Gestión de portafolios en el SPP enel contexto de las nuevaslegislaciones

Gino Bettocchi, CFAGerente de InversionesProfuturo AFP

Octubre 2016

Agenda

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

Agenda

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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Cifras relevantes SPP y nuevas legislaciones

• AUM del SPP: USD 40.25Bn (21% del PBI del Perú).

• Monto de recaudación anual: USD 2.8Bn.

Legislación Monto estimado inicialde retiros

Monto efectivoretirado (16-Sep)

95.5% y relacionados Entre USD 0.4Bn y 3.9Bn(1.0% - 9.7% del AUM)

~USD 1.1Bn(2.7% del AUM)

25% Entre USD 2.4Bn y 4.5Bn(6.0% - 11.2% del AUM)

~USD 72m(0.2% del AUM)

Total Entre USD 2.8Bn y 8.4Bn(7.0% - 20.0% del AUM)

~USD 1.2Bn(2.9% del AUM)

Agenda

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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Rebalanceo ante los cambios regulatorios

Alta capacidad de gestión debido a

portafolios diversificados y

líquidos

Proyección de flujos de caja esperados a 12 meses

Reuniones con otras entidades

Aumento preventivo del nivel de caja

Aumento del nivel de solarización

Priorización de la liquidez en los portafolios

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1. Cifras Relevantes

2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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Implicancias en la nueva gestión

FondosAdministradosFlujos de Entrada Flujos de Salida

• Recaudación

• Traspasos

• Cupones

• Amortizaciones

• Dividendos

• Etc.

• Flujos para

afiliados

• Traspasos

• Compromisos

futuros de

inversión

• Proyecciones de

salidas dada la

nueva regulación

S/. S/.

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Implicancias en la nueva gestión (Cont.)

• Aumento de los

niveles de caja de los

portafolios.

• Activo líquido, de

bajo riesgo, pero que

ofrece un menor

retorno.

Fuente: Federal Reserve Bank of Chicago.

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Implicancias en la nueva gestión (Cont.)

• Aumento de los niveles de liquidez de los portafolios.

• Disminuye la prima por liquidez que presentan instrumentos o activos más

ilíquidos (por ejemplo bonos de gobierno vs. bonos corporativos).

Fuente: Manulife Asset Management.

Risk-Return Profile 10 years (April 2015)

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Implicancias en la nueva gestión (Cont.)

• La capacidad de invertir en activos menos líquidos y con un plazo de

inversión mayor (por ejemplo, fondos alternativos o activos

relacionados a infraestructura) podría verse limitada.

Fuente: ICIS Group.

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Estructura de financiamiento del mercado

AFPs y Compañías de Seguros

Bancos, Family Offices, Bancas Privadas

S/. S/.

• Aumento de la tasa de

interés de largo plazo:

bonos soberanos,

corporativos y

relacionados a

proyectos de

infraestructura.

• Inversión en proyectos

de infraestructura (de

manera directa o

indirecta).

• Inversión en activos

ilíquidos (p.e. fondos de

capital privado).

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Inversiones de las AFPs en Infraestructura

• Actualmente un 10%

del portafolio del SPP

se encuentra

invertido en

infraestructura.

• El fideicomiso de

infraestructura ha

invertido en los

proyectos de

Huascacocha,

Taboada, Línea

Amarilla y Línea 2

del Metro de Lima

(por un total de

aproximadamente

USD 500m).

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2. Rebalanceo de los portafolios

3. Impacto de mediano plazo en portafolios y en el mercado

4. El futuro del Sistema Privado de Pensiones

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El futuro del Sistema Privado de Pensiones

• La regulación debería continuar ampliando las clases de activos elegibles, ello

de tal manera que se mejore el perfil de riesgo/retorno de los portafolios.

• Un incremento del límite de inversiones en el exterior también contribuye a

mejorar dicho perfil.

• Mayor diversificación tanto regional como sectorial.

• Mayor incertidumbre relacionada a los cambios legislativos o a nuevas medidas

podría afectar el retorno esperado de los portafolios.

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El futuro del Sistema Privado de Pensiones

• Las AFPs seguirán siendo los principales participantes del mercado local:

proveyendo fondos para emisiones de nuevos instrumentos locales.

• Existe un interés en participar en los principales proyectos de infraestructura.

• Al ser una inversión de largo plazo calza con el perfil de los portafolios

administrados, además genera un efecto diversificador.

• Rol en ayudar al desarrollo de nuevos mercados y de contribuir con el aumento

de la liquidez del mercado de capitales.

GRACIAS