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ÍNDICE GENERALDiciembre 2011. Año 11. Nro 127.


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COYUNTURA ECONÓMICA Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


COYUNTURA ECONÓMICA

Diciembre 2011. Año 11. Nro 127.

ÍNDICE SECTORIAL Resumen Ejecutivo .............................................................6

Mercado Cambiario.............................................................8

Mercado Financiero ..........................................................10

Situación Monetaria y Fiscal............................................15

Ocupación y Salarios........................................................18

Precios ...............................................................................20

Sectores Reales de la Economía .....................................22

Sector Externo ..................................................................30

Indicadores Económicos de Coyuntura IES...................31

Fuentes de Información....................................................32

Resumen Ejecutivo

Perspectiva

Estable

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔ ↑

Mercado ↔ ↑



RESUMEN EJECUTIVO Mercado cambiario

• Durante diciembre, el mercado cambiario mostró un panorama de menor volatilidad respecto del mes anterior. En el mes volvió la tendencia compradora del Banco Central, apoyada por la mayor oferta estacional y por la menor demanda, en parte por las restricciones a las importaciones y los controles cambiarios. En el mercado oficial se mantuvo la tendencia creciente respecto del mes anterior, dentro de las pautas del Banco Central. El mes cerró con una cotización promedio en casas de cambio de $ 4,3 en los tipos de cambio contado y de referencia, con un alza del 0,5% en ambos casos. Paralelamente, el dólar a 30 días cerró en los $ 4,33, con un 0,2% de baja. En el resto de los plazos se registraron bajas generalizadas, debido a la intervención vendedora del Banco Central, que se ubicaron entre el 0,7% y 0,9%, con un cierre para diciembre de 2012, de $ 4,94 por dólar, con una tasa implícita anual de devaluación del 14,3%. La intervención compradora del Banco Central trepó a cerca de u$s 1200 millones en el mes, por las razones antedichas. En cuanto a la evolución anual, el dólar presente creció en torno del 7,8% interanual en diciembre, con un atraso cercano al 4,3% sobre los precios mayoristas (con las salvedades que pueden efectuarse sobre ese índice).

• Las reservas internacionales se ubicaron a fines de diciembre en los u$s 46.376 millones, un 0,7% por encima del cierre del mes anterior. La suba se originó por la intervención compradora del Banco Central, junto con las restricciones impuestas a la demanda de dólares, lo cual permitió solventar el pago de las deudas (u$s 1800 millones) y avanzar levemente en el monto de las reservas. Pese a lo cual, la pérdida de reservas trepó a los u$s 5700 millones respecto de finales de 2010.

Mercado financiero • El monto total de los depósitos cayó un 2,2% entre puntas en diciembre, al alcanzar a los $ 473.434

millones. El origen de este descenso se ubicó en la merma de los depósitos públicos, con cerca del 15,3% (y cerca de $ 26 mil millones), debido a los compromisos estacionales del fin del año, parcialmente compensados por la suba de los depósitos privados. En cuanto al crecimiento interanual, el total de depósitos privados trepó un 27,1% respecto de diciembre de 2010, en torno del alza de noviembre. Los plazos fijos totales en moneda local treparon un 4,7% en el mes, impulsado por los mayoristas, en parte por las restricciones impuestas a la operatoria cambiaria y a la remisión de utilidades al exterior y la obligación de liquidar divisas en el mercado interno a los grandes exportadores de petróleo y mineros.

• Los préstamos al sector privado llegaron, a fines de diciembre, a los $ 289.604 millones, con una suba respecto de finales del mes anterior (2,6%) entre puntas, lo que incrementó su ritmo de crecimiento respecto de noviembre. La evolución anual llegó al 47%, en este caso por debajo de la medición del mes previo. Los créditos continuaron concentrados en los tramos de créditos personales, a los tenedores de tarjetas y en los prendarios, en este caso por el impacto de la venta de automotores. Por su parte, los créditos hipotecarios continuaron en un escenario de muy leve crecimiento, si bien con una recuperación en el mes.

• Las tasas de interés pasivas en pesos presentaron una tendencia relativamente estable en el promedio del mes, con un descenso del 0,8% en los plazos cortos y un alza del 1% en los más largos (por encima de los 60 días), con niveles del 14,8% y del 16,5% anual respectivamente. Un movimiento también bajista se notó en las tasas mayoristas (BADLAR para bancos privados), con una caída del 5,9% en el promedio de diciembre y un cierre en el 18,7% anual, movimientos acordes con la mayor liquidez del sistema, derivada de la política monetaria expansiva y la contención de la salida de dólares. En cuanto a las tasas activas, el call presentó una marcada tendencia decreciente (8,8% como efecto del mismo fenómeno), en tanto que el comportamiento de las restantes fue creciente, si bien a tasas más moderadas respecto de las observadas el mes anterior). Por el contrario, las tasas de referencia de las LEBACS, registraron una práctica estabilidad en la mayoría de los tramos cortos (entre el 0% y 0,1%), acorde con la mayor disponibilidad de ofertas de los bancos privados para compras de estos títulos, a causa del incremento en la liquidez.

Situación monetaria y fiscal • El sistema monetario presentó una fuerte evolución creciente en el mes, generalizada entre sus

diversas mediciones, que respondieron a la política expansiva de la liquidez del Banco Central. La base monetaria trepó, entre puntas, un 12,6% y llegó a $ 222.922 millones, originada por una suba en el circulante del 11,7% junto con otra del 15,6% en los depósitos de los bancos. El aumento interanual llegó al 39%, creciente sobre el porcentaje interanual de diciembre.



• El otro agregado monetario básico en pesos (M2), según la medición tradicional, arroja un valor de $ 404,9 miles de millones en diciembre, con una suba de 9,4% sobre finales del mes anterior, y un 33,1% sobre el cierre del mismo mes de 2010, y llegó al 36,6% interanual en el promedio anual. En cuanto al M2 del Banco Central, llegó a los $ 325 mil millones, 7,1% de suba sobre el promedio del mes anterior, y un 29% por encima de diciembre de 2010. En lo referido al M2 privado, su monto alcanzó a $ 288 mil millones, un 6,2% de alza respecto del mes anterior, y un 30,7% interanual.

Precios • En el mes, el índice de aumento de precios minoristas respecto de noviembre llegó al 0,8% y a solo

9,5% interanual según las cifras oficiales. Los diversos estudios privados sobre el tema arrojaron un índice en torno del 1,9% (promedio de los diferentes indicadores realizado por diputados nacionales y difundidos con su apoyo), que incrementa el nivel del mes anterior, y del 22,9% respecto de diciembre de 2010, lo cual mantuvo, con ligeras variantes crecientes, el registro interanual del mes de noviembre.

• Los precios al por mayor, medidos por el IPIM, crecieron un 0,9% en el mes de diciembre sobre el anterior. Contra diciembre de 2010, el índice trepó al 12,7% (estables sobre la evolución del mes previo) impulsado por los productos primarios (13,8%) y por los industriales (12,6%). En el tramo del IPIB, crecieron un 0,6% respecto del mes anterior. La evolución anual trepó al 11,6% y la de los productos primarios, un 10,5%, especialmente por la expansión de los productos minerales no metálicos (21,8%) y del petróleo y gas (24,1%). En cuanto a los precios de las manufacturas, su crecimiento fue del 1,1% en el mes y del 12,3% en el año.

Sectores reales de la economía • Los últimos datos oficiales sobre la evolución de la actividad económica suministrados para el mes

de octubre de 2011, a través del EMAE, marcaron una suba en la medición interanual en el índice desestacionalizado, del 8,7% respecto de octubre de 2010 y del 9,4% en la medición interanual en el período de diez meses, pero mostraron una tendencia al amesetamiento a partir de junio. En cuanto a las mediciones privadas para ese mes y su similar de 2010, arrojan un crecimiento del 5,9% interanual y del 6% para los diez primeros diez meses. En cuanto al índice líder (Di Tella), informa una suba del 3% interanual en octubre, que converge a tasas más moderadas de crecimiento. Para el mes de noviembre, los indicadores privados informaron un alza interanual del 4,7% y del 5,9% en los once primeros meses, en tanto que el índice líder se ubicó en el mes un 0,2% sobre noviembre de 2010 y retrocedió un 4,8% interanual, lo cual muestra los primeros efectos del enfriamiento de la economía.

• La industria manufacturera en noviembre, según los datos del EMI, creció un 3,5% respecto de noviembre de 2010, y completó un 7% en los once primeros meses en la medición desestacionalizada, con un descenso en las tasas respecto de la medición de octubre y de los primeros diez meses, lo que marca un sendero hacia la desaceleración de los niveles de crecimiento. Las mediciones alternativas son coincidentes en la recuperación, con tasas llegan al 0,8% interanual en noviembre y al 4,2% en el período de once meses según el IPI de FIEL. En todos los casos, coinciden en señalar la continuación de la industria automotriz como el pilar fundamental de esa recuperación, lo cual marca su fuerte concentración, acompañada por crecimientos cercanos en metalmecánica, siderurgia y minerales no metálicos, y menores en textiles, química y alimentos.

• La actividad de la construcción en el mes de noviembre mostró una continuación de la expansión, según el ISAC, con un ascenso del 2,8% respecto de noviembre de 2010 y del 9,3% en el acumulado de once meses, con un descenso de ambos indicadores respecto del panorama de octubre. Especialmente, marcado en la comparación interanual de noviembre. En cuanto a la evolución interanual de los diferentes bloques en el período de once meses, según la información oficial, todos mostraron ascensos de diversa magnitud sobre el resultado de iguales meses de 2010, encabezados por las obras viales y de infraestructura.

• Los servicios públicos mantuvieron un comportamiento creciente en noviembre respecto del mismo mes de 2010, según la medición oficial, con subas del 11%, y del 11,1% para los once primeros meses, levemente por encima respecto de lo observado en octubre y primeros diez meses. En el período, el crecimiento volvió a ser encabezado por los servicios telefónicos, con el 20,4%, seguidos a muy larga distancia por los peajes y el bloque de energía, con una caída en el segmento del transporte de cargas. Nuestras propias estimaciones, sobre las ponderaciones del INDEC, arrojan un crecimiento del 5,3% interanual en noviembre y del 5,9% en el acumulado de once meses. Otras



mediciones alternativas de origen privado ofrecen también un panorama dispar, que alcanzó, en el mes, al 2,6% interanual creciente en electricidad y gas, y un 0,1% de baja en transporte y comunicaciones, con porcentajes del 5,5% y 1,3%, respectivamente, en el período acumulado de once meses de 2011.

