Curso de Macroeconomía

5/26/2018 Curso de Macroeconom a

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CURSO DE MACROECONOMA-

I. INTRODUCCIN

Qu es la macroeconoma

La macroeconomaes la rama de la economa que estudia el funcionamiento de sta en suconjunto. Es decir, estudia la economa global de un pas, si bien para proceder a dichoestudio lo que hace es fijarse en el funcionamiento individual de una serie de mercados y enlas interrelaciones que se producen entre ellos.

Distinguiremos principalmente los siguientes mercados:

Mercado de bienes y servicios: donde se compran y venden todo tipo de bienesalimentos, electrodomsticos, ordenadores, ladrillos, etc.! y de servicios serviciosprofesionales de abogados, mdicos, espect"culos, competiciones deportivas, peluquera,etc.!.

Mercado de dinero: donde confluye la demanda de dinero inters de familias, empresas,organismos p#blicos, etc. de disponer de dinero ! y la oferta de dinero cantidad de dineroque el $anco %entral del pas mantiene en circulaci&n!.

Mercado de trabajo: donde confluye la oferta de trabajo deseo de los habitantes del pasde trabajar! y la demanda de trabajo inters de las empresas de contratar trabajadores!.

Entre las variables que estudia la macroeconoma se pueden mencionar: el empleo, lainflaci&n variaci&n de los precios!, tipos de inters, renta nacional, inversi&n, etc.

La poltica econmica es competencia del Gobierno, si bien se tiende cada ve' m"s,como as sucede en los pases m"s desarrollados, en dar autonoma al $anco %entral paraque condu'ca la poltica monetaria componente de la poltica econ&mica dirigida almercado de dinero!.

Lasmedidas de poltica econmica tratan de influir sobre la marcha de la economa: porejemplo, impuestos, gasto publico, oferta monetaria, subvenciones, etc., y pretendenconseguir:

(n elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio)largo pla'o.

(na baja tasa de desempleo.

Estabilidad de los precios.

Otros objetivosde la poltica econ&mica, en la medida en que afectan a la consecuci&n delas metas anteriores, son:

%uentas p#blicas equilibradasun dficit elevado presiona al al'a a los tipos de inters,afectando negativamente a la inversi&n!.

Equilibrio en la balan'a de pagos un desajuste prolongado termina afectando al tipo decambio y por tanto a las e*portaciones e importaciones!.


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Las medidasque se utili'an en poltica econ&mica se agrupan en:

Medidas de poltica monetaria: actuaciones que afectan a la cantidad de dinero en elsistema, lo que repercute en el tipo de inters y, a travs de ste, en la inversi&n. +ambinafecta al comportamiento de los precios y del tipo de cambio.

Medidas de poltica fiscal: actuaciones sobre el gasto p#blico y los impuestos. El gastop#blico es un componente del -$, mientras que los impuestos afectan a la renta disponiblede los individuos y, por tanto, al consumo, tambin afectan a las nuevas inversiones lasempresas tendr"n m"s o menos recursos para poder financiarlas! y a los precio.

Medidas de polticas de oferta: incluyen diversas actuaciones que tratan de incentivar eltrabajo y la producci&n, la innovaci&n tecnol&gica, la capacitaci&n de los trabajadores, etc.

Tipo de cambio: influye decisivamente en la posici&n comercial internacional del pase*portaciones e importaciones!, as como en el nivel de precios por ejemplo, si el tipo decambio se deval#a las importaciones se encarecen!.

Medidas de comercio exterior: aranceles, cuotas de importaci&n, etc. l igual que en elcaso anterior afectar"n a la posici&n comercial del pas respecto al e*terior.

!ecc"#n $

%I&

El PIBrepresenta la suma de todos los bienes y servicios finales producidos en un pasdurante un a/o, ya sea por nacionales o por e*tranjeros residentes.

Bienes y servicios: vehculos, ropas, alimentos, vivienda, electrodomsticos, consulta deldentista, minuta del abogado, servicio de seguridad, servicio de limpie'a, entradas del cine,corte de pelo, etc.

Finales: no se incluyen los bienes intermedios ya que posteriormente se incorporar"n a unbien final. 0i se contabili'aran los bienes intermedios se producira una doble contabili'aci&n.

or ejemplo, si se fabrican unos pedales que posteriormente se van a incorporar a una

bicicleta, cuando el valor de la bicicleta se incluya en el -$ llevar" incluido el valor de lospedales, por ello, los pedales no se contabili'an independientemente no se si nos hemose*plicado!.

Prodcidos drante el a!o: el -$ incluye, por ejemplo, la venta de un electrodomsticofabricado durante el ejercicio, pero no incluye la venta en ese a/o de un electrodomstico desegunda mano, con varios a/os de antig1edad ya se contabili'& cuando se fabric&!.

Por nacionales o por extranjeros residentes: por ejemplo, el -$ incluye el productoobtenido por una empresa inglesa que opere en Espa/a, pero no el que pueda generar unaempresa espa/ola que opere en -nglaterra.

2ay que tener muy presente que el PIB mide la ri"e#a $enerada por n pas drante na!o, pero no mide la rique'a total del pas sus recursos naturales, sus minas, sus costas, suscarreteras, sus hospitales, sus universidades, sus f"bricas, etc!.


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El -$ funciona como un marcador que se pone a cero a principios de cada ejercicio, vacontabili'ando la rique'a generada durante el a/o y se para el 34 de diciembre.

La medicin de la ri"e#a generada que reali'a el -$ no es completa:

5o mide lo producido por las economas sumergidas.

