COMPROMETIDOS CON EL CRECIMIENTO Y LA … · 2010. 3. 4. · Comprometidos con el crecimiento… Señores Accionistas: En nombre del Consejo de Administración de In-dustrias Peñoles,

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5

COMPROMETIDOS CON EL CRECIMIENTO Y LA COMPETITIVIDAD

INFORME ANUAL 2005

MISIÓN Y VISIÓN

La misión de Peñoles es agregar valor a los recursos naturales no

renovables en forma sustentable.

La visión de Peñoles es ser la empresa mexicana más reconocida a ni-

vel mundial de su sector por la calidad de sus procesos y la excelencia

de su gente.

En Peñoles buscamos ser:

• La mejor opción de inversión a largo plazo, con crecimiento y renta-

bilidad, para nuestros accionistas.

• El socio estratégico que ofrece soluciones integrales e inspira con-

fianza para hacer negocios a largo plazo con nuestros clientes.

• Un socio estratégico en la cadena de valor, que establece relaciones

de mutuo beneficio y a largo plazo con nuestros proveedores.

• La opción de trabajo que enorgullece y dignifica, porque ofrecemos

oportunidades de desarrollo, respeto y reconocimiento a nuestros

empleados, en un ambiente seguro y de trabajo en equipo.

• Una empresa socialmente responsable, respetuosa de la naturaleza y

promotora del autodesarrollo en las comunidades donde operamos.

Nuestra actuación se rige por los valores de Confianza, Responsabili-

dad, Integridad y Lealtad (CRIL).

PERFIL CORPORATIVO

Peñoles, fundado en 1887, es un grupo minero con operaciones

integradas en la fundición y afinación de metales no ferrosos y en la

elaboración de productos químicos. Peñoles es el mayor productor

mundial de plata afinada, bismuto metálico y sulfato de sodio, y se

encuentra entre los líderes latinoamericanos en la producción de oro,

plomo y zinc afinados.

Las acciones de Peñoles cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores

desde 1968 bajo la clave PE&OLES.

Peñoles forma parte de Grupo BAL, un grupo privado y diversificado integrado por compañías mexicanas independientes, entre las cuales se encuentran: Grupo Palacio de Hierro (tiendas departamentales); Grupo Nacional Provincial (seguros); Profuturo GNP (Afore); Valores Mexicanos-Casa de Bolsa (servicios financieros); Crédito Afianzador (fianzas); y negocios agropecuarios.

Los resultados récord de Peñoles en 2005 no hubieran sido posi-

bles sin las inversiones en exploración, ampliación de capacidad y

eficiencias operativas realizadas en el pasado, aunadas a los altos

precios de los metales. Continuaremos invirtiendo el flujo de efecti-

vo actual en el crecimiento estratégico del mañana para agregar va-

lor en el largo plazo. Peñoles continúa identificando oportunidades

para crear valor, buscando crecimiento más allá del ciclo actual.

CO

NTE

NID

O Cifras Financieras Sobresalientes 2

Informe del Presidente del Consejo de Administración 4

RESUMEN DE OPERACIONES:

Nuestra Estrategia 10

Exploración 14

Operaciones Mineras 18

Operaciones Metalúrgicas 24

Operaciones Químicas 30

Responsabilidad Social 34

Directores y Subdirectores 38

Consejo de Administración 40

Análisis y Discusión de Resultados 41

Estados Financieros Consolidados y Notas 47

Personal: 23

EX

PLO

RA

CIÓ

NM

INA

SM

ETA

LES

QU

ÍMIC

OS

Personal: 3,509

Personal: 661 Ventas totales Químicos: $1,283.5 millones

Ventas totales Minas: $6,841.6 millones (intercompañías: 72.6%)

Personal: 2,105 Ventas totales Metales: $18,858.3 millones

R E S E Ñ

PRINCIPALES PROYECTOSDE EXPLORACIÓNMÉXICOMilpillas–Sonora: cobre (2006); inversión estimada: US$217.8 millones; construcción 95.4%Pecobre–Sonora: cobre; exploración continuaEl Saucito–Zacatecas: oro-plata; exploración continua

La Virgen–Durango: oro; exploración continuaVelardeña–Durango: zinc, exploración continua

INTERNACIONALPerú: polimetálico; exploración continua

PRINCIPALES MINASFresnillo: mina de plata más rica del mundoLa Ciénega: mina de oro más rica de MéxicoLa Herradura: una de las minas de oro más grandes de MéxicoNaica: mina de plomo más rica y más grande de MéxicoFrancisco I. Madero: mina de zinc más grande de México

RESERVAS PROBADASY PROBABLES (de unidades en operación)Oro: 4.3 millones de onzasPlata: 350.2 millones de onzasPlomo: 663,000 ton.Zinc: 2.1 millones de ton.

OPERACIONESMet-Mex: cuarto complejo metalúrgico y mayor productor de plata afinada y bismuto metálico del mundoAleazínBermejillo

PRINCIPALES PROCESOSY CAPACIDAD ANUAL:Fundición de plomo-plata: 180,000 ton./bullionRefinería de plomo-metales preciosos: 92 millones onzas/plata; 1,200,000 onzas/oro; 180,000 ton./plomo; 2,000 ton./bismutoRefinería electrolítica: 240,000 ton./zinc

OPERACIONESQuímica del Rey: planta productora de sulfato de sodio más grande del mundoFertireyMagnelec

PRODUCTOS Y CAPACIDAD ANUALSulfato de sodio: 620,000 ton.Óxido de magnesio: 100,000 ton. Sulfato de magnesio 31,000 ton.Óxido de magnesio electrofundido: 5,000 ton. Sulfato de amonio: 260,000 ton.

● La Herradura 48.8%

● La Ciénega 38.9%

● Fresnillo 7.6%

● Tizapa 4.4%

● Naica 0.3%

Au

Oro376,091 onzas

● Fresnillo 71.5%

● Sabinas 7.9%

● Tizapa 7.3%

● Naica 5.6%


● Francisco I. Madero 2.9%

● Otras 0.9%

Ag

Plata47.4 millones de onzas

● Industrial 40.9%

● Joyería y orfebrería 32.2%

● Fotografía 22.8%

● Medallas y monedas 4.1%

Ag

Fuente: GFMS Limited

Plata

● Joyería 83.1%

● Electrónica 7.8%

● Medallas y monedas 4.3%

● Industrial 2.6%

● Dental 2.2%

Au

Oro

● Plata 39.3%

● Zinc 30.6%

● Oro 19.2%

● Plomo 6.7%

● Cobre 4.2%

VE

NTA

S

● Plata 38.4%

● Oro 29.5%

● Zinc 18.5%

● Plomo 9.1%

● Otros 4.5%

VE

NTA

S

● Sulfato de sodio 44.0%

● Óxido de magnesio 26.6%

● Sulfato de amonio 21.5%

● Sulfato de magnesio 2.8%

● Otros 5.1%

VE

NTA

S

Ñ A D E P E Ñ O L E S

ua

oro

más

más


● Bismark 21.3%

● Sabinas 15.2%

● Tizapa 12.1%

● Naica 8.3%

● Fresnillo 7.0%

● Otras 5.2%

Zn

Zinc211,688 toneladas

● Naica 36.9%

● Fresnillo 16.0%



● Tizapa 8.7%

● Sabinas 8.0%

● Otras 0.2%

Pb

Plomo61,959 toneladas

PA

RTI

CIP

AC

IÓN

PO

R M

INA

PR

INC

IPA

LES

US

OS

● Galvanización 51.9%

● Latones 17.8%

● Fundición a presión 11.6%

● Óxidos y productos químicos 7.4%

● Productos semi-facturados 7.2%

● Otros 4.1%

Zn

Fuente Brook Hunt

Zinc

● Acumuladores 75.8%

● Pigmentos y compuestos 7.3%

● Productos semi-facturados 5.7%

● Aleaciones 1.7%

● Otros 9.5%

Pb

Plomo

● Exportación 58.9%

● México 41.1%

Ventas por mercado

● Estados Unidos 81.4%

● Japón 6.9%

● Sudamérica (9 países) 2.9%

● Europa (8 países) 2.6%

● Otros (15 países) 6.2%

Ventas de exportación por país

Costo de producción: $6,690.0 millones

Ventas totales: $21,444.5 millones(No incluyen resultados por cobertura de metales y tipo de cambio)

Nota: Las cifras que se presentan corresponden al ejercicio 2005.

● Plata 34.2%

● Oro 26.2%

● Zinc 16.5%

● Plomo 8.1%

● Concentrados 4.1%

● Sulfato de sodio 2.6%

● Óxido de magnesio 1.6%

● Sulfato de amonio 1.3%

● Otros 5.4%

Ventas por producto

● Energéticos 24.7%

● Costo de personal 20.3%

● Materiales de operación 18.0%

● Mantenimiento y reparaciones 15.3%

● Fletes y contratistas 11.2%

● Materias primas 4.6%

● Otros 5.9%

Estructura del costo de producción

Personal total: 7,060 (Sin incluir cola-boradores de empresas asociadas)

Comprometidos con el crecimiento…INFORME ANUAL 200502

CIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES

Nota: Cifras al 31 de diciembre de 2005 y 2004 en miles de pesos constantes del 31 de diciembre de 2005, excepto los datos por acción, que se

presentan en pesos.(1) Incluye inversiones temporales y restringidas.

2005 2004 % Var.

Ventas netas 21,247,755 17,095,824 24.3

Utilidad bruta 5,635,936 4,650,043 21.2

Gastos de exploración 536,851 378,680 41.8

UAFIDA 3,807,941 3,120,681 22.0

Utilidad de operación 2,624,628 1,916,184 37.0

Utilidad neta 1,693,020 1,077,116 57.2

Recursos generados por la operación 1,731,543 2,319,575 (25.4)

Inversión en activos fijos 2,342,248 2,007,869 16.7

Efectivo e inversiones 454,262 953,767 (52.4)

Propiedades, planta y equipo, neto 14,787,394 14,280,521 3.5

Activos totales 24,405,438 22,827,016 6.9

Total deuda a largo plazo 5,642,967 5,440,552 3.7

Pasivos totales 12,873,811 10,724,986 20.0

Capital contable total 11,531,627 12,102,030 (4.7)

Acciones en circulación al cierre del año 397,475,747 397,475,747 0.0

Utilidad por acción 4.26 2.71 N/A

Flujo por acción 4.36 5.84 (25.3)

Dividendos por acción 1.26 0.25 404.0

Precio de la acción al cierre del año 58.99 60.00 (1.68)

(1)

CIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES…y la competitividad 03

VALOR DE CAPITALIZACIÓN(Millones de dólares)

05

04

03

02

01

2,189.1

2,117.1

1,797.4

742.0

404.8

U A F I D A(Millones de dólares)

05

04

03

02

01

343.8

261.6

131.1

155.0

148.6

5% 20%8% 11% 14% 17%

UAFIDA % sobre ventas

RECURSOS GENERADOS POR LA OPERACIÓN(Millones de dólares)

05

04

03

02

01

123.5

172.8

64.3

58.0

102.2

DEUDA TOTAL /CAPITALIZACIÓN TOTAL(%)

05

04

03

02

01

34.6

32.9

34.9

34.8

36.2

UAFIDA /INTERESES(Veces)

05

04

03

02

01

8.9

6.7

3.4

4.2

3.8

DEUDA TOTAL /UAFIDA(Veces)

05

04

03

02

01

1.7

1.9

3.7

3.1

3.5

PlataOro

200

180

160

140

120

100

80

Dic

00

Dic

01

Dic

02

Dic

03

Dic

04

Dic

05

ÍNDICES DEMETALES PRECIOSOSDiciembre 2000 = 100

ÍNDICES DEMETALES BASEDiciembre 2000 = 100

ZincPlomo

Dic

00

Dic

01

Dic

02

Dic

03

Dic

04

Dic

05

* No incluyen resultados por cobertura

V E N TA S N E TA S *(Millones de dólares)

05

04

03

02

01

1,937.7

1,448.7

1,187.1

1,101.9

999.0

300

60

220

100

180

140

260

Comprometidos con el crecimiento…

Señores Accionistas:

En nombre del Consejo de Administración de In-

dustrias Peñoles, me complace informarles de los

resultados conseguidos durante el ejercicio que

terminó el 31 de diciembre de 2005. Se trata de un

desempeño operativo excepcional que, aunado a

los elevados precios de los metales, ha permitido

que las ventas, la utilidad bruta, la UAFIDA (EBITDA),

y la utilidad operativa y neta hayan alcanzado los

niveles más altos en la historia de la Compañía.

Este desempeño confirma la solidez de la estra-

tegia de Peñoles: la integración vertical de las

operaciones y las constantes inversiones en ex-

pansiones de capacidad, de eficiencia operativa

y de actividades de exploración, incluso durante

ciclos de precios bajos en los metales. Al invertir

en el crecimiento futuro, independientemente

de los ciclos económicos o industriales, se esta-

blecen las bases sólidas del porvenir.

CONDICIONES DEL MERCADO

La expansión económica global en 2005 reflejó

el dinamismo del desarrollo industrial de China y

de la India, el desempeño económico de los Es-

tados Unidos y el crecimiento de la mayor parte

de los mercados emergentes e industrializados. A

pesar de que el alza en los precios de la energía

y de los productos básicos frenó, en cierta me-

dida, el ritmo de crecimiento con respecto a los

años anteriores, la fuerte demanda industrial, la

disminución de los inventarios, así como la ines-

tabilidad geopolítica y la presencia de huracanes

en el sureste de los Estados Unidos, impulsaron

los precios de los metales hasta los niveles más

elevados observados de los últimos 20 años.

El año 2005 representó retos y oportunidades para

la industria minero-metalúrgica. Algunas compañías

no pudieron administrar sus operaciones de mane-

ra rentable debido al alza significativa en los costos

de producción. Además, la baja disponibilidad de

equipo para minería retrasó diversas expansiones

y el arranque de nuevas operaciones; la escasez

de concentrados creó una mayor competencia en-

tre las fundiciones por obtener materiales para su

tratamiento; y un número importante de empresas

mineras se enfrentó con problemas laborales. Sin

embargo, en contraste, una demanda sin preceden-

tes—tanto de la industria como de los inversionis-

tas institucionales—creó un entorno excepcional-

mente favorable para el sector minero-metalúrgico.

En 2005, la cotización promedio de la plata fue de

US$7.32 por onza, lo que significó un incremento de

9.6% con respecto a 2004, mientras que el precio

promedio del oro alcanzó US$444.9 por onza, un

alza de 8.7 por ciento. Gracias a la disminución en

los inventarios de zinc, la cotización aumentó en

31.9% y consiguió un promedio de US$0.6268 por

libra, mientras que la demanda de plomo incremen-

tó el precio en 10.1%, a US$0.4429 por libra.

Los mayores precios de los metales tuvieron un

impacto favorable no sólo sobre las empresas

mineras, sino también sobre las fundiciones y las

refinerías, cuyos cargos por tratamiento, afinación

y entrega se beneficiaron parcialmente al partici-

par en el incremento de precios. Por ello, tanto las

operaciones mineras como metalúrgicas registra-

ron mayores ingresos como resultado del alza en

los precios de los metales.

CARTA A LOS ACCIONISTAS

INFORME ANUAL 200504

Al invertir en el crecimiento futuro,

independientemente de los ciclos económicos

o industriales, logramos una clara ventaja competitiva.

…y la competitividad CARTA A LOS ACCIONISTAS 05

Durante el año, el tipo de cambio promedio del

peso frente al dólar mostró una apreciación de

3.5%, lo cual impactó las ventas en términos de

pesos, dado que aproximadamente 95.0% de las

ventas de Peñoles está denominado en dólares. A

escala mundial, el alza en los costos unitarios para

la mayoría de los insumos se reflejó en mayores

cash costs para toda la industria, mientras que la

apreciación del peso agravó ese efecto para Peño-

les. Los precios en dólares del coque metalúrgico,

del combustóleo y del gas natural aumentaron

55.5%, 49.6% y 31.7%, respectivamente.

Sin embargo, en relación con el costo de la electrici-

dad, la Compañía se benefició del primer año com-

pleto de operaciones de la Termoeléctrica Peñoles

(TEP), la planta generadora de energía eléctrica de

230 megawatts que asegura el suministro a nues-

tras operaciones. Es importante mencionar que el

costo de la energía eléctrica suministrada por TEP

resultó 23.1% menor que aquél que se hubiese

pagado de haber sido suministrada por la empresa

paraestatal Comisión Federal de Electricidad (CFE),

lo que representó un ahorro de US$27.6 millones.

ASPECTOS OPERATIVOS SOBRESALIENTES

Exploración y nuevos proyectos

La inversión en exploración creció en 53.0% en

2005, con respecto al año anterior, y alcanzó la

cifra de US$48.5 millones. Los trabajos realiza-

dos de exploración buscan descubrir nuevos de-

pósitos de mineral y hallarlos en las zonas ale-

dañas a las minas en operación. La exploración

de nuevos depósitos se canalizó a un extenso

portafolio de proyectos y prospectos en México

y América Latina. Las actividades realizadas en

el año incluyeron lo siguiente:

• En El Saucito, cerca del distrito de Fresnillo, en

Zacatecas, se concluyó la primera fase de ex-

ploración que identificó recursos geológicos

por más de 1.0 millones de onzas oro equiva-

lente. Las actividades de exploración directa

en el año incluyeron el inicio de la construc-

ción de un tiro de 300 metros de profundidad

y de una rampa de 2,240 metros de longitud.

• En La Virgen, en el distrito minero de La

Ciénega, en Durango, se realizó una exten-

sa exploración a lo largo de las vetas cono-

cidas. La ley estimada es de 9.0 gramos de

oro por tonelada, con reservas indicadas

de 990,000 toneladas.

• En Pecobre, proyecto en co-inversión con

CODELCO, en la franja de cobre de Sono-

ra, la perforación realizada con diamante

infirió la existencia de recursos minerales

de 1,000 millones de toneladas, con 0.3%

de cobre equivalente, y 400 millones de to-

neladas, con 0.4% de zinc. Para determinar

la viabilidad de este proyecto, se llevarán a

cabo tareas de exploración adicionales.

• En la mina de zinc Francisco I. Madero, ubica-

da en Zacatecas, la perforación con diamante

indicó 9.8 millones de toneladas de recursos

minerales adicionales, mientras que las re-

servas probadas y probables aumentaron en

26.0% a 27.5 millones de toneladas, con una

ley promedio de 3.3% de zinc.

• Se realizó la compra de Velardeña—una mina

cerrada, propiedad de Grupo México, en Du-

rango—con la finalidad de conseguir un mejor

acceso y medios de procesamiento de los recur-

sos minerales controlados por Peñoles que se

encuentran adyacentes a la misma. Asimismo,

su infraestructura minera facilitará la exploración

de nuestro prospecto minero.

• Se establecieron alianzas estratégicas con dos

compañías mineras para explorar prospectos

específicos de interés: en Zacatecas, con MAG

Silver, y en Durango, con Endeavour Silver.

• En Durango y en Chihuahua, la barrenación

preliminar ha indicado la existencia de im-

portantes estructuras mineralizadas en varios

proyectos y prospectos de oro y de plata. Las

actividades de exploración para identificar

cuerpos minerales y la estimación de sus re-

cursos continuarán en 2006.

• En Perú, continúa el trabajo de exploración

en el proyecto de oro Capac Orco. Se está

analizando la posibilidad de realizar una aso-

ciación con una empresa local para continuar

avanzando en el desarrollo de este proyecto.

De igual forma, se mantiene la exploración de

varios prospectos de cobre en dicho país.

• En marzo, se vendió a Goldcorp el proyecto de

oro Mezcala, en Guerrero, en US$70.0 millones.

Peñoles consideró que el crecimiento potencial

de Mezcala, un proyecto en co-inversión con

Newmont Gold, estaba limitado ya que se ubica-

ba entre dos depósitos propiedad del compra-

dor del proyecto.

• En febrero de 2006, Agnico Eagle confirmó la

adquisición del proyecto de oro Pinos Altos,


en Chihuahua, por un monto de US$65.0

millones, después de un período durante el

cual se le otorgaron derechos de explora-

ción. Los volúmenes identificados en esta

localidad no cumplieron con el tamaño mí-

nimo requerido, de acuerdo con los criterios

de inversión de Peñoles.

• A finales de 2005, la construcción del proyecto

de cobre de Milpillas, en Sonora, presentaba

un avance de 95.4% y se iniciaron las pruebas

de los equipos. La inversión acumulada a fines

de 2005 alcanzó US$201.8 millones, de una in-

versión total estimada en US$217.8 millones.

La producción de cobre catódico está progra-

mada para el segundo trimestre de 2006, con

el objetivo de producir un promedio anual de

55,000 toneladas de metal afinado.

Operaciones mineras

En 2005, todos los contenidos metálicos producidos

en las minas de Peñoles registraron incrementos. En

parte, esto se consiguió por las ampliaciones que

han cumplido un año completo de operación en

Fresnillo y en Sabinas, y nueve meses de capacidad

adicional en La Ciénega, tras una inversión combina-

da de US$47.7 millones.

La producción de plata se incrementó de 44.4

millones de onzas en 2004 a 47.4 millones de

onzas (+6.7%) en 2005; la de oro se incrementó

de 337,850 onzas a una cifra récord de 376,090

se realizó durante 2004. La producción de pla-

ta aumentó a una cifra récord de 33.9 millones

de onzas, un incremento de 7.3%, mientras

que la de contenidos de zinc también se elevó

como consecuencia de la operación continua

de la planta de reprocesamiento de jales.

• La expansión de la mina La Ciénega con-

cluyó en marzo, con lo que se incremen-

tó la capacidad de molienda en 31.3 por

ciento. Se instaló un nuevo molino SAG,

así como áreas de flotación y de filtración,

y se inició la construcción de una segunda

presa de jales. La mina produjo una cifra

récord de 212,233 onzas oro equivalente.

• En abril, se concluyó la construcción del

cuarto patio de lixiviación en la mina a cielo

abierto La Herradura, en Sonora, sobre un

onzas (+11.3%); la de zinc aumentó de 209,200 a

211,690 toneladas (+1.2%), y la de plomo se in-

crementó de 54,200 a 61,960 toneladas (+14.3%).

Peñoles continúa siendo el mayor productor de

plata, oro, zinc y plomo de México.

Los siguientes eventos contribuyeron a la ob-

tención de estos resultados:

• Para poder extraer eficientemente material de

menor ley en la mina Fresnillo, en Zacatecas,

se incrementó la capacidad de molienda en

33.5%, como resultado de la ampliación que

área de 18 hectáreas, lo cual impulsó la pro-

ducción de contenidos de oro hasta una cifra

récord de 183,690 onzas. Actualmente, está

en proceso de construcción el quinto patio

de lixiviación, y su arranque está programa-

do para abril de 2006. Su construcción permi-

tirá producir un promedio anual de 200,000

onzas a finales de 2006. Además, se inició

el proceso de descapote como preparación

para la futura expansión de la mina.

• El primer año completo de capacidad am-

pliada de la mina polimetálica Sabinas,

en Zacatecas, permitió un incremento de

15.4% en el mineral molido. La producción

de contenidos de plomo aumentó en 18.1%

a 4,940 toneladas; la de plata aumentó en

12.5% a 3.8 millones de onzas; y la de zinc

ascendió a un total de 32,245 toneladas, un

incremento de 6.2 por ciento.

• Las mayores leyes en Francisco I. Madero

impulsaron el incremento de la produc-

ción de plata y plomo en 24.8% y 103.0%

respectivamente, mientras que la de zinc

permaneció sin cambios.

• Se puso en marcha un programa de explo-

ración más intensivo en la mina Naica, con

más de cincuenta años de operación; den-

tro de los próximos dos años se buscará

incrementar su producción y las reservas.


Los esfuerzos de exploración en todas las minas incrementaron

o reemplazaron los recursos minerales extraídos.

…y la competitividad

Durante 2005, las bajas leyes y las meno-

res áreas de explotación ocasionaron una

caída en el volumen de contenidos de pla-

ta, de plomo y de zinc producidos.

• Los esfuerzos de exploración en todas las

minas incrementaron o reemplazaron los

recursos minerales extraídos sobre una

base comparativa.

Operaciones de fundición y refinación

Debido a que Peñoles es una compañía integrada,

un alto porcentaje de las materias primas recibidas

en el complejo metalúrgico Met-Mex, en Torreón,

Coahuila, proviene de minas propias. Durante el

año, 39.5% de los concentrados de plomo y 59.0%

de los concentrados de zinc provinieron de las mi-

nas propias, y el resto se compró a terceros.

Como resultado de las mejoras en equipos y

en procesos realizadas en años anteriores,

en 2005, Met-Mex incrementó su capacidad

para eliminar impurezas, hecho que le permi-

tió tratar concentrados de mayor complejidad

y de menor calidad. Gracias a esta ventaja

competitiva adicional, en un ambiente de alta

competencia global y escasez de concentra-

dos, se pudieron procesar minerales prove-

nientes de una amplia variedad de fuentes.

Como consecuencia de ello, se obtuvieron

los siguientes resultados:

• La producción de plata afinada se incre-

mentó de 80.5 a una cifra récord de 91.3

millones de onzas (+13.5%) en 2005. De

dicha producción, 47.5% proviene de con-

centrados propios.

• En 2005, la producción de oro afinado creció

de 756,080 onzas, en 2004, a una cifra récord

de 1,128,720 onzas (+49.3%). La producción re-

flejó mayores volúmenes provenientes de las

minas de Peñoles (31.3% del total), así como

la entrada a la fundición de plomo-plata, y a

la refinería de plomo-metales preciosos de un

mayor volumen de concentrados y de mate-

riales ricos en metales preciosos comprados a

terceros (68.7% del total).

• La producción de zinc afinado alcanzó un nue-

vo récord en 232,465 toneladas. Del total de la

producción, 59.0% proviene de concentrados

propios. Para el cuarto trimestre de 2005, esta

planta operaba con una capacidad de 255,000

toneladas por año.

• Las mayores entradas de concentrados en

la fundición de plomo-plata impulsaron la

producción de plomo afinado de 131,620 a

142,525 toneladas (+8.3%), en 2005. Los con-

centrados propios contribuyeron con 45.6%

de la producción total de plomo afinado.

• En la refinería de plomo-metales preciosos,

se aplicaron mejoras a los procesos y a las

medidas para ahorrar energía que permi-

tieron reducir el consumo de gas natural

en 8.0 por ciento.

Operaciones químicas

Las cuatro principales familias de productos quími-

cos inorgánicos que Peñoles produce están estre-

chamente vinculadas a las operaciones minera y

metalúrgica, y se benefician de sus procesos y de

sus productos secundarios. En 2005:

CARTA A LOS ACCIONISTAS 07

CO

TIZ

AC

ION

ES O R O (LONDON)

(Dólares/onza)

05

04

03

02

01

444.9

409.2

363.5

310.0

271.0

C O B R E (LME)(Cent. dólar/libra)

05

04

03

02

01

166.9

130.0

80.7

70.7

71.6

Z I N C (LME SHG)(Cent. dólar/libra)

05

04

03

02

01

62.7

P L O M O (LME)(Cent. dólar/libra)

05

04

03

02

01

44.3

P L ATA (COMEX)(Dólares/onza)

05

04

03

02

01

7.3

6.7

4.9

4.6

4.4

40.2

23.4

20.5

21.6

47.5

37.5

35.3

40.2


• La producción de óxido de magnesio se

incrementó en 17.0% a 85,795 toneladas,

como respuesta anticipada a una mayor

demanda y como consecuencia de la con-

tinuidad operativa en los grados refractario,

cáustico y electrofundido. Como resultado

de una mayor demanda, las ventas de sulfa-

to de magnesio se incrementaron en 17.9%

a 31,050 toneladas.

• Se pusieron en marcha varios proyectos para

contrarrestar el creciente costo de la energía,

que es el principal componente del costo de

volúmenes récord de producción y los altos

precios de los metales.

• Los costos totales de producción se incre-

mentaron en 8.7% como resultado de los

mayores costos de materiales de operación,

como explosivos y acero que se utilizan en

los procesos de barrenación y molienda, así

como en el mantenimiento preventivo para

extender la vida útil de los equipos. Además,

los costos promedio del coque metalúrgico,

del combustóleo y del gas natural tuvieron in-

crementos de 55.5%, 49.6% y 31.7%, respec-

• La utilidad de operación mostró un incremen-

to de 37.0%, de $1,916.2 millones en 2004 a

$2,624.6 millones en 2005.

• La Compañía registró ingresos extraordina-

rios por $442.3 millones, derivados princi-

palmente de la venta del proyecto Mezcala.

• La utilidad neta del año ascendió a $1,693.0

millones, que significa un aumento de 57.2%

con respecto a 2004.


producción. En la planta de sulfato de sodio, se

automatizaron ciertos procesos para reducir el

consumo de energía eléctrica en 4.5%; en la

planta de óxido de magnesio, fueron sustituidos

los costosos energéticos—combustóleo y gas

natural—por otros materiales como el coque

de petróleo, lo que permitió un ahorro de 46.0%

con respecto al costo del combustóleo, de

56.0% con respecto al costo del gas natural en

la calcinación de dolomita, y de 8.0% en térmi-

nos de consumo de energía para la producción

del óxido de magnesio.

ASPECTOS FINANCIEROS SOBRESALIENTES

• Las ventas netas en 2005, sin incluir los

resultados por coberturas, alcanzaron la

cifra récord de $21,444.5 millones (equi-

valentes a US$1,937.7 millones). Este au-

mento de 23.9% fue impulsado por los

tivamente, siendo todos ellos importantes

fuentes de energía que se utilizan en nues-

tros procesos.

• Sin embargo, el costo de ventas presentó

un incremento de 25.4% como resultado del

aumento en el costo de producción mencio-

nado anteriormente, así como por el mayor

volumen de metales comprados a terceros,

a precios más altos. Este último componente

originó la mayor parte del incremento que se

presentó en el costo de ventas.

• La UAFIDA (EBITDA) subió 22.0%, de $3,120.7

millones a $3,807.9 millones en 2005. Este

incremento fue ligeramente mayor al cre-

cimiento de la utilidad bruta (+21.2%), aun

cuando los gastos de exploración fueron

mayores (+41.8%).

Al cierre de 2005, el valor de capitalización de

mercado alcanzó la cifra de $23,447.1 millones

(US$2,189.1 millones). El valor de mercado de

Peñoles se ha incrementado en 807.5% desde

finales de 2000.

RESPONSABILIDAD SOCIAL

El desarrollo sustentable es un elemento esen-

cial del compromiso que tiene la Compañía con

sus accionistas y con la sociedad en el largo

plazo. Nuestras excelentes prácticas de admi-

nistración ambiental han sido reconocidas con

la certificación ISO-14001, otorgada a todas

nuestras minas clave y al complejo metalúrgi-

co Met-Mex. En 2005, se continuó invirtiendo

en diversas iniciativas corporativas, entre las

que destacaron: el cuidado del ambiente, los

esfuerzos para el desarrollo comunitario, así

como la atención de la calidad de vida, del de-

se insistirá en mantener las eficiencias alcanzadas

durante este año y se pondrán en marcha

nuevas mejoras en los procesos de toda la Compañía.

…y la competitividad

sarrollo profesional, de la seguridad y de la sa-

lud de nuestros colaboradores. Este año, varias

organizaciones industriales y gubernamentales

reconocieron nuestras iniciativas de responsa-

bilidad social y ambiental.

RECURSOS HUMANOS

En 2005, el personal total de la Compañía aumen-

tó de 6,842 a 7,060, debido, principalmente, a la

proximidad del arranque de las operaciones mi-

neras en Milpillas.

La negociación de los contratos colectivos de tra-

bajo ha sido especial y anormalmente difícil.

Se hizo una transformación profunda de la es-

tructura organizacional de la Empresa, que fue

acompañada de la rotación de funcionarios. Este

esfuerzo responde a la necesidad de desarrollar

a los ejecutivos y preparar los reemplazos que de-

mandará la Empresa en el futuro.

Tomamos muy en serio la seguridad de nues-

tras operaciones en una industria que tiene un

inherente riesgo de accidentes. La responsabili-

dad de salvaguardar el bienestar y la integridad

física de nuestros colaboradores en nuestras

instalaciones es una prioridad corporativa. En

2006, se continuará trabajando con nuestros

colaboradores para asegurarnos de que cuen-

ten con el mejor entrenamiento, una adecuada

supervisión y el equipo idóneo para el trabajo

en las minas y en las plantas.

PERSPECTIVAS PARA 2006

Todo parece indicar que la demanda de metales

base y de metales preciosos mantendrá su forta-

leza durante 2006, y es poco probable que haya

cambios sustanciales en los aspectos fundamen-

tales del mercado de metales. El crecimiento in-

dustrial en algunos mercados, como el de China

o de la India, seguirá impulsando el consumo de

los metales base, mientras que los precios de los

metales preciosos probablemente permanecerán

en niveles altos, reflejando los desequilibrios de la

economía internacional, las ventas ordenadas de

oro por parte de los bancos centrales y el hecho

de ser percibidos como una inversión segura.

Peñoles seguirá beneficiándose de estos facto-

res macroeconómicos, al ser el mayor produc-

tor mundial de plata y el líder latinoamericano

en la producción de oro y plomo afinados. Ade-

más, se continuará fortaleciendo nuestra ven-

taja competitiva que consiste en invertir en el

crecimiento con una orientación estratégica.

Para 2006, se han presupuestado US$53.5 millones

para la exploración de nuevos depósitos de mine-

ral y para la ampliación de las reservas de las minas

en operación. Además, se invertirán US$33.3 millo-

nes para finalizar el desarrollo de la mina Milpillas y

US$246.8 millones en otras propiedades, en planta

y en equipo. El reto más importante será mantener

los costos de producción bajo control y fortalecer

los márgenes, en un entorno de costos elevados

de energía y materias primas. Para conseguirlo, se

insistirá en mantener las eficiencias alcanzadas

durante este año y se pondrán en marcha nuevas

mejoras en los procesos de toda la Compañía me-

diante el uso de tecnología.

Señores Accionistas:

Los sobresalientes resultados obtenidos este año

CARTA A LOS ACCIONISTAS 09

se debieron, en gran medida, al favorable com-

portamiento de los precios de los metales. Sin em-

bargo, la estrategia seguida en los años pasados

ha contribuido a que se haya podido capitalizar la

bonanza de precios. Asimismo, debo reconocer

el talento, la dedicación y el esfuerzo de nuestros

colaboradores, así como la activa participación del

Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo, y

la confianza que ustedes nos han depositado. Todo

ello ha permitido que Peñoles opere con eficiencia

y que haya alcanzado niveles récord de producción

y de utilidades, por lo cual les extendemos nuestro

agradecimiento. Todos estos logros contribuyen al

enriquecimiento de nuestro querido México.

Lic. Alberto Baillères

Presidente del Consejo de Administración

10 Comprometidos con el crecimiento…INFORME ANUAL 2005

Peñoles administra un portafolio polimetá-

lico así como operaciones integradas verti-

calmente. Se enfoca en ser un productor de

bajo costo, realizando inversiones continuas

en exploración, expansiones de capacidad y

eficiencia operativa, durante todo el ciclo del

negocio. Esta estrategia única, combinada

con nuestras iniciativas de desarrollo sus-

tentable, personal capacitado y una sana es-

tructura de capital, ofrece una clara ventaja

competitiva y nos permite agregar valor de

largo plazo para los accionistas.

COMPROMETIDOS CON EL CRECIMIENTO...

Una estrategia clara enfocada en crear valor

de largo plazo para los accionistas.

E S T R A T E G I A

N U E S T R A

…y la competitividad 11

les hasta el minado, fundición y refinación de

metales, se mantiene todo el valor del ciclo

de producción dentro de nuestra Compañía.

A través de la exploración de campo, Peñoles

es capaz de desarrollar sus propios depósitos;

la exploración en el área de influencia de sus mi-

nas le permite reducir costos significativamente,

gracias a que ya cuenta con la infraestructura y

procesos necesarios. Peñoles, al refinar la mayor

parte de sus concentrados, elimina los costos

de transacción de comprar y vender a terceros

y mitiga las fluctuaciones en los costos de trata-

miento. Por último, aprovecha los subproductos

y procesos de sus operaciones minera y meta-

lúrgica en su operación secundaria de químicos.

REDUCCIÓN DE COSTOS

Aunque Peñoles tiene un control limitado sobre

las condiciones externas del mercado, como la

inflación, tipo de cambio y precios de los meta-

les, su enfoque de reducción de costos le per-

mite ser más competitivo. Por ejemplo:

• Nuestros Centros de Servicios Compartidos

(CSC) ofrecen soporte administrativo y téc-

nico a todas las unidades de negocio. Los

servicios centralizados incluyen contabili-

dad, tesorería, compras, logística, tecnología

de información y administración de energía.

• Los esfuerzos de investigación y desarro-

llo de toda la Compañía son administra-

dos a través de nuestro Centro de Inves-

tigación y Desarrollo de Tecnología.

• Termoeléctrica Peñoles (TEP), una planta

de energía de 230 megawatts que ase-

gura un suministro de energía eléctrica

a precios bajos a nuestras operaciones.

La energía eléctrica representa 15.7%

de nuestra estructura de costos. Los

beneficios son claros: minimizamos el

descenso en la producción durante las

horas pico, que limita el uso de la capaci-

dad instalada en las plantas, y reducimos

nuestra exposición a la volatilidad de los

precios de la empresa paraestatal Comi-

sión Federal de Electricidad (CFE).

PORTAFOLIO POLIMETÁLICO

Peñoles es uno de los pocos productores poli-

metálicos verdaderamente integrados en toda la

industria, que invierte en un portafolio balancea-

do de metales preciosos y base y reduce la ex-

posición a la volatilidad en los precios. En 2006,

continuaremos expandiendo nuestro portafolio

con el arranque de la mina de cobre Milpillas.

INTEGRACIÓN VERTICAL

Al administrar toda la cadena de valor, desde

la exploración de nuevos depósitos minera-

NUESTRA ESTRATEGIA

Vista panorámica de Milpillas.

12 Comprometidos con el crecimiento…

• Peñoles satisface muchos de sus requeri-

mientos de transportación y logística a través

de sus propias inversiones en infraestructu-

ra: la línea corta de ferrocarril Coahuila-Du-

rango transporta materia prima y productos

terminados para la planta Química del Rey, y

Termimar, una terminal marítima internacio-

nal en el puerto de Tampico, Tamaulipas, que

maneja principalmente las exportaciones de

productos químicos a granel.

Nuestra experiencia en la administración de

negocios de recursos naturales concesionados

nos ha permitido capitalizar una oportunidad

única con prospectos saludables a largo plazo:

la operación municipal de agua en la Ciudad de

México, Cancún, Torreón y Matamoros, la cual

administramos como una inversión estratégica

para el beneficio de nuestros accionistas.

INVERSIONES CONTINUAS

Muchas compañías reducen sus inversiones en

exploración y activo fijo cuando el entorno de

precios de metales o energía es desfavorable.

Peñoles, sin embargo, considera que la inver-

sión continua durante todo el ciclo del negocio,

lo coloca en una posición óptima para capturar

el repunte con mayor rapidez y mantener la

ventaja competitiva a largo plazo. Para garanti-

zar el crecimiento futuro, invertimos en:

• Exploración estratégica para detectar depó-

sitos minerales, tanto en nuestros distritos

mineros como en nuevas áreas con poten-

cial geológico. Desde 1991, se han desarro-

llado siete minas a partir de prospectos, dos

en metales preciosos y cinco en metales

base, promediando una mina nueva cada

dos años. Hemos incrementado la produc-

ción de oro afinado casi diez veces desde

principios de la década de los noventas,

mientras que la producción minera de zinc

se ha quintuplicado y la producción minera

y afinada de plata se ha duplicado. En 2005,

se invirtieron US$48.5 millones en una am-

plia variedad de proyectos de exploración.

• Expansiones de capacidad que nos permi-

ten extraer eficientemente minerales de

menor ley o incrementar las economías

de escala, al distribuir los costos fijos so-

bre mayores volúmenes. En 2005, se con-

cluyó la expansión de la mina La Ciénega

con una inversión de US$21.2 millones.

• Mejoras continuas en eficiencia operativa,

a través de la automatización de minas, re-

ducción de cuellos de botella en las plantas

e implementación de nuevas tecnologías.

• Productos y especialidades de valor agre-

gado, para reducir la volatilidad en los pre-

cios de los productos básicos y satisfacer

las necesidades cambiantes de nuestros

clientes. En 2005, se produjeron cantidades

Exploración estratégica para

detectar depósitos minerales.

La Herradura

Expansiones de capacidad.

Sabinas

INFORME ANUAL 2005


récord de varias especialidades de magne-

sio, como el grado cáustico e hidróxido.

DESARROLLO SUSTENTABLE

Y RECURSOS HUMANOS

Ninguna compañía de recursos naturales puede

tener éxito sin tomar en cuenta el impacto que

su negocio puede tener sobre la comunidad y el

ambiente en que opera. Por ello, se invierte en

programas de auto-suficiencia, salud, educación

y desarrollo en las comunidades donde opera-

mos, y utilizamos equipos y procesos avanzados

en las plantas para mantener un equilibrio salu-

dable con el ambiente. Estos incluyen sistemas

de monitoreo y ventilación de emisiones certi-

ficados internacionalmente, equipo para control

de ruido, plantas de tratamiento de agua, iniciati-

vas de reforestación y saneamiento, así como la

preservación de la biodiversidad.

En materia de recursos humanos, nos esforza-

mos por atraer, desarrollar y retener al mejor

personal, y promover Equipos de Alto Desem-

peño entre nuestra fuerza laboral. Contamos

con diversos programas de entrenamiento y

paquetes de compensación competitivos. Ce-

lebramos contratos con varias universidades

para el reclutamiento de sus graduados y la

promoción de la educación en ciencias de la

tierra, así como de proyectos de investigación.

Este año, rotamos a varios de nuestros ejecuti-

vos en los niveles de Dirección y Subdirección

para maximizar la exposición de nuestros futu-

ros líderes a todos los aspectos del negocio y

promover el intercambio de mejores prácticas.

…Y LA COMPETITIVIDAD

Posicionando a la Compañía para competir eficazmente

en un ambiente de negocios dinámico.

Mejoras continuas en

eficiencia operativa.

Met-Mex

Productos y especialidades

de valor agregado.

Química del Rey

NUESTRA ESTRATEGIA

Tomando en cuenta el impacto que nuestro negocio puede tener sobre el ambiente.

Sistemas de monitoreo de emisiones.Fresnillo (izq.), Met-Mex (abajo)


La exploración es el primer eslabón en la cade-

na de valor de Peñoles: el ubicar nuevos yaci-

mientos minerales e incrementar las reservas

en las minas existentes impulsa el crecimiento

y éxito a largo plazo de la Compañía.

Mientras que otras empresas reducen sus

actividades de exploración durante los pe-

ríodos de precios bajos de los metales, Pe-

ñoles considera de vital importancia invertir

durante todo el ciclo del negocio. En nuestra

industria, el período de maduración de los

E X P L O R A C I Ó NCOMPROMETIDOS CON EL CRECIMIENTO...

En 2005, la inversión en exploración

aumentó 53.0 por ciento.

INFORME ANUAL 2005

proyectos es largo, por lo que nuestra es-

trategia de inversión continua nos asegura

contar con proyectos en distintas etapas de

desarrollo, permitiéndonos así aprovechar el

repunte en los precios.

Aun así, Peñoles utiliza estrictos criterios para

determinar sus inversiones. Para la exploración

regional, en la que se buscan nuevos yacimien-

tos, los prospectos deben contar con:

• Diez años de reservas probadas y probables


La exploración en áreas de influencia se

enfoca en localizar reservas adicionales en

zonas cercanas a las minas existentes. Con

base en la cantidad y ubicación de los de-

pósitos identificados, los recursos minera-

les pueden transferirse a las reservas de la

mina adyacente o bien construir una nueva

unidad minera.

La exploración al interior de las minas asegu-

ra la continuidad y calidad de la extracción y

prolonga la vida de las minas en operación.

• Un contenido mínimo de reservas de

cualquiera de los siguientes metales: 100

millones de onzas de plata, 2 millones de

onzas de oro, 1 millón de toneladas de

zinc o 400,000 toneladas de cobre.

Cuando un proyecto no cumple con estos

criterios de inversión, los derechos de ex-

ploración normalmente son vendidos, sub-

contratados o desarrollados en asociación

con terceros.

EXPLORACIÓN

En 2005, los gastos de exploración regio-

nal y en áreas de influencia ascendieron a

US$48.5 millones. Adicionalmente, se in-

virtieron US$8.5 millones en exploración al

interior de las minas que se registran como

parte del costo de producción.

PROYECTOS Y PROSPECTOS

En El Saucito, cerca del distrito de Fresnillo

en Zacatecas, la exploración indicó más de 1.0

millón de onzas oro equivalente. Con una inver-

sión de US$16.8 millones en el año, se adquirie-

ron terrenos para la construcción del proyecto

y se inició la construcción de un tiro de 5.5

metros de diámetro por 300 metros de profun-

didad, que alcanzó una profundidad de 20 me-

tros al final de 2005. Adicionalmente, se inició la

construcción de una rampa de 2,240 metros de

largo, logrando construir 80 metros durante el

año. En 2006, la exploración determinará si se

justifica la construcción de una nueva planta de

beneficio o si los minerales se transportarán a

la mina Fresnillo para su procesamiento.

En el área de La Virgen, en el distrito minero

de La Ciénega en Durango, una extensa ex-

ploración indicó la existencia de una veta con

una ley de 9.0 gramos de oro por tonelada,

con 990,000 toneladas de reservas indicadas,

un incremento de 8.0% con respecto a los re-

cursos identificados en 2004.

La barrenación a diamante en Pecobre—un

proyecto en co-inversión con CODELCO en la

franja de cobre de Sonora—indicó recursos

minerales de 1,000 millones de toneladas con

0.34% de cobre equivalente, y 400 millones de

Vista panorámica de El Saucito.


toneladas con 0.40% de zinc. En 2006, se conti-

nuará la exploración con barrenación profunda.

Se realizó la compra de Velardeña—una mina

cerrada, propiedad de Grupo México en Duran-

go—con la finalidad de lograr accesar y procesar

recursos controlados por Peñoles que se encuen-

tran adyacentes a ella. La infraestructura existente

facilitará la exploración de nuestro proyecto.

Se establecieron alianzas estratégicas con dos

compañías mineras para explorar prospectos

específicos de interés, en Juanicipio, Zacate-

cas, con MAG Silver, y en Guanaceri, Durango,

con la compañía canadiense Endeavour Silver.

En los estados de Durango y Chihuahua,

en México, la barrenación preliminar indicó la

existencia de importantes estructuras mine-

ralizadas en varios prospectos de oro y plata.

