¿DÓNDE ENCONTRAR INFORMACIÓN SOBRE LOS LYXOR ETF? · Cons ulte el Documento completo publicado en oretf.es NUESTRO COMPROMISO CON LOS CLIENTES 29.000 MILLONES DE EUROS EN ACTIVOS

MANUAL LYXOR ETF

¿ D Ó N D E E N C O N T R A R I N F O R M A C I Ó NS O B R E L O S LY X O R E T F ?

I N F O R M A C I Ó N I M P O R TA N T E

COTIZACIONES

En la página web de su intermediario financiero.

Los diferentes servicios de información bursátil.

La prensa económica.

www.lyxoretf.esReuters y Bloombergwww.bolsamadrid.es

INFORMACIÓN ADICIONAL

El Valor Liquidativo (Net Asset Value) de cada Lyxor ETF, lainformación relativa a la cesta perfecta de acciones, y lacomposición de la cartera de cada ETF, se publican todoslos días en:

[email protected]. 900 900 009

Este documento se ha elaborado con carácter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables, y no constituye una oferta o la solicitudpara que su destinatario presente una solicitud de compra de ninguno de los productos o servicios mencionados. No se concede garantía algunarespecto a la exhaustividad de esta información, ni respecto a las opiniones u otras consideraciones contenidas en la misma. Los vehículos deinversión relacionados en este documento están inscritos en los registros oficiales de la CNMV.

Esta publicación no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningún sistema de búsqueda, o transmitida deninguna forma o por ningún medio, ya sea electrónico, mecánico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorización expresa y escrita del editor.

El presente documento es de carácter comercial y no de carácter legal. No se garantiza la exactitud, exhaustividad o pertinencia de la informaciónproveniente de fuentes externas, si bien estas están consideradas como fuentes serias y fiables. La información de mercado aquí contenida se basaen información constada en un momento dado y que puede variar con posterioridad a su publicación.

Estos productos pueden ser objeto de restricciones en lo que respecta a determinadas personas o en determinados países en virtud de las distintasregulaciones nacionales aplicables a dichas personas o en dichos países. Es por tanto responsabilidad del inversor asegurarse que efectivamenteestá autorizado o no, a invertir en este producto. Invirtiendo en estos productos, Ud. garantiza a Société Générale que está efectivamente autorizadoa invertir.

La inversión en los Lyxor ETFs conlleva cierto riesgo. Antes de invertir en este tipo de producto, los inversores deben realizar su propio análisis de lasventajas y riesgos del producto desde el punto de vista legal, fiscal y contable y consultando si lo estima necesario, sus propios asesores en la materiao con cualquier otro asesor independiente. En la medida en que cumpla con la legislación aplicable, Lyxor International Asset Management, LyxorAsset Management Luxemburgo y/o Société Générale no aceptan responsabilidad alguna por las consecuencias financieras o de cualquier otranaturaleza, que resulten de la inversión en este producto.

El valor de reembolso de los Lyxor ETfs puede ser inferior al montante de la inversión inicial. En el peor de los casos, los inversores podrán perderhasta la totalidad de su inversión por lo que se recomienda a los inversores consultar la sección “Factores de riesgo” del folleto del ETF.

La documentación relativa a los Lyxor ETFs preverá métodos de ajuste y de sustitución para tener en cuenta que consecuencias tendría cualquiersuceso extraordinario que afecte a uno o varios de los subyacentes de estos productos.

portada manual retail NOV11-ok 9/12/11 17:23 Página 1

TRANSPARENCIA, EFICIENCIA, LIQUIDEZ

Documento de Calidad LYXOR ETF

El Documento de Calidad LYXOR ETF establece los compromisos de Lyxor en términos de transparencia, eficiencia de la réplica, riesgo de contrapartida, l iquidez en el mercado primario y secundario, frente a los inversores.

Consulte el Documento completo publicado en www.lyxoretf.es

NUESTRO COMPROMISO CON LOS CLIENTES

29.000 MILLONES DE EUROS EN ACTIVOS BAJO GESTIÓN – CUOTA DE MERCADO DEL 15% – Nº 1 EN NEGOCIACIÓN DE ETFS EN MERCADOS SECUNDARIOS (24% DE CUOTA DE MERCADO) CON UN FUERTE COMPROMISO DE LIQUIDEZ CON SG CIB*

Riesgos en ETFs: El índice que replica un Lyxor ETF puede ser volátil. Riesgo de pérdida de capital. Un inversor podría recibir una cantidad inf

* Fuente: Bloomberg, Lyxor. Volumen negociado para Septiembre 2011, el resto de informaciones son a fi nales de Septiembre 2011

erior a la inicialmente invertida.

− Objetivo de reducción del riesgo de contrapartida a cero: Objetivo diario de riesgo de contrapartida cero.

− Liquidez: Acceso al mercado primario y secundario a través de más de 45 Participantes Autorizados y 15 creadores de mercado. (Cotizaciones en tiempo real para 649 ETFs cotizados en 13 Bolsas). Total transparencia de los costes de creación y de reembolso.

− Calidad de la Gestión de los Activos: Titularidad directa de los activos físicos en forma de valores, sin préstamo de valores; aplicación de los principios de mejor ejecución a las operaciones con derivados.

− Seguimiento del índice: Seguimiento directo del índice. Publicación del Tracking error o error de seguimiento, en los informes mensuales y siempre por debajo de los 100 puntos básicos.

− Transparencia: Publicación diaria de información clave en la página web: títulos poseídos de forma directa, colateral, riesgo de contrapartida, contrapartidas de todos los derivados incluidos en los Lyxor ETF.

Í N D I C E

• Características de los Lyxor ETFs

• Acerca de Lyxor Asset Management y su actividad enlos ETFs

• Cronología de los ETFs de la evolución a la revolución

• Un poco de historia

• ¿Qué son los Lyxor ETFs?


• ETFs, construcción y mecanismos: u profundoconocimiento

• Réplica sintética

• Réplica física

• ¿Cómo se selecciona un ETF?

• ¿Por qué usar los Lyxor ETFs?

• Los ETFs son un instrumento ideal para desarrollar elAsset Allocation

• Base teórica

• Estrategias con los Lyxor ETFs

• Preguntas y respuestas

• Lyxor ETFs en Internet

• Oferta de los Lyxor ETFs registrados en España

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ETF viene del inglés Exchange Traded Fund, o FondoCotizado en Bolsa.

Se trata de fondos de inversión de gestión pasiva: replicanel comportamiento de un índice de referencia o benchmark.

Las comisiones de gestión son muy reducidas.

Los inversores pueden contratar los Lyxor ETFs en la Bolsacomo si de acciones se tratasen, en tiempo real.

El proceso de liquidación de los Lyxor ETFs es igual al de lasacciones (D+3).

La liquidez está garantizada por entidades conocidas comoEspecialistas, independientes de la sociedad gestora.Société Générale es la entidad Especialista para todos losLyxor ETFs.

No existe comisión ni de suscripción ni de rescate, alcomprarse y venderse las participaciones de los Lyxor ETFsdirectamente en Bolsa.

Los Lyxor ETFs pueden distribuir dividendos.

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C A R A C T E R Í S T I C A S D E L O S LY X O R E T F s

Interior manual retail nov11 9/12/11 11:02 Página 1

Lyxor Asset Management, filial 100% del Grupo SociétéGénérale, es una de las principales gestoras de ETFs enEuropa con más de 29.000* millones de euros en activosbajo gestión a Septiembre de 2011.

Lyxor Asset Management se creó en 1.998 dentro deldepartamento de Derivados de Renta Variable de SociétéGénérale. Comenzó su actividad en ETFs en Europa en elaño 2.001. Hoy por hoy cuenta con más de 300profesionales especialistas en tres áreas de negocio:

* Fuente: Bloomberg y Lyxor. Datos a Septiembre 2011

• Fondos estructurados - Lyxor Asset Management ofrecesoluciones a medida de las necesidades de cada uno desus clientes, mediante fondos que utilizan opciones paraparticipar de la evolución de un activo.

• Gestión alternativa - Lyxor Asset Management ofrece unamplio rango de hedge funds y fondos de hedge funds através de su plataforma de cuentas gestionadas.

