eSTRATELIS Overview Mayo 2012

Corporate, Invest & Markets

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Mayo 2012

Financiamos proyectos empresariales

Si eres empresario, tienes un proyecto y mantienes la ilusión, hay un camino interesante a conocer.

Europa y el EURO ¿Sobrevivirán?

Pendientes de un futuro dudoso.

¿ Qué nos augura el IBEX ?

Nos ayudamos del análisis técnico, para otear el futuro del Índice Español más seguido.

Para retener el talento, primero hay que tenerlo

Encontrar el colaborador idóneo en una empresa, depende de las dos partes.

Tel: 93 241 97 48 C/ Modolell 23. Barcelona www.estratelis.com


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El MAB, una solución real.


En momentos de zozobra, de profunda crisis financiera, con un sector bancario en dramáFca restructuración, y con un sector público obligado a ajustarse en un entorno de ingresos decrecientes, es duro, muy duro, ser empresario. Sin embargo, ser empresario es afrontar los retos, y el innovar y ensanchar las fronteras Osicas y mentales, para construir un proyecto de futuro.

S i eres empresario, tienes un proyecto y mantienes la ilusión, el MAB para Empresas en Expansión, debe ser tu aliado ayudándote a reforzar su estructura financiera y posibilitando la consecución de tu proyecto. El MAB es un mercado joven que nació en el año 2008, dentro del entorno de las bolsas españolas que posee Bolsas y Mercados Españoles (BME). Sólo en el duro año de 2012 (hasta 25 de mayo), se han realizado 6 operaciones corporativas, de las que 4 han sido nuevas incorporaciones al mercado mediante ampliaciones de capital (recursos para la empresa) y 2 operaciones han sido ampliaciones de capital de empresas que ya cotizaban con anterioridad.

¿ Qué es el MAB ? El MAB es el “Mercado Alternativo Bursátil” creado para que las PYMES puedan acceder a fuentes de financiación que refuercen su estructura de capital sin, por ello, poner en riesgo el control de su proyecto al que, el buen empresario, ha dedicado sus esfuerzos, en ocasiones, una parte significativa de su patrimonio y, seguro, su ilusión.



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Las nuevas incorporaciones han sido: Valoración Cía muestra la valoración dada a la Compañía en el momento de su incorporación al mercado. OPS, muestra el importe de la ampliación de capital realizada para acceder al mercado. En todos los casos no hay ningún comprador que represente mas del 5% del capital de la Compañía. % s / capital muestra el porcentaje de nuevo capital emitido, o la parte de capital que la propiedad ha destinado a la ampliación de capital para su cotización en el MAB. En definitiva es el dinero que cada Compañía ha captado a través del MAB. Sus cifras más significativas son:


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Bionaturis es una empresa biofarmacéutica fundada en Cádiz en 2005. Su principal aspecto innovador radica en que ha elegido la naturaleza como fuente optimizada de fabricación de fármacos biológicos, sustituyendo los tradicionales reactores industriales por reactores naturales. Carbures Europe es una compañía especializada en fibra de carbono que diseña y desarrolla productos para al industria aeronáutica, automovilística y obra civil. Ibercom es un operador de telecomunicaciones independiente centrado en el servicio a las PYME que ofrece servicios de internet, data center y telecomunicaciones. Suavitas es una red de clínicas médico estéticas de proximidad, especializadas en la depilación laser. Como se observa, estamos ante Compañías de sectores muy distintos, con trayectorias diversas y cifras significativas muy en la línea de las PYME españolas. Actualmente en el MAB cotizan 21 Compañías de los siguientes sectores de producción:


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Cada Compañía tiene sus motivos y su estrategia. Cotizar en MAB representa obtener recursos financieros, profesionalizar la Compañía, y ganar notoriedad. A largo plazo, representa, reforzar el proyecto empresarial, al disponer de un acceso directo a los mercados financieros obviando la intermediación de los bancos, y mejorar el gobierno corporativo y abriendo nuevas posibilidades de planificar la continuidad del negocio.

