Financiamiento a travs de Fondos de

Inversin

Ral Cutipa Flores

Superintendencia de Mercado de Valores

Ofertantes de Dinero

Demandantes de Dinero

Facilitadores

Intercambio de Recursos Financieros

Mercado de Capitales

Intermediacin Financiera Indirecta /Directa

Financia

. Prstamos

. Valores

. Oper. Finan

. Otros

Persona

jurdica

Persona

natural

Inversionista

institucional

Entidad

financiera

AHORRISTAS

Agentes Superavitarios INTERMEDIARIOS EMPRESAS

Agentes Deficitarios Bancos,

financieras,

cajas.

Los intermediarios (indirecta) ganan el spread (i. activa - i pasiva). Toman el riesgo

Los intermediarios (directa) ganan comisin y no asumen riesgo.

Intermediario

(directo)

Bolsas de

Valores

Intermediacin Financiera

Reciben valores + divid., inters. Personas

naturales

Empresas

con liquidez

AFPs, FM,

seguros,

bancos, etc

INTERMEDIARIOS

Intermediario (S.A.B.)

Valores mobiliarios

. Acciones

. Bonos

. Inst. corto plazo

. Titulizaciones

. Otros (fondos)

Pe

rfil d

e in

ve

rsio

nis

ta

Proporcionan liquidez

INVERSIONISTAS

A. Superavitarios

EMPRESAS

A. Deficitarios

Mercado de valores menor costo financiero frente al bancario.

Mercado de valores mayores para el emisor: transparencia, estructuracin, clasificacin de riesgo, etc.

Financia a medida

. Aporte de capital

. Deuda

. Otras formas.

Inversionistas

sofisticados

FONDO

DE

INVERSIN

Ahorristas . Prstamos

. Inversiones Bancos

(+)

RIE

SG

O (-

)

Instrumentos Financieros

Valor Mobiliario: transferible y masivo (no singular).

Titulo Valor: transferible, no singular.

ACTIVO

PASIVO

Corriente

Largo plazo

PATRIMONIO

Capital

EMPRESA

Ttulos Participativ. (acciones)

Ttulo de Deudas (cta cte, pagares,

Bonos)

RIE

SG

O

Que son los Fondos de Inversin?

Son patrimonios autnomos de capital cerrado integrado por aportes varias e

personas naturales y jurdicas (inversionistas /partcipes).

Los dineros aportados se invierten en valores y operaciones financieras,

activos inmobiliarios y dems operaciones que regule SMV.

Son gestionados por sociedades annimas llamadas sociedad

administradora autorizadas por SMV.

Se constituyen por un periodo determinado y con un objetivo de inversin

especfico.

La captacin de aportantes puede realizarse por oferta pblica o por oferta

privada.

La SMV solo supervisa la oferta pblica, mientras que la oferta privada se rige

por contrato entre las partes (gestora inversionista).

Fondo

Cuotas

Utilidades /

Dividendos

Partcipes

Comit de

inversiones

Operativa de Fondos de Inversin

Pre-colocacin y periodo de colocacin de 9 meses. Recursos captados son depositados en sistema financiero (no

inversiones).

Participacin mximo por inversionista 33,33% del fondo.

Inicio del periodo de inversiones (patrimonio mnimo). Se conforma el comit de vigilancia (1ra asamblea). Listado de cuotas en mecanismos centralizados (opcional). Clasificacin de riesgo (opcional).

1era

Asamblea

Seleccin de

alternativas de

inversin

Colocaciones

Proceso de constitucin del Fondo

1. Inscripcin en el RPMV (Reglamento de Participacin y Contratos).

2. Pre-colocacin y Colocacin de cuotas (plazo 9 meses, prorrogables)

3. Aportes de inversionistas por la suscripcin de cuotas.

En dinero o en bienes (hasta el 50% de la colocacin).

Aporte parcial o total. En caso parcial, % de aporte inicial.

4. Conformacin del Comit de Vigilancia, elegido por los inversionistas

5. Inicio de Actividades: Etapa Operativa

Aplicacin de fondos segn poltica de inversiones (periodo de inversin). Capital call

Gestin de inversiones: gestin de riesgos, cumplimiento de parmetros legales, etc.

Periodo de desinversin: salida de inversiones, reduccin de capital, recompras, etc.

6. Modificaciones en las condiciones, aumentos o reduccin de capital, previa

aprobacin de los partcipes.

7. Liquidacin del Fondo (vencimiento del plazo o por acuerdo de partcipes).

Reglamento de Participacin del Fondo 1/2 1. Condiciones Generales.

Denominacin (debe guardar estrecha relacin con el objetivo y la poltica de inversiones).

Plazo, tipo y moneda.

Objetivo de inversin.

Monto mnimo y mximo.

2. Caractersticas de la emisin y colocacin de cuotas.

Monto a emitir, valor nominal, condiciones de pago.

Calidad de partcipes.

Procedimiento de colocacin.

Gastos de colocacin.

3. Poltica de inversiones.

Estructura del portafolio (instrumentos, empresas emisoras, sectores, plazo, moneda, etc).

Condiciones: Criterios de diversificacin y Restricciones a las inversiones del fondo.

Niveles de riesgo.

Tratamiento de los excesos de inversin.

Otros: Poltica de endeudamiento, poltica de dividendos.

Reglamento de Participacin del Fondo 2/2 4. Reglas para la operativa.

Derechos y obligaciones de las partes (inversionista-gestor).

Estructura del fondo: Asamblea de Partcipes, Comit de Vigilancia.

Administracin del fondo: Sociedad Administradora y Comit de Inversiones.

Lmites de participacin (plazos y condiciones para subsanar excesos).

El RP debe sealar la informacin que se entregar a los partcipes y su periodicidad (valorizacin de las cuotas, evaluaciones que sustentan las inversiones del fondo, etc).

Reglas sobre consultas, reclamos y solucin de controversias.

5. Metodologa de valoracin

De preferencia a precios de mercado (rendimiento del portafolio).

Se puede basar en precios o tasas proporcionados por una empresa proveedora de precios autorizada por la SMV.

6. Retribuciones y Gastos del Fondo

7. El RP solo se modifica previa aprobacin de los partcipes, excepto en caso de cambios no relevantes. Todos los cambios se inscriben en la SMV.

8. Las modificaciones relevantes (poltica de inversiones, gastos, lmite de endeudamiento y plazo) generan el derecho de separacin del partcipe (RP debe incluir procedimiento).

Inversiones permitidas 1/2

1. En valores inscritos en RPMV (sin limitaciones).

2. Depsitos, CDs. Instrumentos emitidos por Estados.

2. Activos inmobiliarios ubicados en Per y derechos sobre los mismos

3. Valores no inscritos en RPMV, mediante aporte de capital o deudas:

Acciones no listadas.

Bonos y papeles comerciales.

Letras de Cambio y Pagares.

Ttulos de Crdito Hipotecario Negociables.

Facturas Conformadas.

Cesin de acreencias derivadas de operaciones comerciales.

4. Otras inversiones que CONASEV autorice (cesin de acreencias, leasing

operativo, etc.).

1. Los activos inmobiliarios, adquisicin derechos de propiedad, superficie y

usufructo, siempre que:

Propiedad inmueble inscrito a favor del Fondo.

Proyecto que sustente la generacin de flujos y viabilidad.

Una valuacin por profesional independiente.

2. Los valores no inscritos en RPMV deben cumplir con las sgtes condiciones:

Ttulos de participacin de capital o deuda

Ttulos emitidos bajo la Ley de ttulos valores (norma peruana).

El emisor/deudor debe elaborar estados financieros trimestrales y financieros

auditados.

Es posible aporte en constitucin de nuevas empresas bajo ciertas condiciones.

No est permitido inversin directa en proyectos.

Inversiones permitidas 2/2

Sociedades Administradoras 1/2 Son sociedades annimas que por objeto social la administracin de uno o mas

fondos de inversin.

SMV solo otorga autorizacin de funcionamiento a las que tengan como fin administrar fondos de oferta pblica.

Las sociedades autorizadas pueden gestionar fondos de oferta privada.

Las sociedades administradoras deben contar con un capital mnimo (S/. 750 000) .

Mantener un patrimonio neto y garanta (a favor de partcipes) no menor al 0,75% del valor de los fondos.

Las gestoras no autorizadas por SMV, deben revelar claramente su condicin y no deben inducir a error o confusin.

Sociedades Administradoras Autorizadas

N Sociedad Administradora N Fondos Publicos N Fondos PrivadosTotal Fondos

Administrados1 AC CAPITALES SAFI S.A. 1 2 3

2 COMPASS GROUP SAFI S.A. 1 2 3

3 GRUPO CORIL SAF S.A. 4 0 4

4 NCF SAFI 1 13 14

5 SIGMA SAFI S.A. 1 2 3

6 POPULAR SA SAFI 1 4 5

7 LARRAIN VIAL SA SAFI 1 3 4

8 ACCESS SEAF SAFI S.A.C. 1 1 2

9 ENFOCA SAFI S.A. 1 2 3

10 CAPITAL INVESTMENTS SAFI S.A. 1 0 1

11 KRESE SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS S.A. 1 1 2

13 CELFIN S.A. SAFI 1 0 1

12 SUMA SAFI S.A.C. 1 0 1

13 IIG AXXION SAFI S.A. (PENNYNVEST) 0 0

14 MACROCAPITALES SAFI S.A. 0 0

15 FARO CAPITAL SAFI S.A. 0 0

16 30 46

RESUMEN FONDOS DE INVERSIN AL 31/12/2011

TOTAL

FONDOS DE INVERSIN DE OFERTA PBLICA:2012

1 AC CAPITALES SAFIFondo de Inversin Multirenta

Inmobiliaria106.29

Inversin en el sector inmobiliario en el Per, directamente o a travs de

empresas inmobiliarias y/o de contratos de asociacin u otras formas

asociativas.

2 ACCESS SEAF SAFI SAC Fondo LATAM Per 24.43

Invertir a travs de acciones, deuda convertible en acciones, certificados

de participacin u otros instrumentos de empresas no listadas en BVL

domiciliadas en Per.

3 CAPITAL INVESTMENT SAFI

Fondo de Inversin en

Arrendamiento Operativo

Renting Peru I

14.86Invertir en Bienes Muebles para ser entregados en arrendamiento

operativo en el mercado local o internacional.

4 CELFIN CAPITAL S.A. SAFI Fondo Renta Per I - Fondo de

Inversin1.53

Invertir en instrumentos representativos de participacin inscritos en RPMV

y cotizando en bolsa

5 COMPASS GROUP SAFI S.A. Compass Group - PYMES 128.97Adquisicin de acreencias de pequeas y medianas empresas peruanas

que venden al crdito a empresas corporativas

6 ENFOCA SAFI S.A.Enfoca Capital 1, Fondo de

Inversin0.00

Inversiones en acciones u otros instrumentos de riesgo de capital,

incluyendo empresas no listadas en bolsa BVL, se encuentran en etapa

de expansin y con un gran potencial de crecimiento.

Instrumentos de Corto y Mediano

Plazo 1 y 2 (dos fondos)10.84

Invertir principalmente en instrumentos representativos de deuda de

corto y mediano plazo (plazos menores a 5 aos). Proporcionar capital de

trabajo en el corto plazo a las empresas debidamente seleccionadas.

Instrumentos Financieros 5 y 7 6.59

Inversin en ttulos valores (instrumentos de pacto, facturas conformadas,

operaciones de reporte), con la finalidad de proporcionar capital de trabajo

a las empresas.

8 KRESE SAF S.A.Fondo Dynamis Soles Fondo de

Inversin 1.36

Operaciones de adquisicin de derechos sobre acreencias; instrumentos

de RF emitidos en forma privada y no masiva; descuento de flujos

dinerarios.

9 LARRAN VIAL SAFI SA LarrainVial Per Equity Fund FI 11.82Invertir en la adquisicin de valores mobiliarios y/o instrumentos

financieros representativos de participacin patrimonial inscritos en RPMV.

10 NCF SAFI (1)Mineras Junior NCF Fondo de

Inversin4.67 Acciones de empresas mineras junior.

11 POPULAR S.A. SAFI (2)Fondo Capital Emprendedor -

Fondo de Inversin0.21

Invertir en TCHN (Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable), instrumento

de deuda no inscrito en el RPMV que incorpora una garanta inmobiliaria.

Provee capital de trabajo a empresas.

12 SIGMA SAFI Leasing Operativo - LEASOP I 128.00Comprar activos fijos en el mercado local o internacional, requeridos por

empresas domiciliadas en el Per, a fin de otorgarlos en arrendamiento.

13 SUMMA SAFI SAC Fondo Mezzanine Summa 47.12Combinacin de acciones con deuda en empresas de capital de riesgo.

Cuasi-equity.

OBJETO DE INVERSIONES

7 GRUPO CORIL SAFI

N ADMINISTRADORA FONDOS VALOR

Algunos casos de Fondos de Inversin

1. Para Pymes: Compass Pyme, colocado por oferta pblica

2. Financiamiento activo fijo: Sigma Fondo de Inversin Leasing operativo colocado por oferta pblica.

3. Fondos inmobiliarios: Multirenta Inmobiliaria (Ac Capitales), inversin en activos inmobiliarios, proyectos inmobiliarios, contratos de asociacin, empresas inmobiliarias y otras.

4. Otros fondos privados no inscritos en CONASEV (capital de trabajo, TCHN, capital de riesgo, capital privado, mezannine, infraestructura, etc).

Caso de Fondo Compass - PYME

La gestin esta a cargo de Compass Group Sociedad Administradora de Fondos S.A.

Denominacin del fondo Compass Fondo de Inversin para Pymes.

Inici sus operaciones en abril 2004.

Monto de emisin US$ 100 millones. Valor nominal cuota: US$ 1.00 pagado

Plazo de duracin de 2 aos, ampliado a 6 aos (hasta 2010).

Objeto de inversin: proveer de capital de trabajo a las PYMES/MYPES, que actan

como proveedoras de bienes y servicios de empresas grandes, a travs de la

adquisicin de sus acreencias (facturas y letras) que mantengan con estas

ltimas.

Operativa de Compass PYME

Corporaciones

Grandes Empresas (deudor)

Inversionistas

varios

Compass

Administradora

Fondo de

Inversin para

Pymes

Pyme 3

Proveedores

Pyme 2

Proveedores

Pyme 1

Proveedores

Productos

Facturas

Confirmacin

US$

Cuotas

100 -x

100

Contrato

de Cesin

Contrato de

Obligacin de

Pago

Algunas Inversiones del Fondo

Caso Fondo Leasing Operativo

La gestin esta a cargo de Sigma Sociedad Administradora de Fondos S.A.

Denominacin del fondo Sigma Fondo de Inversin Leasing operativo colocado por oferta pblica (inscrito en CONASEV).

Inici sus operaciones en 2006.

Monto de emisin inicial US$ 100 millones (inici con $ 3 millones). Valor nominal

cuota: US$ 10,000.

Plazo de duracin de 8 aos (hasta 2014)

Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.

Objeto de inversin: comprar activos, en el mercado local o internacional,

requeridos por empresas domiciliadas en el Per, a fin de otorgarlos en

leasing operativo por un plazo de tiempo. Al final del periodo de arrendamiento el cliente tiene la posibilidad de comprar el activo arrendado.

Tipo de bienes que financia: equipos de minera y construccin, transporte, equipos de tecnologa, equipos industriales.

ARRENDAMIENTO OPERATIVO

Caractersticas del Producto

No es un crdito, es un alquiler / Contrato Renovable.

La Cuota est en funcin del valor productivo del activo (50% 80%)

Mantenimiento especializado: Directo (Dealer), Indirecto (certificado x Dealer)

El fondo valora el precio del bien al final del contrato

Opcin de Venta (Opcional)

Ventajas del Producto

No incluye el bien como activo en su balance

No registra una deuda en sus EEFF

Reduce el nivel de apalancamiento, mejora ROA ROE

Las cuotas mensuales son un gasto corriente (100%)

Cuenta con Incentivos Financieros y Tributarios

Alternativa para apoyar el desarrollo de proyectos y los planes de crecimiento

Desarrollo de estructuras personalizadas a la empresa

Tipos de Maquinarias / Equipos

Minera: bienes orientados a la gran, mediana y pequea minera tales como: Tractos, semirremolques, volquetes, tolvas, motoniveladoras, perforadoras,

excavadoras, zarandas vibratorias, entre otros.

Construccin: bienes utilizados para obras viales o de infraestructura tales como: Cargadores Frontales, rodillos compactadores, retroexcavadoras, minicargadores,

martillos hidralicos. Brazo excavadoras, chancadoras, perforadoras, gras, entre otros.

Transporte de Carga: bienes utilizados para movimiento de mercadera a nivel local o nacional tales como: Tracto camiones, volquetes, semirremolques,

furgones, portacontenedores, camiones baranda, entre otros.

Transporte de Pasajeros: bienes utilizados para transporte interprovincial, urbano

o personal tales como mnibus, camionetas pick up.

Equipos de Tecnologa: Servidores, computadoras, equipos de impresin, etc.

Equipos Industriales: bienes utilizados en el Sector agroindustrial, manufacturero

o textil.

Concentracin de Inversiones

SERVICIOS MINERIA

Y CONSTR.28%

MANUFACTURA13%

CONSTRUCCION 11%

TRANSPORTES Y COMUNICACIONES

10%

SERVICIOS PRESTADOS A

EMPRESAS 9%

COMERCIO 9%

IGV

11%

MINERIA E

HIDROCARBUROS4%

SEGURO

3%

AGROPECUARIO

2%PESCA

0%

Riesgo por Sector Ecnomico Dic-2010

SCANIA

16%

DIVEIMPORT 15%

VOLVO 12%

UBE12%

KMMP

8%

CATERPILLAR 6%

KALMAR

5%

OTROS

26%

Principales Proveedores

Fondo de Inversin Multirenta

Inmobiliaria La gestin est a cargo de AC Capitales Sociedad Administradora de Fondos S.A.

Denominacin del fondo Multirenta Inmobiliaria colocado por oferta pblica.

Inici sus operaciones en 1997.

Monto de emisin inicial US$ 74,99 millones.

Plazo de duracin de 22 aos (hasta 2019)

Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.

Objeto de inversin: adquisicin de empresas inmobiliarias, proyectos

inmobiliarios, contratos de asociacin y otras actividades inmobiliarias, dentro

del territorio nacional, a fin de obtener una renta por su explotacin, valor de

revaluacin en mercado, dividendos y otros rendimientos.

Inversionistas: AFPs, seguros, personas naturales con un alto patrimonio.

Patrimonio al 30.06.2012 S/. 278,481,000 (Aprox. US $ 106.29 millones)

Inversiones Inmobiliarias al 30.06.2012 S/. 212,604,000 (Aprox. US$ 81.15

millones)

Activos y Proyectos Financiados

Activos inmobiliarios (oficinas, depsitos,

estacionamientos, terrenos)

(77.8%)

Asociacin en

Participacin (Grupo

Imagina) (12.7%)

Acciones en

inmobiliarias

(9.5%)

Centro Empresarial San Isidro

Centro Empresarial Jos Pardo

Depocentro I

Local Comercial Bembos S.A.

