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8/10/2019 CasodeEstudio2
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rea de Finanzas MBA
MBA Mdulo 11. Finanzas Operativas
Caso de Estudio 2
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La sociedad annima Ron de Caa de Motril S.A. (ROCAMOSA), es una industria tradicional
y muy consolidada en su sector, inici sus operaciones hace 60 aos y durante todo este tiempo
ha presentado un crecimiento muy estable aunque notablemente limitado, esto se debe a que en
todo este tiempo no se ha ampliado su zona de ventas, distribuyndose nicamente a nivel
regional, motivo por el que el crecimiento en sus ventas, pese a presentar una tendencia
siempre creciente, muestra un crecimiento reducido.
Tradicionalmente ROCAMOSA compraba la caa de azcar en las plantaciones prximas a la
factora, localizada en una zona de vega muy frtil y donde se produca la totalidad de la caa
que la empresa necesitaba para sus operaciones. En los ltimos aos, el boom inmobiliario ha
llevado a urbanizar muchas de estas zonas de plantaciones, motivo por el que ahora la empresa
no es capaz de cubrir sus necesidades de caa con plantaciones locales y se ha visto obligada a
comprar caa de azcar proveniente de Canarias, por lo que su poltica de almacenamiento de
caa de azcar en el almacn ha tenido que adaptarse. Para ampliar la zona de almacenamiento
de caa y con motivo de una modernizacin de los sistemas de produccin, en los ltimos 5
aos la empresa ha tenido que reinvertir en su planta de produccin y maquinaria, la empresa
ya ha devuelto los principales de la deuda pero quedan por pagar en los prximos 5 aos la
totalidad de los intereses. Destacar que siguiendo la poltica tradicional de la empresa, esta no
tiene pensado volver a endeudarse.
Se conoce la situacin econmico-financiera hasta 2013 ya que la empresa ha publicado
recientemente sus estados financieros correspondientes al ao 2013. (ver tabla continuacin en
millones de Euros).
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Activo 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Activo No Corriente 1.069,3 1.096,1 1.129,0 1.168,5 1.215,2 1.269,9
Material mvil y herramientas 176,4 180,8 186,2 192,8 200,5 209,5
Maquinaria 488,0 500,2 515,2 533,3 554,6 579,6
Inmobiliario 404,9 415,0 427,5 442,4 460,1 480,8
Activo Corriente 321,9 330,0 339,9 351,8 365,8 382,3
caja 117,6 120,5 124,2 128,5 133,6 139,7
Clientes 44,1 45,2 46,6 48,2 50,1 52,4
Inventarios 139,7 143,1 147,4 152,6 158,7 165,8
Inversiones en valores 20,6 21,1 21,7 22,5 23,4 24,4
TOTAL ACTIVO 1.391,3 1.426,1 1.468,8 1.520,2 1.581,1 1.652,2
Pasivo y Patrimonio Neto 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Recursos propios 845,9 867,0 893,1 924,3 961,3 1.004,5
Capital 661,5 678,0 698,4 722,8 751,7 785,6
Beneficio retenido 184,4 189,0 194,7 201,5 209,6 219,0
Pasivo No Corriente 414,5 424,9 437,7 453,0 471,1 492,3
Crditos a L/P 264,6 271,2 279,4 289,1 300,7 314,2
Hipotecas 149,9 153,7 158,3 163,8 170,4 178,1
Pasivo Corriente 130,8 134,1 138,1 143,0 148,7 155,4
Crditos a C/P 98,5 101,0 104,0 107,6 111,9 117,0
Cuentas a Pagar 17,6 18,1 18,6 19,3 20,0 20,9
Nominas 5,9 6,0 6,2 6,4 6,7 7,0
Impuestos 8,8 9,0 9,3 9,6 10,0 10,5
TOTAL PASIVO 545,4 559,0 575,8 595,9 619,8 647,7
TOTAL PASIVO + P.N. 1.391,3 1.426,1 1.468,8 1.520,2 1.581,1 1.652,2
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Caso 2. Requerimientos de Capital Circulante
Visto el balance, se pide determinar las necesidades de capital circulante
conocidos los activos y pasivos corrientes. Se definen las necesidades decapital circulante como todos aquellos activos corrientes que deben pagar las
obligaciones de pago corrientes.
Comentar su evolucin durante los aos conocidos y emitir una opinin sobre
la situacin financiera de la empresa.
Nota 1: en el clculo de las necesidades de circulante, no se considerar el importe de
caja en el activo corriente
Nota 2: igualmente, en el pasivo corriente no se considerar el importe de los crditos