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Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
Cómo Invertir en Fondos Mutuos
[email protected] / [email protected]
Presentado por Armando Manco M.
Junio de 2012
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
Fondo MutuoResultados de las Inversiones
SAF
PartícipesInstrumentos Financieros
Fondo Mutuo
Custodio
Ente Supervisor y Regulador
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
Es el patrimonio integrado por aportes deinversionistas (partícipes) para su inversión eninstrumentos financieros.
Es administrado por una empresa especializada(SAF), quien actúa por cuenta y riesgo de lospartícipes.
Su patrimonio está dividido en cuotas decaracterísticas iguales representadas porcertificados de participación emitidos por la SAFMen nombre del fondo.
El número de cuotas puede variar en cualquiermomento, a voluntad del inversionista CapitalVariable
¿Qué es un fondo mutuo?
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
Características
Cuando un inversionista aporta dinero al fondomutuo (adquiere cuotas), realiza una operacióndenominada “suscripción”, y cuando retira sudinero del fondo realiza un “rescate”.
No se produce una “transacción” de cuotas. El valor cuota es calculado diariamente por la SAF
=Patrimonio / Número de Cuotas Las inversiones deben valorizarse diariamente y
reflejar su valor de liquidación. Las ganancias o pérdidas, potenciales o
realizadas, se registran cada día. El valor cuota incluye la comisión de la SAF.
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
Ventajas de Invertir en Fondos Mutuos
Conocimiento, sin poseer muchos conocimientos sepuede acceder al mercado de valores.
Monto, con montos relativamente pequeños seinvierte indirectamente en diversos instrumentosfinancieros.
Diversificación, reducción de riesgos individuales. Tiempo, no se requiere mucho tiempo para el
seguimiento de las inversiones. Liquidez, se pueden suscribir y rescatar cuotas en
cualquier momento.
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Riesgos al Invertir en Fondos Mutuos
No se garantizan rendimientos Riesgo de fluctuación en los precios de los
instrumentos de la cartera. Riesgo de tipo de cambio Riesgo de liquidez de los instrumentos Riesgo de tasas de interés, etc.
“A mayor rentabilidad esperada, mayor riesgo.”
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
Proceso de Colocación
Informarse Leer el Prospecto Simplificado:
• Política de Inversiones• Comisiones• Riesgos (mercado, tipo de cambio, liquidez,
tasa de interés, etc)• Otras características del fondo
Leer el Reglamento de Participación Suscribir el Contrato de Administración Abonar el dinero directamente en la cuenta del
fondo mutuo
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
¿Como se adquieren cuotas? 1/2
Partícipe
¿Fondo Mutuo?
1. Informarse
Promotor (persona natural)
SAF
SAF
Agente Colocador
(Banco o SAB)
2. El promotor debe proporcionar
el Prospecto Simplificado
Prospecto Simplificado
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¿Como se adquieren cuotas? 2/2
Partícipe
Deseo adquirir Fondo ABC
3. Firma Contrato Administración
4. Participe deposita Dinero en cuenta del Fondo
SAF
5. SAF procesa operaciónCertificado de Participación
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
¿Cómo elegir un Fondo Mutuo? Evaluar las características que ofrecen los fondos
– INFORMACION– Evaluar la política de inversiones y riesgos– Comisiones: remuneración de la SAF, comisión
de suscripción y rescate– Implicancias tributarias de las inversiones
Perfil de riesgo del inversionista
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
Antes de Invertir debe Conocer su Perfil de Riesgo:
•Objetivo de inversión: para qué ahorro? Para comprar una casa Para comprar un carro Para pagar mis estudios Es un excedente
•Tolerancia al riesgo: estoy dispuesto a asumir riesgo? Soy conservador Soy agresivo
•Horizonte de inversión: cuando necesitaré mi dinero? Corto plazo o largo plazo
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... Y antes de invertir debe tomar en cuenta que:
A mayor rentabilidad esperada se asume mayor riesgo.
Si soy adverso al riesgo debo buscar instrumentos con baja volatilidad.
En escenarios de crisis, la volatilidad aumenta.
Para inversiones de corto plazo es recomendable buscar instrumentos de baja volatilidad.
La inversión en instrumentos de mayor volatilidad debería ser a largo plazo.
No debe tomarse deuda para invertirlo en fondos.
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Alternativas de InversiónLos fondos mutuos pueden invertir en: Depósitos y certificados de depósito bancarios Papeles del Estado: MEF y BCR Oferta pública: acciones, bonos, papeles comerciales, etc Oferta privada: bonos corporativos, bonos titulizados,
pagarés, letras de cambio, otros Operaciones de reporte, operaciones de pacto de
recompra Derivados: forwards y swaps. Opciones solo para
estructurados y garantizados Inversiones en el exterior: depósitos, acciones, bonos,
fondos mutuos, ETFs, derivados autorizados
OBJETIVO DE INVERSIÓNInversión predominantementeen acciones.El FONDO invertiráprincipalmente en empresasde Perú, Chile, Colombia (almenos 75%) y en otrosmercados como Brasil, tantoen instrumentos denominadosen las monedas de estospaíses como en dólaresamericanos.El FONDO podrá invertir enmenor medida, eninstrumentos de deuda demercados latinoamericanoscon grado de inversión (BBB- omejor).
ING MERCADOS INTEGRADOS - POLÍTICA DE INVERSIONES
% Mínimo sobre la cartera
% Máximo sobre la cartera
Según Tipo de InstrumentoInstrumentos representativos de participación en el patrimonio 75% 100%
Acciones comunes y de inversión 0% 100%Acciones preferentes 0% 100%American Depositary Receipts (ADRs) 0% 100%Certificados de suscripción preferente 0% 100%Cuotas de fondos mutuos de renta variable 0% 100%Otros instrumentos de renta variable autorizados por Conasev 0% 100%
Instrumentos representativos de deudas o pasivos 0% 25%
Instrumentos emitidos o garantizados por Gobiernos, Banco Centrales y organismos multi laterales
0% 25%
Depósitos en el Sistema Financiero 0% 25%Instrumentos emitidos por empresas del Sistema Financiero 0% 25%Intrumentos de emisores corporativos 0% 25%Operaciones de reporte y otros autorizados por Conasev 0% 25%
Según Moneda (posición neta)
Inversiones en moneda del valor cuota 0% 100%Inversiones en otras monedas 0% 100%Según Mercado
Inversiones en el mercado local 0% 100%Inversiones en mercados extranjeros 0% 100%Según Clasificación de Riesgo de los instrumentos de deuda 1/
Mercado Local
Instrumentos de Corto PlazoCP-1 0% 25%Desde CP-2 hasta CP-3 0% 5%
Instrumentos de Largo PlazoDesde AAA hasta A- 0% 25%Desde BBB+ hasta BBB- 0% 5%
Entidades FinancierasDesde A hasta B+ 0% 25%Desde B hasta B- 0% 5%
Mercado InternacionalCorto Plazo: no menor a CP-2 0% 25%Largo Plazo: no menor a BBB- 0% 25%
Estado Peruano (Gobierno Central y BCRP) 0% 25%
Inversiones No Sujetas a Clasificación 0% 25%Instrumentos Derivados
Forwards a la moneda del valor cuota 0% 25%Forwards a otras monedas 0% 25%Swaps 0% 25%
OBJETIVO DE INVERSIÓNEl Fondo invierte en instrumentosrepresentativos de deuda y eninstrumentos representativos departicipación patrimonial,predominantemente en NuevosSoles (mínimo 75%) ymayoritariamente en el mercadolocal (mínimo 51%).El límite mínimo de inversión eninstrumentos representativos dedeuda es de 50% y el límitemínimo en instrumentosrepresentativos de participaciónpatrimonial es de 25%.La duración promedio de lasinversiones en instrumentos dedeuda que componen elportafolio no será mayor a 3,600días.Las inversiones en instrumentosderivados son realizadasúnicamente con fines decobertura.
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Suscripción de Cuotas
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Abr-07
Abr-07
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May-07
Jun-07
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Sep-07
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Oct-07
Oct-07
Nov-07
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Dic-07
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Colocación: el nexo con el partícipe son los promotores. Al promotorse le pide un examen anual. Es un examen de conocimientos generalesy lo toma una universidad.
Los promotores suelen ser comisionistas
Cómo diferencia un fondo de otro? Suitability
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Tipología de Fondos
Otros: Internacionales: Invierte mínimo 51% en instrumentos extranjeros.
Estructurados / Garantizados: Busca asegurar el capital y/o rendimiento.
Fondo de Fondos: Invierte en otros fondos abiertos.
Flexibles
% Min % Max % Min % Max
Instrumentos de Deuda 100 100 0 0
Muy Corto Plazo Bajo
Corto Plazo Bajo
Mediano Plazo Medio
Largo Plazo Medio - Alto
Renta Mixta
Moderado 75 100 0 25 Alto
Balanceado 50 75 25 50 Muy Alto
Crecimiento 25 50 50 75 MUY ALTORenta Variable 0 25 75 100 MUY ALTO
Perfil de Riesgo
ID RV
hasta 90 dias duracion promedio
De 90 a 360 días duración promedio
De 360 hasta 1080 dias duración promedio
Más de 1080 dias duración promedio
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Tipología de Fondos Riesgo
Rendimiento
Renta Variable
Renta Mixta Crecimiento
Renta Mixta Balanceado
Renta Mixta Moderado
Renta Fija
Deuda
R. Variable
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
R.Variable / R.Mixta: INVERSIONES A LARGO PLAZO
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Fuente: Bloomberg.
25003500450055006500750085009500
En
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9
5500750095001150013500155001750019500
COBRE SPOT IGBVL
Coeficiente de correlación 2008: 0.937
Coeficiente de correlación 2009: 0.925
Fuente: Bloomberg.