• Las ventas en los supermercados, según las informaciones oficiales, crecieron, en noviembre de 2011, en valores constantes, un 19,2% interanual y del 17,3% en el promedio de los once meses del año. En los centros de compra se registraron subas del 20,6% y 20,1% respectivamente para esos períodos, relativamente estables respecto del desempeño de octubre y de los diez primeros meses. Sin embargo, las cifras en términos constantes continúan sobredimensionadas por la subestimación del incremento de los precios en ambos segmentos. Estimaciones privadas señalan, para la actividad comercial en el mes de noviembre, crecimientos del 4,6% interanual y del 7,9% en el período de once meses. El crecimiento real en los supermercados habría llegado, en términos constantes, a cerca del 3,5% al 3% interanuales en el mes de noviembre y período de once meses, en tanto que en los centros de compra se habría ubicado en torno del 8% al 9% de suba en el mes y en el período de once meses, si bien estos porcentajes se reducirían en los supermercados y en los centros de compra si fueran ponderados por el aumento de las bocas de expendio y locales activos respectivamente.

Sector externo • Para el análisis del sector externo, nos remitimos a nuestro informe InfoComex IES Informe de

Comercio Exterior, con un tratamiento completo del tema, que se adjunta a la presente publicación.

MERCADO CAMBIARIO En el mes de diciembre de 2011, el mercado cambiario presentó mayor estabilidad luego de

las turbulencias del mes anterior, determinada por una merma en la salida de capitales y una mayor oferta de divisas, que permitió mantener el nivel de reservas, pese a la fuerte caída estacional en el mes que representó el pago de los servicios de la deuda del cupón PIB. En ello jugaron diversos factores, determinados principalmente por la menor demanda de dólares en el mes, derivada de la mayor necesidad de pesos característica de la épocas finales de un año, los fuertes controles (que en algunos casos llegaron hasta la práctica prohibición) sobre las importaciones y la obligación impuesta a las compañías mineras y petroleras a liquidar las divisas de sus exportaciones en el mercado interno. Ello permitió al Banco Central un menor esfuerzo para satisfacer la demanda de dólares manteniendo las pautas de una “flotación administrada”, sin sacrificio de reservas, ayudado también por la contención de la demanda en el mercado paralelo, en gran parte motivada por los controles sobre el movimiento de divisas.

Estos movimientos permitieron sostener la salida de capitales en torno de $ 1000 millones en el mes y satisfacer gran parte de ellas a través del superávit comercial, por lo que se logró que el total de la salida en el año se aproximara a los u$s 22 mil millones, sin cambios de significación respecto del mes anterior. Ello fue acompañado por un importante ascenso de la oferta monetaria, derivado de nuevas compras del Banco Central de divisas (por las razones de menor demanda ya señaladas) y por colocación de pesos en el mercado vía licitaciones de LEBACS, lo cual dotó de liquidez al mercado financiero, y permitió reducir el incremento en las tasas de interés. Pese a ello, no se notó una recuperación similar en los depósitos en dólares, lo que generó la continuación de los problemas en cuanto a la financiación de exportaciones.

Cuadro 1 Descripción Al 30/11/11 Al 31/12/11 Variación %

Tipo de cambio presente (agencias) 4,280 4,300 0,5Tipo de cambio de referencia 4,28 4,30 0,5Futuro a 30 días 4,32 4,33 0,2Futuro a noviembre 2012 4,90 4,87 -0,6Reservas internacionales (mill. u$s)* 46.062 46.376 0,7Fuente: IES Informe Económico Sectorial, elaboración propia sobre la base de información del BCRA

El tipo de cambio presente se ubicó en $ 4,3 en el promedio comprador-vendedor de casas de cambio al final del mes (tipo vendedor en u$s 4,32), al igual que el tipo de referencia, lo cual muestra aumentos del 0,5% en ambos casos sobre los cierres del mes de noviembre, por lo que redujo el crecimiento registrado en este último. En los primeros días de enero, esos tipos de cambio continuaron ajustando levemente al alza, en torno de los $ 4,33 vendedor, lo cual no parece mostrar

SECTOR ALIMENTICIO Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR ALIMENTICIO


ÍNDICE SECTORIAL Resumen Ejecutivo ............................................................. 33 Panorama............................................................................. 33 Indicadores del Mercado.................................................... 35

Industria Aceitera y de Subproductos Oleaginosos... 35 Azúcar............................................................................. 37 Harinas ........................................................................... 39 Lácteos........................................................................... 40

Comercio Exterior............................................................... 42 Perspectivas........................................................................ 47 Anexo 1: Noticias e Inversiones del Sector...................... 48 Anexo 2: Datos Estadísticos.............................................. 49 Fuentes de Información...................................................... 49

Perspectiva

Estable

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔ ↑

Mercado ↔ ↑

SECTOR ALIMENTICIO Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


RESUMEN EJECUTIVO Los mercados del mundo continúan inestables, por lo que persiste un clima de incertidumbre

sobre el futuro económico. Desde el comienzo, hemos descartado la posibilidad de una recesión profunda en los Estados Unidos y en Europa, que pueda socavar la demanda de alimentos por parte de China y otros países de Asia, aunque probablemente persista una anemia económica que podría prolongarse por años e incluir períodos recesivos en los países desarrollados. En este escenario, la demanda de alimentos no sería afectada aunque sí lo serían los precios.

Según estimaciones propias, la elaboración de alimentos y bebidas creció un 5,3% durante los primeros once meses de 2011, respecto de igual período del año anterior. La molienda de cereales y oleaginosas y la producción del complejo lácteo han motorizado el crecimiento. De este modo, en 2011 la producción de alimentos creció más que el resto de la industria, la cual lo hizo al 4,2%, al comparar los períodos señalados.

En diciembre, la tasa de inflación oficial resultó ser del 0,8%. Sin embargo, de acuerdo con nuestras estimaciones la tasa de inflación se habría ubicado cerca del 1,9%, mientras que la inflación del rubro alimenticio lo habría hecho al 2,5%. Por su parte, los precios de los alimentos para consumir en el hogar habrían sufrido alzas del orden del 2,8% en el mismo mes. Cabe destacar que el nivel de precios del bloque alimenticio, en el promedio del año 2011, se ubicó un 30,5% por encima del año anterior, variación que es idéntica a la observada el mes pasado. De este modo, la inflación parece haber frenado en términos anuales, en parte, porque en el mismo período del año pasado la incidencia del aumento de la carne ya había impulsado muy fuertemente al alza a todo el índice de precios y, por el otro, porque el gasto de consumo podría haber alcanzado un tope con relación a la capacidad de endeudamiento de los consumidores.

La demanda externa de los principales productos elaborados por la industria de alimentos se desaceleró a partir del tercer trimestre del año. Esto se manifestó en la merma interanual de las cantidades exportadas, la cual resultó un 9,9% menor en noviembre debido a que los márgenes para la industria no se presentaron favorables, en particular para la rama oleaginosa. A pesar de ello, en los once meses del año, el crecimiento acumulado alcanzó una tasa del 2,5%. Las ventas al exterior de productos alimenticios totalizaron 33,4 millones de toneladas durante el período enero – noviembre de 2011, volumen que, expresado en valor resultó de u$s 17.385,8 millones.

Por el lado interno, no hay indicios de cambio en la política agropecuaria y alimenticia. Sí se sabe que el Gobierno ejercerá un mayor control del comercio exterior, a través de la secretaría que fue creada para tal fin. El escenario interno sigue siendo de desaceleración del consumo y altos niveles de inflación. Hoy, a ese escenario se suma la escasez de materia prima para la agroindustria que será producto de la sequía en el campo y, cuyo resultado final aún es incierto. Sin embargo, en este escenario general pueden surgir buenas noticias como en el caso del trigo, ya que acaba de anunciarse un nuevo sistema de comercialización para el cereal, por el cual habrá 7 millones de toneladas destinadas al mercado interno, mientras que el excedente de ese número podrá exportarse sin necesidad de obtener permisos.

PANORAMA En 2011 la industria de alimentos transitó una situación de incertidumbre, tras la

profundización de la crisis europea y el posible inicio de una nueva recesión a nivel mundial. A pesar de ello, a nivel local la industria siguió mostrando un sostenido nivel de ventas, tanto a nivel interno como externo, principalmente por el sector oleaginoso y lácteo.

Los mercados del mundo continúan inestables, por lo que persiste un clima de incertidumbre sobre el futuro económico. Desde el comienzo, hemos descartado la posibilidad de una recesión profunda en los Estados Unidos y en Europa, que pueda socavar la demanda de alimentos por parte de China y otros países de Asia, aunque probablemente persista una anemia económica que podría prolongarse por años e incluir períodos recesivos en los países desarrollados. En este escenario, la demanda de alimentos no sería afectada aunque sí lo serían los precios.

Sostenemos que los niveles de precios de los alimentos que vimos en el segundo trimestre del año podrían constituir un techo por un tiempo prolongado, en coexistencia con una demanda moderadamente creciente, sabiendo, asimismo, que estos últimos suelen ser menos sensibles que los

SECTOR ELECTRODOMÉSTICOS Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR ELECTRODOMÉSTICOS Diciembre 2011. Año 11. Nro 127.

ÍNDICE SECTORIAL

Resumen Ejecutivo ...........................................................56

Panorama...........................................................................57

Indicadores del Mercado..................................................61

Producción ................................................................61

Televisores y Reproductores de DVD .....................62

Heladeras y Freezers ................................................65

Lavarropas y Secarropas .........................................66

Otros Electrodomésticos .........................................67

Comercialización ......................................................70

Precios ...............................................................................72

Comercio Exterior.............................................................73

Perspectivas......................................................................77

Anexo 1: Noticias e Inversiones del Sector....................78

Anexo 2: Datos Estadísticos............................................80

Fuentes de Información....................................................84

Perspectiva

Estable

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔ ↑

Mercado ↔ ↑

SECTOR INDUSTRIA AUTOMOTRIZ Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR INDUSTRIA AUTOMOTRIZ Diciembre 2011. Año 11. Nro 127.

ÍNDICE SECTORIAL

Resumen Ejecutivo .......................................................... 85

Panorama.......................................................................... 86

Indicadores del Mercado................................................. 87

Producción ............................................................... 89

Ventas ....................................................................... 92

Precios .............................................................................. 96

Comercio Exterior............................................................ 97

Perspectivas................................................................... 102

Autopartes ...................................................................... 103

Anexo 1: Noticias e Inversiones del Sector................. 108

Anexo 2: Datos Estadísticos......................................... 110

Fuentes de Información................................................. 115

Perspectiva

Firme

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔ ↑

Mercado ↔ ↑

SECTOR INDUSTRIA AUTOMOTRIZ Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


RESUMEN EJECUTIVO El sector automotor terminó el año 2011 todavía en un terreno positivo de crecimiento de la

actividad, pero con una incipiente desaceleración, derivada, en su mayor parte, de la situación en el mercado brasileño. La producción alcanzó a las 828.771 unidades en el año, lo cual representó un alza del 15,7%, con relación al año anterior, con una reducción del ritmo respecto del 23% de los nueve meses. Pese a ello, la producción alcanzó un nuevo récord, por encima del registro de 2008.

El ranking de producción de automotores en el período fue encabezado por PSA Peugeot Citroën, que recuperó el liderazgo, seguida por General Motors y, a mayor distancia, por Volkswagen y Fiat.