Las actividades de exploración continuarán

en 2006 para identificar los cuerpos minerales

y cuantificar los recursos.

Con la finalidad de acelerar el ritmo de explora-

ción en el proyecto Capac Orco en Perú, se está

considerando la posibilidad de involucrar a un

socio local. Al mismo tiempo, también en Perú,

se han identificado varios prospectos de cobre,

plata y oro, que actualmente se encuentran en

una fase de exploración inicial, y se están eva-

luando otras oportunidades en América Latina,

específicamente en Argentina y Brasil.

CONSTRUCCIÓN

Al final de 2005, el proyecto Milpillas en Sono-

ra, donde Peñoles inició su exploración en 1998,

presentó un avance de 95.4% y comenzará

operaciones como mina de cobre en 2006.

En 2005, la construcción de la rampa en Mil-

pillas alcanzó una longitud de 4,543 metros y

se prepararon cuatro niveles de producción, a

profundidades de 1,280, 1,170, 1,100 y 992 me-

tros. El mineral triturado se apiló en el patio de

lixiviación de 22 hectáreas. Al finalizar las prue-

bas iniciales de equipo, la producción de cobre

catódico está programada para el segundo

trimestre de 2006 con un promedio de 55,000

toneladas métricas de metal afinado por año.

El retorno sobre la inversión de este proyecto fue

inicialmente calculado con un precio promedio

de cobre de US$0.90 por libra; sin embargo, en

2005, la cotización promedio fue US$1.6687 por

libra, validando nuestra estrategia de inversión

continua en exploración. A fines de 2005, la inver-

sión en Milpillas ascendió a US$201.8 millones, de

un total de US$217.8 millones presupuestados.

La compañía de ingeniería y seguros FM Global

(EUA) participó en el diseño y pruebas del siste-

ma de protección de riesgos contra incendios en

Milpillas. Una vez concluidos los protocolos de

revisión correspondientes, se encontró que los

sistemas de protección resultaron satisfactorios.

Se concluyó la construcción de la ampliación

La exploración es el primer

eslabón en la cadena de valor

de Peñoles.

Argentina

Peñoles considera de vital

importancia invertir durante todo

el ciclo del negocio.

La Ciénega

INFORME ANUAL 2005


de La Ciénega dentro del tiempo y presu-

puesto asignados. En 2005, la producción de

oro en esta mina alcanzó una cifra récord de

146,115 onzas, un incremento de 9.4% con

respecto al año anterior.

OTROS DESARROLLOS

En marzo de 2005, se vendió el proyecto de oro

Mezcala, en Guerrero, a Goldcorp en US$70.0

millones. Peñoles consideró que el crecimien-

to potencial del proyecto—56% propiedad de

Peñoles y 44% de Newmont—estaba limitado

al estar ubicado entre dos depósitos propie-

dad del comprador.

Debido a que los volúmenes de contenido mi-

neral identificados en el proyecto de oro Pinos

Altos, en Chihuahua, no cumplieron con nues-

tros criterios de inversión, en marzo de 2005

se vendió a Agnico Eagle una opción sobre el

prospecto. En febrero de 2006, luego de concluir

con su programa de exploración y evaluación,

esta empresa ejerció su opción para adquirir

el proyecto en US$65.0 millones, de los cuales

US$32.5 millones serán pagados en efectivo y el

resto en acciones de Agnico Eagle.

EXPLORACIÓN:


Se han presupuestado US$53.5 millones para

invertir en exploración regional y áreas de

influencia en 2006, un incremento de 10.3%

con respecto a 2005.


Un portafolio de proyectos en distintas etapas de desarrollo,

nos permite aprovechar el ciclo de los precios.

EXPLORACIÓN

El proyecto de cobre en Sonora, donde Peñoles inició su exploración en 1998, presentó un avance de 95.4% y comenzará operaciones como mina en 2006. Milpillas

La exploración al interior de las

minas asegura la continuidad y

calidad de la extracción y prolonga

la vida de las minas en operación.

La Herradura

La exploración en áreas de influencia se

enfoca en localizar reservas adicionales.

El Saucito

18

M I N A S

Peñoles opera una mina a cielo abierto y siete

minas subterráneas en México. A partir del mi-

neral que se extrae en estas ocho minas, se pro-

ducen concentrados de plata, plomo, zinc y co-

bre, así como precipitados de plata y oro y doré.

Las minas de metales preciosos represen-

taron 53.9% de las ventas de las operaciones

mineras en 2005. Las minas en este grupo son:

• Fresnillo en Zacatecas, la mina de plata más

rica del mundo con una ley promedio de 524

INFORME ANUAL 2005

Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005.Las cifras representan la suma de los estados financieros individuales de las empresas operativas.

2001 2002 2003 2004 2005

Ventas netas 3,634 4,273 4,926 6,036 6,842

Utilidad bruta 1,084 1,587 2,314 3,363 3,851 % sobre ventas 29.8% 37.1% 47.0% 55.7% 56.3%

UAFIDA 1,012 1,516 1,790 2,788 3,162 % sobre ventas 27.9% 35.5% 36.3% 46.2% 46.2%

Utilidad de operación 352 949 1,626 2,562 2,868 % sobre ventas 9.7% 22.2% 33.0% 42.4% 41.9%

OP

ER

AC

ION

ES

MIN

ER

AS

Cifras Financieras Sobresalientes



En 2005, se incrementó la producción

de todos los contenidos metálicos.


gramos por tonelada, ha estado en opera-

ción casi continua desde 1550. Para facilitar

la extracción eficiente de material de menor

ley, a finales de 2004 se concluyó una amplia-

ción de capacidad con un costo de US$22.8

millones. En el primer año completo de ope-

raciones expandidas, la capacidad de mo-

lienda se incrementó 33.5%, a 2.2 millones de

toneladas por año. En comparación, en 1995,

la capacidad de molienda era de 700,000 to-

neladas por año con una producción de 15.3

millones de onzas de plata.

En 2005, la mina produjo una cifra récord

de 33.9 millones de onzas de contenidos

de plata, lo cual representó 71.5% de la

producción total de las operaciones mi-

neras de Peñoles en el año. Adicional-

mente, los contenidos de plomo se in-

crementaron 15.4% con respecto al año

anterior a 9,932 toneladas. La operación

continua de la planta de beneficio de

jales, construida en 2000, incrementó la

producción de contenidos de zinc 7.0% a

una cifra récord de 14,738 toneladas.

PR

OD

UC

CIÓ

N

MINAS

O R O(Miles de onzas)

05

04

03

02

01

376.1

337.8

343.6

365.9

347.6

P L ATA(Millones de onzas)

05

04

03

02

01

47.4

44.4

48.4

52.7

51.7

P L O M O(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

62.0

54.2

81.3

86.8

79.6

Z I N C(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

211.7

209.2

235.1

266.0

217.2

C O B R E(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

12.1

11.8

10.6

11.8

12.6

Barrenación larga en La Ciénega.


A finales de 2005, con una inversión de

US$3.0 millones, se adquirió un segundo

minero continuo que estabilizará la ca-

pacidad de molienda en 2.2 millones de

toneladas por año a partir de 2006.

• La mina a cielo abierto La Herradura,

en Sonora, una de las minas de oro

más grandes de México y en co-inver-

sión con Newmont Gold, produjo una

cifra récord de 183,687 onzas de oro,

un crecimiento de 16.6% con respec-

to al año anterior. En 2005, representó

48.8% de la producción de contenidos

de oro de Peñoles.

Los proyectos del año incluyeron la ter-

minación del cuarto patio de lixiviación

con un área de 18 hectáreas, así como

el inicio de la construcción del quinto

patio sobre un área ligeramente más

grande, misma que está programada

para completarse en abril de 2006. Adi-

cionalmente, se realizó la adquisición

de equipos nuevos para incrementar

la producción y el descapote a fin de

aumentar la capacidad.

• La Ciénega en Durango, la mina de oro más

rica de México con una ley promedio de

8.2 gramos por tonelada, representó 38.9%

de la producción de oro de Peñoles en el

año, con una cifra récord de 146,115 onzas

producidas, 9.4% más que en 2004.

El incremento en la producción fue resulta-

do de una ley promedio más alta en el pe-

ríodo, así como de la inversión de US$21.2

millones en la expansión que se concluyó

en marzo e incluyó la construcción de un

nuevo tiro. Todos estos factores redujeron

los costos e incrementaron la capacidad de

molienda 31.3 por ciento. Como parte de la

expansión, se instaló un nuevo molino SAG

de 20’ x 7.75’, así como áreas de flotación y

filtración. En 2006, esperamos ver los bene-

ficios de un año completo de operaciones

con capacidad ampliada en esta planta.

En su primer año completo de operaciones expandidas, la mina produjo una cifra récord de 33.9 millones de onzas de contenidos de plata.

Fresnillo

Un segundo minero continuo

estabilizará la capacidad de

molienda.

Fresnillo

Esta mina a cielo abierto produjo

una cifra récord de 183,687 onzas

de oro, un crecimiento de 16.6%

con respecto al 2004.

La Herradura

INFORME ANUAL 2005


Las minas de metales base representaron

46.1% de las ventas de las operaciones mineras

en el año. En este grupo se incluyen:

• Francisco I. Madero en Zacatecas, la

mina de zinc más grande de México, re-

presentó 30.9% de la producción total de

contenidos de zinc de Peñoles, con una

cifra de 65,498 toneladas. Aunque esta

cifra permaneció estable con respecto al

año anterior, las mayores leyes y la ma-

yor recuperación incrementaron los con-

tenidos de plata y de plomo, a 1.4 millo-

nes de onzas, 24.8% por arriba de 2004 y

8,914 toneladas, 103.0% más que el año

anterior, respectivamente. Las reservas

probadas y probables se incrementaron

26.0% a 27.5 millones de toneladas, con

una ley promedio de 3.3% de zinc.

• Naica en Chihuahua, la mina de plomo

más rica y más grande de México con

una ley de 3.38%, representó 36.9% de la

producción total de contenidos de plomo

de Peñoles en 2005. Con la finalidad de

incrementar la producción y las reser-

vas futuras en esta mina, la cual ha sido

operada por Peñoles durante más de 50

años, en 2005 se implementó un agresivo

plan de exploración que incluyó el arran-

que de un sistema de extracción de agua

en el nivel más profundo de la mina. Du-

rante 2005, las menores leyes y áreas de

MINAS


Ubicaciones estratégicas, disponibilidad de mano de obra

e integración con operaciones metalúrgicas propias.

La mina de oro más rica de

México con una cifra récord de

146,115 onzas de oro producidas,

9.4% más que en 2004.

La Ciénega

Esta mina polimetálica produjo 32,245

toneladas de contenidos de zinc en

2005, 6.2% más que en 2004.

Sabinas


explotación redujeron la producción de

contenidos de plata, plomo y zinc.

• Sabinas en Zacatecas, en el primer año

completo de capacidad expandida de esta

mina polimetálica, luego de una expansión

de US$3.7 millones en 2004, la capacidad de

molienda se incrementó 15.4 por ciento. La

mina produjo 32,245 toneladas de conteni-

dos de zinc, 6.2% más que en 2004, lo cual

representó 15.2% de la producción total de

Peñoles y una cifra récord de 3.8 millones

de onzas de plata, 12.5% por arriba del año

anterior. De manera similar, los contenidos

de plomo se incrementaron 18.1% a 4,937

toneladas. En 2006, se iniciará un proyecto

de US$4.0 millones para la separación de

plomo-cobre en las dos plantas de benefi-

cio que están en operación.

• Tizapa en el Estado de México, un pro-

yecto en co-inversión con Sumitomo

Corporation y Dowa Mining, es una mina

polimetálica en la que se combinan una

alta ley de zinc e importantes cantidades

de contenidos de plata, oro y plomo. Las

mejores áreas de explotación y un cambio

en el sistema de minado incrementaron la

producción de mineral molido 6.4% en

2005. La producción de zinc se incremen-

tó 8.9% a una cifra récord de 25,518 to-

neladas, mientras que los contenidos de

plata y plomo aumentaron 13.1% y 8.7%

respectivamente. Se inició la construcción

de una segunda rampa paralela para faci-

litar la extracción del material, que tendrá

un costo de US$2.2 millones y un agresivo

programa de exploración para justificar

futuras expansiones.

• Bismark en Chihuahua, una mina rica en

zinc con una ley de 9.28%, representó

21.3% de la producción total de conte-

nidos de zinc de Peñoles en 2005. Du-

rante el año, se concluyó 70.0% de la

construcción de una nueva estación de

bombeo de agua y se profundizó el tiro

50 metros adicionales.

Los esfuerzos de exploración al interior de

las minas incrementaron o mantuvieron las

reservas en todas las minas, sobre una base

comparativa. Al 31 de diciembre de 2005, las

reservas probadas y probables ascendieron a

350.2 millones de onzas de plata, 4.3 millones

de onzas de oro, 2.1 millones de toneladas de

zinc y 663,000 toneladas de plomo.

PRODUCCIÓN

Peñoles continúa siendo el principal productor

de contenidos de plata, oro, zinc y plomo en

México, incrementando la producción de todos

los metales en 2005. Lo anterior fue resultado

del beneficio de un año completo de capacidad

expandida en Fresnillo y Sabinas, y nueve me-

ses de capacidad adicional en La Ciénega.

• Plata: 47.4 millones de onzas (+6.7%, con

respecto al año anterior)

• Oro: 376,091 onzas (+11.3%)

• Zinc: 211,688 toneladas (+1.2%)

• Plomo: 61,959 toneladas (+14.3%)

La mayor parte de los contenidos metálicos

que se producen en las operaciones mineras

se venden al complejo metalúrgico Met-Mex

en Torreón, Coahuila, lo que garantiza que

como una compañía integrada, el valor total

del metal permanezca dentro del Grupo. En

2005, las ventas intercompañías incluyeron

90.5% de los contenidos de plata producidos,

94.4% de oro, 64.8% de zinc y 100% de plomo.

El resto de los contenidos fueron vendidos

La terminación del cuarto

patio de lixiviación con un

área de 18 hectáreas.

La Herradura

La mina de plata más rica del

mundo ha estado en operación casi

continua desde 1550.

Fresnillo

INFORME ANUAL 2005


a terceros bajo contratos preexistentes

celebrados con socios en co-inversión, o

cuando las características de los concen-

trados no hubieran permitido que Met-Mex

operara en niveles óptimos.

OPERACIONES MINERAS:

RESULTADOS FINANCIEROS

Durante 2005, el incremento en las ventas

netas y la utilidad bruta reflejó el alza en los

precios de los metales. Sin embargo, el mar-

gen bruto se vio impactado por el aumento

de los cash costs ocasionado principalmen-

te por los siguientes factores: la apreciación

del peso; los escaladores de precios a tra-

vés de los cuales las fundiciones y refinerías

comparten parcialmente el beneficio del

alza en los precios de los metales, lo cual in-

crementa el costo de tratamiento, refinación

y entrega; así como el alza en los costos

unitarios del acero, energéticos, reactivos,

explosivos y mantenimiento.

Para compensar los factores antes menciona-

dos, nos enfocamos en medidas de produc-

tividad y eficiencia. Como resultado, se logró

incrementar el volumen de mineral molido por

persona en cinco operaciones mineras; reducir

el consumo de energía eléctrica en términos

de kilowatt-hora por tonelada, en seis minas; y

reducir el consumo de agua, en metros cúbicos

por tonelada, en seis operaciones mineras.

OPERACIONES MINERAS:


Para 2006, se han presupuestado US$155.6

millones para inversión en activos fijos,

que serán destinados principalmente para

la expansión del patio de lixiviación en La

Herradura, para incrementar la eficiencia

operativa en Fresnillo y para la construcción

de una nueva presa de jales en La Ciénega.

Anticipamos otro año sólido de producción

de contenidos metálicos en las operaciones

existentes, mientras que el arranque de la

nueva mina de cobre Milpillas mejorará

nuestro perfil al incursionar en un nuevo

mercado para Peñoles y al mismo tiempo

impulsará los resultados de la Compañía.

MINAS

La mayor parte de los contenidos

metálicos que se producen en las

operaciones mineras se venden al

complejo metalúrgico de Met-Mex.

La Herradura

Nos enfocamos en medidas

de productividad y eficiencia.

La Ciénega

Se logró incrementar el volumen de mineral molido por persona, y reducir el consumo de energía eléctrica y agua.La Ciénega (izq.), Milpillas (abajo)


M E T A L E S

Como compañía integrada, Peñoles recibe

todo el beneficio de los metales que se

obtienen a partir de nuestros propios con-

centrados, al fundir y refinar la mayor parte

de ellos en nuestro complejo metalúrgico

Met-Mex Peñoles (Met-Mex) en Torreón,

Coahuila. En esta instalación, una de las

más grandes de su tipo en el mundo, se

produce plata, zinc, oro, plomo y bismuto

afinados entre otros productos, así como

ácido sulfúrico y bióxido de azufre. Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005.

2001 2002 2003 2004 2005

Ventas netas 9,662 10,771 12,317 14,973 18,858

Utilidad bruta 1,153 741 627 1,078 1,578 % sobre ventas 11.9% 6.9% 5.1% 7.2% 8.4%

UAFIDA 589 309 371 811 1,308 % sobre ventas 6.1% 2.9% 3.0% 5.4% 6.9%

Utilidad de operación 576 259 291 743 1,226 % sobre ventas 6.0% 2.4% 2.4% 5.0% 6.5%

OP

ER

AC

ION

ES

ME

TALÚ

RG

ICA

S

Cifras Financieras Sobresalientes


Producciones récord de plata,

oro y zinc afinados en 2005.

INFORME ANUAL 2005


Los principales circuitos en Met-Mex son:

• Plomo-plata, los concentrados de plo-

mo y plata de nuestras operaciones

mineras y de terceros son procesa-

dos en la fundición de plomo-plata

para producir bullion de plomo. Este

bullion, junto con el doré y precipita-

dos de Peñoles, así como el bullion,

doré y materiales ricos comprados a

terceros, son procesados en la refi-

nería de plomo-metales preciosos

para producir plata, oro, plomo y bis-

muto afinados.

• Zinc, en el cual se procesan los con-

centrados de Peñoles y los comprados

a terceros en la refinería electrolítica

de zinc para producir zinc y cadmio afi-

nados, así como ácido sulfúrico.

FUENTES DE MATERIA PRIMA

Y CARGOS POR TRATAMIENTO

En 2005, el volumen total de concentrados de

METALES

PR

OD

UC

CIÓ

N O R O(Miles de onzas)

05

04

03

02

01

1,128.7

B U L L I O N D E P L O M O(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

B I S M U T O(Toneladas)

05

04

03

02

01

P L O M O(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

142.5

P L ATA(Millones de onzas)

05

04

03

02

01

91.3

756.1

959.3

1,056.4

859.3

80.5

77.0

78.6

74.5

131.6

129.7

125.7

141.6

1,014.0

1,054.0

1,103.0

1,366.8

970.0

158.6

151.3

157.7

148.6

160.7

Z I N C(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

232.5

231.8

218.5

209.0

195.2

Refinería electrolítica de zinc en Met-Mex.


plomo y plata que se recibieron en la fundi-

ción de plomo-plata aumentó de la siguiente

manera:

te con una mayor producción en La Ciénega,

Sabinas y Tizapa. La recepción de concentra-

dos de las minas de Peñoles cayó 11.1% en

el año. Lo anterior se complementó con un

mayor volumen de terceros, principalmente

nacionales, para garantizar una entrada rela-

tivamente estable de materias primas totales

en la refinería electrolítica de zinc, de la si-

guiente manera:

El contenido total de zinc en los concentrados

recibidos disminuyó 4.1% a 237,542 toneladas.

La continua escasez y competencia por adqui-

rir concentrados mantuvo los cargos por trata-

miento base prácticamente sin cambios con

respecto a los bajos niveles del año anterior.

Sin embargo, Met-Mex generó mayores ingre-

sos por tratamiento debido a la participación

de precios entre las refinerías y compañías mi-

neras, en donde las refinerías se benefician del

incremento en los precios de los metales.

PRODUCCIÓN

Circuito plomo-plata

A pesar de los continuos problemas con la

Mayor productividad de

fundición con respecto al

año anterior.

Fundición plomo-plata

Mejora de los procesos

productivos que nos permitieron

tratar concentrados complejos.

Bermejillo

Como compañía integrada, Peñoles recibe todo el beneficio de los metales que se obtienen

a partir de nuestros propios concentrados, al fundir y refinar la mayor parte de ellos.

Met-Mex

Zinc 2005 2004 % Var.

Concentrados totalesde zinc recibidos(toneladas) 454,837 473,847 (4.0)

Peñoles 268,362 301,224 (10.9)% del total 59.0% 63.6%

Terceros 186,475 172,623 8.0% del total 41.0% 36.4%

INFORME ANUAL 2005

Plomo-Plata 2005 2004 % Var.

Concentrados totales deplomo y plata recibidos(toneladas) 373,136 340,745 9.5

Peñoles 147,374 122,883 19.9% del total 39.5% 36.1%

Terceros 225,762 217,862 3.6% del total 60.5% 63.9%

La mayor cantidad de entradas fue atribuible

principalmente al incremento en la produc-

ción en nuestras minas Fresnillo, La Ciénega

y Francisco I. Madero, así como a las mayores

compras a terceros de concentrados nacio-

nales e importados.

Los contenidos de plata, oro y plomo de

nuestros concentrados presentaron un

incremento con respecto al año anterior

de 9.8%, 9.4% y 17.7% respectivamente.

Dicho factor, aunado a la mayor cantidad

de compras a terceros, aumentó los con-

tenidos totales de plata a 104.0 millones

de onzas (+17.4%), mientras que los con-

tenidos de oro ascendieron a 1.2 millones

de onzas (+56.5%) y el plomo a 163,000

toneladas (+11.0%).

Zinc

La menor producción de contenidos de zinc

en Naica y Bismark se compensó parcialmen-


calidad del coque metalúrgico que se recibió,

se pudieron mezclar los suministros nacio-

nales con los importados. Esto, aunado a la

adecuación de las instalaciones, garantizó

una mayor productividad de fundición con

respecto al año anterior. Además de los ma-

yores volúmenes de concentrados recibidos

y a la mejora de los procesos productivos que

nos permitieron tratar concentrados comple-

jos, la fundición de plomo-plata operó casi de

manera continua en 2005, lo cual incrementó

la producción de bullion 4.8% a 159,000 tone-

ladas. Aún más, el bullion producido fue de

mayor calidad, lo cual, a su vez, ayudó a que

la refinería de plomo-metales preciosos ope-

rara en forma eficiente.

La mayor cantidad y calidad del bullion, au-

nada al mayor volumen de doré y materiales

ricos comprados a terceros, aumentaron el

tonelaje tratado en la refinería de plomo-

metales preciosos en 5.4 por ciento.

Como resultado, la producción de metal afi-

nado presentó los siguientes incrementos:

• Plata: una cifra récord de 91.3 millones

de onzas (+13.5%)

• Oro: una cifra récord de 1.1 millones de

onzas (+49.3%)

• Plomo: 143,000 toneladas (+8.3%)

Los volúmenes de producción en 2005 reafir-

maron la posición de Peñoles como el princi-

METALES


Altos índices de recuperación y uso de capacidad instalada,

así como habilidad para tratar concentrados complejos.

Nuevo récord en la producción de

zinc afinado con 232,465 toneladas.

Refinería electrolítica de zinc

El bullion producido ayudó a que la

refinería de plomo-metales preciosos

operara en forma eficiente.