Torre Siglo XXI

Parque Mar

Depocentro II

Almacn Villa El Salvador

Leasing Edificio Av. Reducto

Proyecto Grau Piura

Inmobiliaria Mar del Plata

Inmobiliaria De Chicama

Inmobiliaria Australes

Inmobiliaria del Colca

Inmobiliaria Punta Sal

Inmobiliaria del Urubamba

Desarrolladora Albamar

Proyecto Torre JP

Promotora Albamar Piura

Inmobiliaria Viena S.A. (Golf Millienium).

Inmobiliaria San Silvestre S.A. (Inv. Centenario)

Ekimed S.A.C. (CC El Quinde Cajamarca)

Parque Lambramani S.A.C. (Arequipa)

Fondos de Inversin Oferta Privada

Fondo de Inversin en Infraestructura, Servicios Pblicos y recursos naturales. 61.96

Fondo de Inversin en Desarrollo Agropecuario y Forestal 21.11

2 ACCESS SEAF SAFI S.A.C. Fondo Transandino Per 20.73

3 CELFIN CAPITAL SAFI S.A. Celfin Small Cap Latam Fondo de Inversin 0.00

4 COMPASS GROUP SAFI S.A. Compass Fondo de Inversin Inmoviliario I 0.12

Enfoca Descubridor I 409.84

Enfoca Discovery 1L.P. 41.66

6 FARO CAPITAL SAFI S.A. Faro Capital Fondo de Inversin de Capital Privado I 55.00

Fondo Dynamis 3.42

Fondo Bowling Green Investment - Fondo de Inversin Privado 0.00

Fondo Dynamis Dlares y Soles II - Fondo de Inversin Privado 0.00

Fondo AV ABL Fondo de Inversin Privado 0.00

Fondo Larrain Vial Renta Fija Latinoamericano FI 99.67

Fondo Larran Vial Energtico Americano FI 142.41

Fondo de Inversiones en Bienes de Inversin 86.75

9 MACROCAPITALES SAFI S.A. Fortaleza Fondo de Capital Privado I 0.00

Private Equity NCF 6.98

Capital Semilla 0.06

Miraflores NCF Fondo de Inversin 0.00

Alpha Ciudad La Castellana NCF Fondo de Inversin 0.00

Desarrollo Ciudad Satlite La Castellana I NCF Fondo de Inversin 0.00

Bolsas Latinas Fondo de Inversin 0.00

Costa Mar Pacifico Fondo de Inversin 0.00

Fondo Mype - TCHN 4.87

Fondo Popular 1 - Renta Mixta 10.63

Fondo de Asistencia Pyme - Technoserve 0.02

Fondo Ramp Per 0.08

Fondo Per-Mype, Fondo de Inversin Privado 0.00

Fondo Mi Cosecha 0.00

Sigma Fondo de Inversin en Leasing Operativo- Leasop II 0.00

Sigma Fondo de Inversin en Leasing Operativo- Leasop III 0.00

Sigma Fondo de Inversin en Infraestructura - Sigma FI 0.00

VALOR

8 LARRAIN VIAL S.A. SAFI

10 NCF SAFI

11 POPULAR S.A. SAFI

ENFOCA SAFI S.A.

N ADMINISTRADORA

KRESE SAF S.A.7

FONDO

1 AC CAPITALES SAFI S.A.

12 SIGMA SAFI S.A.

5

Corto plazo; alta liquidez. Largo plazo; baja liquidez

Idea de

proyecto Prototipo Produccin

estable Comercializacin

Angel

Etapas

Corporativas

Capital

Semilla

Inversin para

desarrollo

Mediana

Alta

Inicial

Pre- OPA

(busca capital)

Mercados lquidos (Bolsa),

accionistas maduros

Venture Capital

Ciclo de Financiamiento

Private Equity Equity Gap

Capital Privado

Liquidez media

Vaco afecta las etapas tempranas y emprendimientos (proyectos) con respaldo financiero pequeo.

Equities, Fixed

Income, Derivados Mezzanine

Inversin

Financiamiento a travs de Fondos de

Inversin

Ral Cutipa Flores

Superintendencia de Mercado de Valores