1CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Marzo, 2015

El Sector de la Vivienda en México

Análisis Actinver

Estudios Sectoriales y Regionales

2CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

El Sector de la Vivienda en México

Desempeño del sector del sector .

Construcción Pág. 3

Edificación Pág. 4

Vivienda Pág. 5

Financiamiento a la vivienda

Organismos públicos Pág. 7

Banca privada Pág. 8

Oferta de vivienda Pág. 9

Demanda de vivienda

Factores que influyen en la demanda de vivienda Pág. 10

Demanda de vivienda nueva Pág. 11

Demanda de vivienda por Entidad Pág. 12

Demanda de vivienda por región Pág. 13

Demanda de vivienda usada Pág. 14

Mercado de vivienda, precios de la vivienda Pág. 15

Política de apoyo a la vivienda

Nuevo modelo de la vivienda Pág. 16

El efecto del nuevo modelo, empresas emergentes Pág. 17

Programas de apoyo del Infonavit, Fovissste y Fonhapo Pág. 18

Renta de vivienda, Fibras, FII Pág. 19

El recorte al gasto 2015 no tendrá efectos negativos en el sector Pág. 21

Perspectivas del sector Pág. 22

Directorio de empresas Pág. 27

Principales Puntos

3CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

• El valor del sector de la construcción inició su recuperación en marzo de 2014. Entre dicho mes y el últimodato disponible, noviembre, el sector creció 25.0%. En su interior, el valor de la edificación creció 16.5%,obras de ingeniería civil 34.9% y el valor de los trabajos especializados para la construcción aumentó17.0%.

Desempeño del sector de la construcción Desempeño reciente del sector

4CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Desempeño del sector de la edificación Desempeño reciente del sector

• El sector de la edificación mejoró su desempeño durante 2014, en línea con la actividad industrial y el sectorde la construcción, después de la fuerte desaceleración registrada durante 2013 por el entorno económicoglobal y siguiendo el ciclo sexenal del gasto público.

• Conforme cifras del INEGI sobre la actividad industrial, el índice del subsector de la edificación inició surecuperación durante los primeros meses de 2014, con lo que hasta el mes de diciembre registró una tasa decrecimiento anual de 10.1%, tasa superior al de la construcción de 6.8% y arriba del de la actividad industrialcon 2.97%.

5CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

• El sector de la vivienda aportó 5.9% al valor agregado del PIB durante 2012, siendo la menor tasa durantelos últimos cinco años, desde el 6.5% aportado en 2008.

• Conforme el último informe del INEGI sobre cuenta satélite de la vivienda, publicado en febrero 2015,durante 2012 la aportación por subsector dentro de la cuenta de vivienda fue la siguiente: la autoproduccióny el valor del alquiler aportaron 38.8% y 27.5%, respectivamente. Le siguió el rubro de producción deunidades con 22.3%, financiamiento con 3.9%, autoconstrucción con 3.8% y otros rubros con 3.7%.

Aportación de la vivienda a la economíaDesempeño del sector de la vivienda

6CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

• El aporte de la vivienda al PIB en 2012 fue superior a otros sectores como el de la agricultura (3.3%),educación (4.1%) y similar a transportes, correos y almacenamiento (6.3%).

Aportación de la vivienda a la economíaDesempeño del sector de la vivienda

• Respecto a la parte laboral, el sector de la vivienda ocupó en 2012 a 3 millones de personas directos eindirectos. Al interior del empleo en la vivienda, el 94.9% se emplea en su construcción, el 3.3% en serviciosinmobiliarios, y el resto en otros rubros, como servicios profesionales y financieros.

7CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Financiamiento a la vivienda Organismos públicos

• El financiamiento a la vivienda se genera a través de la banca, sofoles, organismos públicos de vivienda concobertura nacional y estatal, y otros organismos. Por número de créditos el Infonavit es líder en el ramo.

• En los últimos 14 años, el financiamiento a la vivienda alcanzó su mejor nivel en 2008. La recesión económicallevó a una menor actividad en el sector.

8CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Financiamiento a la vivienda Crédito de la banca comercial

• El crédito otorgado por la banca privada al sector de la vivienda mantiene tendencia alcista, sobresaliendo elmonto ejercido en el relacionado a la vivienda media y residencial.

• Mientras que el crédito relacionado con la vivienda de interés social representa 15.0% del total y sudesempeño ha sido muy volátil durante los últimos años, en donde uno de los factores en la desaceleracióndel crédito ha sido el tema de los crédito puente.

9CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Oferta de vivienda Desempeño reciente del sector

• El sector de la vivienda se reconfiguró en un par de años después de la recesión, en donde el impacto de lacrisis financiera de las desarrolladoras de vivienda ha sido absorbido, y otras se están posicionando.

• La oferta de vivienda generó durante 2014 señales de recuperación, después de la desaceleración registradadesde 2007 hasta 2013. En 2014 el número de viviendas registradas llegó a 412 mil, por arriba de las 279 milregistradas en 2013.

• El mercado que han dejado algunas desarrolladoras de vivienda está siendo suplido por empresas de menortamaño, para cubrir un mercado que requiere mayor calidad, menor precio y una mejor ubicación.

• La estrategia para lograr una industria más sana, podría estar enfocada en que las desarrolladoras mejorensus procesos administrativos, diversifiquen sus fuentes de financiamiento, y diseñen productos conforme lasnecesidades del cliente. La ubicación y el precio son factores adicionales dentro de un mercado internocompetitivo.

10CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Demanda de vivienda Factores que influyen en la demanda de vivienda

La dinámica del crecimiento económico y poblacional generan una mayor demanda de vivienda. En 2014 cercade 4.1 millones de personas demandaron una vivienda.

