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Guerra Comercial: La historia de Chimerica!!
Diego Camacho Dir. Investigaciones Económicas
+(57 1) 325 5560 Ext. 1577
Abril 2018
Macroeconomía Internacional
¿ Qué es una Guerra Comercial?
• Una guerra comercial describe un amplio
rango de conflictos comerciales, que pueden
ir desde una simple limitación para la
importación de un producto hasta una disputa
política por una razón económica entre dos o
más naciones
• Sus armas convencionales son imposición de
barreras comerciales como aranceles y cuotas
de importación.
• Como consecuencia, las naciones afectadas
adoptan regulaciones similares en represalia
que, posiblemente, provoquen nuevas
medidas por parte del primer país
¿ Existen Antecedentes?
• La referencia académica por excelencia es la
“guerra comercial de la década de los 30”.
• En 1930, un Congreso republicano tomó 18
meses, para aprobar la notoria Ley Arancelaria
Smoot-Hawley, que el presidente Herbert
Hoover promulgó sobre una protesta firmada
por 1.028 economistas.
• La Gran Depresión abrió el camino para una
nueva política, el secretario de estado Cordell
Hull lideró la iniciativa de Ley de Acuerdos
Comerciales Recíprocos de 1934.
• Esto le dio al Presidente, autoridad para
negociar reducciones arancelarias recíprocas
con países extranjeros. Los aranceles cayeron
del 30 por ciento de las importaciones en 1900
al 5 por ciento en 1945 y 1.5 por ciento
recientemente.
¿ Existen Antecedentes?
• Los decretos comerciales en 1962 y 1974
hicieron permanentes las reformas de Hull. La
Sección 232 le otorga al Presidente el poder
de aumentar los aranceles
• Trump no es el primer presidente en usar este
poder.
• Ronald Reagan, negoció acuerdos de
restricción voluntaria con la Comunidad
Económica Europea, limites a las
importaciones de acero de determinados
países y restricciones voluntarias de
exportaciones de automóviles japoneses.
• George W. Bush impuso aranceles más altos a
las importaciones de acero en 2002.
¿ El libre comercio es tema de interés político?
“NAFTA was a mistake to the extent that it did
not deliver on what we had hoped it would, and
that's why I call for a trade timeout”.
I voted against Cafta, never supported Nafta, and
will not support Nafta-style trade agreements in
the future," .
"While Nafta gave broad rights to investors, it
paid only lip service to the rights of labor and
the importance of environmental protection
According to the Economic Policy Institute, NAFTA
has led to the loss of more than 680,000 U.S.
jobs. I voted against NAFTA and other bad trade
agreements and am fighting to stop the TPP.
I love free trade, but we need great leadership to
have real free trade. And we don't have good
leadership. We have leadership that doesn't know
what it's doing.
El comercio exterior fue un tema relevante
en las elecciones presidenciales de 2016.
Sin embargo, en lugar de rechazar
acuerdos como estos, el presidente Trump
prometió reemplazar los acuerdos
multinacionales como el TPP con acuerdos
bilaterales en términos más favorables
para Estados Unidos.
Este razonamiento puede ayudar a explicar
por qué ahora más estadounidenses ven el
comercio como un mecanismo para el
crecimiento económico.
Gallup
Comercio Internacional como oportunidad de crecimiento
¿ El libre comercio le interesa a los estadounidenses ?
Cuando las preguntas especifican la
relación entre los tratados de libre
comercio y el impacto en el mercado
laboral se advierte un claro sesgo de critica
hacia los acuerdos PEW Research
Tratados Comerciales y Mercado Laboral
¿ Que le preocupa a los estadounidenses sobre el libre comercio?
Importancia de Promover políticas comerciales
favorables para EE.UU
GALLUP POLL SOCIAL SERIES: WORLD AFFAIRS February 1-5, 2017
¿ Hay contradicción en lo que los estadounidenses opinan sobre el
libre comercio?
Perspectiva sobre el Nafta
Si bien en los EE.UU la mayoría consideran que el acuerdo es positivo para la economía, es en
este país donde menor favorabilidad tiene el acuerdo.
Arancel Medio en los Estados Unidos
En la actualidad la tarifa media en los Estados Unidos se encuentra en los mínimos históricos.
