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8/13/2019 Diciembre 03 - Modulo 6 - Actividad 3
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NOMBRE: Edison PatioID: 71.265.827
PLANEACIN FINANCIERA A CORTO PLAZOActividad 3
En base a la informacin entregada en los recursos, se nos
muestra una serie de
maniobras que ha realizado la empresa para proseguir con sus
operaciones que
obedecen esencialmente a una agresiva estrategia de crecimiento
de mercado
1. En base a qu hechos la empresa se ha decidido por la emisin
de bonos para
captar mayor financiamiento?
2. Cules seran los pasos a seguir previamente a establecer o
restringir algunos
de estos instrumentos (bonos)?
3. Cules seran las recomendaciones u observaciones esenciales
que usted
entregara si Ud. tuviera que conformar una cartera de tres o
cuatro acciones
de las recomendadas en el recurso para el 2011?
1. INTRODUCCIN
La polar es una empresa chilena fundada en 1920 como sastrera, a
lo largo del siglo pasado, present varios cambios en cuanto a su
rezn de ser, convirtindose en la mayormarca de retail enfocada en
clase baja y media baja. Para el 2008 inicia sus procesos
deinternacionalizacin iniciacin operaciones en Colombia, para lo
cual requiri como parte de su estrategia de financiamiento la
emisin de cinco ventas de carterasecuritizada. Dichas
securitizaciones se componen de un bono principal (Serie A) y un
bono subordinado (Serie B).
Segn los ejecutivos expertos del Banco de chile, La polar se
encontraba al 2 trimestrede 2009 en el decimo primer puesto de la
cartera recomendaba para invertir, con unretorno total del 17,8% y
un riesgo destacado como alto para la inversin. Segn
susrecomendaciones a pesar de que la economa del sector no se
encontraba en su mejormomento se destaca la correcta gestin
financiera de la empresa y se espera que lasmedidas desarrolladas
por el gobierno contribuyan a mejorar notablemente las bajas de
la economa afectadas por el desempleo, por lo tanto se auguraba
en ese momento un
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periodo de crecimiento positivo para la empresa La polar. A
continuacin evaluaremoslos sucesos siguientes al ao 2009.
2. DESARROLLOHECHOS DE LA EMPRESA - EMISIN
a) La Polar como parte de su segunda etapa estratgica de
financiacin, inicia en2010 nuevamente el trmite para la emisin de
bonos.
b) Como fin primordial para la emisin se contempla el
refinanciamiento de pasivos, inversiones o usos generales
corporativos.
c) Como base para la sustentacin al pblico de esta emisin La
polar se apalancasobre su destacado posicionamiento alcanzado
dentro del sector en Chile, elcrecimiento de participacin de
mercado, la solidez de sus mrgenesoperacionales y la expectativa de
un fortalecimiento futuro de cartera.
d) Los incrementos de cartera de La Polar han demandado recursos
extra que nohan podido se financiados por su propia generacin de
flujo de caja operacional,con lo cual, se espera que la emisin de
bonos permita un refinanciamiento desus deudas con miras al
crecimiento futuro que espera la compaa(internacionalizacin) pues
la marca corre un gran riesgo si su presencia en
Colombia se traduce en vez de ms ganancias, en nuevos y mayores
niveles deendeudamiento. Es entonces que el acceso al mercado de
capitales le otorga posibilidades para refinanciar sus prximos
vencimientos de deuda, los que paralos aos 2011-2012 ascienden a
cerca de $112 mil millones.
PASOS A SEGUIR PARA LA EMISIN DE BONOS1. Determinar los factores
que influyen en la decisin de financiamiento:
- Costo del financiamiento- Relacin deuda / patrimonio de la
empresa.- El uso de fondos y la forma o plazo de recuperacin de los
mismos.- La estructura ptima de capital de la empresa.- Coordinacin
de vencimiento. Buscar que el vencimiento del endeudamiento
coincida con el vencimiento de los activos que se estn
financiando.- Niveles de las tasas de inters .
- Tasa de inters pronosticados.- La situacin actual y futura de
la empresa.
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- Restricciones en los contratos existentes.- Relacin entre el
rendimiento requerido y el valor del bono.- Valor del bono cerca de
su vencimiento.- Condiciones que variarn el precio del bono.-
Rendimiento del bono.
RECOMENDACIONES- Diversificar la cartera.- Crear combinaciones
de inversin libre de riesgo y cartera tangente. La
cartera eficiente es la que tiene la razn de Sharp ms elevada en
laeconoma. Al combinarla con la inversin libre de riesgo, un
inversionistaganar el rendimiento esperado ms alto posible para
cualquier nivel devolatilidad que est dispuesto a enfrentar.
- Revisar muy bien la cartera de mercado e invertir de cuerdo a
su participacin y distribucin es una buen alternativa para alguien
que deseacorrer poco riesgo.
3. CONCLUSIONES
La polar atraviesa un proceso difcil de crecimiento y se
enfrenta a competencias muyfuertes no slo a nivel local (Chile)
sino a nivel internacional (Colombia), para lo cualera totalmente
necesario la implementacin de una estrategia de refinanciacin que
permitir disminuir el peso de sus cargar de cartera y a su vez, la
inversin en nuevasaperturas operacionales.A futuro se espera que la
clasificacin de La Polar se fortalezca, si la compaa escapaz de
incrementar su generacin de flujo operacional al incorporar los
flujos
provenientes de su plan de apertura de nuevas tiendas, junto con
un manejo conservadordel crecimiento de su cartera de colocaciones,
lo que en conjunto le permitira aumentarsu flujo de caja
operacional, eliminar su dficit de flujo de caja libre y fortalecer
susindicadores crediticios.
