Capítulo 7,9y 11 de Macroeconomia II

8/10/2019 Captulo 7,9y 11 de Macroeconomia II

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Captulo 7 desarrollado

EL SECTOR GOBIERNODesarrollo de Preguntas y Problemas

1. Descri ba los diferentes tipo s de gastos fisc ales. Cules son las diferentes form asen que el gobierno puede financiar tales gastos ?

A) Gastos fiscales: Gastos corrientes:a) Consumo de gobierno (G) como: gastos en educacin, salud etc.b) Transferencias al sector privado (Tr) como: pensiones de retiro, seguro de desempleo,beneficios a los veteranos otros pagos de bienestar social, etc.c) Inters sobre la deuda pblica. (rDg)

Gastos de Capital:a) Inversin del gobierno (I g) variedad de gastos de capital tales como construccin de

caminos y puertos, etc.

B) Fuentes de financiamiento Ingresos fiscales o tributarios

Impuestos directosa) Impuestos al ingreso de las personas y empresas.b) Impuestos a la propiedad (comprende una variedad de contribuciones sobre casas yedificios, tierras agrcolas, residenciales y herencias.

Impuestos indirectosa) Impuestos al gasto (gravan a los bienes y servicios ( compraventa) y tarifas deimportacin). Ingresos no tributarios

Ingresos de capital Deuda

2. Debido a las eleccio nes que se avecin an, el secto r priv ado en el pas A esp era que elgo bier no reduzca im puest os al c on sumo el p rxim o ao. Qupasar este ao co nla cu enta cor rien te del pas A ?

CC = (S p + S g)(I p + I g )S se reducen impuestos el prximo ao, entonces este ao se incrementa el consumo y sereduce el ahorro, por lo tanto la cuenta corriente se hace deficitaria.

1 Aumenta el consumo,

2 Reduce el ahorro3 La cuenta corriente se hace deficitaria.

3. Un incremento transitor io d el gasto f iscal f inanciado co n im puestos reducir lainv ers in p riv ada? depender esto de s i el pas es g rand e o pequeo?

En el caso de un pas pequeo si aumenta el gasto y se financia a travs de un incrementotransitorio en los impuestos, (esto representa una disminucin temporal del ingreso disponible), elconsumo disminuir pero no en la misma proporcin que el incremento de impuestos (T), lasfamilias se endeudan y disminuye el ahorro privado, el ahorro fiscal no se modifica y el nivelnacional del ahorro disminuye y como su tasa de inters depende de la tasa de inters mundial, ladisminucin del ahorro para un nivel de inversin reduce el saldo de la cuenta corriente.

Si los impuestos son permanentes no afectan a la cuenta corriente.


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Un aumento del gasto financiado va deuda disminuye el ahorro pblico al disminuir est el saldode la cuenta corriente disminuye. El ahorro privado no sufre modificaciones dado que el ingresodisponible permanece igual.

4. Sup on ga q ue un p as p equ eo, con acc eso al mercado de c rdit os int ernac io nales , decid eque por razones de seguridad nacional, el gobierno debe dupl icar el gasto mil i tar. Discutael efecto prob able de esta accin s obre la cuenta co rr iente, atendiendo a la dur acinesperada d el fortalecim iento mil itar (transit orio o p erman ente) y al mtod o definan ciam iento de este fo rtalecim iento (por imp uesto s o prstamos). Cmo c ambi ara sures pu esta s i el pas fu era gran de?

Debido a un aumento del gasto del gobierno de duplicar el gasto militar, la cuenta corriente sufreun cambio o un aumento. Comportndose igual que el gasto del gobierno, ya que afeta laecuacin pese a que las dems variables permanecen constantes.

5. La equivalenc ia ricardiana implic a que una reducc in en el gasto f isc al de este aono ten dr ning n im pacto en el ahorro nacio nal ni en la cu enta cor riente verdaderao falsa? Expl ique

Verdadero.Si baja el gasto fiscal, el gobierno tiene supervit, por lo tanto las familias suponen que van a bajar

los impuestos el prximo ao, por lo que este ao se incrementa su consumo y disminuye suahorro, compensando el incremento del ahorro del gobierno.Las acciones de gobierno no tienen impacto en la economa global en trminos de la equivalenciaricardiana, con lo cual la cuenta corriente no cambia.

6. En el mo delo de dos periodos, supo nga que las preferencias de la gente van en elsentido de tener un cons umo com pletamente suave (es decir, C

1= C

2). El gob ier no

tiene un ho rizont e ms extens o que el de las familias, de modo qu e tiene un ciertomo nto de deuda al f inal del segund o periodo (es decir, su restr iccin presup uestariainter tempo ral es). G1+G1/1+r )=T1+T2/ (1+r )+D2

g/(1+r). La es truc tura de es ta ec onomaes la siguiente: la produc cin de la famil ia es:

Q1= 200

Q2= 110

El gasto f iscal es: G1= 50, G

2= 110

Los impuestos son: T1= 40, T

2= 55

La tas a de in ters es: r = 10%.a) Cul es el v alor p resente del g asto f isc al? Cul es el v alor p resente d e los

impu estos ? Cul es el valor de la deuda fiscal al final del segu ndo perio do(supo ng a que en un c om ienzo el gob iern o no t ena deud a)? Cunto co ns um irnlas famil ias en cada periodo?

G1+G2/(1+r)=T1+T2/(1+r)+D2g

Valor presente del gasto fiscal

G1+G2/(1+r)=50+110/(1+0.10)=50+100= 150

Valor presente de los impuestosT1+T2/(1+r)=40+55/(1+0.10)=40+50= 90

Valor de la deuda fiscalG1+G2/(1+r)=T1+T2/(1+0.10)+D/(1+r)150=90+D/(1+0.10) 150-90=D/(1+0.10) 60=D/(1.10)60(1.10)

Consumo de las familias en cada periodo es: C1=C2


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G1+G2/ (1+r)=Q1-T1+(Q2-T2)/(1+r) se puede resolver tambin como:C1+C2/(1+r)=200-40+(110-55)/(1+0.10) Y

p=(1+r)(Q1-T1+(Q2-T2)/(1+r))

C1+G2/ (1+r) =160-50 C1+C2/(1+0.10)= 210 (C1*1.1+C2)/1.1=210C1(1.1+1)/1.1=210 C1 (2.1/1.1)=210C1*(1.90909090) = 210 C1=110

b) Quvalor to tal tiene el ahor ro fis cal, el ahorro p rivad o y el ahor ro nacio nal totalen los periodos 1 y 2?

Ahorro fiscalS1

g=T-G S1g=40-50 S1

g=-10 1 periodoS2

g=T2+rS1g S2

g=55+0.1*(-10)-110 S2g 2 periodo

Ahorro privadoS1

p=Q1-T1-C1 S1P=200-40-110 S1

P=50 1 periodoS2

P=Q2+rS1-T2-C1 S2P=110+0.1*(50)-55-110 S2

g=-50 2 periodo

Ahorro nacional totalS1=S1

p+S1g S1=-100+50=40 1 periodo

S2=-56-50=-106 2 periodoDeuda: -10+ (-56)=-66

c) Suponga que el gob ierno modi f ica los impuestos de modo q ue T1= 50 y T

2= 44,

pero deja el gasto inalterado. Ha cambiado el valor pr esente de los imp uestos?Cul es e l val or d e la d eu da fiscal al final d el seg undo p er iodo? Cul es e lvalor del ahorro f iscal, el ahorro privado y el ahorro nacional tota l en losperio dos 1 y 2? Qudic e su resp uesta so bre la equivalenc ia ricardi ana?

T1+T2/(1+r) =50+44/1.10=50+40=90 no cambia el valor presente

Valor presente de la duda fiscal al final del 2 periodoG1+G2/(1+r)=T1+T2/(1+r)+D/(1+r) 50+110/1.10=90+D/1.1050+100=90*D/1.10 50+100-90=D/1.10 1.10*60=DD=66 no se debe cambiar por la equivalencia ricardiana

Consumo de las familias con T1=50 T2=44C1+C2(1+r)=Q1-T1+(Q2-T2)/(1+r) C1=C2/1.10=200-50+60C1+C2(1.10)=200-50+(110-44)/(1+0.10) C1=C2/1.10=210C1((1.1+C2)/1.1)=210 C1(2.1/1.1)=210C1*1.909090=210 C1=210/1.909090=110

Valor del ahorro fiscal

T1-G1=50-50=00 1 periodoT2-rS1

g-G=44-(0.10)*(00)-110=-66 2periodo

Valor de ahorro privadoQ-T1-C1=200-50-110.48=40 1 periodoQ2-T2-C2-rS1

p=110-44-110 +0.10*40=-40 2 periodo

En este caso la equivalencia ricardiana funciona porque el horizonte de las familias y el gobiernoen el mismo es decir el valor presente de los impuestos no vara. La equivalencia suponeinformacin perfecta. Si este ao se incrementan los impuestos el siguiente ao se disminuye por

el mismo monto.


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d) Cmo c ambiaran sus respuestas en c) si lo s nuevos impu estos fu eran: T1= 30 y

T2= 44?

Valor presente de los impuestos T1=30 T2=44T1+T2/(1+r) = 30+44/(1.10)=30+40=70 cambia el valor presente en relacin al incisoa

Valor de la deuda fiscalG1+G2/(1.10) = Q1-T1+(Q2-T2)/(1+r) C1+C2/1.10=200-30+154/1.10C1+C2/1.10=200-30+60 C1+C2/1.10=230(1.1C1+C2)/1.1=230C1(2.1/1.1)=230C1(1.90909090)=230 C1=230/1.90909090=120.48

Valor del ahorro fiscalT1-G1=30-50=-20 1 periodoT2-G2-rS1

g=44-110+(0.10)*(-20)=-68 2periodo

Valor del ahorro privado

Q-T1-C1=200-30-120.48=49.52 1 periodoQ2-T2-C2-rS1

p=110-44-120.48+0.10*49.52=-49.52 2 periodo

Valor ahorro totalS1

g+S1p=-20+49.52=29.52 1 periodo

S1g+S1

p=-68-49.52=-19.53 2 periodoEn este caso el efecto de la equivalencia rcardiana no funciona

7. dis cu ta las razones por la que el gobi erno de partido nic o tienen ms pro babil id adde lograr austeridad presupuestaria que los gob iernos de co al icin mult ipart idaria.

Los gastos del gobierno pueden agruparse en dos grandes grupos. Gastos no financieros y gastosfinancieros o pago de intereses. Los gastos no financieros se agrupan en gastos corrientes queson remuneracin, compra de bienes y servicios y transferencias y gastos de capital que esfundamentalmente la formacin bruta de capital, conocida tambin como inversin pblica. Lospagos de intereses, pagan los intereses de la deuda interna y externa.

8. Anal ice las ventajas y desventajas de los imp uestos prog resivos al ingreso conrespec to a los imp uesto s de tas a fija. En trm ino s de efic iencia, cul c ons ideraus ted preferib le? Cul es ms eq uit ativ o?

Consideremos un aumento en el gasto G financiado con impuestos, por ejemplo un aumento delgastos del gobierno para financiar un programa social (Juntos, Pensin 65, etc.) en forma

transitoria. Supongamos que G1 y T1 aumentan en cantidades iguales, en tanto que G2 y T2permanecen constantes. La teora del ingreso permanente nos dice que C1 caer pero no tantocomo el aumento de T1. De esta forma, W1disminuye a causa del aumento de los impuestos, perono tanto como aumenta los impuestos. Nuestra intuicin nos dice que puesto que un aumentotemporal del impuesto representa una cada transitoria del ingreso disponible, las familias seendeudarn para mantener la trayectoria.

9. Cmo afec ta el patrn ccl ic o de dfic it pr esup ues tari o a la cu enta co rr ient e?, Enquform a depende su respuesta del com portamiento del sector p rivado du rante elc ic lo econmico?

CC = (S g - I g ) - (T gG)


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a) Si se incrementa el dficit presupuestario (Tg G) tendr efecto deficitario sobre la cuentacorriente. Si hay supervit presupuestario se tendr supervit en la cuenta corriente.

b) Si hay dficit pblico (IS), pero aumenta el ahorro privado. Se da un efecto compensatorio yno se afecta la cuenta corriente.

10. los al iados presentan u n g asto c ombinado de ms de $100 mil lo nes or ig inado en la

guerr a del go lfo. Tendra ms s entido que lo s g obi ernos los financ iaran medianteimpuest os o toman do en prstamo el din ero?

Consideremos que el aumento en el gasto de los Gobiernos, causado por la guerra del Golfo. Esmejor ser financiado con impuestos. De tal manera no endeudarse para pagos futuros.


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CAPITULO 9

Problemas y preguntas

1. En el balance del banco central, cules son los activos y pasivos ms importantes?si el dinero fuera convertible en oro, Qu forma tomara el balance del bancocentral?SOLUCION:

ACTIVO PASIVO

Reserva y oro billetes

Prstamos a instituciones financieras depsitos de instituciones financieras

Valores de hacienda o tesoro depsitos de hacienda

2. Cul es el precio de un bono que paga $ 15 el prximo ao y despus $ 10 anualesindefinidamente si la tasa de inters es 10%? Cul sera si la tasa de inters sube a15%? por qu?SOLUCION:a) Pb= [Pf/(1+i) + (A/i)]Pb= [15/(1+0.10) + (10/0.10)]Pb= 113.63b) Pb= [Pf/(1+i) + (A/i)]

Pb= [15/(1+0.15) + (10/0.15)

Pb= 79.710

3. La Reserva Federal vende $100 millones en pagars de tesorera a lasfamilias. Para adquirirlos, las familias utilizan $20 millones de su tenencia demoneda local y venden divisas que estn en su poder a la Reserva Federal porvalor de $80 millones.

a) Usando los balances para la Reserva Federal y las familias, describa las transacciones.b) Cul es el cambio neto en el dinero de alto poder expansivo?SOLUCION:

a)Reserva Federal Familias

- 100 20 - 20 billetes+ 80 - 80 divisas

100

4. El pas A tiene controles de capital y est operando con supervit de $800millones al ao en su balanza comercial.a) Cul es el efecto del supervit comercial sobre la oferta monetaria?b) Cmo puede el banco central esterilizar el impacto monetario delsupervit comercial?SOLUCION:

a) Se tendr mayor dinero de alto poder expansivo.b) Venta de bonos en el mercado abierto por 800 millones.


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5. Suponga que el coeficiente de reservas a depsitos es 0.2 y el coeficiente decirculante a depsitos es 0.25.

a) Cul es el multiplicador monetario?b) Mediante una operacin de mercado abierto, el banco central decide

incrementar la oferta monetaria (M1) en $200 millones. Cunto debecomprar en bonos?

SOLUCION:

a) 1 d 1cd rd h

1 02 102 02 h 2 h

h 2 millones

d coeficiente de circulacin d coeficiente reservas o depsitos

b)

6. El efecto de un incremento en la tasa de descuento sobre la oferta monetaria esambiguo porque reduce el monto de dinero de alto poder expansivo en laeconoma, pero aumenta el valor del multiplicador monetario. Verdadero ofalso? Explique.

SOLUCION:FALSO

1 d 1cd rd hCuando se incrementa la tasa de descuento, los bancos deciden tener un coeficientede reserva mayor. Si se incrementa Rd el multiplicador disminuye.

1 aumenta tasa de descuento2 aumenta rd

3 disminuye el multiplicador

7. Discuta y argumente las condiciones bajo las cuales un banco central tiene uncontrol ms efectivo sobre la oferta monetaria.SOLUCION:

a) Cuando el tipo de cambio es flexible la oferta monetaria es exgena por lo tanto, elbanco central tiene posibilidades de incidir sobre la oferta monetaria.b) Si el tipo de cambio es fijo la oferta monetaria se vuelve endgena.c) Si el banco central establece un coeficiente mayor de reservas de depsitos,disminuye la posibilidad sobre un incremento de la oferta monetaria. La oferta monetariatiene menos control del multiplicador que de la base monetaria. El banco central determinalos requerimientos de reservas y la tasa de descuento, factores ambos que influyen en elnivel de reservas que los bancos mantienen efectivamente. Si el encaje legal es mayor olas reservas son mayores la posibilidad de control del banco central aumenta al reducir elmargen de maniobra de los bancos sobre las reservas efectivas.


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Md

= f (P, i, Y)

+ - +

8. Suponga que el gobierno de un pas A operar con dficit el prximo ao. Losfuncionarios de gobierno no quieren que el dficit presupuestario afecte la ofertamonetaria.

a) Cmo podra un dficit presupuestario alterar la oferta monetaria?b) Cmo pueden los funcionarios del pas A financiar el dficit sin afectar la

oferta monetaria?SOLUCION:

a) Monetizar la deuda.b) El gobierno le vende al pblico bonos. Se da una deuda interna.

