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GESTION ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA EN LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO – FABRICACIÓN DE
PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DE CAUCA
MARTHA LUCIA MARTINEZ VEGA COD. 2167878
LUIS EDUARDO HURTADO PAZ COD. 2167905
UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE OCCIDENTE FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
SANTIAGO DE CALI 2018
GESTION ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA EN LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO – FABRICACIÓN DE
PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DE CAUCA
MARTHA LUCIA MARTINEZ VEGA COD. 2167878
LUIS EDUARDO HURTADO PAZ COD. 2167905
Proyecto de grado para optar al título de Magíster en Administración de Empresas
Director MARGOT CAJIGAS ROMERO
Magister en Ciencias de la Organización
UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE OCCIDENTE FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
SANTIAGO DE CALI 2018
Nota de aceptación:
Aprobado por el Comité de Grado en cumplimiento de los requisitos exigidos por la Universidad Autónoma de Occidente para optar al título de Magíster en Administración de Empresas
Pedro Solórzano Campos Jurado
Jose Olivar Mosquera Mosquera Jurado
Santiago de Cali, 21 de Diciembre de 2018
4
AGRADECIMIENTOS A Dios por haber permitido finalizar una etapa de mi vida profesional, en la cual siempre estuvo presente brindándome; salud, sabiduría y dedicación para cumplir con mis objetivos. A mi familia por el apoyo, por haberme inculcado los valores de respeto, amor y de perseverancia por salir adelante y cumplir mis sueños. A mi directora de trabajo de grado Margot Cajigas Romero, por su valioso tiempo y disponibilidad para ayudarnos en nuestro proceso de formación profesional. Martha Lucia Martínez y Luis Eduardo Hurtado
5
CONTENIDO
Pág.
RESUMEN 13
INTRODUCCIÓN 15
1. PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN 16
1.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 16
1.2. FORMULACION DEL PROBLEMA 22
1.3. SISTEMATIZACION DEL PROBLEMA 22
2. JUSTIFICACION 24
3. OBJETIVOS 26
3.1 OBJETIVOS GENERALES 26
3.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS 26
4. MARCO DE REFERENCIA 27
4.1 ANTECEDENTES 27
4.2 MARCO TEÓRICO 30
4.2.1 Enfoque Financiero 31
4.2.2 Enfoque de Gestión 33
4.3 MARCO CONCEPTUAL 39
5. DESARROLLO METODOLOGICO 42
5.1 ENFOQUE DE LA INVESTIGACION 42
5.2 FUENTES DE INFORMACION 42
6
5.3 POBLACION Y MUESTRA 42
6. RESULTADOS DE LA INVESTIGACION 46
6.1 IDENTIFICAR LOS INDICADORES QUE MIDEN EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA 46
6.1.1. Categoría Indicadores Operativos 48
6.1.1.1. Margen Bruto De Utilidad 48
6.1.1.2. Margen Operacional 49
6.1.1.3. Capital De Trabajo Neto Operativo (Ktno) 49
6.1.2. Categoría Indicadores De Endeudamiento 49
6.1.2.1. Estructura Financiera 49
6.1.2.2 Endeudamiento Con Terceros 50
6.1.2.3. Autonomía Financiera 50
6.1.3. Categoría Indicadores De Rentabilidad 51
6.1.3.1. Rentabilidad Sobre Ventas 51
6.1.3.2. Crecimiento En Ventas 51
6.1.3.4. Roe 52
6.2 EVALUAR EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA 53
6.2.1. Categoría Indicadores Operativos 54
6.2.1.1. Margen Bruto De Utilidad 54
6.2.1.2. Margen Operacional 57
7
6.2.2. Categoría Indicadores De Endeudamiento 58
6.2.2.1. Estructura Financiera 58
6.2.2.2. Endeudamiento Con Terceros 63
6.2.2.3. Autonomía Financiera 68
6.2.3. Categoría Indicadores De Rentabilidad 69
6.2.3.1. Rentabilidad Sobre Ventas 69
6.2.3.2. Crecimiento En Ventas 69
6.2.3.4. Roe 71
6.3 INSTRUMENTO PARA LA MEDICIÓN DEL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA 72
7. CONCLUSIONES 84
LÍNEAS FUTURAS DE INVESTIGACIÓN 86
87
7.1.
REFERENCIAS
ANEXOS 92
8
LISTA DE TABLAS
pág.
Tabla 1. 17
Tabla 2. 18
Tabla 3. 20
Tabla 4. 38
Tabla 5. 43
Tabla 6. 44
Tabla 7. 44
Tabla 8. 45
Tabla 9. 53
Tabla 10. 55
Tabla 11. 56
Tabla 12. 56
Tabla 13. 57
Tabla 14. 58
Tabla 15. 62
Tabla 16. 63
Tabla 17. 64
Tabla 18. 65
Tabla 19. 66
Tabla 20. 67
Tabla 21. 67
Tabla 22. 68
9
Tabla 23. 69
Tabla 24. 70
Tabla 25. 71
Tabla 26. 71
Tabla 27. 72
Tabla 28. 74
Tabla 29. 75
Tabla 30. 76
10
LISTA DE FIGURAS
pág.
Figura 1.Indicadores para un sistema de gestión, De: Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa. 8 (2).pp.87-102, por García Pintos E. A.; García Vázquez, J. M.; Piñeiro García, P. Derechos de autor 2009 27
Figura 2.Clasificación de los sectores económicos y enfoques de la estructura financiera, 29
Figura 3. Desempeño financiero empresarial en Colombia en 2009: un análisis por sectores, por Elaborado propia bajo la referencia de Perfil de Coyuntura Económica. 15, 2010, pp. 149-170. 30
Figura 4. Alineamiento de la empresa, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. Por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007
Figura 5. Visión y estrategia: Cuatro perspectivas, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007
Figura 6. Clasificación de indicadores operativos y de endeudamiento 47
Figura 7. Análisis de Indicadores de acuerdo a su categoría. 48
Figura 8. Análisis vertical del balance general, años 2013-2015 59
Figura 9. Análisis horizontal del balance general, años 1 y 2, 60
Figura 10. Estados del semáforo 77
Figura 11. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores operativos 77
Figura 12. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de endeudamiento 78
Figura 13. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de rentabilidad 78
Figura 14. Análisis del Margen bruto de utilidad, 79
35
36
11
Figura 15. Análisis del Margen operacional 80
Figura 16. Análisis del KTNO 80
Figura 17Análisis de la Estructura financiera 80
Figura 18. Análisis del Endeudamiento con terceros 81
Figura 19. Análisis Autonomía financiera 81
Figura 20. Análisis de la Rentabilidad sobre ventas 82
Figura 21. Análisis del Crecimiento en ventas 82
Figura 22. Analisis del ROA 83
Figura 23. Análisis del ROE 83
12
LISTA DE ANEXOS
pág.
Anexo A. Pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. 92
Anexo B. Estados financieros de las pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, que reportaron información por los tres años consecutivos (2013, 2014 y 2015) ante la Superintendencia de Sociedades. 93
13
RESUMEN
Este documento presenta los resultados de la investigación obtenidos durante el desarrollo del proyecto, cuyo objetivo fue determinar la gestión administrativa desde la perspectiva financiera, análisis que se aplicó a 23 empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, empresas localizadas en el Valle del Cauca. La importancia del estudio radica en el hecho de que las organizaciones deben ser gestionadas y monitoreadas de tal manera que sean sostenibles en el tiempo y generen valor para sus accionistas, empleados, proveedores, el Estado y público en general.
Para el desarrollo del proyecto se identificó y evaluó los indicadores de desempeño administrativo desde la perspectiva financiera, para lo cual se diseñó y aplico el instrumento que permitió identificar cual fue el desempeño de las organizaciones estudiadas durante tres periodos consecutivos. La principal fuente de información fue la base de datos de la Superintendencia de Sociedades, para los años 2013 – 2015.
El principal producto derivado de la investigación es el instrumento que servirá de herramienta para la medición del desempeño en la gestión administrativa financiera del sector analizado, pudiéndose extrapolar a otros sectores representativos que aportan al desarrollo de las localidades.
Palabras clave: Gestión, Indicadores financieros, desempeño administrativo financiero.
14
ABSTRACT
This document presents the results of the research that is communicated during the development of the project, whose objective has been determined the administrative management from the financial perspective, the analysis has been applied to 23 pyme of the manufacturing sector-manufacturing of garments and manufacturing of other products with textile materials, companies located in Valle del Cauca. The importance of the study lies in the fact that organizations must be managed and monitored in such a way that they are sustainable over time and generate value for their shareholders, employees, suppliers, the State and the general public. For the development of the project, the indicators of the administrative performance of the financial perspective were identified and evaluated, for which it is designed and the instrument was identified as the performance of the organizations studied during the consecutive periods. The main source of information was the database of the Superintendency of Companies, for the years 2013 - 2015. The main product derived from the research is the instrument that serves as a service for performance management in the financial management of the analyzed sector, being able to extrapolate to other representative sectors that contribute to the development of the localities. Keywords: Management, financial indicators, financial administrative performance.
15
INTRODUCCIÓN
La gestión administrativa desde la perspectiva financiera, representa el insumo para cualquier organización, permitiendo tomar decisiones que disminuya el riesgo, en pro de los resultados que se tienen a corto plazo y plantear acciones de largo plazo que apunten a la sostenibilidad de las mismas en beneficio de su grupo de interés, lo que se traduce en la generación de valor. Favoreciendo al entorno donde se desarrolla, a sus accionistas, colaboradores, acreedores, proveedores, el estado y comunidad en general. La premisa principal de la dinámica económica se enmarca en el hecho de que cada vez que una empresa genera valor se beneficia toda una sociedad, y por el contrario cada vez que una empresa deja de existir es la sociedad la que pierde.
Dentro del contexto colombiano, varios son los trabajos que se han desarrollado en torno a la gestión financiera, la estructura de capital, evaluación de la competitividad y otros que apuntan a caracterizar las pymes de la región. Sin embargo se busca dejar una herramienta que permita medir el desempeño de la gestión administrativa desde la perspectiva financiera, en el sector fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle de Cauca. El sector manufacturero textil y confecciones por su parte es un generador de riqueza y empleo, en el que la moda es reconocida internacionalmente.
Metodológicamente se realiza la investigación a través de un estudio descriptivo, analítico y concluyente, utilizando un enfoque cualitativo-cuantitativo, para lo cual fue necesario hacer consultas bibliográficas, estudio de las teorías que soportan la gestión del desempeño financiero y sistematizar los datos suministrados por la Superintendencia de Sociedades, con los cuales se construyó y aplico el instrumento de medición. La población objeto de estudio del proyecto fueron las pyme del sector manufacturero, específicamente en los subsectores fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, ubicadas en el Valle del Cauca. El periodo de análisis estuvo comprendido entre los años 2013 a 2015. La muestra, fueron 23 empresas que contaron con la información consistente, durante los tres periodos de estudio. Es importante mencionar que este proyecto aporta al programa de investigación: Perspectiva y Estrategia de largo plazo para la competitividad territorial RCP, desarrollado por el grupo de investigación GICOF y GIED.
Permitiendo dejar como producto derivado de la investigación un aplicativo o instrumento que facilita la medición e interpretación de los resultados obtenidos, mediante un tablero de mando, para visualizar el desempeño de la gestión administrativa financiera de las empresas objeto de estudio, pudiéndose extrapolar a otras empresas de otros sectores.
16
1. PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN 1.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA El Valle del Cauca ha jugado un papel fundamental en la economía nacional, según el diario La República (2018) en un reporte el 30 de julio del presente año,
diversos indicadores muestran que la actividad productiva de Cali y El Valle del Cauca han tenido una destacada dinámica de crecimiento en lo corrido del 2018, según el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE), elaborado de manera conjunta con la pontificia Universidad Javeriana Cali y el Banco de la Republica, estimaron que, en el primer trimestre del año 2018, la economía del Valle creció alrededor de 3,1% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. En el mismo informe se dice que el mejor desempeño regional fue impulsado por la rama agropecuaria, la construcción, la financiera y la industria.
En la misma emisión destaca, González (2018) que:
En lo que respecta al comercio exterior, según información de la Cámara de Comercio de Cali, el valor de las exportaciones del Valle del Cauca creció un 9,5% en los primeros cinco meses del año 2018 frente al mismo periodo de 2017, al pasar de US$712millones a US$779 millones; en el reporte se afirma que de estas exportaciones los sectores con mayor participación de enero a mayo fue el agroindustrial (27,2%), seguido de la industria básica (26,3%) y la llamada industria liviana. (p.1).
En esta emisión se puede observar como durante los primeros cinco meses del 2018 con respecto a los del 2017 hubo un crecimiento de US$67 millones en las exportaciones del Valle del Cauca. Así mismo el Dane (2017) informa que:
El 14 de septiembre de 2018, en su Encuesta mensual manufacturera (EMM), del mes de Julio de 2018, la producción real de la industria
17
manufacturera presentó una variación de 3,5%, las ventas reales de 2,8% y el personal ocupado de -1,1%. Frente a julio de 2017 (p1.).
En el periodo de enero-julio de 2018, comparado con el mismo periodo del año 2017, de las 39 actividades industriales registradas en la encuesta manufacturera, 29 obtuvieron variaciones positivas en su producción, ayudando porcentualmente a la variación total, mientras que 10 actividades industriales tuvieron resultados negativas, restando en la variación total anual. El subsector Confección de prendas de vestir tuvo una variación positiva de 8,1%, con una contribución de 0,3 puntos porcentuales (ver tabla 1).
Tabla 1. Variación anual y contribución de la producción real según actividad manufacturera total nacional
Clase Descripción Variación %
Contribución pp
2010 Fabricación de sustancias químicas básicas y sus productos 15,8 0,5
1900 Coquización, refinación de petróleo, y mezcla de combustibles 2,0 0,4
1089 Elaboración de otros productos alimenticios n.c.p 9,5 0,4
2100 Fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales 8,5 0,3
1400 Confección de prendas de vestir 8,1 0,3
1010 Procesamiento y conservación de carne, pescado, crustáceos y moluscos 7,3 0,3
2410 Industrias básicas de hierro y de acero 9,1 0,2
1100 Elaboración de bebidas 1,8 0,2
2210 Fabricación de productos de caucho 95,5 0,2
1700 Fabricación de papel, cartón y sus productos 5,9 0,2
2500 Fabricación de productos elaborados de metal 7,9 0,2
3000 Fabricación de otros tipos de equipo de transporte 28,7 0,2
2800 Fabricación de maquinaria y equipos n.c.p 9,8 0,1
1070 Elaboración de azúcar y panela 4,6 0,1
2220 Fabricación de productos de plástico 2,8 0,1
2020 Fabricación de otros productos químicos 3,2 0,1
1082 Elaboración de cacao, chocolate y producción de confitería 8,2 0,1
1300 Hilatura, tejeduría y acabado de productos textiles 5,5 0,1
3200 Otras industrias manufactureras 5,0 0,1
1081 Elaboración de productos de panadería 3,2 0,1
2920 Fabricación de carrocerías para vehículos automotores, remolques 41,5 0,1
2910 Fabricación de vehículos automotores y sus motores 5,9 0,1
1090 Elaboración de alimentos preparados para animales 5,4 0,1
2023 Fabricación de jabones y detergentes, perfumes y preparados de tocador 1,5 0,1
3100 Fabricación de muebles, colchones y somieres 4,0 0,0
18
Tabla 1 (Continuación)
Clase Descripción Variación %
Contribución pp
1030 Elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal 1,6 0,0
2420 Industrias básicas de metales preciosos y no ferrosos 8,8 0,0
1512 Fabricación de artículos de viaje, bolsos de mano y artículos similares en cuero 13,1 0,0
2930 Fabricación de partes, piezas (autopartes) y accesorios (lujos) para vehículos 3,0 0,0
2700 Fabricación de aparatos y equipo eléctrico -0,2 0,0
1511 Curtido y recurtido de cueros, recurtido y teñido de pieles -23,6 0,0
1520 Fabricación de calzado -3,1 0,0
1800 Actividades de impresión -2,8 0,0
1600 Transformación de la madera y sus productos -8,3 0,0
2310 Fabricación de vidrios y productos de vidrio -6,3 -0,1
1040 Elaboración de productos lácteos -1,7 -0,1
1050 Elaboración de productos de molinería, almidones y sus derivados -4,1 -0,1
1061 Trilla de café -23,5 -0,1
2390 Fabricación de productos minerales no metálicos n.c.p -6,2 -0,4
T_IND Total Industria 3,5
Nota: Análisis de la Encuesta mensual manufacturera. Por: Boletín Técnico Dane.2018 Obtenido (https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/mmm/bol_emm_jul18.pdf) A diferencia de la variación anual y contribución de la producción, la variación anual y contribución de personal ocupado por la industria Confección de prendas de vestir según la actividad manufacturera, presento variaciones porcentuales negativas del 1,0%, las cuales fueron acordes al total de personas ocupadas del sector, el cual registro una variación negativa del 1.1%. Tabla 2. Variación anual y contribución del total de personal ocupado por la industria según actividad manufacturera
Clase Descripción Variación %
Contribución pp
2390 Fabricación de productos minerales no metálicos n.c. p. -6,8 -0,3
2023 Fabricación de Jabones y detergentes, perfumes y preparados de tocador -5,6 -0,2
1300 Hilatura, tejeduría y acabado de productos textiles -2,9 -0,1
2800 Fabricación de maquinaria y equipo n.c. p. -3,9 -0,1
1040 Elaboración de productos lácteos -3,6 -0,1
1400 Confección de prendas de vestir -1,0 -0,1
1600 Transformación de la madera y sus productos 15,1 -0,1
19
Tabla 2 (Continuación)
Clase Descripción Variación %
Contribución pp
1520 Fabricación de calzado -5,0 -0,1
2500 Fabricación de productos elaborados de metal -1,8 -0,1
2700 Fabricación de aparatos y equipo eléctrico -2,1 -0,1
1100 Elaboración de bebidas -3,2 -0,1
2310 Fabricación de vidrio y productos de vidrio -4,1 0,0
3000 Fabricación de otros tipos de equipo de transporte -3,9 0,0
2410 Industrias básicas de hierro y de acero -2,6 0,0
3100 Fabricación de muebles, colchones y somieres -0,9 0,0
1800 Actividades de impresión -0,9 0,0
2910 Fabricación de vehículos automotores y sus motores -6,1 0,0
1511 Curtido y recurtido de cueros; recurtido y teñido de pieles -9,5 0,0
1030 Elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal -2,0 0,0
1081 Elaboración de productos de panadería -0,6 0,0
2420 Industrias básicas de metales preciosos y no ferrosos -2,1 0,0
1061 Trilla de café -2,7 0,0
1512 Fabricación de artículos de viaje, bolsos de mano y artículos similares en cuero -0,9 0,0
1070 Elaboración de azúcar y panela 0,2 0,0
1090 Elaboración de alimentos preparados para animales 0,5 0,0
2930 Fabricación de partes, piezas (autopartes) y accesorios (lujos) para vehículos 0,6 0,0
1900 Coquización, refinación de petróleo, y mezcla de combustibles 1,0 0,0
2210 Fabricación de productos de caucho 1,3 0,0
2220 Fabricación de productos de plástico 0,2 0,0
2920 Fabricación de carrocerías para vehículos automotores, remolques 3,6 0,0
1050 Elaboración de productos de molinería, almidones y sus derivados 1,8 0,0
2010 Fabricación de sustancias químicas básicas, y sus productos 1,7 0,0
3200 Otras industrias manufactureras 1,7 0,0
1010 Procesamiento y conservación de carne, pescado, crustáceos y moluscos 1,2 0,1
1089 Elaboración de otros productos alimenticios n.c.p 1,9 0,1
2020 Fabricación de otros productos químicos 2,7 0,1
1700 Fabricación de papel, cartón, y sus productos 3,0 0,1
1082 Elaboración de cacao, chocolate y producción de confitería 6,1 0,1
2100 Fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales 2,6 0,1
T_IND Total Personal Ocupado -1,1
Nota: Análisis de la Encuesta mensual manufacturera. Por: Boletín Técnico Dane.2018 Obtenido (https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/mmm/bol_emm_jul18.pdf) En el dominio público
20
Según El Programa de Transformación Productiva, del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo (2018), cuyo objetivo es buscar un alto impacto en el crecimiento de la economía y la generación de empleo, en el boletín publicado el 10 de mayo de 2018, en el cuál comunican el proyecto denominado “Colombia Transforma Moda: 250 empresas de textil – confección mejorarán procesos, calidad y diseño para potenciar su negocio” precisan que según cifras del Dane, “durante los últimos tres años, el aporte de la industria de la moda al PIB del país ha sido de 1,25% (2015), 1,24% (2016) y 1,13% (2017), lo que representa una disminución del 0,12%. Las exportaciones de las empresas del sector de sistema de moda crecieron en el primer trimestre de 2018: fueron de USD 126,6 millones, USD 11,7 millones más que en el primer trimestre de 2017, lo que representa un aumento del 10,2%.” Se puede observar que aunque las empresas del sector textil y confecciones tuvieron una disminución en el aporte en el PIB del país entre los años 2015-2017; en el primer trimestre del 2018 las exportaciones tuvieron un aumento comparado con el mismo periodo del 2017, lo cual refleja un buen momento para el sector. En este mismo boletín, según cifras del Dane, las seis regiones en las que se concentra el 83% de centros de producción del sector textil-confección del país son: Antioquía, Cundinamarca, Valle del Cauca en el tercer lugar, el Eje cafetero (Quindío, Caldas, Risaralda), Atlántico y los Santanderes. Tabla 3. Participación porcentual por centros de producción textil-confección
PARTICIPACIÓN POR CENTROS DE
PRODUCCIÓN TEXTIL - CONFECCIÓN
PORCENTAJE
Antioquía 31% Cundinamarca 28% Valle del Cauca 14% Eje Cafetero (Quindío, Caldas, Risaralda)
6%
Atlántico 3% Santanderes 1% Demás Regiones 17%
Nota: Análisis del programa de transformación productiva, cifras del dane 2017 – construcción sectorial, por Colombia transforma moda: 250 empresas de textil –
21
confección mejorarán procesos, calidad y diseño para potenciar su negocio.2018 Obtenido (https://www.ptp.com.co/ptp-comunica/noticias/colombia-transforma-moda-250-empresas-de-textil) En el dominio público
Las Mipyme contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, aportando el 40% del Producto Interno Bruto (PIB), por su parte las pyme juegan un papel importante en ese porcentaje de generación de empleo, con un 30,5% de puestos de trabajo y 38,7% del PIB del país. (Pymes contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, 2016, p.1) de los cuales el Valle del Cauca aportó un 8,99% en el año 2017.