Con relación a la evolución de las ventas en el mercado interno, en 2011 alcanzaron a las 883.350 unidades, un 26,5% por encima de las correspondientes 2010, como reflejo de la mejor situación del mercado interno, si bien, al igual que en el caso de la producción, con una reducción sobre el 29% de los nueve primeros meses. En cuanto a la composición del mercado, la participación mayoritaria continuó siendo de los autos importados, la mayoría ubicados en la franja de precios menores, y ha sido abastecida por las importaciones, fundamentalmente originadas en Brasil, en un 63,2%, con un aumento respecto del 62,4% de 2010.

En lo referente a la composición de las ventas por categoría, un 76,3% correspondió a los automóviles; un 19,4%, a las de utilitarios; y un 4,3% a los vehículos de transporte, con incrementos interanuales del 28,9%; 16,7%; y 31,6% respectivamente. Para el total de las ventas, el ranking fue encabezado por Volkswagen, seguida por General Motors, Renault, PSA Peugeot Citroën, Ford y Fiat, en ese orden. Entre todas abarcaron el 91,7% del mercado. En utilitarios, la producción fue encabezada por Volkswagen por su nuevo modelo, la Amarok, que desplazó por primera vez a la tradicional Toyota, al segundo lugar, seguida por Ford. Por último, en camiones el primer lugar en las ventas correspondió a Mercedes Benz, a la que siguió Iveco, en tanto que el tercero fue ocupado por Ford, que desplazó a Renault al cuarto.

Las exportaciones de automotores treparon en 2011 a las 506.715 unidades (según datos de la industria), un 13,1% por encima de las correspondientes a 2010, con una fuerte reducción sobre la medición anterior, de nueve meses, por la retracción operada en el mercado brasileño. En el mes de diciembre, por el contrario, se observó una baja del 11,4% interanual, por las circunstancias vinculadas al mercado brasileño ya señaladas, que completó una merma cercana al 9% en el cuarto trimestre.

Por su parte, las importaciones alcanzaron a las 558.555 unidades acumuladas en el año (según la industria, con datos provisorios que deben ser confirmados), con una suba del 28,1%, respecto del año previo. Las compras externas continuaron concentradas, mayormente, en las unidades chicas provenientes de Brasil, y abarcaron el 63,2% de las ventas en cantidades en el total del año.

En materia de valores, las exportaciones (medidas sobre los primeros once meses de 2011) treparon a los u$s 7701 millones, un 29,5% de incremento interanual, contra u$s 6424,4 millones de importaciones (28,8% de suba), con un saldo positivo de u$s 1276,6 millones, que incrementó el de u$s 961 millones de 2010 en un 32,4%. Ese superávit se originó por el alcanzado en el intercambio con Brasil, de u$s 1290 millones y en el correspondiente a Alemania, de u$s 314 millones, que compensaron el déficit con México y otros países de extrazona.

Las primeras estimaciones para el año 2012 apuntan a un crecimiento en la producción y ventas, si bien con una importante desaceleración sobre el registro de 2010, por la menor evolución esperada en las exportaciones y la disminución del crecimiento económico en el mercado interno. Las primeras estimaciones de los operadores del sector ubican la suba esperada en la producción en torno al 5% a 6%, en tanto que la correspondiente a las ventas alcanzaría entre el 8% y 10%, proyecciones que deberían ser ajustadas al final del primer trimestre.

En cuanto a la industria autopartista, se estima que las ventas crecerán en torno de la tasa esperada para la producción automotriz o ligeramente por encima. El desarrollo del sector podría ser impulsado por las intenciones de las autoridades de reducir las importaciones, si bien con resultado problemático por falta de escala y posibilidades de sustitución. También es previsible que continúen los planes oficiales de crédito, así como la orientación de las terminales hacia una mayor integración local, si bien, en ambos, casos con resultado aún incierto.

SECTOR GANADOS Y CARNES Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR GANADOS Y CARNES


ÍNDICE SECTORIAL Resumen Ejecutivo .........................................................116

Panorama.........................................................................116

Indicadores del Mercado................................................118

Comercialización y Faena.........................................118

Precios .............................................................................121

Comercio Exterior...........................................................122

Perspectivas....................................................................125

Anexo 1: Noticias e Inversiones del Sector..................126

Anexo 2: Datos Estadísticos..........................................127

Fuentes de Información..................................................132

Perspectiva

Poco Estable

Tendencia prevista

Producción ↔↓

Precios ↔

Mercado ↔↓

SECTOR GANADOS Y CARNES Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


RESUMEN EJECUTIVO El año 2011 finalizó caracterizado por la fuerte baja en la actividad del sector frigorífico, fruto

de la pérdida en el stock ganadero, y, por ende, menor nivel de faena, menores volúmenes comercializados, menor producción de carne, caída en las cantidades exportadas, menor consumo interno y mayores precios. Sin embargo, a pesar del menor nivel de actividad en 2011, el sector se encuentra atravesando una intensa fase de retención de vientres que permitirá recomponer el stock perdido, situación que paulatinamente permitirá recuperar los niveles de producción, comercialización y exportaciones. Sin embargo, si bien avanzó con mayor intensidad en el último trimestre del año la recomposición del stock ganadero, la recuperación es lenta y demorará varios años en volver a recuperar los niveles previos a la crisis.

Esta fase de recomposición del stock ganadero, que implica una menor participación de las hembras en la faena, se ha visto compensada parcialmente por el aumento del peso medio del stock faenado, y, por ende, en una mayor eficiencia en la producción de carne al obtener más kilogramos por animal, lo que atenuó la caída en las cabezas faenadas. El mayor peso promedio de los animales faenados fue de 8 kg más en promedio por animal respecto de 2010.

El escenario del sector durante 2011 impactó de manera diferenciada en los distintos segmentos de la cadena productiva. Los productores, que habían sido los más afectados durante la sequía y la intervención estatal, han tenido buenos ingresos por los mayores precios de la hacienda en pie, y obtuvieron mayores niveles de rentabilidad. Por otro lado, los frigoríficos enfrentan una coyuntura complicada, ya que la escasez de la oferta reduce sus niveles de actividad y deja a la industria con altos niveles de capacidad ociosa. A su vez, los controles de precios, el cierre de las exportaciones y el aumento de los costos, terminan de delinear una difícil coyuntura para el segmento industrial del sector ganadero. Finalmente, cabe mencionar que la actual sequía podría llegar a alterar este panorama, provocar un aumento en la oferta de hacienda ante la falta de alimento forrajero, y generaría una faena extra de animales, pero en un estado de engorde no óptimo.

La oferta de hacienda en el Mercado de Liniers se mantiene en niveles muy bajos en términos históricos. Fruto del fuerte proceso de retención de vientres, que ya lleva 17 meses consecutivos, la comercialización del ganado verificó una nueva caída en 2011. La venta de animales en 2011 acumuló una cifra de 1241,3 miles de cabezas, que verifica un descenso de 3% con respecto a 2010, por lo que el año cerró con la peor comercialización de los últimos veinte años.

Durante 2011, se observó una progresiva desaceleración en el incremento del precio de la carne vacuna, que se había disparado durante 2010 por la menor oferta (cuando trepó 30,2%), y verificó un incremento de 8,2% anual. El aumento anual en los precios de la carne comenzó una moderación en su crecimiento a partir de febrero de 2011, y estabilizó sus tasas de crecimiento entre marzo y agosto, y mostró en este lapso tasas de variación estables en torno del 8% anual, por lo que inició una nueva desaceleración en su crecimiento en el último trimestre del año.

Las exportaciones de carne vacuna atraviesan un panorama contradictorio, en el cual los altos precios de exportación compensan los más bajos volúmenes exportados desde 2003. De acuerdo con lo informado por el Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria (Senasa), en los once primeros meses de 2011, las exportaciones de carne alcanzaron un valor de u$s 1404,3 millones, lo cual significa un avance del 10,3% con relación al mismo período del año anterior. Las cantidades exportadas fueron de 247,5 miles de toneladas en el acumulado a noviembre de 2011, lo que implica un retroceso del 13,1% respecto del mismo período de 2010, y representa el valor más bajo en cantidades desde 2002.

A pesar de los problemas estructurales causados por el modo en que el Gobierno intervino en el mercado pecuario en los últimos años (y continúa haciéndolo, principalmente, a través del cierre de exportaciones), la recuperación de la actividad ganadera está en pleno desarrollo. No obstante, la recomposición de la capacidad productiva será lenta y habrá que esperar varios años para que la situación se normalice definitivamente.

SECTOR LABORATORIOS Y MEDICIANA PREPAGA Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR LABORATORIOS Y MEDICINA PREPAGA Diciembre 2011. Año 11. Nro 127.

ÍNDICE SECTORIAL Resumen Ejecutivo .........................................................133 Panorama.........................................................................134 Indicadores del Mercado................................................135 Precios .............................................................................140 Comercio Exterior...........................................................141 Perspectivas....................................................................144 Medicina Prepaga............................................................144 Panorama General del Sector ........................................144 Estructura del Sector Salud ...........................................145 Costo de las Cuotas........................................................146 Operadores del Sector....................................................147 Perspectivas....................................................................148 Anexo 1: Noticias e Inversiones del Sector..................148 Anexo 2: Datos Estadísticos..........................................150 Fuentes de Información..................................................153

Perspectiva

Firme

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔ ↑

Mercado ↔ ↑

SECTOR MINERÍA Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR MINERÍA Diciembre 2011. Año 11. Nro 127.

ÍNDICE SECTORIAL Resumen Ejecutivo .........................................................154 Panorama.........................................................................155 Indicadores del Mercado................................................156 Precios .............................................................................161 Comercio Exterior...........................................................162 Perspectivas....................................................................165 Anexo 1: Noticias e Inversiones del Sector..................166 Anexo 2: Datos Estadísticos..........................................167 Fuentes de Información..................................................170

Perspectiva

Firme

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔

Mercado ↔ ↑

SECTOR INDUSTRIAS METÁLICAS Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR INDUSTRIAS METÁLICAS Diciembre 2011. Año 11. Nro 127.


Panorama.........................................................................172

Indicadores del Mercado................................................174

Metales Básicos de Hierro y Acero .......................175

Productos Básicos de Metales (Aluminio)............179

Situación General de las Empresas ......................182

Análisis de Competitividad ....................................183

Precios .............................................................................184

Comercio Exterior...........................................................187

Perspectivas....................................................................196

Anexo 1: Noticias e Inversiones del Sector..................196

Anexo 2: Datos Estadísticos..........................................197


Perspectiva

Estable

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔ ↑

Mercado ↔ ↑

SECTOR INDUSTRIAS METÁLICAS Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


RESUMEN EJECUTIVO En los once primeros meses de 2011, la actividad de la siderurgia continuó mostrando avances con

relación a los niveles del mismo período del año anterior, si bien reflejó una desaceleración respecto del ritmo de este y de los ocho primeros meses del actual, por lo que no alcanzó aún los niveles de 2008. El volumen producido presentó subas mayoritarias en la medición interanual para el período, que llegaron al 8,5% en hierro primario; al 9,1% en acero crudo y al 5,8% en laminados en caliente, mientras que se contrajo en un 2,2% en laminados en frío. Esta situación continuó en la medición interanual del mes de noviembre, lo que muestra la convergencia hacia tasas más moderadas de crecimiento.