0
10
20
30
40
50
60
70
1891 1905 1919 1933 1947 1961 1975 1989 2003 2017
Tari
fa a
rancela
ria p
rom
edio
(%
)
Total importaciones Importaciones imponibles/dutiable
¿ En retrospectiva como están los aranceles de EE:UU ?
Los pequeños detalles.
El apoyo general al libre comercio en los
EE.UU se materializa en un uno de los niveles
tarifarios más bajos del mundo.
La desconfianza ciudadana en los acuerdos
firmados por los EE.UU se apoya en el nivel
de las tarifas de sus principales socios
comerciales.
¿ Que piensan en el mundo sobre el libre comercio?
Mercado Cambiario ¿ Que piensan en el mundo sobre el libre comercio?
Mercado Cambiario ¿ Que piensan en el mundo sobre el libre comercio?
% PIB Mundial 2016
0.85%
0.88%
1.02%
1.14%
1.23%
1.38%
1.59%
1.63%
1.69%
1.86%
2.02%
2.37%
2.45%
2.98%
3.25%
3.49%
4.59%
6.51%
14.77%
24.56%
0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00%
Arabia Saudita
Suiza
Holanda
Turquia
Indonesia
México
Australia
España
Rusia
Corea del Sur
Canada
Brasil
Italia
India
Francia
Reino Unido
Alemania
Japón
China
Estados Unidos
0.78%
0.89%
0.94%
1.01%
1.03%
1.06%
1.08%
1.19%
1.25%
1.30%
1.38%
1.45%
1.58%
1.97%
2.03%
2.03%
3.86%
5.47%
6.53%
0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00%
Rusia
Irlanda
EAU
Belgica
España
Suiza
México
India
Singapur
Canada
Italia
Corea del Sur
Holanda
Francia
Reino Unido
Japón
Alemania
China
Estados Unidos
Comercio Internacional como
% PIB Mundial 2016
Como las economías más grandes, también son las más representativas del comercio
internacional sus decisiones impactan al mundo entero por canales no siempre obvios.
¿ Como es la estructura del comercio mundial?
La historia señala que el
recrudecimiento de las criticas al
libre comercio es el resultado de
un deterioro del comercio
internacional y no al revés.
La información agregada muestra
que en la última década el
comercio mundial se ha estancado
en el mundo.
Estancamiento del comercio mundial (% PIB Mundial)
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016
¿ Si todo funciona bien por que cuestionar el “libre comercio”?
China
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Exportaciones (% PIB) Importaciones (%PIB)
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Exportaciones (% PIB) Importaciones (%PIB)
Estados Unidos
Corea del Sur Japón
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Exportaciones (% PIB) Importaciones (%PIB)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Exportaciones (% PIB) Importaciones (%PIB)
¿ Si todo funciona bien por que cuestionar el “libre comercio”?
Teorema de Simetría de Lerner
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Exportaciones (% PIB) Importaciones (%PIB)
Alemania
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Exportaciones (% PIB) Importaciones (%PIB)
México
• En líneas generales las economías
más grandes del mundo han
experimentado un retroceso en sus
registros de comercio internacional
como porcentaje del PIB.
• Lo anterior sin diferenciar entre
países con superávit o déficit
comercial.
• A esta tendencia escapa Alemania
que logra sostener una participación
creciente del comercio externo en su
contabilidad nacional, además de
ampliar su superávit comercial.
• Otro caso de interés es México que a
pesar de tener déficit, sostiene la
tendencia al alza en su inserción al
comercio mundial.
¿ Si todo funciona bien por que cuestionar el “libre comercio”?
-0.800%
-0.600%
-0.400%
-0.200%
0.000%
0.200%
0.400%
0.600%EE
.UU
Can
ada
Tur
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Rus
ia
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anda
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wan
Japó
n
Ale
man
ia
Cuenta Corriente x / PIB Mundial
¿ Si todo funciona bien por que cuestionar el “libre comercio”?
El análisis del balance comercial global muestra un marcado desequilibrio que tiene repecuciones
importantes.
El desequilibrio no es fenómeno ocasional sino estructural de la economía mundial
-2.00%
-1.50%
-1.00%
-0.50%
0.00%
0.50%
1.00%
1970 1978 1986 1994 2002 2010
Estados Unidos Alemania Japón China Corea del Sur
¿ Si todo funciona bien por que cuestionar el “libre comercio”?