Fundición plomo-plata


pal productor de plata afinada en el mundo y

el mayor productor de plomo y oro afinados de

América Latina. Adicionalmente, los ingresos y

márgenes se beneficiaron por las pequeñas

cantidades de selenio, paladio y platino que se

produjeron. Los precios promedio del merca-

do para estos metales preciosos en 2005 fue-

ron US$45.48 (+145.8%), US$201.1 (-12.7%) y

US$896.6 (+6.0%) respectivamente.

Circuito zinc

Debido al menor volumen de concentrados

de zinc recibido, el tonelaje tratado en la refi-

nería electrolítica de zinc presentó una ligera

disminución de 1.2% con respecto al año an-

terior. Sin embargo, al tratar los inventarios,

se pudo garantizar una operación continua y

establecer así un nuevo récord en la produc-

ción de zinc afinado con 232,465 toneladas,

posicionando a Peñoles como uno de los lí-

deres en América Latina.

Después del mantenimiento mayor de un tos-

tador que había estado en operación durante

veinte años, hacia finales de 2005, la planta

estaba operando a una capacidad de 255,000

toneladas por año, excediendo su capacidad

de diseño de 240,000 toneladas por año.

OPERACIONES METALÚRGICAS:


Los ingresos por tonelada en la fundición

de plomo-plata presentaron un incremento

de 10.7%, en la refinería de plomo-metales

preciosos de 6.6% y en la refinería de zinc

de 28.0%, lo cual refleja los mayores cargos

por tratamiento. Aunque la utilidad bruta fue

mayor en el año, los márgenes se vieron

afectados en cierta medida por los mayores

costos de producción como resultado de los

incrementos en el costo del gas natural, co-

que metalúrgico, liga de calcio magnesio y

materiales de operación.

Los inventarios—netos de cargos de trata-

miento—se incrementaron US$77.2 millones

en el año, comparado con un incremento

de US$0.9 millones en el año anterior,

como consecuencia del alza tanto en los

precios de los metales como en los volú-

menes. Estos inventarios incluyen los con-

centrados y los materiales ricos en conte-

nido de oro y plata que fueron adquiridos

durante el último trimestre y que aún no

habían sido procesados.

En 2005, se invirtieron US$33.0 millones en

activos fijos en las operaciones metalúrgicas,

principalmente para actualizaciones en los

equipos, investigación y desarrollo, así como

mejoras ambientales y de seguridad.

OTROS DESARROLLOS

• Las iniciativas de mejoramiento de pro-

cesos y ahorro de energía resultaron en

una reducción de 1.0% en el consumo

de coque metalúrgico en la fundición de

plomo-plata y una reducción de 8.0% en

el consumo de gas natural en la refine-

ría de plomo-metales preciosos. Adicio-

nalmente, en la refinería, se modificó el

sistema de calentamiento del equipo

para el proceso de aleaciones ricas,

utilizando electricidad en lugar de gas

natural, lo que resultó en una reducción

de 18.0% en el consumo de gas y en una

mayor vida de los equipos al tener un

calentamiento más uniforme. La CONAE

(Comisión Nacional para el Ahorro de

Energía) reconoció y premió los esfuer-

zos para reducir el consumo de energía

térmica en Met-Mex.

El tonelaje tratado en la refinería

de plomo-metales preciosos se

incrementó en 5.4 por ciento.

Refinería de plomo-metales preciosos

Hacia finales de 2005, la planta

estaba operando a una capacidad

de 255,000 toneladas por año.

Refinería electrolítica de zinc

INFORME ANUAL 2005


• Se instaló un robot en la refinería de plo-

mo-metales preciosos para automatizar el

proceso de pesado, marcado y empacado

de la plata afinada.

• Se continuó promoviendo el uso de

metales en diferentes maneras. Para la

plata se patrocinaron dos concursos de

diseño en los que compitieron diseñado-

res de joyería reconocidos y nuevos; se

montaron exhibiciones en varias ferias y

muestras comerciales; y se participó en

la producción de monedas conmemora-

tivas especiales que presentaban los 32

estados de la República Mexicana. Este

programa empleó 8 millones de onzas

de plata para acuñar las monedas. Tam-

bién se promocionó el uso del zinc como

material de construcción y protección,

con la culminación de la construcción

de una torre de carga en nuestro mue-

lle marítimo de carga Termimar, donde

el zinc catódico protege las estructuras

metálicas; y como fachada en la nueva

Plaza Peñoles del Museo Arocena en To-

rreón, Coahuila.

• Se continúa invirtiendo en la investiga-

ción y el desarrollo para expandir los

mercados y las aplicaciones de nuestros

metales. Por ejemplo, como resultado de

un estudio que se realizó en conjunto

con el IMTA (Instituto Mexicano de Tec-

nología de Agua), las normas mexicanas

oficiales para la purificación de agua para

el consumo humano ahora incluyen el

uso de plata iónica y coloidal.

OPERACIONES METALÚRGICAS:


Se han presupuestado US$55.7 millones

para invertir en activos fijos en 2006, inclu-

yendo las pruebas y construcción de una

planta para tratar concentrados de zinc con

altos contenidos de plata.

METALES

Se invirtieron US$33.0 millones

en activos fijos, actualizaciones

en los equipos, investigación y

desarrollo, así como mejoras

ambientales y de seguridad.

Met-Mex

Se continúa invirtiendo en la

investigación y el desarrollo para

expandir los mercados y las

aplicaciones de nuestros metales.

Met-Mex

CONAE reconoció y premió nuestros esfuerzos para mejorar los procesos y reducir el consumo de energía.Met-Mex

inv


Q U Í M I C O S

Peñoles produce cuatro principales fami-

lias de productos químicos inorgánicos

en dos plantas en el estado de Coahuila.

En Química del Rey en Laguna del Rey,

Coahuila, se producen:

Sulfato de sodio—utilizado principalmente

en detergentes y en la fabricación de vidrio,

papel y textiles—se produce a partir de sal-

mueras naturales y minado hidráulico de sa-

les. Química del Rey es la planta de sulfato de

sodio más grande del mundo.

Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005.Las cifras representan la suma de los estados financieros individuales de las empresas operativas.

2001 2002 2003 2004 2005

Ventas netas 1,214 964 1,013 1,253 1,284

Utilidad bruta 349 320 312 311 305 % sobre ventas 28.7% 33.1% 30.8% 24.8% 23.8%

UAFIDA 204 230 216 211 203 % sobre ventas 16.8% 23.9% 21.4% 16.8% 15.8%

Utilidad de operación 50 145 123 205 185 % sobre ventas 4.1% 15.0% 12.1% 16.3% 14.4%

OP

ER

AC

ION

ES

QU

ÍMIC

AS Cifras Financieras Sobresalientes


Productos de valor agregado

que generan ingresos adicionales.

INFORME ANUAL 2005


En 2005, el consumo de energía eléctrica en

esta planta se redujo 4.5% al automatizar

ciertos procesos. La producción permaneció

prácticamente sin cambios como resultado

de una caída en las ventas de exportación

compensada con ventas nacionales récord

de 481,000 toneladas, como reflejo de la de-

manda entre los fabricantes de detergentes.

Óxido de magnesio, producido en varios

grados a partir de la salmuera residual de

las operaciones de sulfato de sodio y do-

lomita de la mina La Esmeralda en Sierra

Mojada, Coahuila.

El grado refractario es utilizado en las industrias

del acero y cemento. La mayor producción en

2005 reflejó la continuidad operativa y la mayor

demanda en el mercado de exportación, parti-

cularmente en Sudamérica y Europa. Las mayo-

res ventas nacionales incrementaron la produc-

ción del grado cáustico, utilizado en fertilizantes,

alimentos para animales, así como estabilizador

en la vulcanización de hule, entre otros usos. Los

QUÍMICOS

PR

OD

UC

CIÓ

N

S U L F AT O D E S O D I O(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

607.0

608.0

586.1

551.5

507.0

Ó X I D O D E M A G N E S I O(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

85.8

73.3

53.9

40.2

37.6

S U L F AT O D E A M O N I O(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

199.2

224.6

171.8

218.7

257.0

S U L F AT O D E M A G N E S I O(Miles de toneladas)

05

04

03

02

01

27.9

28.1

27.1

22.6

20.3

Vista panorámica de Química del Rey.


volúmenes nacionales récord en especialidades

de hidróxido, utilizado como retardante de fla-

ma, complementaron nuestra penetración en

los mercados estadounidense y europeo. Se im-

pulsó la producción de los grados electrofundido

y eléctrico, anticipando la mayor demanda para

aislamiento y resistencias eléctricas.

En 2005, para administrar los costos de pro-

ducción, se substituyeron el combustóleo

y gas natural en la calcinación de dolomita

con combustibles más económicos como el

coque de petróleo, generando un ahorro de

8.0% en el consumo total de energía. Esto re-

presentó reducciones de 46.0% con respecto

al costo del combustóleo y de 56.0% con res-

pecto al costo del gas natural.

Sulfato de magnesio, comúnmente conoci-

do como Sal Epsom, también se produce a par-

tir de la salmuera residual del proceso del sul-

fato de sodio. Se utiliza en la agricultura como

fertilizante, en la industria de procesamiento de

productos químicos, así como en la curtiduría

y fabricación de detergentes. Se optimizó el

proceso de cristalización de sales, eliminando

el apelmazamiento que había sido un problema

técnico clave en el pasado. Realizamos la pri-

mera incursión en los mercados de los Estados

Unidos y Centro América.

En la instalación de Fertirey, adyacente a

nuestro complejo metalúrgico Met-Mex en

Torreón, se produce:

Sulfato de amonio grado fertilizante, se produ-

ce reaccionando ácido sulfúrico, subproducto de

la fundición plomo-plata, con amoniaco compra-

do a PEMEX, la empresa paraestatal petrolera. Se

produjeron cantidades suficientes para consumir

todo el ácido sulfúrico que genera la fundición. El

sulfato de amonio se vende en diversas presenta-

ciones: líquido, cristalizado y peletizado.

PRODUCCIÓN Y VENTAS

Los factores antes mencionados afectaron las

ventas como sigue:

• Sulfato de sodio: 603,189 toneladas (-0.9%

con respecto a 2004)

• Óxido de magnesio: 74,358 toneladas (+2.8%),

incluyendo una cifra récord de 12,353 tonela-

das de hidróxido de magnesio

• Sulfato de magnesio: 31,047 toneladas

(+17.9%)

• Sulfato de amonio: 200,889 toneladas (-6.5%)

OTROS DESARROLLOS

En 2005, las inversiones en activo fijo para las

operaciones químicas ascendieron a un total de

US$8.3 millones, principalmente destinados a la

actualización de equipos, optimización de proce-

sos, investigación y desarrollo, así como mejoras

ambientales. Los proyectos del año incluyeron:

• Producción de retardantes de flama.

• Evaluación con clientes potenciales del nano

hidróxido de magnesio que representa una

oportunidad de crecimiento en el área de

la nanotecnología.

• Ambas plantas, Química del Rey y Fertirey,

recibieron la recertificación de gestión am-

biental ISO-14001, de calidad ISO-9000 y los

certificados de Industria Limpia. Química

del Rey recibió por tercer año consecutivo

el Premio Casco de Plata por parte de la

Cámara Minera de México, como reconoci-

miento a su récord en seguridad.

• Reducir el consumo de energía es una

prioridad clave en las operaciones quími-

cas, ya que comprende aproximadamente

35.0% de los costos de producción. Este

El consumo de energía eléctrica

en esta planta se redujo 4.5% al

automatizar ciertos procesos.

Se substituyeron el combustóleo y gas

natural en la calcinación de dolomita con

combustibles más económicos como el

coque de petróleo.

INFORME ANUAL 2005


año, la Comisión Nacional para el Ahorro

de Energía (CONAE) reconoció nuestra

eficiencia y esfuerzos de modernización,

otorgando a Química del Rey el tercer

lugar del Premio Nacional de Ahorro de

Energía Térmica en la categoría de Moder-

nización de Instalaciones de Corporativos

Industriales del Sector Privado.

OPERACIONES QUÍMICAS:


A pesar de que los ingresos por tonelada en

la planta de sulfato de sodio se incremen-

taron 7.1% como resultado de los mayores

precios, el incremento en los costos de

producción (+16.7%); como consecuencia

del alza en los precios del gas, impactó los

márgenes. Sin embargo, en la planta de óxi-

do de magnesio, el alza en los ingresos por

tonelada (+11.4%) compensó ampliamente

el alza en los costos de producción (+5.9%)

relacionada también con el aumento en los

precios del gas, incrementando los márge-

nes en 73.0 por ciento.

OPERACIONES QUÍMICAS:


Se han presupuestado US$26.5 millones

para inversión en activos fijos en 2006, que

incluyen el incremento de la producción de

las especialidades retardantes de flama FR-

12 y FR-45 y el desarrollo de las instalaciones

necesarias para moler y clasificar óxido de

magnesio electrofundido, cuyo arranque está

programado para el tercer trimestre del año.

QUÍMICOS


Eficiencia e innovación basadas en investigación,

desarrollo y tecnología con enfoque en el cliente.

Se optimizó el proceso de

cristalización de sales.

CONAE reconoció nuestra

eficiencia y esfuerzos de

modernización, premiando a

Química del Rey.

Reducir el consumo de energía es una prioridad clave en las operaciones químicas, ya que comprende aproximadamente 35.0% de los costos de producción.

Todas las imágenes: Química del Rey


S O C I A L

Peñoles considera que la responsabilidad social

está íntimamente ligada al buen desempeño de

la Compañía. En Peñoles, se invierte en progra-

mas para salvaguardar el ambiente, se promue-

ve la auto-sustentabilidad de las comunidades

en donde operamos, se patrocina el desarrollo

profesional de nuestros colaboradores, y se

protegen su salud y seguridad. Esto es más

que una responsabilidad ética, es un elemento

estratégico imperativo: estas prácticas mejoran

nuestra capacidad para operar sin interrupcio-

nes, desarrollan nuevos proyectos, mantienen

buenas relaciones con las autoridades guber-

R E S P ON S A B I L I D A D


Las prácticas de desarrollo sustentable

garantizan el crecimiento a largo plazo.

INFORME ANUAL 2005

namentales, atraen al mejor personal, minimi-

zan los riesgos potenciales, forman alianzas

estratégicas y facilitan la obtención de capital.

En 2005, como parte de una reestructura cor-

porativa, fortalecimos nuestro compromiso

con la sustentabilidad al incorporar las áreas

relacionadas con el Medio Ambiente, Seguridad

y Salud (MASS) como Centro de Servicios Com-

partidos, buscando incrementar y coordinar

nuestros esfuerzos para proteger la seguridad

física, entorno y bienestar de nuestros colabo-

radores. Adicionalmente, se creó la Gerencia


de Planeación y Desarrollo Ambiental con la

finalidad de anticiparnos a las tendencias en

materia ambiental, incrementar la protección

a la biodiversidad y prevenir el calentamiento

global. Al integrar nuestros esfuerzos en mate-

ria de sustentabilidad, ampliamos nuestro com-

promiso a todas las áreas de la Compañía.

En septiembre de 2005, Peñoles se convirtió

en signatario del Pacto Global de las Nacio-

nes Unidas, comprometiéndose a acatar los

diez principios clave asociados con derechos

humanos, derechos laborales, protección

ambiental, transparencia corporativa y anti-

corrupción. Este año, por primera vez, una

de las cinco principales firmas de consultoría

auditó nuestro Reporte de Sustentabilidad, el

cual recibió aprobación del contenido.

DESARROLLO SUSTENTABLE

Para cumplir con las necesidades del presen-

te sin comprometer la habilidad de las futuras

generaciones para hacer lo mismo, se requie-

ren prácticas ambientales responsables y un

manejo responsable de los recursos no reno-

vables. Los esfuerzos de Peñoles incluyen:

RESPONSABILIDAD SOCIAL

Calidad del aire: En el complejo metalúrgico

Met-Mex, el moderno equipo de monitoreo y

control permanente de emisiones con el que

se cuenta garantiza que las concentraciones

ambientales de plomo y bióxido de azufre per-

manezcan muy por debajo de los niveles per-

mitidos por la autoridad de salud en México.

En 2005, realizamos un primer inventario de

emisiones de gases que contribuyen al efec-

to invernadero, basándonos en metodologías

establecidas por el World Resources Institu-

te (WRI) y por el World Business Council for

Sustainable Development (WBCSD). Este año,

se invirtió en dos molinos SAG para controlar

emisiones de polvos fugitivos en la molienda

en las minas La Ciénega y Sabinas.

Conservación de agua y energía: El reducir el

consumo de los recursos naturales ayuda a

disminuir los costos y mejorar nuestro perfil

ecológico. En 2005, se instaló equipo de mo-

nitoreo en las minas Bismark y Sabinas para

medir los patrones de viento durante el año.

Los resultados determinarán la viabilidad de

utilizar generadores de energía eólica como

una fuente alterna y renovable.

Este año, la Comisión Nacional para el Ahorro

de Energía (CONAE) reconoció nuestros esfuer-

zos para reducir el consumo de energía, otor-

gando tanto a la refinería de plomo-metales

preciosos en Met-Mex como a la planta Quími-

ca del Rey el tercer lugar del Premio Nacional

de Ahorro de Energía Térmica en la categoría

de Modernización de Instalaciones de Corpora-

tivos Industriales del Sector Privado.

Bosque sustentable que rodea la mina La Ciénega.


Para conservar los recursos de agua escasos,

el consumo de agua de primera mano en nues-

tras operaciones fue reemplazado con agua

reciclada y tratada en plantas propias de trata-

miento de aguas residuales. En el año, 100% del

agua utilizada en Met-Mex, la planta Química

del Rey y la mina Francisco I. Madero fue reco-

lectada de los drenajes de las ciudades cerca-

nas, tratada y reutilizada, y la eficiencia del agua

en nuestra mina La Ciénega mejoró en 70 por

ciento. Además, seis de las ocho operaciones

mineras redujeron el uso de agua fresca.

Otros: Para mitigar y minimizar el impacto de

nuestras operaciones sobre la superficie, inver-

timos de manera pro-activa en la restauración

de minas cerradas y administración de presas

de jales. De igual forma, nuestros esfuerzos

por proteger la biodiversidad incluyeron una

zona verde alrededor de Met-Mex, un bosque

sustentable que rodea la mina La Ciénega, un

parque ecológico cerca de la mina Fresnillo, así

como la protección de especies en peligro de

extinción en la mina La Herradura.

SISTEMAS DE ADMINISTRACIÓN

Y CERTIFICACIONES

Las auditorías y certificaciones de las prác-

ticas de administración ambiental son una

validación importante de nuestros esfuer-

zos. Las referencias que utilizamos son las

de la Organización Internacional para la

Estandarización ISO-14001 de gestión am-

biental y la Certificación de Industria Limpia

otorgada por la Procuraduría Federal del

Medio Ambiente (PROFEPA), la agencia de

protección ambiental en México. Hasta la

fecha, nuestras unidades han recibido las

certificaciones que se muestran abajo.

RECURSOS HUMANOS

En 2005, el personal total aumento de 6,842

a 7,060 colaboradores, principalmente como

resultado de las contrataciones que se lleva-

ron a cabo para el proyecto Milpillas, progra-

mado para arrancar a mediados de 2006. Al

cierre del año, el personal total, incluyendo a

los contratistas, fue 8,452. Asimismo, la nego-

ciación de los contratos colectivos de trabajo

ha sido especial y anormalmente difícil.

Durante el año, se invirtieron más de US$2.0

millones en entrenamiento y desarrollo pro-

fesional; seminarios enfocados a liderazgo,

trabajo en equipo y plan de carrera de nues-

Peñoles se convirtió en signatario del

Pacto Global de las Naciones Unidas.

Fresnillo

Cumplir con las necesidades

del presente sin comprometer

la habilidad de las futuras

generaciones para hacer lo mismo.

Met-Mex

UNIDAD ISO-14001 PROFEPA Industria Limpia

MINAS

Bismark en proceso • Francisco I. Madero en proceso re-certificación en proceso

Fresnillo • •

La Ciénega • •

La Herradura • •

Naica • •

Sabinas • •

Tizapa • •

METALES Y QUÍMICOS

Aleazín (aleaciones de zinc) • re-certificación en proceso

Bermejillo (sales metálicas) • re-certificación en proceso

Mina de dolomita • •

Refinería electrolítica de zinc • en proceso

Fertirey (fertilizante) • re-certificación en proceso

Fundición de plomo-plata • en proceso

Refinería de plomo-metales preciosos • en proceso

Química del Rey (sulfato de sodio, óxido de magnesio) • •

EXPLORACIÓN, INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN

Oficina de Exploración – Toluca/Hermosillo •

Oficina de Exploración – Torreón/Chihuahua/Zacatecas •

INFRAESTRUCTURA

Termimar (terminal marítima) •

Aguakan (sistema municipal de agua) •

Línea Coahuila-Durango (línea corta de ferrocarril) •

• : Certificado

INFORME ANUAL 2005

…y la competitividad 37RESPONSABILIDAD SOCIAL


Invertir en nuestra gente y comunidades

fortalece a la Compañía.

La Cámara Minera de México

reconoció nuestras prácticas de

seguridad con el Premio Casco

de Plata.

Fresnillo

Siendo la principal fuente de

empleo en muchas de las

comunidades en donde operamos,

invertimos en diversas iniciativas.

Met-Mex

tros empleados; así como entrenamiento de

habilidades específicas del proceso.

En 2005, se realizó una rotación interna de

varios ejecutivos en los niveles de Dirección y

Subdirección que maximizará su exposición a

todos los aspectos del negocio y promoverá el

intercambio de mejores prácticas, formando

parte de una preparación vital para los futuros

líderes de la Compañía.

SALUD Y SEGURIDAD OCUPACIONAL

La Cámara Minera de México reconoció nues-

tras prácticas de seguridad en La Ciénega en la

categoría mina subterránea con menos de 500

colaboradores, en La Herradura en la categoría

mina a cielo abierto con menos de 500 colabora-

dores y Química del Rey en la categoría de plan-

tas metalúrgicas con el Premio Casco de Plata.

A pesar de contar con un extenso entrena-

miento en seguridad y controles preventivos,

sufrimos la pérdida de cinco colaboradores y

seis contratistas este año, un índice de muertes

inaceptable. En respuesta, fortalecimos nuestro

entrenamiento y procedimientos. Continuare-

mos mejorando el monitoreo, entrenamiento,

supervisión y verificaciones de equipo de se-

guridad en todas nuestras minas y plantas. To-

mamos muy en serio nuestra responsabilidad

para proteger el bienestar y la seguridad física

de nuestros empleados y extendemos nuestro

más sincero pésame a las familias, colegas y

comunidades de las personas que fallecieron.

DESARROLLO COMUNITARIO

Siendo la principal fuente de empleo en muchas

de las comunidades en donde operamos, inver-

timos en diversas iniciativas para garantizar la

auto-sustentabilidad de estas poblaciones en el

largo plazo. Operamos centros de salud y bien-

estar; aportamos fondos para la construcción

de bibliotecas y escuelas públicas; patrocina-

mos programas deportivos y campamentos de

verano para los hijos de nuestros empleados y

vecinos; y ofrecemos entrenamiento empresa-

rial y para pequeños negocios a los miembros

de la comunidad.

Algunas de nuestras iniciativas específicas

durante 2005 incluyeron:

• Enseñanza de las ciencias, utilizando

el sistema indagatorio y vivencial para

más de 6,000 estudiantes de primaria, y

entrenamiento para más de 300 maes-

tros en Torreón.