Dado los resultados el Valle del Cauca representa un polo de desarrollo para el país, destacándose el Sector Manufacturero, así como también se resalta la participación del subsector prendas de vestir el cual tuvo una variación positiva de 8.1%, con una contribución de 0,3 puntos porcentuales (ver tabla 1), de ahí la importancia para que sea objeto de análisis para el presente trabajo. Adicionalmente se debe tener en cuenta que, al haber desarrollo empresarial, este genera soluciones y opciones de empleo para los habitantes del departamento, contribuyendo de esta manera con la disminución de la tasa de desempleo e impactando positivamente la economía vallecaucana y a su vez la nacional.
El funcionamiento de una empresa requiere de diferentes recursos, como capital, tierra, trabajo Smith, (1776), así como tecnológicos, todos ellos aportan al desempeño organizacional.
las compañías obtienen recursos económicos de diferentes fuentes; de origen interno y externo; la fuente interna es la que proviene del capital aportado directamente de los socios o accionistas, es decir, vía patrimonio, y las fuentes externas, está representado en el endeudamiento con terceros, Berger y Udell, (1998), préstamos bancarios, proveedores o bonos.
Las diferentes alternativas de financiación, así como otro tipo de decisiones financieras, son analizadas por los administradores, quienes toman la decisión, considerando la menos costosa y riesgosa. Vale anotar, los tomadores de decisión, consideran variables internas y externas, que influyen en los resultados de la organización. En primer lugar, se observa los resultados de la empresa, seguido de los requisitos y exigencias de los financiadores, y en tercer lugar se debe considerar el comportamiento y proyecciones de variables macroeconómicas: Tasa de interés, la Tasa representativa del mercado –TRM, la inflación, PIB entre otros, todo orientado a que el costo de capital sea inferior al rendimiento de la inversión.
22
Una decisión no acertada de financiación o de cualquier tipo de gestión financiera realizada por el administrador, puede conllevar a resultados negativos para las empresas, en el caso de financiación por ejemplo un endeudamiento innecesario, mayor costo de financiación, iliquidez en la empresa la cual a su vez disminuirá el capital de trabajo desmejorando la productividad de la empresa, afectando también el bienestar de los empleados llegando inclusive a afectar la continuidad de la empresa. Por lo tanto las decisiones financieras empresariales pueden acarrear consecuencias negativas y poner en riesgo la continuidad de una empresa afectando en general a los diferentes stakeholders, para dimensionar este problema es importante recordar que cada empresa sana existente en un país fortalece y contribuye en la generación de una economía saludable y cuando una empresa se ve obligada a cerrar o a realizar despido de personal, el efecto se dimensiona ya que el desempleo genera inestabilidad en las familias, ocasionando un efecto colateral a cada miembro de ella y generalizando un impacto negativo en la sociedad. 1.2. FORMULACION DEL PROBLEMA Dado lo anterior, el interrogante central a desarrollar es: ¿Cómo fue la gestión administrativa desde la perspectiva financiera en las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle del Cauca en los años 2013-2015? 1.3. SISTEMATIZACION DEL PROBLEMA Para lo cual es necesario dar respuesta a los siguientes interrogantes: • ¿Qué indicadores miden el desempeño de la gestión administrativa desde la perspectiva financiera de las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle del Cauca?
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• ¿Cuál fue el desempeño de la gestión administrativa desde la perspectivafinanciera de las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendasde vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle delCauca en los años 2013-2015?
• ¿Cuál es el instrumento que sirve de herramienta para la medición deldesempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de lasempresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir yfabricación de otros productos con materiales textiles, en el Valle del Cauca?
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2. JUSTIFICACION
Las Mipyme impactan la economía de Colombia, pues tienen peso en la generación de empleo, ya que contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, representan el 99,9% de los establecimientos productivos y aportan el 40% del Producto Interno Bruto (PIB), según cifras del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo (Productividad, formalización innovación e internacionalización, 2016, p.1). Por su parte las pyme juegan un papel importante en ese porcentaje de generación de empleo, con un 30,5% de puestos de trabajo y 38,7% del PIB del país. (Pymes contribuyen con más del 80% del empleo en Colombia, 2016, p.1). de los cuales el Valle del Cauca aportó un 8,99 en el año 2017. Por su parte, los procesos de globalización han obligado a las empresas y a sus dirigentes a replantear su dirección y administración interna, lo que les ha permitido cumplir con las nuevas exigencias para sobrevivir en entornos cambiantes y competitivos, siendo necesario el replanteamiento en la forma como se toman decisiones, cuyo resultado se materializa al mantener el equilibrio y contribuir en la generación de valor. (Hitt, 2003, pp-4-10). El aporte de este proyecto permite generar nuevo conocimiento al campo, gracias al desarrollo de un instrumento que permite implementar y evaluar el desempeño mediante indicadores de gestión, de una forma más intuitiva, basado en la interpretación y utilización de la información, con el fin de tomar las decisiones financieras adecuadas, para seguir promoviendo el desarrollo local y la generación de empleo. Una economía saludable en un país es posible siempre y cuando se reúnan varias condiciones y variables, una de ellas es la salud de las empresas u organizaciones, cuyos resultados dependen principalmente de las decisiones que se tomen en cuanto a su dirección y gestión de los recursos, en coherencia con el entorno y circunstancias que les rodea, es por ello, que resultó pertinente realizar el estudio del desempeño en la gestión administrativa, desde el punto de vista financiero en las empresas pyme del sector manufacturero – Fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. Si bien es cierto que una correcta decisión puede generar diversos beneficios a una compañía, por ejemplo el incremento de las utilidades o la generación de valor, también es considerable que una decisión equivocada puede destruir valor y colocar en riesgo la continuidad de la misma, al igual que la inversión de capital de los
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propietarios o socios, afectando de esta manera no sólo a dichos inversionistas, sino a otros grupos de interés.
Es así, como se justificó el estudio, pues se determinó las variables significativas que logran un mayor impacto en la gestión del administrador desde el punto de vista financiero, logrando con ello la medición del desempeño en la gestión administrativa y facilitando la toma de decisiones.
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3. OBJETIVOS 3.1 OBJETIVOS GENERALES Establecer la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. 3.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS • Identificar los indicadores que miden el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. • Evaluar el desempeño en la gestión administrativa desde la perspectiva financiera de las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. • Diseñar un instrumento que sirva de herramienta para la medición del desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de las empresas.
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4. MARCO DE REFERENCIA
Este apartado contiene los antecedentes que sirvieron de base al desarrollo del proyecto, seguido de un marco teórico desde un enfoque financiero y un enfoque de gestión y finalmente el marco conceptual.
4.1 ANTECEDENTES
La revisión de trabajos previos, permitió identificar los indicadores que mejor describen el desempeño, desde la perspectiva financiera. A continuación se mencionan algunos de las investigaciones revisadas:
La investigación de Fuentes & Hurtado (2002), mide el desempeño en empresas que han implementado sistemas de gestión de calidad para ser más competitivas, mejorar la productividad y generar valor en sus productos o servicios. Usando tres categorías en las cuales se trabaja con diez diferentes indicadores, tal como se ve en la figura 1. Los datos financieros con los cuales se trabajó fueron parte de un proyecto de investigación realizada a empresas con certificación de su sistema de aseguramiento de calidad, con un tamaño muestral de 273 compañías. (Pp.81-102).
Figura 1.Indicadores para un sistema de gestión, De: Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa. 8 (2).pp.87-102, por García Pintos E. A.; García Vázquez, J. M.; Piñeiro García, P. Derechos de autor 2009
En Colombia se realizó un estudio que buscó analizar el desempeño financiero por regiones para los años 2009-2012, este análisis se realizó desde un enfoque de
DESEMPEÑO FINANCIERO
•Crecimiento de losbeneficios
•Crecimiento de larentabilidad
DESEMPEÑO OPERATIVO
•Crecimiento de las ventas•Crecimiento de la cuota del
mercado•Disminucion de las
reclamaciones de losclientes
•Nivel de satisfaccion de losclientes
•Tasa de fallo de losproductos y/o serviciosexigida por nuestros clientes
DESEMPEÑO PARA LOS TRABAJADORES
•Nivel de satisfaccion de lostrabajadores
•Nivel de absentismo laboral
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evaluación de competitividad territorial, el propósito principal fue mirar la competitividad. Se consideró los datos generados por la Superintendencia de Sociedades en el periodo 2009 – 2012, clasificando cinco regiones: caribe, andina, Orinoquía, pacífica y amazónica. La evaluación de desempeño se realiza mediante un análisis financiero integral, a través de los estados financieros y su estructura, así como de indicadores financieros como la liquidez, rentabilidad y endeudamiento, que facilitan el estado actual de las compañías. Mediante la estructura de inversión se puede conocer qué tanto están implicados los activos en la capacidad productiva de la compañía, mientras la estructura financiera deja ver cómo se está realizando el financiamiento, bien sea a corto o largo plazo. Por otro lado, el estado de resultados permite ver los beneficios que deja la producción y el estado de flujo la capacidad de generar efectivo (Castaño & Arias, 2014 pp.189.216). Por su parte, En el Valle del Cauca se realizó un estudio sobre la “Estructura de Financiamiento del Tejido Empresarial de la Región Pacífico de Colombia” en el que se caracterizan las compañías de la región de acuerdo a su actividad económica, tamaño y región donde se encuentran ubicadas, este análisis se adelantó con una muestra de 1831 empresas que reportaron a la superintendencia de sociedades en los años 2013-2014. De acuerdo al estudio las empresas se agruparon en cuatro sectores económicos y la dinámica de la estructura financiera presento dos enfoques como se muestra en la figura 2. Finalmente mediante el estudio de la estructura financiera de los sectores económicos se concluyó que la mayoría de compañías de la Región Pacífica de Colombia reúnen su financiamiento en la estructura de capital, sin embargo, las microempresas del sector manufacturero concentraron su financiamiento en la estructura corriente, por lo tanto, están más expuestas a los entornos financieros y en desventaja con empresas del mismo sector, excluyendo la idea de internacionalizarse, para generar oportunidades de crecimiento. (Sinisterra, y Cajigas, 2016.pp-81-97).
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Figura 2.Clasificación de los sectores económicos y enfoques de la estructura financiera,
De igual manera otro estudio dirigido a las pyme del sector de confecciones del Valle del Cauca, buscó identificar la estructura financiera y determinar los factores más importantes de la estructura de capital de este sector en los periodos 2000-2004, tomando como marco de referencia las teorías influyentes en la estructura de capital y como marco metodológico un análisis financiero con ayuda de un modelo econométrico conocido como de efecto aleatorio, en este estudio se encuentra un alto endeudamiento de las pyme a corto plazo con proveedores y entidades financieras, como medio para tener un desarrollo sostenible y maximizar sus recursos. Se encontró que las variables más influyentes en la estructura de capital a la hora de tomar decisiones de endeudamiento a largo plazo, fueron la retención de utilidades, la rentabilidad, costo de la deuda y la edad de la compañía. Las teorías más importantes de la estructura de capital, así como el modelo econométrico, son usadas para analizar e interpretar el comportamiento de las pyme, en un periodo dado (Rivera, 2007.pp. 191-219).
Por su parte la investigación de Correa, Castaño & Mesa, (2010), midió el desempeño financiero en empresas colombianas, clasificándolas y analizándolas por la actividad económica: agricultura, minería, servicios, industria, comercio y construcción (pp.149-170). Para la evaluación del desempeño en los sectores económicos se utilizó un análisis financiero integral en el cual se estudian e interpretan los resultados económico-financieros reportados por la
Clasificacion de los sectores economicos
•Establecimientosfinancieros, seguros,
actividades inmobiliarias y servicios a las empresas
•Comercio, reparacion,restaurantes y hoteles
•Industria manufacturera•Agricultura, ganaderia,
caza, silvicultura y pesca
Enfoques de la estructura financiera
•Horizonte temporal: Con elcual se financian losrecursos demandados porlas compañias
•Agentes que participan enel financiamiento: Externoso internos
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Superintendencia de Sociedades en el periodo 2009. La investigación inicia con una síntesis de la situación macroeconómica colombiana y finaliza con el análisis financiero en el cual se evalúan los indicadores financieros de liquidez, rentabilidad y endeudamiento como se observa en el siguiente gráfico:
Figura 3. Desempeño financiero empresarial en Colombia en 2009: un análisis por sectores, por Elaborado propia bajo la referencia de Perfil de Coyuntura Económica. 15, 2010, pp. 149-170.
4.2 MARCO TEÓRICO Para abordar la temática, se consideraron dos enfoques, uno desde lo financiero y otro desde la gestión de desempeño, sustentados en las distintas teorías a saber: la teoría seminal de la irrelevancia de la estructura de capital de Franco Modigliani y Merton Miller, (1963), la teoría del trade off o equilibrio estático, abordada por diferentes autores como Haugen, R. y Senbet, Higgins, R. y Schall, Altman, E y Kim, E, (1978), la teoría de la clasificación jerárquica de las fuentes de financiación Pecking Order, Myers, Myers y Majluf, (1997), la teoría del balanced scorecard de Robert S. Kaplan y David P. Norton (1996), y la teoría de la agencia de Jensen y Meckling (1976).
LIQUIDEZ
• Razon corriente• Prueba acida• Rotacion de
cuentas por cobrar• Rotacion de
inventario• Rotacion de
proveedor
RENTABILIDAD
• ROI• ROE• EBITDA
ENDEUDAMIENTO
• Nivel deendeudamiento
• Concentracion deendeudamiento
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4.2.1 Enfoque Financiero Para el sustento del trabajo es importante, mencionar tres teorías fundamentales: la de Franco Modigliani y Merton Miller (1963), la teoría del equilibrio estático (Static Trade – Off), Myers y la teoría del Pecking Order de Myers, Myers y Majluf, ( 1984), que se describen a continuación: Modigliani y Merton, (1993), premios nobel en los años 1985 y 1990 respectivamente, la cual fue dada a conocer al público en su artículo publicado a fines de los años cincuenta, esta trata el tema de la estructura de Capital y su irrelevancia en el valor de la empresa, contradiciendo con ello el pensamiento clásico de que una medida adecuada o indicada entre deuda y aporte propio maximiza el valor de la empresa y minimiza el costo de capital, para ello parte de algunos supuestos: • Los mercados de capitales carecen de fricciones o imperfecciones (mercado perfecto). • Los individuos pueden prestar o pedir prestado a una tasa libre de riesgo. • No existen costos de bancarrota. • Las firmas emiten sólo dos tipos de derechos sobre su patrimonio: deuda libre de riesgo y emisión de activos (riesgosos). • Todas las firmas son asumidas por tener algún tipo de riesgo. • Todos los flujos de fondo son perpetuos. Los agentes internos (insiders) de las corporaciones y los externos (outsiders) tienen igual información. • Los administradores siempre maximizan la riqueza de los accionistas
Modigliani y Miller (1963): demuestran con su teorema que no existe dicha medida adecuada y desarrollan su estudio con tres proposiciones, sin embargo es importante decir que en el año sesenta y tres, revisaron su estudio replanteando por ejemplo el supuesto de la ausencia de impuestos afirmando que si bien es cierto que es una realidad corporativa, sería apropiado aprovechar al máximo el beneficio fiscal que ofrece la deuda, sin embargo el estudio de la planeación fiscal muestra que existen otros mecanismos para lograr reducciones fiscales.
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Las proposiciones son las siguientes: - Proposición I. El valor de la empresa solo dependerá de la capacidad generadora de renta de sus activos sin importar en absoluto de donde han procedido los recursos financieros que los han financiado - Proposición II. La rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada crece equitativamente a su grado de endeudamiento. - Proposición III. La tasa de retorno de un proyecto de inversión es autónoma con respecto a la forma como se financie la empresa, y debe al menos ser igual a la tasa de capitalización que el mercado aplica a empresas sin apalancamiento y que pertenece a la misma clase de riesgo de la empresa inversora Por consiguiente, la teoría del Trade off, incluye o agrupa las teorías que afirman que existe una combinación adecuada de deuda y capital, y que con ello se maximiza el valor de la empresa, encontrando un equilibrio entre los beneficios y los costos de la deuda, esta teoría ha sido abordada por diversos autores cuyos resultados han consolidado la misma de tal manera que también representa un aporte importante en el estudio de estructura financiera, entre los diversos autores que debemos considerar están: Haugen, R. y Senbet, (1978) se preocuparon por indagar en la estructura financiera óptima, la influencia de los costos de quiebra, Higgins, R. y Schall (1975), estudiaron la quiebra corporativa y fusión de conglomerados, Altman, E. Que en 1984 analizó desde la recopilación empírica, la cuestión de los costos de quiebra y Kim, E (1978), desarrolló la teoría de la media-varianza de la estructura óptima del capital y de la capacidad de la deuda corporativa. Por su parte la teoría del pecking Order tiene sus inicios con Myers (1977) y Myers y Majluf (1984) está en contra posición con la teoría del trade off ya que argumenta que la estructura de capital debe estar orientada en primera instancia a utilizar como fuente de financiación las utilidades retenidas, en segunda instancia con la emisión de deuda y en última posición considera la participación de terceros en el capital de la empresa, es decir emitiendo nuevo capital, encontrando como beneficios en esta jerarquización de opciones el control de la organización, evitando ceder el mismo a terceros como acreedores o nuevos accionistas de la empresa, así mismo considera que el costo de capital, es decir el costo de financiación puede resultar menor frente al costo que puede resultar el solicitar capital externo, a expensas de que las utilidades pueden resultar menores.
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Tal como se explica en el párrafo anterior Myers y Majluf (1984) describen la escogencia de directivos y administradores por el financiamiento interno como primera opción, es decir el uso de utilidades retenidas para la realización de nuevos proyectos y destacan entre sus beneficios el pago directo de intereses a un tercero, es decir excluye el costo explícito, por otro lado, defiende la autonomía y discreción en la información de los proyectos de la empresa, destacándose también que frente a las siguientes dos opciones resulta más económico pues se evitarán los costos de transacción y selección adversa.
Siguiendo con el orden de prioridades, en segundo lugar, prefieren la emisión de deuda, pues en este aspecto encuentran que, aunque se adquiere una deuda o compromiso legal con terceros, este no está supeditado al control de la empresa y a una participación de los beneficios económicos que genere la empresa, así que en último lugar prefieren el aumento de capital, precisamente por las razones acabadas de enunciar, adicionalmente porque el nuevo inversionista podría esperar una mayor tasa de rentabilidad por las nuevas acciones que adquiera.
