COMISIÓN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL …

Informe al Congreso – 1er Trimestre 2009

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COMISIÓN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA

EL RETIRO

INFORME TRIMESTRAL AL H. CONGRESO DE LA UNIÓN SOBRE LA SITUACIÓN DEL SAR

Enero - marzo de 2009


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I. LOS SISTEMAS DE AHORRO PARA EL RETIRO. 3

I.1. El SAR en el Primer Trimestre de 2009. 3 I.1.1. Reformas a la Ley del SAR 4 I.1.2. Información a los trabajadores 6

I.2. Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) 7 I.2.1. Cuentas administradas por las AFORES. 7 I.2.2. Traspasos de cuentas entre AFORES. 24 I.2.3. Datos financieros de las AFORES. 26

I.3. Recursos registrados en las AFORES. 28 I.3.1. Recursos acumulados en las cuentas individuales en las AFORES. 28 I.3.2. Flujos de Entrada y Salida de Recursos en las AFORES. 29

I.4. Inversiones de las SIEFORES. 31 I.4.1. Composición de las inversiones de las SIEFORES. 31 I.4.2. Rendimientos e Índice de Rendimiento Neto (IRN). 39

I.5. SAR ISSSTE. 46 I.5.1. Operación del PENSIONISSSTE. 46 I.5.2. Recursos del SAR ISSSTE. 46 I.5.3. Rendimientos de la subcuenta de Retiro del SAR ISSSTE. 46

II. ACCIONES DE LA CONSAR 47

II.1. Atención a trabajadores. 47 II.1.1. Acercando la información a los trabajadores. 49 II.1.2. Centro de Atención Telefónica SARTEL. 50

II.2. Comunicación Social. 53 II.2.1. Página de Internet de CONSAR. 55

III. ANEXO: ESTADÍSTICAS DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO. 65


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I. LOS SISTEMAS DE AHORRO PARA EL RETIRO.

I.1. El SAR en el Primer Trimestre de 2009.

Durante el primer trimestre del presente año el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) acumuló la mayor cantidad de recursos en toda su historia. Al cierre de marzo los fondos de los trabajadores invertidos en las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (SIEFORES) alcanzaron un valor de 970 mil millones de pesos, mismos que representaron el 8.0 por ciento del Producto Interno Bruto del país.1 Este ahorro significa un monto inédito de recursos disponibles para financiar las pensiones de los mexicanos, que además está sirviendo para promover el desarrollo y el empleo en el país, a través de su inversión en proyectos e instrumentos que brindan rendimientos competitivos a los trabajadores.

Gráfica 1.1 Recursos Acumulados en el SAR

(Miles de millones de pesos)

Cifras al cierre de cada periodo. Fondos invertidos en las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (SIEFORES). Fuente: CONSAR

Después de la alta volatilidad de los mercados financieros y de la crisis financiera internacional que se dieron durante el año previo, el desempeño del SAR en los primeros meses de 2009 fue sumamente positivo. Las minusvalías de carácter contable que se experimentaron en 2008 y en algunas semanas de este año quedaron recuperadas en su totalidad. En este sentido, se debe destacar que las mismas tuvieron su principal origen en la valuación que se

1 PIB promedio de los cuatro trimestres de 2008, base 2003, INEGI.

402.1 478.5

587.5

724.3

831.4

937.4 970.1

5.3 5.6

6.3

7.0

7.4 7.7

8.0

4

5

6

7

8

9

-

200

400

600

800

1,000

1,200

Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Mar-09

Porcentaje del P

IBM

iles

de m

illon

es d

e pe

sos

Activos Netos de las Siefores

Activos Netos como % del PIB


4

hace de los instrumentos de renta fija, y no representaron pérdida alguna de recursos en el Sistema. La recuperación de las minusvalías se debe a las características del régimen de inversión de las SIEFORES y a las medidas adoptadas por las autoridades financieras. No cabe duda que los rendimientos de las SIEFORES han permitido una acumulación creciente de recursos, incluso descontando las aportaciones realizadas al Sistema, por lo cual, el rendimiento histórico de las SIEFORES al cierre de marzo de 2009 se ubicó en una tasa anual de 13.4 por ciento; es decir una rentabilidad real anual promedio de 6.0 por ciento desde 1997, ya descontada la inflación. Estas cifras representan rendimientos altamente competitivos frente a otras alternativas de inversión y, sobre todo, en relación con aquellas a las cuales tiene acceso el trabajador promedio. Los resultados registrados por el SAR en el primer trimestre del año muestran que los fondos de pensiones están siendo invertidos en carteras adecuadamente diversificadas con una orientación de largo plazo congruente con los objetivos del sistema. No obstante, debido a que algunas condiciones de la crisis financiera internacional aún permanecen, no pueden todavía descartarse lapsos de volatilidad en los mercados. Ante ello, es sumamente importante que el régimen de inversión de las SIEFORES continúe brindando la mayor seguridad y rentabilidad al ahorro para el retiro a través de una diversificación apropiada. I.1.1. Reformas a la Ley del SAR

En el transcurso de la actual administración gubernamental el SAR ha sido objeto de una profunda revisión que se ha traducido en diversas reformas a su marco legal, tanto promovidas como apoyadas por el H. Congreso de la Unión. Las reformas a los sistemas de ahorro para el retiro instrumentadas, han mejorado sustancialmente su funcionamiento en beneficio de los trabajadores. Las modificaciones aprobadas más importantes son las siguientes: I. En 20072

• Eliminación de la comisión sobre flujo. Derivado de esas reformas, a partir del 15 de marzo de 2008 las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) sólo pueden cobrar comisiones por la administración de las cuentas individuales sobre el saldo de los recursos administrados. Al eliminar la comisión sobre flujo, el sistema se ha vuelto más transparente y sencillo en cuanto al cobro de comisiones, fomentando la competencia entre las AFORES al facilitar su comparabilidad.

2 Reformas publicadas en el Diario Oficial de Federación el 15 de junio de 2007.


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• Inclusión de los Índices de Rendimiento Neto (IRN) como variable de comparación para la elección de AFORES entre los trabajadores.3 Con este nuevo indicador, apoyado por una presentación visualmente amable y clara en las tablas comparativas y su adecuada difusión, los trabajadores cuentan con mayor y mejor información para dirigir su elección hacia aquellas administradoras que otorguen el mayor rendimiento neto.

• Modificaciones a la regulación de traspasos. Se realizaron modificaciones a la regulación de traspasos de cuentas, conservando el derecho de los trabajadores a cambiarse de AFORE antes del plazo de espera (12 meses), siempre que lo haga a una que tenga un rendimiento neto mayor, y sólo una vez en dicho lapso, reduciéndose así los índices de traspaso entre AFORES y generando una mayor estabilidad y rendimiento en las inversiones.

Los cambios mencionados han facilitado a los trabajadores la comparación entre AFORES, permitiéndoles contar con mejor información para elegir la administradora que les permita obtener un mayor rendimiento.

II. En 20094 • Autorización de comisiones.

Con estas reformas, se estableció la obligación de las AFORES de presentar cada año a la Junta de Gobierno de la CONSAR sus comisiones para autorización, con lo que se incentiva la continua reducción de las mismas.

• Modificación al proceso de asignación de cuentas. Se establecieron, en adición a que las cuentas de los trabajadores que no hayan elegido AFORE sean asignadas a las adminstradoras que hayan presentado el mayor rendimiento neto, incentivos para que las AFORES registren a los trabajadores asignados y a evitar la acumulación de cuentas inactivas en las administradoras.

• Estado de cuenta adicional. A partir de las reformas, las administradoras deberán enviar a los trabajadores sus estados de cuenta por lo menos tres veces al año, en lugar de dos. Asimismo, se modificaron los formatos y contenidos de los estados de cuenta, haciéndolos más claros y detallados, a fin de que los trabajadores puedan conocer los movimientos y rendimientos de su cuenta individual, y tengan mayores elementos de comparación entre AFORES.

• Fortalecimiento de la transparencia. El informe que la CONSAR debe rendir de manera regular al Congreso se hará trimestralmente, el cual deberá contener información detallada, más clara y

3 El IRN se calcula restando al rendimiento de los últimos 36 meses de cada SIEFORE la comisión sobre saldo que cobra

la AFORE. 4 Reformas publicadas en el Diario Oficial de Federación el 21 de enero de 2009.


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precisa, principalmente en cuanto a inversiones, rendimientos netos y estadísticas de trabajadores registrados, entre otras.

En cumplimiento a las reformas legales antes descritas, las AFORES presentaron a la Junta de Gobierno de la CONSAR en el mes de febrero, las comisiones a aplicar durante 2009, cumpliendo con la obligación de no cobrar una comisión mayor al promedio existente en ese momento, la cual se ubicó en 1.94 por ciento anual sobre saldo. Así, solamente con las disminuciones de comisiones derivadas del cumplimento de las reformas, se vieron beneficiados más de 16 millones de trabajadores, con ahorros superiores a los 550 millones de pesos anuales. Estas disminuciones, aunadas a las registradas después de los cambios legales de 2007, han beneficiado a un total de 28 millones de trabajadores con ahorros superiores a los 1,200 millones de pesos anuales. I.1.2. Información a los trabajadores

La CONSAR ha tenido como prioridad la atención a trabajadores con información, orientación y trámites sobre el SAR a través de medios como: ferias informativas, pláticas en empresas y organizaciones sindicales, ventanilla CONSAR, sistema telefónico gratuito a nivel nacional y la página de Internet. Hasta antes de 2004 se atendía a menos de un millón de personas por año, mientras que en 2009 se han atendido, en tan solo tres meses, más de 5.5 millones de trabajadores. Además de la atención directa a trabajadores, la CONSAR realiza acciones de difusión a través de una campaña de comunicación a nivel nacional para brindar información sobre los aspectos más relevantes del SAR en: radio y televisión, metro, tren suburbano, periódicos y revistas, además de otros medios alternos como espectaculares, camiones y parabuses, entre otros. Asimismo, la página de Internet de la Comisión se rediseñó para priorizar la información y atención a trabajadores; se realizaron cuatro distintos formatos de estados de cuenta para que las AFORES cumplan cabalmente con la rendición de cuentas a los trabajadores, al tiempo que este documento se constituya en un elemento informativo sencillo y claro que les permita participar de manera más activa en el Sistema, y por ende, procurarse una mejor pensión.


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I.2. Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES)

La industria de las AFORES está conformada por 19 administradoras de cuentas individuales (incluyendo al PENSIONISSSTE) y 110 sociedades de inversión especializadas de fondos para el retiro: 95 SIEFORES básicas y 15 SIEFORES adicionales.5

Cuadro 1.1 Administradoras de Fondos para el Retiro

(Marzo de 2009)

Afirme Bajío ING Ahorra Ahora Invercap Argos Ixe Azteca Metlife Banamex PENSIONISSSTE1 Bancomer Principal Banorte Generali Profuturo GNP Coppel Scotia HSBC XXI Inbursa Fuente: CONSAR. 1/ El PENSIONISSSTE inició operaciones en abril de 2008 y sus Siefores comenzaron a operar en diciembre del mismo año.

I.2.1. Cuentas administradas por las AFORES.

Con la finalidad de brindar un panorama más amplio del sistema, la presente sección describe las principales características de las cuentas registradas en las AFORES en el primer trimestre del presente año. I.2.1.1. Total de cuentas registradas en las AFORES.

Al cierre de marzo de 2009 se encuentran registradas en las AFORES 39’137,617 cuentas. Esta cifra incluye 57,079 cuentas de trabajadores independientes que, sin cotizar a ninguno de los institutos de seguridad social, eligieron una AFORE para invertir su ahorro voluntario.6

5 Las AFORES pueden operar SIEFORES adicionales para invertir el ahorro voluntario de los trabajadores y

prestar servicios de inversión a fondos de previsión social de empresas y entidades públicas. 6 En estas cifras no se incluyen las cuentas que administra el PENSIONISSSTE.


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Cuadro 1.2 Cuentas Individuales Administradas por las AFORES

(Cifras al cierre de marzo de 2009)

AFORE Trabajadores Registrados 1

Trabajadores Asignados 2

Cuentas Totales

Número de Cuentas

Porcentaje del total

Afirme Bajío 35,745 690,077 725,822 1.9 Ahorra Ahora 2,268 369,207 371,475 0.9 Argos 21,686 14,014 35,700 0.1 Azteca 222,900 795,577 1,018,477 2.6 Banamex 5,937,003 236,268 6,173,271 15.8 Bancomer 3,671,541 811,577 4,483,118 11.5 Banorte Generali 2,546,539 672,965 3,219,504 8.2 Coppel 956,224 177,546 1,133,770 2.9 HSBC 1,164,118 519,217 1,683,335 4.3 Inbursa 1,154,261 2,141,242 3,295,503 8.4 ING 3,983,250 1,117,096 5,100,346 13.0 Invercap 889,665 508,915 1,398,580 3.6 IXE 81,148 231,194 312,342 0.8 Metlife 261,666 970,948 1,232,614 3.1 Principal 1,519,874 1,375,807 2,895,681 7.4 Profuturo GNP 2,679,339 445,192 3,124,531 8.0 Scotia 51,513 15,642 67,155 0.2 XXI 1,506,120 1,360,273 2,866,393 7.3 Total 26,684,860 12,452,757 39,137,617 100.0 1/ Registrados: Trabajadores que se registraron en alguna AFORE. Incluye trabajadores independientes y cotizantes al ISSSTE. 2/ Asignados: Trabajadores que no se registraron en alguna AFORE y la CONSAR los asignó a una de acuerdo con las reglas vigentes. Cifras preliminares. Fuente: CONSAR. Del total de cuentas administradas, 68.2 por ciento corresponde a trabajadores que se registraron de forma voluntaria a una AFORE (incluyendo a trabajadores que cotizan al ISSSTE y trabajadores independientes), mientras que el 31.8 por ciento está constituido por cuentas que fueron distribuidas por la CONSAR en los procesos de asignación de trabajadores que no eligen AFORE, y que no han firmado su contrato de registro con ninguna administradora.


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I.2.1.2. Distribución de cuentas por género.

El 38.3 por ciento del total de trabajadores cotizantes al IMSS son mujeres, mientras que el 61.7 por ciento restante son hombres.

Gráfica 1.2

Distribución de Cuentas por Género en el Sistema

Cuadro 1.3 Distribución de Cuentas por Género por AFORE

(Trabajadores registrados1/)

AFORE Mujeres Hombres

Porcentaje Porcentaje Afirme Bajío 42.9 57.1 Ahorra Ahora 41.8 58.2 Argos 37.2 62.8 Azteca 31.9 68.1 Banamex 39.9 60.1 Bancomer 36.8 63.2 Banorte Generali 39.2 60.8 Coppel 40.4 59.6 HSBC 38.1 61.9 Inbursa 37.2 62.8 ING 36.7 63.3 Invercap 34.9 65.1 Ixe 43.9 56.1 Metlife 40.5 59.5 Principal 38.6 61.4 Profuturo GNP 33.8 66.2 Scotia 43.0 57.0 XXI 48.1 51.9 Total 38.3 61.7 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. 1/ Trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORES. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes. Fuente: CONSAR.


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I.2.1.3. Distribución de cuentas por edad.

La edad promedio de los trabajadores cotizantes al IMSS es de 37 años. Los rangos de edad que coinciden con los límites de las SIEFORES Básicas para invertir el ahorro previsional acorde al ciclo de vida de los trabajadores, muestran que las cuentas se concentran en las SIEFORES Básicas 3, 4 y 5, las cuales agrupan al 77.1 por ciento de las cuentas, mientras que la SB1, la cual invierte los recursos de los trabajadores más cercanos al retiro, mantiene sólo el 9.5 por ciento de las cuentas.

Gráfica 1.3 Distribución de Cuentas por Rango de Edad en el Sistema

Cuadro 1.4 Distribución de Cuentas por Rangos Edad

(Trabajadores registrados y asignados)

AFORE 26 años o

menos 27 a 36 años 37 a 45 años 46 a 55 años 56 años o más

Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Afirme Bajío 59.1 19.1 10.8 6.7 4.4 Ahorra Ahora 62.5 17.4 9.9 6.1 4.1 Argos 42.3 27.7 16.0 9.4 4.6 Azteca 36.4 30.4 16.6 10.0 6.6 Banamex 15.7 37.7 22.8 13.8 10.0 Bancomer 10.9 37.8 25.0 15.3 11.0 Banorte Generali 21.9 37.8 19.6 12.0 8.7 Coppel 36.8 32.6 17.7 9.4 3.5 HSBC 15.3 39.1 22.0 13.3 10.3 Inbursa 22.6 32.0 21.5 14.2 9.8 ING 11.2 39.5 24.1 14.5 10.7 Invercap 31.1 31.6 20.5 12.0 4.8 Ixe 45.4 26.1 14.3 8.7 5.5 Metlife 39.1 28.4 16.2 9.9 6.4 Principal 12.1 43.1 21.1 13.1 10.6 Profuturo GNP 8.8 38.6 25.5 15.9 11.2 Scotia 37.8 31.7 16.7 9.1 4.7 XXI 28.7 30.6 17.3 13.1 10.3 Sistema 19.7 36.0 21.5 13.3 9.5 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes. Fuente: CONSAR.


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I.2.1.4. Distribución de cuentas por edad y género.

Los rangos de edad mantienen distintas proporciones de género. En los rangos de trabajadores jóvenes la proporción es muy similar entre mujeres y hombres. En cambio, en el rango de trabajadores de mayor edad existen tres hombres con cuenta en AFORE por cada mujer.

Cuadro 1.5 Distribución de Cuentas por Rango de Edad y Género


Rango de Edad Mujeres Hombres Total

Porcentaje Porcentaje Porcentaje 26 años o menos 42.6 57.4 19.7 27 - 36 años 42.3 57.7 36.0 37 - 45 años 37.9 62.1 21.5 46 - 55 años 33.6 66.4 13.3 56 años o más 24.3 75.7 9.5 Total 38.3 61.7 100.0 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. 1/ Trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORES. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes. Fuente: CONSAR.

