Sábado 7 de junio de 2014Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014

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JAVIER VADILLO Bilbao

El 22% del PIB mundial durante lasdos próximas décadas procederáde los procesos de transformación

sostenible y de mantenimiento de lasciudades. El Ayuntamiento de Bilbaoquiere el mayor trozo posible de estatarta y Andoni Aldekoa sondea sin des-canso las tendencias que destacan enese gigantesco negocio. Recién aterri-zado de su viaje a Singapur, que ha aco-gido la Cumbre Mundial de Ciudades,ahora llega el turno del foro Build, enel que participa la organización esta-dounidense German Marshall Fund(GFM), que es un puente sobre el Atlán-tico entre las economías de los dos con-tinentes.

PREGUNTA. ¿Qué pueden aportar losestadounidenses?.

RESPUESTA. Bilbao no tiene capacidadpara captar eventos como unos JuegosOlímpicos o una Exposición Universal.Tiene que trabajar como una hormiguitapara buscar su posicionamiento inter-nacional. Y esto lo consigues con redes,como GFM, que te conectan sólo con lostemas que interesan. Además, nos ayudaa compararnos con lo que queremos ser.

Y nos forman en las políticas de desa-rrollo para ámbitos urbanos porque tie-nen décadas de experiencia. Sabencómo recuperar un tejido económicolocal.

P. ¿Cuáles son las fortalezas y de-bilidades de Bilbao para afrontarestos cambios?.

R. A favor está su reconocimiento in-ternacional y su anclaje en una econo-mía que basa el 25% del PIB en la in-dustria. En negativo, el envejecimientode la población y un déficit de resilien-cia [sacar ventajas a los cambios que nose pueden eludir]. Esto va unido a la ac-titud de “que pase la crisis para volvera vivir como en 2008”. Hay que tener másflexibilidad, lo que no implica un em-peoramiento de las condiciones labora-les. Y en este ámbito, la conflictividad sin-dical juega a la contra, porque ralenti-za la creación de empleo.

P. ¿Y los retos pendientes?.R. Bilbao tiene que generar un mer-

cado competitivo propio, porque tieneuna base de conocimiento especializado.Las ingenierías de aquí ya han demos-trado su capacidad. Por ejemplo, con lapuesta en marcha de los sistemas de tra-tamiento de aguas y de basuras, o con

los procesos de asistencia técnica delMuseo Guggenheim. La ciudad tambiéndebe mantenerse en la vanguardia en lastendencias del consumo, algo muy im-portante en la economía de las centrosurbanos.

P. ¿Son necesarias las alianzas enestos proyectos?.

R. Sí, y a nivel de todo el Eje Atlánti-co, para tener una mayor relación co-mercial con Estados Unidos. Con pactosdesde Santiago de Compostela hasta Bur-deos. Cuanto más volumen, mejor co-nexión con los inversores del otro ladodel Atlántico. Bilbao no es una isla y lassinergias del entorno suman para todos.

P. Dígame un activo de Estados Uni-dos que echa en falta aquí.

R. Europa tiene un problema de in-terlocución política, en el sentido de quehay muchos agentes lanzando numero-sos mensajes, además diferentes entresí. En Estados Unidos tienen más defi-nido el papel de la autoridad de turno.Hay una vía clara y única de interlocu-ción.

P. ¿Qué se trae anotado de Singa-

pur?.R. Su apoyo real a los proyectos de los

jóvenes empresarios. Aquí damos 6.000euros como máximo a un emprendedorpara que intente sacar adelante su ini-ciativa. En Singapur, el respaldo finan-ciero no baja de los 350.000 dólares [másde 256.700 euros con el actual tipo decambio]. Y eso que el nivel de mortan-dad es del 80%. Pero cada año enrique-cen un 20% su tejido empresarial con starups innovadoras, cada una con diez tra-bajadores como mínimo. Aquí, con esenivel de fallidos sólo recibiríamos críti-cas.

P. ¿Alguna iniciativa con Singapur?.R. Volveremos para la cumbre inter-

nacional sobre financiación de start upsque se celebra en el último cuatrimes-tre de este año. Para captar inversorespara los proyectos de nuestros jóvenes.

P. ¿Tanto apoyan?.R. Las multinacionales asiáticas del

sector de nuevas tecnologías de la in-formación ni pestañean para apoyar con730.000 euros el plan de un emprende-dor en el que creen.

“EEUUsabecómorecuperar

eltejidoeconómico”

“En Singapurapoyan deverdad a losjóvenesempresariosen suscomienzos”

ANDONI ALDEKOADirector Delegado del Gabinete del Alcalde de Bilbao

La capital vizcaína celebrará los próximos días 11 al 14 una cumbre in-ternacional sobre desarrollo urbano con 100 líderes del país norte-americano ‘reclutados’ por la organización German Marshall Fund

IÑIGO AZKONA

cincodias.comFin de semana 7 y 8 de junio de 2014 Año XXXVII Número 10.407

EdiciónEspecial

DEIA

Gamesa aumentalos pedidos a sussuministradoresLaprevisióndeunincrementodeventasdel22,8% danprotagonismoalosproveedoresPÁGINAS 4 Y 5

Los pequeñostesoros de la Bolsa

Las GESTORAS INTERNACIONALESinvierten más allá de los ‘blue chips’ y

ponen el FOCO en los PEQUEÑOS yMEDIANOS valores españoles

PÁGINAS 14 A 17

SUMARIO

ECONOMÍA

Plan paramovilizar11.000millones deinversión

Empresassolidarias,empleadosmotivadosPÁGINAS 19 Y 20

DIRECTIVOSDIRECTIVOS

21 LUIS BASSAT:“La PUBLICIDADen España esMALA”

22-23 LArutade LA ROJA por elMUNDIAL deBRASIL

THINKSTOCK

● Bajan las comisionesque paga el comerciopor tarjetas de crédito

●El PIVE 6, dotadocon 175 millones para175.000 vehículos

● El ICO concederáen 2015 financiaciónpor 25.000 millones

● Nuevas fórmulas derefinanciación para lasempresas PÁGINAS 10 A 11

EDITORIAL EN LA PÁGINA 12

Sábado 7 de junio de 2014 23Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014 Directivos

La Roja visitará la megaló-polis de 20 millones dealmas solo si recae en lasemifinal del 9 de julio.Centro financiero deAmérica Latina, con laavenida Paulista comoeje, recibe millones deturistas de negocios cadaaño, así que las opcionescon clase son múltiples.

Si consigue reserva,vaya a DOM, restaurantedel chef Alex Atala, sép-timo del mundo en laclasificación de la listade Restaurant. Esta re-

vista nombró a HelenaRizzo como la mejorchef de Latinoamérica,en el restaurante Maní.La calle Oscar Freireconcentra las tiendas delas principales marcasdel lujo nacional e inter-nacional. Hilton Morum-bi, Tivoli, Unique (conático espectacular paracócteles), Grand Hyatt,Fasano y Emiliano sonbuenas alternativas decinco estrellas para alo-jarse. Para una caipiriña,el Bar Veloso.

SÃO PAULO

Lujo en el centro financierode América Latina

Panorámica de rascacielos de São Paulo.

del estado de MinasGerais. Su plan urba-nístico fue proyectadoa finales del siglo XIX ydispuesto en una cua-drícula atravesada porsecciones diagonales.

La laguna artificialde Pampulha, rodeadade monumentos arqui-tectónicos, es una delas zonas de la ciudadcon mayor interés tu-rístico. Para familiari-zarse con la cocina mi-neira, en la que predo-minan los vegetales dela zona, Dona Lucinhay Xapuri son los restau-rantes más recomenda-dos por los locales.

HORIZONTE

Laguna artificialde Pampulha.

Cinco Sentidos

En la capital de Ceará, alnorte, España puede re-calar solo en cuartos definal. De clima tropical,debe su nombre a la for-taleza de Nuestra Señorade la Asunción, construi-da en 1649. Es un lugarmuy turístico para dis-frutar de sus playas ur-banas: Iracema, DaBarra (conocida por suspuestas de sol) y Do Mei-reles. La avenida BeiraMar es el paseo típicojunto a la costa, lleno derestaurantes, tiendas y

hoteles de lujo. El SearaPraia Hotel, de cinco es-trellas, cuenta con pisci-na y jacuzzi en el ático.

El Mercado Centralacoge coloridos puestosde artesanía. El platomás local es la peixadacearense (guiso de pes-cado), acompañada decerveza helada. El res-taurante Alimenta Bistrôha recibido varios reco-nocimientos. Para diver-tirse, recomendable elPirata Bar o las barracasjunto a las playas.

FORTALEZA

Un destino local de playaen el trópico

Si va a Brasilia es porqueLa Roja juega la final deconsolación. Capitalcreada de la nada en1956, su principal atrac-ción son los edificios delarquitecto Oscar Nieme-yer, quien dio una curio-sa personalidad a la ciu-dad, sin igual en el mun-do y declarada Patrimo-nio Mundial por la Unes-co. En esta época se en-contrará una temperatu-ra cálida, rondando los20 grados. El eje monu-mental de Niemeyer está

formado por la CatedralMetropolitana, el con-junto de la Esplanadados Ministérios y el Pala-cio Itamaraty. Al final dela ruta se llega a la Plazade los Tres Poderes. Ellago Paranoá se convier-te en la parte más lúdi-ca, donde practicar de-portes acuáticos.

Para alojarse, pruebeel Meliá Brasil 21, decinco estrellas. Los nu-meroso rodizios son res-taurantes especializadosen los típicos churrascos.

BRASILIA

La cuna de las obrasmonumentales de Niemeyer

Catedral de Nuestra Señora Aparecida, en Brasilia.

65 7

Vista de la costa de Fortaleza.

■ Fuleco, la mascota

Horas españolas

AUSTRALIA

23 de junio, 18.00

HOLANDA

13 de junio, 21.00

CHILE

18 de junio, 21.00

FINAL

13 de julio, 21.00

Cuartos de final

5 de julio, 22.00

BRASILIAEstadio Nacional68.009 espectadores

SÃO PAULOItaquera65.807 espectadores

Semifinales: 8 de julio, 22.00

3º y 4º puestos:12 de julio, 22.00

7

6

En avión: 1.211 kmPor carretera 1.623 km

En avión: 676 kmPor carretera 840 km

500 km

1

36

7

5

2

4

Curitiba

BRAS IL

São Paulo

Brasilia

Fortaleza

Salvador

Belo Horizonte

Río de Janeiro

CURITIBAArena da Baixada

SALVADORFonte Nova

RÍO DE JANEIROMaracaná73.531 espectadores

FORTALEZAArena Castelao

BELO HORIZONTEMineirao

64.846 espectadores

62.254 espectadores

48.747 espectadores

41.456 espectadores

Octavos: 28 de junio, 18.00Semifinales: 8 de julio, 22.00

Octavos: 29 de junio, 18.00Cuartos: 4 de julio, 22.00

1

2

3

4

5

Seis paneles idénticos integran el nuevo diseño, el número más pequeño

desde que se juega el Mundial.

Diseño y colores inspirados en losbrazaletes de los deseos de Bahía.

Pasó pruebas durante dos años y medioPrecio en la web de Adidas: 128 €.

■ Balón oficial

Adidas Brazuca

Cinco DíasSábado 7 de junio de 20142 Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014

LA CITY

Un españolen Google

Del comité internacional de ex-pertos que evaluará la obligaciónde atender el derecho al olvido en

internet formará parte también un es-pañol. Se trata de José Luis Piñar, en cuyosólido currículum destacan los cargos decatedrático de Derecho Administrativo,vicerrector de Relaciones Internaciona-les de la Universidad CEU San Pablo, ti-tular de la cátedra Google-CEU sobre Pri-vacidad, Sociedad e Innovación, y exdi-rector de la Agencia Española de Pro-tección de Datos. El presidente de Goo-gle, Larry Page, ha creado este comité trasla sentencia del Tribunal de Justicia dela Unión Europea de 13 de mayo de 2014por la que se admite la posibilidad de ejer-cer el derecho al olvido frente a los bus-cadores. En tan solo un día, más de 12.000usuarios europeos han pedido a Googleborrar sus datos personales de la red.

EL TIEMPO

LAS IMÁGENES

El director general de Empresa e Industria dela Comisión Europea, Daniel Calleja Crespo,y el presidente de la Asociación de Banca Es-pañola (AEB), José María Roldán Alegre, hanfirmado un acuerdo para el lanzamiento de unacampaña de información sobre los instru-mentos europeos destinados a apoyar el acceso

a la financiación de pymes y emprendedores.La firma se ha realizado en el marco de unareunión de altos funcionarios de los 28 Esta-dos miembros celebrada en Madrid, y que hacontado con la presencia del príncipe Felipe.En la imagen, foto de familia con el Príncipede Asturias tras la firma.

Bruselas y la AEB impulsan la financiación para las pymes

El Colegio de ingenieros de caminos, canales ypuertos ha concedido sus medallas anuales dehonor y al mérito profesional, entre las que des-tacan las otorgadas a Manuel Niño, secretariogeneral de Infraestructuras (en primera fila,primero por la izquierda), y a Tomás García

Madrid, consejero delegado de Grupo Villar Mir(en segunda fila, primero por la derecha). Elacto de entrega ha contado con la participa-ción de la ministra de Fomento, Ana Pastor,quien destacó “el trabajo del colegio por con-tinuar dignificando la profesión”.

NiñoyGarcíaMadrid,premiadosporlosingenierosdecaminos

E N C U E S T ACrees que la Bolsa

alcanzará los 12.000puntos este año

LA ENCUESTA DE AYER

7%NS/NC

37%NO

56%SÍ

¿Seráneficaceslas medidasadoptadaspor el BCE?

© Estructura GEE, SA. Editora de Cinco Días, Madrid 2011. Todos los dere-chos reservados. En virtud de lo dispuesto en los artículos 8 y 32.1, párrafo segundo, de la Ley de Propiedad Intelectual, quedan expresamente prohibi-das la reproducción, la distribución y la comunicación pública, incluida su modalidad de puesta a disposición, de la totalidad o parte de los contenidos de esta publicación, con fines comerciales, en cualquier soporte y por cu-alquier medio técnico, sin la autorización de Estructura Grupo de Estudios Económicos, SA, empresa editora del diario Cinco Días. Empresa autorizada para resúmenes de prensa: Acceso Group, SL.