Retomando la teoría del Pecking Order (2008), la cual establece una preferencia por la financiación interna, sostiene que las empresas no tienen una estructura de capital óptima a alcanzar. También se fundamenta en la teoría de la información asimétrica, entendida esta como un desequilibrio en la información que conocen las dos partes en una negociación, es decir por lo general, siempre una parte tendrá información más fiel o cierta que la que conoce la otra parte, es por esto que la financiación interna o con beneficios retenidos reduce la asimetría de la información ya que si una financiación es con fuente externa, los directivos de las empresas tienen una ventaja informativa en cuanto a los rendimientos reales de la misma, frente al conocimiento que tienen los potenciales inversionistas, pero si la fuente de financiación es interna (utilidades retenidas), esta asimetría se reduce ya que los accionistas tienen mucho más conocimiento del interior económico de la empresa que los potenciales inversionistas, así mismo se puede notar una disminución de la asimetría de la información entre la generación de deuda y la emisión de acciones dejando claro nuevamente la misma jerarquización de opciones en el tipo de financiación desde el punto de vista de la asimetría de la información(pp.1-3).
4.2.2 Enfoque de Gestión
Desde el enfoque de gestión se considera la teoría de la agencia, Jensen y Meckling (1976) y la teoría del balanced scorecard o cuadro de mando integrado de Robert S. Kaplan y David P. Norton (2007).
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La teoría de la agencia ilustrada inicialmente por Jensen y Meckling (1996), la cual trata el conflicto que se deriva de la divergencia de intereses particulares entre los directivos de una empresa y los propietarios de la misma, la misma trata de ofrecer un modelo explicativo de las relaciones y demás elementos que caracterizan precisamente aquellas situaciones en las que se da una separación entre la gestión y la propiedad-titularidad de una unidad económica, o en las que una persona delega una tarea o la gestión de determinados intereses a otra. Se trata, por tanto, de una parte, de la economía de la empresa directamente relacionada con el tema del control de la gestión en el cuál puede surgir toma de decisiones por parte de administradores y directivos basadas en intereses individuales y no necesariamente orientados hacia los de los accionistas o socios. El balanced scorecard de los autores, Robert S, Kaplan y David P. Norton (1996), quienes definen el balanced scorecard como “una herramienta revolucionaria para movilizar a la gente hacia el pleno cumplimiento de la misión, a través de canalizar las energías, habilidades, y conocimientos específicos de la gente en la organización hacia el logro de metas estratégicas de largo plazo” , al igual que es debido exponer que el balanced scorecard equivale en el idioma español “Cuadro de mando integral” (CMI), otro nombre que recibe este concepto es Tablero integral de mando. Ayuda a balancear de forma integrada y estratégica, el proceso actual y suministra la dirección futura de su empresa, para ayudar a convertir la visión en acción, por medio de un conjunto coherente de indicadores, agrupados en cuatro perspectivas, a través de las cuales se puede ver el negocio en su totalidad.- Llamado de algunas de sus formas, el Balanced ScoreCard busca alinear la estrategia que la empresa ha definido implementar con el cumplimiento de objetivos claves de desempeño, realizando un monitoreo constante de indicadores financieros y no financieros y de esta forma llevar la empresa al cumplimiento, no sólo de la misión sino de la visión alcanzando las metas trazadas por las organizaciones. En otras palabras, se puede decir que es un sistema de medición de la gestión por el cual se conduce al personal al seguimiento y cumplimiento de indicadores para llevar la organización por el camino de la estrategia trazada y con ello el cumplimiento de los objetivos organizacionales. (Kaplan y Norton,2007. p.1).
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Figura 4. Alineamiento de la empresa, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. Por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007
Pero la definición de los autores es precisa, ya que lleva a comprender el Balanced Scorecard como una herramienta que facilita el cumplimiento de los objetivos a largo plazo, mediante la medición continua de las actividades de la gente en la empresa, las cuales van más allá de solo perspectivas financieras. La guía que propone esta herramienta de medición de la gestión es focalizar los indicadores en cuatro perspectivas: el desempeño financiero, el conocimiento del cliente, procesos internos y de aprendizaje. (Kaplan y Norton,2007. p.1).
Estrategia Misión
Visión
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Figura 5. Visión y estrategia: Cuatro perspectivas, De: Usa: Harvard : Business School Publishing Corporation. por Robert S. Kaplan y David P. Norton 2007
Desempeño financiero: está orientado a medir la rentabilidad de la empresa con el fin de cumplir las expectativas de los accionistas con la creación de valor en la empresa. Para medir la gestión en este sentido se utilizan indicadores financieros como las ventas, el margen de contribución, el valor económico agregado (EVA), el retorno de la inversión (ROI), entre otros.
Conocimiento del cliente: Se centra en la medición de la capacidad que tiene la empresa en lograr la fidelización de los clientes, en este enfoque podrán destacarse indicadores como satisfacción de los clientes, nivel de peticiones, quejas y reclamos y relación de solución de los mismos, entre otros.
Procesos internos: en esta perspectiva se incluyen varios tipos de indicadores que integran diferentes procesos clave de la empresa, por ejemplo, los de producción, logísticos, etc., los cuales según su éxito son los que en gran medida propenderán al cumplimiento de los anteriores es decir los de tipo financiero y de satisfacción de los clientes.
Proceso de aprendizaje: se centra principalmente en la capacidad que tiene la organización de adaptarse al entorno cambiante que le rodea, esto incluye la cualificación del personal, el uso de nuevas tecnologías, sistemas de información apropiados para el acierto en la toma de decisiones, son algunos factores que hacen parte del proceso de aprendizaje en el que la empresa debe estar a la vanguardia.
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El balanced Scorecard es una herramienta de valor que genera control y propende al cumplimiento de los objetivos organizacionales, el uso de esta herramienta ha sido de utilidad en varias empresas demostrando así que es importante medir el desempeño en la gestión administrativa.
A continuación, se presenta la tabla resumen que comprende las teorías de enfoque financiero y de gestión, siendo la base para el desarrollo del presente trabajo “Gestión administrativa desde la perspectiva financiera en las empresas pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el valle de cauca”
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Tabla 4. Teorías de enfoque financiero y de gestión
TEORÍAS AUTORES ENFOQUE APORTES Teoría de la Irrelevancia
1958
Franco Modigliani y
Merton Miller
Financiero La estructura del capital es irrelevante en el valor de la empresa. Basa su teoría en varios supuestos, algunos de ellos no veraces. Posteriormente en el año 63 replantean su estudio y la ausencia de impuestos reconociendo que la financiación está presente, y que representa un mecanismo de ahorro de impuestos, finalmente hacen tres proposiciones: el valor de la empresa dependerá de su capacidad generadora de renta, la rentabilidad es proporcional al nivel de endeudamiento y la tasa de retorno de una empresa es autónoma e independiente de su nivel de endeudamiento y debe ser al menos igual que al de una empresa sin apalancamiento
Teoría del Static Trade -
Off ( Equilibrio Estático)
1977
Myers Financiero La empresa maximiza su valor con el equilibrio entre deuda y capital, aprovechado los beneficios en el ahorro fiscal de la deuda
Teoría del Pecking Order
(Orden Jerárquico)
1984
Myers - Maijluf
Financiero Presenta una jerarquía o preferencia a la hora de establecer la estructura financiera de una empresa, como opciones de financiamiento presenta el siguiente orden: 1) Utilización de las utilidades retenidas, 2) Emisión de deuda y por último 3) Emisión de nuevo capital; procurando siempre mantener el control de la empresa evitando compartirlo con terceros.
Teoría de la Agencia
1976
Jensen y Meckling
Gestión Trata la problemática que se deriva del conflicto de intereses que se presenta entre los administradores y los accionistas ya que, aunque el administrador debe representar los intereses de los accionistas y tomar decisiones por ellos, procurando generar valor agregado y maximizar la renta, en medio de la misma estará en situaciones en las que enfrente sus propios intereses.
Teoría del Balanced Score Card (Cuadro
Integral de Mando )
1996
Robert S. Kaplan y
David Norton
Gestión Por medio de un cuadro de control de indicadores de tipo financiero y no financieros, alinea al personal con la estrategia trazada por la empresa para el logro de los objetivos estratégicos, monitoreando constantemente el cumplimiento de objetivos específicos. Para ello propone 4 enfoques, estos son: desempeño financiero, el conocimiento del cliente, los procesos internos y el aprendizaje.
Nota: Análisis de las teorías de los enfoques financieros y de gestión, por elaboración propia
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A continuación se presenta el marco conceptual.
4.3 MARCO CONCEPTUAL
Para tener mayor comprensión del trabajo, en necesario precisar en algunos conceptos que se explican en este apartado:
El agente es:
la persona encargada de definir estrategias, diagnosticar situaciones, medir los recursos, solucionar problemas y generar innovaciones y competitividad. Al hablar del agente no se puede dejar de lado la Teoría General de la Administración la cual es una disciplina principalmente orientadora del comportamiento profesional para todos aquellos que tienen que ver con la administración. La TGA procura enseñar al futuro profesional a pensar y sobre todo, a discernir con base en un bagaje de conceptos e ideas que funcionan como herramientas de trabajo. De otro modo, lo que diferencia al administrador de un simple ejecutor de tareas es el hecho de que mientras el primero es un agente de cambio y de innovación, pues adquirió la capacidad para percibir y diagnosticar situaciones que el segundo ni siquiera imagina que existan”. (Chiavenato, 2007 p.2).
Teniendo en cuenta la importancia del agente en la toma de decisiones, encontramos que estas pueden influir positivamente como negativamente en el crecimiento económico de la compañía, por eso el agente debe buscar siempre un equilibrio o sostenibilidad financiera, que permita el cumplimiento de los objetivos de la compañía. La sostenibilidad financiera es la capacidad de generar ingresos en respuesta a una demanda y sostenerse económicamente en el tiempo a un ritmo constante, distribuyendo los recursos de manera apropiada, logrando un superávit. La sostenibilidad financiera juega un papel importante en el alcance de los objetivos y la misión de la organización. Abraham (2003).
Para que exista una sostenibilidad financiera, la compañía debe generar utilidades y tener una correcta estructura de endeudamiento que aporte recursos financieros
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de terceros y de socios cuando sea necesario, impulsando el crecimiento de la misma, Carlos, M y Victor B, (2005). Es por eso que la estructura financiera juega un papel importante en este proceso. La estructura financiera “es la combinación de recursos propios y ajenos utilizados por las empresas para financiar sus inversiones, es decir las diferentes formas de financiamiento empleados por la compañía para apoyar los recursos de operación.” (Jiménez Naharro, y palacín Sánchez, 2006 p.15)
Toda oportunidad o necesidad de inversión debe estar acompañada por decisiones financieras, es por eso que la compañía debe conocer la situación pasada y actual que permita tomar la mejor decisión para su futuro. Es por eso que se hace referencia al análisis financiero como un “proceso que interpreta y estudiar la situación económico-financiera de un ente económico, no sólo desde el punto de vista de los estados financieros, sino de manera completa, contextualizada y estructural” (Castaño, y Arias, 2009. p.192). De igual forma Cañibano (1996) lo plantea como “un estudio comparativo de la información contenida en los diferentes estados contables con el fin de extraer conclusiones sobre la situación económico-financiera, haciendo uso de aquellos instrumentos técnicos que facilitan las antedichas comparaciones”.
Entre los instrumentos más usados para la toma de decisiones a partir de variables claves, encontramos los indicadores de desempeño también llamados KPI’s por sus siglas en ingles Key Performance Indicators, los cuales “son las señales vitales de una organización, pues permiten mostrar lo que hace y cuáles son los resultados de sus acciones. Un sistema de medición funciona como un panel de control para que la organización o cada departamento puedan evaluar su desempeño. El sistema de medición es un modelo de la realidad y puede presentarse en varias formas, como reportes periódicos, gráficas o sistema de información en línea” (Chiavenato, 2007 p.392).
Lo importante es permitir que el desempeño se analice y las acciones correctivas se efectúen en el momento requerido. Las principales ventajas de un sistema de medición son: • Evaluar el desempeño e indicar las acciones correctivas necesarias. • Apoyar la mejora del desempeño.
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Las organizaciones utilizan medición, evaluación y control de tres áreas principales:
• Resultados: Es decir, los resultados concretos y finales que se pretende alcanzardentro de un determinado periodo, como día, semana, mes o año
• Desempeño: Es decir, la conducta o los medios instrumentales que se pretendecolocar en la práctica.
• Factores críticos de éxito: Es decir, los aspectos fundamentales para que laorganización sea muy exitosa en sus resultados o en su desempeño.
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5. DESARROLLO METODOLOGICO
El diseño metodológico de esta investigación es de tipo concluyente. Según Malhotra N (2008); la investigación concluyente es un tipo de investigación formal y estructurada en la cual se trabaja con muestras de gran tamaño y el análisis de la información es de tipo cuantitativo. ( p.65) Los resultados de esta investigación son usados para tomar decisiones administrativas, permitiendo probar hipótesis específicas y producir conocimiento aplicado a la solución de problemas particulares, lo cual implica disciplina para su realización, además de una continua evaluación. La muestra es de tipo no probabilístico por conveniencia, en el cual se seleccionan las unidades muéstrales de acuerdo a la necesidad del investigador. (Gonzalo, T. 2001 p.13) 5.1 ENFOQUE DE LA INVESTIGACION El enfoque investigativo es mixto, tiene elementos cuantitativos y cualitativos. Según Hernández, Fernández y Baptista (2010), en la investigación mixta, se usan métodos secuenciales, se recolectan, analizan e integran datos de manera estandarizada para probar hipótesis y poder establecer modelos de comportamiento. 5.2 FUENTES DE INFORMACION Durante la revisión bibliográfica en una investigación, se debe consultar tres tipos de fuentes. Las generales que suministra una visión sobre la naturaleza general del tema. Las fuentes secundarias, representadas en libros, periódicos, revistas, artículos. Finalmente están las “fuentes primarias, son informes de las investigaciones reales efectuadas, y aparecen como artículos de revistas científicas u otros tipos de obras originales, incluidos los resúmenes bibliográficos” (Salkind, 1998, p.59). 5.3 POBLACION Y MUESTRA La población objeto del proyecto fueron las pyme del sector manufacturero, específicamente en los subsectores fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles, ubicadas en el Valle del Cauca. El periodo de análisis estuvo comprendido entre los años 2013 a 2015. La fuente de información fue la base de datos de la Superintendencia de Sociedades. La
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población fue seleccionada considerando varios elementos: región, sector y tamaño. Proceso para llegar a la muestra:
- Se realiza el filtro seleccionando solo las empresas ubicadas en el departamentodel Valle del Cauca.
- Se hace la selección del sector manufacturero, considerando la clasificaciónindustrial internacional Uniforme -CIIU-. Dentro del sector manufacturero que serealiza, se hace un nuevo filtro, identificando solo las empresas que pertenecen alos subsectores fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productoscon materiales textiles, empresas objeto de estudio.
- Finalmente se clasifican las empresas según su tamaño, tomando comopoblación, sólo las pyme según clasificación, considerando el artículo 2º de la Ley590 de 2000, modificado por el artículo 2º de la Ley 905 de 2004 donde se clasificanlas empresas, la cual se presenta en la tabla siguiente.
Tabla 5. Clasificación empresarial
EMPRESAS NÚMERO DE TRABAJADORES
ACTIVOS TOTALES POR VALOR
Microempresas Planta de personal no superior a los diez (10) trabajadores
Activos totales excluida la vivienda por valor inferior a quinientos (500) salarios mínimos mensuales legales vigentes.
Pequeñas Empresas Planta de personal entre once (11) y cincuenta (50)trabajadores.
Activos totales por valor entre quinientos uno (501) y menos de cinco mil (5.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes
Medianas Empresas Planta de personal entre cincuenta y uno (51) y doscientos (200) trabajadores.
Activos totales por valor entre cinco mil uno (5.001) a treinta mil (30.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes.
Grandes empresas Planta de personal superior a los doscientos (200) trabajadores.
Activos totales superiores a treinta mil (30.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes
Nota: Análisis de la clasificación empresarial, por definición tamaño empresarial micro, pequeña, mediana o grande. Mincit. (2004) Obtenido (http://www.mipymes.gov.co/publicaciones/2761/definicion_tamano_empresarial_micro_pequena_mediana_o_grande). En el dominio público
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- Para el trabajo se toma, como criterio los activos totales para las pequeñas y medianas empresas, teniendo en cuenta los salarios mínimos mensuales legales vigentes para los años respectivos así: Tabla 6. Activos totales para las pyme
Año Salario Mínimo Activos Totales (en miles de pesos)
2013 $ 589.500 ≥ $295.339,5 & ≤ $17.685.000
2014 $ 616.000 ≥ $308.616 & ≤ $18.480.000
2015 $ 644.350 ≥ $322.819,350 & ≤ $19.220.500
Así entonces, la población objeto de estudio está compuesta por 32 empresas en el año 2013, 31 empresas en el año 2014 y 33 empresas en el año 2015, como se observa en la siguiente tabla: Tabla 7. Población de pyme por cada año.
AÑO POBLACION DE PYME MANUFACTURERAS EN EL
VALLE DEL CAUCA 2013 32 2014 31 2015 33
Nota: Clasificación de Pyme para los años 2013-2015 - Para determinar la muestra objeto de estudio, fue necesario establecer cuáles de las empresas de la población tenían información consistente, durante los tres periodos de estudio, lo cual conlleva a establecer una muestra de 23 empresas. (Ver ficha técnica de empresas en el anexo A)
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Tabla 8. Muestra de pyme
AÑO MUESTRA DE PYME MANUFACTURERAS EN EL VALLE DEL CAUCA
2013 23
2014
2015
Nota: Análisis y clasificación de las muestras de la Pyme, año 2013-2015
- Una vez obtenida la muestra, fue necesario sistematizar los estados financieros,durante los tres periodos y de las 23 empresas, pues este representa el insumoprincipal e indispensable, que permite cumplir con el objetivo del proyecto.
Finalmente se resalta que a partir de los informes suministrados por la base de datos de la Superintendencia de Sociedades, se logra establecer como fue la gestión administrativa desde la perspectiva financiera de las empresas objeto de estudio. (ver, los estados Financieros, anexos A, B y C)
En el siguiente apartado se presenta el desarrollo de cada uno de los objetivos planteados.
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6. RESULTADOS DE LA INVESTIGACION Este capítulo muestra los hallazgos de la investigación, permitiendo cumplir con cada uno de los objetivos planteados. Se parte del cumplimiento del objetivo uno donde se identifican los indicadores para medir el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera; en segundo lugar se evalúan dichos indicadores en las empresas seleccionadas, lo cual permite identificar cual fue la gestión administrativa-financiera y finalmente se presenta el diseño del instrumento que permitirá a las empresas, contar con una herramienta de medición. 6.1 IDENTIFICAR LOS INDICADORES QUE MIDEN EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA Los indicadores de desempeño son métricas que permiten medir el rendimiento de los procesos que se desarrollan en una empresa, con el fin de tener un control de dichos procesos y la posibilidad de aplicar acciones correctivas que permitan alinear los objetivos de la compañía. Una de las principales herramientas de medición de gestión, es el modelo Balanced Scorecard de Kaplan, R and Norton, D. (1996), el cual pretende ayudar con el cumplimiento de los objetivos y misión de la compañía. El balance Scorecard es una herramienta que abarca tanto el direccionamiento estratégico de la compañía, como la evaluación del desempeño, permitiendo, así evaluar la gestión administrativa financiera. La pretensión de evaluar el desempeño en la gestión administrativa desde la perspectiva financiera en las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, se realiza a través de indicadores clasificados en tres categorías comúnmente utilizados en los estudios o análisis financieros empresariales.
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Figura 6. Clasificación de indicadores operativos y de endeudamiento
Los indicadores financieros, representan una herramienta para la evaluación financiera de cualquier compañía, permitiendo conocer el estado e indicios futuros, a partir de información periódica, obtenida en los estados financieros, con el fin de entender la situación de la misma y alinear la estrategia para cumplir con los objetivos propuestos. En esa dirección es preciso aclarar:
- Los indicadores operativos, permiten controlar procesos inherentes,relacionados a actividades productivas y logísticas, en el día a día de la compañía,como son los costos operativos de las diferentes áreas.
- Mientras que los indicadores de endeudamiento, permiten medir el nivel decontribución de los acreedores en el financiamiento de la compañía y el grado deriesgo que puede llevar el endeudamiento para la organización. Este indicador estáligado a la rentabilidad de la compañía y a otras variables como la tasa de interésde los créditos otorgados.
- Por su parte, los indicadores de rentabilidad evalúan en gran parte la eficaciade la administración ya que permite medir si se están alcanzando los objetivosorganizacionales planteados, y si se están generando los beneficios o utilidadesestablecidos en esos objetivos.
El conjunto de estos tres grupos de indicadores, se convierten en un instrumento de evaluación de la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, que facilita obtener la información de la compañía, en la cual se reflejan los resultados de acciones tomadas por parte de la organización, con el fin de medir el desempeño de las diferentes áreas y en este caso de la gestión administrativa financiera, evitando una desviación que aleje a la organización de sus objetivos y corregirlos mediante acciones a presente y futuro.
Indicadores operativos
Indicadores de endeudamiento
Indicadores de
Rentabilidad
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Una vez revisada la teoría y los antecedentes, se determinó que para evaluar la gestión administrativa desde la perspectiva financiera; en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, se planteó diez indicadores, los cuales, teniendo en cuenta las tres categorías. La gráfica siguiente muestra cada uno de los indicadores seleccionados:
Figura 7. Análisis de Indicadores de acuerdo a su categoría. En seguida se explica cada uno de los indicadores: 6.1.1. Categoría Indicadores Operativos 6.1.1.1. Margen Bruto de Utilidad La utilidad bruta es el resultado de disminuir de las ventas netas todos los costos de producción y muestra la disponibilidad de recursos que queda para cubrir gastos de operación, de ventas, los financieros y los impuestos; es por esto que el margen bruto de utilidad es tan importante ya que entre mayor sea, mayor será la posibilidad de cubrir dichos rubros y generar utilidad para los accionistas o socios, que es hacia donde finalmente está dirigidos los mayores esfuerzos de los administradores.
•Margen bruto de utilidades•Margen operacional•KTNO
Indicadores Operativos
•Estructura Financiera •Endeudamiento con Terceros
•Autonomia Financiera
Indicadores de Endeudamiento
•Rentabilidad sobre ventas
•Crecimiento en ventas•ROA•ROE
Indicadores de Rentabilidad
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6.1.1.2. Margen operacional
El crecimiento en margen operacional es la relación entre las utilidades operativas y las ventas totales y nos indica que tan rentable puede ser la compañía sin importar la forma como ha sido financiada. Cuando el crecimiento en margen operacional sea mayor, mayor será la rentabilidad de la compañía. Este indicador se puede comparar con los obtenidos en los años anteriores para comprobar el crecimiento o declive de la compañía en la generación de utilidades.
6.1.1.3. Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)
Este indicador nos muestra los recursos necesarios de una empresa para poder cumplir con sus operaciones, es decir si el KTNO es alto, el requerimiento de efectivo que necesita la empresa para operar es mayor y si el KTNO es bajo, el requerimiento de efectivo para poder operar será menor, dado que el KTNO no contempla el efectivo, sino las cuentas por cobrar y los inventarios, si es alto, quiere decir que estos activos se están acumulando y no están rotando con rapidez, por lo tanto, una buena gestión administrativa de estos elementos, asegurara un KTNO estable o beneficioso para la empresa.
6.1.2. Categoría Indicadores de endeudamiento
6.1.2.1. Estructura Financiera
La estructura financiera muestra la forma en que se financia una empresa. Las empresas tienen dos fuentes de financiación, una de ellas es con terceros (vía pasivo) y la otra es con los accionistas o socios (vía patrimonio), en este caso con
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este indicador se determinará de qué forma el sector objeto de estudio financia sus activos.
6.1.2.2 Endeudamiento con Terceros Este indicador determina el endeudamiento con agentes externos, es decir por cada peso en el activo cuánto se financia con los terceros. Con este indicador se puede determinar la dependencia financiera del sector, en este caso específicamente con las entidades financieras, tanto a corto como a largo plazo, además de conocer la conveniencia de un nivel de endeudamiento establecido para la compañía, por lo tanto, el endeudamiento con terceros es importante, para analizar y sustentar decisiones financieras para una correcta actividad económica de la compañía.
6.1.2.3. Autonomía Financiera La autonomía financiera mide qué tan comprometido puede estar el patrimonio de los accionistas con terceros y suministra información de la estructura financiera de la compañía. El resultado de este indicador depende de varios factores, como son los niveles de rentabilidad, pues a mayores beneficios económicos de la compañía, mayor capital y mayor capacidad de auto financiamiento. Las políticas de inversión de la compañía también hacen parte de los factores que pueden impactar el indicador de autonomía financiera.
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6.1.3. Categoría indicadores de rentabilidad
6.1.3.1. Rentabilidad Sobre Ventas
Mide el desempeño del administrador ya que, si tenemos en cuenta que este ratio presenta la relación entre la utilidad neta y las ventas netas, podemos establecer de la venta neta (venta neta= ventas brutas menos devoluciones de ventas) una aproximación de cuánto se podrá disponer para reservas y accionistas.
La utilidad neta es el resultado final y dicho resultado puede ser una utilidad o una pérdida que se genera a partir de los ingresos y de ellos se van descontando además de los costos de ventas o de producción, también se descuentan los gastos administrativos, de ventas, costos financieros, etc, finalizando con los impuestos, es decir que están involucrados todos los gastos y costos en los que ha incurrido la empresa, dichas erogaciones llevan implícitamente todo tipo de decisiones del administrador, que finalmente deben apuntar a generar valor a la empresa.
6.1.3.2. Crecimiento en Ventas
El crecimiento en ventas representa la variación de este rubro de un periodo frente a otro anterior, este indicador es importante ya que le muestra a la empresa cómo han evolucionado sus ventas o sus ingresos, es importante hacer esta medición ya que muestra si la empresa ha logrado aumentar o crecer de un año a otro. Parte de la consolidación de una empresa es ganar participación en el mercado y para esto es fundamental aumentar el nivel de sus ventas; en este caso el crecimiento en las ventas del sector lo fortalece y consolida en el mercado teniendo en cuenta que su competencia no sólo es a nivel nacional sino internacional, adicionalmente medir el crecimiento en ventas le permite a una empresa conocer las tendencias del mercado y por lo tanto elaborar estrategias que apunten al crecimiento del negocio
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identificado productos más fuertes y los que necesitan ser impulsados de forma diferente.
6.1.3.3. Roa El Roa es uno de los indicadores más importantes para medir la rentabilidad en las compañías, este indicador nos muestra la rentabilidad de los activos, en relación con la utilidad operativa que genera la empresa, teniendo en cuenta que los activos no sólo se usan en la producción. El Roa es un indicador determinante en la medición de la gestión administrativa financiera y gracias a él podemos evaluar la conveniencia de realizar una inversión en un determinado sector económico o comparar la rentabilidad de una empresa con otra del mismo sector, así como comparar que la eficiencia en el uso de los activos, bien sea con el sector u otra empresa.
6.1.3.4. Roe El Roe es el indicador más adecuado para la medición de la rentabilidad de capital, pues este indicador mide el rendimiento de capital empleado en una inversión. En cualquier compañía es importante para sus accionistas obtener el margen más alto de rentabilidad por sus acciones y para esto la compañía debe tener un buen desempeño en su gestión administrativa financiera, pues entre más alto sea el ROE, más alta será la rentabilidad de la compañía en función de recursos propios que son usados para su financiamiento y contará con ventajas competitivas frente a su competencia.
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A continuación se presenta la tabla resumen con los indicadores que evalúan la gestión administrativa desde la perspectiva financiera, en las empresas pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle de Cauca, con su respectiva categoría y su fórmula.
Tabla 9. Indicadores de gestión
Indicadores de Gestión Indicadores Operativos Indicadores de
Endeudamiento Indicadores de Rentabilidad
Margen Bruto de Utilidad = 𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼 𝑩𝑩𝑩𝑩𝑩𝑩𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝑵𝑵𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽
𝒙𝒙 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏
Estructura Financiera = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴
𝑥𝑥 100
= 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴
𝑥𝑥 100
Rentabilidad sobre Ventas = 𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴
𝑥𝑥 100
Margen Operacional = 𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼 𝑶𝑶𝑶𝑶𝑽𝑽𝑩𝑩𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑼𝑶𝑶𝑼𝑼
𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝑵𝑵𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝒙𝒙 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏
Endeudamiento con Terceros
= 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑇𝑇𝑃𝑃𝑂𝑂𝑇𝑇𝐴𝐴𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑁𝑁𝐴𝐴 𝐹𝐹𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴
𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑁𝑁𝐴𝐴 𝑥𝑥 100
Crecimiento en Ventas = 𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑈𝑈𝑁𝑁𝑇𝑇 𝑇𝑇ñ𝑇𝑇 𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑁𝑁𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑈𝑈𝑁𝑁𝑇𝑇 𝑇𝑇ñ𝑇𝑇 𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑁𝑁𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃
𝑥𝑥 100
KTNO = (𝑪𝑪𝑼𝑼𝑩𝑩𝑼𝑼𝑽𝑽𝑩𝑩𝑼𝑼 + 𝑰𝑰𝑽𝑽𝑶𝑶𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑩𝑩𝑼𝑼𝑰𝑰𝑽𝑽)
− 𝑪𝑪𝑩𝑩𝑽𝑽𝑽𝑽𝑼𝑼𝑼𝑼𝑽𝑽 𝒙𝒙 𝑶𝑶𝑼𝑼𝒑𝒑𝑼𝑼𝑩𝑩
Autonomía Financiera
= 𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑃𝑃𝑇𝑇 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴
𝑥𝑥 100
ROA =
𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑇𝑇𝐴𝐴𝐴𝐴𝑇𝑇𝑃𝑃𝐴𝐴𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈𝑁𝑁𝐴𝐴 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑁𝑁𝐴𝐴 𝑀𝑀𝑁𝑁𝑈𝑈𝑃𝑃𝑇𝑇𝐴𝐴
𝑥𝑥 100
ROE =
𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝐶𝐶𝑇𝑇𝑂𝑂𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐶𝐶𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝑂𝑂𝑇𝑇𝑁𝑁 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇
𝑥𝑥 100
Nota: Análisis de los indicadores de gestión, como indicadores operativos, indicadores de endeudamiento e indicadores de rentabilidad, por elaboración propia Hasta aquí, los indicadores seleccionados por los investigadores para identificar cual fue el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca. En seguida se da paso al desarrollo del objetivo dos.
6.2 EVALUAR EL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA DESDE LA PERSPECTIVA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO-FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA
Dando cumplimiento al segundo objetivo, de evaluar el desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera de las empresas pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, se aplicaron los indicadores de desempeño seleccionados a la muestra de empresas obtenida, según lo explicado en la
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metodología; considerando un intervalo de tiempo de tres años, es decir, para los años 2013, 2014 y 2015. El anexo B contiene los estados financieros de la muestra de las pyme seleccionadas, este insumo permitió construir un estado financiero unificado, que se construye utilizando promedio simple. El anexo C contiene el estado financiero de cada empresa pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca que reportaron información por los tres años consecutivos (2013, 2014 y 2015)
Al realizar la aplicación de los indicadores financieros se encontró lo siguiente: 6.2.1. Categoría Indicadores Operativos 6.2.1.1. Margen bruto de utilidad Este indicador también corresponde al grupo que mide eficiencia y mide la relación entre la utilidad bruta y las ventas netas. El margen de contribución o margen de utilidad bruta, da como resultado cifras similares en los tres periodos; para el año 2013 corresponde a un 36,10%, para el año 2014 se evidencia un leve aumento en el margen de 0,28 puntos con un resultado de 36,38%, positivamente para el año 2015 el margen de contribución tiene otro aumento de 2,19 puntos ya que ascendió a un 38,57%.
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Tabla 10. Resultados del margen bruto de utilidad
Años Análisis vertical Estado de resultado.
2013 2014 2015 2013 2014 2015
Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% Costo de ventas
- Costosdesembolsables
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43%
Total costos de venta
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43%
Utilidad bruta 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57%
Nota: Análisis de los resultados del Margen bruto de utilidad durante los años 2013 - 2015
El aumento en el margen de contribución demuestra que hubo más eficiencia en los recursos utilizados en la producción, permitiendo así generar más recursos para cubrir el resto de las erogaciones y con esto la posibilidad de una utilidad operacional.
Controlar los costos de producción es una herramienta útil para generar mayor margen de contribución; de acuerdo a las variaciones obtenidas por este rubro se observa que frente al crecimiento en ventas, el aumento de los costos fue menor. La variación en los costos de producción fue del 5,93% (año 2014 vs 2013) y 19,04% (año 2015 vs 2014), frente al crecimiento en ventas que fue del 6,40% (año 2014 vs 2013) y del 23% (año 2015 vs 2014).
A continuación se muestran dichos resultados:
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Tabla 11. Resultado de utilidad bruta con análisis horizontal
Años Analisis vertical Analisis Horizontal Estado de resultado
2013 2014 2015 2013 2014 2015 Variacion año 2
menos año 1
Variacion año 3
menos año 2
Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23% Costo de ventas
Costos desembolsables
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
Total costos de venta
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
Utilidad bruta 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%
Nota: Análisis de utilidad bruta con análisis horizontal, durante los años 2013 - 2015 De los tres periodos notamos que el que arrojó mejores resultados tanto en la utilidad bruta como en la utilidad neta fue el año 2015 con variaciones respecto al año 2014 del 30,67% y 74,12% respectivamente. Tabla 12. Resultado de utilidad neta
Años Análisis vertical Análisis Horizontal Estado de resultado
2013 2014 2015 2013 2014 2015 Variación año 2
menos año 1
Variación año 3
menos año 2
Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23% Utilidad Neta
181.682 167.855 292.269 3,91% 3,39% 4,79% -7,61% 74,12%
Nota: Análisis de la utilidad neta de los análisis vertical y horizontal, años 2013 - 2015
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6.2.1.2. Margen operacional
El margen operacional es un indicador del grupo que mide la eficiencia y también rentabilidad, por lo tanto es un buen indicador para evaluar al administrador financiero, ya que no sólo tiene en cuenta los costos de producción sino también los gastos administrativos y de ventas, y todas las decisiones que se han tomado para controlar estos rubros pero manteniendo la capacidad de soportar la operación administrativa y comercial, adicionalmente porque este resultado es antes de impuestos e intereses así que mide la verdadera eficiencia en la dirección de la empresa ya que la decisión de carga del costo de la deuda es compartida con la junta directiva y la carga impositiva es establecida por el gobierno , por esta razón es uno de los más importantes.
Es importante también destacar que este indicador mide la eficiencia y rentabilidad independiente del costo que le represente al ente financiarse con capital externo. Los resultados obtenidos fueron del 7,80%, 6,49% y el 9,29% para los años 2013, 2014 y 2015 respectivamente, y como se puede observar es el año 2015 el que arrojó el mejor margen. A continuación se muestran los resultados del margen operacional:
Tabla 13. Margen operacional
ÍNDICE 2.013 2.014 2.015
MARGEN OPERACIONAL 7,80% 6,49% 9,29%
Nota: Análisis y clasificación del margen operacional
6.2.1.3. Ktno
De acuerdo al resultado del KTNO, se observa que, la variación fue negativa ya que para el año 2014 fue del -7,50% y para el 2015 del -25,56%; es decir que la necesidad de recursos para la operación disminuyó, porque los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios tuvieron mejor rotación, tal como se explicó en la definición del concepto e interpretación de los indicadores desarrollado en el capítulo 6.1.
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Tabla 14. Resultados del KTNO
Años Análisis Horizontal CUENTAS 2.013 2.014 2015 2014 2015 ACTIVOS Activos Corrientes -Cuentas por Cobrar Clientes 958.169 1.064.016 1.124.069 -Otras Cuentas por Cobrar 580.559 623.616 612.349 Inventarios : 1.287.641 1.408.977 1.713.258 KTO (Capital de trabajo operativo) 2.826.369 3.096.609 3.449.676 Pasivo Corriente 2.097.470 2.422.389 2.947.790 KTNO (KTO – Cuentas por pagar) 728.899 674.220 501.886 -7,50% -25,56%
Nota: Análisis de los resultados del Ktno, durante los años 2013-2015 . Por lo anterior se visualiza que el año que mejor indicador presentó fue el 2015 ya que tuvo una variación negativa importante. 6.2.2. Categoría Indicadores de Endeudamiento 6.2.2.1. Estructura financiera A continuación se muestran los resultados de la estructura financiera de la muestra (23 empresas) pyme del Valle del Cauca, del sector manufacturero; textil y prendas de vestir con información en los años 2013, 2014 y 2015.
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Figura 8. Análisis vertical del balance general, años 2013-2015
De acuerdo a los resultados anteriores se puede observar que para el 2013 la estructura financiera estaba compuesta mayormente por recursos propios de las empresas; es decir vía patrimonio; con un 51,26% y vía pasivo con un 48,74%, mientras que para el año siguiente esta composición se invierte y toma mayor peso la financiación vía pasivo con un porcentaje del 50,52% y el patrimonio con un 49,48%, para el año 2015 se mantiene la tendencia de ser mayor la financiación vía pasivo con un 54,07% y pierde peso el patrimonio con un 45,93%. La siguiente grafica muestra las variaciones de la estructura de capital por los años 2014 vs 2013 y 2015 vs 2014:
Ver Grafico 2
2.013 2.014 2.015ACTIVOS 100,00% 100,00% 100,00%PASIVOS 48,74% 50,52% 54,07%PATRIMONIO 51,26% 49,48% 45,93%
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
60
Figura 9. Análisis horizontal del balance general, años 1 y 2,
Los resultados anteriores reflejan que el sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca acude mayormente al apalancamiento con terceros, es decir vía pasivo. Retomando las teorías de estructura de capital con los resultados arrojados por la estructura de capital, se asocian principalmente: • Teoría Static Trade – Off. Esta teoría expone que la empresa maximiza su valor con el equilibrio entre deuda y capital, aprovechado los beneficios en el ahorro fiscal con la deuda, por el ratio de pasivo /activo y patrimonio/activo, se refleja un equilibrio en el financiamiento al que el sector acude pues los porcentajes tal como se muestra en la gráfica 7, son muy cercanos cada uno al 50%, sin embargo se debe verificar cómo está compuesto el interior del pasivo para conocer si se estaría aprovechando o no el ahorro fiscal por el financiamiento financiero.
VARIACION AÑO 2 MENOSAÑO 1
VARIACION AÑO 3 MENOSAÑO 2
ACTIVOS 8,34% 15,26%PASIVOS 12,28% 23,37%PATRIMONIO 4,59% 6,98%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
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En este caso al realizar el estudio de la composición del pasivo, el cual se presentan en el indicador del endeudamiento con terceros (como fuente las obligaciones financieras), dónde las obligaciones financieras tanto de corto como del largo plazo ocupan en promedio un 19,88% del total del pasivo, es decir no es el rubro que más peso tenga en el pasivo total, por lo tanto, de acuerdo a la teoría del Static trade off, la financiación con deuda no se estaría cumpliendo ya que aunque el pasivo ocupa más del 50% en dos de los tres periodos analizados, el apalancamiento no es principalmente con deuda financiera.
• Teoría Pecking Order: Expone que para decidir sobre la forma de financiamientode la empresa, se establece una jerarquía de opciones, colocando en primerainstancia acudir primeramente a las utilidades que las organizaciones generen,procurando siempre no perder el control de la empresa, en segundo, la emisión dedeuda, es decir con la expedición de bonos, ya que se obtiene financiación a cambiode una rentabilidad garantizada para los terceros pero sin ceder derechos de voz yvoto como sí sucede con la emisión de nuevo capital (acciones), es por esto queesta es la última opción que contempla el pecking order.
Al relacionar los resultados de estructura de capital del sector, con la estructura del peckin order, se puede decir que no se cumple la jerarquización de las opciones de financiamiento, ya que, de ser así, el patrimonio debería representar un porcentaje más relevante en comparación con el pasivo.
Teniendo en cuenta que los pasivos del sector aumentaron se analiza las variaciones positivas más considerables dentro del activo, por lo cual podemos concluir que los recursos fueron destinados principalmente para los siguientes rubros:
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Tabla 15. Rubros con variación del 2014 al 2015 RUBRO VARIACIÓN DEL 2014 AL 2015
Anticipo de impuestos y retenciones 56,22%
Deudas de difícil cobro 361,92%
Provisiones 191,84%
Materia prima y empaques 68,54%
Tabla 15 (Continuación)
Mercancía no fab x la empresa
46,13%
Gastos pagados x anticipado 855,84%
Inversiones permanentes (Activo no Cte.) 31,58% Nota: Análisis de los rubros con variación correspondiente al periodo 2014-2015, De acuerdo a lo anterior se observa que al aumentar las ventas aumentaron también las retenciones practicadas, pero en realidad esto representa es un derecho de cobro en el pago de impuestos en el año fiscal siguiente. También se observa un aumento exponencial en los rubros de las deudas de difícil cobro y las provisiones, lo que indica que el cobro de cartera no ha sido tan eficiente, además el aumento en las ventas no necesariamente significa que se convertirán en utilidad neta, esto sucede siempre y cuando se haga la ejecución efectiva del recaudo. En los rubros de materia prima, mercancía no fabricada por la empresa e inversiones permanentes representa una variación positiva considerable, lo cual es positivo ya que parte de los recursos han sido destinados para tener inventario disponible, sin embargo, el objetivo principal es que esos inventarios se conviertan en ventas efectivas. A continuación se muestran las partidas antes descritas del Balance General.
