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Alejandro LiskaDirector editorial

El tiEmpo pasa y…

A pocas semanas de las primarias abiertas que marcan la primera etapa del proceso electoral de este 2017, parece ir concretándose lo que temi-mos meses atrás en un editorial titulado “Esperando al 2018”, de agosto

de 2016: la primera mitad del gobierno de Mauricio Macri sólo brindará tími-das mejoras en lo que refiere a la corrección de los desequilibrios de fondo de la economía argentina.

Indudablemente, los tres problemas centrales que dejó el gobierno de Cris-tina Fernández de Kirchner fueron: el abultado déficit fiscal que, sumando pro-vincias y municipios, ascendió en el 2015 al 8% del PBI; la inflación del 26,9%, de acuerdo al promedio de consultoras privadas difundido por el Congreso en ese entonces; y el desequilibrio externo, con un déficit en cuenta corriente de 16.806 millones de dólares en el último año de la gestión.

Lamentablemente, para el cierre de este 2017 esperamos mejoras realmente modestas en estas variables. El déficit fiscal se ubicaría en torno al 7% del PBI y la inflación, cerca del 22%. En el frente externo posiblemente ni siquiera vea-mos avances. El déficit en cuenta corriente del año pasado fue de 14.901 millo-nes de dólares y en el primer trimestre de este año alcanzó los 6.871 millones, un 39% más que en el primer trimestre del 2016. Con la intensificación en la recuperación de la economía y el creciente atraso cambiario que se esperan para lo que resta del año, tranquilamente podría superar el resultado del 2015. En definitiva, llegando a la mitad del mandato, es poco lo que el Gobierno va a poder mostrar en relación a la mejora de estas tres variables que van a definir la suerte de la economía argentina en los próximos años.

Donde sí se encuentran claras diferencias entre este gobierno y el anterior es en el ámbito de la retórica. La administración actual reconoce estos pro-blemas, sin procurar ocultarlos a través de la manipulación de las estadísticas oficiales y plantea metas para ir resolviéndolos. Aquí se inscriben no sólo los objetivos fiscales y de inflación sino también las promesas de avanzar en las reformas tributaria y laboral, esenciales para enfrentar el problema de com-petitividad que se encuentra en la base del importante desequilibrio externo.

Sin lugar a dudas, en la segunda mitad de su mandato el Gobierno deberá realizar un esfuerzo mayor para transformar sus ideas y sus promesas en medi-das concretas que permitan corregir en forma más significativa los importan-tes desequilibrios que aún presenta la economía.

Tendremos que confiar en que un buen resultado electoral pueda dotar a las autoridades de la confianza que necesitan para avanzar con mayor decisión en esa dirección, aunque nadie nos puede cuestionar si nos dejamos vencer por el escepticismo. En los últimos 40 años Argentina nunca pudo corregir los des-equilibrios de la economía sin atravesar una crisis de magnitud y no se percibe la madurez suficiente en la clase política para obtener en esta oportunidad lo que representaría un logro sin precedentes en la historia reciente.

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E-mail:nsbancos@solcomunicaciones.com.ar

ISSN: 0329-5117Las notas firmadas no representan necesariamente la opinión de los editores. Queda prohibida la repro-ducción total o parcial del contenido de esta publicación por el medio que fuere. Se permite, no obstante, la mención de los artículos citando la fuente.Registro de propiedad intelectual:N.º 5330349Registro de marca: 1.877.020Propietario: COMUNICARTE S.R.L.Impresión: Artes Gráficas Buschi S.A.Ferré 2250 | C.A.B.A.Precio por ejemplar: $120.-

DirectoraSilvia I. Fichman

Director editorialAlejandro Liska

Diseño gráficoGabriela Fiant

N.º 255, julio de 2017.NBS Bancos y SegurosEditor: Grupo Sol Comunicaciones S.A.Lavalle 1616, piso 10, of. B, Capital Federal.Teléfonos: 4373-1273

MUNDO NOTICIAS

REPORTE FINANCIERO

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08 Cae la rentabilidad del sistema financieroLos primeros meses de 2017 vienen ratifi-cando lo acontecido durante 2016. El ROE se ubicó en torno al 25%, tras haber caído por debajo del 30% el año pasado. En el 2014 había alcanzado el 32,7% y al año siguiente se había mantenido cerca de esa cifra, su mayor nivel de los últimos 15 años.

Se frena el crecimiento de los fideicomisos financierosEl instrumento sintió la competencia de las Lebacs en la primera mitad del año. Los operadores del mercado esperan un repun-te para el segundo semestre. Confían en el impulso de los préstamos hipotecarios y en la obra pública para los próximos años.

El déficit fiscal plantea serias dudas sobre el futuro de la economíaEl Gobierno eligió el camino del gradua-lismo para reducir el elevado desequili-brio que existe, apuntando a un déficit primario del 2,2% en el 2019. Prioriza la viabilidad política sobre las certezas eco-nómicas. Importantes economistas con-sultados por NBS Bancos y Seguros apoyan la estrategia elegida por la administración.

Se aprobó el primer banco digital de ArgentinaEl directorio del Banco Central dio luz verde para la creación de Wanap, una entidad bancaria que operará sin sucur-sales. Su presidente, Guillermo Francos, conversó con NBS Bancos y Seguros acer-ca del proyecto.

Los bancos amplían el financia-miento para la inversiónLa recuperación económica lleva a las compañías a tomar nuevos riesgos y ha-cer más inversiones. Ante una demanda creciente, las entidades financieras están listas para salir a colocar créditos. El leasing es la estrella del momento.

La Corte Suprema devuelve pre-visibilidad al negocio de segurosEn un fallo del pasado 6 de junio, los jue-ces del tribunal supremo reconocieron los términos de los contratos de respon-sabilidad civil como incuestionables, po-niendo un límite a las crecientes acciones judiciales.

Disminuye el robo de autos en 2016Se redujo un 7,4% en relación a 2015. Se confirmó así el freno en el aumento sos-tenido que había mostrado este flagelo en los últimos años, con un crecimiento ininterrumpido en la cantidad de delitos entre 2009 y 2014.

Una cita con los productoresComenzó el ciclo de desayunos para pro-ductores de seguros organizado por NBS Bancos y Seguros y la consultora BDO Ar-gentina. En la primera reunión se abordó el valor asegurable de los activos fijos em-presarios como temática.

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ART: Contra la litigiosidad

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El déficit fiscal, que incluyendo provin-cias, municipios, este año va a cerrar por encima del 7% del PBI, plantea una

seria amenaza para la economía. Puede sos-tenerse algunos años, gracias al bajo endeu-damiento relativo de la economía argentina

Cerrará este año por encima del 7% del PBI

El déficit fiscal plantea serias dudas sobre el futuro de la economíaEl Gobierno eligió el camino del gradualismo para reducir el elevado desequilibrio que existe, apuntando a un déficit primario del 2,2% en el 2019. Prioriza la viabilidad política sobre las certezas económicas. Im-portantes economistas consultados por NBS Bancos y Seguros apoyan la estrategia elegida por la administración.

Opinan: Adolfo Sturzenegger - José Fanelli - José Luis Machinea - José Luis Espert

“La meta es razonable porque hoy, para la reac-tivación del sector privado de la economía, es más importante cambiar la composición del gasto, productivo versus improductivo, que lle-var el déficit a cero”. Sturzenegger

y el favorable contexto internacional, pero si no se corrige, tarde o temprano va a terminar provocando una nueva crisis económica de magnitud, como las que hemos atravesado en el pasado.

El Gobierno se ha comprometido a ir redu-

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ciéndolo en forma gradual. Para ello, planteó objetivos de déficit fiscal primario de la Na-ción del 4,2% del PBI este año, del 3,2% el año que viene y del 2,2% en el 2019, el último año del actual mandato.

“La meta es razonable porque hoy, para la reactivación del sector privado de la econo-mía, es más importante cambiar la composi-ción del gasto, productivo versus improduc-tivo, que llevar el déficit a cero”, dijo Adolfo Sturzenegger, economista y profesor de la universidad de La Plata. “De cualquier forma, esa reactivación por sí misma reducirá el défi-cit fiscal”, agregó.

“A todos nos gustaría que sea más rápido pero el gradualismo también tiene la ventaja de evitar problemas de gobernabilidad y de inestabilidad institucional”, dijo José Fanelli, economista y profesor de la Universidad de Buenos Aires.

“Como la Argentina aún puede endeudar-se, si las metas se cumplen sería un avance. Sería la primera vez que se arregla una si-tuación macroeconómica mala, como la que heredó este gobierno, sin recurrir a un shock desordenado. El riesgo es que el gradualismo se convierta en un mecanismo para pospo-ner las reformas necesarias para reducir per-manentemente el déficit”, advirtió.

José Luis Machinea, ex ministro de Econo-mía y ex presidente del BCRA, también apoyó la estrategia que viene desplegando el Go-bierno. “Este nivel de gasto es elevado pero la única manera de reducirlo es gradual. Esto encierra peligros, ya que, como hay una par-te del gasto que se incrementa respecto de la inflación pasada, mientras se reduce la in-flación el gasto aumenta en términos reales y eso implica bajarlo en otro lado. Es una tarea complicada, teniendo en cuenta la sensibili-dad social y política”.

El economista explicó que, como al menos el 40% del gasto está indexado por la infla-

ción pasada, en un contexto de inflación de-creciente el 60% restante debe reducirse en términos reales para alcanzar las metas. Y alertó sobre la minoría que mantiene el go-bierno en el Congreso, lo que demanda de ciertos acuerdos sociales y especialmente políticos para que el gasto crezca por debajo de la inflación.

Por su parte, el economista José Luis Espert cuestionó la elección del déficit primario de la Nación como objetivo. “El Gobierno se ha fijado una definición de déficit que puede cumplir porque no incluye los intereses de la deuda ni el gasto de las provincias. Me extra-ña de un gobierno que puso un BCRA que no miente y un INDEC que no miente”.

Y agregó: “El déficit consolidado no está bajando. Está en 8% del PBI y no baja porque se puede lograr bajar el gasto primario pero sube la tarifa de intereses de manera signifi-cativa por cómo se está endeudando el Go-bierno”.

El nivel de intereses en el déficit fiscal se duplicó en términos interanuales en los pri-meros cinco meses del año. Según entiende Espert, la factura de intereses crece 0,5 pun-tos del PBI por encima de la economía. Y el gasto primario crece 12 puntos por encima del crecimiento del PBI. “El resultado lo pue-den conseguir porque los ingresos crecen en términos del PBI” añadió.

Fanelli señaló que si no se cumplen los objetivos planteados “siempre estará la ame-naza de lo que los economistas llamamos do-minancia fiscal. Esto es: que la política fiscal domine a la monetaria. Una situación así es incompatible con un régimen de metas de inflación”.

El académico se preguntó qué haría el Gobierno para financiar el déficit si un shock internacional en los mercados emergentes generara una reversión en los flujos de capi-tal. “Tener déficit con un mercado financiero

“Una disminución abrupta del gasto público requeriría recortes en áreas políticamente sensibles. La decisión ha

sido bajar el peso del gasto aumentando el denominador, el producto, y manteniendo constante en términos reales el numerador, el gasto real. Es la mejor alternativa, dadas las restricciones económicas, sociales y políticas”. Machinea

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doméstico pequeño como el nuestro es siem-pre algo que no está libre de riesgos”, alertó.

Las provincias aportan entre un 1,2% y un 1,3% del PBI al déficit consolidado del sector público argentino. Teniendo en cuenta esto, el Gobierno enviará, junto con el proyecto de presupuesto de este año, una ley de res-ponsabilidad fiscal para que las provincias no aumenten su gasto por encima de la inflación y no eleven el empleo público por encima del crecimiento de la población.

Para Sturzenegger, el déficit fiscal plantea-do debería incluir los déficits provinciales y municipales. “Hoy el riesgo país cambia igual, ya sea la Nación o una provincia la que se en-deuda”.

Pero las provincias más pobres y con pro-blemas de empleo son a las que más difícil les resulta reducir la plantilla de empleo pú-blico. En tanto, muchas provincias imitan a la Nación y emiten deuda para financiar gasto corriente.

El economista José Luis Espert indicó que “el déficit consolidado de Nación y provincias, de 8 puntos del PBI, tiene que recontra bajar. Las que están empleando el grueso de los 1,5 millones de empleados públicos que sobran son las provincias y son las que tienen que hacer el ajuste”.

El núcleo del problema fiscal

El núcleo del problema fiscal de la Argen-tina es el abultado gasto público que existe, del 40% del PBI, que no puede ser financiado en forma viable a través de la recaudación impositiva

Machinea enfatizó que un nivel de gasto público de 40% del PBI es insostenible. “Dado el bajo nivel del gasto en infraestructura, una

disminución abrupta del gasto público re-queriría recortes en áreas políticamente sen-sibles. La decisión ha sido bajar el peso del gasto aumentando el denominador, el pro-ducto, y manteniendo constante en términos reales el numerador, el gasto real”.

El analista entiende que “es la mejor alter-nativa, dadas las restricciones económicas, sociales y políticas” que enfrenta el Gobierno, que cuenta con la ventaja del bajo endeuda-miento.

Para Espert, “el gasto público debería volver a los niveles que tenía antes del kirchnerismo. El gasto, con los K, subió de 25 a 42% del PBI. Esos 17 puntos adicionales están compues-tos principalmente de 4% de subsidios, 1 o 2% de corrupción y 7% de los 1,5 millones de empleados públicos que sobran”

Un rubro del gasto que viene creciendo este año y que dificulta bajar el déficit es el de infraestructura, que en mayo acumuló un alza del 38% anual, producto de la alta ejecu-ción de los proyectos de obra pública.

Fanelli se refirió a la necesidad de que los privados participen en la financiación de las inversiones pesadas: “Dado el estado de la infraestructura, es difícil pensar que habrá crecimiento sostenido sin mejorarla. En este aspecto también ayudaría que se acelere la movilización de recursos privados a través de esquemas de asociación público privadas. Hay mucho ahorro de argentinos atesorado en activos externos que podría movilizarse con esquemas apropiados”.

Para el economista, “sin reducir el gasto, será difícil cumplir con el objetivo de déficit primario que se propusieron las autoridades, no tanto este año, que tuvo la ayuda del blan-queo, sino de aquí en adelante”.

“Creo que el Gobierno irá más por el cami-no de esperar que el crecimiento vaya licuan-

“A todos nos gustaría que sea más rápido pero el gradua-lismo también tiene la ventaja de evitar problemas de gobernabilidad y de inestabilidad institucional. Como la Argentina aún puede endeudarse, si las metas se cumplen sería un avance. Sería la primera vez que se arregla una situación macroeconómica mala, como la que heredó este gobierno, sin recurrir a un shock desordenado”. Fanelli

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“El gasto público debería volver a los niveles que tenía antes del kirchnerismo. El gasto, con los K, subió de 25 a 42% del PBI. Esos 17 puntos adicionales están com-

puestos principalmente de 4% de subsidios, 1 o 2% de corrupción y 7% de los 1,5 millones de empleados

públicos que sobran”. Espert

do el gasto, ya que muchos componentes del mismo son difíciles de reducir, como el gas-to en seguridad social o el empleo público”, agregó.

De todos modos, para Fanelli, “un punto importante es que este gobierno ha dado pasos para mejorar la calidad del gasto. Por ejemplo, si el gasto no baja pero la propor-ción dedicada a inversión pública aumenta, es un avance importante”.

El desafío de bajar el gasto

Para bajar el gasto, la administración de Mauricio Macri se ha concentrado hasta el momento en la reducción de los subsidios a los servicios públicos, que caerían a un 2,5% del PBI este año.

“El problema es que estos recortes tienen repercusión directa en el presupuesto de los

trabajadores. Aquí nuevamente el crecimien-to ayudaría”, dijo Fanelli.

El analista destacó que “si el empleo y los ingresos de los trabajadores están subiendo es más fácil realizar las correcciones. El creci-miento también ayuda de otra forma: si el PBI crece y el gasto público no aumenta el peso de este gasto sobre la economía se estaría reduciendo todos los años en una magnitud bastante importante”.

“Pensando en mejorar la rentabilidad del sector privado de la economía, objetivo que hoy debe ser dominante para nuestra política económica, la separación más relevante de áreas a tener en cuenta es entre gastos pú-blicos no productivos y gastos públicos pro-ductivos. Reducir los primeros y aumentar los segundos”, dijo Sturzenegger.

“En estanflación, el lujo de un alto nivel de gastos meramente redistributivos y no pro-

ductivos es muy caro para la macroecono-mía”, enfatizó.

Una vez que pasen las elecciones, se abrirá una nueva ventana de oportunidad para que el Gobierno avance en forma más decidida en la reducción del gasto público.

Para Sturzenegger, “probablemente exis-tirán menores restricciones políticas para hacer los cambios necesarios para reducir el gasto público improductivo”.

Además de que el gobierno podrá tomar decisiones antipáticas sin una elección por delante, también podría obtener apoyo de otras fuerzas políticas tras los comicios.

Fanelli indicó que el resultado de las elec-ciones puede hacer más fácil la baja del gas-to público: “La Argentina no puede crecer a tasas razonables y de manera sostenida con el peso enorme que el gasto público ejerce sobre la oferta de bienes no transables. Ello le quita competitividad al sector transable. Pero

la tarea de corregir este desvío no es para una sola fuerza política. Se necesitan acuerdos básicos entre las fuerzas políticas más com-prometidas con el crecimiento, la inclusión y la transparencia institucional para hacer las reformas que se necesitan”.

Las dificultades para reducir el gasto pú-blico ponen obstáculos a la posibilidad de avanzar en la reducción de la presión tribu-taria, que ejerce un peso importante sobre la economía.

Como señaló Machinea, la situación actual “reduce de forma sensible la posibilidad de mejorar la competitividad mediante la baja de impuestos distorsivos, lo que implica una carga adicional sobre el tipo de cambio real”, que repercute en uno de los factores que puede hacer crecer el PBI (“el aumento de las exportaciones de bienes y servicios parece casi descartado”).

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Los primeros meses de 2017 vienen ratificando lo acontecido durante 2016.

El ROE se ubicó en torno al 25%, tras haber caído

por debajo del 30% el año pasado. En el 2014 había

alcanzado el 32,7% y al año siguiente se había

mantenido cerca de esa cifra, su mayor nivel de los

últimos 15 años.

Tras alcanzar un máximo en los últimos años del gobierno anterior

Cae la rentabilidad del sistema financiero

Opinan: Diama Mondino - Diego Zorzoli - Fabio Rodríguez

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A contrapelo de lo que muchas per-sonas podrían inferir, bajo el actual gobierno la rentabilidad del sistema

financiero en la Argentina sufrió un retro-ceso con relación a lo acontecido durante la gestión anterior. Según datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA), el ROE (return on equity) del sistema financie-ro alcanzó en 2014 un 32,7% y un 32,4% en 2015, las cifras más altas de los últimos 15 años y una rentabilidad muy superior a la del resto de los sectores de la economía. Du-rante 2016, sin embargo, esa cifra se redujo hasta un 29,6%, volviendo a ubicarse por debajo de la línea del 30% y con tendencia a la baja: en los primeros tres meses de este año, el indicador sufrió una caída pronuncia-da, llegando a un 25,4% en enero, 22,3% en febrero y 25,0% en marzo.

Sin embargo, los especialistas se muestran optimistas. Creen que los actuales indica-dores de rentabilidad continúan reflejando un sistema financiero saludable y conside-ran que los números deben ser analizados a la luz de las especificidades del sector. Además, aseguran que las perspectivas de mediano plazo son positivas y que hoy las

entidades deben apostar a incrementar las carteras y el volumen de los créditos.

Diana Mondino, especialista de la Univer-sidad del Centro de Estudios Macroeconó-micos de Argentina (UCEMA), le bajó el tono al fenómeno y explicó a NBS Bancos y Se-guros que “el caso del sistema financiero es distinto a cualquier otro sector porque tanto activos como pasivos son monetarios. Es así en todos los lugares del mundo. En los mo-mentos de alta inflación el sector financiero mostraba grandes utilidades porque esos activos se van modificando con la inflación. Otros sectores tienen los activos anclados a valor de compra. Al reducirse la inflación, ese crecimiento mayor que tenían con rela-ción a otros sectores se reduce”.

Pero además, según Mondino, también se han modificado otras variables de la macroeconomía que han afectado espe-cialmente al sector. “Al haberse liberado las tasas de interés, se generó mucha más com-petencia en el sector financiero. Han bajado las comisiones que se cobraban y han subi-do las tasas que se pagan a los inversores. De esta manera, hay mayores costos para los bancos. Mayores pasivos para los bancos y menores ingresos y crecimiento en los acti-vos. O sea, que tanto por la cuenta de resul-tados como por el lado de los aspectos patri-moniales los bancos han tenido un cambio que ahora se nota y que antes tenían el resto de los sectores de la economía”, afirmó.

Por su parte, Diego Zorzoli, Director Eje-cutivo para la Industria Financiera de Ac-centure, señaló que “lo primero que vale la

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“Más allá de las coyunturas políticas asociadas a distintos momentos de la macro, éste es un sector que sigue gozando de excelente salud, con ni-veles de rentabilidad muy interesantes y con una tendencia de repunte en algunos negocios que hace un par de años no estaban siquiera en el ra-dar: por ejemplo, los créditos hipotecarios, donde se ve mayor actividad.”

pena aclarar es que la rentabilidad o el ROE, medido como tradicionalmente lo hacemos, sigue siendo bastante favorable y positivo, si bien es cierto que desde el 2015 se nota una tendencia hacia una leve desmejoría”.

Según el experto, en esta reducción in-fluyen varios factores: “Tienen que ver con algún retroceso en el margen financiero y también con un retroceso en el margen de servicios, principalmente por el factor consu-mo en tarjetas de crédito y, acarreado a eso, las comisiones que pueden estar asociadas”.

A su vez, Fabio Rodríguez, socio director de M&R Asociados, coincidió en que “la caí-da es muy leve. Mirando los ROA, en 2014 y 2015 promediaban 4% y ahora promedian 3,5%. Hay una caída marginal”.

Sobre los motivos, explicó que “el factor que se ha achicado en porcentaje del ac-tivo es el resultado por títulos, que no ha sido compensado, o sólo parcialmente, por mayores ingresos por ‘interés’, que es la ac-tividad genuina de un banco, la de tomar depósitos para prestarlos.

Otro ítem que ajustó fue la diferencia de cotización: cuando se mira 2014 hubo sal-tos bruscos del tipo de cambio cuando los bancos estaban en una posición en moneda extranjera más larga y, obviamente, registra-ron mayores ganancias”.

¿Beneficiado por las políticas de CFK?

El ROE del sistema financiero creció en forma ininterrumpida durante los dos go-biernos de Cristina Fernández de Kirchner, alcanzando el máximo de 32,7% en 2014, para caer levemente en 2015 (32,4%), el últi-mo año de su mandato.

En relación a esta evolución, Mondino indicó que “desde el 2002 en adelante exis-

tían un montón de precios controlados que permitían precios más altos, porque no ha-bía competencia entre los bancos. Se bene-ficiaron mucho. Se pagaba muy poco por los depósitos a plazo fijo, los depositantes cobraban muy poco. Esa es la razón por la cual cayó tanto el ahorro en la Argentina. Las tasas de los préstamos estaban controladas, pero la diferencia entre lo que se pagaba y lo que se cobraba era mucho mayor que la que hay ahora”.

“Si vos ponés un precio controlado todos los bancos cobran lo mismo, sin necesidad de competir entre ellos. Ahora tenemos un nivel de competencia bastante razonable. El BCRA ha estado eliminando un montón de regulaciones y a los bancos no les simpatizó demasiado porque les afecto la rentabilidad. Es mejor para el país y el sistema financiero en su conjunto pero no para cada banco en particular”, agregó.

Rodríguez señaló que “antes tenías mate-ria prima muy barata con tasas reguladas, básicamente fondeo a la vista muy abun-dante donde la totalidad del impuesto in-flacionario se lo apropiaban las entidades. Además, las Lebac no arrancaron en 2016. Ahora crecieron hasta casi el billón de pesos, pero la participación de los bancos cayó en forma sostenida. Hoy es casi más importante la posición de individuos y fondos institucio-nales que la de los bancos. La explicación es que pagaban tasas más bajas y claramente tenían depósitos a la vista más fáciles”.

A pesar de esto, Zorzoli destacó que “no hablaría de beneficios según la coyuntura. Todos los sectores de la industria se van aco-modando a las variables y se van creando oportunidades de negocio que, en algunos momentos, se reflejan e impactan de forma más positiva y, en otros, es un poco más ma-tizado por las condiciones de la macroeco-

nomía. Más allá de las coyunturas políticas asociadas a distintos momentos de la macro, éste es un sector que sigue gozando de ex-celente salud, con niveles de rentabilidad muy interesantes y con una tendencia de re-punte en algunos negocios que hace un par de años no estaban siquiera en el radar: por ejemplo, los créditos hipotecarios, donde se ve mayor actividad. Es una buena señal de la actividad del sistema, porque han sido tradi-cionalmente un producto que tiene impacto en todo lo que hace al desarrollo social de la población”.

Para Rodríguez, “la autoridad monetaria tiene una visión muy clara que es la de lograr que el ahorrista tenga tasas de ahorro posi-tivas. Está medio empatada todavía. Tenés tasas del 18 o 19%, con una inflación en baja. Se van a cruzar. Eso te pone en otro sistema financiero que no es el que tuvimos en la eta-pa del kirchnerismo, donde la tasa era nega-tiva. Reconfigura claramente el negocio y te obliga a pensar en términos de eficiencia y volumen. Se puede porque tenemos sólo 11 o 12 % de crédito en el producto”.

Rentabilidad en los próximos años

Los especialistas coincidieron en que nos encontramos en una nueva etapa en la que los bancos deberán encontrar nuevas fuen-tes de rentabilidad que estarán ligadas, principalmente, a la expansión del volu-men del negocio.

Para Rodríguez, “los bancos tienen el de-safío de plantear la rentabilidad en un am-biente de inflación en baja. Es clave para entender cómo están reconfigurándose y cambiando las fuentes de rentabilidad. Es-tamos yendo gradualmente hacia una infla-ción del 20% y menos. En términos de me-

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nos netos se cobre menos que antes, al ha-ber más gente, los bancos están intentando mantener y aumentar su rentabilidad. Lo que está claro es que para los usuarios del sistema financiero, ya sea los que depositan o toman préstamos, por la relación entre in-flación y tasas, la situación es mejor hoy que hace cinco años o, incluso, hace tres o dos. Hay una mayor oferta de préstamos. Ade-más, hay un nuevo tipo de préstamo que es con UVA, que es una opción adicional que la tomará el que le guste. Tener más opciones siempre es positivo”.

En línea con lo manifestado por sus cole-gas, Zorzoli señaló que, “en la medida en que los bancos puedan volver a jugar un rol pro-tagónico en las líneas de mediano y largo plazo, eso va a contribuir en la rentabilidad del sistema. Muchas entidades y el sistema en su conjunto están trabajando, tanto del lado de los ingresos como de los costos, para tener una ecuación financiera más sana. Ahí hay una oportunidad de mejorar la rentabi-lidad del sistema en su conjunto dado que, en términos relativos, comparado con otras economías de la región y del mundo, hay un camino de mejora interesante del lado de la gestión de costos y manejo de eficiencia”.

Los especialistas coincidieron en que en esta nueva etapa, la tecnología va a cumplir un rol muy importante.

Como puntualizó Mondino, “la tecnología va a agilizar la llegada a la gente al siste-ma financiero sin aumento de costos. Vas a tener, como beneficios para el usuario y la gente, la posibilidad de acceder a diferentes productos, préstamos de consumo, de tarje-ta, hipotecarios, leasing. Se están haciendo cosas que no se hacían. Se van abriendo múltiples aristas adicionales”.

Zorzoli añadió que “la recuperación va a estar acompañada por la posibilidad de in-teractuar de manera más agresiva a través de canales digitales y móviles que les per-miten a los bancos reducir su base de cos-tos. Es una combinación por el lado de los negocios y trabajar en el cross selling de los segmentos que compongan las carteras de cada una de las entidades, pero acompaña-do de un trabajo fuerte de gestión de costos para ser más competitivo en este mercado que claramente está cambiando”.

“Hay muchos players del mercado que es-tán trabajando a partir de transformaciones e inyección de tecnología y de la disrupción digital en esta línea, tratando de que la base de costos sea más sana y les permita compe-tir mejor en el mercado y mejorar su renta-bilidad”, añadió.

diano plazo, uno tiene que imaginarse cómo va a funcionar un sistema financiero con un dígito de inflación.

Vas a tener menos ganancias de spread y habrá que compensarlo con volumen. Ese es el desafío, porque el sistema financiero es chico y lo podés hacer pero con volumen. Ese recambio es el gran desafío”.

El economista agregó que ese proceso ya está en marcha. “Si comparás 2016 o 2017 con 2013 o 2014 te vas dar cuenta de que no existía la línea hipotecaria, el prendario no tenía este dinamismo, ni los créditos in-dexados a UVA. También había muchísimo menos dinamismo en el comercio exterior, que es un gran dato porque se incorpora la intermediación en dólares, que no existía. Son los préstamos que más crecen, aunque desde volúmenes muy bajos”.

Mondino coincidió en que la clave para los próximos años es que los bancos logren “hacer intermediación en el sentido positivo de la palabra: tomar depósitos y prestar. El negocio de prestar en forma masiva todavía no empezó en la Argentina. Hace 50 años que no hay. Tenías préstamos personales a tasas onerosas o para destinos específicos, por ejemplo, en la tarjeta de crédito para viajar. Se generalizaron para ciertas activida-des y no para otras.

No podías tomar un préstamo para inver-tir en capital de trabajo para tu empresa, era muy caro. Todavía es incipiente, pero el de-sarrollo viene por ese lado.”

La analista agregó que “las entidades están embarcadas en procesos de eficien-tización importantes y hay crecimiento de volumen de depósitos y en cantidad de préstamos. Más gente está siendo alcanzada por servicios financieros. Aunque en térmi-

2002 -59,22003 -22,62004 -4,22005 7,02006 14,32007 11,02008 13,42009 19,22010 22,6 2011 25,32012 25,72013 29,52014 32,72015 32,42016 29,62017 (marzo) 25,0

RENTABILIDAD EN BAJA

Año ROE *

Fuente: NBS Bancos y Seguros, en base a BCRA. *Acumulado anual.

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Estará en funcionamiento en el primer trimestre de 2018

Se aprobó el primer banco digital de Argentina

Opina: Guillermo Franco

SISTEMA FINANCIERO

El directorio del Banco Central dio luz verde para la creación de Wanap, una entidad bancaria que operará sin sucursales. Su presidente, Guiller-

mo Francos, conversó con NBS Bancos y Seguros acerca del proyecto.

El 8 de junio el Directorio del Banco Central (BCRA) concedió la licencia a Wanap, el primer banco totalmente

digital de la Argentina. La entidad, que co-menzará a funcionar en el primer trimestre del año que viene, operará sin cajeros físicos ni sucursales.

Como señaló el presidente de la flamante institución, Guillermo Francos, en diálogo con NBS Bancos y Seguros, “no vamos a tener la tradicional bóveda, ya que no habrá dine-ro físico en nuestro poder. Solamente vamos a tener una cuenta en el BCRA”.

El emprendimiento lleva la firma de Eduardo Eurnekian, titular de Corporación América, quien posee el 85% del capital.

Toda la operación de la entidad se hará por Internet y los clientes podrán utilizar los

cajeros automáticos de la Red Link. En cuan-to a las tarjetas de crédito, la entidad traba-jará con First Data, licenciataria de Master-Card en el país.

“El proceso va a ser absolutamente digi-tal. La gente se va a hacer cliente a través del celular. La aplicación lo va a ir guiando en todo el proceso. Primero, le va a pedir que le saque una foto al DNI de ambos la-dos. Después, la aplicación va a demandar una foto personal para comparar con la del documento. Mientras se da ese proceso, que durará unos 8 minutos, nosotros estaremos haciendo el análisis de riesgo del cliente, consultando bases de datos y la red. Una vez que la persona sea cliente nuestra, al térmi-no de esos 8 minutos, la aplicación le va a decir que ya tiene disponible una caja de ahorro, una tarjeta de débito, una de crédito y un préstamo personal”, explicó Francos.

La plataforma de la nueva institución se desarrolló junto con el proveedor tecnoló-gico Indra, que facilita el core bancario. “Eso requiere una adaptación a las regulaciones argentinas. Es un tema complejo en el que hemos avanzado mucho y que ya tenemos absolutamente definido. Tenemos que termi-nar con todos los desarrollos que le presen-

tamos al BCRA y ensamblarlos entre sí y con las redes que vamos a utilizar, como Red Link, First Data y MasterCard”, indicó el ejecutivo.

Francos señaló que, en una primera etapa, la entidad digital se definirá como una ban-ca retail orientada a personas y adelantó que también ofrecerán vehículos de inversión: “Estamos intentando llegar a una comple-mentación con iBillionaire, por un lado y, por otro, con un operador de bolsa local”. En una segunda etapa, que empezarán a desarrollar en el segundo semestre del año, el banco apuntará al segmento corporativo.

Una mayor accesibilidad

Al momento de señalar las ventajas del proyecto, Francos destacó la accesibilidad, en tanto sirve para “generar una verdadera inclusión financiera”.

