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Ph. D. JORGE ENRIQUE MALDONADO PINTO
ANALISIS FINANCIERORAZONES FINANCIERASANALISIS FINANCIERO
RAZONES FINANCIERAS
IDEAS PREVIASIDEAS PREVIAS
“NO ES POSIBLE GESTIONARLO QUE NO SE PUEDE MEDIR”
WILLIAM HEWLETT
“NO ES POSIBLE GESTIONARLO QUE NO SE PUEDE MEDIR”
WILLIAM HEWLETT
¿ COMO ANÁLIZAR CON RAZONES FINANCIERAS?
RAZONES FINANCIERAS
INDICES DE LIQUIDEZ
INDICE ENDEUDAMIENTO
INDICES DE RENTABILIDAD
INDICES DE COBERTURA
INDICES DE VALORACION
ANALIZAR LASTENDENCIAS
COMPARACIONDE LAS RAZONES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES FINANCIEROS
SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE DOS PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS FINANCIEROS.
EN GENERAL, LOS INDICADORES (RAZONES FINANCIERAS) NO TIENEN SIGNIFICADO POR SÍ SOLOS: DEBEN COMPARARSE ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA EMPRESA (EVOLUCIÓN HISTÓRICA) Y CON EL PROMEDIO DE EMPRESAS DE SIMILARES CARACTERÍSTICAS DENTRO DE LA INDUSTRIA.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA
CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANÁLISIS QUE CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AÑO
LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANÁLISIS DE RAZONES DEBEN DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA RESPONDER A TRAVÉS DE UN ANÁLISIS MAS PROFUNDO.
ELEGIR BIEN EL PATRÓN DE REFERENCIA O DE COMPARACIÓN
CUIDADOS EN UNA COMPARACIÓN CON LA INDUSTRIA
TENER EN CUENTA !!
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
REGLADE
ORO
CONCENTRESE EN EL ANÁLISIS EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO IMPORTANTES
• FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIÓN
• MÁS EFICIENTE QUE ANALIZAR SÓLO CANTIDADES ABSOLUTAS
• RÁPIDA INTERPRETACIÓN
• SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE LA CALIDAD DE LOS PROCEDIMIENTOS DE CONTABILIDAD.
• SI NO EXISTE ADECUADA REVISIÓN Y DEPURACIÓN PREVIA DE LAS PARTIDAS DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR A
CONCLUSIONES ERRÓNEAS, ALEJADAS DE LA REALIDAD
• DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIÓN
• SON EMINENTEMENTE HISTÓRICOS
VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS
LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANÁLISIS EN BASE A RAZONES
FUENTES DE COMPARACIÓNSERIE DE TIEMPO
CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)
CAUTELA
PRECISIÓN DE INFORMACIÓN CONTABLE
CAMBIOS EN COBERTURA
EFECTOS ESTACIONALES
MALOS USOS DE LA ESTADÍSTICA
MUESTRAS DE COMPARACIÓN PEQUEÑAS
CRECIMIENTO CON BASE MÁS BAJA
APLICACIONES ESPECÍFICAS
CRÉDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO (INCUMPLIMIENTO)
CLASIFICACIÓN DE ACCIONES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO PLAZO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO
INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QUÉ PUNTO LA EXPANSIÓN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON DEUDA.
INDICES DE RENTABILIDAD
REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
INDICES DE COBERTURA
MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS OBLIGACIONES.
INDICES DE VALORACION
PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTESFORMAS
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICESDE
LIQUIDEZ
INDICESDE
LIQUIDEZ
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
RAZON DE LIQUIDEZTEST O PRUEBA ACIDARAZON DISPONIBLEFONDO DE MANIOBRA O CAPITAL DE TRABAJO.RAZON DE TESORERIAROTACIONES; EXISTENCIAS – PROVEEDORES - CUENTAS POR COBRAR.PERIODOS PROMEDIO; EXISTENCIAS – PROVEEDORES – CUENTAS POR COBRAR.CICLO DE MADURACION O CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO.
INDICES DE LIQUIDEZ
RAZÓN DE LIQUIDEZ ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE
RAZÓN ACIDA ACTIVO CIRCULANTE – INVENTARIOPASIVO CIRCULANTE
RAZÓN DISPONIBLE DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE
CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE
RAZÓN DE TESORERIA TESORERIA + VALORES NEGOCIABLESPASIVO CIRCULANTE
INTERVALO POSICION CAJA+DEPOSITOS+VAL.NEGOCIABLES+CxCOBRARDEFENSIVA COSTO EXPLOTACION + GTOS. ADM. Y VTAS
365
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
COBERTURA DE LAS CAPITAL DE TRABAJOEXISTENCIAS EXISTENCIAS
INMOVILIZACION DE NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJORECURSOS CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL
TASA DE ALMACENAJE EXISTENCIASACTIVO CIRCULANTE
TASA DE DEUDORES CUENTAS POR COBRARACTIVO CIRCULANTE
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
INTENSIDAD DE CAPITAL INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL TRABAJO INMOVILIZACIONES
FINANCIAMIENTO GLOBAL CAPITAL DE TRABAJONECESIDADES CAPITAL NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJODE TRABAJO
TASA DE PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR PASIVO CIRCULANTE
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJOOTROS ACTIVOS
NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
(ACTIVO CIRCULANTE – TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE – TESORERIA PASIVA)
TESORERIA ACTIVA DISPONIBLEDEPOSITOS A PLAZOVALORES NEGOCIABLES
TESORERIA PASIVA OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZODIVIDENDOS POR PAGAR
ROTACIÓN CUENTAS X PAGAR COSTOS DE EXPLOTACIÓN(PROVEEDORES) CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES)
ROTACIÓN CUENTAS X COBRAR VENTAS ANUALES A CRÉDITO (ING.X VTAS)(CLIENTES) CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES)
ROTACIÓN DE EXISTENCIAS COSTO DE VENTASINVENTARIO PROMEDIO (CTA. EXISTENCIAS)
PERIODO PROMEDIO COBRO CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365 VENTAS ANUALES A CRÉDITO (ING.X VTAS)
365ROTACIÓN CUENTAS X COBRAR (CLIENTES)
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
INDICES DE LIQUIDEZ
PERIODO PROMEDIO DE PAGO CUENTAS X PAGAR * 365(PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES) COSTO DE EXPLOTACIÓN
365ROTACIÓN CUENTAS X PAGAR (PROVEEDORES)
PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS 365ROTACIÓN DE EXISTENCIAS
EXISTENCIAS * 365COSTO DE VENTAS
CICLO DE FABRICACIÓN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS
CICLO DE MADURACIÓN PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS + PLAZO PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR
CICLO DE CAJA CICLO DE MADURACIÓN - PLAZO PROMEDIO PROV.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:
• NO CONSIDERAN “CALIDAD” DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.
• NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN DENTRO DEL AÑO (TIMING), NI LA MAGNITUD DE LOS INGRESOS Y EGRESOS ASOCIADOS A LOS ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES.
• INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERÍODOS CORTOS.
• NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL BALANCE.
• DIFERENCIAS EN CRITERIOS CONTABLES AFECTAN RAZONES.
• NO CONSIDERA “PLATAS NEGRAS”.
