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“EL CICLO DE CAJA Y ELCAPITAL

DE TRABAJO”

Expositor: MBA Emilio García Villegas

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CONCEPTO E IMPORTANCIA DELCONCEPTO E IMPORTANCIA DEL

CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO

Fondo de maniobra = Activo Circulante – Pasivo Corriente

O lo que es lo mismo:

Fondo de maniobra = Recursos Permanentes – Activo Fijo

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Fijo

Circulante

Capitales propios

Deuda Largo

Plazo

PasivoCorriente

Fondo de maniobra

Activo Pasivo

Fijo

Activo Circulante

Recursospermanentes

Pasivo Corriente

Fondo de maniobra

Activo Pasivo

FONDO DE MANIOBRA IDEAL EN TÉRMINOS GENERALES

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BALANCE DE SITUACIÓN CON EL GRÁFICOCORRESPONDIENTE

ActivoActivo PasivoPasivo

FijoFijo

ClientesClientes

4040

2020

Recursos propiosRecursos propios

ProveedoresProveedores

2020

4040

6060 6060

El gráfico del balance

anterior sería:

Fijo40

Clientes20

RecursosPropios20

Proveedores40

Como se puede comprobar, el fondo de maniobra es negativo:Fondo de maniobra = Activo circulante – Exigible a corto

-20 = 20 – 40Calculado de la forma alternativa:Fondo de maniobras = Recursos permanentes – Activo fijo

- 20 = 20 - 40

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LAS NECESIDADES DEL FONDO DE MANIOBRACiclo de maduración y ciclo de caja

Ciclo de producción

Stock de materias primas

Stock de productos en curso

Stock de productos acabados

Clientes

Recepción de

materiales

Se inicia la producción

Finaliza la producción

Venta al cliente

Cobro del cliente

Ciclo de maduración

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LAS NECESIDADES DEL FONDO DE MANIOBRACiclo de maduración y ciclo de caja

Si se trata de una empresa comercial, al no existir producción el ciclo se inicia con el almacenamiento de productos acabados.

Pago aproveedores

Plazo de pago a proveedores

Ciclo de Caja

Pago de mano de obra y gastos de fabricación

Pago de gastos de venta

Cobro de clientes

Días de stock producto en

curso

Días de stock de producto

acabado

Plazo de cobro de clientes

Compras Ventas

Días de stock de materia prima

Ciclo de Maduración

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Ciclo de maduración y ciclo de cajaEjemplos: Una empresa facilita los datos siguientes:

Ciclo de caja

=Nº de días de stock de

materia-

Plazo de pago

proveedores+

Nº de días de stock de producto en

curso

+

+

Nº de días de stock de

producto acabado

+Plazo de cobro de clientes

Núm. de días de las materias primas en el almacén = 28 díasNúm. de días que dura la producción (prod. en curso) = 20 díasNúm. de días de los productos acabados en almacén = 30 díasPlazo de pago a los proveedores = 15 díasPlazo de cobro de clientes = 60 días

El ciclo de caja será:28 días + 20 días + 30 días – 15 días + 60 días = 123 días

Por lo tanto, esta empresa tarda 123 días entre los primeros desembolsos de la explotación y los cobros de los clientes. Para poder soportar esta situación se precisa un fondo de maniobra positivo.

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Ciclo de maduración y ciclo de caja

-Un supermercado facilita los datos siguientes :

No hay producción ya que únicamente comercializa.

Número de días de almacenamiento de las mercaderías

(productos acabados) = 30 días

Las ventas se cobran al contado

El plazo de pago a proveedores = 95 días

El ciclo de caja será:

30 días – 95 días = - 65 días

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RELACIÓN ENTRE FONDO DE MANIOBRA APARENTE Y NECESARIO

El fondo de maniobra aparente es el que la empresa tiene realmente y que se puede obtener del último balance de situación.

Activo Circulante – Exigible a CortoFondo de Maniobra

Recursos Permanentes – Activo Fijo

En definitiva, el fondo de maniobra aparente es la parte de recursos permanentes que no financia el activo fijo.En cambio, el fondo de maniobra necesario, es el que realmente necesita la empresa para financiar su explotación.

ActivoCirculante

Exigible a cortoplazo

Fondo deManiobraaparente Es la parte del Activo

Circulante que no está Financiada por Exigible a corto plazo

ActivoFijo

RecursosPermanentes

Fondo deManiobraaparente

Es la parte de Recursos Permanentes que no financia el Activo Fijo

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RELACIÓN ENTRE FONDO DE MANIOBRA APARENTE Y NECESARIO

Fondo de Maniobra aparente

- Fondo de Maniobra necesario

Saldo Negativo : hay déficitde fondo de Maniobra

Positivo: hay superávitde Fondo de Maniobra

Cuando hay déficit de fondo de maniobra se ha de tomar alguna de las medidas siguientes o una combinación de ellas para evitar la suspensión de pagos y los problemas de liquidez.- Reducir los plazos del ciclo de maduración para disminuir las necesidades de fondo de maniobra.- Intentar que las materias primas sean almacenadas por los proveedores.- Reducir los días del ciclo de producción.- Reducir las existencias de productos acabados.- Facturar antes a los clientes.- Cobrar antes de los clientes- Negociar con los proveedores plazos de pago más largos.- Aumentar el capital propio o el exigible a largo plazo.- Vender activo fijo.- Reducir el exigible a corto plazo.