El -$ es un indicador que sirve para comparar el nivel de bienestar que tienen distintospases:

En principio, aquel que tiene un -$ m"s elevado es el que go'a de mayor bienestar.

5o obstante para medir con mayor precisi&n el bienestar de un pas hay que relacionar el PIBcon s poblacin.

5o es lo mismo que un pas con una poblaci&n de 4.666 habitantes genere un -$ de 4.666millones de euros, a que ese mismo -$ lo genere otro pas con la mitad de poblaci&n.

En el primer caso, si se distribuye el -$ entre la poblaci&n tocara por trmino medio a 4 mill&nde euros por habitante no est" mal, 7no8! , mientras que en el segundo tocara a 9 millonesde euros tampoco se podran quejar!.

or ello, para comparar el nivel de bienestar de dos pases hay que utili'ar el ratio %PIB percapita%-$ n; de habitantes!.

!ecc"#n '

C#mo se m"(e el %I&

&l PIB se pede medir desde dos enfo"es diferentes , obteniendo en ambos casos elmismo resultado.

a' (omo fljo de $astoso de productos finales!: es decir, cu"l ha sido el destino de losdistintos bienes y servicios producidos durante el ejercicio.

b' (omo fljo de rentas: c&mo se distribuyen las rentas que se han generado durante laproducci&n de esos bienes y servicios.

)Por "* coinciden ambos enfo"es+


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a' (omo fljo de $astos

-$ = consumo > inversi&n > gasto p#blico > e*portaciones ) importaciones

En abreviaturas:

-$ = % > - > ? > @ ) A

(onsmo,recoge aquellos bienes y servicios producidos en el a/o que son adquiridos por lasfamilias y empresas para su consumo final. or ejemplo: un libro, una tableta de chocolate, unalavadora, un autom&vil, los honorarios de un abogado, un corte de pelo, un lavado de coche,etc.

Inversin,recoge aquellos bienes adquiridos principalmente por las empresas paraincorporarlos a sus estructuras productivas. or ejemplo: un ordenador, una maquinaria, unanave, un tractor, etc.

(n mismo bien puede estar destinado al consumo o a la inversi&n, dependiendo del uso que se

le vaya a dar: por ejemplo, si una familia adquiere un autom&vil para su uso se trata de un biende consumo, pero si es una empresa la que lo adquiere para su equipo de venta, entonces setrata de una inversi&n.

Gasto p-blico,recoge aquellos bienes y servicios adquiridos por la dministraci&n #blica,bien para su consumo material de oficina, servicios de seguridad y limpie'a...!, bien comoelemento de inversi&n ordenadores, construcci&n de carreteras, hospitales...!. +ambin incluyeel pago de salarios a los funcionarios.

5o incluye, sin embargo, el gasto de pensiones: cuando paga el salario a un funcionariocompra un servicio, su trabajo hay una transacci&n econ&mica!, mientras que cuando pagauna pensi&n se trata simplemente de una transferencia de rentas no recibe nada a cambio!,

por lo que no se contabili'a en el -$.

.aldo neto del comercio exteriore*portaciones ) importaciones!: es la diferencia entre loque el pas e*porta al e*terior bienes y servicios! y lo que importa.

Las e*portaciones van con signo positivo incrementan el -$! al ser un producto elaborado enel pas.

Aientras que las importaciones van con signo negativo: no es que disminuyan el -$,simplemente se trata de compensar un importe contabili'ado en consumo, inversi&n o gastop#blico que por haber sido elaborado en el e*terior no se debera incluir en el -$.

Bui'"s con un ejemplo e*pliquemos mejor este CgalimatasC:

0i un espa/ol compra un


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0alarios renta que reciben los trabajadores!.

-ntereses, rentas o alquileres rentas que reciben los propietarios de bienes que han alquilado alas empresas!.

-mpuestos indirectos: -


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servicios destinados al consumo, mientras que el Cdeflactor del -$C considera todos los bienesy servicios producidos en el pas.

En el ejemplo anterior, el deflactor del -$ sera 4,9 = recios 9664 recios 9666 = 4,9 4!.

Luego:

-$ real 9664! = 439 4,9 = 446 euros

Ejercicio: 0upongamos que el -$ de un pas en 4GG6 es de 4.666 euros no se trataprecisamente de una superpotencia! y en el a/o 9666 de 4.H66 euros. Los precios en estos 46a/os han aumentado un I6 si consideramos el ndice de precios de 4GG6 base 466, el dela/o 9666 es 4I6! . %alcular el crecimiento del -$ nominal y del -$ real.

!ecc"#n +

O,ros "n("ca(ores (e la ren,a (e un as

parte del -$ hay tambin otros indicadores, m"s o menos similares, que se utili'anparamedir la renta $enerada.

P/Broducto 5acional $ruto!: mide loprodcido por los nacionales de n pas, ya residanen el mismo, ya residan en el e*tranjero.

La diferencia con el PIBes la siguiente:

La actividad productiva que desarrolla un no residente en Espa/a por ejemplo, una empresainglesa que opere en Espa/a! se incluye en el -$ pero no en el 5$.

La actividad que desarrolla un espa/ol en el e*tranjero por ejemplo, una empresa espa/olaque opere en ortugal! se incluye en el 5$ pero no en el -$.

PI/ roducto -nterior 5eto!: es i$al "e el PIB, pero dedciendo la p*rdida de valoreldesgaste! que haya e*perimentado el e"ipo prodctivoinfraestructuras, maquinaria,instalaciones, etc.! durante el ejercicio.