• ALGUNAS CUENTAS (ESPECIALMENTE EN EL ACTIVO CIRCULANTE) DEBEN SER REVISADAS CON ESPECIAL CUIDADO. SE TRATA DE RAZONES EN ALGUNOS CASOS RELATIVAMENTE FÁCILES DE “MANEJAR”
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
Fondo de Maniobra 80.111.269 65.818.685 71.622.557 139.337.613 130.899.564 158.979.247 160.026.449
INDICES DE LIQUIDEZ
Razón de Liquidez 2,69 2,46 2,38 4,51 4,44 4,11 4,82Razón Acida 1,99 1,74 1,81 3,70 3,58 3,32 3,78Razon de Disponible 0,05 0,05 0,06 0,06 0,09 0,08 0,09Razon de Tesoreria 1,18 0,62 0,77 2,11 1,82 1,59 2,04Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 8,27 10,33 10,95 8,76 11,18 10,05 10,89Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 4,16 4,27 4,47 4,26 4,29 4,23 4,18Rotación de Existencias 2,47 2,71 3,04 2,98 3,31 2,90 2,83Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 87,80 85,51 81,65 85,62 85,18 86,37 87,32de Cobro ClientesPlazo Promedio Existencias 147,56 134,61 120,20 122,51 110,13 125,73 129,02Plazo Promedio de Proveedores 44,13 35,35 33,34 41,64 32,65 36,30 33,50Ciclo de Fabricación 147,56 134,61 120,20 122,51 110,13 125,73 129,02Ciclo de Maduración 235,36 220,12 201,85 208,13 195,31 212,10 216,34Ciclo de Caja 191,23 184,77 168,51 166,48 162,65 175,80 182,83
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
D&S
Fondo de Maniobra 24.310.350- 71.838.299- 64.367.684- 31.160.859- 44.208.533 105.117.466- 69.232.351-
INDICES DE LIQUIDEZ
Razón de Liquidez 0,85 0,68 0,80 0,91 1,12 0,79 0,83Razón Acida 0,52 0,37 0,51 0,66 0,78 0,52 0,47Razon de Disponible 0,09 0,10 0,06 0,09 0,07 0,04 0,08Razon de Tesoreria 0,24 0,13 0,07 0,10 0,17 0,12 0,08Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 5,14 4,74 5,10 5,00 5,49 5,20 5,10Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 26,56 22,54 19,09 12,06 11,25 11,67 16,39Rotación de Existencias 12,66 10,28 9,06 10,07 9,34 8,69 8,35Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 13,74 16,19 19,12 30,27 32,45 31,28 22,26de Cobro ClientesPlazo Promedio Existencias 28,83 35,52 40,27 36,26 39,09 41,99 43,72Plazo Promedio de Proveedores 71,05 77,08 71,52 73,03 66,45 70,25 71,60Ciclo de Fabricación 28,83 35,52 40,27 36,26 39,09 41,99 43,72Ciclo de Maduración 42,57 51,71 59,39 66,53 71,54 73,26 65,99Ciclo de Caja -28,47 -25,37 -12,13 -6,51 5,09 3,02 -5,61
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
Fondo de Maniobra 28.226.736- 20.576.628 23.622.433- 84.683.415- 148.937.732- 11.613.824- 44.046.862
INDICES DE LIQUIDEZ
Razón de Liquidez 0,87 1,09 0,90 0,72 0,71 0,98 1,06Razón Acida 0,48 0,79 0,58 0,41 0,41 0,62 0,67Razon de Disponible 0,03 0,03 0,03 0,04 0,08 0,06 0,07Razon de Tesoreria 0,21 0,47 0,27 0,11 0,11 0,08 0,08Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 4,04 5,21 3,34 3,41 3,30 4,49 4,12Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 105,83 169,86 41,20 34,95 26,53 10,54 10,86Rotación de Existencias 6,73 10,20 5,97 7,61 6,82 7,70 7,56Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 3,45 2,15 8,86 10,44 13,76 34,63 33,60de Cobro ClientesPlazo Promedio Existencias 54,21 35,78 61,09 47,95 53,54 47,41 48,30Plazo Promedio de Proveedores 90,41 70,08 109,43 107,08 110,56 81,29 88,68Ciclo de Fabricación 54,21 35,78 61,09 47,95 53,54 47,41 48,30Ciclo de Maduración 57,65 37,93 69,95 58,40 67,30 82,04 81,89Ciclo de Caja -32,75 -32,16 -39,48 -48,68 -43,27 0,74 -6,78
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
FASA
Fondo de Maniobra 16.449.254 12.247.920 1.534.442 9.797.402 3.010.635- 1.820.115 12.518.868-
INDICES DE LIQUIDEZ
Razón de Liquidez 1,33 1,20 1,01 1,07 0,98 1,01 0,93Razón Acida 0,67 0,53 0,45 0,50 0,38 0,39 0,33Razon de Disponible 0,12 0,11 0,07 0,11 0,06 0,06 0,08Razon de Tesoreria 0,38 0,27 0,23 0,16 0,17 0,18 0,14Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 5,33 4,66 2,34 4,58 4,47 4,36 3,98Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 37,10 29,84 15,38 38,28 39,72 40,20 39,36Rotación de Existencias 5,45 5,23 2,75 5,98 5,51 5,58 5,04Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 9,84 12,23 23,73 9,54 9,19 9,08 9,27de Cobro ClientesPlazo Promedio Existencias 66,95 69,73 132,50 61,09 66,29 65,44 72,48Plazo Promedio de Proveedores 68,52 78,38 156,18 79,65 81,72 83,75 91,65Ciclo de Fabricación 66,95 69,73 132,50 61,09 66,29 65,44 72,48Ciclo de Maduración 76,79 81,96 156,22 70,62 75,48 74,52 81,75Ciclo de Caja 8,27 3,58 0,04 -9,03 -6,24 -9,23 -9,90
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
SCHWAGER
Fondo de Maniobra 2.475.644- 351.881- 207.138 112.275- 44.076- 74.289 533.792-
INDICES DE LIQUIDEZ
Razón de Liquidez 0,10 0,47 1,88 0,78 0,91 1,11 0,49Razón Acida 0,08 0,41 1,54 0,65 0,89 1,00 0,48Razon de Disponible 0,00 0,00 0,06 0,05 0,04 0,10 0,06Razon de Tesoreria 0,00 0,00 0,47 0,10 0,04 0,21 0,08Rotación Cuentas x Pagar o Proveedores 10,05 4,36 8,04 6,33 7,28 3,49 1,25Rotación Cuentas x Cobrar o de Clientes 200,88 17,44 10,53 7,37 9,26 2,46 3,33Rotación de Existencias 14,63 11,78 8,37 7,92 116,33 7,04 33,99Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio 1,82 20,93 34,66 49,55 39,41 148,08 109,53de Cobro ClientesPlazo Promedio Existencias 24,95 30,99 43,61 46,07 3,14 51,87 10,74Plazo Promedio de Proveedores 36,33 83,79 45,42 57,64 50,11 104,45 292,51Ciclo de Fabricación 24,95 30,99 43,61 46,07 3,14 51,87 10,74Ciclo de Maduración 26,77 51,92 78,27 95,61 42,55 199,95 120,26Ciclo de Caja -9,55 -31,87 32,85 37,98 -7,56 95,50 -172,24
ACTIVOCIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
CAPITAL PROPIO
ACTIVOFIJO
DEUDALARGO PLAZO
CAPITAL DE TRABAJO
FONDO DE MANIOBRA
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CICLO DE MADURACIÓN O CONVERSION EFECTIVO
COBRO CLIENTES
COMPRA M.P.
M.P. A
FABRIC
FACTURA CLIENTE
P.P. A BODEGA
STOCK DE M. P.
STOCK DE P. P.
STOCK DE P. T.
