1

Gobierno Societario: Desafíospara la Región y las Pequeñas y Medianas Empresas

Cristiana PereiraDirectora de Desarrollo de Empresas

Septiembre/2011

2

BM&FBOVESPA como un player global

Número de compañías cotizadas : 466 (agosto/2011)

Valor de mercado de las compañías cotizadas*: R$ 2,23 trillones (agosto/2011)

* Capitalización bursátil de las compañías con acciones transadas

Número de compañías cotizadas : 466 (agosto/2011)

Valor de mercado de las compañías cotizadas*: R$ 2,23 trillones (agosto/2011)

* Capitalización bursátil de las compañías con acciones transadas

COMPAÑÍAS COTIZADAS

3º mayor mercado em captaciones de recursos del mundo (2010)

1º mercado de opciones del mundo (2010)

3º mayor mercado em captaciones de recursos del mundo (2010)

1º mercado de opciones del mundo (2010)

MERCADO DE CAPITALES VIBRANTE

Mayor bolsa de acciones y derivados de América Latina

3ª mayor bolsa cotizada en el mundo (2/septiembre/2011): US$ 12,09 billones

3

Contexto del mercado de capitales brasileño

4

Ofertas publicas de acciones

Volumen captado en Ofertas Publicas de acciones (en R$ billones)IPOs y Follow-ons

Fuente: BM&FBOVESPA.

4,3 8,5 15,1 14,5 26,8

22,2

63,2

8,9 4,5 5,4

15,4

55,6

7,5 23,7

11,2

7,1

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 agosto-11

Follow-On IPO Parcela relativa a cessão onerosa - Oferta Petrobrás

30,4

70,1

8,813,9

34,3

45,9

149,2

30,4

70,1

8,813,9

34,3

45,9

149,2

30,4

70,1

8,813,9

34,3

45,9

149,2

30,4

70,1

8,813,9

34,3

45,9

149,2

74,81

Parcela relativa a la capitalización por derechos de exploración de petróleo

5

Novo Mercado y el cambio en el mercado de ofertas

Historico de ofertas públicas iniciales (IPO)(desde 1995 hasta agosto 2011)

Funte: BM&FBOVESPA.

2 1 1 1 1 7 9

26

64

4 611 11

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 agosto-11

6

Gobierno Corporativo es la norma

IPOs por segmento* Participación de los segmentosespeciales en la Bolsa (julio/11)

• 39% del número de compañías• 65% del valor de mercado• 79% del volumen transado

• 39% del número de compañías• 65% del valor de mercado• 79% del volumen transado

Fonte: BM&FBOVESPA.

182Compañías

19 24 31 33 37 36 44 43 35 37 383 3 7 10 1420 18

19 18 192 2 7

1844

92 99 105 112125

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 ago-11

Novo Mercado

Nível 2

Nível 1

7

Comparativo Índice de Gobierno Corporativo

Corporativa (IGC) con el IBOVESPA

(Base 1.000 - desde 25/06/2001) – fuente: BM&FBOVESPA

Índices IGC IBOV

Jun /2011 -2,32% -3,43%

En 2011 -7,08% -9,96%

Desde 2001 +662,90% 377,30%

8

Private Equity en Brasil

Industria del Private Equity

Fuente: Veja y Advent InternationalNotas: 2010: excluído investimentos fora do Brasil (negociação do Burger King)

2007: excluídos US$ 2,4 bilhões de investimentos no setor imobiliário e não private equityNegociações que não tiveram o seu valor divulgado não foram consideradas no volume, porém foram contabilizados na quantidade de negócios

9

Desafío actual del mercado brasileño

10

Fuentes: Ministério do Trabalho, IBGE , Valor 1000 e Research Grupo STRATUS

3 mil

De 15 mil hasta 20 mil

Más de 3 milhões

Peq

ueñ

as

Média

s

Gra

ndes

� 250–1.000 empleados

� Ventas R$ 20M-400M

� Hasta 250 empleados

� Ventas < R$ 20M

� Más de 1.000 empleados

� Ventas> R$ 400M

Número de empresas por tamaño

De las 1.000 mayores empresas, 700 no están cotizadas, representando un ingreso neto total de R$ 553 bi.

