Consideraciones sobre la Financiación de 4Ganif.co/sites/default/files/uploads/Alejandro Sánchez - Corficolombiana.pdf · 9. Corredor Buga-Buenaventura 13. Recuperación Río Magdalena

Consideraciones sobre la Financiación de 4G

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Riesgos en procesos de 4G: Balance entre cerrar riesgos de

construcción y financiación, ¿nos estamos equivocando en

subestimar el segundo?

La sabiduría popular y la priorización en la ejecución de

grandes proyectos de APP: ¿Estamos abarcando más que

apretando?

Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana

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Mucho ha cambiado en la historia de los contratos de concesiones viales en Colombia, sin embargo algunas cosas se han mantenido constantes en 20 años

I Generación 1994-1996

II Generación 1996-1997

III Generación 2001-2006

IV Generación 2014 - ?

• Ingreso Mínimo Garantizado.

• Ingreso Esperado. • Ingreso Esperado. • Ingreso Real + Garantía de tráfico

• Plazo Fijo. • Plazo Variable. • Plazo Variable. • Plazo Variable.

• Corredores viales con menor nivel de tráfico

• Pagos por disponibilidad y UF

• Tramos cortos: accesos a centros urbanos

• Gobierno otorgó un importante paquete de garantías

• Se eliminaron la mayor parte de garantías del gobierno: tráfico, construcción, ambiental y predial

• Aportes estatales y mayores plazos de construcción

• Gestión predial y ambiental en cabeza del concesionario

• Obras de alta complejidad y riesgo

• Riesgo de consecución de financiación

• Riesgo de condiciones financieras







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Pero aún si los contratos han tenido algunas condiciones estables, los proyectos, concesionarios y cierres financieros sí han cambiado significativamente

Una perspectiva histórica de largo plazo permite entender la magnitud de los retos

Generación Primera Segunda Tercera Pre 4G 4G 1 4G 2 4G 3

Periodo 1993-1995

1997-1999

2001-2009

2009-2011

2014 2015 2016

Años de la generación 2 2 8 2 1 1 1

Número de proyectos 13 1 12 3 9 7 8

Tamaño promedio (COP Bn 2013)

0,24 1,27 0,38 1,63 1,80 1,9 3,11

Cierres financieros realizados

13 1 8 1 ? ? ?

Tamaño estimado del Cierre Financiero

0,168 0,2 0,266 1,4 1,6 1,6

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Hemos construido e incluido protecciones para las principales fuentes de riesgo, pero ¿son suficientes y atacan lo más crítico?

Capex: USD 1.000 m Periodo de construcción: 6 años Periodo de concesión: 25 años Deuda: USD 700 m

Sensibilidades Caso típico

1% adicional en predios 1% adicional en compensaciones ambientales y sociales 1% adicional de capex 1% adicional de aom 1% adicional de tasa de interés

Acciones/Mitigantes

Esquema de franjas y riesgo compartido Esquema de franjas y riesgo compartido Contrato EPC a precio cerrado ¿Contrato de operación a precio cerrado? ¿Nada?

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Riesgos en procesos de 4G: Balance entre cerrar riesgos de

construcción y financiación, ¿nos estamos equivocando en

subestimar el segundo?

La sabiduría popular y la priorización en la ejecución de

grandes proyectos de APP: ¿Estamos abarcando más que

apretando?

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4. Metro de Bogotá 9. Corredor Buga-Buenaventura 13. Recuperación Río Magdalena 15. Oleoducto Bicentenario 19. Expansión Puerto de Cartagena ….

Competitividad 40% Productividad 10% Creación de trabajo 10% Calificación de país 20% Creación de negocios 10% Eficiencia ambiental 10%

Proyectos críticos para la competitividad en Colombia vs Latam

Criterios de selección

Punto 1

8

35 kms de metro subterraneo que atraviesan Lima Periodo de construcción 5 años Costo de proyecto: USD 5.500 m Aporte público USD 3.700 m

Características

Punto 2

9

¿35 kms de metro subterraneo en Bogotá?

¿Punto 1 + Punto 2?

4 o 5 proyectos de 4G ~

$0,29 Bn

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014

Primera

Longitud (km)

Año

Valor promedio contrato

Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores

¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica

Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)

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$1,76 Bn

$0,29 Bn

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014

Longitud (km)

Segunda

Primera

Año



11





$1,76 Bn

$0,29 Bn

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014

Segunda

Primera

Longitud (km)

Año






12


$0,34 Bn

$1,76 Bn

$0,29 Bn$0,36 Bn

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014

Segunda

Primera

Tercera A

Año

Longitud (km)

Tercera B



13





$0,34 Bn

$1,76 Bn

$0,29 Bn$0,36 Bn

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014

Segunda

Primera

Tercera A

Año

Longitud (km)

Tercera B



14





$0,34 Bn

$1,76 Bn

$0,29 Bn$0,36 Bn

$2,21 Bn

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014

Año

Pre Cuarta (?)

Tercera B

Tercera A

Segunda

Primera

Longitud (km)



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¿Por qué es esto importante? El mercado necesita organizarse, entender, digerir y proponer

Bancos

Asesores técnicos, de tráfico, financieros

Este es un mercado plural con muchas particularidades Todo el mercado ha hecho un esfuerzo importante para atender el pipeline de proyectos Es importante que exista estabilidad en las condiciones, tiempo para analizar y condiciones necesarias para hacerlo Esto difícilmente se logra con un pipeline muy grande con cronogramas y condiciones cambiantes

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