26-27-28EJERCICIO N 11.26

f)grafica CMC Y POIINVERSION PPCCPOI$27,000,000.009%10%$28,000,000.009.22%11%EJERCICIO N11.27AOUPAVARIACION% CRECIMIENTO19983.919994.210.317.95%20004.550.348.08%20014.910.367.91%20025.310.48.15%20035.730.427.91%20046.190.468.03%20056.680.497.92%20067.220.548.08%20077.80.588.03%promedio(g)8.01%DETALLEVALOR%deuda$104,000,000.0040%capital contable comun$156,000,000.0060%TOTAL PASIVO Y CAPITAL$260,000,000.00100%EJERCICIO N11.28

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTOdeuda45%capital contable comun55%TOTAL PASIVO Y CAPITAL100%

utilidad despues de impuestos$2,500,000.00dividendos$1,500,000.00utilidades retenidas$1,000,000.00

precio actual de acionesP0$22.00ultimo dividendo pasadoD0$2.20tasa de crecimiento esperadog5%dividendo esperado D1$2.31costo de flotacionf10%

costo de capital comun interno o utilidades retenidasD1/P0+g15.50%

costo de capital comun externo o emision de nuevas accionesD1/P0(1-f)+g16.67%

cantidad de prestamordtrdt$o $ 500 0009%40.00%5.40% $ 500 001 a $900 00011%40.00%6.60%$900 001 aMas13%40.00%7.80%

a)calculo del numero de rupturas

DETALLErMONTO%PUNTO DE RUPTURANUMERO DE RUPTURADeuda a una tasa de9%$500,00045%$1,111,1111Deuda a una tasa de11%$900,00045%$2,000,0003Utilidades retenidas $1,000,00055%$1,818,1822

existen tres puntos de rupturas cuyas cantidades en dolares se muestran en el cuadro anterior,las rupturas causados por el incremento del costo de capital

b)PPCC en cada punto de ruptura

nivel de inversion$1,111,111%MontoCostoPPCCDeudas45%$500,0005.40%2.43%Capital55%$611,11115.50%8.53%100%$1,111,11110.96%

nivel de inversion$1,818,182%MontoCostoPPCCDeudas45%$818,1826.60%2.97%Capital55%$1,000,00015.50%8.53%100%$1,818,18211.50%

nivel de inversion$2,000,000%MontoCostoPPCCDeudas45%$900,0006.60%2.97%Capital55%$1,100,00016.67%9.17%100%$2,000,00012.14%

nivel de inversion>$2,000,000%MontoCostoPPCCDeudas45%$990,0007.80%3.51%Capital55%$1,210,00016.67%9.17%100%$2,200,00012.68%

c)calculo de TIR AOSPROYECTO123450-$675,000.00-$900,000.00-$375,000.00-$562,500.00-$750,000.001$155,401.00$268,484.00$161,524.00$185,194.00$127,351.002$155,401.00$268,484.00$161,524.00$185,194.00$127,351.003$155,401.00$268,484.00$161,524.00$185,194.00$127,351.004$155,401.00$268,484.00$185,194.00$127,351.005$155,401.00$268,484.00$127,351.006$155,401.00$127,351.007$155,401.00$127,351.008$155,401.00$127,351.009$127,351.0010$127,351.00TIR16%15%14%12%11%d)grafica de programas POI Y CMCInversionFinanciamientoproyectoTIRPPCCAceptados$675,000.00$675,000116.00%10.96%$675,000.001$900,000.00$1,575,000215.00%10.96%$900,000.002$375,000.00$1,950,000314.00%11.50%$375,000.003$562,500.00$2,512,500412.00%12.14%$750,000.00$3,262,500511.00%12.68%e)deberia aceptar los tres primeros proyectos ya que en dichos proyectos la TIR es mayor al PPCCf)efectos del riesgose tendria que determinar el PPCC considerando el riesgo y comparar con la TIR para tomar una decision,el riesgo afecta aumentado el costo de capital

f)cambio razon de pago de dividendosun cambio a 0% haria que no se emitan nuevas acciones por ende el costo de capital seria menor el incremento del 60% haria que el costo de capital se incremente

