Foro Expansión: LA REFORMA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

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Foro Expansión: LA REFORMA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

Como se podrían minimizar los riesgos y mejorar la situación actual

Jose Luis EscriváEconomista Jefe del Grupo BBVA

MADRID, 15 de abril de 2009

Conclusiones

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• El sector financiero español ha demostrado sus fortalezas en la primera fase de la crisis financiera: un apalancamiento moderado del sistema bancario, una exposición nula a productos estructurados, un sistema sobre-provisionado, rentabilidad …

• Sin embargo, hacia delante ha de afrontar notables retos:

2. El excesivo endeudamiento de determinados grupos de familias y empresas, sobre todo las inmobiliarias, durante el ciclo alcista va a requerir un considerable proceso de desapalancamiento

1. Financiación de la economía. El papel del sector público en la intermediación de estas necesidades de financiación va a ser cada vez más importante.

La fortaleza del sistema financiero español

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•En comparativa internacional, el sistema financiero español muestra importantes fortalezas que le han permitido resistir la primera fase de la crisis

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Otros Europeos España

Provisiones sobre Activos en Mora (% )

* Ultimo dato disponibleFuente: FMI

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WRITE-DOWNS SOBRE ACTIVOS BANCARIOS TOTALES (% )


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•En comparativa internacional, el sistema financiero español muestra importantes fortalezas que le han permitido resistir la primera fase de la crisis

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INYECCIONES DE CAPITAL PÚBLICAS SOBRE ACTIVOS BANCARIOS TOTALES (% ).


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•En comparativa internacional, el sistema financiero español muestra importantes fortalezas que le han permitido resistir la primera fase de la crisis, con un apalancamiento moderado

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2005

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*

EE.UU Reino Unido

Otros Europeos España

Rentabilidad sobre Activos (RoA, % )

* Ultimo dato disponibleFuente: FMI

Activos bancarios / PIB (2007)

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Euro

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Fuente: Fitch, Flow of Funds y FMI

Los retos del sistema financiero español

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1. Financiación

•La economía en su conjunto tiene históricamente un problema de financiación de su crecimiento, que intermediará crecientemente el sector público.

Sector Privado, Ahorro e Inversión BrutaEn porcentaje del PIB

10.0

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)2

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p) 10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

22.0

24.0

26.0

28.0

30.0

Ahorro Inversión

Nota: Hogares y Empresas Fuente: SEE BBVA

AA.PP, Ahorro e Inversión Bruta En porcentaje del PIB

-3.0

0.0

3.0

6.0

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19

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(p

)2

01

0 (

p) -3.0

0.0

3.0

6.0

9.0

Ahorro Inversión

Fuente: SEE BBVA

7


1. Financiación

A futuro, será importante la solidez financiera del sector

público, que coge el relevo en la generación de desahorro. Además, a través de los

programas de avales y el FAAF emitirá más deuda para paliar los

fallos de mercado


Capacidad/ Necesidad de financaición de la economía española por agentes

En porcentaje del PIB

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

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1986

1987

1988

1989

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1991

1992

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1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

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2008

2009

(p)

2010

(p)

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

AA.PP

Empresas

Hogares

Total economy (rigth)

Fuente: SEE BBVA

8


1. Financiación


Desglose por intermediario (€ Bn)

Entidades financieras50

42 39 37 3731

3

-18

0

1T 2007 2T 2007 3T 2007 4T 2007 1T 2008 2T 2008 3T 2008 4T 2008 1T 2009

Administraciones Públicas

4

-1

-10 -9-4

512

7 7

1T 2007 2T 2007 3T 2007 4T 2007 1T 2008 2T 2008 3T 2008 4T 2008 1T 2009

El sector público puede sustituir parcialmente al sector privado

9

•El problema del apalancamiento en España es de las familias y las empresas, y en concreto de las empresas inmobiliarias

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5

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20

25PIB nominal

Crédito

España: Crédito al sector privado y PIB nominal(Tasa de variación interanual)

Fuente: INE, Banco de España y SEE BBVA

Crédito al Sector Privado/ PIB

0%

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Port

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l

R. U

nid

o

2000 2008

Fuente: Servicio de Estudios BBVA


2. Desapalancamiento

10

•La situación de las familias no es tan preocupante, pues podrá reducirse gradualmente



Crédito a Familias/ Renta Disponible

0%

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Ital

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R. U

nid

o

2000 2008


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•Su carga financiera se reducirá, a lo que contribuirán factores como la evolución de los tipos de interés



La carga financiera de las familias españolas

3,6% 3,7% 3,9%5,3%

6,7% 7,1%

8,8% 9,4%10,0%

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2,3% 1,9%

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2003

2004

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2010

Intereses Principal

Fuente: SEE BBVA

Euribor 12 meses, %

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6

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8

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08

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9

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09

jun-1

0

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10

Fuente: SEE BBVA.

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•A la reducción de su carga financiera contribuirán factores como la evolución de los tipos de interés, su elevada tasa de ahorro y su posición de partida de riqueza, relativamente holgada



Riqueza Neta de las Familias

-8%-7%

49%

39%

29%-1%34%

35%

31%27%

11%

-25%86%

84%30%116%

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Unid

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(% R

enta

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ruta

)

Financiera No financiera

Fuente: OCDE y Banco de España Datos a 2006 y *2007

T. Crec desde 1996

Hogares, Ahorro e Inversión BrutaEn porcentaje de la RBD

4.0

6.0

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)

20

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) 4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

Ahorro

Inversión

Fuente: SEE BBVA

•La reducción de los precios de vivienda no será tan pronunciada, pues el ajuste será más en términos de cantidades



Precios de vivienda/ Renta personal disponible per capita

4

6

8

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16

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2001

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2003

2004

2005

2006

2007

2008

España

Reino Unido

Irlanda

Fuente: Barclays Capital

Precio Real de la vivienda: Caídas desde el máximo cíclico

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30%

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240%

270%

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S

DN

K

FIN

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ITA

ND

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NZ

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P

SW

E

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A

Subida media

Subida último ciclo

-8.6

-23.5

-41.5

-9.4

-6.8 -37.0 -19.0

-13

-18.7

-19.2

-24.6

-10.1

-1.9

-9.0 -1.8

-23.7

-3.2

-1.4

-11.4

-5.7

-4.4

-15.9

-4.5

Caída

Fuente: SEE BBVA

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•El apalancamiento de las empresas ha crecido fundamentalmente por el crédito al sector inmobiliario



En España, el 46% del crédito a empresas de 2008 corresponde a constructoras e inmobiliarias

Crédito a Empresas/ PIB

0%

20%

40%

60%

80%

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Ale

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ia

Esp

aña

Fran

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Hol

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Irla

nda

Ital

ia

Port

uga

l

R. U

nid

o

2000 2008


España, Crédito a Empresas/ PIB*

0%

50%

100%

150%

200%

250%

Esp

aña,

sin

cons.

ein

mob

Esp

aña,

sólo

con

s. e

inm

ob

2000 2008

Fuente: Servicio de Estudios BBVA * Correspondiente al VAB del sector

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•Sin embargo, los problemas se concentran en algunos sectores, en particular en el sector inmobiliario



Total Empresas No Financieras:Cobertura de Costes Financieros

-

1,0

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1983

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2007

2008

2009

2010

-

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

Veces que el resultado ordinario neto contiene los costes financierosFuente: Central de Balances de Bde y SEE BBVA

Inmobiliarias y constructoras: Cobertura de Costes Financieros

-1

1

2

3

4

5

6

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1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Veces que el resultado ordinario neto contiene los costes financierosFuente: Central de Balances de Bde y SEE BBVA

Inmobiliarias

Construcción

Conclusiones

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• El sector financiero español ha demostrado sus fortalezas en la primera fase de la crisis financiera: un apalancamiento moderado del sistema bancario, una exposición nula a productos estructurados, un sistema sobre-provisionado, rentabilidad …

• Sin embargo, hacia delante ha de afrontar notables retos:

2. El excesivo endeudamiento de determinados grupos de familias y empresas, sobre todo las inmobiliarias, durante el ciclo alcista va a requerir un considerable proceso de desapalancamiento

1. Financiación de la economía. El papel del sector público en la intermediación de estas necesidades de financiación va a ser cada vez más importante.

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