecimiento en las ventas, a las ventas que sí ge-neran ganancias.

Si tus ventas no están crecien-do y tus costos fijos son altos, en pocos meses estarás en proble-mas. En algún momento no po-drás pagar a tiempo las facturas de los proveedores, después tendrás dificultades para reunir el dinero suficiente para el pago de la planilla y luego vendrán otras dificultades, como el atra-so en el pago de los impuestos y las deudas con los bancos.

Un día estarás trabajando más y ganando menos. Esa no es la idea. ¿Cuál es el la solu-ción? Incrementar las ventas en las líneas que generan más ga-nancias, buscar oportunidades de más ventas con nuestras es-trategias, con nuevos enfoques, con mayor esfuerzo por parte de los trabajadores y una mayor dedicación al cliente, mejoran-do la calidad por un lado y el servicio por otro.

En tiempos de crisis también hay oportunidades de generar más ganancias.

Bajar los costos fijos no siem-

pre resulta tan fácil, más allá de un punto se puede afectar la calidad y el servicio al clien-te. Aumentar los márgenes de ganancia para algunos negocios es posible, para otros es casi im-posible.

Como consultor, he visto el enorme esfuerzo y dedicación que ponen los empresarios para lograr más ventas, más produc-tos, más sucursales, más vende-dores y diferentes modalidades de comisiones. Todo para lograr más ventas.

Escribo este artículo motiva-do por la urgencia de un cliente.

Las ventas proyectadas para octubre 2012 se estima que se-rán un 22% más bajas que en octubre del 2011. Como gru-po, se estima que venderá un 7% más; puesto que abrió una cuarta sucursal en diciembre del 2011. Pero sus dos primeras sucursales, venderán menos. Una un 8% menos y otra un 33% menos. ¡Es realmente grave!

Situaciones así, se deben to-mar con la seriedad del caso. No conviene justificarse en explica-ciones inútiles, como la crisis o quizás, como es su caso, en que como grupo sí estará creciendo. De todos modos, crecer un 7% , es muy poco.

Las ventas en sus dos prime-ras sucursales caerán un 8% y 33%. Esta es una situación ex-trema y requiere medidas extre-mas.

¿Qué te aconsejo si te en-cuentras en una situación igual?

1. Debes tener información de calidad para tomar decisio-nes. Sobre las ventas debes co-nocer, al menos lo siguiente:

a. Las ventas por línea de pro-ducto

b. Las ventas semanales, de las últimas diez semanas y de las mismas semanas del año pasado.

c. Debes conocer el margen de utilidad de cada uno de tus productos, o al menos de los productos que aportan el 80% de las ventas.

d. Debes saber cuánto ven-de cada una de tus sucursales y cada uno de tus vendedores. Si tienes “turnos” sería perfecto saber cuánto vende cada turno.

e. Debes conocer cuál es tu “tiquete promedio” de, al me-

nos, las últimas diez semanas (el “tiquete promedio” es la venta promedio por cliente. Se puede calcular dividiendo las ventas diarias entre las facturas diarias).

f. Sería perfecto si sabes cuál es el “tiquete promedio” de cada uno de tus vendedores.

2. Debes tener gente discipli-nada en tu empresa, capaces, comprometidos y responsables por los resultados deseados.

3. Debes analizar qué está ha-ciendo la competencia, qué tác-ticas utilizan, a qué precios ven-den, cómo atienden al cliente, olfatear también la situación de ellos. Si ellos están mal, que no sea “consuelo de tontos”. Si ellos están bien, determina qué hacen bien. Conoce la compe-tencia, esto es de siempre.

4. Debes afinar tu concep-

to del nicho de mercado, no puedes atender a todos, de-bes concentrarte en un nicho de producto muy concreto y muy específico. Debes buscar la especialización. El enfoque aumenta la excelencia y la pro-ductividad. Los esfuerzos dis-persados generan distracción. Los negocios “tipo bazar” no funcionan en épocas de crisis.

5. Debes convertirte en un verdadero experto de tu clien-te y tu producto. Experto es una palabra mayor. Experto es realmente conocer tu nego-cio a profundidad. Igualmente debes conocer qué necesida-des concretas tiene tu cliente, cuáles son sus necesidades y sus expectativas. Además, cada uno de los miembros de tu equipo, tiene la misma obliga-ción. Todos deben ser exper-tos. Debes invertir tiempo en entrenamiento y capacitación.

6. Debes ser creativo, muy ingenioso, muy versátil. Anda y mira tus locales, mira la orga-nización y presentación de tus productos. Mira todo con “ojos de clientes”. Siempre se puede mejorar. Puedes reorganizar la tienda, puedes mejorar la pre-sentación de las instalaciones con poca inversión, puedes mejorar la vestimenta de los vendedores. Puedes mejorar el empaque. Puedes mejorar el producto. Los clientes se per-catan de los cambios y dicen

“esta empresa está invirtiendo”. He visto cientos de baños que dan pena en restaurantes, con un cuarto de galón de pintura podrían hacer una diferencia, cambiar una llave que gotea. He visto cientos de tiendas des-ordenadas, con muebles daña-dos, con ventanas sucias. No se requieren sumas millonarias. He visto cientos de panfletos mal diseñados, pésimamente escritos, con direcciones que ya no existen o teléfonos que ya no funcionan. Muchos peque-ños detalles se pueden mejorar siendo creativo e ingenioso.

7. Y por supuesto, sal a ven-der. No puedes esperar que los clientes lleguen. Tienes que “lanzarte a la calle”. Tienes que llevarles ofertas, buenas noti-cias, motivaciones para llegar a tu tienda. Sal a buscar alianzas con otras instituciones o em-presas que puedan estar inte-resadas en tu mismo nicho de mercado. Puede que incluso puedas hacer algunas alianzas con la competencia.