Esta tendencia es consecuencia de la intermitencia laboral por motivos de maternidad y el cuidado de los hijos pequeños. En este sentido, el sistema de cuentas individuales fortalece la equidad de género, ya que en el sistema previo a la reforma de 1997, los trabajadores que no alcanzaban los periodos de cotización mínimos, perdían la totalidad de sus contribuciones, mientras que en el sistema actual a aquellos trabajadores que no logran pensionarse se les entrega la totalidad de sus recursos en una sola exhibición.


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I.2.1.5. Distribución de cuentas por Entidad Federativa.

Distrito Federal, Estado de México, Jalisco, Nuevo León, Chihuahua, Baja California y Veracruz son las entidades con mayor concentración de trabajadores, con 54.9 por ciento del total de cuentas. Por su parte, Tlaxcala, Campeche, Colima, Baja California Sur, Nayarit y Zacatecas tienen cada una de ellas una participación menor al uno por ciento.

Cuadro 1.6 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa


Entidad Federativa Trabajadores

Cuentas Porcentaje Aguascalientes 499,566 1.3 Baja California 1,877,702 4.8 Baja California Sur 322,224 0.8 Campeche 258,706 0.7 Chiapas 607,514 1.6 Chihuahua 2,023,894 5.2 Coahuila 1,317,669 3.4 Colima 272,281 0.7 Distrito Federal 6,927,270 17.7 Durango 582,148 1.5 Estado de México 3,345,466 8.6 Guanajuato 528,678 1.4 Guerrero 578,232 1.5 Hidalgo 550,094 1.4 Jalisco 2,988,450 7.7 Michoacán 903,818 2.3 Morelos 532,305 1.4 Nayarit 323,060 0.8 Nuevo León 2,394,306 6.1 Oaxaca 540,211 1.4 Puebla 1,395,021 3.6 Querétaro 767,344 2.0 Quintana Roo 747,816 1.9 San Luis Potosí 705,052 1.8 Sinaloa 1,474,276 3.8 Sonora 1,370,071 3.5 Tabasco 551,131 1.4 Tamaulipas 1,610,688 4.1 Tlaxcala 249,413 0.6 Veracruz 1,875,742 4.8 Yucatán 612,168 1.6 Zacatecas 329,188 0.8 Total 39,061,504 100.0 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes. Fuente: CONSAR.


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I.2.1.6. Distribución de cuentas por Entidad Federativa, género y edad.

La distribución por género y edad al interior de cada entidad federativa se asemeja a la distribución del conjunto. Sin embargo, es posible encontrar entidades que se alejan notablemente del promedio. Mientras que 74 por ciento de los trabajadores en Tabasco son hombres, en Baja California este grupo representa sólo 55 por ciento de las cuentas registradas en esa entidad. Es importante destacar que en el sistema de cuentas individuales, a diferencia del sistema anterior, las mujeres que hayan cotizado pero que no alcancen el número de semanas mínimas que la Ley marca para tener derecho a una pensión, no perderán sus recursos y éstos les serán entregados al llegar a la edad de retiro.

Cuadro 1.7 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y Género


Entidad Federativa Mujeres Hombres Total Porcentaje Porcentaje Porcentaje

Aguascalientes 40.3 59.7 1.4 Baja California 45.1 54.9 4.1 Baja California Sur 36.5 63.5 0.6 Campeche 30.7 69.3 0.7 Chiapas 30.1 69.9 1.2 Chihuahua 43.9 56.1 5.2 Coahuila 36.7 63.3 3.7 Colima 34.9 65.1 0.7 Distrito Federal 41.5 58.5 18.3 Durango 36.3 63.7 1.5 Estado de México 39.4 60.6 9.6 Guanajuato 34.4 65.6 1.8 Guerrero 34.3 65.7 1.3 Hidalgo 37.8 62.2 1.3 Jalisco 39.4 60.6 8.0 Michoacán 36.0 64.0 2.2 Morelos 38.6 61.4 1.3 Nayarit 33.8 66.2 0.8 Nuevo León 37.8 62.2 7.5 Oaxaca 32.9 67.1 1.1 Puebla 37.8 62.2 3.4 Querétaro 41.0 59.0 1.9 Quintana Roo 31.9 68.1 1.3 San Luis Potosí 37.0 63.0 1.8 Sinaloa 36.1 63.9 2.9 Sonora 39.5 60.5 3.2 Tabasco 25.8 74.2 1.3 Tamaulipas 37.3 62.7 4.3 Tlaxcala 40.0 60.0 0.7 Veracruz 29.5 70.5 4.7 Yucatán 34.4 65.6 1.7 Zacatecas 37.8 62.2 0.8 Total 38.3 61.7 100.0 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. 1/ Trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORES. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes. Fuente: CONSAR.


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De igual manera, aunque a nivel del sistema el conjunto de los trabajadores jóvenes representa la mayoría de las cuentas, se pueden encontrar Entidades Federativas donde los trabajadores de mayor edad tienen una proporción más alta, como es el caso de Colima, Distrito Federal, Durango, Michoacán, Morelos, Nayarit, San Luis Potosí, Sinaloa, Sonora, Veracruz y Yucatán.

Cuadro 1.8 Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y Edad


Rango de Edad 26 años o

menos 27 a 36 años

37 a 45 años

46 a 55 años

56 años o más Total

Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Aguascalientes 1.5 1.3 1.2 1.1 1.0 1.3 Baja California 5.7 5.0 4.8 4.0 3.2 4.8 Baja California Sur 1.1 0.8 0.8 0.7 0.6 0.8 Campeche 0.6 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 Chiapas 1.4 1.7 1.6 1.6 1.5 1.6 Chihuahua 5.0 5.1 5.6 5.4 4.4 5.2 Coahuila 3.3 3.3 3.4 3.5 3.5 3.4 Colima 0.7 0.7 0.7 0.7 0.8 0.7 Distrito Federal 14.1 16.4 18.1 20.2 26.1 17.7 Durango 1.5 1.5 1.4 1.4 1.6 1.5 Estado de México 10.4 9.8 8.5 6.1 3.7 8.6 Guanajuato 1.3 1.5 1.4 1.4 0.7 1.4 Guerrero 1.4 1.5 1.5 1.5 1.4 1.5 Hidalgo 1.4 1.5 1.4 1.4 1.1 1.4 Jalisco 8.5 7.5 7.3 7.6 7.6 7.7 Michoacán 2.4 2.4 2.2 2.2 2.5 2.3 Morelos 1.3 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 Nayarit 0.8 0.8 0.8 0.8 1.1 0.8 Nuevo León 6.6 5.9 6.1 6.1 6.2 6.1 Oaxaca 1.2 1.5 1.4 1.4 1.3 1.4 Puebla 3.4 3.9 3.5 3.4 2.9 3.6 Querétaro 2.5 2.0 1.8 1.7 1.3 2.0 Quintana Roo 2.6 2.1 1.8 1.3 0.8 1.9 San Luis Potosí 1.9 1.8 1.8 1.8 1.9 1.8 Sinaloa 4.0 3.5 3.6 3.9 4.5 3.8 Sonora 3.5 3.4 3.5 3.5 3.6 3.5 Tabasco 1.2 1.5 1.4 1.5 1.2 1.4 Tamaulipas 4.0 3.9 4.1 5.1 4.1 4.1 Tlaxcala 0.6 0.8 0.7 0.5 0.2 0.6 Veracruz 3.7 4.4 5.1 5.8 6.7 4.8 Yucatán 1.5 1.6 1.5 1.6 1.7 1.6 Zacatecas 0.9 0.9 0.8 0.8 0.8 0.8 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes. Fuente: CONSAR.


15

I.2.1.7. Distribución de cuentas por nivel de salario.

El salario promedio de los trabajadores cotizantes al IMSS que tuvieron al menos una aportación en los últimos 36 meses fue de 4.1 salarios mínimos, en tanto, las dos terceras partes de los trabajadores se concentraron en los ingresos de uno a tres salarios mínimos. A su vez el 7.6 por ciento de los cotizantes registró un ingreso superior a los 10 salarios mínimos.

Cuadro 1.9 Distribución de Cuentas por Nivel de Salario

(Porcentajes)

Veces de Salario Mínimo Porcentaje Porcentaje

Acumulado 1 4.0 4.0 2 40.2 44.2 3 21.5 65.7 4 10.8 76.4 5 5.9 82.3 6 4.0 86.3 7 2.6 88.9 8 2.0 90.9 9 1.5 92.4 10 1.1 93.6 11 0.9 94.4 12 0.7 95.1 13 0.6 95.7 14 0.5 96.3 15 0.4 96.7 16 0.4 97.1 17 0.4 97.5 18 0.3 97.8 19 0.2 98.0 20 0.2 98.2 21 0.2 98.3 22 0.1 98.5 23 0.1 98.6 24 0.2 98.8

25 ó más 1.2 100.0

Cifras preliminares para trabajadores que recibieron al menos una aportación en los últimos treinta y seis meses. Salario Mínimo vigente del Distrito Federal. Fuente: CONSAR.


16

Cuadro 1.10 Distribución de Cuentas por Nivel de Salario y Afore

(Porcentajes)

AFORE Salarios Mínimos

1 2 3 4 5 6-10 11-15 16-20 >20 Total Afirme Bajío 7.0 57.6 21.3 6.6 2.6 3.6 0.7 0.3 0.4 100.0 Ahorra Ahora 6.3 59.3 21.9 6.5 2.3 2.9 0.5 0.1 0.2 100.0 Argos 4.1 48.1 22.5 9.6 4.3 7.7 1.7 0.6 1.2 100.0 Azteca 5.8 47.3 23.0 10.3 4.8 6.7 1.2 0.4 0.5 100.0 Banamex 3.5 38.3 22.7 12.1 6.5 11.3 2.8 1.2 1.6 100.0 Bancomer 2.9 31.8 21.6 13.0 7.7 15.2 4.1 1.6 2.1 100.0 Banorte Generali 3.5 44.1 24.7 10.9 5.1 7.8 1.9 0.8 1.3 100.0 Coppel 4.8 52.9 25.4 8.8 3.4 4.2 0.4 0.1 0.1 100.0 HSBC 4.1 43.8 24.0 11.3 5.4 8.0 1.8 0.7 0.9 100.0 Inbursa 5.3 40.3 18.9 9.4 5.2 11.0 3.8 3.0 3.1 100.0 ING 3.8 40.8 21.5 10.3 5.4 10.3 3.4 1.7 2.9 100.0 Invercap 3.8 37.0 21.1 11.3 6.3 12.7 3.9 1.7 2.1 100.0 Ixe 4.4 47.5 19.6 8.0 4.1 8.8 3.3 1.6 2.7 100.0 Metlife 6.3 46.5 19.7 7.9 3.8 8.0 3.2 1.6 3.1 100.0 Principal 4.9 45.2 23.0 10.1 4.7 7.5 2.0 1.0 1.7 100.0 Profuturo GNP 2.3 26.4 17.1 13.1 8.9 20.9 6.1 2.5 2.6 100.0 Scotia 2.5 36.6 23.4 11.5 5.9 12.1 3.8 1.8 2.6 100.0 XXI 4.3 40.8 18.6 8.5 6.0 15.4 3.9 2.3 0.4 100.0 Sistema 4.0 40.2 21.5 10.8 5.9 11.3 3.1 1.5 1.8 100.0 Cifras preliminares para trabajadores que recibieron al menos una aportación en los últimos treinta y seis meses. Salario Mínimo vigente del Distrito Federal. Fuente: CONSAR.


17

I.2.1.8. Cuentas con aportación.

En el SAR todos los trabajadores que han cotizado al IMSS tienen al menos una aportación a su cuenta individual y todas tienen saldo positivo. Dado el rendimiento anual que han venido otorgando las AFORES, bajo ninguna circunstancia, ninguna cuenta ha sufrido afectación en su saldo en el largo plazo, y menos aún ha llegado a cero por el cobro de comisiones, ya que los rendimientos han superado cualquier cobro. Todas las cuentas han continuado creciendo a lo largo del tiempo como resultado de la rentabilidad de las inversiones que realizan las AFORES, mismas que desde el inicio del sistema han generado una tasa de 13.42 por ciento de rendimiento en promedio al año. Incluso considerando el efecto de la volatilidad financiera reciente, el SAR sigue siendo la mejor alternativa de ahorro para el trabajador promedio, ya que en los últimos 36 meses otorgó rendimientos promedio de 6.48 por ciento, como puede apreciarse en el siguiente cuadro.

Cuadro 1.11 Rendimientos de Diferentes Alternativas de Inversión

(Últimos 36 meses)

Alternativa de Ahorro Rendimiento Anualizado (%)

SIEFORES Básicas 6.48 Sociedades de Inversión de Deuda PF 4.26 Depósitos en ventanilla a 6 meses 3.35 Pagarés a 91 días 322 Pagarés a 182 días 3.21 Depósitos en ventanilla a 3 meses 3.21 Depósitos en ventanilla a 2 meses 3.04 Cuentas de cheques 3.01 Pagarés a 28 días 2.70 Depósitos de ahorro 2.00 Sociedades de Inversión Común 1.16

Cifras al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR, Banxico y BMV.

Del total de cuentas administradas, 23,048,510 cuentas han recibido al menos una aportación obligatoria al seguro de Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez (RCV) en los últimos tres años. La aportación bimestral promedio a la subcuenta RCV durante el último año, que incluye las contribuciones obrero patronales y del gobierno, fue de $1,035.


18

Cuadro 1.12 Cuentas con Aportación a RCV en los Últimos Tres Años

AFORE Número de

Cuentas Porcentaje

Afirme Bajío 717,740 3.1 Ahorra Ahora 376,631 1.6 Argos 24,986 0.1 Azteca 562,794 2.4 Banamex 3,880,019 16.8 Bancomer 2,632,875 11.4 Banorte Generali 1,946,732 8.4 Coppel 689,480 3.0 HSBC 1,015,335 4.4 Inbursa 1,686,154 7.3 ING 2,624,428 11.4 Invercap 1,289,876 5.6 Ixe 235,478 1.0 Metlife 765,201 3.3 Principal 1,097,052 4.8 Profuturo GNP 1,816,464 7.9 Scotia 54,156 0.2 XXI 1,633,109 7.1 Total 23,048,510 100.0 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR.


19

I.2.1.9. Distribución de cuentas por número de bimestres cotizados a partir del inicio del Sistema (1 de julio de 1997).

Alrededor de 49.3 por ciento de las cuentas administradas pertenecen a trabajadores cuyo registro ante el IMSS se realizó con anterioridad a 1997, año de inicio del sistema de cuentas individuales. De cumplir con los requisitos legales establecidos, al llegar el momento de su retiro podrán elegir entre pensionarse por el sistema de reparto vigente antes de la reforma de 1997 o por el sistema de cuentas individuales vigente a partir de julio de ese año.7 El 73.1 por ciento de los trabajadores que mantienen una cuenta en AFORE ha cotizado a su cuenta individual durante 300 semanas o menos desde el inicio del sistema, en julio de 1997.

Cuadro 1.13 Distribución de Cuentas por Semanas Cotizadas

Semanas Cotizadas Porcentaje Porcentaje

Acumulado

0 a 100 47.6 47.6 101 a 200 15.6 63.2 201 a 300 9.9 73.1 301 a 400 7.4 80.5 401 a 500 6.2 86.7 500 o más 13.3 100.0

Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Nota: no se consideran las semanas cotizadas al IMSS antes del 1 de julio de 1997, fecha de inicio del sistema de cuentas individuales. Fuente: CONSAR.

7 La CONSAR sólo tiene información de las aportaciones realizadas después del inicio de operaciones del sistema de

cuentas individuales. Las cotizaciones efectuadas antes del 1 de julio de 1997 son registradas por el IMSS.


20

I.2.1.10. Distribución de cuentas por densidad de cotización.

La densidad de cotización se define como el cociente de bimestres cotizados entre el total de periodos bimestrales existentes en el periodo. Al considerar a los trabajadores que han registrado aportaciones en los últimos tres años, cerca del 50 por ciento de ellos tienen una densidad de cotización de entre el 75 y el 100 por ciento. Ello significa que han realizado aportaciones durante al menos 14 bimestres de los últimos 18. La densidad de cotización observada permite esperar que un trabajador durante su vida laboral de 40 años, realice aportaciones a su cuenta individual al menos durante 30 años.

Gráfica 1.4 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización1/

Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. 1/ Cuentas de trabajadores con aportación en los últimos tres años Fuente: CONSAR.

De acuerdo a la Ley, para que un trabajador tenga derecho a una pensión, deberá cotizar al menos 1,250 semanas, es decir 24 años. La densidad de cotización observada permite esperar que cerca del 60 por ciento de los trabajadores logre alcanzar este umbral. Cabe resaltar que todos aquellos trabajadores que no logren obtener una pensión podrán retirar el total de sus recursos acumulados en su cuenta individual.

21.3%

17.5%

13.1%

48.0%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

0 a 25

25 a 50

50 a 75

75 a 100

Porcentaje del Total de Cuentas

Dens

idad

de

Cotiz

ació

n (p

orce

ntaj

e)


21

Cuadro 1.14 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización por AFORE


AFORE

Densidad de Cotización

0 - 24.9 25 - 49.9 50 - 74.9 75 - 100

Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Afirme Bajío 36.0 23.1 13.8 27.1 Ahorra Ahora 35.3 24.0 14.3 26.4 Argos 25.4 18.8 16.2 39.6 Azteca 30.9 21.8 13.1 34.2 Banamex 15.9 15.4 13.3 55.4 Bancomer 14.1 14.1 12.4 59.4 Banorte Generali 22.5 19.7 14.3 43.5 Coppel 23.8 21.2 16.7 38.3 HSBC 20.2 18.8 14.5 46.5 Inbursa 25.8 17.5 11.2 45.5 ING 21.8 18.2 13.5 46.5 Invercap 17.9 15.4 13.2 53.5 Ixe 27.0 20.1 13.6 39.3 Metlife 31.7 20.5 12.7 35.1 Principal 29.6 20.1 12.3 37.9 Profuturo GNP 15.9 13.8 11.1 59.3 Scotia 14.5 14.5 14.4 56.6 XXI 23.5 19.2 13.4 43.8 Sistema 21.3 17.5 13.1 48.0 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes. Fuente: CONSAR.