Si hay superávit del fondo de maniobra, el principal problema existente es que pueden estar infrautilizados algunos elementos del activo circulante. En este caso, se deberían tomar algunas de las medidas siguientes:- Rentabilizar al máximo la inversión en activo circulante.- Reducir los capitales permanentes.

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Cálculo del Ciclo Operativo y de Cálculo del Ciclo Operativo y de EfectivoEfectivo

Partida Inicial Final Promedio

s/. 11,500s/. 11,500

s/. 8,200s/. 8,200

Ventas NetasVentas Netas

Costo de VentasCosto de Ventas

S/. 2,500S/. 2,500

1,8001,800

875875

S/. 3,000S/. 3,000

2,0002,000

1,0001,000

S/. 2,000S/. 2,000

1,6001,600

750750

InventarioInventario

Ctas. por cob.Ctas. por cob.

Ctas. por pagarCtas. por pagar

1212

Ciclo Operativo

Período de Inventario

= Inventario Promedio x 360 días Costo de Ventas

= s/. 2,500 X 360 días = 111 días s/. 8,200

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Período de Cobros

Ctas por cobrar x 360 días = Ventas

s/. 1,800 x 360 días = 57 días s/. 11,500

C.O. = Periodo Inven. + Per. Cob.C.O. = 111 días + 57 días

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Período de PagosPeríodo de Pagos Cuentas por pagarCuentas por pagar x 360 días x 360 días

Costo de ventasCosto de ventas

s/. s/. 875 875 x 360 días = 38 díasx 360 días = 38 días

s/. 8,200 s/. 8,200

CE = 111 días + 57 días - 38 días = 130 díasCE = 111 días + 57 días - 38 días = 130 días

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Importancia del Ciclo de EfectivoEl ciclo de Efectivo aumenta si:-Aumenta periodo inmovilización.-Aumenta periodo de cobros.

El Ciclo de Efectivo disminuye si:Se difiere el pago de las cuentas por pagar.La mayoría de empresas tiene un ciclo de efectivo positivo por lo que requieren financiamiento para los Inventarios y Clientes.

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Cuanto mayor es el ciclo de efectivo mayor financiamiento se requerirá:El vínculo entre el ciclo de efectivo de la empresa y su rentabilidad se evidencia en que uno de los determinantes de la Rentabilidad y del crecimiento de una empresa es Rotación total del activo.

Cuanto Rotación Activo es mas alta mayor es la RSI por consiguiente mayor es RCP.

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RCP = Margen de Utilidad x Rotación Total de Activos x Mult de Costos

La RCP o RSC según la identidad de Dupont se ve afectado por tres cosas:

1.- Eficiencia Operativa.2.- Eficiencia en la Utilizacion del Activo.3.- Apalancamiento Financiero.

1818

CICLO DE EFECTIVO Y EL CAPITAL DE CICLO DE EFECTIVO Y EL CAPITAL DE TRABAJOTRABAJO

EfectivoEfectivo

Clientes Clientes

Almacén Productos Almacén Productos TerminadosTerminados

ProducciónProducción

Almacén Materias Almacén Materias PrimasPrimas

CL=CL= V V x tx t44

360 días360 días

PT = PT = CVCV x t x t33

360 días360 días

PR = PR = ComprasCompras x t x t55

360 360 díasdías

MP=MP= CMP CMP x tx t11

360 360 díasdías

PP=PP= CP CP x tx t22

360 360 díasdías

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EfectivoEfectivo

Clientes Clientes

Almacén Productos Almacén Productos TerminadosTerminados

ProducciónProducción

Almacén Materias Almacén Materias PrimasPrimas

CL=s/.CL=s/. 350,000 350,000 x 35 días=s/. 34,028x 35 días=s/. 34,028 360 días360 días

PR = s/. PR = s/. 200,000200,000 x20 días = s/.11,111 x20 días = s/.11,111 360 360 díasdías

MP= s/. MP= s/. 200,000 200,000 x 5 x 5 díasdías =s/. 2,778=s/. 2,778 360 360 díasdías

PP=s/. PP=s/. 350,000 350,000 x 4 días x 4 días = s/. 3,889= s/. 3,889

360 360 díasdíasPT=s/. PT=s/. 350,000 350,000 x 15 x 15 díasdías =s/. 14,583=s/. 14,583 360 360 díasdías

CTM =s/. 2,778 + s/. 3,889+ s/. 14,583 + s/. 34,028 – s/.11,111CTM =s/. 2,778 + s/. 3,889+ s/. 14,583 + s/. 34,028 – s/.11,111CTM = s/. 44,167CTM = s/. 44,167