Econ. Milton Oroche Carbajal DINERO. el dinero surge como un paso necesario dentro del desarrollo de la mercancía. Por lo tanto, sus distintas funciones

Econ. Milton Oroche Carbajal

DINERODINERO


el dinero surge como un paso necesario el dinero surge como un paso necesario dentro del dentro del desarrollodesarrollo de la mercancía. de la mercancía. Por lo tanto, sus distintas funciones Por lo tanto, sus distintas funciones deberían permitir que la ésta cumpla deberían permitir que la ésta cumpla con su con su objetivoobjetivo dentro del sistema dentro del sistema capitalista: intercambiarse y circular capitalista: intercambiarse y circular para que los productores satisfagan sus para que los productores satisfagan sus necesidades.necesidades.


Si todas las funciones del dinero Si todas las funciones del dinero sirven para que la mercancía cumpla sirven para que la mercancía cumpla con su causa final, diremos que con su causa final, diremos que existe una unidad entre ellas. Si al existe una unidad entre ellas. Si al menos una de las funciones del menos una de las funciones del dinero no lo permite, diremos que tal dinero no lo permite, diremos que tal unidad no existe.unidad no existe.


¿QUE ES EL VALOR?¿QUE ES EL VALOR?


Mirando a nuestro alrededor veremos cosas que Mirando a nuestro alrededor veremos cosas que de una manera u otra nos son útiles pues de una manera u otra nos son útiles pues satisfacen necesidades. También veremos que satisfacen necesidades. También veremos que pocas de esas cosas (si es que alguna) las hemos pocas de esas cosas (si es que alguna) las hemos producido con nuestras propias manos. Pero aún producido con nuestras propias manos. Pero aún así, allí se encuentran y son nuestras. Estas cosas así, allí se encuentran y son nuestras. Estas cosas tienen las más diversas tienen las más diversas caractercaracterísticas físicas y ísticas físicas y son frutos de distintas clases de trabajo. Es decir son frutos de distintas clases de trabajo. Es decir que hay distintas formas en la que que hay distintas formas en la que el hombreel hombre puede gastar su puede gastar su fuerzafuerza de trabajo (haciendo de trabajo (haciendo sillas, televisores etc.). A esta capacidad que sillas, televisores etc.). A esta capacidad que tiene tiene el trabajoel trabajo de producir de producir valoresvalores de uso la de uso la llamaremos llamaremos trabajo concretotrabajo concreto puesto que se puesto que se materializa sensiblemente en un objeto. Por lo materializa sensiblemente en un objeto. Por lo tanto, el tanto, el productoproducto "silla" es fruto de un trabajo "silla" es fruto de un trabajo concretoconcreto determinado que es el del carpintero. determinado que es el del carpintero.


¿Cómo es posible que toda una ¿Cómo es posible que toda una serie de serie de productosproductos útiles estén a útiles estén a

nuestra disposición sin que nuestra disposición sin que nosotros los hayamos fabricado?nosotros los hayamos fabricado?


Obviamente, estas cosas fueron Obviamente, estas cosas fueron producidas por otras personas y producidas por otras personas y nosotros, de algún modo, nos hemos nosotros, de algún modo, nos hemos apropiado de ellas, nos hemos apropiado de ellas, nos hemos apropiado del fruto de diversos apropiado del fruto de diversos trabajos concretos. Ahora bien, lo trabajos concretos. Ahora bien, lo que nos interesa saber es cómo que nos interesa saber es cómo hemos logrado esta apropiación.hemos logrado esta apropiación.


En nuestra En nuestra sociedadsociedad no hay esclavos no hay esclavos que produzcan que produzcan valoresvalores de uso y los de uso y los cedan a sus propietarios sin pedir cedan a sus propietarios sin pedir nada a nada a cambiocambio. Entonces, la única . Entonces, la única forma de obtener los forma de obtener los productosproductos es a es a través del intercambio. Si la única través del intercambio. Si la única forma de obtener las cosas útiles forma de obtener las cosas útiles para la vida es a través del para la vida es a través del intercambio, debemos preguntarnos intercambio, debemos preguntarnos qué es lo que hace que las cosas qué es lo que hace que las cosas sean cambiablessean cambiables


¿POR QUE HAY INTERCAMBIO?¿POR QUE HAY INTERCAMBIO?


El intercambio de mercancías podría El intercambio de mercancías podría perfectamente no existir pues no perfectamente no existir pues no siempre ha existido ni existe en siempre ha existido ni existe en todas las todas las sociedadessociedades. Podrían existir . Podrían existir otras formas de asegurar la otras formas de asegurar la satisfacción de las necesidades de satisfacción de las necesidades de los hombres. La respuesta a esta los hombres. La respuesta a esta pregunta del por qué del intercambio pregunta del por qué del intercambio será la que nos introduzca en la será la que nos introduzca en la cuestión del valor.cuestión del valor.


