Bonos

Es una obligacin o certificado de una deuda contrada por los inversionistas en la cual se

determina el monto, plazo, moneda y los pagos en los que se har la cancelacin de la misma.

Cuando los inversionistas emiten bonos, estn realizando un prstamo ya sea al gobierno, o una

entidad privada. Se recomienda a los inversionistas invertir en bonos y acciones, ya que estos

incrementan el capital y reciben intereses por esta inversin. Esto conlleva a un ahorro

dependiendo a las cantidades de razones que se tenga como objetivo, para ser invertido.

Cuando una empresa privada o el gobierno necesita dinero para poder financiar los proyectos que

tiene a largo plazo, y el valor de cada uno es elevado, esto lo resuelven emitiendo bonos los cuales

pueden ser comprados tanto por personas fsicas como morales. Las entidades emisoras de los

bonos recolectan dinero que provienen de los inversionistas, a los cuales les obligan a pagarles un

inters peridicamente y a reintegrar el capital en un cierto tiempo. Tambin podemos decir que

Bonos son ttulos de crdito emitidos por empresas privadas o por el gobierno, a un plazo

determinado que ganan intereses los cuales son pagaderos en determinado tiempo con intervalos

definidos perfectamente. Cuando el documento lo emite o es emitido por una empresa privada a

este se le llama Obligacin. Y cuando es emitido por un ente gubernamental recibe el nombre de

Bono.

Las obligaciones pueden ser nominativas y al portador. Nominativas cuando tienen el nombre de

su propietario y al portador no lo tienen. Y tambin se clasifican por el tipo de garanta que les

respalda. Pueden ser fiduciarias que estn constituidas en un fideicomiso, Hipotecarias que su

garanta la garantiza una hipoteca sobre bienes, Prendaria que est garantizada por diversos

bienes, Quirografaria que es garantizada por la buena reputacin de la empresa. En algunos casos

las obligaciones no pagan intereses peridicamente, porque carecen de cupones, cuando es este

el caso el inters que genera se capitaliza y se paga al vencimiento de dicha obligacin. Tambin

hay obligaciones que no pagan intereses porque se venden a una cantidad muy inferior a su valor

nominal. A este tipo de obligaciones se les llama obligaciones de cupn Cero.

Las partes principales de un Bono u obligacin son

La fecha de Emisin: que es en la cual la empresa emisora coloca sus obligaciones o bonos .

Valor Nominal que es el valor marcado en el documento y constituye el capital que el inversionista

coloca sus bonos excepto cuando el documento es colocado con descuento

Valor de Redencin que es la cantidad que el emisor de la obligacin o bono tendr que entregar

al inversionista del documento al concluir el plazo determinado para la vigencia de la emisin. Por

lo general el valor de redencin es igual al valor nominal y a este caso se dice que la obligacin se

redime a la par. Cuando se tiene una emisin bajo la par o con descuento es cuando el valor de

redencin es menor que el valor nominal. Y cuando el valor de redencin es mayor que el valor

nominal, es la cuando la emisin se redime sobre la par o con premio.

Existen diversos tipos de Bono de los cuales el inversionista puede escoger segn su

conveniencia.

Estos son:

Maduracin

Bonos con Contratos Pagos de los intereses (mensuales, trimestrales, semestrales, anuales)

Calidad del Crdito La tasa de Inters (fijos o Variables) Precio

Yield (Ordinario y de Maduracin) Tasas Tributarias e impuestos

El inversionista debe de conocer diversas estrategias para poder invertir correctamente sus

bonos:

Entre ellas esta:

La diversificacin del portafolio que es brindar un cierto grado de seguridad en la manera en que si

una parte de su portafolio est bajando su rentabilidad la otra puede estar incrementndola

logrando de esta forma mantener un equilibrio.

Escalando: esto quiere decir que el inversionista puede comprar bonos de varias maduraciones.

Esto hace reduccin a la sensibilidad del portafolio ante riesgos en las tasas de inters.

Barbell: esto es invertir en securities de mayor maduracin para limitar el riesgo ante fluctuaciones

en los precios. En esta estrategia los bonos podrn tener maduraciones en los dos extremos, largo,

corto plazo.

Bond Swap: es la venta de un titulo y la compra de otro ya sea para cambiar maduracin, tasa u

otros objetivos dentro del portafolio

Dentro de los tipos de bonos se pueden diferenciar de la siguiente forma :

Bonos emitidos por el gobierno nacional, tambin llamados deuda soberana.