• Coordinación del Proyecto Municipio

Limpio en Zacazonapan, en conjunto con

las autoridades municipales y estatales.

• Renta y venta de equipo y minas inacti-

vas en Zacatecas, para apoyar a los pe-

queños mineros locales.

• Se realizó un convenio con la Universidad

Nacional Autónoma de México (UNAM) con

fines de investigación y desarrollo. Incluirá a

todas las escuelas e institutos involucrados

con las ciencias de la tierra y materiales.

Nuestra campaña anual de Fondo Unido recau-

dó más de US$120,000 provenientes de más

de 2,216 empleados de Peñoles. Los fondos

recaudados fueron donados a organizaciones

sin fines de lucro que se encuentran dentro de

las comunidades. Es un orgullo haber recibi-

do por quinto año consecutivo el distintivo de

Empresa Socialmente Responsable, otorgado

por el Centro Mexicano para la Filantropía y la

Alianza para la Responsabilidad Social Empre-

sarial en reconocimiento a nuestras relaciones

con la comunidad, la calidad de vida de los em-

pleados, cuidado y preservación del ambiente y

nuestra ética corporativa.

Para obtener información más detallada sobre nuestras ini-

ciativas ambientales y sociales, favor de consultar el Reporte

Anual de Desarrollo Sustentable 2005.


Estructura a diciembre de 2005

Exploración, Ingenieríay Construcción

RICARDO ALANÍS RAMÍREZIngeniería y Construcción Plantas

VÍCTOR DE LA GARZA NORIEGAExploración (Pacífico Internacional)

DAVID ARTHUR GILES CAMPBELLExploración (Zona Este)

ARMANDO SÁNCHEZ LÓPEZIngeniería y Construcción Minas

Minas y Químicos

DANIEL BARRAGÁN CANTÚAbastecimiento CSC

NICOLÁS FIGUEROA TAPIAServicios

JUAN MANUEL MARTÍNEZ GONZÁLEZQuímicos

FRANCISCO MIRELES HUERTAMinas (Zona Norte)

JUSTO WONG SALINASMinas (Zona Sur)

Metales

LEOPOLDO ALARCÓN RUÍZVentas

ALEJANDRO FERNÁNDEZ RAMÍREZMercadotecnia

JAVIER HERNÁNDEZ GALLEGOSOperaciones

FRANCISCO LÓPEZ PÉREZTécnico

INFORME ANUAL 2005

SUBDIRECTORES

DIRECTORES

(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)


Finanzas, Planeación e Informática

OCTAVIO ALVÍDREZ ORTEGARecursos Financieros (Tesorería)

ALFONSO CARREÑO ORTEGAPlaneación Fiscal

CARLOS DEL HOYO CABRERAPlaneación

ARTURO ESPÍNOLA STECKFinanciamientos Corporativos

EMILIO E. FANDIÑO MARGALEFContraloría

MARIO ANTONIO GONZÁLEZ NEGRETESistemas

Recursos Humanos

HUMBERTO AGUIAR GÓMEZRelaciones con Sindicatos

LUIS REY DELGADO GARCÍAComunicación y Desarrollo Sustentable

FRANCISCO SILICEO CURIELDesarrollo Organizacional

Energía y Tecnología

RICARDO BENAVIDES PÉREZTecnología

DIRECTORES Y SUBDIRECTORES

JAIME LOMELÍN GUILLÉN(4)

Director General

Exploración, Ingenieríay Construcción

OCTAVIO ALVÍDREZ CANO(3)

Director Ejecutivo

Minas y Químicos

MANUEL LUÉVANOS SÁNCHEZ(5)

Director Ejecutivo

ENRIQUE MIGUEL CORTÉS PÉREZ(8)

Director Operaciones

Metales

FERNANDO ALANÍS ORTEGA(12) Director Ejecutivo

ALBERTO ROSS SCHEEDE(6)

Director Operaciones

Finanzas, Planeación e Informática

MARIO ARREGUÍN FRADE(9) Director Ejecutivo

Auditoría Interna

RODOLFO GÓMEZ MATURANO(1) Director

Energía y Tecnología

ARTURO VACA DURÁN(7)

Director

Infraestructura

LUIS RODRÍGUEZ-BUCHELI DERAT(2)

Director

Jurídico

ABDÓN HERNÁNDEZ ESPARZA(11) Director

Recursos Humanos

RAFAEL REBOLLAR GONZÁLEZ(10)

Director

(8) (9) (10) (11) (12)

LEOPOLDO LÓPEZ RODRÍGUEZVinculación con la Comunidad

LUIS PALMA TORRESCompras

AUGUSTO SÁNCHEZ MARROQUÍNRecursos Humanos

CAMILO VALDEZ ÁBREGOEcología, Seguridad y Salud CSC


Consejeros PropietariosALBERTO BAILLÈRES(1) (2) (5)

Presidente de Grupo BAL, Presidente del Consejo de Grupo Palacio de Hierro, Grupo Nacional Provincial, Profuturo GNP Afore, Aseguradora Porvenir y Crédito Afianzador

JOSÉ LUIS SIMÓN GRANADOS(4) (6)

Presidente y Director General, Formas para Negocio

CARLOS OROZCO IBARRA(1) (2) (7)

Director Corporativo, Técnica Administrativa BAL

MAX MICHEL SUBERVILLE(4) (6)

Vicepresidente del Consejo, Liverpool de México

JUAN BORDES AZNAR(1) (3) (7)


FERNANDO SENDEROS MESTRE(6)

Presidente Ejecutivo y del Consejo, DESC

RAÚL OBREGÓN DEL CORRAL(4) (6)

Director General, Alianza, Estrategia y Gobierno Corporativo, S.C.

ARTURO FERNÁNDEZ PÉREZ(1) (2) (7)

Rector, Instituto Tecnológico Autónomo de México

JAIME LOMELÍN GUILLÉN(7)

CLAUDIO SALOMÓN DAVIDSON(1) (3) (7)


RAFAEL MACGREGOR ANCIOLA(1) (3) (7)


RAÚL BAILLÈRES GUAL(7)

Gerente de Información Sectorial, Técnica Administrativa BAL

ALEJANDRO BAILLÈRES GUAL(7)

Director General Adjunto, Grupo Nacional Provincial

JOSÉ A. FERNÁNDEZ CARBAJAL(6)

Presidente y Director General, FEMSA

ANDREAS RACZYNSKI(1) (7)


JUAN PABLO BAILLÈRES GUAL(7)

Director División Agropecuaria, Grupo BAL

ComisarioGUILLERMO BABATZ GARCÍA*

SecretarioABDÓN HERNÁNDEZ ESPARZA

Consejeros SuplentesMA. TERESA BAILLÈRES DE HEVIA(7)

Empresario

LUIS G. AGUILAR BELL(6)

Presidente y Director General, Soporte Integral

CLEMENTE CABELLO PINCHETI(7)

Director General, Grupo Nacional Provincial

FRANCISCO AZPIAZU SUÁREZ(6)

Consultor Independiente

FERNANDO SOLÍS SOBERÓN(7)

Comité de Dirección y Director Divisional Finanzas y Administración, GNP

TOMÁS LOZANO MOLINA(6)

Notario Público No 10 del D.F.

NORBERTO DOMÍNGUEZ AMESCUA(6)

Abogado y Socio Director, Domínguez y Asociados

GUILLERMO SCHULTZ(7)


MANUEL LUÉVANOS SÁNCHEZ(7)

OCTAVIO ALVÍDREZ CANO(7)

ALEJANDRO PAREDES HUERTA(7)

Director General, Área de Evaluación y Desempeño, Técnica Administrativa BAL

DOLORES MARTÍN CARTMELL(7)


EDUARDO SILVA PYLYPCIOW(7)

Director General, Profuturo GNP, Afore

ERNESTO VEGA VELASCO(6)


MARIO ARREGUÍN FRADE(7)

JOSÉ MA. BLANCO ALONSO(7)

Director General, Grupo Palacio de Hierro

Comisario SuplenteROBERTO REYES

PresidenteALBERTO BAILLÈRES

(1) Comité Ejecutivo

(2) Comité de Evaluación y Compensaciones

(3) Comité de Finanzas y Planeación

(4) Comité de Auditoría

(5) Consejero Patrimonial Relacionado

(6) Consejero Independiente

(7) Consejero Relacionado

De acuerdo con las recomendaciones del

Código de Mejores Prácticas Corporativas,

el Consejo de Administración designó a los

Consejeros Independientes integrantes del

Comité de Auditoría, que revisó políticas y

criterios contables; sistemas de control inter-

no y funcionó en coordinación con el Comi-

sario y los auditores externos. Asimismo, el

Consejo de Administración ratificó a los Con-

sejeros integrantes del Comité de Evaluación

y Compensaciones, que revisó la estructura

organizacional y política de compensaciones,

y del Comité de Finanzas y Planeación que

revisó políticas y proyecciones financieras y

evaluó proyectos de inversión a fin de ase-

gurar su congruencia con el plan estratégico,

así como los financiamientos de la Sociedad.

Los Comités sesionaron regularmente e in-

formaron al Consejo de sus actividades. Los

informes y recomendaciones de dichos Co-

mités se anexaron a las actas de las sesiones

del Consejo de Administración.

* Contador Público por la Universidad Nacio-

nal Autónoma de México (1961), con estudios

de especialización en el extranjero en Estra-

tegia y Finanzas. Su experiencia abarca las

ramas de Finanzas, Estrategia, Planeación,

Sistemas de Apoyo para la Toma de Decisio-

nes y Modelos Empresariales para maximi-

zar la inversión de los accionistas entre otras.

Fungió como Vicepresidente Nacional del

Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas

y ha participado en numerosos foros nacio-

nales e internacionales como expositor.

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

INFORME ANUAL 2005

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS…y la competitividad 41

ANÁLISIS Y DISCUSIÓN

DE RESULTADOS

Esta sección de análisis y discusión presenta una re-

visión de los resultados financieros consolidados de

Industrias Peñoles, S.A. de C.V. y sus Subsidiarias (“Pe-

ñoles”). Los resultados de 2005 se comparan con los

de 2004, en millones de pesos constantes, salvo que

se indique lo contrario. Se sugiere la lectura de esta

sección conjuntamente con los Estados Financieros

Consolidados y las notas que los acompañan.

Peñoles es una empresa pública cuyas acciones co-

tizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) desde

1968, bajo la clave: PE&OLES.

Peñoles opera principalmente en los siguientes

sectores:

• Exploración

• Minería

• Metales (fundición y afinación)

• Químicos inorgánicos

PRECIOS Y VARIABLES MACROECONÓMICAS:

Las principales variables que tuvieron un impacto im-

portante en los resultados de Peñoles son:

1. Precio de los metales: mayores precios promedio

en 2005, en términos de dólares, de zinc (+31.9%),

plomo (+10.1%), plata (+9.6%) y oro (+8.7%).

2. Precio de los energéticos y materia prima:

en términos de dólares, en 2005 los precios

promedio del coque metalúrgico, combustó-

leo, gas natural y amoniaco registraron incre-

mentos de +55.5%, +38.2%, +31.7% y +15.6%,

respectivamente; cabe destacar que la tarifa

promedio de Termoeléctrica Peñoles (TEP) fue

más baja en -23.1% en comparación con la que

se habría obtenido de la Comisión Federal de

Electricidad (CFE).

3. Cuotas de tratamiento: en términos de

dólares, las cuotas de tratamiento promedio

base para concentrados de plomo aumenta-

ron +8.9%, mientras que las de concentrados

de zinc disminuyeron -3.8 por ciento.

4. Tipo de cambio

(peso/dólar): 2005 2004 % Var.

Cierre 10.7109 11.2648 -4.92

Promedio 10.8978 11.2879 -3.46

5. Inflación (%): 2005 2004

Anual 3.33 5.19

Promedio 3.99 4.69

Aproximadamente 95% de las ventas de Peñoles está

denominado en dólares o ligado a esa moneda, mien-

tras que alrededor de 70% de los costos de producción

se denomina en pesos. Las mayores cotizaciones de

los metales impactaron positivamente los resultados y

márgenes de Peñoles. Sin embargo, el mayor costo de

los energéticos, el menor tipo de cambio promedio y

la menor cuota de tratamiento base de zinc, limitaron

el potencial de crecimiento del margen de utilidad.

La administración continuó su enfoque permanente en:

- Incrementar la productividad a través de la

mejora continua

- Un estricto control de costos y gastos

- Aumentar las ventas de productos de valor

agregado

- Estricto apego a las regulaciones ambientales

RESULTADOS CONSOLIDADOS:

ESTADO DE RESULTADOS:

Las ventas netas registraron un nivel record de

$21,247.8, de las cuales 58.9% se destinó a la ex-

portación. El incremento de +$4,151.9 (+24.3%) se

explica como sigue:

• Mayores volúmenes de venta, +$3,120.5, princi-

palmente de oro, plata, plomo, óxido de magne-

sio, sulfato de magnesio y venta de concentrados

de la División Minas a terceros;

• Mayores precios, +$2,123.9, prácticamente en

todos los productos vendidos; y

• Menor pérdida en el resultado de las operaciones

de cobertura—futuros y opciones—de metales y

tipo de cambio, primas pagadas en la compra de

opciones y pérdidas realizadas de +$11.6.

Lo anterior se vio afectado por:

• Menor tipo de cambio promedio, -$512.2

($10.8978 vs. $11.2879 por dólar en 2004); y

• El efecto de actualización de la cifra de ventas

de 2004 a pesos constantes de 2005, -$591.9.

En términos de dólares, las ventas presentaron un in-

cremento de +34.1% para alcanzar la cifra récord de

US$1,919.3 millones; este importe se integra por ventas

facturadas récord equivalentes a US$1,937.7 millones y

pérdidas por cobertura de US$18.4 millones.

El costo de ventas se incrementó +$3,166.0 (+25.4%)

a $15,611.8 debido a:

Mayor costo de producción, +$537.6 (+8.7%), como

resultado de:

• Mayor costo unitario de energéticos y materia

prima: coque metalúrgico +55.5%, combustóleo

+38.2%, gas natural +31.7% y amoniaco +15.6%;

• Mantenimiento: mayor cargo (+16.7%) en man-

tenimiento preventivo a fin de alargar la vida útil

de los equipos.

• Incremento en contratistas (+10.9%) por trabajos

de obra civil, movimiento de tepetate para prepa-

ración de la mina La Herradura y obras de desa-

rrollo en la División Minas; y

• Material de operación: mayor cargo (+8.1%), prin-

cipalmente en la División Minas en conceptos

como acero mina, reactivos y explosivos;

Mayor costo de metal, neto de cuotas por tratamien-

to, +$2,475.1, derivado de:

• Mayores precios de metales;

• Mayor volumen de metales comprados a ter-

ceros, compensado parcialmente con mayores


El resultado de accionistas minoritarios

registró una utilidad de $218.5 vs. $53.8 el año

anterior. Este incremento se derivó de la parti-

cipación de Minera El Bermejal en la venta del

proyecto Mezcala, así como por los mejores re-

sultados operativos en Minera Penmont (mina

La Herradura) y Minera Tizapa, como resultado

de las mayores cotizaciones de los metales y el

incremento de las producciones.

El resultado neto mayoritario del ejercicio

ascendió a una utilidad de $1,693.0, la cual

compara favorablemente contra $1,077.1 del

año anterior, lo cual representa un incremento

de +57.2 por ciento.

ESTADO DE CAMBIOS

EN LA SITUACIÓN FINANCIERA:

Al cierre de diciembre de 2005, Peñoles cuenta

con efectivo e inversiones temporales en va-

lores por $228.4 (equivalente a US$21.3 millones),

una disminución de -$463.4 (US$38.2) en compa-

ración con el cierre de 2004.

Los principales usos de recursos fueron:

1. Adquisición de propiedades, planta y equipo

por US$212.7 millones, equivalentes a $2,342.2,

como se muestra en la Tabla 1 (pág. 43).

2. Amortización en términos reales de prés-

tamos bancarios por US$88.2 millones, equiva-

lentes a $1,620.3, como sigue:

rivados de menores intereses pagados por efec-

to de fluctuación cambiaria;

• Utilidad en el resultado cambiario, neto, -

$92.0, como resultado de la apreciación del

peso frente al dólar de 4.92% en 2005, compa-

rado con una devaluación de 0.26% en 2004; y

• Menor utilidad por posición monetaria,

+$65.1 por menor índice de inflación.

El concepto de otros (ingresos) gastos ,

netos, se integra por:

• Ajuste al valor de los activos, reconoció un

cargo por $67.5 como resultado de un ajuste a

aquellos activos cuyo valor en libros excedió el

valor presente de los flujos esperados. Este es

un movimiento virtual que no impactó el flujo de

efectivo. En 2005, este cargo corresponde prin-

cipalmente a un ajuste al valor de los activos de

Fresnillo, Bismark y Las Torres; en 2004, corres-

pondió mayoritariamente a Francisco I. Madero.

Adicionalmente, en 2005, se incluyen $129.4 que

corresponden al castigo del sobreprecio en com-

pra de acciones de Minera Fresnillo.

• Utilidad en venta de proyecto minero, $561.4,

por la venta del proyecto de oro Mezcala a Gol-

dcorp en el primer trimestre de 2005; y

• Otros (ingresos) gastos, netos, presenta

un ingreso por $77.9, que está relacionado

principalmente con la venta de excedentes

de energía eléctrica de la TEP a la CFE.

Las provisiones de ISR y PTU, neto, presentan

un cargo por $1,072.8 en comparación con $316.9

en 2004. Esta variación obedece a una mayor utili-

dad pre-impuestos en +$1,547.2, así como porque

en 2004 se reconoció el beneficio del efecto en el

impuesto diferido por la disminución gradual de la

tasa impositiva de 32% a 28 por ciento.

La participación en la utilidad de asociadas

fue de $58.7, una disminución de -$10.7, que se

deriva principalmente del reconocimiento de la

menor utilidad en las empresas en las que Peño-

les tiene participación minoritaria.

ingresos por el tratamiento de concentrados de

terceros y con menor tipo de cambio.

Mayor cargo por movimiento de inventarios, efectos

de consolidación y otros, +$153.3.

La utilidad bruta de $5,635.9 registró un incremento

de +$985.9 (+21.2%) como resultado de mayores ven-

tas (+$4,151.9), que se compensó parcialmente por un

incremento de +$3,166.0 en el costo de ventas.

Se continuó ejerciendo un estricto control de costos,

a fin de consolidar los programas de productividad

establecidos en todas las unidades operativas.

Los gastos de operación de $3,011.3 se incremen-

taron +$277.4 (+10.1%) debido a:

• Mayores gastos de exploración y geológi-

cos (+$158.2) principalmente por mayor explo-

ración en las zonas de las minas Fresnillo, La

Herradura, Francisco I. Madero, y Pecobre, así

como mayor exploración regional en México;

• Mayores gastos de administración y gene-

rales (+$140.5) en los rubros de costo de perso-

nal y honorarios; y

• Menor depreciación, amortización y agota-

miento (-$21.2) por reclasificación de la amor-

tización del sobreprecio en compra de acciones

de Minera Fresnillo al rubro de ajuste al valor de

los activos.

La UAFIDA de $3,807.9 aumentó +$687.3

(+22.0%) como resultado de la mayor utilidad

bruta, ligeramente compensada por los mayores

gastos de administración y de exploración, con lo

cual el margen UAFIDA fue de 17.9 por ciento.

La utilidad de operación aumentó de $1,916.2 a

$2,624.6, un incremento de +37.0 por ciento.

El costo integral de financiamiento de $141.3

compara favorablemente contra $199.0 del año an-

terior, una disminución de -$57.7 como resultado de:

• Menores gastos financieros netos, -$30.8, de-

Empresa Millones de Pesos Millones de US$

Industrias Peñoles 925.8 85.0

Minera Tizapa 35.1 3.2

Bal-Ondeo 199.2

Efecto de reexpresión 184.2

Resultado cambiario 276.0


DE RESULTADOS


• Remitentes de mineral: $108.2 por mayor com-

pra de materiales y concentrados, con el fin de

abastecer el complejo metalúrgico, y por mayo-

res cotizaciones de los metales.

Impuesto sobre la renta y participación de utili-

dades al personal por pagar: incremento de $819.2.

Dividendos mayoritarios de $511.0 a accionis-

tas mayoritarios.

Dividendos minoritarios de $312.1, principalmen-

te a accionistas de El Bermejal y Minera Penmont.

Aportaciones al plan de pensiones por $100.8,

con base en cálculos actuariales.

Reembolso a accionistas minoritarios: $56.4

de Minera El Bermejal a Newmont Gold por dismi-

nución de capital.

Las principales fuentes de recursos fueron:

Recursos brutos de operación por $2,650.8.

Préstamos bancarios de $1,803.8 millones, equi-

valentes a US$147.0, derivados de las disposiciones

del financiamiento en dólares para la construcción

de la mina de cobre Milpillas y préstamos de corto

plazo para financiar el capital de trabajo.

Ingreso por venta de proyecto minero y otros

de $901.1, principalmente por venta del proyecto

de oro Mezcala.

Aportación de accionistas minoritarios de

$28.0, principalmente de los accionistas de Mine-

ra Pecobre para trabajos de exploración.

3. Capital de trabajo por $897.3 como sigue:

97.3 as follows:

Cuentas por cobrar: incremento de $943.4 que

se integra por:

• Clientes: incremento de $692.7, principalmente

en Met-Mex por mayores precios y volúmenes

de metales; Bal-Ondeo por servicios de agua

potable; y ventas de Química del Rey;

• Impuesto al valor agregado: incremento de $199.6; y

• Otras cuentas: incremento de $51.1 por anti-

cipos a contratistas, venta de excedentes de

energía eléctrica y otras.

Inventarios: incremento de $1,104.7, por compra de

materiales ricos en contenidos de metales preciosos,

así como mayor precio de los metales.

Documentos, cuentas y gastos acumulados:

incremento de $331.6 como sigue:

• Otras cuentas por pagar: $223.4 por incremento

en las reservas de proveedores, materiales de

operación, mantenimiento y otros; y

Tabla 1

Empresa /Unidad Millones de US$ Concepto

Proyecto Milpillas 77.8 Conexión de rampa principal con tiro

Construcción y montaje de área de trituración

Terminación área de patios de lixiviación

Construcción de subestación

Fresnillo 38.5 Construcción de planta de mineral de baja ley

Adquisición equipo de minado continuo

Sustitución de malacate y equipos interior mina

Met-Mex 32.1 Ampliación de almacén de concentrados

Fabricación de tolvas y tanques reactores

Construcción de cimentaciones

La Ciénega 11.5 Ampliación de capacidad

Instalación de molino SAG

Construcción de presa de jales

Sabinas 11.3 Aumento de capacidad de molienda

Adquisición de equipo

Construcción presa de jales

Penmont 10.3 Construcción de patios de lixiviación

Sustitución de equipo

Química del Rey 7.8 Nuevo quemador para horno rotatorio

Secador centrífugo horizontal

Instalación sistema de alimentación de coque

Tizapa 7.0 Desarrollo obra minera para rampa

Otras empresas 16.4 Inversiones menores a US$7.0 millones


DE RESULTADOS


OPERACIONES MINAS:

PRODUCCIÓN Y RESERVAS

Leyes de Cabeza Promedio

Participación Mineral Molido (Ton) Reservas Totales (1) (2) Oro Plata Plomo Zinc Cobre

Mina (%) 2004 2005 2004 2005 (g/ton) (g/ton) (%) (%) (%)

METALES PRECIOSOS: Subterráneas

Fresnillo / Proaño 100 1,645,937 2,197,819 13,191,659 12,423,365 0.57 532 0.47 0.82 - La Ciénega 100 496,653 587,683 9,402,279 7,083,606 7.58 112 1.50 2.16 -

Cielo Abierto

La Herradura 56 8,555,251 7,780,864 65,707,886 77,988,821 0.88 - - - -

METALES BASE: Subterráneas

Naica 100 740,005 732,301 2,907,015 3,753,808 0.09 150 3.81 3.30 0.22 Sabinas 100 1,017,214 1,173,447 14,885,766 12,138,334 - 134 0.92 3.69 1.05 Bismark 100 537,327 540,260 1,074,112 1,979,013 - 14 0.05 11.65 0.23 Tizapa 51 496,926 528,555 1,701,029 2,016,700 2.60 260 1.92 6.31 0.47 Francisco I. Madero 100 2,389,220 2,346,790 21,848,950 27,528,547 - 27 0.74 3.30 0.09

(1) Al 31 de diciembre de 2004 y 2005. Reservas probadas y probables en toneladas, sobre la base de 100%. (2) Para el cálculo de reservas 2005 se utilizaron las siguientes cotizaciones de largo plazo: Oro US$ 380.0 por onza, Plata US$ 5.95 por onza, Plomo US 27.0¢ por libra, Zinc US 53.0¢ por libra, Cobre US 90.0¢ por libra.


VOLUMEN

DE PRODUCCIÓN Y VENTAS

PRODUCCION (000):

PRODUCTO UNIDAD 2001 2002 2003 2004 2005

Contenidos metálicos

(Operaciones Minas)

Oro Oz. 347.6 365.9 343.6 337.8 376.1 Plata Oz. 51,731.4 52,660.2 48,423.6 44,443.5 47,415.0 Plomo Ton 79.6 86.8 81.3 54.2 62.0 Zinc Ton 217.2 266.0 235.1 209.2 211.7 Cobre Ton 12.6 11.8 10.6 11.8 12.1

Metales afinados

Oro Oz. 859.3 1,056.4 959.3 756.1 1,128.7 Plata Oz. 74,460.9 78,575.2 77,044.1 80,474.9 91,348.9 Plomo Ton 141.6 125.7 129.7 131.6 142.5 Zinc Ton 195.2 209.0 218.5 231.8 232.5 Cobre Ton 8.1 7.9 7.7 8.1 8.4 Cadmio Ton 0.7 0.8 0.9 0.9 0.9 Bismuto Ton 1.4 1.1 1.1 1.0 1.0 Bullion de plomo Ton 160.7 148.6 157.7 151.3 158.6

Productos químicos

Sulfato de sodio Ton 507.0 551.5 586.1 608.0 607.0 Óxido de magnesio Ton 37.6 40.2 53.9 73.3 85.8 Sulfato de amonio Ton 257.0 218.7 171.8 224.6 199.5 Sulfato de magnesio Ton 20.3 22.6 27.1 28.1 27.9 Refractarios Ton 19.2 2.6 0.0 0.0 0.0

VENTA (000):

PRODUCTO UNIDAD 2001 2002 2003 2004 2005

Oro Oz. 879.3 1,074.5 971.4 765.7 1,134.6 Plata Oz. 70,908.4 76,959.9 75,967.9 80,116.7 90,241.9 Plomo Ton 146.2 131.2 130.2 134.3 146.2 Zinc Ton 195.6 207.2 218.1 229.8 228.5 Sulfato de sodio Ton 514.9 556.7 592.9 609.0 603.2 Óxido de magnesio Ton 35.9 36.6 50.2 72.4 74.4 Sulfato de amonio Ton 345.9 197.5 221.4 214.9 200.9 Sulfato de magnesio Ton 20.4 23.0 25.2 26.3 31.0 Refractarios Ton 19.2 5.6 0.0 0.0 0.0 Concentrados de plomo Ton 4.3 20.5 10.3 15.3 0.0 Concentrados de zinc Ton 157.5 186.2 127.3 106.0 150.7 Concentrados de cobre Ton 41.8 37.6 35.3 41.9 36.5

(*) Incluye grados refractario, cáustico, electrofundido e hidróxido.

(*)

(*)


2001 2002 2003 2004 2005

Ventas netas 11,925.2 12,795.3 13,958.2 17,095.8 21,247.8 Utilidad bruta 3,238.1 3,114.3 3,048.7 4,650.0 5,635.9 Gastos de exploración 274.6 242.5 276.2 378.7 536.9 UAFIDA 1,704.3 1,730.4 1,570.6 3,120.7 3,807.9 Utilidad de operación 505.8 545.3 445.5 1,916.2 2,624.6 Costo integral de financiamiento (63.0) 702.9 577.2 199.0 141.3 Utilidad neta 299.8 (125.8) (165.5) 1,077.1 1,693.0 Recursos generados por la operación 1,523.3 354.2 778.4 2,319.6 1,731.5 Inversión en activos fijos 975.1 262.1 1,006.3 2,007.9 2,342.2 Dividendos pagados a accionistas mayoritarios 118.9 186.1 110.5 106.1 511.0 Efectivo e inversiones (1) 1,570.3 985.7 755.6 953.8 454.3 Propiedades, planta y equipo –neto– 13,057.5 12,499.7 13,215.5 14,280.5 14,787.4 Activos totales 20,320.7 20,284.4 21,326.0 22,827.0 24,405.4 Préstamos bancarios totales 5,751.1 5,539.1 5,878.6 5,921.4 6,104.9 Impuestos diferidos 2,388.3 2,444.2 2,526.9 2,722.8 1,818.1 Pasivos totales 10,199.0 9,909.2 10,336.2 10,725.0 12,873.8 Capital contable total 10,121.8 10,375.2 10,989.8 12,102.0 11,531.6 Nota: cifras auditadas al cierre de cada año y en millones de pesos constantes del 31 de diciembre de 2005. (1) Incluye inversiones temporales y restringidas.

2001 2002 2003 2004 2005 Ventas netas 1,048.6 1,144.5 1,166.0 1,431.2 1,919.3 Utilidad bruta 283.5 278.8 254.8 389.6 509.0 Gastos de exploración 24.2 21.7 23.1 31.7 48.5 UAFIDA 148.6 155.0 131.1 261.6 343.8 Utilidad de operación 43.2 49.0 36.9 160.9 237.6 Costo integral de financiamiento (5.4) 62.9 48.7 16.4 12.8 Utilidad neta 24.9 (10.2) (14.3) 90.8 152.9 Recursos generados por la operación 102.2 58.0 64.3 172.8 123.5 Inversión en activos fijos 88.4 23.1 84.0 159.8 212.7 Dividendos pagados a accionistas mayoritarios 10.8 17.1 9.5 8.8 45.0 Efectivo e inversiones (1) 144.0 84.7 61.9 82.0 42.4 Propiedades, planta y equipo –neto– 1,197.0 1,074.0 1,083.4 1,228.3 1,380.6 Activos totales 1,862.9 1,742.9 1,748.2 1,963.4 2,278.6 Préstamos bancarios totales 527.2 475.9 481.9 509.3 570.0 Impuestos diferidos 218.9 210.0 207.1 234.2 169.7 Pasivos totales 935.0 851.4 847.3 922.5 1,201.9 Capital contable total 927.9 891.5 900.9 1,040.9 1,076.6 Nota: cifras auditadas al cierre de cada año en millones de dólares. (1) Incluye inversiones temporales y restringidas.

CIFRAS FINANCIERAS

SOBRESALIENTES


DICTAMEN

DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A LA H. ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS DE

INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A. DE C.V.

Hemos examinado los balances generales consolidados de Industrias Peñoles, S.A. de C.V. y subsidiarias al 31 de

diciembre de 2005 y 2004 y los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cam-

bios en la situación financiera que les son relativos, por los años terminados en esas fechas. Dichos estados finan-

cieros son responsabilidad de la Administración de la Compañía. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una

opinión sobre los mismos con base en nuestras auditorías.

Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en México,

las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad

razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes y de que están preparados de acuerdo

con los principios de contabilidad generalmente aceptados en México. La auditoría consiste en el examen, con base

en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo,

incluye la evaluación de los principios de contabilidad utilizados, de las estimaciones significativas efectuadas por la

Administración y de la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros

exámenes proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos

los aspectos importantes, la situación financiera consolidada de Industrias Peñoles, S.A. de C.V. y subsidiarias al 31 de

diciembre de 2005 y 2004, y los resultados consolidados de sus operaciones, las variaciones en su capital contable y

los cambios en la situación financiera consolidada por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con

los principios de contabilidad generalmente aceptados en México.

Como se menciona en la Nota 3 de los estados financieros adjuntos, a partir del 1 de enero de 2005 la Compañía

adoptó las disposiciones contenidas en los Boletines B-7 “Adquisiciones de negocios” y C-10 “Instrumentos financie-

ros derivados y operaciones de cobertura”, con los efectos descritos en la misma Nota 3.

MANCERA, S.C.

INTEGRANTE DE ERNST & YOUNG GLOBAL

C.P.C. JOSÉ ANTONIO REYES CEDEÑO

SOCIO Torreón, Coah. 14 de febrero de 2006


INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005)

BALANCES GENERALES

CONSOLIDADOS

Al 31 de diciembre de

2005 2004

ACTIVO

ACTIVO CIRCULANTE: Efectivo e inversiones temporales (Nota 3b) $ 228,410 $ 691,789 Cuentas por cobrar, neto (Nota 4) 3,228,675 2,270,614 Inventarios, netos (Nota 5) 4,064,163 3,041,266 Pagos anticipados 74,879 92,127 Total activo circulante 7,596,127 6,095,796

INVERSIONES RESTRINGIDAS (Nota 3b) 225,852 261,978INVERSIONES EN COMPAÑIAS ASOCIADAS (Nota 6) 1,455,740 1,738,806PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPO, neto (Notas 3a y 7) 14,787,394 14,280,521OTROS ACTIVOS Y CUENTAS POR COBRAR 340,325 449,915 Total activo $ 24,405,438 $ 22,827,016

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

PASIVO A CORTO PLAZO: Vencimiento a un año del pasivo a largo plazo y préstamos bancarios (Notas 8 y 9) $ 1,003,391 $ 521,750 Documentos, cuentas y gastos acumulados 1,228,311 1,014,993 Remitentes de mineral 544,341 436,189 Impuesto sobre la renta y participación de utilidades al personal 974,544 151,858 Instrumentos financieros derivados (Nota 14) 748,455 - Total pasivo a corto plazo 4,499,042 2,124,790

PASIVO A LARGO PLAZO: Deuda a largo plazo (Nota 9) 5,101,503 5,399,629 Otros pasivos (Nota 3i) 126,651 113,469 Reserva para compensaciones al personal (Notas 3h y 10) 466,500 364,341 Instrumentos financieros derivados (Nota 14) 861,973 - Total pasivo a largo plazo 6,556,627 5,877,439 Impuestos diferidos y otros (Notas 3g y 17) 1,818,142 2,722,757 Total pasivo 12,873,811 10,724,986

CAPITAL CONTABLE: (Nota 15) Capital social 3,299,864 3,299,864 Reserva para recompra de acciones 204,060 213,480 Utilidades acumuladas 14,185,768 12,994,314 Efecto acumulado de impuestos diferidos ( 3,214,936) ( 3,214,936) Resultado por valuación de coberturas (Nota 3c) ( 1,142,068) - Insuficiencia en la actualización del capital contable ( 2,383,687) ( 1,906,617) Total capital contable mayoritario 10,949,001 11,386,105 Total capital contable minoritario 582,626 715,925 Total capital contable 11,531,627 12,102,030 Total pasivo y capital contable $ 24,405,438 $ 22,827,016

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.


Años terminados el 31 de diciembre de

2005 2004

VENTAS NETAS (Nota 3j) $ 21,247,755 $ 17,095,824COSTO DE VENTAS 15,611,819 12,445,781

Utilidad bruta 5,635,936 4,650,043

GASTOS DE OPERACIÓN: Administración y generales 1,291,144 1,150,682 Exploración y geológicos (Nota 3f) 536,851 378,680 Depreciación, amortización y agotamiento 1,183,313 1,204,497 3,011,308 2,733,859

Utilidad de operación 2,624,628 1,916,184

RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO: Gastos financieros, netos 305,033 335,848 Resultado cambiario, neto ( 59,668) 32,314 Utilidad por posición monetaria ( 104,060) ( 169,184) 141,305 198,978OTROS (INGRESOS) GASTOS, netos: Ajuste al valor de los activos (Notas 3d, e y 7) 196,973 289,595 Utilidad en venta de proyecto minero (Nota 1) ( 561,376) - Otros (ingresos) gastos, netos ( 77,863) 49,255 ( 442,266) 338,850 Utilidad antes de las provisiones de impuesto sobre la renta, participación de utilidades al personal, participación en la utilidad de asociadas y participación minoritaria en subsidiarias 2,925,589 1,378,356

PROVISIONES PARA: (Nota 17) Impuesto sobre la renta 877,813 216,564 Participación de utilidades al personal 194,991 100,307 1,072,804 316,871

PARTICIPACIÓN EN LA UTILIDAD DE ASOCIADAS ( 58,721) ( 69,447)

Utilidad neta consolidada 1,911,506 1,130,932

PARTICIPACIÓN MINORITARIA 218,486 53,816

PARTICIPACIÓN MAYORITARIA (Nota 15) $ 1,693,020 $ 1,077,116

Promedio ponderado de acciones en circulación 397,475,747 397,475,747

UTILIDAD POR ACCION $ 4.26 $ 2.71


ESTADOS DE RESULTADOS

CONSOLIDADOS




Utilidades acumuladas

Reserva para (Pérdida) Capital recompra de Reserva Utilidades no utilidad neta social acciones legal distribuidas del año

Saldos al 31 de diciembre de 2003 $ 3,299,864 $ 222,388 $ 633,079 $ 11,546,865 $( 165,588)

Acuerdos de Accionistas: Disminución de capital social minoritario Aumento de capital social minoritario Traspaso a utilidades no distribuidas ( 165,588) 165,588 Dividendos decretados ($0.25 por acción) ( 106,066) Decremento a la reserva para adquisición de acciones propias ( 8,908) 8,908 Utilidad integral 1,077,116

Saldos al 31 de diciembre de 2004 3,299,864 213,480 633,079 11,284,119 1,077,116

Acuerdos de Accionistas: Disminución de capital social minoritario Aumento de capital social minoritario Traspaso a utilidades no distribuidas 1,077,116 ( 1,077,116) Dividendos decretados ($1.26 por acción) ( 510,986) Decremento a la reserva para adquisición de acciones propias ( 9,420) 9,420 Utilidad integral 1,693,020

Saldos al 31 de diciembre de 2005 $ 3,299,864 $ 204,060 $ 633,079 $ 11,859,669 $ 1,693,020

ESTADOS DE VARIACIONES EN EL CAPITAL

CONTABLE CONSOLIDADOS



Efecto Resultado por InsuficienciaTotal de acumulado de valuación de en la Capital Capital Total

utilidades impuestos coberturas actualización contable contable capital acumuladas diferidos (Nota 3c) del capital mayoritario minoritario contable

$ 12,014,356 $ ( 3,214,936) $ - $ ( 2,111,526) $ 10,210,146 $ 779,653 $ 10,989,799

( 60,636) ( 60,636) 30,586 30,586 - - - -( 106,066) ( 106,066) - ( 106,066)

8,908 - - 1,077,116 204,909 1,282,025 ( 33,678) 1,248,347

12,994,314 ( 3,214,936) - ( 1,906,617) 11,386,105 715,925 12,102,030

( 56,365) ( 56,365) 27,988 27,988 - - - -( 510,986) ( 510,986) ( 312,079) ( 823,065)

9,420 - - 1,693,020 ( 1,142,068) ( 477,070) 73,882 207,157 281,039

$ 14,185,768 $( 3,214,936) $ (1,142,068) $ (2,383,687) $ 10,949,001 $ 582,626 $ 11,531,627




Años terminados el 31 de diciembre de

2005 2004

OPERACIÓN:

Participación mayoritaria $ 1,693,020 $ 1,077,116 Cargos (créditos) a resultados que no requieren la utilización (generación) de recursos: Depreciación, amortización y agotamiento 1,183,313 1,204,497 Ajuste al valor de los activos 196,973 289,595 (Utilidad) pérdida por venta de proyecto minero y otros ( 465,111) 21,106 Impuestos diferidos ( 263,500) ( 64,786) Participación minoritaria 218,486 53,816 Participación en la utilidad de asociadas, neta de dividendos recibidos ( 45,272) ( 16,647) Provisión para compensaciones al personal 132,860 116,330 Recursos brutos de operación 2,650,769 2,681,027 Aumento (disminución) en recursos de operación: Cuentas por cobrar ( 943,416) ( 340,279) Inventarios ( 1,104,672) ( 285,581) Documentos, cuentas y gastos acumulados 331,592 175,133 Impuesto sobre la renta y participación de utilidades al personal 819,174 68,198 Variación en el capital de trabajo ( 897,322) ( 382,529) Cargos diferidos y otros ( 37,774) 14,595 Otros pasivos 15,870 6,482 Recursos generados por la operación 1,731,543 2,319,575

FINANCIAMIENTO:

Préstamos a corto y largo plazo 1,803,818 1,278,776 Amortización en términos reales de préstamos bancarios ( 1,620,303) ( 1,236,106) Reembolso a accionistas minoritarios ( 56,365) ( 60,636) Aportación de accionistas minoritarios 27,988 30,586 Dividendos mayoritarios ( 510,986) ( 106,066) Dividendos minoritarios ( 312,079) - Recursos utilizados en actividades de financiamiento ( 667,927) ( 93,446)

INVERSIÓN:

Adquisición de propiedades, planta y equipo 2,342,248 2,007,869 Ingreso por venta de proyecto minero y otros ( 901,096) ( 80,141) Préstamos otorgados a terceros 15,563 23,853 Inversiones en asociadas 5,651 382 Inversiones restringidas ( 36,126) ( 39,414) Aportaciones al plan de pensiones 100,755 76,024 Recursos utilizados en actividades de inversión 1,526,995 1,988,573 (Decremento) incremento en efectivo e inversiones temporales ( 463,379) 237,556

Efectivo e inversiones temporales al inicio del año 691,789 454,233 Efectivo e inversiones temporales al final del año $ 228,410 $ 691,789




ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN

FINANCIERA CONSOLIDADOS


1. Actividad de la empresa y eventos relevantes

Industrias Peñoles, S. A. de C. V. (Grupo Peñoles), es una empresa tenedora de acciones. Las principales actividades

que desarrollan sus subsidiarias son la exploración, extracción y venta de concentrados y minerales, así como la

producción y venta de metales no ferrosos.

En marzo de 2005, la subsidiaria Minera El Bermejal, S. de R.L. de C.V., 56% propiedad de Grupo Peñoles, vendió el

proyecto de oro de Mezcala en el Estado de Guerrero. La venta de esta propiedad se decidió por el limitado creci-

miento futuro originado por su ubicación, aún y cuando se tiene reservas indicadas de 2.4 millones de onzas de oro.

Este proyecto se vendió en US$70 millones y la utilidad reconocida neta de los gastos de exploración y desarrollo fue

de $561 millones.

El 30 de diciembre de 2005, la subsidiaria Compañía Fresnillo, S.A. de C.V. se fusionó con la afiliada Minera Fresnillo,

S.A. de C.V. (antes Minera Rey de Plata, S.A. de C.V.), fusionante, subsistiendo esta última.

2. Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen los de Industrias Peñoles, S. A. de C. V. y los de sus subsidiarias en las

cuales tiene control de la administración y posee más de 50% de participación accionaria ordinaria. Tanto en Bal-

Ondeo, S. de R.L. de C.V. y subsidiarias, como en Línea Coahuila-Durango, S.A. de C.V. donde Industrias Peñoles posee

50% de las acciones, la consolidación se realiza de conformidad con el método de consolidación proporcional como

lo señala la “Norma Internacional de Información Financiera sobre los Intereses en Negocios Conjuntos” (NIIF-31).

Bal-Ondeo consolida proporcionalmente 49.9% la participación accionaria que tiene del capital de Desarrollos Hidráu-

licos de Cancún, S.A. de C.V. y subsidiarias, ya que se tiene control compartido. La actividad principal de Desarrollos

Hidráulicos de Cancún es la prestación de servicios públicos de agua potable, alcantarillado, saneamiento y trata-

miento de aguas residuales, a través de la explotación de una concesión integral, en los Municipios de Benito Juárez

e Isla Mujeres en Quintana Roo, con vigencia de 30 años a partir del 20 de octubre de 1993.

Los saldos y las operaciones intercompañías de importancia han sido eliminados en la consolidación.

Las principales subsidiarias son las siguientes:

% de participación

Minas Peñoles, S.A. de C.V. 100 Metales Peñoles, S.A. de C.V. 100 Química Magna, S.A. de C.V. 100 Químicos Industriales Peñoles, S.A. de C.V. 100 Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. 100 Química del Rey, S.A. de C.V. 100 Minera Fresnillo, S.A. de C.V. (antes Minera Rey de Plata, S.A. de C.V.) 100 Minera Mexicana La Ciénega, S.A. de C.V. 100 Minera Bismark, S.A. de C.V. 100 Compañía Minera Sabinas, S.A. de C.V. 100 Fertirey, S.A. de C.V. 100 Servicios Industriales Peñoles, S.A. de C.V. 100 Minera Penmont, S. de R.L. de C.V. 56 Minera Tizapa, S.A. de C.V. 51 Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. y subsidiarias 50 Línea Coahuila-Durango, S.A. de C.V. 50

NOTAS A LOS ESTADOS

FINANCIEROS CONSOLIDADOS


Al 31 de diciembre de 2005 y 2004

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2005 y en miles de dólares)


3. Principales políticas contables

Las políticas contables que sigue Grupo Peñoles están de acuerdo con principios de contabilidad generalmente acep-

tados en México, lo que requiere que la Administración realice ciertas estimaciones y utilice supuestos para calcular

la valuación de algunas de las partidas individuales de los estados financieros y para determinar las revelaciones que

se requieren hacer en los mismos. Aún cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera

que las estimaciones y supuestos utilizados fueron adecuados en las circunstancias.

a) Reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financiera

Grupo Peñoles actualiza en términos de poder adquisitivo de la moneda de fin del último ejercicio todos los es-

tados financieros, reconociendo así los efectos de la inflación. Los estados financieros del año anterior han sido

actualizados a moneda del último cierre y sus cifras difieren de las originalmente presentadas en la moneda del

año correspondiente. Consecuentemente, las cifras de los estados financieros son comparables entre sí y con el

año anterior, al estar todos expresados en la misma moneda.

La inflación determinada con base en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para los ejercicios termi-

nados el 31 de diciembre de 2005 y 2004, fue del 3.33% y 5.19%, respectivamente.

Para reconocer los efectos de la inflación en términos de poder adquisitivo de moneda de cierre, se procedió

como sigue:

- En el balance

Los inventarios de mineral se registran a su costo de adquisición y/o extracción. Los inventarios de metales y

productos químicos se reconocen a su costo de producción. Dichos inventarios se actualizan a su costo de re-

posición, sin exceder su valor de realización.

Las inversiones en compañías asociadas se valúan a través del método de participación el cual se calcula sobre

el capital contable actualizado.