En cuanto a la producción de aluminio en los meses indicados de 2011, alcanzó a un volumen de 403 mil toneladas, con un crecimiento del 5,9% respecto del mismo período del año anterior, con un incremento superior al de este, por haber sido puesta en marcha la segunda etapa del proyecto de Aluar, que llevaría su capacidad a 460 mil a 470 mil toneladas anuales.

La capacidad utilizada en el sector de metales básicos se expandió en forma inferior a la producción, ya que se ubicó en el 85,7% en el promedio de los once primeros meses de 2011, con un 1,2% de caída en la medición interanual, por debajo de la medición oficial de la actividad de los metales básicos (EMI), que creció, en ese período, un 7,1%. La suba en la utilización de la capacidad en el período analizado, por debajo de la operada en la producción, revela que se han efectuado inversiones para aumentarla, en buena parte al computar la ya citada ampliación de Aluar. En el mes de noviembre de 2011, la capacidad utilizada trepó al 84,6%, cerca del límite de la capacidad operativa.

El consumo aparente de acero también presentó un panorama creciente, que llegó al 6,8% interanual en los once primeros meses de 2011 y a 5507 miles de toneladas, impulsado por la demanda de la industria automotriz y de autopartes, la construcción y la industria metalmecánica, pero con una tendencia paralela a la producción en el acercamiento a tasas más moderadas de crecimiento, reflejada en la disminución del crecimiento sobre el registrado en el año anterior y en los primeros ocho meses del presente, debido a la desaceleración en la actividad de esos sectores. En el caso del aluminio, el consumo aparente en el período indicado alcanzó a las 148 mil toneladas, un 9,5% por encima del registro de los mismos meses de 2010, por las mismas razones que impulsaron la mejor situación de la industria siderúrgica, en este caso también con un porcentaje sensiblemente inferior al del total del pasado año y al de los primeros ocho meses del actual.

Las exportaciones siderúrgicas, medidas en cantidades en los once primeros meses de 2011, mostraron un sesgo negativo, ya que descendieron un 4% con respecto a los mismos meses de 2010, baja concentrada, dentro de los principales productos, en las chapas y algunos laminados no planos. En materia de valores, entre esos períodos crecieron un 11,2% y totalizaron u$s 1592 millones, suba que se explica por la evolución de los precios medios de exportación en un 15,9%, lo que compensó la caída en el volumen exportado.

En lo que hace a las importaciones siderúrgicas en los meses de enero a noviembre de 2011, el monto llegó a los u$s 2312 millones, con un incremento interanual del 20,6%, en tanto que en cantidades se observó una caída del 8,2%, concentrada en semiterminados, chapa en caliente y algunos productos no planos, entre los principales rubros, que revirtió la suba del total de 2010. Por la diferencia entre los valores exportados e importados, el saldo comercial en este período fue negativo en u$s 719,9 millones, con un aumento del 48,5% sobre el registro de iguales meses de 2010.

El comercio exterior de aluminio en los primeros once meses de 2011 mostró que las exportaciones en cantidades cayeron un 3% interanual, y llegaron a los 283,6 miles de toneladas, caída que acentuó la registrada en el total del pasado año, si bien la moderó ligeramente respecto del comportamiento de los ocho meses. En cuanto al principal producto de exportación, el aluminio en bruto, las exportaciones en cantidades cayeron un 4,8%, estable respecto de los ocho primeros meses, posiblemente por la contención en el mercado internacional. Los valores exportados, por el contrario, treparon a los u$s 811,3 millones con una suba del 17,7% interanual, lo cual refleja plenamente la elevación de los precios internacionales, que llegó al 21,4%, especialmente en los correspondientes al aluminio en bruto, principal producto de exportación, si bien con una tendencia a la disminución en este aspecto en los ocho últimos meses del período.

En cuanto a las importaciones de aluminio, treparon a los u$s 329,3 millones, un 23,7% de crecimiento interanual en el período, en tanto que las cantidades importadas se expandieron un 20,2%. En ambos casos, con una reducción sobre el resultado de los ocho primeros meses, en parte como consecuencia de la incipiente desaceleración económica. Como consecuencia, el saldo comercial trepó a los u$s 482 millones de superávit, un 13,9% por encima del correspondiente a los mismos meses de 2010.

SECTOR INFOCOMEX IES Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


SECTOR INFOCOMEX IES



Exportaciones por Grandes Rubros..............................205

Exportaciones por Sectores IES....................................208

Países de Destino de las Exportaciones.......................210

Importaciones por Grandes Rubros..............................212

Importaciones por Sectores IES....................................215

Países de Origen de las Importaciones ........................218

Saldo Comercial..............................................................219

Perspectivas....................................................................221


Perspectiva

Estable

Tendencia prevista

Producción ↔↑

Precios ↔ ↑

Mercado ↔ ↑

SECTOR INFOCOMEX IES Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


RESUMEN EJECUTIVO En los once primeros meses de 2011, las exportaciones alcanzaron a los u$s 75.839 millones,

un 21,1% por encima de las del mismo período de 2010. Por su parte, las importaciones treparon a los u$s 67.933 millones en el período indicado del presente año, con un fuerte incremento del 32,9% interanual, en función de los datos provisorios de comercio exterior del INDEC elaborados por nuestra Consultora.