Cuadro 1.15 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Salario



Distribución Salarios Mínimos Sistema 1 - 5 6 - 10 11 - 15 16 - 20 Más de 20 Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje

0 - 24.9 24.6 5.7 3.9 3.2 3.9 21.3

25 - 49.9 19.8 8.2 5.9 4.8 5.6 17.5

50 - 74.9 14.2 9.1 7.0 5.6 6.0 13.1

75 - 100 41.4 77.0 83.2 86.5 84.5 48.0

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes. Fuente: CONSAR.


22

Cuadro 1.16

Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Género (Trabajadores registrados1/)


Mujeres Hombres Sistema Porcentaje Porcentaje Porcentaje

0 - 24.9 16.2 14.0 14.8 25 - 49.9 15.8 14.7 15.1 50 - 74.9 13.2 13.0 13.1 75 - 100 54.8 58.2 57.0 Total 100.0 100.0 100.0

Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. 1/ Trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORES. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes. Fuente: CONSAR.

Cuadro 1.17 Distribución de Cuentas por Densidad de Cotización y Rango de Edad



Distribución por Edad Sistema 26 años o

menos 27 a 36 años 37 a 45 años 46 a 55 años 56 años o más

Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje

0 - 24.9 17.7 15.6 12.6 11.6 15.8 14.8

25 - 49.9 19.9 15.4 12.5 11.6 16.2 15.1

50 - 74.9 17.8 13.3 11.1 10.1 12.0 13.1

75 - 100 44.6 55.6 63.8 66.7 56.0 57.0

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. 1/ Trabajadores cotizantes al IMSS registrados en las AFORES. No incluye trabajadores asignados, trabajadores cotizantes al ISSSTE o independientes. Fuente: CONSAR.


23

I.2.1.11. Cuentas con ahorro voluntario y ahorro promedio.

El SAR contempla al ahorro voluntario como un complemento al sistema pensionario obligatorio, cuyo objetivo es mejorar el nivel de las pensiones. El trabajador y/o el empleador pueden realizar depósitos a las subcuentas de ahorro voluntario, considerando tres distintas modalidades: aportaciones voluntarias de corto y largo plazo, aportaciones complementarias de retiro y aportaciones de ahorro a largo plazo. Los trabajadores en condiciones de pensionarse pueden retirar los fondos del ahorro voluntario en una sola exhibición o incrementar el monto de su pensión, o también es posible elevar el beneficio del seguro de sobrevivencia. A la fecha 189,406 trabajadores han realizado aportaciones de ahorro voluntario. El saldo promedio de dicho ahorro es cercano a los 13 mil pesos por cuenta.

Cuadro 1.18 Trabajadores con Ahorro Voluntario

AFORE Cuentas con Ahorro Voluntario

Ahorro Voluntario Promedio por Cuenta

(pesos) Afirme Bajío 607 26,526.07 Ahorra Ahora 74 3,903.94 Argos 142 4,125.63 Azteca 1,716 2,598.57 Banamex 49,316 12,194.09 Bancomer 25,418 21,396.00 Banorte Generali 11,497 5,526.19 Coppel 8,598 501.60 HSBC 6,726 2,690.80 Inbursa 20,357 11,757.28 ING 21,811 8,512.32 Invercap 9,148 10,505.07 Ixe 1,303 12,240.10 Metlife 3,845 19,135.11 Principal 4,986 5,962.33 Profuturo GNP 14,674 15,669.22 Scotia 371 22,093.01 XXI 8,817 31,545.14

Total 189,406 12,719.80

Cifras preliminares al cierre de enero de 2009. Fuente: CONSAR.


24

I.2.2. Traspasos de cuentas entre AFORES.

El trabajador tiene derecho a traspasar su cuenta individual para que sea administrada por otra AFORE una vez al año. De acuerdo con las nuevas disposiciones de la Ley del SAR vigentes a partir de marzo de 2008, este derecho se puede ejercer una segunda vez, sólo si el trabajador se traspasa a una AFORE con mayor rendimiento neto. Una vez ejercido este derecho, la cuenta debe permanecer al menos 12 meses en la última administradora elegida. El objetivo de la nueva legislación es permitir un segundo traspaso siempre que éste efectivamente represente un beneficio para el trabajador en términos de rendimiento neto que obtendrán sus recursos, lo que también contribuye a inhibir prácticas indebidas en los traspasos. Durante el primer trimestre de 2009, el número total de traspasos de cuentas de trabajadores registrados en las AFORES fue de 783,889.

Cuadro 1.19

Traspasos AFORE-AFORE (Acumulados en el primer trimestre de 2009)

AFORE Recibidos Cedidos

Afirme Bajío 2,306 1,291 Ahorra Ahora 170 124 Argos 2,333 554 Azteca 1,956 11,343 Banamex 76,278 138,774 Bancomer 111,489 104,544 Banorte Generali 51,379 63,725 Coppel 175,768 7,941 HSBC 13,320 34,404 Inbursa 95,601 27,825 ING 49,796 124,494 Invercap 65,063 98,651 Ixe 4,905 3,350 Metlife 16,915 15,923 Principal 24,276 41,985 Profuturo GNP 56,672 80,399 Scotia 8,211 1,150 XXI 27,451 27,412 Total 783,889 783,889 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR.

A partir del 15 de marzo de 2008 se estableció el Índice de Rendimiento Neto (IRN) como elemento calve de referencia para que los trabajadores puedan cambiar de AFORE antes de haber cumplido un año de permanencia en la administradora que lleva su cuenta.


25

A partir de julio de 2008 se instrumentaron diversos cambios a la normativa secundaria que rige el proceso de traspasos a efecto de lograr un mejor control en su ejecución y combatir las prácticas indebidas mediante su puntual identificación y la toma de acciones tendientes a su corrección. Así, se instrumentó:

• Un sistema de asignación de folios de traspaso e impresión de formatos que permite llevar un control estricto sobre el número de solicitudes, identificando a los agentes promotores que incurren en prácticas irregulares. Este sistema, al cual acceden los agentes promotores en línea y tiempo real, verifica que el registro del agente promotor sea correcto, permite la impresión de solicitudes y demás documentos necesarios para el traspaso, asignándoles un folio de vigencia, un número de registro y el nombre del agente promotor, así como la fecha de vencimiento. Asimismo, la Empresa Operadora de la Base de Datos Nacional del SAR (PROCESAR) lleva un control sobre el número de solicitudes generadas por cada agente promotor y de aquellos folios que no sean utilizados.

• Un nuevo mecanismo que asegura la integridad de los documentos, que consiste en la impresión de la huella digital tanto de los trabajadores como del agente promotor con el fin de evitar la falsificación de firmas.

• La determinación por parte de las AFORES de una calificación de grado de confiabilidad a cada solicitud de traspaso, tal que permite al auditor de los procesos de registro y traspaso verificar la validez de las solicitudes, así como el consentimiento de los trabajadores de traspasar su cuenta individual. Dependiendo del comportamiento observado respecto al número de quejas, rechazos y traspasos indebidos, se determina el mínimo de solicitudes a ser validadas.


26

I.2.3. Datos financieros de las AFORES.

Los activos totales de las AFORES ascendieron a $23,600.1 millones, en tanto que los pasivos totales ascendieron a $3,208.8 millones, dando como resultado un capital contable de $20,391.3 millones. De este patrimonio, $9,427.1 millones se encuentran invertidos en las SIEFORES, tal y como lo exigen las normas de capitalización del sistema.

Cuadro 1.20 Balance General de las AFORES

(Millones de pesos al cierre de marzo de 2009)

AFORE Activo Pasivo Capital Contable

Afirme Bajío 119.2 16.1 103.1 Ahorra Ahora 65.6 5.6 60.0 Argos 46.2 6.3 39.9 Azteca 233.5 29.4 204.1 Banamex 3,575.6 436.9 3,138.7 Bancomer 2,865.2 332.6 2,532.6 Banorte Generali 1,220.2 108.4 1,111.8 Coppel 383.2 14.9 368.3 HSBC 628.9 69.0 559.9 Inbursa 1,197.4 101.1 1,096.3 ING 6,691.3 858.6 5,832.7 Invercap 468.9 30.1 438.8 IXE 82.0 32.8 49.2 Metlife 479.1 39.9 439.2 PENSIONISSSTE 803.1 200.6 602.6 Principal 1,293.3 132.1 1,161.2 Profuturo GNP 2,661.8 624.9 2,036.9 Scotia 88.2 13.6 74.6 XXI 697.6 156.1 541.5 Total 23,600.1 3,208.8 20,391.3

La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por razones de redondeo. Cifras preliminares. Fuente: CONSAR.

Por su parte, el resultado neto del primer trimestre de 2009 fue de $790.5 millones de pesos. Esta cifra representa una disminución real del 11.8 por ciento en comparación con el resultado neto generado en el mismo periodo de 2008.


27

Cuadro 1.21 Estado de Resultados de las AFORES

(Millones de pesos al cierre de marzo de 2009)

Concepto Ingresos Totales

Gastos Totales

Resultado Neto del Ejercicio

Afirme Bajío 17.1 13.1 4.1 Ahorra Ahora 6.4 9.7 (3.2) Argos 2.1 6.6 (4.5) Azteca 50.1 34.2 15.9 Banamex 834.7 510.2 324.5 Bancomer 550.2 398.4 151.8 Banorte Generali 245.6 185.7 59.9 Coppel 101.6 60.3 41.2 HSBC 192.4 97.2 95.2 Inbursa 271.0 374.2 (103.2) ING 549.9 512.5 37.5 Invercap 215.3 218.0 (2.8) IXE 23.4 29.2 (5.8) Metlife 109.2 125.5 (16.4) PENSIONISSSTE 190.1 190.1 - Principal 195.0 166.5 28.5 Profuturo GNP 483.6 352.5 131.2 Scotia 10.2 32.8 (22.7) XXI 222.1 162.7 59.4 Total 4,270.1 3,479.6 790.5 La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por razones de redondeo. Cifras preliminares. Fuente: CONSAR.


28

I.3. Recursos registrados en las AFORES.

I.3.1. Recursos acumulados en las cuentas individuales en las AFORES.

Al cierre de marzo de 2009 los recursos administrados por las AFORES alcanzaron un valor de $970,108.9 millones de pesos, lo cual equivale al 8.0 por ciento del Producto Interno Bruto.8

Cuadro 1.22 Recursos Administrados por las AFORES9

(Al cierre de marzo de 2009)

Concepto Marzo de 2009 (millones de pesos)

Porcentaje del PIB1/

Activos Netos Totales 970,108.9 8.0 RCV2/ 956,286.1 7.9 Ahorro Voluntario3/ 4,395.7 0.0 Capital de las AFORES4/ 9,427.1 0.1

1/ PIB promedio de los últimos cuatro trimestres observados (hasta el cuarto trimestre de 2008). 2/ Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez de trabajadores cotizantes al IMSS e ISSSTE. Incluye los fondos de Retiro del SAR 92 de los trabajadores cotizantes al IMSS y los recursos del SAR ISSSTE. 3/ Incluye Aportaciones Voluntarias, Aportaciones Complementarias de Retiro, Ahorro a Largo Plazo, Ahorro Solidario de Trabajadores Cotizantes al ISSSTE y Fondos de Previsión Social. 4/ Recursos de las AFORES que, conforme a las normas de capitalización, deben mantener invertidos en las SIEFORES. Cifras preliminares. Fuente: CONSAR.

Adicionalmente, las AFORES llevan el registro contable de los fondos acumulados en la subcuenta de Vivienda. Si bien las AFORES no tienen ni invierten los recursos de vivienda, los cuales son administrados por el INFONAVIT y por el FOVISSSTE, al llevar el registro contable en la cuenta individual, le permiten al trabajador saber cuánto tiene por este concepto y le facilitan el ejercicio de su derecho a un crédito hipotecario por parte de los institutos de vivienda. Asimismo, derivado de las reformas a la Ley del ISSSTE, las AFORES llevan el registro contable del valor actualizado del Bono de Pensión ISSSTE en las cuentas de los trabajadores que eligieron el nuevo régimen de cuentas individuales. Al cierre de marzo de 2009, los fondos de la subcuenta de Vivienda alcanzaron un valor de $511,256.6 millones, mientras que los fondos acumulados en el Bono de Pensión ISSSTE representaron $158,549.9 millones.

8 El dato se relacionó con un PIB estimado al cuarto trimestre de 2008 a precios corrientes (Base 2003=100), por un valor de 12’110,555.3 millones de pesos. 9 Complementariamente a los fondos del SAR, diversas empresas privadas ofrecen a sus trabajadores planes de pensiones, cuyo registro comenzó a realizar la CONSAR en 2006. Conforme a este registro, se tiene información de 1,793 planes, que cubren a más de 1 millón 200 mil trabajadores, con recursos registrados en 2008 por cerca de $349,500 millones de pesos.


29

I.3.2. Flujos de Entrada y Salida de Recursos en las AFORES.

En el primer trimestre del año las AFORES recibieron $21,417.1 millones en flujos netos de recursos (entradas menos salidas), mismos que se canalizaron para su inversión en instrumentos financieros a través de las SIEFORES. I.3.2.1. Entrada de recursos a las Afores

La entrada de recursos a las AFORES incluye: las aportaciones obrero patronales y del gobierno por concepto del seguro de Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez (RCV), la Cuota Social que paga el Gobierno Federal por cada día cotizado y las aportaciones voluntarias, entre otros conceptos. Durante el primer trimestre de 2009, la entrada de recursos a las Afores ascendió a $26,247.9 millones, de los cuales el 90.3 por ciento correspondió a la recaudación de cuotas y aportaciones a la subcuenta de RCV.

Cuadro 1.23 Entrada de Recursos a las AFORES

(Cifras en millones de pesos corrientes)

Entradas Flujo

Ene-Mar 2009

Aportaciones a RCV 23,690.9

Aportaciones de Ahorro Voluntario 94.9

Otros1 2,462.2

Total 26,247.9 1/ Incluye transferencias de recursos del SAR 92 del IMSS e ISSSTE a las AFORES, intereses ganados en el proceso de recaudación, aumentos de capital de las AFORES, entre otros. Flujo de recursos del primer trimestre de 2009. Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR

Adicionalmente, las administradoras llevan en las cuentas individuales el registro de las aportaciones e intereses de la subcuenta de Vivienda, cuyos recursos son manejados por el INFONAVIT y el FOVISSSTE. Durante el periodo que se informa, dichas aportaciones ascendieron a $12,429.9 millones. I.3.2.2. Salida de recursos de las AFORES.

Conforme a la normativa vigente, los recursos acumulados en las cuentas individuales se utilizan para financiar los beneficios a que tienen derecho los trabajadores. El beneficio más importante es la obtención de una pensión, en cuyo caso los recursos de la cuenta se canalizan al IMSS o al Gobierno Federal para financiar los pagos a los trabajadores.


30

Los trabajadores también tienen derecho a recibir directamente los recursos de la cuenta cuando se pensionan a través de un plan privado de pensiones o cuando, habiendo cotizado al sistema, no alcanzan las semanas mínimas de cotización establecidas por la Ley para tener derecho una pensión. Asimismo, los afiliados pueden hacer retiros parciales en caso de desempleo o para ayuda de gastos de matrimonio. Durante el primer trimestre de 2009 las salidas de recursos de las cuentas individuales de las AFORES ascendieron a $4,830.8 millones, de los cuales $1,255.8 millones se destinaron al pago de pensiones de los trabajadores, $1,679.4 millones correspondieron a disposiciones de los trabajadores por retiros totales de la cuenta individual y $897.6 millones por retiros parciales por desempleo y gastos de matrimonio.

Cuadro 1.24 Salida de Recursos de las Afores

(Cifras en millones de pesos corrientes)

Salidas Flujo

Ene-Mar 2009

Retiros por pensión 1,255.8 Disposiciones por retiros totales 1,679.4 Retiros parciales por desempleo y matrimonio 897.6 Otros1 998.1 Total 4,830.8 1/ Incluye disposiciones de recursos de ahorro voluntario, movimientos de capital de las AFORES, entre otros. Flujo de recursos del primer trimestre de 2009. Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR


31

I.4. Inversiones de las SIEFORES.

I.4.1. Composición de las inversiones de las SIEFORES.

Las inversiones de las SIEFORES alcanzaron al cierre del primer trimestre de 2009 un valor de $970,108.9 millones en términos de activos netos, lo que representó un crecimiento de 3.5 por ciento respecto a los activos administrados al cierre de 2008; en este saldo final se incluyen los recursos de PENSIONISSSTE que al cierre de marzo de 2009 administraba un total de $52,071.8 millones (equivalente a 5.4 por ciento de los recursos). El 99.7 por ciento del total de recursos administrados, con un valor de $966,830.6 millones, corresponde al activo neto de las SIEFORES Básicas, en tanto que el 0.3 por ciento restante, $3,278.3 millones, corresponde a las SIEFORES Adicionales. I.4.1.1. Carteras de Inversión de las SIEFORES.

Las carteras de valores de las SIEFORES Básicas se pueden dividir en dos tipos de instrumentos: los gubernamentales y los no gubernamentales. Estos últimos incluyen las emisiones de bancos, empresas privadas, entidades federativas, municipios, empresas paraestatales e instrumentos bursatilizados y, para el caso de las SIEFORES Básicas dos a cinco, incluye la inversión en renta variable.


