Final Finanzas Empresas - Copia

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PROYECTO DE FINANZAS I

ANLISIS DE IMPACTO DEL NIVEL DE

ENDEUDAMIENTO DE LAS PYMES EN LA PROVINCIA DE

EL ORO, EN RELACIN A SU RENTABILIDAD, AO 2013

DOCENTE:

Ing. Diego Cueva

INTEGRANTES:

Pablo Molina

Daniel Nole

Ariana Prez

Bryan Santn

Luis Yaguachi

TITULACIN:

Administracin en Banca y Finanzas

SEXTO CICLO

ABRIL 2015 AGOSTO 2015

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ndice:

1. Tema Pg. 3 2. Abstract.. Pg. 3 3. Keywords Pg. 4 4. Introduccin Pg. 4 5. Revisin de literatura. . Pg. 6 6. Metodologa Pg. 8 7. Discusin de resultados Pg. 11 8. Conclusiones. Pg. 18 9. Referencias bibliogrficas.. Pg. 19

Tablas:

1. Tabla 1: Razones de Liquidez Pg. 8

2. Tabla 2: Razones de apalancamiento financiero. Pg. 9.

3. Tabla 3: Razones de actividad.. Pg. 10

4. Tabla 4: Razones de rentabilidad. Pg. 11

5. Tabla 5: Razn de liquidez de empresas importadoras de la provincia de

El Oro. Pg. 12

6. Tabla 6: Razn de apalancamiento financiero de empresas importadoras

de la provincia de El Oro. Pg. 13

7. Tabla 7: Razones de actividad de empresas de la provincia de El

Oro. Pg. 14

8. Tabla 8: Razones de rentabilidad de empresas de la provincia de El

Oro. Pg. 15

9. Tabla 9: Razones de apalancamiento y rentabilidad de empresas de la

provincia de El Oro Pg. 16

Grficas:

1. Grfico 1: Razn de liquidez de empresas importadoras de la provincia

de El Oro Pg. 12

2. Grafica 2: Correlacin del apalancamiento y la rentabilidad de empresas

importadoras de la provincia de El Oro.( Deuda capital y

ROA).. Pg. 17

3. Grafica 3: Correlacin del apalancamiento y la rentabilidad de empresas

importadoras de la provincia del Oro (Deuda capital y margen de

utilidad). Pg. 17

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1. Tema.

Anlisis del impacto del nivel de endeudamiento de las PYMES en la

provincia del El Oro, en relacin a su rentabilidad, ao 2013.

2. Resumen

En la economa del Ecuador en los ltimos aos las pequeas y medianas

empresas han tomado un papel protagnico debido a su alto crecimiento y apoyo

por parte de instancias gubernamentales. Pero hay que mencionar que la falta

de informacin tanto econmica como administrativa, han afectado de alguna

manera su estabilidad en el mercado. Ante ello el presente trabajo se enfoca en

recabar informacin sobre el comportamiento del financiamiento en la

rentabilidad, para esto hemos utilizado datos de pequeas y medianas empresa

de la provincia de El Oro del ao 2013, especficamente de los estados

financieros. La metodologa empleada fue tanto cuantitativa como cualitativa, las

mismas que son tcnicas de investigacin apropiadas para la obtencin de las

razones financieras y la determinacin de la correlacin, as como para la

realizacin de anlisis. Entre las principales conclusiones que obtuvimos fue el

buen manejo de la liquidez para cubrir deudas a corto plazo sin la necesidad de

recurrir a un financiamiento a largo plazo, as como tambin la efectiva

recuperacin de los productos otorgados a crditos. Adems se pudo contrastar

la revisin de literatura con los resultados obtenidos, ya que la misma nos refleja

que no existe una correlacin directa en cuanto a su grado de financiamiento con

su rentabilidad.

Abstract:

In the economy of Ecuador in recent years, small and medium companies have

taken a leading role because of its high growth and support from government

agencies. But we should mention that the lack of both financial information or

administrative, have somehow affected their stability in the market. Given this,

the present work focuses on gathering information about the behavior of financial

profitability, have used this data for small and medium business of the province of

El Oro in 2013, specifically in the financial statements. The methodology was

both quantitative and qualitative, they are appropriate to obtain financial ratios

and determining the correlation investigation techniques and for the analysis.