En el -$ se incluyen todas las inversiones, pero hay que tener en cuenta que parte de ellas sedestinan simplemente a reponer reparar! el desgaste sufrido por el equipo productivo. Esta


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parte se deduce cuando se calcula el -5 se considera que no es una rique'a adicional que seha generado, ya que simplemente compensa la prdida sufrida por el inmovili'ado!.


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Relac"#n en,re el a/orro 0 la "n*ers"#n

El a1orroque reali'a un pas es fundamental para poderfinanciar las nevasinversionesque quiera acometer, lo que redundar" en un mayor crecimiento de su economay, a largo pla'o, en un mayor nivel de vida.

La rentaque genera un pas se destina una parte alconsmo y otra parte ala1orro,e*istiendo una relaci&n directa entre dicho ahorro y la inversi&n.

&n toda economa siempre se cmple:

horro = -nversi&n

or tanto, para que un pas invierta m"s debe consumir menos y ahorrar una parte mayor desu renta.


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0i operamos con la ecuaci&n tenemos:

2 5 ( 5 G 3 I 4 /8

or otra parte, ya vimos antes que el a1orrose puede e*presar:

. 3 2 5 ( 5 G

Luego, podemos concluir que:

. 3 I 4 /8

or otra parte,la posicin neta de comercio exterior 5@! es i$al a la inversin exteriorneta-E5!. A"s de uno se preguntar" que C7por qu8C.


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!ecc"#n 1

Merca(o (e 2"enes

El mercado de bieneses aquel en el que se compran y venden bienes y servicios. Estemercado nos va a permitir anali'ar como se determina en una economa el nivel de producci&nde equilibrio en el corto pla'o.

En este corto pla#osupondremos que elnivel de prodccin de e"ilibrio vienedeterminado por la demanda: es decir, las empresas producir"n todo aquellos que les seandemandado es la hip&tesis que utili'a una de las principales escuelas de economa, la escuelaUeynesiana!.

La demanda a$re$adaequivalente al -$! se define:

2 3 ( 4 I 4 G 4 M/


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( 3 (o 4 a = 2

Donde:

%(%es el consmo reali#ado.

%(o%es el consmo atnomo, aquel que se reali'a aunque no haya ingresos: es elconsumo de supervivencia algo hay que comer, alguna ropa hay que tener...! que se financiacon ahorros o con ayudas.

%a%es lapendiente de la crva. 0e le denominapropensin mar$inal a consmirA%! eindica el porcentaje que se destina al consumo cuando aumenta la renta.

CaC toma valores entre 6 y 4: cuando aumenta la renta, una parte se destina a consumo y otraparte al ahorro.

CaC sera igual a 6 si cualquier incremento de renta se destinara en su totalidad al ahorro, ytomara valor 4 si dicho incremento se destinara en su totalidad al consumo.

%2% es la demanda agregada o renta disponible

>9 Inversin

La inversinincluye tanto la compra de nevos elementos para incorporar a la estrctraprodctiva de las empresamaquinarias, ordenadores, autom&viles, instalaciones...!, comolosincrementos de las existencias en el almacn inversi&n en stocV!.

La inversin est" relacionadafundamentalmente con dos variables:

&l nivel de renta. .i amenta la renta amenta la inversinse dispone de mayor capacidadpara financiar nuevos proyectos! y si disminuye la renta tambin disminuye la inversi&n.

&l tipo de inter*s. La relacin es inversa: si aumentan los tipos disminuye la inversi&nresulta m"s caro financiar los nuevos proyectos, por lo que se descartar"n los que ofre'canmenores rentabilidades!M es decir, disminuir" el n#mero de proyectos de inversi&n cuyarentabilidad sea lo suficientemente atractiva como para llevarlos a cabo. N si disminuyen lostipos aumenta la inversi&n es m"s barato endeudarse para acometer nuevos proyectos!.

+ambin influye en gran medida un factor de car"cter psicol&gico, las expectativasempresariales, aunque es difcilmente cuantificable.


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!ecc"#n 3

E4u"l"2r"o en el merca(o (e 2"enes

(na ve' anali'ados los distintos componentes de la demanda de bienes y servicios vamos adibujar su crva. En ella se relaciona la demanda de bienes con la prodccin ofrecida porlas empresas.

Lapendienteespositiva ya que hemos visto que varios de sus componentes consumo,inversi&n y gasto p#blico! est"n relacionados positivamente con el nivel de renta.

0e ha dibujado una lnea que parte del origen y que tiene un "ngulo de WK: los puntos de esalnea cumplen la condici&n que habamos fijado de que la oferta fuese igual que la demanda!.

0i la cantidad demandada es de 4.666 millones de euros eje vertical!, la producci&n ofrecidaser" tambin de 4.666 millones de euros eje hori'ontal!, ni uno m"s, ni uno menos.

&l pnto en el "e se cr#an ambas lneas 7%:%' es el pnto de e"ilibrio de la economa:

La cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada: no queda nada por comprar, ni nadapor vender.

.i la economa se encontrara en n pnto 7%B%' en el que la cantidad demandada fueramayor que la ofertada, habra demanda insatisfecha gente que no podra comprar aquello quedesea! lo que llevara a las empresas a aumentar su producci&n hasta que = D


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.i? por el contrario, la cantidad demandada fuera menor que la ofertada7pnto %(%', habraproductos que se quedaran sin vender lo que llevara a las empresas a reducir su producci&nhasta que nuevamente = D

!ecc"#n 5

Mul,"l"ca(ores

Supongamos que la economa se encuentra en equilibrio y de repentese produceunaumento de la inversin(por ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza una fuerte


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inversin) o del gasto pblico(por ejemplo, el Gobierno decide realizar elevadas inversionesen carreteras).Qu le ocurre a la produccin de equilibrio?