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Tabla 16. Activos
AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 Variación año 2
menos año 1
Variación año 3
menos año 2
ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES ANTICIPO DE IMPUESTOS Y RETENCIONES
84.820 94.588 147.765 1,69% 1,74% 2,36% 11,52% 56,22%
DEUDAS DE DIFÍCIL COBRO 9.854 9.004 41.591 0,20% 0,17% 0,66% -8,63% 361,92% (-)PROVISIONES 7.392 7.722 22.536 0,15% 0,14% 0,36% 4,46% 191,84% INVENTARIOS : 1.287.641 1.408.977 1.713.258 MATERIA PRIMAS Y EMPAQUE
438.854 345.968 583.080 8,74% 6,36% 9,30% -21,17% 68,54%
MERCANCÍAS NO FAB X LA EMPRESA
53.253 88.184 128.863 1,06% 1,62% 2,06% 65,59% 46,13%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
7.672 2.448 23.399 0,15% 0,05% 0,37% -68,09% 855,84%
ACTIVOS CORRIENTES 3.246.837 3.637.116 3.993.334 64,68% 66,88% 63,70% 12,02% 9,79% ACTIVOS NO CORRIENTES DEUDORES 9.808 9.689 2.900 INVERSIONES PERMANENTES
57.345 42.321 55.687 1,14% 0,78% 0,89% -26,20% 31,58%
ACTIVOS NO CORRIENTES 1.773.284 1.801.522 2.275.163 35,32% 33,12% 36,30% 1,59% 26,29% TOTAL ACTIVOS 5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00% 8,34% 15,26%
Nota: Análisis de los activos, vertical y horizontal años 2013-2015
6.2.2.2. Endeudamiento con terceros
Para determinar en detalle el endeudamiento con terceros, es necesario revisar el interior del pasivo corriente y no corriente; a continuación se muestran los análisis de los resultados:
64
Tabla 17. Pasivos
AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 Variación año 2
menos año 1
Variación año 3
menos año 2
PASIVOS Pasivos Corrientes
Obligaciones Financieras
665.331 816.180 909.902 13,25% 15,01% 14,52% 22,67% 11,48%
Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% 19,71% 23,80% Costos y Gastos por pagar
745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% 6,99% 33,15%
Obligaciones Fiscales
163.574 165.403 246.210
Obligaciones Laborales
105.602 113.060 145.842 2,10% 2,08% 2,33% 7,06% 29,00%
Provisiones y pasivos estimados
2.069 12.282 11.890 0,04% 0,23% 0,19% 493,62% -3,19%
Diferidos 205 293 429 0,00% 0,01% 0,01% 42,93% 46,42% Otros pasivos 54.748 86.079 37.300 1,09% 1,58% 0,60% 57,23% -56,67% Pasivo Corriente
2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% 15,49% 21,69%
Pasivos no Corrientes
Obligaciones Financieras
289.549 269.006 384.740 5,77% 4,95% 6,14% -7,09% 43,02%
Proveedores 256 256 162 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% -36,72% Cuentas por pagar
58.719 55.884 51.024 1,17% 1,03% 0,81% -4,83% -8,70%
Impuestos Grav. Y Tasas
1.016 5.848 0,02% 0,00% 0,09% -100,00% 0,00%
Obligaciones Laborales
103 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Pasivo no Corriente
349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% -6,98% 35,90%
TOTAL PASIVO
2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% 12,28% 23,37%
Nota: Análisis de los pasivos, vertical y horizontal años 2013-2015 De acuerdo al análisis vertical en el grafico 7, se visualiza que entre el pasivo a corto plazo (hasta 1 año) y el largo plazo (después de 1 año), las compañías muestran su mayor endeudamiento en el corto plazo, los resultados se resumen en la siguiente tabla:
65
Tabla 18. Cifras relevantes de los pasivos
AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 Variación
año 2 menos año 1
Variación año 3
menos año 2
PASIVOS Pasivos Corrientes 2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% 15,49% 21,69% Pasivo no Corriente
349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% -6,98% 35,90%
TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% 12,28% 23,37%
Nota: Análisis de las cifras relevantes de los pasivos, horizontal y vertical, periodo 2013-2015
Para el año 2013 el endeudamiento por pasivos correspondía al 48,74% y de ese porcentaje el 41,78% eran obligaciones a menos de 1 año, para el año 2014 el endeudamiento vía pasivo aumentó con un porcentaje del 50,52%, del cual a corto plazo era del 44,54% y para el 2015 estos ratios aumentaron quedando la deuda con terceros en un 54,07%, del cual el 47,03% pertenece al corto plazo; como se puede observar cerca del 90% del endeudamiento con terceros durante los tres años corresponde al corto plazo, lo que significa que las empresas están comprometidas a pagar sus deudas a los acreedores en el giro ordinario de la operación del periodo contable, lo que implica un riesgo y alta probabilidad de que no se cumpla en debida forma con las obligaciones adquiridas y en el tiempo establecido, es importante revisar el interior del pasivo corriente, que rubro posee el mayor porcentaje para determinar dónde está concentrada la mayor parte de la deuda; a continuación se muestra el detalle del pasivo corriente y no corriente:
66
Tabla 19. Pasivos corrientes y no corrientes
AÑOS ANÁLISIS VERTICAL CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 PASIVOS Pasivos Corrientes Obligaciones Financieras 665.331 816.180 909.902 13,25% 15,01% 14,52% Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% Costos y Gastos por pagar 745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% Obligaciones Fiscales 163.574 165.403 246.210 Obligaciones Laborales 105.602 113.060 145.842 2,10% 2,08% 2,33% Provisiones y pasivos estimados
2.069 12.282 11.890 0,04% 0,23% 0,19%
Diferidos 205 293 429 0,00% 0,01% 0,01% Otros pasivos 54.748 86.079 37.300 1,09% 1,58% 0,60% Pasivo Corriente 2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% Pasivos no Corrientes Obligaciones Financieras 289.549 269.006 384.740 5,77% 4,95% 6,14% Proveedores 256 256 162 0,01% 0,00% 0,00% Cuentas por pagar 58.719 55.884 51.024 1,17% 1,03% 0,81% Impuestos Grav. Y Tasas 1.016 5.848 0,02% 0,00% 0,09% Obligaciones Laborales 103 0,00% 0,00% 0,00% Pasivo no Corriente 349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07%
Nota: Análisis los Pasivos corrientes y no corrientes del análisis vertical, period 2013-2015, Sin embargo, nos detenemos principalmente a analizar el rubro de obligaciones financieras y observamos que las del corto plazo ocupan un porcentaje promedio para los tres año del 14,26%, mientras que las del largo plazo ocupan un promedio del 5,62%, esto refleja lo antes dicho, las empresas están comprometidas a pagar su financiamiento bancario en un periodo máximo de un año principalmente, sin embargo este no es el rubro que ocupa el mayor porcentaje, ya que si tenemos en cuenta que los proveedores y los costos y gastos por pagar podrían agruparse en un rubro ya que tienen en común que ambos están directamente relacionados con la actividad de la empresa, entonces se obtienen los siguientes resultados:
67
Tabla 20. Proveedores, costos y gastos por pagar
AÑOS ANÁLISIS VERTICAL
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52%
Costos y Gastos por pagar 745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94%
Nota: Análisis de los proveedores costos y gastos por pagar, en análisis vertical durante el periodo 2013-2015
Para el año 2013 un 35,28%, para el año 2014 un 37,61% y para el año 2015 un 39,98%; es decir que las empresas obtienen su financiamiento principalmente con los proveedores y acreedores que son quienes les proveen las materias primas, bienes y servicios que hacen parte de la operación de las empresas.
Dado lo anterior en este caso no se cumple la teoría del pecking order, teniendo en cuenta que esta plantea que las empresas deben en primera instancia acudir a recursos propios, es decir a las utilidades retenidas y en este caso este no es el principal rubro de financiación, por el contrario tienen una alta dependencia de terceros, principalmente de sus proveedores.
Tabla 21. Comparativo del peso porcentual entre las utilidades retenidas y los acreedores
AÑOS ANÁLISIS VERTICAL CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS Pasivos Corrientes Proveedores 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% Costos y Gastos por pagar 745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% PATRIMONIO Resultados de ejercicios anteriores
365.906 383.375 431.245 7,29% 7,05% 6,88%
Total Patrimonio 2.573.111 2.691.103 2.878.830 51,26% 49,48% 45,93% Total Pasivo y Patrimonio 5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00%
Nota: Análisis Comparativo del peso porcentual entre las utilidades retenidas y los acreedores, en análisis vertical periodo 2013-2015
68
Mientras que las utilidades retenidas para el año 2013 ocupan un peso porcentual del 7,29% los acreedores tienen un 35,28%, para el año 2014 las utilidades retenidas ocupan un 7,05%, los acreedores tienen un 37,61% y finalmente para el año 2015 se mantiene la tendencia con un 6,88% para las utilidades retenidas y un 39,98% para el rubro de acreedores. 6.2.2.3. Autonomía financiera El ratio autonomía financiera mide el grado de dependencia que tiene una empresa en relación con sus acreedores en general, ya que mide la relación entre su patrimonio y el total de su deuda. Por lo tanto entre mayor sea el resultado mayor autonomía financiera tendrá la empresa. De acuerdo a los resultados arrojados por el indicador financiero para el año 2013 la autonomía financiera da como resultado 105,15%; esto quiere decir que el patrimonio cubre el pasivo total una vez y 0.05 veces, para el año 2014 disminuyó en 7,2 puntos dando como resultado 97,95% y para el año 2015 su tendencia continua a la baja con una variación de 13,02 puntos dando como resultado 84,93%. A continuación, se presenta la ilustración con los datos anteriores: Tabla 22. Autonomía financiera
AÑOS
PATRIMONIO Y PASIVOS 2.013 2.014 2.015
TOTAL PASIVOS 2.447.010 2.747.535 3.389.667
TOTAL PATRIMONIO 2.573.111 2.691.103 2.878.830
AUTONOMIA FINANCIERA 105,15% 97,95% 84,93%
Nota: Análisis de la Autonomía financiera del patrimonio y pasivos, años 2013 - 2015 Los anteriores resultados reflejan que el sector ha disminuido su autonomía financiera ya que la variación ha hecho que los porcentajes hayan bajado, y entre mayor sea el resultado de este indicador mayor autonomía financiera indicará que tiene una empresa, sin embargo no necesariamente los resultados se deban
Tabla 22. (Continuación)
69
considerar como negativos, ya que por ejemplo para el año 2013 el patrimonio era mayor 1,05 veces que el pasivo total y aunque para los años siguientes disminuyó, el porcentaje sigue estando cerca del 100%, esto indica que para financiar sus activos, el sector tiene un equilibrio, sin dejar de lado que de acuerdo a los resultados arrojados por el indicador de endeudamiento con terceros, la principal fuente de apalancamiento son los proveedores en general.
6.2.3. Categoría Indicadores de Rentabilidad
6.2.3.1. Rentabilidad sobre ventas
Como resultado grupal de las empresas que reportaron información financiera durante los 3 años objeto del estudio, se puede concluir que durante los 3 años consecutivos el sector obtuvo utilidad, representando porcentajes similares; para el año 2013 la utilidad neta representó el 3,91%, para el año 2014 el 3,39% con una variación de -0,52 puntos, y para el año 2015 un porcentaje de 4,79%, con una variación con respecto al año 2014 de 1,4 puntos, esto demuestra que durante el año 2015, un buen desempeño administrativo financiero puede haber influido considerablemente.
Tabla 23. Rentabilidad sobre ventas
Años 2013 2014 2015
𝑈𝑈𝑇𝑇𝑃𝑃𝑇𝑇𝑃𝑃𝑈𝑈𝑇𝑇𝑈𝑈 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝑉𝑉𝑁𝑁𝑃𝑃𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑇𝑇𝑇𝑇𝐴𝐴
𝑥𝑥 100 3,91% 3,39% 4,79%
Nota: Análisis de la Rentabilidad sobre ventas, años 2013-2015
6.2.3.2. Crecimiento en ventas
La variación obtenida en el nivel de las ventas para los años 2014 y 2015 fue en ascenso, con una variación positiva del 6,40% (año 2014 vs 2013) y del 23% (año 2015 vs 2014), es decir que se nota un fortalecimiento en la industria, mientras que la variación de los costos de producción fue menor en relación con el crecimiento de las ventas, lo que es aún mejor.
70
Tabla 24. Variación del crecimiento en ventas
Años Análisis vertical Análisis Horizontal Estado de resultado
2013 2014 2015 2013 2014 2015 Variación año 2
menos año 1
Variación año 3
menos año 2
Ventas 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23% Costo de ventas
- Costos desembolsables
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
Total costos de venta
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
Utilidad bruta 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%
Nota: Análisis y clasificación de la variación del crecimientos delas ventas e su análisis vertical y horizontal, años 2013-2015 Teniendo en cuenta los resultados anteriores, se puede afirmar que tanto para el año 2014 y 2015 hubo crecimiento en ventas, sin embargo, como quedó expuesto en el análisis del indicador de estructura financiera al revisar las variaciones en los rubros de deudas de difícil cobro se notó un aumento exponencial del año 2014 al 2015 del 361,92%; por lo tanto los beneficios del crecimiento en ventas serán percibidos gestionando el recaudo efectivo y haciendo estudios previos del crédito a clientes, pues con las deudas de difícil cobro no sólo, no se percibe la utilidad de estas sino que por el contrario genera detrimento en el patrimonio ya que todas las erogaciones de los costos han sido necesarias para realizar dichas ventas. 6.2.3.3. Roa Los resultados obtenidos en este indicador muestran un 3,21% para el año 2014 y un 4,99% para el año 2015, con una variación positiva de 1,78% El indicador ROA, mide la eficiencia con que se usan los activos de la empresa, ya que indica cual es la rentabilidad neta que produce la inversión total de la empresa, en este caso vemos un aumento de 3,54 puntos del año 2014 al año 2015, sin embargo debemos tener en cuenta que la depreciación acumulada aumenta en cada periodo, por lo que para el año 2015 los estados financieros presentan una depreciación acumulada mayor que la del año 2014, en todo caso al haber promediado los activos totales teniendo en cuenta los saldo final del periodo 2014 y el final del 2015, se disminuye la participación de la depreciación acumulada,
71
adicionalmente se tiene en cuenta la utilidad operativa, ya que los activos también son utilizados no sólo en la producción sino en la administración. Por lo tanto el índice es positivo para el año 2015 mostrando una mejor eficiencia en el uso y rendimiento de la inversión total. A continuación se muestra la variación del ROA:
Tabla 25. Roa
ÍNDICE 2.013 2.014 2.015
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS ROA N/A 6,14% 9,68%
Nota: Análisis del Roa, años 2013 - 2015
6.2.3.4. Roe
El capital propio es la inversión que realizan los socios o accionistas de la compañía, por lo tanto este indicador mide la rentabilidad obtenida por ellos por la inversión realizada, pero es primordial compararla con la tasa mínima de rentabilidad (TMRR), en este caso no es posible conocer ese dato, lo que sí podemos concluir es que el mejor ROE obtenido fue el del año 2015 con una rentabilidad del 10,15%, mientras que para el año 2014 fue del 6,24% , el más bajo entre los tres año, ya que para el año 2013 fue del 7,06%. A continuación se muestra la variación del ROE:
Tabla 26. Roe
ÍNDICE 2.013 2.014 2.015
RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL PROPIO ROE 7,06% 6,24% 10,15%
Nota: Análisis del Roe, años 2013 - 2015
A continuación se presenta la tabla que resume los resultados de los indicadores propuestos en el capítulo para realizar el análisis financiero del sector:
72
Tabla 27.
Resumen de indicadores
TIPO DE INDICADOR INDICADOR RESULTADO AÑO 2013
RESULTADO AÑO 2014
RESULTADO AÑO 2015
OPERATIVO MARGEN BRUTO DE UTILIDAD 36,10% 36,38% 38,57%
OPERATIVO MARGEN OPERACIONAL 7,80% 6,49% 9,29%
OPERATIVO KTNO $ 728.899 $ 674.220 $ 501.886
ENDEUDAMIENTO ESTRUCTURA FINANCIERA: PASIVO 48,74% 50,52% 54,07%
ENDEUDAMIENTO ESTRUCTURA FINANCIERA: PATRIMONIO 51,26% 49,48% 45,93%
ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO CON TERCEROS 19,02% 19,95% 20,65%
ENDEUDAMIENTO AUTONOMIA FINANCIERA 105,15% 97,95% 84,93%
RENTABILIDAD RENTABILIDAD SOBRE VENTASS 3,91% 3,39% 4,79%
RENTABILIDAD CRECIMIENTO EN VENTASS N/A 6,40% 4,79%
RENTABILIDAD ROA N/A 3,21% 4,99%
RENTABILIDAD ROE 7,06% 6,24% 10,15%
Nota: Análisis de la tabla de indicadores. Finalmente el último objetivo se presenta en el siguiente apartado, el cual muestra el instrumento que podrá ser usado indistintamente del sector al que pertenezca la organización. 6.3 INSTRUMENTO PARA LA MEDICIÓN DEL DESEMPEÑO EN LA GESTIÓN ADMINISTRATIVA FINANCIERA Este capítulo presenta la construcción del aplicativo o instrumento que calcula las mediciones del desempeño en la gestión administrativa, desde la perspectiva financiera, teniendo en cuenta los indicadores financieros escogidos y analizados, para el desarrollo del aplicativo se tuvo en cuenta el modelo del Balanced scorecard, ya que desde el enfoque financiero, se mide a través de los indicadores financieros, con el fin de controlarlos y así, tener alineadas las metas financieras con los objetivos estratégicos de las organizaciones, generando valor para los accionistas. El uso del aplicativo dependerá de la necesidad del usuario, quién podría analizar. • El promedio de un sector con una o dos empresas del mismo
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• Tres empresas distintas, teniendo como bases una de ellas
• Una o dos empresas con el sector
• Tres periodos diferentes de la misma empresa
El aplicativo consta de 5 hojas de cálculo, cada una se denomina:
• Balance (E)
• PYG (E)
• Datos Financieros
• Aplicativo
• Gráficas
Para el funcionamiento del aplicativo son necesarios los siguientes pasos:
• Tener en una base de datos o a mano los estados financieros del Estado deSituación Financiera y Estado de resultados que se requieran dependiendo de laalternativa que el usuario necesite; por ejemplo, en este caso como el enfoque fuehacer análisis del sector y compararlo con dos empresas del mismo, se requirió elestado de situación financiera y estado de resultado en una base de datos en excelde la muestra de 23 empresas obtenida en los periodos 2013-2015.
• Es importante destacar que las hojas de cálculo BALANCE y PYG contienen laestructura y formulación para el análisis por tendencias (horizontal) y estructural(vertical).
• Con la información financiera diligenciar las hojas de cálculo denominadasBalance (E) y PYG (E), las cuáles a su vez alimentan la hoja de cálculo denominadaDatos Financieros, (ver anexo B).
74
Tabla 28.
Cifras del Balance General
CIFRAS BALANCE GENERAL
AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2
MENOS AÑO 1
VARIACION AÑO 3
MENOS AÑO 2
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
CAJA Y BANCOS 300.970 277.654 327.468 6,00% 5,11% 5,22% -7,75% 17,94%
INVERSIONES TEMPORALES
22.521 143.373 24.590 0,45% 2,64% 0,39% 536,62% -82,85%
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES
958.169 1.064.016 1.124.069 19,09% 19,56% 17,93% 11,05% 5,64%
ANTICIPO DE IMPUESTOS Y RETENCIONES
84.820 94.588 147.765 1,69% 1,74% 2,36% 11,52% 56,22%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR
580.559 623.616 612.349 11,56% 11,47% 9,77% 7,42% -1,81%
DEUDAS DE DIFÍCIL COBRO 9.854 9.004 41.591 0,20% 0,17% 0,66% -8,63% 361,92%
(-)PROVISIONES 7.392 7.722 22.536 0,15% 0,14% 0,36% 4,46% 191,84%
INVENTARIOS : 1.287.641 1.408.977 1.713.258
PRODUCTO TERMINADO 711.141 878.045 935.962 14,17% 16,14% 14,93% 23,47% 6,60%
PRODUCTO EN PROCESO 88.810 123.433 93.413 1,77% 2,27% 1,49% 38,99% -24,32%
MATERIA PRIMAS Y EMPAQUE
438.854 345.968 583.080 8,74% 6,36% 9,30% -21,17% 68,54%
Nota: Descripción en Hoja de cálculo del balance general
Tabla 28 (Continuación)
75
Tabla 29.