INVENSION Y EVOLUCION DEL INVENSION Y EVOLUCION DEL DINERODINERO


Cuando el intercambio es frecuente, los Cuando el intercambio es frecuente, los sistemas de trueque encuentran sistemas de trueque encuentran rápidamente la necesidad de tener rápidamente la necesidad de tener algún bien con propiedades algún bien con propiedades monetarias. Esto facilita mucho el monetarias. Esto facilita mucho el comercio y la permanencia de las comercio y la permanencia de las familias en la zona, favoreciendo la familias en la zona, favoreciendo la riqueza del lugar y el crecimiento riqueza del lugar y el crecimiento demográfico dando lugar al natural demográfico dando lugar al natural proceso del libre comercio y evolución proceso del libre comercio y evolución de la economía.de la economía.


Para ello, distintas civilizaciones han Para ello, distintas civilizaciones han adoptado distintos bienes como adoptado distintos bienes como dinero (oro, plata, otros metales o dinero (oro, plata, otros metales o minerales, trigo, en minerales, trigo, en ChinaChina se crearon se crearon tabletas de té, etc.).tabletas de té, etc.).

En la historia occidental, la primera En la historia occidental, la primera manifestación histórica que manifestación histórica que conocemos del dinero en forma de conocemos del dinero en forma de moneda fue inventada por los moneda fue inventada por los feniciosfenicios..


El dinero en esa fase tiene un valor El dinero en esa fase tiene un valor intrínseco. El oro o la plata en sí tienen intrínseco. El oro o la plata en sí tienen un valor, y por eso se intercambia. Sin un valor, y por eso se intercambia. Sin embargo, hoy en día el dinero solo tiene embargo, hoy en día el dinero solo tiene valor como instrumento de intercambio valor como instrumento de intercambio (el papel del que está compuesto un (el papel del que está compuesto un billete no tiene valor). Para ello, fue billete no tiene valor). Para ello, fue necesaria una evolución en la cual los necesaria una evolución en la cual los EstadosEstados emitían billetes y monedas que emitían billetes y monedas que daban derecho a su portador a daban derecho a su portador a intercambiarlos por oro de las reservas intercambiarlos por oro de las reservas del país.del país.


Más adelante, se fue Más adelante, se fue progresivamente eliminando esa progresivamente eliminando esa medida, y el principal motivo por el medida, y el principal motivo por el cual el dinero que hoy usamos tiene cual el dinero que hoy usamos tiene un valor es la creencia en la certeza un valor es la creencia en la certeza de que será aceptado por los demás de que será aceptado por los demás habitantes de un país como forma de habitantes de un país como forma de intercambio. El garante de ese valor intercambio. El garante de ese valor es el es el EstadoEstado y situaciones como la y situaciones como la


HIPERINFLACIONHIPERINFLACION


hacen que el valor de ese dinero se hacen que el valor de ese dinero se destruya, al desaparecer la destruya, al desaparecer la confianza en el mismo, el dinero confianza en el mismo, el dinero deja de tener valor.deja de tener valor.


DINERO NEGRODINERO NEGRO

La La evasión tributariaevasión tributaria es una figura es una figura consistente en el no pago voluntario consistente en el no pago voluntario de de tributostributos establecidos por la establecidos por la leyley. Es . Es una actividad ilícita y habitualmente una actividad ilícita y habitualmente está contemplado como está contemplado como delitodelito en la en la mayoría de los mayoría de los ordenamientosordenamientos..


El El dinero negrodinero negro es todo aquel que no sufre es todo aquel que no sufre gravámenes fiscales. Son ganancias en gravámenes fiscales. Son ganancias en actividades legales o ilegales, pero que se actividades legales o ilegales, pero que se evita declararlas a evita declararlas a HaciendaHacienda para evadir para evadir los impuestos. Se intenta los impuestos. Se intenta mantenerlo en mantenerlo en efectivoefectivo, y no ingresarlo en , y no ingresarlo en entidades financierasentidades financieras, para que no sea , para que no sea descubierto.en la cual aquellos que tienen descubierto.en la cual aquellos que tienen dinero negro se benefician enormemente.dinero negro se benefician enormemente.