Oportunidades en el mercado brasileñoGrande número de empresas / distintos potenciales

11

Promedio de las ofertas

Comparativo internacional

Fuente: WFE – World Federation of Exchanges (dic/10)

Volumen promedio de los IPOs (USD billones)

Número de empresas cotizados por medio de IPO

Ticket médio(USD MM)

3,29

4,72

6,08

6,25

7,83

8,24

8,50

9,45

18,08

20,11

24,29

29,23

33,81

44,28

57,34

010

20

30

40

50

60

Indonesia SE

Warsaw SE

BM&FBOVESPA

Bursa Malaysia

Tokyo SE Group

NASDAQ OMX

Korea Exchange

National SE India

BME Spanish Exchanges

London SE Group

Australian SE

Shanghai SE

NYSE Euronext (US)

Shenzhen SE

Hong Kong Exchanges

23

109

11

29

12

83

92

63

12

74

95

28

89

291

77

050

100

150

200

250

300

Indonesia SE

Warsaw SE

BM&FBOVESPA

Bursa Malaysia

Tokyo SE Group

NASDAQ OMX

Korea Exchange

National SE India

BME Spanish Exchanges

London SE Group

Australian SE

Shanghai SE

NYSE Euronext (US)

Shenzhen SE

Hong Kong Exchanges Hong Kong Exchanges 745

Shenzhen SE 152

NYSE Euronext (USA) 380

Shanghai SE 1044

Australian SE 256

London SE Group 272

BME Spanish Exchanges 1507

National SE India 150

Korea Exchange 92

NASDAQ OMX 99

Tokyo SE Group 652

Bursa Malaysia 216

BM&FBOVESPA 552

Warsaw SE 43

Indonesia SE 143

12

Prioridad de BM&FBOVESPA...

Alternativa para un numero mayor de

empresas, de distintos tamaños y con

estrategia gradual de accesso al mercado

13

Volumes menores de oferta

� Promedio actual R$ 500 millones

� Suficientes para financiar projetos y accelerar crescimiento

Concentración en pocos inversores

� Entre inversores con mayor conocimiento de los setores en que actuán y mejor entendimiento sobre su fase de crescimiento

� Inversores con perspectiva de medio y largo plazo

Apoyo de la BM&FBOVESPA

� Dispensa de la tassa de registro (R$ 51 mil) y de la tassa de manutención (R$ 35 mil) en el primer año y descuento gradativo en los años seguintes

� “Research” por un periodo de 2 años

� Esfuerzo con abogados, auditores y bancos para la reducción de costos

� Esfuerzo de divulgación a potenciales inversores

Caracteristicas del segmento

14

BOVESPA MAIS: principales requisitos

• Solo acciones ordinárias, con derecho de voto

• Consejo de administración con 3 miembros

• Tag-along de 100% en caso de venta del control

• Oferta pública en caso de cancelación de registro en el BOVESPA MAIS o cierre del capital

Societário

• free float (acciones en circulación) de 25% hasta el 7º año de cotización

• Lock-up para accionistas controladores y administradores: en los 6 meses iniciales

Dispersión y Lock-up

15

Ejemplos Internacionales: Londres, Canadá, Hong Kong

16

Mercados de Accesso: Ejemplos internacionales

AIM Market

� Creado en 1995 pela London Stock Exchange

� Número de empresas cotizadas (Jul/11): 1151

� Volumen promedio diario (Jul/2011): £ 170,2 millones – USD 103,43 millones

� Valor de Mercado (Julho/11): £ 75,6 billones –USD 45,96 billones

� 64 empresas migraram del AIM para la London Stock Exchange (Jan/2001 hasta Jul/2011)