Por otra parte, añadió que “un banco tra-dicional tiene un costo enorme en infraes-tructura y personal, que tiene que cargar al spread financiero. Nuestra entidad, al ser un banco de bajo costo, va a poder ofrecer los mismos productos que la banca tradicional a un costo menor, tanto en los préstamos

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“Un banco tradicional tiene un costo enorme

en infraestructura y personal, que tiene

que cargar al spread financiero. Nuestra

entidad, al ser un ban-co de bajo costo, va a poder ofrecer los mis-mos productos que la

banca tradicional a un costo menor.”

como en la tasa que vamos a pagar por los depósitos o en las que se cobran por las tar-jetas de crédito”.

Francos y Juan Carlos Ozcoidi (ex presi-dente y ex gerente comercial del Banco Pro-vincia) fueron los que le llevaron a Eurnekian la idea de crear un banco digital. “Somos conscientes de que la gente no quiere ir al banco, hacer colas, firmar formularios. Por eso, tomamos los desafíos de la banca tra-dicional: generar inclusión y hacer sencillo y fácil el acceso al banco”, destacó el directivo.

Rápidamente, Eurnekian quiso avanzar con el proyecto y comenzaron los trámites. Sin embargo, pasaron varios años hasta que se pudo concretar la iniciativa.

“Al principio, quisimos hacerlo mediante un banco tradicional. Estuvimos cerca de comprar un banco en el año 2013. Finalmen-te, hubo una decisión política de no autori-zarnos, aunque habíamos pasado todos los controles del BCRA.

A partir de esa experiencia, resolvimos ha-cerlo desde cero y presentar este proyecto”, contó Francos.

La visión del actual directorio del BCRA, que promueve la innovación en el sistema bancario, resultó fundamental para la pues-ta en marcha de esta iniciativa. “Yo tenía mucha relación con Federico Sturzenegger porque él era presidente del Banco Ciudad cuando yo era titular del Banco Provincia. Cuando asumió la presidencia del BCRA lo fui a ver y le dije que tenía esta idea pero que, antes de avanzar en el desarrollo de un banco totalmente digital, que tiene un cos-to y una inversión importante, quería saber si la conducción del BCRA lo veía como una posibilidad hacia adelante o no. Él me dijo que lo que yo le planteaba era música para sus oídos. Eso fue lo que nos decidió a avan-zar en el proyecto”, comentó el presidente del nuevo banco.

El capital inicial de Wanap es de 10 mi-llones de dólares, destinados tanto al de-sarrollo como al comienzo de la operación. Sus directivos estiman que a partir del ter-cer año estarán en el break even (es decir, el momento en el que habrán cubierto sus costos) y calculan que percibirán resultados positivos desde el cuarto o quinto año de operaciones.

Un futuro con mucha incidencia de lo digital

Los creadores de la entidad digital estudia-ron atentamente algunas experiencias simila-res en el mundo. Como señaló Francos, “entre

los que más nos llamaron la atención, está el N26, de origen alemán; el Atom Bank, que es inglés; el ING, en España. Este último rompió el mercado porque salió a pagar tasas altas por los depósitos en caja de ahorro y eso ge-neró una adhesión impresionante al banco”.

“Hay muchos modelos en el mundo de bancas digitales eficientes y buenas. Han ido creciendo de una manera importante. Por

destacó que avizora ”un futuro con mucha incidencia del medio digital. Eso va a cam-biar todo el sistema financiero. Los bancos centrales van a tener que ir generando una regulación acorde a todo esto, una normati-va más ágil y moderna pero que sea capaz de controlar todo este entorno porque, en definitiva, nosotros vamos a seguir siendo un banco y vamos a manejar dinero de la

supuesto, comparados con los bancos tradi-cionales, todavía vamos a tener que recorrer un camino largo”, agregó.

Consultado acerca de qué estrategia utili-zará la entidad para captar clientes, el ejecu-tivo sostuvo que “seguramente vamos a ser agresivos en los costos y en los beneficios que les vamos a dar”. De todos modos, aclaró que el plan todavía no está definido debido a que faltan varios meses para el lanzamiento.

Con respecto a la evolución que tendrán los bancos en los próximos años, Francos

gente. Por lo tanto, nos tienen que controlar de alguna forma”.

Sobre la banca tradicional, consideró que “los bancos no son rápidos en su transfor-mación. Han adquirido servicios digitales como el home banking y el sitio de Internet, pero siempre desde una concepción muy tradicional. Les va a costar, además porque para lanzarse a competir con nosotros, van a tener que ver cómo generan eficiencia den-tro de su propia estructura de costos. Eso les va a llevar tiempo”.

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SISTEMAFINANCIERO

Las empresas se animan a tomar préstamos

Opinan: Juan José Dal Pastro - Hernán Bernat - Claudio Saffirio

La recuperación económica lleva a las compañías a tomar nuevos riesgos y hacer más inversiones. Ante una demanda creciente, las entidades financieras están listas para salir a colocar créditos. El leasing es la estrella del momento.

Los bancos ampLían eL financiamiento para la inversión

Luego de un 2016 en el que la inversión se desplomó un 5,5%, este año los des-embolsos del sector público y privado

están en recuperación. Atentos a ese cambio de tendencia, los bancos vienen ofreciendo un amplio abanico de créditos para financiar a las empresas que se animan a invertir.

“Nuestro banco actualmente cuenta con una amplia variedad de líneas para financia-ción de empresas, tanto en pesos como en dólares. Las líneas a más largo plazo están relacionadas a proyectos de energías reno-vables y son de hasta 7 años, con 2 años de gracia. Hoy, para financiación de bienes de capital, las empresas optan mucho por el leasing, que tenemos disponible tanto para bienes nacionales como importados.

Además, tenemos líneas de créditos hi-potecarios y prendarios, dependiendo del destino de los fondos”, explicó Juan José Dal Pastro, gerente del Segmento Empresas de Banco Galicia.

En HSBC también destacaron al leasing como el principal producto al momento de financiar la inversión en bienes de capital. “Estamos viendo un crecimiento sostenido en lo que va de 2017. El leasing es un pro-ducto que hoy están ofreciendo la mayoría de los bancos y muchas empresas específi-

cas. Sin embargo, tenemos la ventaja com-parativa de haber sido los primeros en salir con este producto. Somos reconocidos y tenemos muy buena llegada con las em-presas”, comentó Hernán Bernat, gerente de Leasing de la entidad.

En la banca pública, en cambio, la mayor demanda y las mejores oportunidades están en las líneas de inversión productiva, que tienen tasas de interés subsidiadas. Si bien esta opción vencía el 30 de junio, el Banco Central (BCRA) prorrogó su vigencia hasta fin de año.

Claudio Saffirio, subgerente general de Banca Mayorista de Banco Ciudad, indicó que “las pymes se están apalancando fuer-temente con esa línea. Como sale con tasas muy convenientes, es muy demandada. Hoy, por ejemplo, estamos trabajando con tasa fija de 17% en pesos”. En las líneas dola-rizadas, en tanto, la entidad también ofrece tasas de interés competitivas, que pueden llegar al 3,99%, con un plazo de hasta 7 años y 18 meses de gracia.

Además, la entidad porteña trabaja con los programas Crecer y Fondear, lanzados por el Ministerio de Producción: “Tenemos un cupo para poder salir a apalancar proyectos de in-versión y bajar entre 4 y 6 puntos la tasa”.

Por otra parte, como diferencial del ban-co, Saffirio destacó la asistencia no financie-ra que brindan a las empresas a través de su Instituto Pyme, que realiza capacitaciones y envía material de interés a las compañías que trabajan con la institución.

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“Mientras en el primer cuatrimestre de 2016 el 90% de las altas de présta-mos eran a un plazo máximo de 18 me-ses, en igual período de 2017 el 30% de las altas exceden los 18 meses.”

Un abordaje proactivo

Las tres entidades consultadas por NBS Bancos y Seguros manifestaron estar dis-puestas a financiar a empresas de cualquier sector en todo el país. Por el momento, ob-servan un comportamiento dispar, con algu-nos rubros o economías regionales mostran-do un mayor dinamismo que otros.

Bernat señaló que “en obra pública, ciudad y provincia de Buenos Aires solicitan má-quinas para la industria vial; en economías regionales, tenemos pedidos de máquinas específicas, por ejemplo en Tucumán, para el sector frutícola y en Mendoza, para la pro-ducción de vinos”.

Saffirio sostuvo, por su parte, que per-ciben mayor dinamismo en los proyectos energéticos y en la cadena agroindustrial. Además, quieren empezar a dar crédito a la industria minera: “Estamos viendo y quere-mos participar de manera activa en el sector. La oportunidad que hay en Jujuy para el de-sarrollo del litio va a ser estratégica”.

Dal Pastro, en tanto, coincidió con la buena perspectiva de los sectores relacionados “con la cadena agroindustrial o con los servicios, que están demandando más financiamiento”.

La cercanía resulta fundamental a la hora de tomar contacto con las empresas y ofre-cerles oportunidades de financiamiento. Las entidades lo saben y por eso tienen un abor-daje proactivo de su cartera de clientes.

“En nuestro banco permanentemente es-tamos trabajando con las empresas median-te referenciados y también buscamos a las compañías que licitan a través del Estado para tomar contacto con ellas y ofrecerles nuestros servicios”, puntualizó Saffirio.

“Nuestra gestión es muy proactiva en ir a buscar no solamente a los clientes sino tam-bién a sus necesidades. Para eso, contamos con 350 sucursales y 19 centros de banca empresas distribuidos en todo el interior del

país. Estos últimos son atendidos por una fuerza comercial especializada: oficiales que tienen empoderamiento para sentarse con una compañía y definir un negocio”, remar-có Dal Pastro.

Por su parte, Bernat destacó que comer-cializan las líneas a través de la red de su-cursales pero el equipo de leasing recorre el país ofreciendo el producto: “Hago un promedio de 50 visitas en cada lugar al que voy, entre seminarios y eventos, y encuentro ciertas necesidades que sólo se conocen si uno está en el lugar”.

Una demanda creciente

Este año las compañías vienen respondien-do en forma creciente a las ofertas bancarias.

Por ejemplo, Dal Pastro resaltó que, “mien-tras en el primer cuatrimestre de 2016 el 90% de las altas de préstamos eran a un plazo máxi-mo de 18 meses, en igual período de 2017 el 30% de las altas exceden los 18 meses”.

“Otro dato importante es que nosotros veníamos teniendo una ecuación donde la amortización de los leasing era equivalente a las altas que estábamos dando. En los úl-timos meses las altas duplicaron a las amor-tizaciones. Son señales del mercado que de-muestran que las empresas, de a poco, están invirtiendo”, agregó.

El ejecutivo indicó, además, que por la es-tabilidad del tipo de cambio, también viene creciendo la participación de los préstamos en dólares. “De la cartera de empresas, el 70% es pesos y el 30% es dólares, cuando hace un año atrás era 90% y 10%”, puntualizó.

Por su parte, Bernat destacó que “en el primer cuatrimestre del año hicimos casi el mismo nivel de operaciones de leasing que durante todo 2016. El leasing siempre va de la mano con los ciclos económicos”.

El directivo añadió que “hay determinados

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bienes en los que en enero y febrero el plazo de entrega era inmediato o, como máximo, de 30 días y hoy están en 60 o 75 días. Eso es absolutamente saludable porque quiere decir que hay una demanda sostenida. Que-remos acompañar ese proceso de moderni-zación. Es altamente gratificante ver a nues-tras máquinas trabajando en el Metrobús, por ejemplo”.

Desde Banco Ciudad también resaltaron el optimismo del segmento corporativo: “Las empresas ven una oportunidad enor-me para ampliar sus capacidades instaladas e incorporar tecnología. Están viendo que

tonces, más allá de que el 40% es el número global al que apuntamos, el mix entre corto plazo y largo plazo se pondera distinto”.

Dudas sobre el futuro

Aun con la recuperación que se viene dan-do durante 2017, existe un consenso acerca de que las inversiones están más demoradas de lo que se esperaba.

“Hay una incertidumbre económica y de contexto. Creo que las empresas hoy tienen en carpeta proyectos de inversión pero es-

“Las empresas ven una oportunidad enorme para ampliar sus capacidades instaladas e incorporar tecnología. Están viendo que en algún momento la economía se va a recuperar rápida-mente y las que estén mejor preparadas van a ser las primeras

en generar oportunidades de negocios.”

en algún momento la economía se va a re-cuperar rápidamente y las que estén mejor preparadas van a ser las primeras en generar oportunidades de negocios, tanto a nivel lo-cal como internacional”, expresó Saffirio.

Inmersas en este contexto favorable y de creciente demanda, las entidades se plan-tean fuertes objetivos de crecimiento para este año y los siguientes.

En HSBC se propusieron duplicar la carte-ra de leasing. “Vemos un nivel de actividad creciente en materia de inversiones. Somos absolutamente optimistas en cómo se van a comportar las variables económicas. Las empresas tienen que lograr eficiencia con su equipamiento y generar productos ubica-bles en el exterior”, señaló Bernat.

Saffirio puntualizó que en su entidad se fijaron una meta de crecimiento cercana al 45%, tanto en nuevos clientes como en crecimiento de la cartera y aumento de la rentabilidad: “El objetivo es que el área ten-ga un crecimiento mayor al 40% y que esté entre 45% y 50%. La idea es sostenerlo en los próximos años. El año pasado creció muchí-simo, al mismo ritmo”.

El Banco Galicia también tiene un ambi-cioso plan para 2017. Según Dal Pastro, “a principios de año fijamos un objetivo de cre-cimiento anual del 40% de nuestra cartera y lo venimos cumpliendo. No queremos lograr-lo con foco en la financiación de capital de trabajo sino en el mediano y largo plazo. En-

tán viendo para dónde se encamina el país”, analizó Dal Pastro.

De todos modos, el ejecutivo considera que, “a medida que las variables macroeco-nómicas de la Argentina se vayan normali-zando, que la inflación sea la mitad de la del año pasado, que el BCRA pueda empezar a bajar las tasas y que el resultado de las elec-ciones defina el rumbo de la economía de la Argentina, las empresas van a tener un pano-rama más claro y se van a animar a invertir”.

Consultados acerca de si las altas tasas de interés vienen siendo un obstáculo para el crecimiento de este financiamiento, Dal Pastro reconoció el impacto negativo de las mismas mientras que sus colegas, en cam-bio, no le asignaron un rol fundamental.

“Si una empresa quiere invertir, hoy tiene oportunidades de conseguir financiamiento barato, por estos programas que se están impulsando. Por supuesto que la tasa toda-vía es elevada. Lo ideal sería que las empre-sas pudieran financiarse a 10 años a un dí-gito. Pero creo que vamos a ir rumbo a eso”, apuntó Saffirio.

Por su parte, Bernat destacó que “hoy se puede tomar leasing con un plazo de hasta 5 años a tasa fija. Incluso, como la curva está invertida, la tasa de largo plazo está más baja que la de corto. La expectativa es de una ten-dencia a la baja de tasas y de la inflación. Son elementos que el empresario toma en cuenta al momento de tomar la decisión”.

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El impacto de las altas tasas de interés

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Opinan: Sergio Capdevila - Jackie Maubre - Ricardo Pérez Ruiz - Bárbara Puzzolo

El instrumento sintió la competencia de las Lebacs en la primera mitad del año. Los operadores del mercado esperan un repunte para el segundo semestre. Confían en el impulso de los préstamos hipotecarios y en la obra pública para los próximos años.

se frena eL crecimiento de los fideicomisos financieros

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Acompañando el crecimiento soste-nido que evidencia el mercado de capitales nacional, los fideicomisos fi-

nancieros (FF) volvieron a registrar una evo-lución positiva en lo que va del 2017, pero a una tasa de crecimiento muy por debajo de la registrada en años anteriores.

Según datos publicados por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a mayo de 2017,

la colocación acumulada de fideicomisos financieros a lo largo del año ascendió a 18.742 millones de pesos, lo que representa un incremento de 35% respecto al nivel re-gistrado durante el mismo período del año anterior. Esta evolución, aunque positiva, marca una fuerte desaceleración respecto a lo sucedido en años anteriores. Por ejemplo, el año pasado en el mismo período había re-gistrado un crecimiento del 81% en relación al 2015.

Las altas tasas de interés dispuestas por el Banco Central para controlar la inflación y su consecuente impacto negativo sobre las colocaciones fueron el principal moti-vo mencionado por los especialistas para explicar este comportamiento que se dio

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principalmente durante el primer trimestre. Sin embargo, los entrevistados se mostraron optimistas con el nivel operado en los últi-mos meses y destacaron la continuidad en su crecimiento.

Según Sergio Capdevila, gerente co-mercial de Banco de Valores, “los FF siguen creciendo a pesar de los vaivenes de la eco-nomía y este año es un poco la continuidad de lo que fue pasando el año pasado con el consumo y una suba muy importante de la tasa de interés”.

“Si bien habíamos previsto para este año una baja muy significativa que iba a afectar el contexto del consumo, esa baja de tasa se dio pero no en los niveles que todos es-perábamos. A pesar de eso, la emisión de fideicomisos sigue teniendo una excelente performance”, agregó el ejecutivo.

Jackie Maubre, directora de Cohen Socie-dad de Bolsa, señaló que fueron las Lebacs las que le marcaron el ritmo a la industria de fideicomisos en este 2017 y a los demás instrumentos financieros en general: “Las Lebacs son la que le han puesto y fijado las condiciones a los FF, porque nos han embar-cado en un mercado de muy corto plazo con rendimientos muy altos y muy jugosos”.

“Ha sido desafiante en ese sentido, porque no todos los emisores se sentían cómodos emitiendo en este nivel de tasa y compitien-do con un instrumento que, técnicamente, no tiene riesgo. Estamos en un contexto donde el Banco Central está sacando instru-mentos a una tasa muy alta, con un objeti-vo muy loable, que es controlar la inflación, pero que ha afectado todo el universo del resto de los instrumentos, particularmente los fideicomisos”, destacó la especialista.

De todos modos, Maubre sostuvo que se espera que las tasas se moderen hacia la se-gunda mitad de año, repitiendo la tendencia del año pasado y mejorando las condiciones para un nuevo repunte en las emisiones de FF de cara al segundo semestre.

Desde el Banco de Servicios y Transaccio-nes (BST), su gerente de Mercado de Capita-les Ricardo Pérez Ruiz, resaltó que “hubo un primer trimestre flojo, que se transparentó en las pocas aprobaciones de oferta públi-ca que hubo por la CNV, principalmente por culpa del nivel de tasas, que hacía inviables muchos productos, incluso ON”.

“A partir de marzo y abril empezó a aumen-tar la cantidad de autorizaciones y a moverse un poco más el mercado. Hoy estamos en un buen nivel de emisiones, con una colocación fluida. Los productos conocidos con trayecto-ria se colocan sin mayor problema y con muy

buenos niveles de tasas. En los nuevos pro-ductos la demanda es un poco más selectiva”, puntualizó el especialista.

De acuerdo a los datos de la CNV, en los primeros cinco meses del 2017 se colocaron unos 84 FF, cuatro unidades menos que en el mismo periodo de 2016. Al igual que en el ejercicio anterior, la mayor parte de las emi-siones se realizaron en pesos y presentaron una duration promedio en papeles senior de entre 6 y 8 meses.

Capdevila indicó que a pesar de que hubo una menor cantidad de FF colocados en lo que va del año, este instrumento sigue man-teniendo protagonismo dentro del mercado de capitales, constituyéndose como una só-lida alternativa de financiación. “Creo que vamos a cerrar el año con un incremento en el monto colocado de alrededor del 35%, o un poco más, y vamos tener una cantidad menor de fideicomisos con respecto al año pasado pero, en términos de emisión, sigue traccionando bien la herramienta y sigue habiendo un buen volumen de emisión de fideicomisos”, amplió.

El agro y el leasing ganan terreno

Los fideicomisos de consumo siguieron dominando la industria, representando el 86% de los activos securitizados y ganando participación respecto al año anterior don-de representaban el 79%. Dentro de lo que son FF de consumo, predominaron los de demanda de dinero o préstamos personales, que han tenido una mayor participación por sobre los de financiamiento de electrodo-mésticos y tarjetas de crédito.

Si bien este protagonismo de activos subya-centes ligados a consumo se mantiene estable en el tiempo, se observan dos segmentos que empezaron a ganar terreno durante el último año: los FF ligados al agro y el leasing.

Según Capdevila, “después de consumo, lo que siguió un poco inyectando operati-vidad es todo lo que es financiamiento de créditos para el agro: venta de insumos, fi-

“Estamos en un contexto donde el Banco Central está sacando instrumentos a una tasa muy alta, con un objetivo muy loable, que es controlar la inflación, pero que ha afectado todo el universo del resto de los instrumentos, particularmente los fideicomisos.”

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nanciación de compra de semillas. El sector está traccionando muy bien, a raíz de todos los cambios que impulsó el Gobierno, como la baja de retenciones, especialmente para lo que es maíz y trigo”.

De acuerdo al especialista, en su mayo-ría fueron operaciones en pesos, siendo el instrumento utilizado los cheques de pago diferido para la adquisición de insumos, ge-neralmente en ventas a cosecha.

También vinculado con el agro, se observa un incremento en lo referido al leasing, con securitizaciones basadas en la compra de camiones, tractores, maquinarias agrícolas y herramientas vinculadas al sector. Según el informe de la CNV, los FF basados en ope-raciones de leasing pasaron del 1% sobre el total colocado en mayo de 2016 al 12% en mayo de 2017.

“El clima favorable para estos segmentos va a seguir estando. Seguramente vamos a ver más operaciones ligadas al agro y, en la medida en que tengamos un poco más de horizonte en el plazo de inversión, vamos a empezar a ver más operaciones de leasing. También están las operaciones de prenda de automotores, principalmente por parte de operadores privados de financiamiento, como concesionarias, que fueron traccio-nando muy bien la securitizacion” añadió Capdevila.

Nuevos participantes

En cuanto a los principales inversores, los entrevistados coincidieron en que los insti-tucionales mantuvieron su predominio en la industria, con los fondos comunes de inver-sión a la cabeza, cuyos patrimonios adminis-trados registraron un incremento del 108% interanual. Le siguen, a la distancia, las teso-rerías de bancos y compañías de seguros en menor medida.

Sin embargo, como puntualizó Pérez Ruiz, se notó la participación de nuevos jugadores en esta primera parte del año: “Han apare-cido en algunos fideicomisos los inversores internacionales, que no han tenido demasia-do miedo en el primer semestre para invertir

en productos en pesos y han aparecido, por efecto del blanqueo de capitales, una mayor cantidad de banca privada, quizás no en una proporción relevante pero aparecen”.

La participación de inversores minoristas en el mercado de FF sigue siendo reducida y se vio afectada por la competencia de las Le-bacs. Sin embargo, la incorporación de nue-vos participantes en el mercado de capitales vía letras del Banco Central podría resultar una ventaja a futuro para la industria de FF.

Según Bárbara Puzzolo, gerente general de Rosfid, “el sistema de amortización men-sual de los valores fiduciarios posiblemente constituya una desventaja respecto de la in-versión en Lebacs por parte de los inversores individuales. No obstante, somos optimistas en el sentido de que un porcentaje de esos inversores que incursionaron por primera vez en el mercado atraídos por los altos ren-dimientos de las Lebacs, a su vencimiento y en un escenario de tasas a la baja, probable-mente se inclinen por otras alternativas de inversión, entre ellas, los valores fiduciarios”.

La oportunidad de los préstamos UVA

Los entrevistados coincidieron en que uno de los mayores desafíos de la industria, ca-racterizada por el protagonismo de activos subyacentes ligados al consumo y orientada al corto plazo, radica en poder desarrollar segmentos ligados a la economía real que amplíen el horizonte de inversión hacia una mayor duration en las emisiones.

En este sentido, el surgimiento de los préstamos hipotecarios bajo la modalidad UVA podría resultar en el nuevo motor de esta industria, que espera desde el 2001 un crecimiento en la cartera de créditos hipote-carios para securitizar.

Para Puzzolo, el desafío de estructurar fi-deicomisos en base a créditos hipotecarios con ajuste por UVA pasa actualmente por desarrollar al inversor que demande estos productos. “Los principales inversores insti-tucionales, los fondos comunes de inversión, administran carteras sesgadas al corto plazo donde se destacan los instrumentos de ren-ta fija con duration menor a seis meses”.

De acuerdo a la especialista, “en la medi-da en que se estabilicen las variables ma-croeconómicas, permitiendo que la curva de moneda local de largo plazo se profundice y gane diversidad de instrumentos, al tiem-po que aparezcan incentivos para el ahorro de largo plazo, como por ejemplo fondos comunes de inversión orientados al ahorro

“Hubo un primer trimestre flojo, que se transparentó en las pocas aprobaciones de oferta pública que hubo

por la CNV, principalmente por culpa del nivel de tasas, que hacía inviables muchos productos, incluso ON.”

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Vicentin Exportaciones VII TMF Trust Vicentin 135 Megabono Crédito 166 Bco. de Valores CFN 527Megabono Crédito 168 Bco. de Valores CFN 502CCF Créditos Serie 17 TMF Trust Cordial Cía. Fin. 499Consubond 132 Bco. de Valores Frávega 498Megabono Crédito 162 Bco. de Valores CFN 482Fideicomiso Fin. Más Cuotas VII Bco. Galicia Cencosud 480Megabono 165 Bco. de Valores Megatone 472Megabono 167 Bco. de Valores Megatone 466Consubond 130 Bco. de Valores Frávega 463

previsional, se podrá pensar en este tipo de fideicomisos”.

Desde el lado de la originación de las carteras, Capdevila sostuvo que aún no se observa una necesidad marcada por parte de los bancos para fondearse: “Todavía es-tamos en una etapa de consolidación en la originación de los créditos. Los bancos están teniendo el fondeo a través de los depósitos a plazo o la emisión de obligaciones negocia-bles y con eso están creciendo. Lo que falta y que pide el mercado para que esto se traduz-ca en un apalancamiento y en un crecimiento mayor es que se produzca la securitización de

tener sobre el sector inmobiliario, apunta-lando la construcción y fortaleciendo la in-dustria de FF.

Puzzolo señaló que es de esperar que los fideicomisos de construcción, que han teni-do un marcado desarrollo en el sector priva-do y prácticamente nula participación en el mercado de capitales, comiencen a desarro-llarse, captando los fondos introducidos a partir del sinceramiento fiscal.

Otro de los segmentos que genera interés en el mercado de FF es la obra pública, uno de los principales motores de la tímida recu-peración que viene registrando la economía.

LOS PRINCIPALES FIDEICOMISOS DEL 2017

NOMBRE FIDUCIARIO FIDUCIANTE MONTO(*)

estas carteras y que el crédito fluya”.Puzzolo destacó que la posibilidad de que

las distintas entidades financieras recurran a los FF es cierta y desde su entidad ya se encuentran evaluando la posibilidad de lle-var adelante las titularizaciones. “Es eviden-te que el crecimiento en la originación de créditos hipotecarios llevará a la necesidad de que las entidades financieras descarguen sus carteras activas en este tipo de produc-tos del mercado de capitales.

Actualmente la compañía se encuentra analizando su securitización, especialmente los aspectos vinculados a los índices de mo-rosidad esperados y la posibilidad de colo-car un papel en pesos a un plazo mayor a los 10 años, inédito en el mercado de fideicomi-sos argentino”, añadió.

Apuesta por la construcción y la obra pública

Los entrevistados también destacaron los efectos que el sinceramiento fiscal podría

Desde Rosfid aseguraron que “en lo que va del año hemos detectado un incremento en las consultas de financiamiento del sector público y de la construcción.

En relación al primer punto, se destacan los esquemas asociativos público-privados, en dónde los adjudicatarios de obras públicas aportan también financiamiento del público inversor”.

Respecto a la obra pública, Capdevila ase-guró que podría ser otro de los segmentos con potencialidad para dinamizar la indus-tria: “Un rubro que tendría que fluir en lo que queda del año y en el que viene es el de ins-trumentos para el financiamiento de la obra pública, quizás no tanto a nivel de la Nación, sino a nivel de provincias y municipios.

Eso debería motorizar las securitizaciones, porque la obra pública debería crecer siste-máticamente.

La hipoteca y la obra pública deberían ser el motor de los fideicomisos adicional-mente al consumo, que lo vamos a seguir teniendo”.

(*) Monto en millones de dólares estadounidenses. Fuente: NBS Bancos y Seguros, en base a datos de la CNV.

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De acuerdo a lo informado por la Reserva Federal (Fed) en junio,

los 34 mayores bancos de Estados Unidos superaron holgada-

mente la primera fase de las pruebas de solvencia a las que so-

metió al sector y que exigía un umbral mínimo de capital básico

CET1 del 4,5%.

En el escenario planteado, que contempla una severa recesión

global acompañada de fuertes tensiones en los mercados de cré-

dito a las empresas y en el sector inmobiliario, con una suba del

desempleo de hasta el 10%, la ratio CET1 de los grandes bancos

estadounidenses bajaría al 9,2% desde el 12,5% del punto de

partida.

“Los resultados de este año constatan que, incluso durante una

recesión severa, nuestros grandes bancos permanecerían bien ca-

pitalizados, lo que les permitiría seguir prestando y dando apoyo

a hogares y empresas cuando los tiempos sean duros”, indicó

Jerome Powell, miembro del Consejo de Gobierno de la Fed,

quien resaltó, además, que desde 2009 los 34 mayores bancos

estadounidenses han incrementado en más de 750.000 millones

de dólares sus niveles de capital.

Gran Bretaña

Italia

El Banco de Inglaterra aumentó las exigencias de capital para los bancos

Intesa Sanpaolo adquiere dos bancos en problemas

EE. UU.

Bancos superan tests de estrés Intesa Sanpaolo, el mayor banco minorista de Italia, llegó a

un acuerdo con los liquidadores de los bancos en problemas

Banca Popolare di Vicenza y Veneto Banca para la adquisición

de los activos sanos de ambas entidades al precio simbólico de

un euro. De esta forma, la entidad incorporará préstamos por

26.100 millones de euros, activos financieros por 8.900 millones

de euros, deuda senior por 11.800 millones de euros, unos

23 mil millones en depósitos, alrededor de 900 sucursales en

Italia y 60 oficinas en el exterior, además de unos 9.960 emplea-

dos en Italia y 880 fuera del país.

“La intervención del banco permite evitar las graves conse-

cuencias sociales que de otra manera se habrían derivado de

la liquidación administrativa obligatoria de los dos bancos. Se

salvaguardará, así, los empleos de los bancos afectados, los

ahorros de unos dos millones de hogares y la actividad de unas

200 mil empresas que reciben apoyo financiero y, de forma in-

directa, los empleos de tres millones de personas en la región”,

destacaron en la entidad italiana.

Según los términos del acuerdo, la institución recibirá una in-

yección de dinero público de 1.285 millones de euros desti-

nados a cubrir los costos de “integración y racionalización”

relacionados con la compra, de 3.500 millones de euros para

cubrir el impacto de la transacción en sus ratios de capital y de

1.500 millones de euros en garantías públicas contra potencia-

les reclamos por eventos anteriores a la operación.

MU

ND

O N

OTI

CIA

S

mUnDonoticias

El Banco de Inglaterra, la autoridad monetaria de Gran Bretaña,

anunció a finales de junio un endurecimiento de las exigencias

de capital para los bancos, tras verificar que se dispersaron los

riesgos que planteó a la economía y al crédito la decisión de los

votantes británicos de abandonar la Unión Europea.

La entidad anunció que los bancos deberán mantener un capital

adicional de 5.700 millones de libras y que esa cifra probable-

mente se duplicará en noviembre, a los efectos de incrementar la

fortaleza de las entidades frente a escenarios adversos.

Luego de que los ciudadanos británicos votaran a favor del Bre-

xit, la entidad había decido llevar a 0% ese requerimiento, como

parte de un paquete de medidas de estímulo para ayudar al país

a hacer frente al shock. Sin embargo, la economía se desempeñó

mejor de lo esperado y algunos de los funcionarios de la entidad

monetaria ya piensan, incluso, que es momento de subir la tasa

de interés de referencia.

23 -

De acuerdo a un documento publicado en junio por el Banco de Es-

paña, durante la crisis financiera y bancaria de 2008/2014 el Estado

español debió desembolsar más de 60 mil millones de euros para res-

catar a la banca.

Según las cifras de la entidad, se concedieron 59.959 millones de eu-

ros en ayudas. Inicialmente se aportaron 64.098 millones, pero luego

se recuperaron 4.139 millones. Si se tienen en cuenta además las dis-

tintas garantías concedidas durante la reestructuración del sector, la

factura se eleva en 10.390 millones, aunque el Banco de España con-

sidera que el estado puede obtener ingresos por su participación en

distintas entidades, por lo que estima en 60.613 millones los fondos

netos aportados.

La autoridad monetaria española concluye su análisis enfatizando que

se consiguió el objetivo principal: evitar la quiebra de un buen número

de entidades, lo que habría tenido “efectos demoledores” sobre la

estabilidad del sistema, la economía real y el empleo.

EE.UU.

China

Warren Buffett invirtió 5 mil millones de dólares en Bank of America

HSBC obtiene autorización para joint venture en banca de inversión

España

El rescate de los bancos por la crisis fue de más de 60 mil millones de euros

Berkshire Hathaway, el grupo inversor del millonario norteame-

ricano Warren Buffett, ejerció warrants que poseía para adqui-

rir 700 millones de acciones en Bank of America, el segundo

banco más grande de Estados Unidos. La entidad pagó

7,14 dólares por cada acción, desembolsando de este modo

5.000 millones de dólares.

La institución había obtenido los warrants en 2011, cuando se

comprometió a invertir 5.000 millones en el banco a cambio

de acciones preferentes y la opción sobre las 700 millones de

acciones que ejecutó ahora. En ese entonces, Bank of America

venía lidiando con numerosos problemas legales, a la salida de

la crisis de las hipotecas subprime.

Con esta operación, Buffett pasó a ser el principal accionista de

la entidad norteamericana, superando a Vanguard, que tiene

un 6,6%. El magnate también es el mayor accionista de otra

importante institución financiera del país, Wells Fargo, y posee

una participación relevante en Goldman Sachs.

MU

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El banco británico HSBC obtuvo la autorización de las autoridades reguladoras chinas para poner en marcha un banco de inversión junto a un

player local. La nueva entidad se llamará HSBC Qianhai Securities.

La institución será controlada en un 51% por HSBC, en contraste con la mayoría de las sociedades entre bancos extranjeros y entidades chinas,

en donde estas últimas retienen el control. Tendrá su casa matriz en Shenzhen, una ciudad del sur del país asiático, y se espera que se lance a

fin de año.

“El establecimiento de este joint venture es un paso importante para que nuestra entidad cumpla con su compromiso estratégico de invertir y

expandir sus negocios y operaciones en China”, puntualizó Stuart Gulliver, chief executive de la entidad.

24 -

EN C

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ENTIDADES FINANCIERAS POR CANTIDAD DE SUCURSALES

RANKING DE ENTIDADES FINANCIERAS POR CANTIDAD DE SUCURSALES

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s

Total de entidades del sistema financiero: 82. Fuente: Nuevos Bancos y Seguros en base a datos del BCRA de febreo de 2017. Total sistema financiero 4612

Cant. de sucursales Cant. de sucursales

1 Banco Nación

2 Banco Santander Río

3 Banco Macro

4 Banco Provincia

5 Banco Galicia

6 Banco Credicoop

7 BBVA Francés

8 Banco Patagonia

9 Banco de Córdoba

10 Banco Supervielle

11 HSBC

12 ICBC

13 Banco Santa Fe

14 Banco de La Pampa

15 Nuevo Banco de Entre Ríos

16 Citi

17 Banco Itaú

18 Banco Ciudad

19 BPN

20 Banco Comafi

634

413

412

342

280

260

252

178

173

170

139

111

109

99

82

80

76

70

68

65

27,07%

31,33%

13,03%

28,57%

Santander Río

Francés

HSBC

ICBC

Patagonia

Citi

ItaúResto del Sistema Financiero

Galicia

Macro

Credicoop

Supervielle

Comafi

Santa Fe

Entre Ríos

BNP

Nación

Provincia

Córdoba

La Pampa

Ciudad

2016

Nación Santander Río Macro Provincia Galicia

650

600

550

500

450

400

350

300

2502017

Banco Galicia inauguró durante el úl-timo año 19 sucursales, fue la entidad que más filiales abrió en el período, seguido por Santander Río con 14. Entre ambas entidades superan las aperturas de todo el sistema. La ban-ca pública en los últimos 12 meses no ha tenido inauguración alguna.

De las 4612 sucursales que componen el sistema financiero un tercio perte-necen a entidades de capitales nacio-nales (31,33%), la banca pública ocupa el 28,57%, con 1318, mientras que las entidades de capital extranjero detenta 1249 (27,07%) del total. Las restantes 62 entidades poseen solo el 13,03% de las sucursales del sistema financiero.

Informe: segunda parte

Con la mira puestaen impedir la próxima crisis financiera

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En los últimos años viene creciendo la importancia de instituciones como el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) en la solución de las secuelas de la crisis pasada y en la prevención de las que, eventual-mente, pudieran producirse en el futuro. En el artículo que se completa en esta edición se analizan las funciones que desempeña este organis-mo y los objetivos que persigue.

Este artículo fue elaborado por: Consultores Bancarios Asociados

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“Se advierte, por lo tanto, que si bien en el ámbito

bancario el Comité de Basi-lea es la parte visible, bajo

la superficie, adoptando un perfil sumamente bajo,

la reforma financiera descansa sobre el FSB, un

complejo entramado de órganos elaboradores de políticas, por una parte y,

por la otra, de organismos de control de la adopción

efectiva de las mismas”.

La restante función primordial que ocupa el centro de la actividad del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) se refiere a

la detección, identificación, evaluación y ve-rificación de las debilidades que aquejaron al sistema financiero global durante la pasada crisis y al diseño de las políticas de preven-ción de las futuras.

Para ello, recurre al Comité Permanente de Evaluación de Vulnerabilidades (Standing Committee on Assessment of Vulnerabilities - SCAV), su principal mecanismo para detectar tales riesgos. Estos son, esencialmente, el pe-ligro de contagio y diseminación de una crisis local, los incentivos desacertados y cualquier otra contingencia que provoque una tensión en los mercados.

La principal fuente de aportes de tales

situaciones proviene de la experiencia y opiniones de sus miembros, además de los datos que recibe del FMI, BPI, OCDE o Banco Mundial, así como los provenientes de auto-ridades reguladoras como la IOSCO u otras similares.

La tarea del SCAV se encuentra sostenida por el Grupo de Análisis de Vulnerabilidades (Analytical Group on Vulnerabilities - AGV), un comité técnico que se ocupa de investigar y discutir la posibilidad de ocurrencia de nue-vos eventos. Con este propósito, colaboran-do con el FMI, el organismo simula y prueba ejercicios de alerta temprana (Early Warning Exercises - EWE) para prevenir los escenarios adversos más perturbadores que pudieran ocurrir en el futuro.

Del análisis y ponderación de todo este material surgen conclusiones que, una vez trasladadas y aprobadas por el cuerpo direc-tivo del FSB, se derivan para su tratamiento y complementación a los organismos compe-tentes (por caso, el Comité de Basilea) para que, finalmente, elaboren los documentos ejecutivos que establecerán las nuevas nor-mas a las que deberán ajustarse los integran-tes de la respectiva actividad financiera.

27 -

En el año 2008, en la reunión efectuada en la ciudad de Washington, el G20 se compro-metió a promover una reformulación del siste-ma financiero global y de los procedimientos desarrollados por las instituciones de regula-ción y supervisión competentes. Los objetivos planteados fueron corregir las fallas que pro-vocaron la crisis mundial y proporcionar di-ques de contención que evitaran que, en el fu-turo, puedan producirse acontecimientos que pongan en peligro no sólo al sistema financie-ro global, sino también a la misma economía real. Desde ese entonces, se elaboraron las políticas y se ejecutaron los procedimientos operativos que permitirán construir entidades financieras más resistentes a las adversidades, fortaleciendo, al mismo tiempo, los mercados en los que intervienen.

Se pretende dotar a todas las actividades financieras, productos, incluyendo a todas las entidades bancarias y otros participantes, del marco necesario para que se encuentren debidamente reguladas y supervisadas. Se considera que así se garantizará tanto la con-tinuidad operativa de los mercados y su so-lidez como la transparencia y calidad de sus transacciones. Todas estas acciones reducirán el riesgo de futuras crisis financieras y la con-siguiente inestabilidad de los mercados, con lo cual se contribuirá al objetivo principal del G20 de lograr un crecimiento sólido, sosteni-ble y equilibrado.

Dentro de ese marco, los líderes del G20 acordaron las prioridades para llevar adelan-te esta reformulación que, genéricamente en su efectivización en la práctica cotidiana, se ha dado en denominar Basilea III. Esta re-formulación persigue 4 metas principales: construir la resiliencia del sistema financiero global ante futuras crisis, erradicar el con-cepto de “demasiado grande para quebrar”, transformar la banca en la sombra en un mer-cado financiero oficializado y transparente y, finalmente, revisar las transacciones con pro-

ductos derivados para dotarlas de seguridad y previsibilidad.

No todos estos objetivos se han visto co-ronados por el éxito. En algunos escenarios cruciales aún se está debatiendo el resultado final, como es el caso de las transacciones con productos derivados o la banca en la sombra.

El desarrollo de este complejo proceso es verificado por el FSB, que tiene entre sus res-ponsabilidades la vigilancia de la adopción y avance de las reformas financieras acordadas y la presentación al G20 de las conclusiones a las que se arribe. Se incluyen en tal tarea no sólo señalar los progresos en el acatamiento y utilización de las nuevas regulaciones, sino también realizar inspecciones en los siste-mas financieros de los países miembros, para quienes tal compromiso es una condición bá-sica de su membresía, y llevar adelante una activa campaña de fomento de la adhesión mundial a las regulaciones prudenciales.

Para asegurarse la coordinación y efecti-vidad de dichos quehaceres, en octubre del año 2011 se preparó otro ámbito para lograr ese propósito. Se trata del Marco de Coordi-nación para la Supervisión de la Adopción (Coordination Framework for Implementa-tion Monitoring, CFIM), con las responsabi-lidades de supervisar lo actuado, revisar las conclusiones y elevarlas al G20, detallando el grado de avance y cumplimiento de la refor-ma financiera.

Esta nueva herramienta de control ha fi-jado ciertas áreas prioritarias, las que son sometidas a un seguimiento más intensivo, con la realización periódica de inspecciones y sus respectivos informes formales. Al mo-mento, la lista actual de los temas de mayor significación comprende a las distintas Basi-leas (II, 2.5 y, principalmente, III); las modifi-caciones del mercado OTC; la compensación y liquidación institucionalizada de todo tipo de transacción, los planes de liquidación de entidades inviables, los bancos sistémicos y

la banca en la sombra.Se puede comprobar que el Comité de Ba-

silea, órgano ejecutor en el ámbito bancario, ha profundizado en cada uso de dichos temas, elaborando documentos de trabajo que obli-gan a implementar las medidas precautorias pertinentes. El Comité también se encarga de inspeccionar y supervisar las modificaciones y presentar informes sobre las condiciones que en la materia se presentan en cada país, de las que, a su vez, rinde cuenta al FSB.

Otras de las recomendaciones del G20 se encuentran a cargo de la Red de Supervisión de la Aplicación (Implementation Monitoring Network); otra iniciativa del FSB que realiza su función a través de encuestas y autoeva-luaciones de los implicados en las mismas.

En síntesis, las funciones del FSB compren-den los mandatos de evaluar las vulnerabi-lidades que afectan al sistema financiero, identificar e inspeccionar las actuaciones necesarias para determinarlas, promover la coordinación y el intercambio de informa-ción entre autoridades responsables de la estabilidad financiera, supervisar y asesorar los desarrollos de los mercados y sus implica-ciones en cuestiones regulatorias, vigilar las buenas prácticas en el cumplimiento de los estándares regulatorios, llevar a cabo revisio-nes estratégicas del trabajo de desarrollo de las políticas de las instituciones financieras internacionales, gestionar planes de contin-gencia para situaciones de crisis internacio-nales y colaborar con el Fondo Monetario Internacional en los ejercicios de evaluación.

Se advierte, por lo tanto, que si bien en el ámbito bancario el Comité de Basilea es la parte visible, bajo la superficie, adoptando un perfil sumamente bajo, la reforma finan-ciera descansa sobre el FSB, un complejo entramado de órganos elaboradores de po-líticas, por una parte y, por la otra, de orga-nismos de control de la adopción efectiva de las mismas.

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Itaú

Relanza su línea de Créditos Hipotecarios UVA

El banco privado más grande de América Latina anunció las características de su nueva línea de préstamos hipotecarios en pesos ajustados por la Unidad de Valor Adquisitivo que pueden ser para primera vivienda única y permanente o simplemente para otra vivienda. Tanto clientes actuales como nuevos, podrán acceder a un préstamo sin tope máximo con un plazo de hasta 20 años para financiar hasta el 75% de una primera vivienda o el 50% en el caso de otras viviendas, de acuerdo a las políticas crediticias. El pago de intereses estará ajus-tado a una tasa nominal anual que varía para cada segmento. Así, los clientes de Itaú Personal Bank tendrán acceso a una tasa de 4,5% (pudiendo ser de 4,2% para clientes que además accedan a la tarjeta Visa Signature o Master-Card Black), 5,5% para quienes perciban su sueldo en el banco y 6,5% para clientes de cartera general.

banc

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Banco Macro

Convenio por la inclusión

La entidad y la Dirección Provincial de Sustentabilidad y Res-ponsabilidad Social de la Provincia de Buenos Aires firmaron un acuerdo que facilitará la difusión del programa Cuentas Sanas entre jóvenes, adultos mayores y familias. Milagro Medrano, expresó: “Es muy bueno encontrarnos para concretar estas ideas que alguna vez fueron un proyecto, la inclusión financiera es parte de los derechos más importantes, es un derecho tan importante como tener jubila-ción, obra social o acceso a un crédito. Sabemos que muchas veces es muy difícil manejar la economía familiar. En ese con-texto desde hace tres años Banco Macro tiene un programa al que llamamos Cuentas Sanas”. El programa brinda talleres presenciales en 49 ciudades de 13 provincias argentinas y fue declarado de Interés Educativo por seis gobiernos provinciales: Tucumán, Misiones, Mendoza, Córdoba, Salta y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Banco Provincia

En campaña, ¡de descuentos!

El directorio aprobó un agresivo plan de promociones para sus clientes de tarjetas de crédito y débito. Vigente desde el 14 de junio, y por el momento una vez por mes, se podrán hacer compras en determinadas cade-nas de supermercados y obtener un descuento del 50% sobre la compra, con un beneficio máximo por usuario y por mes de 1.500 pesos. Hasta ahora adhirieron a la campaña los supermercados Coto, Wal Mart, Chango Más, Toledo y Nini. Las cadenas adheridas compartirán en partes iguales con el Bapro el esfuerzo de la promoción, es decir que la mitad del descuento la sol-venta el banco y la otra mitad el supermercado. Por ahora, el rubro de electrodomésticos quedó excluido de la promoción.

UIF

Política de riesgo

La Unidad de Información Financiera reformó en la normativa que rige al sector financiero para mitigar los riesgos de lavado de activos. La misma indica que los bancos deberán segmentar a sus clientes en base al nivel de riesgo: bajo, medio o alto en cuanto a productos y servicios, canales de distribución y zonas geográ-ficas. Son distinguidas empresas públicas de privadas, individuos de empresas, personas políticamente expuestas (funcionarios) de la que no lo están. También las entidades tendrán que tomar en cuenta la actividad que realiza la persona o empresa y su lugar de residencia para realizar la catalogación. Además, la UIF confeccionó una guía en donde se detallan las actividades de mayor riesgo.

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Riesgos del trabajo

MERCADOASEGURADOR

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La creación de nuevas comisiones médi-cas y la adhesión del resto de las provin-cias son las condiciones esenciales para el éxito de la nueva normativa. Optimis-mo en el sector por la búsqueda de una

menor litigiosidad en el sistema.

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Cinco meses después de aprobada la nueva Ley de Ries-gos del Trabajo, comienzan a evaluarse los primeros impactos y a señalarse las principales condiciones a

profundizar para su pleno funcionamiento. Mientras avanza este proceso, el presidente Mauricio Macri llamó a enfrentar a la mafia de los juicios laborales, que afecta negativamente las perspectivas de creación de empleo y contribuye a los proble-mas de competitividad de la economía argentina.

El gerente general de la Superintendencia de Riesgos del Trabajo (SRT), Guillermo Arancibia, señaló a NBS Bancos y Se-guros la importancia de que las provincias progresivamente se adhieran a la normativa. “La ley ya se encuentra vigente en la Ciudad de Buenos Aires (CABA) y en Córdoba, donde aún deben firmarse convenios para que pueda comenzar a ope-rar. Y es muy importante la media sanción en la provincia de Buenos Aires, así como también los avances de su tratamiento legislativo en Mendoza y Santa Fe”, enfatizó.

Es que una ley nacional necesita la adhesión de cada pro-vincia, excepto para el caso de CABA, en donde la aplicación es inmediata debido a que no dispone de justicia local.

Dado que la nueva normativa contempla que el trabajador pueda optar por la comisión médica que lo va a revisar ante un accidente (entre una cercana a su domicilio o a donde ejer-ce sus funciones), esto, según Arancibia, “restringió lo que es

Opinan: Guillermo Arancibia - Roy Humphreys - Juan Aulicino - Leandro Anzoátegui - Guillermo Davi

Capital Federal pero amplió la cantidad de trámites en la pro-vincia de Buenos Aires”.

Según un informe realizado por la UART (Unión de Asegu-radoras de Riesgos del Trabajo), “mientras que a nivel país el aumento de juicios mayo/17 contra mayo/16 fue del 20%, en la provincia de Buenos Aires fue del 104%”, lo que constituye un “alerta” y marca la necesidad de que el tratamiento legisla-tivo en la provincia siga su curso, tras detenerse “en el Senado, por falta de acuerdo de la oposición”.

Roy Humphreys, gerente general de Experta ART, señaló que “la nueva ley va avanzando bien. Lo más importante que ocurrió de marzo a aquí fue la adhesión de Córdoba, que es un referente para todo el país. Y también la media sanción de ad-hesión en la provincia de Buenos Aires, lo cual es fundamental en tanto que puede atraer judicialidad lo que, a su vez, es per-judicial para la propia provincia, en tanto que puede impactar en los costos de sus empresas en la medida en que su alícuota se vea afectada diferencialmente por una excesiva cantidad de litigios. Entendemos que es un paso importante que va a darse en cualquier momento. Y sabemos que también se está avanzando en provincias como Mendoza, Río Negro, Tucu-mán y San Luis”.

En esta misma línea, Juan Aulicino, gerente de Prevención y Suscripción de SMG ART, destacó que “sería fundamental la adhesión de la provincia de Buenos Aires. Estamos a la expec-tativa de que salga pronto, teniendo en cuenta que en CABA viene funcionando muy bien”.

Respecto a este punto, Leandro Anzoátegui, gerente de Riesgos del Trabajo de Federación Patronal Seguros, agregó que “se puede observar en CABA una reducción en la pen-diente de crecimiento de los juicios pero, del otro lado, vemos que aumenta mucho más en la provincia de Buenos Aires. Entendemos que si logramos que se aplique especialmente

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“Se necesita más cantidad de comisiones, que hoy son insuficientes, así como también médicos idóneos, especializados en manejar este

tipo de cuestiones. Si logramos obtener procedimientos adminis-trativos justos y ágiles, no habrá motivos para que se busque la vía

judicial, tomando en cuenta los tiempos largos de la justicia.” Davi

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en esa provincia, en Córdoba, Mendoza y Santa Fe, donde de conjunto se concentra el 90% de la litigiosidad de todo el país, tendrá efectividad el cambio de norma. Córdoba ya adhirió pero faltaría que sea operativo, por una serie de condiciones sobre la instalación de comisiones médicas en varios puntos de la provincia”.

Guillermo Davi, gerente general de Prevención ART, co-mentó que “la provincia de Córdoba se adhirió con algunos matices. Es una provincia muy importante, por el alto im-

la reforma”.En la misma línea, Davi indicó que la nueva ley “apunta a

fortalecer el circuito administrativo y a un funcionamiento sólido de las comisiones médicas. Se necesita más cantidad de comisiones, que hoy son insuficientes, así como también médicos idóneos, especializados en manejar este tipo de cuestiones, un trabajo que viene haciendo la Superintenden-cia y que lleva su tiempo. Si logramos obtener procedimientos administrativos justos y ágiles, no habrá motivos para que se busque la vía judicial, tomando en cuenta los tiempos largos de la justicia”.

Anzoátegui agregó que “es fundamental que en la práctica funcionen las comisiones médicas como está previsto y que la Superintendencia pueda resolver los obstáculos o cuestiones que se van presentando en esta etapa y que, por ahí, la norma no prevé. Así lo vienen haciendo”.

Arancibia puntualizó que “el aumento de los trámites en la provincia de Buenos Aires nos lleva a reforzar el funciona-miento de las comisiones médicas por este aumento de la de-manda. Ya operan nuevas comisiones en Lanús y en Ramos Mejía y hay una móvil entre Morón, Tres de Febrero y Quilmes. Y, en breve, se formarán otras en San Isidro y en Saladillo. Por otra parte, tenemos previsto inaugurar en un corto plazo las del Conurbano en el segundo y tercer cordón, como ser la de Luján, Pilar, San Martín, Ezeiza y Quilmes de manera definitiva. En Córdoba ya están funcionando en la ciudad de Córdoba, en Villa María y Río Cuarto y en un mes funcionarán la de San Francisco, Cruz del Eje y Laboulaye. En el interior y resto de las provincias también existe la propuesta de aumentar el número de comisiones, con el objetivo de que el 85% de la población tenga acceso a una en un radio menor a los 100 kilómetros. Este es el ideal”.

“Las comisiones médicas tienen que estar a la altura de las circunstancias. Se garantiza el patrocinio gratuito otorgado por el Estado para acudir a la comisión, a la que ahora se le adhiere el servicio de homologación que establece el porcen-taje de incapacidad y los montos. Por lo tanto, se están rea-lizando concursos para la incorporación de nuevos médicos. No sólo se trata de un aumento de los recursos humanos sino también de una reingeniería de su funcionamiento, en donde intentamos sacarle a estas comisiones tareas que no eran es-trictamente acordes a lo que la ley está necesitando”, añadió el funcionario.

Como señaló Aulicino, “en la Ciudad de Buenos Aires, en donde ya se encuentra en vigencia la ley, se viene cumpliendo con todos los requisitos, cerrando rápidamente los expedien-tes. La parte de pago funciona de acuerdo a los plazos. Están funcionando las comisiones médicas. Hay bastante esfuerzo por parte de la Superintendencia en abrir nuevas y poner a disposición los abogados que sean requeridos en caso de que el individuo no tenga un patrocinante para presentarse ante ellas, en tanto que ahora es obligación hacerlo de este modo”.

Un balance positivo

Si bien los entrevistados coinciden en que es prematuro sa-car conclusiones sobre el impacto de la nueva ley, el balance hasta el momento es positivo.

“La sanción de esta ley es el acontecimiento más importante del año para el sector. Sa-

bemos que hay gente que piensa que no es buena para el trabajador, pero creo que se están demostrando las mejoras.” Anzoátegui

pacto que brinda en la judicialidad del sistema. Calculamos que antes de fin de año estará trabajando con la nueva nor-mativa y estamos a la expectativa de que también lo haga la provincia de Buenos Aires, por el caudal de juicios que también aporta esta jurisdicción”.

Comisiones médicas, la clave del éxito

Los ejecutivos coinciden en que el buen funcionamiento de las comisiones médicas será la clave para el éxito de la nueva legislación en la reducción de la litigiosidad.

Humphreys remarcó que “es clave que las comisiones mé-dicas funcionen y que se creen las necesarias para recibir este flujo de casos que pasarán de la justicia al proceso ad-ministrativo. A la litigiosidad se le puede ganar a través del buen funcionamiento de las comisiones y de las ART cum-pliendo con las prestaciones. De esto depende el éxito de

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Según Arancibia, “el balance es muy positivo en el sentido de que las demoras en el resultado del dictamen y homologa-ción son incluso menores de lo previsto. Tenemos 60 días de plazo para resolverlo según la norma y lo estamos haciendo, en la Ciudad de Buenos Aires, entre 25 y 30 días desde inicia-do el trámite, por lo que en menos de 45 días el trabajador ya está cobrando. Esto es muy importante como incentivo al trabajador para ir y cerrar por esta vía, además de que, gracias a la ley, se aplica tasa de interés y el RIPTE. Por lo que con la actualización del monto, junto con tiempos que se acortan, los trabajadores obtienen un equilibrio e incluso una mejora frente a la opción de ir por la justicia”.

“Vemos también el impacto positivo de la norma por la fir-ma de los acuerdos. Está habiendo pocos desacuerdos que lleven a la vía recursiva. Los expedientes se están cerrando antes. Esto es bueno tanto para el trabajador como para las empresas. La mayoría se cerraron en la primera reunión, lo cual es fundamental para el espíritu de la ley, que es evitar la incertidumbre sobre cuál será la fórmula a aplicar”, agregó el gerente general de la SRT.

Aulicino señaló, por su parte, que “si bien todavía es muy pronto, percibimos menor cantidad de juicios respecto al mis-mo mes del año pasado y también respecto al mes anterior. El 90 o 95% de las personas deciden ir por la vía administrativa”.

Para Humphreys, “como primer impacto, vemos una peque-ña disminución en la Ciudad de Buenos Aires pero un creci-miento fuerte en los juicios en la provincia de Buenos Aires. Por otro lado, ahora las compañías tenemos medios para canalizar los reclamos por medio de las comisiones médicas

y esto está funcionando. Por ahí, hay algunos problemas de demora en provincia de Buenos Aires pero en CABA están fun-cionando bien, están produciendo homologaciones y cierre de casos sin dificultad, inclusive con participación de aboga-dos de la parte actora, que encontró un procedimiento ágil y dinámico que no le genera perjuicios”.

Davi coincidió en que “es prematuro sacar conclusiones definitivas sobre el resultado del cambio normativo. En la frialdad de los números, los juicios se han incrementado. De todas maneras, normalmente frente a un cambio de normas se observa un pico en los ingresos y ahora esperamos que se normalice y empiece a reducirse. También hay muchas causas anteriores a que entre en vigencia la nueva ley pero, por lo menos en Capital Federal, esperamos algunas mejoras del ín-dice en los próximos meses”.

Un punto de inflexión

Más allá del impacto que viene teniendo la norma en estos primeros meses, los representantes del sector son optimistas respecto a que la misma va a permitir avanzar en la reducción de la litigiosidad.

Anzoátegui señaló que “la sanción de esta ley es el aconte-cimiento más importante del año para el sector. Sabemos que hay gente que piensa que no es buena para el trabajador pero creo que se están demostrando las mejoras. Ahora el traba-jador cuenta con el patrocinio de un letrado y la ley, además, incorpora una actualización del valor del ingreso base. Es un

“El balance es muy positivo en el sentido de que las demoras en el resul-tado del dictamen y homologación son incluso menores de lo previsto.

Tenemos 60 días de plazo para resolverlo según la norma y en menos de 45 días el trabajador ya está cobrando. Esto es muy importante como incentivo al trabajador para ir y cerrar por esta vía.” Arancibia

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“Es clave que las comisiones médicas funcionen y que se creen las necesarias para recibir este flujo de casos que pasarán de la justicia al proceso administrativo. A la litigiosidad se le puede ganar a través del buen funcionamiento de las comisiones y de las ART cumpliendo con

las prestaciones. De esto depende el éxito de la reforma.” Humphreys

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elemento más que juega a favor de tratar de solucionar las co-sas en una etapa administrativa y no ir directamente a juicio, evitando la litigiosidad innecesaria como, por ejemplo, cuan-do el trabajador, por insistencia del abogado, comienza un jui-cio cuando aún no ha sido dado de alta, sin conocer entonces qué es lo que la ART en un principio le pagaría. La excesiva litigiosidad en definitiva impacta en la alícuota, en los costos empresariales y hace que las empresas sean más austeras a la hora de seleccionar personal. Está todo relacionado con el crecimiento, con la posibilidad de generar empleo”.

Humphreys resaltó que “la expectativa es que, en la medida en que se creen las comisiones médicas, las provincias adhie-ran y funcionen los cuerpos médicos forenses, se reduzcan los juicios de manera sustancial. De esta manera, podrá tener im-pacto en el costo. Hoy nos encontramos con un sobreprecio de la alícuota por lo que implica ir a la justicia”.

Para Aulicino, “la norma es un punto de inflexión en el siste-ma de riesgos del trabajo, teniendo en cuenta que el sistema está quebrado y no pasa por un buen momento. De hecho, ninguna mutual nueva abrió a pesar de que ya hay algunas autorizadas. Esta ley sería la última oportunidad de que el sis-tema pueda seguir existiendo tal como lo conocemos hoy. Así

un 50% de la alícuota responde a la cantidad de juicios y no tanto a los riesgos del sector. Un sistema muy litigioso aten-ta con la incorporación de nuestros trabajadores al empleo y es el objetivo del Gobierno la pobreza cero, trabajos dignos y seguros”.

Cambios en las compañías

Las compañías vienen realizando algunos cambios para adaptarse a la realidad planteada por la nueva ley.

Por ejemplo, Aulicino señaló que “dentro de SMG se adaptó la gerencia de Siniestros, con un sector específico para el pago y manejo de estas cuestiones y con una jefatura especial para la atención de las comisiones médicas y de toda esta opera-toria”.

En Federación Patronal, según comentó Anzoátegui, “se realizaron modificaciones a nivel sistema de gestión porque toda la parte de procedimientos cambió. Tuvimos que contra-tar personal adicional para nuevas áreas y para agilizar pro-cesos. Es fundamental que esto funcione bien en la práctica para que los trabajadores perciban que las cosas demoran de

“La norma es un punto de inflexión en el sistema de riesgos del tra-bajo, teniendo en cuenta que el sistema está quebrado y no pasa por un buen momento. De hecho, ninguna mutual nueva abrió a pesar de que ya hay algunas autorizadas. Esta ley sería la última oportunidad de que el sistema pueda seguir existiendo tal como lo conocemos hoy.” Aulicino

también se hace necesario darle alguna solución al stock de juicios existente, sobre lo que aún no se avanzó mucho. Es im-portante que se pueda ir buscando alguna solución, conciliar acuerdos, para poder cerrarlos”.

Davi agregó, por su parte, que “si bien se pueden discutir algunos puntos de la ley, es la norma que el mercado entendía que necesitábamos para encontrar una solución a esta pro-blemática”.

El ejecutivo indicó que, “en tanto se vayan viendo mejoras en los indicadores, automáticamente eso se trasladará a las alícuotas, especialmente en los sectores con una incidencia importante de la judicialidad, como la industria, la actividad frigorífica, la metalúrgica, la construcción. El objetivo de la ley, en definitiva, no es sólo darle solvencia y continuidad a un sis-tema que le da cobertura a casi 10 millones de trabajadores del país sino también reducir los costos laborales”.

En la misma línea, Arancibia enfatizó que “la importancia que vemos principalmente es la de contener la litigiosidad mediante una mayor previsibilidad, lo que a su vez puede ser generador de empleo, teniendo en cuenta que en varios casos

acuerdo a lo previsto. Hubo, para ello, capacitación de nuestro personal y se sigue haciendo en tanto que la ley vaya entran-do en vigencia en el resto de las jurisdicciones”.

Davi remarcó que en Prevención “se requirió una serie de adecuaciones de los sistemas informáticos y dedicación de recursos para cumplir en tiempo y forma lo establecido por la ley, en cuanto a los trámites con las comisiones médicas y las instancias de homologación en que la aseguradora debe estar presente con un abogado. Todo esto requiere de una estruc-tura de muchos profesionales disponibles”.

Por su parte, Humphreys indicó que “si bien en Experta ve-níamos bastante preparados con este nuevo esquema porque tenemos un equipo en el área de siniestros muy proactivo, se reforzaron áreas en cantidad de recursos. Pero, en definitiva, estamos volviendo a hacer lo que hacíamos antes del fuerte salto en la litigiosidad, donde el área de siniestros vuelve a ser protagonista, a liquidar, y nos permite así dedicarnos a lo más importante que es la prevención. La faz prestacional y de servicio es importantísima y las compañías debemos volver a diferenciarnos por eso”.

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El 6 de junio, por mayoría, la Corte Su-prema de Justicia falló a favor de una compañía de seguros en un juicio que

había tenido sentencia contraria a nivel de la Cámara de Apelaciones. Esa sentencia, como otras anteriores, obligó a la aseguradora a responder en un caso de responsabilidad civil con daños a terceros por una suma por

Una sentencia que sienta un importante precedente

La Corte Suprema devuelve previsibilidad al negocio de seguros

Opinan: Alfredo González Moledo - Francisco Astelarra

MERCADO ASEGURADOR

En un fallo del pasado 6 de junio, los jueces del tribunal supremo reconocieron los términos de los contratos de responsabilidad civil como incuestionables, poniendo un límite a las crecientes accio-nes judiciales.

encima del monto establecido en la póliza al momento de contratar el seguro.

Con los votos de los jueces Ricardo Loren-zetti, Elena Highton de Nolasco y Carlos Ro-senkrantz el tribunal dio por válido el límite de cobertura establecido taxativamente en la póliza. Los jueces Juan Carlos Maqueda y Horacio Rosatti votaron en disidencia. La de-cisión fue adoptada con referencia a la causa “Flores, Lorena Romina c/ Giménez, Marceli-no Osvaldo y otro s/ daños y perjuicios (acc. trán. c/ les. o muerte)”.

Las compañías de seguros manifestaron su alivio ante la decisión del tribunal, des-tacando que un fallo en sentido contrario hubiera tornado virtualmente inviable el ne-gocio del seguro.

Francisco Astelarra, presidente de la Aso-ciación Argentina de Compañías de Seguros (AACS), explicó a NBS Bancos y Seguros que “estábamos teniendo sentencias de cámara que desconocían los términos del contrato de seguros en materia del monto asegura-do (la suma máxima) así como en temas de franquicias”. Por ese motivo, continuó, “el fallo de la Corte Suprema es muy bueno y tiene argumentos categóricos. Ha estableci-do que el contrato de seguros no puede ser desconocido y es el que rige la relación en-tre el asegurador y el asegurado”.

Alfredo González Moledo, titular de la Asociación Argentina de Cooperativas y Mutualidades de Seguros (AACMS), com-partió la opinión de su colega al señalar que

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“el fallo viene a poner un poco de cordura frente a los problemas jurídicos que tienen la Argentina, en general, y el seguro en parti-cular. El fallo anterior había concluido con el límite de coberturas y con la razonabilidad del juicio. Se reconocían una serie de ele-mentos distorsivos. El seguro es un contra-to bilateral de adhesión, es sinalagmático. Esta definición no es de acá sino de todo el mundo. El contrato aparece en la época de las pirámides y de ahí en adelante siempre fue así”.

Astelarra destacó que la Corte estable-ció que “la función social que debe cumplir el seguro no implica que deban repararse todos los daños producidos a un tercero o víctima, sino que lo importante es el contra-to. Los fallos de Cámara se basaban en otro concepto de la función social del seguro y la Corte Suprema, con argumentos contun-dentes, estableció que esos argumentos no son adecuados”.

“El fallo señala que el asegurado siempre ha tenido la posibilidad y libertad de contra-tar una póliza por sumas muy por encima de lo que establece el seguro obligatorio de responsabilidad civil”, resaltó el ejecutivo.

González Moledo agregó que “se ha creí-do que las empresas de seguros son barri-les sin fondo y que, por lo tanto, no puede ponerse el límite a terceros. Es un absurdo porque lo que uno compra es un contrato en el cual se compromete a pagar una prima contra una contraprestación determinada.

Si se vulnera un contrato que es de li-bre albedrío entre dos partes, no existe seguridad jurídica. En nuestro país había desaparecido”.

“Era necesario que se definiese en esta instancia. Había ocurrido con demasiada frecuencia en los últimos tiempos en los que se convirtió en una suerte de garantismo”,

enfatizó el directivo.Ambos dirigentes coincidieron en que los

fallos desfavorables se concentraban en res-ponsabilidad civil automotriz, pero que tam-bién se han detectado actuaciones similares en coberturas de escuelas y responsabilidad civil por mala praxis de médicos, entre otras.

Un contrato entre privados

Como señaló Astelarra, la Corte dejó en claro que “el seguro no es un instrumento social que debe tener en cuenta todo el daño sufrido por la víctima.

Es un contrato entre privados donde el tercero no forma parte”.

“Además, el fallo de la Corte señala que la sentencia que obligó al seguro a pagar más allá del límite de la póliza, basado en la su-puesta desnaturalización de la función so-cial del seguro, implica una violación de su derecho de propiedad. Esto es contunden-te”, añadió.

“La finalidad social del seguro es ajena a los jueces. Depende de consideraciones téc-nicas y de la política legislativa. El juez no puede saltar y desconocer el contrato del seguro en función de criterios especiales”, destacó el presidente de la AACS.

Para González Moledo, “se quiso convertir al seguro en una prestación social, pero el seguro no es obligatorio.

Usted toma un seguro, me pide las con-diciones, yo le digo el costo y usted acepta o no. La cobertura es de libre decisión. Una vez que se decide la franquicia y las condi-ciones, forman parte del contrato.

No teníamos ninguna razonabilidad que justifique que debas pagar más de lo que es-pecifica el contrato. No le entra en la cabeza a nadie”.

Un fallo que restablece la viabilidad

Los entrevistados coincidieron en que el fallo de la Corte restablece la viabilidad del negocio de seguros, que se había visto ame-nazada por las sentencias de los tribunales inferiores.

Astelarra precisó que “si esto se extendía, hacía directamente impracticable la tari-fación de las aseguradoras. No podemos operar sin previsibilidad. Cuando nosotros tarifamos un riesgo lo hacemos en función de las condiciones del contrato”.

“Las compañías tenemos un fondo de primas que han pagado nuestros asegura-dos para responder al pago de todos los si-niestros. La violación de la suma asegurada contemplada en el contrato hace imposible tarifar adecuadamente un riesgo y pone en peligro a toda la comunidad de asegura-dos”, agregó.

Como indicó González Moledo, “el fallo va a cortar con la práctica que se venía regis-trando. Todo lo que está en Cámara no tiene mucho espacio para continuar. Le ha puesto un límite a la incertidumbre”.

En la misma línea, Astelarra resaltó que el fallo plantea “un antecedente importantísi-mo. Si bien puede seguir habiendo senten-cias y fallos de Cámara que serán apeladas a la Corte, dentro de los ámbitos del poder judicial, es una sentencia de la Corte Supre-ma de la Nación. Eso pesa”.

“Cuando se habla de desarrollar un merca-do es sobre la base de un estudio. Si el estu-dio concluye que se trata de un país que no es consistente y que los jueces hacen lo que se les da la gana sin límites, la potencialidad del crecimiento es mínima. Este fallo tiene que contribuir al desarrollo del mercado de seguros, que estaba en un tembladeral”, re-marcó González Moledo.

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Por segundo año consecutivo

MERCADOASEGURADOR

Opinan: Marcelo Aiello - Gabriel Mysler - Germán Bellone

Se redujo un 7,4% en relación a 2015. Se confirmó así el freno en el aumento sostenido que había mostrado este flagelo en los últimos años, con un crecimiento ininterrumpido en la cantidad de delitos entre 2009 y 2014.

DisminUYe eL robo de autos en 2016

De acuerdo a un informe presentado hace algunas semanas por el Centro de Experimentación y Seguridad Vial

(CESVI), el robo de automotores se redujo en el 2016 en la República Argentina en compa-ración con el 2015. Los datos que mostró el Departamento de Estadísticas de la entidad indican que la reducción entre los dos perio-dos fue de un 7,4%, según los números que aportaron las compañías socias, que repre-sentan el 43% del mercado total.

“Esta disminución marca una tendencia que se venía viendo desde el 2015, donde también tuvimos una baja importante del 16,29%. Vale la pena recordar que del 2009 al 2014 venía en creciente aumento”, comentó

el gerente general de CESVI, Marcelo Aiello. Según los datos compartidos por el centro,

es la primera vez en los últimos diez años que se registran dos períodos consecutivos con una baja en los robos.

Otro de los números positivos que presen-taron las aseguradoras está relacionado a los robos cada 100 mil habitantes. En el año 2016, se llegó a los 121 robos, una disminu-ción importante frente a los 132 cada 100 mil que se había registrado en el 2015. Hay que remontarse hasta el 2008 para encontrar ci-fras más bajas. Ese año, este indicador se ha-bía ubicado en 115.

“Es un número interesante, pero hay que intensificar las tareas para bajarlo aún más. Hay municipios como Lanús, Tres de Febrero y Morón donde la proporción es muy grande. En el caso de Lanús, hay 352 robos cada 100 mil habitantes, es decir, casi el triple que el prome-dio”, expresó Aiello.

A la hora de analizar los motivos de estos buenos resultados, Gabriel Mysler, gerente general de Ituran, destacó que “uno de los puntos que se pueden considerar para en-

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“Es un número interesante, pero hay que in-tensificar las tareas para bajarlo aún más. Hay municipios como Lanús, Tres de Febrero y Morón donde la proporción es muy grande. En el caso de Lanús, hay 352 robos cada 100 mil habitantes, es decir, casi el triple que el promedio”.

tender esta baja es la mayor apertura de la importación de piezas, que permite hacer menos tentador el robo. Creemos que la me-jor manera de disminuir esta problemática es cortando la cadena de comercialización ile-gal de las partes”.

Una de las políticas más reclamadas desde los sectores relacionados al mundo del au-tomóvil es el aumento de la lucha contra los desarmaderos ilegales. En CESVI creen que los números con respecto a los robos dan in-dicios de que los allanamientos y operativos en locales clandestinos son medidas correc-tas, pero que deben profundizarse.

Por su parte, Germán Bellone, jefe de Si-niestros de Mercantil Andina, indicó que las políticas de instalación de cámaras de segu-ridad, cierre de los desarmaderos y grabado de autopartes están haciendo más difícil el trabajo en el mercado negro, por lo que los números tienden a bajar. A pesar de que la empresa tuvo una suba de robos en el 2016, por el incremento del parque automotor ase-gurado en Buenos Aires, creen que son políti-cas positivas que están ayudando a normali-zar los índices de delito.

El Anillo Digital de Seguridad instalado recientemente en los accesos a la Ciudad de Buenos Aires también es una medida muy va-lorada por parte del sector.

Mysler destacó el sistema y apoyó la crea-ción de una gran base de datos centralizada que permite unificar todos los datos de los vehículos: “Hoy el anillo de seguridad lee la patente automáticamente y permite saber si tiene pedido de secuestro o si la matrícu-la está adulterada”. Este programa involucra a 45 accesos a la capital, 90 destacamentos, 2 centros de monitoreo y más de 60 pórticos lectores de patentes.

Entre las cosas que faltan para continuar avanzando en la reducción de los robos, el ejecutivo se refirió a la necesidad de mejorar el servicio de la policía: “Si uno realiza una denuncia por robo en una comisaría la única acción que se toma es la de dar el alerta y que quede registrado ese vehículo con pedido de captura. Hay un tema importante en esta cuestión que es la de falta de recursos para poder recuperar el auto. Nosotros decimos que nuestro enemigo es el tiempo y mientras más tiempo pase más difícil es recuperarlo. Por eso, creemos que necesitamos mayor presencia policial para disminuir los delitos”.

En el CESVI, a su vez, destacan la responsa-bilidad que tiene la sociedad al respecto. En el organismo aseguran que si la demanda no existiera, la oferta disminuiría completamen-te y, por ende, el nivel de robos se reduciría

con mayor facilidad. “Es alto el riesgo como para que el delincuente no tenga un bene-ficio económico. Si no se compraran piezas robadas nadie saldría a robar un auto”, asegu-ran desde el centro.

En este sentido, reclaman políticas y estra-tegias de comunicación enfocadas en con-cientizar a la comunidad de que no compre un repuesto usado si éste no tiene los certi-ficados que indican que es legal y de dónde proviene.

Una gran disparidad en la distribución del delito

Las estadísticas de robo de automotores muestran una gran disparidad en la distribu-ción del delito a lo largo del país.

En la Ciudad de Buenos Aires y el Gran Bue-nos Aires (GBA), en donde vive un 32% de los habitantes de la Argentina, se concentra el 73,54% de los delitos automotores en el país. En el GBA, los datos indican que un 41,16% de los delitos ocurren en la zona oeste, un 35,89% en la zona sur y un 22,96% en la zona norte. Por ejemplo, en el norte hubo un aumento leve en Tigre, Pilar y José C. Paz y una disminución del 25,8% en el partido de San Fernando. En el sur, Ezeiza registró un incremento del 7,1%, mien-tras que Avellaneda bajó un 23%. Por último, en el oeste, partidos como General Rodríguez, Ituzaingó y Merlo subieron entre 5% y 10% y, por otro lado, Tres de Febrero redujo sus deli-tos automotores un 16%.

Por su parte, el interior del país contiene un 24,46% de los robos y tuvo resultados di-versos. Mientras en provincias como Santa Fe hubo una disminución superior al 7%, en otras grandes regiones como Mendoza y Cór-doba los datos indican que las subas en los robos se ubicaron entre el 9% y el 10%.

Respecto a las modalidades de robo, desde CESVI destacan que en el 2016 el 66% de los autos robados se encontraban estacionados

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Año Variación*

*Variación en la cantidad de robos respecto al año anterior en porcentajes.Fuente: NBS Bancos y Seguros, en base a CESVI

en la vía pública, en tanto que el 34% restan-te fue sustraído a mano armada. Esta última modalidad viene creciendo porque los vehí-culos más nuevos son autos con un alto nivel tecnológico, lo que hace difícil robarlos mien-tras se encuentran estacionados, por la nece-sidad de requerir de la llave del mismo o por la presencia del inmovilizador de motor. Por ello, para este segmento, se necesita recurrir al robo a mano armada o al robo parcial (en su mayoría de ruedas). Sin embargo, los au-tos con más presencia en el mercado son más fáciles de ser hurtados, por la falta de tecno-logía, y muy buscados por los delincuentes, por la necesidad que tiene el mercado de re-puestos originales de algunos vehículos que se encuentran discontinuados.

“La modalidad de robo está atada al mode-lo del vehículo. Tenemos ejemplos muy claros de autos nuevos, en comparación con otros que tienen algunos años en el mercado o es-tán discontinuados. La Volkswagen Amarok, el Volkswagen Vento, el Ford Focus, el Volk-swagen Bora o la Honda CRV tienen un índice de 10 a 1 en robo a mano armada, mientras que los datos de las Ford F100 (discontinua-da) o un Renault Clio muestran que hay más oportunidad que sufran un hurto. Como el parque automotor con nuestro sistema tiene 7 u 8 años en promedio, nosotros tenemos cifras cercanas al 80% con respecto al delito a mano armada. Esto tiene que ver con la facilidad para robar el vehículo. Cuando los coches son más nuevos y más sofisticados,

es mucho más fácil robarlo con armas que si está estacionado en una calle”, explicó Mysler.

En comparación con la región, Argentina está posicionada como uno de los 3 países con más robos en términos relativos, detrás de Bra-sil y con números similares a México. Una de las razones del alto índice de delito automo-tor está relacionada a la necesidad de contar con un vehículo para cometer otros delitos o para la utilización del mismo como medio de transporte de droga, comentan desde Ituran. “Esta realidad está muy relacionada con el tipo de coche que se utiliza. Hay autos que son más robados que otros por la velocidad que alcan-zan, por la agilidad que tienen o porque hay mucha cantidad y son fáciles de mimetizar en-tre otros vehículos”, explicó.

Los autos son por lejos el segmento que sufre más delitos, con un 76,10% del total, mientras que las pick ups ocupan el segundo lugar, con un 7,28%. Por debajo, aparecen las SUV, con un 5,10%, los utilitarios, con un 4,74%, las motos, con un 3,91%, los camiones, con un 2,63%, y los acoplados, con un 0,24%.

Con respecto a los modelos, entre los 10 au-tomóviles con mayor índice de delito encontra-mos el Volkswagen Gol, con un 7,8%, Chevrolet Corsa, con un 6%, Fiat Uno, con un 3,3%, Ren-ault Clio, con un 3%, Fiat Duna, con un 2,7%, Renault Kangoo, con un 2,5%, Toyota Hilux, con un 2,3%, Fiat Palio, con 2,3%, Ford Fiesta, con 2,3%, y el Fiat Siena, con un 2,2%. La lista cambia si sólo se consideran aquellos mode-los con una antigüedad menor a los 5 años. De estos, los más robados resultaron: Toyota Hilux (4,46%), Ford Ecosport (4,02%), Volkswagen Gol (3,39%), Volkswagen Suran (3,28%), Ford Fiesta (3,27%), Ford Focus (3,28%), Fiat Palio (3,02%), Renault Kangoo (2,78%), Chevrolet Corsa (2,63%) y Fiat Siena (2,58%).

De cara al 2017, Aiello comentó que la ten-dencia está estable: “Estos números van a se-guir en el mismo sentido. Según indicadores parciales enviados por algunas de las compa-ñías de seguros, sólo hubo una pequeña ten-dencia hacia arriba en el primer trimestre. A pesar de que en épocas de elecciones históri-camente el robo siempre subió, estamos espe-rando que esta tendencia este año no se dé”.

En la misma línea, Mysler indicó que, de se-guir con las mismas políticas y con un control de los factores económicos y sociales, los nú-meros seguirán acompañando a la baja.

“En lo que va del 2017 hay resultados más estables, por lo que si se continúa trabajando en medidas preventivas vamos a tener mejo-ras significativas. Creemos que de acá a 2018 se puede reducir un 10% la proporción de ro-bos”, agregó Bellone.

UN FRENO EN EL AUMENTO SOSTENIDO DEL DELITO

2006 11,482007 9,192008 -2,292009 14,822010 0,372011 1,132012 7,362013 5,342014 12,212015 -16,292016 -7,4

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NBS Bancos y Seguros y la consultora BDO Argentina or-ganizaron, en conjunto, el primer ciclo de desayunos para productores Elite.

El encuentro que inició la serie se realizó el pasado 29 de junio en el auditorio de la consultora y se tituló Valor asegu-rable de los activos fijos empresarios: diagnóstico de situación y proceso de obtención.

El ciclo se orientó a asesores de seguros interesados en ha-cer una correcta valuación de activos, tanto para sus clientes industriales como para aquellos negocios donde la infraes-tructura tecnológica o inmobiliaria es crucial. La charla estuvo a cargo de Leonardo Lazbal, gerente de Finanzas Corporativas de BDO. El especialista abordó cuestiones tales como el diag-nóstico de las sumas aseguradas, la valuación asegurable, la

La correcta valuación de los activos asegurados

MERCADOASEGURADOR

Comenzó el ciclo de desayunos para productores de seguros organizado por NBS Bancos y Seguros y la consultora BDO Argentina. En la primera reunión se abordó el valor asegurable de los activos fijos empresarios como temática.

Una cita con Los proDUctores

actualización de lo asegurado y la evolución de los costos de reposición a nuevo.

Lazbal empezó la reunión con una definición de valor asegurable: “Es el monto necesario para reponer los activos en caso de siniestro, equivalente al costo de reposición a nuevo, actual o de mercado, según el tipo de bien y la polí-tica de aseguramiento escogida por la compañía propieta-ria de los mismos”.

Sobre ese punto, el especialista aclaró dos cuestiones: “La obligación de informar el valor es del asegurado y no de la compañía. Además, para la definición, es lo mismo el valor nuevo, actual o de mercado”. En consecuencia, hizo hincapié en que el cliente sepa que debe comunicar cualquier cambio en la valuación del activo asegurado y, además, que debe in-formarse acerca de si le conviene asegurar el bien por el costo de reposición a nuevo, actual o de mercado.

El ejecutivo comentó que a la hora de estimar el valor ase-gurable no sólo se debe tener en cuenta el precio básico, sino que también se deberán incluir los costos de impor-tación, los fletes y seguros locales, los gastos de montaje y los costos indirectos. Todos esos rubros, dependiendo de la industria, pueden tener mayor o menor influencia. “Muchas veces, una empresa quiere asegurar una maquinaria por 1 millón de dólares porque eso es lo que le costó comprarla pero, teniendo en cuenta el resto de los ítems, el valor ase-gurable es el doble”, ejemplificó.

En un pasaje de la charla, el expositor señaló algunos de los errores más comunes que se cometen al fijar los valores asegurados. Según su experiencia, la falta más frecuente es considerar que los valores en dólares no pierden vigencia con el paso del tiempo. “Si bien el dólar es una moneda más fuerte que el peso, también tiene fluctuaciones”, precisó.

Otras equivocaciones habituales son la utilización de va-lores contables, la falta de consideración de las oscilaciones del valor de mercado y la utilización de valores contables o evaluaciones internas parciales. Al respecto, Lazbal afirmó: “El punto aquí es que la relación costo/beneficio de un traba-

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jo de valuación bien hecho no se visualiza hasta que ocurre el siniestro”.

El especialista destacó que se pueden hacer revisiones para corroborar si el valor asegurado corresponde con el bien en cuestión. Las razones para hacerlo son variadas: inflación, fluctuaciones del tipo de cambio, adquisición de nuevas com-pañías u operaciones por parte de la empresa asegurada, si-tuaciones sectoriales específicas, desconocimiento del origen de los valores asegurados y simplificación de las liquidaciones por siniestros. En algunos casos, incluso, la revisión se puede realizar para proteger el patrimonio empresario.

“Esto se da especialmente en las empresas que cotizan en Bolsa, que están obligadas a informar en sus balances las su-mas aseguradas porque se presume que, ante un siniestro, si el seguro no llega a reparar los daños, esto puede afectar el patrimonio del inversor minoritario”, puntualizó Lazbal.

Para efectuar la revisión, se utiliza el método de diagnós-tico de las sumas aseguradas. “Esto nació como una necesi-dad de las compañías de seguros. Se trata de una opinión independiente, a nivel cualitativo, respecto a si los valores asegurables son incorrectos, pero no establece cifra alguna”, indicó el experto.

El método de diagnóstico se vale de varias herramientas, entre ellas, la inspección general, las características macro, la investigación, la aplicación de estándares, la actualización de valores de compra y la revisión de proyectos similares.

Sobre la base de su experiencia, el ejecutivo expresó que “habitualmente, cuando realizamos este proceso, hay un in-fraseguro promedio del 50%. Hay épocas en las que hay un sobreseguro, pero en la actualidad se da el caso contrario. Mu-chas veces, esto de esconderle cosas a la compañía se festeja, pero no debería pasar porque se sufre en caso de que ocurra un siniestro”.

Cuando se detecta que un activo está mal asegurado, pue-de ser que está sobreasegurado o infraasegurado. En el pri-mer caso, significa que el cliente pagó primas en exceso. En el segundo, en cambio, implica la imposibilidad de recuperar los daños ante un siniestro. Por lo tanto, Lazbal consideró que “siempre es el más grave”.

“En caso de un siniestro grave donde los activos están in-fraasegurados la relación entre la compañía y su cliente pue-de no terminar bien. Por ello, algunas aseguradoras hicieron campañas informativas y trataron de generar conciencia en-

tre sus clientes”, destacó. Además de revisar la suma asegurada, también se evalúan

los valores asegurables. Para llevar adelante esa tarea, el espe-cialista explicó que se aplica el enfoque de costos y el compa-rativo de ventas. En el primero se toma el valor a nuevo y se le resta la depreciación, mientras que en el segundo se corrigen los antecedentes de edificios, automotores y maquinarias a partir de los datos del mercado internacional. El enfoque de rentabilidad, en cambio, debe dejarse de lado.

Aun cuando se haya realizado una buena evaluación de la suma asegurada y del valor asegurable, el expositor sostuvo que hay que hacer actualizaciones periódicas de las sumas aseguradas. Para ello, enumeró una serie de pasos a seguir. En primer lugar, es necesario verificar la base a actualizar, a ver si estuvo bien estimada. Luego, se debe seleccionar un índice de precios adecuado a la industria en cuestión. “No haber te-nido índices de precios confiables durante tanto tiempo fue un problema en este sentido. Entiendo que ahora se están normalizando pero creo que no se van a poder usar por un tiempo, por el rezago de aquella situación”, indicó.

Una vez verificada la base y elegido el índice de precios, se calculan los coeficientes de actualización y se determina el valor a nuevo, al que después se le aplican los parámetros de depreciación. A ello se le agrega la valuación de mercado, en caso de que corresponda, para determinar el valor real.

Para cerrar la charla y demostrar la importancia de realizar las actualizaciones, Lazbal compartió con los asistentes una cantidad de ejemplos donde mostró que el valor real de las sumas aseguradas había cambiado sustancialmente a lo lar-go de los años.

“Muchas veces, una empresa quiere asegurar una maquinaria por 1 mi-llón de dólares porque eso es lo que le costó comprarla pero, teniendo en cuenta el resto de los ítems, el valor asegurable es el doble.”

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Seguros Rivadavia

Inauguró importantes obras Intégrity

Anunció novedades en reaseguros

Como parte de su proceso de refocalización estratégica, decidió la fusión de su reaseguradora. Intégrity Reaseguros presentó un plan de reconversión de acuerdo a lo previsto en la Resolución 40.422 de la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN). Esta unificación ha sido notificada a los retrocesionarios y socios comerciales para garantizar el normal cumplimiento de sus obligaciones y compromi-sos durante el proceso de reconversión. David Rey Goitía, presidente de Intégrity, comentó “El régimen de reasegu-ros establecido en 2011, respondía a razones cambiarias ajenas al mercado, que funcionaba libremente con acceso y capacidad suficiente. Con la norma-lización cambiaria y las recientes modificaciones de reaseguros, hemos decidido focalizarnos en el crecimiento de Intégrity Seguros”.

Presentó su nueva campaña

El canal de venta directa de Seguros

SURA lanzó una promoción de branding que busca posicionar a la marca como ágil y sin vueltas. El objetivo del spot es reforzar la visibilidad de la marca y con-tinuar con el posicionamiento de los atributos que la distinguen y son valorados por sus clientes. Se focaliza en la simpleza de la gestión, desde el momento de la contratación del seguro del auto hasta el ahorro que eso implica. Leonardo Martínez (gerente de Canal Directo) afirmó que con el lanzamiento de la nueva campaña “queremos que nuestros clientes conozcan los atributos de la marca, que implican la resolución ágil y sin vueltas de las necesidades del consumidor, además de la posibilidad de ahorrar al contratar el servicio”. La promoción cuen-ta con una amplia difusión en los principales canales de aire y vía pública.

La Perseverancia Seguros

Reinauguró su oficina en Mar del Plata

Con motivo de renovar y revolucionar la marca en la ciudad de Mar del Plata, la aseguradora reabrió su agencia de la calle Corrientes 2682. La misma cuenta con un moderno y vistoso diseño que brinda a sus asegurados un amplio y espacioso lugar para su comodidad. La nueva locación fue concebida con un diseño basado en el cubismo y cuenta, entre otras cosas, con puertos USB para que los asegurados puedan conectarse en red mientras esperan ser atendidos.

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La aseguradora concretó una nueva donación por intermedio de su Fundación Raúl Vazquez, destinando más de medio millón de pesos a la restauración y remodelación de las instalaciones del Hogar de Niños Joaquín V. González de la ciudad de La Plata. La mencionada institución, depende de la Secretaría de Niñez y Adolescencia de la Provincia de Buenos Aires y alberga alrededor de 20 niños con edades de 0 a 7 años en situación de adopción o riesgo familiar. Durante los meses de enero a mayo la fundación de la compañía emprendió el proyecto de refacción arquitectónica de los baños y la cocina del instituto, como así también el reemplazo de los pisos de las habitaciones de los menores, deteriorados por la antigüedad del edificio.

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México contemporáneo

Para Miguel Calderón (México, 1971), hacer arte es realizar un estudio de la naturaleza humana, de su interacción con el mundo. Su obra abarca la fotografía, la escultura, el video y la música, al mismo tiempo que incorpora aspectos performativos dentro de estas formas. También se caracteriza por una dosis de humor negro que utiliza para cuestionar las perversiones de los sistemas de poder a los que estamos atados y reflexionar acerca de la sociedad, la política y la identidad de los individuos. El artista continúa una serie de historias personales elaboradas frecuentemente desde la perspectiva de un forastero, resaltando la macabra complejidad de la posición del hombre en el universo. Disfrutala en Fototeca Latinoamericana (Godoy Cruz 2626 – CABA).

ocio

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cULt

Ura

Alicia Rock

Obra infantil musicalizada por el gran Litto Nebbia. Alicia entra al mundo del rock donde los personajes están esperán-dola para comenzar a contarle una historia, allí se relaciona con la injusticia, con el saber, con la necesidad de elegir, con los deseos, con la celebración de la vida y con el poder des-medido. Con cada uno de los personajes se vinculará de una manera especial y de cada uno extraerá una enseñanza que le permitirá crecer. En ese mundo estarán siempre esperando que un niño abra un libro para poder comenzar una nueva aventura. Disfrutala en familia todos los sábados a las 15 h en La Galera (Humboldt 1591).

Antígona

Impecable versión de Luis Agustoni sobre la obra de Sófocles. La tragedia está adaptada a los conflictos bélicos contemporáneos. Creón, rey de Tebas, impone la prohibi-ción de dar sepultura a Polinices, alzado contra el Estado y muerto en lucha fraticida. Antígona, contraviniendo esas órdenes explí-citas, arroja un puñado de tierra sobre el cadáver de su hermano, proporcionándole así un entierro simbólico. La valentía con la que afronta la situación contrasta con la actitud de su hermana Isme-na, sumisa al poder establecido. Imperdible. Mirala los domingos a las 20 h en El Ojo (Juan D. Perón 2115 – CABA).

En principio

Organizada por The Metropolitan Museum of Art (Nueva York), la exhibición presenta por primera vez en nuestro país un conjunto de 100 fotos de Diane Arbus (1923-1971), una de las artistas más influyentes de la fotografía del siglo XX. Se trata de la primera colaboración del Met con una ins-titución argentina. La mayor parte de las fotos pertenecen al Archivo Diane Arbus del Met –adquirido en 2007 a los herederos de la artista– y son inéditas. Ofrecen, por lo tanto, una oportunidad sin precedentes para que visitantes e investigadores exploren en profun-didad la génesis creativa de esta artista fundamental. Se inauguró

el jueves 13 de julio en el MALBA (Av. Figueroa Alcorta 3415 – CABA).

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Carlos Niciento

Hermoso show para los más chicos, se cuenta una linda his-toria con mucha ternura y reluciendo nobles valores que los adultos olvidamos envueltos en tanta vorágine. Carlos bus-ca trabajo mientras es empleado en la casa de una señora que vive con su hija. Ambas están siempre muy malhumoradas y él hace lo imposible para demostrarles que todo es mejor si se vive con una sonrisa a flor de piel. Podés verla los sába-dos y domingos a las 15:45 h en el Museo Larreta (Mendoza 2250).

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Sublevaciones

Esta es una exposición sobre los acontecimientos políticos y las emociones colectivas que conllevan movimientos de masas en lucha. Trata sobre los desórdenes sociales, la agitación política, la insumisión, las revueltas y las revoluciones de todo tipo, y muestra cómo los artistas han abordado estos temas en diferentes momentos históricos. Reúne más de 250 obras entre pinturas, dibujos y grabados, fotografías, películas y documen-tos. Se fundamenta en un trabajo histórico y teórico que Georges Didi-Huberman, filósofo e historiador del arte, realiza desde hace años, principalmente a través de la serie de libros titu-lados L’oeil del’histoire. Se exhibe en el Centro de Arte Contempo-ráneo, Sede Hotel de Inmigrantes (Av. Antártida Argentina, entre Dirección Nacional de Migraciones y Buquebus - CABA).

Con la marquesina más impactante de la icónica calle Corrientes, la reapertura se realizó el 22 de junio con una espectacular noche de gala. El presidente de la compañía, José Sánchez, expresó: “Es un orgullo integrar nuestra marca al nombre de esta histórica sala por la que han pasado tantos artistas de renombre e indiscutido talento, siempre hemos apoyado la cultura y esta es una nueva oportunidad para poner en valor un espacio dedicado a ella”. Por otro lado, Alejandro Simón (CEO) destacó que el Grupo forjó su éxito basándose en la premisa de estar cerca de la gente, ofreciendo propuestas de valor. Además de sus actividades como aseguradora, apoya acciones y referentes en diversos ámbitos como la cultura y el deporte.

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El Nacional Sancor Seguros, se reinauguró el teatro

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Mapfre

Sigue apostando a la transformación digital

Con el principal objetivo de preservar el medio ambiente y a fin de facilitar a los asegurados la recepción de sus coberturas, la compañía continúa sumando clientes a la modalidad digital. Rodolfo De Marco (Director Comercial) detalló: “Los productores asesores han sido buenos trans-misores de las ventajas de la póliza digital y han contribui-do a migrar parte de la cartera. Desde su implementación se han agilizado los procesos y los tiempos de envío de pólizas han bajado a 24 o 48 horas (el formato postal de-manda un plazo de 15 días corridos) y, al mismo, tiempo se ha reducido más de un 20% el consumo de papel”. En efecto, cuantas menos impresiones se realicen mayor será el aporte, considerando que cada póliza tiene 60 páginas, aproximadamente, y la compañía cuenta con más de 440 mil clientes.

Sancor Seguros

Invertirá en un fondo para la creación de start-ups

El anuncio lo realizó el CEO del Grupo, Alejandro Simón, en el lanzamien-to del acuerdo estratégico entre Fundación INECO, presidida por el Dr. Facundo Manes, y CITES (Centro de Innovación Tecnológica, Em-presarial y Social), la incubadora tecnológica del grupo asegurador. El lanzamiento consta de un fondo de inversión como vehículo de capital emprendedor que apunta a desarrollar 32 start-ups en los próximos cuatro años. El mismo estará abierto para que otros privados puedan integrarse. Las entidades se comprometen a llevar a cabo acciones de colaboración y complementación recíproca para contribuir al desarrollo de un ecosistema emprendedor de alta tecnología, promoviendo la innovación tecnológica de manera federal dentro de la Argentina.

Banco Galicia

Banco Galicia

Tras el reciente relanzamiento de su app, los clientes del Banco Galicia pueden comprar y vender dólares en el horario extendido de 6 a 21 horas, lo que aporta un diferencial muy valorado por los clientes de la entidad financiera. La nueva función de la App Galicia se suma a las demás operaciones que ya pueden realizarse: inversiones, pago de servicios y tarjetas

de crédito, transferencias, consultas de saldo de cuentas y promociones, entre otras. Emiliano Porciani (gerente de Digital) afirmó: “A través de la app nuestros clientes descubrirán una opción cómoda y eficiente para operar desde su dispositivo ahorrando tiempo, agilizando sus operaciones y evitando tener que acercarse a una sucur-sal para realizar transacciones”. La nueva versión ya se encuentra disponible en el Apple Store de iOS y en el Play Store de Android.

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ICBC

Fin de las contraseñas

El banco comunicó la implementación de la autentificación biometría facial para los clientes que usen dispositivos móviles. De esta manera se aprovechará la cámara de los celulares para identificar a sus usuarios. Desde la entidad financiera anticiparon que el servicio será opcional, aunque aseguran es un paso más en el camino de la simplifación y seguridad de los usuarios y la tecnología. También aclararon que el sistema funciona igual-mente si la persona cambia su barba, peinado, lentes o gorros, gracias a “machine learning” que aumenta su precisión mientras más veces se la use. Se sabe también que aquellos usuarios que piensen usar el sistema por primera vez, deberán registrarse en la app tomando fotos de su rostro desde distintos ángulos buscando establecer una plantilla.