Corporación Andina de FomentoCorporación Andina de Fomento-EUREKA-EUREKACaracas, 23 de octubre de 2002

Carlota Pérez

REVOLUCIONESTECNOLOGICAS

Y CAPITALFINANCIERO

REVOLUCIONESTECNOLOGICAS

Y CAPITALFINANCIERO

Las fuerzas que producen las burbujas Las fuerzas que producen las burbujas financierfinancieraassy las y las “épocas “épocas de orode oro””

“La historia se repite. . .”“La historia se repite. . .”

LORECURRENTE

LORECURRENTE

LOESPECIFICO

LOESPECIFICO

Para identificar lo recurrentePara identificar lo recurrentehay que tomar distancia del aquí y ahorahay que tomar distancia del aquí y ahora

PERSPECTIVAPERSPECTIVA

Tiempo:Tiempo: Dos SiglosDos Siglos

Espacio:Espacio:La economíaLa economíamundialmundial

LO QUE NO EXISTÍA EN 1970LO QUE NO EXISTÍA EN 1970

Computadoras personalesComputadoras personales

Televisión por cableTelevisión por cable

Fax y contestadorasFax y contestadoras

Calculadoras de bolsilloCalculadoras de bolsillo

Correo electrónicoCorreo electrónico

Relojes digitalesRelojes digitales

Teléfonos inalámbricosTeléfonos inalámbricos

Agendas electrónicasAgendas electrónicas

Teléfonos celularesTeléfonos celulares

Tomografía computarizadaTomografía computarizada

Cajeros automáticosCajeros automáticos

Tarjetas de crédito digitalesTarjetas de crédito digitales

Hornos de microondas Hornos de microondas

Discos compactos (CD) Discos compactos (CD)

MICROELECTRONICAMICROELECTRONICA

BARATABARATA

INTERNETINTERNET

TELECOMUNICACIONESDIGITALESTELECOMUNICACIONESDIGITALES

SOFTWARESOFTWARE

COMPUTACIONCOMPUTACION

LO QUE NO EXISTÍA EN 1907LO QUE NO EXISTÍA EN 1907LO QUE NO EXISTÍA EN 1907LO QUE NO EXISTÍA EN 1907

Aviones comercialesAviones comerciales

GrabadorasGrabadoras

Tocadiscos Tocadiscos

Bolsas PlásticasBolsas Plásticas

TelevisoresTelevisores

LicuadorasLicuadoras

DetergentesDetergentes

Automóviles personalesAutomóviles personales

Platos plásticos desechablesPlatos plásticos desechables

Máquinas de escribir eléctricasMáquinas de escribir eléctricas

RefrigeradorasRefrigeradoras

MotocicletasMotocicletas

RadiosRadios

Cocinas eléctricas o de gasCocinas eléctricas o de gas

Edificios de vidrio y aceroEdificios de vidrio y acero

PETROLEO BARATOPETROLEO BARATO

PRODUCCIONEN MASAPRODUCCIONEN MASA

MOTOR DE COMBUSTIÓNINTERNA

MOTOR DE COMBUSTIÓNINTERNA

REDES UBICUASDE ELECTRICIDADREDES UBICUASDE ELECTRICIDAD

REDES DECARRETERAS REDES DECARRETERAS

PETROQUIMICAPETROQUIMICA

LA HISTORIA DEL DESARROLLO TECNOLOGICO LA HISTORIA DEL DESARROLLO TECNOLOGICO PARECEPARECE

UN PROCESO DE AVANCE CONTINUOUN PROCESO DE AVANCE CONTINUO

ProgresoTecnológico

Tiempo40-60 años

……pero el progreso se da por oleadas sucesivaspero el progreso se da por oleadas sucesivas

La ‘Revolución Industrial’17711771

Época del acero y la ingeniería pesada18751875

CINCO REVOLUCIONES TECNOLOGICAS EN 230 AÑOSCINCO REVOLUCIONES TECNOLOGICAS EN 230 AÑOSCINCO REVOLUCIONES TECNOLOGICAS EN 230 AÑOSCINCO REVOLUCIONES TECNOLOGICAS EN 230 AÑOS

Época del petróleo, el automóvil y la producción en masa19081908

Una oleada distinta de desarrollo cada medio sigloUna oleada distinta de desarrollo cada medio sigloUna oleada distinta de desarrollo cada medio sigloUna oleada distinta de desarrollo cada medio siglo

Época de la Informática y las telecomunicaciones19711971

Época de la máquina de vapor y el ferrocarril 18291829

Big

-Ban

gB

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ang

Big

-Ban

gB

ig-B

ang

Ago

tam

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gota

mie

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Ago

tam

ient

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gota

mie

nto

Elevación del nivel de productividad de toda la economía

UN UN CAMBIO DECAMBIO DE PARADIGMA TECNOLOGICO Y ORGANIZATIVO PARADIGMA TECNOLOGICO Y ORGANIZATIVOUN UN CAMBIO DECAMBIO DE PARADIGMA TECNOLOGICO Y ORGANIZATIVO PARADIGMA TECNOLOGICO Y ORGANIZATIVO

EL DOBLE CARÁCTER DE CADA REVOLUCION TECNOLOGICAEL DOBLE CARÁCTER DE CADA REVOLUCION TECNOLOGICA

PRODUCTOS, INDUSTRIASE INFRAESTRUCTURA

NUEVOS

EXPLOSIÓNde industriasy empresas

nuevas

TECNOLOGÍAS GENÉRICASY UN NUEVO MODELO

ORGANIZATIVO PARA TODOS

MODERNIZACIÓNdel aparato productivo existente

EL ACTUAL CAMBIO DE PARADIGMAEL ACTUAL CAMBIO DE PARADIGMA

Un cambio radical de sentido comúnUn cambio radical de sentido comúnUn cambio radical de sentido comúnUn cambio radical de sentido común

De pirámides centralizadas cerradasDe pirámides centralizadas cerradasa la descentralización en redes abiertasa la descentralización en redes abiertasESTRUCTURAESTRUCTURA

De transformar materias primasDe transformar materias primasa usar “materia gris” para procesar conocimientoa usar “materia gris” para procesar conocimientoPRODUCTOSPRODUCTOS

Del salario como un costo a minimizarDel salario como un costo a minimizara la inversión en capital humano a la inversión en capital humano PERSONPERSONAALL

De la planificación central rígidaDe la planificación central rígidaa las estrategias flexibles y adaptablesa las estrategias flexibles y adaptablesEESTRATEGSTRATEGIAIA

De la estandarización internacionalDe la estandarización internacionalA la segmentación múltiple globalA la segmentación múltiple globalMMERCADOSERCADOS

De rutinas “optimas” estandarizadasDe rutinas “optimas” estandarizadasa la mejora continua: el cambio como rutinaa la mejora continua: el cambio como rutinaOPERAOPERACCIONION

Reproducción: L. De Vries. 1972

1898. Uno de los primeros modelos de automóvil

Los primeros automóvilesLos primeros automóvilesparecían coches de caballosparecían coches de caballos

SON CAMBIOS MUY PROFUNDOS, PERO . . . SON CAMBIOS MUY PROFUNDOS, PERO . . . SON CAMBIOS MUY PROFUNDOS, PERO . . . SON CAMBIOS MUY PROFUNDOS, PERO . . .