Among the main conclusions we got was good management of liquidity to cover

short-term debt without the need for long-term financing, as well as the effective

recovery of loans granted to products. In addition we could contrast the literature

review with the results, since it reflects us that there is no direct correlation in

their degree of financing profitability.

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3. Keywords :

Estructura Financiera.

Pequea y Mediana empresa (PYME).

Endeudamiento.

Comercio.

4. Introduccin.

La globalizacin exige que en el Ecuador asuma con responsabilidad los

nuevos retos a los que se enfrenta, esto implica tener produccin nacional y

liderazgo empresarial con la capacidad suficiente para competir a nivel

mundial con productos y servicios de calidad, sin embargo, esta

competitividad no involucra slo infraestructura, tecnologa, inversin y

produccin, sino que necesita formar capital humano, estabilidad social y

gobernabilidad.

Segn el Servicio de Rentas Internas las pequeas y medianas empresas en

el Ecuador se han convertido en la base del desarrollo social tanto

produciendo, demandando y comprando productos o aadiendo valor

agregado, por lo que se constituyen en un actor fundamental en la

generacin de riqueza y empleo. Por lo general en nuestro pas las PYMES,

realizan diferentes tipos de actividades econmicas entre las que

destacamos las siguientes:

Comercio al por mayor y al por menor.

Agricultura, silvicultura y pesca.

Industrias manufactureras.

Construccin.

En este sentido siendo las PYMES, de importancia en el sector de la

economa de nuestro pas es esencial que existiera un mayor apoyo en

programas de desarrollo, financiamiento y asesora que ayuden a optimizar

los recursos de la empresa; para ello es esencial que se desarrolle

estrategias que contribuyan a elevar los ndices de satisfaccin y

productividad y con ello garantizar su crecimiento y permanencia en el

mercado. (SRI, 2015)

Ecuador en la actualidad el 58% de las PYMES estn concentradas en las

actividades de manufactura y comercio, siendo ampliamente mayoritarias

aquellas empresas de esta ltima con el 41% del total en el ao 2015 (dentro

del sector comercial, tiene mayor peso las actividades al por mayor con 24%,

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al por menor con 14%, y los establecimientos y restaurantes con el 2%). Otro

sector de localizacin importante para las PYMES, con el 14% de

participacin, es el de Finanzas, seguros y servicios profesionales, en el

cual se agrupan gran cantidad de empresas que brindan diferentes servicios.

Al igual que sucede en Per y Colombia, las PYMES del Ecuador, estn en

su gran mayora ubicadas en las dos grandes ciudades: Quito y Guayaquil, el

48% del total se encuentra en la capital, y el 37% en el puerto principal. El

nmero restante se esparce en forma reducida por varias provincias del pas,

entre las que se puede nombrar Azuay (5%), El Oro (3%), Manab y

Tungurahua (2% cada una). Esta concentracin, no resulta extraa, si se la

compara con la situacin de las grandes empresas, las que presentan una

distribucin geogrfica muy similar. (EKOS, 2013)

Mientras que para el desarrollo del presente trabajo hemos utilizado el

Balance General y el Estado de Prdidas y Ganancias de 12 empresas de la

provincia del Oro, el mismo que nos va a permitir cumplir con el objetivo de la

investigacin: Identificar la correlacin que tiene el grado de apalancamiento

con la rentabilidad de las pequeas y medianas empresas de la provincia del

Oro. (EKOS, 2013)

Para ello la metodologa empleada se bas en dos mtodos de investigacin:

Cuantitativo: para calcular las razones financieras, y la Media Aritmtica de

cada una de estas y con ello poder identificar la realidad econmica y

financieras de las empresas en la provincia de El Oro.

Cualitativo: para verificar las hiptesis sobre el impacto que tiene el grado de

endeudamiento dentro de las empresas y realizar el anlisis de la informacin

obtenida.

Las principales conclusiones que obtuvimos fueron:

El manejo de la razn de liquidez por parte de sus administradores es

eficaz, debido a que les permite solventar deudas a corto plazo sin tener

que recurrir a un financiamiento a largo plazo.

En cuanto a su financiamiento para inicio de sus operaciones o ampliacin

del mismo, est basada en un 75% en deuda a largo plazo con

instituciones financieras.

