DERIVADOS FINANCIEROSOPCION DE COBERTURA?

ACCE OCTUBRE 2010

TEMARIO

• 1. QUE ES DERIVEX?• 2. PARA QUE DERIVEX?• 3. PARA QUIEN DERIVEX?• 4. PORQUE NO HAY RIESGO DE

CONTRAPARTE EN DERIVEX?• 5. QUIENES SON LOS MIEMBROS DE DERIVEX?• 6. QUÉ SE NEGOCIA EN DERIVEX?• 7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO

1. QUE ES DERIVEX?

• OBJETO SOCIAL. La sociedad tendrá por Objeto principal, la administración de un sistema de negociación de operaciones sobre instrumentos financieros derivados que cuenten con la calidad de valor en los términos de los parágrafos 3 y 4 del articulo 2 de la ley 964 de 2005, cuyos activos subyacentes sean energía eléctrica, gas combustible y/u otros commodities energéticos y de registro de operaciones sobre dichos instrumentos.

2. PARA QUE DERIVEX?

Gestión activa del riesgo financieroGestión activa del riesgo financiero

Descubrimiento de preciosDescubrimiento de precios

Transparencia y vigilanciaTransparencia y vigilancia

Democratización del mercadoDemocratización del mercado

Oportunidades de InversiónTrading ‐ Diversificación

Oportunidades de InversiónTrading ‐ Diversificación

Liquidez ‐ flexibilidadLiquidez ‐ flexibilidad

PANTALLA DE NEGOCIACIÓN

3. PARA QUIEN DERIVEX?• Todo agente del sector eléctrico con exposición al

precio de la energía eléctrica y exposición crediticia de corto, mediano y largo plazo– Generadores– Comercializadores

• El mercado No regulado• El sector Financiero

– Portafolio de Servicios– Diversificación de portafolios de Inversión

• Cualquier persona con interés de invertir en energía sin riesgo de contraparte

COMERCIALIZADORPrecio: 100% Precio de Bolsa.Consumo Mensual: 5.000.000 kWh.

COMERCIALIZADORPrecio: 100% Precio de Bolsa.Consumo Mensual: 5.000.000 kWh.

Perspectivas del mercado energético precio al alza

ESTRATEGIA DE COBERTURAUso del mercado de futuros como mecanismo de cobertura ante la perspectiva alcista de precios dada la exposición a bolsa.

ESTRATEGIA DE COBERTURAUso del mercado de futuros como mecanismo de cobertura ante la perspectiva alcista de precios dada la exposición a bolsa.

MIEMBRO COMISIONISTAEjecución de la estrategia adoptada por el cliente

Caso # 1“Exposición 100% Bolsa y Precios al Alza”

ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh

ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

300,00

17‐oct

20‐oct

23‐oct

26‐oct

29‐oct

1‐no

v

4‐no

v

7‐no

v

10‐nov

13‐nov

16‐nov

19‐nov

22‐nov

25‐nov

28‐nov

$/kW

h

SPOT FUTUROS Liquidación

Futuros Díario Acumulado Diario Acum$/kWh $/kWh $/kWh $ Mill $ Mill

23‐oct 140.00 0.00 0.00 0.00 0.0024‐oct 137.00 ‐3.00 ‐3.00 ‐15.12 ‐15.1225‐oct 140.00 3.00 0.00 15.12 0.0026‐oct 141.00 1.00 1.00 5.04 5.0427‐oct 137.00 ‐4.00 ‐3.00 ‐20.16 ‐15.1228‐oct 141.00 4.00 1.00 20.16 5.0429‐oct 138.00 ‐3.00 ‐2.00 ‐15.12 ‐10.0830‐oct 137.00 ‐1.00 ‐3.00 ‐5.04 ‐15.1231‐oct 137.00 0.00 ‐3.00 0.00 ‐15.121‐nov 139.60 2.60 ‐0.40 13.12 ‐2.002‐nov 139.70 0.09 ‐0.30 0.47 ‐1.543‐nov 139.28 ‐0.42 ‐0.72 ‐2.11 ‐3.654‐nov 138.79 ‐0.49 ‐1.21 ‐2.46 ‐6.115‐nov 138.23 ‐0.56 ‐1.77 ‐2.81 ‐8.93

25‐nov 167.05 2.14 27.05 10.79 136.3526‐nov 169.43 2.38 29.43 11.99 148.3427‐nov 172.33 2.90 32.33 14.60 162.9428‐nov 175.79 3.46 35.79 17.45 180.3929‐nov 179.85 4.06 39.85 20.44 200.8330‐nov 184.16 4.31 44.16 21.71 222.54

Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1

5.0 gwh / 0.36 gWh

Esquema de Decisión Caso # 1

% Part Bolsa

Largo Plazo140 $/kWh

100%

Futuros“Financiero”

Spot“Físico”

Resultado Operaciones Caso # 1

Bolsa Nov‐09Promedio ($/kWh) 184.16Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) ‐920,776,806

Futuros Nov‐09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 184.16Contratos (#) 14Margen ($/kWh) 44.16Total ($) 222,543,020

RESUMENBolsa ($) 920,776,806Futuros ($) ‐222,543,020Neto ($) 698,233,786Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 139.65

• La cobertura resulta efectiva al pagar 139.65 pesos por kwh.

ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh

ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh

Futuros Díario Acumulado Diario Acum$/kWh $/kWh $/kWh $ Mill $ Mill

23‐oct 140.00 0.00 0.00 0.00 0.0024‐oct 142.00 2.00 2.00 10.08 10.0825‐oct 139.00 ‐3.00 ‐1.00 ‐15.12 ‐5.0426‐oct 139.00 0.00 ‐1.00 0.00 ‐5.04

7‐nov 141.53 ‐0.75 1.53 ‐3.76 7.738‐nov 140.99 ‐0.55 0.99 ‐2.75 4.999‐nov 140.43 ‐0.56 0.43 ‐2.81 2.1810‐nov 139.90 ‐0.53 ‐0.10 ‐2.66 ‐0.4811‐nov 139.52 ‐0.38 ‐0.48 ‐1.93 ‐2.4212‐nov 138.89 ‐0.63 ‐1.11 ‐3.19 ‐5.6113‐nov 137.67 ‐1.21 ‐2.33 ‐6.12 ‐11.7214‐nov 136.44 ‐1.23 ‐3.56 ‐6.20 ‐17.9315‐nov 135.02 ‐1.42 ‐4.98 ‐7.17 ‐25.10

27‐nov 127.69 ‐0.32 ‐12.31 ‐1.60 ‐62.0628‐nov 127.17 ‐0.52 ‐12.83 ‐2.60 ‐64.6529‐nov 126.32 ‐0.85 ‐13.68 ‐4.28 ‐68.9330‐nov 125.60 ‐0.73 ‐14.40 ‐3.66 ‐72.59

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

160,00

180,00

17‐oct

20‐oct

23‐oct

26‐oct

29‐oct

1‐no

v

4‐no

v

7‐no

v

10‐nov

13‐nov

16‐nov

19‐nov

22‐nov

25‐nov

28‐nov

$/kW

h

SPOT FUTUROS Liquidación

Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1Gestión Activa - Cierre Anticipado

Esquema de Decisión Caso # 1

% Part Bolsa

Largo Plazo140 $/kWh

100%

137.67 $/kWh Futuros“Financiero”

Spot“Físico”

Resultado Operaciones Caso # 1Gestión Activa - Cierre Anticipado

Bolsa Nov‐09Promedio ($/kWh) 125.60Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) ‐627,986,528

Futuros Nov‐09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 137.67Contratos (#) 14Margen ($/kWh) ‐2.33Total ($) ‐11,722,690

RESUMENBolsa($) 627,986,528Futuros ($) 11,722,690Neto ($) 639,709,218Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 127.94

Resultado Operaciones Caso # 1Sin gestión activa:

Bolsa Nov‐09Promedio ($/kWh) 125.60Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) ‐627,986,528

Futuros Nov‐09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 125.60Contratos (#) 14Margen ($/kWh) ‐14.40Total ($) ‐72,589,580

RESUMENBolsa($) 627,986,528Futuros ($) 72,589,580Neto ($) 700,576,108Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 140.12

4. PORQUE NO HAY RIESGO DE CONTRAPARTE EN DERIVEX?

CRCC

Modelo Operativo.

Precio de Bolsa (Versión TX1)

DCVCUD

• Plataforma de negociación

• Ejecución procesos determinación de precios de valoración

• Servicios de información

• DETERMINACIÓN DE LAS REGLAS DE MERCADO

• SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL CUMPLIMIENTO DE LAS REGLAS DE MERCADO

• ESTRUCTURACIÓN DE PRODUCTOS

• DETERMINACIÓN DE PRECIOS DE VALORACIÓN

• DEFINICIÓN DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN

• ADMINISTRACIÓN OPERATIVA DEL MERCADO

5. QUIENES SON LOS MIEMBROS DE DERIVEX?

6. QUE SE NEGOCIA EN DERIVEX, DESDE EL OCT. 4?

CONTRATO DE FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM)Activo Subyacente Precio de la electricidad (24 horas)

Tamaño del contrato 360.000 kWh

Generación de contratos Mensual

Tick de precio 0,05 pesos por kilovatio hora

Método de liquidación Liquidación financiera

Último día de negociación Último día hábil del mes de entrega

Día de vencimiento Segundo día hábil del mes siguiente al mes de entrega

Precio de liquidación Promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes

Parámetros de cantidad para la Celebración y Registro

Cantidad máxima para ingresar una orden: 2000 contratosSe podrá solicitar el registro de operaciones por una cantidad mínima de un (1) contrato

Parámetro de barrido 300 ticks

PRIMER CONTRATO: CONTRATO DE FUTURO SOBRE ENERGIA ELECTRICA

6. QUE SE NEGOCIA EN DERIVEX, DESDE EL OCT. 4?

PRIMER CONTRATO: CONTRATO DE FUTURO SOBRE ENERGIA ELECTRICA

Vencimiento: Mensual

Estarán abiertos cuatro contratos de futuro mensuales, uno para cada uno de los tres meses siguientes al período de negociación y uno para el mes en curso

7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO•SE REALIZO UNA OPERACIÓN EN EL CONTRATO CON VENCIMIENTO EN OCTUBRE A UN PRECIO DE COP 120 KW/HR

•RESULTADOS DE LA ENCUESTA DIARIA – PRECIOS DE VALORACION

04/10/2010

05/10/2010

06/10/2010

07/10/2010

08/10/2010

11/10/2010

12/10/2010

13/10/2010

14/10/2010

15/10/2010

19/10/2010

ELMV10F 124,15 124,57 122,5 121,50 123,50 125,00 129,00 125,00 135,00 133,00 137,00

ELMX10F 124,15 121,07 118,5 121,00 122,00 120,00 125,00 120,00 132,50 126,00 122,00

ELMZ10F 122,5 129,55 125,5 125,00 126,50 129,00 130,00 130,00 136,50 131,50 130,00

ELMF11F 134,15 134,05 133,75 132,00 133,50 144,24 136,50 137,00 139,00 137,50 138,00

7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO

21 AGENTES PARTICIPANDO DE LA ENCUESTA DIARIA DE PRECIOS