9. Suponga una funcin demanda por dinero de la forma: M= ()(Y/i)P. El ingreso

real (Y) es $500 y la tasa nominal de inters (i) es 20%. Se fija la oferta

monetaria en $2,500.

a) Si el mercado monetario est equilibrado, cul es el nivel de precios?b) Dibuje las funciones oferta monetaria y demanda por dinero en diagramas

que representan el dinero en el eje horizontal y:

i. el nivel de precios en el eje vertical (mantenga fijos Y = 500 e i = 0.2).

ii. la tasa de inters en el eje vertical (mantenga fijos Y = 500 y P = 2).

iii. el ingreso real en el eje vertical (mantenga fijos P = 2 e i = 0.2).Asegrese de identificar los puntos de equilibrio en todos los diagramas.c) Suponga que la oferta monetaria se duplica a $5000.i. Si el ajuste es a travs del nivel de precios, cul es el nuevo P?ii. Si el ajuste es a travs de la tasa de inters, cul es la nueva i?iii. Si el ajuste es a travs del ingreso real, cul es el nuevo Y?

SOLUCION:a) M= 2500 i= 0.20 Y= 500Se sustituye en la ecuacin de la demanda por dinero y se despeja Y200 1200 02

200 0200 P 2

b)i)

M

2500

0.20

Y= 500, i= 0.20O

D


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Md

= f (P, i, Y)

+ - +

ii)

iii)

c) Suponga que la oferta monetaria se duplica a $5000.

i)1 12 i

000 1200020

000 0200

ii)

000 12 00 i

000 2 00 i

000 100 i

i 02

iii)

000 12 02

000 2 02

000 2 02

00

M

2500

0.20

Y= 500, P= 0.20O

D

M

2500

500

P= 2, i= 0.20O

D


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10. Cmo afecta un incremento en la tasa de inters al coeficiente de reservas a

depsitos? tomando en cuenta este afecto, Cmo se representara la funcin ofertamonetaria en un diagrama con la tasa de inters en el eje vertical y la cantidad dedinero en el eje horizontal?

i)

Si aumenta la tasa de inters al coeficiente R/D la oferta monetaria se desplazara a la izquierda,debido a que ya no va haber dinero en el banco.

M

2500

I

MS

MS

I


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CAPTULO 11

1. Discuta los efectos sobre el tipo de cambio (bajo paridad del poder de compra) detres fenmenos diferentes: una variacin por una sola vez del nivel de precios,inflacin e hiperinflacin.

Variacin por una sola vez, incrementa la tasa de cambio

Inflacin aumento continuo de la tasa de cambio Hiperinflacin aumento ms acelerado de la tasa de cambio

2. El gobierno del pas A opera con dficit fiscal de 500 millones de pesos al ao. Parafinanciarlo, el gobierno vende pagars de tesorera al banco central. El tipo decambio est fijo en 20 pesos / dlar. Suponga que el nivel de precios internacionaleses fijo y que el banco central tiene gran cantidad de reservas externas.

a) Calcule la variacin anual de las reservas internacionales del banco central.Esperara Ud. que este proceso contine indefinidamente a lo largo deltiempo? Por qu?

500/20 = 25

El gobierno vende pagars al banco central, por lo tanto hay incremento de dinero, laoferta es mayor que la demanda de dinero; hay demanda de activos externos por lotanto se demandan divisas, como es tipo de cambio fijo el banco central lasproporciona por lo que se reduce la reserva.

El gobierno vende pagares al banco central

s

>MD

, demandan B* demandan divisas como E tipo de cambio es fijo,disminuyen las reservas.Depende si el dficit contina. Si contina el dficit se contina hasta que se agotanlas reservas.

b) Describa la evolucin del nivel de precios, el tipo de cambio y los saldosmonetarios nominales y reales antes y despus del agotamiento de las reservasinternacionales del banco central.

Antes del agotamiento de reservas. El tipo de cambio era fijo por lo que el nivel de precios no varan. La

demanda de dinero de saldos nominales y reales no vara. El procesocontina hasta que se agotan las reservas.

Despus del agotamiento de reservas.El tipo de cambio es flexibleTipo de cambio aumentaPrecios aumentanSaldos nominales aumentan

3. Explique por qu un gobierno que opera con un dficit fiscal significativo puedeescoger devaluar la moneda antes que se extingan las reservas internacionales delbanco central.