CUENTAS POR COBRAR
CREDITOPROVEEDORES
PAGO A PROVEEDORES
CICLO DE MADURACIÓN CAPITAL DE TRABAJO
CICLO DE CAJA
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS PERIODO PROMEDIO COBRO
CICLO DE MADURACIÓN O CONVERSION EFECTIVO
CICLO DE CAJAPERIODO PROMEDIO DE PAGO
COMPRA COBRO
PAGO A PROVEEDORES
¿CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?
PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICESDE
ENDEUDAMIENTO
INDICESDE
ENDEUDAMIENTO
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
DEUDA LARGO PLAZO ACAPITALIZACIÓN
RAZÓN DEUDA EQUIDAD
FLUJO EFECTIVO A DEUDA YCAPITALIZACIÓN
A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA
TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO GIRO
COMERCIAL.)
Pasivo Exigible
PatrimonioEndeudamiento =
MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIÓN AL APORTE EFECTUADO POR LOS DUEÑOS.
LIMITACIÓN: NO CONSIDERA LA COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO.
ES MÁS VOLÁTIL SI ESTÁ FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
SI RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRÉDITO
LÍMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.
DUEÑOS PREFERIRÁN CRECER CON DEUDA.
• SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZOSI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO• MAYOR RIESGO
• MALA CALIDAD DE LA DEUDA
• SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZOSI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO• MENOR RIESGO• BUENA CALIDAD DE LA DEUDA
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
• DEFINICIÓN DE DEUDA Y PATRIMONIO NO SIEMPRE ES CLARA.
• ENFOQUE ESTÁ MÁS EN STOCK QUE EN FLUJO DE CAJA. NO CONSIDERAN “OPORTUNIDAD” NI “MAGNITUD” DE FLUJO DE CAJA EN EL TIEMPO.
• SE DEBE CUIDAR DE CONSIDERAR ADECUADAMENTE CIERTOS COMPROMISOS DE LARGO PLAZO COMO LEASING, INDEMNIZACIONES, ETC.
• PUEDEN EXISTIR COMPROMISOS NO INCLUÍDOS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS QUE DEBEN SER CONSIDERADOS: OBLIGACIONES CONTINGENTES (JUICIOS PENDIENTES, AVALES, ETC.).
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
• ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS RIESGOS DE LOS FLUJOS FUTUROS (INCERTIDUMBRE DE LOS RESULTADOS FUTUROS, RIESGO CAMBIARIO, RIESGOS DE CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERÉS, ETC.).
• DEBEN SER COMPLEMENTADAS CON MEDIDAS DE “CALCE” DE MONEDAS, DE PLAZOS, DE TASAS DE INTERÉS, ETC.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO DEUDA TOTALACTIVOS TOTALES
RAZÓN DEUDA L/P A CAPITALIZACIÓN DEUDA LARGO PLAZOPATRIMONIO
RAZÓN DEUDA C/P A CAPITALIZACIÓN DEUDA CORTO PLAZOPATRIMONIO
RAZÓN DEUDA A CAPITAL NETO O DEUDA TOTALRAZÓN DEUDA EQUIDAD PATRIMONIO
RAZÓN FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA EBITDAY CAPITALIZACIÓN PASIVO TOTALES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento 0,25 0,35 0,37 0,41 0,39 0,37 0,35Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,28 0,57 0,61 0,79 0,76 0,65 0,63Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 0,25 0,23 0,24 0,17 0,16 0,20 0,15Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 0,53 0,80 0,84 0,96 0,92 0,85 0,78Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,09 0,07 0,06 0,06 0,02 0,07 0,04
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
D&S
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento 0,57 0,58 0,60 0,63 0,56 0,56 0,57Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,72 0,58 0,48 0,59 0,52 0,26 0,53Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 0,61 0,78 1,03 1,13 0,75 1,00 0,79Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 1,33 1,36 1,51 1,72 1,26 1,26 1,33Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,05 0,07 0,04 0,03 0,01 0,04 0,04
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento 0,43 0,52 0,52 0,54 0,53 0,47 0,50Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,24 0,63 0,67 0,65 0,49 0,51 0,59Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 0,59 0,52 0,48 0,59 0,69 0,52 0,55Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 0,83 1,15 1,15 1,24 1,17 1,03 1,13Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,08 0,05 0,05 0,04 0,04 0,05 0,05
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
FASA
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento 0,49 0,54 0,73 0,70 0,70 0,71 0,71Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,32 0,21 1,54 1,44 1,41 1,41 1,19Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 1,00 1,14 2,67 2,42 2,29 2,42 2,70Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 1,32 1,35 4,21 3,86 3,70 3,83 3,89Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización 0,05 0,05 0,00 -0,01 0,00 -0,03 0,02
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
SCHWAGER
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razon de Endeudamiento 0,79 0,94 0,62 0,53 0,51 0,67 1,19Indice Deuda de L / P o Capitalización Total 0,32 12,35 1,48 0,87 0,83 1,40 -4,41Indice Deuda de C / P o Capitalización Total 3,50 2,87 0,15 0,24 0,19 0,62 -2,00Razon Deuda a Capital Neto o Razón Deuda - Equidad 3,82 15,22 1,63 1,11 1,03 2,03 -6,40Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57
INDICESDE
RENTABILIDAD
INDICESDE
RENTABILIDAD
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
MARGEN UTILIDAD BRUTA.
MARGEN UTILIDAD NETA
ROA
ROE
ROS
ROTACION ACTIVOS
TASA CRECIMIENTO SOSTENIDO
ANALISIS METODO DUPONT
INDICES DE RENTABILIDAD
1. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LAS VENTAS
RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTAMARGEN UTILIDAD NETA
2. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LA INVERSIÓN
TASA RETORNO ACCIONES COMUNESTASA RETORNO SOBRE ACTIVOSTASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIÓN
3. OTROS
INDICE ROTACIÓN VENTASINDICE RETORNO SOBRE ACTIVOSRENDIMIENTO DIVIDENDOSRAZÓN VALOR LIBRORAZÓN DE Q. TOBINROE
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:
• ¡NO CONSIDERA EL CONCEPTO DE “RIESGO”!
• NO SON COMPARABLES ENTRE EMPRESAS DE DISTINTAS INDUSTRIAS (PROBLEMA COMÚN PARA TODAS LAS “RAZONES FINANCIERAS”, PERO PARTICULARMENTE IMPORTANTE PARA EL CASO DE LAS RENTABILIDADES).
• INCLUSO LA COMPARACIÓN DE “MÁRGENES” Y “ROTACIONES” ENTRE EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA PUEDE SER DIFÍCIL POR CUANTO DICHAS RAZONES FINANCIERAS PUEDEN SER MUY DISTINTAS COMO RESULTADO DE DISTINTAS POLÍTICAS O ESTRATEGIAS DE LAS EMPRESAS.
• SE DEBE TENER CUIDADO POR LOS PROBLEMAS QUE SE DERIVAN DE HABER UTILIZADO INFORMACIÓN CONTABLE:
* UTILIDAD QUE NO ES FLUJO DE CAJA EN EL PERÍODO* ACTIVOS QUE ESTÁN VALORADOS A COSTO HISTÓRICO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:
• MUCHAS VECES NO ES FÁCIL LA SEPARACIÓN ENTRE ACTIVOS OPERACIONALES Y NO OPERACIONALES.
• PRÁCTICAS CONTABLES AFECTAN ALGUNAS RAZONES.DISTINTOS SISTEMAS DE COSTEODISTINTOS CRITERIOS DE PROVISIONES, ETC.
