EL MARGEN FINANCIERO EN EL SISTEMA FINANCIERO.doc

1. EL MARGEN FINANCIERO EN EL SISTEMA FINANCIERO

El margen financiero tiene muchas formas de estimación y presentación. Su uso y alcance depende del nivel de gestión y de las prácticas financieras y económicas que tienen los bancos y del grado de transparencia en el registro de los ingresos y costos financieros. El Plan de Cuentas de Instituciones Financieras es un instrumento relevante para tal efecto, dado a que establece que operaciones se registran y como estas se registra; que permiten, además, conocer como se forma uno de los precios más relevantes del quehacer bancario y económico, como es la tasa de interés.

Cuando se habla de margen financiero es importante precisar a que concepto de margen nos estamos refiriendo, dado a que existen diferentes variantes de margen. En este documento nos ocuparemos de cuatro variantes, que tienen diferentes orígenes y usos, los mismos que nos interesan para fines de información para la toma de decisiones (gestión).

Así tenemos:

1. El margen financiero bruto, proveniente del diferencial de los ingresos financieros menos gastos financieros, su valor se determina en términos de monto, para afines de análisis se le expresa en términos relativos, en moneda constante o moneda extranjera. Su fuente de información básica es el Estado de Ganancias y Pérdidas. Lo cual nos indica que estamos frente a una información histórica.

2. El margen financiero producto de la diferencia de la tasa de interés activa ponderada según activos rentables menos la tasa de interés pasiva ponderada resultante de los pasivos con costos, que denominaremos margen financiero ponderado en términos de tasas de interés, este margen permite conocer el potencial que tiene un intermediario, en base a la estructura de sus activos y pasivos, de generar ingresos que le permitan satisfacer los otros gastos y costos contables y reales que incurren a través de las actividades que desarrolla (Provisiones por colocaciones, provisiones por inversiones financieras, depreciación, costos operativos de personal y administración, costos legales, contribuciones, impuestos, rendimientos para los accionistas y recursos para la ampliación de la capacidad patrimonial de la empresa). Cálculo que, además, permite conocer por un lado, la estructura de los activos rentables, sus pesos en la conformación de la tasa activa ponderada y,.de otro lado conocer la estructura de los pasivos que generan costos y su respectivo peso Su fuente de información principal es el Balance General y de manera más exacta el Balance de Comprobación. Lo cual nos quiere decir que diariamente su valor varía; todos los días los bancos reciben depósitos, buscan fuente de financiamiento, aprueban y desembolsan préstamos, préstamos ya otorgados son cancelados o amortizados, realizan operaciones interbancarias, realizan y cancelan inversiones financieras, administran diariamente la liquidez, entre otras operaciones que implican movimientos de fondos. Podemos afirmar que este margen es gestionado diariamente a través de su Gerencia de Finanzas o Gerencia General.

3. Otro concepto al cual denominan margen financiero en algunos países, lo cual a mi entender, por su naturaleza y alcance parcial, es excesiva su denominación, para fines de términos de gestión, es aquel que esta referido al diferencial que resulta de comparar la tasa interés activa ponderada denominada TAMN con la tasa de interés pasiva ponderada, denominada TIPMN, esto para el caso de las operaciones en moneda nacional, debería denominarse solamente SPREAD Ponderado. Similar concepto debe primar para el cálculo que se realiza para las operaciones en moneda extranjera; SPREAD Ponderado, que resulta de la diferencia entre la tasa activa ponderada para operaciones en moneda extranjera (TAMEX) menos la tasa pasiva ponderada para operaciones en moneda extranjera (TIPMEX). Estas tasas son calculadas diariamente a nivel de Sistema Bancario Múltiple, por la Superintendencia de Banca y Seguros; su objetivo es dotar a la economía de tasas de interés representativas, tan igual como existe en otros países (LIBOR, TIBOR, PRIME RATE, entre otros). Su cálculo y publicación data de fines del año 1992. A nivel de cada banco se calculan estas tasas pero normalmente es para uso interno.

4. Por último tenemos el margen simple, resultante de comparar la tasa de interés activa representativa de la institución financiera o del sistema con la tasa de interés pasiva, igualmente representativa de la institución financiera y del sistema, diferencial se denomina (SPREAD).

IMPORTANCIA DEL MARGEN FINANCIERO PONDERADO

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La importancia del Margen Financiero Ponderado y cuyo resultante como ya hemos dicho, es una tasa de interés ponderada neta, es que éste nos permite saber si ese margen neto ponderado, calculada en base a la información obtenida de los activos que generan ingresos financieros menos los pasivos que generan costos financieros según los diferentes niveles de participación, permitirá generar los ingresos netos derivados del proceso de intermediación necesarios para cubrir los otros gastos o costos que genera el negocio bancario así como para satisfacer los ingresos o rendimientos esperados de sus accionistas. Asimismo, saber si las estructuras financieras que se registran en el balance de la empresa bancaria a una determinada fecha son las adecuadas para obtener los beneficios requeridos por los accionistas y potenciar el patrimonio.

Igualmente, el margen financiero se constituye en un valor que nos dará luces sobre el grado de eficiencia de la gestión, convirtiéndose en un instrumento de gestión relevante para la toma diaria de decisiones en cuanto, por un lado, nos ayuda a decidir sobre que nivel de rendimientos mínimos debe obtenerse en las asignaciones de recursos que haga el intermediario financiero bajo la forma de préstamos, depósitos interbancarios activos, operaciones de gestión de liquidez (mesa de dinero) e inversiones financieras, entre otros; así como conocer que significa tener activos inmovilizados y no generadores de ingresos sino más bien de costos. De otro lado, nos ayuda a determinar las tasas de interés pasivas que aplicamos y las estructuras financieras del pasivo y patrimonio son las correctas, esto sin dejar de tener en cuenta los montos, plazos, clientes y tipos de monedas en que se realizan las operaciones de intermediación de fondos y de gestión de liquidez.