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Se tiene tipo de cambio fijoEl tipo de cambio se devala, precios nacionales se elevan, la demanda de dinero esmayor que la oferta, se venden bonos externos, aumentan las reservas, se incrementa laoferta de dinero y esta da lugar al equilibrio del mercado de dinero. Al final el tipo decambio se elev, los precios se incrementaron al igual que los saldos nominales. Lossaldos reales quedaron igual.Una devaluacin anticipada puede evitar la crisis de la balanza de pagos.

4. El gobierno del pas B incrementa su dficit fiscal en 2% del PIB. La demanda pordinero real se incrementa en el 2% del PIB por ao. El gobierno monetiza el dficit.

a) Bajo tipo de cambio fijo, describa el efecto en las reservas internacionales delbanco central.

0.02-E (

0.02-0.02

0 externosLas reservas no varan, no hay excedente para cambiarlos por activos

b) Bajo tipo de cambio flotante, Cul sera la tasa de inflacin en el pas B?

[ ]

Bajo tipo de cambio flotante, el dficit resulta en inflacin, y hay un nexo definido entre lamagnitud del dficit y la tasa de inflacin.Se financia el dficit fiscal mediante un impuesto inflacin sobre los saldos reales de dinero.El gobierno paga su gasto de bienes y servicios reales imprimiendo moneda.

[

]

Como se habla de crecimiento la multiplicacin se convierte en suma * +

[ ]

[ ]

[ ]


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No se da la inflacin, porque el incremento de la demanda de dinero es igual al del dficitfiscal, y por tal motivo la monetizacin no afecta.

5. Suponga que el gobierno del pas C opera con dficit fiscal igual al 6% del PIB,financiado enteramente por creacin de dinero. Suponga que se permite la flotacindel tipo de cambio, la inflacin internacional es 3% al ao y la velocidad del dinerose fija en 4.

a) Cul es la tasa de inflacin consistente con este dficit?

* + Partiendo de la siguiente formula, que quiere decir que el dficit fiscal est

financiado mediante un impuesto inflacin

* +, donde P es la tasa de inflacin, es la base tributaria del nivel de los saldos

reales de dinero.El producto de la tasa de impuestos y la base tributaria es la recaudacin tributaria total que

se utiliza para financiar el dficit presupuestarioDonde V = 4MV =PQ

Sustituyendo M4 =PQ PIB=PQ

M =PQ/4

=

=0.25

Entonces * +

* +

0.06 (1+P) = P (0.25)

0.06+0.06P =0.25P

0.06=0.06P -0.25P

0.06=0.19P

= P

P=O.315

b) Cul es la tasa de depreciacin de la moneda?


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0.03 = inflacin internacional. .31= inflacin interna0.315 - 0.03 = 0.28.5x100= 28.5%

6. Considere un gobierno que opera con dficit fiscal constante y persistente,financiado por la venta de bonos al banco central. Se tiene rgimen de tipo decambio flotante. Cundo esperara Ud. que la inflacin en este pas sea ms alta,cuando la velocidad de circulacin del dinero es constante o cuando es una funcinpositiva de la tasa de inters nominal? Por qu?


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Si la velocidad del dinero esconstante

Inflacin ms alta se pude dar por:

Si la velocidad est en funcin de la tasa de

intersVenta de bonos al banco central.a S por lo tanto, S>D omo hay dinero se compran bonosEl precio de los bonos, la tasa de inters b Si la tasa de inters i , ahora se ve que pasa con la velocidad MV = PQ

(

)

De acuerdo al modelo de Baumol Tobin.

c S la tasa de inters i , entonces V

d S V Qu pasa con la demanda de dinero? MV=PQ

La demanda de dinero sube.

e) Al relacionarlo con

* + SI

y,*

+entonces DEF queda en

equilibrio

Este ejemplo fue utilizando v=f (i)

Por lo tanto, la inflacin es ms alta cuando la velocidad es constante.

7. Suponga que la inflacin es mayor que la tasa de crecimiento de lossaldos monetarios nominales.

a) Qu pasa con los saldos monetarios reales?

disminuye

b) Cul es mayor, el impuesto inflacin o el seoriaje? Por qu?

Cuando los saldos reales de dinero no varan son iguales seoriaje e inflacin.Cuando varan y los saldos reales bajan; el impuesto inflacin>seoriaje.