De entrada aumenta, ya que tanto la inversin como el gasto pblico son componentes de lademanda agregada, luego si aumentan ellos, sta aumenta en la misma cantidad.

!ero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del pa"s, tambin aumentar# elconsumo ($ay m#s dinero y la gente consume m#s), lo que conlleva un nuevo incremento dela demanda.

%n definitiva, se inicia un proceso que hace que el crecimiento final de la produccin deequilibrio sea superior a los incremento inicialesque experimentaron la inversin o el gastopblico y que sirvieron para desencadenar este proceso.

& la pregunta que se plantea es, cuando aumenta la produccin de equilibrio?. !aracontestar a esta pregunta vamos a analizar el funcionamiento del multiplicador (abrc$ense loscinturones que vienen curvas).

1 !ultiplicador de la inversin

'a manera m#s f#cil de ver su funcionamiento es con un ejemplo

upongamos que la econom"a est# en equilibrio y de repente aumenta la inversin en *++.+++euros. amos a suponer tambin que la propensin marginal a consumir es del +,- (es decir, siaumenta la renta en * euro, la gente dedicar# +,- euros al consumo y +, euros al a$orro).

'a inversin de *++.+++ euros conlleva de entrada un incremento en la produccin de equilibriopor dic$o importe. %ste es el */ impacto.

%ste aumento de la produccin (y por tanto de la renta) conlleva que el consumo aumente en

-+.+++ euros (0*++.+++ 1 +,-). 2/ impacto.

!ero este aumento del consumo $ace aumentar nuevamente la renta en -+.+++ euros, lo que asu vez origina que el consumo vuelva a aumentar en 3-.+++ euros (0-+.+++ 1 +,-). 3/ impacto.

& as" sucesivamente.

i se suman los diversos impactos veremos cuanto ha aumentado la produccin deequilibrio. !ara ello utilizaremos la siguiente frmula

ariacin de la produccin de equilibrio 0 (* 4 (* 5 !67)) 1 ariacin de la inversin

8plicando esta frmula al ejemplo, tendr"amos que un incremento de la inversin de *++.+++euros conlleva un incremento de la produccin de equilibrio de 29+.+++ euros.

"l coeficiente #1 $ #1 % &!'(( se denomina )multiplicador de la inversin) y mide lo queaumenta la renta por cada euro que aumente la inversin. %ste multiplicador es siempre mayorque la unidad.

7uanto mayor es la propensin marginal al consumo (!67) mayor es el multiplicador. !aracomprobarlo pueden repetir el ejemplo anterior suponiendo un !67 del +,: y otro del +,9.

* !ultiplicador del gasto pblico

;unciona de igual manera que el de la inversin el incremento de la produccin es mayor queel aumento del gasto pblico. %l multiplicador es


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#1 $ #1 % &!'((

"l multiplicador(tanto el de la inversin como el del gasto pblico) se modifica siconsideramos que existe un impuesto que grava la renta.

eamos nuevamente elejemplo anterior, pero suponiendo que existe un impuesto que grava la

renta con un 2+< (aumento de la inversin de *++.+++ euros y propensin marginal a consumirdel +,-).

'a inversin de *++.+++ euros ve"amos que produc"a de entrada un incremento en laproduccin de equilibrio por dic$o importe. */ impacto.

%ste aumento de la produccin, conlleva un aumento de la renta por el mismo importe (*++.+++euros), pero un 2+< se destina al pago de impuestos, por lo que la renta disponible es a$orade :+.+++ euros. %ste incremento conlleva un aumento del consumo de :.+++ euros (0:+.+++1 +,-). 2/ impacto.

%ste aumento del consumo incrementa nuevamente la renta en :.+++ euros, de los que un

2+< se destinar# al pago de impuestos, siendo el nuevo aumento de la renta disponible de3:.++ euros, de los que 23.++ euros de destinar# al consumo. 3/ impacto.

%n este caso el multiplicadorqueda definido

#1 $ #1 % &!' + #1 % t(((

iendo =t= la tasa impositiva

%n este caso la variacin de la produccin de equilibrioser#

ariacin de la produccin de equilibrio 0 (* 4 (* 5 !67 1 (* 5 t))) 1 ariacin de la inversin.

>ueno se?ores, si alguien se $a indispuesto que salga un momentito al jard"n. @!or qu memiran con esos ojosA, no se acerquen, se lo ruego, no...no... eguridaaaaaddddddBBBBB...queaqu" $ay un se?or que me quiere dar con la mesa.

!ecc"#n 67

Cur*a IS

amos a suponer que elmercado de bienesse encuentra en el punto de equilibrio),)y debuenas a primeras suben los tipos de inters @qu ocurreA


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Cisminuye la inversin y por tanto la demanda esto se traduce en que la curva de demandade bienes - servicios se despla.a hacia aba/o. %l nuevo punto de equilibrio ser# )0).

si disminu-en los tipos de inters?

e observa, por tanto, que subidas del tipo de inters desplazan $acia abajo el punto deequilibrio en el mercado de bienes y servicios, mientras que bajadas del tipo de inters lodesplazan $acia arriba.

i representamos en una curva esta relacin entre cantidad demandada de equilibrio y tipo deinters obtendremos la curva 2S.