Adems pudimos contrastar lo de la revisin de literatura, debido a que el

grado de financiamiento de una empresa no tiene una correlacin directa

a su rentabilidad, causa que pudo haberse originado por el enfoque de

sus administradores, ya que como pudimos evidenciar el objetivo

primordial es de aumentar el valor de la empresa antes de las ganancias

de sus propietarios.

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5. Revisin de literatura:

El financiamiento para todas las empresas es de gran importancia ya que con

ello pueden llevar a cabo sus estrategias de operacin, inversin y aumento de

la produccin en un momento dado.

Identificar la composicin de la estructura de capital en la empresa es relevante,

ya que, para intentar conseguir el objetivo financiero establecido: maximizar el

valor de la empresa, se ha de disponer de la mezcla de recursos financieros que

proporcionen el menor coste posible, con el menor nivel de riesgo y que

procuren el mayor apalancamiento financiero posible. As, pues, los principales

tipos de decisiones sobre la estructura financiera son acerca de las dos

siguientes cuestiones:

La cuanta de los recursos financieros a corto y largo plazo.

La relacin entre fondos propios y de terceros a largo plazo

Por tanto, hay que analizar la estructura financiera de la empresa,

concretamente el estudio de las fuentes financieras disponibles para la empresa

y sus caractersticas (incluyendo las distintas fuentes, internas o externas, a

corto, medio o largo plazo); y se han de establecer unos criterios que permitan

la mejor adecuacin de los medios financieros globales a las inversiones tanto

actuales como futuras en los activos corrientes y no corrientes. (Maroto, J, 2015)

Las decisiones sobre la Estructura Financiera

Cada fuente financiera lleva aparejado un coste, por lo que la empresa trata de

captar los recursos al menor coste posible, manteniendo ciertos equilibrios

dentro de la propia estructura financiera. Para ello tiene que determinar el Coste

de los Recursos Propios, el Coste de los Recursos de terceros.

A su vez la estructura financiera tiene que guardar cierto equilibrio con la

estructura econmica en relacin con el destino de esos recursos. Este

equilibrio viene medido por el Fondo de Rotacin o Fondo de Maniobra que se

determina como el exceso de los Capitales Permanentes, esto es, el Patrimonio

Neto ms el Pasivo No Corriente menos el Activo No Corriente. Este fondo es

un indicador de la solvencia financiera de la empresa a largo plazo.

La composicin de la estructura financiera de la empresa depende, por tanto,

del coste de los recursos financieros, del riesgo que la empresa est dispuesta a

asumir, y del destino de esos recursos para que exista una correspondencia

entre la naturaleza del recurso financiero y la de la inversin que financia.

Hay diferentes teoras sobre la estructura de capital siendo sta la diferencia

entre la estructura financiera y el pasivo corriente. El objetivo de la gestin de la

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estructura de capital es buscar la combinacin de fuentes financieras que

maximice el valor de la empresa o alternativamente minimice el coste de capital.

No obstante, no hay un modelo nico aceptado para determinarla pero si hay

diferentes herramientas bsicas de direccin de estructura de capital.

La decisin sobre la estructura de capital se enmarca en las decisiones de

financiacin empresarial que junto con las decisiones de inversin y de poltica

de dividendos conforman el eje central de la Direccin Financiera de la

Empresa. (Josefina)

Composicin de la Estructura Financiera de las PYMES

La composicin de la estructura financiera de las PYMES, est predominada

por los recursos propios de los socios, y en una menor escala por el crdito

bancario a corto plazo.

Los factores que la condicionan se justifican en las asimetras informativas

respecto de las entidades financieras, que limitan el endeudamiento de las

PYME y elevan su prima de riesgo. Tales factores financieros influyen sobre las

decisiones de inversin de las PYMES y condicionan su crecimiento, lo que, a

su vez, realimenta las carencias de su estructura financiera. (Acn)

Financiamiento y el impacto en la Rentabilidad

Como hemos mencionado el financiamiento para una empresa es de vital

importancia para su operacin, inversin y aumento de la produccin en un

tiempo determinado, para ello es importante identificar si el financiamiento que

ha realizado la empresa ha sido utilizado correctamente.

Y uno de los indicadores para ello es a travs de la rentabilidad, ya que la

misma nos permite identificar si la empresa ha utilizado correctamente sus

recursos financieros o no.

