DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN · 2017-05-04 · DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN ... osto integral sustentable por onza (1) $12.21 $12.90 (5%) $8.97 36%

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DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN

PARA EL TRIMESTRE TERMINADO EL 31 DE MARZO DE 2017

First Majestic Silver Corp. Reporte Primer Trimestre de 2017 Pág.2

DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN DE RESULTADOS DE LAS OPERACIONES Y CONDICIÓN FINANCIERA La Discusión y Análisis de la Administración (“MD&A” por sus siglas en inglés) debe ser leída en conjunto con los estados financieros intermedios condensados consolidados no auditados de First Majestic Silver Corp. (“First Majestic” o la “Compañía”) por los tres meses terminados el 31 de marzo de 2017 y los estados financieros consolidados auditados del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016, que han sido elaborados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés). Todas las cantidades se expresan en dólares de los Estados Unidos de América (“EU”) y las cantidades que aparecen en las tablas se expresan en miles de EU, a menos que se indique de otra manera. Ciertos montos que se muestran en este MD&A puede que no sean exactos debido al redondeo de decimales. El MD&A contiene “declaraciones a futuro” que están sujetas a factores de riesgo establecidos en una nota de advertencia contenida en el presente documento. Toda la información contenida en el MD&A está actualizada y ha sido aprobada por el Consejo de Administración de la Compañía el 3 de mayo de 2017, a menos que se declare de otra manera.

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA

First Majestic es una Compañía minera enfocada en la producción de plata en México y agresivamente persiguiendo el desarrollo de sus propiedades mineras existentes y nuevos activos los cuales contribuyen a que la Compañía alcance sus objetivos de crecimiento. Durante el trimestre terminado el 31 de marzo de 2017, la Compañía posee y opera seis minas productoras de plata: la mina de Plata/Oro Santa Elena, mina de Plata La Encantada, mina de Plata La Parrilla, mina de Plata Del Toro, mina de Plata San Martín y mina de Plata La Guitarra. First Majestic está públicamente listada en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo el símbolo “AG”, en la Bolsa de Valores de Toronto bajo el símbolo “FR”, en la Bolsa de Valores Mexicana bajo el símbolo “AG” y en la Bolsa de Valores de Frankfurt bajo el símbolo “FMV”.


DATOS DESTACADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2017

METRICAS CLAVE DE DESEMPEÑO 2017-T1 2016-QT4 Cambio T1 vs T4 2016-T1

Cambio T1 vs T1

Operativos

Mineral Procesado/Toneladas Molidas 822,336 844,155 (3 %) 789,591 4 %

Onzas de plata producidas 2,708,978 2,819,708 (4 %) 3,074,173 (12 %)

Onzas equivalentes de plata producidas 4,267,350 4,380,477 (3 %) 5,083,095 (16 %)

Costo en efectivo por onza (1) $6.68 $6.49 3 % $5.00 34 %

Costo integral sustentable por onza (1) $12.21 $12.90 (5 %) $8.97 36 %

Total de costo de producción por tonelada (1) $44.72 $42.13 6 % $42.72 5 %

Precio realizado promedio por onza ($/eq. oz.) (1) $17.55 $17.10 3 % $15.08 16 %

Financieros (en $milliones)

Ingresos $69.1 $66.2 4 % $66.5 4 %

Utilidades operativas de la mina(2) $10.0 $9.9 1 % $9.4 7 %

Utilidades (pérdidas) Netas $2.7 $1.8 50 % ($7.4 ) 137%

Flujos de efectivo operativos antes capital de trabajo e impuestos (2) $26.6

$23.4

14 % $25.0

6 %

Efectivo y equivalentes de efectivo $127.6 $129.0 (1 %) $61.7 107 %

Capital de trabajo (1) $136.8 $130.6 5 % $57.8 137 %

Accionistas

(Pérdida) utilidad por acción ("EPS") – Básica $0.02 $0.01 50 % ($0.05 ) 135%

EPS Adjustada (1) $0.02 ($0.01 ) 325% $0.03 23 %

Flujo de efectivo por acción (1) $0.16 $0.14 13 % $0.16 1 % (1) La Compañía reporta medidas non-PCGA (“Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados”) que incluyen costos en efectivo por onza producida, costo integral

sustentable por onza, total de costos de producción por onza vendidas, total de costos de producción por tonelada, precio de realización promedio de la plata por onza, capital de trabajo, utilidad básica por acción (“EPS” por sus siglas en inglés) ajustada y flujo de efectivo por acción. Estas medidas son ampliamente utilizadas en la industria minera como una referencia de desempeño, pero no tienen un significado estandarizado y pueden diferir de métodos utilizados por otras compañías con descripciones similares. Véase “Medidas no Previstas Conforme a los PCGA” en las páginas 29 a la 33 para una reconciliación de medidas non-PCGA a PCGA.

(2) La Compañía reporta medidas PCGA adicionales las cuales incluyen ganancias operativas de la mina y flujos de efectivo operativo antes del capital de trabajo e impuestos. Las medidas financieras adicionales tienen la intención de proporcionar información adicional y no tienen un significado estandarizado prescrito por la NIIF. Ver “Medidas PCGA Adicionales” en la página 33.

Resumen de producción Primer Trimestre Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidado

Mineral Procesado/Toneladas Molidas 230,050 266,510 140,592 79,108 69,563 36,514 822,336

Onzas de Plata Producidas 581,425 707,479 479,875 340,958 410,082 189,159 2,708,978

Onzas Equivalentes de Plata Producidas 1,369,875 708,959 667,431 682,219 522,672 316,195 4,267,350

Costo en Efectivo por Onza $1.54 $10.83 $9.96 $2.64 $6.42 $6.36 $6.68

Costo Integral Sustentable por Onza $4.61 $12.07 $13.86 $7.95 $8.66 $11.83 $12.21

Total Costo de Producción por Tonelada $52.90 $27.92 $43.22 $51.58 $61.28 $75.33 $44.72

Operativo

• En el primer trimestre, la Compañía produjo 2,708,978 onzas de plata y 4,267,350 onzas equivalentes de plata, una

reducción de 4% y 3%, respectivamente, en comparación con el trimestre anterior. La reducción de la producción se

atribuyó principalmente a una reducción del 3% en toneladas molturadas debido a la desintegración de uno de los cuatro

generadores de energía en Santa Elena, causando una reducción temporal en el avance del molino de la pila de lixiviación

en el mes de febrero. El generador fue reemplazado con éxito a finales de febrero permitiendo que en marzo la pila de

lixiviación vuelva a las operaciones normales.

• El costo efectivo por onza en el trimestre fue $6.68, un incremento del 3% o $0.19 por onza comparado con el trimestre

anterior. El aumento en el costo efectivo por onza se debió principalmente a los incrementos en costos de energía


atribuidos a la reducción de créditos de energía por las reformas en el sector de energía de México que se convirtieron en ley en agosto de 2014 y la desregulación del gas a partir de enero de 2017. A partir del año, los costos de diésel y electricidad han aumentado aproximadamente un 20% a 30%. El costo efectivo por onza también fue afectado por la menor producción de plata en el trimestre.

• El costo integral sustentable por onza (“AISC” por sus siglas en inglés), en el primer trimestre fue de $12.21, un decremento del 5% o $0.69 por onza en comparación al trimestre anterior. La reducción en AISC se atribuyó principalmente a una disminución de los gastos de capital de sostenimiento debido a una lenta iniciación de lo esperado de las actividades de exploración y desarrollo al comienzo del año. Se espera que los costos de sostenimiento aumente en el próximo trimestre para alcanzar las metas programa para 2017.

• En el primer trimestre, el desarrollo subterráneo de la Compañía consistió de 13,571 metros, una disminución de 9% en comparación con 14,918 metros completados en el trimestre anterior. La Compañía también completó 29,000 metros de perforación de diamante en el trimestre, a lo que representa una disminución de 18% en comparación con los 35,247 metros del trimestre anterior. En comparación con el trimestre anterior, la disminución de las actividades de desarrollo y exploración se debió a retrasos con los acuerdos de acceso a la superficie y los permisos ambientales para perforar en la superficie.

Financiero

• En el trimestre la Compañía generó ingresos de $69.1 millones un incremento de 4% en comparación con el primer trimestre del 2016, que se logró a través de un incremento del 16% en el precio promedio realizado de la plata, parcialmente compensado por un decremento del 15% en las onzas equivalentes de plata vendidas.

• La Compañía reconoció una utilidad operativa de mina por $10 millones comparado $9.4 millones en el primer trimestre del 2016. El incremento en las utilidades operativas de mina fue principalmente por un incremento en los precios de la plata.

• La Compañía genero utilidades netas de $2.7 millones (EPS de $0.02) comparado con una pérdida neta de $7.4 millones

(pérdida por acción de $0.05) en el primer trimestre del 2016. El incremento de $10.2 millones en ganancias netas fue

atribuido principalmente a cargos únicos en el año anterior, incluyendo: 1) un gasto de $6.7 millones de impuestos

diferidos reconocidos en el primer trimestre de 2016 relacionados con el valor de las pérdidas fiscales aplicadas a las

bases negativas de pérdidas fiscales anteriores contra los pasivos fiscales de desconsolidación; y 2) una pérdida de $3.5

millones relacionada con el pago anticipado de los gastos por intereses incorporados en la liquidación anticipada de las

instalaciones de prepago BAML en el primer trimestre del año anterior.

• La utilidad neta ajustada en el trimestre fue $3.7 millones (EPS ajustado de $0.02) excluyendo las partidas no monetarias

y no recurrentes, incluyendo pagos basados en acciones, ganancias o pérdidas de valores negociables y gastos por

impuestos diferidos (ver "EPS ajustado” en la página 33).

• El flujo de efectivo de las operaciones antes de los movimientos en el capital de trabajo e impuestos a la utilidad en el

trimestre fue $26.6 millones ($0.16 por acción) comparado con $25 millones ($0.16 por acción) en el primer trimestre

del 2016. El aumento se atribuyó principalmente a los mayores precios de los metales. El precio promedio de la plata

realizada en el primer trimestre fue de $17.55 por onza, un aumento de 16% en comparación con $15.08 en el primer

trimestre de 2016.

Otros

En febrero, ocurrió un robo a mano armada en la operación de San Martín, un total de 57.5 barras dore, o

aproximadamente 60,000 onzas equivalentes de plata fueron robados. Las autoridades federales fueron contactadas

para asistir en la investigación y, desde entonces, la Compañía con éxito ha recuperado 18.5 barras doré. La Compañía

mantiene pólizas de seguros contra este tipo de actos criminales y ha recuperado el 99% del valor total del inventario

perdido.


DESCRIPCIÓN DE RESULTADOS OPERATIVOS

Resultados De Producción Seleccionados Por Los Ocho Trimestres Anteriores

2017 2016 2015

Aspectos Destacados Producción T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3 T2

Mineral procesado/toneladas molidas La Encantada 266,510 235,039 247,858 209,039 189,140 242,109 252,377 189,811

La Parrilla 140,592 153,309 147,414 157,871 151,916 149,504 166,815 178,736

Del Toro 79,108 82,767 86,646 80,739 86,869 111,448 124,093 162,089

San Martin 69,563 76,848 75,228 69,863 75,863 83,442 87,883 89,506

La Guitarra 36,514 38,422 39,092 34,917 43,265 42,249 43,864 42,494

Santa Elena 230,050 257,771 241,996 245,753 242,539 254,625 — —

Consolidado 822,336 844,155 838,233 798,182 789,591 883,377 675,032 662,637

Onzas de plata equivalentes producidas La Encantada 708,959 569,504 687,841 623,070 832,957 716,023 669,994 605,299

La Parrilla 667,431 699,497 739,026 948,552 1,001,359 1,051,679 919,167 985,107

Del Toro 682,219 680,802 707,524 682,443 578,556 586,672 750,458 1,159,484

San Martin 522,672 573,349 562,096 492,669 580,922 576,675 766,733 696,580

La Guitarra 316,195 386,713 397,627 375,464 363,884 382,953 451,684 356,089

Santa Elena 1,369,875 1,470,612 1,430,506 1,559,410 1,725,417 1,506,405 — —

Consolidado 4,267,350 4,380,477 4,524,619 4,681,608 5,083,095 4,820,408 3,558,035 3,802,558

Onzas de plata producidas La Encantada 707,479 567,930 685,478 622,321 830,787 714,057 668,124 602,869

La Parrilla 479,875 497,466 547,913 599,526 575,969 605,605 585,414 620,839

Del Toro 340,958 343,894 446,137 399,520 311,400 331,225 424,413 664,969

San Martin 410,082 510,423 500,441 411,686 480,413 485,227 642,473 597,328

La Guitarra 189,159 239,788 263,235 206,262 214,312 245,358 272,885 230,499

Santa Elena 581,425 660,207 671,423 605,615 661,292 673,969 — —

Consolidado 2,708,978 2,819,708 3,114,627 2,844,930 3,074,173 3,055,442 2,593,309 2,716,503

Costo en efectivo por onza La Encantada $10.83 $13.87 $11.20 $12.41 $8.49 $11.00 $12.64 $14.65

La Parrilla $9.96 $10.22 $7.70 $7.33 $5.39 $7.18 $10.11 $10.72

Del Toro $2.64 $2.80 $3.41 $7.90 $9.52 $9.25 $8.91 $4.34

San Martin $6.42 $6.94 $7.05 $8.67 $5.83 $7.20 $5.62 $6.25

La Guitarra $6.36 $7.74 $6.93 $5.93 $8.27 $7.02 $3.62 $6.74

Santa Elena $1.54 ($1.43 ) ($0.81 ) ($2.86 ) ($3.34 ) ($2.84 ) $— $—

Consolidado $6.68 $6.49 $5.84 $6.41 $5.00 $6.04 $8.77 $8.74

Costo integral sustentable por onza La Encantada $12.07 $16.53 $12.81 $13.85 $9.33 $14.29 $16.01 $18.32

