Control de Gestión FINANZAS CPA/Finanzas I.pdf · Suponga que usted es de esos afortunados que decide jubilar a los 50 años y recibirá una renta vitalicia de $50.000 mensuales

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Departamento de Auditoría y Sistemas de Información

FINANZAS I

UNIVERSIDAD ARTURO PRAT

Santiago - Chile

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Temario Finanzas I.

TEMARIO

Tasa de Interés Simple.

Tasa de Interés Compuesto.

Anualidades.

Inflación y tasas de interés.

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Valor Actual y Valor Futuro.

Valor del dinero en el tiempo.

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Valor del dinero en el

tiempo

Es la rentabilidad que un agenteeconómico exigirá por no hacer usodel dinero en el período 0, yposponerlo a un período futuro.

Conceptos Generales Sobre Finanzas.


•Sacrificar consumo hoy, debecompensarse en el futuro.•Un monto hoy, al menos puedeinvertirse en el banco ganando unarentabilidad.

La tasa de interés r, es la variablerequerida para determinar laequivalencia de un monto de dineroen dos períodos distintos de tiempo.

Cada persona tiene su política deconsumo, crédito, inversiones yahorro.

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Ejemplo : una persona obtiene hoy (VA) un ingreso de $1.000 por una

sola vez, y decide no consumir nada hoy. Tiene la opción de invertir el

dinero en un banco.

¿Cuál será el valor futuro (VF) de ese monto dentro de un año, si la

tasa de interés r que obtiene del banco es 10% ?

1.000 x 0,1 = 100 (rentabilidad)

100 + 1.000 = 1.100 (valor dentro de un año VF)

Valor del dinero en el tiempo.


Periodo 0(Año 0)

$1.000 $1.100

Si r = 10%Periodo 1(Año 1)

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Valor Presente o Actual y Valor Futuro


31111* rVArrrVAVF

0 3

VF

Año:

VA

1 2

Si son 3 períodos

Caso General: nrVAVF 1*

VALOR FUTURO

rVAVF 1*

0 1

VFVA

Año:

Sólo 1 período

Donde:r = tasa de interés

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311*1*1 r

VF

rrr

VFVA

0 3

VF

Año:

VA

1 2

Caso 3 periodos

Caso General: nr

VFVA

1

VALOR ACTUAL

rVF

VA

1

0 1

VFVA

Año:

Caso 1 periodo

Donde:

r = tasa de interés

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Ejemplos VF y VA:

a) Si se tiene $1.000 hoy y la tasa de interés anual es de 12%. ¿Cuál será su valor al final del tercer año?

Año 0: 1.000Año 1: 1.000 * (1+0,12) = 1.120Año 2: 1.120 * (1+0,12) = 1.254Año 3: 1.254 * (1+0,12) = 1.405

VF= 1.000 * (1+0,12)3

VF= 1.000 * 1,4049 = 1.405

Aplicando la fórmula:

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b) Si en cuatro años más necesito tener $ 3.300 y la tasa deinterés anual es de 15%.¿Cuál es el monto que requiero depositar hoy para lograr la meta?

Año 4: 3.300Año 3: 3.300 / (1+0,15) = 2.869,6Año 2: 2.869,6 / (1+0,15) = 2.495,3Año 1: 2.495,3 / (1+0,15) = 2.169,8Año 0: 2.169,8 / (1+0,15) = 1.886,8

VA= 3.300 / (1+0,15)4 =VA= 3.300 / 1,749 = 1.886,8

Aplicando la fórmula:

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c) Si los $1.000 de hoy equivalen a $1.643 al final del año 3. ¿Cuál será la tasa de interés anual equivalente?

VF= 1.000 * (1+r)3 = 1.643(1+r)3 = 1,643(1+r) = (1,643)1/3

1 + r = 1,18r = 1,18 - 1r = 0,18r = 18%

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Tasa de interés compuesto


Corresponde al mismo concepto asociado a la conversión de un valor presente o actual (VA) en un valor final (VF), y viceversa.