32

Cuadro 1.25 Composición de las Carteras de las SIEFORES Básicas

(Porcentajes. Marzo de 2009)

Tipo de Instrumento SB 1 SB 2 SB 3 SB 4 SB 5 SIEFORES Adicionales Total

Valo

res

Nac

iona

les

Deuda Gubernamental

Pesos 78.3 71.6 66.2 61.9 56.0 73.3 66.6 Divisas 2.1 2.2 3.6 4.3 5.4 0.0 3.5

No

Gub

erna

men

tal

Alimentos 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 Automotriz 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Banca de Desarrollo 0.8 1.1 1.2 1.3 1.2 0.3 1.1 Bancario 0.8 0.7 0.8 0.9 1.2 7.4 0.9 Bebidas 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.0 0.5 Cemento 0.4 0.6 0.6 0.6 0.6 1.3 0.6 Centros Comerciales 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 Consumo 0.8 0.9 0.8 0.7 0.5 0.8 0.8 Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Estados 0.7 0.6 0.8 0.9 1.3 6.5 0.8 Europesos 1.8 2.1 2.1 2.2 2.1 0.4 2.1 Grupos Industriales 0.2 0.3 0.4 0.6 0.7 0.0 0.4 Hoteles 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.1 Infraestructura 0.8 0.7 0.9 0.9 0.9 0.6 0.9 OTROS 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 Papel 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 1.0 0.3 Paraestatal 2.5 2.4 2.1 2.2 2.1 1.6 2.2 Serv. Financieros 0.2 0.3 0.4 0.4 0.4 1.3 0.3 Siderúrgica 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Sofol Especializada 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 Telecom 1.4 1.2 1.3 1.4 1.6 1.0 1.3 Transporte 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 Vivienda 3.0 3.0 2.9 2.7 3.0 2.5 2.9 Renta Variable 0.0 3.5 5.4 6.8 9.4 1.1 5.1

Valores Internacionales

Deuda 4.8 5.0 5.3 5.7 5.8 0.5 5.3 Renta Variable 0.0 2.4 3.8 5.1 6.3 0.0 3.7

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 Incluye exposición en renta variable Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009 Fuente: CONSAR

Al cierre de marzo de 2009, los valores gubernamentales tanto en pesos como en otras divisas constituyeron el 70.1 por ciento del valor total de las carteras de las SIEFORES, en tanto que los valores no gubernamentales representaron el 29.9 por ciento restante.


33

Gráfica 1.5 Inversión en Títulos Gubernamentales

(Porcentaje con respecto a la cartera total)

Incluye exposición en renta variable. Fuente: CONSAR. Las SIEFORES invirtieron al cierre de marzo de 2009 el 15.8 por ciento de los activos administrados en instrumentos de deuda no gubernamental nacional, mientras que las inversiones en renta variable nacional representaron un 5.1 por ciento y las inversiones en índices accionarios internacionales un 3.7 por ciento. Por último, la inversión en instrumentos de deuda emitidos por entidades extranjeras representó el 5.3 por ciento del total de los activos administrados por las SIEFORES. Las SIEFORES contribuyen de manera importante al financiamiento de proyectos productivos en México que generan buenos rendimientos para los trabajadores, promueven el empleo y financian a empresas, constituyendo un círculo virtuoso para el crecimiento y el desarrollo del país. Del total de la deuda privada nacional colocada en los mercados, cuyo valor al cierre de marzo de 2009 fue de $545,903 millones, las SIEFORES participan con el 25.9 por ciento del total, esto es, un financiamiento de $141,245 millones.

70.1%

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100

Ene-

00

Jun-

00

Nov-

00

Abr

-01

Sep-

01

Feb-

02

Jul-0

2

Dic-

02

May

-03

Oct

-03

Mar

-04

Ago

-04

Ene-

05

Jun-

05

Nov-

05

Abr

-06

Sep-

06

Feb-

07

Jul-0

7

Dic-

07

May

-08

Oct

-08

Mar

-09

Porc

enta

je


34

Gráfica 1.6 Inversión en Títulos No Gubernamentales

Fuente: CONSAR. Dentro de la estrategia de diversificación que siguen las AFORES, incentivada por el régimen de inversión, y cumpliendo con lo establecido en el artículo 43 de la Ley del SAR, se han destinado a la inversión productiva nacional a través del mercado de deuda nacional $141,245 millones, con lo que se ha financiado proyectos productivos públicos y privados. La participación de las SIEFORES en los sectores de vivienda, paraestatal e infraestructura asciende a más de $63,205 millones, con lo que se ha logrado promover el desarrollo tanto a nivel local, como estatal y nacional.

Cuadro 1.26 Participación de las SIEFORES en Sectores de Vivienda, Infraestructura y Empresas

Paraestatales (Millones de pesos. Marzo de 2009)

Sectores Tenencia de SIEFORES

(A)

Total en Circulación

(B)

Porcentaje de Tenencia

(A/B) SOFOL Hipotecaria 3,683 39,609 9.3 INFONAVIT 13,409 26,917 49.8 BORHIS 10,543 47,742 22.1 CFE 8,514 25,331 33.6 PEMEX 18,478 110,586 16.7 Autopistas, Estados y Municipios 8,578 40,756 21.0

Total 63,205 290,941 21.7 Cifras preliminares. Fuente: CONSAR.

Invertido por SIEFORES$141,245 mdp25.87%

34% 20% 35% 50% 29% 21% 19% 33% 23% 27% 49% 27% 31% 9% 25% 9% 7% 32% 31%27% 1%% del Total Colocado

Borhis …22%

Sofoles ...60%Infonavit … 48%

BORH

IS10

,543

In

fona

vit

13,4

09

-10

26,9

93

4,44

4

2,91

9

2,83

9

1,96

1

1,34

4

1,28

0

977

713

686

445

4,89

0

13,4

17

11,6

33

8,79

7

8,57

8

8,03

8

7,68

7

5,63

3

300

SO

FOL

3,68

3

$0

$5,000

$10,000

$15,000

$20,000

$25,000

$30,000

Vivi

enda

Tele

com

Ban

caria

de d

esar

rollo

Ban

caria

Infr

aest

r.

Esta

dos

Con

sum

o

Cem

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Gru

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Indu

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les

Auto

mot

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Pape

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iero

s

SFO

L E

Auto

mot

riz

Alim

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Otr

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Hot

eles

Cen

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Com

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Side

rurg

ia

SFO

L E

Con

sum

o

SFO

L E

PYM

E

Para

esta

tal 1

11% 0%

Total Colocado en el Mercado

$545,903 mdp


35

La inversión de las SIEFORES en los sectores de infraestructura equivale al 21.7 por ciento del total colocado.

Gráfica 1.7 Inversión en Infraestructura

Fuente: CONSAR. El financiamiento otorgado por las SIEFORES al sector infraestructura y a entidades federativas se ha dado a lo largo de la República Mexicana, contribuyendo, así, al desarrollo regional.

Gráfica 1.8 Inversión Regional en Infraestructura, Estados y Municipios

Total en Circulación en Instrumentos ligados a

Infraestructura

Siefores21.7%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

Vivienda ParaestatalAutopistas, Estados y Municipios.

ViviendaParaestatal

BO

RH

ISIn

fon

avit

SOFOL

PEM

EXC

FE

Autopistas, Estados y Municipios.

Total en Circulación en Instrumentos ligados a

Infraestructura

Siefores21.7%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

Vivienda ParaestatalAutopistas, Estados y Municipios.

ViviendaParaestatal

BO

RH

ISIn

fon

avit

SOFOL

PEM

EXC

FE

Autopistas, Estados y Municipios.

Financiamiento a Estados y Municipios

Desarrollo Forestal

Carreteras

Industria

Vivienda

Financiamiento a Estados y MunicipiosFinanciamiento a Estados y MunicipiosFinanciamiento a Estados y Municipios

Desarrollo ForestalDesarrollo ForestalDesarrollo Forestal

CarreterasCarreteras

IndustriaIndustriaIndustria

ViviendaViviendaVivienda


36

Cuadro 1.27 Inversión Regional

Entidad Federativa

Industria y Desarrollo Forestal

Autopistas, Estados y Municipios

Vivienda Total

Aguascalientes - - 543.0 543.0 Baja California - 77.6 2,388.3 2,465.9 Baja California Sur - - 377.8 377.8 Campeche 2,221.7 - 142.0 2,363.8 Chiapas - - 384.8 384.8 Chihuahua - 1,145.6 2,063.6 3,209.2 Coahuila - - 1,453.7 1,453.7 Colima - 279.0 492.8 771.8 Distrito Federal - - 2,283.1 2,283.1 Durango 629.1 - 270.2 899.3 Estado de México - 4,101.3 1,875.6 5,976.9 Guanajuato - - 1,541.6 1,541.6 Guerrero - 13.4 5.4 18.9 Hidalgo - - 421.2 421.2 Jalisco 629.1 - 2,469.1 3,098.2 Michoacán - - 663.0 663.0 Morelos - - - - Nayarit - 291.0 167.9 458.9 Nuevo León 634.9 1,365.9 3,095.4 5,096.2 Oaxaca - - 114.6 114.6 Puebla - - 944.8 944.8 Querétaro - - 449.9 449.9 Quintana Roo - 268.1 624.8 892.9 San Luis Potosí 629.1 347.3 570.9 1,547.3 Sinaloa - - 858.9 858.9 Sonora - 472.7 1,048.5 1,521.2 Tabasco - - 81.3 81.3 Tamaulipas - - 1,308.8 1,308.8 Tlaxcala - - - - Veracruz - 216.0 863.4 1,079.4 Yucatán - - 75.6 75.6 Zacatecas - - 54.4 54.4 Total 4,744.0 8,577.8 27,634.7 40,956.4 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR

Las SIEFORES financian al sector vivienda con 27,635 millones de pesos, equivalentes a cerca de 150,000 viviendas, contribuyendo con esto al desarrollo del país.


37

Gráfica 1.9 Inversión en Vivienda

Las SIEFORES han invertido 8,578 millones de pesos en financiamiento a carreteras, lo que significa que han financiado la construcción y mantenimiento de más de 800 kilómetros de infraestructura carretera.

Gráfica 1.10 Carreteras Financiadas

El mayor rendimiento de las inversiones de las SIEFORES se logra al diversificar adecuadamente los portafolios de activos financieros en diferentes regiones y monedas. Esta diversificación contribuye a dar mayor seguridad al ahorro de los trabajadores al disminuir el riesgo inherente de las inversiones.

BORHIS$10,543

Infonavit$13,409

SOFOL$ 3,683

Apo

yo a

la V

ivie

nda

en

Méx

ico

Apo

yo a

la V

ivie

nda

en

Méx

ico

Millones de Pesos

BORHIS$10,543

Infonavit$13,409

SOFOL$ 3,683

Apo

yo a

la V

ivie

nda

en

Méx

ico

Apo

yo a

la V

ivie

nda

en

Méx

ico

Millones de Pesos

Chamapa – La Venta

México - Toluca

Libramiento a Toluca

Tijuana – Mexicalli

Tepic – Villa Unión

Monterrey – Cadereyta

Cardel – Veracruz

Armería – Manzanillo

Ecatepec – Pirámides

Santa Ana – Altar

Kantunil – Cancún

Libramiento a Matehuala


México - Toluca





Cardel – Veracruz



Santa Ana – Altar


México - Toluca





Cardel – Veracruz



Santa Ana – Altar

Kantunil – Cancún

Libramiento a Matehuala


38

Cuadro 1.28.A

Inversiones en Valores Internacionales por AFORE (Porcentajes)

AFORE

PAÍS

Total Porcentual

Esta

dos

Uni

dos

Espa

ña

Rei

no U

nido

Aus

tral

ia

Can

adá

Fran

cia

Hon

g K

ong

Ale

man

ia

Japó

n

Afirme 48.4 51.6 100 Argos 100.0 100 Azteca 75.8 12.2 0.3 11.7 100 Banamex 69.0 27.5 1.0 0.9 1.6 100 Bancomer 60.4 29.1 6.2 1.8 2.5 100 Banorte 83.8 2.7 5.1 2.4 2.2 3.8 100 Coppel 100.0 100 HSBC 91.7 2.2 1.4 4.7 100 Inbursa 94.8 5.2 100 ING 54.5 17.6 6.3 2.4 1.9 2.3 8.2 2.4 4.3 100 Invercap 56.7 30.5 9.1 3.7 100 Ixe 77.5 11.5 7.9 3.1 100 Metlife 62.7 8.1 16.3 1.0 1.5 7.9 2.5 100 Principal 72.5 12.6 3.6 2.1 5.5 0.7 3.0 100 Profuturo 65.2 7.6 18.5 6.1 1.6 1.1 100 Scotia 50.8 21.2 22.8 5.2 100 XXI 81.5 9.2 1.0 3.1 3.0 2.2 100 Total 69.1 17.0 5.8 1.8 1.5 1.4 1.3 1.2 1.0 100 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR

En cuanto a las inversiones en valores internacionales por tipo de moneda, las SIEFORES invierten en valores denominados en distintas monedas como pesos (MXP), dólares de los estados Unidos (USD), euros (EUR), yenes (JPY) y libras (GPB).


39

Cuadro 1.28.B Inversiones en Valores Internacionales por AFORE

(Porcentajes)

AFORE TIPO DE MONEDA Total

PorcentualMXP USD EUR JPY GBP

Afirme 51.6 48.4 100 Argos 100.0 100 Azteca 100.0 100 Banamex 37.6 39.0 23.4 100 Bancomer 70.8 0.0 29.1 100 Banorte 69.6 30.4 100 Coppel 74.5 25.5 100 HSBC 27.0 73.0 100 Inbursa 21.9 78.1 100 ING 49.5 25.9 20.3 4.3 100 Invercap 65.4 4.1 30.5 100 Ixe 45.3 40.1 11.5 3.1 100 Metlife 71.6 14.0 11.8 2.5 100 Principal 46.6 34.7 15.7 3.0 100 Profuturo 90.7 1.7 7.6 100 Scotia 78.8 21.2 0.0 100 XXI 60.9 36.6 2.5 100 Total 54.6 28.1 16.0 1.0 0.4 100 Nota: MXP: Peso mexicano; USD: Dólar de los Estados Unidos; EUR: Euro; JPY: Yen japonés, y GBP: Libras. Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR

El crecimiento de los mercados financieros en México y una mayor estabilidad en la economía mexicana han permitido que diversos emisores internacionales se financien en pesos mexicanos, adquiriendo obligaciones en una moneda que les permite manejar su exposición a divisas de manera eficiente. Esto explica el hecho de que el 54.6% de las inversiones de las SIEFORES en valores internacionales están denominadas en pesos mexicanos (MXP). I.4.2. Rendimientos e Índice de Rendimiento Neto (IRN).

Durante el primer trimestre del 2009, las SIEFORES tuvieron una notable recuperación no obstante que aún se resienten los efectos de la crisis financiera internacional. A pesar de la volatilidad que aún se observa en los mercados, durante el primer trimestre del 2009 las SIEFORES registraron rendimientos sustancialmente superiores a los observados en la inmensa mayoría de los fondos de pensiones del mundo; esto en virtud de la adecuada diversificación de sus carteras y de los límites establecidos en el régimen de inversión.


40

Gráfica 1.11 Rendimientos de las SIEFORES en el Primer Trimestre de 2009

Nota: Rendimiento promedio ponderado por activos netos. Fuente: CONSAR.

Durante el primer trimestre de 2009, el 96 por ciento de los recursos administrados por las AFORES se beneficiaron al obtener rendimientos positivos.

Gráfica 1.12 Rendimientos Por AFORE en el Primer Trimestre de 2009

Afore Rendimiento*

Banamex 10.9% ING 10.8%

Coppel 10.2% XXI 8.5%

Afirme Bajío 7.9% Bancomer 7.7%

HSBC 6.2% Azteca 5.7%

Ixe 5.5% Principal 5.4% Scotia 5.3%

Inbursa 4.0% Argos 3.9%

Profuturo GNP 3.0% Banorte Generali 2.0%

Metlife 0.9% Ahorra Ahora -0.9%

Invercap -7.3% SISTEMA 6.53%

* Rendimiento anualizado


10.2%

7.4%6.5%

5.6%

4.0%

0.7% 0.4% 0.4% 0.7% 0.6%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

SB1 SB2 SB3 SB4 SB5

Rendimiento

Rendimiento de Instrumentos Internacionales


41

La gran mayoría de las SIEFORES con posiciones en instrumentos internacionales se han beneficiado de la diversificación que esto implica y han obtenido mayores rendimientos producto de la inversión en otras monedas y regiones geográficas que mitigan los movimientos y riesgos de mercado.

Gráfica 1.13 Rendimientos durante el Primer Trimestre de 2009


Actualmente todas las AFORES invierten en este tipo de instrumentos, sin embargo, existe una fuerte diferenciación en lo que respecta a la proporción de la cartera invertida y a los rendimientos obtenidos por estas inversiones en cada administradora.

10.9% 10.8%10.2%

8.5%7.9% 7.7%

6.2%5.7% 5.5% 5.4% 5.3%

4.0% 3.9%3.0%

2.0%0.9%

-0.9%

-7.3%

0.0%1.2%

0.4%

1.9%0.9%0.9%

2.1%1.5%

0.1%

-0.7%-0.2% -0.3%

0.0%

-1.4% -1.6%

0.1%

1.5%

0.1%

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-2%

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2%

4%

6%

8%

10%

12%

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Gen

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life

Aho

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Aho

ra

Inve

rcap

Rendimiento

Rendimiento de Instrumentos Internacionales


42

Gráfica 1.14 Participación de las SIEFORES en Instrumentos Internacionales

(Cifras en millones de pesos y porcentajes del total)

Fuente: CONSAR.

I.4.2.1. Rendimientos a 36 meses.

Sin considerar a PENSIONISSSTE, el rendimiento promedio de los últimos 36 meses de las SIEFORES Básicas 1 fue de 8.35 por ciento anual, el de las SIEFORES Básicas 2 fue de 6.70 por ciento, el de las SIEFORES Básicas 3 de 6.11 por ciento, el de las SIEFORES Básicas 4 de 5.46 por ciento y el de las SIEFORES Básicas 5 de 4.78 por ciento. Por su parte, el rendimiento real, es decir el rendimiento una vez descontada la inflación, promedio del sistema, acumulado del 2 de julio de 1997 al 31 de marzo de 2009 se ubicó en 5.99 por ciento anual. I.4.2.2. Comisiones.