¿Quién sabe? He visto casos muy exitosos, en donde la com-petencia se une para enfrentar la crisis y no “prostituir” el mer-cado. Sal a vender. Vende, ofre-ce tu producto.

(*) Es consultor de empre-sas, lleva 30 años asesorando y acompañando empresarios

en las más diversas actividades económicas.

Enrique Nuñez


Debes analizar qué está haciendo la competencia, qué tácticas utilizan, a qué precios venden y cómo atienden al cliente


Capital Financiero N°618

GErENcia | El crEcimiEnto dE una EmprEsa Está asociado al incrEmEnto En los ingrEsos

PAR

Vida Moderna

Hidratación para mejorar la productividad

Es un hecho que to-dos los seres huma-nos necesitamos es-tar adecuadamente hidratados para ase-

gurar el adecuado funciona-miento de nuestro cuerpo. Sin embargo, los niveles de hidra-tación dependen del género y edad de cada persona.

De igual forma, una variedad de factores de estilo de vida también influyen en los niveles de hidratación de un individuo, dentro de estos factores se en-cuentra nivel de actividad física y elementos ambientales como la temperatura y la humedad.

Según el Instituto Europeo de Hidratación (EHI, por sus siglas en inglés), tales varia-bles pueden diferir mucho en el entorno laboral y, dado que muchas personas permanecen gran parte del tiempo en la se-

mana en el trabajo, asegurar una hidratación adecuada en el entorno laboral es clave para el bienestar del individuo.

Por ejemplo, cuando una persona realiza un trabajo que implica un esfuerzo físico (construcción, pesca o agricul-tura, entre otros), el sudor es a menudo superior a la ingesta de agua, produciendo un défi-cit de agua corporal (deshidra-tación).

En el caso de las personas que trabajan en una fábrica, la ropa hermética o el equipo de protección pueden afectar la hidratación corporal. En situa-ciones como éstas, la deshidra-tación puede influir de manera adversa a la productividad, se-guridad y hasta la moral del tra-bajador, ya que el rendimiento mental puede verse reducido junto con el rendimiento físico.

Además, señala que el aire acondicionado de las oficinas propicia un ambiente más seco de lo normal, lo que da lugar a mayores pérdidas de agua a tra-vés de los pulmones y de la piel.

De acuerdo con la nutricio-nista Mónica Mourra, la hi-dratación es por tanto igual de importante para todos los tra-bajadores.

Las pérdidas de agua deben compensarse con una alimen-tación balanceada conforma-da por todos los grupos de ali-mentos y bebidas con un alto contenido de agua.

Destaca Mourra que todas las bebidas hidratan el cuerpo, inclusive aquellas que contie-nen cafeína. Aunque la cafeína puede tener un efecto diurético leve y a corto plazo en aquellas

personas que no la consumen normalmente, los estudios científicos señalan que ese no es el caso de quienes la consu-men con regularidad.

Para mantenerse hidratado

en el lugar de trabajo, la nu-tricionista recomienda a to-dos los individuos hidratarse adecuadamente durante las comidas y entre ellas. Todas las bebidas hidratan, por lo que el agua, los jugos de fruta, los refrescos, la leche, el café, las gaseosas o el té son buenas fuentes de hidratación.

Sugiere que si la preocupa-ción es el aporte calórico o el peso, el agua y las bebidas bajas en calorías, sin calorías o con cero calorías, son una buena opción. (Ver recuadro: Recomendaciones)

“Lo primero que necesita el cuerpo cuando hace de-masiado calor es una buena

hidratación. Hay que apor-tar agua de calidad, como la que sale del grifo o las aguas minerales. Si les agregamos azúcar o colorantes no es lo mejor. También se pueden in-corporar licuados sin azúcar o jugos de frutas, como por ejemplo el de naranja recién exprimido”, dijo la nutricio-nista Fabiana Palmigiani.

Lo que no sabe mucha gen-te es que en los alimentos hay mucha agua. Por eso las fru-tas son ideales cuando hace mucho calor. Dan energía y son oportunas para levantar el ánimo en esos días de altas temperaturas.

“Una fruta tiene hasta un 85% de agua, así que la gente está incorporando líquidos al comer frutas. También es posi-tivo incorporar verduras en el almuerzo y cena. Comer entre dos y cuatro frutas al día, que pueden ser como postre o lo mejor entre comidas”, destacó Palmigiani.

Consultada sobre la cantidad de agua que es necesario consu-mir en los días de más calor, la nu-tricionista indicó que lo ideal es duplicar la cantidad que se toma en un día normal, hasta llegar a dos o más litros diarios.

“Si toma un litro, que tome dos. Si una persona no toma una sola gota de agua, que comience tomando un vaso y que vaya subiendo”, expli-có.

Leoncio Vidal Berrío [email protected]

La deshidratación aumenta el nivel de cansancio y limita el rendimiento cognitivo



Una variedad de factores influyen en los niveles de hidratación de un individuo

EstiLos dE Vida | El airE acondicionado propicia un ambiEntE más sEco dE lo normal

Recomendaciones

Fuente: Instituto Europeo de Hidratación.

• Comer habitualmente frutas, verduras, sopas y otros alimentos con alto contenido de agua.

• No confiar únicamente en la sensación de sed para beber y tener una botella de líquido a la mano en el puesto de trabajo.

• El agua es el componente principal del cuerpo humano. Representa el 60% del peso en hombres y un 50% en mujeres.

• Todas las bebidas hidratan el cuerpo: agua, jugos, gaseosas, té, leche e inclusive el café.

• Mejorar el acceso a baños también puede aumentar el consumo de líquidos.

Foto: Archivo / Capital Financiero

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