Es importante definir que el mejor financiamiento de una empresa es tanto

mayor cuando los beneficios son mayores y los costos que se requiere son

menores, por lo que no sera muy bueno para la empresa obtener grandes

ganancias, si con ello implicara tener un enorme costo de financiamiento

Desde el punto de vista de los administradores de la empresa, el manejo del

endeudamiento es todo un arte y su optimizacin depende, de la situacin

financiera de la empresa en particular, de los mrgenes de rentabilidad. En

palabras ms sencillas, trabajar con dinero prestado es bueno siempre y cuando

se logre una rentabilidad neta superior a los intereses que se pagan por ese

dinero. (Anaya, 2013)

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6. Metodologa

Por el enfoque tpico de nuestro trabajo hemos empleado el mtodo cualitativo y

cuantitativo, el mismo que son mtodos de investigacin que permiten obtener la

informacin necesaria para el desarrollo del tema; es as que en base a ello se

procedi a construir un modelo para la determinacin de los factores influyentes

en la rentabilidad de las empresas a travs de un enfoque basado en el

apalancamiento financiero; para ello hemos utilizado datos de 12 empresas de

importacin, perteneciente a la categora de las PYMES de la provincia del Oro,

especficamente, informacin de los Estados Financieros como el Balance

General y el Estado de Prdidas y Ganancias, las mismas que son variables

eminentemente cuantitativas, que deben cuantificarse y determinarse mediante

tcnicas o modelos, para despus analizarlas e interpretarlas. (Nandhi, 2002)

De los estados financieros se tom datos especficos que se requieren para el

clculo de las razones financieras, los cuales son indicadores que van a permitir

o cuantificar la realidad econmica y financiera de la empresa, adems que nos

permite identificar cul es su nivel de endeudamiento. A continuacin se teoriza

sobre las razones financieras empleadas para el presente trabajo

:

Razones de liquidez o solvencia a corto plazo Las razones de liquidez permiten identificar el nivel de efectivo y la capacidad

que tiene la empresa para cubrir las obligaciones a corto plazo.

Razn circulante

Activos circulantes

Pasivos circulantes

Mide la capacidad de cubrir deudas de la empresa a corto plazo.

Razn rpida

(Prueba del cido)

Activos circulantes Inventario

Pasivos circulantes

Mide la capacidad de afrontar deudas a corto plazo, sin tomar en cuenta los inventarios.

Razn de efectivo

Efectivo

Pasivos circulantes

Permite hacer un anlisis a profundidad de la liquidez de una empresa

Capital de trabajo neto a activos totales

Capital de trabajo neto

Total de activos

Nos permite identificar el dinero que posee una empresa para trabajar a corto plazo, teniendo en cuenta que ya ha cancelado sus pasivos circulantes al mismo perodo con sus activos disponibles.

Medida del intervalo Activos circulantes

Costos de operacin promedio diario

Mide cuanto tiempo pueden operar la empresa antes de que necesite otro financiamiento.

Tabla 1: Razones de liquidez Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas

Elaborado: Autores

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Razones de apalancamiento financiero o solvencia a largo plazo Las razones de apalancamiento financiero abordan la capacidad a largo plazo de la empresa de cumplir con sus obligaciones.

Razn de la deuda total

Activos totales Capital contable total

Pasivos totales

Permite conocer cul es el impacto de la estructura de capital, el grado de su endeudamiento en relacin con sus activos.

Razn de (deuda capital)

Deuda total

Capital total

Mide la relacin que existe dentro de la estructura de capital entre los recursos proporcionados por terceros y los fondos propios.

Multiplicador del capital

Activos totales

Capital total

Mide la cantidad de apalancamiento que una empresa est utilizando para financiar sus activos y adems muestra la relacin entre el valor de los activos de una organizacin y el valor de su patrimonio neto.

Razn de la deuda a largo

plazo

Deuda a largo plazo

Deuda a largo plazo + Capital contable total

Mide la capacidad de dinero que posee una empresa para trabajar a corto plazo, teniendo en cuenta que ya ha cancelado sus pasivos circulantes al mismo perodo con sus activos disponibles.

Veces que se ha ganado el

inters Utilidad Antes de Interes e Impuestos

Intereses

Mide hasta qu punto la empresa ha generado intereses y la capacidad de pago de los mismos.

Cobertura de efectivo

UAII + Depreciacin

Intereses

Mide la capacidad de una empresa para dar un servicio a la deuda, est relacionada tanto con los pagos de inters como del principal.

