11. Brakenridge Industries estudia las dos siguientes políticas de inversión y financiamiento del capital del trabajo:

Política A Política B

Activos Circulante ÷ Ventas 50% 40%

Deuda a corto plazo ÷ Deuda Total 40% 50%

Las ventas pronosticadas para el próximo año ascienden a 30 millones de dólares, las EBIT se proyectas en 50% de las ventas, el valor de los activos fijos es de 30 millones de dólares y la tasa del impuesto sobre la renta para la empresa es de 40 por ciento. Brakenridge desea mantener su actual estructura de capital, la cual se compone de 50% de deuda y 50% de capital accionario. Las tasas de interés sobre la deuda a corto y largo plazos de la compañía son 9 y 12, respectivamente.

a. Determine la tasa de rendimiento esperada sobre el capital accionario, de acuerdo con cada una de las políticas de capital de trabajo.

b. ¿Cuál de estas políticas es más riesgosa? Explique su respuesta.

Solución:

12. El balance y el estado de resultado de Butler-Huron Company correspondientes al último año son los siguientes:

Balance (millones de dólares)

Activo Pasivo y Capital ContableEfectivo y valores negociables $ 103 Cuentas por pagar*** 1166Cuentas por cobrar* 1138 (sueldos y prestaciones) 536Inventarios** 1827 Otros activos circulantes 439Otros pasivos circulantes 39 Pasivos circulantes totales $2195Activos circulantes totales $3107 Deudas a largo plazo y otrosPlanta y equipo(neto) 3523 Pasivos 2736Otros activos 54 Acciones comunes 105Activos Totales $6684 Utilidades retenidas 1648

Capital accionarios $1753Pasivos y capital contable $6684

*Suponga que todas las ventas son ventas a crédito y que las cuentas por cobrar promedio son las mismas que las cuentas por cobrar finales.**Suponga que durante el año el inventario promedio fue igual al inventario final.***Suponga que las cuentas por pagar promedio son las mismas que las cuentas por pagar finales.

Informe de resultados(millones de dólares)Ventas netas $13644Costos de ventas 9890Gastos de ventas, generales y administrativos 2264Otros gastos 812Gastos totales $12966Utilidades antes de impuestos 678Impuestos 268Utilidades después de impuestos(ingreso neto) $410

a. Determine el ciclo de conversión de efectivo de Butler-Huron.b. Determine el ciclo de conversión de efectivo de Butler-Huron suponiendo que 75% de sus ventas anuales son

a crédito (es decir, que 25% de ellas representan ventas en efectivo).c. Determine el ciclo de conversión de efectivo de Butler-Huron suponiendo ahora que 50% de sus ventas

anuales son a crédito.

Solución: