Del fundamentalismo de mercado hacia una economía más equilibrada por Joseph E. Stiglitz

Del fundamentalismo Del fundamentalismo de mercado hacia una de mercado hacia una economía más economía más equilibradaequilibradapor por Joseph E. StiglitzJoseph E. Stiglitz

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Del fundamentalismo de Del fundamentalismo de mercado hacia una mercado hacia una

economía más equilibradaeconomía más equilibrada

Joseph E. StiglitzJoseph E. Stiglitz

SevillaSevilla

Septiembre 2008Septiembre 2008

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Fundamentalismo de mercadoFundamentalismo de mercado

Durante un cuarto de siglo, la Durante un cuarto de siglo, la “religión” imperante en Occidente ha “religión” imperante en Occidente ha sido el fundamentalismo de mercadosido el fundamentalismo de mercado• Basado en el concepto de Adam Smith Basado en el concepto de Adam Smith

de “la mano invisible”de “la mano invisible”• Defiende una forma particular de Defiende una forma particular de

organización económica: empresas que organización económica: empresas que maximizan las ganancias sin la maximizan las ganancias sin la regulación de los gobiernosregulación de los gobiernos
























Resurgimiento tras la Gran Resurgimiento tras la Gran DepresiónDepresión

La Gran Depresión puso de manifiesto que La Gran Depresión puso de manifiesto que los mercados no necesariamente los mercados no necesariamente funcionan bienfuncionan bien• Y que las economías no necesariamente se Y que las economías no necesariamente se

autocorrigenautocorrigen• Al menos en un periodo de tiempo relevanteAl menos en un periodo de tiempo relevante

Pero la economía keynesiana rescató el Pero la economía keynesiana rescató el mercadomercado

Las macrointervenciones gubernamentales Las macrointervenciones gubernamentales pudieron sostener la economíapudieron sostener la economía
























Síntesis neoclásicaSíntesis neoclásica

Concepto por el que una vez que se Concepto por el que una vez que se restaura la economía a pleno empleo, se restaura la economía a pleno empleo, se podría contar con las leyes del mercado podría contar con las leyes del mercado para distribuir los recursospara distribuir los recursos

No está basada en ninguna teoría No está basada en ninguna teoría económicaeconómica

Es más verosímil que los problemas de la Es más verosímil que los problemas de la macroeconomía sean la punta del iceberg macroeconomía sean la punta del iceberg de unos fracasos de mercado mucho más de unos fracasos de mercado mucho más generalizados generalizados
























Economía de la informaciónEconomía de la información Economía convencional basada en la hipótesis de Economía convencional basada en la hipótesis de

mercados perfectos/información mercados perfectos/información perfecta/competitividad perfectaperfecta/competitividad perfecta

La esperanza estaba en que un mundo sin La esperanza estaba en que un mundo sin demasiadas imperfecciones parecería más o demasiadas imperfecciones parecería más o menos un mundo perfectomenos un mundo perfecto

La nueva economía de la información ha La nueva economía de la información ha demostrado que esta esperanza era erróneademostrado que esta esperanza era errónea

Mostró que cuando la información era imperfecta Mostró que cuando la información era imperfecta (o sea, siempre) la razón por la que “la mano (o sea, siempre) la razón por la que “la mano invisible” parecía invisible era porque no estaba invisible” parecía invisible era porque no estaba allí.allí.
























ImplicaciónImplicación Siempre ha habido intervenciones del Siempre ha habido intervenciones del

gobierno que podían beneficiar gobierno que podían beneficiar económicamente a económicamente a todos todos en la sociedaden la sociedad

Era necesario encontrar un equilibrio entre Era necesario encontrar un equilibrio entre mercados, gobiernos y otras instituciones, mercados, gobiernos y otras instituciones, incluyendo aquéllas sin ánimo de lucro, incluyendo aquéllas sin ánimo de lucro, cooperativas, etc.cooperativas, etc.