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'acurva 2Srepresenta, por tanto, puntos en los que a cada tipo de inters le correspondeuna demanda de equilibrio.

!"3',D4 D" D25"34

Leccin otros componentes, entre los que destacan lasLetras del +esoro en manos del p#blico, pagars de empresas, etc.

;inero bancario

Las entidades financierasbancos, cajas y cooperativas! reciben depsitos de sus clientes en formade cuentas corrientes que denominamos dinero bancario!. Estas entidades utili'an estos dep&sitos

para conceder cr*ditos.


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or ejemplo: un banco recibe un dep&sito de un cliente de 46.666 euros. arte de este dinero lo dejar" encaja para atender posibles retiradas de fondos supongamos que 4.666 euros! y el resto lo destinar" aconceder crditos G.666 euros!.

arte del importe de estos crditos vuelve a las entidades financieras en forma de nuevos dep&sitosbancarios.

or ejemplo: la empresa que ha recibido el crdito de G.666 euros lo utili'a para comprar una maquinaria.El vendedor recibe el dinero de esta venta y lo ingresa en su cuenta corriente.

El banco con el que trabaja este vendedor tiene un nuevo dep&sito de G.666 euros y al igual que en elcaso anterior dejar" una parte en caja por ejemplo, H66 euros! y utili'ar" el resto H.966 euros euros! enla concesi&n de nuevos crditos.


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Aultiplicador del dinero bancario = 4 6,46 = 46

or tanto, las entidades financieras podran generar un volumen de dinero bancario 46 veces superior alde los dep&sitos que manejan: si el dep&sitos inicial es de 46.666 euros, el dinero bancario que se podragenerar es de 466.666 euros.

Este sera el importe potencial m"*imo de dinero bancario que se podra generar, lo que no quiere decirque efectivamente se genere: puede que la banca no emplee todo el importe disponible en la concesi&nde crditos, puede que los crditos concedidos no retornen en su totalidad como dep&sitos a lasentidades financieras, etc.

Leccin

Banco (entral

a' Fnciones del Banco (entral

Entre lasfnciones "e reali#a n Banco (entralse pueden se/alar las siguientes:

Emisi&n y puesta en circulaci&n o retirada! de la moneda de curso legal.

$anquero del Estado: reali'a los cobros y pagos correspondientes a la dministraci&n #blica.

$anco de bancos: encargado de la supervisi&n del sistema bancario, de la custodia de las reservas de losbancos comerciales coeficiente de caja!, prestamista de #ltima instancia cuando alguna entidadatraviesa tensiones de liquide'!, liquidaci&n de los medios de pago centrali'a los cobros y pagos entreentidades crediticias!.

%entrali'aci&n y gesti&n de las reservas de divisas del pas.

oltica monetaria: determina la cantidad de dinero en el sistema con el fin de tratar de controlar laevoluci&n del tipo de inters en el corto pla'o.

El objetivo -ltimo del n Banco (entrales conseguir la estabilidad de los precios y del tipo decambio, lo que debe permitir un crecimiento sostenido de la producci&n y del empleo.

b' Balance

En el activode un $anco %entral se encuentran las siguientes partidas:

ro y divisas.

%rditos a los bancos comerciales.

%rditos al sector p#blico.

%artera de ttulos de renta fija Deuda #blica!: son ttulos que adquiere con car"cter temporal dentro deuna operatoria destinada a controlar la liquide' del sistema.

-nmovili'adoedificios, instalaciones, sistemas inform"ticos, etc.!.

En supasivoaparecen las siguientes partidas:

asivo monetariotambin llamado base monetaria!: compuesto por el efectivo en manos del p#blico y

las reservas bancarias efectivo en mano de las entidades financieras y dep&sitos que stas tienen en el$anco %entral!.


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asivo no monetario: Xondos propios y dep&sitos del sector p#blico.

Leccin reservas bancariasefectivoen manos de las entidades de crdito y dep&sitos de stas en el $anco %entral!.

$ase monetaria = efectivo manos del p#blico > reservas bancarias

&l Banco (entral determina la base monetariay a partir de ah los intermediarios financieros generandinero bancario.

0i vemos la composici&n del balance de un $anco %entral, la base monetaria equivale al total de activosmenos los pasivos no monetarios.

.i amenta la base monetaria, creacin de dinero

.i amentan los activos del Banco (entral incremento de las reservas de divisas, aumento del crditoal sistema bancario o al sector p#blico! sin "e amenten los pasivos no monetarios, l&gicamentetendr" que aumentar el pasivo monetario creaci&n de dinero!.

.i disminyen los pasivos no monetarios? sin variacin del activo , necesariamente tendr" queaumentar el pasivo monetario.

.i se redce la base monetaria, destrccin de dinero

.i disminyen los activos del Banco (entral sin "e se red#can los pasivos no monetarios ,

llevar" a una disminuci&n de la base monetaria.

2ay variaciones en el balance del Banco (entral, que afectan por tanto a la base monetaria, que steno puede controlar, son de car6cter atnomo:

or ejemplo, un dficit o super"vit! de la balan'a de pago no es controlable por el $anco %entral, sinembargo influir" en su nivel de reservas de divisas partida del activo!.

Otras variaciones del balance del Banco (entral si son controlablesy es lo que le va a permitirdeterminar con cierta apro*imaci&n! el importe de la base monetaria.

or ejemplo, los crditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los crditos aumenta su activo ypor tanto aumentar" su pasivo. 0i el pasivo no monetario no vara, necesariamente tendr" que aumentar

el pasivo monetario aumento de la base monetaria!.

)(mo act-a en la pr6ctica el banco central para modificar la base monetaria+

: trav*s del tipo de redescento: es el tipo al que el $anco central est" dispuesto a prestar dinero a lasentidades financieras:

.i sbe el tipo de redescento?los crditos que el $anco %entra presta a las entidades ser"n m"scaros, luego las entidades financieras demandar"n menos contraccin de la base monetaria!.

.i baja el tipo de redescento, estos crditos ser"n m"s baratos por lo que las entidades financierassolicitar"n mayores importes expansin de la base monetaria!.

tra forma que tiene el $anco %entral de actuar sobre la base monetaria es mediante operaciones demercado abierto: compra)venta a las entidades financieras de valores de Deuda #blica.


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.i el Banco (entral compra ;eda P-blicaest" amentando la li"ide#del sistema. Las entidadesfinancieras estar"n sustituyendo valores de renta fija por liquide' que pueden destinar a la concesi&n deprstamos.

or el contrario, si el Banco (entral vende ;eda P-blicaa las entidades financieras, sstitye estasposiciones l"idasen balance por valores. En el pasivo del $anco %entral disminuir"n los dep&sitos delas entidades financiera ya que parte se habr"n destinado al pago de la compra de estos ttulos.

Leccin


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&l cociente 7x 4


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.i por el contrario bajan los tiposeste coste de oportunidad se reduce, lo que har" quea la $ente nole importe mantener en efectivo na mayor proporcin de ss a1orros.

Esta relacin inversa entre tipos de inter*s y demanda de dinero se puede representar en unagr"fica.

Dariaciones en el tipo de inter*s provocan movimientos a lo lar$o de la crva:

Aientras que variaciones en el nivel de renta provocan despla#amientos de la crva:

.i amenta la renta, aumentar" el consumo, lo que llevar" a la gente a mantener m"s dinero en efectivopara pagar las compras:la crva de demanda de dinero se despla#a 1acia la derec1apara un mismotipo de inters se demandar" m"s dinero!.

.i baja la renta, disminuir" el consumo y, por tanto, la necesidad de la gente de mantener dinero enefectivo: la crva de demanda de dinero se despla#a 1acia la i#"ierda9


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$ueno, esta lecci&n ha sido un poco m"s sencilla que la anterior as que no se queje nadie. N por cierto,se vislumbran nubarrones en el hori'onte.

Leccin


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.i el tipo de inter*s es m6s bajo "e el de e"ilibrio 7i > i H', los ciudadanos tender"n a tener m"sdinero lquido ya que el coste de oportunidad es comparativamente bajo. Las entidades emisoras deproductos alternativos tendr"n que elevar los tipos de inters ofrecidos para poder colocar sus productos.

Leccin


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0i representamos en un $r6fico los distintos pares de pnto 7nivel de renta y tipo de inter*scorrespondiente'obtendremos una curva con pendiente positiva que se denomina %(rva LM%.

$ueno se/ores, esta ve' ha sido f"cil, as que a trabajar un poquito y a preparar el e*amen...7or qu memiran con esa cara8. iga usted,.... si usted, 7a d&nde va con el paraguas8 iga, haga el fav....cling,clong, cling..ahyyyy.

Leccin


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2asta ahora habamos considerado que la oferta monetaria era fija en el corto pla'o, pero se trataba deuna simplificaci&n . Los bancos centrales aumentar"n o reducir"n la cantidad de dinero en el sistemacomo medio de actuar sobre los tipos de inters.

Los bancos centralespueden inflir sobre la oferta monetaria:

travs de la base monetariaoperaciones de mercado abierto y tipo de redescuento!.

travs del coeficiente de encaje.

La poltica monetaria pede ser expansivaaumento de la oferta monetaria!:

$ajada del tipo de redescuento

%ompra de deuda p#blica a las entidades financieras

educci&n del encaje legal esta medida ya no se utili'a!

O restrictiva disminuci&n de la oferta monetaria!:

0ubida del tipo de redescuento


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.i disminye laoferta monetaria su curva se despla#a 1acia la i#"ierda, lo que hace aumentar eltipo de inters de equilibrio.

nivel de la (rva LMesto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de inters es mayor:esta curvase despla#a 1acia arriba.

Los bancos centralesa travs de la poltica monetaria pueden controlar con cierta eficacia laevolcin del tipo de inter*s a corto pla#o . ero a largo pla'o es el mercado ley de oferta y demanda!quien los determina.

: lar$o pla#o los tipos de inter*s dependen en gran medida de lasexpectativas de inflacin:

0i elpas se ha caracteri'ado hist&ricamente por una lc1a efica# contra la inflacincomo puede serel caso de lemania!, por su poltica econ&mica ortodo*a, los tipos a lar$o pla#o de inter*s tender6n amantenerse bajos.

0i por el contrario la 1istoria inflacionista del pas es para ec1arse a temblarpreferimos no dar

ejemplos!, lostipos a lar$o pla#otender"n a ser my elevados.


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D"!,5D, ,63"6,D,

Leccin H

Fncin de demanda a$re$ada

Lacrva de demanda a$re$adarepresenta la cantidad de bienes y serviciosque los habitantes, lasempresas y las entidades p#blicas de un pas "ieren comprar para cada nivel de precios.


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La crva de demanda a$re$ada tiene pendiente ne$ativa: si suben los precios la gente querr"comprar menos y si bajan querr" comprar m"s parece que es una postura comprensible!.