La Parrilla $13.86 $15.34 $10.65 $9.43 $7.06 $9.98 $14.43 $14.48

Del Toro $7.95 $8.43 $6.01 $10.05 $10.76 $11.30 $11.89 $6.97

San Martin $8.66 $10.01 $9.92 $10.20 $7.52 $9.83 $8.87 $9.62

La Guitarra $11.83 $15.99 $13.60 $10.34 $12.91 $14.24 $9.68 $13.32

Santa Elena $4.61 $1.64 $1.82 $1.81 $1.68 $1.44 $— $—

Consolidado $12.21 $12.90 $10.52 $10.97 $8.97 $11.28 $14.41 $14.49

Costo de producción por tonelada La Encantada $27.92 $32.96 $30.18 $35.13 $34.91 $30.92 $31.93 $44.21

La Parrilla $43.22 $41.92 $41.20 $37.12 $35.29 $38.99 $40.61 $46.49

Del Toro $51.58 $52.45 $48.15 $52.95 $53.30 $45.22 $47.58 $42.99

San Martin $61.28 $56.70 $59.39 $65.75 $53.32 $54.22 $58.71 $56.09

La Guitarra $75.33 $78.31 $79.68 $87.01 $66.88 $57.02 $52.92 $54.58

Santa Elena $52.90 $37.57 $44.75 $43.89 $42.05 $44.45 $— $—

Consolidado $44.72 $42.13 $43.11 $44.97 $42.72 $41.44 $41.81 $46.80


Resultados Operativos – Operaciones Consolidadas

Métricas claves de desempeño 2017-T1 2016-T4 2016-T1 Cambio T1 vs T4

Cambio '17 vs '16

Producción Mineral procesado/toneladas molidas 822,336 844,155 789,591 (3 %) 4 %

Ley de plata promedio (g/t) 136 137 161 (1 %) (16 %)

Recuperación (%) 75 % 76 % 75 % (1 %) 0 %

Total de onzas de plata producidas 2,708,978 2,819,708 3,074,173 (4 %) (12 %)

Total de onzas pagables de plata producidas 2,653,353 2,755,180 2,993,547 (4 %) (11 %)

Onzas de oro producidas 15,047 14,743 16,870 2 % (11 %)

Libras de plomo producidas 7,453,972 7,684,876 8,637,429 (3 %) (14 %)

Libras de zinc producidas 871,596 1,190,713 4,030,810 (27 %) (78 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 4,267,350 4,380,477 5,083,095 (3 %) (16 %)

Desarrollo subterráneo (m) 13,571 14,918 10,007 (9 %) 36 %

Perforación a diamante (m) 29,000 35,247 6,697 (18 %) 333 %

Costos Costo de minado por onza $4.84 $4.79 $4.10 1 % 18 %

Costo de molienda por onza 6.05 5.27 5.07 15 % 19 %

Costo indirecto por onza 2.96 2.85 2.10 4 % 41 %

Total de costo de producción por onza $13.86 $12.91 $11.27 7 % 23 %

Costo de transportación y otros costos de venta por onza 0.30 0.23 0.40 30 % (25 %)

Costo de refinación y fundición por onza 1.41 1.63 2.16 (13 %) (35 %)

Derechos mineros y regalías por onza 0.11 0.12 0.11 (8 %) 0 %

Costo en efectivo por onza antes de créditos por sub-productos $15.69 $14.89 $13.94 5 % 13 %

Deducción: créditos por sub-productos (9.01 ) (8.41 ) (8.95 ) 7 % 1 %

Costo en efectivo por onza $6.68 $6.49 $5.00 3 % 34 %

Costo de participación de los trabajadores 0.20 0.29 0.04 (31 %) 400 %

Gastos generales y de administración 1.62 1.68 1.22 (4 %) 33 %

Pagos basados en acciones 0.86 0.40 0.38 115 % 126 %

Acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina 0.08 0.07 0.07 14 % 14 %

Gastos de capital de sostenimiento 2.77 3.97 2.25 (30 %) 23 %

Costo integral de sostenimiento por onza $12.21 $12.90 $8.97 (5 %) 36 %

Costo de minado por tonelada $15.63 $15.62 $15.54 0 % 1 %

Costo de molienda por tonelada 19.53 17.21 19.21 13 % 2 %

Costo indirecto por tonelada 9.56 9.30 7.97 3 % 20 %

Costo total de producción por tonelada $44.72 $42.13 $42.72 6 % 5 %

Producción

La producción total del trimestre fue de 4,267,350 onzas equivalentes de plata consistentes de 2,708,978 onzas de plata, 15,047 onzas de oro, 7,453,972 libras de plomo y 871,596 libras de zinc. En comparación con el cuarto trimestre, la producción total de plata bajo un 4% principalmente atribuido a una disminución de 3% en toneladas molidas que fue principalmente debido a la interrupción de uno de los cuatro generadores de energía en Santa Elena, causando un retraso temporal en la alimentación del molino de la de pila de lixiviación en el mes de febrero. El generador fue reemplazado con éxito a finales de febrero permitiendo que las operaciones de la pila de lixiviación vuelvan a normales en marzo. La producción de zinc en la mina de La Parrilla bajo un 27% en comparación con el trimestre anterior, principalmente debido a una disminución del 13% en el rendimiento de la planta y una disminución del 13% en las recuperaciones de zinc. Los grados de zinc han estado disminuyendo debido al agotamiento de áreas de alto grado en las vetas Rosarios y Vacas. El foco de la planta ha sido maximizar la producción de plomo, que garantiza mayor contenido de plata en el concentrado, pero que tiene


un impacto adverso en la producción de zinc. Con los recientes desarrollos de la perforación de delineación en las áreas de Quebradillas y Rosarios, en los próximos trimestres la Compañía espera un incremento moderado en los grados de zinc. El promedio de la cabeza de plata y las recuperaciones de plata para el trimestre fueron de 136 g/t y 75% respectivamente, consistente con 137 g/t y 76% en el cuarto trimestre de 2016.

Costo en Efectivo Por Onza

El costo de efectivo por onza (después de los créditos por subproductos) por el trimestre fue $6.68 por onza de plata pagable, un incremento del 3% de $6.49 por onza en el cuarto trimestre de 2016. El incremento en el costo de efectivo por onza fue resultado principalmente por los incrementos en costos de energía atribuidos a la reducción de créditos de energía por las reformas en el sector de energía de México que se convirtieron en ley en agosto de 2014 y el paro a la regulación del gas a partir de enero de 2017. A partir del año, los costos de diésel y electricidad han aumentado aproximadamente un 20% a 30%. El costo efectivo por onza también fue afectado por la menor producción de plata en el trimestre. Costo Integral Sustentable Por Onza

El AISC fue de $12.21, un decremento de 5% o $0.69 comparado con el trimestre anterior. El decremento del AISC se atribuyó principalmente al decremento de los gastos de capital del sostenimiento debido a un inicio lento de las actividades de exploración y desarrollo al comienzo del año. Se espera que los costos de sostenimiento aumenten en el próximo trimestre para lograr los objetivos del programa.

Desarrollo y Exploración

Un total de 13,571 metros de desarrollo subterráneo se completó durante el trimestre, un decremento de 9% en comparación con 14,918 metros desarrollados en el trimestre anterior. Al final del trimestre, un total de 17 equipos de barrenación fueron activos en las seis minas operativas y de exploración de la Compañía comparados con 19 equipos de barrenación en el 2016. En comparación con el trimestre anterior, la disminución de las actividades de desarrollo y exploración se debió a retrasos con los acuerdos de acceso a la superficie y los permisos ambientales para perforar en la superficie.


Mina de Plata/Oro Santa Elena, Sonora, México La mina de plata/oro Santa Elena está ubicada aproximadamente 150 km al noreste de la ciudad de Hermosillo, Sonora, México y está compuesta de concesiones mineras que dan un total de 101,837 hectáreas. First Majestic adquirió la mina Santa Elena con la adquisición de SilverCrest Mines Inc. (“SilverCrest”) el 1ero de octubre de 2015. La operación de Santa Elena involucra la combinación de procesamiento de mineral de sus reservas subterráneas, las reservas restantes de tajo, y reprocesamiento de mineral procesado de la plataforma de lixiviación con un circuito de cianuración de 3,000 tpd. La Compañía es propietaria del 100% de la mina Santa Elena.

SANTA ELENA 2017-T1 2016-T4 2016-T1 Cambio T1 vs T4

Cambio '17 vs '16

PRODUCCIÓN Mineral procesado/toneladas molidas 230,050 257,771 242,539 (11 %) (5 %)


Recuperación (%) 89 % 89 % 87 % 0 % 2 %

Total de onzas de plata producidas 581,425 660,207 661,292 (12 %) (12 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 580,553 659,216 660,300 (12 %) (12 %)

Onzas de oro producidas 11,261 11,430 13,383 (1 %) (16 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 1,369,875 1,470,612 1,725,417 (7 %) (21 %)


Perforación a diamante (m) 3,730 5,391 146 (31 %) 2,455 %

COSTO

Costo de minado por onza $8.10 $6.28 $4.75 29 % 71 %




Costo de transportación y otros costos de venta 0.20 0.12 0.15 67 % 33 %

Costo de refinación y fundición por onza 0.27 0.26 0.33 4 % (18 %)

Derechos mineros y regalías por onza 0.21 0.18 0.19 17 % 11 %


Deducir: créditos por sub-productos (20.10 ) (16.69 ) (19.46 ) 20 % 3 %

Costo en efectivo por onza $1.54 ($1.43 ) ($3.34 ) (208 %) (146 %)


Gastos de capital de sostenimiento 2.99 3.18 4.96 (6 %) (40 %)

Costo integral de sostenimiento por onza $4.61 $1.79 $1.68 158 % 174 %





Durante el primer trimestre, Santa Elena produjo 581,425 onzas de plata y 11,261 onzas de oro para una producción trimestral total de 1,369,875 onzas equivalentes de plata, un decremento del 7% en comparación a 1,470,612 onzas equivalentes de plata en el trimestre anterior. El Molino proceso un total de 230,050 toneladas durante el trimestre, compuesto de 144,328 toneladas (1,604 tpd) del mineral subterráneo y 85,722 toneladas (952 tpd) de la plataforma de lixiviación de pila, representando un decremento del 11% comparado con el trimestre anterior. En febrero, la alimentación del molino de la plataforma de lixiviación de pila se redujo 50% a 500 tpd temporalmente por una avería importante con uno de los cuatro generadores de la energía en una parte de la mina que causo que la operación funcionara con la energía limitada por 10 días. El generador fue reemplazado con éxito a finales de febrero permitiendo que la pila de lixiviación volviera a operaciones normales en marzo.


La ley de plata y recuperaciones fueron 88 g/t y 89%, respectivamente, comparado con 89 g/t y 89%, respectivamente, comparado con el trimestre anterior. Las leyes de oro y recuperaciones promedio de 1.58 g/t y 95%, respectivamente, comparado con 1.45 g/t y 95% en el trimestre anterior. El costo de efectivo en el primer trimestre fue $1.54 por onza pagable de plata un incremento de $3.34 por onza comparado con negativo $1.43 por onza pagable de plata en el trimestre anterior El incremento en el costo de efectivo se debió principalmente a un aumento en los costos de diésel y del alquiler de tres pequeños generadores para reemplazar un generador más grande que falló, esto resulto en la disminución del 12% en la producción de plata. Un total de 2,855 metros de desarrollo subterráneo se completaron en el primer trimestre comparado con 3,029 metros de desarrollo en el trimestre anterior. Al final del trimestre, el desarrollo total de la nueva rampa San Salvador alcanzo 2,155 metros, o 94% del plan de desarrollo de 2,300 metros. La nueva rampa está programada para conectar el área de la Veta Principal a lo largo del nivel 575 en abril de 2017. Una vez que la rampa se haya completado, se espera que mejore la producción subterránea al reducir los cuellos de botella de transporte. Un equipo de barrenación subterráneo estuvo activo en la propiedad de Santa Elena durante el trimestre, con 3,730 metros perforados en comparación con 5,391 metros perforados en el trimestre anterior. Las obras de exploración en Ermitaño Oeste, ubicadas aproximadamente a 3.5 kilómetros al sureste de Santa Elena, consistieron en cartografía, muestreo y perforación a diamante. Un total de 3.156 metros fueron perforados en 10 hoyos entre octubre de 2016 y enero de 2017 para explorar la veta de Ermitaño Oeste. La Compañía tiene un contrato con Evrim Resources Corp. ("Evrim") de opción para obtener el 100% de la propiedad del proyecto Ermitaño mediante la entrega de un aviso de producción respaldado por los permisos requeridos y de construcción para el 10 de enero de 2019, en el cual momento Evrim mantendrá una regalía neta de fundición del 2% ("NSR" por sus siglas en ingles). En diciembre de 2016, la Compañía entró en un acuerdo de opciones con la Compañía Minera Dolores, S.A. de C.V., una subsidiaria de Pan American Silver Corp., para adquirir la propiedad Los Hernandez que incluye 5,802 hectáreas de concesiones mineras ubicado al norte de la mina Santa Elena. A cambio, First Majestic acordó incurrir $1.6 millones en gastos de exploración en la propiedad por cuatro años, una NSR de 2.5% sobre las concesiones relacionadas, y pagar $1.4 millones en efectivo, de los cuales $0.1 millones son para en o antes de la fecha del acuerdo (pagados), $0.2 millones en diciembre de 2017, $0.2 millones en diciembre de 2018, $0.3 millones en diciembre de 2019 y $0.7 millones en diciembre de 2020, respectivamente. En marzo de 2017, la Compañía firmó un acuerdo con Santacruz Silver Mining Ltd. para adquirir la propiedad El Gachi en el Estado de Sonora, México, por un precio de compra de $2.5 millones en efectivo, que se ha pagado completo. La propiedad El Gachi se encuentra al norte de la mina de Santa Elena e incluye 48,157 hectáreas de concesiones mineras. Como resultado de estas dos transacciones, los límites de propiedad de Santa Elena se han incrementado de 47,878 hectáreas a 101,837 hectáreas y se extiende al sur de las propiedades de Ermitaño Oeste y Cumababi y al norte a las propiedades de Los Hernández y El Gachi que son alineados con una principal estructura que puede controlar algunos de los sistemas mineralizados en la región. La mina de Santa Elena tiene un contrato de venta de oro con Sandstorm Gold Ltd. (“Sandstorm”), la cual exige que la Compañía le venda 20% de su producción de oro a lo largo de la vida de la mina de un área designada de sus operaciones subterráneas. El precio de venta está basado en el menor del precio del mercado prevalente o $350 por onza hasta completar 50,000 onzas, después del cual el precio aumentara a el menor del precio del mercado prevalente o $450 por onza, sujeto a un 1% de inflación anual empezando en abril del 2014. Al 31 de marzo de 2017, la mina Santa Elena entrego 45,398 onzas acumulativas a Sandstorm.