Cifras de estado de resultados
ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS
2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2
MENOS AÑO 1
VARIACION AÑO 3
MENOS AÑO 2
VENTAS 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23%
COSTO DE VENTAS
COSTOS DESEMBOLSABLES
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
TOTAL COSTOS DE VENTAS
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
UTILIDAD BRUTA 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN GASTOS DESEMBOLSABLES
533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%
GASTO DE VENTAS
GASTOS DESEMBOLSABLES
782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%
TOTAL GASTOS DE VENTAS
782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%
UTILIDAD OPERACIONAL
362.932 320.895 566.370 7,80% 6,49% 9,29% -11,58% 76,50%
GASTOS NO OPERACIONALES
164.198 241.332 385.133 3,53% 4,88% 6,31% 46,98% 59,59%
INGRESOS NO OPERACIONALES
176.393 286.750 358.246 3,79% 5,80% 5,87% 62,56% 24,93%
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMP.
375.127 366.312 539.483 8,07% 7,40% 8,85% -2,35% 47,27%
GASTOS FINANCIEROS (INTERESES)
104.785 97.401 90.639 2,25% 1,97% 1,49% -7,05% -6,94%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
270.342 268.911 448.844 5,81% 5,44% 7,36% -0,53% 66,91%
PROVISIÓN PARA IMPUESTOS
88.660 101.056 156.575 1,91% 2,04% 2,57% 13,98% 54,94%
UTILIDAD NETA 181.682 167.855 292.269 3,91% 3,39% 4,79% -7,61% 74,12%
Nota: Descripción en Hoja de cálculo de estado de resultado
En la hoja de cálculo DATOS FINANCIEROS, se debe diligenciar la información financiera en las dos columnas finales, de las empresas que se van a comparar con el sector,
76
Tabla 30. Datos básicos para el cálculo de los indicadores financieros
Nota: Descripción y análisis de los datos básicos para el cálculo de los indicadores financiero, Finalmente, el aplicativo hará su parte, ya que en la hoja de cálculo denominada Aplicativo se podrá visualizar el resultado de cada uno de los indicadores formulados.
Para la interpretación de los mismos se ha dispuesto un cuadro de mando basado en el Balanced Scored Card, el cuál denota con un semáforo en color amarillo los resultados más favorables que el sector, con un semáforo rojo los menos favorables que el mejor, estando condicionado el color del indicador dependiendo del resultado y finalmente el semáforo apagado, porque los datos no son concluyentes. A continuación se observan los estados del semáforo según la comparativa con el sector.
77
Figura 10. Estados del semáforo
A continuación se presenta la clasificación de los indicadores financieros en tres grupos: indicadores operativos, indicadores de endeudamiento e indicadores de rentabilidad, los que en conjunto miden la gestión administrativa financiera del administrador.
Figura 11. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores operativos
Rojo: Resultados menos favorables que el sector
Amarillo: Resultados más favorables que el sector
78
Figura 12. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de endeudamiento
Figura 13. Aplicativo de desempeño en la gestión administrativa desde el punto de vista financiero, con indicadores de rentabilidad
Para el desarrollo de este trabajo, los resultados corresponden a la primera perspectiva como se anunció anteriormente; es decir se halló el promedio por los tres años de los datos financieros de la muestra de las 23 empresas que clasificaron con los criterios establecidos, la primera columna que se visualiza con los resultados para cada indicador financiero corresponde al promedio del sector, el cual es la base para el comparativo de las otras dos columnas que corresponden a los resultados de los indicadores financieros de las dos empresas seleccionadas del mismo sector.
79
criterio para seleccionar las dos empresas a comparar con el sector fue tomar el último periodo, es decir 2015, la de mayor y menor utilidad neta. El cuadro de mando mostrara dos colores, si resultados son mejores que el del promedio del sector, estos darán como resultado el color amarillo, si por el contrario son desfavorables, se presentaran en color rojo pálido.
Por último, se presenta la hoja de cálculo denominada GRÁFICAS, como su nombre lo indica, en esta se disponen todas las gráficas en forma de barras, las cuáles contienen la comparación con el sector, permitiéndole al usuario a simple vista comprender mejor los resultados.
A continuación, las gráficas realizadas por cada uno de los indicadores:
Figura 14. Análisis del Margen bruto de utilidad,
INDICADORES OPERATIVOS
80
Figura 15. Análisis del Margen operacional
Figura 16. Análisis del KTNO
Figura 17Análisis de la Estructura financiera
INDICADORES FINANCIEROS
81
Figura 18. Análisis del Endeudamiento con terceros
Figura 19. Análisis Autonomía financiera
82
Figura 20. Análisis de la Rentabilidad sobre ventas
Figura 21. Análisis del Crecimiento en ventas
INDICADORES DE RENTABILIDAD
83
Figura 22. Analisis del ROA
Figura 23. Análisis del ROE
De acuerdo a los resultados arrojados por el aplicativo al comparar los indicadores financieros de Confecciones Salome Ltda. (mejor utilidad neta) y Guantes Occidental sas (menor utilidad neta), estos son coherentes con el resultado de la utilidad neta (Tabla 13), ya que de forma general como se puede apreciar la mayor parte de dichos indicadores para Confecciones Salome se encuentran en amarillo, mientras que para Guantes Occidental se encuentran en color rojo.
84
7. CONCLUSIONES
Al terminar el desarrollo del trabajo podemos llegar a las siguientes conclusiones para lo cual fue muy importante los resultados arrojados por el aplicativo expuesto en el capítulo III. Teniendo en cuenta los objetivos propuestos, las conclusiones son las siguientes: Para evaluar el desempeño financiero y administrativo de las empresas, son necesarios e indispensables los indicadores, en este caso, tienen que girar alrededor de la medición de resultados financieros, por lo tanto, se escogieron indicadores comúnmente utilizados y para lograr integralidad en el análisis se tuvieron en cuenta indicadores con los enfoques de tipo operativo, de endeudamiento y de rentabilidad, con estos fue posible dar paso al cumplimiento de los otros objetivos propuestos y sobre todo permitieron conocer el estado financiero, las variaciones y tendencias en las empresas PYME del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. La evaluación del desempeño en la gestión administrativa desde la perspectiva financiera del sector objeto de estudio, realizada por medio del análisis financiero, comparando los periodos; 2013, 2014 y 2015, arrojó, que el año de mejores resultados fue el año 2015. Indicadores como el margen de utilidad neta, el de contribución bruta, el crecimiento en ventas, el ROA y el ROE demuestran lo antes expresado, por esta razón se destaca un mejor desempeño administrativo-financiero ya que el sector tuvo un repunte para este periodo. Desarrollar el aplicativo permitió que la elaboración del análisis financiero resultara práctico y dinámico, puesto que su estructura contempla tanto la definición, la fórmula del mismo y una comparación de los diferentes resultados obtenidos por los entes o empresas que sean el objeto de estudio. En este caso la comparación realizada fue de dos empresas con el sector al que pertenecen; el manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013-2015. La interpretación de los resultados de los indicadores es comprensible rápidamente ya que visualmente, es apoyada con el cuadro de mando en forma de semáforo,
85
utilizando los colores amarillo y rojo para resultados favorables o desfavorables respectivamente, el factor visual aporta facilidad y sencillez en la lectura de los resultados.
Teniendo en cuenta los resultados arrojados por el aplicativo encontramos quealgunos indicadores financieros del sector comparados con la empresa de mejorresultados del mismo sector no distan tanto unos de otros, por lo que podemosafirmar que en promedio el sector se encontraba solido en estos años; por ejemplo,el indicador de crecimiento en ventas del promedio de los tres años del sector,muestra un crecimiento del 109,03% y el de Confecciones Salome Ltda un 131,69%,para el 2015.
Si bien es cierto que el crecimiento en ventas es un indicador que mide la laborcomercial, el desempeño del administrador se ve inmerso en todos ellos, pues losresultados tendrán implícitas sus decisiones como administrador integral de lostemas de la empresa.
La estructura de capital del sector, para los periodos analizados inicia con unaproporción mayor por parte del patrimonio, pero este porcentaje cambió para losperiodos siguientes (2014 y 2015), reflejando para el año 2015 un apalancamientodel 54,07%.
De acuerdo a las teorías de estructura de capital expuestas en el presentetrabajo se concluye que la que más aplicación refleja es la Teoría de la Irrelevanciade Franco Modigliani y Merton Miller, esto debido a que, como se expuso en elanálisis financiero, se puede decir que la estructura de financiamiento del sectorpresenta un equilibrio entre el pasivo y el patrimonio, sin embargo en el pasivo noson las obligaciones financieras las que presentan mayor peso, por lo tanto no hayun aporte importante en el ahorro fiscal por el financiamiento de la deuda, es decirno aplica la Teoria del Static trade off, así mismo al comparar el sector con laempresa que mejor resultado obtuvo, encontramos que esta tiene una relación 67%(pasivo) vs 33% (patrimonio), por lo tanto se puede afirmar que para obtener la mejorrentabilidad, su estructura fue irrelevante.
El endeudamiento del sector se centra principalmente en el corto plazo,incluyendo obligaciones financieras y acreedores, esto representa un riesgo para elsector, ya que tienen que cumplir con sus compromisos en un tiempo inferior a unaño, esta situación puede generar insolvencia para atender alguna contingencia.
86
Debido a la tendencia de cambio de estructura con mayor peso en el pasivo, el sector ha perdido un poco la autonomía financiera, esta situación va de la mano con un KTNO positivo, lo que indica la necesidad de recursos para cumplir con los pasivos corrientes. 7.1. LÍNEAS FUTURAS DE INVESTIGACIÓN Como líneas futuras de investigación se plantean las siguientes propuestas: • Implementación de la herramienta directamente en las empresas para la parte gerencial. • Participación del sector financiero en el diseño de productos más acordes con la estructura de financiamiento de las empresas pymes de la región.
87
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ANEXOS Anexo A. Pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca.
NIT RAZÓN SOCIAL
800024557 DANIEL TOLEDO Y CIA. LTDA 800071780 CODABAL S.A.S 800084948 SOCIEDAD COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL
INDUCORSET S.A.S 800085913 CREACIONES CHAZARI S.A 805014801 SIXTEEN JUNIOR S.A.S 805016303 ISAMODA S.A.S 805016873 UNITED S.A.S 805017318 MODA ITALIANA LTDA. 805017555 KYDOS S.A. 805023637 COMERCIALIZADORA RIGUEZZ Y CIA LTDA 805025449 MANUFACTURAS CHEVIOTTO S.A. 805028697 CONFECCIONES SALOME LTDA 815003544 GUANTES OCCIDENTAL S A S 890305520 CONFECCIONES NOVA S.A.S 890310761 CI PEÑATEX LTDA 890312413 DISTRIBUIDORA DANATEX SAS 890319791 C I MANUFACTURAS FEMENINAS S A S 890320046 PIETRI S.A. 890323894 C I CORSETERIA COLOMBIANA S A S 890329900 MANUFACTURAS CALIFORNIA S.A. 890330965 IZAKO LIMITADA 900102845 TEXTILES CAFFE S A S 900420783 MGM VISION INTERNATIONAL SAS
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Anexo B. Estados financieros unificados utilizando promedio simple de las pyme del sector manufacturero-fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca, que reportaron información por los tres años consecutivos (2013, 2014 y 2015) ante la Superintendencia de Sociedades. (Cifras en millones de pesos)
CIFRAS BALANCE GENERAL AÑOS ANÁLISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2
MENOS AÑO 1
VARIACION AÑO 3
MENOS AÑO 2
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
CAJA Y BANCOS 300.970 277.654 327.468 6,00% 5,11% 5,22% -7,75% 17,94%
INVERSIONES TEMPORALES
22.521 143.373 24.590 0,45% 2,64% 0,39% 536,62% -82,85%
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES
958.169 1.064.016 1.124.069 19,09% 19,56% 17,93% 11,05% 5,64%
ANTICIPO DE IMPUESTOS Y RETENCIONES
84.820 94.588 147.765 1,69% 1,74% 2,36% 11,52% 56,22%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR
580.559 623.616 612.349 11,56% 11,47% 9,77% 7,42% -1,81%
DEUDAS DE DIFÍCIL COBRO 9.854 9.004 41.591 0,20% 0,17% 0,66% -8,63% 361,92%
(-)PROVISIONES 7.392 7.722 22.536 0,15% 0,14% 0,36% 4,46% 191,84%
INVENTARIOS : 1.287.641 1.408.977 1.713.258
PRODUCTO TERMINADO 711.141 878.045 935.962 14,17% 16,14% 14,93% 23,47% 6,60%
PRODUCTO EN PROCESO 88.810 123.433 93.413 1,77% 2,27% 1,49% 38,99% -24,32%
MATERIA PRIMAS Y EMPAQUE
438.854 345.968 583.080 8,74% 6,36% 9,30% -21,17% 68,54%
OTROS ACTIVOS CORRIENTES
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
MERCANCIAS NO FAB X LA EMPRESA
53.253 88.184 128.863 1,06% 1,62% 2,06% 65,59% 46,13%
PROVISIONES INVENTARIOS
4.417 26.653 28.060 0,09% 0,49% 0,45% 503,42% 5,28%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
7.672 2.448 23.399 0,15% 0,05% 0,37% -68,09% 855,84%
DIFERIDOS 2.023 42.602 29.528
TOTAL DIFERIDOS 9.695 23.610 24.780
ACTIVOS CORRIENTES 3.246.837 3.637.116 3.993.334 64,68% 66,88% 63,70% 12,02% 9,79%
ACTIVOS NO CORRIENTES
DEUDORES 9.808 9.689 2.900
INVERSIONES PERMANENTES
57.345 42.321 55.687 1,14% 0,78% 0,89% -26,20% 31,58%
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
591.332 580.328 595.138 11,78% 10,67% 9,49% -1,86% 2,55%
(-) DEPRECIACIÓN ACUMULADA
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
(-) PROVISIONES 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
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Anexo B. (Continuación)
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2
MENOS AÑO 1
VARIACION AÑO 3
MENOS AÑO 2
INTANGIBLES 50.540 73.690 532.562
(-) AMORTIZACIÓN ACUMULADA
4.709 10.460 14.476
DIFERIDOS 12.032 9.691 9.593 0,24% 0,18% 0,15% -19,46% -1,01%
OTROS ACTIVOS 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
VALORIZACIONES 1.056.936 1.096.263 1.093.759 21,05% 20,16% 17,45% 3,72% -0,23%
ACTIVOS NO CORRIENTES 1.773.284 1.801.522 2.275.163 35,32% 33,12% 36,30% 1,59% 26,29%
TOTAL ACTIVOS 5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00% 8,34% 15,26%
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS
665.331 816.180 909.902 13,25% 15,01% 14,52% 22,67% 11,48%
PROVEEDORES 360.561 431.619 534.344 7,18% 7,94% 8,52% 19,71% 23,80%
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR
745.380 797.473 1.061.873 14,85% 14,66% 16,94% 6,99% 33,15%
OBLIGACIONES FISCALES 163.574 165.403 246.210
OBLIGACIONES LABORALES
105.602 113.060 145.842 2,10% 2,08% 2,33% 7,06% 29,00%
PROVISIONES Y PASIVOS ESTIMADOS
2.069 12.282 11.890 0,04% 0,23% 0,19% 493,62% -3,19%
DIFERIDOS 205 293 429 0,00% 0,01% 0,01% 42,93% 46,42%
OTROS PASIVOS 54.748 86.079 37.300 1,09% 1,58% 0,60% 57,23% -56,67%
PASIVO CORRIENTE 2.097.470 2.422.389 2.947.790 41,78% 44,54% 47,03% 15,49% 21,69%
PASIVOS NO CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS
289.549 269.006 384.740 5,77% 4,95% 6,14% -7,09% 43,02%
PROVEEDORES 256 256 162 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% -36,72%
CUENTAS POR PAGAR 58.719 55.884 51.024 1,17% 1,03% 0,81% -4,83% -8,70%
IMPUESTOS GRAV. Y TASAS
1.016 5.848 0,02% 0,00% 0,09% -100,00% 0,00%
OBLIGACIONES LABORALES
103 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
PASIVO NO CORRIENTE 349.540 325.146 441.877 6,96% 5,98% 7,05% -6,98% 35,90%
TOTAL PASIVO 2.447.010 2.747.535 3.389.667 48,74% 50,52% 54,07% 12,28% 23,37%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 531.279 706.303 721.955 10,58% 12,99% 11,52% 32,94% 2,22%
SUPERÁVIT DE CAPITAL (KNOW HOW)
8.696 8.696 8.696 0,17% 0,16% 0,14% 0,00% 0,00%
95
Anexo B. (Continuación)
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2
MENOS AÑO 1
VARIACION AÑO 3
MENOS AÑO 2
RESERVAS 143.205 155.214 174.652 2,85% 2,85% 2,79% 8,39% 12,52%
REVALORIZACIÓN PATRIMONIAL
285.407 172.293 156.253 5,69% 3,17% 2,49% -39,63% -9,31%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 181.682 167.855 292.269 3,62% 3,09% 4,66% -7,61% 74,12%
RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
365.906 383.375 431.245 7,29% 7,05% 6,88% 4,77% 12,49%
UTILIDADES ACUMULADAS
398.658 419.021 456.867 7,94% 7,70% 7,29% 5,11% 9,03%
PÉRDIDAS ACUMULADAS
32.752 35.646 25.622 0,65% 0,66% 0,41% 8,84% -28,12%
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES
1.056.936 1.097.367 1.093.760 21,05% 20,18% 17,45% 3,83% -0,33%
TOTAL PATRIMONIO 2.573.111 2.691.103 2.878.830 51,26% 49,48% 45,93% 4,59% 6,98%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
5.020.121 5.438.638 6.268.497 100,00% 100,00% 100,00% 8,34% 15,26%
ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS
2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2
MENOS AÑO 1
VARIACION AÑO 3
MENOS AÑO 2
VENTAS 4.650.028 4.947.651 6.098.908 100,00% 100,00% 100,00% 6,40% 23%
COSTO DE VENTAS
COSTOS DESEMBOLSABLES
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
TOTAL COSTOS DE VENTAS
2.971.175 3.147.492 3.746.657 63,90% 63,62% 61,43% 5,93% 19,04%
UTILIDAD BRUTA 1.678.853 1.800.159 2.352.251 36,10% 36,38% 38,57% 7,23% 30,67%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
GASTOS DESEMBOLSABLES
533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
533.286 601.295 718.073 11,47% 12,15% 11,77% 12,75% 19,42%
GASTO DE VENTAS
GASTOS DESEMBOLSABLES
782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%
TOTAL GASTOS DE VENTAS
782.635 877.970 1.067.808 16,83% 17,75% 17,51% 12,18% 21,62%
UTILIDAD OPERACIONAL
362.932 320.895 566.370 7,80% 6,49% 9,29% -11,58% 76,50%
GASTOS NO OPERACIONALES
164.198 241.332 385.133 3,53% 4,88% 6,31% 46,98% 59,59%
INGRESOS NO OPERACIONALES
176.393 286.750 358.246 3,79% 5,80% 5,87% 62,56% 24,93%
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMP.
