Emisión TIPS PESOS N-18strpaginaweb.blob.core.windows.net/archivos/... · *La duración es estimada y puede variar en + ó–0.20 años aprox., dependiendo de los porcentajes definitivos

Emisión TIPS PESOS N-18

Escenarios de Comportamiento

Características de la Emisión

Sector Hipotecario

Construcción de Libro de Ofertas

Vendedores y Administradoresde los Créditos Hipotecarios

Agentes Colocadores

Calificadora Auditor

Participantes

Calificación: AAA esperada

Fecha estimada de emisión:

Última semana de marzo/ Primera semana de abril

TIPS PESOS N-18

Monto Máximo Títulos a Emitir$107.000 MM

$250.000 MM

TOTAL $357.000 MM

Originadores (Cartera a Comprar)

A1 y A2 $230.000 MM

B $ 29.887 MM

MZ $ 1.299 MM

C $ 1.299 MM

TOTAL UNIVERSALIDAD $262.485 MM

Monto Mínimo Títulos a Emitir

A1 y A2 $315.945 MM

B $ 41.055 MM

MZ $ 1.785 MM

C $ 1.785MM

TOTAL UNIVERSALIDAD $360.570 MM

Monto Máximo Títulos a Emitir

Serie A

Monto Máximo315.945 MM

Monto Mínimo$230.000 MM

30.5%

45.2%

A1 A2

69.5%

54.8%

Los montos mínimos y

máximos definitivos para las

series de los TIPS A serán

definidos en el Aviso de

Apertura del Libro de Ofertas,

teniendo como límite los

rangos antes mencionados.

Estructura Financiera - Coberturas

• Subordinación• Mecanismo de cobertura parcial TC• Ajustes de balance• Cláusulas de suspensión de pagos.• Exceso de spread• Mecanismo de Reducción de Tasa

Vendedor Autorizado de Cartera

Compra de Créditos Hipotecarios que cumplan los Criterios de Elegibilidad

UNIVERSALIDADTIPS PESOS N

ACTIVOS

Créditos Hipotecarios

denominados en

COP

Serie A1 2024 (5 años)

Serie A2 2034 (15 años)

Serie B 2033: 11.5%

Serie MZ 2033: 0.5%

Serie C 2033: 0.5%

Mecanismode Cobertura

Parcial TC(1% del saldo de

los títulos A)

PASIVOS

Universalidad TIPS Pesos N-18

Derecho Residual

88.5%

Ajuste de Balance – Serie A

Las Series A1 y A2 siempre debe estar cubierta con cartera vigente (con mora inferior a 120 días) y mantener una cobertura de mínimo el 112.99%.

Emisión Cobertura Serie A = 112.99%

Cartera Vigente con Mora Inferior

a 120 días100

Serie A 202440

Serie B 2034 11 .5

Serie A 2034 48.5

|Mes 12 Cobertura Serie A = 112.68%

Deterioro de cartera: se activa el Ajuste

de Balance y se suspenden los pagos de

intereses a los títulos subordinados y de

capital del B y se hace prepago al título

A1 (de forma secuencial al A2)


a 120 días90

Serie A 202433.5

Serie B 2034 10.4

Serie A 2034 48.5


a 120 días90

Serie A 202431.5

Mes 12 Cobertura Serie A = 112.99%

Ajuste de Balance Prepago Título A1 de $2 y suspendo

pagos a los Títulos Subordinados

Serie A 2034 48.5

Serie B 2034 10.4

Cascada de PagosRecaudo de Cartera

Validar pago de Capital Anticipado Serie A1 y Serie A2 por Activación de Cláusulas de Suspensión de Pagos:•Mora de 30 días>30%•Mora de 120 días>10%

Prepago A1 y secuencialmente A2

Prepago Serie B

Prepago Series A1 y A2

Pago de Intereses Serie B y MZ

Pago Capital MZ, Intereses y Capital Serie C

Pago: • Gastos Universalidad• Intereses Serie A 2024 y 2034• Capital Programado de los TIPS

