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BRASIL
GRUPO 4:
Gonzalo AyusoNuria CaballeroAlfredo CendejasÁlvaro MartínezGonzalo Rainer
GRUPO 4:
Gonzalo AyusoNuria CaballeroAlfredo CendejasÁlvaro MartínezGonzalo Rainer12 de Noviembre de 201112 de Noviembre de 2011
INDICE
1. DESCRIPCIÓN
2. ANÁLISIS MACRO
3. TASA DE RIESGO
4.CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO
5. CONCLUSIONES
1. DESCRIPCIÓN. EL PAIS
Superficie total: 8.511.965 km2
Población: 203.429.773 (Julio 2011 est.)
Tasa de crecimiento: 1,134% (2011 est.)
Tasa de alfabetización: 88,6% (2004 est.)
(PIB): $2.194 billones (2010 est.)
Pob. bajo el nivel de pobreza: 26% (2008)
Tasa de inflación: 4,9% (2010 est.)
Tasa de desempleo: 7% (2010 est.)
1. DESCRIPCIÓN. HISTORIA
La época colonial 1500 -1815• Esclavitud
Reino – independencia – Constitución 1815 – 1822 – 1891 • República - estado laico, federalista y democrático
Época dictatorial – militar 1889 – 1989• Desigualdad social, proteccionismo
El presidente Collor 1990 – 1992 (destituido)• Déficit, deuda, pobreza
El presidente Cardoso 1995 – 2003• Recortes, deuda
El presidente Lula 2003 – 2011•Descenso de la deuda, exportaciones, reformas sociales
1. DESCRIPCIÓN. HITOS ECONÓMICOS
1930 – 1960. Proteccionismo
• Limitación importación, crecimiento interno
1973. Estancamiento, milagro y caída.
• Milagro brasileño
• Dependencia del petróleo
1991 – hoy. La expansión de los mercados
• Mercosur
• ALCA (Área de Libre Comercio de las Américas)
2. ANALISIS MACRO. PIB
2008:caída importante del PIB
2009:crecimiento impulsado por la demanda interna
2010:robusto crecimiento del 7,5%.
2011:Previsión de que el PIB se reduzca al 4%
Fuente: CIA World Factbook
2. ANALISIS MACRO. DESEMPLEO
Del 2003 al 2010 el desempleo se redujo del 14% al 6,7%
De 2003 a 2010 se crearon más de 15 millones de empleos
Solo en 2010 fueron creados más de 2 millones de empleos
Fuente: CIA World Factbook
2. ANALISIS MACRO. INFLACIÓN
2003 al 2006: reducción de la inflación
Del 2006 al 2007:Crecimiento de la inflación por el aumento
del precio de las commodities y la demanda interna
2008 al 2009:desaceleración de precios por la crisis mundial
2010-2011:repunte inflacionario.En septiembre 2011 7,3%
Fuente: CIA World Factbook
2. ANALISIS MACRO. BALANZA COMERCIAL
2006-2008: Déficit. Causas a) déficit comercial
b) valoración del real, c) envío beneficios a las matrices
2008-2009: Superávit. Aumento exportaciones y
caída importaciones
2009-2010-11: Déficit principalmente por salida de
remesas y valoración del real
Fuente: CIA World Factbook
2. ANALISIS MACRO. IMPORTACIONES
Evolución creciente en los últimos años salvo 2008
Productos principales importados: Equipos y maquinaria,
productos químicos, piezas de automóviles y electrónica
y petróleo
Fuente: CIA World Factbook
2. ANALISIS MACRO. EXPORTACIONES
Evolución favorable en los últimos años salvo en 2009
En 2010 país exportador neto
Principales exportaciones: Equipos de transporte,
mineral de hierro, soja, calzado, café y automóviles
Destino de las exportaciones15%
14%
8%
22%
41%
EEUU
China
Argentina
UE
Resto
Dato 2010. Fuente:ICEX Fuente: CIA World Factbook
3. TASA DE RIESGO
Una inversión en Brasil exige aplicar una prima de riesgo:•Prima de riesgo del mercado: R mercado – R sin riesgo•Prima de riesgo de la empresa: R accionistas – R sin riesgo
K tasa descuento=Coste temporal del uso del dinero + inflación + prima de riesgoPara un proyecto integrado en la empresa, financiación habitual pero con riesgo mayor por operar en Brasil:
•Prima de riesgo Brasil: 9,5%•Rentabilidad Activos sin Riesgo España: 4%•Inflación Brasil: 7,31%•Tasa de Descuento = 4+7,31+9,5 = 20,81%
Para un proyecto en el que se busca que su rentabilidad sea igual a la del mercado la tasa de descuento se puede calcular a través de la beta, cuyo valor es la rentabilidad mínima por acción:
•Β=1 : Rentabilidad del proyecto será = que la del mercado .•Β= R esperada-RsR/Rm-RsR=1•Resperada = RsR + B(Rm-RsR) = 4+1(9,5-4)= 9,5%. Rent.Mín.Ex.
