Capítulo IX · 2017. 5. 5. · Capítulo IX 9.1 Calculo del costo de oportunidad (COK) 9.2 Valor actual neto del flujo de caja proyectado (VANE y VANF) 9.3 Tasa interna de retorno

Capítulo IX

Evaluación Económica Financiera

Profesor: Carlos Del Corral

Capítulo IX

9.1 Calculo del costo de oportunidad (COK)

9.2 Valor actual neto del flujo de caja proyectado (VANE y VANF)

9.3 Tasa interna de retorno financiera y económica (TIRE y TIRF)

9.4 Relación Beneficio/Costo

9.5 Periodo de recuperación del capital (Payback)

9.6 Análisis de Sensibilidad


9.1 Costo de Oportunidad (COK)

• El COK es el rendimiento esperado de la mejor alternativa de inversión con igual riesgo.

• Sirve para tomar decisiones de inversión, se puede definir como el retorno mínimo esperado por el inversionista.



• Si un proyecto ofrece un rendimiento del 20%, no aceptaríamos invertir en otro con igual riesgo pero menor tasa de ganancia.

• Ejemplo: el proyecto “A” te ofrece un rendimiento del 20% anual y el banco te ofrece una tasa de 20%, ¿cuál alternativa escoges?


9.1 Costo de Oportunidad (COK) Otra alternativa:

• Ejemplo: el proyecto “A” te ofrece

un rendimiento del 20% anual y el

banco te ofrece una tasa de 19%,

¿cuál alternativa escoges?



• Escogeríamos al banco porque

ante una tasa similar el riesgo es

“cero”.

• Así que el término COK incorpora

dos conceptos: rendimiento y

riesgo



• Si una empresa quiere invertir en un

proyecto US4 200,000 ¿cuál sería el

COK?

• Si la otra opción es depositar el

dinero en una cuenta a largo plazo

que generará intereses por US$

30,000, entonces:

• COK = US$ 30,000 (por invertir en el proyecto dejo de ganar US$ 30,000, por lo

que dicho proyecto debería generar mucho más que eso, porque implica riesgo y el depósito no)



El caso más simple ocurre si, en vez de invertir en el negocio que estoy considerando, deposito mi dinero en el banco o compro acciones en la bolsa de valores. Entonces tengo dos alternativas adicionales a la inversión que pretendo realizar (suponiendo que percibo un riesgo similar en cada caso).


9.1 Costo de Oportunidad (COK) Si los resultados de la evaluación del proyecto son superiores a los de otras alternativas (el proyecto tiene mayor rentabilidad), entonces la decisión de invertir en dicho proyecto o negocio será correcta. En consecuencia, estaremos convencidos de que esta decisión es la mejor respecto a las alternativas que tenemos. De suceder lo contrario, debemos desistirnos de poner en práctica el proyecto.



La rentabilidad de estas dos opciones

alternativas debe estar contenida en el

COK. El COK será un promedio simple o

ponderado (o cualquier otro) de las

rentabilidades de las alternativas de

inversión. El COK, en consecuencia, nos

sirve para compararlo con la

rentabilidad del proyecto.



En general, es más importante calcular

correcta, precisa y minuciosamente el

Flujo de Caja que el valor del COK. En

muchos casos el sistema financiero es el

que fija el valor del COK para evaluar

proyectos. En consecuencia, utilizaremos

este COK para la evaluación de un

proyecto.



Hoja «INDICADORES»

TASA ANUAL PRÉSTAMO

TASA SEM. PRÉSTAMO

TASA SEM. MERCADO

tasa de financiamiento anual 20.00% 360

tasa financiera semestral 9.54% 180

tasa de descuento anual DEL MERCADO 30% 360

tasa de descuento semestral DEL MCDO. 14.02% 180

ES LA TASA DE DESCUENTO ESTIMADA DEL MERCADO AL

2017 EN FUNCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN DE

CARACTERÍSTICAS SIMILARES, QUE NOS SERVIRÁ DE

REFERENCIA. Profesor: Carlos Del Corral

TASA FINANCIERA 9.54%

TASA DE DESCUENTO DEL MERCADO 14.02%

COK(COSTO DE OPORTUNIDAD) 4.47%

SI LA TASA DEL PRÉSTAMO ES 9.54% Y LO

QUE SE ESPERA DE PROYECTOS SIMILARES

ES QUE RINDAN 14.02%, LA RESTA DE

AMBOS VALORES ES LO QUE LE QUEDARÍA

A LOS ACCIONISTAS = 4.47% Profesor: Carlos Del Corral

TASA FINANCIERA 9.54%

TASA DE DESCUENTO DEL MERCADO 14.02%

COK(COSTO DE OPORTUNIDAD) 4.47%

ESE SERÍA DE MANERA SIMPLIFICADA EL

COK DE ESTE PROYECTO QUE DEBERÍA

RENDIR COMO MÍNIMO. CON ESA

EXPLICACIÓN SE ELABORARÍA EL 9.1


9.2 VALOR ACTUAL NETO

Insertas los dos siguientes cuadros:

1. VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO

VABN 89,564.13S/.

VAI 30,000.00S/.

VANF 59,564.13S/.

1. VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO

VABN 124,499.17

VAI 51,598.69

VANE 72,900.48


9.2 VALOR ACTUAL NETO


1. VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO

VABN 89,564.13S/.

VAI 30,000.00S/.

VANF 59,564.13S/.

1. VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO

VABN 124,499.17

VAI 51,598.69

VANE 72,900.48


9.3 TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERA Y ECONÓMICA


TIRF 28.26%

TIRE 23.13%


9.4 RELACIÓN COSTO BENEFICIO

Insertas :

3. RELACION FINANCIERA / COSTO BENEFICIO

VAI 30,000.00S/. Valor actual inversonistas

VAB 826,146.44S/. Valor actual beneficios

VAC 736,582.31S/. Valor actual costos

B/C 1.08


9.5 PERÍODO DE RECUPERACIÓN

Insertas :

4.- TIEMPO DE RECUPERACION DE LA INVERSION

VAI 30,000.00 Valor actual inversonistas

BN PROMEDIO 13,710.97 beneficios netos promedio

TIEMPO DE RECUPERACION 2.18802934

SEMESTRES 2

DIAS 34


9.6 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Insertas :

ANALISIS DE SENSIBILIDAD

COSTO PRECIO

SEMESTREBENEFICIOS

BRUTOS

COSTOS Y

GASTOS

BENEFICIOS

NETOS8.08% 7.21%

0 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.001 95,200.00 92,822.90 2,377.10 -5,126.71 -4,486.492 101,546.67 96,696.55 4,850.12 -2,966.83 -2,471.043 107,893.33 100,579.79 7,313.54 -817.33 -465.184 114,240.00 104,473.54 9,766.46 1,320.82 1,530.165 120,586.67 108,378.81 12,207.86 3,446.52 3,513.996 126,933.33 106,814.41 20,118.92 11,484.04 10,967.487 126,933.33 106,814.41 20,118.92 11,484.04 10,967.488 126,933.33 106,814.41 20,118.92 11,484.04 10,967.489 126,933.33 106,814.41 20,118.92 11,484.04 10,967.48

10 126,933.33 106,814.41 20,118.92 11,484.04 10,967.48

TIR 28.26% 6.60% 6.60%

6.60%TASA DE DESCUENTO SEMESTRALProfesor: Carlos Del Corral

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