375.127 366.312 539.483 8,07% 7,40% 8,85% -2,35% 47,27%
96
Anexo B. (Continuación)
CUENTAS 2.013 2.014 2.015 2.013 2.014 2.015 VARIACION AÑO 2
MENOS AÑO 1
VARIACION AÑO 3
MENOS AÑO 2
GASTOS FINANCIEROS (INTERESES)
104.785 97.401 90.639 2,25% 1,97% 1,49% -7,05% -6,94%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
270.342 268.911 448.844 5,81% 5,44% 7,36% -0,53% 66,91%
PROVISIÓN PARA IMPUESTOS
88.660 101.056 156.575 1,91% 2,04% 2,57% 13,98% 54,94%
UTILIDAD NETA 181.682 167.855 292.269 3,91% 3,39% 4,79% -7,61% 74,12%
97
Anexo C. Estado financiero de cada empresas pyme del sector manufacturero – fabricación de prendas de vestir y fabricación de otros productos con materiales textiles en el Valle del Cauca en los años 2013, 2014 y 2015. (Cifras en millones de pesos) DANIEL TOLEDO Y CIA. LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
2.609.492
1.329.936
445.953
12 INVERSIONES 261.690
2.293.125
33.870
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 2.043.135
3.147.672
1.420.866
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 3.918.953
3.555.425
3.806.771
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 2.386
580
-
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
577.798
558.208
500.019
16 SUBTOTAL INTANGIBLES -
85.789
10.316.887
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 193.530
321.952
286.153
Total Activo 9.606.984
11.292.687
16.810.519
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 2.504.030
- 950.677
- 3.081.394
22 PROVEEDORES (CP) -
- 157
- 7.593
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 429.376
- 3.020.519
- 6.172.545
24 IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS (CP)
- 632.070
- 738.840
- 761.185
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 13.157
- 26.668
- 29.963
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 1.978
- 224.637
- 4.357
Total Pasivo - 3.580.611
- 4.961.498
- 10.057.037
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 4.200.000
- 4.200.000
- 4.200.000
33 RESERVAS - 198.029
- 198.030
- 184.709
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 680.294
- 174.497
- 490.760
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 754.520
- 1.434.813
- 1.591.861
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 193.530
- 323.849
- 286.152
Total Patrimonio - 6.026.373
- 6.331.189
- 6.753.482
98
Anexo C (Continuación)
CODABAL S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
283.746
294.219
312.618
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 439.537
456.992
577.807
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 358.318
335.230
405.039
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 4.403
5.224
4.817
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
248.285
222.246
206.869
16 SUBTOTAL INTANGIBLES -
1.188
917
17 SUBTOTAL DIFERIDOS 8.174
14.523
10.253
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 258.177
290.991
398.238
Total Activo 1.600.640
1.620.613
1.916.558
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 75.000
- 151.372
- 110.708
22 PROVEEDORES (CP) - 120.522
- 168.603
- 169.678
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 350.130
- 126.418
- 57.247
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 131.362
- 141.025
- 228.748
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 72.818
- 134.313
- 120.102
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 4.645
- 9.223
- 9.407
Total Pasivo - 754.477
- 730.954
- 695.890
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 250.000
- 250.000
- 250.000
33 RESERVAS - 14.210
- 14.210
- 14.210
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 9.527
- 9.527
- 9.527
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 98.555
- 111.147
- 223.762
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 215.694
- 213.785
- 324.931
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 258.177
- 290.990
- 398.238
Total Patrimonio
- 846.163
- 889.659
- 1.220.668
99
Anexo C (Continuación)
SOCIEDAD COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL INDUCORSET S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
41.836
176.896
385.211
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 926.600
402.544
1.442.302
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 1.427.558
1.673.192
2.498.383
Activo No Corriente
13 SUBTOTAL DEUDORES A LARGO PLAZO
1.960
800
400
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 1.545.761
1.595.481
1.172.100
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 135.533
10.183
340.236
17 SUBTOTAL DIFERIDOS 41.630
-
-
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 256.822
256.822
256.822
Total Activo 4.377.700
4.115.918
6.095.454
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 253.478
- 85.444
-
22 PROVEEDORES (CP) - 140.858
- 26
- 209.399
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 213.544
- 115.837
- 208.670
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
-
- 175.452
- 602.043
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) - 183.716
- 169.428
- 205.619
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
-
- 17
- 32
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 498
- 87
- 178
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 255.687
- 143.000
- 504.427
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR - 393.911
- 328.711
- 260.772
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (LP)
- 23.374
-
-
Total Pasivo - 1.465.066
- 1.018.002
- 1.991.140
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 604.000
- 604.000
- 604.000
33 RESERVAS -
- 12.257
- 33.124
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 465.238
- 441.864
- 434.302
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 178.018
- 284.057
- 1.013.959
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 1.408.556
- 1.498.916
- 1.762.107
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 256.822
- 256.822
- 256.822
Total Patrimonio
- 2.912.634
- 3.097.916
- 4.104.314
100
Anexo C (Continuación)
CREACIONES CHAZARI S.A AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
138.710
106.059
313.995
12 INVERSIONES 2.278
2.647
2.999
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 1.024.489
997.245
745.497
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 599.624
508.618
611.922
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
49.917
82.672
181.313
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 30.744
-
-
17 SUBTOTAL DIFERIDOS 10.685
4.977
33.615
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 57.105
57.054
30.654
Total Activo 1.913.552
1.759.272
1.919.995
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 124.300
- 85.198
- 74.232
22 PROVEEDORES (CP) - 450.908
- 414.258
- 464.942
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 113.604
- 80.929
- 74.015
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 210.592
- 181.713
- 246.825
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 92.882
- 83.496
- 97.955
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
-
- 45.726
- 4.655
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 77.923
- 14.615
- 33.858
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 378.231
- 330.756
- 273.915
Total Pasivo - 1.448.440
- 1.236.691
- 1.270.397
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 72.000
- 142.000
- 142.000
33 RESERVAS - 106.000
- 36.000
- 44.877
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 198.763
- 198.763
- 198.763
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 31.244
- 88.764
- 233.304
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 57.105
- 57.054
- 30.654
Total Patrimonio - 465.112
- 522.581
- 649.598
101
Anexo C (Continuación)
SIXTEEN JUNIOR S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
123.626
184.311
139.991
12 INVERSIONES 45.249
71
71
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 256.723
195.401
294.473
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 20.797
32.090
30.980
Activo No Corriente 15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
69.449
56.922
41.578
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 35.777
35.777
35.777
Total Activo 551.621
504.572
542.870
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 51.681
- 19.539
- 44.470
22 PROVEEDORES (CP) - 117.207
- 107.934
- 47.612
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 135.534
- 108.692
- 109.485
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
-
- 8.669
- 6.663
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) - 4.062
- 5.708
- 55.600
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
- 576
- 576
- 576
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 40
- 184
-
Total Pasivo - 309.100
- 251.302
- 264.406
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 60.000
- 60.000
- 60.000
33 RESERVAS - 15.608
- 15.608
- 15.608
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 15.332
- 15.332
- 15.332
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 20.320
- 11.337
- 25.193
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 95.484
- 115.216
- 126.554
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 35.777
- 35.777
- 35.777
Total Patrimonio
- 242.521
- 253.270
- 278.464
102
Anexo C (Continuación)
ISAMODA S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
8.550
2.301
5.873
12 INVERSIONES 2.500
500
500
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 113.338
66.294
82.496
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 325.478
209.028
280.687
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 2.628
680
385
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
467.680
604.985
607.168
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 37.100
79.012
65.363
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 261.358
300.412
315.344
Total Activo 1.218.632
1.263.212
1.357.816
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 83.734
- 100.278
- 106.260
22 PROVEEDORES (CP) - 234.072
- 135.661
- 225.008
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 38.584
- 15.577
- 11.367
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 24.563
- 20.864
- 24.544
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
-
- 13.754
- 17.894
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 1.302
- 28.575
- 131
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 92.028
- 139.604
- 98.797
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (LP)
-
-
- 19.178
Total Pasivo - 474.283
- 454.313
- 503.179
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 100.000
- 100.000
- 100.000
33 RESERVAS - 18.000
- 21.478
- 21.478
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 46.028
- 46.028
- 46.028
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 34.812
- 25.497
- 30.808
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 284.151
- 315.485
- 340.979
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 261.358
- 300.411
- 315.344
Total Patrimonio
- 744.349
- 808.899
- 854.637
103
Anexo C (Continuación)
UNITED S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
864.023
1.060.795
1.147.023
12 INVERSIONES 53.438
52.532
52.532
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 2.891.555
3.910.564
4.497.737
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 1.299.172
2.706.935
3.242.043
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 3.414
243.530
120.497
Activo No Corriente 12 INVERSIONES
-
900.000
900.000
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
3.237.745
2.968.172
3.317.934
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 450.677
873.848
730.108
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 4.411.654
4.411.654
4.411.654
Total Activo 13.211.678
17.128.030
18.419.528
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 882.579
- 1.955.744
- 1.802.574
22 PROVEEDORES (CP) - 2.730.601
- 3.816.247
- 3.444.255
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 834.516
- 1.617.832
- 1.634.759
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 294.827
- 190.508
- 401.827
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 25.391
- 37.001
- 65.153
27 DIFERIDOS (CP) - 4.258
- 3.770
- 8.472
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 20.008
- 120
-
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
-
-
- 1.466.456
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR
- 956.615
- 956.615
- 841.397
Total Pasivo - 5.748.795
- 8.577.837
- 9.664.893
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 300.000
- 2.000.000
- 2.000.000
32 SUBTOTAL SUPER�VIT DE CAPITAL
- 200.000
- 200.000
- 200.000
33 RESERVAS - 150.000
- 188.380
- 226.456
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 160.793
-
-
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 383.797
- 380.140
- 818.290
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 2.756.639
- 1.370.019
- 1.098.235
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 4.411.654
- 4.411.654
- 4.411.654
Total Patrimonio
- 8.362.883
- 8.550.193
- 8.754.635
104
Anexo C (Continuación)
MODA ITALIANA LTDA. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
47.466
156.879
351.385
12 INVERSIONES 1.180
42.783
-
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 930.843
726.070
674.918
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 1.272.465
1.448.408
1.332.866
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
2.366
845
-
Total Activo 2.254.320
2.374.985
2.359.169
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 291.454
- 310.541
- 139.724
22 PROVEEDORES (CP) - 249.364
- 359.398
- 447.103
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 472.879
- 364.132
- 183.976
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 63.116
- 94.948
-
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 1.835
- 2.366
-
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 100.000
- 100.000
- 192.738
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (LP)
-
-
- 115.330
25 OBLIGACIONES LABORALES -
-
- 2.368
Total Pasivo - 1.178.648
- 1.231.385
- 1.081.239
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 100.000
- 100.000
- 100.000
33 RESERVAS - 52.245
- 50.000
- 50.000
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 123.942
- 123.942
- 123.942
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 41.994
- 67.928
- 134.329
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 757.491
- 801.730
- 869.659
Total Patrimonio
- 1.075.672
- 1.143.600
- 1.277.930
105
Anexo C (Continuación)
KYDOS S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
67.179
186.098
101.593
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 34.935
44.455
38.312
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 592.439
704.087
774.202
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) -
139.548
42.030
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
52.466
65.003
292.728
Total Activo 747.019
1.139.191
1.248.865
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
-
- 150.000
-
22 PROVEEDORES (CP) - 107.745
- 299.479
- 203.487
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 57.341
- 129.821
- 374.284
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 43.965
- 34.292
- 72.711
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 8.185
- 12.844
- 18.557
27 DIFERIDOS (CP) - 459
- 2.980
- 1.398
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 67.352
- 26.513
- 26.156
Total Pasivo - 285.047
- 655.929
- 696.593
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 180.000
- 180.000
- 180.000
33 RESERVAS - 21.788
- 23.787
- 25.915
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 40.457
- 40.457
- 40.457
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 19.988
- 21.289
- 69.010
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 199.739
- 217.729
- 236.890
Total Patrimonio
- 461.972
- 483.262
- 552.272
106
Anexo C (Continuación)
COMERCIALIZADORA RIGUEZZ Y CIA LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE 240.076
100.603
107.839
12 INVERSIONES 2.000
2.000
500
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 429.162
958.998
1.581.497
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 449.100
505.000
519.070
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 24.730
2.064
-
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
83.865
90.898
102.086
16 SUBTOTAL INTANGIBLES -
97.170
86.471
Total Activo 1.228.933
1.756.733
2.397.463
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 307.099
- 640.867
- 149.238
22 PROVEEDORES (CP) - 65.178
- 136.718
- 318.296
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 60.328
- 248.802
- 753.283
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 193.855
- 163.976
- 287.447
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 78.163
- 97.567
- 115.307
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 260.435
- 202.002
- 434.598
Total Pasivo - 965.058
- 1.489.932
- 2.058.169
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 120.000
- 120.000
- 120.000
33 RESERVAS - 60.000
- 60.000
- 60.000
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 31.574
- 2.926
- 72.494
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 52.301
- 83.875
- 86.800
Total Patrimonio
- 263.875
- 266.801
- 339.294
107
Anexo C (Continuación)
MANUFACTURAS CHEVIOTTO S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
341.875
18.863
161.575
12 INVERSIONES -
297.322
121.910
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 2.137.416
4.355.197
5.153.716
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 2.056.340
1.723.291
2.575.128
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) -
-
277.808
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
64.274
54.870
97.777
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 2.549
2.549
2.549
17 SUBTOTAL DIFERIDOS -
24.098
-
Total Activo 4.602.454
6.476.190
8.390.463
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 575.352
- 2.688.189
- 3.118.781
22 PROVEEDORES (CP) - 1.016.599
- 420.306
- 847.233
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 649.874
- 558.246
- 838.949
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 92.192
- 122.174
- 70.923
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 60.723
- 66.814
- 108.922
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
- 25.889
- 204.775
- 242.214
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 9.175
- 15.354
- 4.700
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
-
-
- 661.111
Total Pasivo - 2.429.804
- 4.075.858
- 5.892.833
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 1.500.000
- 1.500.000
- 1.860.000
33 RESERVAS - 164.915
- 179.378
- 202.884
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 363.109
- 355.727
-
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 144.626
- 235.064
- 309.984
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
-
- 130.163
- 124.762
Total Patrimonio - 2.172.650
- 2.400.332
- 2.497.630
108
Anexo C (Continuación)
CONFECCIONES SALOME LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
784.977
1.087.060
1.430.662
12 INVERSIONES -
40.000
40.000
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 3.033.766
3.541.795
3.510.178
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 6.323.220
6.043.131
9.215.896
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) -
19.452
104.851
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
481.601
453.686
497.996
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 17.254
-
-
17 SUBTOTAL DIFERIDOS 20.428
-
-
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES -
101.389
101.389
Total Activo 10.661.246
11.286.513
14.900.972
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 2.463.419
- 2.498.033
- 2.523.543
22 PROVEEDORES (CP) - 832.930
- 1.486.361
- 2.579.477
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 2.277.337
- 1.937.475
- 2.220.635
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 1.199.397
- 1.057.769
- 1.831.587
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 501.442
- 566.755
- 651.553
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
- 3.445
-
-
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 32.524
- 55.508
- 172.947
Total Pasivo - 7.310.494
- 7.601.901
- 9.979.742
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 141.510
- 141.510
- 141.510
33 RESERVAS - 1.799.594
- 2.221.057
- 2.573.501
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 4.772
- 3.725
- 3.725
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 1.404.876
- 1.216.931
- 2.101.105
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
-
- 101.389
- 101.389
Total Patrimonio - 3.350.752
- 3.684.612
- 4.921.230
109
Anexo C (Continuación)
GUANTES OCCIDENTAL S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
6.335
32.499
4.821
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 264.972
271.830
165.570
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP)
422.513
362.669
322.103
Activo No Corriente
13 SUBTOTAL DEUDORES A LARGO PLAZO
-
-
30.450
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
57.496
160.389
158.052
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 23.520
-
-
Total Activo 774.836
827.387
680.996
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 54.239
- 18.103
- 83.255
22 PROVEEDORES (CP) - 6.267
- 19.574
- 11.152
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 11.731
- 13.110
- 14.480
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 12.752
- 22.560
- 8.990
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 20.197
- 11.693
- 19.083
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 1.321
- 16.598
- 274
Pasivo No Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 303.176
- 365.711
- 349.564
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR
-
-
- 71.381
Total Pasivo - 409.683
- 467.349
- 558.179
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 200.000
- 200.000
- 200.000
33 RESERVAS - 227.486
- 64.442
- 35.000
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO 162.665
8.329
112.183
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 76.812
- 80.405
-
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 23.520
- 23.520
-
Total Patrimonio - 365.153
- 360.038
- 122.817
110
Anexo C (Continuación)
CONFECCIONES NOVA S.A.S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
86.112
198.112
131.845
12 INVERSIONES 899
929
71.584
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 793.591
564.398
702.404
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 365.622
405.190
527.118
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 575
-
-
Activo No Corriente
13 SUBTOTAL DEUDORES A LARGO PLAZO
223.620
222.051
35.861
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 136.431
152.006
148.438
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 991.808
1.066.392
1.066.392
Total Activo 2.598.658
2.609.078
2.683.642
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
-
- 969
-
22 PROVEEDORES (CP) - 104.597
- 37.249
- 60.229
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 209.420
- 184.085
- 335.461
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 98.332
- 103.050
- 96.828
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) - 46.793
- 49.666
- 81.590
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
-
-
- 2.819
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 33.448
- 37.517
- 20.092
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 2.512
- 1.303
-
22 PROVEEDORES (LP) - 5.892
- 5.892
- 3.737
Total Pasivo - 500.994
- 419.731
- 600.756
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 85.000
- 85.000
- 85.000
33 RESERVAS - 42.500
- 42.500
- 42.500
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 794.953
- 794.953
- 789.315
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 75.117
- 17.099
- 82.580
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 108.286
- 183.403
- 17.099
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 991.808
- 1.066.392
- 1.066.392
Total Patrimonio
- 2.097.664
- 2.189.347
- 2.082.886
111
Anexo C (Continuación)
CI PEÑATEX LTDA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
90.373
75.488
344.772
12 INVERSIONES 20.189
20.189
-
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 621.839
705.600
852.631
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 262.252
277.425
404.430
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 23.118
4.261
4.078
Activo No Corriente 12 INVERSIONES
-
-
20.189
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
582.387
585.187
693.864
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 1.358.615
1.358.615
1.358.616
Total Activo 2.958.773
3.026.765
3.678.580
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
-
- 115.000
-
22 PROVEEDORES (CP) - 53.448
- 53.541
- 257.712
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 59.986
- 112.770
- 406.937
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 14.961
- 22.573
- 118.413
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 27.807
- 50.454
- 17.564
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 50.083
- 60.083
- 62.082
Total Pasivo - 206.285
- 414.421
- 862.708
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 1.100.000
- 1.100.000
- 1.100.000
33 RESERVAS - 123.400
- 125.735
- 126.637
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 252.485
- 99.001
- 99.001
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 23.361
- 13.340
- 207.854
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
105.373
84.348
76.236
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 1.358.615
- 1.358.616
- 1.358.616
Total Patrimonio
- 2.752.488
- 2.612.344
- 2.815.872
112
Anexo C (Continuación)
DISTRIBUIDORA DANATEX SAS AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
296.213
178.095
1.373.867
12 INVERSIONES -
345.530
-
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 6.081.142
6.119.051
5.259.393
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 182.143
210.349
82.665
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 6.201
-
-
Activo No Corriente 12 INVERSIONES
-
-
287.215
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
91.658
110.801
95.013
17 SUBTOTAL DIFERIDOS -
6.328
3.820
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 117.540
117.540
-
Total Activo 6.774.897
7.087.694
7.101.973
Pasivo Pasivo Corriente 22 PROVEEDORES (CP)
-
- 150
- 301
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 5.990.109
- 5.913.072
- 5.911.102
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 32.339
- 85.112
- 57.059
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
- 33
-
-
Total Pasivo - 6.022.481
- 5.998.334
- 5.968.462
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 10.000
- 10.000
- 10.000
33 RESERVAS - 5.000
- 5.000
- 5.000
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 68.976
- 68.976
- 68.976
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 585.040
- 288.095
- 161.691
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 311.390
- 599.749
- 887.844
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 117.540
- 117.540
-
Total Patrimonio - 1.097.946
- 1.089.360
- 1.133.511
113
Anexo C (Continuación)
C I MANUFACTURAS FEMENINAS S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
215.557
96.347
22.134
12 INVERSIONES 1.760
24.679
475
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 1.923.046
2.936.852
3.270.706
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP)
795.010
878.948
595.077
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
1.375.219
1.468.919
1.489.195
16 SUBTOTAL INTANGIBLES -
-
11.677
17 SUBTOTAL DIFERIDOS 130
-
-
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 3.014.326
3.014.326
3.014.326
Total Activo 7.325.048
8.420.071
8.403.590
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 1.433.436
- 1.382.122
- 1.829.217
22 PROVEEDORES (CP) - 119.994
- 258.467
- 1.066.497
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 397.494
- 1.317.249
- 584.836
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 50.631
- 8.865
- 23.323
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 82.010
- 75.303
- 80.418
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
- 9.333
-
- 16.159
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 478.917
- 581.330
- 90.109
Pasivo No Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 140.629
- 175.000
- 120.000
Total Pasivo - 2.712.444
- 3.798.336
- 3.810.559
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 150.000
- 1.476.350
- 1.476.350
33 RESERVAS - 75.000
- 75.000
- 80.606
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 1.326.348
-
-
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 46.930
- 56.059
- 21.749
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 3.014.326
- 3.014.326
- 3.014.326
Total Patrimonio - 4.612.604
- 4.621.735
- 4.593.031
114
Anexo C (Continuación)