NO SIEMPRE SON EVIDENTESNO SIEMPRE SON EVIDENTES

...Y SONMENOS VISIBLESTODAVIAEN LA PERIFERIA

...y se va difundiendo por el mundogradualmentey de manera desigual

...y se va difundiendo por el mundogradualmentey de manera desigual

El nuevo paradigmaEl nuevo paradigmase desarrolla se desarrolla

en las empresas nuevas en las empresas nuevas y se difunde a y se difunde a

las empresas grandes las empresas grandes de los países de los países

más avanzados más avanzados

EL CICLO DE VIDA DE UNA REVOLUCIÓN TECNOLÓGICAEL CICLO DE VIDA DE UNA REVOLUCIÓN TECNOLÓGICA

TiempoTiempo

NIVELDE

DIFUSIÓN Plena expansion del potencial

Ultimos productosTope de mercados

Primeros productos

Exploración

big-bang siguientebig-bang

Revoluciónsiguiente

Revolución anterior/Viejo paradigma Migración

Declinación

Alrededor de medio siglo

INFANCIAINFANCIA ADOLESCENCIAADOLESCENCIA EDAD ADULTAEDAD ADULTA MADUREZMADUREZ VEJEZVEJEZGESTACIONGESTACION

Aprendizaje del paradigma

Instalación de lainfraestructura

CADA CADA PARADIGMAPARADIGMA

UNA TRANSFORMACIÓN EN TODOS LOS ÁMBITOSUNA TRANSFORMACIÓN EN TODOS LOS ÁMBITOS

Un nuevoUn nuevomodo demodo de

VIVIRVIVIR

Un nuevoUn nuevomodo demodo de

CONSUMIRCONSUMIR

Un nuevoUn nuevomodo demodo de

TRABAJARTRABAJAR

Un nuevoUn nuevomodo demodo de

PRODUCIRPRODUCIR

LA SOCIEDAD CREA LOS MECANISMOSLA SOCIEDAD CREA LOS MECANISMOS

PARA ASIMILAR Y MOLDEAR ESE HURACAN DE CAMBIOSPARA ASIMILAR Y MOLDEAR ESE HURACAN DE CAMBIOS

LA SOCIEDAD CREA LOS MECANISMOSLA SOCIEDAD CREA LOS MECANISMOS

PARA ASIMILAR Y MOLDEAR ESE HURACAN DE CAMBIOSPARA ASIMILAR Y MOLDEAR ESE HURACAN DE CAMBIOS

CADA PARADIGMA TRANSFORMA EL MUNDO A SU IMAGEN Y SEMEJANZACADA PARADIGMA TRANSFORMA EL MUNDO A SU IMAGEN Y SEMEJANZA

Procesos masivos de aprendizaje de lo nuevoProcesos masivos de aprendizaje de lo nuevo

Educación de los consumidoresEducación de los consumidores

Reciclaje de las calificacionesReciclaje de las calificaciones

Cambios culturalesCambios culturales

Nuevas normas e institucionesNuevas normas e instituciones

Nuevas redes de distribuciónNuevas redes de distribución

Legislación para facilitar difusión y limitar abusosLegislación para facilitar difusión y limitar abusos

Etc., etc.Etc., etc.

...enfrenta enormepor eso,la difusiónde la siguienterevolucióntecnológica...

por eso,la difusiónde la siguienterevolucióntecnológica...

• Del viejo paradigma• De las instituciones• De la gente• De las empresas establecidas

RESISTENCIARESISTENCIA

CAPITALCAPITALPRODUCTIVOPRODUCTIVO

Genera la riquezaGenera la riqueza MedianteMediante la tecnología la tecnología ES FIJOES FIJOAtado al conocimientoAtado al conocimiento de industrias concretasde industrias concretas Construye para elConstruye para el largo plazolargo plazo

CAPITALCAPITALFINANCIEROFINANCIERO

Moviliza la riquezaMoviliza la riqueza mediante el dineromediante el dinero ES MÓVILES MÓVIL Persigue ganancias dePersigue ganancias de corto plazocorto plazo

Dos funciones distintas e interdependientesDos funciones distintas e interdependientes

LA RESISTENCIA SE ROMPE DEBIDO AL DOBLE CARÁCTER DE LA INVERSIONLA RESISTENCIA SE ROMPE DEBIDO AL DOBLE CARÁCTER DE LA INVERSION

...el cual...el cualSUCCIONASUCCIONAtodo el dinerotodo el dinerodisponibledisponible

...el cual...el cualSUCCIONASUCCIONAtodo el dinerotodo el dinerodisponibledisponible

...ENLOQUECE...ENLOQUECE al capitalal capital financiero financiero

...ENLOQUECE...ENLOQUECE al capitalal capital financiero financiero

...y lo ...y lo DESPLAZADESPLAZAhacia lo nuevohacia lo nuevo...y lo ...y lo DESPLAZADESPLAZAhacia lo nuevohacia lo nuevo

El asombrosoEl asombrosoEXITOEXITOde los nuevosde los nuevosempresarios empresarios

El asombrosoEl asombrosoEXITOEXITOde los nuevosde los nuevosempresarios empresarios