Los países que tuvieron éxito fueron Los países que tuvieron éxito fueron aquellos que encontraron el equilibrioaquellos que encontraron el equilibrio

Fundamentalismo de mercado, el Fundamentalismo de mercado, el neoliberalismo simplemente estaba neoliberalismo simplemente estaba equivocadoequivocado
























Las experiencias históricas Las experiencias históricas confirmaron esta perspectivaconfirmaron esta perspectiva

Los principios del Consenso de Washington Los principios del Consenso de Washington basados en el fundamentalismo de mercado basados en el fundamentalismo de mercado fracasaronfracasaron

El éxito en el Oriente asiático residía en una El éxito en el Oriente asiático residía en una gama mucho más amplia de acuerdos gama mucho más amplia de acuerdos institucionalesinstitucionales• En China las empresas municipales y En China las empresas municipales y

locales y las cooperativas jugaron un papel locales y las cooperativas jugaron un papel críticocrítico

• También el gobierno jugó un papel También el gobierno jugó un papel fundamentalfundamental
























Pero también hubo éxito en EEUU y EuropaPero también hubo éxito en EEUU y Europa El papel del gobiernoEl papel del gobierno

• En educaciónEn educación• En el sector financiero En el sector financiero

Regulación (antes de la liberalización)Regulación (antes de la liberalización) Y en proporcionar financiaciónY en proporcionar financiación

• En tecnología y cienciaEn tecnología y ciencia En agriculturaEn agricultura Desde el telégrafo hasta InternetDesde el telégrafo hasta Internet Avances modernos en biotecnologíaAvances modernos en biotecnología

• En infraestructurasEn infraestructuras El papel de las cooperativasEl papel de las cooperativas

• En recursos financieros/segurosEn recursos financieros/seguros• En agriculturaEn agricultura• En viviendaEn vivienda
























Nuevos puntos de vista sobre el Nuevos puntos de vista sobre el crecimientocrecimiento

Una sociedad más justa (mejor distribución de los Una sociedad más justa (mejor distribución de los ingresos) puede tener un crecimiento más ingresos) puede tener un crecimiento más sosteniblesostenible• Las personas son el valor más importante de Las personas son el valor más importante de

un paísun país Importante para asegurar el rendimiento potencial de Importante para asegurar el rendimiento potencial de

cada personacada persona• Una desigualdad excesiva puede ocasionar Una desigualdad excesiva puede ocasionar

problemas en la macroeconomíaproblemas en la macroeconomía Importante papel del gobierno para proporcionar Importante papel del gobierno para proporcionar

inversiones esenciales: educación, inversiones esenciales: educación, infraestructura, tecnologíainfraestructura, tecnología

Importante papel del gobierno para hacer que los Importante papel del gobierno para hacer que los mercados funcionenmercados funcionen• Regulación de los bancosRegulación de los bancos
























América se enfrenta actualmente a América se enfrenta actualmente a un enorme fracaso un enorme fracaso microeconómicomicroeconómico Al mismo nivel del fracaso macroeconómico de la Al mismo nivel del fracaso macroeconómico de la

Gran DepresiónGran Depresión Los problemas eran previsibles, y de hecho Los problemas eran previsibles, y de hecho

fueron previstosfueron previstos Resultado de una falta de regulación adecuada: Resultado de una falta de regulación adecuada:

creer en el fundamentalismo de mercado de la creer en el fundamentalismo de mercado de la Administración Bush y la Reserva FederalAdministración Bush y la Reserva Federal

Las empresas estaban maximizando las Las empresas estaban maximizando las ganancias, a corto plazoganancias, a corto plazo

O para ser más precisos, los directores y otros O para ser más precisos, los directores y otros directivos estaban maximizando los ingresos y las directivos estaban maximizando los ingresos y las primasprimas
























Punto centralPunto central De nuevo, aparece ante nosotros el dramático fracaso de la De nuevo, aparece ante nosotros el dramático fracaso de la

“mano invisible” de Smith“mano invisible” de Smith La búsqueda de las ganancias y del interés personal (la La búsqueda de las ganancias y del interés personal (la

anticuada codicia) no llevó al bienestar socialanticuada codicia) no llevó al bienestar social Falta de alineación de las recompensas privadas y los Falta de alineación de las recompensas privadas y los

rendimientos socialesrendimientos sociales• En parte relacionado con los sistemas de incentivosEn parte relacionado con los sistemas de incentivos• Basado en la opción sobre acciones: diseñadas para Basado en la opción sobre acciones: diseñadas para

ocultar los costesocultar los costes• Centrado en los precios de la bolsa: promoviendo una Centrado en los precios de la bolsa: promoviendo una

información distorsionada (es más fácil subir el precio de información distorsionada (es más fácil subir el precio de la bolsa distorsionando la información que aportar buenos la bolsa distorsionando la información que aportar buenos productos)productos)