• LOS MÁRGENES TIENEN POCO SENTIDO EN “HOLDINGS”.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE RENTABILIDAD
RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTA VENTAS – COSTO VENTASVENTAS
RAZÓN MARGEN UTILIDAD NETA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOVENTAS
RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS(RETURN OF ASSETS) TOTAL DE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOSOPERACIÓN TOTAL DE ACTIVOS
RETURN OF EQUITY O ROE UTILIDAD NETA PATRIMONIO
R.O.A. * APALACAMIENTO FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ROE
UTILIDAD NETAPATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)
MARGENBENEFICIO
ROTACIONACTIVOS
APALANACMIENTOFINANCIERO
UTILIDAD NETAVENTAS
VENTASTOTAL ACTIVO
TOTAL ACTIVOSPATRIMONIO
X X
RENTABILIDAD FINANCIERA
INDICES DE RENTABILIDAD
RETURN OF SALES ( ROS ) UTILIDADES NETAS VENTAS
ASSETS TURNOVER VENTASROTACIÓN ACTIVOS ACTIVOS TOTALES
METODO DUPONT UTILIDAD NETA (INDICE CAPACIDAD GENERAR ACTIVOS TOTALESUTILIDADES)
TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIDO ROE * ( 1 - TASA PAGO DIVIDENDOS )
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CGU UTILIDAD NETATOTAL ACTIVOS
ROTACIONACTIVOS
MARGEN
VENTASTOTAL ACTIVO
UTILIDAD NETAVENTAS
X
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ROI
UTILIDAD NETATOTAL ACTIVOS
ROTACIONACTIVOS
MARGEN
VENTASTOTAL ACTIVO
UTILIDAD NETAVENTAS
X
RENTABILIDAD ECONOMICA
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
INDICES DE RENTABILIDAD
Razón Margen de Utilidad Bruta 34,52% 37,36% 38,38% 41,15% 37,81% 38,66% 34,48%Margen de Utilidad Neta 16,60% 12,12% 12,52% 10,97% 3,78% 13,54% 12,29%Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 7,21% 4,81% 4,52% 3,90% 1,47% 5,33% 4,71%Tasa Retorno Utilidades Netas Operación 8,63% 6,55% 6,14% 6,32% 2,20% 7,46% 4,32%Rotacion de los Activos 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 11,03% 8,64% 8,33% 7,63% 2,81% 9,86% 8,38%Rentabilidad Metodo Dupont (CGU) 7,21% 4,81% 4,52% 3,90% 1,47% 5,33% 4,71%Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 16,60% 12,12% 12,52% 10,97% 3,78% 13,54% 12,29%Descomposicion ROE 11,03% 8,64% 8,33% 7,63% 2,81% 9,86% 8,38%
Margen 0,17 0,12 0,13 0,11 0,04 0,14 0,12Rotacion del Activo 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38Aplancamiento Financiero 1,53 1,80 1,84 1,96 1,92 1,85 1,78
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
D&S
INDICES DE RENTABILIDAD
Razón Margen de Utilidad Bruta 21,76% 22,51% 22,82% 22,52% 23,09% 28,00% 27,54%Margen de Utilidad Neta 3,58% 4,31% 2,27% 1,79% 0,37% 2,38% 2,34%Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 4,92% 5,90% 3,15% 2,46% 0,51% 3,44% 3,29%Tasa Retorno Utilidades Netas Operación 5,44% 6,98% 3,73% 3,20% 0,57% 3,76% 3,69%Rotacion de los Activos 1,37 1,37 1,39 1,38 1,38 1,45 1,41Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 11,45% 13,94% 7,91% 6,70% 1,15% 7,78% 7,66%Rentabilidad Metodo Dupont 4,92% 5,90% 3,15% 2,46% 0,51% 3,44% 3,29%Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 3,58% 4,31% 2,27% 1,79% 0,37% 2,38% 2,34%Descomposicion ROE 11,45% 13,94% 7,91% 6,70% 1,15% 7,78% 7,66%
Margen 0,04 0,04 0,02 0,02 0,00 0,02 0,02Rotacion del Activo 1,37 1,37 1,39 1,38 1,38 1,45 1,41Aplancamiento Financiero 2,33 2,36 2,51 2,72 2,26 2,26 2,33
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
INDICES DE RENTABILIDAD
Razón Margen de Utilidad Bruta 28,81% 27,63% 28,81% 26,42% 28,20% 29,84% 30,60%Margen de Utilidad Neta 4,87% 3,77% 6,46% 4,79% 3,64% 4,05% 4,12%Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 5,75% 3,82% 3,96% 3,99% 3,22% 4,08% 4,45%Tasa Retorno Utilidades Netas Operación 8,12% 5,06% 4,78% 3,88% 3,51% 5,09% 4,94%Rotacion de los Activos 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 10,50% 8,21% 8,51% 8,94% 7,00% 8,30% 9,49%Rentabilidad Metodo Dupont 5,75% 3,82% 3,96% 3,99% 3,22% 4,08% 4,45%Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 4,87% 3,77% 6,46% 4,79% 3,64% 4,05% 4,12%Descomposicion ROE 10,50% 8,21% 8,51% 8,94% 7,00% 8,30% 9,49%
Margen 0,05 0,04 0,06 0,05 0,04 0,04 0,04Rotacion del Activo 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08Aplancamiento Financiero 1,83 2,15 2,15 2,24 2,17 2,03 2,13
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
FASA
INDICES DE RENTABILIDAD
Razón Margen de Utilidad Bruta 23,09% 24,97% 24,65% 25,15% 25,08% 24,28% 24,39%Margen de Utilidad Neta 1,83% 2,27% 0,55% 0,32% 0,62% -0,53% 1,04%Retorno Sobre Activos (Return of Assets) 3,71% 5,07% 0,59% 0,73% 1,31% -1,21% 2,29%Tasa Retorno Utilidades Netas Operación 4,75% 5,30% 0,38% -0,63% 0,04% -2,73% 1,99%Indice de Rotación 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) 8,61% 11,93% 3,06% 3,54% 6,18% -5,87% 11,18%Rentabilidad Metodo Dupont 3,71% 5,07% 0,59% 0,73% 1,31% -1,21% 2,29%Return of Sales (Retorno sobre Ventas) 1,83% 2,27% 0,55% 0,32% 0,62% -0,53% 1,04%Descomposicion ROE 8,61% 11,93% 3,06% 3,54% 6,18% -5,87% 11,18%
Margen 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 -0,01 0,01Rotacion del Activo 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19Aplancamiento Financiero 2,32 2,35 5,21 4,86 4,70 4,83 4,89
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
SCHWAGER
INDICES DE RENTABILIDAD
Razón Margen de Utilidad Bruta 24,59% 36,28% 34,72% 30,69% 35,84% -68,54% -33,24%Margen de Utilidad Neta -27,03% -76,39% 92,24% 46,09% -3,47% -1272,19% -545,43%Retorno Sobre Activos (Return of Assets) -8,32% -15,30% 23,45% 7,96% -0,82% -121,55% -57,26%Tasa Retorno Utilidades Netas Operación -8,23% -15,24% 23,47% 7,96% -0,82% -121,52% -57,26%Rotacion de los Activos 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10Retorno sobre el Capital (Return Of Equity) -40,11% -248,21% 61,78% 16,78% -1,67% -367,87% 309,28%Rentabilidad Metodo Dupont -8,32% -15,30% 23,45% 7,96% -0,82% -121,55% -57,26%Return of Sales (Retorno sobre Ventas) -27,03% -76,39% 92,24% 46,09% -3,47% -1272,19% -545,43%Descomposicion ROE -40,11% -248,21% 61,78% 16,78% -1,67% -367,87% 309,28%