BLANQUEO DEL DINEROBLANQUEO DEL DINERO El El lavado de dinerolavado de dinero (también conocido en (también conocido en

algunos países como algunos países como lavado de capitaleslavado de capitales, , lavado de activoslavado de activos o o blanqueo de dineroblanqueo de dinero) es el ) es el proceso a través del cual es encubierto el origen proceso a través del cual es encubierto el origen de los fondos generados mediante el ejercicio de de los fondos generados mediante el ejercicio de algunas actividades ilegales o criminales (algunas actividades ilegales o criminales (tráfico de drogastráfico de drogas o o estupefacientesestupefacientes, , contrabando de armascontrabando de armas, , corrupcióncorrupción, , desfalcodesfalco, , fraudefraude, , crímenes de guante blancocrímenes de guante blanco, , malversación públicamalversación pública, , extorsiónextorsión, , trabajo ilegaltrabajo ilegal y y últimamente últimamente terrorismoterrorismo). El objetivo de la ). El objetivo de la operación, que generalmente se realiza en varios operación, que generalmente se realiza en varios niveles, consiste en hacer que los fondos o activos niveles, consiste en hacer que los fondos o activos obtenidos a través de actividades ilícitas obtenidos a través de actividades ilícitas aparezcan como el fruto de actividades legítimas y aparezcan como el fruto de actividades legítimas y circulen sin problema en el circulen sin problema en el sistema financierosistema financiero..



FORMAS DE LAVADOFORMAS DE LAVADO

Todo el sistema financiero es Todo el sistema financiero es utilizado para el lavado de dinero, utilizado para el lavado de dinero, pero en especial los pero en especial los bancosbancos a través a través de los cuales, en el curso normal de de los cuales, en el curso normal de sus operaciones legítimas, grandes sus operaciones legítimas, grandes sumas de dinero son transmitidas a sumas de dinero son transmitidas a través de una amplia red de través de una amplia red de bancos corresponsalesbancos corresponsales en todo el en todo el mundo.mundo.


Debido a iniciativas privadas, a leyes y Debido a iniciativas privadas, a leyes y regulaciones de una gran parte de los países del regulaciones de una gran parte de los países del mundo y también por los esfuerzos de numerosos mundo y también por los esfuerzos de numerosos organismos internacionales, tales como el organismos internacionales, tales como el FinancialFinancial ActionAction TaskTask ForceForce ( (FATFFATF) o Groupe ) o Groupe d'action financière sur le blanchiment de capitaux d'action financière sur le blanchiment de capitaux (GAFI), existe un variado número de iniciativas que (GAFI), existe un variado número de iniciativas que tienen como propósito el control y la reducción del tienen como propósito el control y la reducción del lavado de dinero. De ahí que los criminales han ido lavado de dinero. De ahí que los criminales han ido creando mecanismos y esquemas cada vez más creando mecanismos y esquemas cada vez más complejos y desarrollados que utilizan para burlar complejos y desarrollados que utilizan para burlar los esfuerzos que se realizan para erradicar este los esfuerzos que se realizan para erradicar este mal. Dichos esquemas implican muchas veces la mal. Dichos esquemas implican muchas veces la utilización de utilización de entidades ficticiasentidades ficticias, , casinoscasinos, , restaurantesrestaurantes, , comercio de joyascomercio de joyas, , obras de arteobras de arte, , distribuidores de automóvilesdistribuidores de automóviles, operaciones de , operaciones de exportación e importaciónexportación e importación, etc., etc.


La lucha contra el lavado de dinero La lucha contra el lavado de dinero no es una batalla en sí misma contra no es una batalla en sí misma contra este mal, sino más bien contra este mal, sino más bien contra aquellos crímenes que son la fuente aquellos crímenes que son la fuente del beneficio económico que busca del beneficio económico que busca ser puesto nuevamente en ser puesto nuevamente en circulación bajo un manto de circulación bajo un manto de legalidad. Al dificultar dicha legalidad. Al dificultar dicha conversión se hacen menos conversión se hacen menos atractivos y productivos los crímenes atractivos y productivos los crímenes que lo originan.que lo originan.


DINERO EN EFECTIVODINERO EN EFECTIVO

Se denomina Se denomina dinero en efectivodinero en efectivo al al dinerodinero en forma de en forma de monedasmonedas o o papel monedapapel moneda o o billetesbilletes. Es el dinero . Es el dinero que se lleva encima y que no está en el que se lleva encima y que no está en el bancobanco. Se puede llamar también dinero . Se puede llamar también dinero en efectivo o metálico al contenido en en efectivo o metálico al contenido en una una tarjeta monederotarjeta monedero. Una expresión . Una expresión más informal con el mismo significado más informal con el mismo significado es el "dinero constante y sonante".es el "dinero constante y sonante".


Tiene la desventaja de que se puede Tiene la desventaja de que se puede robar, y el ladron no tendrá ningún robar, y el ladron no tendrá ningún problema en usarlo; a diferencia de problema en usarlo; a diferencia de una tarjeta de crédito o debito que una tarjeta de crédito o debito que no es tan fácil de utilizar una vez no es tan fácil de utilizar una vez robada.robada.


DINERO PLASTICODINERO PLASTICO Una Una tarjeta de créditotarjeta de crédito es una tarjeta de plástico es una tarjeta de plástico

con una con una banda magnéticabanda magnética, a veces un , a veces un microchipmicrochip, y , y un número en relieve que sirve para hacer un número en relieve que sirve para hacer compras. Por su capacidad de realizar pagos se les compras. Por su capacidad de realizar pagos se les llama también llama también dinero plásticodinero plástico o o dinero de dinero de plásticoplástico. Tarjeta que sirve para hacer compras y . Tarjeta que sirve para hacer compras y pagarlas en un fechas posteriores.pagarlas en un fechas posteriores.

Los usuarios tienen límites con respecto a la Los usuarios tienen límites con respecto a la cantidad que pueden cargar, pero no se les cantidad que pueden cargar, pero no se les requiere que paguen la cantidad total cada mes. requiere que paguen la cantidad total cada mes. En lugar de esto, el saldo (o "revolvente") acumula En lugar de esto, el saldo (o "revolvente") acumula interés, y sólo se debe hacer un pago mínimo. Se interés, y sólo se debe hacer un pago mínimo. Se cobran intereses sobre el saldo pendiente.cobran intereses sobre el saldo pendiente.


La mayor ventaja es la flexibilidad que le da al La mayor ventaja es la flexibilidad que le da al usuario, quien puede pagar sus saldos por usuario, quien puede pagar sus saldos por completo cada mes o puede pagar en parte. La completo cada mes o puede pagar en parte. La tarjeta establece el pago mínimo y determina los tarjeta establece el pago mínimo y determina los cargos de financiamiento para el saldo pendiente. cargos de financiamiento para el saldo pendiente. Las tarjetas de crédito también se pueden usar en Las tarjetas de crédito también se pueden usar en los los cajeros automáticoscajeros automáticos o en un o en un bancobanco para para servirse de un adelanto de efectivo aunque, a servirse de un adelanto de efectivo aunque, a diferencia de las diferencia de las tarjetas de débitotarjetas de débito, se cobra un , se cobra un interés.interés.

Un pago con tarjeta de crédito es un pago con Un pago con tarjeta de crédito es un pago con dinero M1 (dinero crediticio) que como todo dinero M1 (dinero crediticio) que como todo agregado monetario distinto de M0 no es creado agregado monetario distinto de M0 no es creado por los por los bancos centralesbancos centrales sino por los bancos sino por los bancos privados al dar privados al dar créditoscréditos. Por tanto, el hacer . Por tanto, el hacer efectivo un cobro con tarjeta de crédito depende efectivo un cobro con tarjeta de crédito depende de la solvencia de la entidad emisora de la tarjeta.de la solvencia de la entidad emisora de la tarjeta.




EJEMPLO DE TARJETA DE EJEMPLO DE TARJETA DE CREDITOCREDITO

Cuando se compra con una tarjeta de Cuando se compra con una tarjeta de crédito, normalmente la entidad crédito, normalmente la entidad financiera carga el importe en cuenta a financiera carga el importe en cuenta a principios del mes siguiente sin principios del mes siguiente sin intereses. También hay otra modalidad intereses. También hay otra modalidad de pago en la que se paga una parte de de pago en la que se paga una parte de las compras cada mes, pero, las compras cada mes, pero, generalmente, tiene la desventaja de generalmente, tiene la desventaja de que se cobran intereses. En ambos que se cobran intereses. En ambos casos, se suele cobrar una cuota anual.casos, se suele cobrar una cuota anual.


Cuando se paga con tarjeta en el comercio, Cuando se paga con tarjeta en el comercio, el cobrador suele pedir una identificación ( el cobrador suele pedir una identificación ( DNIDNI, permiso de conducir, etc ) y exige la , permiso de conducir, etc ) y exige la firma del recibo para acreditar que se es firma del recibo para acreditar que se es propietario de la tarjeta.propietario de la tarjeta.

A veces, se recomienda no poner la firma A veces, se recomienda no poner la firma en la tarjeta, sino hacer referencia a que se en la tarjeta, sino hacer referencia a que se debe mirar el DNI, donde sí aparece la debe mirar el DNI, donde sí aparece la firma. La leyenda puede ser "firma. La leyenda puede ser "ver firma en ver firma en el carnéel carné", "", "firma en DNIfirma en DNI" o similar." o similar.

En caso de uso fraudulento no hay más En caso de uso fraudulento no hay más que anular el cargo y el banco debe que anular el cargo y el banco debe demostrar que la compra ha sido hecha demostrar que la compra ha sido hecha por el propietario.por el propietario.


TIPOS DE TARJETATIPOS DE TARJETA

TARJETA MONEDEROTARJETA MONEDERO

TARJETA DE DEBITOTARJETA DE DEBITO


TARJETA MONEDEROTARJETA MONEDERO Tarjeta, normalmente en formato de tarjeta chip, en la que se Tarjeta, normalmente en formato de tarjeta chip, en la que se

puede cargar dinero de un cajero automático y usarlo como dinero puede cargar dinero de un cajero automático y usarlo como dinero metálico en cualquier establemiento que tenga el aparato metálico en cualquier establemiento que tenga el aparato adecuado.adecuado.

Dentro de estas tarjetas puede haber varios monederos: Bono de Dentro de estas tarjetas puede haber varios monederos: Bono de transporte, monedero normal, tarjeta telefónica, etc.transporte, monedero normal, tarjeta telefónica, etc.

El uso de estas tarjetas supondría un mayor agilidad en la compras, El uso de estas tarjetas supondría un mayor agilidad en la compras, sobre todo en las cajas de supermercados que harían un uso sobre todo en las cajas de supermercados que harían un uso intensivo de ellas. Al ser un pago instantáneo y sin cambios, con el intensivo de ellas. Al ser un pago instantáneo y sin cambios, con el importe exacto; es más rápido y no se necesita tener dinero suelto importe exacto; es más rápido y no se necesita tener dinero suelto en la caja.en la caja.

En una máquinas expendedoras, carecer de cambio puede suponer En una máquinas expendedoras, carecer de cambio puede suponer no poder vender el género que posee. Además es relativamente no poder vender el género que posee. Además es relativamente fácil que se quede sin cambios, ya que tienden a recojer monedas fácil que se quede sin cambios, ya que tienden a recojer monedas grandes y devolver cambio pequeño para facilitar la recogida de la grandes y devolver cambio pequeño para facilitar la recogida de la recaudación.recaudación.Otra ventaja es que como con las tarjetas no hace falta monedas, Otra ventaja es que como con las tarjetas no hace falta monedas, intentar romper la máquina para obtener dinero es inútil.intentar romper la máquina para obtener dinero es inútil.


TARJETA DE DEBITOTARJETA DE DEBITO La La Tarjeta de DébitoTarjeta de Débito es una tarjeta es una tarjeta

bancaria de plástico con una banda bancaria de plástico con una banda magnética, usada para extraer dinero de un magnética, usada para extraer dinero de un cajero automático y también para pagar cajero automático y también para pagar compras en comercios que tengan un compras en comercios que tengan un terminal lector de tarjetas bancarias. Se terminal lector de tarjetas bancarias. Se diferencia de la tarjeta de crédito en que el diferencia de la tarjeta de crédito en que el dinero que se usa nunca se toma a crédito dinero que se usa nunca se toma a crédito sino del que se disponga en la cuenta sino del que se disponga en la cuenta bancaria (bancaria (débitodébito). Algunos bancos realizan ). Algunos bancos realizan acuerdos con sus clientes para permitirles acuerdos con sus clientes para permitirles extraer dinero en extraer dinero en descubiertodescubierto, generando , generando un préstamos con sus respectivos intereses.un préstamos con sus respectivos intereses.


QUE ES LA TASA DE INTERES QUE ES LA TASA DE INTERES INTEBANCARIAINTEBANCARIA


La tasa de interés interbancaria es aquélla que se cobra en La tasa de interés interbancaria es aquélla que se cobra en los préstamos entre bancos. Estas operaciones son de muy los préstamos entre bancos. Estas operaciones son de muy corto plazo, generalmente a un día, y sirven para que la corto plazo, generalmente a un día, y sirven para que la liquidez fluya transitoriamente desde bancos con liquidez fluya transitoriamente desde bancos con excedentes hacia aquellos con escasa liquidez. Dado el excedentes hacia aquellos con escasa liquidez. Dado el dinamismo de los pagos de alto valor a través del sistema dinamismo de los pagos de alto valor a través del sistema bancario (compensaciones de cheques y otras bancario (compensaciones de cheques y otras transacciones del público), es común que el tamaño de los transacciones del público), es común que el tamaño de los mercados interbancarios sea relativamente grande.mercados interbancarios sea relativamente grande.

Las operaciones monetarias de los bancos centrales Las operaciones monetarias de los bancos centrales (operaciones de mercado abierto) determinan el volumen (operaciones de mercado abierto) determinan el volumen agregado de fondos de este mercado, por lo que la tasa agregado de fondos de este mercado, por lo que la tasa interbancaria está directamente influenciada por dichas interbancaria está directamente influenciada por dichas transacciones. Es por ello que muchos bancos centrales, transacciones. Es por ello que muchos bancos centrales, incluyendo al BCRP, utilizan la tasa de interés del mercado incluyendo al BCRP, utilizan la tasa de interés del mercado interbancario (o una tasa de muy corto plazo vinculada a interbancario (o una tasa de muy corto plazo vinculada a ésta) como meta operativa de su política monetaria. En ésta) como meta operativa de su política monetaria. En estos casos, los bancos centrales deciden un nivel de estos casos, los bancos centrales deciden un nivel de referencia para la tasa de interés interbancaria que esté de referencia para la tasa de interés interbancaria que esté de acuerdo con el objetivo de la política monetaria.acuerdo con el objetivo de la política monetaria.


En nuestro caso particular, el Banco En nuestro caso particular, el Banco Central busca que el nivel de la tasa Central busca que el nivel de la tasa de interés interbancaria sea de interés interbancaria sea consistente con una tasa de inflación consistente con una tasa de inflación de 2,5 por ciento (con un margen de de 2,5 por ciento (con un margen de un punto porcentual hacia arriba y un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo).hacia abajo).


¿COMO SE DISEÑA LA POLITICA ¿COMO SE DISEÑA LA POLITICA MONETARIA PARA LOGRAR LA MONETARIA PARA LOGRAR LA

META DE LA INFLACION?META DE LA INFLACION?


El anuncio de una meta cuantitativa El anuncio de una meta cuantitativa de inflación, la toma de decisiones de de inflación, la toma de decisiones de política monetaria de manera política monetaria de manera anticipada para poder alcanzarla, y anticipada para poder alcanzarla, y la comunicación al público de la la comunicación al público de la racionalidad de las mismas, racionalidad de las mismas, constituyen la parte principal del constituyen la parte principal del marco bajo el que opera el Banco marco bajo el que opera el Banco Central para preservar la estabilidad Central para preservar la estabilidad monetaria.monetaria.


Consistente con estos criterios, el Banco Central de Consistente con estos criterios, el Banco Central de Reserva sigue un esquema de Metas Explícitas de Reserva sigue un esquema de Metas Explícitas de Inflación ("inflation targeting") desde el año 2002. Inflación ("inflation targeting") desde el año 2002. Bajo este esquema, el Banco Central anuncia una Bajo este esquema, el Banco Central anuncia una meta de inflación (2,5 por ciento, +/- 1 punto meta de inflación (2,5 por ciento, +/- 1 punto porcentual), medida como la variación porcentual porcentual), medida como la variación porcentual del Índice de Precios al Consumidor de Lima del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) y calculada por el Instituto Metropolitana (IPC) y calculada por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). El Nacional de Estadística e Informática (INEI). El anuncio y cumplimiento sistemático de esta meta anuncio y cumplimiento sistemático de esta meta permiten anclar la expectativa de inflación del permiten anclar la expectativa de inflación del público en este nivel.público en este nivel.

Para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios, Para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios, el Banco Central busca prever posibles el Banco Central busca prever posibles desviaciones de la tasa de inflación respecto de la desviaciones de la tasa de inflación respecto de la meta. Esta anticipación se debe a que las medidas meta. Esta anticipación se debe a que las medidas que tome el BCRP afectarán a la tasa de inflación que tome el BCRP afectarán a la tasa de inflación principalmente luego de algunos trimestres.principalmente luego de algunos trimestres.


Las medidas de política monetaria Las medidas de política monetaria corresponden a modificaciones en la corresponden a modificaciones en la tasa de interés de referencia para el tasa de interés de referencia para el mercado interbancario, de manera mercado interbancario, de manera similar a la del resto de bancos similar a la del resto de bancos centrales que siguen este esquema. centrales que siguen este esquema. Dependiendo de las condiciones de Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias la economía (presiones inflacionarias o deflacionarias), el BCRP modifica la o deflacionarias), el BCRP modifica la tasa de interés de referencia de tasa de interés de referencia de manera preventiva para mantener la manera preventiva para mantener la inflación en el nivel de la meta.inflación en el nivel de la meta.


El Banco, a comienzos de cada año, El Banco, a comienzos de cada año, publica las fechas en las que el Directorio publica las fechas en las que el Directorio del BCRP tomará las decisiones de política del BCRP tomará las decisiones de política monetaria, las cuales corresponden, por lo monetaria, las cuales corresponden, por lo general, a la primera reunión del general, a la primera reunión del Directorio en cada mes. Estos acuerdos y Directorio en cada mes. Estos acuerdos y medidas se anuncian de manera medidas se anuncian de manera inmediata al público a través de una Nota inmediata al público a través de una Nota de Prensa, en la que se resume la razón de Prensa, en la que se resume la razón principal que sustenta las decisiones principal que sustenta las decisiones tomadas. La Nota de Prensa se publica en tomadas. La Nota de Prensa se publica en el portal de internet del Banco Central el portal de internet del Banco Central (http://www.bcrp.gob.pe). (http://www.bcrp.gob.pe).


Para que la meta de inflación sea creíble y logre su Para que la meta de inflación sea creíble y logre su propósito de anclar las expectativas de inflación, es propósito de anclar las expectativas de inflación, es importante que el BCRP comunique al público cómo importante que el BCRP comunique al público cómo intenta alcanzarla y los argumentos que sustentan intenta alcanzarla y los argumentos que sustentan sus decisiones. Por ello, adicionalmente a la Nota sus decisiones. Por ello, adicionalmente a la Nota de Prensa, el Banco Central publica cada cuatro de Prensa, el Banco Central publica cada cuatro meses en su portal de internet un Reporte de meses en su portal de internet un Reporte de Inflación. En este documento se analiza la evolución Inflación. En este documento se analiza la evolución reciente que ha tenido la tasa de inflación y las reciente que ha tenido la tasa de inflación y las decisiones adoptadas por el BCRP. Asimismo, se decisiones adoptadas por el BCRP. Asimismo, se comparte la visión que tiene el banco central sobre comparte la visión que tiene el banco central sobre la evolución de las variables económicas, y cómo la evolución de las variables económicas, y cómo podrían influir sobre la trayectoria futura de la tasa podrían influir sobre la trayectoria futura de la tasa de inflación. El Reporte de Inflación da cuenta de inflación. El Reporte de Inflación da cuenta también de los principales factores que el Banco también de los principales factores que el Banco Central considera que pueden desviar la inflación Central considera que pueden desviar la inflación en un sentido u otro, a lo que se denomina balance en un sentido u otro, a lo que se denomina balance de riesgos.de riesgos.


¿Cómo hace el BCRP para que la ¿Cómo hace el BCRP para que la tasa de interés interbancaria se tasa de interés interbancaria se

sitúe en el nivel de referencia que sitúe en el nivel de referencia que fija el Directorio? fija el Directorio?


realiza operaciones de mercado realiza operaciones de mercado abierto para inducir que la tasa de abierto para inducir que la tasa de interés interbancaria se sitúe en el interés interbancaria se sitúe en el nivel de la tasa de interés de nivel de la tasa de interés de referencia. Con estas operaciones se referencia. Con estas operaciones se modifica la oferta de fondos líquidos modifica la oferta de fondos líquidos en el mercado interbancario, en el mercado interbancario, inyectando o esterilizando liquidez inyectando o esterilizando liquidez según se observen presiones al alza o según se observen presiones al alza o a la baja respecto al nivel de la tasa a la baja respecto al nivel de la tasa de interés de referencia. de interés de referencia. Las operaciones de mercado abierto Las operaciones de mercado abierto son las siguientes: son las siguientes:


a)a) De inyección De inyección. . Se dan cuando existe . . Se dan cuando existe escasez de fondos líquidos en el mercado escasez de fondos líquidos en el mercado interbancario, para evitar presiones al alza interbancario, para evitar presiones al alza sobre la tasa de interés interbancaria por sobre la tasa de interés interbancaria por encima de la tasa de interés de referencia. encima de la tasa de interés de referencia. Para inyectar liquidez, el Banco Central otorga Para inyectar liquidez, el Banco Central otorga fondos líquidos a las entidades financieras a fondos líquidos a las entidades financieras a cambio de títulos valores. Estas operaciones cambio de títulos valores. Estas operaciones se realizan mediante subastas de repos se realizan mediante subastas de repos (compra temporal de CDBCRP o de bonos del (compra temporal de CDBCRP o de bonos del Tesoro Público, con compromiso de recompra) Tesoro Público, con compromiso de recompra) entre las entidades financieras, por lo general entre las entidades financieras, por lo general a un plazo de un día. a un plazo de un día.


b) b) De esterilización.De esterilización. Se efectúan cuando Se efectúan cuando existe exceso de fondos líquidos en el existe exceso de fondos líquidos en el mercado interbancario, para evitar mercado interbancario, para evitar presiones a la baja sobre la tasa de interés presiones a la baja sobre la tasa de interés interbancaria por debajo de la tasa de interbancaria por debajo de la tasa de interés de referencia. Para retirar liquidez e interés de referencia. Para retirar liquidez e inducir a la tasa de interés hacia arriba, el inducir a la tasa de interés hacia arriba, el banco central realiza subastas de banco central realiza subastas de Certificados de Depósito del BCRP Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP) entre las entidades financieras: (CDBCRP) entre las entidades financieras: las entidades financieras le entregan las entidades financieras le entregan fondos líquidos al Banco Central (se fondos líquidos al Banco Central (se esteriliza el exceso de liquidez) a cambio de esteriliza el exceso de liquidez) a cambio de que éste les dé títulos valores que pagan que éste les dé títulos valores que pagan una tasa de interés. una tasa de interés.


¿Cómo se relaciona la tasa de ¿Cómo se relaciona la tasa de interés interbancaria con las interés interbancaria con las

tasas de interés para ahorros y tasas de interés para ahorros y préstamos?préstamos?


Las tasas de interés para ahorros y Las tasas de interés para ahorros y préstamos están determinadas por los préstamos están determinadas por los mercados, no por el Banco Central. Sin mercados, no por el Banco Central. Sin embargo, éste puede inducir cambios en las embargo, éste puede inducir cambios en las mismas. El Banco Central es el principal mismas. El Banco Central es el principal ofertante de fondos líquidos. Dado que estos ofertante de fondos líquidos. Dado que estos fondos son transados en el mercado fondos son transados en el mercado interbancario, es la tasa de interés de las interbancario, es la tasa de interés de las operaciones que se realizan en éste sobre la operaciones que se realizan en éste sobre la que el BCRP tiene mayor influencia. De esta que el BCRP tiene mayor influencia. De esta manera, el Banco Central tiene una alta manera, el Banco Central tiene una alta capacidad de inducir cambios en la tasa de capacidad de inducir cambios en la tasa de interés de más corto plazo (overnight).interés de más corto plazo (overnight).


En los demás mercados, en donde se En los demás mercados, en donde se transan activos menos líquidos y más transan activos menos líquidos y más riesgosos, la importancia de factores ajenos riesgosos, la importancia de factores ajenos a la política monetaria en la determinación a la política monetaria en la determinación de las tasas de interés es mayor. Sin de las tasas de interés es mayor. Sin embargo, el Banco Central puede inducir embargo, el Banco Central puede inducir cambios graduales en las tasas de interés cambios graduales en las tasas de interés para operaciones con plazos mayores a para operaciones con plazos mayores a través de su influencia sobre la tasa de través de su influencia sobre la tasa de interés de más corto plazo, ya que esta interés de más corto plazo, ya que esta última sirve como referencia para la última sirve como referencia para la formación de las primeras formación de las primeras


El efecto que el BCRP tiene sobre las El efecto que el BCRP tiene sobre las tasas de interés relevantes en las tasas de interés relevantes en las decisiones de gasto del público, a decisiones de gasto del público, a través de cambios en la tasa de interés través de cambios en la tasa de interés de corto plazo, es más potente en la de corto plazo, es más potente en la medida que el ruido inflacionario es medida que el ruido inflacionario es menor. Por ello, el esquema actual de menor. Por ello, el esquema actual de Metas Explícitas de Inflación, al anclar Metas Explícitas de Inflación, al anclar las expectativas de inflación del público las expectativas de inflación del público en el nivel de la meta, contribuye a en el nivel de la meta, contribuye a aumentar la potencia de la política aumentar la potencia de la política monetaria a través del canal de tasas monetaria a través del canal de tasas de interés. de interés.


¿Qué es la emisión primaria?¿Qué es la emisión primaria?


La emisión primaria es el valor del La emisión primaria es el valor del conjunto de billetes y monedas en poder conjunto de billetes y monedas en poder del público y de las entidades financieras. del público y de las entidades financieras. Las operaciones monetarias para proveer Las operaciones monetarias para proveer (o retirar) fondos de la economía se (o retirar) fondos de la economía se orientan a mantener la tasa de interés orientan a mantener la tasa de interés interbancaria en el nivel de la tasa de interbancaria en el nivel de la tasa de interés de referencia, por lo que la emisión interés de referencia, por lo que la emisión monetaria se adecua a la demanda de monetaria se adecua a la demanda de dinero de los agentes económicos. Esta dinero de los agentes económicos. Esta demanda de moneda local está demanda de moneda local está influenciada por factores tales como el influenciada por factores tales como el proceso de desdolarización financiera y el proceso de desdolarización financiera y el crecimiento de la actividad económica.crecimiento de la actividad económica.


¿Un crecimiento de la emisión ¿Un crecimiento de la emisión primaria se traduce primaria se traduce

necesariamente en mayor necesariamente en mayor inflación?inflación?


Un aumento del crecimiento de la emisión Un aumento del crecimiento de la emisión primaria (o del circulante) no se traduce primaria (o del circulante) no se traduce necesariamente en un aumento de la misma necesariamente en un aumento de la misma magnitud en la tasa de inflación en el corto plazo, magnitud en la tasa de inflación en el corto plazo, como sugiere la evidencia internacional.como sugiere la evidencia internacional.

Existe amplio consenso en la literatura económica Existe amplio consenso en la literatura económica en torno a que en el largo plazo el dinero es en torno a que en el largo plazo el dinero es neutral (no afecta el nivel de producto ni otras neutral (no afecta el nivel de producto ni otras variables reales) y que la inflación es un variables reales) y que la inflación es un fenómeno monetario. Sin embargo, los recientes fenómeno monetario. Sin embargo, los recientes desarrollos teóricos y los esquemas de política desarrollos teóricos y los esquemas de política monetaria aplicados actualmente por la mayoría monetaria aplicados actualmente por la mayoría de bancos centrales no consideran preponderante de bancos centrales no consideran preponderante el comportamiento del dinero en la explicación de el comportamiento del dinero en la explicación de la dinámica de corto plazo de la inflación.la dinámica de corto plazo de la inflación.

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Econ. Milton Oroche Carbajal DINERO. el dinero surge como un paso necesario dentro del desarrollo de la mercancía. Por lo tanto, sus distintas funciones