10001200140016001800200022002400260028003000
Ene
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-09
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ZINC SPOT IGBVL
Coeficiente de correlación 2008: 0.891
Coeficiente de correlación 2009: 0.855
R.Variable / R.Mixta:
Volatilidad y Dependencia de
Mineras
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
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Hasta Nov 1998: Los bonos que no registraranuna negociación superior al 20%, debíanvalorizarse a su TIR de adquisición.
De Nov 1998 a Feb 2011: valor de liquidación o“fair value”.
A partir de 10/02/2011: precios y tasascalculados por Empresa Proveedora de Precios.
Normas de Valorización de RF
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Valorización sin Proveedora (AAA Dólares 03/09/2010)
0.00
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5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
0 1 2 3 4 5 6 7 8
%
Duracion
AAA ContinentalAAA CredifondoAAA INGAAA InterfondoAAA ScotiaAAA PIPLogarítmica (AAA Continental)Logarítmica (AAA Credifondo)Logarítmica (AAA ING)Logarítmica (AAA Interfondo)Logarítmica (AAA Scotia)Logarítmica (AAA PIP)
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos MutuosPROCESO DE VALORIZACIÓN CON EMPRESAS
PROVEEDORAS DE PRECIOS
•DATATEC• BVL• BLOOMBERG• EMISORES
PROSPECTOSDE COLOCACIÓN
FILTRADO
CURVA GUBERNAMENTAL
• Bonos Soberanos
• CDBCRP
• Bonos globales
CURVAPRIVADA
AAAAA+AAAA-A
S/. y US$
CÁLCULOS
NODOS
Nodos privados
Cálculos de spreads
GENERACIÓNDE
VECTOR
PUBLICACIÓN VECTOR PREVIO
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos MutuosPROCESO DE VALORIZACIÓN CON EMPRESAS
PROVEEDORAS DE PRECIOS
PUBLICACIÓN DEL VECTOR
RECEPCIÓN DE IMPUGNACIONES DICTÁMENES
hasta las 17:00 horas
hasta las 18:00 horas 20 mins
Responsable de valorización
Representante del comité
consultivo
PUBLICACIÓN DEL VECTOR PREVIO
RECEPCIÓN DE IMPUGNACIONES
VECTORFINAL
PUBLICACION VECTOR FINAL
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
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Comparativo con Otros Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo Depósito a Plazo
No tiene plazo. Altamente líquido.
Rendimiento de la cartera. Gestión por cuenta y riesgo del participe.
No esta cubierto, pero tiene una garantía del 0,75% del patrimonio por faltas de la SAF.
Tiene plazo fijo.
Tasa de interés prefijada.
Esta cubierto por el fondo de seguro de depósito (hasta S/. 82 mil y solo personas naturales)
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Comparativo con Otros Instrumentos Financieros
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Fondo Mutuo Acciones
Altamente líquido.
Rendimiento de la cartera diversificado
No requiere mucho conocimiento ni tiempo
La liquidez depende de la calidad del valor.
Riesgo de emisor, mercado mayor volatilidad
Mayor conocimiento y tiempo
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Comparativo con Otros Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo Bonos
Periodo de inversión según necesidad o voluntad del partícipe
Rendimiento de la cartera diversificado
Menor conocimientoMenor inversión
Inversión a largo plazo, flujos de ingresos a plazos predeterminados.
Tasa de interés prefijada más rendimiento de mercado del bono. Riesgo emisor
Mayor conocimientoMayor monto a invertir
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
País 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Brasil 31.1% 33.2% 34.4% 38.4% 45.0% 29.0% 49.0% 46.9%Chile 11.6% 13.2% 11.8% 12.1% 14.9% 10.3% 21.2% 18.8%Argentina 1.5% 1.5% 2.0% 2.9% 2.6% 1.2% 1.4% 1.4%Mexico 4.6% 4.6% 5.6% 6.6% 7.4% 5.5% 8.0% 9.4%España 28.8% 30.4% 28.0% 29.8% 27.5% 16.9% 18.4% 15.4%USA 66.4% 68.2% 70.4% 77.6% 85.2% 66.8% 78.8% 80.6%Perú 3.3% 2.5% 2.5% 2.8% 4.1% 2.2% 3.7% 3.6%Fuente: Investment Company Institute.Elaboración: Subdirección de Estudios - SMV.
Total de Activos Netos / PBI(porcentaje)
País 2007 2008 2009 2010Brasil 5.5% 5.4% 5.3% N.D.Chile 6.5% 6.6% 8.0% 9.0%Argentina 0.4% 0.3% 0.3% 0.3%Mexico 1.6% 1.7% 1.8% 1.8%España 18.6% 13.6% 13.4% 12.6%Perú 1.0% 0.7% 0.8% 0.9%
Fuente: Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión.Elaboración: Subdirección de Estudios - SMV.
Partícipes / Población(porcentaje)
Superintendencia del Mercado de Valores Fondos Mutuos
www.smv.gob.pe / fondos mutuos / valor cuota
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Cómo Invertir en Fondos Mutuos
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Presentado por Armando Manco M.
Junio de 2012