Mina de Plata La Parrilla, Durango, México

La mina de plata La Parrilla, ubicada aproximadamente 65 kilómetros al sureste de la ciudad de Durango, Estado de Durango, México, es un complejo de operaciones subterráneas de producción que consiste de las minas Rosarios / La Rosa y La Blanca que están interconectadas a través de obras subterráneas, y las minas San Marcos, Vacas y Quebradillas, que están conectadas mediante caminos pavimentados de grava a nivel del suelo. Las concesiones mineras totales consisten de 69,478 hectáreas y la Compañía es propietaria de 45 hectáreas y 69 hectáreas adicionales de derechos superficiales se rentan para un total de 114 hectáreas de derechos superficiales. La Parrilla incluye una planta de procesamiento de circuito doble de 2,000 tpd que consiste de un circuito de cianuración de 1,000 tpd y un circuito de flotación de 1,000 tpd, laboratorio central, edificios, oficinas e infraestructura relacionada. La Compañía es propietaria del 100% de la mina de plata La Parrilla.

LA PARRILLA 2017-T1 2016-T4 2016-T1 Cambio T1 vs T4

Cambio '17 vs '16


Ley de plata promedio (g/t) 138 130 144 6 % (4 %)

Recuperación (%) 77 % 78 % 82 % (1 %) (6 %)



Onzas de oro producidas 231 260 223 (11 %) 4 %

Libras de plomo producidas 1,826,931 1,856,882 3,767,247 (2 %) (52 %)

Libras de zinc producidas 871,596 1,190,713 4,030,810 (27 %) (78 %)

Total de producción – onzas equivalentes de plata 667,431 699,497 1,001,359 (5 %) (33 %)



COSTO

Costo de minado por onza $5.47 $6.04 $4.38 (9 %) 25 %


Costo indirecto por onza 3.19 3.28 1.90 (3 %) 68 %

Total de costo de producción por onza $13.35 $13.78 $10.15 (3 %) 32 %

Costo de transportación y otros costos de venta 0.30 0.29 0.85 3 % (65 %)


Derechos mineros y regalías por onza 0.10 0.16 0.12 (38 %) (17 %)

Costo en efectivo por onza antes de créditos por sub-productos $16.38 $17.08 $17.36 (4 %) (6 %)

Deducir: créditos por sub-productos (6.42 ) (6.86 ) (11.97 ) (6 %) (46 %)

Costo en efectivo por onza $9.96 $10.22 $5.39 (3 %) 85 %

Costo de participación de los trabajadores 0.06 0.14 — (57 %) 100 %




Costo de minado por tonelada $17.71 $18.38 $15.22 (4 %) 16 %




En el primer trimestre, la producción total de la mina La Parrilla fue de 667,431 onzas equivalentes de plata, un decremento del 5% en comparación con 699,497 onzas equivalentes de plata en el trimestre anterior. Durante el trimestre el circuito de flotación proceso 85,984 toneladas (955 tpd) con un promedio de ley de plata de 132 g/t y 82% de recuperaciones mientras que el circuito de cianuración proceso 54,608 toneladas (607 tpd) con un promedio de ley de plata de 147 g/t y una recuperación del 70%. La disminución de la producción se atribuyó principalmente a una menor producción de zinc del circuito


de flotación debido al agotamiento de las reservas de sulfuro en las minas de Rosario y Vacas y un incremento en el contenido de hierro en el mineral que afectó la recuperación del zinc en los concentrados. Para mantener una mayor producción de plata, se dedicó más a la producción de los concentrados de plomo. Con los recientes desarrollos en la perforación de delineación en las áreas de Quebradillas y Rosarios, la Compañía espera un incremento moderado en los grados de zinc en los próximos trimestres. Durante el trimestre, el circuito de plomo proceso una ley promedio de plomo de 1.2% con recuperaciones del 78% por un total de producción de plomo de 1,826,931 libras, representando un 2% de decremento comparado con el trimestre anterior. El circuito de zinc proceso un promedio de ley de zinc de 1.0% con recuperaciones de 47% por un total de producción de zinc de 871,596 libras, representando un decremento de 27% en comparación con el trimestre anterior. El decremento en la producción de zinc se atribuyó principalmente a bajas leyes, menores toneladas molidas y menores recuperaciones debido al incremento de hierro en el contenido mineral de zinc. El costo efectivo durante el trimestre fue de $9.96 por onza, consistente con $10.22 por onza en el trimestre anterior. Un total de 2,827 metros de desarrollo subterráneo se completaron en el trimestre, comparado con 3,181 metros en el cuarto trimestre de 2016. Un total de 4,867 metros de perforación de diamante se completaron en el trimestre comparado con 5,665 metros de perforación a diamante en el cuarto trimestre de 2016. Dos equipo de barrenación subterráneos y uno de superficie estuvieron activos durante el trimestre. El enfoque del programa de exploración en la mina Quebradillas, Rosarios y el sistema de San Nicolás, ha sido de exploración subterránea en búsqueda de mineral con leyes altas. La exploración de superficies ha comenzado a delinear las vetas recientemente descubiertas de Esperanza y Victoria.


Mina de Plata La Encantada, Coahuila, México La mina de plata La Encantada es una mina subterránea ubicada al norte de México en el Estado de Coahuila, 708 kilómetros al noreste de Torreón. La mina está compuesta de 4,076 hectáreas de derechos mineros y una propiedad con un terreno de una superficie de 1,343 hectáreas. La mina La Encantada consiste en una planta de cianuración de 4,000 tpd, un pueblo de 180 casas, así como oficinas administrativas, laboratorio, tienda general, hospital, escuelas, iglesia, pista de aterrizaje y toda la infraestructura requerida para dicha operación. La mina esta accesible mediante un vuelo de hora y media desde Torreón, Coahuila a la pista privada de la mina o por el camino mayormente pavimentado desde el pueblo más cercano de Múzquiz, el cual está a 225 kilómetros. La Compañía es propietaria del 100% de la mina de plata La Encantada.

LA ENCANTADA 2017-T1 2016-T4 2016-T1 Cambio T1 vs T4

Cambio '17 vs '16

PRODUCCIÓN Mineral procesado/toneladas molidas 266,510 235,039 189,140 13 % 41 %

Ley de plata promedio (g/t) 137 132 224 4 % (39 %)

Recuperación (%) 60 % 57 % 61 % 6 % (2 %)

Total de onzas de plata producidas 707,479 567,930 830,787 25 % (15 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 704,649 565,659 827,464 25 % (15 %)

Onzas de oro producidas 21 22 27 (5 %) (22 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 708,959 569,504 832,957 24 % (15 %)

Desarrollo subterráneo (m) 587 1,015 1,189 (42 %) (51 %)

Perforación a diamante (m) 2,805 4,197 — (33 %) 100 %

COSTO Costo de minado por onza $2.11 $2.80 $2.13 (25 %) (1 %)

Costo de molienda por onza 6.11 8.01 4.15 (24 %) 47 %

Costo indirecto por onza 2.37 2.89 1.70 (18 %) 38 %

Total de costo de producción por onza $10.59 $13.69 $7.98 (23 %) 32 %

Costo de transportación y otros costos de venta por onza 0.03 (0.01 ) 0.20 (400 %) (85 %)


Derechos mineros y regalías por onza 0.03 0.04 0.03 (25 %) 0 %

Costo en efectivo por onza antes de créditos por sub-productos $10.90 $13.92 $8.53 (22 %) 27 %

Deducir: créditos por sub-productos (0.04 ) (0.05 ) (0.04 ) (20 %) 0 %


Costo de participación de los trabajadores 0.12 0.01 0.05 1,100 % 140 %




Costo de minado por tonelada $5.59 $6.74 $9.32 (17 %) (40 %)

Costo de molienda por tonelada 16.14 19.27 18.17 (16 %) (11 %)

Costo indirecto por tonelada 6.19 6.95 7.42 (11 %) (17 %)

Costo total de producción por tonelada $27.92 $32.96 $34.91 (15 %) (20 %)

En el primer trimestre, un total de 708,959 onzas equivalentes de plata se produjeron en la en la mina La Encantada. La producción en el primer trimestre incremento un 24% en comparación con en el cuarto trimestre de 2016 debido a un incremento de 13% en toneladas molidas, 6% incremento en recuperación y 4% incremento en leyes de plata. Las leyes de plata promediaron 137 g/t durante el trimestre, un incremento de 4% comprado con el trimestre anterior principalmente debido a la mezcla continua de mineral de viejos rebajes, apilado y recuperaciones de pilares.


El costo de efectivo por onza para el trimestre es de $10.86 comparado con $13.87 del trimestre anterior mientras el costo de producción se decremento 15% a $27.92 por tonelada. El decremento en el costo efectivo por onza en comparación con el trimestre anterior se atribuyó principalmente a las economías de escala del aumento en la producción de plata. La manufactura del nuevo horno de tostado progresó aproximadamente al 62% con los embarques iniciales de equipo en el sitio ya ensamblado. Los equipos terminados se montarán en módulos más grandes para reducir el tiempo de embarcación e instalación. La Compañía espera que el proceso de fabricación se complete en el tercer trimestre, en el cual momento los módulos comenzarán a enviarse al sitio para su montaje final. Una vez en producción total, la Compañía espera recupere 1.5 millones adicionales de onzas de plata por año del reprocesamiento de los jales. Un total de 587 metros subterráneos fueron desarrollados en el primer trimestre comparado con 1,015 metros en el cuarto trimestre de 2016. Los esfuerzos de desarrollo de mina en la preparación de block caving se han hecho difícil por las malas condiciones de terreno en la brecha San Javier. El segundo proyecto de block caving conocido como el proyecto La Prieta también se ha retrasado debido a la escasez de la mano de obra calificada y las difíciles condiciones de acceso. La adquisición de equipos de transporte de bajo perfil prevista para el segundo trimestre mejorará el desarrollo y la preparación en esta área.

Un total de 2,805 metros se perforaron en el primer trimestre en comparación con 4,197 metros en el trimestre anterior. Tres equipos de barrenación están actualmente operando en La Encantada con enfoque en las áreas de mineralización de La Fe y Ojuelas, que se espera que incrementen los recursos en las áreas de Ojuelas. Se realizaron actividades de cartografía y muestreo en las áreas de Los Golpes, Anomaly D y La Palma. Estas tres áreas están asociadas con anomalías magnéticas y han sido seleccionadas para realizar análisis geoquímicos para buscar indicios de alteración hidrotérmica sobre los cuerpos intrusivos conocidos.


Mina de Plata Del Toro, Zacatecas, México

La mina de plata Del Toro está ubicada 60 kilómetros al sureste de la mina La Parrilla de la Compañía y consiste de 2,159 hectáreas de propiedades mineras y 209 hectáreas de derechos superficiales. La operación de Del Toro representa la consolidación de tres minas de plata históricas, las minas Perseverancia, San Juan y Dolores, que están aproximadamente a uno y tres kilómetros de distancia, respectivamente. Del Toro incluye un circuito de flotación de 2,000 tpd y un circuito de cianuración el cual está actualmente en mantenimiento y pendiente a los resultados de exploración. First Majestic es propietaria del 100% de la mina de plata Del Toro.

DEL TORO 2017-T1 2016-T4 2016-T1 Cambio T1 vs T4

Cambio '17 vs '16


Ley de plata promedio (g/t) 163 157 143 4 % 14 %

Recuperación (%) 82 % 82 % 78 % 0 % 5 %

Total de onzas de plata producidas 340,958 343,894 311,400 (1 %) 9 %

Total de onzas de plata producidas pagables 323,425 326,209 294,943 (1 %) 10 %

Onzas de oro producidas 105 70 97 50 % 8 %

Libras de plomo producidas 5,627,041 5,827,994 4,870,181 (3 %) 16 %

Total de producción - onzas equivalentes de plata 682,219 680,802 578,556 0 % 18 %

Desarrollo subterráneo (m) 2,710 2,377 1,201 14 % 126 %


COSTO Costo de minado por onza $4.93 $5.45 $7.76 (10 %) (36 %)

Costo de molienda por onza 4.20 4.38 4.54 (4 %) (7 %)


Total de costo de producción por onza $12.62 $13.31 $15.70 (5 %) (20 %)




Costo en efectivo por onza antes de créditos por sub-productos $19.13 $19.96 $23.05 (4 %) (17 %)

Deducir: créditos por sub-productos (16.48 ) (17.16 ) (13.53 ) (4 %) 22 %

Costo en efectivo por onza $2.65 $2.80 $9.52 (5 %) (72 %)

Costo de participación de los trabajadores 1.04 1.27 — (18 %) 100 %

Acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina 0.12 0.11 0.13 9 % (8 %)


Costo integral de sostenimiento por onza $7.97 $8.43 $10.76 (5 %) (26 %)


Costo de molienda por tonelada 17.17 17.27 15.41 (1 %) 11 %


Costo total de producción por tonelada $51.58 $52.45 $53.30 (2 %) (3 %)

Durante el primer trimestre, la mina Del Toro produjo un total de 682,219 onzas equivalentes de plata, consistente con 680,802 onzas producidas en el trimestre anterior. La mina proceso 79,108 toneladas (879 tpd) de mineral con un promedio de ley de plata de 163 g/t durante el trimestre. Las leyes de plomo y recuperaciones promediaron 4.8% y 68%, respectivamente, produciendo un total de 5,627,041 libras de plomo, consistentes con las leyes de plomo 4.6% y 70% del trimestre anterior. El costo de efectivo por onza en el trimestre fue de $2.65, una reducción del 5% comparado con$2.80 por onza en el trimestre anterior. La mejora en el costo de efectivo por onza se atribuyó principalmente a las mejoras de minado y eficiencias en el acarreo de mineral.


El desarrollo subterráneo total en Del Toro en el trimestre actual fue de 2,710 metros, comparado con 2,377 metros en el cuarto trimestre de 2016. El desarrollo en el trimestre se enfocó en la apertura de nuevas áreas de producción, la exploración de zonas de alto potencial y las nuevas preparación para tumbe. Al final del trimestre, dos equipos de barrenación subterráneos estaban activos en Del Toro y se completó un total de 3,589 metros de exploración comparado con 3,614 metros en el trimestre anterior. El programa de perforación se enfoca en producción a corto plazo y aumento de reservas y recursos en la mina Dolores con la veta Santa Teresa y en la mina San Juan dentro del sistema de vetas Lupitas.


Mina de Plata San Martín, Jalisco, México

La mina de plata San Martín es una mina subterránea ubicada cerca del poblado de San Martín de Bolaños en el valle del Río Bolaños, en la parte norte del Estado de Jalisco, México. La mina está compuesta de 33 concesiones mineras contiguas en el distrito minero de San Martín de Bolaños, que cubren concesiones mineras por 38,512 hectáreas, incluyendo la solicitud para adquirir dos nuevas concesiones mineras que cubren 29,676 hectáreas que están en proceso de registro. Además, la mina es propietaria de 160 hectáreas de superficie donde la planta de procesamiento, el campamento, las instalaciones de oficinas, talleres de mantenimiento y las represas de desechos están ubicadas y 1,296 hectáreas adicionales de derechos superficiales. La planta de molienda y procesamiento de 1,300 tpd consiste de trituración, molienda y cianuración convencional mediante agitación en tanques y un sistema de producción de doré Merrill-Crowe. Se puede llegar a la mina en avioneta, 150 kilómetros por aire desde la ciudad de Durango o 250 kilómetros por carretera pavimentada al norte de la Ciudad de Guadalajara. La mina San Martín es 100% propiedad de la Compañía.

SAN MARTIN 2017-T1 2016-T4 2016-T1 Cambio T1

vs T4 Cambio

'17 vs '16



Recuperación (%) 83 % 81 % 81 % 2 % 2 %



Onzas de oro producidas 1,614 888 1,261 82 % 32 %

Total de producción - onzas equivalentes de plata 522,672 573,349 580,922 (9 %) (9 %)



COSTO Costo de minado por onza $3.66 $3.01 $2.97 22 % 23 %










Costo de participación de los trabajadores 0.25 0.68 0.19 (63 %) 32 %








Durante el trimestre, San Martin produjo 410,082 onzas de plata y 1,614 onzas de oro para una producción total de 522,672 onzas equivalentes de plata. La producción total decremento un 9% en comparación con el trimestre anterior principalmente debido a un decremento del 13% en leyes de plata y un decremento de 9% en las toneladas molidas. La producción de oro incremento 82% en comparación con el trimestre anterior debido al incremento de 87% en leyes de oro y un incremento de 7% en la recuperación de oro que fue compensado por el decremento en la producción del molino. Para el trimestre, la mina San Martin proceso un total de 69,563 toneladas comparado con 76,848 toneladas en el trimestre anterior. El promedio de ley de plata fue 221 g/t, un decremento de 13% comparado con el trimestre anterior que fue


compensado por un incremento de 87% en la ley de oro para un promedio de 0.78g/t. El decremento en los grados de plata en comparación con el trimestre anterior se debió principalmente a la extracción de mineral por superficie que contiene superior leyes de oro e inferior leyes de plata, lo cual es un comportamiento normal en sistemas de sulfuración baja. La recuperación de plata en el trimestre fue de 83%. Siguiendo pruebas de laboratorio exitosas, la Compañía ha comenzado la instalación de inyectores de oxígeno y nitrato de plomo en los tanques de lixiviación lo cual ha mejorado la recuperación de plata un 2% y recuperación de oro un 7% en comparación con el trimestre anterior. Se continúa con los trabajos de optimización para reducir el consumo de oxígeno y mejorar las recuperaciones. El costo de efectivo en el trimestre fue de $6.42, un incremento del 7% comparado con $6.94 por onza en el trimestre anterior. El decremento en el costo de efectivo fue principalmente atribuido a un incremento en créditos por sub-productos debido por un incremento en la producción de oro, compensado por un incremento en costos de zarpeo para la estabilidad de terreno en ciertas áreas de la mina. El proyecto de construcción para la instalación de los filtros en la presa de jales continúo durante el trimestre, se completaron obras civiles y las columnas del edificio. Al final del trimestre, el proyecto estuvo a un 63% completo. Las presas de filtro, las cuales están diseñadas para recuperar y reusar la solución de jales y ahorrar en el consumo de agua, se espera que sean instaladas y hacer pruebas en Junio de 2017. Un total de 2,127 metros de desarrollo subterráneo se completó en el trimestre comparado con 2,696 metros de desarrollo en el trimestre anterior. El plan de desarrollo en 2017 es enfocarse en las vetas Veladora, Rosarios y Hediondas, las cuales han mostrado resultados de perforación positivos con buenas calidades y anchos. Durante el trimestre un total de 4,136 metros de perforación de diamante se completaron en comparación con 7,069 metros perforados en el trimestre anterior. Al final del trimestre, dos equipos de barrenación subterráneo estaban activos en la propiedad de San Martin, enfocándose en elevar y actualizar los recursos en las vetas Rosario, Hedionda, Huichola y La Veladora. El programa de exploración 2017 está enfocado en obtener más recursos y analizar las extensiones lateral y vertical de las vetas. En febrero, ocurrió un robo a mano armada en la operación de San Martín y un total de 57.5 barras dore, o aproximadamente 60,000 onzas equivalentes de plata fueron robados. Las autoridades federales fueron contactadas para asistir en la investigación y, desde entonces, la Compañía con éxito ha recuperado 18.5 de las barras doré robados. La Compañía mantiene pólizas de seguros contra este tipo de actos criminales y ha recuperado el 99% del valor total del inventario perdido.


Mina de Plata La Guitarra, Estado de México, México

La mina de plata La Guitarra está ubicada en el distrito minero de Temascaltepec en el Estado de México, cerca de Toluca, aproximadamente 130 kilómetros al suroeste de la ciudad de México. La mina La Guitarra comprende 39,714 hectáreas de concesiones mineras y consiste en un molino de flotación de 500 tpd con edificios y estructura relacionada. La Compañía es dueña del 100% de la mina La Guitarra.

LA GUITARRA 2017-T1 2016-T4 2016-T1 Cambio T1 vs T4

Cambio '17 vs '16


Ley de plata promedio (g/t) 210 246 189 (15 %) 11 %

Recuperación (%) 77 % 79 % 82 % (3 %) (6 %)



Onzas de oro producidas 1,815 2,073 1,878 (12 %) (3 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 316,195 386,713 363,884 (18 %) (13 %)


Perforación a diamante (m) 7,416 9,315 643 (20 %) 1,053 %

COSTO Costo de minado por onza $6.00 $5.84 $6.66 3 % (10 %)




Costo de transportación y otros costos de venta por onza 0.90 0.56 0.49 61 % 84 %



Costo en efectivo por onza antes de créditos por sub-productos $18.03 $17.77 $18.42 1 % (2 %)


Costo en efectivo por onza $6.36 $7.73 $8.27 (18 %) (23 %)

Costo de participación de los trabajadores (0.15 ) (0.16 ) — (6 %) 100 %



Costo integral de sostenimiento por onza $11.84 $15.98 $12.91 (26 %) (8 %)




Costo total de producción por tonelada $75.33 $78.31 $66.88 (4 %) 13 %

Durante el primer trimestre, La Guitarra produjo un total de 316,195 onzas equivalentes de plata, consistiendo de 189,159 onzas de plata y 1,815 onzas de oro. Comparado con el trimestre anterior, la producción total disminuyo por 18% debido a una disminución del 15% en el promedio de leyes de plata y una disminución del 5% en las toneladas molidas. Las toneladas molidas en el trimestre fueron afectadas por las inundaciones en Coloso en febrero y no tener suficientes rebajes preparados. La Compañía está acelerando su programa de desarrollo para acceder adicionales rebajes de producción. Durante el trimestre el promedio de ley de plata y recuperación fueron 210 g/t y 77% mientras las leyes de oro y recuperación promediaron 2.1 g/t y 73% respectivamente. El costo de efectivo en este trimestre fue de $6.36 por onza, un decremento del 18% comparado con $7.73 por onza en el trimestre anterior. El decremento en el costo de efectivo del trimestre anterior se atribuyó principalmente a un decremento de 57% en costos de refinación y fundición debido a renegociaciones de ventas efectiva el 1 de Enero de 2017.


Un total de 2,279 metros de desarrollo subterráneo se completaron durante el trimestre comparado con 2,620 metros en el trimestre anterior. Durante el trimestre, la Compañía inició el desarrollo de una rampa subterránea de 2.4 kilómetros para conectar las minas de El Coloso y La Guitarra. Actualmente el mineral de Minas de Coloso se está transportando una distancia aproximadamente de 9 kilómetros a través de camiones a la planta de procesamiento de La Guitarra. Una vez completado, se espera que la nueva rampa reduzca los costos de transporte eliminando la necesidad de camiones sobre la superficie. La Compañía también planea utilizar la nueva rampa para actividades futuras de exploración. Durante el trimestre, cuatro equipos de barrenación estaban activos en la propiedad La Guitarra y 7,416 metros de perforación a diamante se completaron comparado con 9,315 metros durante el trimestre anterior. El programa de perforación está actualmente enfocado en perforaciones de relleno en las vetas Jessica y la Joya para poder confirmar recursos de alta ley tanto lateralmente como a profundidad para asistir las actividades de minado subterráneo y delinear más Reservas y Recursos, mientras el programa expansivo de perforación está enfocado en las vetas Nazareno y Soledad. En 2014, la Compañía entro en dos acuerdos para adquirir 757 hectáreas de derechos minerales adyacentes en la mina de plata de La Guitarra. El precio total de compra ascendió a $5.4 millones, de los cuales $5.2 millones se liquidarán en acciones ordinarias de First Majestic y $0.2 millones en efectivo. Al 31 de marzo de 2017 la compañía ha pagado los $0.2 millones y ha emitido $4.2 millones en acciones ordinarias. El saldo remanente de $1.0 millón en acciones ordinarias se emitirá en 2 pagos iguales anuales en septiembre 2017 y 2018, respectivamente, basados en el volumen de cinco días de la Compañía del promedio ponderado precio de mercado de la Compañía en el momento de los pagos.


PROYECTOS Y PROPIEDADES EN EXPLORACION Y DESARROLLO

Proyecto de Plata Plomosas, Sinaloa, México

El Proyecto de Plata Plomosas consiste en 13 concesiones mineras que cubren 6,896 hectáreas, que incluyen las minas históricas adyacentes Rosario y San Juan ubicadas en el Estado de Sinaloa, México.

Las dos áreas claves de interés dentro de las fronteras de la propiedad son las operaciones históricas de las minas Rosario y San Juan. Amplias instalaciones e infraestructura se encuentran en la propiedad, incluyendo un campamento completamente funcional para 120 personas, un acuerdo por 20 años de derechos de superficie en buen estado, un permiso del uso del agua por 30 años, una presa de jales, una línea eléctrica de 60 kilómetros con 33 kV, una enfermería, oficinas, talleres y bodegas y un laboratorio de ensayes. Desarrollo subterráneo pre existente en las minas de Rosario y San Juan que permitirá el acceso fácil a las áreas mineralizadas. Se espera que este desarrollo existente permita a First Majestic acelerar el desarrollo y exploración en el futuro. La Compañía esté preparando la infraestructura subterránea, incluyendo desagüe y ventilación, para poder acceder y equipar las tres estaciones subterráneas de perforación. La Compañía completo 2,457 metros de perforación a diamante en las Plomosas durante el primer trimestre de 2017 comparado con 1,055 metros en el trimestre anterior. La Compañía completó 187 metros del desarrollo de los 520 metros planeado de corte cruzado para preparar las estaciones subterráneas de perforación que se utilizaran en el 2017. La Compañía está en el proceso de obtener los permisos para adicionales perforaciones en el segundo trimestre del 2017.Los programas de perforación y desarrollo están diseñados para proporcionar datos geológicos y analíticos para la preparación de un Informe Técnico que contiene estimaciones de recursos y una Evaluación Económica Preliminar en 2018.

Proyecto de Plata La Luz, San Luis Potosí, México

El Proyecto de Plata La Luz está ubicado 25 kilómetros al este del poblado de Matehuala en el Estado de San Luis Potosí, México, cerca de la población de Real de Catorce. La Compañía es propietaria del 100% del Proyecto de Plata La Luz y de todos los derechos mineros relacionados de lo que históricamente se conoció como la Mina de Santa Ana y consiste de 36 concesiones mineras que cubren 4,977 hectáreas, con una producción histórica estimada de 230 millones de onzas entre 1773 y 1990. En julio de 2013, la Compañía completó la adquisición de 21 hectáreas adicionales de derechos superficiales que cubren 29 propiedades adyacentes por $1.0 millón. Los derechos superficiales totales en las diferentes propiedades en La Luz ascendieron a 26 hectáreas. Hasta la fecha, la Compañía ha completado el estudio de referencia y el estudio Geo-hidrológico. Sin embargo, ha habido oposición a la minería en la zona de La Luz de ciertos grupos indígenas (Huicholes) y organizaciones no gubernamentales ("ONG"). Un requerimiento judicial fue interpuesto por la Compañía para defenderse contra el intento de los grupos indígenas para obtener un decreto constitucional para declarar ciertas áreas en San Luis Potosí como áreas naturales protegidas, incluyendo áreas dentro de las que la Mina La Luz tiene debidamente otorgadas concesiones mineras. La Compañía está actualmente abordando estas cuestiones legales en las cortes mexicanas. Se sometieron tres órdenes legales diferentes para obtener aprobaciones para presentar las aplicaciones finales de permisos y una resolución positiva se obtuvo, mientras que las otras órdenes permanecen frente a la corte. Actualmente no hay un estimado de cuando se puede esperar una resolución. La Compañía está lista para presentar la Declaración de Impacto Ambiental, el Estudio de Riesgo y el Estudio de Cambio de Suelo ante las autoridades de Gobierno una vez que las cortes resuelvan los asuntos constitucionales pendientes. La Compañía no puede estimar en este momento cuando se resolverán estas cuestiones constitucionales.

Proyecto de Plata La Joya, Durango, México La Compañía posee100% de La Joya que está ubicado a 75 kilómetros al sureste de la ciudad de Durango, México y consta de 15 concesiones mineras que cubren 4,646 hectáreas. Una Evaluación Económica Preliminar de La Joya fue publicada por SilverCrest Mines Inc. con fecha de vigencia el 21 de octubre de 2013, y fue enmendada el 4 de marzo de 2014.

Grupo de Propiedades Jalisco, Jalisco, México

La Compañía posee 100% de un grupo de concesiones mineras totalizando 5,245 hectáreas ubicadas en varios distritos mineros localizados en el Estado de Jalisco, México.

Propiedades Jiménez del Teúl, Zacatecas, México

Durante el cuarto trimestre de 2016 y el primer trimestre de 2017, la Compañía adquirió el 100% de las propiedades de

Jiménez del Teúl que están ubicadas a 30 kilómetros al sur de la mina de plata de Del Toro, en el estado de Zacatecas, México, y consta de 12 concesiones mineras que cubren 12,167 hectáreas. Algunas de las perspectivas conocidas como Las Minitas, El Triángulo, La Luz y Reyna Victoria albergan operaciones mineras históricas de baja escala.


DESCRIPCIÓN DEL RENDIMIENTO FINANCIERO

DESCRIPCIÓN DE DESEMPEÑO FINANCIERO

Por los trimestres terminados el 31 de marzo del 2017 y 2016 (en miles de dólares excepto por cantidades por acción):

Primer Trimestre Primer

Trimestre

2017 2016 Variación %

Ingresos $69,106 $66,509 4 % (1)

Costos de operación mina

Costo de ventas 39,662 37,262 6 % (2)

Agotamiento, depreciación y amortización 19,448 19,878 (2 )%

59,110 57,140 3 %

Utilidades operativas de la mina 9,996 9,369 7 % (3)

Gastos generales y administrativos 4,543 3,875 17 % (4)

Pagos basados en acciones 2,291 1,147 100 %

Ganancia cambiaria (414) ) (1,744 ) (76 )%

Utilidades operativas 3,576 6,091 (41 )%

Inversiones y otras ganancias (pérdidas) 176 (44 ) 500%

Costos financieros (1,170) ) (4,695 ) (75 )% (5)

Utilidades antes de impuestos a la utilidad 2,582 1,352 91 %

Gasto por el impuesto a la utilidad corriente 782 948 (18 )%

(Recuperación) gasto por impuesto a la utilidad diferido (920) ) 7,837 (112%)

(Recuperación) gasto de impuestos a la utilidad (138) ) 8,785 (102%) (6)

Utilidad (pérdida) neta del periodo $2,720 ($7,433 ) 137% (7)

Utilidad (pérdida) por acción (básica y diluida) $0.02 ($0.05 ) 135% (7)

1. Los Ingresos en el trimestre incrementaron 4% en comparación con el mismo trimestre de año anterior debido a:

• El precio de la plata promedio realizado de $17.55 por onza en el trimestre, un incremento del 16% comparado con $15.08 por onza en el mismo trimestre del año anterior; y

Costos de fundición y refinamiento bajaron de $6.5 millones ($2.16 por onza) a $3.8 millones ($1.41 por onza). Los ahorros se atribuyeron a los nuevos acuerdos de fundición y refinado efectivos desde el 1ero de julio de 2016.

compensado por:

Un decremento del 15% en las onzas equivalentes de plata vendidas comparado con el primer trimestre del 2016, principalmente atribuido a la baja producción.

2. Los Costo de ventas en el trimestre incrementaron un 6% en comparación con el mismo trimestre del año debido a los siguientes factores: • Incremento en gastos de energía, de aproximadamente $1.1 millones, o 16% debido a la reducción de créditos de

energía por las reformas en el sector de energía de México como la desregulación del gas a partir de enero de 2017. A partir del año, los costos de diésel y electricidad han aumentado aproximadamente un 20% a 30%;

• un incremento en costos laborales de 7% comparado con el primer trimestre de 2016, debido principalmente a ciertos bonos discrecionales y de productividad pagados durante el trimestre, así como los ajustes de costo de vida de los trabajadores por las presiones inflacionarias en México; parcialmente compensado por:


• Depreciación del peso mexicano contra el dólar estadounidense, una sección importante de los costos de operación de la Compañía se incurren en pesos mexicanos, el cual se debilito un 16% contra el dólar estadounidense en comparación con el primer trimestre de 2016.

3. Utilidades operativas de la mina durante el trimestre aumentó 7% o $0.6 millones comparado con el primer trimestre

de 2016 debido a un aumento de $2.6 millones en ingresos, parcialmente compensado por un aumento de $2.4 millones en el costo de ventas.

4. Los costos generales y administrativos incrementaron $0.7millones comparado con el primer trimestre de 2016,

debido principalmente a:

• Los salarios y beneficios incrementaron por $0.3 millones debido al incremento de personal en los departamentos

de servicios técnicos y responsabilidad social corporativa, la adición de un Gerente de País en México y ciertos bonos discrecionales que fueron pagados durante el trimestre; y

• Auditoria, legal y honorarios incrementaron por $0.4 millones debido al aumento en los servicios de consultoría relacionados con el intento de proseguir los montos adjudicados por los tribunales a la Compañía del litigio de Hector Davila.

5. Costos financieros decremento $3.5 millones comparados al primer trimestre de 2016, principalmente debido a una

pérdida de $3.5 millones relacionada con el pago anticipado de los gastos por intereses incorporados en la liquidación anticipada de las instalaciones de prepago BAML en febrero 2016 lo que resultó en costos de interés acelerado y gastos de acreción y pagos de compra de opciones.

6. Durante el trimestre, la Compañía registró una recuperación del impuesto a la utilidad de $0.1 millones comparado con un gasto de impuesto a la utilidad de $8.8 millones en el primer trimestre de 2016. La reducción de $8.9 millones en el impuesto de la utilidad fue atribuida a $6.7 millones de un diferido en el primer trimestre del año anterior, en relación con el valor de las pérdidas fiscales por amortizar, como resultado de una elección para aplicar las pérdidas fiscales anteriores por su pasivo de desconsolidación fiscal.

7. Como resultado de lo anterior, la utilidad neta para el trimestre fue de $2.7 millones (EPS $0.02) en comparación con una

pérdida de $7.4 millones ( EPS ($0.05)) en el mismo trimestre del año anterior.


RESUMEN DE RESULTADOS TRIMESTRALES

La siguiente tabla presenta información financiera seleccionada para cada uno de los ocho trimestres más recientes:

2017 2016 2015

Información financiera seleccionada T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3 T2

Ingresos $69,106 $66,170 $79,326 $66,072 $66,509 $66,012 $44,673 $54,190

Costo de ventas $39,662 $37,346 $38,421 $36,252 $37,262 $39,479 $30,545 $33,314

Agotamiento, depreciación y amortización $19,448 $18,881 $20,955 $19,879 $19,878 $22,651 $17,716 $17,435

Utilidades (pérdidas) operativas de la mina $9,996 $9,943 $19,950 $9,941 $9,369 $3,882 ($3,588 ) $3,441

Utilidades (pérdidas) netas $2,720 $1,814 $8,115 $6,105 ($7,433 ) ($102,961 ) ($1,780 ) ($2,578 )

Utilidad (pérdida) por acción (básica) $0.02 $0.01 $0.05 $0.04 ($0.05 ) ($0.66 ) ($0.01 ) ($0.02 )

Utilidad (pérdida) por acción (diluida) $0.02 $0.01 $0.05 $0.04 ($0.05 ) ($0.66 ) ($0.01 ) ($0.02 )

Durante el primer trimestre de 2017, la utilidad operativa de la mina incremento marginalmente a $10.0 millones comparado con $9.9 millones en el trimestre anterior. El incremento fue debido principalmente al incremento de 3% en el precio de la plata comparado al trimestre anterior. La utilidad neta después de impuestos al trimestre fue de $2.7 millones, un incremento de $0.9 millones comparado con el trimestre anterior principalmente debido a $0.4 millones en ganancias cambiarias durante el trimestre comparado con $0.8 millones en pérdidas cambiarias en el trimestre anterior.

LIQUIDEZ, RECURSOS DE CAPITAL Y OBLIGACIONES CONTRACTUALES

Liquidez

Al 31 de marzo del 2017, la Compañía disponía de efectivo y equivalentes de efectivo por $127.6 millones comparado con $129.0 millones al 31 de diciembre del 2016. El efectivo y equivalentes de efectivo esta principalmente comprometido a efectivo disponible con instituciones financieras reconocidas y se invierten en inversiones altamente líquidas a corto plazo con vigencias de tres meses o menos. Los fondos no están expuestos a riesgo de liquidez y no hay restricciones sobre la capacidad de la Compañía para usar estos fondos para cumplir con sus obligaciones. Al 31 de marzo de 2017, la liquidez total disponible, incluyendo $8.8 millones de línea de crédito disponible, fue de $145.6 millones (página 33). El efectivo y equivalentes a efectivo decremento $1.4 millones durante el trimestre. Los flujos de efectivo de la Compañía por operaciones, inversión y actividades financieras durante el trimestre se resumen de la siguiente manera:

Efectivo proporcionado por actividades operativas de $18.0 millones;

Efectivo usado para actividades de financiamiento de $3.5 millones, incluyendo: ° $3.2 millones se gastaron en el repago de la línea de crédito; ° $2.1 millones se gastaron en el repago de obligaciones en arrendamiento financiero; y

° $0.8 millones se gastaron en costos financieros; compensado por:

° $2.6 millones de ingresos del ejercicio de opciones de acciones

Efectivo utilizado en actividades de inversión de $17.1 millones, principalmente relacionado con: ° $12.1 millones gastados en actividades de desarrollo y exploración; y ° $5.0 millones gastados en la compra de propiedades, planta y equipo.

El capital de trabajo al 31 de marzo de 2017 fue de $136.8 millones en comparación a $130.6 millones al 31 de diciembre del 2016.

Recursos de Capital

Los objetivos de la Compañía cuando se maneja el riesgo de capital son mantener flexibilidad financiera para continuar como una empresa en funcionamiento mientras optimiza el crecimiento y maximiza el rendimiento de inversiones para los accionistas. La Compañía monitorea su estructura de capital y, basada en cambios en las operaciones y condiciones económicas, puede ajustar la estructura al volver a comprar acciones, emitiendo nuevas acciones, emitiendo nueva deuda o retirando deuda


existente. La Compañía prepara el presupuesto anual y pronósticos trimestrales para facilitar el manejo de los requerimientos de su capital. El presupuesto anual es aprobado por el Consejo de Administración. La Compañía no está sujeta a ningún requerimiento sobre el capital impuesto externamente, con la excepción de cumplir con las clausulas bajo los acuerdos de la línea de crédito. Al 31 de marzo de 2017 y 31 de diciembre de 2016, la Compañía cumplió con estos convenios.

Obligaciones Contractuales y Compromisos

Hasta el 31 de marzo de 2017, las obligaciones contractuales y compromisos de la Compañía se resumen de la siguiente manera:

Flujos de Efectivo

Menor a 1 a 3 4 a 5 Mayor a 5

Contractuales 1 año Años años años

Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar $26,856

$26,856

$—

$—

$—

Línea de crédito 44,247 14,293 29,954 — —

Obligaciones en arrendamiento financiero 6,432 4,977 1,455 — —

Otros pasivos 2,241 — 2,241 — —

Obligaciones de compra y compromisos 5,335 3,174 2,161 — —

$85,111 $49,300 $35,811 $— $—

La administración piensa que las obligaciones contractuales y los compromisos serán financiados suficientemente por el

capital de trabajo actual, flujos de efectivo operativos futuros y facilidades de deuda disponibles a la fecha de este MD&A.

MANEJO DE RIESGOS E INCERTIDUMBRES

La Compañía examina cuidadosamente los diversos instrumentos financieros y riesgos a los que está expuesta y evalúa el impacto y la probabilidad de esos riesgos. Estos riesgos pueden incluir riesgo de crédito, riesgo de liquidez, riesgo de moneda, riesgo de precios de mercancía y riesgo de tasa de interés. Cuando son importantes, estos riesgos son revisados y monitoreados por el Consejo de la Administración.

Riesgo Crediticio

El Riesgo de Crédito es el riesgo de pérdida financiera si algún cliente o contraparte no cumple sus obligaciones de contrato. El riesgo crediticio de La Compañía se relaciona principalmente con las ventas a crédito durante el periodo ordinario de negocio, el IVA, y otros ingresos (Nota 11).

La Compañía vende y recibe pago a la entrega de su doré de plata y subproductos principalmente a través de cuatro clientes internacionales. Adicionalmente, concentrados de plata y plomo y subproductos de metales base relacionados se venden principalmente a través de una organización internacional con buen índice crediticio. Los pagos de las cuentas por cobrar son programados, rutiados y recibidos dentro de los 60 días de ser sometidos; por lo tanto, el saldo de cuentas comerciales que se debe a la Compañía en el curso ordinario de negocios no es significativo.

El valor en los libros de activos financieros registrado en los estados financieros consolidados representa la máxima exposición de riesgo crediticio significativo para la Compañía. Con excepción de lo anterior, la Compañía cree que no está expuesta a riesgo de crediticio importante. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones financieras a medida que surjan. La Compañía tiene un proceso de planeación y presupuesto para ayudar a determinar los fondos requeridos para respaldar los requisitos operativos normales de la Compañía de manera continua y sus obligaciones contractuales.


Con base en los planes operativos actuales de la Compañía, la Compañía considera que tiene suficiente efectivo en existencia, combinado con flujos de efectivo de operaciones, para cubrir los requisitos operativos a medida que surjan por al menos los siguientes 12 meses. Si los precios de los productos básicos en los mercados de los metales fueran a disminuir significativamente, o la Compañía fuera a desviarse en forma significativa de su plan de operación, la Compañía puede requerir una inyección adicional de capital para cubrir sus requerimientos de flujo de efectivo.

Riesgo de Moneda

La Compañía está expuesta a riesgo en el tipo de cambio de moneda principalmente relacionado con los instrumentos que están denominados en dólares canadienses o pesos mexicanos, que tienen un impacto en la utilidad neta de la Compañía y otra utilidad integral. Para administrar el riesgo de tipo de cambio, la Compañía puede ocasionalmente entrar en derivados de moneda extranjera a corto plazo. Los derivados en moneda extranjera no son designados como instrumentos de cobertura para propósitos contables.

La sensibilidad de la utilidad neta de la Compañía y otra utilidad integral debido a cambios en el tipo de cambio entre el dólar canadiense y el peso mexicano contra el dólar estadounidense está incluida en la tabla siguiente:

Al 31 de marzo de 2017

Efectivo y equivalentes

de efectivo

Clientes y otras cuentas

por cobrar Otros activos

financieros

Cuentas por pagar a

proveedores

Coberturas de tipo de cambio

Exposición neta activos

(pasivos)

Efecto de cambio +/-

10% moneda

Dólar canadiense $44,879 $203 $10,655 ($1,253 ) $— $54,484 $5,448

Peso mexicano 9,343 9,451 — (12,830 ) 2,000 7,964 796

$54,222 $9,654 $10,655 ($14,083 ) $2,000 $62,448 $6,244

Al 31 de diciembre de 2016

Efectivo y equivalentes

de efectivo

Clientes y otras cuentas

por cobrar Otros activos

financieros

Cuentas por pagar a

proveedores

Cobertura de tipo de cambio

Exposición neta activos

(pasivos)

Efecto de cambio+/-

10% moneda

Dólar canadiense $44,239 $391 $11,255 ($1,558 ) $— $54,327 $5,433

Peso mexicano 7,877 9,729 — (10,916 ) 14,000 20,690 2,069

$52,116 $10,120 $11,255 ($12,474 ) $14,000 $75,017 $7,502

Riesgo de precio de los metales

La compañía está expuesta al riesgo de precio de la plata, oro, plomo y zinc, el cual tiene un impacto directo e inmediato en el valor de los instrumentos financieros relacionados y utilidad neta. Los ingresos de la Compañía dependen directamente de los precios de los metales, los cuales han demostrado volatilidad y se encuentran fuera del control de la Compañía. La Compañía no usa instrumentos derivados para cubrir el riesgo de precio de la plata.

La siguiente tabla resume la exposición de la Compañía al riesgo del precio de los metales y su impacto en la utilidad neta:

Al 31 de marzo de 2017

Efecto de +/- 10% por cambio en los precios de metales

Plata Oro Plomo Zinc Total

Metales sujetos a ajustes por precios provisionales $413 $66 $169 $32 $680

Inventario de metales en doré y concentrados 69 69 19 4 161

$482 $135 $188 $36 $841

Al 31 de diciembre de 2016

Efecto de +/- 10% por cambio en los precios de metales

Plata Oro Plomo Zinc Total

Metales sujetos a ajustes por precios provisionales $468 $94 $223 $37 $822

Inventario de metales en doré y concentrados 196 160 7 4 367

$664 $254 $230 $41 $1,189


Riesgo Político y del País First Majestic actualmente lleva a cabo operaciones extranjeras principalmente en México, y como tal, las operaciones de la Compañía están expuestas a diversos niveles de riesgos políticos y económicos por factores fuera del control de la Compañía. Estos factores potenciales incluyen, pero no están limitados a incrementos de regalías e impuestos o presunciones por parte de organismos gubernamentales, expropiación o nacionalización, controles de efectos cambiarios, altas tasas de inflación, fluctuaciones extremas en tipos de cambio, reglamentos de importación y exportación, cancelación o renegociación de contratos y reglamentos ambientales y de permisos. La Compañía actualmente no cuenta con cobertura de seguros de riesgos políticos contra estos riesgos. La Compañía no puede determinar el impacto de estos riesgos en su situación financiera o resultados de operaciones futuros. Los cambios, en caso de haberlos, en las políticas mineras o de inversión o los cambios en actitud política en países extranjeros pueden afectar sustantivamente las actividades de exploración, desarrollo y producción de la Compañía.

Riesgos Ambientales y de Salud y Seguridad

Las actividades de la Compañía están sujetas a numerosas leyes y reglamentos que rigen la protección del medio ambiente y la salud y seguridad de los empleados. Las leyes y reglamentos ambientales son complejos y tienden a volverse más estrictos con el paso del tiempo. Se requiere que la Compañía obtenga permisos gubernamentales y, en algunos casos, reglas y permisos de aire, calidad de agua y reclamaciones mineras. La Compañía ha cumplido con los impuestos ambientales aplicados al uso de ciertos combustibles fósiles de acuerdo con el Protocolo de Kioto. Aunque la Compañía hace reservas de costos de rehabilitación, no se puede garantizar que estas disposiciones serán adecuadas para cumplir con sus obligaciones futuras por estos costos. El incumplimiento de las leyes ambientales y de salud y seguridad aplicables puede dar como resultado desagravios, daños, suspensión o revocación de permisos e imposición de sanciones. Aun cuando la salud y seguridad de nuestra gente y la administración ambiental responsable son nuestras prioridades principales, no puede haber garantía de que First Majestic haya estado o estará en todo momento en completo cumplimiento con dichas leyes, regulaciones y permisos, o que los costos de cumplir con las leyes y permisos ambientales y de salud y seguridad actuales y futuros no afectarán de manera importante y adversa las operaciones, resultados de operaciones o situación financiera de la Compañía.

Demandas y Riesgos de Procedimientos Legales

La Compañía está sujeta a varias presunciones y procedimientos legales que cubren una amplia variedad de asuntos que surgen en el curso ordinario de sus actividades de operaciones. Muchos factores, tanto conocidos como desconocidos, pueden causar que los resultados reales, desempeños o logros sean diferentes de manera importante de los resultados, desempeños o logros que son expresados o pudieran expresarse o insinuarse en declaraciones a futuro o información, y la Compañía ha hecho suposiciones y estimaciones basadas en o relacionadas con muchos de estos factores. Dichos factores incluyen, sin limitación: disponibilidad de tiempo en calendarios de la corte en Canadá y otras partes; el reconocimiento de jueces canadienses conforme a la ley mexicana; la posibilidad de discusiones de arreglo; el riesgo de apelación de sentencia; y la insuficiencia de los activos del demandado para satisfacer la cantidad de la sentencia. Cada uno de estos asuntos está sujeto a diversas incertidumbres y es posible que algunos de estos asuntos puedan ser resueltos de manera desfavorable para la Compañía. First Majestic cuenta con cobertura de seguro de responsabilidad y establece disposiciones para asuntos que son probables y pueden ser estimados razonablemente. Además, la Compañía puede estar involucrada en controversias con otras partes en el futuro que pueden tener como resultado un impacto significativo en nuestra condición financiera, flujo de efectivo y resultados de operaciones.

Aunque la Compañía ha tomado las gestiones para verificar la propiedad y título legal de las propiedades mineras en las cuales tiene interés, de acuerdo a los estándares de la industria para esta etapa de explotación y exploración de tales propiedades, estos procedimientos no garantizan el título de la Compañía. Tales propiedades pueden estar sujetas acuerdos o transferencias anteriores y el titulo puede estar afectado por defectos no detectados. Sin embargo, la administración no está enterada de tales acuerdos, transferencias o defectos.

En abril 2013, la Compañía recibió un falo positivo en el litigio de First Silver por la Corte Suprema de Columbia Británica (la "corte"), la cual otorgaba la suma de $93.8 millones en favor de First Majestic contra Héctor Dávila Santos (el "acusado"). La Compañía recibió una suma de $14.1 millones recibidos como pago parcial en junio de 2013, dejando una cantidad sin pagar de aproximadamente $62.1 millones (CAD $81.5 millones). Como parte del fallo, la Corte otorgo ordenes restringiendo cualquier trasferencia o gravamen de la mina Bolaños por el acusado y limitando la minería en la mina Bolaños. Las órdenes


también requieren que el acusado preserve el flujo de efectivo neto de la mina Bolaños en una cuenta de haberes y periódicamente proporcione a la Compañía cierta información referente a la mina Bolaños. Sin embargo, no puede haber garantía de que la cantidad restante del fallo pueda ser cobrada y es muy probable que sea necesario tomar acción adicional en México y/o en otra parte para recuperar el saldo. Por lo tanto, al 31 de marzo de 2017, la Compañía no ha acumulado nada de los restantes $62.1 millones (CAD $81.5 millones) no pagados del fallo a favor de la Compañía.

OTRA INFORMACIÓN FINANCIERA

Programa de Recompra de Acciones

La Compañía tiene un programa de recompra de acciones de la Compañía para la recompra de hasta 5% de sus acciones ordinarias emitidas y en circulación de la Compañía. Las ofertas de emisión de curso normal se llevarán a cabo a través de las facilidades de la Bolsa de Valores de Toronto y otros mercados alternos de Canadá. No se recompró ninguna acción durante el trimestre terminado el 31 de marzo de 2017 y el año terminando el 31 de diciembre de 2016.

Compromisos fuera del Balance General

Al 31 de marzo del 2017, la Compañía no tenía compromisos importantes fuera del balance general, tales como intereses contingentes en activos transferidos a una entidad, obligaciones de instrumentos derivados o cualesquiera obligaciones que generen riesgo de financiamiento, liquidez, de mercado o de crédito a la Compañía, exceptuando pasivos contingentes y pasivos e intereses de proveedores, como se revela en este MD&A y los estados financieros intermedios condensados consolidados no auditados y las notas.

Operaciones con Partes Relacionadas

Las cantidades pagadas a partes relacionadas fueron incurridas en el curso normal de operaciones y medidas a la cantidad de intercambio, que es la cantidad convenida por las partes de la operación y en términos y condiciones similares a partes no relacionadas. Hasta el 31 de marzo de 2017, la Compañía tiene un pagaré de First Mining Corp. (“First Mining”) por $0.2 millones (31 de diciembre de 2016 - $0.3 millones), una parte relacionada, el cual con anterioridad era reembolsable a petición con una tasa de interés del 9% por año. En julio de 2016, la Compañía entro en un acuerdo de liquidación con First Mining para liquidar $0.5 millones del saldo en acciones ordinarias de First Mining con un valor de mercado de $0.7 millones, y el saldo restante en 12 pagos mensuales iguales en efectivo terminando en junio 2017. No hubo operaciones significativas con partes relacionadas fuera del curso ordinario de operaciones durante el trimestre

terminado el 31 de marzo de 2017.

Datos de Acciones en Circulación

A la fecha en que este MD&A fue aprobado y autorizado por el Consejo de Administración, la Compañía tiene 165,100,339 acciones comunes emitidas y en circulación.

POLÍTICAS CONTABLES, JUICIOS Y ESTIMACIONES

Juicios y Estimaciones Contables Críticas

La elaboración de los estados financieros intermedios condensados consolidados de conformidad con las NIIF emitidas por el IASB requiere que la administración haga juicios, estimaciones y suposiciones acerca de hechos futuros que afectan las cantidades de activos y pasivos reportadas en la fecha de los estados financieros y las cantidades reportadas de ingresos y gastos durante el período de informe. Aunque estas estimaciones se basan en el mejor de los conocimientos de la administración sobre las cantidades, hechos o acciones, los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. No hubo cambios en juicios y estimaciones contables importantes que sean significativamente diferentes a los que se revelan en los estados financieros intermedios condensados consolidados y MD&A anuales al y por el año terminado el 31 de diciembre de 2016.


Futuros Cambios en las Políticas Contables No Vigentes al 31 de marzo de 2017

Reconocimiento de Ingresos

En mayo de 2014, el IASB emitió la norma contable NIIF 15 - Ingreso por Contratos con Clientes (“NIIF 15”), que remplaza a la NIC 11 - Contratos de Construcción, NIC 18 - Ingreso CINIIF 13 - Programas de Lealtad al Cliente, CINIIF 15 - Acuerdos por la Construcción de Bienes Raíces, CINIIF 18 - Transferencias de Activos de Clientes y SIC 31 - Ingresos – Permutas de Servicios de Publicidad. NIIF 15 establece un modelo de infraestructura sencillo de cinco pasos para determinar la naturaleza, cantidad, tiempo e incertidumbre de ingreso y flujo de efectivo que surja de un contrato con un cliente. La norma es obligatoria para periodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2018, con la adopción temprana permitida. La Compañía está actualmente evaluando el impacto de la adopción de esta norma, principalmente revisando sus contratos de venta de doré y concentrados. La Compañía no anticipa ningún cambio en las cantidades brutas de ingresos, pero el tiempo de ingresos reconocido puede diferir bajo el nuevo estándar si el tiempo de transferencia de control a los clientes es diferido y/o si hay obligaciones de rendimiento adicionales las cuales no están actualmente reconocidas por separado, tales como servicios de embarque y seguro organizados por la Compañía a nombre de sus clientes.

Instrumentos Financieros

En julio 2014, la IASB emitió la versión final de NIIF 9 – Instrumentos Financieros ("NIIF 9") para remplazar la NIC 39 – Instrumentos financieros: Reconocimiento y Valoración. NIIF 9 proporciona un modelo revisado para el reconocimiento y Valoración de instrumentos financieros, considerando "pérdida esperada" de deterioro. NIIF 9 también incluye un enfoque sustancialmente enfocada a la contabilidad para coberturas. La norma entra en vigor para periodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2018, con la adopción anticipada permitida. La Compañía está actualmente evaluando el impacto de la adopción de esta norma. El impacto esperado al aplicar esta norma incluye la designación potencial de seguridades patrimoniales como activos financieros a valor razonable a través de otros ingresos integrales, resultando en cambios en el valor razonable reconocido en otros ingresos integrales. El nuevo modelo de deterioro de pérdida crediticia y enfoque reformado de contabilidad de cobertura no se espera que tenga un impacto significativo en los estados financieros consolidados de la Compañía. Arrendamientos

En enero 2016, la IASB publico una nueva norma contable, NIIF 16 – Arrendamientos ("NIIF 16") la cual reemplazara a la NIC 17 – Arrendamientos. NIIF 16 especifica como reconocer, medir, presentar y revelar los arrendamientos. La norma provee un solo modelo contable del arrendatario, requiriendo el reconocimiento de activos y pasivos para todos los arrendamientos, a menos que el término del arrendamiento sea de 12 meses o menos o el activo subyacente tenga un valor bajo. La norma entra en vigor para periodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2019, con la adopción anticipada permitida, si la NIIF 16 - Ingresos de los contratos con clientes, también ha sido aplicada. Con al aplicación de la NIIF 16, la Compañía anticipa registrar un cargo de valor material a los activos de arrendados y pasivos por arrendamientos relacionados con arrendamientos con plazos de 12 meses o más que previamente fueron clasificados como arrendamientos operativos en los Estados Financieros Consolidados de Posición Financiera al 1ero de enero de 2019. Debido al reconocimiento de activos y pasivos de arrendados adicionales, una cantidad más alta de gasto de depreciación y gasto de interés en pasivos de arrendados se registrará bajo la NIIF 16 comparado con el estándar actual. La Compañía anticipa una reducción correspondiente en los costos de producción. La Compañía también espera un impacto positivo en los flujos de efectivo operacionales con un aumento en los flujos de efectivo de financiamiento bajo la NIIF 16. En este momento la Compañía no ha cuantificado estos impactos.


MEDIDAS NO PREVISTAS CONFORME A LOS PCGA

La Compañía ha incluido ciertas medidas no previstas en las PCGA incluyendo “Costo de Efectivo Por Onza”, “Costo De Producción Por Tonelada”, “Costo Integral Sustentable Por Onza“, "Precio Promedio Realizado de Plata”, “Ganancia Ajustada Por Acción”, “Flujo de efectivo por acción” y "Capital de trabajo” para suplementar sus estados financieros consolidados, los cuales son presentados de acuerdo a NIIF. Los términos de NIIF y los principios contables generalmente aceptados ("PCGA") son utilizados indistintamente a través de este MD&A.

La Compañía cree que estas medidas, junto con las medidas determinadas de acuerdo con NIIF, proveen a los inversionistas con una habilidad mejorada de evaluar los resultados de la Compañía. Las medidas fuera de PCGA no tienen un significado estandarizado prescrito bajo NIIF, y así, por lo tanto, no pueden ser comparadas a medidas similares empleadas por otras compañías. La información tiene la intención de proporcional información adicional y no debe ser considerada un aislamiento o sustituto de medidas de desempeño preparadas de acuerdo a NIIF.

Costo En Efectivo Por Onza, Costo Integral Sustentable Por Onza y Costo De Producción Por Tonelada

Los costos en efectivo por onza y el total de costo de producción por tonelada son mediciones no previstas en los PCGA utilizadas por la Compañía para administrar y evaluar el desempeño operativo en cada una de las unidades mineras operativas de la Compañía y son ampliamente reportados en la industria minera de plata como una referencia para desempeño, pero no tienen un significado estandarizado y son reveladas en adición a las NIIF.

El Costo Integral Sustentable (“AISC” por sus siglas en inglés) es una medición fuera de PCGA y fue calculado con base en la guía proporcionada por el Consejo Mundial del Oro (“WGC” por sus siglas en inglés) en junio de 2013. La WGC no es una organización de la industria reguladora y no tiene la autoridad para desarrollar normas contables para requisitos de divulgación. Otras compañías mineras pueden calcular AISC de manera diferente como resultado de diferencias en los principios y políticas contables subyacentes aplicadas, así como diferencias en definiciones de inversiones en capital de sustentable contra inversiones en capital para desarrollo. AISC es una medida más integral que el costo en efectivo por onza para el desempeño operativo consolidado de la Compañía proporcionando mayor visibilidad, comparabilidad y representación de los costos totales relacionados con la producción de plata de sus operaciones actuales.

La Compañía define inversiones en capital de sostenimiento como, “costos incurridos para sostener y mantener los activos existentes a la capacidad productiva actual y niveles planeados constantes de rendimiento productivo sin que den como resultado un aumento en la vida de los activos, utilidades futuras o mejoras en recuperación o leyes. El capital de sostenimiento incluye costos requeridos para mejorar/aumentar los activos a estándares mínimos requeridos de confiabilidad, ambientales o de seguridad. Las inversiones de capital de sostenimiento excluyen todos los gastos en los nuevos proyectos de la Compañía y algunos gastos en operaciones actuales que se consideran de expansión por naturaleza.”

El AISC consolidado incluye costos en efectivo de producción totales incurridos en las operaciones mineras de la Compañía, lo que forman la base de los costos en efectivo totales de la Compañía. Además, la Compañía incluye las inversiones de capital de sustentable, gastos corporativos generales y administrativos, costos de exploración y evaluación, pagos basados en acciones y acrecentamiento de costos de restauración. Los AISC de las compañías de forma individual no incluyen algunas medidas fuera de PCGA, tales como los gastos generales y de administración y los pagos basados en acciones. La Compañía considera que esta medida representa los costos sustentables totales de producción de plata de las operaciones actuales y proporciona a la Compañía y a otros grupos de interés de la Compañía información adicional del desempeño operativo de la Compañía y su capacidad para generar flujos de efectivo. Debido a que la medida busca reflejar el costo completo de la producción de plata de las operaciones actuales, el capital de nuevos proyectos y el capital de expansión en operaciones actuales no están incluidos. Algunos otros gastos en efectivo, incluyendo pagos de impuestos, dividendos y costos de financiamiento tampoco están incluidos. Las siguientes tablas proporcionan una reconciliación detallada de estas medidas al costo de ventas, como fue reportado en nuestros estados financieros intermedios condensados consolidados.


(expresado en miles of dólares de EUA, Por los Tres meses terminados en marzo 31, 2017

excepto las cantidades de onza y por onza) Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidado

d Costo de Producción (A) $12,166 $7,441 $6,077 $4,080 $4,263 $2,751 $36,778

Más: otros costos de venta y transportación 114 24 138 235 91 162 764

Más: costo de refinación y fundición 158 168 1,201 1,836 82 299 3,744

Más: derecho extraordinario de minería y regalías 123

24

44

32

50

29

302

Total de costo en efectivo antes de créditos por sub-productos (B) $12,561

$7,657

$7,460

$6,183

$4,486

$3,241

$41,588

Deducir: créditos por sub-productos atribuidos a Crédito por sub-productos de Oro (11,669 ) (28 ) (207 ) — (1,856 ) (2,098 ) (15,858)

Crédito por sub-productos de Plomo — — (1,796 ) (5,330 ) — — (7,126)

Crédito por sub-productos de Zinc — — (923 ) — — — (923)

Total de créditos por sub-productos ($11,669 ) ($28 ) ($2,926 ) ($5,330 ) ($1,856 ) ($2,098 ) ($23,907)

Total costos en efectivo (C) $892 $7,629 $4,534 $853 $2,630 $1,143 $17,681

Costo de participación de los trabajadores — 84 27 335 102 (27 ) 521

Gastos generales y administrativos — — — — — — 4,295

Pagos basados en acciones — — — — — — 2,291

Acrecentamiento del pasivo para cierre de mina 42 56 39 38 27 20 222

Gastos de capital de sostenimiento 1,738 735 1,710 1,347 790 992 7,353

Costo integral de sostenimiento (D) $2,672 $8,504 $6,310 $2,573 $3,549 $2,128 $32,363

Onzas pagables de plata producidas (E) 580,553

704,649

455,354

323,425

409,672

179,701

2,653,353

Toneladas molidas (F) 230,050 266,510 140,592 79,108 69,563 36,514 822,336

Costo total en efectivo por onza, antes de créditos por sub-productos (B/E) $21.64

$10.87

$16.39

$19.13

$10.95

$18.03

$15.82

Costo total en efectivo por onza (C/E) $1.54 $10.83 $9.96 $2.65 $6.42 $6.36 $6.68

Costo integral de sostenimiento por onza (D/E) $4.61 $12.07 $13.86 $7.97 $8.66 $11.84 $12.21

Costo de producción por tonelada (A/F) $52.90 $27.92 $43.22 $51.58 $61.28 $75.33 $44.72

Crédito por sub-productos de Oro por onza ($20.10 ) ($0.04 ) ($0.45 ) $— ($4.53 ) ($11.67 ) ($5.98)

Crédito por sub-productos de Plomo por onza — — (3.94 ) (16.48 ) — — (2.69)

Crédito por sub-productos de Zinc por onza — — (2.03 ) — — — (0.35)

Total de créditos por sub-productos por onza ($20.10 ) ($0.04 ) ($6.43 ) ($16.48 ) ($4.53 ) ($11.67 ) ($9.01)


(expresado en miles of dólares de EUA, Por los Tres meses terminados en marzo 31, 2016

excepto las cantidades de onza y por onza) La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidado

Costo de Producción (A) $10,198 $6,602 $5,358 $4,630 $4,045 $33,727 Más: otros costos de venta y transportación 99 168 446 270 124 1,206 Más: costo de refinación y fundición 221 260 3,293 1,872 115 6,480

Más: derecho extraordinario de minería y regalías 127

26

66

25

47

319

Costo en efectivo antes de créditos por sub-productos (B) $10,645 $7,056 $9,163 $6,797 $4,331 $41,732

Deducir: créditos por sub-productos atribuidos a Crédito por sub-productos de Oro (12,850 ) (33 ) (127 ) — (1,531 ) (16,602 )

Crédito por sub-productos de Plomo — — (2,913 ) (3,990 ) — (6,903 )

Crédito por sub-productos de Zinc — — (3,282 ) — — (3,282 )

Total de créditos por sub-productos ($12,850 ) ($33 ) ($6,322 ) ($3,990 ) ($1,531 ) ($26,787 )

Total costos en efectivo (C) ($2,205 ) $7,023 $2,841 $2,807 $2,800 $14,945

Costo de participación de los trabajadores — 42 — — 90 132 Gastos generales y administrativos — — — — — 3,685 Pagos basados en acciones — — — — — 1,147 Acrecentamiento del pasivo para cierre de mina 36 52 33 38 35 215 Gastos de capital de sostenimiento 3,277 602 851 328 683 6,733

Costo integral de sostenimiento (D) $1,108 $7,719 $3,725 $3,173 $3,608 $26,857

Onzas pagables de plata producidas (E) 660,300 827,464 527,922 294,943 479,933 2,993,547 Toneladas molidas (F) 242,539 189,140 151,916 86,869 75,863 789,591

Costo total en efectivo por onza, antes de créditos por sub-productos (B/E) $16.12

$8.53

$17.36

$23.05

$9.02

$13.94

Costo total en efectivo por onza (C/E) ($3.34 ) $8.49 $5.39 $9.52 $5.83 $5.00 Costo integral de sostenimiento por onza (D/E) $1.68 $9.33 $7.06 $10.76 $7.52 $8.97 Costo de producción por tonelada (A/F) $42.05 $34.91 $35.29 $53.30 $53.32 $42.72

Crédito por sub-productos de Oro ($19.46 ) ($0.04 ) ($0.24 ) $— ($3.19 ) ($5.54 )

Crédito por sub-productos de Plomo — — (5.52 ) (13.53 ) — (2.31 )

Crédito por sub-productos de Zinc — — (6.22 ) — — (1.10 )

Total de créditos por sub-productos por onza ($19.46 ) ($0.04 ) ($11.97 ) ($13.53 ) ($3.19 ) ($8.95 )

Precio de plata realizado promedio por onza Los ingresos son presentados como la suma neta de ingresos facturados relacionados con envíos entregados de barras de plata doré y concentrados, incluyendo los ingresos por venta de subproductos como oro, plomo, zinc y mineral de hierro después de haber deducido los cargos de refinación y fundición, y después de la eliminación de envíos inter-compañías de plata, cuya plata es acuñada en monedas, lingotes y productos de lingotes.

El siguiente es un análisis de los ingresos brutos antes de los cargos de refinación y fundición, y muestra los cargos de fundición y refinación deducidos para llegar a los ingresos reportables netos para el período por NIIF. Los ingresos brutos están divididos en onzas de plata equivalentes pagables vendidas para calcular el precio por onza realizado promedio de equivalentes de plata vendidos.

Tres Meses Terminado Marzo 31,

2017 2016

Ingresos reportados $69,106 $66,509

Añadir: Cargos de fundición y refinación 3,753 6,480

Ingresos Brutos 72,859 72,989

Menos: Ingresos de oro con Sandstorm (965 ) (1,168 )

Ingresos brutos, excluyendo Sandstorm (A) $71,894 $71,821

Onzas equivalentes de plata pagables vendidas 4,283,944 5,022,401

Menos: Onzas equivalentes de plata pagables vendidas a Sandstorm (187,354 ) (260,788 )

Onzas de plata equivalentes pagables vendidas, excluyendo Sandstorm (B) 4,096,590 4,761,613

Precio promedio realizado por onza de plata vendida (A/B)(1) $17.55 $15.08

Precio de mercado promedio por onza de plata por COMEX $17.45 $14.87

(1) El precio promedio realizado por onza de plata vendida en cada período de informe es afectado por ajustes al valor de mercado y liquidaciones finales de concentrados


enviados en períodos anteriores Las ventas de concentrado a fundidoras de primeros están a precios provisionales, y el precio no se estable hasta un período futuro

predeterminado (período de cotización), el cual normalmente es de uno a cuatro meses después de la entrega al cliente, basado en precios de mercado de ese

momento. Los ajustes en el precio del mercado no aplican a las ventas de doré.

Utilidad Por Acción Ajustada (“EPS Ajustada")

La Compañía utiliza la medida financiera “Utilidad por acción Ajustada” (EPS por sus siglas en inglés) para complementar información en sus estados financieros consolidados. La Compañía considera que, además de las medidas convencionales elaboradas de acuerdo con las NIIF, la Compañía y algunos inversionistas y analistas utilizan esta información para evaluar el desempeño de la Compañía. La Compañía excluye partidas que no son en efectivo e inusuales de la utilidad neta para proporcionar una medida que permita a la Compañía y a los inversionistas evaluar los resultados operativos de las operaciones principales subyacentes. La presentación de EPS Ajustada no tiene por objeto sustituir a las EPS presentada de acuerdo con las NIIF, sino que debe ser evaluada en conjunto con dicha medida de las NIIF. La siguiente tabla proporciona una reconciliación detallada de utilidad neta reportada en los estados financieros consolidados de la Compañía a utilidad neta ajustada y EPS Ajustada.

Tres Meses Terminados Marzo 31,

2017 2016

Utilidad (pérdida) neta reportada $2,720 ($7,433 )

Ajustes para partidas que no son en efectivo o con inusuales:

(Recuperación) Gasto del impuesto a la utilidad diferido (920 ) 7,837

Pagos basados en acciones 2,291 1,147

Pérdida (ganancia) de inversión en futuros de plata y valores 139 (1,017 )

Recuperación del inventario de mineral (525 ) (745 )

Pérdida por ajuste a valor razonable de línea de crédito prepagable — 1,255

Pérdida por liquidaciones anticipada de línea de crédito prepagable — 3,506

Utilidades netas ajustadas $3,705 $4,550

Número promedio ponderado del número de acciones emitidas – básicas 164,816,133 155,692,432

EPS Ajustada $0.02 $0.03

Flujo de Efectivo Por Acción

El Flujo de Efectivo por Acción se determina con base en flujos de efectivo operativos antes de los movimientos en el capital de trabajo e impuestos a la utilidad, como se ilustra en los estados de flujo de efectivo consolidados, dividido entre las acciones promedio ponderado en circulación durante el período.

Tres Meses Terminado Marzo 31,

2017 2016

Flujos de efectivo operativo antes de movimientos en el capital

de trabajo e impuestos $26,618

$24,972

Número promedio ponderado del número de acciones emitidas – básicas 164,816,133

155,692,432

Flujo de Efectivo por Acción $0.16

$0.16


Capital de Trabajo y Liquidez Disponible

El capital de trabajo es determinado con base en los activos circulantes y los pasivos circulantes reportados en los estados financieros intermedios condensados consolidados de la Compañía. La Compañía utiliza capital de trabajo como medida de salud financiera y eficiencia operativa a corto plazo de la Compañía. La liquidez disponible incluye el capital de trabajo de la Compañía y la línea de crédito remanente.

Marzo 31,

2017 Diciembre 31,

2016

Activos Circulantes $181,406

$180,199

Menos: Pasivos Circulantes (44,589 ) (49,572 )

Capital de Trabajo $136,817

$130,627

Líneas de Crédito Renovable Disponible para Retirar 8,782

8,782

Liquidez Disponible $145,599

$139,409

MEDIDAS PREVISTAS EN LOS PCGA ADICIONALES

La Compañía utiliza medidas financieras adicionales que deben ser evaluadas en conjunto con las NIIF. Pretende proporcionar información adicional y no debe ser considerada en aislamiento o como un sustituto de las medidas elaboradas de acuerdo con las NIIF. Las siguientes medidas adicionales de PCGA son utilizadas:

Utilidad Operativa de la Mina

Utilidad operativa de la mina representa la diferencia entre margen bruto y agotamiento, depreciación y amortización. La administración considera que la utilidad operativa de la mina proporciona información útil para los inversionistas debido a que la utilidad operativa de la mina excluye gastos no relacionados directamente con producción comercial.

Flujo de Efectivo Operativo antes del Capital de Trabajo e Impuestos

Los flujos de efectivo operativos antes de movimientos en capital de trabajo e impuestos a la utilidad representan flujos de efectivo generados de operaciones antes de los movimientos en el capital de trabajo e impuestos a la utilidad pagados. La administración considera que esta medida permite a los inversionistas evaluar los flujos de efectivo anteriores a impuestos de la Compañía generados de operaciones ajustadas por fluctuaciones en partidas de capital de trabajo que no son en efectivo debido a asuntos relativos a tiempo y la capacidad de la Compañía para cubrir sus deudas.

Los términos descritos anteriormente no tienen un significado estandarizado prescrito por las NIIF; por lo tanto, las definiciones de la Compañía pueden no ser comparables con medidas similares presentadas por otras compañías.


INFORME DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CONTROL INTERNO SOBRE EL REPORTE FINANCIERO

Controles y Procedimientos de Divulgación

La administración de la Compañía, con la participación de su Presidente y Director Ejecutivo y Director de Finanzas, ha evaluado la efectividad de los controles y procedimientos de divulgación de la Compañía. Con base en los resultados de esa evaluación, el Presidente y Director Ejecutivo y el Director de Finanzas de la Compañía han concluido que, al 31 de marzo de 2017, los controles y procedimientos de divulgación de la Compañía eran efectivos para proporcionar una garantía razonable de que la información que se requiere que sea divulgada por la Compañía en los reportes que presenta, sea registrada, procesada, resumida y reportada, dentro de los períodos adecuados y sea acumulada y comunicada a la administración, incluyendo al Presidente y Director Ejecutivo y al Director de Finanzas, según sea adecuado para permitir decisiones oportunas relativas a la divulgación requerida.

Control Interno sobre Informe Financiero

La administración de la Compañía, con la participación de su Presidente y Director Ejecutivo y su Director de Finanzas, es responsable de establecer y mantener controles internos adecuados sobre informe financiero, tal como se define en las reglas de la Comisión del Mercado de Valores de los Estados Unidos de América y los Administradores de Valores Canadienses. El control interno de la Compañía sobre informe financiero es un proceso diseñado para proporcionar una garantía razonable con respecto a la confiabilidad del informe financiero y la preparación de los estados financieros para objetos externos, de acuerdo con las NIIF emitidas por el IASB. El control interno de la Compañía sobre informe financiero incluye políticas y procedimientos para:

mantenimiento de los registros que reflejen de una manera exacta y precisa, las transacciones y las disposiciones de los activos de la Compañía

proporcionan garantía razonable de que las operaciones sean registradas según sea necesario para la elaboración de estados financieros de acuerdo con las NIIF;

proporcionen garantía razonable de que los recibos y gastos de la Compañía sean hechos únicamente de acuerdo con autorizaciones de la administración y los Consejeros de la Compañía; y

proporcionen garantía razonable con respecto a la prevención o detección oportuna de la adquisición, uso o enajenación no autorizados de activos de la Compañía que podrían tener un efecto importante en los estados financieros intermedios condensados consolidados de la Compañía.

El control interno de la Compañía sobre informe financiero puede no impedir o detectar todos los errores debido a limitaciones inherentes. Además, las proyecciones de cualquier evaluación de efectividad para períodos futuros están sujetas al riesgo de que los controles puedan volverse inadecuados debido a cambios en condiciones o deterioro en el grado de cumplimiento con las políticas y procedimientos de la Compañía.

No ha habido ningún cambio en el control interno de la Compañía sobre informe financiero durante los tres meses terminados el 31 de marzo de 2017 que haya afectado de manera importante, o sea razonablemente probable que afecte de manera importante, el control interno de la Compañía sobre informe financiero.

Limitaciones de Controles y Procedimientos

La administración de la Compañía, incluyendo al Presidente y Director Ejecutivo y el Director de Finanzas, considera que cualesquiera controles y procedimientos de revelación o control interno sobre el informe financiero, sin importar si están bien concebidos y operando, no pueden impedir o detectar todos los errores debido a las limitaciones inherentes. Además, el diseño de un sistema de control debe reflejar el hecho de que existen limitantes de recursos, y los beneficios de los controles deben ser considerados en relación con sus costos. Debido a las limitaciones inherentes en todos los sistemas de control, no pueden proporcionar una garantía absoluta de que todos los problemas de control y casos de fraude, de haberlos, dentro de la Compañía, han sido prevenidos o detectados. Estas limitaciones inherentes incluyen las realidades de que los juicios en la toma de decisiones pueden ser deficientes y que pueden ocurrir fallas debido a un simple error. Además, los controles pueden ser evitados por actos individuales de algunas personas, por la colusión de dos o más personas, o por hacer caso omiso del control. El diseño de cualquier sistema de control también se basa en parte en algunos supuestos acerca de la probabilidad de hechos futuros, y no puede haber garantía de que cualquier diseño tendrá éxito en lograr sus metas establecidas conforme a todas las condiciones futuras potenciales. Por consiguiente, debido a las limitaciones inherentes en un sistema de control efectivo, los errores debido a un error o fraude pueden ocurrir y no ser detectados.


DECLARACIONES DE ADVERTENCIA

Advertencias sobre las Declaraciones Prospectivas

Cierta información contenida en este MD&A constituye declaraciones a futuro. Las declaraciones a futuro frecuentemente se caracterizan por palabras tales como “planear”, “expectativa”, “pronostico”, “proyecto”,” intención",” cree”,” anticipa”, “panorama” y otras palabras similares o declaraciones de que ciertos eventos "puedan" "vayan" a ocurrir. Las declaraciones a futuro están basadas en opiniones y estimaciones de la administración en las fechas en que las declaraciones son hechas, y están sujetas a una variedad de riesgos e incertidumbres y otros factores que pueden causar que los eventos o resultados actuales difieran substancialmente de los proyectados en las declaraciones a futuro. Estos factores incluyen, sin limitación: los riesgos involucrados en la minería, exploración y desarrollo de propiedades mineras, las incertidumbres involucrados en interpretar los resultados de la perforación y otra información geológica, los precios fluctuantes de los metales, la posibilidad de retrasos en los proyectos o sobrecostos o gastos y costos de operación excesivos no anticipados, incertidumbres relacionadas con la necesidad de financiamiento, la disponibilidad y costos del financiamiento necesitado en el futuro, y otros factores descritos en el formato de Información Anual de la Compañía bajo el título "Factores de Riesgo". La Compañía no toma ninguna obligación de actualizar las declaraciones a futuro si las estimaciones u opiniones de la administración o circunstancias puedan cambiar otras alas requeridas por las leyes de valores. Se advierte al lector que no debe de depositar una confianza indebida en las declaraciones prospectivas.

Advertencia sobre las Reservas y Recursos

Las reservas minerales y recursos minerales son determinadas de acuerdo con el Instrumento Nacional 43-101, “Normas de Divulgación para Proyectos Mineros”, emitido por los Administradores de Valores Canadienses. Este instrumento nacional establece los estándares de divulgación de proyectos mineros incluyendo las normas relacionadas a la determinación de las reservas minerales y recursos mineros. Esto incluye el requerimiento de que una persona certificada y calificada ("QP" por sus siglas en inglés) (como se define en él NI 43-101) supervise la preparación de las reservas minerales y recursos minerales. El Ing. Ramón Mendoza, Vice Presidente de Servicios Técnicos y Jesús Velador, PhD., Director de Exploración Regional son QPs certificados para la Compañía. Ramón Mendoza ha revisado este MD&A para divulgaciones técnicas QP. Todos los reportes técnicos NI 43-101 pueden encontrase en la página de la Compañía www.firstmajestic.com o en SEDAR www.sedar.com.

Nota de Advertencia a Inversionistas Estadounidenses en cuanto a las Estimaciones de Reservas y Recursos

Minerales

Esta discusión y análisis de la administración ha sido preparado de acuerdo con los requerimientos y leyes de valores efectivas en Canadá, las cuales difieren en ciertos materiales con respecto a los requerimientos de divulgación de las leyes de valores de los Estados Unidos de Norte América. Los términos "reserva mineral", "reserva mineral probada" y "reserva mineral probable" son términos mineros canadienses como son definidos de acuerdo con el NI 43-101 canadiense, Estándares de Divulgación para proyectos canadienses y el Instituto Canadiense de Minería, Metalurgia y Petróleo (el "CIM" por sus siglas en inglés) - CIM Definición de Estándares en Reservas Minerales y Recursos Minerales, adoptados por el Consejo CIM, en su versión modificada. Estas definiciones difieren de las definiciones en los requerimientos de divulgación promulgados por la Comisión de Bolsa de Valores (la "Comisión") y contenidas en la Guía de la Industria 7 ("Guía de la Industria 7"). Bajo las normas de Guía de la Industria 7 un estudio de viabilidad "final" o "negociable" es requerido para reportar reservas minerales, el precio promedio histórico de tres años es utilizado en cualquier análisis de reserva mineral o flujo d efectivo para designar las reservas minerales y el análisis ambiental primario o el reporte de ser sometido con la autoridad gubernamental competente Además, los términos "recurso mineral", recurso mineral medido", "recurso mineral indicado" y "recurso mineral inferido" son definidos y requeridos a divulgarse por la NI 43-101. Sin embargo, estos términos no están definidos bajo la guía de la industria 7 y no están permitidos a ser utilizados en los reportes o estados de registro de los Estados Unidos de Norte América registrados por la Comisión. Se les advierte a los inversionistas no asumir que cualquier parte o todo el depósito mineral en estas categorías será jamás convertido en reservas minerales “Recursos minerales inferidos" tiene una gran cantidad de incertidumbres en su existencia, y gran incertidumbre respecto a su factibilidad económica y legal. No puede asumirse que toda o alguna parte del recurso mineral inferido pueda ser elevado a una categoría mayor. Bajo las normas canadienses, estimados de recursos minerales inferidos no pueden constituir la base de un estudio de factibilidad o pre factibilidad excepto en casos excepcionales. Se advierte a los inversionistas no asumir que todo o una parte del recurso mineral inferido existe o es económicamente o legalmente explotable. La divulgación de "onzas contenidas" en un recurso mineral es una divulgación permitida bajo normas Canadienses. En contraste la Comisión solo permite a las compañías estadounidenses reportar la

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mineralización que no constituye "reservas minerales" por estándares de la Comisión como a lugar el tonelaje y ley sin haber referencia a las unidades de medida. De acuerdo, la información contenida en esta Discusión y Análisis de la Administración no puede compararse a información similar hecha pública por compañías estadounidenses sujeto a los requerimientos de reporte y divulgación bajo las leyes federales de valores de los Estados Unidos de América y las reglas y regulaciones de la Comisión pertinente.

Información Adicional

Información adicional de la Compañía, incluyendo la Forma de Información Anual y los Estados Financieros Consolidados Auditados de la Compañía por el año terminado el 31 de diciembre del 2016 están disponibles en SEDAR www.sedar.com y en la página web de la Compañía www.firstmajestic.com.

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DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN · 2017-05-04 · DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN ... osto integral sustentable por onza (1) $12.21 $12.90 (5%) $8.97 36%