Estos son emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios y por entes pblicos.

Tambin se puede mencionar los bonos emitidos por entidades financieras y corporativos (estos

son emitidos por las empresas) tambin llamados deuda privada.

En funcin de quin es su emisor:

Se dividen en tasa fija: este intereses esta prefijado y es el mismo hasta ver finalizado el bono.

Tasa Variable (floating rate) esta tasa de inters paga en cada cupn es distinta ya que esta

indexada con relacin a una tasa de inters de referencia como puede ser la Libor. Tambin

pueden ser bonos indexados con relacin a un activo financiero.

CLASIFICACIN DE LOS BONOS

Los bonos se pueden clasificar segn estn o no garantizados por la pignoracin de los activos

especficos, esto quiere decir que algunas emisiones estn garantizadas y otras no.

Bonos Sin Garanta: Estos bonos solo representan el derecho de las utilidades mas no de sus

activos.

Bonos Sin Respaldo: Estos bonos no tienen ningn respaldo, solo por el buen nombre de la

empresa.

Bonos garantizados: Existen varios tipos de bonos garantizados para conseguir fondos a largo

plazo, entre los ms comunes se encuentran:

Bonos hipotecarios: Estos bonos son los que son garantizados por medio de bienes hipotecarios,

por ejemplo los Inmuebles

Bonos de garanta colateral: Estos bonos se emiten cuando generalmente el valor que lo

garantice es mayor que el del ttulo.

Bonos De Ingreso: Este bono requiere el pago de intereses solo cuando haya utilidades de parte

de la empresa, la ventaja que tiene estos bonos es que el inters que se paga es alto.

Bonos estatales: Estos bonos son los que los emite en estado, en este caso estamos hablando

de los bonos que emite el Banco de Guatemala.

Tipos de bonos en funcin de su emisor

Existen diversos tipos de bonos. Estos se pueden diferenciar:

en funcin del emisor en funcin de la estructura en funcin del mercado donde fueron colocados en funcin de quin es su emisor: Los bonos emitidos por el gobierno nacional, a los cuales se denomina deuda soberana. Los bonos emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios, y por otros

entes pblicos. Y por ltimo existen los bonos emitidos por entidades financieras y los bonos corporativos

(emitidos por las empresas), a los cuales se denomina deuda privada.

En funcin a su estructura:

Bonos a tasa fija: Una vez fijada la tasa de inters, esa ser para toda la vida.

Bonos con tasa variable (floating rate): Esta tasa de inters puede variar, cada vez que se pague

un bono.

Bonos cupn cero: En este no existe pagos de inters solo se paga al vencimiento es decir al

momento de su redencin. Y por lo tanto estos se venden con un descuento.

Bonos rescatables ( " callable"): Incluye la opcin para el emisor de solicitar la recompra del bono

en una fecha y precios determinados. Algunos bonos pueden ser rescatables si las condiciones

macroeconmicas / impositivas en las que fueron emitidos cambiasen, por lo tanto el emisor puede

recomprarlos a un precio establecido.

Bonos con opcin de venta ("put option"): Este bono es cuando puede ser vendido por la

persona que haya invertido.

Al precio que el determine.

Bonos canjeables: Estos bonos pueden tener una tasa fija, pero si se desea se puede convertir a

una tasa variable.

Bonos convertibles: Estos bonos pueden ser canjeables por acciones de la entidad.

Bonos convertibles: (bonos con warrants): Este es un bono que tiene opcin a compra de

acciones.

Bonos corporativos: Son los bonos emitidos por las empresas

Bonos escriturales: Estos bonos no existe fsicamente, pero si en registros.

Bonos cupn cero: En este no existen pagos peridicos por lo que el capital se paga al

vencimiento y no pagan intereses. Estos son vendidos con una tabla de descuento.

Bonos con opciones incorporadas: estos incluyen opciones especiales

Bonos rescatables: que incluye la opcin para el emisor de solicitar la recompra del bono en una

fecha y precios determinados. Estos pueden ser rescatables si las condiciones

macroeconmicas/impositivas en las que fueron emitidos cambiaran por lo que el emisor puede

recomprarlos a un precio establecido.

Bonos con opcin de venta : este incluye la opcin para el inversor de vender el bono al emisor

en una fecha y precios determinados

Bonos canjeables: son un producto intermedio entre las acciones y los bonos. Estos poseen dos

vidas, una es la renta fija y el otro si se desea en la renta variable.