El costo de adquisición de las propiedades, plantas y equipo (excepto ciertos activos fijos que se valúan a su valor

de recuperación, así como concesiones y obras mineras y los gastos preoperatorios) se actualiza como sigue:

- El valor neto de las propiedades, plantas y equipo de origen nacional, se actualiza mediante la aplicación de

factores derivados del INPC.

- La maquinaria y equipo de fabricación, de cómputo y de transporte, que se identifica en su adquisición como de

origen extranjero, se controla en la moneda del país de origen, la cual se actualiza utilizando el índice de precios

al consumidor de ese mismo país y se convierte a pesos, al tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. A

continuación se presentan las inflaciones y tipos de cambio de los principales países que se identificaron como

origen de la maquinaria y equipo importados:

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

CONSOLIDADOS


Tipo de cambio

31 de diciembre

(pesos mexicanos

% de inflación nominales)

País 2005 2004 2005 2004

Estados Unidos de América (Dólar americano) 4.4 3.1 $ 10.71 $ 11.26 Alemania (Euro) 2.4 4.1 6.33 7.69 Canadá (Dólar canadiense) 2.5 1.8 9.08 9.28 Gran Bretaña (Libra esterlina) 2.4 3.3 18.27 21.83

El costo de las concesiones y obras mineras y los gastos preoperatorios se actualizan mediante la aplicación de

los factores derivados del INPC.

El resultado integral de financiamiento se actualiza aplicando factores derivados del INPC y se amortiza en la vida

del activo.

La depreciación y agotamiento se calculan con base en el valor actualizado (deducido de su valor de desecho) de

las propiedades, plantas y equipo sobre las siguientes bases:

- Plantas metalúrgicas, químicas e industriales, por el método de línea recta, aplicando los factores determinados

de acuerdo con las vidas útiles de los activos.

- Concesiones y obras mineras, gastos preoperatorios, instalaciones y plantas de beneficio sobre la base de

factor de agotamiento, el cual es el resultado de dividir el tonelaje de mineral beneficiado en el año entre las

reservas de mineral.

- Otros equipos por el método de línea recta a las tasas de 10% y 20% anual, principalmente.

La actualización de las aportaciones de capital de los accionistas, de las reservas capitalizadas, de las utilidades

acumuladas y el efecto acumulado de impuestos diferidos, se determina aplicando factores derivados del INPC a

partir de la fecha en que se hicieron las aportaciones, se capitalizaron las reservas o se generaron las utilidades y

equivale a la cantidad necesaria para mantener la inversión de los accionistas en términos de su poder adquisitivo

original.

- En el estado de resultados

Los ingresos y gastos que afectan o provienen de una partida monetaria se actualizan del mes en que ocurren

hasta el cierre, utilizando factores derivados del INPC.

El costo de ventas representa los costos de reposición a la fecha en que se efectuaron las ventas, expresado en

pesos constantes al fin del ejercicio.

- En los otros estados

El estado de cambios en la situación financiera identifica los orígenes y aplicaciones de recursos que representan

diferencias entre los saldos al inicio y al final del período a pesos constantes. El efecto monetario y el resultado

cambiario no son tratados como parte de los recursos generados o utilizados en la operación.





La insuficiencia en la actualización del capital contable, que se presenta en el estado de variaciones en el capital

contable, está representada básicamente por el resultado por posición monetaria patrimonial y por el resultado

acumulado por tenencia de activos no monetarios, que representa la diferencia entre el valor de reposición de los

activos fijos, inventarios e inversión en compañías asociadas, frente al valor que resulta de actualizar estos activos

con factores derivados del INPC.

b) Inversiones temporales

Las inversiones temporales son de alta liquidez y se expresan al costo más rendimientos devengados, que en

conjunto es semejante a su valor de mercado.

Las inversiones restringidas están representadas por inversiones destinadas para actividades de administración

de riesgos y por depósitos en reciprocidad con acreedores financieros.

c) Instrumentos financieros derivados

A partir del 1° de enero de 2005, Grupo Peñoles adoptó el Boletín C-10 “Instrumentos financieros derivados y op-

eraciones de cobertura”, el cual establece las características que los instrumentos financieros deben reunir para

ser considerados como derivados, así como las condiciones para que los instrumentos financieros derivados sean

considerados como de cobertura, definiendo el concepto de efectividad, señalando las reglas de valuación de los

instrumentos de cobertura y del tratamiento contable de los cambios en el valor de los mismos.

La adopción de este nuevo boletín disminuyó la utilidad integral al 1° de enero de 2005 en $420,459 ($294,321

neto de impuesto sobre la renta diferido). Hasta el 31 de diciembre de 2004, los efectos de valuación de estos

instrumentos se reconocían en resultados netos de los costos, gastos o ingresos provenientes de los activos o

pasivos cuyos riesgos están siendo cubiertos.

A fin de reducir algunos riesgos de mercado que pueden ser originados por cambios en los precios de los metales,

energéticos, tasas de interés, tipos de cambio o el valor de los activos o pasivos financieros, Grupo Peñoles utiliza

instrumentos financieros derivados. Los efectos económicos realizados y no realizados de los instrumentos finan-

cieros de negociación se reconocen en resultados formando parte de los gastos o productos financieros.

Grupo Peñoles reconoce todos los instrumentos financieros derivados como activos y/o pasivos y son valuados a

su valor razonable. Los instrumentos financieros derivados que se designan y califican como coberturas de flujo

de efectivo (conocidos como “forward” y/o “swaps”), la porción efectiva de las fluctuaciones del valor razonable

se reconocen en la cuenta de utilidad integral y deberá reconocerse en el estado de resultados hasta la fecha de

liquidación de la transacción, como parte de las ventas, el costo de venta y el costo integral de financiamiento,

según corresponda. La porción inefectiva de las fluctuaciones de valor razonable de las coberturas de flujo de

efectivo se reconoce en los resultados del período.

Las operaciones con derivados de Grupo Peñoles se encuentran limitadas en volumen y confinadas a las activi-

dades de administración de riesgos. La Alta Dirección tiene una participación activa donde se analiza y monitorea

el comportamiento e impacto de las estrategias de cobertura y las posiciones abiertas como de negociación.

Normalmente, la designación de cobertura se adjudica para la protección del valor de la producción prevista en

consideración de las condiciones dinámicas del mercado.

d) Sobre precio en compra de acciones

A partir del 1° de enero de 2005, Grupo Peñoles adoptó las disposiciones del nuevo Boletín B-7 “Adquisiciones de

Negocios” emitido por el IMCP. El sobre precio originado por la adquisición de acciones a precios superiores al de


CONSOLIDADOS


su valor en libros de la sociedad emisora, se sujetará a pruebas de deterioro, es decir se elimina la amortización

de este concepto.

La adopción de este nuevo boletín disminuyó la utilidad del año terminado el 31 de diciembre de 2005 en $129,426,

originado por el castigo total del sobre precio.

e) Deterioro en el valor de los activos de larga duración

Grupo Peñoles realiza evaluaciones periódicas de sus propiedades con el propósito de determinar indicios de

deterioro en el valor de los activos de larga duración. Cuando el valor de recuperación es inferior el valor neto en

libros, la diferencia se reconoce en resultados como una pérdida por deterioro.

f) Gastos de exploración y desarrollo

Los gastos de exploración efectuados en la localización de nuevos yacimientos de mineral se identifican por

proyecto y se aplican a resultados conforme se incurren. Las erogaciones adicionales en concesiones y obras

mineras incurridas en la etapa de desarrollo se capitalizan hasta que el proyecto es comercialmente explotado.

g) Impuesto sobre la renta y participación de utilidades al personal

Los impuestos diferidos se reconocen básicamente por todas las diferencias temporales entre los saldos con-

tables y fiscales del balance general, aplicando la tasa de impuesto sobre la renta aprobada a la fecha de los

estados financieros.

El impuesto sobre la renta (ISR) causado (del año) se carga a resultados y representa el pasivo exigible a plazo

menor de un año.

Grupo Peñoles evalúa periódicamente la recuperabilidad de los saldos deudores de impuestos diferidos, ajustan-

do en su caso la reserva correspondiente.

La participación de los trabajadores en la utilidad diferida se determina considerando solamente las diferencias

temporales que surjan de la conciliación entre la utilidad neta del ejercicio (contable) y la renta gravable para la

PTU, y siempre y cuando no exista algún indicio de que los pasivos o los beneficios que se originan no se vayan a

materializar en el futuro.

La PTU causada debe cargarse a resultados y representa el pasivo exigible a plazo menor de un año.

El impuesto al activo se compensa contra el impuesto sobre la renta diferido, con la debida evaluación de su

recuperabilidad.

h) Compensaciones por separación

El costo de las obligaciones laborales relativas a los planes de retiro y prima de antigüedad se registra conforme se

devenga. Las aportaciones a los fondos, el costo neto del período y los ajustes a las reservas se hacen de acuerdo

con los cálculos actuariales basados en el método de crédito unitario proyectado.

Los supuestos utilizados para el cálculo actuarial de las obligaciones laborales al retiro, consideran la utilización

de tasas reales y el tratamiento como partidas no monetarias de los activos y pasivos reconocidos por remunera-

ciones al retiro.





Las empresas mineras siguen la práctica de registrar una provisión para indemnizaciones con base a cálculos

actuariales tomando en consideración la vida de la mina.

A partir de 2005, Grupo Peñoles adoptó los lineamientos establecidos en el Boletín D-3 “Obligaciones laborales”,

revisado, respecto de las remuneraciones al término de la relación laboral, los cuales se reconocen mediante el

método de crédito unitario proyectado. Hasta 2004, las indemnizaciones al personal por retiro involuntario se

registraban en los resultados del ejercicio en que se efectuaban.

i) Provisión para gastos ecológicos

A partir de 2005, los gastos que pudieran incurrirse en la restauración de los sitios utilizados por las unidades min-

eras al cierre de las mismas se reconocen en la provisión de gastos ecológicos de acuerdo con cálculos actuari-

ales independientes. Hasta 2004, la provisión se determinaba de acuerdo a una estimación de la administración.

j) Reconocimiento de ingresos

Se reconocen los ingresos cuando la titularidad de los productos pasa al comprador, lo cual sucede generalmente

al momento del embarque, al momento de la exportación o cuando los servicios son prestados.

k) Resultado integral de financiamiento

El resultado integral de financiamiento se determina agrupando en el estado de resultados, los gastos y productos

financieros, las diferencias cambiarias y la utilidad por posición monetaria. La utilidad por posición monetaria

representa el efecto de aplicar factores derivados del INPC, sobre el neto de los activos y pasivos monetarios al

inicio de cada uno de los meses del ejercicio.

Las operaciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente en la fecha en que se realizan. Los

activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten a moneda nacional al tipo de cambio oficial

vigente a la fecha de los estados financieros. Las diferencias en cambios que surgen de la conversión, afectan los

resultados del período como parte del resultado integral de financiamiento.

El resultado integral de financiamiento incurrido en la etapa de construcción o instalación de los proyectos may-

ores se capitaliza.

l) Utilidad integral

Se integra por el resultado neto del período más, en su caso, las partidas aplicadas directamente al capital cont-

able, que son diferentes de los cambios derivados de aportaciones, reducciones y distribución de capital, tales

como los efectos del resultado por tenencia de activos no monetarios, pasivo adicional de remuneraciones al

retiro, el efecto inicial de provisión para gastos ecológicos y el resultado por valuación de coberturas, neta de su

impuesto diferido.

m) Concentración de riesgo crediticio

Las ventas de las compañías tienen cierto grado de concentración en algunos clientes, sin embargo, dado que la

naturaleza de sus productos son considerados “commodities” y existen diversos compradores potenciales de los

mismos, se ha considerado que la pérdida de dichos clientes no afectaría significativamente a las mismas.

Grupo Peñoles evalúa la historia de crédito de sus clientes y establece una estimación para cuentas de cobro

dudoso, basándose en el riesgo crediticio específico del cliente y su comportamiento histórico.


CONSOLIDADOS


n) Nuevos pronunciamientos contables

El 1 de enero de 2006 entran en vigor las disposiciones normativas del Consejo Mexicano para la Investigación

y Desarrollo de Normas de Información Financiera, A.C. (CINIF), que sustituyen a la normatividad emitida por la

Comisión de Principios de Contabilidad del Instituto Mexicano de Contadores Públicos de México (IMCP). La apli-

cación de estas nuevas reglas, no representará modificación alguna en la estructura financiera de Grupo Peñoles

ni en las revelaciones significativas presentadas.

o) Reclasificaciones a los estados financieros

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2004 han sido reclasificados en ciertas cuentas, con el objeto de

hacer comparable su presentación con la de los estados financieros al 31 de diciembre de 2005.

4. Cuentas por cobrar

Se analizan como sigue:

2005 2004

Clientes $ 1,307,545 $ 1,131,963 Afiliadas por ventas 1,195,670 678,582 Afiliadas por préstamos 37,725 34,575 Afiliadas otras operaciones 2,612 5,090 Impuesto al valor agregado por recuperar 458,930 259,369 Instrumentos financieros derivados (Nota 14) 10,795 - Otras cuentas por cobrar 445,206 398,098 3,458,483 2,507,677 Menos: Estimación para cuentas de cobro dudoso (229,808) ( 237,063)

$ 3,228,675 $ 2,270,614

5. Inventarios


2005 2004 Metales afinados, concentrados de mineral y anticipos $ 3,564,369 $ 2,623,407 Materias primas y productos químicos e industriales en proceso 80,329 77,330 Materiales de operación y refacciones 419,465 340,529

Inventarios, netos $ 4,064,163 $ 3,041,266

La reserva de estimación para inventarios obsoletos y de lento movimiento asciende a $33,279 y $32,627 en 2005 y 2004,

respectivamente. La reserva se presenta disminuyendo los inventarios de materiales de operación y refacciones.





6. Inversiones en compañías asociadas

Las inversiones en compañías asociadas se describen a continuación:

- Serelliab, S.A. de C.V., controladora de empresas dedicadas al comercio internacional.

- Aerovics, S.A. de C.V., empresa dedicada a la transportación aérea privada.

Las inversiones al 31 de diciembre de 2005 y 2004, se analizan como sigue:

% de capital Parte proporcional

social del capital contable

2005 2004 2005 2004

Serelliab, S. A. de C. V. 49.00 49.00 $ 1,129,253 $ 1,245,847 Aerovics, S. A. de C. V. (1) 58.81 58.81 301,217 350,013 Otras - - 25,270 142,946

$ 1,455,740 $ 1,738,806

(1) De esta inversión, 74% corresponde a acciones sin derecho a voto.

7. Propiedades, plantas y equipo


Vidas útiles

2005 2004 remanentes

Edificios e instalaciones $ 8,669,421 $ 9,662,212 6 a 22 años Plantas metalúrgicas, químicas e industriales 8,992,239 9,597,596 6 a 13 años Propiedades mineras, instalaciones y plantas de beneficio 7,469,120 7,865,961 7 años Otros equipos 5,571,735 4,719,777 7 a 8 años 30,702,515 31,845,546 Depreciación, amortización y agotamiento acumulados ( 19,843,861) ( 20,571,440)

10,858,654 11,274,106 Terrenos 1,124,428 1,156,010 Construcciones en proceso 2,804,312 1,850,405

Inversión neta $ 14,787,394 $ 14,280,521

Las construcciones en proceso incluyen ($2,064,770 en 2005 y $1,197,513 en 2004) por inversiones destinadas a la

construcción y desarrollo del proyecto de cobre catódico de Milpillas en el Estado de Sonora, México. Se estima

concluir la construcción de este proyecto el primer trimestre de 2006 el cual tendrá una capacidad promedio anual

de producción de 55,000 toneladas de cobre fino durante la vida predecible del negocio. La inversión directa en el

proyecto se estima en US$217,800. (US$230,800 incluyendo costo integral de financiamiento y gastos preoperativos


CONSOLIDADOS


capitalizados). Al 31 de diciembre de 2005 y 2004 se han capitalizado $101,646 y $23,118, respectivamente por con-

cepto de costo integral de financiamiento, (véase Nota 3k).

Un análisis por subsidiaria del castigo al valor de los activos, presentado en el estado de resultados, es como sigue:

8. Préstamos a corto plazo

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004 se tenían contratados préstamos directos a corto plazo por:

2005 2004

Préstamos de accionistas minoritarios en moneda extranjera US$ 6,663 US$ 6,663

Equivalente en moneda nacional $ 71,374 $ 77,475

Préstamos directos en moneda nacional 392,545 405,146

Préstamos a corto plazo 463,919 482,621

Vencimiento a un año del pasivo a largo plazo 539,472 39,129

Vencimiento a un año del pasivo a largo plazo y prestamos bancarios $ 1,003,391 $ 521,750

(1) Parte proporcional de créditos otorgados a Bal-Ondeo que están avalados conforme a lo siguiente: $195,045 por

Industrias Peñoles, S.A. de C.V. y Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V., y $197,500 además de los avales anteriores por

Minera Fresnillo, S.A. de C.V. (fusionante de Compañía Fresnillo, S.A. de C.V.) a partir de junio de 2005.

Al 31 de diciembre 2005 se tenían líneas de crédito disponibles a corto plazo con bancos mexicanos y extranjeros

por US$320,000.




(1)

Subsidiarias 2005 2004

Mineras: Fresnillo $ 30,763 $ 264,621 Las Torres 5,279 2,885 Bismark 10,160 7,510 Minas Peñoles 129,426 - Otras 21,345 14,579

Castigo al valor de los activos 196,973 289,595

Cancelación del ISR diferido ( 59,092) ( 95,566)

Efecto neto en resultados $ 137,881 $ 194,029


9. Deuda a largo plazo

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, la deuda a largo plazo comprendía los siguientes préstamos pagaderos en dólares

y moneda nacional:

Tasa de interés

promedio Saldos insolutos

2005 2004 2005 2004 - En dólares: Pagarés quirografarios: Structured Silver Payable Notes (1) 8.39 8.39 US$ 380,000 US$ 380,000 Préstamos bancarios con aval de Industrias Peñoles, S.A. de C.V. y/o de accionistas minoritarios (2) - 2.38 - 3,211 Préstamos bancarios con aval de Industrias Peñoles, S.A. de C.V. 5.45 3.47 142,000 80,000

Total 522,000 463,211 Menos: Vencimientos a corto plazo 50,181 3,211

Deuda a largo plazo en dólares US$ 471,819 US$ 460,000

Equivalente en moneda nacional $ 5,053,610 $ 5,348,143

- En moneda nacional: Crédito simple (4) $ 49,885 $ 53,280 Menos: Vencimientos a corto plazo 1,992 1,794

Deuda a largo plazo en moneda nacional $ 47,893 $ 51,486

Deuda a largo plazo $ 5,101,503 $ 5,399,629

Los vencimientos de la deuda a largo plazo, a partir del año 2007, son como siguen:

Deuda contratada en:

Moneda

Dólares nacional

2007 US$ 74,542 $ 2,282 2008 73,626 2,611 2009 75,458 2,982 2010 80,039 3,419 2011 en adelante 168,154 36,599

US$ 471,819 $ 47,893

(1) Estos pagarés aún y cuando son quirografarios, cuentan con una estructura mediante la cual en caso de in-

convertibilidad de pesos a dólares, los tenedores de los pagarés tienen la opción de recibir el pago del servicio


CONSOLIDADOS

(3)


de la deuda en especie (onzas de plata equivalentes) lo cual permitió que la emisión tuviera originalmente la

calificación internacional de “BBB”(“nivel medio de Grado de Inversión”) por parte de Standard & Poor’s (S&P).

Además, se ha constituido un depósito en garantía en efectivo, mismo que debe mantenerse durante la vigencia

del crédito, equivalente al servicio de la deuda del período inmediato siguiente, con el fin de garantizar el pago

oportuno de sus obligaciones. El saldo de dicho depósito al 31 de diciembre de 2005 y 2004 es de US$7,971

($85,371 y $92,674, respectivamente). Cabe mencionar que el 25 de enero de 2001, como consecuencia del

bajo nivel de precios de los metales producidos, así como la fortaleza del peso respecto al dólar, S&P redujo a

“BBB-” la calificación de estas notas, misma que se mantiene hasta la fecha. El crédito tiene amortizaciones

trimestrales de US$15,200 cada una a partir de junio de 2006 hasta junio de 2012.

(2) Los montos avalados directa e indirectamente por Industrias Peñoles, S.A. de C.V. al 31 de diciembre de 2004

asciende a US$1,638. Los montos restantes de los créditos están avalados por Sumitomo Corporation y Dowa

Mining Co. del Japón. Las tasas de interés que aplican sobre estos préstamos fluctúan entre Libor -0.06% y Libor

+1.0%. El saldo de este crédito venció en 2005.

(3) Monto dispuesto de un Crédito hasta por US$155,000 otorgado por un sindicato de trece bancos a Compañía

Minera La Parreña, S.A. de C.V. (“La Parreña”). El plazo del financiamiento es de 9.25 años, con amortizaciones

semestrales crecientes a partir de diciembre de 2006, y con vencimiento final en marzo de 2014. La tasa de

interés será con base en la tasa libor, con sobretasas que van desde 92.5 puntos base durante la etapa de

construcción, hasta 137.5 puntos base de 2007 a 2009 y 175 puntos base durante el periodo final y hasta el ven-

cimiento. El crédito contará con la garantía de Industrias Peñoles, S.A. de C.V. durante la etapa de construcción,

misma que se liberará una vez que se cumplan una serie de pruebas de construcción, operación y financieras,

las cuales se estima satisfacer durante el primer semestre de 2007. Los pagos de intereses serán a elección de

La Parreña mensual, trimestral o semestralmente. Se constituirá depósito equivalente a los siguientes 6 meses

de servicio de la deuda a partir de diciembre de 2006.

(4) Parte proporcional del crédito simple celebrado entre Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., y

Ecoagua de Torreón, S.A. de C.V. Los recursos se destinaron para la construcción de una planta tratadora de

aguas residuales que se utiliza para la prestación de servicios contratados con el Sistema Municipal de Aguas

y Saneamiento de Torreón, Coahuila. El pago del crédito se realiza mediante amortizaciones mensuales creci-

entes a partir del 30 de julio de 2003 con pago de intereses mensuales a una tasa de TIIE por 1.12, con piso de

TIIE + 3.5 y techo de TIIE + 10.5 puntos porcentuales. Su vencimiento es el 30 de abril de 2017.

El 7 de febrero de 2002 S&P incrementó a “BBB-” (“Grado de inversión”) de “BB+” la calificación de la deuda a largo

plazo en moneda extranjera de Industrias Peñoles, S.A. de C.V. misma que se mantiene a la fecha.

Algunos contratos de deuda a largo plazo contienen restricciones que establecen límites a razones financieras que

de no cumplirse o no remediarse en un plazo determinado, podrían dar lugar a que estos exigieran el vencimiento

anticipado. Al 31 de diciembre de 2005 se cumplieron satisfactoriamente las restricciones y límites anteriores.

El contrato de las Structured Silver Payable Notes firmado en junio de 1997, pagarés quirografarios emitidos por In-

dustrias Peñoles, S.A. de C.V., establecen que en caso de que Grupo Peñoles o sus subsidiarias otorguen en garantía

o constituyan algún gravamen sobre cualquiera de sus activos distintos a los permitidos en el contrato, deberán

hacer extensivo el derecho sobre dicho/s gravamen/es a prorrata y en igualdad de condiciones a los tenedores de los

pagarés mencionados, tal y como las garantías se constituyeron a favor de los beneficiarios que le dieron origen.





10. Compensaciones por planes de retiro

Grupo Peñoles únicamente tiene establecidos planes de beneficios definidos para el retiro de su personal no sindical-

izado, que incluyen planes de pensiones basados en sus percepciones y años de servicio prestados por el personal,

primas de antigüedad por retiro voluntario y pagos por fallecimiento e invalidez.

