Inversiones.

Inversiones se origina del verbo latino “invertere” y de los términos latinos “inversio” e “inversiones” proviene el vocablo inversione, que significa la acción y efecto de invertir. En sentido económico significa la utilización de fondos para adquirir bienes de capital.

La palabra inversión lleva consigo las ideas de utilizar recursos con el objeto de alcanzar algún beneficio, bien sea económico, político, social, satisfacción personal, así cuando una persona utiliza parte de sus recursos en la adquisición de una casa, se duce que hizo una inversión con el objeto de recibir el beneficio que le proporcionara el disponer de una vivienda, o pudo haberlo hecho con el objeto de venderla más cara y obtener un beneficio económico.

Cuando el estado utiliza parte de sus recursos para hacer obras de interés como escuelas, hospitales, centros de salud, etc., está haciendo una inversión que proporcionara a los ciudadanos y a la nación bienestar social, en el caso de una empresa el activo que posee la misma representado por los bienes y derechos en los que ha invertido tanto el patrimonio como el pasivo contraído por terceros, es decir, los recursos de que dispone han sido invertidos en inventarios para la venta, activos fijos, etc.

Desde el punto de vista financiero trataremos las inversiones realizadas por las empresas, por lo tanto cuando nos referimos a inversión será inversión financiera.

Concepto de inversión.

Se entenderá por inversiones la parte de los recursos que la empresa ha destinado a la realización de las transacciones de las cuales espera obtener un beneficio, en sentido bursátil significa comprar bonos o acciones para efectuar una ganancia mediante el gradual aumento de los precios o para lograr ambas finalidades. Lo que más interesa al inversionista es la seguridad del capital invertido, aun a costa de obtener una ganancia más moderada. Es dinero destinado a la adquisición de capital fijo o capital circulante, también capital dirigido al aumento del capital fijo de la sociedad o volumen de las existencias. Consiste en la colocación de capital con fines de lucro en operaciones de cierta duración y que ofrezcan una rentabilidad más o menos uniforma y prolongada.

Inversionista: se entienda la persona natural o jurídica que hace una inversión.

Clasificación de la inversión de acuerdo al tipo de empresa:

a) Inversiones realizadas por empresas financieras: este grupo de empresas estaría representado, básicamente por banco tanto comerciales como hipotecarios, sociedades financieras, sociedades anónimas de capital variable, mejor conocidas como fondos mutuales, compañías de seguros, etc. En este tipo de empresas, el rubro de inversiones es uno de los más importantes de los que componen su activo, asi como su principal fuente productora de ingresos.

b) Inversiones realizadas por empresas no financieras: en este tipo de empresas las operaciones relacionadas con las inversiones son aleatorias por lo que, aunque en términos absolutos el volumen de ellas sea cuantioso, no lo es en términos relativos, si se compara con el total de activo, si las empresas que se dedica a las actividades comerciales, industriales y de servicios.

Inversiones de las empresas.

Las empresas tienen fundamentalmente dos tipos de inversiones:

1. Adquiere títulos-valores.2. Adquiere inmueble.

Títulos-valores.

Son inversiones que representan una deuda, la propiedad de un negocio o el derecho legal a adquirir o vender una participación en la propiedad de un negocio, representan las acciones de las sociedades anónimas, las obligaciones y los demás títulos valores emitidos en masa que poseen iguales características y otorguen los mismos derecho dentro de su clase. Comprenden acciones bonos y valores.

Los títulos-valores en los que las empresas invierten son:

1) Acciones: una parte alícuota del capital contable, son títulos que acreditan a su poseedor legal como propietario de una cuota parte del patrimonio de una empresa es el título representativo de una parte del capital con el que una persona participa en sociedades mercantiles o en comandita por acciones de capital abierto. Este título convierte en propietario y socio capitalista de la empresa a su tenedor en proporción con el monto de las acciones suscritas. Así mismo le da derecho a votar en las asambleas generales de accionistas y a la oportunidad de influir en la redacción, aprobación, modificación y reforma de los estatutos de la sociedad, en la designación de altos directivos, así como en otras decisiones importantes.