• Sin una buena información, los mercados no pueden Sin una buena información, los mercados no pueden funcionar bienfuncionar bien

• Incentivos diseñados para promover un riesgo Incentivos diseñados para promover un riesgo excesivo excesivo Primas en años buenos: pero los accionistas soportan Primas en años buenos: pero los accionistas soportan

los costes totales de los años maloslos costes totales de los años malos
























Distancia entre las recompensas Distancia entre las recompensas privadas y los rendimientos socialesprivadas y los rendimientos sociales

Mientras se suponía que se les premiaba por Mientras se suponía que se les premiaba por gestionar el riesgo y distribuir el capital, crearon gestionar el riesgo y distribuir el capital, crearon riesgos y distribuyeron mal el capitalriesgos y distribuyeron mal el capital• Ni siquiera podían evaluar el riesgo de los Ni siquiera podían evaluar el riesgo de los

productos no-transparentes que ellos crearonproductos no-transparentes que ellos crearon• Se produjo una fuerte inversión en la vivienda Se produjo una fuerte inversión en la vivienda

más allá de lo que la gente podía permitirsemás allá de lo que la gente podía permitirse Y fracasaron en crear los productos de riesgo que la Y fracasaron en crear los productos de riesgo que la

gente necesitaba, que les hubieran permitido gente necesitaba, que les hubieran permitido gestionar los riesgos a los que se enfrentabangestionar los riesgos a los que se enfrentaban
























Consecuencias desastrosasConsecuencias desastrosas

3 millones de americanos han perdido sus 3 millones de americanos han perdido sus casas, 2 millones lo harán durante el año casas, 2 millones lo harán durante el año próximopróximo• Muchos perderán los ahorros de toda su Muchos perderán los ahorros de toda su

vidavida• Un desastre tanto social como económicoUn desastre tanto social como económico

La economía va hacia una gran caídaLa economía va hacia una gran caída• Sólo en EEUU las pérdidas en la producción Sólo en EEUU las pérdidas en la producción

superarán los 1,5 billones de dólaressuperarán los 1,5 billones de dólares
























Otros están soportando los costesOtros están soportando los costes

No sólo los propietarios que están perdiendo sus viviendasNo sólo los propietarios que están perdiendo sus viviendas No sólo los trabajadores que están perdiendo sus empleosNo sólo los trabajadores que están perdiendo sus empleos Son los contribuyentes los que tienen que rescatar a Son los contribuyentes los que tienen que rescatar a

Fannie Mae, Freddie Mac, Bear StearnsFannie Mae, Freddie Mac, Bear Stearns• Aún no sabemos cuánto tendremos que pagarAún no sabemos cuánto tendremos que pagar

Los rescates financieros no son para nada Los rescates financieros no son para nada transparentestransparentes

• En miles de millonesEn miles de millones……• La deuda nacional ha ascendido de $5,7 billones cuando La deuda nacional ha ascendido de $5,7 billones cuando

Bush entró en el gobierno a $15 billonesBush entró en el gobierno a $15 billones Mientras, los ejecutivos se van con generosas Mientras, los ejecutivos se van con generosas

indemnizaciones, y los inversores y acreedores que indemnizaciones, y los inversores y acreedores que permitieron todo esto también están protegidospermitieron todo esto también están protegidos

Contrasta con lo que pasó en el Oriente asiático hace una Contrasta con lo que pasó en el Oriente asiático hace una década y destaca la hipocresíadécada y destaca la hipocresía
























Más allá de estos conceptos Más allá de estos conceptos estándares de eficienciaestándares de eficiencia

A menudo los mercados no producen A menudo los mercados no producen por sí mismos resultados socialmente por sí mismos resultados socialmente deseablesdeseables• Calidad del lugar de trabajoCalidad del lugar de trabajo• Grandes desigualdadesGrandes desigualdades
























El éxito requiere una economía El éxito requiere una economía más equilibradamás equilibrada

Un sistema económico plural, conUn sistema económico plural, con

1.1. Economía privada tradicionalEconomía privada tradicional

2.2. Sector públicoSector público

3.3. Economía social/cooperativa Economía social/cooperativa (incluidas las sociedades (incluidas las sociedades mutualistas, organizaciones sin mutualistas, organizaciones sin ánimo de lucro)ánimo de lucro)
