* +

* + *

+ * +

* + Si * +

* + Si * +


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8. Suponga que el gobierno necesita obtener 1/5% del PIB utilizando el seoriaje.La demanda por dinero est dada por 3M = PQ, en que Q = 12. Calcule latasa de inflacin asociada con este nivel de financiamiento por seoriaje.

DATOS

3M = PQ *

+ *

+ 0.60 *

+

Q=12 * + *

+ 0.60 (1+P) = P

3M =12 P * + 0.60 +0.60 P = P

*

+ 0.60 = P-0.60 P

0.60=0.40 P

1.50 =P

9. Algunos economistas han sostenido que ,para impedir el financiamiento

inflacionario del dficit fiscal ,ciertos pases no deberan una moneda nacional.En su lugar , debieran emplear la moneda de un pas con un largo historial deestabilidad de precios . cules son los pros y los contras de esta propuesta?

PROS

Evita las crisis monetarias y de balanza de pagos. En virtud que, sinmoneda nacional no hay posibilidad de una depreciacin nominal significativa,

ni de salidas sbitas de capital motivadas por el temor a una depreciacin de latasa de cambio.

Reduce la prima de riesgoal eliminarse el riesgo cambiario, cabra esperaruna reduccin de las primas de riesgo y, por ende, de las tasas de inters, lo

cual reducira, en general, el costo del financiamiento de la deuda pblica yprivada; sin embargo, no desapareca el riesgo soberano (incumplimiento,como consecuencia de un dficit fiscal insostenible Ej. Grecia).

Se obtiene una integracin ms estrecha con la economaestadounidense,gracias a que los costos de transaccin son ms bajos, aspecto que contribuye

a la estabilidad en el nivel general de precios.CONTRAS

Prdida del Seoreaje: cuando un pas adopta una moneda extranjera comosu moneda de curso legal sacrifica los ingresos por concepto de seoreaje, queprovienen de la emisin primaria de billetes y monedas.

Prdida de la funcin de prestamista de ltima instancia: en virtud de que

se pierde la funcin de emisor nico de la moneda, aspecto que no le permiteatender problemas de liquidez del sistema bancario.


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Los sistemas financieros se vuelven ms vulnerables ante choques externos.

Se elimina la posibilidad de implementar una poltica monetaria y con ello sesuprime: El uso de instrumentos monetarios (tasa de inters de poltica), para

moderar ciclos econmicos y/o choques externos.

Se elimina la posibilidad de utilizar el tipo de cambio como una variable de

ajuste ante choques externos.

Aspectos que conllevaran al pas a utilizar otros instrumentos ms perjudiciales como:aumento del dficit fiscal y sus consecuencias en la sostenibilidad de la deuda externa,

as como ajustes a los salarios (que dada las rigideces de este mercado, a nivel

mundial, se lograra nicamente con recesin).

10. Explique porque las empresas tiende a financiar una porcin ms alta desus proyectos de inversin utilizando prstamos en vez de sus propios recursoscuando la inflacin est en aumento.

La inflacin incide sobre los flujos de efectivo de un proyecto y sobre la tasa de

descuento requerida por la empresa, as la inflacin distorsiona las decisiones en laelaboracin del presupuesto de capital. La principal razn es que los cargos pordepreciacin se basan en el costo original del activo y no en el costo de reposicin.

Con la inflacin la utilidad aumenta y una parte creciente es gravada, as que los flujos

en trminos reales disminuyen.

La inflacin puede afectar en mayor o menor intensidad a los flujos de efectivo,

dependiendo de la naturaleza de stos. As la inflacin podra afectar ms a los

precios de venta, o bien a los costos. El empresario generalmente combate la inflacintratando de disminuir los costos y manteniendo precios competitivos, pero no puedenada en contra de la inflacin generalizada en la economa, y en consecuencia sus

flujos de caja podran ser, en trminos reales, cada vez menores, por la prdida del

poder de compra del dinero. De ese modo la inflacin incentiva las inversiones conrecuperacin rpida y que requieran una menor inversin de capital.

11. cree usted que los costos de un incremento sbito de la inflacin seria,mayores en un pas que por lo general ha tenido un nivel de preciosestables o en uno que ha soportado muchos episodios inflacionarios?Explique

En los pases que han sufrido muchos episodios porque son ms sensibles a los

cambios en el nivel general de los precios

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Capítulo 7,9y 11 de Macroeconomia II