Accionista: es el socio titular de la acción.2) Bonos u obligaciones: es un documento de crédito emitido por un gobierno o una empresa privada, mediante el

cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al inversionista (prestamista) un principal (capital) en un plazo determinado, así como los intereses que devengue pagaderos en periodos regulares: son instrumentos a largo plazo que las organizaciones de negocios y el gobierno utilizan para recaudar cantidades importantes de fondos, a menudo, a partir de un grupo diversificado de prestamistas. Por lo general los bonos pagan intereses, son colocados en el mercado primario y/o secundario por la transferencia de un certificado, el cual es un documento extenso y complejo, donde se establecen las condiciones bajo las cuales se han emitido, especificando los derechos de los tenedores de certificado, así como las responsabilidades de la institución o empresa emisora del mismo. Adicionalmente, se especifica la tasa de interés, los pagos y las fechas de redención del capital principal (préstamo) así mismo contiene diversas provisiones estándares y restrictas, requisitos de fondos de amortización y medidas.

Usos más frecuentes de los bonos.

1) Financiamiento general por la contratación del capital de trabajo o la necesidad de su aumento.2) La adquisición de activos fijos requeridos por la expansión de las operaciones.3) El pago de otras obligaciones que estar por vencerse.4) La redención de acciones preferentes.

Clasificaciones de los bonos.

De acuerdo a la garantía:

a) Garantizados (hipotecarios): garantizados por una hipoteca sobre algún activo determinado.b) No garantizados (debentures): se basan en el buen posicionamiento en el mercado de la empresa emisora, junto

con los otros acreedores ordinarios.

De acuerdo a la forma de percibir el pago:

a) Nominados: los poseedores aparece inscritos en los registros llevados por la compañía emisora, los intereses y el principal se pagan a nombre de los poseedores.

b) Al portador: los títulos van acompañados de cupones y los intereses son pagados a quien lo presente en la fecha convenida para el cobro.

Características de los bonos.

1) Constituyen un pasivo a largo plazo.2) Para emitir los mismos la empresa debe estar sellados por el estado.3) Tienen un valor nominal (Vn) impreso. El cual también se conoce como valor facial.4) Posee una fecha de emisión, fecha de entrada en vigencia a la orden de la superintendencia de valores.5) Posee una fecha de colocación.6) Pagan intereses por el financiamiento a través de cupones, los cuales son recibos anexos al documento que

representa el compromiso, pueden ser mensuales, trimestrales, semestrales, anuales, etc.7) Tienen un tiempo de vencimiento el cual es fijo si todos los bonos se redimen en la misma fecha, y seriados,

cuando se redimen en forma escalonada. La redención generalmente se hace por sorteos antes de su vencimiento contractual. El tenedor de los mismos no saben cuándo será esa fecha cierta.

8) El precio de colocación puede ser a la par, con descuento o con prima.

Partes o elementos que integran el bono.

1) Valor nominal (denominación o valor facial): es el valor consignado en el documento y en los certificados, el cual constituye el capital o principal que el inversionista del mercado primario proporciona al emisor.

2) Tasa de interés: es la tasa con la cual el emisor pagara los intereses sobre el valor nominal del bono en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha de redención.

3) Fecha de redención: es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está recibiendo. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención, esta queda a conveniencia del emisor.

4) Cupones: son pagares adheridos al documento principal que garantizan el pago de los intereses periódicos pactados. Se entregan al emisor al efectuarse el cobro.

Los bonos u obligaciones pueden ser comprados y vendidos en cualquier tiempo a través del mercado de valores, de acuerdo con el precio de mercado que en él se fija u que está en función de:

a) A la tasa de rendimiento deseada por el inversionista.b) La tasa de interés pagada por el bono.c) La tasa de interés vigente en el mercado de capitales.d) El intervalo para el pago de intereses.e) El valor de redención.f) El tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento.g) La solvencia del emisor.

Tipos de emisión de bonos.

1) Bonos seriados: una emisión de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del principal se efectué en series o plazos de modo que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. Es importante agregar que los precios de los bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales debido al que cada serie tiene diferentes fechas de vencimiento.

2) Bono de anualidad: algunas compañías hacen emisiones de bonos cuyo valor redime con pagos anuales, este tipo de bono es una anualidad contratada bajo la forma de bono.

3) Bonos amortizados por sorteo: las emisiones de bonos son redimibles en sus fechas de redención o de maduración, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los bonos; otras emisiones de bonos se redimen por anualidades, esto significa que anualmente un grupo de bonos es redimido. Como se explicó en el punto anterior, los emisores de bonos que amortizan su emisión con anualidades, proceden a pagar en fecha de cupón por sorteo y por su valor de redención los bonos resultan favorecidos.

Amortización.

La amortización es una serie de pagos sucesivos, generalmente en montos y periodos iguales (mensuales, trimestrales, etc.), que se efectúan con el fin de cancelar una obligación y sus intereses dentro de un plazo convenido previamente.

Consideraciones de intereses.

1) Los intereses que están vencidos debe pagarlo el inversionista.2) Si la fecha de emisión y de colocación no coincide, la persona que adquiere los bonos tiene que pagar los

intereses acumulados desde la fecha de emisión a la fecha de colocación.3) En el momento que se pagan los intereses se va amortizando tanto el descuento o la prima junto con los

intereses. Para ello, hay que calcular la tasa de amortización.4) Las empresas pueden establecerse fondos de reservas para amortización.

Diferencias entre los bonos y las acciones.

Objetivos de las inversiones.

Al realizar una inversión la empresa persigue varios objetivos, entre los cuales cabe destacar:

1) Obtener ingresos adicionales provenientes del rendimiento producido por las inversiones tales coo intereses, dividendos, alquileres, etc.

2) Crear fondos especiales que serían utilizados posteriormente en la adquisición de activos fijos, ampliación de plantas, etc.

3) Promover y mantener relaciones comerciales con otras empresas.4) Llegar a controlar total o parcialmente a otras empresas con diferentes finalidades.

Acciones: Bonos:

1) Son títulos que dan a su propietario derechos sobre una parte de patrimonio de la empresa.

2) Su redimiento depende de si la empresa obtiene utilidades y decisión de la junta directiva de distribuirlas o no.

3) La empresa no tiene la obligación de rembolsar a su propietario el valor de la acción después de cierto tiempo.

4) El poseedor de acciones generalmente tiene el derecho de participar en la adquisición de acciones procedentes de nuevas emisiones.

5) Cuando la empresa sea liquidada, los poseedores de acciones cobraran solo después de que todos los pasivos hayan sido cancelados.

6) Las acciones son títulos que no tienen garantía.

1) No dan derecho a sus poseedores sobre el patrimonio, sino que son siempre acreedores de la empresa.

2) Su rendimiento es seguro, independientemente de si la empresa tuvo utilidades.

3) El poseedor de un bono tiene el derecho a que se le pague el valor nominal a su vencimiento.

4) El disponer de un bono no le da derecho al poseedor a participar en la compra en nuevas acciones.

5) Cuando la empresa sea liquidad, el poseedor de bonos tiene el derecho a que se le pague la correspondiente acreencia, antes de que los accionistas cobren cantidad alguna.

6) Los bonos son títulos que representan acreencias garantizadas.

Clasificación de las inversiones desde el punto de vista a mantenerse las empresas como propietaria o no de las mismas.

a) Inversiones temporales: son aquellas hechas transitoriamente, con el objeto de mantener produciendo ingresos alguno excedente de recursos durante un periodo no superior a un año.

b) Inversiones a largo plazo: para considerar una inversión como a largo plazo es necesario que ocurran factores que indiquen que la empresa tiene la intención de mantenerse como propietaria de tal inversión por un periodo superior a un año.