(ando estdi6bamos antes las crvas I. y LMno me miren con esa caraM les repito, las curvas -0)LA...., no, se/ores, no se trata de ning#n grupo tecno)pop! est"bamos considerando que nos movamosen el corto pla#o, conprecios fijos.

0in embargo, ahora, al estudiar la demanda a$re$adavamos a considerar que nos movemos enunpla#o mayordonde los precios si varan:

De hecho, la crva de demandaes una relacin entre niveles de renta y niveles de precio para loscuales los distintos mercadosanali'ados mercado de bienes y servicios y mercado de dinero! est"nen e"ilibrio.


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%. Na tenemos un tercer punto de la curvade demanda agregada 7('.

Leccin >A

Fncin de prodccin

La fncin de prodccindetermina la cantidad "e van a prodcir las empresas , es decir, lacantidad de bienes y servicios que stas van a ofrecer al mercado.

En todo proceso productivo las empresas emplean:

0ecrsos prodctivoso stocV de capital maquinarias, ordenadores, instalaciones, vehculos, etc.!.

0ecrsos 1manostrabajadores!.

odemos representar la fncin de prodccinmediante la f&rmula y = X L,U!, que nos dice que laproducci&n del pas N! depende de la cantidad de trabajo L! y de la cantidad de capital U!.

La cantidad de trabajo se determina en el mercado de trabajo, mientras que los recursos productivos seconsideran fijos en corto pla'o.

%on estas dos premisas podemos dibujar ya lacrva de la fncin de prodccin:


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La pendiente de la crva es positiva pero decreciente : a mayor volumen de trabajo ir" aumentando laproducci&n pero en un porcentaje cada ve' menor ley de rendimientos decrecientes!.

or ejemplo: una obra de reali'ar" m"s r"pida con 9 alba/iles que con uno, y con W que con 9, pero llegaun momento en que no aporta nada seguir incorporando operarios.

(na variacin en el volmen de empleodada una cantidad determinada de recursos productivos!origina un despla#amiento a lo lar$o de la crva.

Aientras que las variaciones que se puedan producir puntualmente en el volmen de recrsosprodctivos ocasionan n despla#amiento de la crva:

.i amentan los recrsos pordctivospara un nivel determinado de trabajo, aumentar" el nivel deproducci&n: la crva de prodccin se despla#a 1acia arriba.

.i disminyen los recrsos prodctivos la crva de prodccin se despla#a 1acia abajo.


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Los recrsos prodctivosde los que dispone una economa vienen determinados por s nivel de

a1orro:

mayor nivel de a1orrola inversi&n del pas ser" mayor, lo que amentar6en el largo pla'o ssrecrsos prodctivosy, por tanto, su nivel de producci&n.

En definitiva, el mercado de trabajo determina el nivel de empleo de la economa, y una ve' definidoste, la fncin de prodccin determinar6 el volmen de prodccinoferta agregada!.

La fncin de prodccinque hemos anali'ado se puede complicar si introducimos m6s factoresprodctivos:

0ecrsos natrales5! con los que cuenta el pas: minerales, pesca, bosques, energa, etc.

(apital 1mano2!: nivel de formaci&n y capacitaci&n de la poblaci&n.

La fncin de prodccinquedara ahora: 2 3 f 7L? N? /? ', funcionando de manera muy similar acomo hemos e*plicado:

Dariacin de 7L': movimiento a lo largo de la curva.

Dariacin 7N? ? /': despla'amientos de la curva.

Leccion >C

Fncin de oferta a$re$ada

Esta curva recoge la relacine*istente entre el nivel de prodccin ofrecido por las empresas y elnivel de precios.


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La pendiente de esta crva es positiva: si aumentan los precios las empresas ofrecen m"saumentar"n la producci&n!.

Estapendiente positivase considera que se da cuando se anali'a el comportamiento de la economa enel corto5medio pla#o, siendo la postura defendida por una escuela econ&mica denominada CAodelo desntesisC este nombre le viene porque sirve de enlace entre el an"lisis del corto, escuela Veynesiana, y el

largo pla'o, escuela cl"sica!.

Esta pendiente positiva se puede e*plicar a partir del funcionamiento de la curva de hillips: si aumenta laproducci&n disminuci&n del desempleo!, los precios suben.

0eg#n la escela eynesianala pendiente de la oferta a$re$ada en el corto pla#o es1ori#ontal?mientras que seg#n la escela cl6sica en el lar$o pla#o esta pendiente es vertical:

a' &scela eynesiana

&n el my corto pla#o la pendiente de la crva de oferta es 1ori#ontal. corto pla'o los salarios sonrgidos, no varan, lo que hace que tampoco lo hagan los precios de los productos se supone que lasempresas fijan sus precios a/adiendo un margen a sus costes de producci&n, donde los procedentes de

la mano de obra tienen un peso decisivo!.

Las empresas estar"n dispuestas a ofrecer todo aquello que se les demande al nivel de precios e*istente,no van a tratar de subir los precios.

5o obstante, esta escuela admite que cando el pla#o ya no es tan cortopasamos al corto)mediopla'o! los salarios si pueden variar al al'a: si las empresas quieren producir m"s necesitar"n m"s manode obra y esta mayor demanda de trabajo empujar" los salarios al al'a, lo que se terminar" reflejando enuna subida de los precios de sus productos y har" que la crva de Oferta :$re$ada comience apresentar na pendiente positiva.

b' &scela cl6sica

%entra su an"lisis en el lar$o pla#o y defiende que la crva de oferta tiene na pendiente totalmentevertical. 0eg#n esta escuela cualquier economa se encontrar" siempre en su nivel de pleno empleo, por


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lo que el volumen de productos ofrecidos al mercado ser" el m"*imo que la capacidad instalada permite,con independencia del nivel de precios.