GananciasGananciasespectacularesespectaculares

GananciasGananciasespectacularesespectaculares

DOS PERIODOS DIFERENTES EN CADA GRAN OLEADADOS PERIODOS DIFERENTES EN CADA GRAN OLEADA

Nivel deNivel dedifusión dedifusión de

la revolución la revolución tecnológicatecnológica

TiTiempoempo

Liderazgo cambiante para la difusión de cada revolución tecnológica

big-bangbig-bang

PERIODO DE INSTALACIONPERIODO DE INSTALACIONdel nuevo paradigmadel nuevo paradigma

Difusión “forzada” Difusión “forzada” liderizada porliderizada porel capital financieroel capital financiero

2O - 30 2O - 30 añosaños

Difusión armónicaDifusión armónica

LLiderizado poriderizado porel capital productivoel capital productivo

SiguienteSiguientebig-bangbig-bang

PERIODO DE DESPLIEGUEPERIODO DE DESPLIEGUEde todo el potencialde todo el potencial

2O - 30 2O - 30 añosaños

Inte

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Nivel deNivel dedifusión dedifusión de

la revolución la revolución tecnológicatecnológica

TiTiempoempo

Desacoplamiento entre Desacoplamiento entre lo nuevo y lo viejolo nuevo y lo viejo

IndividualismoIndividualismo

Polarización entrePolarización entrericos y pobresricos y pobres

PERIODO DE DESPLIEGUEPERIODO DE DESPLIEGUEde todo el potencialde todo el potencial

Renacer del interés Renacer del interés colectivocolectivo

Crecimiento coherente Crecimiento coherente con el nuevo paradigmacon el nuevo paradigma

Epocas deEpocas debienestar generalbienestar general

RE

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N: T

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: Tie

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IntervaloIntervalodede

relevorelevo

DIFERENDIFERENCIAS PROFUNDAS DE UN PERIODO A OTROCIAS PROFUNDAS DE UN PERIODO A OTRO

Tiempos turbulentos y tiempos más armónicos

PERIODO DE INSTALACIONPERIODO DE INSTALACIONdel nuevo paradigmadel nuevo paradigma

Las finanzas “por su cuenta”Prosperidad sesgadaBurbuja

Explosión de lo nuevoDeclinación de lo viejo

big-bang

Niv

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lóg

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TiempoTiempo

Siguientebig-bang

PERIODO DE INSTALACIONPERIODO DE INSTALACION PERIODO DE DESPLIEGUEPERIODO DE DESPLIEGUE

IRRUPCIONIRRUPCIONTecnologíaTecnología

FRENESIFRENESIFinanzasFinanzas

SINERGIASINERGIAProducciónProducción

MADUREZMADUREZPolíticaPolítica

DOS FASES DISTINTAS EN CADA PERIODODOS FASES DISTINTAS EN CADA PERIODO

CRASH

Source: Data from US Department of commerce. Phase indications by the author.

Auge y caída de la burbuja del NASDAQ, 1971–2001 Auge y caída de la burbuja del NASDAQ, 1971–2001IndiceIndiceNASDAQNASDAQ

FECHASFECHAS0,00,0

500,0500,0

1.000,01.000,0

1.500,01.500,0

2.000,02.000,0

2.500,02.500,0

3.000,03.000,0

3.500,03.500,0

4.000,04.000,0

4.500,04.500,0

5.000,05.000,0

Mar

1971

Mar

1972

Mar

1973

Mar

1974

Mar

1975

Mar

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Mar

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1980

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1981

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Mar

1983

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1984

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1987

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1990

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Mar

1992

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1993

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1994

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1995

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1996

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1997

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1998

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1999

Mar

2000

Mar

2001

big-bangbig-bang

IntervaloIntervalode relevode relevo

Fase de irrupciónFase de irrupción Fase de frenesíFase de frenesí

LA INSOSTENIBLE HIPER-INFLACIÓN DE LAS ACCIONES DE LA BOLSALA INSOSTENIBLE HIPER-INFLACIÓN DE LAS ACCIONES DE LA BOLSA

EL CRECIENTE EL CRECIENTE DIVORCDIVORCIOIO ENTRE LA ECONOMÍA DE ENTRE LA ECONOMÍA DE PAPEPAPEL Y LA REALL Y LA REAL El crecimiento divergente de la bolsa de Nueva York y la economía de EEUU, 1971-99 El crecimiento divergente de la bolsa de Nueva York y la economía de EEUU, 1971-99