El Margen Financiero Ponderado, en general, es un instrumento de análisis económico y financiero potente que aplican los gestores de una empresa de intermediación financiera para estar controlando la rentabilidad de las operaciones de intermediación y como estas contribuyen a la cobertura de los gastos operativos y de gestión en que incurren durante un periodo determinado. En suma, el margen financiero ponderado, permite conocer los rendimientos de las estructuras financieras de las empresas, la conveniencia o no de conservarlas, evaluar la gestión y medir la eficiencia con que se administra los recursos financieros que posee un banco.

Antes de analizar con mayor amplitud del Margen Financiero Ponderado, hablaremos de los conceptos Margen Financiero de la Banca Múltiple calculado en base a la información que nos da el Estado de Ganancias y Pérdidas y luego del Spread.

2. EL MARGEN FINANCIERO BRUTO

Lo podemos definir como la resultante de comparar la diferencia entre los Ingresos Financieros y Gastos Financieros que realizan las entidades financieras al desarrollar la actividad de intermediación de fondos, operaciones de mesa de dinero, operaciones interbancarias e inversiones financieras, los mismos que son registrados en el Estado de Ganancias y Pérdidas que elaboran las empresas bancarias, según las pautas técnicas operativas que el ente de supervisión bancaria establece en el Plan de Cuentas para Instituciones Financieras.

3. COMPOSICIÓN DE LOS INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS.

1. INGRESOS FINANCIEROS Intereses y comisiones por colocaciones. intereses de depósitos en instituciones financieras. Intereses de Fondos Interbancarios Diferencia de cambio. Reajuste por indexación Renta e intereses de Inversiones. Resultados en la Compra y Venta de Valores. Otros ingresos financieros.

2. EGRESOS FINANCIEROS Intereses por depósitos Intereses por Fondos Interbancarios Intereses por depósitos del Sistema Financiero y Organismos Internacionales. Intereses y comisiones por otras obligaciones financieras. Diferencia de Cambio Reajuste por indexación Primas al Fondo de Seguro de Depósitos Otros egresos financieros.

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4. COMPORTAMIENTO DEL MARGEN FINANCIERO BRUTO EN EL SISTEMA DE LA BANCA MÚLTIPLE

A continuación se presenta el comportamiento del Margen Financiero en el Sistema de Banca Múltiple del Perú, entre 1994 y setiembre del 2002, en términos nominales moneda nacional y moneda extranjera; así como, su estructura relativa,.

CUADRO N° 1.1ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS CONSOLIDO DEL SISTEMA DE BANCA MULTIPLE DEL PERU

( A fin de período: Años 1994 a 2002-9)(En millones de nuevos soles)

DESCRIPCIÓN 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002-9Ingresos Financieros 2 580 3 895 5 615 7 029 8 390 7 688 7 505 6 058 4 226(-) Gastos Financieros 1 191 1 695 2 585 3 245 4 179 4 186 4 003 2 898 1 478Margen Financiero Bruto 1 389 2 200 3 030 3 784 4 211 3 502 3 502 3 160 2 748(+) Otros Ingresos Netos 916 1 062 1 367 1 747 2 056 2 400 2 406 1 146 390(-) Provisiones y Depreciación 446 691 915 1 461 2 203 2 352 2 305 1 469 636Margen de Gestión 1 859 2 571 3 482 4 070 4 064 3 550 3 603 2 837 2 502(-) Gastos Operativos 1 478 1 793 2 417 3 120 3 559 3 357 3 332 2 478 1 953Utilidad antes de Imp. Renta 381 778 1 065 950 505 193 270 359 549(+) Ajuste por Inflación 16 -8 -18 -6 116 104 - 45 45 42(-) Participación de trabajadores -18 20(-) Impuesto a la renta 157 244 334 248 119 52 29 113 126Utilidad o pérdida neta 240 526 713 695 502 245 196 273 445

Fuente : Boletines de Información Financiera Mensual de la Superintendencia de Banca y Seguros

CUADRO N° 1.2ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS CONSOLIDADO DEL SISTEMA DE BANCOS MULTIPLE

(A fin de período años 1994 a 2002-9)(En millones de dólares USA)

Tipo de cambio aplicado 2,20 2,25 2,45 2,66 2,93 3,38 3,49 3,50 3,644

DESCRIPCIÓN 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2 000 2001 2002-9Ingresos Financieros 1 173 1 731 2 292 2 642 3 048 2 281 2 150 1 736 1 160(-) Gastos Financieros 541 753 1 055 1 220 1 426 1 242 1 147 830 406Margen Financiero Bruto 631 978 1 237 1 422 1 438 1 039 1 003 906 754(+) Otros Ingresos Netos 416 472 558 657 702 712 689 328 107(-) Provisiones y Depreciación 189 307 373 549 752 698 660 421 175Margen de Gestión 845 1 223 1 421 1 530 1 387 1 053 1 032 813 686(-) Gastos Operativos 672 797 987 1 173 1 215 996 954 710 536Utilidad antes de Imp. Renta 173 346 435 357 172 57 77 103 150(+) Ajuste por Inflación 7 -4 -7 -3 40 31 - 13 13 12(-) Participación de trabajadores 5(-) Impuesto a la renta 71 108 136 93 41 15 8 32 35Utilidad o pérdida neta 109 234 291 261 171 73 56 78 122


CUADRO N° 1.3 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS CONSOLIDADO DEL SISTEMA DE BANCOS MULTIPLE

(A fin de período años 1994 a 2002-9)(En términos relativos Ingresos Financieros = 100.00)

DESCRIPCIÓN 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002-9Ingresos Financieros 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00(-) Gastos Financieros 46,16 43,52 46,04 46,17 46,78 54,45 53,33 47,84 34,97Margen Financiero Bruto 53,84 56,48 53,96 53,83 53,22 45,55 46,67 52,16 65,03(+) Otros Ingresos Netos 35,50 27,27 24,35 24,86 23,03 31,21 32, 05 18,92 9,23(-) Provisiones y Depreciación 17,29 17,74 16,30 20,79 24,67 30,60 30,70 24,25 15,05

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Margen de Gestión 72.05 66,01 62,01 57,90 45,51 46,16 48,02 46,83 59,20(-) Gastos Operativos 57,29 46,03 43,04 44,39 39,86 43,65 44,47 40.90 46,21Utilidad antes de Imp. Renta 14,76 19,97 1 8,97 13,51 5,64 2,50 3,55 5,93 12,99(+) Ajuste por Inflación 0,62 -0,21 - 0,32 -0,09 1,31 1,36 - 0,59 0,74 0,99(-) Participación de Trabajadores 0,30 0,47(-) Impuesto a la renta 6,09 6,26 5,95 3,53 1,35 0,66 0,36 1,87 2,98Utilidad o pérdida neta 9,30 13,50 12,70 9,89 5,61 3,20 2,60 4,51 10,60


La información presentada en el cuadro N° 1,1 nos muestra claramente dos sub periodos de comportamientos disímiles del margen financiero bruto. El sub período 1994-1998 con un comportamiento creciente del margen financiero bruto, que en promedio anual se expande en 31,9%,, crecimiento que se sustenta en la expansión de los ingresos financieros que en promedio anual se incrementan en 34,3% como consecuencia de las tasas de interés activas y el crecimiento del volumen de colocaciones. Los costos financieros crecen en 36,8%. El otro sub periodo: 1999 al 2002, tomando como punto de inflexión o base el año 1998, nos muestra que el margen financiero bruto presenta un comportamiento decreciente anual en promedio de 19,7%, explicado por el comportamiento decreciente de los ingresos financieros a pesar de la caída más pronunciada de los costos financieros, los mismos que decaen en promedio anual en 11,2%. Hay hasta tres razones que explican esta caída de los ingresos, la morosida bancaria que se incrementa a niveles de dos dígitos, el menor volumen crediticio y la baja de las tasas de interés. En los años 1998 al 2000, el aumento de las provisiones por malas colocaciones es significativo, explicado por la morosidad y las mayores tasas de provisiones según calidad de la cartera crediticia que estableció la Superintendencia de Banca y Seguros.

¿Qué hechos del sector real de la economía estarían explicando el comportamiento descrito?. Al respecto, se podría indicar lo siguiente, desde el último trimestre de 1998 la economía del país comienza a presentar signos de menor ritmo de crecimiento del PBI, comportamiento que se acentúa en los años siguientes (recesión económica) que persiste hasta el primer trimestre del año 2002, situación que es agravada por la situación de recesión económica que se observa en Japón y los EE.UU de Norteamérica; importantes compradores de nuestros productos de exportación tradicional. Como efecto de la situación expuesta se observa una disminución en el ritmo de crecimiento de las colocaciones y un deterioro creciente en la calidad de la cartera de créditos y por ende un aumento de las provisiones. También hay que resaltar la actitud previsora en el otorgamiento de nuevos créditos por parte de los intermediarios financieros. Por último, otro aspecto relevante, que estaría explicando lo comentado, es la reducción significativa del número de bancos, de 26 empresas bancaria privadas que operaban en 1998, a diciembre a marzo de 2002 sólo están operando 14, al absorber recientemente el Banco de Crédito al Banco Santander. El análisis descrito, es parcial pero válido, y que, para mayores luces y consistencia, debe ampliarse incorporando al análisis información sobre el comportamiento que observan otras variables que explican la actividad de los bancos.

5. EL SPREAD

Es una forma elemental de expresar el margen financiero. Es el diferencial resultante de comparar la tasa de interés activa representativa o promedio con la tasa de interés pasiva representativa o promedio. Diferencial o margen que si bien es cierto no nos dice mucho sobre la situación del negocio financiero de la empresa, sí es una referencia interesante para tener una visión gruesa de la eficiencia del intermediario financiero, al comparar dicha tasa con la que tienen otros intermediarios y el sistema bancario nacional e internacional y al evaluar la evolución de dichas tasas con la inflación.

Sobre este aspecto, en materia de supervisión se ha avanzado positivamente, al publicitar la Superintendencia de Banca y Seguros diariamente las tasas de interés activas y pasivas que aplican los bancos en sus operaciones según tipo de clientes operaciones, plazos, monedas y montos. con lo cual se obtiene las tasas de interés representativas de los intermediarios financieros así como las tasas ponderadas activas y pasivas del Sistema Financiero Peruano, conocidas como TAMN Y TIPMN para las operaciones en moneda nacional y TAMEX y TIPMEX para las operaciones en moneda extranjera. Esta información se viene publicando desde diciembre de 1991. En los cuadros N° 2.1 y 2.2, se muestraza evolución de las tasas de interés de algunas operaciones activas y pasivas que desarrollan los bancos; así como, las tasas de interés ponderadas representativas del sistema de Banca Múltiple de nuestro país: TAMN, TIPMN, TAMEX Y TIMEX.

Un SPREAD simple sería, por ejemplo el tomar una tasa de interés activa, por decir de préstamos y compararlo, por decir, con la tasa pasiva de los depósitos a plazos. Así tenemos, al 31.12.01 (17,2 -5,8 = 11,4 puntos porcentuales, esto para las operaciones en MN).

CUADRO N° 2.1

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TASAS DE INTERES ACTIVAS Y PASIVAS PROMEDIO DE LA BANCA MULTIPLE (En términos efectivos anuales en moneda nacional)

Fecha Sobregiros Préstamos TAMN Ahorro A plazo TIPMN Spread (1) (a) (2 ) (b) (a) - (b)

90.12.31 430,1 308,8 n.d. 129,0 154,7 n.d. n.d.91.06.30 659,7 564,8 n.d 194,6 288,1 n.d n.d91.12.31 248,0 209,1 244,2 68,4 89,3 38,2 206,092.06.30 171,8 146,6 147,4 45,4 59,9 22,0 125,492.12.31 168,8 138,2 135,3 42,9 56,3 18,4 116,993.06.30 165,3 94,5 89,5 35,6 47,8 17,0 72,593.12.31 156,3 77,1 77,3 25,6 36,7 14,0 63,394.06.30 142,7 53,9 57,2 18,9 23,6 10,6 46,694.12.31 120,7 39,1 39,0 12,8 15,7 7,3 31,795.06.30 82,8 29,8 36,8 12,1 16,8 9,7 27,195.12.31 75.6 28,2 33,5 11,3 16,3 9,9 23,696.06.30 76,0 25,7 31,8 10,9 15,4 10,1 21,796.12.31 71,2 27,4 30,6 10,8 15,0 10,5 20,197.06.30 69,5 30,2 31,5 11,0 15,8 10,6 20,997.12.31 67,7 31,1 30,4 10,0 14,5 9,9 20,598.06.30 31,2 10,2 21,098.12.31 36,5 12,6 23,999.06.30 36,3 12,5 23,899.12.31 76,7 32,3 8.1 14,1 10,5 21,800,06.30 70,9 31,5 7,8 13,2 9.9 21,600.12.31 60,7 26,3 7,7 12,5 9.4 16,901.06.30 86,0 26,1 6,6 11,1 8,4 17,701.12.31 72,8 17,2 23.0 3,0 5,8 5,2 .....17,802.06.30 68,9 14,1 19,9 1,7 3,2 3,0 …..16,902.12.31 69.1 14,8 20,7 1,7 5,3 3,6 17,103.03.25 14,3 20,4 1,7 4,1 3,4 17,0

Fuente: Memorias y Notas Semanales del Banco Central de Reserva e Información Financiera Mensual de la Superintendencia de Banca y Seguros

Del cuadro NN° 2.1 que antecede, podemos afirmar que el SPREAD en el sistema bancario múltiple en moneda nacional desde diciembre de 1992 muestra en términos nominales un comportamiento errático pero con tendencia a la baja; observándose recién en diciembre del 2000 una caída por debajo de los veinte puntos. Sin embargo hay que indicar que los diferenciales anuales entre la TAMN y la TIPMN, han sido y continúan siendo elevadas en términos nominales y en términos reales como consecuencia de la significativa caída de la tasa de inflación.

Al respecto, somos de la opinión que las tasas de interés en la economía deben ser reguladas por el organismo de regulación monetaria, teniendo en cuenta, para ello, no sólo la situación económica de los bancos sino el impacto que tiene sobre el crecimiento sostenido y estable de la actividad económica y el proceso Ahorro-Inversión. Consideramos, que el Estado no puede dejar que el “mercado” fije libremente uno de los precios claves del proceso de producción, circulación y distribución de la riqueza. Al respecto, consideramos que esta situación puede ser corregida teniendo en cuenta la necesidad de impulsar la actividad productiva, no podemos dejar que, la rentabilidad financiera se sobreponga a la rentabilidad económica ya que ello provoca distorsiones en la asignación de recursos.

Lo racional es que el dinero y su precio cumplan y conserven el rol asignado en el quehacer económico. Estimamos que para que el proceso ahorro inversión se convierta en la principal fuente de crecimiento económico sólido y continuo, lo financiero debe volver a su función original principal, el de ser un instrumento de apoyo a la actividad económica. El excedente económico debe generarse principalmente de los procesos productivos reales y de servicios no financieros, y en menor relevancia del proceso financiero.

CUADRO N° 2.2

TASAS DE INTERES ACTIVAS Y PASIVAS PROMEDIO DE LA BANCA MULTIPLE(En términos efectivos anuales en moneda extranjera)

Fecha Sobregiros Préstamos TAMEX Ahorro A plazo TIPMEX SPREAD (a) (b) (a) - (b)

90.12.31 16,3 n.d n.d. 7,8 7,7 n.d. n.d.91.06.30 20,2 19,3 n.d 9,5 10,9 n.d n.d91.12.31 23,2 22,0 21,1 8,5 10,9 7,8 13,3

5

92.06.30 20,4 19,9 19,0 6,6 9,1 6,3 12,792.12.31 18,2 17,3 18,9 6,3 8,3 7,2 11,793.06.30 18,3 16,8 16,8 5,9 8,1 5,7 11,193.12.31 18,1 16,3 16,2 5,2 7,2 5,0 11,294.06.30 18,2 16,3 15,2 6,3 6,8 4,8 10,494.12.31 18,4 15,6 15,2 4,8 7,2 4,9 10,395.06.30 20,3 16,6 16,3 5,4 7,9 6,0 10,395.12.31 22,1 16,8 17,2 5,5 8,4 6,2 11,096.06.30 22,1 19,0 16,6 5,5 8,6 6,2 10,496.12.31 19,6 18,2 16,8 4,7 7,5 5,7 11,197.06.30 19,4 18,5 16,1 4,7 7,2 5,6 10,597.12.31 19,3 16,4 15,6 4,3 6,8 5,2 10,498.06.30 n/d n/d 15,8 5,0 10,898.12.31 n/d n/d 17,0 5,4 11,699.06.30 n/d n/d 16,7 5,1 11,699.12.31 23,3 n/.d 14,5 3,8 5,8 4,8 10,700.06.30 22,8 n/d 13,9 3,4 5.7 4,6 9,300.12.31 20,6 n/d 12.6 3,3 5,6 4,6 8,001.06.30 22,1 n/d 12,2 2,6 3.9 3,6 8,601.12.31 24,9 8,7 10,2 1,2 2,8 2,2 8,002.06.30 22,8 8,3 10,1 0,8 2,0 1,6 8,502.12.27 22,6 8,1 10,2 0,7 1,8 1,3 8,903.03.25 20,7 8,8 …..10,4 …..0,7 1,5 ….1,2 9,2

Fuente: Memorias y Notas Semanales del Banco Central de Reserva e Información Financiera Mensual y Superintendencia de Banca y Seguros

Igual comportamiento se observa en el SPREAD en moneda extranjera, las tasas activas y pasivas en moneda extranjera comienzan a decaer pero el margen se mantiene elevado, desde junio de 1993 hasta diciembre 99 se mantuvo alrededor de los 11 puntos porcentuales. Luego de ello comenzó a bajar, pero siguiendo un comportamiento errático. A junio del 2002 el SPREAD alcanza a 8,5 puntos porcentuales. Al 21 de enero del 2003 el SPREAD alcanza a 8,9 puntos porcentuales (TAMEX 10,2% Y TIPMEX 1,3)

Al 27 de diciembre del año 2002, según publicación de los entes reguladores es SPREAD llega a 7,8%, nivel que también es alto, si tenemos en cuenta lo que sucede en las plazas más representativas del mundo para operaciones con el dólar norteamericano.

El SPREAD se eleva cuando las comparaciones se hacen en términos reales, es decir teniendo en cuenta la tasa de inflación. Sobre esta situación se dan múltiples razones, los bancos argumentan la existencia de tasas de encaje en moneda extranjera altas, la recesión que observa la economía nacional y por lo tanto mayor riego ( a mayor riesgo mayor tasas de interés9. Algunos analistas financieros dicen que ello se debe a la estructura oligopólica del sistema financiero nacional, que posibilita la concertación de precios.

6. EL MARGEN FINANCIERO PONDERADO

A continuación vamos a exponer el concepto de Margen Financiero Ponderado, cuyo valor numérico se expresa en términos de puntos porcentuales, el mismo que nos ayudará tener una visión amplia sobre la situación financiera de una empresa de intermediación de fondos. Su valor nos permitirá, a su vez, adoptar las medidas que necesarias para mejorar la eficiencia y la productividad de los fondos que se administran.

Para su determinación se usan las tasas de interés que se aplican a las diferentes operaciones activas y operaciones pasivas que realizan, ya que ellas vienen a ser los precios (tasas activas) que pagan los usuarios de los fondos que prestan los intermediarios y los precios (tasas pasivas) que a su vez, los intermediarios pagan a sus depositantes por los recursos que éstos le conceden.

Los múltiples precios (tasas de interés) que aplican las instituciones intermediación de fondos para sus productos están en relación, entre otros, con los siguientes factores:

a. La naturaleza temporal (plazos) de las operaciones pasivas, los tipos de moneda, la cuantía de los depósitos captados.

b. La naturaleza temporal de las operaciones activas, los tipos de monedas, los riesgos que asumen, la cuantía de los préstamos otorgados, las garantías ofrecidas y los tipos de clientes.

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c. La modalidad de cobro de los préstamos concedidos (cuota vencida o adelantada) y la modalidad de pago de los intereses a los depósitos captados (costos).

d. La tasa de inflación, que nos ayuda a conocer magnitud de la tasa de interés real, definida como aquella tasa de interés nominal o tasa efectiva a la que se le descuenta la tasa de inflación del período similar al de aplicación a la tasa de interés.

e. La oferta y demanda por fondos prestables.f. La política del Banco Central de Reserva (Encaje, redescuento y operaciones de mercado

abierto)g. Al cumplimiento de las exigencias de provisiones por riesgos crediticios, riesgo de cambio y

riesgo de fluctuación de valores; entre otros riesgos que se presentan en el negocio bancario. Además, de las amortizaciones por activos fijos propios y adjudicados.

h. Los costos operativos. Los márgenes de rentabilidad que desean obtener por operaciones.i. Las tasas de interés de los principales mercados financieros nacionales e internacionales. j. La situación de liquidez y solvencia del intermediario financiero. k. La competencia entre instituciones financieras.l. El riesgo país.m. La tasa de rendimiento que exigen los accionistas por el capital aportado.

Teniendo en consideración estos elementos más la estructura de participación relativa de los diferentes rubros del total activos que generan ingresos financieros y los diferentes rubros del total pasivo y patrimonio que generan costos financieros, definiremos al margen financiero ponderado como el porcentaje neto que resulta de restar a la tasa interés activa ponderada la tasa de interés pasiva ponderada. Esta diferencia de puntos porcentuales puede ser positiva o negativa. Por lo general es positiva y nos permitir conocer la capacidad de la empresa para generar ingresos y sí estos son suficientes para compensar razonablemente la inversión realizada por sus accionistas y cubrir por ende sus costos operativos, tributarios, de previsión y provisiones. Si es negativa, lo cual es poco posible, podemos decir que existe una mala estructuración y descalce de sus activos, pasivos y patrimonio.

Entre las causas que motiva que esto último suceda, podemos mencionar, la concurrencia de una o más de las siguientes situaciones:

activos rentables menores que los pasivos con costes , activos rentables de baja calidad, diferencial entre la tasa de interés activa ponderada y la tasa de interés pasiva ponderada es insuficiente; y, existencia de tasas de interés mal estructuradas en el tiempo.

El cálculo del margen puede realizarse diariamente, su periodicidad y frecuencia de cálculo dependerá de los plazos de vigencia que tienen sus activos y pasivos, de la dinámica económica y financiera en que interactúa el intermediario, de la volatilidad de las tasas de interés y de las evaluaciones y exigencias que establezca la gerencia de la empresa; el ente supervisor bancario y el organismo rector de la política monetaria. Su cálculo, así como los cambios participativos de sus componentes, son elementos importantes para la planeación financiera y de control de la gestión de la empresa bancaria.

El margen financiero ponderado de tasas de interés se genera por el proceso de transformación de fondos y de riesgos que realizan los intermediarios financieros. Cuando un banco capta recursos del público, el riesgo de recuperación de éstos por los dueños de los depósitos es menor al riesgo de recuperación que los bancos asumen al prestar los fondos, ya que muchas veces suceden situaciones en que los bancos no recuperan los recursos prestados ni perciben los intereses que dichos préstamos generan. Considerando que la mayor asunción de riesgo se deriva de la actividad crediticia, un análisis cuidadoso y altamente técnico del crédito permitirá identificar y valorizar los riesgos que se asumen, lo cual permitirá a los intermediarios a crear sistemas de coberturas de riesgos y programas de contingencias.

En cuanto al riego que asumen los depositantes, éste en parte se encuentra protegido, su nivel de protección depende de la cuantía de sus depósitos. El Sistema Financiero del país ha creado un mecanismo de protección o cobertura para los depósitos del público denominado Fondo de Seguro de Depósitos. La Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Ley Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley Nº 26702 y Leyes Modificatorias, establecen las características y el objeto del Fondo de Seguro de Depósitos.

6.1. IMPORTANCIA DEL MARGEN FINANCIERO PONDERADO

El margen financiero ponderado como resultante de las múltiples decisiones que optan y aplican las gerencias de los intermediarios financieros, nos indica la capacidad de éstos, para:

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1. Generar ingresos financieros netos, necesarios para cubrir los costos operativos que emanan de la gestión de los activos y pasivos que poseen.

2. Cubrir los requerimientos de provisiones que la regulación bancaria les exige y las que resultan de la calificación de su cartera de inversiones.

3. Potenciar el patrimonio de la empresa, lo cual permitirá que el negocio siga creciendo,4. Generar un excedente neto después de impuesto para compensar con recursos líquidos la inversión realizada por

sus accionistas.

6.2 CÁLCULO DEL MARGEN FINANCIERO PONDERADO.

Para el cálculo del margen financiero ponderado simplificaremos la realidad estableciendo los siguientes supuestos:

Documento o Fuente de trabajo: Balance General del Banco Corporativo S.A. al 31 de diciembre de 2002.

Supuestos o Bases para el cálculo del margen financiero:

Las tasas de interés son nominales en términos anuales. El banco realiza sus operaciones con un sólo signo monetario. El Banco Central de Reserva compensa el encaje y los depósitos que el banco mantiene en él.

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BANCO CORPORATIVO S.A.BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002

(en millones de unidades monetarias)ACTIVO PASIVOCaja 1 008 Depósitos en Cta. Cte. 6 330Banco Central de Reserva 6 848 Depósitos de Ahorro 6 730Canje 453 Depósitos a plazo 7 450Fondos Interbancarios 137 Depósitos CTS 2 020Inversiones financieras 1 185 Bancos Corresponsales 1 234Colocaciones Fondos Interbancarios 175- En cuenta corriente 1 335 Valores en circulación(Bonos) 2 090- En descuentos 5 458 Otros pasivos 1 350- En préstamos 7 707 Pan- En factoring 755 - Capital social 1 815- En letras hipotecarias 246 - Reservas 466- A empleados y directorio 1 550 - Utilidades de ejercicios ant. 486Bienes realizables y adjudicados 375 - Utilidades del ejercicio 194 Activo fijo 1 320 Total Patrimonio 2 961Otros Activos 1 953TOTAL ACTIVO 30 330 TOTAL PASIVO 30 330

Para iniciar el cálculo del margen financiero; primero debemos de conocer el rendimiento o costo financiero de las transacciones que realiza el banco, el cuadro que sigue nos muestra lo requerido. No debemos olvidar que en la realidad los bancos aplican múltiples tasas de interés para una misma operación.

BANCO CORPORATIVO S.A.RENDIMIENTOS DE LOS ACTIVOS Y COSTOS DE LOS PASIVOS AL 31.12.2002

(en porcentajes) ACTIVO Tasas PASIVO TasasCaja 0,0% Depósitos en Cta. Cte. 2,5%Banco Central de Reserva 6,0% Depósitos de Ahorro 9,5%Canje 0,0% Depósitos a plazo 12,5% Fondos Interbancarios 16,0% Depósitos CTS 14,0%Inversiones financieras 25,0% Bancos Corresponsales 14,0%Colocaciones Fondos Interbancarios 15,5%- En cuenta corriente 18,0% Valores en circulación(Bonos) 14,5% - En descuentos 19,0% Otros pasivos 0,0%- En préstamos 20,0% Patrimonio- En factoring 25,0% - Capital social 0,0% - En letras hipotecarias 17,0% - Reservas 0,0%- A empleados y directorio 12,0% - Utilidades de ejercicios Ant. 0,0% Bienes realizables y adjudicados 0,0% - Utilidades del ejercicio 0,0% Activo fijo 0,0%Otros Activos 0,0%TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO

7. MÉTODOS DE CÁLCULO DEL MARGEN FINANCIERO PONDERADO:

Existen dos métodos para estimar la tasa de interés para estimar el margen financiero ponderado, el primero denominado corto o directo o y el segundo denominado el método largo. La fuente principal de Información en este ejercicio es el Balance General, aunque mejor calculo se realiza con el balance de comprobación, el mismo que a nivel de cuentas contables, es más desagregado.

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7.1 EL MÉTODO CORTO O DIRECTO

7.1.1.- Estimación de la tasa activa ponderada:

1.1 Se seleccionan los activos que generan ingresos financieros y los montos absolutos se multiplican por las respectivas tasas de rendimiento.

1.2 El resultado obtenido se divide entre el total activo y obtendremos la tasa activa ponderada.1.3 La tasa obtenida se multiplica por cien (100) obtendremos la tasa activa en términos de porcentaje.

BANCO CORPORATIVO S.A. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002

(en millones de unidades)

Activos que generan ingresos financierosCUENTAS MONTOS TASAS TOTAL Banco Central de Reserva 6 848 0,06 410,88 Fondos interbancarios 137 0,16 20,55Inversiones financieras 1 185 0,25 296,25Colocaciones - En cuenta corriente 1 335 0,18 240,30 3 - En descuentos 5 458 0,19 1 037,02 - En préstamos 7 707 0,20 1 541,40- En factoring 755 0,25 188,75- En letras hipotecarias 246 0,17 41,82 - A empleados y directorio 1 550 0,12 186,00 486TOTAL ACTIVO 30 330 3 962,97

3 962,97 entre 30 330 = 0,130661La tasa activa ponderada en porcentaje es: 13,0661 %

7.1.2. Estimación de la tasa pasiva ponderada,

2.1 Se seleccionan los pasivos que generan costos financieros y los montos absolutos se multiplican por las respectivas tasas de costos.

2.2 El resultado obtenido se divide entre el total pasivo y patrimonio y obtendremos la tasa pasiva ponderada.2.3 La tasa obtenida se multiplica por cien (100) obtendremos la tasa pasiva en términos de porcentajes.


(en millones de unidades)

Pasivos que generan costos financieros CUENTAS MONTOS TASAS TOTALDepósitos en Cta. Cte. 6 330 0,025 158,25Depósitos de Ahorro 6 730 0,095 639,35Depósitos a plazo 7 450 0,125 931,25 Depósitos CTS 2 020 0,140 282,80Esponsales 1 234 0,140 172,76Fondos Interbancarios 175 0,155 27,13Valores en circulación(Bonos) 2 090 0,145 303,05 TOTAL PASIVO 30 330 2 514,49

2 514,49 entre 30 330 = 0,082904La tasa pasiva ponderada en porcentaje es: 8,2904 %

EL MARGEN FINANCIERO PONDERADO DEL BANCO CORPORATIVO S.A. ES : 13,0661 % - 8,2904% = 4,7757 puntos porcentuales

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Explicado fundamentalmente, por el diferencial de tasas de interés existentes, ya que los activos que generan ingresos representan el 83,15% del total activo que es menor a los pasivos que generan costos 85,82% del total pasivo y patrimonio.

7.2.- CALCULO DE MARGEN FINANCIERO - MÉTODO LARGO

2.1 Se calcula la participación relativa de cada una de las cuentas del total activo y pasivo y patrimonio.2.2 Para el caso de los activos, multiplicamos las participaciones relativas por sus respectivas tasas de rendimientos

y luego sumamos dichos resultados, obteniendo la tasa activa ponderada. El procedimiento anterior , aplicamos para el total pasivo y patrimonio, obteniendo así la tasa pasiva ponderada.

2.3 Restamos a la tasa activa ponderada la tasa pasiva ponderada obteniendo así el margen financiero ponderado de la institución bancaria a una fecha determinada.

7.2.1 Cálculo de la participación relativa (análisis de estructura)


(en millones de unidades)ACTIVO Monto Estructura PASIVO Monto Estructura Caja 1 008 3,32 Depósitos en Cta. Cte. 6 330 20,95Banco Central de Reserva 6 848 22,58 Depósitos de Ahorro 6 730 22,17Canje 453 1,49 Depósitos a plazo 7 450 24,54Fondos Interbancarios 137 0,45 Depósitos CTS 2 020 6,64Inversiones financieras 1 185 3,91 Bancos Corresponsales 1 234 4,06Colocaciones Fondos Interbancarios 175 0,57- En cuenta corriente 1 335 4,40 Valores en circulación(Bonos) 2 090 6,88- En descuentos 5 458 18,00 Otros pasivos 1 350 4,44- En préstamos 7 707 25,41 Patrimonio- En factoring 755 2,49 - Capital social 1 815 5,97- En letras hipotecarias 246 0,81 - Reservas 466 1,54- A empleados y directorio 1 550 5,11 - Utilidades de ejercicios ant. 486 1,60Bienes realizables y adjudicados 375 1,24 - Utilidades del ejercicio 194 0,64 Activo fijo 1 320 4,35 Total Patrimonio 2 971 Otros Activos 1 953 6,44TOTAL ACTIVO 30 330 100,00 TOTAL PASIVO y Patrimonio. 100,00

7.2.2 – Se multiplica las participaciones que generan ingresos con las tasas de interés que les corresponde


(estructura relativa)ACTIVO Estructura Tasas PASIVO Estructura TasasCaja 3,32 Depósitos en Cta. Cte. 20,87 0,025Banco Central de Reserva 22,58 0,06 Depósitos de Ahorro 22,19 0,095Canje 1,49 Depósitos a plazo 24,56 0,125Fondos Interbancarios 0,45 0,15 Depósitos CTS 6,67 0,14 Inversiones financieras 3,91 0,25 Bancos Corresponsales 4,08 0,14 Colocaciones Fondos Interbancarios 0,56 0,155- En cuenta corriente 4,40 0,18 Valores en circulación(Bonos) 6,89 0,145- En descuentos 18,00 0,19 Otros pasivos 4,43 - En préstamos 25,41 0,20 Patrimonio- En factoring 2,49 0,25 - Capital social 5,97- En letras hipotecarias 0,81 0,17 - Reservas 1,54- A empleados y directorio 5,11 0,12 - Utilidades de ejercicios ant. 1,60

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Bienes realizables y adjudicados 1,24 - Utilidades del ejercicio 0,64Activo fijo 4,35 Total Patrimonio Otros Activos 6,44TOTAL ACTIVO 100,00 TOTAL PASIVO 100,00

7.2.3 – Obtención de las Tasas Activa y Pasiva Ponderadas


(en millones de unidades)ACTIVO PASIVOCaja Depósitos en Cta. Cte. 20,87 0,5218Banco Central de Reserva 22,57 1,3542 Depósitos de Ahorro 22,19 2,1081Canje Depósitos a plazo 24,56 3,0700Fondos Interbancarios 0,45 0,0675 Depósitos CTS 6,67 0,9338Inversiones financieras 3,90 0,9770 Bancos Corresponsales 4,08 0,5712Colocaciones Fondos Interbancarios 0,56 0,0868- En cuenta corriente 4,40 0,7920 Valores en circulación(Bonos) 6,89 0,9990- En descuentos 18,00 3,4200 Otros pasivos 4,43 - En préstamos 25,41 5,0820 Patrimonio- En factoring 2,49 0,6225 - Capital social 5,97- En letras hipotecarias 0,81 0,1377 - Reservas 1,54- A empleados y directorio 5,11 0,6132 - Utilidades de ejercicios ant. 1,60Bienes realizables y adjudicados - Utilidades del ejercicio 0,64 Activo fijo Total Patrimonio Otros Activos TOTAL ACTIVOS RENTABLES 83,16 TOTAL PASIVO CON COSTO 85,82 Tasa Activa ponderada (en %) 13,0661 Tasa Pasiva Ponderada (en %) 8,2907

7.2.4.- Obtención del margen financiero ponderado: Se detrae de la tasa activa rentable la tasa pasiva rentable:

13,0661% - 8,2907 % = 4,775 puntos porcentuales

8. EL MARGEN FINANCIERO Y LA EFICIENCIA DE LOS BANCOS

Cuando uno obtiene el margen financiero ponderado (4,775 puntos porcentuales) se formula muchas interrogantes, tanto a nivel micro como a nivel macro: ¿Es esta tasa demasiada alta o demasiada baja? ¿Esta atentando dicho margen contra el ahorro del público y la demanda por nuevos créditos de las empresas? ¿Es el Sistema Financiero eficiente? ¿Esta el Sistema Financiero contribuyendo efectivamente al funcionamiento eficiente del proceso ahorro- inversión y por ende incremento sostenido de la producción? ¿Están los intermediarios financieros en condiciones de disminuir su margen financiero en función a un incremento del volumen de sus operaciones activos? ¿Cómo influye el Banco Central de Reserva en su determinación? ¿Cómo influyen el entorno económico interno y externo en su determinación?.

Obviamente, un diferencial de tasa de interés ponderada más pequeño podría ser un buen indicador para afirmar que el Sistema Bancario es eficiente. No hay que olvidar que detrás de los números que respaldan el margen financiero obtenido están las decisiones que las gerencias han adoptado, para lograr las estructuras financieras analizadas y las diversas tasas de interés que han fijado para sus múltiples y variadas operaciones activas y pasivas que realizan. Por lo general, las tasas activas más bajas están en las mayores y mejores empresas (Banca Corporativa) en tanto que son más altas en las empresas medianas y pequeñas. Y aún, son más altas, en los créditos de consumo y en la llamada Banca Personal.

Pensamos, que una reducción sólida del margen financiero y del SPREAD en la economía peruana es necesaria, pero también pensamos que ello sólo será posible si la inflación sigue reduciéndose, si la competencia entre los intermediarios aumenta, si aumenta la presencia de la banca extranjera en nuestro Sistema Financiero. De otro lado, es importante que el ente encargado de la política monetaria en el manejo de la liquidez de la economía de prioridad a otros instrumentos y reduzca cada vez más la incidencia del encaje en el la administración de ella. Igualmente, el ente supervisor debe requerir a los responsables de la gestión económica y financiera de los intermediarios financieros más eficiencia e inducir con las facultades que posee, a una mayor competitividad del proceso de intermediación.

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PRACTICA A REALIZAR POR EL ALUMNO A NIVEL DE GRUPO DE TRABAJO SOBRE ESTIMACION DEL MARGEN FINANCIERO DEL BANCO EL DORADO S.A,A,

BANCO EL DORADO SAA,BALANCE GENERAL DE CIERRE EJERCICIOS ECONOMICOS 2001 Y 2002

(en millones de unidades monetarias)

ACTIVO 2001 2002 PASIVO 2001 2002Caja 2,520 3,156 Depósitos en Cta. Cte. 7,955 10,658Banco Central de Reserva 12,456 18,325 Depósitos de Ahorro 28,356 35,456Canje 2,345 4,326 Depósitos a plazo 23,458 28,345Fondos Interbancarios 5,461 3,456 Depósitos CTS 18,966 23,846Inversiones financieras 12,231 14,456 Bancos Corresponsales 3,896 8,456Colocaciones Fondos Interbancarios 2,356 4,002- En cuenta corriente 6,789 14,567 Valores en circulación(Bonos) 14,328 15,496- En descuentos 12,456 10,946 Otros pasivos 12,329 15,456- En préstamos 22,456 24,456 TOTAL PASIVO 111,644 141,715- En factoring 13,976 24,562 - Capital social 9,456 12,456- En letras hipotecarias 4,567 5,478 - Reservas 1,520 2,850- A empleados y directorio 3,485 3,898 - Utilidades de ejercicios ant. 3,456 3,862Bienes realizables y adjudicados 8,505 12,567 - Utilidades del ejercicio 3,862 4,456Activo fijo 8,124 8,690 Total Patrimonio 18,294 23,624Otros Activos 14,567 16,456TOTAL ACTIVO 129,938 165,339 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 129,238 165,339

BANCO EL DORADO SAA,

TASAS DE INTERES ACTIVAS UY PASIVAS QUE APLICA A SUS DIFERENTES OPERACIONES EJERCICIOS ECONOMICOS 2001 Y 2002

(En términos porcentuales

ACTIVO 2001 2002 PASIVO 2001 2002

Caja 0,0% 0,0% Depósitos en Cta. Cte. 2,0% 0,5%Banco Central de Reserva 4,5% 3,0% Depósitos de Ahorro 9,5% 7,5%Canje 0,0 0,0% Depósitos a plazo 13,0% 12,0%Fondos Interbancarios 20,0% 14,0% Depósitos CTS 15,0% 14,0%Inversiones financieras 18,0% 15,0% Bancos Corresponsales 12,0% 10,0%Colocaciones Fondos Interbancarios 20,0% 15,5%- En cuenta corriente 21,0% 18,0% Valores en circulación(Bonos) 15,0% 13,5%- En descuentos 22,0% 19,0% Otros pasivos 0,0% 0,0%- En préstamos 19,0% 17,5% Patrimonio- En factoring 25,0% 22,0% - Capital social 0,0% 0,0%- En letras hipotecarias 18,0% 15,0% - Reservas 0,0% 0,0%- A empleados y directorio 12,0% 10,0% - Utilidades de ejercicios Ant. 0,0% 0,0%Bienes realizables y adjudicados 0,0% 0,0% - Utilidades del ejercicio 0,0% 0,0%Activo fijo 0,0% 0,0%Otros Activos 0,0% 0,0%TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO

Se pide resolver además las siguientes preguntas:

1. ¿Qué niveles de activos rentables y pasivos con costos tiene el banco al 31.12.01 y 31.12.02, en términos absolutos y en términos relativos?:

2. ¿A qué se debe la variación del margen del año 2002 con respecto al 2001?.3. ¿Qué medidas de carácter financiero y de gestión adoptaría usted para mejorar la posición del banco? Para lo

cual se le ofrece la siguiente afirmación adicional.

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Documents

EL MARGEN FINANCIERO EN EL SISTEMA FINANCIERO.doc