Cuenta Corriente x / PIB Mundial
EE.UU fondea su desequilibrio comercial con deuda soberana, que se convierte en las reservas
internacionales de sus contrapartes.
¿ Si todo funciona bien por que cuestionar el “libre comercio”?
Balanza de Pagos EE.UU % PIB
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
1961 1969 1977 1985 1993 2001 2009 2017
Cuenta Corriente (% PIB) Cuenta Financiera (% PIB)
Balanza Comercial EE.UU 2017
Las cifras al cierre del 2017 muestran una balance negativo en todos los grandes agregados del
comercio internacional de los Estados Unidos.
X M Balance
Alimentos, semillas y bebidas 133$ 138$ (5)$
Suministros Industriales 463$ 508$ (45)$
Bienes de Capital 533$ 641$ (108)$
Autopartes y Automoviles 158$ 359$ (201)$
Bienes de Consumo 198$ 602$ (404)$
Otros Bienes 63$ 96$ (33)$
Totales 1,551$ 2,361$ (810)$
¿ En que sectores hay un balance comercial positivo para EE.UU?
"Designed by Apple in California. Assembled in China"
¿ Entonces…las compañías de EE.UU son perdedoras netas del
comercio mundial?
Memoria Flash + Pantalla
Procesador
Cámara + GPS
Bluetooth + WLAN
Ensamble
Toshiba (Japón)
Samsung (Corea)
Infineon (Alemania)
Broadcam (Estados Unidos)
Foxconn (Taiwán en China)
• El intercambio comercial entre partes
relacionadas discrimina las
operaciones entre filiales de la
misma casa matriz en diferentes
países.
• Para 2016 el 42% del comercio
internacional de los Estados Unidos
esta explicado por operaciones de
partes relacionadas.
• Esta categoría explica el 49% de las
importaciones de consumo y el 32.%
de las exportaciones totales.
Comercio entre partes relacionadas EE.UU 2016
¿ Entonces el Capital es global?
Fuente : BEA
Durante más de dos siglos, los economistas han señalado los beneficios del libre comercio y los costos de las restricciones comerciales.
¿ Y que dicen los economistas?
Especialización del Trabajo y el
Intercambio
La división del trabajo permite aumentar el consumo. El comercio entre naciones es la extensión internacional de la División del trabajo. La riqueza de cualquier sociedad depende de la división del trabajo que es el grado en que los individuos se especializan en ciertas tareas, que mejoran la productividad.
Ventaja Comparativa
La ventaja comparativa (VC) implica que un país
podría considerar ventajoso importar algunos
bienes, incluso si pudiera producirlos de manera
más eficiente que otros países.
El comercio internacional no está impulsado por el
costo absoluto de producción, sino por los costos
de oportunidad de producción.
La teoría de la VC nos dice que aquellos sectores
con la mayor eficiencia relativa (en comparación
con otros países) serán los que exportar con el
mayor éxito.
¿ Y que dicen los economistas?
¿ Y que dicen los economistas?
Ventaja Comparativa
Un país que tiene una ventaja de productividad absoluta sobre otros países será más rico que otros países.
La productividad no lo es todo, pero en el
largo plazo lo es todo.
La capacidad de un país para mejorar su
nivel de vida con el tiempo depende casi
por completo de su capacidad de
aumentar su producción por trabajador.
Productividad Relativa a la de los EE.U.
¿ Y que dicen los economistas?
Ventaja Comparativa
A pesar que EE.UU tiene una
ventaja absoluta en términos
de productividad, China tiene
una ventaja comparativa por
que tiene salarios mas bajos.
Crecimiento de la Productividad Laboral
2000 - 2016.
¿ Y que dicen los economistas?
El principal determinante del nivel de ingreso de una sociedad es el nivel de productividad
Productividad Laboral
0
10
20
30
40
50
60
70
1948 1971 1994 2017
Miles
USD
PIB pc (USD Corrientes) China PIB pc (USD Corrientes) EE.UU
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1948 1971 1994 2017
USD
/Hora
Productividad Laboral EE.UU Productividad Laboral China
PIB Pér Cápita
¿ Y que dicen los economistas?