1.- Financiar el crecimiento de la empresa 2.- Asegurar la continuidad del negocio 3.- Diversificar el riesgo de la empresa (internacionalizar) 4.- Superar restricciones crediticias 5.- Posibilitar la conversión en liquidez de las acciones 6.- Obtener una valoración objetiva de la empresa 7.- Notoriedad e imagen de la empresa 8.- Profesionalizar la gestión 9.- Incrementar las inversiones en I+D+i 10.- Resolver problemas en el proceso de sucesión 11.- Implantar gobierno corporativo

¿ Puede interesar incorporarme al MAB ?



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En eSTRATELIS nos hemos focalizado en ofrecer a las empresas un servicio de asesoramiento que analiza las posibilidades de acceder a esta fuente de financiación y las acompaña durante todo el proceso. ¿Quién invierte en las Compañías que cotizan en el MAB? Básicamente invierten inversores a institucionales y cualificados, que buscan diversificar su patrimonio y participar (con cifras modestas) en proyectos empresariales que nacen del conocimiento y la ilusión. El MAB no es un mercado para especuladores, sino para inversores a medio y largo plazo. En el MAB existen casos de éxito muy destacables, entre ellos podemos citar a GOWEX, una compañía de servicios de wifi pública. Gowex se incorporó al MAB el 12 de marzo de 2010. En el ejercicio 2009, sus ventas eran de 24 millones de euros y la valoración de la empresa alcanzaba los 49 millones de euros. En su incorporación captó 6 millones de euros y en junio de 2011 realizó una ampliación de capital, suscrita por inversores, de casi 7 millones de euros. En el ejercicio 2011 su facturación ha alcanzado los 66,7 millones de euros, con un EBITDA de 16,5 millones de euros, alcanzado presencia en 52 ciudades del mundo. Sin duda el crecimiento espectacular se debe al empuje, y la preparación del equipo que compone GOWEX, pero, también, a las posibilidades de financiación del crecimiento (inversiones y circulante) que el MAB ha facilitado.

El título de este artículo “FINANCIAMOS PROYECTOS EMPRESARIALES” está, pues, justificado En eSTRATELIS queremos transmitir las posibilidades y el empuje que contar con el apoyo adecuado puede representar para los empresarios que luchan y sueñan en este entorno duro. No es hora de pesimismo, es hora de afrontar los nuevos retos con nuevas herramientas. Si tienes proyecto, el MAB puede ser la llave maestra.



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Europa y el EURO … ¿ Sobrevivirán ?

Una imagen vale más que 1000 palabras Como hemos repetido en nuestros Overview desde abril de 2011, la creación del Euro sin d i s p o n e r d e u n a fiscalidad homogénea, un Tesoro común, y un control presupuestario, nos ha abocado a una c r i s i s d e n o t a b l e s dimensiones, de la que sólo podremos salir si los políticos deciden hacer más Europa, abordando los déficits iniciales de su creación y avanzando a la Europa Federal (con Eurobonos, claro). En caso contrario, si los dirigentes persisten en los errores acaecidos hasta el momento, es d e c i r , l a t o m a d e dec is iones s iempre insuficientes, y siempre demasiado tarde, la d e s i n t e g r a c i ó n d e Europa estará servida.


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La prima de riesgo por encima de los 500. Otros países en estas cuotas ya habrían sido rescatados. En las próximas semanas viviremos pendientes del referéndum de Irlanda y de las elecciones Griegas. Si los resultados son “pro-europeos” pueden colaborar a mitigar la gran presión que se cierne sobre España. Si ello no ocurre, y los problemas aflorados por la banca española siguen aumentando, sólo una acción enérgica y decidida capitaneada por Alemania podrá evitar el fin del euro y de la idea misma de Europa, con todos los fantasmas que la historia del siglo XX nos trae.



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IBEX 35, análisis técnico

La actual tendencia bajista (Línea (3)-(4) del gráfico del Ibex-35) comienza con el inicio de la crisis griega en abril-mayo del año 2.011. No obstante los antecedentes los que tenemos que buscar en los años noventa, diez años antes a la formación de la moneda única.


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¿ Qué no augura el IBEX ?