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CALENDARIO FISCAL

HASTA EL 20 DE JUNIO

RENTA Y SOCIEDADESRetenciones e ingresos a cuenta de ren-dimientos del trabajo, actividades eco-nómicas, premios y determinadas ga-nancias patrimoniales e imputacionesde renta, ganancias derivadas de ac-ciones y participaciones de las institu-ciones de inversión colectiva, rentas dearrendamiento de inmuebles urbanos,capital mobiliario, personas autorizadasy saldos en cuentas.● Mayo 2014. Grandes empresas.Modelos 111, 115, 117, 123, 124, 126, 128, 230.

IVA● Mayo 2014. Autoliquidación. Modelo303● Mayo 2014. Grupo de entidades, mo-delo individual. Modelo 322● Mayo 2014. Declaración de operacio-nes incluidas en los libros registrodel IVA e IGIC y otras operaciones.Modelo 340● Mayo 2014. Declaración recapitulati-va de operaciones intracomunitarias.Modelo 349● Mayo 2014. Grupo de entidades, mo-delo agregado. Modelo 353● Mayo 2014. Operaciones asimiladasa las importaciones. Modelo 380

IMPUESTO SOBRE LAS PRIMAS DE SE-GUROS● Mayo 2014. Modelo 430

IMPUESTOS ESPECIALES DE FABRICA-CIÓN● Marzo 2014. Grandes empresas (*). Mo-delos 553, 554, 555, 556, 557, 558● Marzo 2014. Grandes empresas. Mo-delos 561, 562, 563● Mayo 2014. Grandes empresas. Modelos560● Mayo 2014. Modelos 566, 581● Mayo 2014 (*). Modelos 570, 580(*) Los destinatarios registrados, regis-trados ocasionales, representantes fis-cales y receptores autorizados (grandesempresas), utilizarán para todos los im-puestos el Modelo 510

Sábado 7 de junio de 201422 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 2014Directivos

TEXTO A. SIMÓN / M. G. PASCUAL

El próximo jueves arranca elMundial de fútbol en Brasil.La Roja tratará de renovar lacorona conseguida hace cua-tro años en Sudáfrica. Para

ello, tendrá que superar una fase de gru-pos con tres partidos, tras lo que llega-rán cuatro encuentros a vida o muertehasta la final.

España está enmarcada en el grupo B,junto a Holanda, Chile y Australia. El pri-mer partido enfrentará a la selección con-tra Holanda, que fue nuestro rival en lafinal de Johanesburgo en 2010. Ocasiónpara la revancha de la naranja mecánicao para demostrar la primacía del tiqui-taca español. El encuentro será el viernes

La segunda parada de LaRoja será en la ciudadmás internacional deBrasil. Río de Janeiro esconocida a nivel mun-dial por la playa de Co-pacabana y por sus car-navales. Pero tambiénpor alojar el Maracaná,el mayor estadio de fút-bol que existe. El míticocampo será el escenariode la final de la Copa delMundo. Todo en Río pa-rece haber sido diseñadopara seducir los sentidosdel visitante: desde los

numerosos cerros quesalpican la urbe al blan-co de la arena de las pla-yas y el verde intenso delos bosques tropicales. Elrestaurante Quinta, en elbarrio Vargem Grande,es una muy buena op-ción para quienes quie-ran conocer la gastrono-mía regional.

La oferta de ocio deRío es casi inabarcable.00, Baronneti, BoatePraia, La Passion o Meltson algunas de las disco-tecas de moda.

RÍO DE JANEIRO

La capital del fútbol...y de la fiesta nocturna

La capital del Estado deParaná no es ni la ciu-dad más antigua ni lamás bella del país, perosu condición de núcleode la industria automo-vilística nacional le havalido tener las mejoresinfraestructuras de Bra-sil. La ciudad en queEspaña jugará su tercery último partido de lafase de grupos cuentacon numerosos espa-cios verdes, entre losque destaca el JardínBotánico, de 24,5 hectá-

reas; el parque de Ba-rrerinha y el de Barigüimerecen también unavisita.

Otros atractivos deCuritiba son el MuseoOscar Niemeyer, erigidoen homenaje a uno delos principales exponen-tes de la arquitecturamoderna, o la Ópera deArame. En el barrio deSanta Felicidade se con-centran varios de losmejores restaurantes dela ciudad, como DomAntonio o Madalosso.

Una ciudad verde coninfraestructuras de lujo

Uno de los cerros de Río, visto desde una terraza.

CURITIBA

Belo Horizonte, bautizadaasí por el espectacularpaisaje de cerros que larodea, puede ser el es-cenario en el que Espa-ña se juegue los octavosy la semifinal del tor-neo. Esta urbe de inte-rior, cuyos orígenes seremontan a 1700, fue laprimera ciudad planifi-cada del país para con-vertirse en la capital

BELO

Viajeal corazónsalvaje delcontinente

Invernadero del Jardín Botánico.

Cinco Sentidos

El largo camino de Españahasta la segunda estrellacomienza en Salvador deBahía. Debutará el 13 dejunio, y es una de las dosciudades donde puededisputar los cuartos definal. Salvador alberga lacatedral más antigua delpaís, finalizada en la se-gunda mitad del si-glo XVII. En el casco his-tórico, el Pelourinho,abundan los conventos ypalacetes de esa época,vestigios de su pasadocolonial y esclavista.

Cuenta con 50 kilóme-tros de playas y una tem-peratura templada du-rante todo el año. Mere-ce la pena tomar un he-lado en la conocida Sor-veteria da Ribeira. La co-cina de la bahía combinala tradición portuguesacon el colorido de las et-nias africanas llegadasen la época y la culturaindígena. El plato típicoes la moqueca, mariscosy pescados preparadoscon leche de coco, espe-cias y aceite de palma.

SALVADOR

Arquitectura colonialy cocina multiétnica

Aspecto del Pelourinho, el casco antiguo de la urbe.

La finalse celebrael 13 de julioen Ríode Janeiro

2 3 41

LarutadeLaRojaporBrasil

Fuentes: FIFA y Reuters

Las sedes donde jugará España

4

5

4

5

1

6

2 7

1

2

3

Partidosde grupo

Octavosde

final

Cuartos

Semifinales

FINAL 3º y 4º

a las 21 horas en Salvador de Bahía. Lasiguiente barrera, a la misma hora el mar-tes 17 de junio en Río de Janeiro contraChile. Y finalmente, el lunes 23 de junioa las 18.00 frente a Australia en Curitiba.

Si España pasa como primera de grupo,el destino de acogida en octavos será For-taleza, donde se enfrentará a la segun-da clasificada del grupo A (Brasil, Croa-cia, México o Camerún). Si es segunda,viajará a Belo Horizonte, en un parti-do a muerte presumiblemente con-tra Brasil. Si La Roja es capaz de vol-ver a llegar a una segunda histó-rica final, regresaría a Río de Ja-neiro el 13 de julio.

Estas son las ciudades donde losaficionados que viajen al país podránver a los de Vicente del Bosque.

El viernes comienza el Mundial para España.Siete ciudades. Tres de ellas recibirána la selección. Las otras cuatro, en el aire

Sábado 7 de junio de 2014Cinco Días 3Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014

EmpresasSeat Martorellpierdeel nuevotodocamino deVolkswagenEP Barcelona

El grupo Volkswagen ha ad-judicado la producción del to-doterreno urbano de Seat(también conocido como to-docamino o SUV por sus siglasen inglés) a la planta deSkoda en la República Checa.Así lo anunció el presidente deSeat, Jürgen Stackmann, esteviernes en una entrevista aBloomberg recogida por Eu-ropa Press.

A finales de marzo, el con-sorcio alemán dio luz verde ala producción del nuevo mo-delo, que será el primer todo-terreno de la automovilísticade Martorell, pero dejó en elaire dónde se fabricaría.

Stackmann ha justificadoque la decisión de producir elvehículo en la planta deSkoda, ubicada en la ciudad deKvasiny, se ha basado en loscostes laborales, que son másbajos que en Martorell.

El coche se ha diseñado ín-tegramente en el Centro de Di-seño de Seat en Martorell. Estáprevisto que se incorpore a laslíneas de producción de laplanta checa en 2016 para lan-zarlo al mercado en la segun-da mitad de ese año.

En la actualidad, la fábricade Kvasiny produce los mo-delos de Skoda Roomster,Yeti y Superb y cuenta con unaplantilla formada por unos4.500 trabajadores; el volumende producción diario es de 800vehículos a tres turnos de tra-bajo.

Stackmann ya afirmó enmarzo que la compañía con-fía en que la entrada en estenuevo segmento contribuirá aalcanzar la “rentabilidad sos-tenible” de la marca, que acu-mula pérdidas desde 2007.Este segmento ha crecido másdel 40% en los últimos cincoaños en Europa.

La marca registró el año pa-sado unas pérdidas netas de149 millones de euros.

● El comité de empresa deSeat lamentó la marcha delSUV y reclamó a la direc-ción un plan de viabilidadpara asegurar el futuro dela planta en los próximosaños. El presidente del co-mité de empresa, MatíasCarnero, ha consideradoque es un “error garrafal”.

SINDICATOS

Mezclado con el plan de impulsoeconómico aprobado el viernes, elConsejo de Ministros dio cartablanca al real decreto de renova-bles que pone fin al antiguo régi-men especial y el sistema de pri-mas. La normativa del nuevo sis-tema de retribución se completarála semana que viene con la ordende parámetros.

CARMEN MONFORTE Madrid

El Consejo de Ministros aprobó fi-nalmente el viernes el nuevo sis-tema de retribución de las ins-

talaciones de renovables, cogeneracióny residuos que pone fin al sistema deprimas a la producción y supone un re-corte de ingresos de las empresas delsector de 1.700 millones de euros, segúnIndustria, o el doble de esta cantidad,según las afectadas. El Gobierno ma-nejaba la opción aprobarlo el próximoviernes junto con la orden de paráme-tros que lo desarrolla, pero esta debepasar el jueves por la Comisión Dele-gada para Asuntos Económicos, con loque se quedaba sin margen, pues estereglamento debe aprobarse, lógica-mente, con posterioridad al real decreto.

Aunque el texto definitivo no se co-nocerá hasta que no se publique en elBOE (con toda probabilidad el sábado),el secretario de Estado de Energía, Al-berto Nadal, ya señaló el jueves en unencuentro con la prensa que no habrácambios respecto al último borrador co-nocido, por lo que se mantiene el sis-tema de fijación de precios contra el quehabían alegado las empresas.

En la rueda de prensa, el ministro deIndustria, José Manuel Soria, reiteró queel cambio de modelo era necesario paraevitar la quiebra del sistema eléctricopues hasta 2013 ha costeado primas porun importe superior a los 56.000 millo-nes de euros. El nuevo modelo de in-centivos se basa en la retribución de lainversión durante la vida regulatoria delas plantas (20 o 25 años, según los casos)

Eólica, fotovoltaica y cogeneración arremeten contra la norma

El Gobierno ejecuta el recortea las renovables que anunció en julio

Planta fotovoltaica y eólica. EFE

reconociendo una rentabilidad que, ac-tualmente, se sitúa en el 7,5% para cadainstalación tipo. Esta tipología se esta-blece en la citada orden ministerial pen-diente.

Las reacciones no se hicieron esperar.Para la Asociación Empresarial Eólica(AEE), “la nueva regulación es incom-prensible y profundamente injusta”,pues discrimina a esta tecnología con unsistema “claramente retroactivo que ge-nera una situación de inseguridad jurí-dica”, en contraposición a la opinión deIndustria, que subrayó que la nueva re-gulación “da certidumbre al sector”. Laeólica dice no entender el trato que sele da, “cuando no es culpable del déficitde tarifa, pues solo representa el 11,4%de los costes renovables”. En la reuniónantes citada, Nadal aclaró que no hayajustes en función de las tecnologías, sinode la antigüedad, razón por la que la eó-lica es la más afectada.

Según una nota de la Unión Españo-la Fotovoltaica (Unef), el Gobierno no haatendido a las alegaciones del sector y,según sus cálculos, un 30% de los par-ques “no podrán hacer frente al serviciode la deuda pues sufrirán un recorte desus ingresos del 40%. La nueva retribu-ción se aplicará desde julio del año pa-sado ya que aunque seguían cobrandoprimas lo hacían a cuenta del nuevo me-canismo.

Por su parte, la asociación de coge-neradores, Acogen, consideró que “se des-peja la incertidumbre pero crece la preo-cupación en un entorno de plantas pa-radas y en pérdidas, expectantes antela posible retroactividad y los desarro-llos pendientes”. Para Acogen, el RD “esel principio de lo que queda por hacerpara establecer un nuevo escenario ener-gético e industrial que impulse el empleo,un nuevo escenario en el que la coge-neración es parte esencial”.

En la misma reunión en quelegalizó el recorte a las re-novables, el Consejo de Mi-nistros aprobaba el viernes,a propuesta del ministro deIndustria, José ManuelSoria, una actualización dela planificación energética2008-2016 que se traduceen nuevas inversiones eninfraestructuras eléctricasde 917,5 millones de euros.Unas inversiones que bene-

ficiarán a REE (cuantosmás activos incorpore alsistema mayor es su volu-men de ingresos). Entre lasactuaciones de la nuevaplanificación figuran unbuen número de líneas enCanarias y los enlaces sub-marinos entre Ceuta y laPenínsula y los de Ibiza-Formentera; Fuerteventu-ra-Lanzarote y La Gomera-Tenerife. Estas infraestruc-

turas, que, como aseguróSoria, no supondrán un de-sembolso inmediato, sino amedida que entren en fun-cionamiento, se justifican“por seguridad de suminis-tro” y las necesidades deinterconexión entre lasislas. Finalmente, en la ac-tualización de la planifica-ción no figura el segundocable eléctrico entre la pe-nínsula y Baleares previsto

por Industria por unos milmillones.

Por otro lado, el Gobier-no también ha aprobadoun real decreto que regulael fondo de titulización deldéficit de tarifa cuyo objetoes agilizar y optimizar lasemisiones, al tiempo que sedota de flexibilidad al siste-ma y se reducen los tiem-pos de selección de las enti-dades colocadoras. Se trata

de las operaciones delfondo de titulización queya caducó en 2013.

Respecto al déficit tarifa-rio del año pasado, que porel momento es de 3.188 mi-llones de euros y que seajustarán con la última li-quidación que se realice ennoviembre, el Gobierno aúnno ha tomado ninguna deci-sión sobre la posibilidad deotorgar el aval del Estado.

1.700millones es el recorte queIndustria sigue manejan-do, y que las afectadasconsideran un cálculomuy bajo.

7,5%es la rentabilidad que segarantiza al sector derenovables y cogeneración.Soria creó el viernes unagran confusión al señalarque sería del 5,8%.

LAS CIFRAS

Nuevas inversiones en redes por 917 millones

Sábado 7 de junio de 2014 21Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014 Directivos

DAVID FERNÁNDEZ GUERRERO Madrid

Luis Bassat (Barcelona, 1941) es unpublicista jubilado. Pero eso no sig-nifica que se haya retirado de la

profesión. El fundador de la agencia Bas-sat, Ogilvy & Mather sigue en activo, ypresentó recientemente su última obra,La Creatividad (Conecta). Entre sus mé-ritos profesionales se cuentan campañaspublicitarias como la de Johan Cruyff con-tra el tabaco, el anuncio de Norit prota-gonizado por una cría de oveja o su par-ticipación en la organización de las ce-remonias de apertura y clausura de losJuegos Olímpicos de Barcelona 1992. Fuetambién asesor de publicidad, comuni-cación e imagen para la presidencia dela Generalitat de Cataluña entre 1987 y1995. Vinculado al FC Barcelona, se pre-sentó a las elecciones de esta entidad de-portiva en 2000 y 2003.

PREGUNTA. ¿Qué es lo que ha queri-do explicar con su libro La Creatividad?

RESPUESTA. Creo que todo lo que he es-crito en mi vida, que son seis libros y va-rias campañas de publicidad, tiene quever entre sí. Mi libro pone negro sobreblanco mi filosofía profesional. Toda mivida me he dedicado a encontrar ideaspara los productos de mis clientes. Cual-quier empresario tiene el derecho a pen-sar de forma novedosa para su empresa.La creatividad no consiste solo en in-ventar el mejor eslogan, debe formarparte de una política de producto y deprecios, además de estar dentro de la pla-nificación empresarial.

P. ¿Podría poner algún ejemplosobre cómo aplicar este pensamientocreativo en el producto?

R. Cuando era presidente y directorcreativo de Ogilvy en Europa, África yOriente, uno de nuestros clientes era Ford.Sus directivos nos invitaban a ver los au-tomóviles cuatro años antes de su lan-zamiento. Tenía la oportunidad de pro-ponerles ideas para mejorar el coche, tan

sencillas como aconsejar que pusieranel freno de mano entre los dos asientos.La mejor creatividad es la que consigueque el producto sea distinto y mejor queel de la competencia. Entonces será másfácil de anunciar, pero si aquello que seoferta es un poco peor que lo que ofre-cen los rivales, hay que dar más peso ala marca, apelar a la publicidad emo-cional. Las campañas deben combinarelementos racionales, como un produc-to objetivamente mejor, con compo-nentes emocionales.

P. ¿Cómo debería orientar sus cam-pañas una agencia de publicidadpara ser efectiva?

R. Le pongo un ejemplo. Le preguntosi ha visto la ultima película deWoody Allen, y si me responde que nola recomiendo. Si al día siguiente hagolo mismo, y pasado mañana también,me pedirá que deje de insistir porqueno le interesa. Pero si yo le hablo biende ella, y también lo hacen su mujer,su hermano y sus amigos, es probableque vaya a verla. Hay que llegar a lagente por diferentes canales. No le van

Entrevista

Luis Bassat Ha trabajado para marcas como Camper, Levi Strauss,Adidas, Gallo o Banco Santander. En su currículumse cuentan más de 400 premios y reconocimientos

nacionales e internacionales de publicidadPublicista

“La publicidad que se haceen España es mala”

P¿Cómo se encuentra lamarca España?

RLas marcas siempre sonreflejo de sus productos.

La de España fue estupendadurante una época. El paístuvo un desarrollo económi-co espectacular a partir de1980. Y con las Olimpiadasdel 92, las felicitaciones llo-vían por todos los lugares.Pero en 2007 empieza unacrisis mundial inmensa, yEspaña sale mal librada. Derepente, todos somos máspobres, algunos se han que-dado sin nada, y tenemosseis millones de parados.Esto repercute en la marca.¿Cómo se ayuda a su mejo-ra? Arreglando el producto,pero para ello hay que sol-ventar el problema del paro.

P¿De qué campaña apren-dió más?

RLa primera que hicecon el cómico Gila me

hizo ver que recurrir a unapersona conocida era unrecurso de una rentabili-dad extraordinaria.Seguramente somos laagencia que ha trabajadocon más personajes popu-lares, como ClaudiaCardinale bebiendoCinzano mientras decía“un sorbo de Cardinale”, envez de un bocata deCardinale. O con JohanCruyff que declaraba quefumar le había provocadoun infarto. Y tantos otros.Los famosos son brutal-mente efectivos.

PSe considera un corredorde fondo en su manera de

trabajar. ¿Qué puede aprenderde ello un directivo?

RLamentablemente hoyen día hay muchos

directivos a los que loúnico que les preocupa esqué dirán en los mercadosfinancieros, obtener suaprobación este trimestre.Pero, ¿y el siguiente?, ¿y elotro? Un buen empresarioes aquel que consigue losmejores resultados, perosobre todo el que siembrapara recogerlos en añossucesivos. Muchos directi-vos piensan en ordeñar lacompañía ahora y quecuando pase algo ya noestarán allí. Ese es un malprofesional, al que yo noficharía nunca.

“Losfamosos sonun recursoefectivo”

“Los anuncios,por definición, nopueden ser grises.Tienen quedestacar, brillar”

“Tienes que hacercosas distintas paraque las nuevas gene-raciones de consumi-dores te quieran”

JUAN LÁZARO

a comprar por mucho que repita unmensaje mil veces.

P. ¿Cuál es el estado de la publici-dad en España?

R. La publicidad en España es mala,mucho peor que la de los años ochen-ta. Seguramente la culpa no es de lasagencias de publicidad. Conozco a jó-venes profesionales de gran talento,pero las empresas que los contratanarriesgan menos que en el pasado. Losclientes se vuelven más conservadorescuando hay crisis, y por tanto las cam-pañas publicitarias son grises. Pero lapublicidad, por definición, no puedeser gris, tiene que destacar, brillar. Ade-más, la toma de decisiones ha ido ba-jando de nivel. Antes decidía el presi-dente, después el director general,luego el director de marketing, y ahoralo hacen muchas veces los responsa-bles de producto. Un chico de 25 añosque lleve dos en una empresa lo quequiere es que no lo echen. Ya le ha cos-tado estar allí, así que se intenta pro-teger, y trabaja de una forma muy con-servadora. O incluso recurre a los es-tudios de mercado para no tomar de-cisiones.

P. ¿Qué aconsejaría hacer a todaagencia de publicidad si quisieracambiar el panorama?

R. Los grandes éxitos empresarialessiempre han salido de alguna innova-ción. Coca-Cola es uno de ellos, es unabebida que surge de mezclar un jarabecon agua con gas. Las hojas de afeitarde dos, tres, cuatro y cinco hojas tam-bién. La persona que inventó el bolí-grafo también triunfó. Al principiopodía pensar que no podía competir conuna pluma maravillosa, pero hizo algomás barato, que escribe muchos días se-guidos. Algo tienes que cambiar si quie-res mejorar, en tu producto o en laforma en que comunicas al público lo

bueno quees, entreotras razo-nes porqueel consumi-dor tambiénevoluciona.Tienes quehacer cosasnuevas paraque las nue-vas generacio-nes de consu-midores tequieran tantocomo los anti-guos. Por estarazón he escritoeste libro, parapoder sugerirqué cosas de-berían cam-biar.

Sábado 7 de junio de 20144 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 2014Empresas

País Vasco

JAVIER VADILLO Zamudio

El presidente de Gamesa,Ignacio Martín, ha ade-lantado que el grupo consede en Zamudio aumen-tará el volumen de “con-tratación externa” a sus

proveedores. Las buenas perspectivas delnegocio eólico para los próximos años(con crecimientos del 20% para este añoy del 9% en cada uno de los próximosejercicios) juegan a favor de los sumi-nistradores de Gamesa, que además salede un ajuste de su capacidad industrial.Ha cerrado una veintena de fábricas yha despedido a 2.278 personas desde2011.

El sexto fabricante de aerogenera-dores del mundo prevé entregar en

2014 equipos que sumen entre 2.200MW y 2.400 MW de capacidad, hasta un22,8% por encima de las ventas conta-bilizadas el ejercicio anterior.

Gamesa cuenta con 8.300 pro-veedores en todo el mundo a los queadjudica pedidos valorados en casi2.000 millones. Según su estrategia, bus-cará que las empresas que se integrenen esa cadena de suministro asuman unamayor implicación con los procesos in-dustriales del grupo, en línea con lo quesucede en el sector de automoción, delque proceden tanto Ignacio Martín comoel director general ejecutivo, Xabier Etxe-berria.

Para los proveedores que llevan añostrabajando con la corporación renova-ble, llega la etapa de “renegociación decondiciones”. Estas medidas forman

Laprevisióndeunincrementodeventasdehastael22,8%en2014yelanteriorajusteensusfábricasdanmayorprotagonismoalosproveedores

parte del plan de ahorro en cos-tes fijos (casi culminado por el

ajuste citado) y en variables. Frutode esos esfuerzos, Gamesa ha re-

bajado un 35% su punto de equili-brio operativo. Entra en la zona de

rentabilidad a partir de un volumende ventas de 1.300 MW.

La empresa, participada al 19,6% porIberdrola, concentra en el Estado el 41%de sus aprovisionamientos totales decomponentes y servicios. Son opera-ciones que tienen un valor de cercade 811 millones. En Euskadi contra-ta unos 250 millones a 170 provee-dores vascos. La producción de palaspor ejemplo, está externalizada al65% y también encarga fuera de suestructura fabril un importantevolumen de otros equipos, comomultiplicadoras y generadoras.

En China, donde tiene su se-gunda base industrial, despuésdel Estado, realiza compras asuministradores por 178 mi-llones. Gasta más en India(197 millones) y lo mismo enBrasil que en el país co-

munista. En México, otro de los mer-cados donde tiene una importante pre-sencia, un poco menos (158 millones).

Gamesa reparte sus encargos entregrandes suministradores y entre com-pañías locales (opera en 50 países). Depaso, anima a sus proveedores a que lesigan en sus proyectos de internacio-nalización y en los de off shore (eólicamarina).

Precisamente los mercados emer-gentes son los que han salvado a Gamesadel parón eólico en Europa durante lacrisis económica. En ellos se concentraráel 90% de la demanda para 2035, segúnlos analistas. El grupo vasco está bienposicionado en ellos. Es líder en Indiay México (con cuotas del 19% y el 73%,respectivamente) y ocupa el segundopuesto en Brasil. Esos tres países apor-taron más del 70% de las ventas totalesde Gamesa en 2013 (2.336 millones, un

17,8% menos que en 2012). Du-rante el ejercicio en curso siguepor esa senda. Recientemente haconseguido pedidos por 500MW en México, una operación enla que ha colaborado con BancoSantander, y otros 100 MW hanllegado de Brasil.

En China es más complicadohacer negocios (no sólo en el ám-

Gamesaaumentalospedidosasussuministradores

Parque eólico del grupo vasco en India,uno de los mercados renovables conmayor recorrido del mundo por sus ca-rencias en infraestructuras.

Sábado 7 de junio de 201420 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 2014Directivos

VIENE DE LA PÁGINA ANTERIORLos empleados también desean perma-necer en empresas que potencian las ac-tividades solidarias. Más del 30% de lasorganizaciones encuestadas en el citadoestudio afirman que estas acciones lesayudan a captar y retener trabajadorestalentosos. Se trata de una inversión ba-rata y con retornos no desdeñables. El60% de las empresas dedicaron menosde 30.000 euros en 2013. Y cerca del 30%manifestaba mejoras de competitividad.“Las compañías están formadas por per-sonas. El voluntariado reduce la rotaciónde la plantilla al hacer que se sienta másidentificada con la organización”, asegu-ra Ana Sainz, directora general de la Fun-dación Seres, entidad dedicada a la pro-moción de la responsabilidad social em-presarial (RSE).

Este no es su único efecto positivo. Tam-bién facilitan la participación de los em-pleados en la toma de decisiones. Porejemplo, a la hora de proponer nuevasactividades. “Entre aquellos que colabo-ran en la acción solidaria de la compa-ñía hay un gran nivel de fidelización.Constantemente reclaman nuevos pro-gramas”, indica la responsable global de

proyectos sociales de Iberdrola, MaríaJesús Mattern. El grupo empezó a poneren marcha el voluntariado corporativo en2006. Incluye actividades como la plan-tación de un bosque de cinco hectáreasen Bermeo (Vizcaya) o unas jornadas de-portivas de sensibilización acerca de laintegración social y laboral de personascon discapacidad, en las que participan350 empleados, en Comunidad Valen-ciana, País Vasco, Madrid, Murcia, Ex-tremadura, Navarra, Galicia, Castilla-LaMancha y Castilla y León.

Cristina Cabezudo, voluntaria deMutua Madrileña, aprovechó la recepti-vidad de su organización a acoger pro-yectos solidarios. En 2011 propuso a sussuperiores colaborar con una ONG a laque ayudaba, dedicada a apoyar a inmi-grantes en aspectos como la búsqueda deempleo y el aprendizaje de idiomas:“Como se podían promocionar proyectosde entidades solidarias, me pareció quelas cosas que hace mi asociación podíanencajar”. Los directivos aceptaron su ofer-ta y pusieron en marcha un programa declases de informática para inmigrantes,que Cabezudo coordina.

Beneficio mutuoLos beneficios del voluntariado corpo-rativo no se limitan a la identificación conla compañía. Las empresas también sacanprovecho de las destrezas que adquierenlos empleados.

Las actividades que los trabajadoresrealizan, como apoyar a personas nece-sitadas o plantar árboles, son muy dis-tintas a las que podrían desarrollar en undespacho. Como resultado, “se adaptana cambios inesperados en el entorno la-boral y piensan de forma más innovadora.Aprenden a ser más flexibles”, asegura ladirectora de los voluntarios de Telefóni-ca, Marián Juste, quien pone como ejem-plo las estancias de dos semanas que la

En portada

frentarse a entornos de trabajo hostiles,en los que no cuenta con las comodida-des y recursos de su oficina: “Eres capazde enfocar los problemas de una formatotalmente distinta y los ves como unaoportunidad para ser creativa. Tienespredisposición a lo nuevo. Te aburrehacer siempre lo mismo”. Cerca del 40%de las compañías encuestadas en el in-forme Voluntariado corporativo en Es-paña 2013 afirman que estas actividadescontribuyen a aumentar las capacidadesde trabajo de los empleados. Más del 70%de las organizaciones perciben, además,mejoras en el clima laboral.

Estas experiencias también les ayudana trabajar mejor en equipo, apunta Ca-bezudo: “No cabe duda de que el vo-luntariado fomenta la colaboraciónentre miembros de la plantilla y les en-

seña a ser más generosos entre ellos. Deotro modo, la actividad de grupo no fun-cionará”. A ello ayuda la capacidad delvoluntariado corporativo para poner encontacto distintos departamentos. La res-ponsable de RSE de Mutua Madrileña,Conchita Navarro, así lo cree: “Cada vezque acondicionamos viviendas tuteladasse unen trabajadores de distintas na-cionalidades y partes de la compañía”.

Se trata de una práctica que contribuyeal bienestar personal de los empleados.Y esta mejora ayuda a la buena marchade los negocios. Es algo de lo que Mer-cedes Jorquera, colaboradora del vo-luntariado de La Caixa, está convencida:“No tengo más que una vida, sea en eltrabajo o fuera de él, y si estoy conten-ta, esto se transmite en casa y en la em-presa”.

fundación de la citada empresa organi-za en países de Latinoamérica como ElSalvador, Colombia, Argentina o Chile.

En estos viajes los empleados aseso-ran a ONG que conciencian a familiaspara que sus hijos sigan en la escuela:“Los trabajadores deben enfrentarse auna realidad social en la que los centroseducativos no disponen de recursos paraenseñar, donde hay que convencer a lospadres para que no saquen a sus niñosdel sistema educativo”.

Es el caso de Miriam Cano, volunta-ria de Telefónica desde 2011. Entró a co-laborar en la RSE de la empresa con unaestancia en Latinoamérica. Enseñaba afamilias de El Salvador por qué era im-portante que enviaran a sus hijos a la es-cuela. Tras esta y otras acciones solida-rias, desarrolló la capacidad para en-

Voluntarios de La Caixa reparten comida a personas necesitadas.

De arriba abajo:voluntarios deIberdrola atiendena personas disca-pacitadas; emplea-dos de Mutua Ma-drileña acompañana personas mayo-res en una residen-cia de ancianos, ytrabajadores de Te-lefónica durante unviaje solidario aSanta María (Co-lombia).

Para que el voluntariado cor-porativo sea exitoso no bas-ta con poner en marcha es-tos programas. El profesordel IESE Sandalio Gómez,autor del informe Volunta-riado corporativo en España2013, menciona algunas delas variables que se debentener en cuenta: “Hay queelegir una ONG con buenareputación, cuyos objetivosestén alineados con los de laempresa. También se tieneque explicar desde el princi-pio qué actividades se van arealizar y cómo se supervi-sarán sus resultados”.

El presidente de la asocia-ción de voluntarios deCaixaBank, Josep Romeu,enfatiza la importancia dela formación: “Ayuda a quelos empleados desarrollenun vínculo más profesionalcon la actividad”. Los traba-jadores que participan en elprograma solidario de la en-tidad financiera reciben uncurso obligatorio, dedicadoa sus derechos y obligacio-nes. Luego obtienen otraenseñanza más específica,en función de la actividad.

La responsable de volun-tariado corporativo de In-dra, Mara Zabalda, aportaotro consejo: “Es necesarioque definir qué perfil depersona se quiere, aunquetodo el mundo se quieraapuntar”. Pone como ejem-plo los cursos de informáti-ca que ofrecen a inmigran-tes, que requieren forma-ción en ofimática.

La ayuda económica reci-bida también es importante.La responsable de RSE deIBM, Belén Perales, mencio-na un programa de becasdiseñado para financiar lasacciones de voluntariadocorporativo que organizaeste gigante del software enEspaña: “El voluntariopuede pedir ayudas para losproyectos en los que trabajade hasta 3.000 euros. Vandestinadas a la ONG con laque colabora”.

Cómo poneren marcha elvoluntariado

Losempleadosqueparticipanrespondenmejor ante laadversidad

Estasactividadesfomentan lacolaboraciónentre losmiembros dela plantilla

Lostrabajadoresse implicanmás en latoma dedecisiones dela compañía

● El porcentaje de em-pleados que colabora enestas actividades no al-canza el 10% de la plantillaen 52 de cada 100 compa-ñías, según el informe Vo-luntariado corporativo enEspaña 2013, del Obser-vatorio del VoluntariadoCorporativo. De las 117 em-

presas encuestadas, soloen un 11,5% los trabajado-res dedicaban más de 11horas al año a esta labor.Aunque hay que tener encuenta que el 38% de lasorganizaciones pregunta-das no respondieron a lacuestión al no disponer dela información necesaria.

LA PARTICIPACIÓN ES DESIGUAL

Sábado 7 de junio de 2014 5Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014 Empresas

País Vasco

CÁMARA DE BILBAOConferencia el día 13 sobreel futuro de la industria navalLa Cámara de Comerciode Bilbao organiza para elpróximo día 13 unaconferencia sobre elfuturo del sector naval ensu sede de Bilbao. Seráimpartida por el ingenieroJosé Ramón López Eady,que acumula 38 años deexperiencia profesional eneste sector (trabajó en elastillero Euskalduna). Suintervención analizará lasclaves de un negocio queahora está marcado poruna demanda al alza debuques para los próximosaños.

INNOVACIÓNPresentación de la estrategiaante el nuevo Horizon 2020El Gobierno vascopresentará el próximo día18 en Bilbao el CuadernoEstratégico para la I + D +i vasca, de cara al nuevoprograma Horizon 2020(H2020) de la UE, quesubvencionará losproyectos de investigaciónen el ámbito de la UE paralos próximos seis años. ElEjecutivo de Vitoriaquiere que las empresasoptimicen al máximo laposibilidad de retornos delos presupuestoscomunitarios. Serafín dela Concha, jefe de laDivisión de Programas dela UE del CDTI analizarálas nuevas estrategias parala captación de fondos delH2020. Expondrán susexperiencias CAF, ITP,Tecnalia y Vicinay.

BBK OBRA SOCIALPrograma de prácticas conel Colegio de EconomistasBBK Obra Social y elColegio Vasco deEconomistas han puestoen marcha un nuevoprograma de prácticas enempresas para licenciadosen paro que tengan menosde 26 años. Hay quinceplazas. El plazo depresentación desolicitudes acaba el 12 deseptiembre. Cada becatiene una dotación de 426euros brutos al mesdurante medio año (denoviembre hasta abril de2015).

MUSEO DE BELLAS ARTESMuestra de arte japonéscon más de 300 piezasEl Museo de Bellas Artesabrirá el próximo martesuna muestra sobre arte ja-ponés con más de 300 pie-zas, la mayoría del perio-do Edo, datado entre lossiglos XVIII y XIX.

En dos años al frente de Gamesa,Ignacio Martín ha vivido ya tresjuntas de accionistas como presi-dente. En la primera, con apenasun mes en el cargo, se compro-metió a dimensionar la compa-ñía para adaptarla a un mercadoque menguaba. Con el directorgeneral ejecutivo Xabier Etxeba-rria, su mano derecha, acometióun duro plan de ajuste cuyos re-sultados económicos les handado la razón. El grupo tieneahora 6.000 trabajadores en 29países y frente a las pérdidas de659 millones de 2012 (en partepor la financiación de despidos ycierres de plantas), el ejercicioanterior contabilizó unos benefi-cios netos de 45 millones. Para2014 las perspectivas son “muypositivas” para Martín, que noquiere concretar en datos esasestimaciones.

De momento, el presidente yel director general han anuncia-do la apertura de un centro en2015, la primera inauguraciónproductiva de su etapa. Será lasegunda planta que tengan enBrasil y supondrá una inversiónde 10 millones para fabricar 300nacelles al año con 170 trabaja-dores en la región de Bahía.

La Bolsa respalda asimismo sugestión. El valor tuvo una revalo-rización del 357% en 2013 y suvolumen de negociación permi-tió su retorno al Ibex-35. En loque va de año acumula una subi-da del 13,23%.

Los responsables del gruposigue trabajando en la reducciónde las necesidades de financia-ción y en la generación de caja.Gamesa, que cerró 2013 con unpasivo neto de 420 millones (un15% inferior al de 2012), haanunciado esta semana la firmade una línea de créditos sindica-da por un importe de 350 millo-nes. Con vencimiento en 2018 ycon la participación de 16 ban-cos, parte de ellos extranjeros. Elgrupo renovable tiene activasotras líneas de financiación, quecon la nueva suman un total dis-ponible de 1.800 millones. Con laoperación citada, la compañíacon sede en Zamudio ya ha ce-

rrado su finan-ciación a largoplazo, han se-ñalado fuen-tes de la em-presa

IgnacioMartínPRESIDENTE EJECUTIVO

Tres juntas de accionistasen dos años en el grupo

bito de las renovables). Aun así, la cor-poración que preside Ignacio Martín hacaptado proyectos por 200 MW en losúltimos meses. De India también han lle-gado nuevos contratos este año.

Brasil, cuya economía ha despertadolos temores de algunos sectores, comoel de automoción, es un mercado de fu-turo para Gamesa. El país cariocaprevé instalar hasta 2018 aerogenera-dores con un capacidad total de 9.000MW. El anfitrión del próximo Mundialde Fútbol quiere reducir su dependen-cia de la energía hidráulica (con ellacubre más del 70% de su consumo ac-tual). Lo mismo pretende China en re-lación con el carbón (con el que solu-ciona el 60% de la demanda).

En India, los problemas son de faltade infraestructuras. Un 40% de su po-blación no tiene acce-so a la electri-cidad ysu red

de suministro de energía no llega a todoscuando hay picos al alza de la deman-da de entre el 10% y el 40%. Es un clien-te con mucho recorrido. Prevé 15 nue-vos GW eólicos para 2017.

En relación con Europa y América delNorte, Gamesa está bien posicionadapara cuando ambos mercados se recu-peren. En el Estado todo va más lento.No espera facturar ni un sólo megava-tio hasta 2017, como mínimo. En Esta-dos Unidos, que aplica una política deincentivos a corto plazo para los nuevosparques eólicos, todo cambió con el gasno convencional, un duro competidorpara los aerogeneradores por sus bajosprecios de venta. Pero Gamesa confía enuna reactivación del negocio hasta2016 en el país que preside BarakObama. Calcula que en estos tres añosalcanzará un volumen de 15.500 MWacumulados. También habrá oportuni-

dades en Reino Unido por re-novación de capacidad.

La eólica marina estará reser-vada a pocos grupos por losretos financieros y tecnoló-gicos que plantean los aero-generadores instalados enla mar. Gamesa se ha bus-cado en este ámbito unsocio de renombre, la mul-tinacional francesa Areva,con la que espera formali-zar una alianza al 50%antes del próximo agosto.

Areva está presente en elnegocio off shore desde

2009 y ahora está instalan-do 120 aerogeneradores de5 MW de potencia unitariaen el Mar del Norte. Y haconseguido contratos porotros 16 MW en equipos aubicar frente a las costas deFrancia. Gamesa, que tieneen Gran Canaria el primeraerogenerador off shore deEspaña, de 5 MW, quieredesarrollar con Areva la fu-tura plataforma de 8 MWde capacidad.

Con Areva, a por el nuevoaerogenador marino de 8 MW

La división de man-tenimiento sigue ga-nando peso en elbalance de Gamesa.Aporta ya el 16% delas ventas.

Una nacelle fabricada por elgrupo en su planta de Brasil.

THIN

KSTO

CK

Luis Bassat:“La publicidad que sehace en España es mala”

Cinco Días. Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014

Fútbol. La ruta de La Rojapor el Mundial de Brasil.Gastronomía. Arbidel, elestrella Michelin más barato

DIRECTIVOS

Empleadossolidarios,empresasatractivas

TEXTO DAVID F. GUERRERO

Saber que tu empresa de-dica 500 millones de eu-ros a su obra social haceque tengas ganas de ir altrabajo”. Mercedes Jor-

quera, directora de oficina de Caixa-Bank en Sevilla, es una de las 5.460personas que participa en el pro-grama de voluntariado corporativoque el banco organiza desde 2006.Tomar parte en estas actividades so-lidarias hace que afronte la jorna-da laboral con una sonrisa en lacara. Con optimismo.

Las actividades de voluntariadocorporativo –en las que los em-pleados realizan acciones comoplantar árboles o ayudar a perso-nas en situación de pobreza a bus-car trabajo– ayudan a la buenamarcha de las empresas. Más del70% de las organizaciones que lasponen en marcha aseguran que elsentimiento de pertenencia de lostrabajadores ha mejorado, según elinforme Voluntariado corporativoen España 2013, elaborado por elObservatorio del Voluntariado Cor-porativo.

CONTINÚA EN LA PÁGINA SIGUIENTE

El voluntariado corporativoes clave para la motivación

de los trabajadores

Sábado 7 de junio de 20146 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 2014Empresas

CINCO DÍAS Madrid

En asociación con ADSL Zone,CincoDías lanza SmartLife(http://cincodias.com/smartli-

fe/), la nueva web digital que recoge-rá con un enfoque práctico todas lasnovedades tecnológicas que surjan enel mundo y que sean aplicables al es-tilo de vida de los lectores. Smartlifese centra en las personas y se planteaun objetivo: ser útil para el usuario yhacerle partícipe de todos los cambiosy de todas las oportunidades que la tec-nología puede aportar, con una identi-dad muy clara, manteniéndole perma-nentemente informado de las últimasnovedades y ofreciéndole argumentosque le permitan decidirentre el inmenso abani-co de productos, aplica-ciones, etcétera. Y todoello para que lo haga deuna manera sencilla,rápida y eminentemen-te práctica.

Una de las áreas másimportantes, que enca-ja a fondo con la voca-ción con la que nace elnuevo site es la cons-trucción conjunta delmismo entre Cinco-Días-ADSL Zone y,sobre todo, los usuarios.Esa es la razón por laque se han abierto dife-rentes caminos de co-municación (e-mail, Fa-cebook, Twitter, Lin-kedIn, Google+...), paraque todos los smartliferspuedan comentar yhacer aportaciones al site, tanto de loque les gustaría tener como de lo queechan de menos o, por qué no, si algoles sobra.

SmartLife está integrada en la homede CincoDías y con un diseño inde-pendiente. Se organiza en siete sec-ciones: Smartphones, Tablets, Gadgets,Lifestyle, Smart TV, Motor y Pymes.Una de sus innovadoras apuestas esque se ha desarrollado con un diseñosensible (responsive design), dadoque es capaz de responder a múltiplesplataformas, de tal manera que se adap-ta, detectando los dispositivos de cadausuario, a las pantallas sobre las quese está visualizando. Así, y dependiendo

de si un lector accede, por ejemplo,desde un smartphone o una tableta, elcontenido se configurará de forma au-tomática ajustándose al tamaño del ter-minal. Y esto es porque “para Cinco-Días es prioritario pensar en el usua-rio”, asegura Jorge Rivera, director delperiódico. “Todo lo que sea mejorar suexperiencia de lectura, acertar en susnecesidades y ofrecerle lo que demandaes fundamental para que, con la cali-dad que caracteriza a los contenidos denuestro diario, seamos también refe-rencia en la información sobre elmundo digital”, explica Rivera.

SmartLife estará permanentementeal día de todo lo que pase en el mundode la tecnología y acudirá a cubrir los

eventos, presentacio-nes o actividades quese desarrollen endicho ámbito. Aten-diendo a las caracte-rísticas del sector y desus consumidores,una de las señas deidentidad será la rapi-dez en la actualizaciónde las novedades, queincluirán comparado-res, pruebas de pro-ducto, vídeos de lan-zamientos y análisis enprofundidad. Además,organizará sus pro-pios eventos y realiza-rá concursos con pre-mios tecnológicos.

Para los interesadosen este mundo, se lan-zará también un news-letter semanal, paraque lo más destacado

de la sección llegue puntualmente alcorreo electrónico de los usuarios.

El grupo ADSL Zone va de la manoen este proyecto con CincoDías. ParaJavier Sanz y Miguel Ángel Muñoz, so-cios del grupo, se trata de “un acuer-do estratégico que ha permitido crearun proyecto editorial digital sobre tec-nología y lifestyle único en el merca-do actualmente”.

ADSL Zone es uno de los grupos másimportantes en el ámbito de los con-tenidos tecnológicos en España. La webwww.adslzone.net y sus portales ver-ticales se han colocado entre las websde información tecnológica con mayoraudiencia.

El periódico lanza una nueva secciónen la web para aprovecharlas herramientas digitales más útiles

CincoDíasacerca latecnología atu vida diaria

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““

Sábado 7 de junio de 201418 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 2014 Sábado 7 de junio de 2014 7Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014 Empresas

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ALEJANDRO MERAVIGLIA / CINCO DÍAS

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Sábado 7 de junio de 2014 17Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014 5d

En portada

son de EE UU. El real decreto estabapendiente del resultado de las alegacio-nes de los sectores y de las empresas afec-tadas. “Los resultados publicados porEnce consideran el 48% del impacto es-timado en caso de que la regulación seapruebe en su redacción actual. En estecaso, se tendría que aplicar una reduc-ción adicional de los ingresos de ener-gía de 7,1 millones de euros en el primertrimestre de este año, de 8,4 millones deeuros en el cuarto trimestre de 2013 y de6,6 millones de euros en el tercer tri-mestre de 2013”, explica Beka Finance enun informe de mayo. Entre los puntos afavor, la firma destaca que Ence ha co-menzado un plan de competitividad conmedidas de gestión de costes (sin inver-sión), con inversiones en eficiencia y conuna reestructuración del mix de pro-ducción.

TUBACEXSube un 30% desde eneropero no hay que vender

112014 está siendo unaño muy buenopara Tubacex, almenos enBolsa, donde

sube más de un 30%siendo uno de losmejores del ín-

dice. A esta espectacular revalorizaciónbursátil se suman las excelentes pers-pectivas y que llevan al 63% de los ana-listas de Bloomberg a aconsejar comprarel valor y al 9% a mantenerlo en carte-ra. Gestores españoles e internaciona-les se han dejado seducir por Tubacex.Más de 60 fondos internacionales se hanfijado en este valor mediano. “Cotiza amúltiplos aún atractivos gracias a su cre-cimiento esperado de caja y beneficios”,explica Gemma Hurtado, de Mirabaud.

“Las perspectivas de crecimientopara los próximos años basadas en elsegmento de distribución –muy liga-do al ciclo económico y podría yahaber tocado fondo– y las recientessubidas del precio del níquel son unbuen indicador”, añade la experta.

El fabricante de tubos de aceroinoxidable sin soldadura compen-sa, según los ex-pertos, estafuerte depen-dencia de suúnico pro-ducto conuna car-

tera de clientes ampliamente diversifi-cada y una gran capacidad de distri-bución a nivel mundial, como lo evi-dencia el dato de que más del 90% de

los ingresos pro-ceden de las

e x p o r t a -ciones.

El 80% del volumende negocio de laBolsa española y el40% de las accionescotizadas estánen manos deinversores noresidentes

THINKSTOCK

Sábado 7 de junio de 20148 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 2014Empresas

BREVES● Orange duplica gratis lacapacidad de navegación desus tarifas 4GOrange ha duplicado sincoste adicional el límite denavegación de sus tarifas demóvil 4G para particularesy autónomos. Los clientesde Delfín y Delfín PRO pa-sarán de 1 GB a 2 GB de lí-mite de navegación a máxi-ma velocidad. Además, losusuarios de las tarifas Ba-llena y Ballena PRO aumen-tarán de 2 GB a 5 GB.

● Twitter compra otraempresa de publicidadTwitter ha comprado Na-moMedia, una empresa depublicidad para dispositi-vos móviles. Esta compañíase unirá a MoPub, otra em-presa del sector que adqui-rió el pasado año por 350millones de dólares. Namo-Media tenía el apoyo eco-nómico de las sociedadesde inversión Google Ventu-res, Andreessen Horowitz yBetaworks.

● Airbus pide ayudaspúblicas a la I+DEl secretario general de Air-bus Operaciones en España,Alfredo Martínez, instó elviernes al Gobierno a apo-yar el sector aeroespacialen un modelo similar al deAndalucía. En el marco deAerospace & Defense Mee-tings, Martínez pidió ayu-das públicas a la I+D y uncarácter estratégico para elsector de forma que el paíspueda mantenerse en losprogramas donde participa.

● El ministro de Economíavisitará el centro de I+D+i deRenault en ValladolidEl ministro de Economía yCompetitividad, Luis deGuindos, visitará el próximomartes, 10 de junio, el cen-tro de I+D+i de Renault enValladolid. En su visita,Guindos estará acompañadopor el director de fabrica-ción y logística de Renault ypresidente del consejo deadministración de RenaultEspaña, José Vicente de losMozos, informó EP.

● La Generalitat volveráel miércoles a mediaren el conflicto de PanricoLa Generalitat presentará elmiércoles su tercera y últi-ma propuesta de mediaciónpara intentar desbloquear elconflicto laboral que enfren-ta a la dirección de Panricoy a los trabajadores de laplanta de Santa Perpètua deMogoda (Barcelona). Panri-co presentó esta semana unERTE para activar la planta.

Vodafone desveló esteviernes que el pasadoaño realizó un sanea-miento de 986 millonesde euros de su negocioen España. El valor pa-trimonial de la filial es-pañola ha quedado si-tuado en 2.046 millo-nes, un 86% menos queen 2008, antes del en-durecimiento de la gue-rra de tarifas.

SANTIAGO MILLÁN Madrid

Vodafone precisó esteviernes en su informeanual que durante el

pasado año realizó una pro-visión de 800 millones de li-bras (unos 986 millones deeuros) por el ajuste del valorde su negocio en España.Este nuevo saneamientoforma parte del ajuste con-table realizado por Vodafoneen el valor de sus activos enAlemania, Portugal, Repú-blica Checa, Rumanía y lapropia España por un im-porte total de 6.600 millonesde libras (8.100 millones deeuros). El ajuste, según ex-plicó el grupo, está motiva-do en la reducción de las pre-visiones de cash flow en susplanes de negocio por el de-terioro económico y la duracompetencia.

Este saneamiento en Es-paña se suma a los realizadospor la operadora en la filialde nuestro país en 2009, 2011,2012 y 2013. Los ajustes, en

El valor patrimonial de su filial española cae un 86% desde 2008

Vodafone provisiona 986 millones porel deterioro del negocio en España

Logotipo de Vodafone en una tienda de la compañía. REUTERS

total, suman cerca de 11.250millones de libras (unos13.858 millones de euros).

Ahora, en su informeanual del pasado ejercicio, lacompañía británica otorgaun valor patrimonial a su fi-lial española de 1.662 millo-nes de libras (unos 2.046 mi-llones de euros).

La cifra está muy lejos dela registrada antes del agra-vamiento de la crisis y del en-durecimiento de la guerra detarifas. En 2008, antes delprimer saneamiento, el valorpatrimonial que Vodafoneotorgaba a su filial españolaera de 12.168 millones de li-bras (en torno a 14.986 mi-

llones de euros). Es decir, elvalor patrimonial de Voda-fone España habría caído entorno al 86% en este perio-do de tiempo. La evoluciónde Vodafone Italia es similar.Así, el descenso del valor pa-trimonial de la filial en el paístransalpino en este mismo seacerca al 80%.

Valor de OnoDe igual forma, el valor pa-trimonial de Vodafone Es-paña queda muy por debajodel precio que el grupo bri-tánico va a pagar por Ono. Yes que la citada operacióncorporativa, que está pen-diente de aprobación por

parte de las autoridades dela competencia, está valora-da en cerca de 7.200 millonesde euros, incluida la deudade Ono, que ronda los 3.400millones. En cualquier caso,según fuentes del mercado,Vodafone deberá realizar unreajuste del valor de sus ne-gocios en España una vez quese cierre la compra de la ope-radora de cable, una adqui-sición que la compañía quepreside Vittorio Colao con-sidera estratégica.

Lo cierto es que la crisiseconómica en España con laconsiguiente contracción deconsumo y la agresiva guerrade tarifas vivida especial-

ALBERTO ORTÍN Madrid

El mercado francés apuesta aque Blackstone, posiblemen-te la mayor sociedad de ca-pital riesgo del mundo, se po-dría ver obligada a lanzar unaopa por el 100% de Gecina.Blackstone ultima la compradel 27% que Metrovacesatiene en la inmobiliaria fran-cesa. Fuentes conocedorasde la operación señalan quela adquisición es “inminente”.

Gecina lleva unas semanasdisparada en Bolsa. El viernesha cerrado a 110,9 euros poracción tras subir un 4%, unvalor que no alcanzaba desdela época en la que Metrova-cesa adquirió la mayoría desu capital, en 2005. La com-

pañía francesa ha alcanzadoun valor en Bolsa de 6.975,5millones de euros.

Blackstone posee ya el 23%de Gecina a través de la so-ciedad Eliseo, junto con elfondo canadiense Ivanhoe,controlado por Caisse deDépot et Placement du Qué-bec. Si a esta participación sele suma la que adquiera en lacompra de los títulos de Me-trovacesa, Blackstone podríasuperar el límite legal a par-tir del cual es obligado el lan-zamiento de una opa.

Para evitar una compra porel 100% del capital de Geci-na, Blackstone está tratandode fragmentar la adquisi-ción del 27% que tiene Me-trovacesa. De acuerdo a fuen-

tes que participan en la ope-ración, Blackstone se ha alia-do con Ivanhoe y Oaktree,dueño en España de Panrico.Las fuentes consultadas ase-guran que Oaktree ha adqui-rido deuda asociada a lacompra de Gecina por partede Metrovacesa; las mismasfuentes mantienen que tam-bién Blackstone ha adquiridoparte de esa deuda.

Ninguna de las sociedadesque participan en la opera-ción han querido comentaresta información. Fuentescercanas a la sociedad esta-dounidense aseguran queBlackstone “no tiene voluntadde lanzar una opa”.

A pesar de llevar a cabo laoperación junto con Ivanhoe

y otro fondo, el regulador delmercado francés puede en-tender que las sociedades ac-túan de forma concertada. Elregulador francés (AMF) yaobligó en su momento a losempresarios españoles Joa-quín Rivero y Bautista Solera desprenderse de títulos enGecina y no superar el umbralque entonces, más del 30%,activaba el lanzamiento deopa en Francia.

Metrovacesa adquirió lamayoría de Gecina en 2005,cuando estaba presidida porJoaquín Rivero, en una ope-ración valorada en 5.500 mi-llones. En la actualidad Me-trovacesa está controlada porbancos españoles lideradospor Santander; la inmobilia-ria dejó de cotizar en Bolsa elpasado año. A finales de sep-tiembre de 2012 la deuda delgrupo era de 5.102 millones.

Letrero de Metrovacesa en un edificio en Madrid. PABLO MONGE

Blackstone trata de evitar una opasobre Gecina, disparada en BolsaUltima la compra del 27% de Metrovacesa en la francesa

mente en el negocio delmóvil han penalizado dura-mente a Vodafone España. Yes que, por ejemplo, los in-gresos por servicios de lacompañía bajaron un 13,4%en el último ejercicio fiscalhasta 3.828 millones deeuros. En el ejercicio con-cluido en marzo de 2008, losingresos por servicios deVodafone España rondaronlos 6.230 millones de euros,lo que implicaría un des-censo en este periodo detiempo del 38%.

En términos de rentabili-dad, el ebitda de la filial des-cendió un 23,9% en el últimoejercicio hasta 787 millonesde libras (unos 969 millonesde euros), mientras que elmargen de ebitda se redujoen 3,4 puntos porcentualeshasta el 22,4%. En 2008, elebitda de Vodafone Españasuperaba los 1.800 millonesde euros, mientras que elmargen de ebitda se situabaen el 35,7%.

En marzo de 2008, Voda-fone España contaba conmás de 16 millones de clien-tes de telefonía móvil, fren-te a los 13,46 millones deusuarios de móvil registradosen el mismo mes de 2014.

El grupo ha situadoen 2.046 millonesel valor contablede la filial española

Sábado 7 de junio de 201416 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 20145d

En portada

ALMIRALLPerspectivas de crecimientode doble dígito

7Haber vivido dos años de su-culentas ganancias (sus títulosse han revalorizado un 130%)no resta atractivo al grupo far-macéutico, cuyo precio objeti-

vo de consenso está en 14,75 euros, lejosaún de la zona de los 11 euros en los queestá actualmente (potencial del 35%). Lasbuenas perspectivas de crecimiento dedoble dígito y la expansión de márgenescomo consecuencia del cada vez mayorpeso de ventas de producto propio sonlos puntos positivos de Almirall. Además,la reciente adquisición de Aqua y un ba-lance sólido que debería mejorar durantelos próximos trimestres gracias a la me-jora de márgenes son, según Gemma Hur-tado, cogestora del fondo de renta va-riable española de Mirabaud, aspectosque favorecerán la buena marcha delvalor. De los 130 fondos internacionalesque apuestan por el valor, la mitad de ellosson estadounidenses aunque franceses eirlandeses también confían en Almirall.La compañía está pendiente de la apro-bación en Europa y/o de EE UU de sucombinado para el tratamiento de laEPOC, lo que, a juicio de los analistas, im-pulsaría con mucha fuerza sus ya altasexpectativas de crecimiento en ventas afuturo y tendría un efecto inmediato enla cotización del valor.

CAFReparte un dividendoanual de 10,5 euros

8Líder internacional en el di-seño, fabricación, manteni-miento y suministro de equi-pos y componentes ferrovia-rios, CAF tiene una fuerte po-

sición en el sector en Europa pese a laferoz competencia. “Es de lejos la em-presas con márgenes sobre ebitda (be-neficio antes de impuestos, intereses yamortizaciones) más alto del sector. Ladiversificación de su negocio hacia elmantenimiento le da márgenes másaltos”, explica Alfonso de Gregorio, de Ges-consult. Sus acciones cotizan en el en-torno de los 330 euros pero los analistascreen que puede llegar a los 440 en 12meses aunque los hay más optimistas,

como la firma portuguesa BPI que fija suvaloración para CAF en 515 euros, lo quesupone un potencial de revalorización del50%.. Es de los valores más recomenda-dos por los analistas.

De hecho, es de los pocos que no tieneningún consejo de venta. La elevada ren-tabilidad por dividendo es otro de los ar-gumentos a favor para invertir en estacompañía, que paga un único dividendoal año de 10,50 euros brutos por cada ac-ción. Franklin Templeton, Invesco oBlackrock son algunas de las gestoras queinvierten en esta compañía española quecae en el año un 10% pero que lleva unabrillante trayectoria en Bolsa. A cortoplazo, cuenta con numerosos cataliza-dores y está pendiente de numerosas ad-judicaciones: el metro de Moscú, en con-sorcio con un fabricante local y que po-dría suponer la fabricación de entre 4.000y 5.000 coches; la ampliación del metrode varias ciudades en México; proyectosllave en mano en Detroit y varios paísesde Oriente Medio; otras adjudicacionesen grandes líneas en Europa y una posi-ble adjudicación de la construcción demetros automáticos en Doha, Glasgow yBruselas y fabricación de metros tranvíasen Bruselas, San Francisco y Estambul,este último ya adjudicado.

NH HOTELESA la espera de ofertas por lajoya de la corona, Sotogrande

9Los gestores internacionalesapuestan por la cadena ho-telera. En total son 112 fon-dos extranjeros: 40 de EEUU, 18 de Luxemburgo, 14 de

Francia y 13 de Irlanda, entre otros. NHHoteles es de los valores del Ibex Me-dium Caps que menos suben desdeenero (alrededor del 6%). Por delantetiene importantes retos a nivel em-presarial en los próximos meses enpleno proceso de reposicionamiento deactivos al que dedicará 185 millones deeuros sobre un total de 100 hoteleshasta 2016. Por el momento, la com-pañía ha logrado reducir pérdidas enel primer trimestre de este año en líneacon el Plan Estratégico propuesto.

Además, “la posible venta de Soto-grande favorecería al grupo en térmi-nos de endeudamiento y reducción delriesgo”, explica Bankinter. De entre loscatalizadores a corto plazo, Ahorro Cor-poración destaca la esperada venta deactivos en el Benelux tras los reitera-dos intentos de la compañía para aco-

meter dicha venta a lo largo del pasa-do ejercicio.

ENCEPesa la incertidumbrepor la reforma eléctrica

10El hecho de que lacompañía esté pen-diente de cuantificar elefecto del real decretode renovables y coge-

neración, cuyo texto definitivo se apro-bó el viernes, no ha disuadido a los ges-tores internacionales, que han puesto susojos en la papelera española reconverti-da desde hace varios años en una em-presa cuya actividad se basa en elcultivo, cuidado, promoción yaprovechamiento de especiesforestales para la produccióny extracción de madera ybiomasa y su transfor-mación en celulosay energía. Entotal, 80 fondosde inversiónapuestan porEnce, de loscuales la mitad

BlackRock,Fidelity,Prudential eInvesco sonalgunas delas gestorasque apuestanpor España

La Bolsa española tiene carné deidentidad extranjero. Más del80% del volumen negociado enel parqué proviene de inverso-res no residentes mientras queel 40% de las acciones cotiza-das están en sus carteras. Y esque los tiempos en los que elsector financiero, con las cajasde ahorros a la cabeza, eran losprincipales accionistas de lascotizadas españolas, quedanbastante lejanos. La crisis fi-nanciera llevó a las cajas deahorro y a algunos bancos adeshacerse de sus participacio-nes industriales. Estas desin-versiones han dejado paso a los

fondos de inversión extranjerosque han tomado el relevo de lasentidades financieras al frentede las cotizadas españolas.BlackRock es una de las gesto-ras internacionales mejor posi-cionada en las empresas espa-ñolas y no solo en las de grancapitalización sino también enlas medianas que están vivien-do un momento dulce en Bolsa.

Los dos índices que agrupana las empresas medianas y pe-queñas de la Bolsa españolaestán registrando un mejorcomportamiento bursátil que eldel Ibex 35. Además, se han du-plicado los volúmenes en los

componentes de ambos índices,lo que ha propiciado unamayor diversificación de la con-tratación hacia este tipo de va-lores, que suponen ya un 45%del total del mercado (15 pun-tos por encima del año ante-rior), según los últimos datosfacilitados por Antonio Zoido,presidente de Bolsas y Merca-dos Españoles (BME) durantela celebración del 10 ForoMedcap.

Este interés despertado porlos valores de mediana capitali-zación revierte en una mayorfacilidad para acceder a la fi-nanciación. La capacidad del

mercado bursátil de financiar aempresas de capitalización me-diana y pequeña ha continuadocreciendo en los últimos años.Estas empresas han obtenido22.600 millones de euros en ca-pital a lo largo de los últimoscuatro años.

En 2013, las empresas espa-ñolas no incluidas en el Ibex 35ampliaron capital por 6.800 mi-llones de euros y solo en losprimeros meses de este año2014, la cifra supera los 3.100millones. A la cantidad emitidapor las compañías ya cotizadasse une la que están obteniendoen las nuevas salidas a Bolsa.

Llega el momento de los medianosESPAÑA ESTÁ DE MODA

El equipo de análisis de Gescon-sult subraya, como una de lascaracterísticas que más benefi-

ciarán a las compañías pequeñas ymedianas en la coyuntura actual, sumejor capacidad de adaptación a loscambios en la demanda. “En el casoconcreto de España, esto se puede ob-servar en el crecimiento esperado deventas para las compañías del IbexMedium Caps [+30,64%, según el con-senso de Bloomberg, frente a la caídadel 1,77% que se espera para las delIbex 35]”, explica David Ardura. “Encontra de las grandes compañías

juega el peso que tiene Latinoaméricaen su cuenta de resultados, el tipo decambio, hasta ahora muy desfavora-ble, y la incertidumbre que ha pesadosobre el sector energético”.

Entre las principales posiciones delas carteras gestionadas por el equipode Gesonsult están compañías comoCIE Automotive, Acerinox o Tubacex,junto con OHL o Técnicas Reunidas.Para Ardura, los fondos destinados arenta variable deberían tener almenos un 50% de la cartera destinadoa compañías de pequeña y medianacapitalización.

“Los pequeños adaptanmás rápido su oferta”

David Ardura GESCONSULT

Los analistas de Ahorro Corpora-ción destacan el buen comporta-miento que vienen registrando

los principales índices de la Bolsa es-pañola. A pesar de la revalorizaciónacumulada por el Ibex 35, son el Me-dium Caps y el Small Caps los que seanotan los mayores ascensos (un11,18% y un 20,74%, respectivamente).Es de esperar que en los próximosmeses estas subidas tengan su conti-nuidad tal y como señala César Sán-chez-Grande, responsable de Small &Medium Caps de la firma. Después deun primer trimestre de resultados em-

presariales mixtos, se prevé unarecuperación apoyada en las me-jores perspectivas macroeconó-micas y en el empuje del mercadoespañol. Tomando esto comopunto de partida, la estrategia deinversión de la casa de análisispasa por la selección de compa-ñías con una exposición al cicloeconómico mundial y, después devarios años, también al español,así como empresas con una posi-ción financiera saneada. Acerinox,Dia o CIE Automotive son algunasde sus apuestas.

“Es importanteun balance saneado”

César Sánchez AHORRO

LO QUE OPINAN LOS GESTORES ESPAÑOLES

Sábado 7 de junio de 2014 9Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014

Sábado 7 de junio de 2014 15Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014 5d

En portada

El IbexMediumCaps se harevalorizadomás deun 55%en un año

El gestor de fondos español máslaureado en 2013, José RamónIturriaga, es un firme defensor

de los valores pequeños. El vehículoque dirige, Okavango Delta (de la ges-tora Abante Asesores), logró en 2013una revalorización del 74,9%, convir-tiéndose en el fondo que logró mejorrendimiento de todos los que monito-riza la firma Morningstar.

“Durante los últimos tres años pare-cía que el euro se iba a caer sobrenuestras cabezas, lo que provocó ladesbandada de los fondos internacio-nales”, explica. “Ahora, poco a poco va

volviendo el dinero. Primero, a losgrandes valores, que nunca llegaron asalir del radar de las gestoras interna-cionales. Ahora, van regresando las in-versiones en compañías menores”. Asu juicio, las empresas de pequeña ymediana capitalización van a seguirhaciéndolo mejor que las grandes.Dentro de este universo, destaca algu-nas firmas y sectores que están másapalancadas a la recuperación de laeconomía española, como Gamesa yAcerinox, la banca mediana (Sabadell,Bankinter...), las hoteleras y los gruposde medios de comunicación.

“Las grandes gestorasmiran hacia España”

José R. Iturriaga ABANTE

El grupo Santander cuenta tam-bién con un fondo de inversiónespecializado en compañías de

pequeña y mediana capitalización. Sumáxima responsable, Dolores Solana,defiende que este perfil de empresasseguirá haciéndolo bien durante lospróximos meses. “Todavía hay compa-ñías con valoraciones atractivas y po-tencial de mejora en sus beneficios nodescontado por el mercado”, explica.

A la hora de seleccionar los valoresmás atractivos, desde Santander SmallCaps España defienden las inversionesen sectores cíclicos, aquellos más ex-

puestos a la recuperación de la de-manda interna, valoración atractiva ybalances sólidos. En concreto, desta-can las aerolíneas, compañías indus-triales, de medios y hoteleras.

Durante los últimos meses, el equi-po de Solana ha tenido “mayor convic-ción regional, más que sectorial: apos-tamos por Europa Continental frente aReino Unido, y por países periféricosfrente a países de la Europa Central”.También defiende que mantener unpeso del 40% en small caps es la pro-porción más adecuada en la actual co-yuntura de mercado.

“Hay compañías conpotencial por beneficios”

Dolores Solana SANTANDER

Bloomberg cree que es momento decomprar mientras que el 25% conside-ra que hay que mantenerlo en cartera.

La compañía volvió a beneficios elaño pasado tras las pérdidas registra-das en 2012. Y 2014 ha empezado conbuen pie para Acerinox, que ganó 25 mi-llones de euros hasta marzo, un 64%más que un año antes. “El mercado deacero inoxidable está recuperando pro-gresivamente una mayor solidez, lo queestá permitiendo subidas del preciobase. Esperamos que el segundo tri-mestre incorpore plenamente las últi-mas subidas de precios de EE UU y deEuropa”, asegura Beka Finance. La firmade análisis ha subido sus estimacionesde ebitda (beneficio antes de impues-tos, intereses y amortizaciones) para2014-15 en un 8% y en un 12%, respec-tivamente, mejorando la valoración dela compañía desde los 12,20 euros a los14,25 euros. BlackRock es una de las ges-toras internacionales que tiene a Ace-rinox en sus fondos de inversión. Con-cretamente, hay 232 fondos interna-cionales con el valor en su cartera.

PROSEGURApuesta por crecervía compras

3Sus acciones suben 22% enlos últimos doce meses peroalgunos analistas creen quetodavía pueden seguir su-biendo. Ahorro Corporación

Financiera tiene a esta compañía conrecomendación de compra ya que cree

que 2014 supondrá el comienzo de unanueva tendencia alcista en ventas y már-genes en 2014 y esta mejora se acele-rará en 2015 tanto en ingresos como enmárgenes.

Gemma Hurtado, cogestora del fondoMirabaud Equities Spain, señala queProsegur tiene un “modelo de negocioatractivo como líder consolidador,sobre todo teniendo en cuenta su exi-toso y largo historial de compras”. Delos 175 fondos extranjeros que invier-ten en Prosegur, 77 son estadouniden-ses y 23 luxemburgueses. Fidelity,BlackRock o Pioneer son algunas de lasgestoras.

ABENGOASe hace fuerte fuerade España

4Los fondos estadounidensesapuestan fuertemente porAbengoa, que tiene en mar-cha la OPV de su filial Aben-goa Yield por un valor apro-

ximado de 600 millones de dólares.BlackRock, Wells Fargo o State StreetGlobal, son algunos de los 48 fondos deinversión estadounidenses que invier-ten en Abengoa. La compañía, ademásgusta a gestores de Reino Unido (34 fon-dos) y de Suiza (10). Abengoa Yield es-tará enfocada a la generación de divi-dendos y cotizará en el Nasdaq. Renta4 asegura que ésta es una noticia posi-tiva ya que “servirá para reforzar el ca-pital de la matriz, dar visibilidad al ne-

gocio de concesiones y ampliar la basede accionistas al dar entrada a inver-sores americanos”.

Las acciones de Abengoa se han do-blado en los últimos 12 meses, lo queresta potencial al valor. Pese a ello, el66% de analistas que forma el consen-so de Bloomberg apuesta por comprary el 33% vender.

ATRESMEDIAEl mejor valor del IbexMedium Caps en un año

5Fondos franceses, irlandesesy luxemburgueses apuestanpor esta compañía que es elvalor del Ibex Mediumcapsque más ha subido en los úl-

timos 12 meses, un 140%. Esta espec-tacular revalorización no resta atracti-vo al valor: el 21% de analistas del con-senso de Bloomberg considera que to-davía es momento de comprar.

Y es que la mejora del mercado pu-blicitario en televisión beneficiará aAtresmedia en Bolsa. “De cara a 2014contemplamos un incremento del mer-cado publicitario de un 3,5% y de un5,8% anual en el periodo 2013-2016, al-canzando en este último ejercicio los2.018 millones de euros” explica Aho-rro Corporación. La firma de análisisllama también la atención sobre la evo-lución de la audiencia. En ese sentido,contemplan que ésta retroceda en el ac-tual ejercicio hasta el 28,4% (frente al30,0% del primer trimestre) como

consecuencia de la retirada de canales–que supondrá una caída de 4,8 pun-tos porcentuales de cuota agregada– yde la celebración del Mundial de Fút-bol, hasta situar la cuota publicitaria enel 42,4% (frente a 43,8% del primer tri-mestre).

Por otra parte, Ahorro Corporaciónseñala que la compañía tendrá este añounos costes operativos planos frente a2013 como consecuencia del menorcoste de la Fórmula 1 y de la reinver-sión de costes por el cierre de canales,alcanzando de esta manera un ebitda(beneficio antes de impuestos, intere-ses y amortizaciones) de 112,7 millonesde euros, lo que supondría un 13% másque en 2013.

CATALANA OCCIDENTEPotencial del 14% y buenarentabilidad por dividendo

6Es uno de los pocos valoresque forman los 11 titulares deesta selección cuyas accionestodavía ofrecen recorrido,un 15% respecto a precios ac-

tuales de cotización. Además, la ase-guradora ofrece una rentabilidad por di-videndo del 2,15%. Cerca de 150 fondosde inversión extranjeros han puesto susojos en la aseguradora española (62 es-tadounidenses, 37 luxemburgueses,entre otros). Los analistas técnicos acon-sejan aprovechar los recortes que se pro-duzcan en la Bolsa para tomar posi-ciones en el valor.

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Sábado 7 de junio de 201410 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 2014

Recetas para estimular el crecimiento

Las actuaciones se centran en elevar la financiación,respetar el medio ambiente y apoyar la I+D+i empresarial

El Gobierno lanza 40medidas para movilizar11.000 millones

El Consejo de Ministros aprobó elviernes un programa que prevéhasta 40 actuaciones distintas,aunque todas ellas con el objetivocomún de estimular el crecimientoy crear empleo. Con una inversiónpúblico-privada de más de 6.300millones de euros y un notable im-pulso a la dotación de crédito, es-pera que en total se puedan movi-lizar hasta 11.000 millones.

RAQUEL DÍAZ GUIJARRO Madrid

La vicepresidenta del Gobierno, So-raya Sáenz de Santamaría, fue laencargada de presentar el plan de

medidas aprobado el viernes para esti-mular la actividad. En él han participa-do siete ministerios y nace con la premisade continuar con el saneamiento fiscalde la economía española, clave esencialpara incrementar el crecimiento y la com-petitividad presente y futura.

Uno de los pilares fundamentales sobreel que se sustenta dicho plan es la me-jora de la financiación empresarial, asícomo la colaboración y coordinación conlas comunidades autónomas. Pese al im-portante volumen de recursos públicosque prevé destinar a estas medidas (másde 3.600 millones), el Gobierno insistióel viernes en advertir que no habrá in-cremento del gasto público para no com-prometer la reducción del déficit. En sulugar se ha optado por hacer un máxi-mo aprovechamiento de los fondos es-tructurales comunitarios. Estas son al-gunas de las iniciativas más importan-tes que se pondrán en marcha en las pró-ximas semanas.

MÁS PRÉSTAMOSCon el fin de restablecer las condicionesde financiación de la economía produc-tiva y liberar necesidades financieras delsector público se eleva el objetivo de con-cesión de líneas ICO para 2015, que al-canzará los 25.000 millones, lo que su-pone un aumento del 56% sobre el ob-jetivo inicial de este año (16.000 millo-nes) y un 80,1% más que en 2013.

Además, el ICO también pondrá enmarcha un programa de garantías y ava-

les a favor de organismos e institucionesfinancieras internacionales con el obje-tivo de canalizar un mayor volumen decrédito en condiciones preferentes. Su im-porte anual máximo será de 900 millo-nes. En esta línea, España se ha com-prometido a aportar 800 millones de fon-dos Feder. Su finalidad es aumentar elvolumen de créditos a las pymes, incor-porando recursos conjuntos de los fon-dos comunitarios y del BEI. Dentro delbloque de la financiación, el Ejecutivo in-cluye una medida ya anunciada días atráspor Luis de Guindos: la reducción de emi-siones netas del Tesoro en 10.000 mi-llones, hasta los 55.000 millones, graciasa la positiva ejecución presupuestaria.

RESCATE A LA BANCAOtra de las sorpresas que deparó el pro-grama de incentivos fue el anuncio de queEspaña va a acometer la amortización an-

ticipada y voluntaria de 1.300 millonesprocedentes del préstamo firmado por elGobierno con el MEDE para la recapi-talización del sistema financiero. Esta de-volución anticipada permite mejorar laconfianza y provocará un ahorro en elpago de los intereses.

GARANTÍA MOBILIARIASe simplifica y moderniza el régimen degarantías mobiliarias, ampliando los bie-nes inscribibles, con la intención de fa-vorecer el flujo de crédito. Además, habráuna única forma de garantía mobiliaria–la prenda– de acuerdo con los criteriosinternacionales. Del mismo modo, se in-troduce la regulación de garantías tantosobre bienes individualizados, comosobre un conjunto de bienes como pue-den ser las existencias de una empresa.

El Ejecutivo quiere promover una re-gulación completa del Registro de BienesMuebles y establecer un procedimientopara la recuperación de los bienes mue-bles dados en garantía, en caso de impagode la deuda.

CONVENIO ACREEDORESPara garantizar la supervivencia de em-presas con una elevada deuda financie-ra, pero viables desde el punto de vistaoperativo se reforma la Ley Concursalpara adaptar los convenios de acreedo-res al nuevo régimen de los acuerdos derefinanciación, especialmente en lo quese refiere al régimen de mayorías.

El Ejecutivo pretende poner en mar-cha más instrumentos como los acuer-dos extrajudiciales de pagos y procedi-mientos abreviados o mecanismos dealerta temprana para evitar que las com-pañías con estas dificultades puedan evi-tar la liquidación.

NORMA URBANÍSTICABajo la premisa de eliminar duplicidadesy requisitos innecesarios que obstaculi-cen la actividad, se pondrán en marchaotras 42 iniciativas que persiguen agili-zar la concesión de licencias municipa-les urbanísticas. Asimismo, se prevé op-

timizar los procedimientos de evaluaciónambiental y la emisión de autorizacionesambientales integradas.

La nueva regulación contempla la po-sibilidad de aplicar los mismos meca-nismos que para la lucha contra la mo-rosidad en el caso de que se produzcanincumplimientos de los plazos adminis-trativos, que perjudican a la actividad.

EFICIENCIA ENERGÉTICADotado con 350 millones procedentes deempresas energéticas y fondos estructu-rales europeos, cofinanciará inversionesde eficiencia energética en sectorescomo la edificación, el transporte, la in-dustria, los servicios y el sector agrícola.Se estima que pueda llegar a movilizarunos 892 millones al año. Las autonomíaspodrán llevar a cabo actuaciones com-plementarias a las estatales con otros 133millones procedentes de sus fondos Feder.

APOYO AL MOTOREl sector del automóvil recibió su espe-rado empujón. Con un plan PIVE 5 de es-tímulos a la compra de vehículos dota-do de 175 millones de euros agotado en

Despuésdel éxito delplan PIVE 5de ayudasdirectas a larenovacióndel parquede vehículos,el Gobiernoigualala dotacióndel sextoprogramacon otros175 millones

La vicepresidenta del Gobierno, Soraya Sáenzde Santamaría, junto al ministro de Industria,Energía y Turismo, José Manuel Soria, duran-te la rueda de prensa tras la reunión del Con-sejo de Ministros del viernes. EFE

270millones de euros prevé movilizaren total la Línea de InnovaciónGlobal dirigida sobre todo a pymesy ‘midcaps’ (empresas de medianacapitalización bursátil) para quepuedan comprar activos con unfuerte componente tecnológico.

408millones será el ahorro estimadopor la adaptación progresiva de lospesos y dimensiones de los vehícu-los pesados al marco europeo.

200millones del Plan de Vivienda 2013-2016 se destinarán a proyectos derehabilitación en edificios quereduzcan el consumo energético.

OTRAS CIFRAS DEL PLAN

Sábado 7 de junio de 201414 Cinco DíasFin de semana 7 y 8 de junio de 20145d

En portada

Los fondos internacionales ponen su foco sobrelos pequeños y medianos valores de Bolsa española

Laseleccióndelosgestoresextranjeros

En 2013, lasempresas defuera del Ibexampliaroncapitalpor 6.800millonesde euros

Apunto de cumplir 20 años dehistoria, Metagestión es una delas sociedades gestoras españo-

las más galardonadas en los últimosaños. Su fondo Metavalor, que invierteun 90% en renta variable española, hasido considerado como el mejor delmercado, a un plazo de 10 años, du-rante los ejercicios 2010, 2011 y 2012.

Javier Ruiz, director de inversionesde Metagestión, es un firme defensorde los valores de pequeña y medianacapitalización. “A día de hoy, solo el30% de los activos de Metavalor estáninvertidos en empresas del Ibex 35.

Consideramos que, a años vista, haymayor potencial en empresas media-nas y pequeñas españolas que en gran-des”.

Algunas de las joyas ocultas de laBolsa que más le gusta al equipo esBarón de Ley, Miquel y Costas y Altia.En cuanto a sectores, tendrían unmayor peso el industrial y el de ali-mentación.

En los fondos internacionales de lagestora también invierten mucho encompañías medianas, aunque la pre-disposición no tan evidente como enrenta variable española.

“Los valores pequeñostienen mayor potencial”

Javier Ruiz METAGESTIÓN

Icíar Puell gestiona el fondo Ban-kia Small & Medium Caps Espa-ña, un vehículo de inversión que

el año pasado consiguió una revalori-zación del 46,2% y que este año ya harentado un 12,3%. A su juicio, esteperfil de compañías tienen un mayorapalancamiento a la recuperación dela economía española por lo que, amedida que se van revisando al alzalas perspectivas de crecimiento paralos próximos trimestres, irá mejoran-do la cotización de las firmas de pe-queña y mediana capitalización. Eluniverso de inversión del fondo que

dirige se centra en compañías con unvalor bursátil inferior a 3.000 millonesde euros. “Los valores pequeños en losúltimos años han tenido un comporta-miento mucho mejor que los bluechips a nivel general, anticipándose ala recuperación doméstica de nuestraeconomía”, explica esta gestora.

Entre los valores predilectos de Ban-kia Small & Medium Caps destacanLaboratorios Almirall, Prosegur, Atres-media, Gamesa y Zeltia. “El 75% denuestra inversión está concentrada enEspaña”, explica la gestora de la enti-dad nacionalizada.

“Los ‘small’ se anticipana la recuperación”

Icíar Puell BANKIA

tanto el Ibex Medium Caps como el SmallCap han registrado revalorizaciones demás del 50% frente al 30% del Ibex.

ZARDOYA OTISUna compañía que triunfaen Estados Unidos

1Ocupa el primer puesto entre losvalores españoles de mediana ca-pitalización preferidos por losgestores internacionales. Zar-doya Otis está en las carteras de

469 fondos de inversión internaciona-

TEXTO V. GÓMEZ / M. M. MENDIETAG. ESCRIBANO

La Bolsa española está presen-te en las carteras de los ges-tores internacionales. Perohay vida más allá de los gran-des valores. Los gestores han

ampliado su universo de compañías parainvertir y han puesto la lupa en los va-lores de mediana capitalización. La me-jora de la macroeconomía, unida a unmayor apetito por el riesgo, son algunasde las razones que llevan a estos valoresa ser de los más alcistas. En 12 meses,

les –la mitad de ellos son estadouni-denses–, según datos recopilados porMorningstar. Le sigue Reino Unido, conmás de 70 fondos de inversión. Despuésde haber subido más de un 60% en losúltimos tres años, la acción de Zardoyano ofrece potencial ya que cotiza por en-cima de su precio objetivo. Aun así, losanalistas destacan algunos puntos po-sitivos del valor, como su atractiva po-lítica de dividendos (2,6%). La junta deZardoya ha aprobado esta semana unanueva ampliación de capital liberada enla proporción de una acción nueva porcada 25 antiguas en circulación. Entre

los puntos negativos, Ahorro Corpora-ción destaca que “los servicios de man-tenimiento representan el 76,4% de lasventas totales del grupo y estas podríansufrir una caída del 4% en 2014 y del 2%en 2015 debido, sobre todo, a que lamenor entrada de contratos de mante-nimiento por obra nueva no compensala pérdida de contratos”.

ACERINOXUn valor grandeentre pequeños

2El grupo siderúrgico vive unmomento dulce. A pesar desubir un 40% en lo que lleva-mos de año, sigue estandoentre los valores recomen-

dandos por los analistas: el 45% de losexpertos que forman el consenso de

LO QUE OPINAN LOS GESTORES ESPAÑOLES

Sábado 7 de junio de 2014 11Cinco Días Fin de semana 7 y 8 de junio de 2014 Economía&Profesionales

Recetas para estimular el crecimiento

solo cinco meses y las matriculacionesal alza, el Gobierno dio el visto bueno ala renovación de las ayudas por el mismomonto en la sexta edición de dicho pro-grama. Dedicará otros 175 millones deeuros a impulsar la compra de vehícu-los nuevos, a cambio de achatarrar unoantiguo. Esta cantidad permitirá sub-vencionar la adquisición de 175.000 vehí-culos nuevos más eficientes. Los fabri-cantes, a través de los concesionarios, tie-nen que hacer un descuento de la mismacantidad al automóvil comprado, con loque la ayuda final queda como mínimoen 2.000 euros.

Los apoyos a la venta de turismos novienen solos. El Consejo también apro-bó una nueva edición del plan PIMA Airepara vehículos comerciales con un pre-supuesto de 10 millones de euros. Ade-más, se pone en marcha un nuevo PIMATransporte para renovar la flota de vehí-culos pesados, que tendrá una dotaciónde 405 millones de euros que se articu-lará a través de líneas de crédito. Este pre-supuesto, según explicó la vicepresidentaen la rueda de prensa posterior al Con-sejo de Ministros, estará compartido porel Banco Europeo de Inversiones (BEI)y por entidades bancarias privadas. Porotro lado, las ayudas al coche eléctricoven por fin la luz después de meses es-

perando. El nuevo plan de impulso, ges-tionado por el Ministerio de Industria,Energía y Turismo, cuenta con una do-tación de 10 millones. El importe máxi-mo de la subvención por compra de vehí-culos eléctricos se incrementa en 1.000euros, hasta un tope de 6.500 euros porturismo.

Rafael Prieto, presidente de ANFAC yconsejero delegado de Peugeot España,celebró este nuevo plan de ayudas, quesupone “una de las noticias más positi-vas e importantes en los últimos tiem-pos para el sector del automóvil y la eco-nomía de nuestro país”. “Como actual pre-sidente de Anfac, solo puedo trasladar mimáximo agradecimiento por el esfuerzoque este plan supone y el convencimientodel retorno que tendrá para el sector, laeconomía y la sociedad”, afirmó Prieto.

INFRAESTRUCTURASEntre las actuaciones que se llevarán acabo en los próximos meses, destaca lamejora de las infraestructuras portuariasy el aumento de las inversiones desti-nadas a la depuración de aguas residualesen entornos urbanos. Así, se adaptaránlos periodos concesionales de los puer-tos a los plazos de las concesiones por-

tuarias europeas, con el fin de mantenersu posición competitiva internacional.Con ello, se pretende impulsar la parti-cipación de la inversión privada en pro-yectos de mejora de los accesos a los puer-tos. Se calcula que movilice unos 150 mi-llones de capital privado. En materia deobras hidráulicas, se espera la puesta enmarcha de hasta 400 nuevas depurado-ras que supondrán una inversión con fi-nanciación europea y capital privado deunos 1.000 millones.

En materia de transporte, el Gobiernoincluye como parte de este programa lainminente liberalización del transporteferroviario de viajeros. La vicepresiden-ta del Gobierno explicó que se iniciaráen el corredor del Levante, aunque laapertura a la libre competencia no fueaprobada el viernes por el Consejo. Sindejar el transporte, garantizó la adecua-ción de la tarificación de las autopistaspara abaratar los peajes en las denomi-nadas horas valle o de menor afluenciade vehículos.

SECTOR INDUSTRIALDesde hace meses, el Gobierno insiste enla necesidad de impulsar el desarrollo in-dustrial. El plan puesto en marcha el vier-

nes incluye una partida de 745 millonespara la concesión de créditos a sectoresindustriales.

Serán financiables con cargo a ese di-nero proyectos que contemplen la crea-ción, ampliación y traslado de instala-ciones industriales, así como la mejorao modificación de fábricas productivasya existentes. Serán préstamos por el 75%del presupuesto financiable a 10 años contres de carencia y a un tipo de interés deentre el 3,062% y el 4,53%. Este progra-ma espera movilizar en torno a 1.000 mi-llones en la industria.

RESPALDO A LA I+D+IEl ICO pondrá en marcha un nuevo ins-trumento financiero denominado ICO IN-novación Fondo Tecnológico 2013-2015que contará con 323,6 millones de eurospara financiar inversiones productivas delas empresas innovadoras que se realicendentro del territorio nacional, con plazosde amortización de hasta siete años.

Habrá fondos sectoriales de capital ries-go especializados en operaciones de ca-pital expansión y private equity en sec-tores tecnológicos específicos, basados enla experiencia del FondICO global. Y den-tro del Programa CIEN, habrá financia-ción del CDTI para grandes proyectos decolaboración público-privada de empre-sas con organismos públicos para, entreotras, iniciativas de investigación in-dustrial. El CDTI también tiene previs-to apoyar proyectos de I+D+i realizadospor pymes con dificultades para la apor-tación de garantías. Con ello calcula con-ceder hasta 1.140 millones en préstamosentre este año y 2020.

INTERNACIONALIZACIÓNEn el marco del programa de garantíasque tiene el ICO a favor de organismose instituciones internacionales, se im-pulsará el acceso de las empresas espa-ñolas a las licitaciones internacionales.Para ello destinará hasta 300 millones deeuros. Otro de los mecanismos que sepondrán en marcha son cédulas y bonosde internacionalización, que permitirángenerar recursos adicionales para la sa-lida al exterior de las empresas. Con ello,conseguirán una reducción de los costesque suelen tener las compañías que de-ciden dar el salto fuera de España.

Finalmente, en pocas semanas seaprobará la Línea FIEM-Facilidades UE,con una dotación inicial de 50 millones,para asegurar que las empresas españo-las compiten en igualdad de condicionescon sus homólogas comunitarias.

Después de conocerse el contenido deeste ambicioso programa de incentivosa la actividad, las reacciones no se hi-cieron esperar. La Confederación Es-pañola de la Pequeña y Mediana Em-presa (Cepyme) valoró positivamenteestas medidas de estímulo a la econo-mía, aunque admitió que se mantienenciertas dudas sobre una pronta norma-lización del crédito bancario.

En un comunicado, explicó que setrata de iniciativas que forman parte delas reformas imprescindibles para quese cumplan las previsiones de incre-mento del PIB este año y el que viene,del 1,2% y 1,8%, respectivamente.

El Ejecutivoanunciótambiénla inminenteaprobaciónde laapertura deltransporteferroviariode pasajerosa la librecompetenciay la rebaja delos peajes enhoras valle

COMERCIOLas comisiones por utilizarla tarjeta de créditobajan al 0,3% PÁGINA 10

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Opinión

En estos momentos en los quese empieza a vislumbrar larecuperación económica enEspaña y las empresas nece-

sitan volver a invertir, es preciso en-contrar fuentes de financiación parala economía. Sin embargo, en los úl-timos años, el crédito bancario hadescendido un 56%, pasando de losmás de 900.000 millones de euros en2008 a menos de 400.000 en los últi-mos 12 meses y, aunque los bancoshan retomado sus propuestas de fi-nanciación, el volumen de nuevasoperaciones sigue en niveles excesi-vamente reducidos.

Esta situación tiene como punto departida la sobredependencia de lasempresas al crédito bancario. Españaes uno de los países con mayor pesode financiación bancaria, en torno al70%, alejado de otras culturas econó-micas que sí fomentan otras alterna-tivas de financiación. Si buscamosotras referencias internacionales, larelación de la financiación tradicio-nal baja al 50% en algunas potenciaseuropeas y se reduce en EE UU hastael 30%, ejemplos de que la banca noes la única opción para financiar eldesarrollo empresarial.

Por este motivo, y dentro del Me-morándum de entendimiento, el Go-bierno se comprometió con la UE en2012 a establecer unos mecanismosde financiación alternativos para re-ducir la influencia de los bancosentre las empresas españolas. Entreotros, se han desarrollado mecanis-mos específicos para impulsar laemisión de pagarés y bonos en elmercado alternativo de renta fija(MARF) y se ha flexibilizado el régi-men financiero a las entidades de ca-pital riesgo que inviertan, al menos,el 70% de su patrimonio en pequeñasy medianas empresas.

Estas medidas orquestadas por elGobierno ante la escasez de créditobancario, unidas a las perspectivasde cambio de ciclo de mercado y derecuperación económica, han contri-buido a construir un marco idóneode oportunidades para la implanta-ción y evolución de alternativas de fi-nanciación no bancaria a medioplazo.

Tradicionalmente, las herramien-tas de financiación no bancarias sereducían a leasing, renting, factoringy emisión de bonos de grandes cor-poraciones. Actualmente, el mercado

ha desarrollado otras fórmulas que,poco a poco, se están abriendo pasoentre las preferencias de las compa-ñías: el MARF, crowdfounding y sha-dow banking (banca en la sombra).

El MARF, un complemento al Mer-cado Alternativo Bursátil (MAB), hasido una de las grandes apuestas delGobierno para fomentar la financia-ción no bancaria y facilitar la capta-ción de fondos. Si bien todavía no su-pone una alternativa real (a febrerode 2014, solo Copasa, compañía deconstrucción y servicios, había acudi-do al MARF), sí crea un entornonuevo, antes exclusivo de las grandesempresas.

El crowdfounding, un mecanismode financiación colectiva entre inver-sores y emprendedores, se ha conver-tido en una alternativa real para pe-queños proyectos. Su efervescentepopularidad ha obligado al Gobiernoa limitar el importe máximo de cap-tación por proyecto para proteger losintereses de financiadores y financia-dos.

El shadow banking, como porejemplo hedge funds, fondos de capi-tal riesgo y fondos especializados endeuda mezzanine (deuda subordina-

da), financia empresas mediantedeuda y capital, pero no está someti-do a la regulación y supervisión delsector bancario. Por este motivo, laComisión Europea está reforzando elcontrol sobre estos nuevos actores enoperaciones de deuda para atenuarlos riesgos asociados al desplaza-miento de operaciones a sectoresmenos regulados en cuestiones decapital, liquidez, apalancamiento ytransparencia.

Estas opciones avanzan la existen-cia de fórmulas alternativas a la fi-nanciación bancaria que supondránimportantes implicaciones paratodos. Los primeros afectados son losbancos, que deberán decidir cómooperar en este nuevo terreno dejuego en términos de modelo de dis-tribución, precios aplicados y políti-cas de riesgos, para adaptarse a lasnecesidades de empresas y empren-dedores.

Sin embargo, mientras estudia susposibilidades, la banca, expuesta aunas regulaciones de capital y sol-vencia cada vez más exigentes, puedeceder un valioso espacio al resto dejugadores en un mercado cada vezmás competitivo.

Alternativas a lafinanciación bancaria CARLOS PÉREZ

SOCIO DE ROLAND BERGER

La Comi-sión Euro-pea estáextre-mando elcontrolsobreestos nue-vos actoresen opera-dores dedeuda”

““Director Jorge Rivera

Adjunto al Director José Antonio Vega

Subdirector Juan José Morodo

Jefes de Contenidos Fernando Sanz (Empresas), Nuño Rodrigo (Digital), Nuria Salobral (Mercados y Finanzas), Raquel Díaz Guijarro (Economía), Natalia Sanmartin (Opinión), Bernardo de Miguel (Europa), Rafaela Perea (Diseño)

Director Gerente José Luis Gómez MosqueraOperaciones Loreto MorenoMarketing y Comunicación Judith UtrillaComercial Alberto Alcantarilla

Depósito legal: M-7603-1978. Difusión controlada. Edita Estructura, Grupo de Estudios Económicos, S.A. Miguel Yuste, 42. 28037. Madrid. Teléfono 915 386 100.

El Gobierno ha puesto en marchaen la última reunión del Consejode Ministros un plan de 40 me-didas muy concretas con el ob-

jetivo último de potenciar el crecimien-to económico y el empleo. Traspasado yael ecuador de la legislatura, el Ejecuti-vo ha decidido entrar en el territorio delas decisiones expansivas, destinadas amejorar la capacidad competitiva de laeconomía española. Antes, durante los dos primeros añosde gestión, sus medidas han estado impregnadas de la se-veridad de los recortes de gasto, de las subidas de impuestosy de oponerse radicalmente a todas y cada una de as pe-ticiones de gasto público que llegaban a su mesa. Las po-líticas de austeridad, junto con reformas para abaratar elcoste laboral y el coste financiero, echando mano inclusode un programa de rescate bancario de 40.000 millonesque ya se ha comenzado a devolver, han colocado a la eco-nomía en la rampa de la recuperación, tanto del crecimientocomo del empleo.

El plan de medidas lanzado ahora tiene un coste fi-nanciero muy medido, puesto que no puede permitirse eladministrador de la caja pública ninguna alegría si quie-re cumplir el objetivo de déficit fijado por Bruselas paraEspaña. Ni puede hacerlo, sobre todo si quiere guardar lospocos márgenes financieros existentes para inyectar en lasociedad una buena partida de recursos que ceben la rentadisponible de los contribuyentes en 2015 y 2016. Sin em-bargo, con recursos públicos y privados, el programa, queenlaza muchas pequeñas medidas liberalizadoras, pretendemovilizar inversiones por valor de casi 11.000 millones de

euros, que pueden tener un efecto sobre la actividad y elempleo muy superior.

Muchas de las decisiones estaban ya apuntadasy comprometidas en el Programa Nacional deReformas enviado a Bruselas, que ahora seponen a caminar para quitar pequeños tapones

a la competencia y al crecimiento en muchas actividadesproductivas. Fuerte rebaja a las comisiones de las tarjetasde crédito y débito; ampliación del concepto turístico paraque más ciudades aprovechen la libertad de horarios; libe-ralización del tráfico ferroviario, aunque limitado en el tra-yecto Madrid-Levante en un primer momento; ampliaciónconcesional de los puertos a condición de nuevas inversio-nes; medidas para facilitar la refinanciación de deuda em-presarial; ampliación de las líneas financieras del ICO hasta25.000 millones anuales; impulso a la I+D+i; regulación deluso comercial de drones; fomento a la internacionalización;inversión en depuradoras; línea de ayuda a la renovaciónde parque de vehículos industriales de gran tonelaje, etc.

No hay una gran medida horizontal de importancia ca-pital para todos los sectores o colectivos sociales; pero el

plan encadena muchas pequeñas de-cisiones de trascendental importanciapara colectivos muy concretos, cuyamovilización puede tener un efectomultiplicador en la generación de ne-gocio en actividades colaterales. Lim-pia muchos obstáculos intencionada-mente colocados por el pasado mono-polístico y oligopolístico de la econo-mía en España, y deja pasar la com-

petencia y la iniciativa privada. Se trata de un menudeoquirúrgico que resuelve muchas más dificultades meno-res que grandes decisiones globales políticamente muy fá-ciles de vender, pero de aplicación más perezosa.

Ytiene una importancia adicional que debe desta-

carse, el hecho de hacerlo justo en el mismo momentoen el que la economía ha comenzado a crecer concierta fortaleza, y en el que la demanda privada co-

mienza a despertar tras un largo letargo de años, y en el queel BCE ha puesto todas las armas financieras al servicio dela banca para movilizar el crédito a la economía producti-va. Si la financiación de la economía se había colocado envalores óptimos con el descenso del bono a diez años hastael 3%, ahora, tras la fuerte rebaja de las últimas sesiones,hay menos excusas todavía para que el crédito comience aagitarse y a atender las peticiones de inversión de las familiasy las empresas, siempre que guarden un mínimo de garantíade repago. Una garantía que se reforzará si la reforma fis-cal del Ejecutivo que dirige Mariano Rajoy no se queda enun amago y devuelve de verdad renta de forma permanentea los contribuyentes.

Unvastoplandepequeñascirugíasliberalizadoras