• ETFs y gestión pasiva tradicional - Lyxor AssetManagement gestiona los ETFs más grandes de Europa,el Lyxor ETF Euro Stoxx 50 con más de 4.000 millones deeuros en activos bajo gestión. Lyxor Asset Managementtiene más de 200 ETFs cotizados en las bolsas europeas,es nº 1 en contratación en Mercados Secundarios.

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A C E R C A D E LY X O R A S S E T M A N A G E M E N TY S U A C T I V I D A D E N L O S E T F s

Lyxor Asset Management ha sido ampliamente premiada por la excelencia en sus servicios.

Structured ProductsEurope - Awards 2011ETF Provider

Number 1 inEurope and AsiaETF Provider

Talents de la GestiónAwards 2011ETF Provider

Structured ProductsAsia - Awards 2011ETF Provider

Global ETFAwards 2010ETF Provider

Lyxor ETF Ibex 35 inversoMejor rentabilidad en Ibex 35, año 2010

Lyxor ETF Brasil (Ibovespa)Mejor ETF por rentabilidad, año 2009

Lyxor ETF Ibex 35Mejor ETF en Bolsa, año 2007


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C R O N O L O G Í A D E L O S E T F s :D E L A E V O L U C I Ó N A L A R E V O L U C I Ó N

EVOLUCIÓN

REVOLUCIÓN

Harry Markowitzpublica"Introduction ofModern PortfolioTheory" sobre lagestión decarteras.

William Sharpeformaliza el CapitalAsset PricingModel (CAPM)introdución a la"beta" y el "riesgosistémico",iniciandoconceptos comola rentabilidadrelativa o elbenchmarking.

Burton Malkielpublica "RandomWalk Down WallStreet",proclamando quela mayoría de losfondos deinversión noconsiguen batir asu benchmark.

Wells Fargo yAmerican NationalBank lanzan, cadauno, el primerfondo que replicaun índice paraclienteinstitucional.

John Bogle &Vanguard lanzan elVanguard 500Index Fund paratodo tipo deinversores. Estefondo supera alFidelity MagellanFund en términosde activos bajogestión, en el2000,consolidando a losfondos quereplican índices.

William Sharpeidentifica que másdel 90% de lavariación delrendimiento deuna cartera vienede la asignaciónde activos (assetallocation),promocionando laindexación.

1952 1964 1973 1975 1992

1993

1998

1999

2000

2001

2006

2008

Cotización de los

SPDRs en Amex

OPALS

QQQ

Primeros ETFs en Hong

Kong y Canada

Lanzamiento de los primeros

ETFs europeos (Alemania,

Reino Unido, Suiza)

Lyxor ETF CAC 40, primer

ETF en Euronext)

Lyxor ETF Ibex 35

Lyxor ETF Stoxx Europe 600

Daily Short , 1er ETF inverso

2009

Lyxor ETFIbex 35 inverso

(bajista) cotizado en España

Introducciónde los Lyxor ETFsen el mercado español

Lyxor ETFEuro Corporate Bond

2010

Lyxor ETFssobre

Materias PrimasSectorialesBonos AAA

2011

Lyxor ETF Ibex 35Doble Apalancado Diario

Lyxor ETF Ibex 35 Doble Inverso Diario

54 nuevos Lyxor ETFsregistrados en CNMV

ETFs con el mundo de la gestión de fondos: el nacimiento de la gestión de carteras...


El primer ETF emitido en Estados Unidos fue el SPY (spider)en 1993, que replica la evolución del índice S&P 500. Setrata del ETF más líquido del mundo con un volumen diariosuperior a los 27.000 millones de dólares de contratación.

La industria europea es más reciente. Los ETFs llegaron aEuropa en el año 2000, y en 2001, Lyxor Asset Managementcomenzó su actividad en ETFs con la emisión del Lyxor ETFCac 40.

En la actualidad, particulares y profesionales invierten enmás de 2.800 ETFs en todo el mundo, con un volumengestionado superior a los 1,3 billones de dólares, y unvolumen de 64.000 millones de dólares al día (datos aSeptiembre 2011). La industria de los ETFs se hadesarrollado tanto que ya es posible invertir en ETFs quereplican todo tipo de activos. Los ETFs son instrumentoseficientes y baratos, que permiten obtener una exposiciónrápida al mercado, y que cada día cuentan con una mayoraceptación por todo tipo de inversores.

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U N P O C O D E H I S T O R I A

Fuente: Lyxor ETF


Los Lyxor ETFs sonfondos cotizados enBolsa que replican laevolución de un índicede referencia obenchmark y aúnan lasprincipales ventajas delos fondos tradicionalesy las acciones.

Instrumentos para la réplica deíndices:

Los Lyxor ETFs replican la evoluciónde índices de Renta Variable, RentaFija y Materias Primas, con la máximaeficiencia.

UCITS, fondos abiertos:Los Lyxor ETFs son fondos abiertosde gestión pasiva que siguen lasdirectivas UCITS. Las directivaseuropeas UCITS son un conjunto derequisitos regulatorios que tiene quecumplir cualquier institución deinversión colectiva para ser librementecomercializada en la Unión Europea, ypara ser libremente contratada enBolsa (en el caso de los ETFs de laUE). Los fondos aprobados por unRegulador Europeo de acuerdo con lainterpretación UCIT de cada país,pueden obtener el “pasaporteEuropeo” para ser distribuidos entodos los países del área económica.

Fondos cotizados:Los Lyxor ETFs cotizan en la Bolsa,igual que las acciones. Por tanto,tiene la flexibilidad operativa de lasacciones, ya que se pueden comprary vender en Bolsa en el horario decontratación. Además, su precio esTransparente porque es cotinuamenteconocido, y evoluciona del mismomodo que su índice de referencia.

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¿ Q U É S O N L O S LY X O R E T F s ?


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Invierta en una cesta de acciones conun solo producto: los Lyxor ETFs

Valor liquidativoETFs Renta Variable

índice + dividendos - comisiones=

paridad

Lyxo

r E

TF Ib

ex 3

5

* El error de seguimiento o tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su benchmark o índice de referencia.

C A R A C T E R Í S T I C A S D E L O S LY X O R E T F s

TRANSPARENCIA Y RENTABILIDAD

Los Lyxor ETFs le permitenaprovechar, mediante una solaoperación, los movimientos de uníndice (es decir, los movimientos detodas las acciones o activos quecomponen el índice), con el mismocoste de transacción que suponenegociar una acción española, y conindependencia de cuál sea laexposición geográfica del índice.

Su cotización se puede seguirfácilmente: para los índices deacciones, los Lyxor ETFs representanuna fracción (normalmente 1/100) delnivel del índice en euros, a la que sesuman los dividendos repartidos porlas acciones que componen el índicede referencia, y se resta la comisiónde gestión.

Paridad: Fracción del índice a la queequivale una participación del ETF.

EFICIENCIA

Los Lyxor ETFs son un productoEficiente porque cumplen su objetivobásico de replicar la evolución de uníndice o benchmark con el mínimoerror de seguimiento o tracking error*.

Ejemplo: Si el índice Ibex 35 NetReturn se aprecia un +3%, el LyxorETF Ibex 35 se apreciará un +3%aproximadamente.

Nota: Los ETFs que repartendividendos se pueden apreciar másque su índice de referencia.

Fuente: Lyxor ETF


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SENCILLEZ

Cada Lyxor ETF sigue paso a paso laevolución del índice bursátil sobre elque está emitido.

Los Lyxor ETFs se contratan en Bolsaa través de un intermediario financierocon una cuenta de valores. Lacompra/venta de ETFs es similar a lacompra/venta de acciones.

Igual que sucede con las acciones,los ETFs tienen su propio libro deórdenes donde se pueden ver lasposiciones de compra y venta dediferentes inversores.

Fuente: Bolsa de Madrid

FACTORES DE RIESGO CON ETFs

El inversor de ETFs estará expuesto alos siguientes factores de riesgo:

• Pérdida del capital invertido, alno existir ninguna garantía decapital, como consecuencia deun movimiento desfavorable delíndice de referencia.

• De que el objetivo de gestión delfondo se cumpla parcialmente

• De cambio divisa comoconsecuencia de que el ETFcotice en una divisa distinta a loscomponentes del índice dereferencia, benchmark. Como

consecuencia, el valor de unaparticipación del ETF podríacambiar por la variación del tipode cambio entre dos divisas,incluso con el índice dereferencia constante en el mismoperiodo. Aplicable a ETFscotizados en la Bolsa españolacuyo benchmark cotice en unadivisa distinta al Euro.

• De contrapartida como resultadode la utilización de instrumentosfinancieros (OTC) formalizadoscon un establecimiento decrédito. Según Directivas UCITs,limitado a un máximo del 10%.

• Relacionado con la altavolatilidad de los mercados dealgunos países donde invierte elfondo, el bajo volumennegociado y una posibleinestabilidad política yeconómica. Aplicable, porejemplo, a ETFs que replicanmercados emergentes.

• Por la variación de los tipos deinterés, que puede afectar alprecio de los bonos, en el casode los ETFs que replican índicesde renta fija.

FLEXIBILIDAD EN LA NEGOCIACIÓN

A diferencia de lo que sucede con unFondo de Inversión tradicional, losLyxor ETFs se negocian en la Bolsade forma continua, igual que unaacción. Por lo tanto, con los LyxorETFs puede aprovechar cualquieroportunidad de compra o de ventaque se produzca en el índice dereferencia durante la sesión bursátil,no teniendo que esperar a lapublicación del Valor Liquidativo.

No existe una cantidad mínima denegociación. Cada inversor decide elimporte a invertir y el tiempo quetendrá el ETF en cartera.

El procedimiento para su contrataciónes el mismo que el de una acción:identificar el Lyxor ETF por sunombre, código de Bolsa o códigoISIN, y pasar la orden a través de unintermediario financiero, bien porinternet, o bien por teléfono.

Los Lyxor ETFs se negocian en bolsacon un horario similar al de lasacciones, de 8.30h a 9:00h subastade apertura (no es posible cruzaroperaciones), de 9:00h a 17:35hmercado abierto.

PROFUNDIDAD DE MERCADO DEL LYXOR ETF IBEX 35 INVERSO


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COSTES REDUCIDOS

A diferencia de lo que suele sucedercon un fondo de inversión tradicional,Lyxor Asset Management no aplicaningún coste ni de entrada ni desalida en la negociación de los LyxorETFs en Bolsa.

Las comisiones de gestión anualesson muy reducidas. La comisión delLyxor ETF IBEX 35® es de 0.30%

anual y se imputa directamente alValor Liquidativo (Net Asset Value-NAV) del ETF.

Al igual que sucede con la compra-venta de acciones, su intermediario lecobrará una comisión de corretaje yunos derechos de custodia por lanegociación y depositaría de los LyxorETFs.

LIQUIDEZ

Los Lyxor ETFs están sujetos aestrictas normas que garantizan suliquidez. Una o varias entidadesfinancieras se comprometen a estarpresentes en mercado a lo largo de lasesión bursátil, siendo supervisadaspor la Bolsa, con una horquilla odiferencial de precios reducida y unacantidad mínima prefijada. Estasentidades son independientes de lasociedad gestora. En el caso de losLyxor ETFs, Société GénéraleSucursal en España es el creador demercado, pudiendo existir otros.

De esta forma, en todo momentodurante la sesión bursátil encontraráprecios de compra y de venta conhorquillas muy reducidas para todoslos Lyxor ETFs, y podrá negociar contotal seguridad sumas importantes dehasta varios millones de euros.

A diferencia de las acciones, elvolumen contratado en un ETF no esrelevante, ya que con independenciade que haya un alto o bajo volumencontratado, el creador de mercado vaa mantener un volumen y precio de

compra/venta que evolucionaráacorde al movimiento del índice dereferencia, permitiendo a losinversores gestionar los ETFs deforma activa.

VOLUMEN MEDIO A LA COMPRA, A LA VENTA Y HORQUILLA MEDIA

Horquilla media IBEX 35 = 0,12%

HORQUILLA EFECTIVO EFECTIVOVALOR %€ COMPRA VENTA

Lyxor ETF Euro Cash 0,01 9.631.250 9.308.983Telefónica 0,06 102.522 97.048Repsol 0,08 48.618 45.791Iberdrola 0,09 45.714 41.273Banco Santander 0,10 48.209 45.620Inditex 0,10 43.326 39.139BBVA 0,12 48.258 41.490Bankia 0,12 10.361 8.020Lyxor ETF Ibex 35 0,12 808.857 806.761Abengoa 0,15 36.190 33.620Grifols 0,15 23.423 22.697Amadeus 0,16 36.853 34.778Red Eléctrica 0,16 21.586 20.845Gas Natural 0,16 31.815 30.832Lyxor ETF Ibex 35 Inverso 0,17 683.690 694.318Enagas 0,17 21.668 21.642Lyxor ETF Euro Stoxx 50 0,18 417.915 419.138Arcelor Mittal 0,19 45.730 50.279ACS 0,19 16.387 18.911

Datos del 1 al 15 de Septiembre 2010. Fuente: Bolsa de Madrid


TRADING Y LIQUIDEZ

Los ETFs se pueden comprar y vender durante el horariobursátil, de forma similar a las acciones, con una cuenta devalores a través de un intermediario financiero. A diferenciade los fondos tradicionales, los inversores no tienen queesperar a la publicación del valor liquidativo del fondo parasuscribir o reembolsa participaciones, sino que puedennegociarlas directamente en Bolsa. Por tanto, el precio delos ETFs es transparente, por es siempre conocido.

Los ETFs cotizan en la Bolsa y por tanto siguen sus nor-mas de contratación. En el caso de los ETFs cotizados enla Bolsa española, son válidas las órdenes a precio de mer-cado, por lo mejor y a precio limitado.

LIQUIDEZ Y CONTRAPARTIDA EN MERCADO

Los ETFs aúnan la flexibilidad operativa de las acciones,con la diversificación de los fondos. Los Lyxor ETFs cuen-tan con uno o varios Participantes Autorizados (APs) o cre-adores de mercado (market makers) que se encargan depublicar precios de compra/venta con volúmenes de com-pra/venta en la Bolsa, posibilitando la negociación activade los ETFs. Se trata de un fair value (precio justo) supervi-sado por la Bolsa.

La liquidez del ETF y su profundidad de mercado no esexclusiva de los APs, ya que los ETFs cotizan en la Bolsa ycualquier invesor puede posicionar sus órdenes a los pre-cios que desee. Los APs pueden acudir al mercado prima-rio para crear o devolver participaciones con la SociedadGestora.

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E T F s , C O N S T R U C C I Ó N Y M E C A N I S M O S : U N P R O F U N D O C O N O C I M I E N T O


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MERCADO SECUNDARIO.Las órdenes de compra y venta de participaciones del ETF en la Bolsa, no aumentan el patrimonio del ETF, simplemente las participaciones se intercambian.

2: Efectivo 1: Efectivo (compra del ETF)

3: Participaciones del Lyxor ETF compradas

4: Participaciones del Lyxor ETF entregadas

2: Efectivo (en efectivo) o Acciones (en especie)

1: Efectivo

3: Nuevas participacionesdel Lyxor ETF

4: Participaciones del Lyxor ETF entregadas

BOLSAINTERMEDIARIO

FINANCIERO BROKER

INVERSOR (COMPRADOR)

LYXOR(Gestora de etfs)

PARTICIPANTE AUTORIZADO

INTERMEDIARIO FINANCIEROO BROKER

MERCADO PRIMARIO.El proceso de creación de participaciones del ETF supone el incremento del patrimonio del ETF y de las participaciones en circulación. El proceso de reembolso reduce el número de participaciones del ETF.


RÉGIMEN REGULATORIO Y DIRECTIVAS UCITS

Todos los Lyxor ETFs están gestionados por LyxorInternational Asset Management, una Sociedad Gestoraregistrada en Francia y regulada por la Autoridad de losMercados Financieros Francesa (Autorité des MarchésFinanciers o ‘AMF’), o por Lyxor Asset ManagementLuxemburgo, una Sociedad Gestora registrada enLuxemburgo y regulada por la Comisión de Vigilancia delSector Financiero (Commission de Surveillance du SecteurFinancier o ‘CSSF’).

Las Directivas europeas UCITS son un conjunto derequisitos regulatorios que tiene que cumplir cualquierinstitución de inversión colectiva para ser librementecomercializada en la Unión Europea, y para ser librementecontratada en bolsa (en caso de los ETFs). La regulaciónUCITS define criterios tales como el riesgo de contrapartiday las reglas de inversión tanto de la Mejor Práctica (bestpractice) que un gestor de activos debería seguir, como dela Mejor Ejecución (best execution). Los fondos aprobadospor un Regulador Europeo de acuerdo con la interpretaciónUCIT de cada país, pueden obtener el “pasaporte Europeo”para ser distribuidos en todos los países del áreaeconómica. UCITS hace referencia a la última versión de lasDirectivas UCITS, que tomaron efecto en 2001. Todos losLyxor ETFs cumplen las directivas UCITS.

¿CÓMO REPLICAN LOS ETFs AL BENCHMARK?

El objetivo básico de gestión de un ETF es la réplica de laevolución de su índice de referencia o benchmark con lamáxima eficiencia. Los ETFs son fondos de gestión pasivaque utilizan diferentes métodos de réplica para cumplir suobjetivo básico de gestión. La réplica sintética y la réplicafísica son los métodos de réplica más utilizados en la gestiónde ETFs.

Lyxor es pionera en el uso de la réplica sintética para lacreación de ETFs o Fondos cotizados en Bolsa. Estemétodo ofrece a los clientes una réplica precisa de losíndices y mercados de referencia, con la mínima desviación(tracking error). Este método también supone la exposición,a un coste bajo, a índices y mercados de difícil acceso.Lyxor Asset Management consigue replicar la evolución deun índice de referencia o benchmark, utilizando unPerformance Swap combinado con una cesta de acciones(Funds Holdings) gestionada por el ETF.

La réplica física agrupa tanto a la réplica completa como a laréplica de muestras de los componentes del índice dereferencia.

Ambos métodos cumplen los estándares de las DirectivasUCITS. Sin embargo, es importante que el inversor conozcasus características, riesgos, pros y contras.

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La réplica sintética es actualmente unmétodo muy extendido para la réplicade un índice de referencia obenchmark, con el objetivo deproporcionar un preciso ypredeterminado rendimiento junto conflexibilidad en la ejecución. Mediantela réplica sintética, cada Lyxor ETF sebeneficia de una exposición total alrendimiento de su benchmark através de la contrapartida (lacontrapartida del Lyxor ETF medianteun Performance Swap) y de estemodo, conseguir el mismorendimiento del benchmark (sinconsiderar las comisiones de gestióny los costes de réplica, si los hubiese)con una baja desviación (trackingerror), después de considerar lascomisiones de gestión y los costes deréplica, si los hubiese.

Todos los Lyxor ETFs realizan unaréplica sintética de su índice dereferencia o benchmark. Esto seconsigue llevando a cabo unaoperación con instrumentos derivados(un Performance Swap, que se definemás adelante) con una contrapartidaque ofrece al ETF la efectiva ycompleta exposición al índice dereferencia o benchmark. Lyxor decidióadoptar esta metodología paraminimizar el tracking error, optimizarel coste de las transacciones y reducirel riesgo operativo.

Un Performance Swap es un contratono listado OTC (over-the-counter) quese acuerda entre dos partes: el LyxorETF y la contrapartida. Desde elpunto de vista del riesgo, cadaPerformance Swap se considera igual

a otras obligaciones senior nogarantizadas de la contrapartida. Enun Performance Swap, lacontrapartida de cada Lyxor ETF secompromete a pagar al Lyxor ETF unrendimiento variable basado en elcomportamiento del índice dereferencia o benchmak, más losdividendos netos entregados por loscomponentes. Al mismo tiempo, lacontrapartida recibirá del Lyxor ETF larentabilidad y los dividendosgenerados por la cesta de activos(excluyendo el valor del PerformanceSwap) que tiene el Lyxor ETF.

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R É P L I C A S I N T É T I C A

Cesta de acciones(>90%)

Rentabilidad de lacesta de acciones

ETF

PerformanceSwap (<10%)

Co

ntrato d

e Sw

ap

Rentabilidad neta delBenchmark sin tasas,comisiones y coste de

réplica (de haberlo)

PerformanceSwap

Contrapartida

METODOLOGÍA Y RIESGO DE CONTRAPARTIDA


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La réplica física de los ETFs conllevala inversión directa en loscomponentes del índice de referenciao benchmark en sus mismasponderaciones. Si el benchmarkcambia sus componentes, el gestordel ETF tendrá que cambiarlos, loque constituye un alto coste detransacción en comparación a otrosmétodos de réplica.

La liquidez de las acciones quecomponen el índice de referencia esuna aspecto importante a tener encuenta en la gestión del ETF. Enpaíses o mercados de difícil accesocomo los Mercados Emergentes,desarrollar una réplica física en lagestión del ETF es muy difícil, sinoimposible. En índices de mercadosdesarrollados con muchoscomponentes, también resulta difícilgestionar el ETF mediante la réplicafísica.

Un tipo de réplica física es lamuestral. En ella el gestor, medianteun análisis cuantitativo, seleccionauna muestra de componentes delíndice de referencia. Mediante estatécnica, el gestor busca representarel benchmark con una muestrarepresentativa de componentes. Elriesgo de usar esta metodología esque la muestra seleccionada no searepresentativa del comportamientodel índice de referencia. Sin embargo,para mercado de difícil acceso, sípuede ser un método adecuado quemejore la correlación con el índice dereferencia a un bajo tracking error.

Para reducir el tracking errorinherente a estos métodos de réplicafísica (completa o mediante unamuestra) los gestores normalmenteincluyen un gran número de accionesdel ETF en programas de préstamode títulos. Esto permite al gestorprestar acciones y conseguir unrendimiento extra que mejore yreduzca el tracking error o error deregulamiento.

Sin embargo, es importante que elinversor en ETFs entienda que elpréstamo de títulos que desarrollar elgestor del ETF es una fuente de dostipos de riesgo de contrapartida:riesgo de quiebra o default delprestatario de los títulos y el riesgodel colateral reinvertido. Cuando seprestan títulos, normalmente el gestorutiliza un colateral para protegerse deuna posible quiebra o default delprestatario. La naturaleza delcolateral es importante y debe serentendida por parte del inversor queadquiere el ETF. Además, si elcolateral es efectivo y no acciones,normalmente el gestor reinvierte eseefectivo para conseguir unrendimiento y por tanto se asume unnuevo riesgo por reinversión delcolateral.

R É P L I C A F Í S I C A

METODOLOGÍA Y RIESGO DE CONTRAPARTIDA


1.- El índice de referenciaEl índice de referencia obenchmark debe darnos laexposición que estamosbuscando. Por eso, esnecesario conocer suscaracterísticas ycomposición. Esainformación la puedeencontrar en la Ficha delETF que Lyxor publica ensu página web.

2.- El TER (Total ExpenseRatio) y el tracking errorEn los ETFs, el coste total(TER) coincide con lacomisión de gestión. Paraun mismo índice dereferencia, cada SociedadGestora puede cobrar unacomisión de gestióndiferente en su ETF. En términos sencillos, eltracking error mide locercana que es laevolución delcomportamiento del ETFcon respecto a la de suíndice de referencia. Unode los elementos quegenera tracking error es,obviamente, la comisión degestión, pero también lacalidad de la gestión delgestor del ETF. La gestiónde un ETF es más eficientecuanto menor trackingerror consiga. Los LyxorETFs son de los máseficientes el tener uno delos menores tracking errorde la industria de ETFs.

3.- La liquidezEs un aspecto clave en losETFs. Lyxor trabaja convarios proveedores deliquidez o ParticipantesAutorizados (APs) paradotar a los Lyxor ETFs deuna alta liquidez a travésde la creación y reembolsode participaciones.Además, Société Généraleactúa como creador demercado de los Lyxor ETFsofreciendo un spread uhorquilla de preciosBid/Ask reducida con unvolumen de contrataciónalto, siemprecondicionadas a la liquidezdel índice que se replica.

4.- Forma jurídicaLos Lyxor ETF sonInstituciones de InversiónColectiva (IICs) con formade Fondo de inversión oSicav que cumplen lasDirectivas UCITS.

5.- Sociedad GestoraEl gestor del ETF es otrade las piezas claves. Es elencargado de la gestióndel patrimonio del ETF paraconseguir el objetivo degestión del mismo, laréplica de la evolución delíndice de referencia. Lyxortiene una experienciaprovada en el campo delos ETFs, cuya actividadcomenzó en el año 2001.

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¿ C Ó M O S E L E C C I O N A R U N E T F ?

5 ELEMENTOS A TENER EN CUENTA


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ASSET ALLOCATION - ASIGNACIÓN DE ACTIVOS

DIFERENCIAS CON OTROS PRODUCTOS

¿ P O R Q U É U S A R L O S LY X O R E T F s ?

CESTA DE ACTIVOS QUE FUTUROS FONDOS REFERENCIADOSETF REPLICAN EL ÍNDICE SOBRE ÍNDICES A ÍNDICES

COTIZACIÓN EN BOLSA En contínuo En contínuo En contínuo Diario (al valor lliquidativo)

LIQUIDEZ Muy líquido Muy líquido Muy líquido No cotizan en bolsa

Sin fecha Sin fecha Duración Sin fechaVENCIMIENTO de vencimiento de vencimiento determinada de vencimiento

BAJISTA Sí Sí Sí No

Canon de bolsa Canon de bolsa Canon de bolsa

COMISIÓN DE y comisión de y comisión de y comisión de Comisión deSUSCRIPCIÓN / RESCATE intermediación intermediación intermediación suscripción y rescate

De hasta COMISIÓN DE GESTIÓN 40 bps de media No No 225 bps

No,

PAGO DE DIVIDENDOS Sí Sí incluido en el precio Generalmente, no

El Asset Allocation es la clave para la inversión rentable. Los estudios demuestran que la distribución de la inversión entre losdiferentes tipos de activos (asset allocation) es más importante que la selección individual de compañías (stock picking) pararentabilizar la inversión.

LOS ETFS SON UN INSTRUMENTO IDEALPARA DESARROLLAR EL ASSET ALLOCATION

MÁXIMA LIQUIDEZla liquidez de los Lyxor ETFs esidéntica a la de las acciones quecomponen los índices pero, algunosde ellos tienen además unashorquillas tan ajustadas, que losconvierten en la actualidad en uno delos activos cotizados en bolsaespañola con mejor liquidez (fuente:Sociedad de Bolsas), más incluso quelas acciones más líquidas de nuestromercado.

COSTES BAJOSla comisión de gestión de estosproductos es hasta 6 veces más bajaque la de otros similares.

EXPOSICIÓN RÁPIDAlos Lyxor ETFs no están sujetos comootros vehículos a contratarse en D+1.Su contratación es automática en elmomento que se da la orden, lo quelos hace especialmente atractivoscuando se desea entrar o salir demercado rápidamente.

VALORACIÓN JUSTAes el comprador de los Lyxor ETFs elque decide en qué momento y a quéprecio sale o entra del producto. Elprecio del ETF se conoce en todomomento.

TRANSPARENCIA Y SIMPLICIDADel comprador de un Lyxor ETFsiempre sabe lo que está comprando,ya que la cartera del índice es públicaen todo momento, con lo que no haylugar a sorpresas.

ACCESO A CUALQUIER MERCADOla variedad de subyacentes existentesque hay a través de los Lyxor ETFs esimpresionante; casi cada mercadoque usted imagine va a ser accesiblegracias a los ETFs.


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Fueron ellos quienes desarrollaron labase de lo que hoy se llama laModern Portfolio Theory, el modeloCAPM (Capital Asset Pricing PortfolioModel), las Fronteras Eficientes y unlargo etc, que al cabo de los años lesvaldría para recibir el Nobel deEconomía y crear escuela conalgunos de los más renombradoseconomistas del siglo.

Establecieron que el retorno decualquier cartera se puede dividir endos componentes, además delindicado por el tipo de interés libre deriesgo: el conocido por Beta, querepresenta la exposición sistemáticaal mercado de la cartera; y el Alpha,que muestra la exposicion específicaa activos individuales. Beta y Alphason independientes.

La teoría moderna de carteras deMarkowitz y la Hipótesis del mercadoeficiente, dice que: la diversificaciónreduce el riesgo del retorno de lascarteras y que es difícil batir demanera sistemática a los índices dereferencia en situaciones de eficiencia,ya que toda la información novedosaqueda inmediatamente integrada enel precio de las acciones.

B A S E T E Ó R I C A

En los años 60, dos jóvenes llamados William Sharpe y Harry Markowitzcambiarían para siempre los métodos de valoración para modelos de inversión.

La BETA El ALPHA

Mide la sensibilidad al mercado Mide el retorno con independencia del mercado

Máxima Liquidez Creación de valor, menor riesgo

Exposición rápida (in & out) Habilidad del gestor/menor transparencia

Transparencia y simplicidad “iliquidity premium” (prima de iliquidez)

Costes bajos/eficientes Marco ejecuciones/liquidaciones

Valoración justa Parámetros de arbitraje y volatilidad

Desintermediación Descorrelación

Acceso a cualquier mercado Complejidad


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E S T R AT E G I A S C O N L O S LY X O R E T F s

ASIGNACIÓN ESTRATÉGICA DEACTIVOS (STRATEGIC ALLOCATION)

Los Lyxor ETFs pueden formar partedel núcleo de la cartera para aquellosgestores o inversores que realicenuna inversión Core-Satellite (núcleo-satélite).

Se trata de un instrumento idóneopara construir el núcleo estratégicode una cartera (Core) y replicar laevolución del benchmark con lamáxima eficiencia y a un costereducido. Con los Lyxor ETFs, elgestor consigue una exposicióndirecta a mercado (Beta) de unaforma rápida y con unos niveles deliquidez muy altos. También puedeintroducir descorrelación (Alpha) conETFs más exóticos.

ASIGNACIÓN TÁCTICA DE ACTIVOS (TACTICAL ALLOCATION)

La Eficiencia de la gestión del núcleoestratégico de la cartera a través delos Lyxor ETFs redunda en una mayoreficiencia en la gestión de la táctica(Satellite) con otros productos deinversión, ya que el gestor dispone demás tiempo de estudio para buscarvalores descorrelacionados delbenchmark y reducir el riesgo de lacartera mediante una mayordiversificación. Sin embargo, la tácticaejecutada mediante stock pickingtambién puede llevarse a cabo conlos Lyxor ETFs. En este casohablaríamos de sector picking, estilopicking, o país picking.

INVERSIÓN TEMPORAL DE LOSFLUJOS DE EFECTIVO(LIQUIDITY MANAGEMENT Y CASHEQUITIZATION)

Los Lyxor ETFs son una alternativcaadecuada para inversiones de liquidezen el corto plazo gracias a un óptimomecanismo de entrada/salida delmercado y un mínimo tracking error (*)durante la transición de una cartera aotra.

ESTRATEGIAS CORE(Estrategia que busca Beta)

Los índices del mercadoconstituyen la base de lacartera, a través de ETFs

Alcanza los objetivosfijados por el inversor

Reduce los costes degestión

Limita el riesgo detracking error (*) entre elbenchmark y la cartera

(*) El tracking error describe lavolatilidad de la diferencia derentabilidad entre un fondo y subenchmark o índice de referencia.

ESTRATEGIASSATELLITE(Estrategia que buscanAlpha)

Inversión concreta endeterminados mercadoso sectores,descorrelacionados conla parte del núcleo

Diversificación entrediferentesclases de activosUtilización de otros ETFs

Inversión no referenciada aningún índice en particularo con un elevado trackingerror (*)

EJEMPLO DE ESTRATEGIA CORE-SATELLITE

COREETF

ETF Renta fija

ETF Mercados Emegentes

ETF Sector y Estilo

ETF Materias PrimasWarrantsTurbosinLine WarrantsCertificados


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P R E G U N TA S Y R E S P U E S TA S

¿CÓMO IDENTIFICAR LOSLYXOR ETFS EN LASBOLSAS ESPAÑOLAS?

Los Lyxor ETFs cotizan enlas Bolsas de Madrid,Barcelona, Bilbao yValencia.Al igual que otros valoresmobiliarios, losLyxor ETFs se identificanpor un código de Bolsa(LYXIB, para el Lyxor ETFIBEX 35®) y por un códigoISIN que encontrarán en laficha descriptivacorrespondiente a cadaanexo del folleto registradoen CNMV. También lospodrán encontrar en lapágina web de Lyxor AssetManagement,www.lyxoretf.es Para más información alrespecto puede llamar alteléfono gratuito 900 900009 o enviar un email [email protected].

¿CÓMO SE FIJAN LOSDIVIDENDOS DE LOSLYXOR ETFS?

Los Lyxor ETFs sobreíndices de accionespueden distribuir losdividendos.

Lyxor Asset Managementpodrá distribuir la totalidado parte de la diferenciapositiva respecto al índicede referencia o benchmark,en forma de entrega dedividendos, una o dosveces al año: a aquellospartícipes del Lyxor ETFque lo sean al cierre del díalaborable anterior (para labolsa española) a que losdividendos dejen de formarparte del Valor Liquidativodel Lyxor ETF.

¿CUÁL ES EL REGIMENFISCAL PARA LASPLUSVALÍAS DE LOSLYXOR ETFS EN ESPAÑA?

El tratamiento fiscal de losLyxor ETFs cotizados es elmismo que el de lasacciones, variacionespatrimoniales que tributanal 19% (los primeros 6.000euros) y al 21% (a partir delos 6.000,01 euros) en labase del ahorro, conindependencia del plazotemporal. Por lo tanto, adiferencia de los fondos deinversión tradicionales, alos ETFs no se les aplicaretención, y tampoco estánsujetos al régimen dediferimiento fiscal previstoen el artículo 9.1a) 2º de laley del IRPF. Losdividendos entregados porlos Lyxor ETFs seconsideran rendimientosde capital mobiliario, noestando exentos detributación los primeros1.500 euros recibidos.El régimen fiscal dependeráde las circunstanciasindividuales de cada clientey puede variar en el futuro.

¿QUÉ COMISIONES HAYQUE PAGAR PORCONTRATAR LOS LYXORETFS?

Al igual que sucede conotros productos bursátiles,deberá pagar lascomisiones que le fija suintermediario financiero(corretaje y comisión decustodia).A diferencia de lo quesucede con las IICtradicionales, Lyxor AssetManagement, sociedadgestora de los Lyxor ETFs,no cobra ninguna comisiónni de suscripción ni dereembolso cuando el LyxorETF se negocia en laBolsa. Las comisiones degestión se imputan prorratatemporis (a prorrata a lolargo del tiempo) al valorliquidativo del fondo.


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LOS LYXOR ETFS SONINSTITUCIONES DE INVERSIÓNCOLECTIVA (IIC) DE DERECHOFRANCÉS. ¿QUÉ ES UNA IIC?

Los Lyxor ETFs son valoresmobiliarios negociables con un doblematiz: tienen la forma jurídica de unaIIC y puede negociarse en Bolsa aligual que una acción.

Son IIC aquellas que tienen por objetola captación de fondos, bienes oderechos del público paragestionarlos e invertirlos en bienes,derechos, valores u otrosinstrumentos, financieros o no,siempre que el rendimiento delinversor se establezca en función delos resultados colectivos. Puedentener la forma de Fondo de Inversióno de Sociedad de Inversión (SICAV).

Existen 2 tipos de IICs: Fondo deInversión o Sociedad de Inversión(SICAV).

Jurídicamente los Fondos deInversión son IIC configuradas comopatrimonios separados sinpersonalidad jurídica, pertenecientes a una pluralidad deinversores, incluidos entre ellos otrasIIC, cuya gestión y representacióncorresponde a una sociedad gestoraque ejerce las facultades de dominiosin ser propietaria del fondo, con elconcurso de un depositario, y cuyoobjeto es la captación de fondos,bienes o derechos del público paragestionarlos e invertirlos en bienes,derechos, valores u otrosinstrumentos, financieros o no,siempre que el rendimiento delinversor se establezca en función delos resultados colectivos.

Los Lyxor ETFs son IIC de derechofrancés sujetos a la Directiva85/611/CE, gestionados por LyxorAsset Management, sociedad gestorade instituciones de inversión colectivafrancesa.

Los Lyxor ETFs están autorizados porla autoridad competente francesa(Autorité des Marchés Financiers) yestá registrados en la CNMV para sucomercialización en España.

¿POR QUÉ EL LYXOR ETF DOWJONES IA NO EVOLUCIONA DEIGUAL FORMA QUE SU ÍNDICE DEREFERENCIA?

Porque a la hora de ver su evoluciónhay que tener en cuenta el tipo decambio. Las empresas del índice DowJones IA cotizan en dólares mientrasque el Lyxor ETF Dow Jones IA cotizaen euros. Para conocer la cotizaciónde una participación del Lyxor ETFDow Jones IA, basta con dividir elíndice entre 100 y convertirlo a euroscon el tipo de cambio actual (exdividendos).

Ejemplo: Suponga que el índice DowJones IA cotiza a 11.800 puntos. El precio del ETF se calcularía de lasiguiente manera; dividir el índiceentre 100 (la Paridad), resultando11.800/100=118 y convertir a Euros.El tipo de cambio está en 1.35 dólares por 1 euros. Lacotización del Lyxor ETF Dow Jones IA será aproximadamente118/1.35=87,40 euros.

En referencia al objetivo principal delETF,que consiste en replicar elcomportamiento del índice, y teniendoen cuenta el tipo de cambio, losdividendos y las comisiones degestión, el Lyxor ETF tiene unacorrelación cercana al 100% con elíndice desde su lanzamiento.

La evolución del tipo de cambioeuro/dólar es por tanto un factor atener en cuenta a la hora de invertiren el mercado americano y engeneral, en aquellos mercados fuerade la Zona Euro.


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La página web española está relacionada con el resto depáginas a nivel europeo desde www.lyxortef.com,manteniendo una estructura común que simplifica lanavegación para ofrecer un servicio de información rápido yeficiente.

En la página de inicio (Imagen 1) se pueden distinguir doscolumnas de información a la derecha e izquierda y unaparte central. En la columna de la izquierda están los menúsde acceso a la gama de Lyxor ETFs clasificados segúndistintos criterios. Así podemos ver toda la Gama de losLyxor ETFs o buscar directamente los Lyxor ETFs de RentaVariable por País/Zona, los Lyxor ETFs de Renta VariableEstilo, etc… (Imagen 2). También tenemos un buscadorrápido y un texto móvil que ofrece información sobre losActivos bajo gestión de todos los Lyxor ETFs existentes.

En la columna de la derecha están los accesos a la parte deformación sobre Lyxor ETFs, los Folletos de los Lyxor ETFsregistrados en la CNMV y las Fichas. Estas últimas seactualizan cada mes y ofrecen una información muy útilsobre el índice de referencia (composición sectorial,compañías más importantes, evolución, etc…).

En la parte central se encuentra la información más actualsobre los cursos de formación, el pago de dividendos, losanálisis macroeconómicos, AlterEco+ la revista deProductos Cotizados de Société Générale, etc.

En la ficha de cada Lyxor ETF (Imagen 3) puede seguir lascotizaciones de mercado, los niveles máximo/mínimo/deapertura, el valor liquidativo del Lyxor ETF, la composición dela cesta perfecta, la rentabilidad a distintos plazos, etc…Una información completa e imprescindible para el inversor.

El menú Sobre Lyxor ETFs le conduce a toda la parte deformación necesaria para conocer a la perfección elfuncionamiento de los Lyxor ETFs. En cualquier caso, noolvide que Lyxor Asset Management realiza cursos deformación presenciales y gratuitos en diferentes ciudades dela geografía española, consulte el calendario en la páginaweb www.lyxoretf.es o en el teléfono 900 900 009.

Estamos a su disposición.

LY X O R E T F s E N I N T E R N E T

Coincidiendo con el lanzamiento de los Lyxor ETFs en España en Octubre de2.006, Lyxor Asset Management creó la página web española, www.lyxoretf.es,como lugar de referencia en internet para consultar toda la información relativaa los Lyxor ETFs.

Imagen 1 Imagen 2 Imagen 3


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Los ETFs son fondos de inversión cotizados en la Bolsa queaúnan las principales ventajas de los fondos tradicionales yde las acciones. Se trata de Instituciones de InversiónColectiva (IICs) que pueden tener forma jurídica de fondo deinversión o de Sicav.

El objetivo básico de gestión de un ETFs es replicar laevolución de su índice de referencia, conocido comobenchmark, con la máxima eficiencia, y por tanto, con elmínimo error.

De los fondos de inversión tradicionales, los ETFs toman ladiversificación, ya que con un único producto se invierte en

una cesta de valores, un índice. Además, los ETFs sonfondos abiertos de gestión pasiva que tienen una comisiónde gestión sustancialmente inferior a la comisión que tieneun fondo de inversión tradicional. De las acciones, los ETFscogen la flexibilidad operativa y la transparencia del precio,ya que cotizan en la Bolsa de 9h a 17.35h, y por tanto, suprecio es público y conocido en todo momento.

Los ETFs dan acceso a una gran variedad de activos: RentaVariable, Renta Fija y Materias Primas. Entre la oferta deLyxor ETFs registrada en la CNMV (Comisión Nacional delMercado de Valores) podemos encontrar ETFs que danacceso a mercados tan variados como:

RENTA VARIABLE ASIA PACÍFICO

• Lyxor ETF China Enterprise.- Replica la evolución delíndice HSCEI (Hang Seng China Enterprises Index TotalReturn) que agrupa a los principales valores chinosdenominados H-Shares.

• Lyxor ETF MSCI India.- Acceso al mercado indio através del índice calculado por Morgan Stanley enrupias indias.

• Lyxor ETF MSCI AC Asia Pacific ex Japan.- Cuyoíndice de referencia agrupa a países como Australia,Hong Kong, Corea del Sur, Taiwan, India, etc.

• Lyxor ETF Australia (S&P/ASX 220).- Da acceso a las200 compañías más importantes del mercadoaustraliano.

• Lyxor ETF Japan (Topix).- Replica la evolución delTopix, un índice compuesto por más de 1.500 valorescotizados en yenes.

RENTA VARIABLE NORTEAMÉRICA

• Lyxor ETFs sobre los principales índicesestadounidenses como el Dow Jones IndustrialAverage, el S&P 500, el MSCI USA o el Nasdaq 100.

• Lyxor ETF Canadá (S&P/TSX 60)

O F E R TA D E L O S LY X O R E T F sR E G I S T R A D O S E N E S PA Ñ A


RENTA VARIABLE MERCADOS EMERGENTES

• Lyxor ETF Brazil (Ibovespa).- Replica la evolución delíndice Bovespa de la Bolsa de Sao Paulo. Fuegalardonado como el mejor ETF cotizado en Bolsaespañola de 2.009 en términos de rentabilidad por BME(Bolsas y Mercados Españoles).

• Lyxor ETF Russia.- Acceso al mercado ruso, muyligado a la evolución del precio de materias primascomo el petróleo.

• Lyxor ETF Pan Africa y Lyxor ETF South Africa(FTSE JSE Top 40)

• Lyxor ETF Eastern Europe CECE Eur.- Replica laevolución de un índice que agrupa a los países del estecomo Polonia, República Checa y Hungría.

• Lyxor ETF MSCI EM America Latina.- Para invertir enun índice que agrupa a países como Brasil, México,Chile o Colombia.

• Lyxor ETF MSCI Emerging Markets.- Ampliadiversificación para invertir en Mercado Emergentes através de un índice que los agrupa a todos.

RENTA VARIABLE ZONA EURO

• Lyxor ETF Dax Xetra.- Da acceso al mercado germanoreplicando el Dax Xetra.

• Lyxor ETF Euro Stoxx 50.- Es el Lyxor ETF con mayorpatrimonio con más de 4.000 millones de euros enactivos bajo gestión.

• Lyxor ETF Ibex 35.- Replica la evolución del Ibex 35Net Return, que es un índice que reinvierte el dividendoque reparte las compañías que lo componen.

• Lyxor ETF MSCI EMU.- Replica un índice compuestopor las principales compañías cotizadas de la UniónMonetaria Europea.

RENTA VARIABLE ÁREAS GEOGRÁFICAS

• Lyxor ETF MSCI Europa.- Replica el índice MSCIEuropa compuesto por las principales europeas.

• Lyxor ETF MSCI World.- Un ETF interesante para uninversor que busca crear una cartera global ydiversificada.

RENTA VARIABLE SECTORES

• Lyxor ETFs sobre los 18 sectores del índice StoxxEurope 600: Automóviles, Bancos, Recursos básicos,Químicas, Construcción y materiales, Serviciosfinancieros, Alimentación, Sanidad, Bienes y serviciosindustriales, Seguros, Media, Petróleo y Gas,Tecnología, Telecomunicaciones, Utilities, etc.

• Lyxor ETFs sobre sectores mundo como: Consumodiscrecional, Energía, Finanzas, Sanidad, Industrial,Materiales, Utilities, Telecomunicaciones, etc.

RENTA VARIABLE ESTILO

• Lyxor ETFs sobre estilo de inversión.- Growth(Crecimiento) y Value (Valor)

• Lyxor ETF Stoxx Europe Select Dividend 30.-Acceso al índice que agrupa a las compañías conmayor ratio dividendo neto de Europa.

• Lyxor ETF EMU Small Cap.- Replica un índice queagrupa a las principales compañías de pequeñacapitalización bursátil de la Zona Euro.

RENTA VARIABLE TEMÁTICO

• Lyxor ETFs sobre el Mercado Inmobiliario en Asiaexcluyendo Japón, Europa, Estado Unidos y Mundo.

• Lyxor ETFs sobre Nuevas Energías y sector Agua anivel mundial.

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RENTA VARIABLE ESTRATEGIA

Los ETFs de estrategia replican de forma diaria un índiceque simula una estrategia (bajista, apalancada alcista,apalancada bajista, etc) sobre un índice reconocido. Elhecho de que se trate de una réplica diaria supone que labase de cálculo cambia de una sesión a otra, y por tanto, noson ETFs recomendados para mantener en cartera un largoplazo de tiempo.

• Lyxor ETF Ibex 35 Doble Apalancamiento Diario.-Replica la evolución diaria del índice Ibex 35 DobleApalancado Neto calculado por Sociedad de Bolsas.

• Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Leverage.- Permiteconseguir la evolución diaria y x2 del Euro Stoxx 50.

• Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Dividends.- Su índice dereferencia es el Euro Stoxx 50 Dividend Points FuturesIndex. Es el primer ETF que permite una exposición alos dividendos distribuidos durante los próximos 5 añospor las compañías que componen el Euro Stoxx 50 enuna sola transacción. Este ETF se presenta como unaclara alternativa a los Swaps y los futuros sobredividendos.

• Lyxor ETF Daily Double Bund.- Doble apalancadodiario sobre la evolución del Bund alemán.

• Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Short.- Permiteponerse bajista, de forma diaria, sobre las acciones quecomponen el índice Euro Stoxx 50.

• Lyxor ETF Ibex 35 Inverso.- Replica la evolución diariadel índice Ibex 35 Inverso que calcula y publica Socidadde Bolsas y que simula una estrategia bajista y diaria dela evolución del Ibex 35 con Dividendos.

• Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Daily Short.- Permiteponerse bajista, de forma diaria, sobre las acciones quecomponent el índice Stoxx Europe 600.

• Lyxor ETF S&P 500 VIX Futures Enhanced Roll.-Replica el índice S&P VIX Enhanced Roll Futures, ysupone siempre estar largo de futuros sobre VIX. El cashestá invertido en T-Bills a 3 meses. En situacionesnormales de mercado el índice está invertido en futurosdel VIX a medio plazo (3th, 4th, 5th futures) para, de estaforma, limitar los costes del contango y seguir al mismotiempo en una posición larga de volatilidad. Cuando lavolatilidad repunta fuertemente, el índiceprogresivamente invierte en futuros a corto (1st, 2ndfutures) para de esta forma maximiza el rendimiento anteun repunte en volatilidad. Cuando la volatilidad senormaliza de nuevo, el índice vuelve a cambiar futuros acorto por futuros a medio plazo. Por tanto, el objetivo delíndice de referencia del ETF, es implementar unaestrategia que aproveche los movimientos de lavolatilidad, alternando futuros a corto con futuros a medioplazo y de esta manera minimizar los costes del carry queconlleva una operativa directa en futuros del VIX.


RENTA FIJA BONOS CORPORATIVOS• Lyxor ETF Euro Corporate Bond.- Replica la

evolución del índice Markit iBoxx Eur Liquid Corporatecompuesto por bonos corporativos en euros concalificación crediticia investment grade.

• Lyxor ETF Euro Corporate Bond Non Financials.-Donde se excluye el sector financiero.

• Lyxor ETF iBoxx EUR Liquid High Yield 30.- Replicala evolución del índice Markit iBoxx Liquid High Yieldcompuesto por bonos corporativos en euros concalificación de crediticia High Yield.

RENTA FIJA BONOS GOBIERNO EUR• Lyxor ETFs sobre índices EuroMTS en Euros, con

distintos plazos: 1-3 años, 3-5 años, 5-7 años, 7-10años, 10-15 años, más de 15 años; además delEuroMTS AAA Government Bond y del EuroMTSGlobal. Con estos ETFs se tiene exposición a la curvade tipos de interés de la deuda gobierno en distintosplazos y los bonos gobierno que emiten los países conmejor calificación crediticia.

RENTA FIJA BONOS GOBIERNO USD• Lyxor ETFs sobre índices iBoxx en Dólares, con

distintos plazos: 1-3 años, 5-7 años y más de 10años; además de la deuda gobierno de los mercadosemergentes.

RENTA FIJA BONOS INFLACIÓN• Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked.- Replica un

índice compuesto por bonos ligados a la inflación.

MERCADO MONETARIO• Lyxor ETF Euro Cash.- Replica la evolución del índice

EuroMTS Eonia ® Investable que refleja la remuneracióna un día ofrecida por el mercado interbancario de lazona EURO, medida por el EONIA (" Euro Overnightindex Average "), tasa calculada como la mediaponderada de todas las transacciones de crédito a undía iniciadas dentro de la zona euro por un total de 57bancos. Es el activo más líquido de la Bolsa Española(Fuente: Bolsa de Madrid).

MATERIAS PRIMAS• Lyxor ETF Commodities CRB.- Replica la evolución

del índice CRB que se compone por una cesta de 19futuros sobre materias primas tan variadas como el oro,plata, cobre, aluminio, algodón, etc.

• Lyxor ETF Commodities CRB non Energy.- El índicede referencia es la versión del CRB que excluye lasmaterias primas sobre energía.

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TRANSPARENCIA, EFICIENCIA, LIQUIDEZ

Documento de Calidad LYXOR ETF

El Documento de Calidad LYXOR ETF establece los compromisos de Lyxor en términos de transparencia, eficiencia de la réplica, riesgo de contrapartida, l iquidez en el mercado primario y secundario, frente a los inversores.

Consulte el Documento completo publicado en www.lyxoretf.es

NUESTRO COMPROMISO CON LOS CLIENTES

29.000 MILLONES DE EUROS EN ACTIVOS BAJO GESTIÓN – CUOTA DE MERCADO DEL 15% – Nº 1 EN NEGOCIACIÓN DE ETFS EN MERCADOS SECUNDARIOS (24% DE CUOTA DE MERCADO) CON UN FUERTE COMPROMISO DE LIQUIDEZ CON SG CIB*

Riesgos en ETFs: El índice que replica un Lyxor ETF puede ser volátil. Riesgo de pérdida de capital. Un inversor podría recibir una cantidad inf

* Fuente: Bloomberg, Lyxor. Volumen negociado para Septiembre 2011, el resto de informaciones son a fi nales de Septiembre 2011

erior a la inicialmente invertida.

− Objetivo de reducción del riesgo de contrapartida a cero: Objetivo diario de riesgo de contrapartida cero.

− Liquidez: Acceso al mercado primario y secundario a través de más de 45 Participantes Autorizados y 15 creadores de mercado. (Cotizaciones en tiempo real para 649 ETFs cotizados en 13 Bolsas). Total transparencia de los costes de creación y de reembolso.

− Calidad de la Gestión de los Activos: Titularidad directa de los activos físicos en forma de valores, sin préstamo de valores; aplicación de los principios de mejor ejecución a las operaciones con derivados.

− Seguimiento del índice: Seguimiento directo del índice. Publicación del Tracking error o error de seguimiento, en los informes mensuales y siempre por debajo de los 100 puntos básicos.

− Transparencia: Publicación diaria de información clave en la página web: títulos poseídos de forma directa, colateral, riesgo de contrapartida, contrapartidas de todos los derivados incluidos en los Lyxor ETF.

Í N D I C E


• Acerca de Lyxor Asset Management y su actividad enlos ETFs

• Cronología de los ETFs de la evolución a la revolución

• Un poco de historia

• ¿Qué son los Lyxor ETFs?


• ETFs, construcción y mecanismos: u profundoconocimiento

• Réplica sintética

• Réplica física

• ¿Cómo se selecciona un ETF?

• ¿Por qué usar los Lyxor ETFs?

• Los ETFs son un instrumento ideal para desarrollar elAsset Allocation

• Base teórica

• Estrategias con los Lyxor ETFs

• Preguntas y respuestas

• Lyxor ETFs en Internet

• Oferta de los Lyxor ETFs registrados en España

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MANUAL LYXOR ETF

¿ D Ó N D E E N C O N T R A R I N F O R M A C I Ó NS O B R E L O S LY X O R E T F ?

I N F O R M A C I Ó N I M P O R TA N T E

COTIZACIONES

En la página web de su intermediario financiero.

Los diferentes servicios de información bursátil.

La prensa económica.

www.lyxoretf.esReuters y Bloombergwww.bolsamadrid.es

INFORMACIÓN ADICIONAL

El Valor Liquidativo (Net Asset Value) de cada Lyxor ETF, lainformación relativa a la cesta perfecta de acciones, y lacomposición de la cartera de cada ETF, se publican todoslos días en:

[email protected]. 900 900 009

Este documento se ha elaborado con carácter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables, y no constituye una oferta o la solicitudpara que su destinatario presente una solicitud de compra de ninguno de los productos o servicios mencionados. No se concede garantía algunarespecto a la exhaustividad de esta información, ni respecto a las opiniones u otras consideraciones contenidas en la misma. Los vehículos deinversión relacionados en este documento están inscritos en los registros oficiales de la CNMV.

Esta publicación no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningún sistema de búsqueda, o transmitida deninguna forma o por ningún medio, ya sea electrónico, mecánico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorización expresa y escrita del editor.

El presente documento es de carácter comercial y no de carácter legal. No se garantiza la exactitud, exhaustividad o pertinencia de la informaciónproveniente de fuentes externas, si bien estas están consideradas como fuentes serias y fiables. La información de mercado aquí contenida se basaen información constada en un momento dado y que puede variar con posterioridad a su publicación.

Estos productos pueden ser objeto de restricciones en lo que respecta a determinadas personas o en determinados países en virtud de las distintasregulaciones nacionales aplicables a dichas personas o en dichos países. Es por tanto responsabilidad del inversor asegurarse que efectivamenteestá autorizado o no, a invertir en este producto. Invirtiendo en estos productos, Ud. garantiza a Société Générale que está efectivamente autorizadoa invertir.

La inversión en los Lyxor ETFs conlleva cierto riesgo. Antes de invertir en este tipo de producto, los inversores deben realizar su propio análisis de lasventajas y riesgos del producto desde el punto de vista legal, fiscal y contable y consultando si lo estima necesario, sus propios asesores en la materiao con cualquier otro asesor independiente. En la medida en que cumpla con la legislación aplicable, Lyxor International Asset Management, LyxorAsset Management Luxemburgo y/o Société Générale no aceptan responsabilidad alguna por las consecuencias financieras o de cualquier otranaturaleza, que resulten de la inversión en este producto.

El valor de reembolso de los Lyxor ETfs puede ser inferior al montante de la inversión inicial. En el peor de los casos, los inversores podrán perderhasta la totalidad de su inversión por lo que se recomienda a los inversores consultar la sección “Factores de riesgo” del folleto del ETF.

La documentación relativa a los Lyxor ETFs preverá métodos de ajuste y de sustitución para tener en cuenta que consecuencias tendría cualquiersuceso extraordinario que afecte a uno o varios de los subyacentes de estos productos.


Documents

¿DÓNDE ENCONTRAR INFORMACIÓN SOBRE LOS LYXOR ETF? · Cons ulte el Documento completo publicado en oretf.es NUESTRO COMPROMISO CON LOS CLIENTES 29.000 MILLONES DE EUROS EN ACTIVOS