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Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura
Danilo Pandolffo A.
Gerente Senior Consultoría en Tesorería Corporativa
Financial Services
[email protected] (02) 676 14 80
Septiembre de 2012
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Agenda
Antecedentes
Las claves para detectar descalces y exposición
Una metodología para administrar el Riesgo Cambiario
Algunos conceptos de contabilidad de cobertura bajo IFRS
Ejemplos de contabilidad de cobertura bajo IFRS
Un camino lógico para efectuar un diagnóstico del Riesgo Cambiario
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Antecedentes
Qué es Riesgo Cambiario • Volatilidad de las monedas. • Descalces en monto y plazo.
Cuándo se produce • En el empleo de monedas distintas a la
local o funcional.
Cómo afecta mi Empresa • Directamente en el capital de trabajo,
margen de mi negocio y resultados.
Qué puedo hacer • Transferir, Mitigar y/o Monitorear las
exposiciones.
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Descalces y Exposición
►Relaciones, Ciclos y
Actitud.
► Importador o Exportador.
► IFRS o BT.
►Moneda Funcional o
Local.
► Stress Test
► Hoja de
Posiciones
por MMP.
► Determinación de
las brechas.
► Impacto
financiero y
contable.
► Identificar los Procesos.
►Considerar todos los
Flujos.
►Operación, Inversión y
Financiamiento.
Las claves para detectar descalces y exposición
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Administración del Riesgo Un método de análisis de la exposición
Riesgo Cambiario
Riesgo Tasa
Riesgo Commodity
Exposición a Riesgos Financiero
de Mercado
Ante esta situación,
¿Qué pueden hacer las empresas?
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Un esquema de administración del Riesgo Cambiario
Transferir
Mitigar
Monitorear
Las empresas pueden optar por distintas formas de administrar el Riesgo, y cada una de estas opciones debe responder a la actitud y sentido de negocio.
Transferir
Mitigar
Monitorear
Compra – Venta Derivados de Inversión Derivados de Cobertura
Coberturas Naturales Mejoras de Procesos Calces de Balance
Definir los ciclos. Procesos de Valorización
permanente.
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Acciones concretas para proteger el margen del negocio
¿Qué y Cómo realizar Cobertura?
►Determinar claramente el Objeto de Cobertura: Proyectos; Contratos; Flujos esperados; Cuentas por Cobrar; Monedas; Descalces Netos Consolidados, etc.
►Determinación de la certidumbre de los Ingresos y Egresos, variabilidad y recurrencias.
►Hoja de Posiciones por Moneda, Monto y Plazo.
►Subyacentes reales.
►Determinar límites y oportunidad de cobertura basados sobre una exposición probable, medible y fácil de leer.
FLUJO BALANCE
A
M
B
A
S
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Una de las formas para transferir el riesgo es a través de los Instrumentos derivados
Instrumentos
Derivados
Derivados de Inversión
Derivados de Cobertura
Generan volatilidad que impacta directamente en los Estados Financieros
La contabilidad de cobertura es un privilegio al que las Empresas pueden acceder
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Algunos conceptos de Contabilidad de Cobertura
• Proceso de entrar en
transacciones con
instrumentos derivados y/o
no derivados a fin de
reducir la exposición de
algún tipo de riesgo.
Cobertura Financiera
• Aplicación de ciertas reglas
y requisitos a relaciones de
cobertura que permiten
reflejarlas en los Estados
Financieros.
Cobertura Financiera Contable
No todas las relaciones de cobertura financiera clasificarán como coberturas contables.
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Ejemplo Cobertura – Forward
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward.
En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3.
tc
10.000 USD 500
Toma Fw venta USD
t0
(Contrato fw. Fijo t.c.)
tc
550
Ctas por Cobrar 5.500.000
Ing Vtas 5.500.000
Valor Justo FW 500.000-
t2
(Despacho y factura)
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Ejemplo Cobertura – Forward
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward.
En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3.
tc
10.000 USD 500
Toma Fw venta USD
t0
(Contrato fw. Fijo t.c.)
tc
550
Ctas por Cobrar 5.500.000
Ing Vtas 5.500.000
Valor Justo FW 500.000-
t2
(Despacho y factura)
Estado de Resultados CLP
(Con Cobertura)
Ing Vtas 5.500.000
Forward 500.000-
Margen de Contribución 5.000.000
Resul Ejerc 5.000.000
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Ejemplo Cobertura – Forward
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward.
En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3.
tc
400
Ctas por Cobrar 4.000.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
Valor Justo FW 1.000.000
t3
(Pago de factura y cierre de EEFF)
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Ejemplo Cobertura – Forward
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward.
En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3.
tc
400
Ctas por Cobrar 4.000.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
Valor Justo FW 1.000.000
t3
(Pago de factura y cierre de EEFF)
Estado de Resultados CLP
(Con Cobertura)
Ing Vtas 5.500.000
Forward 500.000-
Margen de Contribución 5.000.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
Forward 1.500.000
Resul Ejerc 5.000.000
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Ejemplo Cobertura – Forward
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward.
En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3.
Estado de Resultados CLP
(Sin Cobertura)
Ing Vtas 5.500.000
Margen de Contribución 5.500.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
Resul Ejerc 4.000.000
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Ejemplo Cobertura – ZCC Valor Intrínsico (designa como IC) y Valor Tiempo (Resultado)
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC.
En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000
tc
10.000 USD 500
Toma ZCC
t0
(Contrato ZCC. Fijo banda 450-550)
tc
550
Ctas por Cobrar 5.500.000
Ing Vtas 5.500.000
Valor Justo ZCC (Valor Tiempo) (X)
t2
(Despacho y factura)
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Ejemplo Cobertura – ZCC
tc
550
Ctas por Cobrar 5.500.000
Ing Vtas 5.500.000
Valor Justo ZCC (Valor Tiempo) (X)
t2
(Despacho y factura)
Estado de Resultados CLP
(Con Cobertura)
Ing Vtas 5.500.000
Margen de Contribución 5.500.000
ZCC (Valor tiempo) (X)
Resul Ejerc 5.500.000 +/- (X)
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Ejemplo Cobertura – ZCC
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC.
En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000
tc
400
Ctas por Cobrar 4.000.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
Valor Justo ZCC 500.000
t3
(Pago de factura y cierre de EEFF)
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Ejemplo Cobertura – ZCC
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC.
En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000
tc
400
Ctas por Cobrar 4.000.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
Valor Justo ZCC 500.000
t3
(Pago de factura y cierre de EEFF)
Estado de Resultados CLP
(Con Cobertura)
Ing Vtas 5.500.000
Margen de Contribución 5.500.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
ZCC 500.000
Resul Ejerc 4.500.000
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Ejemplo Cobertura – ZCC
Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC.
En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000
Estado de Resultados CLP
(Sin Cobertura)
Ing Vtas 5.500.000
Margen de Contribución 5.500.000
Dif cambio cuentas por cobrar 1.500.000-
Resul Ejerc 4.000.000
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Pasos para cumplir con la Contabilidad de Cobertura bajo IFRS.
Identificar la partida cubierta o transacción .
Identificar la naturaleza del riesgo cubierto
Identificar el Instrumento de
cobertura
Identificar el tipo de cobertura
Demostrar
cualitativamente y cuantitativamente que la relación de
cobertura se espera sea efectiva
Documentar la relación de
cobertura una a una
Monitorear la actividad
Cuenta por cobrar, por Pagar, flujo esperado,
Inversión neta.
Moneda, tasa, Commodity, etc.
Forward, opciones, ZCC, etc.
Flujo de caja, valor justo o inversión neta.
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Metodología de seis dimensiones de E&Y
Objetivos y límites
Diseñar, validar, documentar y probar
(Hoja de Posiciones)
Diseñar e implementar coberturas financiero
contables Revisar la consistencia
para soportar la data en el sistema
Mapeo y análisis de los procesos Definir contenidos,
niveles y frecuencias
Políticas y
Estrategias
Procesos
de Negocio
Coberturas
Reportes
Sistemas y
Datos
Modelos y
Supuestos
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Entrevistas y comprensión
de la situación
planteada.
Mapeo y determina-ción de los Factores de
Riesgo.
Diseño
de las soluciones retenidas y priorizadas.
Beneficios esperados.
Brechas entre la
situación actual y las
mejores prácticas.
Análisis de los EE.FF. y procesos
del negocio.
Action Plan Progress
Not y et commenced Work in progress Delay ed CompletedRisks by Process
Tech People Process External
Global FX
MM & Repo
Cash Equities
Derivatives
Fixed Income
Global Credit Products
Global Corporate Finance
Global Transaction Bank
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
P1 P2 P3 P4 P5 P6 P7 P8 P9 P10 P11
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
250
IT costs/core costs Staff costs/core costsHeadcount
Un camino lógico para efectuar un Diagnóstico del Riesgo Cambiario, sería el siguiente:
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¿Preguntas?
Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura
Danilo Pandolffo A.
Gerente Senior Consultoría en Tesorería Corporativa
Financial Services
[email protected] (02) 676 14 80
Septiembre de 2012
