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Acontinuaciónmostramosnuestrosresultadosconsolidadosporlosañosterminadosel31dediciem-brede2009y2010.DichosresultadoshansidopreparadosdeacuerdoconlasNormasdeInformaciónFinancieravigentesenMéxico(NIF),ysonexpresadosenpesos.Lainformaciónfinancieraaquímostra-da,debeleerseenconjuntoconnuestrosestadosfinancierosauditadosalyporlosañosterminadosel31dediciembrede2009y2010,incluidosenesteInformeAnual.

Las imágenes mostradas en la sección de Comentarios de la Administración a los Resultados de Operación y a la Situación Financiera de este reporte son extractos de la campaña llamada “Estrellas del Bicentena-rio”, la cual fue producida y transmitida por Televisa como parte de la celebración del Bicentenario de la Independencia de México en la que se resaltan algunos de los lugares más llamativos del país.

COMENTARIOS DE LA ADMINISTRACIÓN A LOS RESULTADOS DE OPERACIÓN Y A LA SITUACIÓN FINANCIERA

Añoterminadoel31dediciembre

(Millonesdepesos)(1) 2009 2010

Ventasnetas $ 52,352.5 $ 57,856.8

Costodeventas(2) 23,768.4 26,294.8

Gastosdeventa(2) 4,672.1 4,797.7

Gastosdeadministración(2) 3,825.5 4,602.4

Depreciaciónyamortización 4,929.6 6,579.3

Utilidaddeoperación 15,156.9 15,582.6

Otrosgastos,neto 1,764.9 567.2

Costointegraldefinanciamiento,neto 2,973.3 3,028.6

Participaciónenlaspérdidasdeafiliadas,neto 715.3 211.9

Impuestosalautilidad 3,120.7 3,259.0

Utilidadnetadelaparticipaciónnocontroladora 575.6 832.5

Utilidadnetadelaparticipacióncontroladora $ 6,007.1 $ 7,683.4

(1) Ciertainformacióncontenidaenestatablapodríavariardelosestadosderesultadosconsolidadosporlosaños

queterminaronel31dediciembrede2009y2010queseincluyenenesteInformeAnual,debidoadiferencias

porelredondeodecifras.

(2) Noincluyendepreciaciónyamortización.

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Resultados de operación

Ventas netas

Lasventasnetasde laCompañíaaumentaron$5,504.3mi-llones de pesos, ó 10.5%, llegando a $57,856.8 millones depesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparación con $52,352.5 millones de pesos por el añoterminadoel31dediciembrede2009.Esteincrementofueoriginadopormayoresventasentodosnuestrossegmentosdenegocio,conexcepcióndeEditoriales,quepasóporunprocesodereestructura.El incrementofueparticularmentealtoenlossegmentosdeCableyTelecomunicacionesySky.

Costo de ventas

ElcostodeventasdelaCompañíaseincrementóen$2,526.4millonesdepesos,ó10.6%,llegandoa$26,294.8millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparación con $23,768.4 millones de pesos por el añoterminadoel31dediciembrede2009.Esteincrementore-fleja principalmente mayores costos en los segmentos deCableyTelecomunicaciones,TelevisiónAbierta,Sky,Seña-lesdeTelevisiónRestringidayExportacióndeProgramación.Estos incrementos fueron parcialmente compensados porundecrementoenelcostodeventasdelossegmentosdeEditorialesyOtrosNegocios.

Gastos de venta

Losgastosdeventaincrementaronen$125.6millonesdepe-sos,ó2.7%,llegandoa$4,797.7millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$4,672.1millonesdepesosporelañoterminadoel31dedi-ciembrede2009.EsteincrementoreflejamayoresgastosdeventaenlossegmentosdeCableyTelecomunicaciones,Se-ñalesdeTelevisiónRestringida,ExportacióndeProgramaciónyTelevisiónAbierta.Estos incrementos fueronparcialmentecompensadosconunadisminuciónengastosdeventadelossegmentosdeEditoriales,SkyyOtrosNegocios.

Gastos de administración

Losgastosde administración incrementaron en$776.9mi-llones de pesos, ó 20.3%, llegando a $4,602.4 millones depesos por el año terminado el 31 de diciembre de 2010,encomparacióncon$3,825.5millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.Esteincrementore-fleja mayores gastos de administración en todos nuestrossegmentos,especialmenteenCableyTelecomunicacionesy Sky; así como por el incremento en gastos corporativosrelacionadoalgastoporcompensaciónaempleadosconbaseenacciones,queen2010fuedeaproximadamente$560.6millonesdepesos,encomparacióncon$375.7millo-nesdepesosreconocidosen2009.

Palenque, Chiapas. Zona arqueológica.

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Resultados por segmentos operativos

Lassiguientestablaspresentanlasventasnetasylautilidad(pérdida)porsegmentooperativodecadaunodelossegmentosdenegociodelaCompañíaporlosañosterminadosel31dediciembrede2009y2010.

Añoterminadoel31dediciembre % Contribución a las ventas por(Millonesdepesos) 2009 2010 segmento en 2010

Ventas netas

TelevisiónAbierta $ 21,561.6 $ 22,750.1 38.5 %

SeñalesdeTelevisiónRestringida 2,736.6 3,146.2 5.3

ExportacióndeProgramación 2,845.9 3,074.8 5.2

Editoriales 3,356.1 3,229.6 5.5

Sky 10,005.2 11,248.2 19.0

CableyTelecomunicaciones 9,241.8 11,814.2 20.0

OtrosNegocios 3,771.4 3,812.3 6.5

VentasporSegmento 53,518.6 59,075.4 100.0

OperacionesIntersegmentos(1) (1,166.1) (1,218.6) (2.1)

VentasNetasConsolidadas $ 52,352.5 $ 57,856.8 97.9 %

(1)Paraefectosdereporteporsegmentos,lasoperacionesintersegmentosestánincluidasencadaunodeellos.

Añoterminadoel31dediciembre(Millonesdepesos) 2009 2010

Utilidad (Pérdida) por Segmentos Operativos(1)

TelevisiónAbierta $ 10,323.9 $ 10,714.3

SeñalesdeTelevisiónRestringida 1,660.4 1,622.0

ExportacióndeProgramación 1,437.2 1,503.6

Editoriales 190.7 425.3

Sky 4,478.8 5,074.5

CableyTelecomunicaciones 2,971.9 3,907.2

OtrosNegocios (318.2) (184.0)

TotalUtilidadporSegmentosOperativos 20,744.7 23,062.9

GastosCorporativos (658.2) (901.0)

DepreciaciónyAmortización (4,929.6) (6,579.3)

Utilidaddeoperaciónconsolidada $ 15,156.9 $ 15,582.6

(1) La Utilidad (Pérdida) por Segmentos Operativos que se muestra en este Informe Anual no refleja gastoscorporativosnidepreciaciónyamortizaciónenningunode losperiodos,estosconceptossepresentanporseparadoparafacilitarelanálisisdelosresultadosporsegmento.

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Televisión Abierta

LasventasnetasdeTelevisiónAbiertarepresentaronel40.3%y 38.5% de las ventas totales de la Compañía por los añosterminados el 31 de diciembre de 2009 y 2010, respectiva-mente.Lasventasnetas incrementaron$1,188.5millonesdepesos,ó5.5% llegandoa$22,750.1millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$21,561.6millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.Nuestrocontenidodeprogramacióncontinúasobresaliendo,elepisodiofinaldelatelenovela“SoyTuDueña”fueelprogramaconelmayorratingenMéxicodu-ranteelaño;asimismonuevedelosdiezprogramasmásvistosentelevisiónabiertasetransmitieronpornuestroscanales.LaproducciónytransmisióndelCampeonatoMundialdeFútbolSudáfrica2010contribuyóalincrementodeventas.

LautilidaddeTelevisiónAbiertaobservóunincrementode$390.4millonesdepesos,ó3.8%llegandoa$10,714.3millo-nesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$10,323.9millonesdepesosporel año terminado el 31 de diciembre de 2009. Este incre-mentofueoriginadoporelaumentoenlasventasnetasyfueparcialmentecompensadoporunincrementoenelcos-todeventasrelacionadoconlaproducciónytransmisión,duranteelaño,deprogramaciónrelativaalCampeonatoMundialdeFútbolSudáfrica2010,asícomodelospartidosdeesteevento,yporunincrementoenlosgastosdeopera-ciónprincipalmenteengastosdepersonal.