Bonos convertibles: estos son idnticos a los canjeables, con una diferencia que en este caso la

empresa entrega acciones.

Bonos con garantas: son los que tienen algn tipo de garanta sobre el capital y/o intereses.

Estos a su vez se sub dividen en

Bono Soberano de un pas con mnimo riesgo.

Garanta hipotecaria : es un bono cuyo repago se encuentra garantizado por una cartera de

crditos hipotecarios.

Caractersticas de los bonos bancarios

Podrn crearse fsicamente o representarse por medio de anotaciones en cuenta. Los bonos fsicos son emitidos al portador, a la orden, o nominativos. Los bonos fsicos son transferibles mediante la costumbre.

Los bonos fsicos constituyen ttulo ejecutivo.

Los bonos creados por medio de anotaciones en cuenta, se crearn por

asiento correspondiente en los libros de contabilidad del banco. Se emiten segn reglamento establecido en la escritura de autorizacin de cada serie. Los bonos solo pueden ser emitidos por un banco.

Los bonos deben ser registrados en la Superintendencia de Bancos y con autorizacin de la Junta Monetaria.

Devengan inters desde la fecha de creacin hasta el vencimiento.

Los bonos pueden inscribirse en la bolsa de valores.

CREACION Y EMISION DE BONOS

Para entender la creacion y emisin de los bonos necesitamos tener claro el concepto de este, que

se refiere al prstamo de dinero que a su vez la persona que lo adquiere se compromete a pagar

dicho monto con intereses en cierta fecha determinada segn lo establezca el que emite tales

bonos.

Estos bonos que a su vez se convierten en obligaciones pueden ser emitidos a la orden y al

portador, estos generan un derecho de crdito ya sea que fuere emitidos por el Estado, bancos o

algn otro grupo financiero con el fin de obtener recursos financieros.

Para la creacin o emisin de un bono bancario la primera entidad quien interviene es la Junta

Monetaria junto con el dictamen de la Superintendencia de Bancos, cumpliendo con los requisitos

necesarios y el encaje legal en moneda nacional o extranjera, adems de cumplir con las

siguientes condiciones:

a) Denominacin del ttulo como bono bancario junto con el nombre del banco especificando

moneda nacional o extranjera.

b) Cumplir con las normas y procedimientos del reglamento del Decreto 19-2002 de la Ley de

Bancos y Grupos Financieros as como las disposiciones reglamentarias emitidas por la

Junta Monetaria.

c) Establecer un monto de capital de acuerdo a la cantidad mxima que determine el Banco

junto con la Junta Monetaria.

d) Plazo de tiempo en el cual existir el bono entre 1 y 25 aos.

e) La tasa de inters ser establecida por el Consejo de Administracin del Banco.

f) La garanta fija ser con los activos del banco.

g) Los bonos emitidos de acuerdo a las condiciones y reglamentos ya especificados podrn

ser modificados nicamente con la previa autorizacin de la Superintendencia de Bancos.

h) Dichos bonos solo servirn para financiar operaciones activas permitidas por la ley de

Bancos y Grupos Financieros.

Los elementos que definen y caracterizan el bono conforme al emisor son los siguientes:

Personales

Reales

Formales

El pago de los bonos est basado de acuerdo a lo establecido por ambas partes incluyendo tasa,

oferta y demanda, calidad de impuestos, etc. Con vencimientos pagados en su valor nominal,

quetzales o dlares, descritos en papel nombrados cupones.

Los bonos fsicos de acuerdo a lo establecido en la resolucin de la Junta Monetaria numero JM-

95-2004 y el banco debe cumplir con lo siguiente:

1. Nombre del Banco

2. Denominacin del bono

3. Monto total autorizado

4. Numero de orden y serie que corresponda

5. Indicacin de ser un titulo a la orden o al portador

6. Valor nominal, quetzales o dlares

7. Monto de la serie

8. Monto del capital pagado y reservas del capital del banco de acuerdo a los ltimos

estados financieros disponibles

9. Plazo del bono

10. Lugar y fecha de la creacin

11. Fecha de vencimiento

12. Formas de amortizacin y fechas de pago de capital

13. Firmas de las personas autorizadas por el Consejo de Administracin del Banco

14. Garanta

15. Lugar y pago de capital e intereses

16. Comisin de recompra si fuera el caso

17. Numero y fecha de la resolucin emitida por la Junta Monetaria donde aprueba el

reglamento y cupn de los bonos

18. Numero y fecha del acta de sesin del Consejo de Administracin del Banco en donde

autoriza la creacin y emisin de los bonos

19. En el reverso de cada bono se imprimirn las partes conducentes del presente reglamento

y de la escritura de la creacin de la serie respectiva.