Sociedades sin ánimo de Sociedades sin ánimo de lucro/cooperativas/mutualistaslucro/cooperativas/mutualistas

Forman parte del ámbito económico de más Forman parte del ámbito económico de más éxito de la economía norteamericanaéxito de la economía norteamericana• UniversidadesUniversidades• Fuente de innovación que subraya la fuerza Fuente de innovación que subraya la fuerza

del resto de la economíadel resto de la economía• Incluyen empresas clave en el sector Incluyen empresas clave en el sector

editorial, agrícola, educativo, de la salud y editorial, agrícola, educativo, de la salud y una gran parte de la vivienda de Nueva una gran parte de la vivienda de Nueva YorkYork
























Razones para el éxitoRazones para el éxito

La democracia es un valor en sí La democracia es un valor en sí mismomismo

Menor tendencia a explotar a Menor tendencia a explotar a aquellos con los que interactúanaquellos con los que interactúan• Especialmente importante cuando la Especialmente importante cuando la

competitividad es limitadacompetitividad es limitada• O cuando hay asimetrías en la O cuando hay asimetrías en la

información información • O asimetrías en los poderes de O asimetrías en los poderes de

negociaciónnegociación








Una mayor democracia interna puede fomentar no sólo un Una mayor democracia interna puede fomentar no sólo un mejor entorno de trabajo, sino más innovador (y una sociedad mejor entorno de trabajo, sino más innovador (y una sociedad más innovadora)más innovadora)• Gestión más participativa/abierta/transparenteGestión más participativa/abierta/transparente• Difusión de una cultura empresarialDifusión de una cultura empresarial• La satisfacción en el trabajo es una parte importante de la La satisfacción en el trabajo es una parte importante de la

calidad de vidacalidad de vida• Una mayor calidad del entorno de trabajo lleva a una Una mayor calidad del entorno de trabajo lleva a una

mayor satisfacción laboral, incluso en trabajos con bajos mayor satisfacción laboral, incluso en trabajos con bajos ingresosingresos

• Un mejor entorno de trabajo no sólo mejora la calidad de Un mejor entorno de trabajo no sólo mejora la calidad de vida, sino también la productividadvida, sino también la productividad

La participación lleva mejores flujos de informaciónLa participación lleva mejores flujos de información La mejora de la información conduce a mejores La mejora de la información conduce a mejores

decisionesdecisiones Mejores resultados por recompensas Mejores resultados por recompensas

intrínsecas/sentimiento de satisfacción que por intrínsecas/sentimiento de satisfacción que por recompensas extrínsecasrecompensas extrínsecas

• El sector de las ganancias se apoya más El sector de las ganancias se apoya más ampliamente en las recompensas extrínsecasampliamente en las recompensas extrínsecas

Ciclo virtuosoCiclo virtuoso


Los principios que se desarrollan Los principios que se desarrollan en la nueva economíaen la nueva economía

Éxito de software de código abiertoÉxito de software de código abierto

Extensión a otras áreas de Extensión a otras áreas de innovacióninnovación

Mayor participación/mejor Mayor participación/mejor motivaciónmotivación


ImplicaciónImplicación Necesitamos fomentar formas alternativas de Necesitamos fomentar formas alternativas de

organización económicaorganización económica Debemos hacer más para identificar la Debemos hacer más para identificar la

contribución que están haciendo a nuestra contribución que están haciendo a nuestra sociedadsociedad• Las medidas del rendimiento económico/PIB no Las medidas del rendimiento económico/PIB no

reflejan un conjunto más amplio de reflejan un conjunto más amplio de valores/inquietudesvalores/inquietudes

Incluir satisfacción en el trabajo y Incluir satisfacción en el trabajo y sentimiento de bienestarsentimiento de bienestar

Desarrollar un objetivo clave de medidas Desarrollar un objetivo clave de medidas más amplias de comisión en la medición del más amplias de comisión en la medición del rendimiento económico y el progreso socialrendimiento económico y el progreso social


Joseph E. StiglitzJoseph E. Stiglitz

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Del fundamentalismo de mercado hacia una economía más equilibrada por Joseph E. Stiglitz