Señales de Televisión Restringida

LasventasnetasdeSeñalesdeTelevisiónRestringidarepre-sentaron5.1%y5.3%delasventastotalesdelaCompañíaporlosañosterminadosel31dediciembrede2009y2010,

Lagunas de Montebello, Chiapas. Lago Pojoj.

respectivamente. Lasventasnetasaumentaron$409.6mi-llonesdepesos,ó15.0%para llegara$3,146.2millonesdepesos por el año terminado el 31 de diciembre de 2010,encomparacióncon$2,736.6millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.Esteincrementofuelogradoapesardelefectonegativoenconversiónde lasventasdenominadasenmonedaextranjera,yfueorigina-do por mayores ingresos en la venta de señales en Méxi-coasícomopormayoresventasdepublicidad,lascualesrepresentaron en el año 2010 el 22.7% de los ingresos delsegmento.Entreloscanalesdemayoréxitoduranteelañoseencuentran“ClásicoTV”ylaversióndiferidadedosho-rasdel “Canal2”.Además,duranteelaño, incorporamosconmuchaaceptaciónloscanales“Golden”y“AmericanNetwork” en formato de alta definición y comenzamos adistribuirelcanal“TLNovela”enBrasil.

LautilidaddeSeñalesdeTelevisiónRestringidadisminuyóen$38.4millonesdepesos,ó2.3%parallegara$1,622.0millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$1,660.4millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.Eldecrementoreflejaunaumentoenelcostodeventasygastosdeoperaciónori-ginadosporlaproducciónylanzamientodedosnuevosca-nales.Enagostode2009lanzamosnuestrocanaldedeportesdetelevisióndepaga:“TelevisaDeportesNetwork(TDN)”quetransmitióenexclusivadiezdelos64partidosdelCampeona-toMundialdeFútbol.Ademásenfebrerode2010lanzamos“ForoTV”,nuestrocanaldetelevisióndepagaenfocadolas24horasdeldíaennoticias,elcual,apartirdeseptiembre2010setransmiteenelCanal4detelevisiónabierta.

Exportación de Programación

LasventasnetasdeExportacióndeProgramaciónrepresen-taronel5.3%y5.2%deltotaldelasventasdelaCompañíaporlosañosterminadosel31dediciembrede2009y2010,

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respectivamente.LasventasnetasdeExportacióndePro-gramaciónaumentaronen$228.9millonesdepesos,u8.0%llegandoa$3,074.8millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$2,845.9millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.EsteincrementofueoriginadoprincipalmentepormayoresregalíasdeUnivision,queaumentarondeU.S.$143.0millonesdedólaresen2009,aU.S.$156.1millonesdedólaresen2010,asícomoamayoresventasdeprogramaciónprin-cipalmenteenEuropaymayoresingresosdecoproduccio-nesrealizadasenelextranjero.Esteincrementofueparcial-mentecompensadoporunefectonegativoenconversióndelasventasdenominadasenmonedaextranjera.

LautilidaddeExportacióndeProgramaciónaumentó$66.4millones de pesos, ó 4.6% llegando a $1,503.6 millones depesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$1,437.2millonesdepesosporelañoter-minadoel31dediciembrede2009.Esteincrementofueori-ginadoprincipalmenteporelaumentoenlasventasnetasyfueparcialmentecompensadoporunincrementoenelcostodeventasdebidoamayorescostosdeprogramaciónyco-producción;asícomomayoresgastosdeoperación,porunincrementoengastosdepersonalyaumentoenlaprovisiónparacuentasincobrables.

Editoriales

LasventasnetasdeEditorialesrepresentaron6.3%y5.5%delasventastotalesdelaCompañíaporlosañosterminadosel 31 de diciembre de 2009 y 2010, respectivamente. LasventasnetasdeEditorialesdisminuyeronen$126.5millonesdepesos,ó3.8%parallegara$3,229.6millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encompara-cióncon$3,356.1millonesdepesosporelañoterminadoel

31dediciembrede2009.Eldecrementoanualfueoriginadoporelefectonegativoenconversióndelasventasdenomi-nadasenmonedaextranjera;asícomoporlareestructuradelnegocioloqueoriginóelretirodelmercadodeciertasrevistasqueprovocaronunadisminucióndelacirculaciónenMéxicoyporconsecuenciamenoresingresosdepublici-dad.Estedecrementofueparcialmentecompensadoporunaumentodeingresosdepublicidadenelextranjero.

LautilidaddeEditoriales incrementóen$234.6millonesdepesos,ó123.0%parallegara$425.3millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$190.7millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.Esteincrementoreflejamenorescostosdepapeleimpresiónderivadosdelprocesodereestructuradelnegocioymenoresgastosdeoperacióndepartidasnorecurrentes y provisiones, así como una disminución en laprovisiónparacuentas incobrables.Este incrementoen lautilidaddeoperacióndelsegmentofueparcialmentecom-pensadoporladisminuciónenventasnetas.