LEGISLACION APICABLE PARA LOS BONOS BANCARIOS

Los Bonos Bancarios Son ttulos de crdito creados por un banco, que incorporan los derechos

correspondientes a una parte alcuota de un crdito colectivo, constituido a su cargo, garantizados

por el conjunto de prstamos a cuya financiacin se destinan y sus garantas anexas, por las

dems inversiones y activos del banco y la responsabilidad subsidiaria que, en casos especiales,

otorguen el Estado, las entidades pblicas o las instituciones financieras oficiales o semioficiales.

Dichos Bonos para su adecuada funcin se rigen a ciertas leyes de la legislacin guatemalteca en

las cuales encontramos:

Decreto 2-70 del Congreso de la Repblica y sus reformas, Cdigo de Comercio de

Guatemala, el cual en su Artculo 608 establece:

Los bonos bancarios son ttulos de crdito y se regirn por sus leyes especiales y

supletoriamente lo establecido en este Cdigo.

Asimismo se regir por las disposiciones aplicables a dichos ttulos de crdito contenidas en la

Ley de Bancos y Grupos Financieros , Decreto 19-2002; en las disposiciones reglamentarias

que deban sujetarse los bancos, emitidas por la Junta Monetaria en aplicacin de dicha ley; en las

normas aprobadas por la Junta Monetaria; en la Ley de Sociedades Financieras; en la Ley de

Libre Negociacin de Divisas; en la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, en lo

referente al Ttulo VI: de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta, en las

disposiciones reglamentarias de dichas leyes, en el reglamento emitido por el banco y otras que le

sean aplicables.

Proceso de emisin de los bonos bancarios

Comprenden dos momentos: El de la creacin propiamente con sus fases de elaboracin del

reglamento que regular las condiciones generales de la emisin y aprobacin del mismo por la

Junta Monetaria y de creacin del ttulo que culmina con la suscripcin del mismo por las

personas autorizadas para ello. Y, el registro de los bonos en la Superintendencia de Bancos,

anota en cada ttulo la constancia de inscripcin y el de la emisin o puesta en circulacin de los

bonos, no est sujeta a regla particular alguna.

En la Ley de Bancos y Grupos Financieros el Artculo 3 establece:

Los bancos autorizados conforme a esta ley o leyes especficas podrn realizar intermediacin

financiera bancaria, consistente en la realizacin habitual, en forma pblica o privada, de

actividades que consistan en la captacin de dinero, o cualquier instrumento representativo del

mismo, del pblico, tales como la recepcin de depsitos, colocacin de bonos, ttulos u otras

obligaciones, destinndolo al financiamiento de cualquier naturaleza, sin importar la forma jurdica

que adopten dichas captaciones y financiamientos.

Segn el artculo 52 de Ley del Mercado de Valores y Mercancas, los valores a que se refiere

el inciso a) del artculo dos de la presente ley, Los valores representados por medio de

anotaciones en cuenta tienen la calidad de bienes muebles

Asimismo, el articulo 2 literal a) de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, define el

trmino Valores como: Se entiende por valores todos aquellos documentos, ttulos o certificados,

acciones, ttulos de crdito tpicos o atpicos, que incorporen o representen segn sea el caso,

derechos de propiedad, otros derechos reales, de crdito u otros derechos personales o de

participacin. Los valores podrn crearse o emitirse y negociarse a cualquier ttulo mediante

anotaciones en Cuenta.

De igual manera el Artculo 41 inciso a) de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, dentro

de las operaciones activas, numeral 4, establece: Los bancos podrn, crear y negociar bonos y/o

pagars, previa autorizacin de la Junta Monetaria.

El artculo 53 de la misma ley nos habla de la creacin o emisin de valores representados por

medio de anotaciones en cuenta.

Tambin se pueden consultar los siguientes artculos de la Ley del Mercado de Valores y

Mercancas:

Art. 54. Creacin se crean por virtud del asiento correspondiente en los libros de contabilidad del

emisor.

Art. 55. Circulacin: La transmisin de los valores representados por medio de anotaciones en

cuenta tendr lugar mediante asiento de partida contable en los libros del emisor.