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En estos años el diferencial de la deuda griega con respecto a Alemania era muy grande como se puede apreciar en el gráfico de la izquierda, siendo sorprendente la confluencia que se produce entre las rentabilidades de ambas deudas en el año 2.000.


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En el gráfico de la derecha expone el diferencial de los bonos a diez años con respecto a los bonos alemanes a diez años. En los años 2007-08 surgieron la crisis que afecta a las Entidades Financieras, en el caso español debida a una burbuja inmobiliaria, que algunos países solucionan incrementando el déficit público. La consolidación de la crisis de solvencia de algunas entidades financieras y el agravamiento de la situación griega se trasladará a los países provocando el inicio de la desconfianza de los mercados, y de la penalización de la deudas de estos países, países con posibles problemas de financiación de su déficit público.



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¿Qué nos dice el gráfico que presentamos sobre el Índice Ibex-35 de la Bolsa española?. Para analizarlo nos basaremos en la teoría de la Onda de Elliott. De acuerdo con el principio físico de que “cada acción crea su propia reacción”, un movimiento del precio hacia arriba debe ir seguido de una reacción mediante un movimiento del precio en sentido contrario “todo lo que sube debe bajar”. De esta manera, los movimientos de los precios se pueden dividir en tendencias y correcciones. Las tendencias muestran la dirección principal de los precios; las correcciones se mueven contra la dirección de las tendencias. En terminología de Elliot, a las primeras se les denomina “ondas impulsivas” y a las segundas “ondas correctivas”. R. N. Elliot expuso su teoría en una serie de artículos publicados en 1.939 por la revista Financial World; más tarde A. Hamilton Bolton compiló y estructuró la Teoría de Elliot en su libro “The Elliot Wave Principle – A critical apraisal”. La definición científica para las observaciones de Elliot es que el mercado se comporta como un “fractal” dentro de la ciencia del caos, aunque Elliot fue más allá descubriendo patrones individuales y como se interconectan entre ellos y desde un punto de vista sociológico que el flujo de las emociones humanas y actividades sigue una progresión natural gobernada por las leyes de la naturaleza. Una onda impulsiva tiene cinco distintos movimientos del precio, tres en la dirección de la tendencia (ondas 1, 3 y 5) y dos en contra de la tendencia (2 y 4). Las tres en dirección de la tendencia son ondas impulsivas y están compuestas a su vez por cinco ondas (3 en dirección de la tendencia y 2 en contra de la misma). Las dos ondas correctivas están compuestas de tres ondas, aunque en algunos casos pueden tener cinco si se trata de un triángulo. De las tres ondas correctivas, dos se desarrollan en dirección de la tendencia secundaria y contra la tendencia principal que corrigen (ondas A y C) y la otra (onda B) será correctiva de esta tendencia secundaria por lo que irá en contra de ésta y por lo tanto en la dirección de la tendencia principal, y estará compuesta a su vez por tres ondas. Cuando un ciclo de cinco ondas es completado le sigue uno correctivo de tres ondas, formando el ciclo completo: (1), (2), (3), (4), (5) y (A), (B) y (C). De esta manera, Elliot distingue las ondas en grados y distingue nueve grados de ondas o tendencias, donde cada onda superior contiene a las inferiores y es contenida por las superiores a ella.