Sky

LasventasnetasdeSkyrepresentaron18.7%y19.0%delasventastotalesdelaCompañíaporlosañosterminadosel31dediciembrede2009y2010,respectivamente.LasventasnetasdeSkyaumentaronen$1,243.0millonesdepesos,ó12.4%para llegara$11,248.2millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$10,005.2millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.El incrementoanual fueoriginadoporunsólidocrecimientoenlabasedesuscriptoresenMéxico,debidoaléxitodelasnuevasofertasdepaquetesdebajocosto.Además,Sky transmitióenexclusiva24partidosdelCampeonatoMundialdeFútbol,yenalgunospaqueteslos

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vendiócomopagoporevento.Al31dediciembrede2010labaseascendióa3,044,000suscriptoresactivos(incluyen-do149,900suscriptorescomerciales)encomparacióncon1,959,700suscriptoresactivos(incluyendo144,300suscripto-rescomerciales)al31dediciembrede2009.

LautilidaddeSkyincrementóen$595.7millonesdepesos,ó13.3%parallegara$5,074.5millonesdepesosporelañoter-minadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$4,478.8 millones de pesos por el año terminado el 31 dediciembrede2009.EsteincrementoreflejamayoresventasnetasasícomounareducciónenlosmontosamortizadosdecostosrelativosaderechosdetransmisióndelCampeonatoMundialdeFútbol.Esteincrementofueparcialmentecom-pensadoporunincrementoenloscostosdeprogramaciónasociadosconelincrementoenlabasedesuscriptoresydegastosdeoperaciónporcomisionespagadaseincrementoenlaprovisiónparacuentasincobrables.

Cable y Telecomunicaciones

LasventasnetasdeCableyTelecomunicacionesrepresen-taron 17.3% y 20.0% de las ventas totales de la Compañíaporlosañosterminadosel31dediciembrede2009y2010,respectivamente.LasventasnetasdeCableyTelecomuni-cacionesaumentaronen$2,572.4millonesdepesos,ó27.8%llegandoa$11,814.2millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$9,241.8millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.El incremento fueoriginadoprincipalmentepor laconsolidación de Cablevisión Monterrey (“TVI”) a partir deOctubre2009,querepresentóun incrementoenventasde$1,463.5millonesdepesos;asícomoporelaumentodemásde356000UnidadesGeneradorasdeIngresos(RGUs,porsussiglaseninglés)enCablevisiónyCablemás.

La utilidad de Cable y Telecomunicaciones incremento en$935.3millonesdepesos,ó31.5%llegandoa$3,907.2millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$2,971.9millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.Esteincrementofueoriginadoporelcrecimientosostenidodenuestrasplatafor-masdecable,asícomoporelefectopositivoenconversiónde loscostosdenominadosenmonedaextranjera,parcial-mente compensado por un incremento en los costos rela-cionadosconelaumentoen labasedesuscriptoresyma-yorescostosygastosoriginadosporlaconsolidacióndeTVI.

LasiguientetablamuestralaintegracióndeRGUsal31dediciembrede2010:

CABLEVISIÓN CABLEMÁS TVI

Video 668,985 997,239 301,698

Internet 299,157 360,049 147,268

Telefonía 190,441 205,180 106,129

RGUs 1,158,583 1,562,468 555,095

Otros Negocios

LasventasnetasdeOtrosNegociosrepresentaronel7.0%y6.5%delasventastotalesdelaCompañíaporlosañostermi-nadosel31dediciembrede2009y2010,respectivamente.LasventasnetasdeOtrosNegociosaumentaronen$40.9millonesdepesos,ó1.1%parallegara$3,812.3millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$3,771.4millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembre de 2009. Este incremento fue originado principal-mentepormayoresventasennuestrosnegociosdejuegosysorteos,produccióndeeventosdeportivos,radioydistribucióndepublicaciones.Esteincrementofueparcialmentecompen-sadopormenoresventasennuestrosnegociosdedistribucióndepelículasdelargometrajeyennuestroportaldeInternet.