En cuanto al saldo acumulado, fue positivo por u$s 7906 millones, un 31,3% inferior al del mismo período de 2010, y se constituyó en el menor resultado para el período de once meses desde 2007. En cuanto al saldo comercial en el mes de noviembre, trepó solo a los u$s 139 millones, con un derrumbe del 87% respecto del registrado en el mes anterior y con un 57,4% de merma interanual. En la evolución del saldo en el período, además de la contención de las exportaciones, jugó un papel importante el déficit en el balance comercial energético, que trepó a u$s 3046 millones (por quinta vez en mucho tiempo, si bien con un leve descenso en el mes de noviembre por razones estacionales). La principal causa del déficit continuó siendo el registrado en las MOI, con u$s 29.550 millones, creciente respecto de los u$s 22,6 miles de millones de iguales meses de 2010.

La evolución de los valores exportados se originó por un ascenso del 23,1% en los precios, en tanto que las cantidades exportadas se contrajeron un 1,6%, en buena parte por el descenso de las correspondientes a los productos energéticos. Las cantidades exportadas se contrajeron un 1,4% respecto de las registradas en los once primeros meses de 2008, considerado como un período normal, por lo que aún no está superada plenamente la recesión de 2009.

En lo referido a las importaciones, su alza se originó por una suba de los precios del 6% y un crecimiento del 25,4% en las cantidades, levemente descendentes en ambos casos respecto del comportamiento de los diez primeros meses, en parte por las restricciones a las importaciones, que comprimió el avance en los valores al 11% y al 5,9% en cantidades en el mes de noviembre respecto de noviembre de 2010.

En valores exportados, el comportamiento interanual de los once primeros meses de 2011 en los grandes rubros se compuso por una suba del 30,2% en los productos primarios y del 23,3% en las MOA, en tanto que treparon un 20,4% en las MOI, y se contrajeron un 5,6% en las de energía.

La evolución de las cantidades exportadas en los meses de enero a noviembre de 2011 fue dispar, con una suba del 1,3% en los productos primarios (con una reversión de la caída de los diez meses por las menores restricciones y una mayor flexibilidad en la aprobación de exportaciones), y una suba del 2,8% en las MOA, por las mayores de alimentos y agroindustria, compensadas parcialmente por las caídas en los productos cárnicos. Las exportaciones de las MOI se expandieron levemente (2,6% de suba, exclusivamente por las mayores de biodiésel), mientras que se registró un fuerte descenso en las de energía, con el 37,1%.

En lo que respecta a los grandes grupos en que se dividen las importaciones, en materia de valores los aumentos fueron generalizados, y llegaron al 25,6% en las MOI; al 23,8% en las MOA; y a un espectacular 111,9% en las de energía; mientras que las correspondientes a los productos primarios se expandieron un 39,6%, por el impacto de la suba de los precios y cantidades importadas de minerales de hierro. En materia de cantidades importadas, los incrementos también fueron generalizados, encabezados por las MOI, con el 14,2%, y por las energéticas, con un significativo 59,7%, en los dos rubros más importantes. Finalmente, las de los productos primarios treparon un 10,6% (por los minerales de hierro), y las MOA lo hicieron en un 5,6%.

Los pronósticos finales para el total de 2011, según las estimaciones de los primeros once meses, apuntan a cerca de u$s 81 mil millones a u$s 82 mil millones (impulsados por los precios), y una continuación del crecimiento importador (por la falta de capacidad en la industria), con un monto estimado en los u$s 73 mil millones a u$s 74 miles de millones, con un superávit previsto primariamente en torno de los u$s 8300 millones a u$s 8600 millones, coincidente con la extrapolación de los resultados de los primeros once meses. En cuanto a las primeras expectativas para 2012, apuntan a un decrecimiento del superávit comercial, por una baja en las exportaciones menor a la esperada en las importaciones, si bien la cantidad y diversidad de las variables en juego hacen que no sea posible establecer aún un pronóstico cuantitativo al respecto.

FUENTES DE INFORMACIÓN Informe Económico Sectorial / Diciembre de 2011


FUENTES DE INFORMACIÓN

� AACS - Asociación Argentina de Compañías de Seguros. � ADEFA - Asociación de Fábricas de Automotores. � AFAT - Asociación de Fábricas Argentinas de Tractores. � AFCP - Asociación de Fabricantes de Cemento Portland. � BCRA - Banco Central de la República Argentina. � CAA - Cámara Argentina del Acero. � CADIBSA - Cámara Argentina de la Industria de Bebidas sin Alcohol. � CAFMA - Cámara Argentina de Fabricantes de Maquinaria Agrícola. � CAIAMA - Cámara Argentina de la Industria del Aluminio y Metales Afines. � Cámara Argentina de Destiladores Licoristas. � CIFIM - Cámara de la Industria de Fibras Manufacturadas. � FIEL Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas. � FLA - Federación Lanera Argentina. � FMI - Fondo Monetario Internacional. � Foreign Agricultural Services; World Agricultural Production; United States Department of

Agriculture. � IAPG - Instituto Argentino del Petróleo y del Gas. � INDEC - Instituto Nacional de Estadística y Censos. � INIDEP - Instituto Nacional de Investigación y Desarrollo Pesquero. � INV - Instituto Nacional de Vitivinicultura. � MECON - Ministerio de Economía y Finanzas Públicas. � MinAgri - Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca. � Oil World. � OJF - Orlando J. Ferreres & Asociados s.a. � Organización Internacional de Epizootias; Informe epidemiológico. � Otras Fuentes Privadas e Información del Mercado. � Secretaría de Energía. � Secretaría de Minería. � SENASA - Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria. � SSN - Superintendencia de Seguros de la Nación.

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