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De acuerdo con la teoría elliotista, el movimiento del Ibex-35 está enmarcado en una gran tendencia bajista que se inicia el nueve de noviembre del año 2.007. Esta tendencia sigue en vigor como tendencia principal. En marzo del año 2.009 se produce una fuerte reacción a la tendencia bajista anterior que lleva a nuestro Ibex a un máximo en 12.241 el ocho de enero del 2.010. A partir de este día se empieza a corregir a su vez la tendencia alcista AA, situación en la que nos encontramos actualmente. Esta tendencia se está corrigiendo mediante tres ondas (color rojo), A, B y C, de las que la A alcista, habría acabado en enero del 2.010, la B, en este caso bajista, estaría en funcionamiento actualmente y la C que deberá ser alcista, lógicamente no ha empezado. La tendencia bajista (3)-(4) iniciada con la crisis griega se enmarca en una tendencia bajista mayor (1)-(2) que como hemos visto se inicia en el 2.010 y sigue en vigor configurando la onda “a” que se inicia en marzo del 2.010 en el nivel 12.241 y finaliza en junio en los 8.564; en este punto se iniciará a su vez una onda correctiva alcista, onda que catalogamos como “b” que finalizaría en febrero de 2.011 en el nivel 11.165 del Ibex. Desde este nivel se ha iniciado una nueva onda correctiva bajista que aún está en funcionamiento y que de momento ha alcanzado el inicio de la onda A (color azul), inicio de toda la pauta correctiva en la que estamos inmersos, en el nivel 6.700 del Ibex. El inicio de la onda A era uno de los objetivos posibles de la onda bajista “c” y de hecho a estado funcionando como soporte desde finales del mes de abril de este año. A partir de este nivel el Ibex se puede parar en cualquier nivel, existiendo soportes en los niveles 6.500, 6.300, 6.000, etcétera. Lo que sí es cierto es que falta por desarrollar una onda al alza C, pero también es cierto que cuando la onda bajista, en este caso la B, sobrepasa el nivel de inicio de la onda A, denota fortaleza en la tendencia en este caso bajista disminuyendo el nivel de los posibles objetivos a alcanzar por la subsiguiente onda C que no debería corregir al alza más del 100% de la onda B. ¿Resistirá el soporte? Realmente lo desconocemos, ya que mientras escribimos estas líneas, Grecia acaba de anunciar nuevas elecciones para el mes de junio renovando la incertidumbre en los mercados bursátiles europeos. Al final solo podemos agarrarnos a una frese que Don Quijote le dice a Sancho: “Todas estas borrascas que nos suceden son señales de que presto ha de serenar el tiempo y han de sucedernos bien las cosas, ya que no es posible que el mal ni el bien serán durables y de aquí se sigue que, habiendo durado mucho el mal, el bien está ya cerca.”


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Para retener el talento, primero hay que tenerlo

En este momento, las

empresas tienen muchos retos frente a la crisis. Uno de ellos está centrado en que las ofertas de empleo aumentan como consecuencia del movimiento (no siempre justo) que el mercado laboral está sufriendo. Las empresas tienen necesidad de incorporar colaboradores y se encuentran con una montaña de currículums para ocupar este puesto de trabajo como consecuencia de una gran escasez de trabajo. Unos ofertan un lugar de trabajo y otros ofertan un currículo. En el fondo es una compra mutua en donde los dos se verán inmersos en un proceso de selección de ida y vuelta. Los dos necesitan venderse y los dos comprar. En el fondo, es como dos protagonistas que buscan pareja. Y es precisamente en momento de crisis cuando todo no vale y hay que ejercitarse en un marketing con talento para conseguir un buen empleado por parte de la empresa y viceversa.

Nuestra opinión personal

Nuestra CONTRA


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Las empresas deben saber que los colaboradores tienen cuatro grandes demandas que satisfacer. Y que en estas cuatro peticiones se fundamentan las estrategias de “venta” de los dos protagonistas. Primero quieren sentirse útiles. Es decir, quieren reconocer en su trabajo su participación en él. En este punto, es imprescindible que la empresa comunique con claridad cual es la utilidad que busca en el empleado. En segundo lugar, el colaborador quiere gestionar su tiempo. Aquí, la empresa ha de empezar a darse cuenta de que la premisa del siglo XX: un puesto de trabajo-un empleado, ya no tiene continuidad. El colaborador por su parte, debe saber definir su tiempo de trabajo en relación con su reloj de vida. En tercer lugar, el empleado desea ser respetado. La cuarta estrategia compartida viene de la demanda de diversión. No se trata de divertirse con el trabajo (sería irresponsabilidad) sino en el trabajo (alegría de hacerlo). La profesionalidad implica diversión. En resumen si quiere comprar talento, comunique (invirtiendo recursos y creatividad); y defina qué quiere exactamente. Si quiere venderlo, pregúntese en que es útil y cómo quiere que su vida cambie con el nuevo trabajo. Como una pareja que, en realidad, nos escogemos mutuamente entre varios candidatos por el que intuimos será más útil y más divertido.

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