big-bangbig-bang

Fase de irrupciónFase de irrupción Fase de frenesíFase de frenesí

0,00,0

1.000,01.000,0

2.000,02.000,0

3.000,03.000,0

4.000,04.000,0

5.000,05.000,0

6.000,06.000,0

7.000,07.000,0

8.000,08.000,0

9.000,09.000,0

10.000,010.000,0

1971

1971

1975

1975

1979

1979

1983

1983

1987

1987

1991

1991

1995

1995

1999

1999

INDICESINDICES

AÑOSAÑOS

IndiceIndiceIndustrialIndustrialDow JonesDow Jones

Indice PIB EEUUIndice PIB EEUU$ corrientes$ corrientes(1971 = 500)(1971 = 500)

Indice PIB EEUU Indice PIB EEUU $ constantes $ constantes (1971 = 500)(1971 = 500)

No es más que un espejismo y ¡la burbuja tiene que colapsar!No es más que un espejismo y ¡la burbuja tiene que colapsar!

FIN DE FIESTAFIN DE FIESTA

RECESIONRECESION

BURBUJA: Los valores de papel eran ficticiosBURBUJA: Los valores de papel eran ficticios

FRAUDES: Muchas ganancias eran mentiraFRAUDES: Muchas ganancias eran mentira

DISTORSIÓN SOCIAL: Polarización del ingresoDISTORSIÓN SOCIAL: Polarización del ingreso

La recesión después de la burbuja financieraLa recesión después de la burbuja financiera

LOS PROBLEMAS OCULTOS QUE SE REVELANLOS PROBLEMAS OCULTOS QUE SE REVELAN

DESCONFIANZA E INDIGNACIONDESCONFIANZA E INDIGNACIONSATURACION PREMATURA DE MERCADOSSATURACION PREMATURA DE MERCADOS

MIGRACIONES, VIOLENCIA Y RABIA DE LOS EXCLUIDOSMIGRACIONES, VIOLENCIA Y RABIA DE LOS EXCLUIDOSPROBLEMAS DE GOBERNABILIDADPROBLEMAS DE GOBERNABILIDAD

LA ECONOMIA ESTA LISTA PARA LA EXPANSION GLOBALLA ECONOMIA ESTA LISTA PARA LA EXPANSION GLOBAL

...ES EL MOMENTO DEL CAPITAL PRODUCTIVO...ES EL MOMENTO DEL CAPITAL PRODUCTIVO

Infraestructura completa para décadasInfraestructura completa para décadas

Modelo de producción y consumo instaladoModelo de producción y consumo instalado

El paradigma convertido en sentido comúnEl paradigma convertido en sentido común

Nuevos gigantes empresariales Nuevos gigantes empresariales

Nuevas industrias motricesNuevas industrias motrices

La recesión después de la burbuja financieraLa recesión después de la burbuja financiera

LO INSTALADO PARA EL FUTUROLO INSTALADO PARA EL FUTURO

CAPITALCAPITALPRODUCTIVOPRODUCTIVO

InversionesInversiones de largo plazo de largo plazo Economías Economías de escala de escala expansión de mercados

CAPITALCAPITALFINANCIEROFINANCIERO

Apoyo al CapitalApoyo al Capital ProductivoProductivo (intermediación)

NECESIDAD DE CAMBIO DE ROLESNECESIDAD DE CAMBIO DE ROLES

... Y DE UNA RECOMPOSICION INSTITUCIONAL... Y DE UNA RECOMPOSICION INSTITUCIONAL

Freno a la prosperidadRebelión vs. AutocomplacenciaDinero ocioso

Expansión de la producciónAmpliación de beneficiossociales

FRENESIFRENESI

big-bang

Niv

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Niv

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TiempoTiempo

Siguientebig-bang

IRRUPCIONIRRUPCION

MADUREZMADUREZ

SINERGIASINERGIA

PERIODO DE INSTALACIONPERIODO DE INSTALACION PERIODO DE DESPLIEGUEPERIODO DE DESPLIEGUE

TecnologíaTecnología

FinanzasFinanzas

ProducciónProducción

PolíticaPolítica

??