Entre las razones por las que una inversora desea mantener en su poder los títulos valores a largo plazo, podemos mencionar.

a) Lograr el control de otras empresas con el objetivo de asegurar el abastecimiento de materias primas, lograr mejores precios, eliminar la competencia, etc.

b) Promover y mantener relaciones comerciales con otras empresas.c) Obtener ingresos permanentes.d) Formación de fondos especiales.

Normas para el control interno de las inversiones.

1) Todas las transacciones en valores deben ser previamente autorizadas por la junta directiva.2) Los valores deben ser registrados a nombre de la empresa o debidamente endosados a su favor.3) Deben ser mantenidos en caja de seguridad, preferiblemente bajo la custodia de un banco.4) Cuando se tiene acceso a los valores, deben estar presentes, por lo menos dos funcionarios autorizados.5) Los registros relacionados con los valores deben tener suficientes detalles que permiten la comprobación de sus

datos en cualquier momento y deben ser llevados por personas que no tienen acceso a tales valores6) Deben ser hechos arqueos sorpresivos de los valores.

Procedimientos que se deben hacer al establecer una adecuada planificación para que los objetivos del arqueo sean alcanzados.

1) El arqueo de valores deben realizarse simultáneamente con el efectivo.2) En el momento del arqueo, deberá estar presente el custodio de valores.3) Debe ser elaborada una relación de los valores arqueados, donde se mostraran los detalles tales como: clase de

título, entidad emisora, numero, cantidad, valor nominal, vencimiento, etc.4) Deben ser examinados con mucho cuidado los nombres, descripción, fechas de vencimiento, etc., con el objeto

de detectar si los verdaderos títulos han sido cambiado por otros.5) Durante el arqueo, debe ponerse atención a la posibilidad de que algún título haya sido falsificados. Para ello,

deben ser observadas las firmas de los agentes de transferencias, funcionarios de la empresa, sellos, etc.6) Si en el arqueo existen bonos, especialmente si son de rendimiento fijo, debe ser observado si los cupones de

intereses posteriores a la última fecha de pago, permanecen adheridos al título.7) Debe ser constatado que los titulados arqueados están a nombre de la empresa.8) Al concluir el arqueo, debe ser obtenido un recibo del custodio, escrito en la misma relación del arqueo, donde

se menciona que los títulos arqueados son propiedad de la empresa, que son los que se encontraban en su poder a la fecha del arqueo y que le fueron devueltos a su entera satisfacción.

9) En caso de que los valores estén custodiados por entes diferentes a la empresa, tales como bancos, el procedimiento de arqueo puede ser sustituido por la correspondiente confirmación.

Costos de las inversiones.

El costo de las inversiones estará formado por el precio de compras más cualquier otro gasto incurrido en el proceso de adquisición, tales como las comisiones pagadas a los agentes de bolsa (corredores), impuestos, etc., el monto registrado debe ser independiente de si la transacción se hizo a crédito o de contado.

Se consideran como costos los siguientes elementos:

1) El precio pagado por las acciones, bonos. Cedulas hipotecarias, derechos de suscripción, etc.2) Comisión pagada a corredores de bolsa o al cualquier intermediario.3) Cualquier interés que hubiere que pagarse cuando la compra sea a plazos y así se convenga.

Formula del rendimiento de las inversiones.

Si invertimos en algún valor negociable con el ánimo de venderlo al año siguiente, el rendimiento esperado ni habrá de ser otro que los dividendos (o intereses) más o menos la ganancia (o la perdida) que nos depara la venta del título al final de su tenencia de un año.

Tasa de rendimiento = i

Dividendos o intereses esperados = D

Precio de venta estimado = V

Precio de costo efectivamente pagado = C

i= (D+V)/C -1

Inversión en la bolsa de valores.

Las bolsas de valores son lugares para hacer transacciones, donde simultáneamente pueden ir compradores y vendedores de acuerdo a reglas prestablecidas (tiempos, condiciones, etc), son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores objetos de negociación en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.

El mercado de valores es una de las principales fuentes de financiamiento para las organizaciones tanto públicas como privadas u por otra parte ofrece una amplia gama alternativas de inversión, ahorro y manejo de excedentes monetarias.

La bolsa de valores reglamentada mediante la ley de mercado de valores, es la institución (mercado) en cuyo piso de remate se realizan transacciones de compradores de documentos (valores) que formalizan las operaciones.

Rendimiento de los valores bursátiles.

Las tres formas en la que se obtiene ingresos (rendimientos) sobre las inversiones bursátiles son:

a) Intereses: es el pago que se pacta por el uso de capital ajeno.b) Los dividendos: son las utilidades que obtienen las empresas y que reparten entre sus accionistas.c) Las ganancias de capital: se obtienen al vender acciones a un precio superior al que se pagan en el momento de

comprarlas.

Las ganancias de capital es la forma más común de obtener rendimientos en las bolsas de valores e incluye el caso de diversos instrumentos que se venden por debajo de su valores cuyo precio varía en el mercado lo cual ocasiona diferencias entre el valor de compra y el valor de venta, como es el caso de las acciones y los instrumentos.

Los valores bursátiles más comunes son:

1) Acciones de empresas.2) Acciones de sociedades de inversión.3) Aceptaciones bancarias.4) Bonos.5) Certificados de tesorería.6) Certificados de participación.7) Certificados de depósito.8) Obligaciones.9) Pagares.10) Papel comercial.

Rendimiento de valores que ofrecen ganancias de capital.

Las ganancias de capital se obtienen al comprar un título y venderlo a un precio superior, esta diferencia entre el precio de compra y el de venta se da en un caso muy frecuente, en valores que se venden con descuento. Esto quiere decir que los valores se venden a un precio inferior al que tienen a su vencimiento (valor nominal), el precio de venta se determina mediante una tasa de descuento, la cual permite determinar el precio inferior al de vencimiento al que se venden los títulos al momento de su colocación en el mercado.

Otro caso es el que surge por cambios en los precios de los valores en las operaciones de compra/venta que se realizan en la bolsa de valores (precio mercado) y que ilustran clásicamente las acciones de las empresas y las acciones de sociedades (fondo) de inversión. En ambos caso el cálculo del rendimiento se obtiene dividiendo la ganancia entre el precio pagado por el título, el cual a veces coincide con el valor nominal.

Rendimiento de acciones de empresas.

Comprenden las acciones de todas las empresas que cotizan en la bolsa como instituciones de seguros y fianzas casa de bolsa, bancos. Grupos financieros, empresas industriales, comerciales y de servicios en general. Los precios de mercado de las acciones de empresa aparecen publicados en los periódicos al día hábil siguiente.

Inversiones en bonos.

El registro de las inversiones debe hacerse al costo. Se dice que una inversión ha sido hecha a la par cuando el monto pagando por tales títulos, coincide con el valor nominal de los mismos. Cuando el precio pagado es superior al valor nominal se dice que ha sido comprado a un valor sobre la par o con prima, mientras que los casos en que el titulo haya sido adquirido por debajo del valor nominal, se entiende que fue adquirido a un valor bajo la par o con descuento.

Dinero de alta calidad: se dice que un dinero tiene alta calidad, cuando ese dinero tiene un respaldo sustentado en activos de valor reconocible por la generalidad de los participantes de un sistema.

Crédito; expansión secundaria: es el dinero que surge por la existencia del crédito el cual alimenta la capacidad de compra de los acreedores. Este también es una forma de dinero, pero no es primario (emitido en la relación a activos como divisas u oro) sino respaldado en la confianza o las garantías que ofrece el acreedor.

Indicador líder: es el comportamiento de una variable económica o social que permite anticipar la etapa del ciclo económico en la que se encuentra la economía.

Dividendo: es la cuota proporcional que corresponde a cada acción al momento de la distribución de las ganancias de una compañía mercantil. Se pueden cancelar en diversas formas, incluso en acciones.

Dividendos en acciones: dividendo que se paga bajo la forma de nuevas acciones.

Dow jones: índice de ponderación del precio de las 30 compañías más importantes de EEUU. Es el más antiguo y es seguido como un indicador de mercado,

Indicador de precio: índice que se usa para fijar los precios de los contratos a futuro y valores del tesoro, u otros valores a corto plazo a fin de que reflejen los movimientos reales de los precios.

Indicadores de mercado: factores económicos por medio de los cuales se mide la demanda de productos en una localidad determinada. La inflación y el crecimiento económico son indicadores de mercado.

Índice de standard & poor’s: índice que mide el precio, en un momento determinado del mercado de un grupo de emisiones accionarias. Este índice posee una escala de medición con base a 10.

Índice económico: cifra que hace referencia a un concepto o a una circunstancia de tipo económico, sirve para predecir o explicar algún evento.

Índice Nasdaq: índice de ponderación por capitalización de las acciones negociadas en el Nasdaq mercado tecnológico en los estados unidos., que posee una escala de medición con base a 100. Fue desarrollado el 5 de febrero de 1971 y actualmente cuanta con 3958 miembros. Es el índice de ponderación tecnológica de mayor importancia en el mundo.

Índice bursátil: índices que miden el rendimiento de los valores cotizados en la bolsa de valores, se confeccionan con una muestra delos títulos-valores de mayor volumen de negociación. El índice de la bolsa de valores de caracas es un índice bursátil.

London inter-bank offeered rate (LIBOR): referencia de uso común que se utiliza para establecer los intereses de empréstitos. Se trata de la tasa de interés interbancaria inglesa que sirve como marcador para emisiones de obligaciones con cupón variable y que se fijan en función de esta tasa más o menos diferencial.

Divisa: nombre genérico para la moneda extranjera. Hace referencia a la unidad monetaria del país o comunidad internacional que la emite. Así por ejemplo, a la divisa japonesa se denomina YEN, a la divisa de la unión europea EURO y la de EEUU dólar.

Eurobonos: bonos emitidos en dólares o en otra moneda, que son comercializados o vendidos a inversionistas fuera del país donde se utiliza esa moneda.

Eurodolar: depósitos denominados en dólares en instituciones financieras que no están sujetas a las regulaciones financieras de EEUU.

Corredor: individuo que sirve de intermediario entre el comprador y el vendedor de títulos-valores, bonos y acciones. Percibe comisiones sobre las transacciones como remuneración a los servicios.

Cotización: información sobre precio actual de un valor y su comportamiento reciente. Por ejemplo, a la cotización del oro, plata o el dólar.

Curva de rendimiento: grafico que representa entre el plazo de vencimiento de un bono corriente y su rendimiento efectivo (YIELD CURVE).

Emisión de acciones u obligaciones: operación por lo cual una compañía anónima coloca en el mercado sus acciones u obligaciones, en el sentido restringido. Es la elaboración material de los títulos, es la creación de los títulos-valores por el

organismo emisor a consecuencia de un empréstito (emisión de obligaciones) o de aumento de capital (emisión de acciones nuevas).

Emisión a la par: cuando el suscriptor a de entregar el valor nominal del título.

Emisión con prima: cuando el desembolso a la suscripción es superior al valor nominal.

Emisión liberada o gratuita: cuando en el caso de la ampliación del capital la suscripción de las acciones nuevas, no requiere desembolso alguno, puesto que se realiza con cargos a reservas de libre disposición de la empresa, también puede ser parcialmente liberada.

Suscripción: operación que consiste en el compromiso de adquirir los valores emitidos por una sociedad. En el acto de la suscripción de exige el desembolso total si se trata de las obligaciones; mientras que en las acciones el desembolso del capital puede ser total o parcial.

Suscriptor: persona que suscribe títulos de una emisión.

Inversor: persona que realiza operaciones de compra-venta simplemente para colocar sus activos o conseguir liquidez.