Productividad Total de los Factores China
PIB TFPCantidad
de Trabajo
Capital
Humano
Capital
Fisico
1977-84 7.8% 1.60% 0.90% 0.90% 4.30%
1984-91 4.9% -0.10% 0.50% 0.30% 4.10%
1991-01 7.0% 0.80% 0.10% 0.50% 5.50%
2001-07 10.3% 4.10% -0.50% 0.50% 5.90%
2007-15 6.5% -0.80% 0.10% 0.40% 6.80%
PIB TFPCantidad
de Trabajo
Capital
Humano
Capital
Fisico
1977-84 3.2% 0.50% 2.00% 8.90% 2.40%
1984-91 3.1% 0.60% 2.00% 7.30% 3.80%
1991-01 3.5% 0.90% 1.60% 8.90% 2.40%
2001-07 2.8% 0.80% 0.30% 6.00% 3.70%
2007-15 1.5% 0.00% 0.40% 4.60% 1.80%
Productividad Total de los Factores EE.UU
¿ Y que dicen los economistas?
Investigación y Desarrollo % PIB por país Investigación y Desarrollo por país como
% Total Mundial
En la última década China a incrementando el fondeo en investigación y desarrollo
¿ Y que dicen los economistas?
Ventas de Compañías del Sector Tecnológico de
cada país como % del Total Mundial
Número de patentes con protección
internacional como % total mundial
Lo anterior ya empieza a incrementar el número de patentes de origen Chino con protección
internacional
¿ Y que dicen los economistas?
Regalías por propiedad intelectual % del total
mundial
Pese no ser un gran generador de alta tecnología, China es el principal exportador de esta clase
de bienes.
Exportaciones de bienes de alta tecnologia
¿ Y que dicen los economistas?
Algunos economistas han identificado ciertas condiciones en las qué la protección
comercial realmente puede mejorar el bienestar de una economía.
Términos de intercambio.
El poder de influir en el precio del mercado mundial generalmente se mantiene en un
país o grupo de países que dominan la producción de un bien determinado a menudo un
recurso de recursos naturales.
Promover industrias con externalidades positivas.
Los beneficios de I + D o de aprendizaje podrían extenderse entre países, si las empresas
extranjeras mantienen una presencia en el mercado o tener una participación en la
propiedad de las empresas nacionales.
Captura de rentas en los mercados internacionales.
Práctica se conoce como comercio estratégico política, en la que el gobierno emprende
una intervención precisa y estratégica en nombre de las empresas nacionales de una manera que aumenta el bienestar nacional.
¿ Y que dicen los economistas?
Estas restricciones comerciales no son deseables desde
el punto de vista del bienestar mundial y la eficiencia
global, pero toleradas si se trata de una economía
pequeña.
Si se trata de una economía grande con capacidad de
influir en los mercados mundiales, esta práctica no solo
es indeseable sino desestabilizadora, pues elimina los
beneficios del intercambio.
Tales prácticas no son deseables desde el punto de vista
de la economía mundial.
• Reducen las exportaciones de los países que tienen
una ventaja comparativa natural
• Distorsionan la asignación mundial de recursos.
• Generan políticas fricción entre los socios
comerciales por prácticas comerciales predatorias
¿ Y que dicen los economistas?
Economía Predatoria
Es una práctica comercial en donde una nación fija el precio de sus exportaciones por debajo del costo de
producción en un esfuerzo por eliminar otros productores mundiales y lograr una posición de monopolio.
En esta estrategia se debe estar preparado para incurrir en pérdidas sustanciales inicialmente y luego
recuperar esas pérdidas a través del ejercicio futuro de un posición de monopolio.
Esto tiene sentido solo si puede efectivamente desplazar a la mayoría de sus competidores en el mundo
Mercado Cambiario ¿ Que piensan en el mundo sobre el libre comercio?
¿ Y que dicen los economistas?
Pese no ser un gran generador de alta tecnología, China es el principal exportador de esta clase
de bienes.
Made in China 2025 "es una iniciativa para
mejorar de manera integral la industria
china, inspirada en el plan" Industria 4.0 "de
Alemania, cuyo núcleo es aplicar tecnología
de la información a la producción.
China quiere evitar perder mercado con
productores emergentes de bajo costo y
competir con las economías industrializadas
avanzadas.
¿ Y que dicen los economistas?
Principios rectores
• Industria impulsada por la innovación
• Calidad sobre la cantidad
• Desarrollo ecológico
• Optimización Industrial
• Acumulación de capital humano
Objetivo
Ocupar las partes más altas de las cadenas
de producción mundiales.
