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Ahora bien, mientras los propietarios no tomen la decisión de sacarla a cotizar en el mercado bursátil no habrá precio sino meras estimaciones de valor y bien conocida es la cita de Machado bien adecuada para lo que estamos tratando: todo necio confunde valor y precio.
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7/17/2019 Cuánto Vale Mi Empresa Familiar
http://slidepdf.com/reader/full/cuanto-vale-mi-empresa-familiar-568d4a0757a42 1/2
¿Cuánto vale mi empresa familiar? (I)
Ahora bien, mientras los propietarios no tomen la decisión desacarla a cotizar en el mercado bursátil no habrá precio sino meras
estimaciones de valor y bien conocida es la cita de achado bien
adecuada para lo !ue estamos tratando" todo necio confunde valor
y precio#
$o !ue si me llamó la atención es la forma como trataba la noticia
otro periódico !ue dec%a !ue &la valoración más !ue duplica la !ue
hace la propia cadena de supermercados, propiedad de 'uan oi y
su mu*er, !ue se+n un portavoz ronda los #-.. millones#/
¿0s razonable pensar !ue el mercado de capitales multiplicar%a por
tres el valor en libros de la cadena de supermercados?
1robablemente s%, dada la rentabilidad y el ritmo de crecimiento de
la empresa en cuestión# 2in embaro esto se lo de*aremos a los
analistas# A muchas empresas familiares les preocupa esta
cuestión, pues la empresa familiar no puede ser una *aula de oro
para a!uellos accionistas !ue por aluna razón han de*ado de tener
inter3s en seuir siendo accionistas, o simplemente necesitan
li!uidez y !uieren vender una parte de sus acciones pues no tienen
el mas m%nimo inter3s en vivir como pobres para morir ricos#
¿Cuánto vale mi empresa familiar? 0s una de las preuntas muy
comunes y de las más dif%ciles de contestar en empresas no
cotizadas# Además en ella reside una de las principales fuentes de
discordia entre los accionistas &activos/ y &pasivos/# A!uellos !ue
tiene responsabilidades directivas o de estión y perciben una
retribución, frente a los otros accionistas !ue se han de conformar
con el dividendo#
4ener las acciones de una empresa familiar implica contar con unos
elementos intanibles y dif%ciles de medir solo con parámetrost3cnicos# 5ay una dimensión de propiedad socioemocional !ue no
está presente en las relas de *ueo del mercado de capitales#
0l concepto de leado y el sentido de pertenencia son dimensiones
no contempladas por la teor%a 6nanciera al uso# 2i un accionista
familiar no es consciente !ue en su entorno la propiedad va
apare*ada de estos dos elementos, mi recomendación ser%a !ue
pensara en !ue !uizás ser%a me*or !ue tuviera invertido su dineroen otro tipo de valores# Contando obviamente con el rieso !ue
7/17/2019 Cuánto Vale Mi Empresa Familiar
http://slidepdf.com/reader/full/cuanto-vale-mi-empresa-familiar-568d4a0757a42 2/2
supone una inversión en una empresa !ue cuenta con un
accionariado disperso y con frecuencia sin otro tipo de vinculación
!ue los dividendos y plusval%as !ue esperan percibir#
1erfectamente l%cito pero con unas relas distintas a las de la
empresa familiar#
Con esto no !uiero decir !ue en una empresa familiar no se han de
esperar dividendos y plusval%as# 4odo lo contrario, una empresa
familiar es en primer luar una empresa# 7 como bien dec%a un
respetado profesional e8perto en empresas familiares" 9na empresa
familiar es a!uella !ue no auanta tres cenas de :avidad sin
dividendos#
$o !ue s% me ustar%a de*ar claro es !ue al valorar una empresa
familiar se han de tener en cuenta otros factores !ue en las
empresas no familiares !uizá no son importantes# $as empresasfamiliares sobreviven racias a sus valores, racias a tener como
unidad de tiempo una eneración y racias al capital paciente !ue
ponen el valor en una perspectiva muy distinta de la !ue pueden
observar en ;loomber u otras aencias#
0scrito por 'osep 4<pies