En junio de 2007 se aprobaron diversas reformas a la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, entre las cuales está la que establece que las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) sólo pueden cobrar comisiones sobre el saldo de los recursos administrados. De esta manera, al eliminar la comisión sobre flujo, el sistema se ha vuelto más transparente y sencillo en cuanto al cobro de comisiones, fomentando la competencia entre las AFORES al facilitar su comparabilidad. La transparencia en el cobro de comisiones que trajo consigo la reforma legal provocó que, incluso antes de entrar en vigor el nuevo esquema de comisiones, diversas AFORES redujeran significativamente sus comisiones con la intención de mejorar su posición en la tabla comparativa del Índice de Rendimiento Netos (IRN),

11.7%6.9% 11.8% 7.8% 4.3% 8.4% 14.6% 10.2% 11.8% 8.0% 13.2% 10.0% 11.6% 13.0% 5.5% 5.3% 0.0% 0.4% 0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

140.00%

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50,000

100,000

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200,000

250,000 B

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Azt

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Ixe

Afir

me

Scot

ia

Aho

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Aho

ra

Arg

os

Valor de Cartera Instrumentos Internacionales


43

beneficiando a más de 11 millones de trabajadores con ahorros cercanos a los $700 millones anuales. Posteriormente, el Poder Legislativo tuvo a bien impulsar nuevos cambios la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro que se hicieron efectivos con la publicación en el Diario Oficial de la Federación del Decreto respectivo el 21 de enero de 2009. Estas reformas y adiciones dotan de mayores facultades a la Junta de Gobierno de la CONSAR (integrada por representantes de los sectores obrero, empresarial y gubernamental) para regular las comisiones que cobran las AFORES y se establece la obligación de las administradoras de presentar para su autorización las comisiones que pretenden cobrar durante el siguiente año. Conforme al nuevo marco normativo, las AFORES presentaron en el mes de febrero las comisiones que pretenden aplicar durante 2009. La nueva legislación prevé que ninguna administradora cobre una comisión superior al promedio existente en ese momento, esto es 1.94 por ciento anual sobre saldo. Así, con las bajas de comisiones derivadas del cumplimento este mandato legal se vieron beneficiados más de 16 millones de trabajadores, con ahorros superiores a los $550 millones anuales.

Cuadro 1.29 Baja de Comisiones de las AFORES y Cuentas Beneficiadas

(Porcentaje anual)

AFORE ComisiónDic. 2008

Comisión Mar. 2009

Cuentas Beneficiadas

Ahorro Anual por Baja

(Miles de pesos) Afirme Bajío 1.70 1.70 Ahorra Ahora 3.00 1.94 371,475 11,021.9 Argos 1.17 1.17 Azteca 1/ 1.96 1.94 1,018,477 2,037.1 Banamex2/ 1.84 1.75 6,173,271 154,856.6 Bancomer 1.47 1.47 Banorte Generali 1.71 1.71 Coppel 3/ 3.30 3.30 HSBC 1.77 1.77 Inbursa 1.18 1.18 ING 1.74 1.74 Invercap 2.48 1.93 1,398,580 222,977.0 Ixe 1.83 1.83 Metlife 2.26 1.89 1,232,614 74,148.9 Principal 2.05 1.94 2,895,681 43,052.7 Profuturo GNP 1.96 1.92 3,124,531 40,167.7 Scotia 1.98 1.88 67,155 2,125.8 XXI 1.45 1.45

Promedio Simple 1.94 1.81 16,281,784 550,387.6 Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. 1/ Se amparó 2/ Esta comisión entra en vigor a partir del 1 de abril de 2009. 3/ Se amparó y se le concedió la suspensión definitiva Fuente: CONSAR.


44

Es destacar que, con las comisiones actuales de las AFORES, se tiene el menor grado de dispersión entre la comisión más alta y la más baja en la historia del sistema.10 De esta manera, de 2007 a la fecha de se han beneficiado 28 millones de trabajadores con ahorros totales por más de $1,200 millones de pesos anuales por las bajas de comisiones registradas. No obstante los positivos efectos de la reforma a la Ley del SAR que entró en vigor en enero del presente año, algunas AFORES promovieron amparos en contra de ciertos aspectos de la nueva Ley, los cuales se detallan en el cuadro siguiente.

Cuadro 1.30 Situación que Guardan los Juicios de Amparo contra las

Modificaciones a la Ley del SAR de Enero de 2009

Ley del SAR AFORES Amparadas Coppel Azteca ING

Comisiones

Establece que ninguna Afore puede cobrar una comisión por encima del promedio actual (1.94%)

El Juzgado concedió la suspensión definitiva permitiendo, con ello, que continúe cobrando 3.30% hasta que se resuelva el juicio en definitiva.

Le fue negada la suspensión definitiva y el juicio se encuentra pendiente de resolución. Actualmente cobra 1.94%

Asignación

Establece que, cuando las Afores no registran al trabajador asignado, la CONSAR reasignará las cuentas a las Afores de mayor Rendimiento Neto.

No hubo solicitud de suspensión y el juicio se encuentra pendiente de resolver.


Estados de Cuenta

Establece que se enviarán 3 estados de cuenta (en vez de 2) y que se incluirá el cálculo aproximado de comisiones a cobrar durante el año siguiente


Fuente: CONSAR.

I.4.2.3. Índice de Rendimiento Neto.

El Índice de Rendimiento Neto (IRN), es un indicador a través del cual los trabajadores cuentan con una herramienta de información simple y clara que les permite conocer el desempeño de las AFORES y decidir cuál es la que más les conviene para la administración de sus recursos pensionarios.

10 Con las comisiones actuales, la dispersión porcentual (desviación estándar entre el promedio) entre las comisiones de

las AFORES es de 15%. No se incluye Afore Coppel, que promovió un amparo.


45

El IRN se define como la diferencia entre los rendimientos obtenidos por las SIEFORES menos la comisión sobre saldo que cobra la administradora. Al cierre de marzo, el IRN promedio ponderado de las SIEFORES Básicas se ubicó en 4.42 por ciento. Cabe recordar que los trabajadores deben tener presente que los recursos pensionarios permanecerán invertidos durante horizontes largos de tiempo, en congruencia con la fecha de su retiro, por lo que los ajustes transitorios que se enfrenten en los mercados financieros en el corto plazo, dada la volatilidad reciente, no representan pérdida alguna para los trabajadores, quienes comenzarán a retirarse bajo este esquema de cuentas individualizadas en al menos 14 años más. Es importante destacar que el 60 por ciento de las cuentas permanecerán durante 30 años o más en el sistema por lo que en el largo plazo habrán obtenido rendimientos altamente competitivos.

Cuadro 1.31 Rendimiento, Comisiones e Índice de Rendimiento Neto

(SIEFORES Básicas)

AFORE Rendimiento 1/ Comisión

sobre Saldo2/ Índice de Rendimiento Neto

SB1 SB2 SB3 SB4 SB5 SB1 SB2 SB3 SB4 SB5 Afirme Bajío 8.17 7.16 6.97 6.47 6.92 1.70 6.47 5.46 5.27 4.77 5.22 Ahorra Ahora 7.16 3.49 3.34 2.61 3.03 1.94 5.22 1.55 1.40 0.67 1.09 Argos 8.17 7.54 7.63 7.58 7.20 1.17 7.00 6.37 6.46 6.41 6.03 Azteca 7.02 6.74 6.30 6.77 5.66 1.94 5.08 4.80 4.36 4.83 3.72 Banamex 9.35 6.62 6.02 5.31 4.79 1.84 7.51 4.78 4.18 3.47 2.95 Bancomer 8.13 5.70 5.19 4.42 3.71 1.47 6.66 4.23 3.72 2.95 2.24 Banorte Generali 5.75 6.19 4.69 4.79 4.58 1.71 4.04 4.48 2.98 3.08 2.87 Coppel 8.37 8.12 7.66 7.60 7.01 3.30 5.07 4.82 4.36 4.30 3.71 HSBC 8.55 7.34 7.21 6.87 6.69 1.77 6.78 5.57 5.44 5.10 4.92 Inbursa 8.12 7.37 7.10 6.46 6.13 1.18 6.94 6.19 5.92 5.28 4.95 ING 9.39 7.43 6.80 6.07 5.31 1.74 7.65 5.69 5.06 4.33 3.57 Invercap 7.01 4.99 3.53 2.75 1.88 1.93 5.08 3.06 1.60 0.82 -0.05 Ixe 9.68 5.52 5.63 4.86 4.73 1.83 7.85 3.69 3.80 3.03 2.90 Metlife 7.83 6.34 5.64 5.14 4.95 1.89 5.94 4.45 3.75 3.25 3.06 Principal 8.53 6.67 6.03 5.24 4.45 1.94 6.59 4.73 4.09 3.30 2.51 Profuturo GNP 7.09 6.76 6.85 6.04 3.46 1.92 5.17 4.84 4.93 4.12 1.54 Scotia 11.07 7.24 6.57 6.13 6.01 1.88 9.19 5.36 4.69 4.25 4.13 XXI 8.59 7.46 6.78 6.07 5.29 1.45 7.14 6.01 5.33 4.62 3.84 Promedio del Sistema3/ 8.35 6.70 6.11 5.46 4.78 1.66 6.69 5.04 4.42 3.72 3.00

Nota: Las SB1 administran los recursos de los trabajadores de 56 años o más, las SB2 de 46 a 55 años, las SB3 de 37 a 45 años, las SB4 de 27 a 36 años y las SB5 de 26 años o menos. 1/ Es el rendimiento promedio anual que obtuvieron las SIEFORES en los últimos 36 meses. 2/ Porcentaje anual. 3/ Promedio ponderado por el valor de los activos netos de las SIEFORES. Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR.


46

I.5. SAR ISSSTE.

I.5.1. Operación del PENSIONISSSTE.

Con la nueva la Ley del ISSSTE, vigente desde abril de 2007, se estableció un esquema de pensiones basado en cuentas individuales en las que se acumula el ahorro destinado a las pensiones de vejez y cesantía en edad avanzada de los afiliados a ese instituto de seguridad social. Para la administración de estas cuentas individuales de los trabajadores se creó el PENSIONISSSTE, cuya operación se encuentra sujeta a la misma regulación que se aplica a las AFORES. El PENSIONISSSTE también es responsable de llevar el registro de las cuentas del SAR ISSSTE de los trabajadores que decidieron mantenerse en el sistema de pensiones de beneficio definido previsto en el Artículo 10° Transitorio de la nueva Ley del ISSSTE. El PENSIONISSSTE inició operaciones con la recepción de cuentas de los trabajadores que cotizan o han cotizado al ISSSTE y que, por lo tanto, tienen recursos de sus aportaciones al SAR 92. Dichas cuentas eran administradas anteriormente por las instituciones bancarias participantes en el SAR. Este proceso se realizó de acuerdo con los criterios operativos establecidos por el ISSSTE. De esta manera, en agosto de 2008 se registraron en la Base de datos Nacional del SAR (BDNSAR) y en el PENSIONISSSTE 5.1 millones de cuentas, de las cuales 1.9 millones correspondieron a trabajadores que cotizan actualmente al ISSSTE y 3.2 millones a trabajadores que, si bien no cotizan en la actualidad al ISSSTE, tienen recursos del SAR 92 por haber cotizado en algún momento a ese Instituto. Atendiendo con lo establecido por los artículos 105 y 109 de la Ley del ISSSTE, el 4 de diciembre de 2008 iniciaron operaciones las cinco sociedades de inversión especializadas del PENSIONISSSTE las cuales tienen como objeto invertir los recursos de las cuentas individuales de los trabajadores del sector público que eligieron el nuevo sistema pensionario.

I.5.2. Recursos del SAR ISSSTE.

Al cierre de marzo de 2009, el saldo de la subcuenta de Retiro del SAR ISSSTE $68,199.3 millones, cifra 1.1 por ciento mayor en términos reales respecto de los $66,767.5 millones registrados al cierre de diciembre de 2008. Por su parte, en la subcuenta de Vivienda del SAR ISSSTE se registraron $85,403.4 millones. I.5.3. Rendimientos de la subcuenta de Retiro del SAR ISSSTE.

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público determina la tasa de rendimiento que reciben los recursos de la subcuenta de Retiro del SAR ISSSTE. La tasa de rendimiento neto de comisiones para los fondos de Retiro de los trabajadores que cotizan al ISSSTE fue de 2.0 por ciento anual sobre saldos ajustados por inflación durante el periodo de enero a marzo de 2009.


47

II. ACCIONES DE LA CONSAR

II.1. Atención a trabajadores.

La CONSAR ha priorizado la atención a trabajadores como uno de los elementos necesarios para brindarles información y concientizarlos sobre la relevancia del Sistema, sus derechos en el mismo y la importancia de su involucramiento a fin de que puedan tomar mejores decisiones y con ello, se procuren una mejor pensión. En este contexto, tan sólo en los primeros tres meses de 2009 se atendió al 75 por ciento del total de los trabajadores atendidos en los 12 meses de 2008, al dar servicios de consulta e información a 5.5 millones de trabajadores.

Gráfica 2.1 Trabajadores Atendidos

2008 vs 2009

La cifra de trabajadores atendidos durante los primeros tres meses de 2009 supera a la cifra total de trabajadores atendidos en 2004, 2005, 2006 y 2007. Asimismo, tan sólo en los primeros tres meses de 2009, se atendieron a más trabajadores que en tres años juntos (2004 – 2006).

* Cifras al cierre de marzo de 2009.

7.3

5.5

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2008 Mar-09

Mill

ones

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ajad

ores


48

Gráfica 2.2 Trabajadores Atendidos

Histórico

La mayor difusión del SAR por distintas vías ha significado un mayor interés por parte de los trabajadores, lo que ha redundado en mayor número de trabajadores atendidos por las siguientes vías:

• Radio y televisión

• Metro

• Tren suburbano

• Periódicos y revistas

• Libro vaquero

• Espectaculares

• Parabuses

• Camiones

• Centros comerciales

• Internet El siguiente cuadro destaca la atención a través de la página WEB y la atención telefónica como las dos vías más utilizadas por los trabajadores para solventar sus consultas sobre el SAR.

* Cifras al cierre de marzo de 2009.

3.9

5.2

7.3

5.5

11

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2004 2005 2006 2007 2008 Mar-09

Mill

ones

de

trab

ajad

ores

men

os d

e 1

men

os d

e 1


49

Cuadro 2.1 Trabajadores Atendidos

(Primer trimestre 2009)

Tipo de Consulta Número de Trabajadores

Ventanilla 555 Correspondencia 431 Eléctronica1 16,191 Radio2 164,045 Telefónica3 1’796,993 Ferias y Plazas Comerciales4 105,145 Pláticas 2,991 Página WEB 3’349,730 Calculadoras 70,129

Total 5’506,210 1/ Consultas recibidas por Internet y correos electrónicos.

2/ Llamadas recibidas en programas de Radio

3/ Llamadas a la línea SARTEL y recibidas en CONSAR.

4/ Personas atendidas personalmente y visitantes a las ferias.

II.1.1. Acercando la información a los trabajadores.

Uno de los problemas que presenta el SAR es el número de instancias que en él se involucran. Por ejemplo, existen problemáticas como las relacionada con la “separación de cuentas” (cuando un trabajador comparte su Número de Seguridad Social con un tercero) que no pueden ser solucionadas ante una sola Dependencia, sino que tienen que intervenir el IMSS, el INFONAVIT y la AFORE; además de que los trabajadores acuden usualmente a CONSAR y CONDUSEF para exponer en primera instancia su problemática. En este sentido, se tienen dos medios que informan y canalizan a los trabajadores según su consulta o problemática:

• Página de Internet: En la sección “Información para trabajadores” de la página de

Internet se difunde el documento “Tabla de Trámites” que señala de manera clara a qué instancia se debe acudir para cada caso, así como los números telefónicos gratuitos de cada una de ellas.

• Ferias informativas: CONSAR creó las llamadas “Ferias Informativas”, las cuales son eventos realizados en explanadas donde se montan ferias con personal de: CONSAR, CONDUSEF, IMSS, ISSSTE, INFONAVIT, FOVISSSTE, PENSIONISSSTE, SAT, RENAPO y las 18 AFORES. En este contexto, en un espacio de tiempo que va de uno a cuatro días, el SAR es acercado a los trabajadores quienes, en un mismo lugar tienen a todas las instancias que pueden atender o resolver dudas, quejas y trámites sobre el mismo.


50

Se han realizado encuestas diversas en este tipo de ferias y la respuesta de los trabajadores ha sido unánime: “Qué bueno que existan este tipo de eventos porque nos facilitan mucho los trámites porque son tantas instituciones a las que hay que acudir que se pierde mucho tiempo y aquí las encontramos a todas. Yo hice un trámite para mí y otro para mi cuñada y fue muy rápido. De verdad nos ayudan”. Yolanda Valle. WTC/Expo Afore octubre de 2008. Desde que comenzaron a hacerse este tipo de eventos en el 2007, el número de personas atendidas por esta vía han ido creciendo significativamente, así como la demanda por parte de gobiernos estatales y municipales y de organismos sindicales para llevar a cabo en distintos estados de la República.

Cuadro 2.2 Trabajadores Atendidos en Ferias por Entidad

(Primer trimestre 2009)

Entidad 2007 2008 2009 Distrito Federal 51,500 210,552 26,695 Estado de México 1,800 10,948 12,975

Jalisco 10,300 Morelos 2,869 Querétaro 70,000 Nuevo León 27,200 19,450 Sinaloa 1,600 Sonora 1,500 Puebla 11,500 17,200 Tamaulipas 1,500 Tlaxcala 2,350 Zacatecas 550 2,206 Yucatán 6,500 Total 134,800 249,250 105,145 Fuente: CONSAR.

II.1.2. Centro de Atención Telefónica SARTEL.

SARTEL es un número gratuito de información sobre el SAR al que se puede acceder de cualquier punto del territorio nacional. Las llamadas de trabajadores a este Centro Telefónico han ido creciendo exponencialmente a lo largo del tiempo, al punto de convertirse en una de las vías más demandadas por parte de los trabajadores para obtener información sobre el SAR. Tan sólo en lo que va del año se han atendido a cerca de dos millones de personas por este medio. Desde agosto de 2007, SARTEL ha sido sujeto de importantes mejoras, cuyo objetivo último son ofrecer al trabajador más información, de manera ágil, y priorizando las consultas más frecuentes que los trabajadores presentan ante esta Comisión.


51

Anteriormente no existían opciones automatizadas para resolver las principales dudas que presentan los trabajadores sobre el SAR. Para atender las mismas de manera más ágil, se han tomado las siguientes medidas:

• Se incluyó una opción de localización de cuentas a fin de que los trabajadores puedan, en todo momento, saber en qué AFORE está su cuenta individual. El 80 por ciento de las llamadas que hoy entran a SARTEL quedan resueltas con esta consulta, ya que la principal duda que tienen los trabajadores sobre su cuenta individual es la AFORE que la administra.