El plan identifica el objetivo de aumentar
el contenido nacional de los componentes y
materiales principales al 40% para 2020 y al
70% para 2025.
¿ Que enseña Donald sobre negociación?
1. Haz que te subestimen.
2. Saber con quién se habla.
3. Se polémico (Polariza).
“Recuerden, las cosas no siempre son lo que parecen. La gente puede jugar a hacerse la tonta
pero, como siempre, son dos quienes pueden participar. Del otro lado, usted resulta ser más
inteligente haciéndose el tonto.”
Trump Style Negotiation - George H. Ross
“Siempre he creído que, dentro de los principios políticos que EE.UU debería tener, prevalece el
sentido de pertenencia, de que perder no es una opción, estar preparados para la amenaza antes
de que ésta suceda. Es así como podemos decir de forma clara que China no es nuestro amigo.
Nos roba nuestros trabajos, nuestra tecnología, nuestra habilidades militares, es hora de aplicar
algunos de nuestros principios políticos antes de que el daño sea irremediable.” Time to get tough – Donald J. Trump
“Nuestro país no necesita cobardía, necesita decisión y esfuerzo. Empezar por saber que ningún
país o líder debe cuestionar el soporte que le damos cuando somos amigos. Es necesario, sin
embrago, saber enfrentarnos a nuestros principales adversarios como China y la OPEP, quienes
perjudican a nuestra Nación.”
The Way to Sucess – Donald J. Trump
¿ Que enseña Donald sobre negociación?
4. Pide más de lo que realmente quieres.
5. Sea políticamente incorrecto.
La teoría de “one good turn” permite que la otra parte esté deseosa de realizar un
intercambio, que no necesariamente incluya cosas del mismo valor o que no tiene que ser uno
por uno. Rodear a la persona de cinco cosas que realmente no necesita para hacerle escoger la
que usted sí quiere que la contraparte escoja, en verdad hace las negociaciones mucho más
fáciles. Simplemente diga “Ya le di a estas cinco cosas, ahora, sea un poco justo conmigo y
deme ésta”. Esta técnica solo funciona si las cosas que usted pretende ganar, tiene el mismo o
mayor valor que las cosas a las que está dispuesto a renunciar. Si usted hace esto, los
resultados serán increíbles.
Trump Style Negotiation - George H. Ross
Soy un buen tipo. En serio que lo soy. Pero tengo un hábito desagradable que muchos
políticos no tienen. Yo digo la verdad. Yo no tengo miedo de decir exactamente en lo que
creo. Cuando me hacen una pregunta, yo no contesto con un discurso ignora un tema
controversial. Yo contesto la pregunta. Algunas veces a las personas no les gustan mis
respuesta. Mal por ellos.
Crippled America : How to make America Great Again – Donald J. Trump
¿Qué es lo que esta en juego?
“Chimerica” es un término inventado por Niall Ferguson,
profesor de Harvard, y Moritz Schularick historiador
económico alemán, en 2006 para designar la “simbiosis”
económica entre Estados Unidos y China que ha
impulsado el crecimiento económico global
En términos biológicos, la simbiosis se define como “una
relación estrecha y persistente entre dos organismos de
distintas especies, en las cuales ambos obtienen
beneficios.
En el siglo XXI, el orden económico mundial se ha basado
en la “simbiosis” entre la China manufacturera,
exportadora y ahorradora con una Norteamérica
consumista, que acumula déficits y no para de
endeudarse.
China financia el consumo norteamericano comprando
bonos del Tesoro y además acumula sin descanso enormes
reservas de divisas.
¿Qué es lo que esta en juego?
Guerra Civil
WWI
WWII
BarackObama
0
20
40
60
80
100
120
140
160
1790
1805
1820
1835
1850
1865
1880
1895
1910
1925
1940
1955
1970
1985
2000
2015
2030
2045
Gran Depresión
Deuda Federal en Poder del Público % PIB
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
Trillo
nes U
SD
Reservas Internacionales de China
EE.UU fondea su desequilibrio comercial con deuda soberana, que se convierte en las reservas
internacionales de sus contrapartes.
¿Qué es lo que esta en juego?
Déficit Fiscal % PIB
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
2000
2003
2006
2009
2012
2015
2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
Gasto Total CBO GT Δ
Ingreso Total CBO IT Δ
-14.0
-12.0
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
2000
2003
2006
2009
2012
2015
2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
Gastos e Ingresos Federales % PIB
El escenario fiscal de los Estados Unidos es desafiante: Las proyecciones de la oficina de
presupuesto del congreso apuntan a una ampliación sostenida del déficit fiscal.
Principales Tenedores de Bonos del Tesoro
$2,465
$1,084 $1,177
$1,315
$2,747
$-
$500
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,000
FED Japón China UniónEuropa
Resto
Billo
nes U
SD
¿Qué es lo que esta en juego?
Si bien no es el mayor tenedor de bonos del Tesoro China es uno de los más importantes.
¿Qué es lo que esta en juego?
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
ag
o-9
3
jun
-95
ab
r-9
7
feb
-99
dic
-00
oct
-02
ag
o-0
4
jun
-06
ab
r-0
8
feb
-10
dic
-11
oct
-13
ag
o-1
5
jun
-17
Riqueza de los Hogares PIB
Riqueza neta de los Hogares – PIB EE.UU
Uno de los pilares de la política monetaria en los EE:UU es el denominado “efecto riqueza”, el
cual intenta establecer una vinculo entre la valorización de los activos y la dinámica productiva de
esta economía.
Hoja de Balance de los EE.UU
¿Qué es lo que esta en juego?
0
2
4
6
8
10
12
Soya
Alg
odón
Cuero
s
Gra
nos
Cerd
o
Inte
r.
Tri
go
Heno
Nueces
Fru
ta
Tabaco
Maíz
Billo
nes
usd
¿Qué es lo que esta en juego?
35%
33%
14%
14%
4%
Producción global de fríjol de soya
EE.UU.
Brasil
Argentina
China
Resto del mundo
37%
47%
5%
11%
Principales exportadores de fríjol de soya
EE.UU.
Brasil
Argentina
Resto del mundo
¿Qué es lo que esta en juego?
Desde la Crisis financiera del 2008 (GCF) el
crecimiento del crédito de China se ha
acelerado.
20% anual entre 2009 y 2015, mucho más
que el crecimiento nominal del PIB
En respuesta a la GCF y colapso en el
comercio exterior, China ha implementado
políticas para impulsar la demanda interna
como un paquete fiscal equivalente al 12%
del PIB en 2009 y la promoción del crédito
apuntalada en la expansión de la deuda.
FMI
Crecimiento del Crédito y Brecha - China
¿Qué es lo que esta en juego?
La acumulación de reservas internacionales sin fortalecimiento proporcional del Yuan, se traduce en una
presión a la expansión del crédito, que en el caso de China se traduce en inversión.
Deuda % PIB China Deuda e Inversión Privada
% PIB China
Perspectivas Macroeconómicas Colombia
Mayor tasa de inversión para sostener el crecimiento… Mayor endeudamiento para invertir para sostener el
crecimiento…
Las empresas industriales las más apalancadas
Finca raíz e industria las que más aportan al riesgo
general
¿Qué es lo que esta en juego?
Perspectivas Macroeconómicas Colombia ¿Qué es lo que esta en juego?
Perspectivas Macroeconómicas Colombia ¿Qué es lo que esta en juego?
INTRODUCCIÓN
La misión perdurable del Departamento de Defensa es proporcionar fuerzas
militares creíbles en combate necesarias para disuadir la guerra y proteger
la seguridad de nuestra nación.
Si la disuasión falla, la Fuerza Conjunta está preparada ganar.
Hoy estamos saliendo de un período de atrofia estratégica…. nos
enfrentamos a un desorden global creciente… creando un entorno de
seguridad más complejo y volátil que cualquiera que hayamos
experimentado.
Competición estratégica entre Estados, no terrorismo es ahora la principal
preocupación en la seguridad nacional de los Estados Unidos.
China es un competidor estratégico que utiliza la economía predatoria para
intimidar a sus vecinos mientras se militariza en el Mar del Sur de China.
Este entorno de seguridad cada vez más complejo se define por rápidos
cambios tecnológicos….
El resurgimiento de la competencia estratégica a largo plazo, rápida
dispersión de tecnologías y nuevos conceptos de guerra y competencia que
abarcan todo espectro de conflicto una fuerza conjunta estructurada para
que coincida con esta realidad.
El presente documento ha sido elaborado para efectos meramente informativos e ilustrativos a partir de información pública, y no refleja un interés específico de Ultraserfinco S.A. Comisionistas de
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