El monto inicial se va capitalizando periodo a periodo, así por ejemplo, luego del primer periodo se suma el capital más los intereses ganados y este total es el que gana intereses para un segundo periodo.

nrVAVF 1*

VF = Monto capitalizado (valor final) VA = Inversión inicial (valor actual)r = tasa de interés del periodon = número de períodos

(1+r) n : Factor de capitalización

nr

VFVA

1 : Factor de descuento1

(1+r) n

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Tasa de interés simple


Concepto poco utilizado en el cálculo financiero, es de fácil obtención,pero con deficiencias por no capitalizar la inversión periodo a periodo.

El capital invertido es llevado directamente al final sin que secapitalicen los intereses ganados periodo a periodo.

)*1(* nrVAVF

VF = Monto acumulado (valor final) VA = Inversión inicial (valor actual)r = tasa de interés del periodon = número de períodos

(1+r*n) : Factor acumulación simple

nr

VFVA

*1 : Factor descuento simple

1(1+r*n)

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Tasa de interés compuesta vs interés simple


Si se tiene $1.000 hoy y la tasa de interés anual es de 12%. ¿Cuál será su valor al final del tercer año?

Con tasa interés compuesta:

C = 1.000 * (1+0,12)3 = 1.000 * 1,4049 = 1.405

Con tasa interés simple:

C = 1.000 * (1+0,12*3) = 1.000 * 1,36 = 1.360

1000 14051120 1254

1+r 1+r 1+r

1000 1360

1+r*3

Intereses ganados:Año 1: $ 120Año 2: $ 134Año 3: $ 151

Intereses ganados:Año 1: $ 120Año 2: $ 120Año 3: $ 120

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Tasa de interés equivalente


Si se tiene una tasa de interés anual ra , la tasa deinterés mensual equivalente rm, puede ser calculadausando las siguientes expresiones:

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rr

am

11 121

amrrCon interés compuesto:

Con interés simple:

Este ejemplo se hace extensivo a cualquier unidad de tiempo.

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Anualidades


Considere un flujo (F1) (anualidad) por montos iguales que sepaga al final de todos los años por un período de tiempo n,

a una tasa r .

FlujosActualizados:

F1

(1+r)

F1

(1+r)2

F1

(1+r)3

F1

(1+r)n-1

F1

(1+r)n

0 1 2 3 n-1 n

F1 F1 F1 F1 F1

Año:

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Anualidades


El Valor Actual de esa anualidad (F1), que implica la suma detodos esos flujos actualizados al momento 0 se define como:

n

n

rr

rF

)1(*

1)1(*1

r

rFVA

n

)1(1*1

n

r

F

r

F

r

FVA

)1(

1*1...

)1(

1*1

)1(

1*1 2

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Anualidades


Como contrapartida al valor actual de un flujo se tiene:

El Valor Final de una anualidad (F1) que implica la suma detodos esos flujos llevados al periodo n y se define como:

r

rFVF

n 1)1(*1

1...1

)1(*1)1(*1 Fn

rFn

rFVF

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Anualidades


Ejemplo a)

Suponga usted pagó cuotas mensuales de $250.000 por la comprade un auto durante 2 años (24 meses) a una tasa de 1% mensual.

¿ Cuál fue el valor del préstamo?

8145.310.846,01,0

)01,01(1*000.250

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VA

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Anualidades


Ejemplo b)

Suponga usted trabajará durante 30 años, su cotización en la AFPserá de $20.000 mensuales, si la AFP le ofrece una rentabilidadmensual de 0,5%

¿ Cuál será el monto que tendrá su fondo al momento de jubilar?

301.090.20005,0

1)005,01(*000.20

360

VF

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Anualidades


Ejemplo c):

Suponga usted comprará una casa que vale hoy $20.000.000 ysolicita al banco un crédito por el total del valor a 15 años plazo(180 meses). La tasa de interés es de 0,5% mensual.

¿ Cuál deberá ser el valor del dividendo mensual ?

r

rFVA

n

)1(1*1

Si: Entonces:nr

rVAF

)1(1*1

771.168)005,1(1

005,0*000.000.20

1801

F

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PerpetuidadConsidérese un flujo (F1) (anualidad) por montos igualesque se paga a perpetuidad.

Perpetuidad corresponde a un periodo de tiempo losuficientemente grande para considerar los flujos finalescomo poco relevantes dado que al descontarlos al año 0son insignificantes.