21-23-25PROBLEMA 11.22DATOSg7%gtasa de crecimiento de , utilidades,dividendos y precios de las accionesP0$23.00Poprecio actual de la accionD0$2.00D1$2.14D1dividendo al final del aoa) costo de utilidades retenidas con el metodo de los flujos de efectivo descontadosKsD1/P0+g16.30%kscosto de utilidades retenidasb) costo de capital segn metodo CAMPCAPM:Capital Asset Pricing Model(trad. lit.Modelo de Fijacin de precios de activos de capital)DATOS 1.6Krf9%km13%

Kskrf+(km-krl)*15.40%c) costo de capital segn metodo rendimiento de bonos mas prima de riesgoDATOSrb12%PR3%

Ksrendimiento del bono + prima de riesgo15.20%d)costo de capital estimado

el costo de capital estimado seria 13%(literal a) porque considera el crecimiento de dividendos y esta basado en los flujos descontados

PROBLEMA 11.23DATOSUPA2008$6.50UPA2003$4.42RD40%P0$36.00a)calculo de la tasa de crecimientoUPA2003*(1+g)^(2008-2003)=UPA2008UPA2003*(1+g)^5=UPA20084.42(1+g)^5=6.5log (4.42(1+g)^5)=log6.5log 4.42+5log(1+g)=log(6.5)log(6.5)0.8129133566log(4.42)0.6454222693log(1+g)=(log(6.5)-log(4.42))/55log(1+g)=0.1674910873log(1+g)=0.03349821751+g10^log(1+g)1+g1.0801851873g8.02%b)calculo del dividendo esperadoDATO:D0=$2.60D1=D0(+g)$2.81c)costo de las utilidades retenidasKsD1/P0+g15.82%ks:costo de utilidades retenidasPROBLEMA 11.25DATOSP0$60.00UPA0$5.40UPA utilidad por accionD1$3.60a) calculo de la tasa de crecimientoDATOrs9%KsD1/P0+gg=rs-D1/P03.00%b)utilidades por accion del ao siguienteUPA1=UPA0(1+g)$5.56

PROBLEMAS CAPITULO 7PROBLEMA 7.10

DATOSP0$23.00g4%rs11%D1$2.14DONDEPoprecio actual de acciones comunesgtasa de crecimiento de utilidades,accionesy dividendos rstasa de requerida por accionistasKsD1/P0+gD1=(ks-g)*PoD1:dividendo esperadoD1$1.61PROBLEMA 7.13

DATOP0$122.40a)calculo de la UPA actualP030UPA0UPA0P0$4.0830b)precio de las acciones proximo aog20%UPA1UPA0(1+g)$4.90P125UPA1P125*UPA1$122.40b)calculo tasa de rendimientoP1$122.40P0$122.40no obtiene ningunta tasa de renmiento ya que el precio es el mismo el proximo ao

PROBLEMA 7.15DATOSg normal6%D1=D0*(1+g super1)$1.50r7%D2=D1*(1+g super2)$1.88rs7%D3=D2*(1+g normal)$1.99g super150%g super225%rs=rdiv+rnormal13%D0$1.00calculo del precio en el ao dosrsD1/P0+gPo=D1/(rs-g)P2=D3/(rs-g)$28.39DETALLE12Dividendos$1.50$1.88VAD$1.33$1.47VAP2$22.24P0$25.03

PROBLEMA 7.17DATOSD1$2.50D2$3.00D3$4.00gnromal4%rs14%calculo del dividendo en el cuarto aoD4=D3*(1+g)4.16calculo del precio en el ao tresrsD1/P0+gPo=D1/(rs-g)P3=D4/(rs-g)41.6DETALLE123Dividendos$2.50$3.00$4.00VAD$2.19$2.31$2.70VAP3$28.08Precio actual de acciones:p0$35.28