Gráfica 2.3

Llamadas Atendidas por SARTEL

• Otra de las preguntas más frecuentes es la de aquellos trabajadores que desean la emisión de su último Estado de Cuenta de su AFORE. En virtud de que este documento únicamente puede ser emitido por la AFORE, se instrumentó una opción automatizada que informa de ello a los trabajadores y les brinda direcciones y teléfonos de todas las Administradoras.

• Dada la reciente discusión en el Congreso sobre los retiros parciales por matrimonio y desempleo y la aprobación de modificaciones, ha habido un mayor interés por parte de los trabajadores por conocer los detalles de estos retiros, por ello, una de las opciones automáticas indica los tipos de retiro, los requisitos de cada uno de ellos y los trámites a realizarse en caso de su utilización.

Las nuevas opciones automatizadas permitieron hacer más eficiente la atención a trabajadores y que los asesores telefónicos pudieran atender a más trabajadores con consultas particulares.

82%

3.4%

0.5%

7.6%

0.9% 0.2% 4.5% 0.5% 0.4%

Localización de Cuenta IMSS Queja ante Condusef Encuesta de Atencion de Asesores

Atención por parte de un Asesor Solicitud de Estado de Cuenta Localización de Cuenta ISSSTE

Calculadora de Pensión Información sobre Retiros Parciales Telefonos de Afores


52

En virtud de la entrada en vigor de la nueva Ley del ISSSTE, y debido a que con ella los trabajadores al servicio del Estado se incorporaron al sistema de AFORES, se crearon opciones para la atención particular de trabajadores ISSSTE requerida. Cabe señalar que como respuesta al crecimiento exponencial de la demanda de atención por parte de los trabajadores, se aumentó el número de asesores telefónicos disponibles y se amplió el horario de atención extendiendo los tiempos de lunes a sábado, además de ofrecer, por primera vez, el servicio de asesores los domingos. Además, la CONSAR imparte cursos de capacitación permanentes a los asesores telefónicos. El objetivo de dichos eventos es que los operadores se mantengan actualizados sobre las modificaciones que haya en leyes, reglamentos o procesos del Sistema y estén permanentemente supervisados por CONSAR para corregir cualquier falta en la atención a los trabajadores. Como parte de la estricta supervisión que la CONSAR aplica a SARTEL, se incluyó una opción automatizada en la que los trabajadores pueden grabar su opinión sobre el servicio que recibieron. Con base en dichas opciones y recomendaciones de los trabajadores, se han hecho modificaciones al sistema y se han elevado los estándares de calidad en el servicio.


53

II.2. Comunicación Social.

Los programas de comunicación social de la CONSAR se han orientado a difundir información a trabajadores cercanos al retiro, ya que son los que más se vinculan con su cuenta individual por la proximidad de la jubilación y son por ende, los que más orientación y trámites solicitan ante la CONSAR, CONDUSEF, IMSS, ISSSSTE, INFONAVIT Y FOVISSSTE. No obstante, resulta de suma relevancia generar conciencia y promover la educación financiera de ahorro para el retiro entre los que denominamos “generación AFORE” (18 a 35 años) que serán los que no tendrán la opción de elegir entre el sistema de reparto o el de cuentas individuales, ya que forzosamente se retirarán por éste último por haber empezado a cotizar al Seguro Social después del 1 de julio de 1997, o bien porque al momento del retiro han tenido una mucho mayor cotización en el Sistema de cuentas individuales. Este sector representa cerca de 51 por ciento de las cuentas administradas en el SAR. Por ello, la campaña de comunicación de CONSAR de este año, se enfocará en la “generación AFORE” que en años pasados no ha sido el objetivo principal publicitario y sin embargo, es la generación que deberá estar más involucrada y concientizada sobre el Sistema. De esta manera:

• Se difundirán mensajes informales, frescos y sencillos que inviten a los jóvenes a la “acción” y que a su vez informen, concienticen y motiven a involucrarse, comparar y elegir una AFORE. Este involucramiento temprano les permitirá acumular una mayor cantidad de recursos a lo largo de su vida laboral y después de 20, 30 ó 40 años que estén invertidos sus recursos en su AFORE podrán acceder a mejores pensiones.

• Se utilizarán medios como la radio, la televisión y portales de Internet (Yahoo y MSN), metro y parabuses, entre otros para lograr un mayor alcance y penetración en esta población.

• Se harán inserciones en revistas juveniles.

• Se continuarán realizando producciones musicales como jingles y menciones radiofónicas en programas juveniles.

• Se producirá un DVD exclusivo para el público joven con personajes y mensajes acordes a esta población.


54

De igual forma, en este trimestre se desarrollaron los preparativos para:

• Libro Álbum Infantil Ilustrado “Los ahorros del abuelo”. El objetivo de éste es involucrar desde una temprana edad (niños de entre 6 y 12 años) en temas básicos del ahorro para el retiro. Como una contribución a la promoción de la educación financiera en materia de ahorro para el retiro, se editaron 15 mil ejemplares de este material, mismos que serán distribuidos en escuelas públicas y privadas de nivel básico.

• Video Informativo. En el 2008 se distribuyó un video cuyo objetivo fue informar los aspectos básicos del SAR a los trabajadores de manera amena, didáctica y sencilla a través de un personaje altamente reconocido y aceptado. Derivado de la gran empatía que causó este material en diversos sectores del país (escuelas, universidades, centros de trabajo, organismos sindicales) este año se realizó un replicado de 20 mil DVD para ser distribuidos durante 2009 a nivel nacional. De igual forma, se producirá una versión nueva y actualizada sobre temas básicos del SAR dirigiéndose a la “generación AFORE”. Estos nuevos 20 mil DVD serán distribuidos este año en la República Mexicana en:

o Universidades públicas y privadas o Centros de trabajo


55

o Institutos de seguridad social o Organizaciones sindicales o Organizaciones empresariales

II.2.1. Página de Internet de CONSAR.

De acuerdo con el INEGI, en 2008, más de 22 millones de personas en el país hacen uso de los servicios que ofrece la Internet, lo cual representa una tasa de crecimiento de 18 por ciento anual desde 2001. De igual forma, 13.5 por ciento de hogares cuentan con acceso a Internet, y la tasa de aumento de hogares con este servicio ha sido de 15 por ciento anual durante los últimos ocho años. Cabe destacar que 77 por ciento de los cibernautas mexicanos tiene menos de 35 años, lo que significa que los jóvenes son quienes más uso hacen de esta tecnología.11 Por esta razón, la página de Internet de la CONSAR ha sido una herramienta fundamental para atender a un número importante de trabajadores. Así, tan sólo en el primer trimestre de 2009 por esta vía han sido atendidos cerca de 3.5 millones de personas. Como resultado del papel del trabajador en el SAR y considerando que es éste quien debe de contar de primera instancia con información transparente, clara y didáctica que le permita tomar mejores decisiones en su propio beneficio, actualmente la información enfocada especialmente para el trabajador ocupa el 90 por ciento de la página.

11 INEGI: Encuesta Nacional Sobre Disponibilidad y Uso de las Tecnologías de la Información en los Hogares, 2001-2008.


56

La página brinda atención al trabajador a través de: 1. Documentos informativos sencillos, ilustrados y fáciles de comprender que

resuelven las principales dudas expresadas por parte de los propios trabajadores ante la Comisión:

• ¿Qué es la CONSAR?

• ¿En qué AFORE estoy?

• ¿Cuáles son los requisitos para obtener una Pensión?

• ¿Cuáles son los retiros parciales que puedo hacer?

• ¿Cómo elijo una AFORE?

• ¿Cómo puedo ahorrar voluntariamente?


57

• ¿Cómo se compone mi cuenta individual?

• ¿Cómo me puedo cambiar de AFORE?

• ¿En qué debo fijarme en mi estado de cuenta?

• Tabla de trámites (proporciona al trabajador información adecuada sobre qué Institución participante en el Sistema realiza qué trámite)

2. Un Sistema de consulta llamado “Atención y consulta a trabajadores” a través del cual los usuarios pueden plantear dudas específicas sobre el SAR, las cuales son respondidas:

Inmediatamente – 55% 1 día – 26% Entre 2 y 5 días – 19%

Total 100%


58

Lo anterior implica que ninguna solicitud de información del trabajador es atendida después de cinco días de haber sido presentada y que más del 80 por ciento de las consultas son atendidas en un plazo de menor a un día. El sistema de consultas por Internet es de fácil localización y acceso para el trabajador por lo que cada vez es más consultado por el público.

La entrada a esta sección se realiza mediante tres íconos que tienen un lugar preponderante en la página, lo que le permite al trabajador encontrar de manera sencilla y rápida la vía para realizar sus consultas.


59

3. La sección “Información General del SAR” pone a disposición del trabajador los elementos que le permiten comparar a las Afores, conocer los servicios que ofrecen, la ubicación de la sucursal más cercana y sus datos de contacto mediante los siguientes menús:

• Cuadro comparativo de AFORES: Rendimiento, Comisión y Rendimiento Neto. Este cuadro por primera vez permite comparar de manera sencilla los principales indicadores en los que debe fijarse el trabajador para elegir AFORE, el Rendimiento, la Comisión y el Rendimiento Neto. Las últimas Campañas de Difusión de la CONSAR han hecho énfasis en considerar estos elementos para la elección de AFORE. Asimismo, se diseñó un indicador que de manera gráfica (mediante signos de pesos) permite evidenciar de manera clara a las AFORES que cobran la comisión más cara del Sistema, así como a las que cobran la comisión más baja. El color rojo se utiliza para las que se encuentran por encima del promedio del Sistema; amarillo para las que se encuentran dentro del promedio del Sistema y verde para las que cobran una comisión por debajo del promedio del Sistema. Esto con el objeto de que el trabajador cuente con más elementos de comparación entre AFORES, les sea más evidente identificar a aquellas con mayores y menores cobros y le permita tomar decisiones que le generen una mejor pensión.


60

• Panorama General del SAR, que es una sección creada por primera vez para tener una referencia rápida, sintética y clara de los principales datos estadísticos del Sistema tales como:

o Recursos administrados por las Afores o Cuentas Administradas por las Afores o Rendimiento Neto promedio en el Sistema o Traspasos acumulados o Información sobre las inversiones que realizan las Afores

• Servicios que prestan las Afores, muestra cuadros de los diversos servicios que prestan las Afores por: Internet, ventanilla y para trabajadores independientes.

• Contacta a tu Afore en tu localidad, presenta un mapa interactivo para localizar la sucursal más cercana en la entidad.

• Datos de las Afores, presenta los teléfonos y ligas a las páginas de Internet de las Afores.

4. La sección de Novedades brinda al trabajador y al usuario en general información clara y concisa de temas relevantes de coyuntura. Durante el primer trimestre de 2009 presentó información sobre:

• Retiros parciales de recursos. Tema que cobró relevancia derivado de las modificaciones a la Ley del Seguro Social aprobadas por el Congreso recientemente. En esta sección se presentó información de los retiros parciales por matrimonio y por desempleo a fin de que los trabajadores supieran de éstas posibilidades y acudir a ellas en caso de requerirlas. En esta sección (http://www.consar.gob.mx/principal/info_gral_trabajadores-retiro_parcial.shtml) se indica a los trabajadores:

o Monto a retirar o Requisitos o Trámites


61

• Menores comisiones en beneficio de los trabajadores. Como resultado de las modificaciones a la Ley del SAR a finales de 2008, en febrero de 2009 se presentaron siete bajas de comisiones, tema que resulta de suma importancia en beneficio de los trabajadores.


62

• Información sobre las características de las cuentas administradas por las AFORES. En respuesta a lo dispuesto por el Congreso de la Unión a fin de que se proporcione mayor información sobre las características de las cuentas administradas por las AFORES, se dio a conocer en la “sección de novedades” este nuevo apartado, mismo que será dinámico y presentará información de manera periódica sobre la comparación de las cuentas de acuerdo a clasificaciones como: género, edad y entidad federativa, entre otros.


63

5. Banners informativos. El Banner resulta un elemento visualmente atractivo que permite resaltar mensajes y secciones ubicando temas importantes que el usuario identifica de manera rápida. En la página de Internet se han colocado banners con temas específicos para el trabajador tales como:

• SARTEL (Centro de Atención Telefónica, al que se puede accesar marcando el número gratuito 01800-50-00-747, lada sin costo, y mediante el cual los trabajadores pueden obtener información diversa sobre trámites y consultas relacionadas con el SAR.)


64

• Unidades Especializadas de Atención al Público. Las Unidades Especializadas de atención al Público de las Afores son centros de atención al trabajador donde se ofrecen diversos servicios, como son la asesoría gratuita sobre la cuenta individual o la realización de trámites como:

o Corrección de datos: Nombre, Domicilio, CURP, o Número de Seguridad Social, NSS.

o Consultas de tu Estado de Cuenta. o Retiro de recursos parciales y totales. o Traspasar tu cuenta individual. o Realización de aportaciones voluntarias.

• Envía tu consulta (Sistema a través del cual los usuarios pueden plantear dudas específicas sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro)


65

III. ANEXO: ESTADÍSTICAS DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO.

Cuadro A.1 Recursos Registrados en las AFORES

(Millones de pesos a marzo de 2009)

Afore

Recursos de los Trabajadores Bono de Pensión

del ISSSTE4/

Vivienda5/

Total Recursos

Registrados en las

AFORES RCV1/ Ahorro

Voluntario2/ Capital de

las AFORES3/

Total Recursos Administrados

por las AFORES

Afirme Bajío 3,759.0 15.1 57.2 3,831.2 21.0 1,978.7 5,830.9Ahorra Ahora 1,012.6 0.3 26.9 1,039.8 0.8 636.2 1,676.8Argos 575.5 55.8 17.3 648.6 89.0 263.4 1,001.0Azteca 10,052.3 4.4 128.7 10,185.4 83.2 4,812.3 15,080.8Banamex 170,086.7 592.8 1,731.3 172,410.8 4,547.2 80,970.6 257,928.6Bancomer 144,912.0 2,518.6 1,253.8 148,684.5 3,647.7 70,241.2 222,573.4Banorte 55,729.9 60.2 542.5 56,332.6 1,254.5 27,408.1 84,995.1Coppel 12,462.3 4.0 137.2 12,603.5 95.0 6,812.8 19,511.3HSBC 31,497.4 18.2 319.2 31,834.7 674.2 15,243.2 47,752.1Inbursa 92,535.2 237.4 988.5 93,761.1 1,335.2 39,840.3 134,936.6ING 118,608.7 185.3 1,023.0 119,817.0 3,219.9 58,092.5 181,129.5Invercap 40,092.5 90.2 358.6 40,541.3 333.4 16,379.5 57,254.2IXE 5,184.3 15.3 58.8 5,258.3 60.0 2,925.7 8,244.0Metlife 19,813.6 72.8 221.9 20,108.3 1,328.7 10,511.3 31,948.4PENSIONISSSTE 51,388.2 - 683.6 52,071.8 136,089.3 80,565.0 268,726.1Principal 38,760.1 29.3 349.5 39,138.8 1,081.4 19,624.0 59,844.2Profuturo GNP 99,423.3 217.4 1,004.4 100,645.1 2,709.9 46,516.1 149,871.0Scotia 2,101.1 8.1 24.9 2,134.1 8.9 1,244.6 3,387.6XXI 58,291.4 270.6 500.0 59,062.1 1,970.4 27,191.3 88,223.8

Total 956,286.1 4,395.7 9,427.1 970,108.9 158,549.9 511,256.6 1,639,915.4

Montos calculados con los precios de las acciones de las SIEFORES registrados en la Bolsa Mexicana de Valores el 31 de marzo de 2009. 1/ Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez de trabajadores cotizantes al IMSS y al ISSSTE. Incluye los fondos de Retiro del SAR 92 de los trabajadores cotizantes al IMSS y los recursos del SAR ISSSTE. 2/ Incluye Aportaciones Voluntarias, Aportaciones Complementarias de Retiro, Ahorro a Largo Plazo, Ahorro Solidario de Trabajadores Cotizantes al ISSSTE y Fondos de Previsión Social. 3/ Recursos de las AFORES que, conforme a las normas de capitalización, deben mantener invertidos en las SIEFORES. 4/ Conforme a la Ley del ISSSTE, las AFORES llevan el registro del valor actualizado del Bono de Pensión ISSSTE en las cuentas individuales de los trabajadores. 5/ Los recursos de Vivienda son registrados por las AFORES y administrados por el INFONAVIT y por el FOVISSSTE. La suma de las cifras parciales puede no coincidir con el total por redondeo. Cifras preliminares. Fuente: CONSAR.