Margen -0,27 -0,76 0,92 0,46 -0,03 -12,72 -5,45Rotacion del Activo 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10Aplancamiento Financiero 4,82 16,22 2,63 2,11 2,03 3,03 -5,40
COBERTURA CARGOS FIJOS
RAZON COBERTURA TOTAL
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO
VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICESDE
COBERTURA
INDICESDE
COBERTURA
INDICES DE COBERTURA
VECES QUE SE GENERA INTERES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESESCARGO POR INTERESES
COBERTURA CARGOS FIJOS UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOSCARGOS FIJOS
RAZÓN COBERTURA TOTAL UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESESCARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO EBITDAPAGOS ANUALES POR INTERESES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
PRECIO UTILIDAD (PAY – OUT)
RENDIMIENTO DIVIENDOS
RAZON VALOR LIBRO
Q TOBIN
TASA REINVERSION
TASA CRECIMIENTO G
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
VALORESDE
MERCADO
VALORESDE
MERCADO
RAZONES VALOR DE MERCADO
RAZÓN PRECIO/UTILIDAD PRECIO POR ACCIÓNUTILIDAD POR ACCIÓN
RENDIMIENTO DIVIDENDOS DIVIDENDOS POR ACCIÓNPRECIO POR ACCIÓN
RAZÓN VALOR LIBRO PRECIO DE LA ACCIÓNVALOR LIBRO POR ACCIÓN
RAZÓN Q TOBIN VALOR EMPRESA MERCADOCOSTO REEMPLAZO ACTIVOS
PAY – OUT DIVIDENDO POR ACCION UTILIDAD POR ACCION
REINVERSION 1 – PAY OUT
CRECIMIENTO G ROE x REINVERSION
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDEPENDENCIA FINANCIERA
CAPITALES PERMANENTES
INMOVILIZACION RECURSOS
TASA INDUSTRIALIZACION
TASA DE DEPRECIACION
VALOR AGREGADO
LEVERAGE ROE/ROI4
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
OTROSINDICESOTROSINDICES
OTRAS RAZONES
COBERTURA GASTOS FINANCIEROS RESULTADO OPERACIONAL GASTOS FINANCIEROS
RESULTADO ANTES IMPUESTO + GASTOS FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS
INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO PASIVO TOTAL + PATRIMONIO
INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIOLARGO PLAZO CAPITALES PERMANENTES
CAPITALES PERMANENTES PATRIMONIO + PASIVO LARGO PLAZO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
INMOVILIZACION RECURSOS INMOVILIZACIONES ACTIVO TOTAL
INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO + OTROS ACTIVOS
TASA INDUSTRIALIZACION ACTIVO FIJO INMOVILIZACIONES
TASA DEPRECIACION DEPRECIACION ACUMULDA ACTIVO FIJOS BRUTOS
INMOVILIZACION RECURSOS NECESIDAD CAPITAL TRABAJOCORTO PLAZO ACTIVO TOTAL
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
RIQUEZA POR LA EXPLOTACION CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO VENTAS
REFORZAMIENTO PATRIMONIO CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO PATRIMONIO
COBERTURA PRESTAMOS CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO DEUDA FINANCIERA TOTAL
FINANCIAMIENTO INVERSIONES CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO ACTIVO FIJOS BRUTOS
CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO RESULTADO OPERACIONAL
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
EFECTO LEVERAGE ROE ROI
ROE ROIA
MEDIDA TAMAÑO ECONOMICA VALOR AGREGADOEMPRESA VENTAS
VALOR AGREGADO RESULTADO OPERACIONAL+ DEPRECIACION+ % GASTOS REMUNERACIONES
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO VALOR AGREGADO PATRIMONIO
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FISICO VALOR AGREGADO ACTIVO FIJO BRUTO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILEOTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva 307,68 201,10 234,80 368,67 295,35 310,84 304,13 Cobertura de Exitencias 2,43 2,03 2,41 4,34 4,00 3,95 3,68Necesidad Capital de Trabajo 41.686.072,00 54.671.233,00 52.220.864,00 62.921.938,00 68.510.770,00 94.910.331,00 81.732.543,00
Tesoreria Activa 55.979.634,00 28.038.482,00 39.750.681,00 83.700.114,00 69.079.276,00 81.127.872,00 85.466.734,00 Tesoreria Pasiva 17.554.437,00 16.891.030,00 20.348.988,00 7.284.439,00 6.690.482,00 17.058.956,00 7.172.828,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo 0,15 0,15 0,13 0,14 0,15 0,20 0,17Tasa de Almacenaje 0,26 0,29 0,24 0,18 0,19 0,19 0,22Tasa de Deudores 0,24 0,30 0,26 0,21 0,24 0,21 0,22Intensidad de Capital 1,26 1,22 1,19 1,23 1,24 1,35 1,28 Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 1,92 1,20 1,37 2,21 1,91 1,68 1,96Tasa de Proveedores 0,21 0,19 0,16 0,28 0,25 0,23 0,27
RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades 0,07 0,05 0,05 0,04 0,01 0,05 0,05Rotacion Activos 0,43 0,40 0,36 0,36 0,39 0,39 0,38Margen 0,17 0,12 0,13 0,11 0,04 0,14 0,12
ROI 0,07 0,05 0,05 0,04 0,01 0,05 0,05ROIC 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09 0,09
Tasa Impositiva 0,15 0,16 0,13 0,22 0,14 0,17 -0,12Deuda Generadora Intereses 32.631.166,00 84.916.747,00 105.203.154,00 140.906.758,00 132.218.963,00 130.871.816,00 123.684.267,00
ROIA 0,08 0,06 0,06 0,05 0,03 0,07 0,06
OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros 7,99 6,01 4,70 6,08 5,51 5,80 4,19Independencia Financiera 0,65 0,56 0,54 0,51 0,52 0,54 0,56Independencia Financiera Largo Plazo 0,78 0,64 0,62 0,56 0,57 0,60 0,61Capitales Permanentes 239.709.948,00 309.067.067,00 353.051.500,00 417.309.929,00 410.836.845,00 432.057.961,00 448.954.584,00 Inmovilizados 159.598.679,00 243.248.382,00 281.428.943,00 277.972.316,00 279.937.281,00 273.078.714,00 288.928.135,00 Inmovilizacion de Recursos 0,56 0,69 0,70 0,61 0,62 0,57 0,59Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo 0,15 0,15 0,13 0,14 0,15 0,20 0,17Tasa de Industrializacion 0,69 0,48 0,47 0,46 0,50 0,52 0,51Tasa de Depreciacion 0,38 0,40 0,38 0,42 0,43 0,46 0,48