Otros factores incluyen:• Generación de empleos.• Mayor poder adquisitivo, mediante el aumento a salarios y el control de la inflación.• A su vez el control de la inflación conlleva en un menor nivel de tasas de interés hipotecarias, que puede

generar mejores condiciones en el mercado hipotecario con créditos a mayor plazo, menores costos y conpagos fijos.

• Mayores plazos y tasas progresivamente más bajas, apoya en mejorar la capacidad de compra de vivienda.• Lo que su vez, genera una mayor oferta y demanda de productos de crédito hipotecario, fortaleciendo al

sector.

11CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Demanda de vivienda Demanda de vivienda nueva

Componente 2014 2015 %Formación de hogares 329,556 317,414 -3.7%Rezago habitacional 650,325 714,522 9.9%Movilidad habitacional 89,500 93,252 4.2%Curas de originación 32,000 34,292 7.2%Demanda total 1,101,381 1,159,480 5.3%Fuente: Conavi

Demanda de vivienda por componente, 2015

(Número de hogares y porcentaje)

Tipo de solución 2014 2015 %Adquisición 579,036 615,109 6.2%Mejoramientos 413,988 443,623 7.2%Autoproducción 108,357 100,748 -7.0%Total de créditos 1,101,381 1,159,480 5.3%

Número de Créditos, 2015

• De acuerdo con la SHF, dentro de la demanda de vivienda dentro del componente de formación de hogares, en 2015sólo 55.5% personas demandarán un crédito debido a su ingreso y ocupación, sumando 317,414, lo que presenta unabaja de 3.17% en términos anuales.

• Respecto del componente de rezago habitacional, 5.6% de los hogares pedirán un crédito, representando 714,522créditos, con un aumento de 9.9% anual.

• Movilidad habitacional. Se espera que 93,252 familias demanden un crédito con vivienda en mejores condicionesrespecto de su vivienda actual. La demanda de este componente crecerá 4.2%.

• Y para curas de originación se estima un aumento de 7.2%, con 34,292 créditos.

• Conceptos: formación de hogares: el bono demográfico o aumento en la proporción de la población en edad de trabajar, genera demanda de nueva vivienda.• Rezago habitacional: vivienda en estado precario más la vivienda que requiere mejorar su estado.• Movilidad habitacional: Es la autorización para permutar o vender una vivienda subsidiada con prohibición vigente de enajenar por 5 años y con saldo de

deuda pendiente de pago.• Curas de originación: créditos que tienen problemas en la contratación original y, se hacen los cambios correspondientes.

• Se espera que durante 2015 el número de créditos para la adquisición de vivienda llegue a 615,109, con una tasa decrecimiento anual de 6.2%. Para el mejoramiento de vivienda el número de créditos será de 443,623 con un aumentoanual de 7.2%, el número de créditos para autoproducción será de 100,748 con una contracción de 7.0%.

12CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Demanda de vivienda Demanda esperada de vivienda por Entidad

13CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Demanda de vivienda por región

Demanda ParticipaciónNorte 291,954 25.2%

Centro 271,820 23.4%

Occidente 222,232 19.2%

Sur 373,474 32.2%

1,159,480 100.0%

Demanda de vivienda Demanda de vivienda nueva por región

• La mayor demanda de vivienda se concentra en seis Estados del país, destacando Veracruz (11.3%), México (9.6%),Oaxaca (5.7%), DF y Chiapas (5.2%), y Chiapas con 5.2%. Por región, la norte y la sur destacan con 3.2% y 25.2%,respectivamente.

14CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Demanda de vivienda Demanda de vivienda usada

• La adquisición de vivienda usada se presenta como una alternativa de solución a las necesidades familiares. Ha ido enaumento en los últimos años. Las ventajas de la vivienda usada contra la vivienda nueva es que se encuentra próxima alos centros de las ciudades, cuentan con mayor infraestructura urbana y de servicios. Se puede requerir inversión parasu remodelación.

• La adquisición de vivienda usada pasó de 138 mil casas en 2010 a 177 mil en 2013. Casi todos los organismos definanciamiento a la vivienda otorgan crédito para este rubro.

15CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Mercado de vivienda Precios de la vivienda

• Los precios de la vivienda cuentan con una tendencia alcista desde 2008, contando con periodos volátiles conforme eldesempeño de la economía. En dicho periodo han tenido un aumento superior a 35.0%, conforme el índice de precios(comprende crédito hipotecario garantizado para el índice de casas nuevas) publicados por el SHF.

• Los precios tanto de la vivienda nueva como de la vivienda usada han tenido un desempeño similar, sobresaliendomoderadamente los precios del primer rubro. Cabe señalar los precios de la vivienda han tenido un desempeño arribade los precios al consumidor con tasas de 35.4% y 33.2%, respectivamente. Ante ello vemos una demanda dinámica,siendo un incentivo básico de inversión para las desarrolladoras.

16CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Nuevo modelo de la vivienda

Con ello el nuevo modelo pretende:

• Impulsar la vivienda en centros urbanos.• Desarrollo de vivienda vertical.• Mejorar la calidad de la vivienda tanto urbana como rural, y su entorno social para reducir el déficit de

viviendas.• Diversificar la oferta de vivienda de calidad.• Generar mejores esquemas de subsidios y crédito.• Financiamiento y subsidio para vivienda en renta.• Segundo crédito a la vivienda.• Mejoramiento sin necesidad de dejar en garantía la subcuenta de vivienda.• Atención a trabajadores del Fovissste mediante esquemas de cofinanciamiento con la banca comercial y/o

banca de desarrollo.• Nuevo esquema de financiamiento a tasa fija.

Política de apoyo a la vivienda

17CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

• Ante el anuncio del Gobierno sobre las nuevas reglas en el mercado de la vivienda, varias de las grandesempresas (GEO, URBI, Homex) han perdido mercado, por lo que otras firmas están tomando parte demercado que están dejando las primeras como lo son la desarrolladora y Sare y Ara se ha mantenido.

Javer

Vinte

Cadu

Ruba

Sare

Ara

Política de apoyo a la vivienda El efecto del nuevo modelo, empresas emergentes

18CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Política de apoyo a la vivienda Programas de apoyo del Infonavit, Fovissste y Fonhapo

Programas de apoyo Infonavit• Arrendavit. Programa de solución de renta para la movilidad laboral.• Atención empleados estatales y municipal. En 2013 Infonavit firmó convenios con 6 Estados parta atender a

esta población.• Mejoravit. Esquema de garantía de primeras pérdidas, para que la subcuenta de vivienda no quede como

garantía.• Flexibilización segundo crédito. Se redujeron los años para obtener el crédito de 5 a 2 años y el tiempo

transcurrido de la liquidación del primer crédito de un año a seis meses.• Hipoteca verde. Crédito con eficiencia en energía y uso de agua. Participa el programa de Ecotecnologías.• Hipoteca con servicios. El acreditado de la unidad habitacional autoriza al Infonavit utilizar recursos junto con

el pago de la hipoteca, para el pago de servicios como predial y conservación de áreas comunes.

Programas de apoyo Fovissste• Respaldados M. Crédito para mejorar de la vivienda.• Programa de cofinanciamiento. Aumentar el monto del crédito con apoyo de la banca de desarrollo o de la

banca comercial.

Programas de apoyo FONHAPO• Otorga subsidios. Apoyar en la adquisición de vivienda.• Vivienda Digna. Dirigido a personas de bajos ingresos.• Vivienda Rural. El gobierno Federal otorga subsidios en situación de pobreza por debajo de la línea de

bienestar.

19CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Política de apoyo a la vivienda Renta de vivienda, Fibras

Renta de vivienda• Actualmente tanto el gobierno como las desarrolladoras están enfocados en mejorar las condiciones para el

acceso de diversas opciones de vivienda, generando nuevos esquemas como el mercado de la renta, laautoconstrucción, compra de vivienda usada, un segundo crédito, y una mayor cobertura para segmentosno tradicionales.

• La SHF y Conavi tienen un programa piloto buscando con tres desarrolladores impulsar en la Ciudad deMéxico y municipios aledaños la generación de proyectos de vivienda en renta. Se apoyaría en el subsidiopara atender a trabajadores con ingresos de 5 SM, y se desarrollaría con departamentos entre 55 y 60 m2.

Fibras, un mercado atractivo para la renta institucional

• Fibras . Las Fibras se podrían constituir como una opción viable para facilitar el acceso al mercado, conviviendas que cuenten con servicios comerciales, céntricos y acceso a vías de comunicación y permanenciade los usuarios. Dentro de las ocho fibras que cotizan en el mercado accionarios.

• Fibra Danhos desarrollará un desarrollo comercial Vía Vallejo, en donde incluirá oficinas, hoteles y en unatercera fase el desarrollo de vivienda vertical para destinarlo a la renta.

• Hasta el momento las leyes no favorecen el desarrollo de un mercado en renta institucional, pero se esperael cambio en 2017. El desarrollo de complejos con renta de vivienda por las Fibras será un mercado atractivopara los siguientes años.

• El Fideicomiso Hipotecario (Fhipo) es el primer fondo dedicado a la inversión en portafolios hipotecariosresidenciales.

20CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

• Fondos de inversión inmobiliarios (FII) Otro modelo de negocio a futuro son los fondos de inversióninmobiliarios, aunque hasta el momento no cuentan con la regulación correspondiente. Fibra Hipotecaria(FibHios), es la única empresa en su modalidad para el mercado de la vivienda. (compra una carterahipotecaria de créditos del Infonavit, de las deducciones mensuales a los trabajadores, se le paga alinversionista vía nómina).

• Otro aspecto relevante en la consolidación del nuevo modelo, será la fusión de pequeñas y medianasempresas, para lograr economías de escala, para potencializar su capacidad de liquidez, y hacer frente a laoferta de vivienda en los centros urbanos, en donde los costos son mayores que en la zona rural.

Política de apoyo a la vivienda Renta de vivienda, FII

21CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Presupuesto

Ante el recorte al gasto anunciado por el gobierno Federal para este 2015, por P$124 mil millones, elpresupuesto al sector de la vivienda no se verá afectado, ya que la Sedatu tendrá un recorte por P$869millones, pero estará relacionado con un retraso en el inicio de los programas Parques Centenario y ParquesEspartanos, y se dará un ajuste en el gasto corriente por P$169 millones.

• No se verán afectados los recursos relacionados a la vivienda tanto de la Sedatu, como del Infonavit,Fovissste y de la SHF. Durante 2015 el sector de la vivienda cuenta con un presupuesto por P$370 milmillones.

El recorte al gasto 2015 no tendrá efectos negativos en el sector

22CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Perspectivas Economía

• Economía . Esperamos se mantenga la aceleración en la economía interna durante los siguientes años, porlo que seguirán siendo favorables las perspectivas para el sector de la vivienda. El apoyo generado por elgobierno, el nuevo modelo de la vivienda, el Programa Nacional de Infraestructura y las reformasestructurales, serán los pilares del sector.

• El PIB de la economía nacional estaría creciendo 2.8% este año, conforme nuestro estimado, arriba del 2.1%registrado en 2014.

México 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Inflación 12 m 3.82% 3.57% 3.98% 4.08% 3.50% 3.65% 3.80% 3.45%

MXN promedio 12.44 13.10 12.86 13.37 14.85 14.57 14.63 15.05

MXN Cierre 13.92 12.87 13.09 14.75 14.60 14.75 14.90 15.00

CETES 28 4.31% 3.91% 3.29% 2.70% 3.45% 4.30% 5.10% 5.10%

Objetivo TII 4.50% 4.50% 3.50% 3.00% 3.50% 4.25% 5.00% 5.25%

TIIE 4.80% 4.85% 3.79% 3.31% 3.80% 4.60% 5.40% 5.40%

Bono M10 6.66% 5.17% 6.73% 5.82% 6.25% 7.00% 7.70% 8.00%

Udibono S10 2.46% 1.49% 2.54% 2.65% 3.00% 3.09% 3.18% 3.28%

PIB a/a 3.90% 3.93% 1.22% 2.12% 2.80% 3.59% 3.76% 3.93%

PIB Construcción a/a 7.18% 2.08% -8.69% 1.80% 3.20% 3.90% 4.00% 4.20%

PIB Manufactura a/a 3.95% 4.00% 2.88% 3.70% 3.40% 3.40% 3.60% 3.80%

Proyecciones macroeconómicas, ACTINVER

23CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Perspectivas Vivienda

• La Sociedad Hipotecaria Federal espera que en 2015 la demanda de vivienda registre un incremento de 5.3% a tasaanualizada, sumando un total de 1,159,480 créditos.

• Los cambios anunciados este año por el gobierno en materia de vivienda, serán un factor adicional para mejore lademanda de vivienda durante los siguientes años.

• Vemos un desempeño favorable en el sector durante los siguientes años, en donde podría mejorar el valor agregadodentro de la participación del PIB, y vemos que el recorte presupuestal en 2015 tendrá un bajo efecto dentro del sector.

Adquisición Mejoramiento Autoproducción Total Composición

Infonavit 380,000 280,000 0 660,000 56.9%

Fovissste 50,000 20,000 0 70,000 6.0%

Banca 130,000 80,000 40,748 250,748 21.6%

Otras entidades 55,109 63,623 60,000 178,732 15.4%

Total 615,109 443,623 100,748 1,159,480 100.0%

Fuente: SHF

Proyección de créditos esperado por solución, 2015

24CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Perspectivas Proyección de vivienda 2030

Viviendas en 2012, miles

Escenario bajo Escenario alto Escenario bajo Escenario alto Escenario bajo Escenario alto

Estado de México 3,973 5,969 6,164 50.2% 55.1% 19.8% 19.1%

Distrito Federal 2,594 2,733 2,884 5.4% 11.2% 1.4% 2.5%

Veracruz 2,221 2,673 2,748 20.4% 23.7% 4.5% 4.6%

Jalisco 1,902 2,642 2,726 38.9% 43.3% 7.3% 7.3%

Puebla 1,481 1,974 2,037 33.3% 37.5% 4.9% 4.8%

Guanajuato 1,330 1,762 1,818 32.5% 36.7% 4.3% 4.3%

Nuevo León 1,322 1,818 1,877 37.5% 42.0% 4.9% 4.9%

Chiapas 1,185 1,674 1,737 41.3% 46.6% 4.9% 4.8%

Michoacán 1,129 1,426 1,468 26.3% 30.0% 2.9% 3.0%

Chihuahua 1,080 1,306 1,345 20.9% 24.5% 2.2% 2.3%

Oaxaca 1,019 1,218 1,254 19.5% 23.1% 2.0% 2.0%

Tamaulipas 965 1,293 1,331 34.0% 37.9% 3.2% 3.2%

Baja California 961 1,342 1,385 39.6% 44.1% 3.8% 3.7%

Guerrero 902 1,072 1,105 18.8% 22.5% 1.7% 1.8%

Sonora 809 1,054 1,087 30.3% 34.4% 2.4% 2.4%

Coahuila 792 1,046 1,079 32.1% 36.2% 2.5% 2.5%

Sinaloa 779 995 1,025 27.7% 31.6% 2.1% 2.1%

Hidalgo 724 983 1,012 35.8% 39.8% 2.6% 2.5%

San Luis Potosí 685 873 900 27.4% 31.4% 1.9% 1.9%

Tabasco 607 820 847 35.1% 39.5% 2.1% 2.1%

Yucatán 530 737 760 39.1% 43.4% 2.1% 2.0%

Morelos 500 674 693 34.8% 38.6% 1.7% 1.7%

Querétaro 488 720 743 47.5% 52.3% 2.3% 2.2%

Durango 430 584 603 35.8% 40.2% 1.5% 1.5%

Zacatecas 407 500 515 22.9% 26.5% 0.9% 0.9%

Quintana Roo 397 700 726 76.3% 82.9% 3.0% 2.9%

Nayarit 318 457 472 43.7% 48.4% 1.4% 1.3%

Aguascalientes 315 445 460 41.3% 46.0% 1.3% 1.3%

Tlaxcala 286 420 435 46.9% 52.1% 1.3% 1.3%

Campeche 236 329 340 39.4% 44.1% 0.9% 0.9%

Baja California Sur 208 342 354 64.4% 70.2% 1.3% 1.3%

Colima 195 284 293 45.6% 50.3% 0.9% 0.9%

Total 30,770 40,864 42,219

Proyección de viviendas particulares habitadas a 2030 por entidad federativaViviendas en 2030, miles Inremento en viviendas % Con tribución al crecimiento (% 2012-2030)

Fuente: Conavi

25CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Perspectivas Proyección de vivienda 2030

Viviendas en 2012, miles

Escenario bajo Escenario alto Escenario bajo Escenario alto Escenario bajo Escenario alto

Estado de México 3,973 5,969 6,164 50.2% 55.1% 19.8% 19.1%

Distrito Federal 2,594 2,733 2,884 5.4% 11.2% 1.4% 2.5%

Veracruz 2,221 2,673 2,748 20.4% 23.7% 4.5% 4.6%

Jalisco 1,902 2,642 2,726 38.9% 43.3% 7.3% 7.3%

Puebla 1,481 1,974 2,037 33.3% 37.5% 4.9% 4.8%

Guanajuato 1,330 1,762 1,818 32.5% 36.7% 4.3% 4.3%

Nuevo León 1,322 1,818 1,877 37.5% 42.0% 4.9% 4.9%

Chiapas 1,185 1,674 1,737 41.3% 46.6% 4.9% 4.8%

Michoacán 1,129 1,426 1,468 26.3% 30.0% 2.9% 3.0%

Chihuahua 1,080 1,306 1,345 20.9% 24.5% 2.2% 2.3%

Oaxaca 1,019 1,218 1,254 19.5% 23.1% 2.0% 2.0%

Tamaulipas 965 1,293 1,331 34.0% 37.9% 3.2% 3.2%

Baja California 961 1,342 1,385 39.6% 44.1% 3.8% 3.7%

Guerrero 902 1,072 1,105 18.8% 22.5% 1.7% 1.8%

Sonora 809 1,054 1,087 30.3% 34.4% 2.4% 2.4%

Coahuila 792 1,046 1,079 32.1% 36.2% 2.5% 2.5%

Sinaloa 779 995 1,025 27.7% 31.6% 2.1% 2.1%

Hidalgo 724 983 1,012 35.8% 39.8% 2.6% 2.5%

San Luis Potosí 685 873 900 27.4% 31.4% 1.9% 1.9%

Tabasco 607 820 847 35.1% 39.5% 2.1% 2.1%

Yucatán 530 737 760 39.1% 43.4% 2.1% 2.0%

Morelos 500 674 693 34.8% 38.6% 1.7% 1.7%

Querétaro 488 720 743 47.5% 52.3% 2.3% 2.2%

Durango 430 584 603 35.8% 40.2% 1.5% 1.5%

Zacatecas 407 500 515 22.9% 26.5% 0.9% 0.9%

Quintana Roo 397 700 726 76.3% 82.9% 3.0% 2.9%

Nayarit 318 457 472 43.7% 48.4% 1.4% 1.3%

Aguascalientes 315 445 460 41.3% 46.0% 1.3% 1.3%

Tlaxcala 286 420 435 46.9% 52.1% 1.3% 1.3%

Campeche 236 329 340 39.4% 44.1% 0.9% 0.9%

Baja California Sur 208 342 354 64.4% 70.2% 1.3% 1.3%

Colima 195 284 293 45.6% 50.3% 0.9% 0.9%

Total 30,770 40,864 42,219

Proyección de viviendas particulares habitadas a 2030 por entidad federativaViviendas en 2030, miles Inremento en viviendas % Con tribución al crecimiento (% 2012-

2030)

Fuente: Conavi

26CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

• El nuevo modelo dentro del sector de la vivienda abre oportunidades a nuevas empresas de tamaño medio y grandepara el desarrollo de conjuntos verticales en centros urbanos, aunque por los altos costos que ello podría representar,se presenta la necesidad que las empresas se llegasen a fusionar para a realización de proyectos de co-inversión.

• Los nuevos proyectos de vivienda en centros urbanos serán de menor escala respecto de los grandes conjuntoshabitacionales construidos previos al nuevo modelo.

• Viene ganando terreno la construcción de vivienda media y residencial frente a la vivienda económica.

• El financiamiento de la banca al rubro de vivienda media y residencial mantiene un ritmo ascendente, contrario alfinanciamiento de la vivienda de interés social.

• Las oportunidades de inversión en el mercado de la vivienda estaría centrada en el mediano y largo plazo en lasfibras, cuyo mercado de la renta tendría oportunidades de rendimientos favorables. El apoyo del gobierno seráimportante en este aspecto.

• El mercado de la vivienda usada será otro nicho importante, en donde el impulso del gobierno tendrá relevancia paraapoyar la menor movilidad de trabajadores, además de que estará centrada en centros urbanos.

• La baja tasa de interés hipotecaria, el aumento en precios y la perspectiva favorable sobre la demanda, se presentancomo un incentivo para las desarrolladoras en la generación de vivienda, sobre todo media y residencial, en donde elcrédito de la banca comercial mantiene tendencia alcista.

• Vemos aspectos que aún se tienen que resolver en el tema de la vivienda de interés social, subsector donde sepresentó la crisis hipotecaria, y dentro del cual el crédito de la banca comercial se ha desacelerado después de 2011.

Perspectivas Visión

27CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Razón Social E-mail

A guascal ient es

Avac Construcciones, S.A. de C.V. avacjuan@prodigy.net.mx

Constructora Bovedas, S.A. de C.V. armillit@prodigy.net.mx

Inmobiliaria y Arrendadora Vicarar, S.A. de C.V. vicarar@hotmail.com

Orma Viguetas y Construcciones, S.A. de C.V. orcsapromotora@yahoo.com; orma@prodigy.net.mx; orma3@att.net.mx

Santa Fe Desarrollos Urbanos, S.A. de C.V. glopez@mihogarsantafe.com.mx;glopezt i@mihogarsantafe.com.mx

Vivendum de M éxico, S.A. de C.V. asesdir@vivendum.com.mx

B aja C al i f o rnia

CYD Desarrollos Urbanos, S.A. de C.V. aaron.mart inez@urbi.com; hugo.ferreira@urbi.com; ilian.leon@urbi.com; luis.mancilla@urbi.com

Desarrollos y Construcciones Cucapah, S.A. de C.V. let iciagweidner@yahoo.com.mx;josegn_1@hotmail.com

GEO Baja California, S.A. de C.V. asosa@casasgeo.com; ccordova@casasgeo.com; geobc@telnor.net

Impulsora Estrella, S.A. de C.V. impulsora_e@yahoo.com;impulsora_estrella@yahoo.com.mx

Ingeniería y Obras, S.A. de C.V. rosalva.larios@urbi.com

Inmobiliaria y Fraccionadora Cadena, S.A. de C.V. ifcsa@yahoo.com;raul.cota@gcadena.com

Servicios Técnicos y Desarrollos Inmobiliarios, S.A. de C.V. sadimeg@prodigy.net.mx;acovi@telnor.net

Su Casa Desarrollo Inmobiliario, S.A. de C.V. jeovcpe50@prodigy.net

C hiapas

Grupo Constructor Peje de Oro, S.A. de C.V. gpejeoro@prodigy.net.mx;pejeoro@hotmail.com;

Consorcio Viva, S.A. de C.V. geya_98@hotmail.com; marlo110@hotmail.com;

Promotores Industriales de Vivienda de Chiapas, S.A. de C.V. promotoresindustriales@hotmail.com

C hihuahua

Constructora YVA, S.A. de C.V. yvasa@yvasa.com

Darcon s, S.A. de C.V. darcons@prodigy.net.mx

Desarrollos Alianzas, S.A. de C.V. dalianza@prodigy.net.mx

Desarrollos Inmobiliarios Elhoim, S.A. de C.V. desarrollos.elhoim@yahoo.com.mx

DYM Ingenieros Constructores, S.A. de C.V. jlguevara@medanos.com.mx

Fraccionadora Independiente, S.A. de C.V. emeza@prest igiof insa.com;ghernandez@prest igiof insa.com

Fraccionadora Orviz, S.A. de C.V. f raccionadoraorviz@prodigy.net.mx

Geyser, S.A. de C.V. geyser@jz.cablemas.com

Grupo Roma de Juarez, S.A. de C.V. hgp@gruporoma.com.mx; jjtp@gruporoma.com.mx;

Inmobiliaria Ruba, S.A. de C.V. david.blancas@ruba.com.mx; fernando.roldan@ruba.com.mx;

Proyectos Inmobiliarios Condac, S.A. de C.V. aruizdelhoyo@condac.com; srendis@provisa.com.mx;

Casas Ruba, S.A. de C.V. david.blancas@ruba.com.mx; fernando.roldan@ruba.com.mx;

Constructora de Vivienda Tehuacan, S.A. de C.V. covitesa@prodigy.net.mx

Constructora Chavar, S.A. de C.V. direccion@chavar.com;sistemas@chavar.com

Construcción y Diseño, S.A. de C.V. coydisacv@prodigy.net.mx

Proyectos, Construcción y Conservación, S.A. de C.V. proccosa@prodigy.net.mx

Pulte M éxico División Norte, S. de R.L de C.V. edelapena@alt tahomes.com; gsaucedo@alt tahomes.com;

C oahui la

ALO Servicios Habitacionales e Inmobiliarios, S.A. de C.V. aloconstructora@prodigy.net.mx

CACSA Promotora, S.A. de C.V. cacsa_promotora@yahoo.com.mx;jrcoronar@yahoo.com

Casas Hogareñas, S.A. de C.V. jrcoronar@yahoo.com

Casas Pic, S.A. de C.V. grupopicsa1@terra.com.mx; hugo_rivas@arquired.com.mx;

Compañía M ult icasas M ilenio, S.A. de C.V. aloconstructora@prodigy.net.mx

Consorcio Constructor Salt illo, S.A. de C.V. garvaz@coconsa.com;garvaz@prodigy.net.mx

Razón Social E-mail

Construcciones G.P.C.A., S.A. de C.V. proyectosgpca@prodigy.net .mx

Construcciones y Servicios Zafe, S.A. de C.V. zafe226@hotmail.com

Constructora Promotora e Ingeniería, S.A. de C.V. coproinsa@prodigy.net .mx;wong_ernesto@prodigy.net.mx

Constructora y Desarrolladora M edrano, S.A. de C.V. jgonzalez@medranoconstructores.com

Constructora y Edif icadora Río Sabinas, S.A. de C.V. cersabinas@hotmail.com

Corporativo de Desarrollo y Construcción, S.A. de C.V. pedrormzs@hotmail.com

Davisa Desarrollos Inmobiliarios, S.A. de C.V. atorres@davisa.com;lcovarrubias@davisa.com

Desarrollos Inmobiliarios de la Laguna, S.A. de C.V. armandos2@hotmail.com;lapista1500@yahoo.com.mx

Desarrollos Inmobiliarios Laguna, S.A. de C.V. agonzalez@dil.com.mx

Grupo Bosco, S.A. de C.V. gbosco@prodigy.net.mx;grupobosco@hotmail.com

Grupo Enlace Inmobiliario, S.A. de C.V. gpoenlace@prodigy.net .mx metsa@prodigy.net.mx

Grupo Inmobiliario M iccasa, S.A. de C.V. araconstrucciones@hotmail.com; constructoraarasadecv@yahoo.com.mx;

Grupo M anter, S.A. de C.V. manuel.lopez@congreso.gob.mx

Inmobiliaria y Construcciones la Paz, S.A. de C.V. cf.iclp@gmail.com; cf- iclp@prodigy.net .mx

M etro Habitat, S.A. de C.V. andresanaya@prodigy.net .mx

M etrocasas, S.A. de C.V. metrocas@internetual.com.mx

Organización Acorors, S.A. de C.V. tecnicos.pn@acoros.com;tecnicos@acoros.com

Osa M enor Urbanizadora, S.A. de C.V. osamenorurbanizadorasa@prodigy.net.mx

SIESA Edif icaciones, S.A. de C.V. siesa_jla@att .net .mx;siesaedif icaciones@att.net.mx

Urbanizaciones y Cosntrucciones Rurales, S.A. de C.V. ucorsa@gmail.com;

Co l ima

Desarrolladora San Ricardo, S.A. de C.V. corsa6@hotmail com aragohe@hotmail.com;colimanacho@hotmail.com

Promotora e Inmobiliaria Tecomense, S.A. de C.V. colimanacho@hotmail.com; jrv1966@hotmail.com;

Seal Bienes Raices, S.A. de C.V. decenalupita@hotmail.com; ovlac52@hotmail.com

DF

Construcciones Brakosa, S.A. de C.V. atcervantes@hotmail.com; brakosa@avantel.net;

Desarrollos Inmobiliarios Sadasi, S.A. de C.V. gsadasi@sadasi.com; jsanchez@sadasi.com;

Inmobiliaria Diarel, S.A. de C.V. hespinosa@sare.com.mx;rhernandezc@sare.com.mx

Promotora Habitacional de Veracruz, S.A. de C.V. promotorajbg@axtel.net;yestej2003@yahoo.com.mx

Promotora Tarimbaro, S.A. de C.V. copora@prodigy.net .mx; ibarra271177@yahoo.com.mx;

Viveica, S.A. de C.V. carmen.ferrera@viveica.com.mx; jose.barajas@viveica.com.mx;

Durango

Grupo Inmobiliario Radica, S.A. de C.V. ccarstensen@jofra.com.mx; cgalvez@jofra.com.mx;

Promotora Habitacional del Guadiana, S.A. de C.V. prohab@prodigy.net .mx

Proveedora Nacional de Vivienda, S.A. de C.V. prohab@prodigy.net .mx;pronavidgo@prodigy.net .mx

RG Obras, S.A. de C.V. desarrollos@sol-laguna.com; gruiz@sol- laguna.com

Valgo Construcciones, S.A. de C.V. ccontreras@sieteleguas.com.mx; mpena@valgo.com.mx,

Guanajuat o

Bartel Constructora e Inmobiliaria, S.A. de C.V. casas@emca.com.mx; fbarba@emca.com.mx;

Constructora e Inmobiliaria Floper, S.A. de C.V. arquitectura@floper.com.mx; cdorantes@floper.com.mx;

Desarrollos y Promociones del Centro, S.A. de C.V. gestoria@prodigy.net .mx;jlopez@grupodypsa.com.mx

Gent ilis Inmobiliaria y Constructora, S.A. de C.V. casas@emca.com.mx; fbarba@emca.com.mx;

Grupo Constructor Vipase S.A. de C.V. vipase@hotmail.com

Grupo VDP, S.A. de C.V. dincasa2000@yahoo.com;prohace@prodigy.net .mx

Residencial Villamagna, S.A. de C.V. edif ica1@prodigy.net.mx

Vivienda del Rincon, S.A. de C.V. vivrcon@hotmail.com

Guerrero

GEO Guerrero, S.A. de C.V. aaguilar@casasgeo.com; asosa@casasgeo.com;

Empresas de vivienda económica Directorio Infonavit

28CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Razón Social E-mail

Sono ra

Constructora Río Yaqui, S.A. de C.V. gciagral_crysa@prodigy.net.mx; ventasrioyaqui@yahoo.com.mx;

Crece Promociones Inmobiliarios, S.A. de C.V. adrian@grupocrece.com.mx;javier@grupocrece.com.mx

Derex Desarrollo Residencial, S.A. de C.V. jdessens@derex.com.mx;derex@derex.com.mx

Desarrolladora del Nuevo M ilenio, S.A. de C.V. cswainro@gmail.com;betogc@prodigy.net.mx

Devisa, S.A. de C.V. clarazetkin@hotmail.com

Edif icadora PI-BO, S.A. de C.V. pibo@prodigy.net .mx; pibocentro@prodigy.net.mx;

Espacio Desarrollos Urbanos, S.A. de C.V. joaquin.paniagua@espaciodu.com;joaquinpespacio@hmo.megared.net.mx

J. Servando gonzalezs59@hotmail.com

Residencial Villa California, S.A. de C.V. villacali@prodigy.net .mx

Viveconsa, S.A. de C.V. ayanes@prodigy.net.mx

T abasco rosscacep@hotmail.com; rcacep@oscape.com.mx;

Oscape Construcciones, S.A. de C.V. gcarrera@cablecomtab.com.mx

Vive Pomoca, S.A. de C.V. frank12@prodigy.net .mx;frank12@arqcontemporanea.com

T amaul ipas gpadilla@idecasa.com.mx; info@idecasa.com.mx;

Arquitectura Contemporanea y Construcciones, S.A. de C.V.

Bienes e Inmuebles Tres Picos, S.A. de C.V. jjsarmiento@grupovelas.com.mx;maryterea@grupovelas.com.mx

Construcciones Aryve, S.A. de C.V. constructoralopezfigueroa@gmail.com;hotelsanluisvh@prodigy.net.mx

Construccioens Tercer M ilenium, S.A. de C.V.

Constructora López Figueroa, S.A. de C.V. jpimentel1@hotmail.com;infradelvalle1@hotmail.com

Infraest ructura del Valle, S.A. de C.V. ingsernac@prodigy.net .mx

Ingeniería Especializada y Asociados, S.A. de C.V. tct24@tracotamsa.com

Inmobiliaria M orris, S.A. de C.V. procovisa@prodigy.net.mx

Inmobiliarios M exicanos, S.A. de C.V. crist ina_puribe@yahoo.com.mx; edvisagil@yahoo.cpm;

Procovisa, S.A. de C.V. edvisagil@yahoo.com.mx;olguis_27@hotmail.com;

Sauteña Edif icadora y Asociados, S.A. de C.V. isidro_vypsa@hotmail.com; mfigueroa@provisa.com.mx;

VIP Desarrollo Urbano, S.A. de C.V. jcarlosvillafan1@prodigy.net.mx

Viviendas y Proyectos, S.A. de C.V. andresmejiah@prodigy.net .mx;ceversu@prodigy.net.mx

T laxcala josoz@hotmail.com

Constructora Tlaxcallan, S. de R.L. de C.V. juan01_@hotmail.com; ccalso@prodigy.net.mx;

Viet lax, S.A. de C.V. itsa@itsa.com.mx;malvarado@itsa.com.mx

V eracruz conskef@prodigy.net.mx

Constructora e Inmobiliaria Sosa Zamudio, S.A. de C.V. ccordova@casasgeo.com; mbejarle@casasgeo.com;

Constructora el Greco, S.A. de C.V. maurocm@ver.megared.net.mx

Constructora ITSA, S.A. de C.V. vargasleopoldo@hotmail.com

Constructora Kef, S.A. de C.V.

GEO Veracruz, S.A. de C.V. azori3@hotmail.com; planproy@hotmail.com;

Inmobiliaria y Constructora Ponti, S.A. de C.V. azori3@hotmail.com;planproy@prodigy.net.mx

Promotora Vivienda de Veracruz, S.A. de C.V. luisbarquin@grupobarquin.com; sistemas@grupobarquin.com;

RM de Coatzacoalcos, S.A. de C.V. airvac@prodigy.net .mx

Roma Stronger, S.A. de C.V. casas_miguel@hotmail.com

Urbanizadora M edellín, S.A. de C.V. chivodiaz@hotmail.com;vimsa10@prodigy.net .mx

Vivienda Veracruzana, S.A. de C.V. cocomaingenieria@prodigy.net .mx

Empresas de vivienda económica Directorio Infonavit

Razón Social E-mail

Y ucat án psmconprosur@hotmail.com

Arivac de M éxico, S.A. de C.V. guzmanalfonso@hotmail.com;laf lak3003@hotmail.com

Casas Diseño y Construcción, S. de R.L. de C.V. casas_miguel@hotmail.com

Cocoma, S. de R.L. de C.V. cocomaingenieria@prodigy.net .mx

Comercializadora Hogares del Sureste, S.A. de C.V. psmconprosur@hotmail.com

Construcciones Lomas Campestre, S.A. de C.V. guzmanalfonso@hotmail.com;laf lak3003@hotmail.com

Desarrollos Siglo XXl, S.A. de C.V. udesto@hotmail.com

Grupo Constructor Lumina, S.A. de C.V. laurencio65@hotmail.com;nyn@prodigy.net.mx

Industrias Curator, S.A. de C.V. mario@promotora.com.mx;josed@promotora.com.mx

Promotora Carmar, S.A. de C.V. chalin@webtelmex.net .mx

Rogerio de Jesus loanarm@hotmail.com

Zacat ecas

Grupo Constructor Plata, S.A. de C.V. jtorres@gcplata.com; plata@gcplata.com

29CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Empresas de vivienda Empresas constructoras de vivienda

Aguascalientes Miguel Hidalgo, Distrito Federal Puebla, Puebla

Mjj Construcciones Pinzón Hermanos Arquitectos Crea Arquitectura

Construdata Benito Juarez, Distrito Federal Grupo Constructor Antares

Tijuana Baja California Imper Home Industrial Construcciones de La Industria y Provedora Ihpc

Construcciones Farías Azcapotzalco, Distrito Federal Constructora vicasa

Mexicana de Vivienda Coramsa Santiago de Querétaro, Querétaro

Tuxtla Gutiérrez, Chiapas Gustavo A Madero, Distrito Federal Dinámica del Hábitat

Inmobiliaria Dumur Pimag Ingenieros Constructores Barajas & Salcedo, design and build

Ciudad Juarez, Chihuahua Tlalpan, México Distrito Federal San Luis Potosí Cap ital, San Luis Potosí

Constructora Vvr Grupo Diez Lubsa, proyectos & construcciones

Saltillo, Coahuila Benito Juarez, Distrito Federal Rodríguez de Lira y Asociados

Giamosa Inmobiliaria Beck Integral Construcciones

Monclova, Coahuila Acuitzio, Michoacán Hermosillo, Sonora

Constructora Sedi Constructec Boga Construcciones

Tultitlan, Estado de México Temixco, Morelos Construcciones y Edificaciones Córdova Campos

Acción Pro Vivienda Constructora Sarbe Cardenas, Tabasco

Huehuetoca, Estado de México General Escobedo, Nuevo Leon Morada Plus

Proyectos Alar-t Finder Construcciones Reynosa, Tamaulipas

Metepec, Estado de México Monterrey, Nuevo Leon Grupo Proyekkta Construcciones

Vizher Construction Tocacsa Coatzacoalcos, Veracruz

Zapopan, Jalisco Monterrey, Nuevo Leon Quinval Construcciones

Construtrazo Ing. Javier López Herrera Boca Del Rio, Veracruz

Guadalajara, Jalisco Monterrey, Nuevo Leon Luis Mendoza

Constructora Grimaldi Constructora Trb Veracruz, Veracruz

Gustavo A Madero, Distrito Federal Puebla, Puebla Impermeabilizaciones óptimas de veracruz

Grupo Inmibiliario y Constructor Lomark Daeka Construcciones Construcciones y Prefabricados Vibosa

Venustiano Carranza, Distrito Federal Merida, Yucatán

Spacio Ingeniería y Servicio Obras y Edificios

Gustavo A Madero, Distrito Federal

Arqte Arquitectos

Otras empresas constructoras

30CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO

Departamentos de Análisis Económico, Cuantitativo y Deuda