Las prestaciones por fallecimiento e invalidez, son cubiertas mediante la contratación de pólizas de seguros.

El valor presente actuarial de las obligaciones laborales al 31 de diciembre de 2005 y 2004, se muestra a continuación:

2005 2004

Obligaciones por beneficios actuales (OBA) $ 1,861,191 $ 1,665,571 Importe adicional por beneficios proyectados 175,030 159,435

Obligaciones por beneficios proyectados (OBP) 2,036,221 1,825,006 Menos: Activos del plan a valor de mercado (AP) 1,619,943 1,503,480 Obligaciones por beneficios proyectados en exceso de los activos del plan 416,278 321,526

Partidas por amortizar ( 217,543) ( 128,920)

Pasivo neto proyectado 198,735 192,606 Pasivo adicional por exceso de OBA menos AP sobre pasivo neto proyectado 139,657 98,740

338,392 291,346 Pasivo adicional por indemnizaciones 39,597 25,199 Pasivo para cierre de minas (véase Nota 3h) 88,511 47,796

Pasivo para compensaciones al personal $ 466,500 $ 364,341

(1) Incluye ajuste al capital por $77,302 neto de su impuesto sobre la renta diferido por $33,129, el cual se presenta

en el estado de variaciones en el capital contable en la insuficiencia en la actualización del capital.

Los supuestos más importantes utilizados en la determinación de las obligaciones por beneficios proyectados y el

costo neto del período, son los siguientes:

2005 2004

Tasa de descuento promedio para reflejar el valor presente 5% 5% Tasa de rendimiento de los activos del plan 5% 5% Tasa de incremento proyectada para las remuneraciones 2% 2% Vida laboral promedio (número de años) 14 a 25 13 a 27

En 2005 y 2004 las compañías efectuaron aportaciones en efectivo al plan de pensiones por $100,755 y $76,024 re-

spectivamente. Por otro lado, el costo neto del año de las obligaciones por compensaciones al personal y la provisión

para cierre de minas cargados a los resultados del ejercicio, ascendieron a $132,860 en 2005 y $116,330 en 2004.


CONSOLIDADOS

(1)


11. Partes relacionadas

En 2005 y 2004, se celebraron diversas transacciones de negocios con entidades relacionadas no consolidadas, como

se indica a continuación:

2005 2004

Ingresos por ventas $ 9,723,366 $ 6,975,511

Ingresos por intereses y otros $ 27,260 $ 6,868

Compra de bienes, servicios recibidos y otros $ ( 578,080) $ ( 542,397)

Los saldos por cobrar y por pagar a entidades relacionadas no consolidadas al 31 de diciembre de 2005 y 2004, se

analizan como sigue:

2005 2004

Cuentas por cobrar por ventas $ 1,195,670 $ 678,582

Cuentas y documentos por cobrar por financiamientos y cuentas corrientes $ 40,337 $ 39,665

Cuentas por pagar por financiamientos y cuentas corrientes $ 83,992 $ 89,755

12. Contingencias

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, se tienen las responsabilidades contingentes siguientes:

a) Por fianzas otorgadas ante el Servicio de Administración Tributaria, garantizando el pago de impuestos propios y

por cuenta de subsidiarias, que ascienden a $4,785 en 2005 ($4,785 en 2004).

b) Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobación de las au-

toridades fiscales. El Servicio de Administración Tributaria determinó diferencias en impuestos, al no estar de

acuerdo con algunas deducciones aplicadas por la empresa, las cuales están avaladas por prestigiados abogados

fiscalistas. En consecuencia, Grupo Peñoles ejerció los recursos legales a que tiene derecho con una expectativa

razonable de éxito. No se detalla información adicional para no afectar el resultado de la revisión.

c) Grupo Peñoles está sujeto a varias leyes y reglamentos, que en caso de determinarse incumplimiento de las mis-

mas, podrían generar sanciones relacionadas con su actividad.

13. Compromisos

a) Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, se tienen celebrados contratos con terceros para la compra de diversos pro-

ductos minerales, con la finalidad de optimizar la operación productiva y operar a plena capacidad las plantas, por

un monto aproximado de US$695,400 y US$415,800, respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con

previo aviso, sin causar alguna penalización para ambas partes.





b) Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, se tienen celebrados diversos contratos con contratistas terceros para la

compra de maquinaria y equipo, así como, para la construcción del proyecto Milpillas, por un monto aproximado

de US$15,000 y US$87,412, respectivamente.

c) El 23 de junio de 2000 se creó un fideicomiso para actividades empresariales para la construcción y operación

de una planta generadora de energía eléctrica al amparo del permiso para autoabastecimiento otorgado a Ter-

moeléctrica Peñoles, S. de R. L. de C.V. (TEP). A la fecha TEP está operando al 100% de su capacidad de diseño.

Para garantizar dichas obligaciones de compra, se otorgó a los desarrolladores/operadores del proyecto una

opción de venta (Put) para que en el prácticamente improbable caso de incumplimiento de sus subsidiarias, és-

tos puedan exigir a Grupo Peñoles que compren las acciones que conforman el capital social de TEP a un precio

equivalente al valor presente de los pagos remanentes programados que sus subsidiarias están obligadas a pagar

de acuerdo al contrato. El costo estimado por concepto de consumo de energía eléctrica para el ejercicio de 2006

por los 230 mega-watts de potencia es de US$101,359.

14. Instrumentos financieros derivados

Grupo Peñoles utiliza instrumentos financieros derivados para reducir su nivel de exposición al riesgo de mercado.

Los riesgos de mercado consisten en fluctuaciones en los precios de los metales que producen o procesan, los ener-

géticos que consume, las tasas de interés de sus préstamos y los tipos de cambio que pactan en sus transacciones

financieras y comerciales.

Grupo Peñoles contrató instrumentos financieros derivados con el fin de protegerse contra los riesgos de una caída

en los precios de los metales. Mediante el uso de instrumentos financieros derivados, la gerencia intercambió riesgos

de los mercados financieros con su contraparte. Para minimizar el riesgo de la contraparte, Grupo Peñoles celebra

contratos únicamente con intermediarios de reconocida reputación y capacidad financiera. Como parte de los con-

tratos de futuros de metales celebrados, se tiene márgenes de garantía al 31 de diciembre de 2005 por US$1,800.

Grupo Peñoles no prevé que ninguna de las contrapartes falle en el cumplimiento de sus obligaciones y sea necesario

crear reservas por riesgo de su contraparte.

El valor razonable de los instrumentos derivados de cobertura de flujo de efectivo es de $1,591,289 ($1,142,068

neto del impuesto sobre la renta diferido) al 31 de diciembre de 2005, el cual se registró en el capital contable for-

mando parte de la utilidad integral; de este importe, Grupo Peñoles estima reclasificar en los doce meses posteriores

$737,660 ($523,739 neto del impuesto sobre la renta diferido) de pérdidas en instrumentos financieros derivados a

los resultados del ejercicio. El efecto en resultados antes mencionado representa el cambio acumulado en el valor

razonable de los instrumentos financieros de cobertura de flujo de efectivo y dependerá de los precios vigentes a la

fecha de vencimiento de la operación de cobertura.

En 2005 y 2004, las operaciones de cobertura de flujo de efectivo con instrumentos financieros derivados, en con-

junto generaron una pérdida neta por $262,193 y $236,063, respectivamente.

A continuación se presenta un resumen de los instrumentos financieros derivados de la estrategia de cobertura de

flujo de efectivo que se tienen establecidos al 31 de diciembre de 2005.

a) Programa de protección de precios de los metales-

Grupo Peñoles contrata instrumentos de cobertura a través de “forwards” y opciones “put” y “call” en donde se

cubre el precio de los metales de la producción futura presupuestada y cubrir el riesgo de la variabilidad de los

ingresos en dólares asociadas al movimiento en el precio en el mercado internacional conforme a la cotización

del LME (London Metal Exchange) de Londres.


CONSOLIDADOS


Al 31 de diciembre de 2005 se tenían establecidas las siguientes operaciones, que cubren parte de la producción

de 2006, 2007 y 2008:

Plata Oro Zinc Plomo Cobre

Precio Volumen Precio Precio Precio Precio

US$/ miles de US$/ Volumen US$/ Volumen US$/ Volumen US$/ Volumen

onza onzas onza onzas tonelada toneladas tonelada toneladas toneladas toneladas

Ventas forward 7.99 1,535 480 114,599 1,288 94,400 740 350 - - Compra forward 8.72 568 506 33,618 1,765 200 - - - - Compra de put 6.75 28,654 429 81,600 1,200 46,200 - - 2,205 32,100 Venta de call 8.68 28,620 566 81,600 1,597 46,200 - - 3,041 32,100

(1) Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el

caso de las operaciones forwards y los precios promedio ponderados de ejercicio en el caso de las opciones

put y call.

(2) En la posición de plata, el volumen de ventas forward podría incrementarse en 33,500 onzas a un precio de

venta de 6.00 US$/Oz, distribuidas en un periodo de 1 mes (enero de 2006), en caso de que el precio spot

se encuentre por arriba de 5.50 US$/Oz. El volumen de compra de opciones put podría verse disminuido en

33,500 onzas si el precio toca y se mantiene permanentemente durante la vigencia de las coberturas corre-

spondientes en un nivel de 4.25 US$/Oz.

(3) En la posición de oro, el volumen de ventas forward podría incrementarse hasta 202,500 onzas, distribuidas en

un período de hasta 45 meses (hasta 2009), dependiendo de los precios de mercado en el futuro.

b) Programa de protección en divisas-

Se establecen periódicamente operaciones de venta a futuro de dólares (forward), venta de opciones de compra

de dólares (calls) y compra de opciones de venta de dólares (puts), como parte del programa para maximizar los

ingresos derivados de las ventas de dólares americanos y hacer frente a los compromisos contraídos en moneda

nacional.

Al 31 de diciembre de 2005, se tenían establecidas las siguientes operaciones derivadas que cubren parte de los

ingresos futuros en 2006, denominados en dólares americanos:

T.C. forward (1)

Tipo de operación Monto en US$ MXP/USD

Venta forward 52,500,000 11.43

Compra forward 12,000,000 11.26

(1) El tipo de cambio forward es un promedio ponderado de varias operaciones.

c) Programa de protección de energéticos-

Se establecen periódicamente operaciones de swaps y de opciones de gas natural para controlar los costos de-

rivados del consumo del mismo.





Al 31 de diciembre de 2005, se tenían establecidas las siguientes operaciones de gas natural:

Tipo de operación Volumen Precio__

Compra de opciones call 1,440,000 Mmbtu 15.00 US$/Mmbtu

Venta de opciones call 1,440,000 Mmbtu 15.50 US$/Mmbtu

(1) El precio de gas natural de las opciones es un promedio ponderado de varias operaciones.

d) Programa de protección en tasas de interés-

Se establecen periódicamente operaciones de swaps de tasas de interés como parte del programa de coberturas

sobre aquellos créditos denominados en dólares o en pesos con pago de intereses a tasa flotante.

Al 31 de diciembre de 2005, se tenían establecidas las siguientes operaciones de tasas de interés en dólares que

fueron realizadas para cubrir parte de los siguientes créditos (ver Nota 9):

(1) Por el crédito de La Parreña, Grupo Peñoles paga la tasa promedio ponderada de 4.50% y recibe la tasa libor a

3 meses por el periodo de marzo 2006 a diciembre 2013 sobre 81% del saldo promedio a través de la vida del

crédito.

(2) Por otro lado, también se tenía contratada una operación por US$300,000 en un Treasury-Lock (T-Lock) a una

tasa de 4.5756 % sobre el bono estadounidense de 10 años que fue realizada para cubrir parte de la reestruc-

tura de la deuda a celebrarse durante los primeros meses de 2006.

Los derivados son valuados utilizando las metodologías y enfoques (por ejemplo: Black y Scholes, flujo de efectivo

descontado, etc.) aplicables a cada tipo de instrumento financiero derivado en lo particular.

15. Capital contable

El capital social al 31 de diciembre de 2005 y 2004, está representado por acciones ordinarias, nominativas sin expre-

sión de valor nominal e integrado por acciones de la clase uno representativa del capital mínimo fijo y por acciones

de la clase dos, representativa de la parte variable del capital social, como sigue:

Acciones Importe

2005 2004 2005 2004

Capital social autorizado y suscrito 413,264,747 413,264,747 $ 2,191,210 $ 2,191,210

Acciones recompradas 15,789,000 15,789,000 30,523 30,523

Capital social nominal en circulación 397,475,747 397,475,747 2,160,687 2,160,687

Actualización 1,139,177 1,139,177

Capital social actualizado $ 3,299,864 $ 3,299,864


CONSOLIDADOS

(1)


Al 31 de diciembre de 2005, el capital social nominal está integrado por un capital mínimo fijo sin derecho a retiro de

$2,191,210 y por un capital variable que no podrá exceder de diez veces el importe del capital fijo.

Por los dividendos que pague la empresa que provengan de la Cuenta de Utilidad Fiscal Neta Consolidada, no se

estará obligado al pago de I.S.R.

La utilidad neta del año, está sujeta al requisito legal que establece que 5% de la misma debe destinarse a incre-

mentar la reserva legal hasta que el monto de ésta sea igual a 20% del capital social. A la fecha se ha cubierto en su

totalidad dicho porcentaje. Esta reserva no es susceptible de distribuirse, excepto como dividendos en acciones.

16. Posición en moneda extranjera

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, Grupo Peñoles tenía activos y pasivos monetarios en moneda extranjera, como

sigue:

2005 2004

Activos US$ 297,595 US$ 211,275 Pasivos 779,627 531,984

Pasivo neto US$ 482,032 US$ 320,709

Los saldos en moneda extranjera que se resumen en el cuadro anterior, fueron convertidos a moneda nacional al tipo

de cambio al cual Grupo Peñoles tenía acceso al 31 de diciembre de 2005 y 2004 ($10.71 y $11.26 por dólar, respec-

tivamente). Al 14 de febrero de 2006 fecha de emisión de los estados financieros dictaminados, el tipo de cambio era

$10.49 pesos nominales por dólar.

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, se tenían activos no monetarios de origen extranjero o cuyo costo de reposición

se determina en moneda extranjera, como se detalla a continuación:

2005 2004

Inventarios US$ 325,382 US$ 199,551 Maquinaria y equipo 476,114 419,679

US$ 801,496 US$ 619,230

Las transacciones efectuadas con el extranjero, excluyendo las importaciones y exportaciones de maquinaria y equi-

po por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005 y 2004, se resumen a continuación:

2005 2004

Exportación de bienes (1) US$ 1,141,772 US$ 787,108 Importación de bienes y servicios ( 456,338) ( 423,652) Gastos por intereses ( 39,422) ( 35,990)

US$ 646,012 US$ 327,466

(1) En 2005 y 2004, en adición a las ventas de exportación, se realizaron ventas en moneda extranjera dentro del

Territorio Nacional por un importe aproximado de US$768,743 y US$562,971, respectivamente.





17. Impuesto Sobre la Renta (I.S.R.), Impuesto al Activo (I.A.) y Participación de Utilidades a los Trabajadores (P.T.U.)

Industrias Peñoles, S. A. de C. V. y sus subsidiarias determinan el Impuesto Sobre la Renta y al Activo sobre una base

consolidada, en los términos de la legislación fiscal vigente.

A partir de 2005, se reduce la tasa del Impuesto Sobre la Renta a 28% la cual entrará en vigor hasta 2007, mientras

tanto, se aplicaran las tasas de 30% para 2005, 29% en 2006 y 28% en 2007.

A partir del 1o. de enero de 2005, las disposiciones fiscales relativas a la consolidación fiscal, tuvieron algunas modi-

ficaciones que entrarán en vigor a partir de 2006, las cuales se consideran tendrán un efecto en la determinación del

resultado fiscal de Grupo Peñoles, entre las cuales están las siguientes:

a) La participación consolidable de las controladas será igual a la participación accionaria.

b) La participación consolidable de la controladora será de 100%.

El I.S.R. del estado de resultados se integra como sigue:

2005 2004

I.S.R. del año $ 1,141,313 $ 281,350 I.S.R. diferido ( 263,500) 214,913 Efecto por cambio de tasas - ( 279,699)

$ 877,813 $ 216,564

Debido a que la legislación fiscal reconoce parcialmente los efectos de la inflación en ciertos conceptos que originan

impuestos diferidos, se ha reclasificado el efecto monetario de dichas partidas, del resultado monetario del año al im-

puesto sobre la renta diferido del ejercicio por ($58,931) y ($103,283) en 2005 y 2004, respectivamente, asimismo, del

resultado por tenencia de activos no monetarios se ha reclasificado el efecto correspondiente al impuesto diferido

del año por $28,500 y ($67,912) en 2005 y 2004, respectivamente.

La participación de utilidades a los trabajadores se determinó sobre la utilidad fiscal de cada una de las subsidiarias,

la cual no considera los efectos de inflación ni el ajuste por actualización a la depreciación del año.

La P.T.U. en el estado de resultados se analiza como sigue:

2005 2004

Del año $ 194,991 $ 100,307


CONSOLIDADOS


Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, existen diferencias temporales sobre las que se reconoce el efecto de impuesto

sobre la renta diferido. Estas diferencias se detallan a continuación:

Millones de pesos

2005 2004

Efectivo e inversiones temporales $ 140 $ 169 Clientes 572 432 Inventarios 30 2,770 Propiedades, planta y equipos 8,634 8,564 Otras cuentas de pasivo ( 1,393) ( 507) Otras cuentas de activos 251 211 Reserva para plan de pensiones ( 466) ( 364) 7,768 11,275 Tasa promedio 28.02% 28.7% 2,177 3,236 Pérdidas por amortizar ( 378) ( 669) 1,799 2,567 Impuestos diferidos CUFINRE 19 70

Impuestos diferidos 1,818 2,637 Otros créditos diferidos - 86

Impuestos diferidos y otros $ 1,818 $ 2,723

Las partidas que originan la diferencia entre las tasas legal y efectiva de impuesto sobre la renta son como siguen:

2005 2004

Resultado determinado a la tasa legal del impuesto sobre la renta (30% en 2005 y 33% en 2004) $ 877,677 $ 454,858

Partidas permanentes: Diferencia de los efectos de la inflación para fines contables y fiscales ( 2,965) 3,223 Gastos no deducibles 4,572 15,378 Efecto por cambio de tasas - ( 279,699) Otras partidas ( 1,471) 22,804

Impuesto sobre la renta $ 877,813 $ 216,564

Tasa efectiva 30% 16%





18. Información por segmentos

La actividad que desarrolla Grupo Peñoles está involucrada principalmente en el segmento minero-metalúrgico. La

información financiera que la administración de Grupo Peñoles analiza para la toma de decisiones, está encaminada

principalmente a dicho segmento.

Grupo Peñoles realiza sus operaciones productivas en Estados Unidos Mexicanos (México), pero sus productos son

vendidos en cinco áreas geográficas en el mundo. En la tabla siguiente se muestra la distribución de las ventas con-

solidadas por área geográfica:

2005 % 2004 %

Ventas nacionales $ 8,591,588 40 $ 7,666,514 45 Estados Unidos de América 10,308,442 49 7,014,094 41 Japón 879,310 4 951,892 6 Europa 328,659 2 509,799 3 Sudamérica 362,927 2 350,377 2 Otros 776,829 3 603,148 3

Ventas de exportación 12,656,167 60 9,429,310 55

Total $ 21,247,755 100 $ 17,095,824 100

En la tabla siguiente se muestra la distribución de las ventas consolidadas por producto:

2005 % 2004 %

Plata $ 7,344,406 35 $ 6,210,696 36 Oro 5,635,455 27 3,694,185 22 Zinc 3,535,252 17 2,917,722 17 Plomo 1,738,913 8 1,514,796 9 Concentrados 891,042 4 856,750 5 Sulfato de Sodio 563,752 3 569,002 3 Sulfato de Amonio 285,974 1 252,596 1 Acido Sulfúrico - - 23,225 - Bismuto 88,076 - 82,408 1 Otros 1,164,885 5 974,444 6

Total $ 21,247,755 100 $ 17,095,824 100

19. Evento subsecuente

El 13 de febrero de 2006, Grupo Peñoles acordó la venta del proyecto de oro Pinos Altos, ubicado en el estado de Chi-

huahua, a la empresa minera canadiense Agnico Eagle por un importe de US$65 millones. Grupo Peñoles decidió la

venta de este proyecto en virtud de que no cumplió con su criterio de inversión, en cuanto a volúmenes de contenido

de mineral identificados. En marzo de 2005 se otorgaron los derechos de exploración a Agnico Eagle con opción de

compra, quien en enero de 2006 notificó su intención de ejercer dicha opción toda vez que concluyó con sus trabajos

de exploración y confirmación de reservas.

NOTAS A LOS ESTADOS

FINANCIEROS CONSOLIDADOS




Oficinas CorporativasCorporativo BALMoliere N° 222Col. Polanco11540 México, D.F. MéxicoTel.: + 52 (55) 5279 3000Fax: + 52 (55) 5279 3014www.penoles.com.mx

Bolsa de ValoresBolsa Mexicana de Valores (BMV):clave PE&OLES

AuditorMancera, S.C. (Ernst & Young)

Información sobre Pagode DividendosOCTAVIO ALVÍDREZ ORTEGASubdirector de Recursos FinancierosTesoreríaTel.: + 52 (55) 5279 [email protected]

Relación con Inversionistasy AnalistasMARIO ARREGUÍN FRADEDirector Ejecutivo FinanzasTel.: + 52 (55) 5279 [email protected]

EMILIO E. FANDIÑO MARGALEFSubdirectorContraloríaTel.: + 52 (55) 5279 [email protected]

ARTURO ESPÍNOLA STECKSubdirectorFinanciamientos CorporativosTel.: + 52 (55) 5279 [email protected]

Calendario FinancieroAsamblea Anual de Accionistas 2005:5 de abril, 2006Resultados 1T 2006: 28 de abril, 2006Resultados 2T 2006: 28 de julio, 2006Resultados 3T 2006: 27 de octubre, 2006Resultados 4T 2006: 26 de febrero, 2007

Dis

eño

y Fo

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afía

: 33

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INFORMACIÓN PARA ACCIONISTAS

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Este informe anual contiene información acerca del futuro relativa a Industrias Peñoles y sus subsidiarias basada en supuestos de su administración. Tal información, así como las declaraciones sobre eventos futuros y expectativas están sujetas a riesgos e incertidumbres, así como a factores que podrían causar que los resultados, desempeño o logros de la empresa sean completamente diferentes en cualquier momento. Tales factores incluyen cambios en las condiciones generales económicas, políticas gubernamentales y/o comerciales a nivel nacional y global, así como cambios referentes a las tasas de interés, las tasas de inflación, la volatilidad cambiaria, el desempeño de la minería en general, la demanda y las cotizaciones de los metales, los precios de la materia prima y energéticos, entre otros. A causa de estos riesgos y factores, los resultados reales podrían variar materialmente con respecto a los estimados descritos en este documento, por lo que Industrias Peñoles no acepta responsabilidad alguna por dichas variaciones ni por la información proveniente de fuentes oficiales.

Este informe anualha sido impresoen papel reciclado

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COMPROMETIDOS CON EL CRECIMIENTO Y LA … · 2010. 3. 4. · Comprometidos con el crecimiento… Señores Accionistas: En nombre del Consejo de Administración de In-dustrias Peñoles,