Activos Fijos Brutos 179.758.370,00 196.591.156,00 215.261.058,00 220.247.372,00 242.926.938,00 264.790.232,00 283.779.022,00 Riqueza por la Explotacion 0,18 0,21 0,23 0,26 0,22 0,22 0,17Reforzamiento Patrimonio 0,12 0,15 0,15 0,18 0,16 0,16 0,11Cobertura de Prestamos 0,70 0,35 0,32 0,30 0,29 0,32 0,25Financiamiento de Inversiones 0,13 0,15 0,16 0,19 0,16 0,16 0,11Efecto Leverage ROE/ROI 1,53 1,80 1,84 1,96 1,92 1,85 1,78
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
D&SOTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva 32,15 29,32 27,59 42,95 48,03 47,32 30,68 Cobertura de Exitencias -0,48 -1,01 -0,71 -0,35 0,36 -0,78 -0,47Necesidad Capital de Trabajo 49.319.267,00- 49.056.105,00- 37.087.867,00 75.694.896,00 88.496.476,00 64.549.649,00 34.392.661,00
Tesoreria Activa 37.606.684,00 29.309.587,00 21.351.055,00 35.091.341,00 60.498.125,00 62.014.609,00 33.693.524,00 Tesoreria Pasiva 12.597.767,00 52.091.781,00 122.806.606,00 141.947.096,00 104.786.068,00 231.681.724,00 137.318.536,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,08 -0,07 0,05 0,09 0,08 0,06 0,03Tasa de Almacenaje 0,39 0,46 0,36 0,28 0,31 0,34 0,43Tasa de Deudores 0,23 0,27 0,22 0,30 0,33 0,36 0,30Intensidad de Capital 0,89 0,91 1,07 1,14 1,13 1,09 1,04 Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 0,49 1,46 -1,74 -0,41 0,50 -1,63 -2,01Tasa de Proveedores 0,80 0,68 0,51 0,51 0,59 0,45 0,59
RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades 0,05 0,06 0,03 0,02 0,01 0,03 0,03Rotacion Activos 1,37 1,37 1,39 1,38 1,38 1,45 1,41Margen 0,04 0,04 0,02 0,02 0,00 0,02 0,02
ROI 0,05 0,06 0,03 0,02 0,01 0,03 0,03ROIC 0,10 0,10 0,07 0,06 0,02 0,08 0,06
Tasa Impositiva 0,10 0,16 0,17 0,24 0,18 0,09 0,11Deuda Generadora Intereses 183.420.856,00 195.766.735,00 242.795.341,00 300.819.521,00 339.331.525,00 340.536.100,00 401.406.157,00
ROIA 0,07 0,08 0,05 0,04 0,02 0,05 0,05
OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros 3,10 4,43 3,16 2,76 1,25 3,66 2,85Independencia Financiera 0,43 0,42 0,40 0,37 0,44 0,44 0,43Independencia Financiera Largo Plazo 0,58 0,63 0,68 0,63 0,66 0,79 0,65Capitales Permanentes 445.180.575,00 459.958.260,00 448.458.022,00 492.665.615,00 722.330.214,00 629.791.961,00 794.199.720,00 Inmovilizados 469.490.925,00 531.796.559,00 512.825.706,00 523.826.474,00 678.121.681,00 734.909.427,00 863.432.071,00 Inmovilizacion de Recursos 0,78 0,77 0,67 0,62 0,63 0,65 0,72Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,08 -0,07 0,05 0,09 0,08 0,06 0,03Tasa de Industrializacion 0,85 0,85 0,96 0,95 0,91 0,84 0,75Tasa de Depreciacion 0,22 0,24 0,26 0,30 0,31 0,34 0,35
Activos Fijos Brutos 512.416.986,00 597.638.220,00 670.288.654,00 709.019.714,00 896.323.826,00 934.199.875,00 1.002.380.263,00 Riqueza por la Explotacion 0,06 0,06 0,04 0,04 0,02 0,05 0,04Reforzamiento Patrimonio 0,18 0,19 0,14 0,15 0,05 0,15 0,12Cobertura de Prestamos 0,26 0,29 0,18 0,15 0,07 0,22 0,16Financiamiento de Inversiones 0,09 0,09 0,06 0,06 0,03 0,08 0,06Efecto Leverage ROE/ROI 2,33 2,36 2,51 2,72 2,26 2,26 2,33
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CENCOSUDOTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva 26,65 45,03 48,10 23,77 28,86 44,49 43,03Cobertura de Exitencias -0,33 0,30 -0,30 -0,93 -0,99 -0,05 0,15Necesidad Capital de Trabajo -35.246.639,00 -24.729.644,00 -44.055.993,00 -58.763.971,00 -88.725.804,00 97.609.730,00 89.487.200,00
Tesoreria Activa 46.920.936,00 106.801.663,00 66.906.336,00 31.623.721,00 54.389.723,00 52.217.626,00 59.344.795,00Tesoreria Pasiva 39.901.033,00 61.495.391,00 46.472.776,00 57.543.165,00 114.601.651,00 161.441.180,00 104.785.133,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,05 -0,03 -0,04 -0,05 -0,05 0,04 0,03Tasa de Almacenaje 0,45 0,27 0,36 0,43 0,42 0,37 0,37Tasa de Deudores 0,04 0,02 0,07 0,13 0,15 0,38 0,37Intensidad de Capital 0,93 0,96 0,95 0,94 0,93 1,05 1,04Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 0,80 -0,83 0,54 1,44 1,68 -0,12 0,49Tasa de Proveedores 0,65 0,59 0,58 0,68 0,61 0,62 0,71
RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades 0,06 0,04 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04Rotacion Activos 1,18 1,01 0,61 0,83 0,88 1,01 1,08Margen 0,05 0,04 0,06 0,05 0,04 0,04 0,04
ROI 0,06 0,04 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04ROIC 0,09 0,06 0,04 0,06 0,05 0,06 0,08
Tasa Impositiva 0,27 0,21 0,14 -0,07 0,09 0,20 0,08Deuda Generadora Intereses 62.949.797,00 279.010.727,00 300.244.127,00 305.966.403,00 376.702.295,00 603.934.995,00 700.057.459,00
ROIA 0,07 0,05 0,06 0,05 0,04 0,05 0,06
OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros 6,02 5,84 2,02 3,18 4,54 5,61 4,94Independencia Financiera 0,55 0,47 0,46 0,45 0,46 0,49 0,47Independencia Financiera Largo Plazo 0,81 0,61 0,60 0,60 0,67 0,66 0,63Capitales Permanentes 460.852.400 722.366.755 844.652.393 837.312.021 1.106.106.339 1.898.407.027 2.143.133.829 Inmovilizados 489.079.136 701.790.127 868.274.826 921.995.436 1.255.044.071 1.910.020.851 2.099.086.967 Inmovilizacion de Recursos 0,72 0,74 0,80 0,81 0,78 0,75 0,73Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,05 -0,03 -0,04 -0,05 -0,05 0,04 0,03Tasa de Industrializacion 0,98 0,92 0,93 0,93 0,87 0,66 0,66Tasa de Depreciacion 0,19 0,19 0,19 0,19 0,18 0,20 0,21
Activos Fijos Brutos 592.465.807 794.340.443 993.845.518 1.053.472.421 1.336.720.299 1.573.548.296 1.740.156.883 Riqueza por la Explotacion 0,07 0,05 0,05 0,05 0,04 0,06 0,06Reforzamiento Patrimonio 0,15 0,11 0,07 0,09 0,08 0,11 0,13Cobertura de Prestamos 0,88 0,18 0,12 0,14 0,16 0,23 0,26Financiamiento de Inversiones 0,09 0,06 0,04 0,04 0,04 0,09 0,10Efecto Leverage ROE/ROI 1,83 2,15 2,15 2,24 2,17 2,03 2,13
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
FASAOTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva 40,09 34,49 65,06 22,75 23,54 23,77 22,15 Cobertura de Exitencias 0,50 0,29 0,02 0,12 -0,04 0,02 -0,12Necesidad Capital de Trabajo 443.687,00- 2.535.209,00 29.571.577,00- 9.948.339,00- 21.899.156,00- 20.164.138,00- 23.879.252,00-