LapérdidadeOtrosNegociosdisminuyóen$134.2millonesdepesos,ó42.2%parallegara$184.0millonesdepesosporel año terminado el 31 de diciembre de 2010, en compa-raciónconunapérdidade$318.2millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2009.Estedecrementoreflejaunadisminuciónenlaspérdidasdenuestrosnegociosdeproduccióndeeventosdeportivos,juegosysorteosydis-tribucióndepublicaciones,asícomounincrementoenlauti-lidaddenuestronegocioderadio.Estosefectosfavorablesfueronparcialmentecompensadosporunincrementoenlapérdidadenuestronegociodeportaldeinternet,asícomolautilidaddenuestronegociodedistribucióndepelículasdelargometrajeen2009 seconvirtióenunapérdidaen2010.

Depreciación y amortización

La Depreciación y Amortización incrementó en $1,649.7millonesdepesos,ó33.5%,llegandoa$6,579.3millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparacióncon$4,929.6millonesdepesosporelañoter-minadoel31dediciembrede2009.Esteincrementoreflejaprincipalmentemayoresgastosdedepreciaciónyamorti-

Ría Lagartos, Yucatán. Reserva de la Biosfera.

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zaciónennuestrossegmentosdeCableyTelecomunicacio-nes (por la consolidación de TVI), Sky y Televisión Abierta.Este incremento fue parcialmente compensado por unadisminuciónenelsegmentodeEditoriales.

Utilidad de operación

Lautilidaddeoperacióntuvounincrementode$425.7mi-llonesdepesos,ó2.8%,parallegara$15,582.6millonesdepesosporelañoterminadoel31dediciembrede2010,encomparación con $15,156.9 millones de pesos por el añoterminadoel31dediciembrede2009.Esteincrementore-flejaelaumentoenlasventasnetasconsolidadas,compen-sadoporun incrementoenelcostodeventas,gastosdeoperaciónyendepreciaciónyamortización.

Resultados no-operativosOtros gastos, neto

Otrosgastos,neto,porelañofinalizadoel31dediciembrede2010,incluyegastosrelacionadosconasesoríafinancie-rayserviciosprofesionalesprincipalmenteasociadosconlatransaccióndeUnivision,pérdidaendisposicióndepropie-dadesyequipo,gastosnorecurrentesrelacionadosconunrefinanciamientodedeudaennuestrosegmentodeCableyTelecomunicaciones,yunajustepordeterioroenelcrédi-tomercantildeunnegocioennuestrosegmentodeEdito-riales. Estosgastos secompensaronparcialmenteporunaganancianetaenladisposicióndeinversiones.

Otros gastos, neto, disminuyeron por $1,197.7 millones depesos,ó67.9%,a$567.2millonesdepesosen2010encom-paracióncon$1,764.9millonesdepesosen2009.Estede-crementoreflejaprincipalmente; i)unadisminuciónenlosajustespordeterioroenelcréditomercantil,quenoimplica-ronunasalidadeefectivo,ennuestrossegmentosdeCa-ble y Telecomunicaciones, Televisión Abierta y Editoriales;y ii)unautilidadenladisposicióndeciertas inversionesenacciones.EstasvariacionesfavorablesfueronparcialmentecompensadasporgastosnorecurrentesrelacionadosconelrefinanciamientodeladeudadeCablemás,eincremen-tosenotrosgastosrelacionadosconasesoríasfinancierasyservicioslegalesyladisposicióndeequipo.

Costo integral de financiamiento, neto

Elcostointegraldefinanciamiento,neto,impactasignificati-vamenteanuestrosestadosfinancierosenperiodosdealtainflaciónofluctuacionescambiarias.BajolasNIFenMéxico,elcostointegralrefleja:

• intereses pagados, incluyendo ganancias o pérdidasprovenientesdeinstrumentosfinancierosderivados;

• interesesganados;y

• pérdidaoutilidadentipodecambioatribuibleaactivosypasivosmonetariosdenominadaenmonedaextranjera,incluyendo pérdidas o ganancias de instrumentosfinancierosderivados.