� Número de empresas cotizadas en el mercado principal da LSE (Jul/11): 1415

TSX Venture

� Creado en 2002 pela Toronto Stock Exchange

� Número de empresas cotizadas (Jul/11): 2.411

� Volumen promedio diario (Julho/2011): USD 232,74 millones

� Valor de Mercado (Julho/11): USD 69,95 billones

� 495 empresas migraram de la TSX Venture para la Toronto Stock Exchange (Jan/2001 hasta Jul/2011)

� Número de empresas cotizadas en el mercado principal de la TSE (Jul/11): 1.558

GEM

� Creado en 1999 pela Hong Kong Stock Exchange

� Número de empresas

cotizadas (Jul/11): 167

� Volumen promedio diario (Julho/11): USD 42,3 millones

� Valor de Mercado (Julho/11):

USD 13,52 billones

� 62 empresas migraram del

GEM para la HKEx (Jan/01

hasta Jul/2011)

� Número de empresas

cotizadas en el mercado

principal de la HKEx (Jul/11):

1.296

17

Desafíos del mercado brasileño

18

Reconocer que existe un problema

� Cambio de mentalidad y practicas de los empresarios

� Hay PYMEs avaliando emisiones en el exterior

� Los fondos de VC/PE y otras alternativas de financiamiento no suelen suficientes

Equilibrio entre costos y derechos

� Las reglas son suficientes para garantizar transparencia y los derechos del inversor

� Los costos son sostenibles a lo emisor

Costo del IPO y costos de mantenimiento

� Costos del IPO en Brasil inferiores o comparables al mercado internacional

� Costos de manutención consequencia del desarollo de la compañía

Interés del mercado domestico

� Pocos inversores con apetite para inversiones con mais riesgos y perspectivas de medio y largo plazo

� Las bancas de inversión se ocupan de las grandes emisiones y no hay nuevos players

Desafíos al segmento Bovespa Mais

19

Costo de IPO en BOVESPA MAIS

Fuente: Prospecto Definitivo da Nutriplant

Costos y Despesas – Nutriplant

Valor R$ Mil % sobre total da Oferta

Comissão de estruturação 166 0,8%

Comissão de garantia firme 166 0,8%

Comissão de Colocação 497 2,4%

Comissão de Incentivo 207 1,0%

Total de Comissões 1.036 5,0%

Taxas de registro da Oferta 83 0,4%

Advogados 180 0,7%

Auditores 140 0,9%

Publicidade da Oferta 25 0,1%

Total de Despesas 428 2,1%

TOTAL GERAL (Comissões + Despesas)

1.464 1 7,1%

1 - Sem considerar o exercício de Opção de Ações Suplementares

20

Para a manutenção da listagem, empresas listadas no AIM precisam contar com os serviços de um nominated

advisory (“Nomad”) e de um broker.

Comparativo del costo médio de IPO

Bolsa/segmento

Quantidade de empresas

pesquisadas1 12 12

Volume médio captado- £ 27 milhões £12 milhões

R$ 20,7 milhões R$ 53 milhões R$ 20 milhões

Custo IPO / total captado 7,1% 7,7% 14,0%

Fuente: Prospecto das Empresas

Bovespa Mais x AIM Market x TSX Venture

21

Nutriplant Empresa de médio porte Empresa de grande porte

31/12/2009 31/12/2010 31/12/2010

Auditoria R$ 110 R$ 288 R$ 1.779

Publicações R$ 95 R$ 569 R$ 1.068

Taxas diversas 1 R$ 58 R$ 102 R$ 177

Custo total de manut. Cia Aberta R$ 263 R$ 958 R$ 3.024

Receita Líquida R$ 38.338 R$ 545.873 R$ 1.889.757

Custo de Manutenção/Receita Líq 0,69% 0,18% 0,16%

Valor de Mercado R$ 24.469 R$ 1.423.500 R$ 26.837.908

Custo de Manutenção/Valor de Mercado 1,07% 0,07% 0,01%

Custos R$ mil

Costos de Mantenimiento en Brasil

1 – Taxa de fiscalização da CVM, Anuidade BM&FBOVESPA e serviços de escrituração de ações. Empresas que se listam no

BOVESPA MAIS tem desconto de 100% na anuidade da BM&FBOVESPA (R$ 35.000,00) no primeiro ano, 75% no segundo ano, 50% no

terceiro ano e 25% no quarto ano. A Nutriplant pagou R$ 7.700 em 2009.

Comparativo de Custo de Manutenção da condição de Companhia Aberta

22

Iniciativas de la BM&FBOVESPA

23

Prospección de EmpresasEstímulo a emisiones menores

• Fórum de Desenvolvimento Bovespa Mais – Realização de reuniões para apresentação de empresas com perfil de abertura de capital no Bovespa Maispara investidores

• Reuniões e Parcerias com Intermediários para promover o BOVESPA MAIS e estimular atuação no segmento – Convênio com Banco do Brasil

• Parceria com Entidades/Instituições diversas com o objetivo de “levar conhecimento” sobre o mercado de capital brasileiro e listagem em bolsa (Federação da Industria do Paraná)

• Iniciativa com AMCHAM – com Ernst&Young Terco, Souza Cescon e Goldman Sachs – pesquisa sobre o grau de preparação de companhias de 6 regiões: Recife, Goiânia, Joinvile, Belo Horizonte, Rio de Janeiro e Ribeirão Preto

• Elaboração de Convênio com entidades de fomento para promoção e desenvolvimento do Bovespa Mais e Novo Mercado – Parceria FINEP e BNDES

• Parceria com ABVCAP e realização do 1º Workshop com Gestores de PE/VC

• Reuniões com consultorias, gestores e outros interessados no segmento

• Criação da Câmara Consultiva de Listagem

• Capacitação de executivos e funcionários de empresas fechadas: Escola de Negócios do Instituto Educacional BM&FBOVESPA

• Visita à empresas não listadas em bolsa

• Colaboração Técnica no Guia de Abertura de Capital elaborado pela PWC

24

Esfuerzo de divulgación a los empresarios

25

Escuela de Empresas y Empreendedores

SÃO PAULO

Legislação Aplicável ao

Mercado de Capitais

SÃO PAULO

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Mercado de Capitais

AGOSTOAGOSTO

BELO HORIZONTE

Capital para Crescer: como calcular

seu custo, seu risco e as

oportunidades

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seu custo, seu risco e as

oportunidades

SEPTIEMBRESEPTIEMBRE OCTUBREOCTUBRE NOVIEMBRENOVIEMBRE

SÃO PAULO

Iniciação em Relações

com Investidores

SÃO PAULO

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SÃO PAULO

Controles Internos e seus Aspectos na Performance Organizacional

SÃO PAULO

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SÃO PAULO

Alterações em Curso

na Contabilidade

Brasileira

SÃO PAULO

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DECIEMBREDECIEMBRE

SÃO PAULO

Capital para Crescer: como

calcular seu custo, seu

risco e as oportunidades

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RIO DE JANEIRO

Seminário de Relações

com Investidores

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SÃO PAULO

Hedge e Risco para

empresas não Financeiras

SÃO PAULO

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SÃO PAULO

Governança

Corporativa

SÃO PAULO

Governança

CorporativaSÃO PAULO

Imersão em Abertura

de Capital

SÃO PAULO

Imersão em Abertura

de Capital

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Expectativa para o BOVESPA MAIS...

0 0 0 1 1

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

NOVO MERCADO

� Primera adesión ocorrió 2 años después del lanzamiento

� Crecimiento fuerte empezó en 2005, 5 años después

BOVESPA MAIS

� Primera adesión ocorrió 3 años después del lanzamiento

� Crise financiera mundial impediócrecimiento más accelerado entre 2008 y 2009

Evolución del NOVO MERCADO

Evolución del BOVESPA MAIS

0 0 2 27

18

44

9299

105109

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 out/10

Funte: BM&FBOVESPA.

27

www.bmfbovespa.com.br

Desarrollo de Emisores

Cristiana Pereira– cpereira@bvmf.com.br - (11) 2565-6150 / 7004

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São PauloPraça Antonio Prado, 48Rua XV de Novembro, 275Centro - São Paulo (SP)Fone: 55 11 2565-4000

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