INLAND STEEL

Inland Steel planea un programa de expansión. Estimó necesario obtener $200 millones adicionales. Inland Steel discutió con su banquero de inversiones las alternativas para obtener los $200 millones, que incluían un financiamiento mediante pasivos o con la venta de acciones comunes. Usted tiene que hacer una recomendación a la junta directiva de Inland Steel, tomando como base la información adicional que se presenta a continuación.

Pasivo de largo plazo a capital de los accionistas

30%

Capital de los accionistas a activo total 55%Cobertura de los cargos fijos 7 vecesIndice circulante 2.1 vecesRendimiento sobre el capital neto 11%

Estados financieros – Inland SteelBalance general

ACTIVOActivos circulantes 600Activos fijos netos 1,200Total activo 1,800

PASIVODocumentos por pagar, 10% 100Otros pasivos circulantes 100Total de pasivos circulantes 200Pasivo a largo plazo 500Otros pasivos 300Pasivo total 1,000

PATRIMONIOCapital común, valor $1 a la par 100Capital adicional 300Utilidades retenidas 400Patrimonio total 800

Total pasivo y patrimonio 1,800

Estados financieros – Inland SteelEstado de Ganancias y Pérdidas

ActualCon

expansiónIngresos totales 2,000 2,400Ingreso neto de operación 231 260Gasto por intereses 60Ingreso neto antes de impuestos

171

Impuesto a la renta, 25% 43Ingreso neto 128

El índice de pago de dividendos ha sido en promedio del 50% del ingreso neto. El costo actual de los pasivos de Inland Steel es de 10% y el costo de capital de 14%. Si los fondos adicionales se obtienen mediante pasivos su costo sería de 12% y el costo de capital se elevaría a 16%. Si los fondos adicionales se obtienen mediante capital común, el costo de pasivos seguirá siendo de 10% y el costo de capital disminuiría a 12%. Los instrumentos de capital se venderían a $9 por acción.

Se le pide:

1. Hacer un análisis del riesgo financiero usando los índices de estructura financiera.2. Preparar los estados de resultados proforma bajo las dos alternativas de financiamiento3. Calcular el índice de cobertura de costos fijos4. Calcular el valor de mercado del capital y el precio de mercado por acción antes y después del

financiamiento considerando los dos métodos alternativos.5. Calcular el valor de la empresa6. Calcular el costo promedio ponderado de capital actual y el que se tendría bajo las dos alternativas de

financiamiento7. Hacer una recomendación con relación a la decisión que se debería tomar entre los dos métodos

alternativos de financiamiento.