Tabla 2: Razones de apalancamiento financiero Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas

Elaborado: Autores

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Razones de actividad o rotacin de activos Las razones de actividad miden la eficiencia con lo cual la empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de los valores aplicados de ellos, para la empresa no conviene tener activos improductivos.

Rotacin del inventario

Costo de ventas

Inventario

Mide el nmero de veces en un ao, que la empresa logra vender el nivel de su inventario. Determina la duracin del ciclo operativo y del perodo de cartera.

Das de ventas en inventario

365 das

Rotacin del inventario

Mide los das que el inventario de la empresa permanece detenido en promedio antes que se venda.

Rotacin de cuentas por

cobrar

Ventas

Cuentas por cobrar

Mide el nmero promedio de veces que la cartera se transforma en recursos en efectivo para la empresa.

Das de ventas en

cuentas por cobrar

365 das

Rotacin de cuentas por cobrar

Permite conocer los das en que una empresa cobra sus ventas a crdito pendientes a pago y vuelve a prestar el dinero.

Rotacin del capital de

trabajo neto

Ventas

Capital de trabajo neto

Mide cuanto trabajo se obtiene del capital de trabajo. Determina la cantidad de dinero que la empresa genera con ganancias con la ganancia de capital de trabajo neto.

Rotacin de activos fijos

Ventas

Activos fijos netos

Permite establecer la frecuencia de rotacin de los activos fijos tangibles que como promedio ha empleado la empresa durante un tiempo determinado.

Rotacin de

activos totales

Ventas

Activos totales

Mide la frecuencia de rotacin de los activos totales que como promedio ha empleado la empresa durante un tiempo determinado o sea, la inversin promedio.

Tabla 3: Razones de actividad Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas

Elaborado: Autores.

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Razones de rentabilidad Las razones de rentabilidad miden el grado de eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y con cunta eficiencia administra sus operaciones.

Margen de utilidad

Utilidad Neta

Ventas

Mide las ventas de la empresa que generan un porcentaje de utilidad en el ao, se enfoca en la proporcin de sus ventas.

Rendimiento sobre los

activos (ROA)

Utilidad Neta

Total de activos

Mide el beneficio generado por el activo a la empresa.

Rendimiento sobre el

capital (ROE)

Utilidad Neta

Capital contable total

Mide la capacidad de la organizacin de remunerar a sus accionistas. Determina la rentabilidad sobre los recursos propios, el retorno de los recursos propios invertidos que se han transformado en resultado.

Tabla 4: Razones de rentabilidad Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas

Elaborado: Autores

La informacin de las razones financieras permitir cumplir el objetivo del tema,

el mismo que es identificar la correlacin que tiene el grado de apalancamiento

con su rentabilidad dentro de las PYMES, y adems de utilizar la media

aritmtica para determinar el promedio de las razones de las empresas tomadas

como anlisis.

7. Discusin de resultados

Las razones financieras nos van a permitir identificar el nivel econmico y

financiero de las empresas tomadas como muestra y as con ello poder analizar

el entorno de las PYMES en la provincia de El Oro.

Las mismas que se agrupan en las siguientes categoras:

Razn de Liquidez o Solvencia a Corto Plazo.

Razones de Apalancamiento financiero o Solvencia a Largo Plazo,

Razones de Actividad o Rotacin de Activos.

Razones de rentabilidad.

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Tabla 5: Razn de liquidez de empresas importadoras de la provincia de El Oro.

Fuente: Superintendencia de Compaas.

Elaborado: Autores

Grfico 1: Razn de liquidez de empresas importadoras de la provincia de El Oro.


Elaborado: Autores

51%

35%

8%6% Razn Circulante

Razn Rpida

Razn de Efectivo

Capital de trabajo neto a ACT.Totales

RAZN DE LIQUIDEZ

NMINA DE EMPRESAS

Razn

Circulant

e

Prueb

a

Rpid

a

Razn

de

Efectiv

o

Capital

de

trabajo

neto a

ACT.