El Valor actual de esa anualidad se define como:

r

FVA 1

Perpetuidad

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Perpetuidad


Ejemplo perpetuidad:

Suponga que usted es de esos afortunados que decide jubilar a los50 años y recibirá una renta vitalicia de $50.000 mensuales hastaque muera. La tasa de interés equivalente es de 1% mensual y laempresa que le dará la renta supone una “larga vida” para usted(suponen podría llegar a los 90, o tal vez 95, o porqué no 100 años).

¿ Cuál es el valor actual del fondo que la empresa debe tener parapoder cubrir dicha obligación?

000.000.501,0

000.50VA

En rigor, usando la fórmula devalor actual de una anualidad (noperpetua) se tendría:Si vive 90 años: VA=$ 4.957.858Si vive 95 años: VA=$ 4.976.803Si vive 100 años: VA=$ 4.987.231

Todos muy cercanos a $5 millones

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Inflación y tasas de interés


Aumento sostenido en el nivel general de precios. Normalmente medido a través del cambio en el IPC.

Inflación:

En presencia de inflación (π) , la capacidad de compra o poder adquisitivo de un monto de dinero es mayor hoy que en un año más.

$100 $100Si π = 25%

Periodo 0(Año 0)

Periodo 1(Año 1)

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La ecuación que relaciona las tasas nominal y real, es conocidaen la literatura con el nombre de igualdad de Fischer:

Donde :

i = tasa de interés nominal

r = tasa de interés real

= Tasa de inflación

ri 1*11 AB

La tasa de interés (conocida como tasa nominal) deberáincorporar:

A. La rentabilidad exigida para hacer indiferente un monto ahora oen el futuro (valor dinero en el tiempo) (tasa real)

B. Diferencial que cubra la inflación y mantenga el poderadquisitivo (tasa inflación)

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RESUMEN:2 conceptos: * Costo de oportunidad (tasa interés real)

* Poder adquisitivo (inflación)

Paso 1: Valora costo de oportunidad, tasa de interés de 10%

Paso 2: Valora costo de oportunidad y además;Mantiene poder adquisitivo, inflación de 25%

$1100 $1375

Año 1 Año 1Si π = 25%

$1000 $1100

Año 0 Año 1Si r = 10%

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Si tengo $ 500 y un banco me ofrece una tasa de interésnominal anual del 37,5% y me encuentro en una economíadonde la inflación es del 25% anual.

¿ cuál es la tasa real correspondiente ?

¿ cuánto es mi capital nominal al final del año ?

Ejemplo:

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Si: ( 1 + i ) = ( 1 + ) * ( 1 + r )

Donde =0,25 y i =0,375

Entonces: (1+0,375) = (1+0,25)*(1+r) (1+r) = 1,1r = 10%

Si el capital inicial es C0 = $ 500

Entonces: C1 = C0*(1+i)= 500*(1,375)

C1= $ 687,5

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Importante

La evaluación de proyectos utiliza tasas de interésreales y por tanto flujos reales, de esta forma se evitatrabajar con inflaciones que normalmente tendríanque ser estimadas a futuro, con el consiguienteproblema de incertidumbre.

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Ejemplo: Deflactar, inflactar

Si costos de inversión de un proyecto formulado en el año 2006 son $7.000 millones pero éste será ejecutado a partir de enero del 2008.

Se deberá actualizar (inflactar) dicho costo según variación en Índice dePrecios al Consumidor (IPC):

Si: IPC promedio 2006 = 108,67IPC promedio 2007 = 111,38

11

t

t

IPC

IPCCambioIPC

Así:)1(*1 cambioIPCCostoCosto tt

7.174,6 )167,108

38,111(1(*000.7tCosto

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Ejemplo: Deflactar, inflactar

Si costos de inversión de un proyecto formulado en el año 2008 son$15.000 millones pero se necesita saber cual habría sido su costo realen el año 2007

Se deberá deflactar dicho costo según variación en Índice de Precios alConsumidor (IPC):

Si: IPC promedio 2007 = 108,67IPC promedio 2008 = 111,38

)1(1

cambioIPC

CostoCosto t

t

)1(*1 cambioIPCCostoCosto tt

Así:

14.635

)167,108

38,111(1(

000.151tCosto

FIN

……descansemos?......


FINFIN


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