3. TASA DE RIESGO
Tasa de descuento aplicable en Brasil:• Mínimo 9,5% • Máximo 23,5% Para proyectos con β>1
Dependerá del sector donde se invierta. Recomendación: Ejemplo de inversión en sector petróleo
Tipo de Proyecto Tasa de Descuento
Exploración de nuevos yacimientos Min 14%
Producción y Extracción de crudo Min 12%
Transporte marítimo a la refinería Min 11%
Refino Petróleo Min 10%
Distribución a estaciones servicio Min 8%
Tipo de Proyecto Tasa de Descuento
Exploración de nuevos yacimientos Min 14%
Producción y Extracción de crudo Min 12%
Transporte marítimo a la refinería Min 11%
Refino Petróleo Min 10%
Distribución a estaciones servicio Min 8%
3. TASA DE RIESGO
Rentabilidad exigida por el mercado al
proyecto y a la empresa
Tasa de descuento de la empresa
Zona de proyectos mal
aceptados
Zona de proyectos mal
rechazados
Tasa de descuento
Riesgo del Proyecto
Riesgo medio de la empresa
4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. VENTAJAS
Octava economía mundial por PIB absoluto
Más de 200 millones de consumidores
Plataforma ideal para atender el MERCOSUR
Democracia consolidada y con instituciones maduras
Crecimiento sostenido en los últimos años (6% en 2010)
Alto potencial de crecimiento en exportación e importación
Facilidad para la creación de filiales o joint-ventures
Igualdad de condiciones para el capital nacional y extranjero
Libertad de repatriación de capitales, remesas y dividendos
4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. BARRERAS I
Lentitud y exceso de burocracia de la Administración
Cada Estado tiene además legislación propia
Inseguridad y lentitud jurídica
Complejidad del sistema fiscal
Rigidez de la legislación laboral
Altos costes laborales
Indefiniciones en las Agencias Reguladoras
Alto déficit de infraestructuras, educación y sanidad
4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. BARRERAS II
Régimen de control de cambios y de registro de
inversiones por parte del Banco Central de Brasil
Limitaciones para el ejercicio de la administración de
sociedades por no residentes.
Altos aranceles
Corrupción
No adhesión a algunos convenios internacionales
Restricciones para la inversión extranjera en algunos
sectores
5.CONCLUSIONES
¿POR QUÉ INVERTIR EN BRASIL?
5º Mercado del mundo por número de personas
Aumento de la actividad y la riqueza
Economía estable. Buenas perspectivas macro
Importantes recursos naturales
Progresiva liberalización de la economía
Planes de inversión en infraestructuras
Políticas anticorrupción
Programas sociales de reparto de la riqueza
5.CONCLUSIONES
Por todo lo expuesto,
BRASIL SÍ
¡OBRIGADO!