Totales

Medida

del

Interval

o

COLORMARKET CIA. LTDA. 1,53 0,29 0,04 0,27 180,29

IMPORTEN CIA. LTDA. 1,40 1,21 0,14 0,29 239,23

PRECIADO IMCOPREC CIA. LTDA. 1,35 1,17 - 0,26 85,28

DANICELL CIA. LTDA. 0,98 0,90 0,85 (0,02) 150,63

IMPORTADORA Y EXPORTADORA

RUSAFA CIA. LTDA. 0,99 0,30 0,04 (0,01) 596,20

CREDIPINOS C. LTDA. 1,03 0,28 0,05 0,03 451,31

GRUFAMA CIA. LTDA. 0,41 0,41 0,25 (0,34) 39,91

FERRIDEKAR CIA. LTDA. 2,40 2,25 0,14 0,58 31,37

AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 1,13 0,87 0,05 0,11 162,52

PLASDEC PLASTICOS DEL

ECUADOR CIA. LTDA. 3,39 2,14 0,38 0,69 198,54

AGROVIGORSA C. LTDA. 1,17 1,17 0,07 0,13 84,53

BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 1,10 0,68 0,65 0,09 33,78

Promedio total de las Empresas 1,41 0,97 0,22 0,17 187,80

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Anlisis:

En la Tabla 5 que trata sobre las razones de liquidez, podemos identificar que en

esta categoria lo que respecta a la razn circulante las empresas de la provincia de

El Oro, en promedio por cada $ 1 de deuda a corto plazo tiene $1,41 para cubrirla,

lo que nos refleja que los administradores financieros tomando en cuenta que son

empresas comerciales tienen un adecuado manejo en su liquidez. En cuanto a su

prueba cida nos refleja que por cada $1 de deuda a corto plazo las PYMES de este

sector cuentan con 0,97ctvs. Para su cancelacin sin tener que acudir a la

liquidacin de sus inventarios.

Pero para tener un analisis ms profundo sobre la disposicin inmediata de liquidez

que tienen estas empresas para cubrir cualquier gasto a corto plazo, recurrimos a la

razn de efectivo la cual nos refleja que en promedio estas organizaciones tienen

0,22ctvs para cubrirla.

No hay que olvidar que por lo general el capital de trabajo neto se lo considera como

la cantidad de liquidez a corto plazo que tiene una empresa, ante ello la razn de

capital de trabajo neto a activos totales nos demuestra que en la provincia de El Oro

las pequeas y medianas empresas tienen 0,17ctvs para cancelar sus deudas a

corto plazo.

Adems podemos identificar que estas empresas del sector comercial podran

operar alrededor de seis meses sin necesidad de otra ronda de financiamiento a

largo plazo, considerando que las variables externas no tendran un cambio para

ello.

RAZN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

NMINA DE EMPRESAS RAZN DE

DEUDA TOTAL

RAZN DEUDA

CAPITAL MULTIPLICADOR

DEL CAPITAL

COLORMARKET CIA. LTDA. 0,89 8,06 9,06

IMPORTEN CIA. LTDA. 0,71 2,50 3,50

PRECIADO IMCOPREC CIA. LTDA. 0,74 2,83 3,83

DANICELL CIA. LTDA. 0,83 4,77 5,77

IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA. LTDA. 0,98 65,38 66,38

CREDIPINOS C. LTDA. 0,97 34,83 35,83

GRUFAMA CIA. LTDA. 0,59 1,41 2,41

FERRIDEKAR CIA. LTDA. 0,42 0,72 1,72

AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 0,86 6,14 7,14

PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA. 0,31 0,44 1,44

AGROVIGORSA C. LTDA. 0,75 3,01 4,01

BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 0,91 10,05 11,05

Promedio total de las empresa 0,75 3,89 4,89

Tabla 6: Razn de apalancamiento financiero de empresas importadoras de la provincia de

El Oro

Fuente: Superintendencia de compaas

Elaborado: Autores

14

Anlisis:

Las PYMES en la provincia de El Oro, en promedio financian el 75% de sus activos

con deuda a largo plazo con terceras personas, mientras que tan slo el 25% es

financiado por contribuciones de sus propietarios, pero para poder determinar si

este financiamiento es conveniente para estas empresas debemos de analizar la

estructura de capital de las mismas. Pero para tener una idea ms precisa si estas

empresas cuentan con la capacidad de cumplir con sus obligaciones a largo plazo

podemos utilizar como indicador la razn de deuda de capital, la misma que nos

refleja que por cada dlar en el patrimonio existe $ 3,89 dlares de deuda, adems

el valor de los activos son 4,89 veces ms que el de sus patrimonios.