66

Cuadro A.2

Distribución de Cuentas por Entidad Federativa y AFORE (Trabajadores registrados y asignados)

Entidad Federativa

Afir

me

Baj

ío

Aho

rra A

hora

Arg

os

Azt

eca

Bana

mex

Ban

com

er

Ban

orte

Gen

eral

i

Cop

pel

HS

BC

Inbu

rsa

ING

Inve

rcap

Ixe

Met

life

Prin

cipa

l

Pro

futu

ro G

NP

Sco

tia

XXI

Tota

l

Aguascalientes 1.3 1.2 1.9 0.9 1.4 1.7 1.3 0.6 1.0 1.0 1.0 1.5 0.9 1.0 1.9 1.4 0.6 1.0 1.3

Baja California 5.2 5.5 3.9 5.7 4.6 4.9 2.9 5.3 4.7 4.7 5.4 7.9 4.9 5.4 3.9 5.1 3.4 4.5 4.8

Baja California Sur 1.6 1.6 1.0 1.2 0.8 0.8 0.4 1.1 0.7 1.2 0.9 0.7 1.1 1.1 0.5 0.6 0.5 0.9 0.8

Campeche 0.6 0.6 0.4 0.8 0.6 0.8 0.7 0.5 0.5 0.8 0.7 0.8 0.5 0.7 0.3 0.6 0.3 0.9 0.7

Chiapas 2.2 2.3 1.3 2.6 1.6 1.8 0.8 2.4 2.0 2.1 1.2 1.5 2.1 2.4 1.0 1.0 1.4 1.7 1.6

Chihuahua 5.0 5.3 7.0 4.2 4.8 6.0 5.1 5.8 4.6 4.6 6.6 5.9 3.9 4.4 4.9 5.1 8.5 3.8 5.2

Coahuila 2.9 3.0 4.3 2.6 3.0 3.4 4.6 3.6 3.1 3.1 3.6 3.9 2.3 2.4 3.1 4.2 4.5 2.8 3.4

Colima 0.7 0.7 0.5 0.8 0.9 0.7 0.3 1.3 0.6 0.7 0.6 0.8 0.5 0.6 0.6 0.7 0.3 0.8 0.7

Distrito Federal 13.9 14.1 19.0 16.3 19.1 16.9 14.5 9.3 17.9 18.5 18.9 10.6 24.7 18.5 19.6 20.1 16.4 19.2 17.7

Durango 1.4 1.5 1.0 1.5 1.0 1.5 1.7 2.5 1.4 1.4 1.8 1.2 1.1 1.3 1.2 1.9 1.6 1.7 1.5

Estado de México 7.7 8.2 12.2 8.5 8.6 7.9 7.0 9.0 9.5 7.9 8.4 8.6 13.6 9.5 8.6 8.1 10.0 11.5 8.6

Guanajuato 1.0 0.4 2.6 0.9 1.6 1.6 1.4 1.9 1.0 1.0 1.2 2.4 0.2 0.8 2.1 1.3 1.5 0.6 1.4

Guerrero 1.7 1.7 0.9 1.8 1.6 1.7 0.6 1.6 1.9 1.7 1.2 1.0 1.3 1.5 1.2 1.4 0.9 2.3 1.5

Hidalgo 1.4 1.4 2.3 1.9 1.6 2.0 0.6 2.3 1.2 1.5 1.3 0.9 1.3 1.5 1.1 1.2 1.4 1.5 1.4

Jalisco 6.9 6.7 6.3 6.7 7.1 7.2 12.1 5.4 7.0 6.8 7.1 7.7 5.2 7.1 9.9 6.9 5.0 7.2 7.7

Michoacán 3.0 3.0 1.6 2.6 2.7 3.1 2.0 1.7 2.3 2.3 2.0 2.7 2.2 2.5 1.6 1.8 1.2 1.9 2.3

Morelos 1.3 1.3 0.8 1.8 1.7 1.4 0.5 1.6 1.5 1.4 1.0 0.8 1.4 1.8 1.0 1.7 1.6 1.8 1.4

Nayarit 1.0 1.0 0.5 0.8 1.1 1.0 0.5 1.6 0.6 0.9 0.6 1.1 0.7 0.9 0.6 0.4 0.4 1.0 0.8

Nuevo León 5.0 4.6 2.4 2.7 4.3 5.4 16.6 3.7 4.8 3.3 5.8 9.4 4.9 3.0 7.8 6.3 10.2 4.3 6.1

Oaxaca 1.7 1.7 0.9 2.2 1.5 1.4 0.8 1.3 1.5 1.6 1.4 1.3 1.5 1.8 1.1 1.0 0.9 1.5 1.4

Puebla 3.0 3.0 1.8 3.7 3.3 4.2 2.5 3.3 4.4 3.3 3.9 2.9 2.6 3.7 4.4 3.2 3.3 3.8 3.6

Querétaro 2.2 2.1 1.1 2.4 1.7 2.3 1.2 1.3 1.6 2.6 1.7 2.5 1.9 2.4 1.8 2.6 1.6 2.0 2.0

Quintana Roo 3.1 3.1 2.1 3.3 1.1 1.9 1.9 2.0 2.0 2.5 1.8 2.6 2.4 3.1 1.6 1.5 1.5 2.0 1.9

San Luis Potosí 2.3 2.2 1.2 1.9 1.9 1.8 2.7 1.8 1.6 1.6 1.3 1.9 1.6 2.0 1.4 2.2 2.0 1.4 1.8

Sinaloa 6.5 5.7 4.5 4.2 4.1 2.3 2.0 6.9 4.0 6.1 3.7 3.5 3.8 4.2 2.8 2.9 2.5 4.6 3.8

Sonora 4.8 4.7 2.7 3.7 3.7 2.9 2.0 4.7 4.1 3.7 3.9 4.8 3.4 3.8 3.6 3.3 3.3 2.9 3.5

Tabasco 1.5 1.6 0.9 1.9 1.6 1.4 0.8 2.7 1.5 1.4 1.4 1.4 1.3 1.5 0.8 1.3 0.7 1.6 1.4

Tamaulipas 4.2 4.2 6.8 4.4 3.6 4.0 6.2 5.1 4.5 3.8 3.7 3.2 2.7 3.0 4.7 5.2 8.8 2.9 4.1

Tlaxcala 0.4 0.5 0.3 0.6 0.5 1.1 0.5 0.5 0.7 0.6 0.7 0.5 0.4 0.5 0.4 0.5 0.4 0.8 0.6

Veracruz 4.5 4.5 6.3 5.1 6.3 4.7 2.9 7.2 4.6 5.1 4.8 4.1 3.6 4.7 4.4 4.1 3.1 4.6 4.8

Yucatán 1.4 1.6 0.7 1.2 1.9 1.3 1.6 1.3 2.1 1.7 1.4 1.4 1.1 1.9 1.4 1.6 1.5 1.6 1.6

Zacatecas 0.9 1.0 0.5 1.0 0.7 1.0 1.2 0.8 0.8 0.9 0.8 0.6 0.8 0.9 0.6 0.7 0.8 1.0 0.8

Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. No incluye trabajadores ISSSTE ni independientes.

Fuente: CONSAR.


67

Cuadro A.3 Traspasos AFORE-AFORE (Número de cuentas netas)

AFORE Enero - Marzo

2008 2009 Actinver (622) 0 Afirme Bajío (630) 1,015 Ahorra Ahora 123 46 Argos 1,414 1,779 Azteca (16,201) (9,387) Banamex 20,289 (62,496) Bancomer 29,354 6,945 Banorte Generali (15,087) (12,346) Coppel 86,172 167,827 De la Gente (27) 0 HSBC (20,958) (21,084) Inbursa (20,243) 67,776 ING (84,312) (74,698) Invercap 62,117 (33,588) Ixe 3,522 1,555 Metlife (4,090) 992 Principal (17,772) (17,709) Profuturo GNP (26,887) (23,727) Scotia 3,685 7,061 XXI 153 39

Total de Traspasos 752,560 783,889

Cuentas Netas: Traspasos recibidos menos traspasos cedidos. Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009. Fuente: CONSAR.


68

Cuadro A.4 Traspasos Históricos AFORE-AFORE

AFORE Recibidos Cedidos Netos

Afirme Bajío 40,743 15,107 25,636 Ahorra Ahora 1,191 519 672 Argos 16,247 4,332 11,915 Azteca 511,302 356,991 154,311 Banamex 2,120,470 2,477,414 (356,944) Bancomer 2,103,107 2,173,078 (69,971) Banorte Generali 1,332,078 1,517,416 (185,338) Coppel 728,815 46,094 682,721 HSBC 1,065,799 884,854 180,945 Inbursa 1,515,899 900,485 615,414 ING 2,049,914 3,095,459 (1,045,545) Invercap 1,081,188 327,332 753,856 Ixe 107,841 43,877 63,964 Metlife 478,373 279,121 199,252 Principal 794,556 1,213,609 (419,053) Profuturo GNP 1,524,414 2,099,720 (575,306) Scotia 47,306 8,217 39,089 XXI 585,893 662,194 (76,301) Total 16,106,192 16,106,192 1/ Incluye el total de traspasos recibidos (1056) y cedidos (373) por la AFORE De la Gente, antes de entrar en proceso de disolución en febrero de 2008. Fuente: CONSAR.


69

Cuadro A.5 Comisiones por Administración de Cuentas en las SIEFORES Básicas

(Vigentes al cierre de marzo de 2009)

AFORE Porcentaje Anual Sobre Saldo

Afirme Bajío 1.70 Ahorra Ahora 1.94 Argos 1.17 Azteca 1.94 Banamex1/ 1.75 Bancomer 1.47 Banorte Generali 1.71 Coppel 3.30 HSBC 1.77 Inbursa 1.18 ING 1.74 Invercap 1.93 Ixe 1.83 Metlife 1.89 Principal 1.94 Profuturo GNP 1.92 Scotia 1.88 XXI 1.45

1/ A partir del 1 de abril de 2009, la comisión de Banamex es de 1.75 por ciento sobre saldo Cifras preliminares. Fuente: CONSAR.


70

Cuadro A.6 Composición de las Inversiones de las SIEFORES Básicas 1

(Porcentajes)

SIEFORES Básicas 1 A

firm

e B

ajío

Aho

rra A

hora

Arg

os

Azt

eca

Ban

ame x

Ban

com

er

Ban

orte

Gen

eral

i

Cop

pel

HS

BC

Inbu

rsa

ING

Inve

rcap

Ixe

Met

life

PE

NS

ION

ISS

STE

Prin

cipa

l

Pro

futu

ro G

NP

Sco

tia

XX

I SIEF

OR

ES

Bás

icas

1

Renta Variable Nacional 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Renta Variable Internacional

América 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Asia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Europa 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

rivad

a N

acio

nal

Alimentos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.8 0.0 0.5 1.0 0.0 0.0 0.1

Automotriz 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.1

Banca de Desarrollo 1.0 0.0 0.0 2.0 0.9 0.7 0.0 0.0 2.0 0.0 1.3 0.0 0.0 0.5 0.0 1.1 3.8 0.0 1.8 0.8

Bancario 0.0 0.0 0.0 0.0 1.3 1.7 2.5 0.9 0.9 0.0 0.6 1.8 0.0 0.7 0.0 0.1 0.9 0.6 1.0 0.8

Bebidas 3.7 0.0 0.0 0.0 2.0 0.1 0.1 0.0 0.3 0.3 0.1 0.0 0.0 1.2 0.2 0.5 0.4 0.0 0.7 0.5

Cemento 2.1 1.0 0.0 1.7 0.5 0.6 1.0 0.1 0.5 0.6 0.3 0.7 0.0 0.3 0.0 0.0 0.8 0.0 0.7 0.4 Centros Comerciales 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0

Consumo 2.5 0.0 0.0 0.0 3.1 0.2 0.0 3.3 0.3 1.5 0.2 0.0 0.0 3.0 0.0 0.0 1.3 0.2 0.8 0.8

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 1.3 0.0 0.0

Estados 7.9 7.0 0.0 0.4 0.0 1.2 4.3 1.7 0.0 0.5 0.0 3.1 6.1 0.0 0.0 3.2 0.0 0.7 1.0 0.7

Europesos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.8 1.4 0.0 1.8 1.4 1.4 3.7 1.7 2.0 1.9 3.3 2.5 0.4 0.9 1.8

Grupos Industriales 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.1 0.1 0.8 0.0 0.6 0.0 1.4 0.0 0.0 0.8 0.2

Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 0.1

Infraestructura 0.0 0.8 0.0 0.0 0.0 1.2 3.9 0.0 0.9 1.0 0.8 3.1 0.0 0.0 0.0 0.8 2.7 0.0 0.0 0.8

OTROS 2.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.2 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Papel 0.0 3.7 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 2.0 1.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.6 0.1 0.3 0.3 0.0 0.4 0.2

Paraestatal 0.0 0.0 0.0 3.4 4.3 0.2 2.3 1.2 1.3 0.0 0.9 0.2 0.8 0.9 4.0 3.2 3.4 0.0 3.3 2.5

Serv. Financieros 0.0 0.0 0.0 0.4 0.4 0.1 0.3 0.3 0.5 0.8 0.4 0.3 1.3 0.0 0.0 0.5 0.0 0.8 0.0 0.2

Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.5 0.1

Sofol Especializada 2.6 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.3 0.5 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 1.3 0.0 0.0 0.2

Telecom 4.1 2.9 2.9 1.8 1.3 1.0 6.7 2.9 1.5 3.6 0.8 1.2 0.8 1.9 0.4 1.1 1.9 1.1 1.0 1.4

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.1

Vivienda 2.7 5.1 0.0 0.0 3.1 5.3 4.4 0.2 0.0 4.8 2.8 9.0 4.9 4.4 0.0 4.7 2.2 5.2 5.2 3.0

Deuda Internacional 3.6 0.0 0.0 9.4 5.5 6.7 15.9 6.1 6.7 1.0 4.8 6.5 3.7 6.8 0.0 5.4 14.0 2.9 5.5 4.8

Deu

da G

uber

nam

enta

l

BOND182 0.2 0.0 0.0 4.0 22.3 5.2 8.0 0.3 4.3 44.1 10.7 3.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 7.8 0.0 8.9

BONDESD 14.5 1.4 3.1 5.9 0.7 5.7 2.1 9.9 4.2 1.8 5.0 0.0 0.0 0.0 2.2 0.0 0.0 0.0 3.1 2.5

BONOS 4.7 22.9 14.1 6.2 19.0 22.6 15.0 10.7 23.4 1.8 26.5 22.5 20.6 24.9 14.8 10.2 6.2 21.0 20.5 16.6

BPA182 26.8 21.1 53.5 29.0 0.0 14.6 5.4 36.1 13.7 0.0 16.2 18.1 26.2 28.1 2.8 10.3 12.3 23.0 16.6 8.5

BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 0.3

BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4.7 0.0 0.0

BREMS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 0.0 0.3 0.0 0.2 0.6 2.7 0.0 0.0 0.7 0.4 2.1 0.0 0.0 0.0 0.0 1.2 2.4 0.0 0.0 0.9

CETES 2.8 7.3 5.1 0.0 5.0 0.0 0.0 0.6 0.5 32.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 3.5

DEPBMX 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 58.6 0.0 0.0 0.0 0.0 15.3

UDIBONO 18.4 26.5 19.9 34.9 26.8 23.5 24.1 21.1 33.8 4.2 19.7 22.2 30.8 22.0 14.4 46.2 29.4 29.3 31.2 21.8

UMS 0.0 0.0 1.5 0.0 0.7 2.8 1.6 0.0 0.5 0.0 2.2 3.4 1.9 0.0 0.0 4.2 12.9 0.0 4.6 2.1

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

Los porcentajes son con respecto a la cartera más exposición a inversiones en renta variable. Cifras preliminares al cierre de marzo de 2009 Fuente: CONSAR.


71

Cuadro A.7

Composición de las Inversiones de las SIEFORES Básicas 2 (Porcentajes)

SIEFORES Básicas 2

Afir

me

Baj

ío

Aho

rra A

hora

Arg

os

Azt

eca

Ban

ame x

Ban

com

er

Ban

orte

Gen

eral

i

Cop

pel

HS

BC

Inbu

rsa

ING

Inve

rcap

Ixe

Met

life

PE

NS

ION

ISS

STE

Prin

cipa

l

Pro

futu

ro G

NP

Sco

tia

XX

I

SIEF

OR

ES

Bás

icas

2



América 2.7 0.0 0.5 0.0 1.4 0.0 3.3 3.2 2.7 2.4 1.3 0.4 4.8 1.2 0.0 3.3 0.1 0.0 2.7 1.3

Asia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0 0.0 0.4 0.2 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.1

Europa 0.0 0.0 0.0 0.0 1.4 1.4 0.0 0.0 0.4 0.0 2.0 2.1 1.2 1.1 0.0 1.3 0.4 0.8 0.3 0.9

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

rivad

a N

acio

nal

Alimentos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.6 0.0 0.4 0.5 0.0 0.0 0.1

Automotriz 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.1


Bancario 0.0 0.0 0.0 1.1 0.7 0.7 2.8 0.4 1.1 0.1 1.5 0.8 0.0 1.6 0.0 0.0 0.9 1.2 0.4 0.7

Bebidas 0.0 0.0 0.0 0.0 1.2 0.2 0.8 0.0 0.3 0.2 0.2 0.9 0.0 2.1 0.2 0.7 0.5 0.0 0.8 0.5


Consumo 2.3 0.0 0.0 0.0 2.9 0.2 0.7 2.8 0.3 1.2 0.3 0.5 0.0 3.0 0.0 0.0 0.2 0.5 0.7 0.9

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 1.4 0.0 0.0

Estados 4.7 7.6 0.0 1.1 0.0 0.8 6.0 0.8 0.0 0.3 0.0 0.6 6.4 0.0 0.0 2.6 0.0 2.4 0.2 0.6

Europesos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.1 3.7 0.0 1.8 1.4 2.1 4.3 2.3 3.7 1.9 2.8 2.6 0.7 2.7 2.1


Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.1


OTROS 1.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.4 0.0 0.0 0.1 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1

Papel 0.0 3.8 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 1.9 0.8 0.0 0.4 0.0 0.0 1.1 0.1 0.2 0.3 0.0 0.4 0.3

Paraestatal 0.0 1.1 0.0 1.5 3.2 0.3 3.3 2.9 1.1 1.1 2.5 0.2 0.6 1.5 4.0 3.2 4.1 0.0 3.8 2.4


Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0


Telecom 4.0 3.2 3.5 3.0 1.1 0.7 3.8 5.4 1.6 2.0 1.1 1.0 0.8 2.4 0.4 1.0 0.8 2.6 1.0 1.2

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.5 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.1

Vivienda 4.3 4.7 0.3 0.0 1.6 3.6 4.1 0.1 0.4 2.5 4.0 6.2 7.5 9.4 0.0 3.9 1.8 10.5 5.9 3.0


Deu

da G

uber

nam

enta

l

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.6 0.4 0.0 0.0 0.0 0.1 3.3 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5

BONDESD 17.8 0.0 11.8 6.5 5.9 0.4 2.5 6.5 6.2 0.5 3.2 3.9 0.0 0.0 2.3 2.6 0.0 0.0 0.4 2.3

BONOS 9.9 30.8 42.4 33.0 34.2 38.0 31.7 24.6 45.2 3.6 37.5 54.8 40.9 31.6 20.1 20.8 15.0 38.0 47.5 30.1

BPA182 5.4 4.0 3.0 4.3 0.0 1.8 0.0 3.6 0.0 0.0 0.0 0.1 2.2 0.0 2.3 0.0 1.3 2.9 1.9 0.9

BPAS 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 0.1

BPAT 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 12.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.2 0.2