DOS FASES DISTINTAS EN CADA PERIODODOS FASES DISTINTAS EN CADA PERIODO

Explosión de lo nuevoDeclinación de lo viejo

Las finanzas “por su cuenta”Prosperidad sesgadaBurbuja

CRASH

IntervaloIntervalodede

relevorelevo

Recomposicióninstitucional

1920-29 FRENESI

Los locosaños veinte

1908-1918MADUREZ

Descontento SocialI Guerra Mundial

1908Ford Modelo-T

1908-1920IRRUPCION

(EE.UU.)

Revolución de laProducción en masa

SINERGIA La BelleEpoque

1895-1907

Los locos añosnoventa

1987-2001 FRENESI

Modernización de industrias de

producción en masa

Colapso delsistema soviético

RevoluciónInformática

1971-87IRRUPCION

1971Micro-procesador

Intel

Redespliegue Industrial al

Tercer mundo

ESTANFLACION

DescontentoSocial Guerra Viet Nam

1960-74MADUREZ

Epoca de oro de la Post-Guerra

1943-59 SINERGIA

UNA VISION PANORAMICA DEL SIGLO XXUNA VISION PANORAMICA DEL SIGLO XX

Crash1929

Regulación financieraBretton Woods/KeynesEstado del BienestarPlan Marshall

Dep

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Crisis asiáticaColapso del Nasdaq

Desinfle de las Bolsas

Esc

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La época de la informática y las telecomunicaciones

La época del acero yla ingeniería pesada

La época del petróleo, el automóvil y la producción en masa

1900

1900

2000

2000

¿Hay bases para la esperanza?¿Hay bases para la esperanza?

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LO RECURRENTE Y LO ESPECIFICOLO RECURRENTE Y LO ESPECIFICO

CONSECUENCIAS PARA NOSOTROSCONSECUENCIAS PARA NOSOTROS

LO RECURRENTELO RECURRENTERECESIÓN POST-BURBUJA: Causas y salidasRECESIÓN POST-BURBUJA: Causas y salidas

Burbujafinanciera

Burbujafinanciera

Colapso: Desaparición de los delirantesvalores de papel

Fraudescontables

Fraudescontables

Regulación y políticasque ponen al capital productivo al mandoRegulación y políticasque ponen al capital productivo al mando

DistorsiónSocial

DistorsiónSocial

Políticas de expansióny redistribución del ingresoPolíticas de expansióny redistribución del ingreso

Medidas para combatir la pobrezay promover el desarrolloMedidas para combatir la pobrezay promover el desarrollo

EL DESARROLLO MUNDIAL EN LA ENCRUCIJADAEL DESARROLLO MUNDIAL EN LA ENCRUCIJADA

¿DEPRESION MUNDIAL?¿DEPRESION MUNDIAL?

¿SINERGIA EXCLUSIVISTA?¿SINERGIA EXCLUSIVISTA?

¿RELANZAMIENTO GLOBALDEL DESARROLLO?

¿RELANZAMIENTO GLOBALDEL DESARROLLO?

• La violencia y la desesperación ponen en peligroLa violencia y la desesperación ponen en peligrola inversión y el comercio globalesla inversión y el comercio globales

• Sólo instituciones supranacionalesSólo instituciones supranacionalespueden regular el mundo financieropueden regular el mundo financiero

• Saturación de mercados del centro:Saturación de mercados del centro:Espacio para la expansión en la periferiaEspacio para la expansión en la periferia

LO ESPECIFICOLO ESPECIFICOLO ESPECIFICOLO ESPECIFICO

Las condiciones para una estrategia de suma positiva existenLas condiciones para una estrategia de suma positiva existenpero... las decisiones son políticas!pero... las decisiones son políticas!

Las condiciones para una estrategia de suma positiva existenLas condiciones para una estrategia de suma positiva existenpero... las decisiones son políticas!pero... las decisiones son políticas!

LA GLOBALIZACIONLA GLOBALIZACION

TENDRÁ MAYOR PROBABILIDAD DE ÉXITO

SI COMPRENDEMOS EL CONTEXTO HISTÓRICO

TENDRÁ MAYOR PROBABILIDAD DE ÉXITO

SI COMPRENDEMOS EL CONTEXTO HISTÓRICO

VIVIMOS EN UN MUNDOVIVIMOS EN UN MUNDOINTERDEPENDIENTEINTERDEPENDIENTE

Lo que hagamos

AQUÍ Y AHORAAQUÍ Y AHORA