Tabla 7: Razones de actividad de empresas importadoras de la provincia de El Oro

Fuente: Superintendencia de compaas.

Elaborado: Autores

Anlisis:

Para analizar en esta categora y debido a que en los datos existen valores atpicos,

hemos credo conveniente utilizar la medida de tendencia central como lo es la

mediana, ya que esta medida nos arroja una mejor informacin, en cuanto a lo que

respecta a la su rotacin de inventario de estas empresas podemos determinar que

en este sector existe una rotacin del inventario de 10,41 veces en todo el ao dato

RAZONES DE ACTIVIDAD

NMINA DE EMPRESAS R. DEL

INVENTARIO Das del

Inventario.

ROTACIN DE CTA. POR

COBRAR

D. DE VENTAS EN CTA.

POR COBRAR

ROTACIN DEL C. DE TRABAJO

NETO

ROTACIN DE ACT.

FIJOS

ROTACIN DE ACT.

TOTALES

COLORMARKET CIA. LTDA. 2,50 145,82 21,57 16,92 7,50 9,32 2,04

IMPORTEN CIA. LTDA. 11,17 32,67 3,65 99,89 9,01 - 2,58

PRECIADO IMCOPREC LTDA. 31,78 11,48 - - 19,05 1.727,59 4,92

DANICELL CIA. LTDA. 33,09 11,03 - - (226,99) 23,06 4,45

IMPORTADORA RUSAFA 0,88 415,98 6,08 60,02 (63,34) 26,94 0,71

CREDIPINOS C. LTDA. 1,11 329,94 6,65 54,89 37,74 - 1,05

GRUFAMA CIA. LTDA. - - - - (14,06) 6,37 4,83

FERRIDEKAR CIA. LTDA. 187,02 1,95 16,90 21,60 23,71 - 13,81

AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 9,65 37,84 3,94 92,53 21,01 95,70 2,41

PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA. 4,98 73,35 7,93 46,00 3,06 89,65 2,11

AGROVIGORSA C. LTDA. 1.639,70 0,22 6,55 55,75 34,97 36,76 4,47

BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 28,53 12,79 - - 131,42 - 11,90

Promedio total de las empresa 10,41 89,49 9,16 33,80 14,03 16,19 4,61

15

que es bueno para este tipo de empresas, ya que su giro de negocio lo que ms

implica son el movimiento de inventario, esto lo podemos demostrar con la eficiencia

que tienen los encargados de las mismas, ya que alrededor de 89 das en promedio

permanece retenida antes de que se venda.

En cuanto al tiempo que se demora en cobrar sus ventas a crdito son de 9,16

veces durante todo el ao, y as puedan convertirse en efectivo esta transaccin,

por consiguiente en este sector este tipo de empresas tardan alrededor de 33 das

en promedio para cobrar sus ventas a crditos.

Razones de rentabilidad

NMINA DE EMPRESAS MARGEN DE UTILIDAD

ROA ROE




DANICELL CIA. LTDA. 0,05 0,23 (11,96)

IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA. LTDA.

0,01 0,00 (0,44)


GRUFAMA CIA. LTDA. 0,08 0,40 (1,16)



PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA.

0,03 0,07 0,10



Promedio total de las empresa 0,04 0,18 (0,53) Tabla 8: Razones de rentabilidad de empresas importadoras de la provincia de El Oro

Fuente: Superintendencia de Compaas

Elaborado: Autores

Anlisis:

La capacidad que tienen estas empresas para generar utilidad con respecto a su

actividad es de 0,04 ctvs, de su nivel de ventas o lo que es lo mismo estas

empresas de la Provincia de El Oro generan 0,04 ctvs. Por cada producto vendido,

margen que puede ser aceptado ya que en el 2013 el ecuador sufri una

desaceleracin en cuanto a su crecimiento econmico.

16

Con lo que respecta a su nivel de activos en promedio estas empresas generan una

utilidad de 0,18 ctvs. Por cada $1 que tiene en activos totales, margen que

podramos aceptar ya que su nivel de inventarios es bastante considerable en estas

empresas de comercio y adems que vienen llevando un buen manejo de estos

activos totales.