A1 2024 y secuencialmente TIPS A2 2034

Garantía TC 1% Saldo del Título A

Serie TIPS A 2024 y TIPS A 2034 Cobertura 112,99% de Cartera Vigente

Prepago Título A1 y secuencialmenteA2 hasta lograr Cobertura del 112.99% y pagos de capital objetivo del A1

Ajuste de Balance: Suspendo Pagos de intereses y capital a los Títulos Subordinados

FRECH

31%Sin FRECH

69%

70%

30%

Perfil de la Cartera Titularizada

% NO VIS

% VIS Participación por Monto

Saldo de Capital en COP

No VIS

VIS

Tasa Total PP

Tasa Cliente PP

Plazo Restante PP

LTV Actual PP

357.000.000.011

96,6%

3,4%

11,93%

11,05%

172 meses

48,26%

Saldo Cartera con FRECH

Total General

Número de créditos: 3.980

3.4%

2.1%

6.5%

96.6%

97.9%

93.5%

Perfil de la Cartera Titularizada

NO VIS

VIS

LTV

Tasa de la Cartera



Sector Hipotecario


Cifras al 31 de Enero de 2019

Prepago Emisiones TIPS PESOSP

rep

ag

o A

nu

aliz

ad

o

0%

10%

20%

30%

40%

ene-

10

jul-1

0

ene-

11

jul-1

1

ene-

12

jul-1

2

ene-

13

jul-1

3

ene-

14

jul-1

4

ene-

15

jul-1

5

ene-

16

jul-1

6

ene-

17

jul-1

7

ene-

18

jul-1

8

Total con cesiones Pesos Total sin cesiones Pesos Parcial Pesos

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85 89 93 97 101105109113117121125129133137141145149153157161165169173177

Estrés Máximo TIPS N-18

Serie C

Escenarios de estrés TIPS PESOS N-18

Serie A2

Serie A1

Serie B Serie MZ

Ind

ica

do

r d

e c

alid

ad

de

ca

rte

ra (

mo

ra 1

20

día

s)

Meses transcurridos desde emisión

Duraciones Estimadas

TIPS Pesos N-18 A1 2024

Escenario de Prepagos Duración* (años) TES Referencia

20% 0.80 Sep 19 – Jul 20

Valoración (17,54%) 0.88 Sep 19 – Jul 20

14% 1.03 Sep 19 – Jul 20

TIPS Pesos N-18 A2 2034

Escenario de Prepagos Duración* (años) TES Referencia

20% 3.74 May 22 – Jul 24

Valoración (17,54%) 4.02 May 22 – Jul 24

14% 4.47 Jul 24 - Nov 25

*La duración es estimada y puede variar en + ó – 0.20 años aprox., dependiendo de los porcentajes definitivos de cada serie, los cuales

se publicarán en el Aviso de Apertura del Libro de Ofertas (la Serie A1 será mínimo de 30,5% del total de la clase y máximo del 45.2%. A

su vez, la Serie A2 será mínimo del 54,8% y máximo del 69,5% del total de la clase)



Sector Hipotecario


Esquema Libro de Ofertas

o Características del Libro de Ofertas

• La oferta pública no se formalizará cuando el monto demandado para cualquiera de las dos series de los TIPS A sea inferior almonto mínimo respectivo.

• Cada Serie tendrá tasa máxima de demanda conocida por los inversionistas

• El Libro estará abierto durante 2 horas y media (de 9:00am a 11:30am) para todos los participantes

• Los inversionistas pueden presentar sus demandas en el libro a través de SCB o directamente

• Las demandas se pueden modificar y/o retirar antes del cierre del libro

• Las demandas existentes al cierre del libro quedarán en firme.

• Todas las demandas a tasas iguales o inferiores a la tasa de corte serán adjudicadas

• No habrá discrecionalidad en la adjudicación por inversionista

Monto Máximo315.945 MM

Monto Mínimo$230.000 MM 30.5%

45.2%

A1 A2

69.5%

54.8%

Los montos máximos y

mínimos definitivos para

las series de los TIPS A

serán definidos en el Aviso

de Apertura del Libro de

Ofertas, teniendo como

límite los rangos antes

mencionados

Escenarios Libro De Ofertas

Monto Mínimo del libro Serie A1

Libro de Ofertas Serie A1

Escenario 1:

No hay emisión(Si la demanda de las dos series es

inferior al monto mínimo

establecido para cada una no

habría emisión)

Monto Máximo del libro Serie A1

Demandas Inferiores al Monto Mínimo 2 Series






Escenario 2:

No hay emisión(La demanda de una de las dos series

es inferior al monto mínimo, y aunque

la demanda de la otra serie superó el

monto mínimo no habría emisión)


Demandas Inferiores al Monto Mínimo 1 serie




Escenario 3:

Hay emisiónLa TC determina los montos y las

tasas de corte (que deberán ser inferiores a las

tasas máximas)




Demandas Iguales o Superiores al Monto Mínimo en las 2 series






Sector Hipotecario


Fuente: DANE

Tenencia de Vivienda

En Colombia existen 11 millones de hogares urbanos de los cuales menos del 40% es propietario de vivienda.

Hogares urbanos 10,951,119

100%

Vivienda propia4,313,125

39,4%

Arriendo4,953,178

45,2%

Usufructo y otros1,648,816

15,4%

Pagada3,718,853

34,0%

En pago594,273

5,4%

Composición de hogares urbanos según tenencia de viviendaComposición de hogares urbanos según tenencia de viviendaComposición de hogares urbanos según tenencia de viviendaComposición de hogares urbanos según tenencia de vivienda(% de hogares)

Tenencia de Vivienda

Anualmente se construyen 180 mil viviendas, las cuales son insuficientes para satisfacer la demanda estructural.

Unidades licenciadas y vendidas vs. Formación de hogaresUnidades licenciadas y vendidas vs. Formación de hogaresUnidades licenciadas y vendidas vs. Formación de hogaresUnidades licenciadas y vendidas vs. Formación de hogares(Miles)

Fuente: DANE y Camacol.

Ventas de vivienda nueva por segmentoVentas de vivienda nueva por segmentoVentas de vivienda nueva por segmentoVentas de vivienda nueva por segmento(Miles, acumulado 12 meses)

Bogotá, Medellín, Cali, Barranquilla, Bucaramanga, Santa Marta, Villavicencio

Fuen

te: G

aler

ía In

mo

bili

aria

.

Ventas

En 2018 las ventas de vivienda (en 8 de las principales ciudades) aumentaron en 4.3%, este valor estuvo

jalonado por un incremento en el segmento VIS del 12%, en especial en las ciudades de Bogotá y Cali.

81.2

41.4

122.6

0

20

40

60

80

100

120

140

160

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

dic

-18

VIS No VIS Total P. Total

Variación Real Anual Índice de Precios de Vivienda NuevaVariación Real Anual Índice de Precios de Vivienda NuevaVariación Real Anual Índice de Precios de Vivienda NuevaVariación Real Anual Índice de Precios de Vivienda Nueva(%)

Fuente: DANE - Banco de la República.

Precios de Vivienda

A pesar de la moderación en la demanda, los precios de vivienda siguen creciendo a un ritmo del 1%

real. Esto se explica por una importante contracción en la oferta de vivienda.

-0.3%

3.3%

0,9%0.9%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

no

v-10

may-

11

no

v-11

may-

12

no

v-12

may-

13

no

v-13

may-

14

no

v-14

may-

15

no

v-15

may-

16

no

v-16

may-

17

no

v-17

may-

18

no

v-18

Bogotá Medellín Cali Agregado

Tasa de interés hipotecaria en PesosTasa de interés hipotecaria en PesosTasa de interés hipotecaria en PesosTasa de interés hipotecaria en Pesospromedio ponderado por desembolso

Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República.*La tasa de interés hipotecaria para septiembre, corresponde al promedio ponderado observado hasta la tercera semana del mismo mes.

Tasa de Interés

Las tasas de los créditos de vivienda tuvieron una reducción de hasta 30 pbs durante la vigencia 2018, lo que ha

mejorado la capacidad de compra promedio de los hogares colombianos.

11.66%

10.39%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%d

ic-1

1

jun

-12

dic

-12

jun

-13

dic

-13

jun

-14

dic

-14

jun

-15

dic

-15

jun

-16

dic

-16

jun

-17

dic

-17

jun

-18

dic

-18

VIS No VIS

Desembolsos

Los desembolsos de crédito de vivienda en el año 2018 (a noviembre) crecieron 13.9% gracias al

crecimiento de 14.2% de desembolsos para adquisiciòn de vivienda VIS.

Desembolsos de créditos de viviendaDesembolsos de créditos de viviendaDesembolsos de créditos de viviendaDesembolsos de créditos de vivienda(billones de pesos, acumulado 12 meses)

Fuente: Superintendencia Financiera.

3.6

14.3

17.9

-

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

dic

-08

dic

-09

dic

-10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

VIS No VIS Total

Saldo de Cartera

La cartera mantuvo su dinamismo en el 2018 con un crecimiento del 11.4% y superó los 70 billones de pesos, lo

que hoy equivale al 7.2% del PIB.

Saldo de cartera de viviendaSaldo de cartera de viviendaSaldo de cartera de viviendaSaldo de cartera de vivienda(billones de pesos)

13.4 12.7 10.7 10.5 11.5

15.2 18.1

20.4 24.3

29.2

33.6

40.1

46.9

52.3

58.9

64.9

72.3

-5

5

15

25

35

45

55

65

75

dic

-02

dic

-03

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-04

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-06

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-09

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-10

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-12

dic

-13

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-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

oct

-18

Hipotecaria Leasing Titularizada FNA Total

Fuente: Superintendencia Financiera, Asobancaria y Titularizadora Colombiana.

Composición de la Cartera

El saldo de cartera de vivienda continúa su consolidación en los segmentos nuevo, No VIS y en pesos.

Composición de la cartera de viviendaComposición de la cartera de viviendaComposición de la cartera de viviendaComposición de la cartera de vivienda(% del total)

Fuente: Superintendencia Financiera, Asobancaria y Titularizadora Colombiana.

Tipo de viviendaTipo de viviendaTipo de viviendaTipo de vivienda

71% 71% 72% 72% 72%

29% 29% 28% 28% 28%

2014 2015 2016 2017 2018

No VIS VIS

77% 79% 79% 80% 80%

23% 21% 21% 20% 20%

2014 2015 2016 2017 2018

Pesos UVR

Tipo de modalidadTipo de modalidadTipo de modalidadTipo de modalidad

44% 41% 43% 41% 41%

56% 59% 57% 59% 60%

2014 2015 2016 2017 2018

Usada Nueva

Tipo de viviendaTipo de viviendaTipo de viviendaTipo de vivienda

LTV

Los niveles de financiación de vivienda en Colombia mantienen su moderación histórica, la cual es

considerablemente baja comparado con el estándar internacional (80%)

Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República

Relación LTV según segmento de precio(%)

57.9

46.4

35

40

45

50

55

60

65

70

75

80

mar-98 mar-00 mar-02 mar-04 mar-06 mar-08 mar-10 mar-12 mar-14 mar-16 mar-18

VIS No VIS

Subsidios

Durante el año 2018 se desembolsaron más de 70 mil subsidios en los diferentes programas del Gobierno

Nacional.

Fuente: Asobancaria.

Programa de Subsidios – Gobierno Nacional (Número de Subsidios)

Calidad de Cartera

En 2018 el crecimiento de la cartera morosa se desaceleró de forma importante. La cartera de vivienda registra el

mejor comportamiento de todas las carteras del sistema.

Indicador de calidad por moraIndicador de calidad por moraIndicador de calidad por moraIndicador de calidad por mora(% del saldo total, vivienda mayor a 120 días)

Fuente: Superfinanciera y Banco de la República.

5.64%

3.30%

0%

5%

10%

15%

20%

25%d

ic-9

6

dic

-97

dic

-98

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-99

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-01

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-09

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dic

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-18

Consumo Comercial Vivienda Total



Información de Contacto

Sector Hipotecario

Contacto

Ana María Salcedo [email protected]

Directora de Inversiones y Desarrollo de Mercados

Tel: 6183030 Ext. 257

Sandra Moreno López Mónica Padilla Lozano [email protected] [email protected]

Relación con el Inversionista Relación con el Inversionista

Tel: 6183030 Ext. 258 Tel: 6183030 Ext. 214

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