0eg#n esta escuela el nivel de prodccin de e"ilibrio de na economa viene determinado por ellado de la ofertaes aquel que la funci&n de producci&n permite dado un nivel de pleno empleo! y no porel de la demanda.

Bueridos alumnas y alumnos no se si soy demasiado optimista empleando el plural!,....7hay alguienaqu8....ah, usted, 7pero que hace usted con la aspiradora8..ah 7qu es usted el se/or de la limpie'a8...7y d&nde estar"n mis alumnos8

Leccion >E

&s"ema oferta5demanda a$re$ada

&l crce de las crvas de oferta y demanda determina el nivel de prodccin y de precios en el quela economa se encuentra en equilibrio. Tambi*n determina el nivel de empleo.


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)* ocrre si la economa no se encentra en dic1o pnto de e"ilibrio+

.pon$amos "e la oferta es mayor "e la demanda 7pnto B'. Esto implica que parte de laproducci&n de las empresas no encuentra vendedor, por lo que para evitar quedarse con parte de la

producci&n en el almacn las empresas bajar"n los precios lo que har" subir la demanda!, al tiempo quereducen la producci&n.

Este proceso contin#a hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de equilibrio:

%antidad ofrecida = %antidad demandada

.pon$amos a1ora "e la oferta es menor "e la demanda 7pnto ('. arte de la demanda de losciudadanos se quedar" sin satisfacer lo que presionar" los precios al al'a. Las empresas aumentar"n suproducci&n para atender esta demanda insatisfecha. El proceso contin#a nuevamente hasta que laeconoma vuelve a situarse en el punto de equilibrio.

9"43


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ara los eynesianos, que se fijan m"s en el comportamiento de la economa en elcorto pla#o,la crvade oferta es 1ori#ontal. un nivel determinado de precios se produce aquello que la gente demanda.


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Este modelo mantiene que en el muy corto pla'o los precios y los salarios son rgidos tal como mantieneel modelo Veynesiano!, pero si anali'amos un pla'o m"s amplio los precios y los salarios comien'an aajustarse lentamente. largo pla'o los precios son totalmente fle*ibles modelo cl"sico!.

0eg#n este modelo:

: corto pla#oson v"lidas las teoras delmodelo eynesiano.

: lar$o pla#oson v"lidas las teoras del modelo cl6sico.

Leccion >K

Teoras econmicas y polticas fiscal y monetaria

Modelo cl6sico

a' Polticas de demanda

&xpansin monetaria: produce un despla'amiento a la derecha de la curva de oferta monetaria A! loque se origina una bajada de los tipos de inters y, por tanto, un aumento de la inversi&n. Ello hace que lacurva de demanda agregada D! se desplace tambin a la derecha.

Dado que, seg#n mantiene esta escuela, la oferta agregada ! es vertical, la producci&n de equilibriopermanece constante y tan s&lo se produce un aumento de los precios.


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&xpansin fiscal: aumento del gasto p#blico ?! o disminuci&n de los impuestos +!, lo que origina undespla'amiento de la curva de D a la derecha. 5uevamente se produce un aumento de los precios,

mientras que el nivel de producci&n se mantiene constante.

La subida de precios hace que la oferta monetaria medida en trminos reales! se contraiga y suban lostipos de inters, haciendo caer la inversi&n. l final de todo el proceso el aumento del gasto p#blico escompensado con una bajada de la inversi&n.

b' Polticas de oferta

-ncluye, entre otras,medidas destinadas a amentar la oferta de trabajopor ejemplo: reducci&n de losimpuestos que graban las rentas del trabajo!. Esto origina un despla'amiento a la derecha de la curva deoferta de trabajo, aumentando el nivel de pleno empleo y, por tanto, la producci&n ofertada por lasempresas.

La curva de oferta agregada ! se despla'a a la derecha haciendo bajar los precios. Esto conlleva unae*pansi&n de la oferta monetaria A! en trminos reales, lo que hace bajar los tipos de inters yaumentar la inversi&n la curva D tambin se despla'a a la derecha!.


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tras medidas de poltica de oferta incluyen diversas actuaciones encaminadas a promoverla innovacin tecnol$ica, lo que origina un despla'amiento hacia arriba de la funci&n de producci&npara el mismo nivel de empleo la producci&n reali'ada es mayor!, que a su ve' provoca un movimientohacia la derecha de la curva .

partir de ah se repite el mismo proceso que hemos visto en el punto anterior.

Modelo eynesiano

a' Polticas de demanda

&xpansin monetaria: despla'amiento de la A a la derecha, produciendo una bajada de tipos y unaumento de la inversi&n: la D se despla'a a la derecha.

Esto origina un aumento de la producci&n para cubrir la demanda agregada, lo que conlleva uncrecimiento del empleo en este modelo se considera la e*istencia de paro involuntario!. Los precios acorto pla'o se mantienen constantes.


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&xpansin fiscal: incremento de ? o bajada de +, con despla'amiento de D a la derecha. umenta laproducci&n demandada y el nivel de empleo.

b' Polticas de oferta

+al como vimos al anali'ar la escuela cl"sica, estas medidas consiguen despla'ar hacia abajo

derecha, provocando una disminuci&n del nivel de precios y un aumento de la producci&n de equilibrio ydel nivel de empleo.

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Curso de Macroeconomía