En lo que respecta a la rentabilidad de sus accionistas podemos identificar que en

estas empresas no tienen un margen de rendimiento bueno para ellos, ya que

tienen una perdida por su inversin realizada aproximadamente de 0,53 ctvs. Esto

puede haberse generado ya que la mayora de su inversin se basa en

financiamientos con terceros o que sus administradores se han preocupado por

maximizar el valor de las acciones de las empresas, antes de generar un

rendimiento econmico para sus accionistas.

Identificacin del impacto del grado de endeudamiento de las empresas en relacin con su rentabilidad:

CORRELACIN DEL NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CON SU RENTABILIDAD

NMINA DE EMPRESAS RAZN DE

DEUDA TOTAL

MARGEN DE

UTILIDAD ROA




DANICELL CIA. LTDA. 4,77 0,05 0,23

IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA. LTDA. 65,38 0,01 0,00


GRUFAMA CIA. LTDA. 1,41 0,08 0,40



PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA. 0,44 0,03 0,07



Promedio total de las empresa 11,68 0,04 0,18 Tabla 9: Razones de apalancamiento y rentabilidad de empresas importadoras de la provincia

de El Oro


Elaborado: Autores

17

Grfica 2: Correlacin del nivel de apalancamiento de una empresa en su rentabilidad

(ROA)


Elaborado: Autores

Grfica 3: Correlacin del nivel de apalancamiento de una empresa en su rentabilidad

(Margen de Utilidad)

Fuente: Superintendencias de Compaas.

Elaborado: Autores

Anlisis:

Analizando los datos obtenidos de la muestra de las pequeas y medianas

empresas de la provincia de El Oro, podemos identificar que el grado de

apalancamiento que tienen estas empresas no tiene ninguna relacin directa a su

y = 0,0012xR = -1,192

-

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

- 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00

ROA

Lineal (ROA)

18

rentabilidad, ya que el nivel de endeudamiento que tienen estas empresas durante

el periodo 2013, no ha llevado a tener una rentabilidad proporcional a su

endeudamiento. As lo refleja las dos variables que hemos tomado para la

correlacin: Deuda Total-ROA y Deuda Total-Margen de Utilidad

Esto pudo haberse ocasionado debido a que el 75% de su financiamiento de estas

empresas lo tienen con terceras personas y tan slo el 25% con capital de sus

propietarios. Adems este resultado contrasta con la revisin de literatura, la misma

que puntualiza que el nivel de endeudamiento de todas las empresas tiene una

relacin directa a su utilidad, o en otras palabras que por cada $1 de financiamiento

generara aproximadamente 0,50ctvs de utilidad.

7.- Conclusiones.

El nivel de liquidez que manejan las pequeas y medianas empresas de la

provincia de El Oro, por parte de los administradores es bueno debido a que

cuentan con el efectivo para cubrir sus deudas a corto plazo.

El 75% de financiamiento de estas empresa son con instituciones financieras ya

sea para iniciar sus operaciones o para la ampliacin de su negocio.

El inventario permanece retenido alrededor de 89 das antes de su venta

mientras que tardan 33 das en promedio para recuperar las ventas a crdito.

El margen de utilidad para estas empresas son de alrededor de 0,04ctvs. Por las

ventas de sus productos, preocupndose los administradores por la

maximizacin de las acciones de la empresa, antes que la obtencin de

ganancias para sus propietarios.

El grado de endeudamiento de las pequeas y medianas empresas de la

provincia de El Oro no tiene una correlacin directa con su rentabilidad, esto

pudo haberse ocasionado debido a su financiamiento con terceros.

19

8.- Referencias bibliogrficas

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http://dialnet.unirioja.es/servlet/articulo?codigo=139890

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4. EKOS. (2013). Contribucin clave en la Economa. Obtenido de

http://www.ekosnegocios.com/negocios/verArticuloContenido.aspx?idArt=1229

5. Interna, S. d. (26 de julio de 2015). Pequeas y medianas empresas. Obtenido de

http://www.sri.gob.ec/de/32

6. Josefina, F. G. (s.f.). Estructura financiera de la empresa. Obtenido de

http://www.expansion.com/diccionario-economico/estructura-financiera-de-la-

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7. Nandhi, M. (2002). Metodologa de Investigacin. Mexico : LIMUSA S.A.

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https://bibliotecat2.files.wordpress.com/2014/10/fundamentos-de-administracion-

financiera-13-van-horne.pdf

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