Nuestra posición en activos y pasivos en moneda extran-jera, principalmente dólares estadounidenses, se ve afec-tada por las variaciones en el tipo de cambio del pesoenrelaciónconotrasmonedas.Lautilidadopérdidaquese genera cuando se presentan fluctuaciones a la alza oalabajaeneltipodecambiodenuestrosactivosopasi-vosenmonedaextranjerasereconocenenlosresultados.Elcostointegraldefinanciamientoaumentóen$55.3millo-nesdepesos,o1.9%,a$2,973.3millonesdepesosduranteelañoterminadoel31dediciembrede2009encomparacióncon$3,028.6millonesdepesosenelañoterminadoel31dediciembrede2010.Esteaumento refleja: i)un incrementode$478.9millonesdepesosen interesespagadosdebidoprincipalmenteaunmayormontopromediodedeudaalargoplazoen2010;yii)aundecrementode$5.9millonesdepesoseninteresesganadosporlareduccióndetasasdeinterésaplicablesaequivalentesenefectivoyainversionestemporalesdurante2010.Estasvariacionesdesfavorablessecompensaronparcialmenteporunadisminuciónde$429.5millonesdepesosenlapérdidaporfluctuacióncambiariaprincipalmente como resultado del efecto favorable deunaapreciaciónde5.5%delpesomexicanofrentealdólarestadounidenseen2010sobrenuestraposiciónmonetariapasivaendólaresestadounidensesduranteelaño,lacualcambiódeunaposiciónmonetariaactivaendólaresesta-dounidensesdurante2009.

Participación en las pérdidas de afiliadas, neto

Esta línea refleja nuestra participación en el resultado deoperaciónyactivosnetosdelasafiliadasenlascualesman-tenemos un interés, pero no tenemos el control. Nosotrosreconocemos laparticipaciónen laspérdidasdeafiliadashastaelmontodelainversióninicialyaportacionessubse-

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cuentesdecapital,omásalládeesteimportecuandosehangarantizadoobligacionesenestasafiliadas,sinexcederelmontodeambas.

Laparticipaciónenlapérdidadeafiliadas,neto,disminuyó$503.4millonesdepesos,ó70.4%,a$211.9millonesdepesosen el 2010 en comparación con $715.3 millones de pesosenel2009.Estedecrementoreflejóprincipalmenteunare-ducción en las pérdidas de afiliadas de La Sexta, nuestraparticipaciónaccionariade40.5%enuncanaldetelevisiónabiertaenEspaña.Estadisminuciónsecompensóparcial-menteporlaausenciadeparticipaciónenlasutilidadesdeafiliadasde; i)Volaris,yaque liquidamosesta inversiónenel tercer trimestre de 2010; y ii) TVI, que a partir del cuar-to trimestrede2009,empezamosaconsolidar susactivos,pasivosyresultadodeoperaciónennuestrosestadosfinan-cierosconsolidados.Laparticipaciónenlaspérdidasdeafi-liadas,neto,paraelañoterminadoel31dediciembrede2010secompone,ensumayoría,porlaparticipaciónenlaspérdidasdeLaSexta,quesecompensóparcialmenteporlaparticipaciónenlasutilidadesdeotrasasociadas.

Impuestos a la utilidad

Elimpuestoalautilidadincrementó$138.3millonesdepesos,ó4.4%,de$3,120.7millonesdepesosenel2009a$3,259millo-nesdepesosenel2010.Esteincrementoreflejaprincipalmen-teunamayorbaseimpositivaquesecompensóparcialmen-teporunamenortasaefectivadeimpuestosobrelarenta.

LaCompañíaestáautorizadaporlasautoridadeshacen-dariasparacalcularsobrebasesconsolidadaselimpuestosobre la renta. Las compañías controladoras mexicanasdeterminanelimpuestosobrelarentasobrebasesconso-lidadas aplicando el 100% de su tenencia accionaria alresultadofiscaldesussubsidiarias.

LatasadeimpuestosobrelarentaenMéxicoen2008,2009y2010fuedel28%,28%y30%,respectivamente.

LaLeydelImpuestoEmpresarialaTasaÚnica(“IETU”)entróenvigorenMéxicoapartirdel1deenerode2008.EstaleydelIETUestableceunimpuestofijo,reemplazandoalimpues-toalactivoyseaplicaenconjuntoconel impuestosobrela renta.Engeneral, lasempresasmexicanasestánsujetasa pagar el mayor del IETU o el impuesto sobre la renta. ElIETUescalculadomediantelaaplicacióndeunatasafiscaldel 16.5% en 2008, del 17% en 2009 y del 17.5% en 2010 yañossiguientes.Aunqueel IETUsedefinecomounimpues-tomínimo,tieneunabasefiscalmásampliadebidoaquealgunasdeduccionespermitidasparaefectosdelimpuestosobrelarentanosonpermitidasparaelimpuestofijo.Al31dediciembrede2008,2009y2010,esteimpuestonotuvounefectoenlaposicióndeimpuestosdiferidosdelGrupo,yelGruponoanticipaquetengaquepagarelIETUenunfuturocercano.