Art. 56. Legitimacin: La persona inscrita en los libros de contabilidad del emisor se presumir

titular legtimo de los valores representados por medio de las anotaciones en cuenta

correspondiente y podr hacer valer los derechos que dichos valores le confieran

Art. 57. Informacin: El emisor deber tener siempre una copia autenticada del instrumento de

emisin y cualquier otra informacin relacionada con la misma.

El art. 58. Habla de la Colocacin de valores, establece que La sociedad emisora y el o los

agentes designados de comn acuerdo con la bolsa de comercio en que dichos valores se coticen,

establecern los registros contables, las normas de organizacin y funcionamiento de los sistemas

de identificacin y control de los valores representados por medio de anotaciones en cuenta

Segn el Art. 59 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas que trata de los Asientos,

establece: Toda sociedad emisora de valores representados por medio de anotaciones en cuenta

tiene la obligacin de practicar en sus libros de contabilidad los asientos correspondientes a todos

los actos o negocios jurdicos que se realicen respecto de tales valores

Igualmente podemos consultar:

Art. 60. Terceros Art. 62. Gravmenes Art. 63. Formalidades El Art. 77 Ley del Mercado de Valores y Mercancas, establece los lineamientos para el contrato

de suscripcin de valores, las sociedades financieras privadas y los agentes podrn adquirir

valores inscritos para oferta pblica, siempre que su adquisicin tenga como objeto proveer

recursos al emisor, menos el descuento o por la comisin que se pacte en el propio contrato, por

concepto de la posterior colocacin de los respectivos valores.

Segn la Ley de Bancos y grupos financieros en su artculo 3 establece que Los bancos

autorizados conforme a esta Ley o leyes especficas podrn realizar intermediacin financiera

bancaria, consistente en la realizacin habitual, en forma pblica o privada, de actividades que

consistan en la captacin de dinero, o cualquier instrumento representativo del mismo, del pblico,

tales como la recepcin de depsitos, colocacin de bonos, ttulos u otras obligaciones,

destinndolo al financiamiento de cualquier naturaleza, sin importar la forma jurdica que adopten

dichas captaciones y financiamientos.

En la Ley de Sociedades Financieras Privadas podemos encontrar el:

Artculo 5o. El cual indica que Las Sociedades Financieras podrn realizar operaciones que

promuevan el desarrollo y la diversificacin de la produccin nacional, tales como:

a) Llevar a cabo la organizacin, modificacin, ampliacin, transformacin y fusin de empresas;

b) Suscribir, adquirir, mantener en cartera y negociar acciones o participaciones en cualquiera de

las empresas a que se refiere el inciso anterior, siempre que se trate de sociedades annimas o de

responsabilidad limitada;

c) (Reformado por Artculo 1o. del Decreto 51-72 del Congreso de la

Repblica). Emitir por cuenta propia, ttulos y valores que tengan por objeto captar recursos del

pblico para financiar las operaciones activas contempladas en la presente ley.

Decreto 51-72: Modifica DLY 208 Ley de Sociedades Financieras Privadas en sus artculos:

Art. - 5 inciso c) Emitir ttulos y valores que tengan por objeto captar recursos del pblico -

Art. 9 Refiere que las sociedad financieras debern mantener en el Banco de Guatemala el monto

mnimo

Art.- 11 incisos a) Otorgar crditos con vencimiento por menos de tres aos

Art.17 adiciona segundo prrafo "Los intereses producidos por los ttulos y valores a que se refiere

el inciso c) del artculo 5 de esta ley no estn afectos al Impuesto sobre la Renta"

c) (Reformado por Artculo 1o. del Decreto 51-72 del Congreso de la

Repblica). Emitir por cuenta propia, ttulos y valores que tengan por objeto captar recursos del

pblico para financiar las operaciones activas contempladas en la presente ley.

Las caractersticas de las emisiones, tales como el plazo, tasa de inters, clase de ttulo o valor u

otras, a que se refiere este inciso, sern aprobadas previamente por la Junta Monetaria en cada

caso.

La Ley de libre Negociacin de Divisas en su artculo No. 1 establece que:

Es libre la disposicin, tenencia, contratacin, remesa, transferencia, compra, venta, cobro y pago

de y con divisas y sern por cuenta de cada persona individual o jurdica, nacional o extranjera las

utilidades, las prdidas y los riesgos que se deriven de las operaciones que de esa naturaleza

realice.