PIETRI S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
329.108
104.253
107.620
12 INVERSIONES 97.657
95.684
96.184
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 3.980.705
5.361.289
5.856.971
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 2.398.502
2.263.587
2.317.177
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 6.090
2.355
12.412
Activo No Corriente 15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
390.284
406.543
449.487
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 291.750
291.750
291.750
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 3.946.202
3.946.202
3.946.202
Total Activo 11.440.298
12.471.663
13.077.803
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 1.987.480
- 2.526.236
- 2.686.118
22 PROVEEDORES (CP) - 1.055.761
- 974.899
- 1.153.819
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 465.523
- 386.771
- 481.673
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 217.826
- 262.834
- 375.904
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) - 193.932
- 161.344
- 123.968
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
-
- 31.398
-
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP) - 108.953
- 188.896
- 35.383
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 1.254.576
- 1.594.660
- 1.639.833
Total Pasivo - 5.284.051
- 6.127.038
- 6.496.698
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 800.000
- 800.000
- 800.000
33 RESERVAS - 107.156
- 124.279
- 143.117
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 681.841
- 681.842
- 681.842
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 171.236
- 188.379
- 236.479
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 449.812
- 603.923
- 773.465
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 3.946.202
- 3.946.202
- 3.946.202
Total Patrimonio
- 6.156.247
- 6.344.625
- 6.581.105
115
Anexo C (Continuación)
C I CORSETERIA COLOMBIANA S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
121.372
689.941
449.951
12 INVERSIONES 2.902
56.757
123.191
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 2.649.632
2.556.667
2.307.364
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP)
1.277.716
1.318.246
833.814
Activo No Corriente 12 INVERSIONES
-
73.394
73.394
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
564.591
487.989
401.428
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 630.120
630.120
630.120
Total Activo 5.246.333
5.813.114
4.819.262
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 1.439.906
- 1.752.816
- 1.078.485
22 PROVEEDORES (CP) - 552.940
- 899.457
- 208
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 731.858
- 413.583
- 1.318.321
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 140.434
- 138.884
- 136.546
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 99.942
- 97.599
- 109.407
26 SUBTOTAL PASIVOS ESTIMAD. Y PROVIS. (CP)
- 8.308
-
- 7.010
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 343.965
- 684.637
- 324.413
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 193.649
-
-
Total Pasivo - 3.511.002
- 3.986.976
- 2.974.390
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 54.000
- 983.194
- 983.194
33 RESERVAS - 27.000
- 27.000
- 45.582
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 929.194
-
-
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 168.410
- 185.823
- 185.975
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 630.121
- 630.121
- 630.121
Total Patrimonio - 1.808.725
- 1.826.138
- 1.844.872
116
Anexo C (Continuación)
MANUFACTURAS CALIFORNIA S.A. AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
39.624
285.914
168.759
12 INVERSIONES 22.830
22.830
21.753
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 1.276.565
990.001
1.312.619
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 2.054.923
2.562.962
3.258.901
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 18.034
3.286
3.060
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
1.908.382
1.919.919
1.982.669
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES 656.791
656.791
656.791
Total Activo 5.977.149
6.441.703
7.404.552
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 1.446.517
- 1.698.446
- 1.705.746
22 PROVEEDORES (CP) - 277.246
- 298.193
- 691.574
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 399.885
- 315.279
- 482.005
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 219.014
- 204.767
- 236.991
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP) - 170.714
- 168.197
- 189.006
Total Pasivo - 2.513.376
- 2.684.882
- 3.305.322
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 500.000
- 500.000
- 500.000
33 RESERVAS - 12.559
- 12.559
- 12.559
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 705.807
- 705.807
- 705.807
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 292.696
- 293.048
- 342.412
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 1.295.920
- 1.588.616
- 1.881.661
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 656.791
- 656.791
- 656.791
Total Patrimonio
- 3.463.773
- 3.756.821
- 4.099.230
117
Anexo C (Continuación)
IZAKO LIMITADA AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
28.805
11.038
-
12 INVERSIONES 3.407
-
-
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 165.523
100.054
277.444
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 577.284
577.748
594.334
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 130.710
-
-
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
801.657
621.225
624.017
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 12.804
12.804
-
Total Activo 1.720.190
1.322.869
1.495.795
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 26.080
- 57.546
- 96.626
22 PROVEEDORES (CP) - 2.562
- 7.148
- 60.208
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 73.350
- 69.008
- 101.075
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 22.551
- 14.752
- 33.698
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 5.365
- 6.699
- 11.356
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 11.920
- 10.047
- 3.995
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 615.541
-
-
Total Pasivo - 757.369
- 165.200
- 306.958
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 500.000
- 500.000
- 500.000
33 RESERVAS - 45.450
- 45.450
- 45.450
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 376.655
- 376.655
- 376.655
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 7.291
- 193.612
- 30.847
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- 33.425
- 41.952
- 235.885
Total Patrimonio
- 962.821
- 1.157.669
- 1.188.837
118
Anexo C (Continuación)
TEXTILES CAFFE S A S AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
155.327
7.769
14.962
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 286.584
413.238
612.833
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP) 569.665
469.227
556.890
17 SUBTOTAL DIFERIDO (CP) 709
122.061
-
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
21.814
21.092
15.428
16 SUBTOTAL INTANGIBLES 75.735
-
70.012
Total Activo 1.109.834
1.033.387
1.270.125
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 178.605
- 93.129
- 279.223
22 PROVEEDORES (CP) - 22.710
- 29.995
- 21.111
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 226.476
- 126.581
- 148.132
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 9.905
- 3.451
- 8.271
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 22.973
- 39.555
- 51.784
28 SUBTOTAL OTROS PASIVOS (CP)
- 15.118
- 25.887
- 69.813
Pasivo No Corriente 21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 250.657
- 322.604
- 295.085
Total Pasivo - 726.444
- 641.202
- 873.419
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 466.474
- 466.474
- 466.474
34 REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
- 148
- 148
- 148
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO - 16.576
- 8.794
- 4.520
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
99.808
83.231
74.436
Total Patrimonio
- 383.390
- 392.185
- 396.706
119
Anexo C (Continuación)
MGM VISION INTERNATIONAL SAS AÑO AÑO AÑO Clase Clasificación Grupo 2013 2014 2015
Activo Activo Corriente 11 SUBTOTAL DISPONIBLE
1.922
2.563
9.316
13 SUBTOTAL DEUDORES (CP) 5.093.131
2.198.347
3.136.741
14 SUBTOTAL INVENTARIOS (CP)
2.066.643
3.635.675
4.619.428
Activo No Corriente
15 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
789.499
659.497
613.008
17 SUBTOTAL DIFERIDOS 195.686
172.956
172.956
19 SUBTOTAL VALORIZACIONES
8.096.183
8.647.992
8.647.992
Total Activo 16.243.064
15.317.030
17.199.441
Pasivo Pasivo Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP)
- 1.124.234
- 1.491.881
- 2.018.151
22 PROVEEDORES (CP) - 31.395
- 3.426
- 3.022
23 SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR (CP)
- 2.944.871
- 1.166.082
- 1.999.840
24 IMPUESTOS GRAV�MENES Y TASAS (CP)
- 57.518
- 7.196
- 32.314
25 OBLIGACIONES LABORALES (CP)
- 716.749
- 723.160
- 1.183.574
Pasivo No Corriente
21 OBLIGACIONES FINANCIERAS
- 2.812.500
- 2.812.500
- 2.812.500
Total Pasivo - 7.687.267
- 6.204.245
- 8.049.401
Patrimonio Patrimonio 31 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL - 726.444
- 726.444
- 726.444
33 RESERVAS - 27.780
- 27.780
- 27.780
36 RESULTADOS DEL EJERCICIO 115.400
- 5.179
- 37.254
37 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
179.209
294.610
289.430
38 SUPER�VIT POR VALORIZACIONES
- 8.096.182
- 8.647.992
- 8.647.992
Total Patrimonio - 8.555.797
- 9.112.785
- 9.150.040
120
Anexo C (Continuación)
ESTADO DE REULTADOS (POR EMPRESA)
AÑOS 2013 -2014 -2015
EMPRESAS PYME DEL SECTOR MANUFACTURERO – FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR Y FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS CON MATERIALES TEXTILES EN EL VALLE DEL CAUCA
DANIEL TOLEDO Y CIA. LTDA Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 10.010.074
10.360.926
11.084.032
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 6.545.170
6.786.983
6.818.169
UTILIDAD BRUTA 3.464.904
3.573.943
4.265.863
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 1.079.769
1.451.242
1.118.445
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 1.180.492
1.390.300
1.680.997
UTILIDAD OPERACIONAL 1.204.643
732.401
1.466.421
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 434.213
381.487
512.870
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 529.004
690.853
1.055.869
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.109.852
423.035
923.422
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 429.558
248.538
432.662
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 680.294
174.497
490.760
121
Anexo C (Continuación)
CODABAL S.A.S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 2.621.741
3.062.733
3.458.495
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 1.191.664
1.475.894
1.632.122
UTILIDAD BRUTA 1.430.077
1.586.839
1.826.373
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 524.002
652.636
640.632
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 758.333
768.279
836.321
UTILIDAD OPERACIONAL 147.742
165.924
349.420
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 41.673
42.384
46.838
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 29.024
40.054
39.979
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 160.391
168.254
356.279
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 61.836
57.107
132.517
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 98.555
111.147
223.762
SOCIEDAD COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL INDUCORSET S.A.S Año Año Año
Año Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 5.099.592
6.052.502
10.337.781
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 3.616.106
3.862.689
6.588.099
UTILIDAD BRUTA 1.483.486
2.189.813
3.749.682
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 557.939
641.287
761.062
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 676.595
1.091.347
1.572.346
UTILIDAD OPERACIONAL 248.952
457.179
1.416.274
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 66.603
158.897
312.429
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 137.537
165.014
190.601
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 178.018
451.062
1.538.102
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 167.005
524.143
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 178.018
284.057
1.013.959
122
Anexo C (Continuación)
CREACIONES CHAZARI S.A Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 3.761.219
4.630.790
5.025.357
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 2.037.992
2.495.481
2.584.549
UTILIDAD BRUTA 1.723.227
2.135.309
2.440.808
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 384.166
451.006
388.323
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 969.983
1.183.364
1.403.741
UTILIDAD OPERACIONAL 369.078
500.939
648.744
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 25.429
53.147
38.079
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 312.213
419.596
317.136
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 82.294
134.490
369.687
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 51.050
45.726
136.383
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 31.244
88.764
233.304
SIXTEEN JUNIOR S.A.S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 1.186.717
1.035.359
1.207.997
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 805.817
638.052
730.754
UTILIDAD BRUTA 380.900
397.307
477.243
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 152.454
176.388
251.445
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 184.936
194.802
207.290
UTILIDAD OPERACIONAL 43.510
26.117
18.508
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 62.308
55.644
103.645
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 69.699
56.609
83.682
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 36.119
25.152
38.471
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 15.799
13.815
13.278
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 20.320
11.337
25.193
123
Anexo C (Continuación)
ISAMODA S.A.S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 779.017
775.324
848.633
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 626.894
618.034
650.180
UTILIDAD BRUTA 152.123
157.290
198.453
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 127.037
90.782
106.656
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 23.322
74.905
98.741
UTILIDAD OPERACIONAL 1.764
- 8.397
- 6.944
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 91.841
103.188
124.190
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 35.521
45.759
55.578
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 58.084
49.032
61.668
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 23.272
23.535
30.860
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 34.812
25.497
30.808
UNITED S.A.S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 12.225.956
15.538.777
17.858.746
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 6.587.451
8.617.113
8.950.873
UTILIDAD BRUTA 5.638.505
6.921.664
8.907.873
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 1.666.555
2.610.475
3.522.864
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 3.160.360
3.391.310
3.949.987
UTILIDAD OPERACIONAL 811.590
919.879
1.435.022
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 205.941
334.342
221.221
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 391.418
594.930
779.855
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 626.113
659.291
876.388
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 242.316
279.151
58.098
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 383.797
380.140
818.290
124
Anexo C (Continuación)
MODA ITALIANA LTDA. Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 2.113.627
2.045.238
2.232.417
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 1.354.671
1.170.484
1.339.129
UTILIDAD BRUTA 758.956
874.754
893.288
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 35.833
40.934
46.958
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 541.353
551.573
602.748
UTILIDAD OPERACIONAL 181.770
282.247
243.582
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 5.980
9.380
43.802
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 109.254
122.545
59.732
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 78.496
169.082
227.652
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 36.502
101.154
93.323
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 41.994
67.928
134.329
KYDOS S.A. Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 1.685.625
1.813.433
2.406.193
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 684.314
739.673
831.718
UTILIDAD BRUTA 1.001.311
1.073.760
1.574.475
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 153.189
166.837
295.052
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 767.922
817.162
1.095.527
UTILIDAD OPERACIONAL 80.200
89.761
183.896
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 15.629
4.206
7.220
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 58.936
53.794
74.953
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 36.893
40.173
116.163
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 16.905
18.884
47.153
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 19.988
21.289
69.010
125
Anexo C (Continuación)
COMERCIALIZADORA RIGUEZZ Y CIA LTDA Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 3.380.673
3.130.814 4.253.077
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 2.590.508
2.487.363 3.343.911
UTILIDAD BRUTA 790.165
643.451 909.166
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 178.002
162.935 249.449
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 142.016
134.365 212.548
UTILIDAD OPERACIONAL 470.147
346.151 447.169
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 12.925
2.767
410
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 346.111
311.184 318.699
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 136.961
37.734 128.880
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 105.387
34.808
56.386
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 31.574
2.926
72.494
MANUFACTURAS CHEVIOTTO S.A. Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 8.052.996
11.922.383
14.635.611
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 6.522.927
9.416.213
11.045.659
UTILIDAD BRUTA 1.530.069
2.506.170
3.589.952
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 1.002.901
1.073.586
1.486.186
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 240.499
1.056.020
1.638.438
UTILIDAD OPERACIONAL 286.669
376.564
465.328
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 177.893
267.145
895.717
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 227.744
255.648
860.555
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 236.818
388.061
500.490
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 92.192
152.997
190.506
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 144.626
235.064
309.984
126
Anexo C (Continuación)
CONFECCIONES SALOME LTDA Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 19.024.543
17.387.732
22.897.176
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 11.932.587
10.601.904
12.460.633
UTILIDAD BRUTA 7.091.956
6.785.828
10.436.543
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 1.525.959
1.619.106
2.601.235
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 3.919.188
3.958.607
4.761.973
UTILIDAD OPERACIONAL 1.646.809
1.208.115
3.073.335
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 656.105
1.604.404
1.966.607
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 340.934
1.022.744
1.874.690
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.961.980
1.789.775
3.165.252
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 557.104
572.844
1.064.147
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 1.404.876
1.216.931
2.101.105
GUANTES OCCIDENTAL S A S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 1.146.224
1.275.677
723.350
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 893.399
959.453
556.191
UTILIDAD BRUTA 252.825
316.224
167.159
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 172.223
150.982
149.040
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 147.257
106.939
86.848
UTILIDAD OPERACIONAL - 66.655
58.303
- 68.729
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 16.693
3.564
22.026
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 86.904
47.152
61.808
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - 136.866
14.715
- 108.511
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 25.799
23.044
3.672
59 GANANCIAS Y PERDIDAS - 162.665
- 8.329
- 112.183
127
Anexo C (Continuación)
CONFECCIONES NOVA S.A.S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 2.377.293
2.217.649
2.517.658
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 1.477.912
1.396.246
1.587.858
UTILIDAD BRUTA 899.381
821.403
929.800
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 310.971
341.818
317.655
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 511.222
439.322
498.341
UTILIDAD OPERACIONAL 77.188
40.263
113.804
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 41.797
28.288
33.529
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 25.167
30.608
15.938
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 93.818
37.943
131.395
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 18.701
20.844
48.815
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 75.117
17.099
82.580
CI PEÑATEX LTDA Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 2.315.454 2.530.465 4.005.273
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 1.792.083 1.924.495 2.665.308
UTILIDAD BRUTA 523.371
605.970
1.339.965
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 508.228
587.258
737.685
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS -
-
160.211
UTILIDAD OPERACIONAL 15.143
18.712
442.069
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 282.908
83.576
213.614
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 235.850
69.128
272.567
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 62.201
33.160
383.116
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 38.840
19.820
175.262
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 23.361
13.340
207.854
128
Anexo C (Continuación)
DISTRIBUIDORA DANATEX SAS Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 700.272
747.629
491.304
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 262.716
484.588
407.327
UTILIDAD BRUTA 437.556
263.041
83.977
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 32.586
68.656
108.846
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 55.629
46.052
71.525
UTILIDAD OPERACIONAL 349.341
148.333
- 96.394
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 242.096
259.182
348.746
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 6.397
8.182
6.660
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 585.040
399.333
245.692
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 111.238
84.001
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 585.040
288.095
161.691
C I MANUFACTURAS FEMENINAS S A S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 5.433.341
5.895.034
8.112.871
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 2.961.053
3.657.563
5.451.786
UTILIDAD BRUTA 2.472.288
2.237.471
2.661.085
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 585.386
678.676
702.938
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 1.498.373
1.422.664
1.817.742
UTILIDAD OPERACIONAL 388.529
136.131
140.405
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 251.016
663.698
1.007.274
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 567.615
708.770
1.090.532
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 71.930
91.059
57.147
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 25.000
35.000
35.398
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 46.930
56.059
21.749
129
Anexo C (Continuación)
PIETRI S.A. Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 7.518.217
7.432.066
8.892.439
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 5.411.834
4.911.481
5.919.425
UTILIDAD BRUTA 2.106.383
2.520.585
2.973.014
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 294.718
346.420
342.022
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 1.081.635
1.233.148
1.381.578
UTILIDAD OPERACIONAL 730.030
941.017
1.249.414
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 337.836
903.276
1.199.616
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 811.900
1.537.087
2.070.303
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 255.966
307.206
378.727
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 84.730
118.827
142.248
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 171.236
188.379
236.479
C I CORSETERIA COLOMBIANA S A S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 5.904.047
6.486.286
6.632.630
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 3.705.314
4.189.023
4.352.235
UTILIDAD BRUTA 2.198.733
2.297.263
2.280.395
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 379.738
487.207
402.014
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 1.379.084
1.532.367
1.322.089
UTILIDAD OPERACIONAL 439.911
277.689
556.292
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 227.512
618.124
660.964
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 439.013
639.988
884.277
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 228.410
255.825
332.979
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 60.000
70.002
147.004
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 168.410
185.823
185.975
130
Anexo C (Continuación)
MANUFACTURAS CALIFORNIA S.A. Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 2.972.778
3.152.343
4.080.436
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 1.679.025
1.683.923
2.508.552
UTILIDAD BRUTA 1.293.753
1.468.420
1.571.884
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 319.677
426.917
442.223
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 302.084
345.793
368.959
UTILIDAD OPERACIONAL 671.992
695.710
760.702
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 23.647
29.079
27.063
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 277.265
294.943
296.805
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 418.374
429.846
490.960
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 125.678
136.798
148.548
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 292.696
293.048
342.412
IZAKO LIMITADA Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 414.033
440.834
635.831
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 260.414
500.199
435.299
UTILIDAD BRUTA 153.619
- 59.365
200.532
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 129.908
142.171
170.830
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 32.826
19.316
34.857
UTILIDAD OPERACIONAL - 9.115
- 220.852
- 5.155
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 37.595
498.774
69.114
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 11.200
28.477
12.910
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 17.280
249.445
51.049
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 9.989
55.833
20.202
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 7.291
193.612
30.847
131
Anexo C (Continuación)
TEXTILES CAFFE S A S Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 1.609.757
1.417.632
1.724.178
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 683.956
604.071
586.670
UTILIDAD BRUTA 925.801
813.561
1.137.508
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 244.696
309.489
301.510
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 427.413
435.575
756.685
UTILIDAD OPERACIONAL 253.692
68.497
79.313
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 116.743
119.735
140.002
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 335.329
162.125
198.173
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 35.106
26.107
21.142
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 18.530
17.313
16.622
59 GANANCIAS Y PERDIDAS 16.576
8.794
4.520
MGM VISION INTERNATIONAL SAS Año Año Año Año
Detalle 2013 2014 2015
41 INGRESOS OPERACIONALES 6.617.437 4.444.348 6.213.397
61 MENOS: COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS 4.713.208 3.171.387 4.726.667
UTILIDAD BRUTA 1.904.229 1.272.961 1.486.730
51 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN 1.899.640 1.152.966 1.372.600
52 MENOS: GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 93
102
101
UTILIDAD OPERACIONAL 4.496
119.893
114.029
42 MAS: INGRESOS NO OPERACIONALES 682.662 370.962
244.683
53 MENOS: GASTOS NO OPERACIONALES 802.558 485.676
321.458
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - 115.400
5.179
37.254
54 MENOS: IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS
59 GANANCIAS Y PERDIDAS - 115.400
5.179
37.254