Endiciembrede2009,elgobiernoMexicanoaprobóciertasmodificacionesycambiosalaLeydelImpuestosobrelaRen-taqueentraronenvigorapartirdel1deenerode2010.Lospuntosprincipalesdeestasmodificacionessonlassiguientes:i)latasadelimpuestosobrelarentaseincrementódel28%al30%por losaños2010hasta2012,ysereduciráal29%y28%en2013y2014,respectivamente;ii)elbeneficiodeim-puestosobrelarentadiferidoderivadodelaconsolidaciónfiscaldeunaCompañíatenedoraysusempresassubsidiariasestálimitadoaunperiododecincoaños;porconsiguiente,elimpuestosobrelarentadiferidoquedeberáserpagadoaprincipiosdelsextoañosiguientealañofiscalenelcualelbeneficiode impuestosobre la rentadiferido fue recibido;iii)elpagodeesteimpuestoseráefectuadoenpartes:25%

Uxmal, Yucatán. Zona arqueológica.

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enelprimerysegundoaño,20%enelterceraño,y15%enelcuartoyquintoaño;yiv)esteprocedimientoaplicaparalosimpuestossobrelarentadiferidosresultantesdelrégimendeconsolidaciónfiscalanteriora2010,yloscontribuyentesefectuaronen2010elprimerpagodelmontoacumuladodelbeneficiodeimpuestosobrelarentadiferidodetermina-dohastael31dediciembrede2004.

Utilidad neta de la participación no controladora

Lautilidadnetadelaparticipaciónnocontroladorareflejalaporcióndelautilidadnetaatribuiblealaparticipaciónac-cionariadetercerosennuestrossegmentosdeCableyTele-comunicacionesySky,asícomonuestronegociodeRadio.

Lautilidadnetaatribuiblealaparticipaciónnocontroladoraincrementó$256.9millonesdepesos,ó44.6%,a$832.5millo-nesdepesosen2010de$575.6millonesdepesosen2009.Esteincrementoreflejaprincipalmenteunamayorpartedelautilidadnetaconsolidadaatribuiblealaparticipaciónnocontroladora en nuestros segmentos de Sky y de Cable yTelecomunicaciones.

Utilidad neta de la participación controladora

En2010, laCompañíaregistróunautilidadnetadelapar-ticipación controladora de $7,683.4 millones de pesos encomparaciónconunautilidadnetade$6,007.1millonesdepesosen2009.Estavariaciónpositivade$1,676.3millonesdepesossedebióprincipalmentea:

• unincrementoenlautilidaddeoperaciónde$425.7mi-llonesdepesos;

• undecrementoenotrosgastos,netode$1,197.7millonesdepesos;y

• undecrementoen laparticipaciónen laspérdidasdeafiliadas,netode$503.4millonesdepesos;

Estavariaciónfueparcialmentecompensadapor:

• un incremento en el costo integral de financiamiento,netode$55.3millonesdepesos;

• un incrementoen los impuestosa lautilidadde$138.3millonesdepesos;y

• un incremento en la participación no controladora de$256.9millonesdepesos.

Adquisiciones e inversiones

En2011,laCompañíaestimarealizar:

• inversionesdecapitalenpropiedades,plantayequipoporunmontototaldeU.S.$850millonesdedólares,deloscualesU.S.$435millonesdedólaresyU.S.$270millonesdedólaresson para la expansión y mejora de nuestros segmentosdeCableyTelecomunicacionesySky, respectivamente,y el remanente de U.S.$145 millones de dólares para elsegmentodeTelevisiónAbiertayotrossegmentos;e

• inversiones por un monto de $159 millones de pesos enGTAC,dondetenemosunaparticipaciónaccionariadel33.3%.

En2010,laCompañía:

• realizó inversiones de capital en propiedades, plantay equipo por un monto total de U.S.$1,011 millones dedólares, de los cuales U.S.$438.5 millones de dólares,U.S.$436.6millonesdedólaresyU.S.$12.5millonesdedó-laressonparalaexpansiónymejoradenuestrosnego-

Monte Albán, Oaxaca. Zona arqueológica.

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ciosdeCableyTelecomunicaciones,SkyyJuegos,res-pectivamente,yelremanentedeU.S.$123.4millonesdedólaresparaTelevisiónAbiertayotrosnegocios;

• realizó inversiones por un monto de €21.5 millones deeurosenLaSexta,dondetenemosunaparticipaciónac-cionariadel40.5%;y

• realizó inversiones por U.S.$1,255 millones de dólares enBroadcasting Media Partners, Inc. (“BMP”), la compañíacontroladoradeUnivision,acambiodeunaparticipaciónaccionariade5%enlasaccionescomunesencirculacióndeBMPyU.S.$1,125millonesdedólaresenobligacionesconvencimientoen2025quepaganunatasadeinterésde1.5%anualyqueinicialmentesonconvertiblesen30%delcapi-tal socialconformadoporaccionescomunesdeBMP;y

• realizó inversiones y préstamos a largo plazo en GrupodeTelecomunicacionesdeAltaCapacidad,S.A.P.I.deC.V.(“GTAC”)porunmontode$426.7millonesdepesos,dondetenemosunaparticipaciónaccionariadel33.3%.

En2009,laCompañía:

• realizó inversionesdecapitalenpropiedades,plantayequipoporunmontototaldeU.S.$499.3millonesdedóla-res,deloscualesU.S.$239millonesdedólares,U.S.$128.8millones de dólares y U.S.$17.5 millones de dólares sonparalaexpansiónymejoradenuestrosnegociosdeCa-bleyTelecomunicaciones,SkyyJuegos,respectivamen-te,yelremanentedeU.S.$114millonesdedólaresparaTelevisiónAbiertayotrosnegocios;

• realizó inversiones por un monto de €35.7 millones deeurosenLaSexta,dondetenemosunaparticipaciónac-cionariadel40.5%;y

• realizóinversionesenVolaris,porunmontoaproximadodeU.S.$5millonesdedólares,yenotrasasociadasporunmontoaproximadodeU.S.$5.5millonesdedólares.

Deuda

Al 31 de diciembre de 2010 nuestra porción de deuda alargoplazoasciendeaunmontoequivalentede$46,495.7millones de pesos, y nuestra porción circulante de deudafuede$1,469.1millonesdepesos. Ladeuda totala largoplazodelaCompañíaal31dediciembrede2010,estáde-nominadaendólaresestadounidenses(59.18%)yenpesosmexicanos(40.82%).Asimismo,al31dediciembrede2010,nuestraporcióndeobligacionesporarrendamientosfinan-cierosalargoplazofuepor$280.1millonesdepesosynues-traporcióncirculantedeobligacionesporarrendamientosfinancierosfuede$349.7millonesdepesos.

Losprincipalescomponentesdenuestradeudaalargopla-zodelaCompañíaal31dediciembrede2010,seresumencomosigue:

• 8%SeniorNotesconvencimientoen2011porU.S.$72mi-llonesdedólares;

• 6% Senior Notes con vencimiento en 2018 por U.S.$500millonesdedólares;

• 6.625% Senior Notes con vencimiento en 2025 porU.S.$600millonesdedólares;

• 8.5%SeniorNotesconvencimientoen2032porU.S.$300millonesdedólares;

• 8.49%SeniorNotesconvencimientoen2037por$4,500millonesdepesos;

• 6.625% Senior Notes con vencimiento en 2040 porU.S.$600millonesdedólares;

• Créditocon tasade interésanualdeLIBOR+0.525%yvencimiento en 2012 por U.S.$225 millones de dólares(EmpresasCablevisión);

• Créditocontasadeinterésanualpromediode10.35%yvencimientoen2012por$1,000millonesdepesos;

• Créditoconvencimientoen2016por$1,400millonesdepesosconunatasadeinterésanualdeTIIE+24puntosbase(Sky);

• Créditocontasadeinterésanualpromediode8.74%yvencimientoen2016por$2,100millonesdepesos(Sky);

• CertificadosBursátilescontasadeinterésanualde7.38%,convencimientoen2020por$10,000millonesdepesos;

• Créditos por un monto de $510 millones de pesos contasadeinterésanualenunrangodeTIIE+1.50%yTIIE+3.50%(TVI);

• Créditosporunmontode$70millonesdepesoscontasadeinterésanualenunrangode7.10%y7.84%(TVI);

• Obligaciones por renta de transpondedores satelitalesporunmontoequivalenteaU.S.$33.6millonesdedóla-res;y

• Otras obligaciones por arrendamientos financieros porunmontoequivalenteaU.S.$17.4millonesdedólares.

Paraunamayordescripcióndeestadeuda,verlaNota8alosestadosfinancierosconsolidados.