Tesoreria Activa 18.834.124,00 16.831.923,00 35.350.957,00 23.237.803,00 24.273.516,00 25.732.763,00 23.088.007,00 Tesoreria Pasiva 1.941.183,00 7.119.212,00 4.244.938,00 3.492.062,00 5.384.995,00 3.748.510,00 11.727.623,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo 0,00 0,02 -0,10 -0,03 -0,07 -0,07 -0,08Tasa de Almacenaje 0,50 0,55 0,56 0,53 0,61 0,61 0,64Tasa de Deudores 0,10 0,13 0,13 0,11 0,11 0,11 0,11Intensidad de Capital 0,99 1,05 0,79 0,93 0,86 0,85 0,84 Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo -37,07 4,83 -0,05 -0,98 0,14 -0,09 0,52Tasa de Proveedores 0,68 0,74 0,67 0,74 0,73 0,79 0,75
RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades 0,04 0,05 0,01 0,01 0,01 -0,01 0,02Rotacion Activos 2,02 2,23 1,06 2,26 2,14 2,28 2,19Margen 0,02 0,02 0,01 0,00 0,01 -0,01 0,01
ROI 0,04 0,05 0,01 0,01 0,01 -0,01 0,02ROIC 0,08 0,12 0,03 -0,01 0,95 0,01 0,13
Tasa Impositiva 0,22 0,16 -0,11 1,50 -17,53 0,40 -0,29Deuda Generadora Intereses 2.361.247,00 7.432.700,00 59.714.363,00 54.657.527,00 60.060.831,00 56.118.094,00 55.632.971,00
ROIA 0,05 0,06 0,01 0,03 0,03 0,00 0,03
OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros 5,12 9,38 1,42 0,51 1,44 0,64 3,60Independencia Financiera 0,43 0,43 0,19 0,21 0,21 0,21 0,20Independencia Financiera Largo Plazo 0,76 0,82 0,39 0,41 0,42 0,42 0,46Capitales Permanentes 65.849.107,00 66.981.746,00 145.592.237,00 143.768.260,00 150.380.329,00 140.453.553,00 138.484.684,00 Inmovilizados 49.399.853,00 54.733.826,00 144.057.795,00 133.970.858,00 153.390.964,00 138.633.438,00 151.003.552,00 Inmovilizacion de Recursos 0,43 0,42 0,48 0,47 0,52 0,49 0,49Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo 0,00 0,02 -0,10 -0,03 -0,07 -0,07 -0,08Tasa de Industrializacion 0,54 0,57 0,75 0,70 0,65 0,75 0,76Tasa de Depreciacion 0,28 0,31 0,48 0,45 0,55 0,53 0,53
Activos Fijos Brutos 37.003.208,00 45.486.005,00 210.000.937,00 169.502.648,00 220.017.514,00 219.055.688,00 243.654.132,00 Riqueza por la Explotacion 0,02 0,03 0,01 0,00 0,01 0,00 0,02Reforzamiento Patrimonio 0,10 0,16 0,05 0,05 0,10 0,05 0,20Cobertura de Prestamos 2,20 1,19 0,05 0,05 0,10 0,05 0,22Financiamiento de Inversiones 0,14 0,19 0,01 0,02 0,03 0,01 0,05Efecto Leverage ROE/ROI 2,32 2,35 5,21 4,86 4,70 4,83 4,89
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
SCHWAGERIntervalo de Posicion Defensiva 2,25 20,90 81,84 81,44 42,97 47,41 36,72Cobertura de Exitencias -41,09 -8,59 2,60 -1,67 -6,72 1,01 -46,06Necesidad Capital de Trabajo 31.393,00- 34.857,00- 163.751,00 31.560,00- 109.199,00 140.624,00 414.791,00-
Tesoreria Activa 1.443,00 2.902,00 110.937,00 49.380,00 18.135,00 141.183,00 85.833,00 Tesoreria Pasiva 2.445.694,00 319.926,00 67.550,00 130.095,00 171.410,00 207.518,00 204.834,00
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo -0,01 -0,01 0,04 -0,01 0,02 0,04 -0,15Tasa de Almacenaje 0,21 0,13 0,18 0,17 0,02 0,10 0,02Tasa de Deudores 0,02 0,14 0,22 0,26 0,29 0,17 0,18Intensidad de Capital 0,99 0,99 1,05 0,99 1,02 1,06 0,82Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo 78,86 10,09 1,26 3,56 -0,40 0,53 1,29Tasa de Proveedores 0,03 0,17 0,35 0,16 0,22 0,22 0,30
RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57Rotacion Activos 0,31 0,20 0,25 0,17 0,24 0,10 0,10Margen -0,27 -0,76 0,92 0,46 -0,03 -12,72 -5,45
ROI -0,08 -0,15 0,23 0,08 -0,01 -1,22 -0,57ROIC 0,00 -0,02 0,03 0,02 -0,01 -0,71 -2,41
Tasa Impositiva 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Deuda Generadora Intereses 2.437.224,00 2.632.959,00 1.801.103,00 1.663.790,00 1.555.548,00 1.391.195,00 1.118.560,00
ROIA -0,03 -0,05 0,25 0,10 0,00 -1,21 -0,56
OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros -0,04 -0,13 1,32 0,75 -1,59 -218,45 -66,52Independencia Financiera 0,21 0,06 0,38 0,47 0,49 0,33 -0,19Independencia Financiera Largo Plazo 0,76 0,07 0,40 0,54 0,55 0,42 -0,29Capitales Permanentes 1.038.095 3.111.261 3.783.554 3.932.572 4.531.535 2.550.515 1.775.433 Inmovilizados 3.513.739 3.463.142 3.576.416 4.044.847 4.575.611 2.476.226 2.309.225 Inmovilizacion de Recursos 0,93 0,92 0,89 0,91 0,91 0,77 0,82Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo -0,01 -0,01 0,04 -0,01 0,02 0,04 -0,15Tasa de Industrializacion 0,99 1,00 1,00 1,00 0,97 0,73 0,66Tasa de Depreciacion 0,15 0,19 0,20 0,18 0,18 0,18 0,21
Activos Fijos Brutos 4.112.842 4.254.509 4.487.857 4.936.894 5.406.109 2.179.419 1.928.497 Riqueza por la Explotacion -0,01 -0,07 0,09 0,10 -0,05 -5,67 -4,87Reforzamiento Patrimonio -0,01 -0,22 0,06 0,04 -0,02 -1,64 2,76Cobertura de Prestamos 0,00 -0,02 0,05 0,05 -0,04 -1,25 -1,29Financiamiento de Inversiones 0,00 -0,01 0,02 0,02 -0,01 -0,80 -0,75Efecto Leverage ROE/ROI -4,82 -16,22 -2,63 -2,11 -2,03 -3,03 5,40
APALANCAMIENTO OPERATIVO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO TOTAL
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
MIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LASUTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
APALANCAMIENTO FINANCIERO
MIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADESANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS UTILIDADESDISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS
APALANCAMIENTO TOTAL
MIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS PORVENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADODE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE APALAN-CAMIENTO FINANCIERO.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
APALANCAMIENTO OPERATIVOAPALANCAMIENTO OPERATIVO
ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS ACTIVOS OPERACIONALES O COSTO FIJO PARA AUMENTAR AL MÁXIMO SU RENDIMIENTO
EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS COSTOS FIJOS DE OPERACIÓN DADO UN AUMENTO O DISMINUCIÓN EN EL VOLUMEN DE VENTAS
CUIDADO CON LA TEORIA DE LOS RENDIMIENTOS DECRECIENTES……..
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
GAO (BAIT 2006 - BAIT 2005) / BAIT 2005(VENTAS 2006 – VENTAS 2005) / VENTAS 2005
Q x ( P – CVu ) Q x ( P - CVu ) – COSTO FIJO
PUNTO DE EQUILIBRIO COSTO FIJO ( PRECIO – COSTO VARIABLE UNITARIO)
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
Precio de Venta 10,00 Costo Variable Unitario 7,00 Costo Fijos 90.000,00
COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAOUNIDADES INGRESOS
10.000,00 100.000,00 70.000,00 160.000,00 60.000,00- 0,50- 20.000,00 200.000,00 140.000,00 230.000,00 30.000,00- 2,00- 30.000,00 300.000,00 210.000,00 300.000,00 - 40.000,00 400.000,00 280.000,00 370.000,00 30.000,00 4,00 50.000,00 500.000,00 350.000,00 440.000,00 60.000,00 2,50 60.000,00 600.000,00 420.000,00 510.000,00 90.000,00 2,00 70.000,00 700.000,00 490.000,00 580.000,00 120.000,00 1,75 80.000,00 800.000,00 560.000,00 650.000,00 150.000,00 1,60 90.000,00 900.000,00 630.000,00 720.000,00 180.000,00 1,50
Punto de Equlibrio 30.000,00
Precio de Venta 10,00 Costo Variable Unitario 5,00 Costo Fijos 190.000,00
COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAOUNIDADES INGRESOS
10.000,00 100.000,00 50.000,00 240.000,00 140.000,00- 0,36- 20.000,00 200.000,00 100.000,00 290.000,00 90.000,00- 1,11- 30.000,00 300.000,00 150.000,00 340.000,00 40.000,00- 3,75- 40.000,00 400.000,00 200.000,00 390.000,00 10.000,00 20,00 50.000,00 500.000,00 250.000,00 440.000,00 60.000,00 4,17 60.000,00 600.000,00 300.000,00 490.000,00 110.000,00 2,73 70.000,00 700.000,00 350.000,00 540.000,00 160.000,00 2,19 80.000,00 800.000,00 400.000,00 590.000,00 210.000,00 1,90 90.000,00 900.000,00 450.000,00 640.000,00 260.000,00 1,73
Punto de Equlibrio 38.000,00
NIVEL DE VENTAS
NIVEL DE VENTAS
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAOUNIDADES INGRESOS
30.000.000,00 450.000.000,00 369.000.000,00 523.000.000,00 73.000.000,00- 1,11- 60.000.000,00 900.000.000,00 738.000.000,00 892.000.000,00 8.000.000,00 20,25
110.000.000,00 1.650.000.000,00 1.353.000.000,00 1.507.000.000,00 143.000.000,00 2,08 150.000.000,00 2.250.000.000,00 1.845.000.000,00 1.999.000.000,00 251.000.000,00 1,61 170.000.000,00 2.550.000.000,00 2.091.000.000,00 2.245.000.000,00 305.000.000,00 1,50 180.000.000,00 2.700.000.000,00 2.214.000.000,00 2.368.000.000,00 332.000.000,00 1,46 190.000.000,00 2.850.000.000,00 2.337.000.000,00 2.491.000.000,00 359.000.000,00 1,43 200.000.000,00 3.000.000.000,00 2.460.000.000,00 2.614.000.000,00 386.000.000,00 1,40
Punto de Equlibrio 57.037.037,04
Precio de Venta 15,00 Costo Variable Unitario 11,50 Costo Fijos 154.000.000,00
COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIÓN GAOUNIDADES INGRESOS
30.000.000,00 450.000.000,00 345.000.000,00 499.000.000,00 49.000.000,00- 2,14- 60.000.000,00 900.000.000,00 690.000.000,00 844.000.000,00 56.000.000,00 3,75
110.000.000,00 1.650.000.000,00 1.265.000.000,00 1.419.000.000,00 231.000.000,00 1,67 150.000.000,00 2.250.000.000,00 1.725.000.000,00 1.879.000.000,00 371.000.000,00 1,42 170.000.000,00 2.550.000.000,00 1.955.000.000,00 2.109.000.000,00 441.000.000,00 1,35 180.000.000,00 2.700.000.000,00 2.070.000.000,00 2.224.000.000,00 476.000.000,00 1,32 190.000.000,00 2.850.000.000,00 2.185.000.000,00 2.339.000.000,00 511.000.000,00 1,30 200.000.000,00 3.000.000.000,00 2.300.000.000,00 2.454.000.000,00 546.000.000,00 1,28
Punto de Equlibrio 44.000.000,00
NIVEL DE VENTAS
NIVEL DE VENTAS
APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO
ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS GASTOS FINANCIEROS FIJOS PARA AUMENTAR AL MÁXIMO SU RENTABILIDAD.
EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS GASTOS FINANCIEROS DADO UN AUMENTO O DISMINUCIÓN EN EL RESULTADO OPERACIONAL.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
DATOS
Ventas 20.000,00 Ventas 1.200.000,00 Precio 60,00 Costo Variable 400.000,00- Costos Fijos 600.000,00 Costos Fijos 600.000,00- Costo Variable 20,00 Utilidad Operacional o U.A.I.I.I 200.000,00 Gastos Intereses 80.000,00 Gastos por Intereses 80.000,00- Tasa Impuesto 30,00% Utilidad Antes de Impuesto 120.000,00
Impuestos 36.000,00- Utilidad Neta 84.000,00
GAO 4,00 GAF 1,67 GAT 6,67
DATOS
Ventas 30.000,00 Ventas 750.000,00 Precio 25,00 Costo Variable 210.000,00- Costos Fijos 270.000,00 Costos Fijos 270.000,00- Costo Variable 7,00 Utilidad Operacional o U.A.I.I.I 270.000,00 Gastos Intereses 170.000,00 Gastos por Intereses 170.000,00- Tasa Impuesto 35,00% Utilidad Antes de Impuesto 100.000,00
Impuestos 35.000,00- Utilidad Neta 65.000,00
GAO 2,00 GAF 2,70 GAT 5,40 P.E. 15.000,00
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
GAF (UPA 2006 - UPA 2005) / UPA 2005(BAIT 2006 – BAIT 2005) / BAIT 2005
BAITBAIT – INTERESES
BAIT BAIT - i% x DEUDA FINANCIERA
SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA
APALANCAMIENTO FAVORABLE
SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA
APALANCAMIENTO DESFAVORABLE
SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA
APALANCAMIENTO NEUTRO
SI NO HAY ENDEUDAMIENTOSI NO HAY ENDEUDAMIENTO
NO EXISTE APALANCAMIENTO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ES IMPORTANTE DESTACAR QUE EL APALANCAMIENTO, YA SEA OPERATIVO O FINANCIERO, TIENE CARACTERISTICAS CARACTERISTICAS ESTRUCTURALESESTRUCTURALES, YA SEA POR LA EXISTENCIA DE CARGAS OPERATIVAS O FINANCIERAS.
LAS CARACTERISTICAS ESTRUCTURALES NO TIENEN IMPLÍCITA UNA DEFINICIÓN DE RIESGO DE NEGOCIODEFINICIÓN DE RIESGO DE NEGOCIO. POR LO TANTO NO PODEMOS INFERIR QUE UNA EMPRESA ES MÁS RIESGOSO QUE OTRA SÓLO POR EL HECHO DE PRESENTAR UN MAYOR LEVERAGE.
EL RIESGO DE UN NEGOCIO SE REFIERE FUNDAMENTALMENTE A LA VARIABILIDAD DEL RESULTADO LA VARIABILIDAD DEL RESULTADO OPERACIONAL (EBITOPERACIONAL (EBIT) DE UNA EMPRESA, EL QUE A SU VEZ DEPENDE DE LA VOLATILIDAD QUE TENGAN LAS VENTAS Y LOS COSTOS DE OPERACIÓN.