BREMS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 2.8 0.3 0.0 5.7 17.6 1.5 0.7 0.0 0.5 0.9 3.8 0.0 0.0 0.4 0.0 1.8 9.5 0.0 4.3 4.9

CETES 9.0 6.3 20.2 0.0 4.7 0.0 1.8 4.8 0.4 69.4 0.2 0.0 1.7 4.9 2.5 0.0 0.0 0.0 0.0 9.3

DEPBMX 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 48.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4.7

UDIBONO 20.7 25.4 12.5 20.9 10.3 33.0 10.7 18.6 22.9 5.3 19.8 0.0 13.6 14.8 18.2 36.1 37.9 18.9 10.4 18.5

UMS 0.0 0.0 1.6 0.0 2.8 2.2 1.5 0.0 0.5 0.0 2.8 3.9 1.9 0.0 0.0 4.6 5.8 0.0 2.4 2.2

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



72


(Porcentajes)


firm

e B

ajío

Aho

rra A

hora

Arg

os

Azt

eca

Ban

ame x

Ban

com

er

Ban

orte

Gen

eral

i

Cop

pel

HS

BC

Inbu

rsa

ING

Inve

rcap

Ixe

Met

life

PE

NS

ION

ISS

STE

Prin

cipa

l

Pro

futu

ro G

NP

Sco

tia

XX

I SIEF

OR

ES

Bás

icas

3



América 2.6 0.0 0.5 0.0 2.8 0.0 3.8 4.0 4.3 3.5 1.6 0.4 5.6 2.0 0.0 4.0 0.1 0.0 3.4 2.0

Asia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 0.4 0.4 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.2

Europa 0.0 0.0 0.0 0.0 2.5 2.3 0.0 0.0 0.5 0.0 2.5 2.9 1.5 1.8 0.0 1.9 0.6 1.0 0.4 1.6

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

rivad

a N

acio

nal

Alimentos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.3 0.3 0.0 0.0 0.1

Automotriz 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0


Bancario 0.0 0.0 0.0 1.2 0.7 0.6 3.1 0.4 1.1 0.1 1.5 0.9 0.0 1.7 0.0 0.1 0.9 1.3 0.4 0.8

Bebidas 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0 0.2 0.9 0.0 0.3 0.2 0.2 0.0 0.0 2.3 0.2 0.7 0.5 0.0 0.8 0.5


Consumo 2.2 0.0 0.0 0.0 1.9 0.2 0.8 3.8 0.3 1.2 0.3 0.3 0.0 3.1 0.0 0.0 0.2 0.5 0.6 0.8

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 1.4 0.0 0.0

Estados 7.9 7.4 0.0 1.1 0.0 0.8 7.1 0.8 0.0 0.3 0.0 0.8 5.1 0.0 0.0 2.7 0.0 2.5 0.2 0.8

Europesos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.0 4.1 0.0 1.8 1.3 2.2 5.2 2.1 4.0 1.9 2.8 2.6 0.7 2.6 2.1


Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.1


OTROS 2.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.0 0.0 0.0 0.1 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1

Papel 0.0 3.8 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 1.9 0.8 0.0 0.5 0.0 0.0 1.0 0.1 0.2 0.3 0.0 0.4 0.3

Paraestatal 0.9 1.0 0.0 1.5 3.0 0.3 3.7 3.0 1.1 1.1 2.4 0.3 0.5 1.7 3.5 3.2 4.0 0.0 2.5 2.1


Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0


Telecom 1.0 3.0 3.5 3.1 0.9 0.6 4.7 5.0 1.7 2.1 1.1 1.1 0.7 2.6 0.3 1.0 0.8 2.7 1.0 1.3

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.4 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.1

Vivienda 3.2 4.7 0.3 0.0 0.8 3.5 4.1 0.1 0.4 2.4 4.0 4.0 7.9 10.5 0.0 3.8 1.5 11.1 5.3 2.9


Deu

da G

uber

nam

enta

l

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.5 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1 2.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3

BONDESD 20.7 0.0 12.8 4.6 5.4 0.0 0.0 4.1 0.6 0.0 0.0 4.3 0.0 0.0 22.3 0.4 0.0 0.0 0.0 1.6

BONOS 12.0 39.1 57.3 34.0 38.2 37.1 24.4 24.6 47.9 3.6 35.3 53.3 40.5 32.9 23.7 21.6 10.4 42.8 51.2 30.8

BPA182 1.9 3.8 2.9 4.8 0.0 0.7 0.0 3.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 6.7 0.2 1.3 0.0 1.3 0.5

BPAS 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 12.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.2

BREMS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 2.7 0.3 0.0 1.4 17.3 2.2 0.0 0.0 0.7 0.9 4.5 0.0 0.0 1.5 0.0 1.8 9.3 0.0 4.2 5.7

CETES 10.7 0.0 3.5 0.0 0.1 0.0 3.1 4.9 1.1 68.8 0.0 0.0 0.0 0.3 3.6 0.0 0.0 0.0 0.0 8.0

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

UDIBONO 18.5 22.3 12.1 23.7 7.2 32.6 12.5 18.7 24.0 5.5 20.5 0.0 17.8 12.8 37.8 34.9 39.4 14.3 9.7 19.0

UMS 0.0 0.0 1.7 0.0 5.8 2.9 2.3 0.0 0.5 0.0 4.8 1.0 1.8 0.0 0.0 4.3 7.8 0.0 2.3 3.6

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



73


(Porcentajes)


firm

e B

ajío

Aho

rra A

hora

Arg

os

Azt

eca

Ban

ame x

Ban

com

er

Ban

orte

Gen

eral

i

Cop

pel

HS

BC

Inbu

rsa

ING

Inve

rcap

Ixe

Met

life

PE

NS

ION

ISS

STE

Prin

cipa

l

Pro

futu

ro G

NP

Sco

tia

XX

I SIEF

OR

ES

Bás

icas

4



América 2.2 0.0 0.5 0.0 4.7 0.0 4.6 4.8 4.6 4.7 1.9 0.5 6.0 2.0 0.0 5.2 0.1 0.0 3.9 2.7

Asia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.9 0.0 0.5 0.4 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.3

Europa 0.0 0.0 0.0 0.0 3.9 2.7 0.0 0.0 0.6 0.0 3.6 3.7 1.7 1.8 0.0 2.4 0.7 1.6 0.0 2.1

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

rivad

a N

acio

nal

Alimentos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.3 0.3 0.0 0.0 0.1

Automotriz 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0


Bancario 0.0 0.0 0.0 1.1 0.6 0.6 2.9 0.4 1.2 0.1 1.6 1.0 0.0 1.7 0.0 0.1 0.9 1.1 0.4 0.9

Bebidas 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.2 0.9 0.0 0.3 0.2 0.2 0.0 0.0 2.2 0.2 0.7 0.5 0.0 0.8 0.5


Consumo 2.1 0.0 0.0 0.0 1.4 0.2 0.7 3.9 0.3 1.2 0.3 0.6 0.0 3.0 0.0 0.0 0.2 0.4 0.3 0.7

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.3 0.0 0.0

Estados 7.4 6.8 0.0 1.0 0.0 0.8 6.8 0.8 0.0 0.3 0.0 0.9 2.1 0.0 0.0 3.0 0.0 2.1 0.3 0.9

Europesos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.1 3.8 0.0 1.9 1.4 2.5 6.5 2.2 3.9 1.8 2.8 2.4 0.6 2.5 2.2


Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.1


OTROS 1.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 0.0 0.1 0.3 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.1

Papel 0.0 3.7 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 1.9 0.8 0.0 0.6 0.0 0.0 0.5 0.1 0.2 0.3 0.0 0.4 0.3

Paraestatal 0.5 0.4 0.0 1.4 2.9 0.3 3.5 2.9 1.1 1.1 2.5 0.3 0.6 1.6 3.3 3.8 3.9 0.0 2.4 2.2


Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0


Telecom 0.0 3.0 3.4 2.9 0.5 0.7 4.5 5.0 1.7 2.3 1.2 1.5 0.8 2.6 0.3 1.0 0.8 2.3 1.0 1.4

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.5 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.1

Vivienda 1.4 4.8 0.3 0.0 0.5 3.6 3.8 0.1 0.4 2.8 4.3 4.5 7.6 10.3 0.0 3.9 1.4 10.2 4.1 2.7


Deu

da G

uber

nam

enta

l

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.5 0.3 0.0 0.0 0.0 0.1 8.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7

BONDESD 22.9 0.0 5.1 4.9 3.5 0.1 5.1 2.4 0.1 0.0 0.5 1.7 0.0 0.0 23.2 0.0 0.0 0.0 0.0 1.6

BONOS 15.1 36.4 66.2 36.8 34.4 35.3 19.4 24.6 47.3 3.4 27.7 47.3 44.5 32.8 24.1 18.4 10.0 43.7 51.6 28.2

BPA182 1.2 3.5 2.7 1.9 0.0 0.0 0.0 3.5 0.0 0.0 0.0 0.0 2.0 0.0 6.7 0.0 1.2 0.0 0.8 0.3

BPAS 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0

BPAT 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 11.1 0.0 0.0 0.0 2.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.3

BREMS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 2.2 0.3 0.0 2.1 17.6 2.3 0.0 0.0 0.7 0.9 5.1 0.0 0.0 1.5 0.0 2.0 9.1 0.0 3.8 6.2

CETES 12.9 0.0 4.2 0.0 0.8 0.0 2.3 5.1 0.0 58.9 0.0 0.0 0.0 0.3 2.9 0.0 0.0 0.0 0.0 4.7

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

UDIBONO 18.2 24.3 10.9 24.4 6.1 33.4 13.1 18.9 24.8 6.9 21.1 0.0 9.7 13.3 37.5 33.8 40.2 13.1 11.8 19.9

UMS 0.0 0.0 1.6 0.0 8.6 2.6 2.2 0.0 0.5 0.0 5.9 0.0 2.0 0.0 0.0 4.0 6.8 0.0 3.0 4.3

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



74


(Porcentajes)


firm

e B

ajío

Aho

rra A

hora

Arg

os

Azt

eca

Ban

ame x

Ban

com

er

Ban

orte

Gen

eral

i

Cop

pel

HS

BC

Inbu

rsa

ING

Inve

rcap

Ixe

Met

life

PE

NS

ION

ISS

STE

Prin

cipa

l

Pro

futu

ro G

NP

Sco

tia

XX

I SIEF

OR

ES

Bás

icas

5



América 3.4 0.0 0.3 0.0 4.5 0.0 5.2 5.5 5.3 6.6 3.1 0.4 6.4 2.7 0.0 6.6 0.1 0.0 6.0 3.5

Asia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.3 0.0 0.5 0.5 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.3

Europa 0.0 0.0 0.0 0.0 4.7 3.1 0.0 0.0 0.6 0.0 4.3 5.9 2.3 2.4 0.0 3.0 1.0 2.1 0.3 2.4

Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

rivad

a N

acio

nal

Alimentos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.0 0.2 1.1 0.0 0.0 0.2

Automotriz 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0


Bancario 0.0 0.0 0.0 0.6 0.6 2.9 2.7 0.5 1.1 0.2 1.6 1.5 0.0 1.0 0.0 0.2 1.0 0.9 0.5 1.2

Bebidas 3.2 0.0 0.0 0.0 0.6 0.2 0.8 0.0 0.2 0.2 0.1 0.0 0.0 1.6 0.2 0.9 0.6 0.0 0.7 0.5


Consumo 1.9 0.0 0.0 0.0 0.3 0.2 0.7 2.8 0.3 1.3 0.3 0.1 0.0 2.2 0.0 0.0 0.3 0.3 0.3 0.5

Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.3 0.0 0.0

Estados 6.6 6.8 0.0 0.7 0.0 0.9 6.1 1.1 0.0 0.4 0.0 1.9 2.0 0.0 0.0 3.4 0.0 1.6 0.4 1.3

Europesos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.2 3.4 0.0 1.8 1.6 2.7 8.2 1.6 2.5 2.4 3.6 2.3 0.5 1.7 2.1


Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0


OTROS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 0.0 0.1 0.2 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.1

Papel 0.0 3.7 0.0 0.0 0.4 0.0 0.0 1.9 0.8 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.1 0.2 0.3 0.0 0.3 0.3

Paraestatal 0.2 0.0 0.0 2.3 2.4 0.3 3.2 2.4 1.1 0.5 2.3 0.3 0.8 1.2 3.0 4.4 4.6 0.0 2.1 2.1


Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0


Telecom 3.8 2.8 2.9 2.3 0.4 0.7 3.8 5.2 1.6 2.9 1.2 1.5 0.8 2.3 0.7 0.9 0.9 1.8 0.9 1.6

Transporte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.2 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.1

Vivienda 3.6 5.2 0.2 0.0 0.3 3.7 3.6 0.1 0.3 5.0 4.6 6.4 6.1 7.6 0.0 4.5 2.1 8.8 3.4 3.0


Deu

da G

uber

nam

enta

l

BOND182 0.1 0.0 0.0 2.1 0.6 0.0 0.0 0.1 0.1 22.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.6

BONDESD 14.9 0.0 5.8 5.8 5.0 0.0 2.7 0.2 0.0 0.0 0.0 1.2 0.0 0.0 28.5 0.0 0.0 0.0 0.0 1.9

BONOS 20.5 34.6 60.1 33.7 37.2 27.3 23.0 24.7 47.3 2.7 22.2 33.8 47.9 34.8 19.9 14.2 0.3 42.9 54.6 27.2

BPA182 2.5 2.2 4.1 2.8 0.0 0.0 0.0 2.9 0.0 0.0 0.0 0.0 3.1 0.0 6.3 0.0 0.0 0.3 0.0 0.3

BPAS 0.0 0.0 0.3 2.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.2

BPAT 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 12.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5

BREMS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

CBIC 0.3 0.3 0.0 0.4 13.9 2.5 0.0 0.0 0.7 0.6 5.7 0.0 0.0 1.0 0.0 2.4 10.6 0.0 2.7 4.9

CETES 8.0 0.0 8.6 0.0 0.0 0.0 2.9 4.9 0.0 41.9 0.0 0.0 0.0 0.3 4.2 0.0 0.0 0.0 0.0 3.3

DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

UDIBONO 20.9 24.2 10.5 20.6 2.1 30.9 13.4 18.4 23.8 6.3 21.6 0.0 9.7 18.6 34.6 32.3 28.5 14.9 11.7 16.0

UMS 0.0 0.0 1.6 0.0 10.5 7.1 2.2 0.0 0.5 0.0 7.2 3.7 0.0 0.0 0.0 2.1 13.6 0.0 2.5 5.4

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0



75

Cuadro A.11 Composición de las Inversiones de las SIEFORES Adicionales

(Porcentajes)

SIEFORES Adicionales

Arg

os

(Arg

os 3

)

Arg

os

(Arg

os A

V2)

Bana

mex

(S

IAV

)

Bana

mex

(S

IAV

Plu

s)

Ban

com

e r

(Aho

rro

Indi

vidu

al)

Ban

com

e r

(Cre

cim

ient

o)

Ban

com

e r

(PS

2)

Ban

com

e r

(PS

3)

Ban

orte

Gen

eral

i

(P

revi

sión

1)

Ban

orte

Gen

eral

i

(P

revi

sión

2)

ING

(A

V3)

Met

life

(Met

3)

Pro

futu

ro G

NP

(Pro

futu

ro 2

)

Pro

futu

ro G

NP

(Pro

futu

ro 3

)

Sco

tia

(Aho

rro

1)

SIEF

OR

ES

Adi

cion

ales

Renta Variable Nacional 1.7 0.0 0.0 24.2 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 27.0 0.0 1.1

Renta Variable

Internacional

América 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Asia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Europa 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Oceanía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Deu

da P

rivad

a N

acio

nal

Alimentos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 7.5 0.0 0.0 0.1 Automotriz 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Banca de Desarrollo 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3

Bancario 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 16.5 0.0 0.0 0.0 0.0 9.3 0.0 0.0 7.4 Bebidas 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Cemento 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.7 0.0 0.0 0.0 0.0 6.3 0.0 0.0 1.3 Centros Comerciales 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4

Consumo 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 1.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8 Deuda CP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 Estados 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 14.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 6.5 Europesos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 1.1 0.0 0.0 0.0 0.4 Grupos Industriales 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.9 0.0 0.0 0.0 0.0

Hoteles 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Infraestructura 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 OTROS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Papel 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0 Paraestatal 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.6 0.0 0.0 0.0 0.0 3.5 0.0 0.0 1.6 Serv. Financieros 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.3 Siderúrgica 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Sofol Especializada 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Telecom 4.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2.0 0.0 0.0 0.0 0.9 0.0 0.0 0.0 1.0 Transporte 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Vivienda 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 4.9 0.0 0.0 0.3 0.0 20.4 0.0 0.0 2.5

Deuda Internacional 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 52.9 0.0 0.0 0.5

Deu

da G

uber

nam

enta

l

BOND182 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 BONDESD 8.3 0.0 29.7 10.6 0.0 0.0 27.0 9.0 0.0 0.0 0.0 4.6 0.0 0.0 0.0 12.7 BONOS 53.8 3.4 0.0 65.3 1.6 7.7 6.5 12.0 0.0 0.0 4.2 17.9 0.0 11.9 32.0 8.6 BPA182 5.7 0.0 0.0 0.0 32.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 92.0 20.6 0.0 0.0 10.5 9.9 BPAS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 14.5 0.0 41.5 19.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.9 2.9 BPAT 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0 0.0 0.0 29.3 8.0 3.4 0.0 0.0 0.0 2.4 0.3 BREMS 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 CBIC 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 CETES 6.4 96.6 70.3 0.0 65.2 92.3 51.9 21.3 29.1 72.2 0.0 43.2 0.0 0.0 33.1 37.0 DEPBMX 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 UDIBONO 18.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 0.0 0.0 10.4 0.0 61.1 19.6 2.0 UMS 1.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

TOTAL 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


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COMISIÓN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL …