Embed Size (px)
Citation preview
Grupo Rotoplas¿Quién es?
Rotoplas es una empresa mexicana, líder en nuestro país y en Latinoamérica,en soluciones de agua. Se enfocan en problemas como escasez, bajapresión, almacenamiento, así como la falta de saneamiento de agua. Elnegocio está dividido principalmente en dos categorías: SolucionesIndividuales (Productos) y Soluciones Integrales (Servicios).
El origen de la compañía se remonta a 1976 fabricando productos para elhogar mediante el proceso de rotomoldeo. En 1991 se convirtieron en lacompañía líder en volumen de ventas de tinacos residuales en México.Durante 1996 comenzó la expansión internacional en Guatemala. Para lossiguientes años incursionó en Centroamérica, así como en América del Sur(Argentina, Perú, Brasil y Ecuador).
A finales del 2011, Rotoplas realizó la primera compra, con la adquisición deConmix, S.A., una empresa Argentina. En 2013, con la implementación debebederos y purificadoras continuaba expandiendo su portafolio de productos.
Para 2014 llevó a cabo la oferta pública de acciones, bajo la clave de pizarra"AGUA". En 2016 adquirió el 80% de Sytesa, la cual fue de gran importanciapara la operación de plantas de agua.
Por último, en 2018 adquirió una empresa de Estados Unidos, llamadaPlasticWaterTanks, con una significativa participación en el comercioelectrónico, es líder en ventas de tanques de almacenamiento con más decuatro mil visitas diarias, que le ayudará para expandirse en dicho país.
Actualmente la operación en México representa el 60% del total de las ventas,seguido por Argentina que genera aproximadamente el 15% y Estados Unidoscerca del 10%. Grupo Rotoplas opera en 14 países en el continenteAmericano, cuenta con 21 plantas y 4 centros de distribución.
En los últimos dos años Grupo Rotoplas adquirió 6 empresas para apoyar lasdiferentes líneas de negocio, por lo que se esperan incrementos en susutilidades en los próximos años. (AIC - Chile, Talsa - Argentina, Sytesa -México, Sanzfield - Canadá y PlasticWaterTanks - Estados Unidos).
Por el momento la división más importante para la compañía son lasSoluciones Individuales (Productos) con el 90% de las ventas. El restante10% se generan por medio del negocio de Soluciones Integrales (Servicios)que es donde el crecimiento debería ser mayor dado que tiene márgenes derentabilidad más altos.
SUPERIOR - AGUA *
Precio Actual$17.02
Precio Objetivo 2020 Actinver$20.20
Precio Objetivo Consenso de Mercado$26.75
Tasa de Dividendo Anual 20202.4%
Rendimiento Esperado21.1%
Información al 29 de octubre de 2019 18:08 HRS
actinveranalisis.comPág.129 de octubre de 2019
*Nueva tipología de recomendaciónSuperior a Mercado: Rendimiento total [RT] (incluyendo dividendos) hacia el cierre del 2020 superior al RT del IPC.·Inferior a Mercado: Rendimiento total inferior al RT del IPC.Igual a Mercado: Rendimiento total igual (+/- 3.5%) el RT del IPC.
Las Soluciones Individuales (Productos) se divide en tres negocios, talescomo el almacenamiento vía tinacos, cisternas, etc., conducción que son lasbombas hidráulicas, tuberías y otras, y por último las soluciones demejoramiento, como filtros, purificadores y calentadores.
Las Soluciones Integrales (Servicios) se refieren no sólo al producto de valoragregado de instalación y mantenimiento, por lo que se dividen en doscategorías. Los negocios de servicio y mantenimiento, que son losencargados de operar los bebederos, plantas de tratamiento y purificadoresde agua residencial y corporativo.
La tercera división de Soluciones Integrales (Servicios) se le llamaAutosustentables, tienen el sistema de captación de agua pluvial y bañoshúmedos que se les da mantenimiento cada 6 meses.
actinveranalisis.comPág.229 de octubre de 2019
¿Cómo le ha ido?
Rotoplas lleva un crecimiento en ventas del 9.1% durante los últimos 12meses, y de 2015 - 2018 con un crecimiento de 38% excluyendo Brasil. Seespera que para el 2024 las ventas lleguen a P$14,300m lo que significa unatasa de crecimiento compuesta anual de 12% partiendo de 2018.
El flujo operativo de la compañía ha aumentado 59% desde el 2015 a 2018,principalmente por las adquisiciones que tuvo en los últimos años GrupoRotoplas. Para 2024 prevemos una tasa de crecimiento compuesta anual del16% partiendo de 2018.
La utilidad neta ha tenido una caída a una tasa promedio anual del 3% de2014-2018. De 2017 a 2018 las utilidades tuvieron una caída de 29% yestimamos que para 2024 lleguen a P$1,568m, esto sería un crecimiento de27% promedio anual desde 2018, sin incorporar posibles adquisiciones y/onuevos territorios.
Catalogamos a Rotoplas como una empresa de alto crecimiento debido asumado a las recientes adquisiciones en los últimos años. Rotoplas, cuentacon un portafolio de soluciones individuales en Argentina con marcas ytecnologías líderes en la región. Grupo Rotoplas tuvo un incremento de ventasdel 26% en el 4Q18, con la cifra de P$7,859m para el cierre del 2018 y seesperan tasa de crecimiento a doble digito para los próximos 10 años.
La salud financiera de la compañía es considerada como buena, ya que sudeuda neta es baja, a pesar de la reciente colocación de un bono porP$1,000m.
En términos de rentabilidad consideramos a la empresa en un rango alto, yaque los márgenes son básicamente el doble de sus competidores.
Último reporte trimestral
AGUA presentó un reporte positivo del 3T19. La compañía informó que lasventas crecieron 4.3% AsA, el EBITDA ajustado aumentó 18.8% AsA y unincremento de 1.4% en la utilidad neta como resultados de pérdidas enoperaciones discontinuas.
Diagnóstico
actinveranalisis.comPág.3
Límite de Responsabilidades: https://goo.gl/XYX7TZ
29 de octubre de 2019
José Cebeira I Analista Sr.
Consumo Discrecional
Ext. 1394
Jerónimo Cobián I Analista Asociado
Actinver: (55) 1103 6600
